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CPA-10

Edição: Fevereiro/2016

Professor Edgar [email protected]

www.edgarabreu.com.br

Projeto Gráfico:Maurício Paulini

EDGAR ABREU

prof.cursos

prepara você para CERTIFICAÇÕES

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Professor Edgar Abreu é mestrando em Economia pela UNISINOS –RS, graduado em Matemática Licenciatura pela PUC-RS, com especia-lização em Educação a Distância pelo SENAC-RS e especialização emFinanças pela UFRGS. Possui as certificações da Anbima CPA-10 e CPA-20 e também a certificação de Agente Autônomo de Investimento,concedida pela ANCORD.

Ministra cursos preparatórios para certificações e concursos públicosem Porto Alegre e em diversas cidades do Brasil.

Ex-funcionário do Banco do Estado do Rio Grande do Sul, atualmentetrabalha como consultor de finanças pessoais e leciona nos cursos depreparação para certificações da Anbima e cursos para concurso naempresa A Casa do Concurseiro.

Você pode entrar em contato com o Professor Edgar Abreu por e-maile seguir as novidades e atualizações no Facebook e no Twitter.

Sobre o autor

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• Esta apostila foi elaborada pelo professor Edgar Abreu.

• A instituição ANBIMA não tem algum envolvimento ou responsabilidade com a elaboração epublicação deste material.

• É o material mais focado para prova de Certificação da CPA 10 e o ÚNICO material de qualida-de disponibilizado GRATUITAMENTE no Brasil.

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• Qualquer Dúvida que tenham, pode tirar direto com o autor pelo [email protected]

Muito sucesso em seus estudos!

Sobre o material

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1. Sistema Financeiro Nacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9

1.1 Funções básicas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .91.2 Estrutura . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

2. Ética, Regulamentação e Análise do Perfil do Investidor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

2. 1 P r i n c í p i o s É t i c o s . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 9

2.2 Códigos de Regulação e Melhores Práticas da ANBIMA. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .22

2.3 Prevenção contra a Lavagem de Dinheiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23

2.4 Ética na Venda . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28

2.5 A n á l i s e d o P e r f i l d o I n v e s t i d o r . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 8

3. Noções de Economia e Finanças. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

3.1 Conceitos Básicos de Economia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31

3.2 Conceitos Básicos de Finanças . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .35

4. Princípios de Investimento: Conceitos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39

4.1 Principais Fatores de Análise de Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39

4.2 Principais Riscos do Investidor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

4.3 Fatores Determinantes para Adequação dos Produtos de Investimento as Necessidades dos Investidores . . . 41

5. Fundos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .455.1 D e f i n i ç õ e s L e g a i s . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 5

5.2 Dinâmica de Aplicação e Resgate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .54

5.3 Principais Características . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .54

5.4 Política de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .55

5.5 Carteira de Investimentos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55

5.6 Taxas de Administração e Outras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .56

5.7 Classificação CVM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57

5.8 Outros Fundos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60

5.9 Tributação . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61

Sumário

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6. Demais Produtos de Investimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65

6.1 A ç õ e s . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 5

6.2 Títulos de Crédito Imobiliário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 70

6.3 CDB – Certificado de Depósito Bancário . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72

6.4 D e b ê n t u r e s . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 3

6.5 Notas Promissórias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .74

6.6 Títulos Públicos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .75

6.7 Caderneta de Poupança. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 776.8 Operações Compromissadas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .77

Caderno de Exercícios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .79

Questões Módulo 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81

Questões Módulo 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .87

Questões Módulo 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .95

Q u e s t õ e s M ó d u l o 4 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 0 3

Questões Módulo 5 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113

Questões Módulo 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133

Simulado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145

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Módulo I

1. Sistema Financeiro Nacional

Proporção: de 5% a 10%.

1.1 Funções básicas

Comentário:

O objetivo do Sistema Financeiro é facilitar a transferência de recursos entre os agentes supe-ravitários e os agentes deficitários.

O que esperar do Módulo I • Neste módulo teremos no mínimo 3 questões de prova e no máximo 5 questões

de prova;

• Este módulo é relativamente fácil, apenas decorar as funções dos principais órgãosque regulamentam o mercado financeiro;

• A principal alteração com a mudança do edital, foi a inclusão de novos códigos deauto regulação da ANBIMA.

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1.2 Estrutura

Organograma

CMN

BACEN

InstituiçõesFinanceiras

Captadoras de

Depósito à Vista

Sistema deLiquidação e

Custódia

DemaisInstituições

Financeiras

CVM

Auxiliares

Financeiros

Administra-dores de

Recursos de

terceiros

Comentário:

• 1ª Linha: Órgão Normativo; • 2ª linha: Entidades Supervisoras;

• 3ª linha: Operadores.

Conselho Monetário Nacional - CMN

• Órgão Máximo do Sistema Financeiro Nacional (IMPORTANTE); • Composição: Ministro da Fazenda (Presidente do conselho); Ministro do Orçamento, Planeja-

mento e Gestão e o Presidente do Banco Central.

Principais competências da CMN:

• Autorizar as emissões de Papel Moeda; • Fixar as diretrizes e normas política cambial, inclusive quanto à compra e venda de ouro; • Disciplinar o Crédito em todas as modalidades; • Limitar, sempre que necessário, as taxas de juros, descontos, comissões entre outras; • Determinar o Percentual de recolhimento de compulsório; • Regulamentar as operações de redesconto; • Regular a constituição, o funcionamento e a fiscalização de todas as instituições financeiras

que operam no País; • Estabelecer medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios econômicos.

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Comentário:

Tente gravar as palavras chaves como: Autorizar, Fixar, Disciplinar, Limitar, Regular. Lembre-seque o CMN é um órgão NORMATIVO assim não executa tarefas.

Observações:

• Cuidado com o verbo AUTORIZAR e REGULAMENTAR que também pode ser utilizadopara funções do Banco Central do Brasil.

Banco Central do Brasil – Bacen

• Autarquia vinculada ao Ministério da Fazenda; • Diretoria colegiada composta de 9 membros (Presidente + 8 Diretores), todos nomeados

pelo Presidente da República. Sujeito à aprovação no Senado; • Principal órgão executivo do sistema financeiro. Faz cumprir todas as determinações do

CMN; • É por meio do BC que o Governo intervém diretamente no sistema financeiro.

Principais atribuições e competências do BACEN

• Formular e executar as políticas monetárias e cambiais, de acordo com as diretrizes doGoverno Federal;

• Regular e administrar o Sistema Financeiro Nacional; • Administrar o Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) e o meio circulante; • Emitir papel-moeda; • Receber os recolhimentos compulsórios dos bancos; • Autorizar e fiscalizar o funcionamento das instituições financeiras, punindo-as, se for o caso; • Controlar o fluxo de capitais estrangeiros; • Exercer o controle do crédito.

Comentário:

Tente memorizar as palavras chaves como: formular, regular, administrar, emitir, receber,autorizar, fiscalizar, controlar e exercer. Lembre-se que o BACEN é quem faz cumprir todas

as determinações do CMN.

Comissão de Valores Mobiliários – CVM

• Entidade autárquica, vinculada ao governo através do Ministério da Fazenda. O presidente eseus diretores são escolhidos diretamente pelo Presidente da República;

• Órgão normativo voltado para o desenvolvimento do mercado de títulos e valores mobiliários; • Títulos e Valores Mobiliários: ações, debêntures, bônus de subscrição, e opções de compra

e venda de mercadorias. (São títulos que possuem “Valor” e também “Mobilidade”, pois po-dem ser negociados, por isso o nome “Valores Mobiliários”).

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Objetivos da CVM

• Estimular investimentos no mercado acionário; • Assegurar o funcionamento das Bolsas de Valores; • Proteger os titulares (investidores) contra a emissão fraudulenta, manipulação de preços e

outros atos ilegais; • Fiscalizar a emissão, o registro, a distribuição e a negociação dos títulos emitidos pelas socie-

dades anônimas de capital aberto; • Fortalecer o Mercado de Ações.

Comentário:

A CVM é o Bacen do mercado mobiliário (ações, debêntures, fundos de investimento entreoutros).

CVM

Acionista

Fiscaliza

ProtegeSAAberta

BACEN

Clientes

Fiscaliza

ProtegeBancos

Dicas do Professor:

Muitas questões de prova cobram dos alunos competência de cada umadas autoridades monetárias. O problema é que às vezes é muito confuso eno final não sabemos quem autoriza emissão de papel moeda, quem fisca-liza fundos de investimento e etc.

Para ajudar na resolução destas questões, procure as palavras chavesde cada assunto abaixo. Com isso irmos facilitar nosso estudo.

Palavras-chave:

• CVM: Valores Mobiliários, Fundos de Investimento, Ações, Mercado deCapitais, Bolsas de Valores, Derivativos.

• Bacen: Executar, Fiscalizar, Punir, Administrar, Emitir (apenas papelmoeda), Realizar, Receber.

• CMN: Fixar diretrizes, Zelar, Regulamentar, Determinar, Autorizar(emissão papel moeda), Disciplinar, Estabelecer, Limitar.

