The Corporate Governance Framework

18 September 2012

2

Corporate Governance Framework

Stock Exchanges/Listing 

Agreements

Press / MediaRegulators (SEBI/RBI)Lenders (Bank/Depositors)

Shareholders

Other Stakeholders (NGO, employees, 

etc)

Common Grounds: Transparency, Accountability, Fairness and Responsibility

Institutional Investors

Key Influencers

3

The Corporate Governance Lessons from theFinancial Crisis

Widespread failure of risk management

Boards that are capable of objective and INDEPENDENT 

judgement

Exercise of Shareholder Rights

Based on OECD research on corporate governance weaknesses during Financial Crisis – 2009

The review of risk management, board practices and the exercise of shareholder rights provide for a good basis but the challenge is to encourage and support effective implementation of these standards.

4

The Role of Board in sustainable, effective Corporate Governance

Board ‐ Basicresponsibility to provide strategic guidance & oversight regarding 

management decisions, and selecting & changing 

the management whenever necessary.

Not only compliance focused but also evaluate output 

measures.

Composition, its agenda, decision‐

making and ability to continuously improve

Separation of management & governance rights

5

Shareholder activism

A share in a company is not only a share in profits but also a share in ownership. 

Shareholders must realize that their active participation in the company’s operations ensures better management, less frauds and better governance. 

Various rights under the Companies Act, 1956 including Legal Protection such as:

Right to participate in, and to be sufficiently informed on, decisions concerning  

fundamental corporate changes

Opportunity to participate effectively and vote in general 

shareholder meetings

Exercise of ownership rights by all shareholders, including 

institutional investors, should be facilitated.

The role of Shareholders in Corporate Governance

Establishing dialogue with the management on issues 

that concern them

Using corporate democracy provided by law & 

influencing the corporate culture

Increasing general awareness on social & human rights issues 

concerning the organization

A management that knows that it will be questioned and held responsible for its actions, is always on its feet. 

6

Institutional shareholder activism in India – a wake up call

• With a stake of only 1.01% in CIL, for the first time in Indian corporate history an institutional investor threatened to sue individual Board members of a listed entity for proposing  to sell coal to power companies at subsidised prices.

The Children’s Investment Fund (TCI)

• Foreign institutional investors own ~18% and domestic institutional investors own ~11% of the top 500 companies.

In 2010, SEBI came out with guidelines that mandated 

Indian mutual funds to report  their voting at shareholder 

meetings.

• Akzo Nobel India: Though eventually passed, the post‐vote analysis shows if those institutions who Abstained had cast their vote Against, it would have defeated the resolution for amalgamation of 3 unlisted entities with the listed entity and set a precedent.

• Vedanta Restructuring: Many institutional shareholders are reported to have protested against the restructuring exercise that saw the merger of Sesa Goa and Sterlite Industries.

Growing institutional shareholders activism