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Claves económicas para
elaborar los presupuestos 2013
Departamento PyMIs – Unión Industrial de Córdoba
5 de Diciembre de 2012
Gastón Utrera
Presidente
Economic Trends S.A. [email protected]
Por qué planificar y presupuestar
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¿Tiene sentido planificar y presupuestar en Argentina?
Fuente: Gastón Utrera (2011): Macroeconomía para No Economistas – Cómo sobrevivir en una
economía interesante, Editorial EDICON.
% de variación trimestral del PIB real desestacionalizado
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Claves para planificar y presupuestar
1.- Acceso a información sobre el contexto económico.
Por qué planificar y presupuestar
2.- Selección de variables económicas, indicadores y fuentes de información.
3.- Interpretación de los indicadores económicos.
4.- Comprensión de los procesos económicos en curso.
5.- Pronósticos y escenarios base y alternativos.
6.- Seguimiento, correcciones y ajustes.
Claves para comprender la economía 2012
4
Fuerte caída con recuperación en el tercer trimestre
5
Fuerte caída con recuperación en el tercer trimestre
Claves para comprender la economía 2012
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La construcción, sin recuperación
Claves para comprender la economía 2012
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Alguna señal de recuperación en Córdoba
Claves para comprender la economía 2012
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La paradoja de la estabilidad inflacionaria
Claves para comprender la economía 2012
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Factores que benefician al BCRA y permiten alta emisión
1.- Efecto billete de 100.
2.- Efecto pesificación.
3.- Efecto economía en negro.
4.- Efecto esterilización.
Riesgo: jugar con factores inmanejables
Claves para comprender la economía 2012
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Tipo de cambio real contra Brasil: parámetro para el análisis
Claves para comprender la economía 2012
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Claves para comprender las decisiones de política económica
3.- La lógica de la “sintonía fina”.
2.- Enfoque integral versus enfoques parciales.
5.- La experiencia “práctica” para las políticas
económicas.
1.- Cuando la ideología se mezcla con la política
económica.
4.- Lógica política (fuerza) en lugar de lógica económica
(incentivos).
Claves para anticipar la economía 2013
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La política macroeconómica
1.- Plan A 2011/2012: moderación fiscal y salarial.
Claves para anticipar la economía 2013
2.- Plan B (desde febrero de 2012): continuidad del
crecimiento del gasto público y financiación monetaria
del déficit fiscal.
3.- Resultado 2012: déficit fiscal $ 60,000 M, adelantos
transitorios (stock) $ 122,000 (dentro de límite), inflación
25%, dólar de convertibilidad $ 6.
4.- Perspectivas 2013: déficit fiscal $ 100,000 M, límite de
adelantos transitorios se acaba en cuarto trimestre, dólar
de convertibilidad $ 8.
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La demanda de los bonistas en Nueva York
1.- Qué se dirime: cómo pagar a los “holdouts”.
Claves para anticipar la economía 2013
2.- Qué se decidió: suspender disposición de Griesa de
integrar fondo de garantía y cronograma de alegatos
hasta 27 de febrero.
3.- Peor escenario: pagar 100% de capital más intereses.
4.- Mejor escenario: pagar en las mismas condiciones que
a bonistas que ingresaron a los canjes.
5.- Resultado más probable: condiciones de los canjes.
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Perspectivas de variables económicas
Claves para anticipar la economía 2013
1.- Actividad económica. Piso 0.5%. Techo 3.5%.
Limitada por (a) atraso cambiario, (b) incertidumbre por arbitrariedad
de política económica, (c) poder adquisitivo estancado.
2.- Producción industrial. Piso 1%. Techo 4%. Limitada por atraso
cambiario.
3.- Inflación: 25%. Estable por inercia inflacionaria y factores de
absorción de pesos. Riesgo de terminar absorción en 2013; margen
para esterilizar.
4.- Dólar. Suba del 20% en oficial (a $ 5.80 en dic 2013) con dólar
administrado. Brecha cambiaria 30% (paralelo a $ 8 en dic 2013).
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Las fuentes de información económica
Fuentes de información
www.mecon.gov.ar – Secretarías – Subsecretaría de Programación Económica
Información económica al día
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Las fuentes de información sobre actividad económica
Fuentes de información
www.ojf.com
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Las fuentes de información sobre actividad económica
Fuentes de información
www.fiel.org
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Las fuentes de información sobre inflación
www.estadistica.sanluis.gov.ar – Dirección Provincial de Estadísticas y Censos de
San Luis
Fuentes de información
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Fuentes de información sobre tipo de cambio
www.bcra.gov.ar – Banco Central de la República Argentina
Fuentes de información
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Fuentes de información sobre tipo de cambio
www.yahoofinance.com – Yahoo Finance
Fuentes de información
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Fuentes de información sobre Brasil
www.bcb.gov.br – Banco Central de Brasil
Fuentes de información
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Tablero de cifras
Ejemplos de Tableros de Indicadores
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Tablero de cifras
Ejemplos de Tableros de Indicadores
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Tablero de cifras
Ejemplos de Tableros de Indicadores
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Tablero de gráficos
Ejemplos de Tableros de Indicadores
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Tablero de gráficos
Ejemplos de Tableros de Indicadores
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Tablero de gráficos
Ejemplos de Tableros de Indicadores
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Tablero mixtos
Ejemplos de Tableros de Indicadores
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Las características de un Tablero de Indicadores
Tableros de Indicadores
1.- Información económica resumida.
