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Conjuntura Atual e Perspectivas para 2018
Brazil BreakfastBriefing
Presidente do Banco Central do Brasil
Ilan Goldfajn
12 de Março de 2018
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
1
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
TRÊS FENÔMENOS POSITIVOS
NA ECONOMIA BRASILEIRA
- Queda da inflação
- Taxas de juros mais baixas
- Recuperação econômicaConjunturaECONÔMICA
2
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
dez 15
10,67ago 16
8,97
ago 17
2,46
jan 18
2,86
dez 18
4,20dez 19
4,20
0
2
4
6
8
10
12se
t 1
5
dez
15
mar
16
jun
16
set
16
dez
16
mar
17
jun
17
set
17
dez
17
mar
18
jun
18
set
18
dez
18
mar
19
jun
19
set
19
dez
19
%
PanoramaECONÔMICO
3
Inflação IPCAem direção às
metas
Variação acumulada do IPCA em 12 meses
Projeção condicional*
* Cenário com taxa Selic e taxa de câmbio da pesquisa Focus.Fonte: BCB / IBGE
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
4
*Inflação implícita NTN-B.**Inflação implícita DAP.Fonte: BCB / IBGE
Variação acumulada do IPCA em 12 meses
Ancoragem das expectativas
(inflação implícita)
foi fundamental
8,1
5,0
3,5
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
dez 13 jun 14 dez 14 jun 15 dez 15 jun 16 dez 16 jun 17 dez 17 jun 18 dez 18
%
Inflação implícita (29/01/2016)* Inflação implícita (29/07/2016)*
Inflação implícita (05/03/2018)** IPCA (realizado)
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
14,25
6,75
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
fev 16 mai 16 ago 16 nov 16 fev 17 mai 17 ago 17 nov 17 fev 18
% a
.a.
PanoramaECONÔMICO
5
Taxa SELICno mínimo histórico
Taxa Selic
Fonte: BCB
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
160
165
170
175se
t 1
4
dez
14
mar
15
jun
15
set
15
dez
15
mar
16
jun
16
set
16
dez
16
mar
17
jun
17
set
17
dez
17
mar
18
jun
18
set
18
dez
18
mar
19
jun
19
nú
mer
o ín
dic
e, c
om
aju
ste
sazo
nal
2018
+2,9%
2019
+3,0%
PanoramaECONÔMICO
6
Recuperaçãodo PIB melhor que esperado
Queda acumulada*
-7,8%
PIB real
Em amarelo, expectativas de mercado (Pesquisa Focus, 02/03/2018).*Variação entre o quarto trimestre de 2014 e o quatro trimestre de 2016.Fonte: BCB / IBGE
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
Perspectivas para 2018
1. Cenário internacional: benigno, mas há riscos
2. Cenário básico: inflação em direção às metas, com recuperação
consistente da atividade
3. Riscos em ambas as direções:
Possíveis efeitos secundários de choques favoráveis e mecanismos
inerciais podem produzir trajetória prospectiva inflação abaixo do
esperado
Frustação das expectativas sobre a continuidade das reformas e
ajustes, e reversão do corrente cenário externo, podem elevar a
trajetória da inflação no horizonte relevante para a política
monetária
PanoramaECONÔMICO
7
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
9
ICCIndicadorde Custo
de Crédito
ICC jan/18
Médio 21,5 % a.a.
Famílias 26,8 % a.a.
Empresas 15,6 % a.a.
Novos valores
do Spread, ICCjan/18
Médio 14,3 p.p.
Famílias 19,7 p.p.
Empresas 8,2 p.p.
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
PanoramaECONÔMICO
10
O Spreadestá caindo
FAM
ÍLIA
S (%
a.a
.)EM
PR
ESA
S (%
a.a
.)
