CASO PRÁCTICO DE SUPERVISIÓN DE FOLLETO DE

RENTA FIJA: TDA 3 FTPYME

GRACIELA SÁNCHEZ-TERÁNDIRECCION GENERAL DE MERCADOS E INVERSORESCNMV

INDICE1- Introducción2- Legislación aplicable3- Procedimiento de verificación y registro

- El folleto- Los documentos acreditativos

4- Conclusión

Introducción

¿Qué son los FTPYMES? FTAs cuyo activo (o una parte) está compuesto por préstamos concedidos a Pequeñas y medianas empresasLegislación específica: Orden de 28

mayo de 1999

LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden

de 28 diciembre 2001Objetivo: favorecer la financiación a Pymes

mediante la constitución de FTAs cuyos pasivos estén avalados por el Estado.

Establece unos requisitos a cumplir por:– El fondo– El cedente

LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden

de 28 diciembre 2001 Requisitos para el fondo. Activo:Préstamos:

1- Concedidos a todo tipo de empresas NO FINANCIERAS y domiciliadas en España, de las cuales al menos el 50% deben ser Pymes.

2- Con plazo inicial de amortización > 1 año

LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden

de 28 diciembre 2001

Requisitos para el fondo. Pasivo:

1- La calificación de los bonos que van a ser avalados ha de ser al menos A o similar

2- Los bonos deber cotizar en mercado secundario oficial español

LEGISLACIÓN APLICABLE: Orden

de 28 diciembre 2001Requisitos para el cedente:Al menos el 50% del importe obtenido de la

cesión se deberá destinar a la concesión de préstamos a pymes

El 50% debe invertirlo en 6 meses y el resto en 1 año.

Procedimiento de verificación y registro. El folleto

Está formado por un resumen + 7 capítulosCapítulo I:

– Personas que asumen la responsabilidad del folleto

– Organismos supervisores– Auditores del fondo

El folleto. Capítulo IIInforma sobre el pasivo del fondo: los

valores que emite. Fondo cerrado por el pasivo

Bonos de titulización

El folleto. Capítulo IIImporte: total de la serie, nominal y efectivo

unitario.Rating preliminarTipo de interésAmortizaciónProcedimiento de colocaciónAdmisión a negociación

SERIES IMPORTE (miles euros)

RATING(Fitch Ibca)

INTERÉS euribor+

AVAL

1CA 172.400 AAA 0,02 % CON

1SA 43.200 AA 0,45 % SIN

2CA 2.060 AA+ 0,03 % CON

2SA 2.060 A 0,75 % SIN

B 5.335 BB 1% SIN

Capítulo II: Amortización en TDA 3 FTPYME

Amortización pass-throughSubordinación de las series 2CA y 2SA

frente a las 1CA y 1SA.Subordinación de la serie B frente a la 2CA

y 2SA

Capítulo II: Procedimiento de colocación

A quién se dirigeForma de suscripción y desembolsoEntidades:

– Colocadoras– Aseguradoras– Directoras

Capítulo II: Admisión a negociación

Necesario para la concesión de aval En el ejemplo: admisión en AIAF

El folleto. Capítulo IIIInforma sobre las características generales del fondo: Jurisdicción bajo la que se constituye Funciones y comisión de la gestora Gastos e ingresos del fondo Información periódica a publicar por el fondo Régimen fiscal del fondoModificaciones de los participantes Liquidación anticipada y extinción del fondo

El folleto. Capítulo IV

Informa sobre el activo del fondo: los activos cedidos. Fondo cerrado por el activo

Préstamos que el cedente ha concedido a pymes

Capítulo IV. Los activos cedidos en TDA 3

FTPYMEPréstamos al menos el 50% de ellos a

pymes.2 tipos de préstamos:

– Con garantía hipotecaria– Sin garantía hipotecaria

Importe total: 225.000.000 euros

El folleto. Capítulo VProporciona información económico-

financiera del fondo. Consta de 4 apartados:Balance inicial del fondo y tablas numéricas

sobre el comportamiento del fondo bajo ciertas hipótesis

Normas de contabilidad del fondoOperaciones financieras y mejoras de

créditoOrden de prelación de pagos.