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ANBIMA

A ANBIMA - Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais é a repre-sentante das instituições que atuam nos mercados financeiro e de capitais. A Associação repre-senta mais de 340 instituições, dentre bancos comerciais, múltiplos e de investimento, asset ma-nagements, corretoras, distribuidoras de valores mobiliários e consultores de investimento.

Atuando como agente regulador privado, a ANBIMA criou e supervisiona o cumprimento das re-gras dos Códigos de Regulação e Melhores Práticas, atuando conjunta e construtivamente com asinstituições públicas brasileiras para regular as atividades das entidades que atuam nos mercadosfinanceiro e de capitais

Códigos de Regulação e Melhores Práticas

• Ofertas Públicas de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários

Estabelece as melhores práticas a serem adotadas pelo mercado (coordenadores de ofertas),quando de uma oferta pública de valores mobiliários. Os principais documentos a serem anali-sados são os formulário de informações complementares da oferta; anúncios legais e publici-dade; e carta de conforto (auditoria independente).

• Fundos de InvestimentoDelimita os princípios que a indústria de fundos de investimento (administradores e gestores)deve adotar, visando a aumentar a qualidade e a disponibilidade de informações e a elevar ospadrões fiduciários.

• Programa de Certificação Continuada

Determina os princípios e regras que devem ser observados pelas instituições participantese pelos profissionais que atuam no mercado financeiro, no que diz respeito a sua conduta nodesempenho das atividades.

• Serviços Qualificados ao Mercado de CapitaisDefine e regulamenta as atividades relacionadas ao serviço de custódia, contabilidade e con-troladoria de ativos e passivos, determinando que as instituições observem um conjunto deexigências mínimas superiores às exigidas pela legislação.

• Private Banking ao Mercado DomésticoDefine as atividades que caracterizam a prestação do serviço de private banking no mercadobrasileiro e estabelece requisitos mínimos a serem respeitados pelas instituições participantes

que atuam neste segmento.

• Regulação e Melhores Práticas para Novo Mercado de Renda FixaEstabelece os princípios e normas que devem ser adotados nas emissões de ofertas de títulose valores mobiliários no ambiente do Novo Mercado de Renda Fixa. Objetivo deste código éde assegurar ao mercado de renda fixa privada menores custos de transação, mais transpa-rência e liquidez e, consequentemente, a emissão de ativos com prazos mais longos.

• Regulação e Melhores Práticas para o Mercado AbertoContém os princípios e as regras que devem ser observados pelas instituições associadas eaderentes no exercício de suas atividades de estruturação e negociação de ativos e instrumen-

tos financeiros nos mercados de renda fixa e derivativos de balcão. O objetivo do é estabelecerparâmetros pelos quais as atividades das Instituições Participantes, relacionadas à negociação

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de produtos financeiros, devem se orientar, com a finalidade de: propiciar a transparência nodesempenho de tais atividades; promover a padronização de práticas e processos; promovercredibilidade e adequado funcionamento; e manter os mais elevados padrões éticos e consa-grar a institucionalização de práticas equitativas.

• Regulação e Melhores Práticas para Gestão de Patrimônio Financeiro no Mercado DomésticoDefine e regulamenta a Atividade de Gestão de Patrimônio Financeiro, estabelecendo os re-quisitos mínimos a serem respeitados pelas instituições participantes que atuam neste seg-mento. O objetivo deste Código é estabelecer, para as Instituições Participantes, os parâme-tros relativos à Atividade de Gestão de Patrimônio Financeiro, com as seguintes finalidades:manter os mais elevados padrões éticos e de qualidade no desenvolvimento e prática da Ati-vidade de Gestão de Patrimônio Financeiro; manter a transparência no relacionamento comos Investidores; e exigir dos profissionais envolvidos na Atividade de Gestão de Patrimônio Fi-nanceiro qualificação mínima necessária para o exercício da referida atividade de acordo comos padrões estabelecidos pelo Código.

• Negociação de Instrumentos FinanceirosContém os princípios e as regras que devem ser observados pelas instituições associadas eaderentes no exercício da atividade de negociação de títulos e valores mobiliários de rendafixa, bem como da realização de operações estruturadas e com base em derivativos.

Bancos Múltiplos

Os bancos múltiplos surgiram a fim de racionalizar a administração das instituições financeiras.

Carteiras de um banco múltiplo

• Comercial (MONETÁRIA); • De Investimentos; • De Crédito Imobiliário; • De Crédito, Financiamento e Investimento (Financeiras); • De Desenvolvimento; • De Arrendamento Mercantil (Leasing ).

Para configurar a existência do banco múltiplo, ele deve possuir pelo menos duas das carteirasmencionadas, sendo uma delas comercial ou de investimentos.

Um banco múltiplo deve ser constituído com um CNPJ para cada carteira, podendo publicar um

único balanço.

Comentário:

Os bancos múltiplos com carteira comercial são considerados instituições monetárias.

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Bancos Comerciais

São a base do sistema monetário.

São intermediários financeiros que recebem recursos de quem tem (captação) e os distribuem

através do crédito seletivo a quem necessita de recursos (aplicação), criando moeda através doefeito multiplicador do crédito. (Instituição Monetária)

O objetivo é fornecer crédito de curto e médio prazos para pessoas físicas, comércio, indústria eempresas prestadoras de serviços.

Captação de Recursos

• Depósitos à vista : conta corrente; • Depósitos a prazo : CDB, RDB; • Recursos de Instituições financeiras oficiais;

• Recursos externos; • Prestação de serviços : cobrança bancária, arrecadação e tarifas e tributos públicos, etc.

Aplicação de Recursos

• Desconto de Títulos; • Abertura de Crédito Simples em Conta Corrente: Cheques Especiais; • Operações de Crédito Rural, Câmbio e Comércio internacional.

Comentário:

Para diminuir a criação de moedas feita pelos bancos comerciais, o BACEN utiliza o DepósitoCompulsório.

Bancos de Investimento

São instituições criadas para conceder créditos de médio e longo prazo para as empresas.Devem adotar em sua denominação social a expressão “Banco de Investimento”.

Tipos de Crédito

• Podem manter contas correntes, desde que essas contas não sejam remuneradas e não movi-mentáveis por cheques (resolução 2.624);

• Administração de fundos de investimentos; • Abertura de capital e na subscrição de novas ações de uma empresa (IPO e underwriting ); • Capital de Giro; • Capital Fixo (investimentos): sempre acompanhadas de projeto; • Captam recursos através de CDB/RDB ou venda de cotas de fundos.

Comentário:

Com o crescimento do Mercado de Capitais, cada vez mais torna-se importante a presençados bancos de Investimento.

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Bolsa: BM&FBOVESPA

Empresa criada pelos acionistas da Bovespa Holding S.A. e da Bolsa de Mercadorias & Futuros-BM&F S.A., é listada no Novo Mercado depois de obtido o seu registro de companhia aberta naComissão de Valores Mobiliários (CVM), criada dia 12 de agosto de 2008.

A negociação das ações de sua emissão em bolsa iniciou-se no dia 20 de agosto do mesmo ano.

A bolsa opera um elenco completo de negócios com ações, derivativos, commodities, balcão eoperações estruturadas.

As negociações se dão em pregão eletrônico (Bovespa), e via internet, com facilidades dehomebroker.

A nova companhia é líder na América Latina nos segmentos de ações e derivativos, com parti-cipação de aproximadamente 80% do volume médio diário negociado com ações e mais deUS$ 67 bilhões de negócios diários no mercado futuro.

Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários

Principais Funções

• Constituídas sob a forma de S.A, dependem da autorização do CVM para funcionar; • Típicas do mercado acionário, operando na compra, venda e distribuição de títulos e valores

mobiliários; • Operam nas bolsas de valores e de mercadorias; • Os investidores não operam diretamente nas bolsas. O investidor abre uma conta na

corretora, que atua nas bolsas a seu pedido, mediante cobrança de comissão (também

chamada de corretagem, de onde obtém seus ganhos); • Uma corretora pode atuar também por conta própria; • Têm a função de dar maior liquidez e segurança ao mercado acionário; • Podem Administrar fundos e clubes de Investimento; • Podem Intermediar operações de Câmbio; • Podem praticar operações de compra e venda de metais preciosos, por conta própria e de

terceiros.

Comentário:

Graças aos limites operacionais estabelecidos pelas corretoras e regulamentados pela CVM,os riscos de falta de solvência e de liquidez são minimizados, pois se não existissem esses limi-tes poderiam “quebrar” o sistema mobiliário, haja vista que a liquidação financeira no merca-do acionário se dá sempre em D+3.

Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários

Principais Funções

• O que faz uma Distribuidora?Como instituição auxiliar do Sistema Financeiro Nacional, tem como objetivo intermediar ope-rações com Títulos e valores mobiliários. Por exemplo: papéis de Renda Fixa, Ações, Debêntu-

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CPA - 10Módulo I


res, certificados de incentivos fiscais e, ainda, atuar no mercado de Commodities, na compra evenda de Ouro e intermediação em Bolsa de Mercadorias.

