capn03 finanzascorporativasdeross

8/17/2019 capn03 finanzascorporativasdeross

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Finanzas en la construcciónFinanzas en la construcción

CAPITULO IIICAPITULO III

MERCADOS FINANCIEROS Y VALORMERCADOS FINANCIEROS Y VALOR

ACTUAL NETO: PRIMEROS PRINCIPIOSACTUAL NETO: PRIMEROS PRINCIPIOS

DE LAS FINANZASDE LAS FINANZAS

Alumno: Juan Carlos Merma Ali Profesor : Ing. Alfredo L. Vásquez

Julio-2008


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INTRODUCCIONINTRODUCCION

Denominamos finanzas al proceso mediante el cual losDenominamos finanzas al proceso mediante el cual losmercados especializados utilizan flujos de caja en el tiempo:mercados especializados utilizan flujos de caja en el tiempo:

estos son los mercados financieros.estos son los mercados financieros. Mercado Financiero.- Mercado que hace posible que lasMercado Financiero.- Mercado que hace posible que las

personas y corporaciones soliciten y otorguen préstamos.personas y corporaciones soliciten y otorguen préstamos. Un concepto de mayor importancia es el alor actual netoUn concepto de mayor importancia es el alor actual neto

!"#$%!"#$% &as decisiones de inersi'n son aquellas que determinan si&as decisiones de inersi'n son aquellas que determinan si

el stoc( de capital aumentar) o no.el stoc( de capital aumentar) o no. &as decisiones de inersi'n que se toman hoy determinan el&as decisiones de inersi'n que se toman hoy determinan el

importe de capital adicional que la sociedad sumar) a suimporte de capital adicional que la sociedad sumar) a sucapital social.capital social.

Demostraremos que se debe tomar una decisi'n particularDemostraremos que se debe tomar una decisi'n particularde inersi'n si es superior a las alternatias disponibles ende inersi'n si es superior a las alternatias disponibles enlos mercados financieros.los mercados financieros.


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3.1.- La economía del mercado financiero3.1.- La economía del mercado financiero &os mercados financieros se desarrollan para&os mercados financieros se desarrollan para

facilitar la solicitud y el otorgamiento defacilitar la solicitud y el otorgamiento de

prestamos entre las personas.prestamos entre las personas. &as relaciones entre prestamista y prestatario&as relaciones entre prestamista y prestatario

!ejemplo de *om y &eslie% se debe mas a factores!ejemplo de *om y &eslie% se debe mas a factorespsicol'gicos que ha factores financieros:psicol'gicos que ha factores financieros:

- +ptimista hoy , pesimista maana ,- +ptimista hoy , pesimista maana ,prestamistaprestamista

- esimista hoy , optimista maana , prestatario- esimista hoy , optimista maana , prestatario /e crean términos como: reembolso principal0/e crean términos como: reembolso principal0

pago de interés0 tasa anual de interés y pagaré opago de interés0 tasa anual de interés y pagaré oinstrumento al portador.instrumento al portador.


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El mercado anónimo

/i el prestatario no le importa a quién debe pagar y el/i el prestatario no le importa a quién debe pagar y elprestamista no le preocupa de quién son los pagarésprestamista no le preocupa de quién son los pagarésque tiene0 bien podr1amos eliminar los nombres deque tiene0 bien podr1amos eliminar los nombres de*om y &eslie de su contrato.*om y &eslie de su contrato.

/i un tercero se hiciese cargo de registrar los/i un tercero se hiciese cargo de registrar losprestatarios y prestamistas con una comisi'n0 seprestatarios y prestamistas con una comisi'n0 seconertir1a en unconertir1a en un intermediador financierointermediador financiero comocomolos bancos o los corredores de bolsa.los bancos o los corredores de bolsa.

2on compensaci'n de mercado nos referimos al2on compensaci'n de mercado nos referimos alimporte total que personas como *om desean prestarimporte total que personas como *om desean prestaral mercado0 que debe ser igual al importe total queal mercado0 que debe ser igual al importe total quepersonas como &eslie quieren solicitar en préstamo.personas como &eslie quieren solicitar en préstamo.


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Compensación de mercadoCompensación de mercado

/i los prestamistas quieren prestar mas de lo que los/i los prestamistas quieren prestar mas de lo que losprestatarios desean tomar a préstamo0 entonces seprestatarios desean tomar a préstamo0 entonces sepresume que la tasa de interés es muy alta.presume que la tasa de interés es muy alta.