*Crédito total.Fonte: BCB
Spread médio de juros das concessões de crédito*out 16
33,7
jan 18
26,0
19
21
23
25
27
29
31
33
jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 jan 15 jul 15 jan 16 jul 16 jan 17 jul 17 jan 18jul 16
12,7jan 18
10,9
7
9
11
13
jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 jan 15 jul 15 jan 16 jul 16 jan 17 jul 17 jan 18
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
12
Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)
2. Acordo sobre Planos Econômicos
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
12
Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)
2. Acordo sobre Planos Econômicos
3. Marco legal punitivo
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
12
Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)
2. Acordo sobre Planos Econômicos
3. Marco legal punitivo
4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
12
Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)
2. Acordo sobre Planos Econômicos
3. Marco legal punitivo
4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento
5. Registo eletrônico de garantias
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
12
Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)
2. Acordo sobre Planos Econômicos
3. Marco legal punitivo
4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento
5. Registo eletrônico de garantias
6. Cartão de crédito – novas regras rotativo e diferenciação de preços
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
12
Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)
2. Acordo sobre Planos Econômicos
3. Marco legal punitivo
4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento
5. Registo eletrônico de garantias
6. Cartão de crédito – novas regras rotativo e diferenciação de preços
7. Cheques – compensação em um dia (D+1)
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
12
Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)
2. Acordo sobre Planos Econômicos
3. Marco legal punitivo
4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento
5. Registo eletrônico de garantias
6. Cartão de crédito – novas regras rotativo e diferenciação de preços
7. Cheques – compensação em um dia (D+1)
8. Inserção do BC nas mídias sociais
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
12
Agenda BC+ teve avanços relevantes 1. Taxa de Longo Prazo (TLP)
2. Acordo sobre Planos Econômicos
3. Marco legal punitivo
4. Liquidação centralizada de arranjos de pagamento
5. Registo eletrônico de garantias
6. Cartão de crédito – novas regras rotativo e diferenciação de preços
7. Cheques – compensação em um dia (D+1)
8. Inserção do BC nas mídias sociais
9. Ações de educação financeira
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
2. Cadastro positivo
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
2. Cadastro positivo
3. Depósito voluntário
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
2. Cadastro positivo
3. Depósito voluntário
4. Duplicata eletrônica
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
2. Cadastro positivo
3. Depósito voluntário
4. Duplicata eletrônica
5. Relação BC – CADE
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
2. Cadastro positivo
3. Depósito voluntário
4. Duplicata eletrônica
5. Relação BC – CADE
6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
2. Cadastro positivo
3. Depósito voluntário
4. Duplicata eletrônica
5. Relação BC – CADE
6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)
7. Relação BC – Tesouro
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
2. Cadastro positivo
3. Depósito voluntário
4. Duplicata eletrônica
5. Relação BC – CADE
6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)
7. Relação BC – Tesouro
8. Reduzir uso de papel moeda (incentivo cartão de débito, tecnologia)
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
2. Cadastro positivo
3. Depósito voluntário
4. Duplicata eletrônica
5. Relação BC – CADE
6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)
7. Relação BC – Tesouro
8. Reduzir uso de papel moeda (incentivo cartão de débito, tecnologia)
9. Fintechs de crédito
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
2. Cadastro positivo
3. Depósito voluntário
4. Duplicata eletrônica
5. Relação BC – CADE
6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)
7. Relação BC – Tesouro
8. Reduzir uso de papel moeda (incentivo cartão de débito, tecnologia)
9. Fintechs de crédito
10. Segurança cibernética
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
13
1. Autonomia do BC
2. Cadastro positivo
3. Depósito voluntário
4. Duplicata eletrônica
5. Relação BC – CADE
6. Spread bancário (i.e. cheque especial, compulsório etc)
7. Relação BC – Tesouro
8. Reduzir uso de papel moeda (incentivo cartão de débito, tecnologia)
9. Fintechs de crédito
10. Segurança cibernética
11. Lei de resolução bancária
Várias ações em andamentoA Agenda BC+ é uma “agenda viva”
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
• Perspectivas para 2018:
• Recuperação consistente da economia com inflação emdireção às metas, mas há riscos
• Cenário internacional encontra-se benigno, mas não podemoscontar com essa situação perpetuamente
• Houve avanços significativos na Agenda BC+, que são avançosestruturais, e há ações em andamento
• O Brasil precisa continuar no caminho de ajustes e reformaspara manter a inflação baixa, a queda da taxa de jurosestruturais e a recuperação sustentável da economia
