Upload
josefernandollanosrimarachin
View
237
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
1/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
CONTRATO Y OPCIONES DE
COMPRA - VENTA
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
2/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
LOGRO DE SESIN
Al finalizar la sesin, el estudiante, resuelve ejerciciossobre opciones de compra-venta segn lo analizado enclase.
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
3/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
OPCIONES-INTRODUCCION
Tipos:-Call: otorgan el derecho a comprar.
-Put: otorgan el derecho a vender.
-Opciones europeasa las que slo se
pueden ejercer en la fecha deejercicio
-Opciones americanas a las que
pueden ejercerse en cualquier
momento durante la vida del
contrato.
OPCIONES Se denomina opcin a un CONTRATO entre
dos partes en que una de ellas tiene el
derecho pero no la obligacin, de efectuaruna operacin de compra o de venta de
acuerdo a condiciones previamente
convenidas.
Activos determinados:
-Acciones, ndices
burstiles, bonos u
otros.
Se vende o
compra
-Fecha preestablecida
-Precio fijado al
momento de ser
firmado el contrato
Establece
Prima:
Desembolso
inicial
Realizar
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
4/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
OPCIONES - INTRODUCCIN
Opciones de
Compra-Venta
Call (Opcin de
Compra)
Put (Opcin de
Venta)
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
5/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
OPCIONES-TIPOS
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
6/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
DESCRIPCION DE OPCIONES
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
7/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
PRIMA
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
8/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
DIFERENCIAS ENTRE OPCIONES Y ACCIONES
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
9/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
QUE OFRECEN LAS OPCIONES SOBRE LASACCIONES
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
10/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
MERCADO DE OPCIONES
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
11/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
VENCIMIENTO DE OPCIONES
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
12/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
PRECIO DE EJERCICIO (STRIKE)
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
13/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
BIEN SUBYACENTE (S).- El valor del activo sobre el cual esemitida la opcin.
PRECIO DE EJERCICIO (STRIKE PRICE=K).- Precio especfico alcual el activo puede ser comprado o vendido.
FECHA DE VENCIMIENTO.- Fecha en la cual la opcin puede serejercida.
PRIMA.- Precio de mercado al cual puede ser comprada o vendidauna opcin.
DEFINICIONES
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
14/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
PRECIO DE EJERCICIO (STRIKE)
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
15/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
GARANTA Y LIQUIDACIN
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
S G S S S SO SGOS
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
16/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
ESTRATEGIAS SIMPLES SOBRE RIESGOS
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
ESTRATEGIAS SIMPLES SOBRE RIESGOS
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
17/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
ESTRATEGIAS SIMPLES SOBRE RIESGOS
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
ESTRATEGIAS SIMPLES SOBRE RIESGOS
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
18/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
ESTRATEGIAS SIMPLES SOBRE RIESGOS
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
19/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
POSICIN LARGA CALL
Mxima ganancia: tericamente ilimitada. Entre msaumenta el precio del bien subyacente mayor es laganancia.
Mxima prdida: la prima pagada (el costo del call). Si elprecio del bien subyacente disminuye, no se ejerce.
El precio de ejercicio (Strike) ms la Prima: Es el puntoen el que se puede vender el call al mismo precio al quese compr.
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
20/49Docente: Ing. Patsy Mercado OrdezProf. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
21/49Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
POSICIN CORTA CALL
Mxima ganancia: la prima cobrada (el precio del call al
vender).
Mxima prdida: ilimitada.
El precio de ejercicio (Strike) ms la Prima: Se puederecomprar el call al precio al que se vendi.
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
22/49
Docente: Ing. Patsy Mercado OrdezProf. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
23/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
POSICIN LARGA PUT
Mxima ganancia: el precio de ejercicio (Strike) menosla Prima. Si el precio del bien subyacente se va a cero,el Put vale el Strike y se le descuenta lo que se pag.
Mxima prdida: la prima pagada (el costo del put). Si elprecio del bien subyacente aumenta, no se ejerce.
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
24/49
Docente: Ing. Patsy Mercado OrdezProf. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
25/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
POSICIN CORTA PUT
Mxima ganancia: la prima cobrada (el precio del put alvender). Se da cuando el precio del bien subyacenteest igual o arriba del strike.
Mxima prdida: el precio de ejercicio (Strike) menos laPrima. Se da cuando el precio del bien subyacentedisminuye a cero.
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
26/49
Docente: Ing. Patsy Mercado OrdezProf. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
27/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
GANANCIA/PERDIDA
Al llegar la fecha de vencimiento, la opcin se encuentradentro de estas tres posibilidades:
Dentro del dinero ("in the money")
Fuera del dinero ("out of the money")
En el dinero ("at the money")
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
28/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
CALL OPTION
Se dice que una opcin "call" est dentro del dinero ("inthe money") si el precio de ejercicio, K, es menor que elprecio del subyacente, S, es decir K < S.
Si el precio de ejercicio es mayor que el del subyacente,K > S, entonces se dice que el "call" est fuera deldinero ("out of the money").
Si estos dos precios son iguales, si K = S, entonces el"call" se encuentra en el dinero ("at the money").
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
29/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
CALL OPTION
Si la opcin se encuentra dentro del dinero, es por quetiene un valor positivo si es que se quiere vender.
Si por el contrario, se encuentra fuera del dineroentonces la opcin no se ejerce y tiene valor de cero
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
30/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
PUT OPTION ( OPCIN DE VENTA)
Para el caso de un "put", si el precio de ejercicio esmayor que el del subyacente, K > S, entonces el "put"est dentro del dinero ("in the money").