/i el interés sube los prestatarios buscaran otra fuente/i el interés sube los prestatarios buscaran otra fuentede financiamiento y los intermediarios tendr)n quede financiamiento y los intermediarios tendr)n quebajar la tasa de interés para mantenerse en le negocio.bajar la tasa de interés para mantenerse en le negocio.

3ntonces0 el mercado se compensa con una tasa de3ntonces0 el mercado se compensa con una tasa deinterés en que el importe de dinero que losinterés en que el importe de dinero que losprestamistas quieren prestar es igual al importe queprestamistas quieren prestar es igual al importe que

los prestatarios desean0 a esta tasa se le llamalos prestatarios desean0 a esta tasa se le llama “tasa“tasade interés de equilibrio”.de interés de equilibrio”.


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• El individuo puede elegir entreEl individuo puede elegir entregastar parte o todos sus ingresosgastar parte o todos sus ingresosde éste año y del próximo ahora, ode éste año y del próximo ahora, o

• Prestar parte o todos losPrestar parte o todos losingresos de éste año para recibiringresos de éste año para recibirun mayor ingreso el próximo año.un mayor ingreso el próximo año.• Esta decisión se puede verEsta decisión se puede veralterada por la tasa de interés quealterada por la tasa de interés quele ofrecan por su dinero.le ofrecan por su dinero.

OpcionesOpciones de Consumode Consumo


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3.3 El mercado de lire compe!encia3.3 El mercado de lire compe!encia

3l mercado financiero es ario billones de d'lares0 ning4n3l mercado financiero es ario billones de d'lares0 ning4n

inersionista ni compa1a puede influir de forma considerableinersionista ni compa1a puede influir de forma considerableen un mercado tan e5tenso !aunque un gobierno si podr1a%en un mercado tan e5tenso !aunque un gobierno si podr1a% ara fines de estudio se supone que el mercado financiero esara fines de estudio se supone que el mercado financiero es

de libre competencia0 es decir0 que ning4n indiiduo ode libre competencia0 es decir0 que ning4n indiiduo ocompa1a piensa que influye de forma alguna en las tasas decompa1a piensa que influye de forma alguna en las tasas deinterés y sea cual sea la cantidad que presten0 soliciten eninterés y sea cual sea la cantidad que presten0 soliciten en

prestamos o iniertan0 a quines se les conoce comoprestamos o iniertan0 a quines se les conoce como 6tomadores de precios7 6tomadores de precios7

3sta es la condici'n de los3sta es la condici'n de los mercados financieros demercados financieros decompetencia perfecta o simplemente mercadoscompetencia perfecta o simplemente mercados perfectos, perfectos, estos mercado se caraterizan por las condicionesestos mercado se caraterizan por las condiciones

siguientes:siguientes:


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El mercado de lire compe!enciaEl mercado de lire compe!encia

8.- &as negociaciones est)n e5entas de8.- &as negociaciones est)n e5entas decosto. 3l acceso a los mercados es libre.costo. 3l acceso a los mercados es libre.

9.- &a informaci'n relacionada con las9.- &a informaci'n relacionada con lasoportunidades de solicitud y otorgamientooportunidades de solicitud y otorgamiento

de préstamos est) disponible.de préstamos est) disponible..- 35isten muchos negociantes0 pero.- 35isten muchos negociantes0 pero

ninguno influye de manera considerable enninguno influye de manera considerable en

los precios de mercado.los precios de mercado.


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El mercado de lireEl mercado de lire

compe!enciacompe!encia¿Cuántas tasas de interés existen en un¿Cuántas tasas de interés existen en unmercado de libre competencia? mercado de libre competencia?

*an pronto como se ofrecen diferentes tasas*an pronto como se ofrecen diferentes tasas

de interés sobre prestamos sin riesgode interés sobre prestamos sin riesgoesencialmente iguales0 quienes ejercen elesencialmente iguales0 quienes ejercen elarbitraje !intermediadores% aproechan laarbitraje !intermediadores% aproechan laocasi'n tomando préstamos a una tasa bajaocasi'n tomando préstamos a una tasa bajay prestando a una tasa alta. &a diferenciay prestando a una tasa alta. &a diferencia

entre las dos tasas desaparecer) con rapidezentre las dos tasas desaparecer) con rapidezy para fines pr)cticos habr) una sola tasa dey para fines pr)cticos habr) una sola tasa deinterés disponible en el mercado.interés disponible en el mercado.