Não existe mais diferença na área de atuação entre as CTVM e as DTVM desde a decisão con-junta abaixo.

DECISÃO CONJUNTA (BACEN E CVM N°17) – 02/03/2009:

“As sociedades distribuidoras de títulos e valores mobiliários ficam autorizadas a operar direta-mente nos ambientes e sistemas de negociação dos mercados organizados de bolsa de valores.”

Sistemas e Câmaras de Liquidação e Custódia (Clearing )

Atribuições e Benefícios para o Investidor

Principal objetivo de uma clearing house:• Mitigar o risco de liquidação.

Principais clearing house

• SELIC: Títulos Públicos Federais (LFT, LTN e NTN-B, NTN-B Principal e NTN-F); • CETIP: Câmara de custódia e liquidação – Cetip (Balcão Organizado de Ativos e Derivativos):

Principais títulos e contratos custodiados no Cetip (CDB, Swap, Debêntures, LCI, NP, Cotas deFundos, Letras Financeiras);

• BM&FBOVESPA - Câmara de Ações (Antiga CBLC): Operações realizadas nos mercados da

BM&FBOVESPA, Segmento Bovespa (à vista, derivativos, balcão organizado e renda fixaprivada).

Sistema de Pagamentos Brasileiro – SPB

Sistema de Pagamentos é o conjunto de regras, sistemas e mecanismos utilizados para transferirrecursos e liquidar operações financeiras entre empresas, governos e pessoas físicas.

Anteriormente (até abril/2002): alto risco SISTÊMICO, devido a:

• Não existência de tratamento diferenciado para transferência de valores elevados; • O acerto das contas dos bancos só se procedia no dia seguinte;

• Para evitar o colapso do sistema de pagamentos, o BACEN era obrigado a intervir no sistema,sempre que um fato acontecia.

• Surgimento da TED (Transferência Eletrônica Disponível), como alternativa para a transferên-cia, com liquidação no mesmo dia, de valores iguais ou superiores a R$ 1.000,00;

• Proibição da emissão de DOC’s de valores iguais ou superiores a R$ 4.999,99

A criação do SPB trouxe ao sistema financeiro mais segurança, mais agilidade e uma redução dorisco sistêmico.

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Módulo II

2. Ética, Regulamentação e Análise do Perfil do Investidor


2. 1 Princípios Éticos

Comentário:

Os padrões éticos cobrados na prova de certificação CPA 10 são os mesmos exigidos na provade certificação IBCPF (Instituto Brasileiro de Certificação Profissional).

CFP: Certificação Certified Financial Planner .

Princípio de IntegridadeUm Profissional CFP deve oferecer e proporcionar serviços profissionais com integridade e devemser considerados por seus clientes como merecedores de total confiança. A principal fonte destaconfiança é a integridade pessoal do Profissional CFP. Ao decidir o que é correto e justo, um Profis-sional CFP deve atuar com integridade como condição essencial.

Integridade pressupõe honestidade e sinceridade que não devem estar subordinadas a ganhos evantagens pessoais. Dentro do princípio da integridade, pode haver certa condescendência comrelação ao erro inocente e à diferença legítima de opinião; mas a integridade não pode coexistircom o dolo ou subordinação dos próprios princípios.

A integridade requer que um Profissional CFP observe não apenas o conteúdo, mas também, efundamentalmente, o espírito deste Código.

O que esperar do Módulo II • Este módulo teremos no mínimo 5 questões de prova e no máximo 7 questões de

prova;

• Este módulo é o mais fácil de todos cobrados na prova. Aqui serão cobradasquestões relacionadas a ética, lavagem de dinheiro e regulação ANBIMA;

• Cuidado para as alterações na legislação de Lavagem de Dinheiro e inclusão denovos princípios éticos.

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Princípio de Objetividade

Um Profissional CFP deve ser objetivo na prestação de serviços profissionais aos clientes. Objetivi-dade requer honestidade intelectual e imparcialidade.

Trata-se de uma qualidade essencial a qualquer profissional. Independente do serviço particularprestado ou da competência com que um Profissional CFP trabalhe, esse deve proteger a inte-gridade do seu trabalho, manter sua objetividade e evitar que a subordinação de seu julgamentoviole este Código.

Princípio de Competência

Um Profissional CFP deve prestar serviços aos clientes de maneira competente e manter os neces-sários conhecimentos e habilidades para continuar a fazê-lo nas áreas em que estiver envolvido.Só é competente aquele que atinge e mantém um nível adequado de conhecimento e habilidade,

aplicando-os na prestação de serviços aos clientes.Competência inclui, também, a sabedoria para reconhecer as suas limitações e as situações emque a consulta a, ou o encaminhamento para, outro Profissional CFP for apropriada. Um Profis-sional CFP, em virtude de ter conquistado uma certificação CFP, é considerado qualificado parapraticar planejamento financeiro.

Entretanto, além de assimilar o conhecimento básico exigido e de adquirir a necessária experiên-cia para a certificação, um Profissional CFP deve firmar um compromisso de continuação de apren-dizagem e aperfeiçoamento profissional.

Princípio de Confidencialidade

Um Profissional CFP não deve revelar nenhuma informação confidencial do cliente sem o seu es-pecífico consentimento, a menos que em resposta a qualquer procedimento judicial, inclusive,mas não limitado a defender-se contra acusações de má prática de sua parte e/ou em relação auma disputa civil entre o Profissional CFP e o cliente.

Um cliente, ao buscar os serviços de um Profissional CFP, pode estar interessado em criar um rela-cionamento de confiança pessoal com o Profissional CFP. Este tipo de relacionamento só pode sercriado tendo como base o entendimento de que as informações fornecidas ao Profissional CFP e/ou outras informações serão confidenciais. Para prestar os serviços eficientemente e proteger a

privacidade do cliente, o Profissional CFP deve salvaguardar a confidencialidade das informaçõese o escopo de seu relacionamento com os clientes finais.

Princípio da Conduta Profissional

A conduta profissional exige comportar-se com dignidade, agindo com respeito para com os clien-tes e outros profissionais, em conformidade com as regras, regulamentações e os requisitos pro-fissionais adequados.

A conduta profissional requer também que o planejador financeiro CFP aprimore e mantenha a

imagem pública das Marcas, do Profissional CFP e o compromisso destes em bem servir.

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CPA - 10Módulo II

Princípio da Probidade

Ser justo e imparcial nos relacionamentos profissionais.

A probidade exige de o Profissional manter com os clientes uma relação profissional íntegra, reve-

lando e gerenciando possíveis conflitos de interesse. Envolve compatibilizar os próprios sentimen-tos, preconceitos e desejos, de forma a alcançar um equilíbrio entre os interesses conflitantes. Aprobidade é tratar os outros da mesma maneira que gostaríamos de ser tratado.

Princípio da Diligência

Fornecer serviços profissionais de forma diligente.

A diligência exige do planejador financeiro atender aos compromissos profissionais com zelo, de-dicação e rigor, cuidando adequadamente do planejamento e execução de serviços profissionaisnas condições acordadas.

No quadro abaixo você terá um resumo dos princípios éticos e principais regras:

Princípio Principais Conceitos Principais Regras

Integridade- Agir com honestidade,isenção e transparência

- Não fornecer informações falsas ou enganosas;- Não omitir benefícios gerados em proveitopróprio;- Exercer julgamento adequado e prudente aooferecer e prestar serviço

Objetividade

- Fornecer serviçosprofissionais de formaobjetiva;- Ser imparcial

- Agir de acordo com os objetivos do cliente;- Comunicar todos os fatos relevantes;- Fazer com que o cliente entenda asrecomendações.

Probidade

- Ser justo e imparcial norelacionamento profissional;- Revelar e gerenciar osconflitos de interesse.

- Segregar o patrimônio e interesses do clientedaqueles do profissional e da instituição que oprofissional trabalha

CondutaProfissional

- Agir com posturaexemplar;- Imagem pública da marca

- Não emprestar ou tomar dinheiro emprestado;- Observar a lei, regras e códigos;- Uso da marca conforme regras.

Competência

- Manter-se atualizadoacerca de conhecimentospara o desenvolvimento daatividade profissional

- Assessorar o cliente apenas na área que temcompetência;- Educação continuada

Confidencialidade- Proteger as informaçõesconfidenciais do cliente

- Agir com prudência para proteger dados docliente;- Exceção são processos legais

Diligência- Execução dos serviços nascondições acordadas;

- Fornecer serviços respeitando o objetivo e oprazo acordados;- Supervisionar ou direcionar de forma prudente eresponsável qualquer subordinado ou terceiro;

- Identificar e manter atualizado os dados sobretodos os ativos e bens dos clientes.

