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Centro de Economía Aplicada UNIVERSIDAD DEL CEMA. Argentina: 1980-2004 14 de Septiembre de 2004. Argentina durante la década del 80. Entorno político: La guerra de las Malvinas en 1982 marcó el fin de las Fuerzas Armadas en el poder. Retorno de la Democracia. - PowerPoint PPT Presentation
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Argentina: 1980-2004Argentina: 1980-2004
14 de Septiembre de 200414 de Septiembre de 2004
Centro de Economía Aplicada
UNIVERSIDAD DEL CEMAUNIVERSIDAD DEL CEMA
Entorno político:• La guerra de las Malvinas en 1982 marcó el fin
de las Fuerzas Armadas en el poder.• Retorno de la Democracia.• Las políticas aplicadas en la década, tanto del
gobierno militar como del democrático, llevaron al caos económico de 1989 y 1990.
• Los serios inconvenientes en materia económica provocaron la renuncia anticipada del Presidente.
Argentina durante la década del 80
Entorno económico:
A)Inflación crónica.
B)Economía cerrada.
C)Estancamiento del Producto.
D)Altos déficit fiscales financiados con emisión monetaria.
E)Mercados regulados (Controles de precios, controles de cambios, controles de la producción, controles financieros).
F)Bajo desempleo
Argentina durante la década del 80
Argentina durante la década del 80
Tasa de Inflación Minorista Anual
88% 131% 210%434%
688%
385%
82% 175%388%
4923%
1344%
0%
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1000%
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2000%
2500%
3000%
3500%
4000%
4500%
5000%
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990
1989 y 1990:Hiperinflación
Período 1980-1988:Inflación Crónica
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 80
Cantidad Real de Dinero y Tasa de Inflación
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
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19
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90
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19
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Q4
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100%
200%
300%
400%
500%
600%
M1 Real
Inflación
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 80
PBI per cápita y Tendencia en la década del 80
5000
5500
6000
6500
7000
7500
8000
I.80 III
I.81 III
I.82 III
I.83 III
I.84 III
I.85 III
I.86 III
I.87 III
I.88 III
I.89 III
I.90 III
PBI per Cápita en $ de 1993
Tendencia HP
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 80
Coeficiente de Apertura Comercial de la Argentina
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990
Durante la década del 80, el comercio exterior de Argentina
representó aproximadamente un 12% del PBI.
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 80
Riesgo Pais Histórico (Diferencia entre TIR Bonex y Treasury ajustado por madurez)
0
500
1000
1500
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2500
3000
3500
4000
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-89
May
-89
Sep
-89
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-90
May
-90
Sep
-90
Hiperinflación
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 80
Respuesta.
Planes de estabilización basados en tipo de cambio fijo y en la mayoría de los casos con la aplicación de políticas de ingresos
•La “Tablita” en 1979•El “Austral” en 1985•El “Australito” en 1987•El “Plan Primavera” en 1988
Argentina durante la década del 80
Planes Heterodoxos de la década del 80
•Controles de precios•Tipo de cambio fijo•Compromisos fiscales incumplidos•Reforma financiera (Austral)
Argentina durante la década del 80
La Reforma financiera de 1985.
Remuneración de los encajes bancarios por partedel Banco Central como una manera de reducir lainflación, evitar la sustitución de monedas y financiar en forma encubierta al Tesoro.
Consecuencias.
Esta política generó un aumento de la deuda del BCRA (déficit cuasifiscal)
Argentina durante la década del 80
El resultado de este sinfín de medidas económicas
se tradujo en:
•Hiperinflación
•Recesión
•Inestabilidad política
Argentina durante la década del 90
El cambio de Gobierno Constitucional marcó una notable diferencia con respecto a los años anteriores:
•Desregulación de los mercados•Apertura al comercio internacional•Currency board (Plan de Convertibilidad)•Privatizaciones de las empresas públicas•Independencia del Banco Central
Argentina durante la década del 90
Las políticas implementadas posibilitaron elcrecimiento económico. Sin embargo, la falta deuna reforma laboral fue el factor que explica lasuba en la tasa de desempleo.