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3.".- El principio #sico3.".- El principio #sico

Un proyecto para que sea rentable debeUn proyecto para que sea rentable debeaumentar el margen de opciones de losaumentar el margen de opciones de losmercados financieros0 el proyecto debe sermercados financieros0 el proyecto debe serpor lo menos tan deseable como lo sean laspor lo menos tan deseable como lo sean las

opciones disponibles en los mercadosopciones disponibles en los mercadosfinancieros0 si no fuera as1 se recurrir) a losfinancieros0 si no fuera as1 se recurrir) a losmercados financieros en ez de efectuar unamercados financieros en ez de efectuar unainersi'n0inersi'n0 este es el primer principio de laeste es el primer principio de latoma de decisiones de inversión y eltoma de decisiones de inversión y elfundamento sobre el cual se basan todas lasfundamento sobre el cual se basan todas lasnormas establecidas.normas establecidas.


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3.$.- %r#c!ica del principio3.$.- %r#c!ica del principio Un ejemplo de préstamo:Un e jemplo de préstamo:

Una persona tiene un ingreso de ;8


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3.$.- %r#c!ica del principio3.$.- %r#c!ica del principio

La conclusiónLa conclusión del ejemplo anteriordel ejemplo anteriores que independientemente de lases que independientemente de laspreferencias de consumo de unpreferencias de consumo de un

indiiduo 0 la decisi'n de inersi'nindiiduo 0 la decisi'n de inersi'ndepende de la comparaci'n con losdepende de la comparaci'n con losmercados financieros a esto se lemercados financieros a esto se le

llama uno de losllama uno de los teoremas de lateoremas de la separación separación de las finanzas.de las finanzas.


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3.& La Decisión de in'ersión3.& La Decisión de in'ersión

3l "alor #ctual $eto !"#$% es un criterio simple para decidir si se3l "alor #ctual $eto !"#$% es un criterio simple para decidir si se

debe hacer una inersi'n o $+0 para lo cual hay que tener clarodebe hacer una inersi'n o $+0 para lo cual hay que tener clarolos siguientes conceptos:los siguientes conceptos:

"alor #ctual !"#%.- "alor actual de una inersi'n , "FC!8 A r%."alor #ctual !"#%.- "alor actual de una inersi'n , "FC!8 A r%.

"alor Futuro !"F%.- 2antidad futura que representa la rentabilidad"alor Futuro !"F%.- 2antidad futura que representa la rentabilidadtotal en efectio por una inersi'n en un proyecto.total en efectio por una inersi'n en un proyecto.

"alor #ctual $eto !"#$%.- 3s el alor actual de los flujos de caja a"alor #ctual $eto !"#$%.- 3s el alor actual de los flujos de caja afuturo de la inersi'n menos el costo inicial de la misma.futuro de la inersi'n menos el costo inicial de la misma.

3jemplo.- Un indiiduo tiene ;


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3.(.- La !oma de decisiones de in'ersión3.(.- La !oma de decisiones de in'ersión

corpora!i'acorpora!i'a 2onsiderando que la empresa es una manera que2onsiderando que la empresa es una manera quemuchos inersionistas unen recursos para tomarmuchos inersionistas unen recursos para tomardecisiones de negocios a gran escala.decisiones de negocios a gran escala.

3ntonces0 la opini'n de los inersionistas ser)3ntonces0 la opini'n de los inersionistas ser)

un)nime al desear un "#$ positio.un)nime al desear un "#$ positio.

3l3l Teorema de la SeparaciónTeorema de la Separación de los mercadosde los mercadosfinancieros dice que todos los inersionistasfinancieros dice que todos los inersionistas

querr)n aceptar o rechazar los mismos proyectosquerr)n aceptar o rechazar los mismos proyectosde inersi'n usando la regla del "#$0de inersi'n usando la regla del "#$0independientemente de las preferenciasindependientemente de las preferenciaspersonales.personales.


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3.) Resumen3.) Resumen

&os mercados financieros e5isten porque la&os mercados financieros e5isten porque lagente quiere ajustar su consumo en elgente quiere ajustar su consumo en eltiempo. 3sto se hace mediante la solicitudtiempo. 3sto se hace mediante la solicitudy el otorgamiento de préstamos.y el otorgamiento de préstamos.

*omar la decisi'n adecuada de inersi'n*omar la decisi'n adecuada de inersi'ndepende s'lo de la comparaci'n con lasdepende s'lo de la comparaci'n con lasalternatias de los mercados financieros.alternatias de los mercados financieros.

/i "#$ H < entonces se debe inertir/i "#$ H < entonces se debe inertir /i "#$ I < entonces no se debe inertir/i "#$ I < entonces no se debe inertir


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