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2.2 Códigos de Regulação e Melhores Práticas da ANBIMA

Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para os Fundos de Investimentos

ObjetivoEstabelecer parâmetros pelos quais as atividades das Instituições Participantes, relacionadas àconstituição e funcionamento de fundos de investimento (“Fundos de Investimento”), devem seorientar, visando, principalmente, a estabelecer:

I. a concorrência leal;II. a padronização de seus procedimentos;III. a maior qualidade e disponibilidade de informações sobre Fundos de Investimento, especial-

mente por meio do envio de dados pelas Instituições Participantes à ANBIMA;IV. a elevação dos padrões fiduciários e a promoção das melhores práticas do mercado.

O presente Código não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes, ainda que venhama ser editadas normas, após o início de sua vigência, que sejam contrárias às disposições ora tra-zidas. Caso haja contradição entre regras estabelecidas neste Código e normas legais ou regu-lamentares, a respectiva disposição deste Código deverá ser desconsiderada, sem prejuízo dasdemais regras neste contidas.

Para o registro dos Fundos de Investimento na ANBIMA, deve ser encaminhado pedido específicoacompanhado dos seguintes documentos:

I. formulário de informações complementares do Fundo de Investimento, quando for o caso;II. regulamento do Fundo de Investimento (“Regulamento”);

III. comprovante de pagamento da taxa de registro;IV. formulário de cadastro.

Marcação a Mercado

A MaM consiste em registrar todos os ativos, para efeito de valorização e cálculo de cotas dosFundos de Investimento, pelos respectivos preços negociados no mercado em casos de ativoslíquidos ou, quando este preço não é observável, por uma estimativa adequada de preço que oativo teria em uma eventual negociação feita no mercado.

A MaM tem como principal objetivo evitar a transferência de riqueza entre os cotistas dos Fun-dos de Investimento, além de dar maior transparência aos riscos embutidos nas posições, uma vezque as oscilações de mercado dos preços dos ativos, ou dos fatores determinantes destes, esta-rão refletidas nas cotas, melhorando assim a comparabilidade entre suas performances.

É expressamente vedada:

• Divulgação, em qualquer meio, de qualificação, premiação, título ou análise que utilize dadosde menos de 12 (doze) meses;

• Divulgação de rentabilidade do fundo com menos de 6 meses de registro na CVM;

• Divulgação de comparação entre Fundos que tenham classificação ANBIMA diferentes, semqualificá-los e sem apresentar justificativa consistente para a comparação.

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CPA - 10Módulo II

Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para o Programa de CertificaçãoContinuada

O objetivo do presente Código de Regulação e Melhores Práticas (“Código”) é estabelecer princí-

pios e regras que deverão ser observados pelas Instituições Participantes abaixo definidas e pelosprofissionais que atuam nos mercados financeiro e de capitais, buscando a permanente elevaçãode sua capacitação técnica, bem como a observância de padrões de conduta no desempenho desuas respectivas atividades.

A observância dos princípios e regras deste Código será obrigatória para as Instituições Participan-tes, assim entendidas as instituições filiadas à ANBIMA – Associação Brasileira das Entidades dosMercados Financeiro e de Capitais, bem como as instituições que, embora não associadas, expres-samente aderirem a este Código mediante a assinatura do competente termo de adesão

A CPA-10 se destina a certificar profissionais que desempenham atividades de comercialização edistribuição de produtos de investimento diretamente junto ao público investidor em agências

bancárias, bem como de atendimento ao público investidor em centrais de atendimento.

A CPA-20 se destina a certificar Profissionais das Instituições Participantes que atuam na prospec-ção, e venda de produtos de investimento ou / e na manutenção de carteira de investimentos declientes pessoas físicas ou jurídicas, atendidas nos segmentos Varejo Alta Renda, Private Banking,Corporate e Investidores Institucionais.

2.3 Prevenção contra a Lavagem de Dinheiro

Lavagem de dinheiro é o processo pelo qual o criminoso transforma, recursos obtidos através de

atividades ilegais, em ativos com uma origem aparentemente legal.

Para disfarçar os lucros ilícitos sem comprometer os envolvidos, a lavagem de dinheiro realiza-sepor meio de um processo dinâmico que requer: primeiro, o distanciamento dos fundos de suaorigem, evitando uma associação direta deles com o crime; segundo, o disfarce de suas váriasmovimentações para dificultar o rastreamento desses recursos; e terceiro, a disponibilização dodinheiro novamente para os criminosos depois de ter sido suficientemente movimentado no ciclode lavagem e poder ser considerado “limpo”.

Há mais de 20 anos percebeu-se a necessidade da adoção de um esforço internacional conjuntopara combater a lavagem de dinheiro, envolvendo não só os Governos dos diversos países, mas

também o setor privado, especialmente o sistema financeiro. Mais recentemente, os atentadosterroristas em diversas partes do mundo revigoraram a necessidade desse esforço global com oobjetivo de buscar a eliminação das fontes de financiamento ao terrorismo.

Os mecanismos mais utilizados no processo de lavagem de dinheiro envolvem teoricamente essastrês etapas independentes que, com frequência, ocorrem simultaneamente.

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Crimes Antecedentes de Lavagem de Dinheiro

Foi revogado pela nova lei de Lavagem de Dinheiro, hoje caracteriza-se como crimes de lavagemde dinheiro ocultar ou dissimular a natureza, origem, localização, disposição, movimentação oupropriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou indiretamente, de infração penal.Também estão sujeitos a mesma pena (multa + reclusão de 3 a 10 anos) aqueles que ocultar oudissimular a utilização de bens, direitos ou valores provenientes de infração penal:

I. os converte em ativos lícitos;II. os adquire, recebe, troca, negocia, dá ou recebe em garantia, guarda, tem em depósito, movi-

menta ou transfere;III. importa ou exporta bens com valores não correspondentes aos verdadeiros.

Pena

• Reclusão de três a dez anos e multaIncorre na mesma pena quem, para ocultar ou dissimular a utilização de bens, direitos ou valo-res provenientes de qualquer dos crimes antecedentes referidos neste artigo:

I. os converte em ativos lícitos;II. os adquire, recebe, troca, negocia, dá ou recebe em garantia, guarda, tem em depósito,

movimenta ou transfere;III. importa ou exporta bens com valores não correspondentes aos verdadeiros.

Importante!

Pena será reduzida de um a dois terços e começará a ser cumprida em regime aberto, poden-

do o juiz deixar de aplicá-la ou substituí-la por pena restritiva de direitos, se o autor, coautorou partícipe colaborar espontaneamente com as autoridades, prestando esclarecimentos queconduzam à apuração das infrações penais e de sua autoria ou à localização dos bens, direitosou valores objeto do crime.

A pena será aumentada de um a dois terços, se os crimes definidos na lei forem cometidos deforma reiterada ou por intermédio de organização criminosa.

A multa pecuniária, aplicada pelo COAF, será variável não superior:

a) ao dobro do valor da operação;

b) ao dobro do lucro real obtido ou que presumivelmente seria obtido pela realização daoperação; ou

c) ao valor de R$ 20.000.000,00 (vinte milhões de reais).

Principais operações que são indícios de Crimes de Lavagem de Dinheiro

• aumentos substanciais no volume de depósitos de qualquer pessoa física ou jurídica, sem cau-sa aparente, em especial se tais depósitos são posteriormente transferidos, dentro de curtoperíodo de tempo, a destino anteriormente não relacionado com o cliente;

• troca de grandes quantidades de notas de pequeno valor por notas de grande valor; • proposta de troca de grandes quantias em moeda nacional por moeda estrangeira e vice-versa;

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CPA - 10Módulo II

• compras de cheques de viagem e cheques administrativos, ordens de pagamento ou outrosinstrumentos em grande quantidade - isoladamente ou em conjunto -, independentementedos valores envolvidos, sem evidencias de propósito claro;

• movimentação de recursos em praças localizadas em fronteiras;

• movimentação de recursos incompatível com o patrimônio, a atividade econômica ou a ocu-pação profissional e a capacidade financeira presumida do cliente; • numerosas contas com vistas ao acolhimento de depósitos em nome de um mesmo cliente,

cujos valores, somados,resultem em quantia significativa; • abertura de conta em agencia bancaria localizada em estação de passageiros - aeroporto, ro-

doviária ou porto - internacional ou pontos de atração turística, salvo se por proprietário, só-cio ou empregado de empresa regularmente instalada nesses locais;

• utilização de cartão de credito em valor não compatível com a capacidade financeira do usuário.

Fases da Lavagem do Dinheiro

1. Colocação – a primeira etapa do processo é a co-locação do dinheiro no sistema econômico. Ob-jetivando ocultar sua origem, o criminoso procu-ra movimentar o dinheiro em países com regrasmais permissivas e naqueles que possuem umsistema financeiro liberal.

A colocação se efetua por meio de:

• depósitos; • compra de instrumentos negociáveis; • compra de bens.

Para dificultar a identificação da procedência do di-nheiro, os criminosos aplicam técnicas sofisticadas ecada vez mais dinâmicas, tais como:

• fracionamento dos valores que transitam pelo sistema financeiro; • utilização de estabelecimentos comerciais que usualmente trabalham com dinheiro em espécie.