•Alto crecimiento del PBI•Entrada de capitales•Aumento de la deuda pública•Boom de consumo al principio de la estabilización•Aumento de la desocupación
Argentina durante la década del 90
TelecomunicacionesTelefónica de Argentina 1990-91Telecom 1990-92
AerolíneasAerolíneas Argentinas 1990Aeropuertos 1998 Concesionado
Petroquímica6 compañías de petroquímica 1990-95
Petróleo1990-94
ElectiricidadSEGBA - 7 compañías 1992-96Agua y energía eléctrica - 7 compañías 1992-93
1993-94
Energía hidroeléctrica -8 compañías 1993-95Correo 1997 ConcesionadoGas (Gas del Estado) - 8 dist. 2 transp. 1992-98Ferrocarriles 11 lineas (trenes y subtes) 1991-94 ConcesionadoAutopistas 1990-93 ConcesionadoAguas (Obras sanitarias de la Nación) 1992 ConcesionadoProducción Naval y Militar 1991-94Medios de comunicación
2 estaciones de televisión 1990 Concesionado28 estaciones de radio 1991 Concesionado
1.081 propiedades del Estado 1991-94OtrosTotalFuente: Argentina, a commitment to Stability - Philip Moore - Publicdo por Euromoney Publications
881584,5
410,7
5119,5
78,6
1552,4
621,9
36
15398,412439,8275,9203,2
578,9
3116,2
3,3
43,8
3201,2
1439,3222,9318,9
1313,8
27202309
131,1
YPF (campos de petróleo, refinerias, buques, oleoductos)
Transportadoras de energía eléctrica - 4 compañías
Sectores y Empresas Privatizadas 1990 - 1998
Sector FechaMonto desembolsado al Estado en millones
de U$S
Reducción de deuda para el Estado en millones de U$S
952,11326,9
190,1
Argentina durante la década del 90
Tasa de Inflación Minorista
1984:688%
1989:4923%
1990:1344%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
400%
450%
500%1
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81
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01
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02
20
03
Vigencia de la Convertibilidaddel Peso: Inflación Cero
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
PBI per cápita y Tendencia
5000
5500
6000
6500
7000
7500
8000
8500
9000
I.80
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I.91
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I.98
I.99
I.00
I,01
I.02
I.03
PBI per Cápita en $ de 1993
Tendencia HP
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
Cantidad Real de Dinero y Tasa de Inflación
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
1,10
1,20
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20
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-100%
0%
100%
200%
300%
400%
500%
600%
M1 Real
Inflación
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
Coeficiente de Apertura Comercial de la Argentina
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%19
80
1981
1982
1983
1984
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1991
1992
1993
1994
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1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Durante la década del 80, el comercio exterior de
Argentinarepresentó
aproximadamente un 12% del PBI
En los 90´s, este coeficiente comenzó a
subir, promediando 16%
El aumento tan violento de los últimos dos años responde a la licuación
del PBI en dólares
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
Cuenta Corriente y Variación de Reservas (% del PBI)
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Cuenta corriente
Variación de reservas
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
Cuenta Financiera del Balance de Pagos
-20.000
-15.000
-10.000
-5.000
-
5.000
10.000
15.000
20.000
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
Mill
on
es
de
U$
S
1992-2000: Entrada de Capitales por U$S 113MM
2001-2003: Fuga de Capitales por
20 MMFuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
Tasa de DesocupaciónOct 01:18,3%
Dic 03:14,5%
Oct 96:17,3%
Oct 98:12,4%
Oct 91:6,0%
Oct 80:2,5%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%19
80
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
Hiperinflación
Efecto Tequila
Crisis Rusa, Devaluación del Real y comienzode la recesión en
ArgentinaFuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
Crisis Financieras en la década.
