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Consideraciones sobre la Financiación de 4G
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Riesgos en procesos de 4G: Balance entre cerrar riesgos de
construcción y financiación, ¿nos estamos equivocando en
subestimar el segundo?
La sabiduría popular y la priorización en la ejecución de
grandes proyectos de APP: ¿Estamos abarcando más que
apretando?
Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana
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Mucho ha cambiado en la historia de los contratos de concesiones viales en Colombia, sin embargo algunas cosas se han mantenido constantes en 20 años
I Generación 1994-1996
II Generación 1996-1997
III Generación 2001-2006
IV Generación 2014 - ?
• Ingreso Mínimo Garantizado.
• Ingreso Esperado. • Ingreso Esperado. • Ingreso Real + Garantía de tráfico
• Plazo Fijo. • Plazo Variable. • Plazo Variable. • Plazo Variable.
• Corredores viales con menor nivel de tráfico
• Pagos por disponibilidad y UF
• Tramos cortos: accesos a centros urbanos
• Gobierno otorgó un importante paquete de garantías
• Se eliminaron la mayor parte de garantías del gobierno: tráfico, construcción, ambiental y predial
• Aportes estatales y mayores plazos de construcción
• Gestión predial y ambiental en cabeza del concesionario
• Obras de alta complejidad y riesgo
• Riesgo de consecución de financiación
• Riesgo de condiciones financieras
• Riesgo de consecución de financiación
• Riesgo de condiciones financieras
• Riesgo de consecución de financiación
• Riesgo de condiciones financieras
• Riesgo de consecución de financiación
• Riesgo de condiciones financieras
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Pero aún si los contratos han tenido algunas condiciones estables, los proyectos, concesionarios y cierres financieros sí han cambiado significativamente
Una perspectiva histórica de largo plazo permite entender la magnitud de los retos
Generación Primera Segunda Tercera Pre 4G 4G 1 4G 2 4G 3
Periodo 1993-1995
1997-1999
2001-2009
2009-2011
2014 2015 2016
Años de la generación 2 2 8 2 1 1 1
Número de proyectos 13 1 12 3 9 7 8
Tamaño promedio (COP Bn 2013)
0,24 1,27 0,38 1,63 1,80 1,9 3,11
Cierres financieros realizados
13 1 8 1 ? ? ?
Tamaño estimado del Cierre Financiero
0,168 0,2 0,266 1,4 1,6 1,6
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Hemos construido e incluido protecciones para las principales fuentes de riesgo, pero ¿son suficientes y atacan lo más crítico?
Capex: USD 1.000 m Periodo de construcción: 6 años Periodo de concesión: 25 años Deuda: USD 700 m
Sensibilidades Caso típico
1% adicional en predios 1% adicional en compensaciones ambientales y sociales 1% adicional de capex 1% adicional de aom 1% adicional de tasa de interés
Acciones/Mitigantes
Esquema de franjas y riesgo compartido Esquema de franjas y riesgo compartido Contrato EPC a precio cerrado ¿Contrato de operación a precio cerrado? ¿Nada?
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Riesgos en procesos de 4G: Balance entre cerrar riesgos de
construcción y financiación, ¿nos estamos equivocando en
subestimar el segundo?
La sabiduría popular y la priorización en la ejecución de
grandes proyectos de APP: ¿Estamos abarcando más que
apretando?
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4. Metro de Bogotá 9. Corredor Buga-Buenaventura 13. Recuperación Río Magdalena 15. Oleoducto Bicentenario 19. Expansión Puerto de Cartagena ….
Competitividad 40% Productividad 10% Creación de trabajo 10% Calificación de país 20% Creación de negocios 10% Eficiencia ambiental 10%
Proyectos críticos para la competitividad en Colombia vs Latam
Criterios de selección
Punto 1
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35 kms de metro subterraneo que atraviesan Lima Periodo de construcción 5 años Costo de proyecto: USD 5.500 m Aporte público USD 3.700 m
Características
Punto 2
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¿35 kms de metro subterraneo en Bogotá?
¿Punto 1 + Punto 2?
4 o 5 proyectos de 4G ~
$0,29 Bn
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014
Primera
Longitud (km)
Año
Valor promedio contrato
Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica
Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)
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Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana
$1,76 Bn
$0,29 Bn
0
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100
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400
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600
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1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014
Longitud (km)
Segunda
Primera
Año
¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica
Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)
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Valor promedio contrato
Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana
$1,76 Bn
$0,29 Bn
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014
Segunda
Primera
Longitud (km)
Año
Valor promedio contrato
Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica
Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)
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Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana
$0,34 Bn
$1,76 Bn
$0,29 Bn$0,36 Bn
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014
Segunda
Primera
Tercera A
Año
Longitud (km)
Tercera B
¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica
Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)
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Valor promedio contrato
Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana
$0,34 Bn
$1,76 Bn
$0,29 Bn$0,36 Bn
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
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1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014
Segunda
Primera
Tercera A
Año
Longitud (km)
Tercera B
¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica
Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)
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Valor promedio contrato
Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana
$0,34 Bn
$1,76 Bn
$0,29 Bn$0,36 Bn
$2,21 Bn
0
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100
150
200
250
300
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1.992 1.994 1.996 1.998 2.000 2.002 2.004 2.006 2.008 2.010 2.012 2.014
Año
Pre Cuarta (?)
Tercera B
Tercera A
Segunda
Primera
Longitud (km)
¿Por qué es esto importante? Como en todos los proyectos, existe una capacidad de procesamiento y ejecución, nuevamente veamos una perspectiva histórica
Evolución de los proyectos de concesiones viales en Colombia 1993 - 2010 (Generaciones y pesos de 2010)
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Valor promedio contrato
Mas riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
Menos riesgos asumidos por inversionistas y financiadores
Fuente: INCO, INVIAS y Corficolombiana
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¿Por qué es esto importante? El mercado necesita organizarse, entender, digerir y proponer
Bancos
Asesores técnicos, de tráfico, financieros
Este es un mercado plural con muchas particularidades Todo el mercado ha hecho un esfuerzo importante para atender el pipeline de proyectos Es importante que exista estabilidad en las condiciones, tiempo para analizar y condiciones necesarias para hacerlo Esto difícilmente se logra con un pipeline muy grande con cronogramas y condiciones cambiantes
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