Para dificultar a identificação da procedência do dinheiro, os criminosos aplicam técnicas sofistica-das e cada vez mais dinâmicas, tais como:

• fracionamento dos valores que transitam pelo sistema financeiro; • utilização de estabelecimentos comerciais que usualmente trabalham com dinheiro em espécie.

2. Ocultação – a segunda etapa do processo consiste em dificultar o rastreamento contábil dosrecursos ilícitos. O objetivo é quebrar a cadeia de evidências ante a possibilidade da realizaçãode investigações sobre a origem do dinheiro. Os criminosos buscam movimentá-lo de formaeletrônica, transferindo os ativos para contas anônimas – preferencialmente, em países ampa-rados por lei de sigilo bancário – ou realizando depósitos em contas “fantasmas”.

3. Integração – nesta última etapa, os ativos são incorporados formalmente ao sistema econô-mico. As organizações criminosas buscam investir em empreendimentos que facilitem suas

atividades – podendo tais sociedades prestarem serviços entre si. Uma vez formada a cadeia,torna-se cada vez mais fácil legitimar o dinheiro ilegal.

PARAÍSO

Fase 2: OcultaçãoFase 1: Colocação

Fase 3: Integração

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Exemplo Real

“O caso de Franklin Jurado (EUA, 1990-1996) ilustra o que seria um ciclo clássico de lavagemde dinheiro. Economista colombiano formado em Harvard, Jurado coordenou a lavagem de

cerca de US$ 36 milhões em lucros obtidos por José Santacruz Londono com o comércio ilegalde drogas.

O depósito inicial (colocação) - o estágio mais arriscado, pois o dinheiro ainda está próximo desuas origens - foi feito no Panamá. Durante um período de três anos, Jurado transferiu dóla-res de bancos panamenhos para mais de 100 contas diferentes em 68 bancos de nove países,mantendo os saldos abaixo de US$10 mil para evitar investigações.

Os fundos foram novamente transferidos, dessa vez para contas na Europa, de maneira a obs-curecer a nacionalidade dos correntistas originais, e, então, transferidos para empresas defachada (ocultação).

Finalmente, os fundos votaram à Colômbia por meio de investimentos feitos por companhiaseuropeias em negócios legítimos, como restaurantes, construtoras e laboratórios farmacêuti-cos, que não levantariam suspeitas (integração).

O esquema foi interrompido com a falência de um banco em Mônaco, quando várias contasligadas a Jurado foram expostas. Fortalecida por leis anti-lavagem, a polícia começou a inves-tigar o caso e Jurado foi preso.

Além do comércio ilegal de drogas, a lavagem de dinheiro pode servir para a legalização debens oriundos de outros crimes antecedentes, como sequestro e corrupção, entre outros.

Etapa da Colocação Etapa da Camuflagem Etapa da Integração

Dinheiro depositado embanco(ás vezes com a

cumplicidade de funcionáriosou misturado a dinheiro lícito)

Transferência eletrônica moexterior(frequentemente

usando companhias escudoou fundos mascarados comose fossem de origem lícita).

Devolução de um falsoempréstimo ou notas

forjadas usadas para encobrirdinheiro lavado.

Dinheiro exportado.Dinheiro depositado no

sistema bancário no exterior.

Teia complexa detransferências (nacionais einternacionais) fazem com

que seguir a origem dosfundos seja virtualmente

impossível.

Dinheiro usado paracomprar bens de alto

valor, propriedades ouparticipações em negócios.

Revenda dos bens/patrimônios.

Entrada pela venda deimóveis, propriedades ou

negócios legítimos aparece"limpa".

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CPA - 10Módulo II

Identificação dos Clientes

A lei sobre crimes de “lavagem” de dinheiro, exige que as instituições financeiras entre outros:

• identifiquem seus clientes mantendo cadastro atualizado; inclusive dos proprietários e repre-

sentantes das empresas clientes; • mantenham registro das transações em moeda nacional ou estrangeira, títulos e valores mo-

biliários, títulos de crédito, metais, ou qualquer ativo passível de ser convertido em dinheiro,que ultrapassar limite fixado pela autoridade competente e nos termos de instruções por estaexpedidas;

• atendam no prazo fixado pelo órgão judicial competente, as requisições formuladas peloCOAF, que se processarão em segredo de justiça.

Arquivem por cinco anos os cadastros e os registros das transações.

Comunicação ao COAFDe acordo com a Circular 2852/98, Carta-Circular 2826/98 e a complementação da Carta-Circular3098/03, as instituições financeiras deverão comunicar ao Banco Central:

• as operações suspeitas envolvendo moeda nacional ou estrangeira, títulos e valores mobiliá-rios, metais ou qualquer outro ativo passível de ser convertido em dinheiro de valor acima deR$ 10.000,00;

• as operações suspeitas que, realizadas com uma mesma pessoa, conglomerado ou grupo, emum mesmo mês calendário, superem, por instituição ou entidade, em seu conjunto, o valor deR$ 10.000,00;

• depósito em espécie, retirada em espécie ou pedido de provisionamento para saque, de valorigual ou superior a R$100.000,00, independentemente de serem suspeitas ou não.

Toda a operação realizada por uma instituição financeira acima de R$ 10 mil deve ficar registradano banco. A operação que for igual ou acima de R$ 10 mil e SUSPEITA deve ser reportada ao COAF,através do SISCOAF.

COAF - Conselho de Controle de Atividades Financeiras

O COAF está vinculado ao Ministério da Fazenda e tem como finalidade disciplinar, aplicar pe-nas administrativas, receber, examinar e identificar as ocorrências suspeitas de atividades ilícitas

previstas na Lei, sem prejuízo da competência de outros órgãos e entidades.

Porém, para que as atividades do COAF sejam bem sucedidas, é importante que, todas as institui-ções visadas, no que diz respeito à lavagem de dinheiro, proveniente do crime, mantenham emregistro, todas as informações de relevância sobre seus clientes e suas operações.

Além dos bancos, devem combater a lavagem de dinheiro empresas e instituições que trabalhamcom a comercialização de joias, metais preciosos e obras de arte.

Diretrizes do Processo de Suitability – Conheça seu Cliente

A coleta de informações sobre o cliente é necessária para possibilitar a análise apropriada da situ-ação financeira, experiência e objetivos de investimentos do cliente.

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As Instituições Participantes devem definir metodologia que resulte em Perfis para os investido-res, criar descrição clara e objetiva de cada um dos Perfis estabelecidos e que seja de conhecimen-to do investidor tal descrição.

Nos casos de desenquadramento, as Instituições Participantes deverão explicitar, em suas me-todologias, o tratamento interno adotado para correção/formalização de tal divergência. As di-vergências identificadas devem ser comunicadas aos investidores, disponibilizando um canal decontato para manifestação do investidor caso haja discordância.

2.4 Ética na Venda

A venda casada, como o próprio nome mostra, ocorre quando dois produtos ou serviços são ven-didos como se fossem um pacote, ou, em outras palavras, que a venda de um esteja subordinadaa venda do outro.

Exemplo:Cliente vai até um banco precisando de um empréstimo. O gerente do banco somente libera o va-lor se o cliente contratar um seguro junto com esse empréstimo.

2.5 Análise do Perfil do Investidor

Segundo a ANBIMA as instituições Participantes administradoras de Fundos de Investimento de-verão adotar procedimentos formais, estabelecidos de acordo com critérios próprios, que possi-bilitem verificar que as instituições responsáveis pela distribuição de Fundos de Investimento te-

nham procedimentos que verifiquem a adequação dos investimentos pretendidos pelo investidora seu perfil de investimentos.

Na distribuição de Fundos de Investimento, deverá ser adotado processo de coleta de informa-ções dos investidores, que permita a aferição apropriada da situação financeira do investidor, suaexperiência em matéria de investimentos e seus objetivos de investimento.

• A coleta de informações deverá fornecer informações suficientes para permitir a defini-ção de um perfil de investimento para cada cliente (“Perfil”);

• O Perfil deverá possibilitar a verificação da adequação dos objetivos de investimento dosclientes à composição das carteiras por eles pretendidas/detidas em cada Instituição Par-

ticipante.Caso seja verificada divergência entre o Perfil identificado e a efetiva composição da carteira pre-tendida/detida pelo cliente, deverão ser estabelecidos procedimentos, junto ao cliente, para tra-tamento de tal divergência.

Importante!

Quando se tratar da distribuição de Fundos de Investimento via agências, no varejo, deverãoser adotados os procedimentos mencionados acima apenas para os cotistas dos Fundos deInvestimento pertencentes às categorias Ações, Multimercado, e, no caso de cotistas de Fun-dos de Investimento pertencentes à categoria Renda Fixa, apenas para aqueles com o atributoCrédito Privado.

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CPA - 10Módulo II

1. O que é a API?É uma metodologia desenvolvida para obter o perfil de investidor do cliente pessoa física everificar a adequação dos investimentos pretendidos a esse perfil.

2. Como será obtido o perfil do investidor?Será utilizado um questionário, cujas respostas apresentadas darão subsídios para obtençãodo perfil do investidor, tais como objetivo de investimento e tolerância a riscos.