2.- Actualización periódica.
3.- Modo de presentación a medida del usuario.
4.- Variables clave para la toma de decisiones.
5.- Magnitudes pertinentes para el análisis a realizar.
6.- Disponibilidad de la base de datos para análisis complementarios.
7.- Base de datos con todas las magnitudes relevantes.
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Criterios para selección de variables
1.- Afectan a variables internas. Ejemplo: evolución de préstamos prendarios o de
salarios generales por su impacto en la venta de autos.
Paso 1: definición de variables clave
2.- Influyen sobre decisiones internas. Ejemplo: perspectivas del tipo de cambio
con Brasil influyen en decisiones de asignación de nuevos modelos entre países y de
selección de proveedores.
3.- Son relevantes para directivos extranjeros. Ejemplo: emisión de dinero permite
explicar por qué los precios y costos internos suben a un ritmo más alto que en el
exterior.
4.- Son relevantes para público interno. Ejemplo: evolución de precios al
consumidor para explicar a empleados los aumentos salariales negociados.
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Para algunas variables existen distintos indicadores alternativos
1.- Una variable, un indicador. Ejemplo: variable producción de autos, indicador
producción de autos relevado por ADEFA.
Paso 2: selección de indicadores y fuentes
2.- Una variable, varios indicadores. Ejemplo: la actividad económica ¿se mide
mediante PIB, EMAE o IGA?
3.- Un indicador, una fuente. Ejemplo: exportaciones de automóviles, fuente INDEC.
4.- Un indicador, varias fuentes. Ejemplo: Índice de Precios al Consumidor, fuentes
INDEC, Dirección de Estadísticas de San Luis, Instituto Provincial de Estadísticas de
Santa Fe, inflación “Congreso”. Índice de Producción Industrial, fuentes INDEC, FIEL,
OJF, UIA.
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Distintas magnitudes para un mismo indicador
1.- Niveles. Cuando lo relevante es el nivel (la “foto”). Ejemplo: la cantidad de autos
fabricados (miles de unidades), el monto de los préstamos prendarios (millones de
pesos). Para algunas variables el nivel no tiene sentido: el caso del nivel del IPC.
Paso 3: definición de magnitudes
2.- Variaciones. Cuando lo relevante es la evolución (la “película”). Ejemplo: la
variación porcentual en la cantidad de autos producidos o en el monto de préstamos
prendarios. Para algunas variables sólo las variaciones tienen sentido: el caso de las
variaciones del IPC (la inflación).
3.- Indicadores derivados. En algunos casos tiene sentido utilizar indicadores que
surgen de manipular los indicadores originales. Ejemplo: series desestacionalizadas,
series deflactadas, series como porcentaje de otras.
4.- Agregación temporal. Series de mayor frecuencia (la cotización del dólar tiene
frecuencia diaria) pueden consolidarse en frecuencias menores (promedio trimestral
de la cotización del dólar).
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Distintas formas de variaciones
1.- Interanuales. Comparación con igual periodo del año previo.
Paso 3: definición de magnitudes
2.- Períodos consecutivos. Comparación con el trimestre previo (variables
trimestrales) o con el mes previo (variables mensuales):
3.- Variaciones anualizadas. Comparación con el periodo previo, pero calculando
equivalente anual.
4.- Variaciones punta contra punta. Comparación entre el final de un periodo y el
final del periodo de referencia. Ejemplo: inflación anual.
5.- Variaciones promedio contra promedio. Comparación entre el promedio de un
periodo y el promedio del periodo de referencia. Ejemplo: crecimiento anual.
6.- Variaciones simuladas. Ejercicios del tipo “qué pasa si”. Ejemplo: arrastre
estadístico.
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Ventaja de un cuadro: foco en alguna “foto” o tendencia
Paso 4: modo de presentación
“Foto”: valor del dólar el 9 de octubre de 2012
“Tendencia”: crecimiento de la producción industrial Entre agosto de 2011 y agosto de 2012
Útil cuando está muy definido qué parte del fenómeno económico hay que mirar. Riesgo de perder de vista la evolución general de una variable.
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Ventaja de un gráfico: se pueden ver distintas “fotos” y tendencias
Paso 4: modo de presentación
Nivel actual
Tendencia 2 Tendencia 1
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Criterios para modificar un Tablero de Indicadores
Paso 5: adaptación a los usuarios
Ventaja de mantener la estructura a través del tiempo
Facilita la lectura rápida por parte de quien tiene que tomar decisiones en base a la
información del Tablero
Necesidad de adaptar el Tablero a las necesidades de los usuarios
Agregar/quitar indicadores, cambiar las magnitudes, modificar la disposición de la
información dentro del Tablero, cambiar el modo de presentación
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www.economictrends.com.ar