•Mexico, 1994
•Asia, 1997-1998
•Rusia, 1998
•Brasil, 1999
•Argentina, 2001
Argentina durante la década del 90
Impacto de las Crisis Financieras
Riesgo País (Spread sobre Treasuries)
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
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5
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-96
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6
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7
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8
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Jul-9
9
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-00
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0
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Jul-0
1
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-02
Jul-0
2
Ene
-03
Jul-0
3
Ene
-04
Jul-0
4
Devaluaciónen México
Crisis en Argentina:el riesgo país no
se ubica por debajodel 43% desde
diciembre de 2001
Crisis Asiática
Crisis en Rusia y Brasil
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
Crisis Exógena
Mercados de Capitales
•Aumento del riesgo soberano•Mayores tasas de interés•Menor entrada de capitales•Déficit fiscal más alto
CRISIS DOMÉSTICASFalta de confianza en el sistema financiero local
(corrida sobre los depósitos)
•Recesión•Más salida de capitales•Caída del consumo•Menor inversión•Mayor tasa de desempleo
º
Argentina durante la década del 90
Tasa anual de crecimiento de los depósitos en dólares
-100%
-50%
0%
50%
100%
150%
Ene
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2
Ene
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3
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4
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-95
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5
Ene
-96
Jul-9
6
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-97
Jul-9
7
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-98
Jul-9
8
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-99
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9
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0
Ene
-01
Jul-0
1
Ene
-02
Jul-0
2
Ene
-03
Jul-0
3
Ene
-04
Jul-0
4
Devaluación del Peso Mexicano Corrida bancaria
en Argentina
Recuperación
Vigencia de la Convertibilidad de lamoneda local
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
Tasa Activa Prime- En pesos, a 1 mes
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%A
br-
93
Oct
-93
Ab
r-9
4
Oct
-94
Ab
r-9
5
Oct
-95
Ab
r-9
6
Oct
-96
Ab
r-9
7
Oct
-97
Ab
r-9
8
Oct
-98
Ab
r-9
9
Oct
-99
Ab
r-0
0
Oct
-00
Ab
r-0
1
Oct
-01
Ab
r-0
2
Oct
-02
Ab
r-0
3
Oct
-03
Ab
r-0
4
Devaluaciónen México
Diciembre 2001- Agosto 2002:No hay tasas de referencia
en el mercado local
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
Tipo de Cambio Real (utilizando IPC, dic 01 = 1)
Jul 042,09
Jun 022,83
3,58Dic 89
1,64
3,11
4,52
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
Jan-
76
Jan-
77
Jan-
78
Jan-
79
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86
Jan-
87
Jan-
88
Jan-
89
Jan-
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Jan-
91
Jan-
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Jan-
93
Jan-
94
Jan-
95
Jan-
96
Jan-
97
Jan-
98
Jan-
99
Jan-
00
Jan-
01
Jan-
02
Jan-
03
Jan-
04
May 89
Jul 82
Mar 76
Fuente: FMI y CEMA
e = Et.P*t/Pt
Average
Tendencia Lineal
Fuente: CEA UCEMA
Argentina durante la década del 90
Ingreso de los Pobres en relación al de los ricos(5 deciles más pobres sobre 5 deciles más ricos)
30%
30%
22%
21%
32%
26%
Dic. 0320,7%
18%
20%
22%
24%
26%
28%
30%
32%
34%O
ct-8
0
Oct
-81
Oct
-82
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-89
Oct
-90
Oct
-91
Oct
-92
Oct
-93
Oct
-94
Oct
-95
Oct
-96
Oct
-97
Oct
-98
Oct
-99
Oct
-00
Oct
-01
Oct
-02
Dic
-03
Fin Tablita
Malvinas
Fin Austral
Hiperinflación
Boom de Menem
Tequila Fin Alianza
Fuente: CEA-UCEMA en base a INDEC
Argentina durante la década del 90
Dic-99 Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Mar-04
Deuda en Default 83.545 102.789 103.267 Principal 72.134 74.946 70.830 Intereses Atrasados 4.344 9.958 10.992 Principal Atrasado 7.067 17.885 21.444
Deuda Performing 121.877 128.018 144.453 68.013 76.133 76.769 Boden 16.675 17.661 17.915 Multilaterales 20.311 21.764 32.362 31.377 32.114 31.959 Resto 101.566 106.254 112.091 19.961 26.359 26.895
Deuda TOTAL 121.877 128.018 144.453 151.558 178.923 180.035
Evolución de la Deuda Pública Nacional
Desafíos para la presente década
Desafíos:
•Concluir exitosamente la renegociación de la deuda en default
•Reestructurar el sistema financiero, luego del quebranto sufrido a partir de la crisis
•Renegociar los contratos de servicios públicos
•Generar un clima de negocios que posibilite un flujo de inversiones continuo
•Flexibilizar el mercado laboral para reducir el desempleo