3. Qual o objetivo da API?Auxiliar o cliente na tomada de decisão de investimentos e proporcionar mais transparênciano momento do investimento.

4. Em que situação será solicitado o preenchimento do questionário?Quando o cliente desejar aplicar em fundos de ações, renda fixa crédito privado ou multimer-cados. As respostas apresentadas no questionário terão validade de 360 dias, sendo necessá-rio novo preenchimento quando ocorrer nova aplicação, subsequente a esse prazo.

5. O cliente poderá recusar-se a preencher o questionário?Sim, mas deverá declarar por escrito ou eletronicamente que optou por não responder oquestionário.

6. Quais são os perfis definidos na API? • Perfil Conservador: Cliente que busca segurança acima de tudo em seus investimentos.

Perfil voltado para aplicações em renda fixa; • Perfil Moderado: Cliente disposto a correr um pouco de risco para obter ganhos maiores

que a inflação. Este perfil sugere aplicações em fundos de renda fixa, multimercados, po-dendo aplicar uma pequena parte em fundos de ações;

• Perfil Agressivo: Cliente disposto a correr risco para obter ganhos no médio e longo pra-zo. Este perfil sugere que o cliente pode disponibilizar a maior parte de seus recursos emfundos multimercados e fundos de ações.

7. Como será utilizada a informação do perfil do investidor, após preenchido o questionário?Será sugerida, ao cliente, uma carteira de investimentos adequada ao seu perfil de investidor.Dessa forma, o Banco estará verificando a coerência entre o perfil do investidor e a sua cartei-ra de investimentos.

8. Que tratamento será dado ao cliente com Perfil Conservador e que deseja aplicar em fundode ações?O cliente será alertado pelo Banco das implicações de sua decisão, através de notificação por

escrito, a fim de possibilitar ao investidor uma melhor avaliação da composição de sua carteirade aplicações mantida no Banco face ao seu perfil indicado.

9. De que maneira o cliente poderá preencher o questionário?O questionário estará disponível para preenchimento nas agências bancárias e nos meios Ele-trônico (Internet Banking), quando da solicitação de aplicação em um dos fundos considera-dos na API (fundos de ações, renda fixa crédito privado ou multimercados).

10. Que providência será tomada em relação ao cliente que possui saldo aplicado, antes da vi-gência da API, em um dos fundos contemplados pela API?O Banco realizará a convocação dos clientes nesta situação para preenchimento do questioná-

rio em uma de suas agências ou por meio Eletrônico (Internet Banking).

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Módulo III

3. Noções de Economia e Finanças


3.1 Conceitos Básicos de Economia

PIB (Produto Interno Bruto)

O PIB (Produto Interno Bruto) é a soma de todos os bens e serviços produzidos em um país du-rante certo período. Isso inclui do pãozinho até um avião produzido pela Embraer, por exemplo.

O índice só considera os bens e serviços finais, de modo a não calcular a mesma coisa duas vezes.A matéria-prima usada na fabricação não é levada em conta. No caso de um pão, a farinha de trigousada não entra na contabilidade.

O PIB é obtido pela equação:

PIB = Consumo + Investimentos + Gastos do Governo + Saldo da Balança Comercial (Exportação –Importação).

Selic Meta x Selic Over

A taxa Selic Over taxa apurada no Selic, obtida mediante o cálculo da taxa média ponderada eajustada das operações de financiamento por um dia, lastreadas em títulos públicos federais ecursadas no referido Sistema na forma de operações compromissadas.

O que esperar do Módulo III • Este módulo teremos no mínimo 5 questões de prova e no máximo 7 questões de

prova;

• Este módulo, assim como os anteriores, não está entre os principais temascobrados na prova. Não tivemos mudanças neste módulo;

• Neste módulo iremos encontrar questões de matemática financeira;

• É importante lembrar que embora seja permitido o uso de calculadora na prova,não é necessário a utilização da mesma, uma vez que as questões aqui cobradassão apenas conceituais.

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A taxa Selic Meta é Definida pelo Copom, com base na Meta de Inflação. É a Selic – Meta que regu-la a taxa selic over assim como todas as outras taxas do Brasil.

Comentário:

A Selic Over pode ser alterada diariamente (dias úteis), pois se trata de uma média das taxasde negociação dos TPF, enquanto a Selic Meta só é alterada pelo Copom, através de reuniõesordinárias ou Extraordinárias.

CDI (Certificado de Depósito Interfinanceiro)

Os Certificados de Depósito Interbancário são os títulos de emissão das instituições financeiras,que lastreiam as operações do mercado interbancário. Suas características são idênticas às de umCDB, mas sua negociação é restrita ao mercado interbancário. Sua função é, portanto, transferir

recursos de uma instituição financeira para outra. Em outras palavras, para que o sistema sejamais fluido, quem tem dinheiro sobrando empresta para quem não tem.

A taxa média diária do CDI é utilizada como parâmetro para avaliar a rentabilidade de fundos,como os DI, por exemplo. O CDI é utilizado para avaliar o custo do dinheiro negociado entre osbancos, no setor privado e, como o CDB (Certificado de Depósito Bancário), essa modalidade deaplicação pode render taxa de prefixada ou pós-fixada.

CDI X SELIC

Títulos Privados (CDI)

Títulos Públicos Federais

Taxa Selic Over

Taxa CDI

IF = Instituição Financeira

Taxa Selic

Meta

COPOMIF IF

IF

TR (Taxa Referêncial)

A TR representa a Taxa Básica Financeira (TBF), que é calculada em função da taxa média dosCDB, deduzida de um redutor (R), da seguinte forma:

( )11

TBF TR

R

+

= −

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CPA - 10Módulo III

A TR e utilizada na remuneração dos títulos da dívida agrária (TDA), dos recursos das cadernetasde poupança e do FGTS.

É competência do BACEN calcular e divulgar a TR.

IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo)

A ponderação das despesas das pessoaspara se verificar a variação dos custos foi

definida do seguinte modo

• Índice Oficial de inflação do Brasil • Calculado pelo IBGE • Divulgado mensalmente • Utilizado como referência para META de inflaçãodefinida pelo CMN para o COPOM

• População-objetivo do IPCA abrange as famíliascom rendimentos mensais compreendidosentre 1 (hum) e 40 (quarenta) salários-mínimos,qualquer que seja a fonte de rendimentos,e residentes nas áreas urbanas das regiõesmetropolitanas de Belém, Fortaleza, Recife,Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro,São Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Brasília emunicípio de Goiânia.

Tipo de Gasto Peso % do Gasto

Alimentação 25,21

Transportes e comunicação 18,77

Despesas pessoais 15,68

Vestuário 12,49

Habitação 10,91

Saúde e cuidados pessoais 8,85

Artigos de residência 8,09

Total 100,00

IGP-M (Índice Geral de Preços do Mercado)

• Calculado pela FGV; • Divulgado mensalmente.

IGP-M/FGV é composto pelos índices:

• 60% do Índice de Preços por Atacado (IPA); • 30% Índice de Preços ao Consumidor (IPC); • 10% Índice Nacional de Custo de Construção (INCC).

O índice que mais afeta o IGP-M é o IPA.

Comentário:

O que difere o IGP-M/FGV e o IGP-DI/FGV é que as variações de preços consideradas peloIGP-M/FGV referem ao período do dia vinte e um do mês anterior ao dia vinte do mês de refe-rência e o IGP-DI/FGV refere-se a período do dia um ao dia trinta do mês em referência.

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Taxa de Câmbio

Taxa de câmbio é o preço de uma unidade monetária de uma moeda em unidades monetárias deoutra moeda.

PTAX é a taxa que expressa à média das taxas de câmbio praticada no mercado interbancário. Di-vulgada pelo BACEN.

TODAS as operações devem ter registro OBRIGATÓRIO no SISBACEN pelas instituições autoriza-das por ele a atuar.

Valorização e Desvalorização Cambial

U$ 1,00 = R$ 4,80

Dólar Valorizado

Real

(moeda localdesvalorizada)

Entrada moedaestrangeira

Aumenta aquantidade de

Dólar

Valorizaçãodo Real

DesvalorizaçãoDólar

+ Exportação

+ Turistas

U$ 1,00 = R$ 0,80

Dólar Desvalorizado

Real(moeda localvalorizada)

Saída moedaestrangeira

Valorizaçãodo Dólar

Desvalorizaçãodo Real

+ Importação- Turistas

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CPA - 10Módulo III

COPOM: Finalidade e Definição

• Criado em Junho de 1996; • Junho de 1999 o Brasil passou a adotar as “Metas de Inflação” (definida pelo C.M.N); • Índice utilizado na meta: IPCA; • É composto atualmente é diretoria colegiada do BACEN; • É o Copom quem define a taxa de juros “Selic – Meta” e também a existência ou não do Viés; • Uma vez definido o viés, compete ao presidente do BACEN a tarefa de executar; • Reunião em dois dias (terças e quartas), sendo o primeiro dia reservado para apresentação de

dados e discussões e no segundo dia acontece a votação e definição da taxa de juros; • Calendário de reuniões (8 vezes ao ano) divulgado em até o fim de Outubro, podendo reunir-

-se extraordinariamente, desde que convocado pelo Presidente do Banco Central; • Divulgação da ATA de reunião em 6 dias úteis em português e 7 em Inglês; • Caso a Inflação (medida pelo IPCA) ultrapasse a meta estipulada pelo C.M.N (somado o inter-

valo de tolerância), o Presidente do Banco Central deve explicar os motivos do não cumpri-

mento da meta através de uma Carta Aberta ao Ministro da Fazenda.