Capítulo V. Mejoras de crédito en TDA 3 FTPYME

Mejoras de crédito = mecanismos exigidos por la entidad de calificación para otorgar un determinado rating a los bonos.

Capítulo V. Mejoras de crédito en TDA 3 FTPYME

Aval del EstadoSubordinaciónCuenta de tesorería y de reinversión a tipo

de interés variable garantizadoFondo de reservaDisponible del crédito participativoPermuta de intereses

El folleto. Capítulos VI y VII

Capítulo VI: informa sobre el domicilio, accionistas, objeto social de la gestora

Capítulo VII: informa sobre la evolución reciente y perspectivas del mercado que pudieran afectar al fondo

FTPYME

Gestora: TitulizaciónDe activos, SGFT

CEDENTEBancoPastor

Bonos de Titulización:

5 series

VENDE

Préstamos a Pymes

MEJORASCREDITICIAS

AUMENTA LA SEGURIDAD DE

LOS PAGOS

CONTRATA EN NOMBRE

DEL FONDO

EMITE

ADMINISTRA

Procedimiento de verificación y registro. Documentos

acreditativosA/ Generales

Antes del registro del folletoDespués del registro del folleto

B/ Específicos de un FTAAntes del registro del folletoDespués del registro del folleto

Documentos acreditativos generales

Antes del registro del folleto:- Comunicación previa- Certificación de acuerdos de:

La gestoraEl cedente

- Certificado de no litigios de:La gestoraEl cedente

Documentos acreditativos generales (Continuación)

Antes del registro del folleto:- Certificado de estatutos de la gestora- Declaración directoras- Cartas compromiso aseguramiento- Poderes y firmas legitimadas del responsable del folleto

Documentos acreditativos generales

Después del registro del folleto

- Cuadros de difusión- Contrato de aseguramiento firmados

Documentos acreditativos específicos

Antes del registro del folleto- Carta de rating preliminar- Informe de auditoría sobre los préstamos cedidos- Borrador escritura de constitución- Borrador contratos, en su caso- Cuentas anuales auditadas del cedente de los 3 últimos años- Borrador de la concesión del aval

Documentos acreditativos específicos. Auditoría sobre los

préstamos

¿En qué consiste? Sobre una muestra el auditor verifica la existencia de determinados atributos en la cartera de préstamos cedidos

Auditoría ¿Qué atributos se han verificado en el TDA 3 FTPYME?

– Identificación del deudor– Acreditación de que al menos el 50% de los

créditos se han concedido a Pymes– Importe inicial y saldo vivo del préstamo– Fecha de formalización del préstamo– Vida residual del préstamo > 1 año– Tipo de interés– Retraso en los pagos < 3 meses– Tipo de garantía

Documentos acreditativos específicos

Después del registro del folleto

- Carta de rating definitivo- Escritura de constitución- Contratos firmados- Concesión del aval

CONCLUSIÓN¿Cumple el TDA 3 FTPYME lo requerido por la Orden Ministerial?a) Los requerimientos del Activo: Préstamos

1- Concedidos a todo tipo de empresas NO FINANCIERAS y domiciliadas en España, de las cuales al menos el 50% deben ser Pymes.

2- Con plazo inicial de amortización > 1 año

Han sido certificados por el auditor

CONCLUSIÓN¿Cumple el TDA 3 FTPYME lo requerido por la Orden Ministerial?b) Los requerimientos del Pasivo: Bonos

1- Con rating mínimo de A: sí porque los bonos 1CA tienen rating AAA y los 2CA un rating AA+.2- Los valores van a cotizar en un mercado secundario oficial español: sí, en el folleto se compromete la gestora a solicitar la admisión

LOS CUMPLE