En cambio, si el precio del subyacente es mayor que eldel ejercicio, S > K, la opcin "put" se encuentra fueradel dinero ("out of the money").
Por ltimo si estos dos precios son iguales, si K = S,entonces el "call" se encuentra en el dinero ("at themoney").
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
31/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Determinacin del Valor de una opcin al
vencimiento.
Tipo Call
Pago Tenedor: ST- K si ST K
0 si ST K
Donde:
ST= Valor de la accin al vencimiento
K = Precio del ejercicio
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
32/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
$
STK
Valor
Expiracin
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
33/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Beneficio Tenedor:ST- K - P si ST K
- P si ST K
Donde:
P= Prima del call
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
34/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
$
STK
- P
K+P
Pago comprador
Beneficio
Comprador
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
35/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Beneficio para el Emisor:
P - (ST- K) si ST K
P si ST
KDonde:
P= Precio del call
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
36/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
$
STK K+P
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
37/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Tipo Put:
Pago Tenedor: 0 si ST K
K - ST ST K
Donde:
ST= Valor de la accin al momento del vencimiento
K = Precio del ejercicio
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
38/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
$
STK
K Pago Tenedor
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
39/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Beneficio para el tenedor:
- P si ST K
(K - ST) - P ST KDonde:
P= Precio del Put
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
40/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
$
STK
K
K - P
X - P
Pago tenedor
Beneficio tenedor
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
Pago y Beneficio para el emisor del Put
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
41/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Pago y Beneficio para el emisor del Put
$
STK
- K
- (K - P)
K - P
P
Beneficio vendedor
Pago vendedor
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
VALORACIN DE OPCIONES
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
42/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
En un contrato se establece una opcinque le permite al comprador el derecho,
pero no la obligacin, de comprar o vender
bienes o valores a un preciopredeterminado hasta una fecha concreta.
VALORACIN DE OPCIONES
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
OPCIN DE COMPRA
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
43/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Ejemplo:
Hoy 3 de Setiembre, un inversor compra una opcin de compra para adquirir 100acciones el 3 de diciembre.
Datos:
Numero de acciones : 100
Precio de ejercicio: $ 100
Precio actual accin: $ 98
Precio de una opcin para comprar 1 accin: $ 5
La prima siempre se paga, independientemente si se ejerce o no se ejerce la
opcin de compra.
OPCIN DE COMPRA
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
Desarrollo:
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
44/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Caso 1. Si el 3 de Diciembre:
Precio de 1 accin = $95
$95 < $100(precio de accin < precio de ejercicio).
No se ejerce la opcin de compra, porque al inversor le conviene comprar la
accin a un menor precio ($95).
Entonces el inversor debe pagar:
100 acc. x $95 = $9,500 +
100 acc. x $ 5 = $500
Total $10,000
Desarrollo:
Entonces $5 X 100 acciones = $ 500 Prima = $ 500
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
Desarrollo:
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
45/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Caso 2. Si el 3 de Diciembre:
Precio de 1 accin = $110$110 > $100 (precio de accin > precio de ejercicio)
S se ejerce la opcin de compra, porque al inversor le conviene comprar la
accin a un menor precio ( $100).
Entonces el inversor debe pagar:
100 acc. x $100 = $10,000+100 acc. x $ 5 = $500
Total $10,500
Desarrollo:
En este caso, s se logra sacar provecho a la opcin de compra, ya que si nohubiera realizado la opcin pagara:100 acc x $110 = $11,000
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
OPCIN DE VENTA
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
46/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Ejemplo:
Hoy 3 de Setiembre, un inversor vende una opcin de compra para adquirir 100acciones el 3 de diciembre.
Datos:
Numero de acciones : 100
Precio de ejercicio: $ 70
Precio actual accin: $ 65
Precio de una opcin para comprar 1 accin: $ 7
La prima siempre se paga, independientemente si se ejerce o no se ejerce la
opcin de compra.
OPCIN DE VENTA
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
Desarrollo:
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
47/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Caso 1. Si el 3 de Diciembre:
Precio de 1 accin = $55
$55 < $70(precio de accin < precio de ejercicio).
S se ejerce la opcin de venta, porque al inversor le conviene vender la accin al
mayor precio ($70).
Entonces el inversor vende:
100 acc. x $70 = $7,000 -
100 acc. x $ 7 = $700
Total $6,300, recibe por la venta de 100 acciones.
Entonces $7 X 100 acciones = $ 700 Prima = $ 700
Si no hubiera realizado la opcin de venta, tendra que vender su accin a $55.
En total recibira:100 acc x $55 = $5,500
Prima
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
Desarrollo:
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
48/49
Docente: Ing. Patsy Mercado Ordez
Caso 2. Si el 3 de Diciembre:
Precio de 1 accin = $110$110 > $70 (precio de accin > precio de ejercicio)
No se ejerce la opcin de venta, porque al inversor le conviene vender la
accin a un mayor precio ( $110).
Entonces el inversor vende:
100 acc. x $110 = $11,000-100 acc. x $ 7 = $700
Total $10,300
Prima
Prof. Ing. Augusto Marino Lpez Vega
7/26/2019 CONTRATO Y OPCIONES DE COMPRA - VENTA.pdf
49/49
MUCHAS GRACIAS POR SU
ATENCIN