Não confunda

• Determinar a Meta da taxa de Juros: COPOM; • Determinar a Meta de inflação: CMN.

3.2 Conceitos Básicos de Finanças

Taxa de Juros Nominal e Taxa de Juros Real

Se considerarmos que um valor aplicado em certo fundo de investimento, obteve 15% de lucro noano de 2014. Se considerarmos também, que a inflação acumulada no ano de 2014 foi de 6%, assimo ganho REAL deste cliente foi inferior ao lucro NOMINAL (APARENTE).

Taxa aparente: 15%Inflação: 6%

Para o cálculo da taxa Real, não podemos apenas subtrair a inflação e sim utilizar a fórmula de Fisher.

Taxa REAL Taxa

Inflação=

( +

( + ) - 1

1

1

Nominal x 100

Logo:

Taxa real: = 1,085 = 8,5 %1 15

1 06

,

,

A taxa Real é um pouco INFERIOR a subtração da taxa nominal e da inflação.

Pergunta: Em uma aplicação financeira o ganho nominal pode ser igual ao ganho real?Resposta: Sim, quando a inflação for igual a zero.

Pergunta: Em uma aplicação financeira o ganho real pode ser superior ao ganho nominal?Resposta: Sim, quando a inflação for inferior a zero, ou seja, houver deflação.

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Taxa de Juros Equivalentes versus Taxa de Juros Proporcional

Taxa de juros proporcional: utilizada em capitalização simples.

Exemplo:

2% ao mês é proporcional a 24% ao ano

18% ao semestre é proporcional a 3% ao mês

Comentário:

Para calcular uma taxa proporcional, basta multiplicar ou dividir a taxa de juros proporcional-mente a relação entre os períodos em que as taxas estão compreendidas.

Taxa de juros equivalente: utilizada em capitalização composta.

Exemplo:

2% ao mês é equivalente a aproximadamente 26,82% ao ano

18% ao semestre é equivalente a 2,80% ao mês

Comentário:

Para calcular uma taxa equivalente, temos que utilizar a fórmula de juros composto.

i2 = [(1 + i

1

n

n2

1 ) - 1] x 100

Onde:

i2 = Taxa de juros que você quer descobrir

i1 = Taxa de juros fornecida

n2 = prazo que corresponde a taxa que você quer descobrirn

1 = prazo que corresponde a taxa de juros fornecida

Não é necessário saber calcular, apenas o conceito de juros composto e juros simples.

Capitalização Simples versus Capitalização Composta

Definições:

• Capitalização Simples: Juros incidem apenas sobre o capital. Não possui “juros sobre juros”; • Capitalização composta: O juro incide sobre o capital acrescido os juros de período anterior.

Existe a cobrança de “juros sobre juros”.

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CPA - 10Módulo III

Fórmulas para calcular o montante:

Juros Simples:

FV = PV (1 + i x n)

Onde:

FV = Valor Futuro (Montante)PV = Valor Presente (Capital)i = taxa de jurosn = período que a taxa será capitalizada

Exemplo 1:

Qual o montante produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a uma taxa de 1% ao

mês após 10 meses?FV = 10.000 (1 + 0,01 x 10)FV = 11,000,00

Exemplo 2:

Qual o montante produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a uma taxa de 12% aoano após 6 meses?

FV = 10.000 (1 + 0,12 x6

12)

FV = 10,600,00

Juros Composto:

FV = PV (1 + i)n

Onde:

FV = Valor Futuro (Montante)PV = Valor Presente (Capital)i = taxa de jurosn = período que a taxa será capitalizada

Exemplo:

Qual o montante produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a uma taxa de 1% aomês após 10 meses?

FV = 10.000 (1 + 0,01)10

FV = 11,046,22

Exemplo 2:

Qual o montante produzido por um investimento de R$ 10.000,00 aplicados a uma taxa de 12% aoano após 6 meses?

FV = 10.000 (1 + 0,12) 612

FV = 10,583,00

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Comentário:

Compare o exemplo 1 de juros simples com o exemplo 1 de juros composto.Conclusão: Quando estamos capitalizando a taxa de juros, juro composto é superior a juros

simples.

Compare agora o exemplo 2 de juros simples com o exemplo 2 de juros composto.Conclusão: Quando estamos descapitalizando a taxa de juros, juros composto é inferior aosjuros simples.

Índice de Referência (benchmarking ): Conceito e Finalidade

Conceito: O Benchmarking é um índice de referência. Um produto de investimento terá o seu ben-chmarking , que será o parâmetro de rentabilidade desse produto.

Principais benchmark:

• Renda Fixa: CDI e SELIC; • Renda Variável: Ibovespa e IBr-X.

Exemplo: Fundo de Investimento que tenha o Ibovespa como benchmarking :

Esse fundo tem como objetivo ter a rentabilidade similar ao índice de ações (Ibovespa). Ter umbenchmarking é importante para que possamos mensurar se o produto de investimento está ten-do uma performance boa ou não (em relação ao seu índice de referência).

Volatilidade. ConceitoVer no módulo 4

Prazo médio ponderado de uma carteira de títulos: conceito e riscos associadosVer no módulo 4

Marcação a mercado como valor presente de um fluxo de pagamentos (precificação evolatilidade: impactos de prazos e taxas)Ver no módulo 3Ver no módulo 5

Mercado Primário e Mercado Secundário: Conceito, finalidade e relevância para oinvestidorVer no módulo 6

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Módulo IV

4. Princípios de Investimento: Conceitos


4.1 Principais Fatores de Análise de Investimentos

Rentabilidade Absoluta versus Rentabilidade Relativa (Benchmark)

Exemplos:

• Rentabilidade Absoluta: O fundo de renda fixa do banco X rendeu 0,80% no último mês; • Rentabilidade Relativa: O fundo de renda fixa do banco X teve um rendimento de 97% do CDI

no último mês.

Dica do professor: Na rentabilidade “Relativa”, se faz uma Relação com algum indicador (noexemplo acima era o CDI).

Rentabilidade Esperada versus Rentabilidade Observada

• Rentabilidade Observada: está rela-cionada com o conceito de passado.É a rentabilidade divulgada pelos fun-dos de investimento, por exemplo.

• Rentabilidade Esperada: É calculadacomo a média da rentabilidade ob-servada. Representa uma expectativa(esperança) de retorno do investidor.

O que esperar do Módulo IV • Neste módulo teremos no mínimo 5 questões de prova e no máximo 10 questões

de prova;

• Este módulo é um dos 3 mais importantes da prova;

• É um módulo curto, mas que vai exigir compreensão e entendimento;

• Recomendo que o leitor estude primeiro o módulo 5 e 6 e deixe para estudar estemódulo por último;

• Motivo: de nada adianta saber que ações não possuem risco de crédito se vocênão saber o que é uma ação.

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Rentabilidade Bruta versus Rentabilidade Líquida

• Rentabilidade Bruta: É a rentabilidade que ainda não foram descontados os impostos; • Rentabilidade Líquida: é o retorno, já descontado os impostos.

Exemplo:

Professor Pedro aplicou em um CDB e teve uma rentabilidade bruta de 5,8% no período aplicado.(como a rentabilidade é bruta, logo, não foi descontado os impostos).

Supondo que a alíquota de I.R devida é de 20%, assim:

5,8% x 0,80 (desconto de 20%) = 4,64%.

Concluímos que o retorno líquido deste investimento foi de 4,64%.

Liquidez

Maior ou menor facilidade de se negociar um ativo, convertendo-o em dinheiro.

Exemplo: Investimentos em CDB possuem maior liquidez que os investimentos em imóveis.

Risco

Risco pode ser definido como a probabilidade de perda ou ganho numa decisão de investimento.Grau de incerteza do retorno de um investimento. Normalmente, o risco tem relação direta com onível de renda do investimento: quanto maior o risco, maior o potencial de renda do investimento.

4.2 Principais Riscos do Investidor

Risco de Mercado

Risco de mercado é a potencial oscilação dos valores de um ativo durante um período de tempo.O preço dos ativos oscila por natureza. Uns mais, outros menos. A isso chamamos de volatilidade,que é uma medida dessa oscilação. Assim, os preços das ações são mais voláteis (oscilam mais)

que os preços dos títulos de renda fixa. O Risco de Mercado é representado pelos desvios (ou vo-latilidade) em relação ao resultado esperado.

Risco de mercado, Volatilidade e Desvio-Padrão, na prática, podem ser utilizados como sinônimos.