Considerações
FINAIS
14
Conjuntura Atual e Perspectivas para 2018
Brazil BreakfastBriefing
Presidente do Banco Central do Brasil
Ilan Goldfajn
12 de Março de 2018
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
35
OBRIGADO
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
17
• Revisar o modelo de relacionamento do BC com o Tesouro Nacional
• Marco Legal Punitivo do Sistema Financeiro (MLD)
• Lei de Resolução Bancária
• Estudar o modelo de autonomia
operacional, administrativa e orçamentária do BC
• Revisar a legislação referente às infraestruturas de mercado financeiro
• Lei do Comitê de Estabilidade Financeira
LEGISLAÇÃO+ MODERNA
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
18
• Revisar o modelo de relacionamento do BC com o Tesouro Nacional
• Marco Legal Punitivo do Sistema Financeiro (MLD)
• Lei de Resolução Bancária
• Estudar o modelo de autonomia
operacional, administrativa e orçamentária do BC
• Revisar a legislação referente às infraestruturas de mercado financeiro
• Lei do Comitê de Estabilidade Financeira
LEGISLAÇÃO+ MODERNA
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
19
• Criação da TLP
• Simplificar as regras dos recolhimentos compulsórios
• Cadastro positivo
• Regulamentar Letra Imobiliária Garantida
• Revisão do sistema de cartão de crédito
• Estimular agenda estruturante para redução do spread bancário
• Depósitos voluntários
• Registros eletrônicos de garantias
• Realizar estudo sobre níveis estruturais de compulsório
• Incentivo ao uso do cartão de débito
CRÉDITO+ BARATO
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
20
• Criação da TLP
• Simplificar as regras dos recolhimentos compulsórios
• Cadastro positivo
• Regulamentar Letra Imobiliária Garantida
• Revisão do sistema de cartão de crédito
• Estimular agenda estruturante para redução do spread bancário
• Depósitos voluntários
• Registros eletrônicos de garantias
• Realizar estudo sobre níveis estruturais de compulsório
• Incentivo ao uso do cartão de débito
CRÉDITO+ BARATO
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
21
• Segmentação e proporcionalidade na regulação prudencial
• Liquidação centralizada de pagamento
• Fintechs de crédito e segurança cibernética
• Duplicata eletrônica
• Acordo sobre planos econômicos entre bancos e poupadores
• Aperfeiçoamento da sistemática de compensação de cheques (D+1)
• Aprimorar a regulação de conduta de instituições financeiras
• Aprimorar a regulação do mercado de cambio e de capitais internacionais
• Viabilizar acordos e aumentar a eficiência dos sistemas dede pagamentos internacionais em moeda local
• Projeto Integra BC (melhoria do processo de automação)
• Estabelecimento de prazo para decisão de pleitos apresentados porentidades autorizadas
• Reformular a Declaração de Capitais Brasileiros no Exterior (DCBE)
• Contabilidade de instrumentos financeiros – ConvergênciaInternacional IFRS9
• Revisão da tipificação da estrutura do Sistema Financeiro Nacional
SFN +EFICIENTE
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
22
• Segmentação e proporcionalidade na regulação prudencial
• Liquidação centralizada de pagamento
• Fintechs de crédito e segurança cibernética
• Duplicata eletrônica
• Acordo sobre planos econômicos entre bancos e poupadores
• Aperfeiçoamento da sistemática de compensação de cheques (D+1)
• Aprimorar a regulação de conduta de instituições financeiras
• Aprimorar a regulação do mercado de cambio e de capitais internacionais
• Viabilizar acordos e aumentar a eficiência dos sistemas dede pagamentos internacionais em moeda local
• Projeto Integra BC (melhoria do processo de automação)
• Estabelecimento de prazo para decisão de pleitos apresentados porentidades autorizadas
• Reformular a Declaração de Capitais Brasileiros no Exterior (DCBE)
• Contabilidade de instrumentos financeiros – ConvergênciaInternacional IFRS9
• Revisão da tipificação da estrutura do Sistema Financeiro Nacional
SFN +EFICIENTE
BANCO CENTRAL
DO BRASIL
23
• Ampliar a inserção do BC nas mídias sociais
• Combate ao endividamento do uso do cartão de crédito
• Aumentar o nível de educação financeira do brasileiro
• Aperfeiçoar os mecanismos de solução de conflitos entre o
cidadão e o SFN
• Desenvolvimento de Sistema de Acompanhamento Online
de Demandas
• Criar o Comitê de Assuntos de Relacionamento do Cidadão
com o SFN e o BC
• Implementar a Política de Dados Abertos e o Portal de Dados
Abertos do BC
• Desenvolver o novo site do Banco Central do Brasil
• Desenvolver indicadores de cidadania financeira e avaliar impactos
• Adotar política de relacionamento do BC com o cidadão
+ CIDADANIAFINANCEIRA
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DO BRASIL
24
• Ampliar a inserção do BC nas mídias sociais
• Combate ao endividamento do uso do cartão de crédito
• Aumentar o nível de educação financeira do brasileiro
• Aperfeiçoar os mecanismos de solução de conflitos entre o
cidadão e o SFN
• Desenvolvimento de Sistema de Acompanhamento Online
de Demandas
• Criar o Comitê de Assuntos de Relacionamento do Cidadão
com o SFN e o BC
• Implementar a Política de Dados Abertos e o Portal de Dados
Abertos do BC
• Desenvolver o novo site do Banco Central do Brasil
• Desenvolver indicadores de cidadania financeira e avaliar impactos
• Adotar política de relacionamento do BC com o cidadão
+ CIDADANIAFINANCEIRA