Exemplo: se esperarmos que um determinado fundo de investimento apresente um retorno de25% ao ano, temos a expectativa de que ao aplicarmos R$ 100, obteremos um retorno de R$ 25.Quaisquer rentabilidades observadas acima ou abaixo são consideradas risco de mercado.

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Módulo I


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Risco de Crédito

Risco de crédito está associado a possíveis perdas que um credor possa ter pelo não pagamento por parte do devedor dos compromissos assumidos em uma data acertada, seja este compromis-so os juros (cupons) ou o principal. Há vários tipos de risco de crédito: um investidor, ao comprarum título, sempre estará incorrendo em um ou mais destes tipos de risco de crédito.

As empresas contratam as agências especializadas como Standard & Poor’s e Moody’s para queelas classifiquem o risco de crédito referente às obrigações que vão lançar no mercado (e que serãoadquiridas por investidores), como debêntures (bonds), commercial papers, securitizações, etc.

O rating depende da probabilidade de inadimplência da empresa devedora, assim como das carac-terísticas da dívida emitida.

Quando uma empresa emite debêntures e não consegue honrar seus pagamentos, seus investido-res estão sujeitos a terem perdas financeiras devidas o risco de crédito existente.

Importante!

Aplicação em ações NÃO possuem RISCO DE CRÉDITO.

Risco de Liquidez

Trata-se da impossibilidade de vender um determinado ativo pelo preço e no momento desejado.A realização da operação, se ela for possível, implica numa alteração substancial nos preços do

mercado.

Caracteriza-se quando o ativo possui muitos vendedores e poucos compradores.

Investimento em imóveis é um exemplo de uma aplicação com alto risco de liquidez.

4.3 Fatores Determinantes para Adequação dos Produtos de Investimento asNecessidades dos Investidores

Risco versus Retorno

Considerando que os investidores são racionais, concluímos que os mesmos só estarão dispostosa correrem maior risco em uma aplicação financeira para ir em busca de maiores retornos.

Segundo o princípio da dominância, entre dois investimento de mesmo retorno, o investidor pre-fere o de menor risco e entre dois investimentos de mesmo risco, o investidor prefere o de maiorrentabilidade.

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PRAZO MÉDIORISCO

(VOLATILIDADE)RETORNO

Diversificação: Vantagens e Limites de Redução do Risco Incorrido

• Risco sistemático: é a parte da volatilidade do ativo que tem sua origem em fatores comunsa todos os ativos do mercado.

Por exemplo, determinado resultado das eleições presidenciais afeta, em maior ou menorgrau, todos os ativos do mercado.

• Risco não sistemático ou específico: é a parte da volatilidade do ativo que tem sua origemem características específicas do ativo.

Por exemplo, se uma plataforma da Petrobrás sofre um acidente, a princípio somente as açõesdesta empresa recebem um impacto negativo;

• A diversificação, no mundo dos investimentos, é como o investidor divide sua poupança nosdiversos ativos financeiros e reais, como: colocar 10% de seu dinheiro na poupança, 50% emfundos de renda fixa, 20% em fundo imobiliário e 20% em ações;

• A diversificação ajuda a reduzir os riscos de perdas. É o velho ditado: “não coloque todos os

ovos numa única cesta”. Desta forma, quando um investimento não estiver indo muito bem,os outros podem compensar, de forma que na média não tenha perdas mais expressivas;

• A diversificação consegue reduzir APENAS o risco NÃO SISTEMÁTICO (específico). O risco sis-temático não pode ser reduzido, nem mesmo com uma excelente diversificação.

Grau deRisco (σ)

Risco Não-Sistemático

Risco Sistemático

1 2 3...10 - 15

No de Açõesna Carteira

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Módulo I


CPA - 10Módulo IV

Dicas do Professor:

Vamos aprender agora como comparar títulos diferentes de acordo com osseus riscos de crédito e de mercado.

Imagine que o investidor tenha dois títulos conforme abaixo, qual delesdeve apresentar maior retorno? Bom de maneira geral apresenta maior re-torno aquele que tiver maior risco, este risco maior pode ser de Mercadoou de Crédito, por exemplo. Vamos analisar os casos abaixo:

• CDB; • Títulos Públicos Federal.

O CDB tente a ter maior retorno, pois oferece ao investidor maior RISCODE CRÉDITO já que CDB é emitido por bancos enquanto os TPF pelo Te-souro Nacional. (É mais fácil um banco sofrer liquidação do que o governo

federal).

Mais um exemplo:

• I. LFT (Tesouro Selic) • II. LTN (Tesouro Prefixado)

Como ambos os títulos são emitidos pelo Tesouro Nacional o Risco de crédito deles são idên-ticos. Assim não é possível determinar qual título tente a ser mais rentável. Porém como LFTé um título pós fixado (atrelado à variação da taxa Selic) enquanto LTN é um título pré-fixado,é de se esperar que LFT tenha um maior retorno, visto que o mesmo título apresenta maiorRISCO DE MERCADO.

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Fundo de Investimento = Condomínio

Comunhão de recursos sob a forma de condomínio onde os cotistas têm o mesmo interesse e ob-jetivos ao investir no mercado financeiro e de capitais

A base legal dos fundos de investimento é o condomínio, e é desta base que emerge o seu su-cesso, pois, o capital investido por cada um dos investidores cotistas, é somado aos recursos deoutros cotistas para, em conjunto e coletivamente, ser investido no mercado, com todos os bene-fícios dos ganhos de escala, da diversificação de risco e da liquidez das aplicações.

COTA

As cotas do fundo correspondem a frações ideais de seu patrimônio, e sempre são escriturais enominativas. A cota, portanto, é menor fração do Patrimônio Líquido do fundo.

Como é calculado o valor da cota?

Valor da cota = Patrimônio Líquido/Número de cotas

PROPRIEDADE DOS ATIVOS DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS –EXCLUINDO FUNDOS IMOBILIÁRIOS

A propriedade dos ativos de um fundo de investimento é do condomínio e a cada um cabe a fra-ção ideal representada pelas cotas.

REGISTRO DOS FUNDOS

O pedido de registro deve ser instruído com os seguintes documentos e informações:

I – regulamento do fundo, elaborado de acordo com as disposições da Instrução CVM 555;

II – declaração do administrador do fundo de que o regulamento do fundo está plenamente ade-rente à legislação vigente;

III – os dados relativos ao registro do regulamento em cartório de títulos e documentos;IV –nome do auditor independente;

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CPA - 10Módulo V

V – inscrição do fundo no CNPJ; e

VI – lâmina de informações essenciais, elaborada de acordo com a exigência da instrução CVM 555,no caso de fundo aberto que não seja destinado exclusivamente a investidores qualificados.

SEGREGAÇÃO ENTRE GESTÃO DE RECURSOS PRÓPRIOS E DE TERCEIROS(CHINESE WALL) – Barreira de Informação

As instituições financeiras devem ter suas atividades de administração de recursos próprios e re-cursos de terceiros (Fundos), totalmente separadas e independentes de forma a prevenir poten-ciais conflitos de interesses.

As aplicações ou resgates realizados nos fundos de investimento por meio de distribuidores queestejam atuando por conta e ordem de clientes devem ser efetuadas de forma segregada, demodo que os bens e direitos integrantes do patrimônio de cada um dos clientes, bem como seusfrutos e rendimentos, não se comuniquem com o patrimônio do distribuidor.

ASSEMBLÉIA GERAL DE COTISTAS (COMPETÊNCIAS E DELIBERAÇÕES)

É a reunião dos cotistas para deliberarem sobre certos assuntos referentes ao Fundo.

Compete privativamente à Assembleia Geral de cotistas deliberar sobre:

I – as demonstrações contábeis apresentadas pelo administrador;

II – a substituição do administrador, gestor ou custodiante do fundo;

III – a fusão, a incorporação, a cisão, a transformação ou a liquidação do fundo;

IV –o aumento da taxa de administração, da taxa de performance ou das taxas máximas de custó-dia;

V – a alteração da política de investimento do fundo;

VI –a emissão de novas cotas, no fundo fechado;

VII – a amortização e o resgate compulsório de cotas, caso não estejam previstos no regulamento;e

VIII – a alteração do regulamento, exceto quando:

a) decorrer exclusivamente da necessidade de atendimento a exigências expressas da CVM oude adequação a normas legais ou regulamentares;

b) for necessária em virtude da atualização dos dados cadastrais do administrador ou dos pres-tadores de serviços do fundo, tais como alteração na razão social, endereço, página na redemundial de computadores e telefone;

c) envolver redução da taxa de administração ou da taxa de performance..

• Convocação

A convocação da Assembleia Geral deve ser feita por correspondência encaminhada a cada cotis-ta, com pelo menos 10 dias de antecedência em relação à data de realização.

A presença da totalidade dos cotistas supre a falta de convocação.

Além da assembleia geral, o administrador, o gestor, o custodiante ou o cotista ou grupo de co-tistas que detenha, no mínimo, 5% (cinco por cento) do total de cotas emitidas, podem convocar

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