Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y … · 2019-10-11 · Reserva por pagos basados en acciones - 9 Cambios en el interés no controlante - (603) Desafectación

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria Estados financieros separados al 30 de junio de 2019 y 2018 y por los

ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019, 2018 y 2017

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

)

)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17

Dr. Mariano C. Tomatis

Contador Público (UBA)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 241 F° 118

Noemí Cohn

Síndico Titular

Por Comisión Fiscalizadora

Alejandro G. Elsztain

Vicepresidente II

en ejercicio de la Presidencia

1

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria

Estados de Situación Financiera Separados

al 30 de junio de 2019 y 2018 (Importes expresados en millones, excepto las acciones y la información por acción,

y a menos que se indique lo contrario)

Nota 30.06.19 30.06.18

ACTIVO Activo no corriente Propiedades de inversión 8 75 79 Propiedades, planta y equipo 9 4.191 4.029 Activos intangibles 10 146 154 Activos biológicos 11 1.005 1.019 Inversiones en subsidiarias y asociadas 7 28.665 46.818 Activos por impuesto diferido 20 - 1.000 Créditos por impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta

39 59

Créditos por ventas y otros créditos 14 556 624

Total del Activo no corriente 34.677 53.782

Activo corriente Activos biológicos 11 1.331 585 Inventarios 12 1.828 1.604 Activos restringidos 13 - 6 Créditos por ventas y otros créditos 14 1.548 1.347 Inversiones en activos financieros 13 43 - Instrumentos financieros derivados 13 - 20 Efectivo y equivalentes de efectivo 13 102 299

Total del Activo corriente 4.852 3.861

TOTAL DEL ACTIVO 39.529 57.643

PATRIMONIO NETO Atribuible a los accionistas de la sociedad (según estado correspondiente)

16.590 37.250

TOTAL DEL PATRIMONIO NETO 16.590 37.250

PASIVO Pasivo no corriente Préstamos 19 9.701 7.626 Pasivos por impuesto diferido 20 2.243 - Provisiones 18 9 16

Total del Pasivo no corriente 11.953 7.642

Pasivo corriente Deudas comerciales y otras deudas 17 891 2.785 Impuesto a las ganancias y ganancia mínima presunta a pagar - 75 Remuneraciones y cargas sociales 213 221 Préstamos 19 9.857 9.610 Instrumentos financieros derivados 13 22 58 Provisiones 18 3 2

Total del Pasivo corriente 10.986 12.751

TOTAL DEL PASIVO 22.939 20.393

TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 39.529 57.643

Las notas que se acompañan forman parte integrante de los estados financieros separados.


(Socio)

)

)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17



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Noemí Cohn

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Vicepresidente II


2


Estados de Resultados y Otros Resultados Integrales Separados

por los ejercicios finalizados al 30 de junio de 2019, 2018 y 2017 (Importes expresados en millones, excepto las acciones y la información por acción,


Nota 30.06.19 30.06.18 30.06.17

Ingresos 22 3.334 3.535 2.943

Costos 23 (2.763) (2.637) (2.407)

Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos y productos agrícolas en el punto de cosecha

713 114 28

Cambios en el valor neto de realización de los productos agrícolas tras la cosecha

(37) 344 (228)

Ganancia bruta 1.247 1.356 336

Resultado por venta de campos - 745 40

Resultado neto por cambios en el valor razonable de propiedades de inversión

(4) 3 -

Gastos generales y de administración 24 (393) (383) (399)

Gastos de comercialización 24 (488) (705) (697)

Otros resultados operativos, netos 25 (76) (81) 101

Honorarios por gerenciamiento - (1.019) (433)

Ganancia / (Pérdida) operativa 286 (84) (1.052)

Resultado por participación en subsidiarias y asociadas 7 (15.709) 9.347 532

(Pérdida) / Ganancia antes de resultados financieros e impuesto a las ganancias

(15.423) 9.263 (520)

Ingresos financieros 26 6 6 34

Costos financieros 26 (1.383) (571) (504)

Otros resultados financieros 26 768 (4.843) 704

Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la moneda

26 344 398 46

Resultados financieros, netos 26 (265) (5.010) 280

Resultado antes de impuesto a las ganancias (15.688) 4.253 (240)

Impuesto a las ganancias 20 (3.188) (566) 85

Resultado del ejercicio (18.876) 3.687 (155)

Otros resultados integrales:

Conceptos que pueden ser reclasificados posteriormente a resultados:

Diferencias de conversión en subsidiarias y asociadas 7 (649) (492) 1.772

Participación en otros resultados integrales de subsidiarias y asociadas

7 451 41 69

Otros resultados integrales del ejercicio (198) (451) 1.841

Resultado y otros resultados integrales del ejercicio (19.074) 3.236 1.686

Resultado por acción atribuible a los accionistas de la sociedad controlante del ejercicio:

Básico 27 (38,601) 7,419 (0,311)

Diluido 27 (38,601) (i) 7,145 (0,311) (i)

(i) Dado que el resultado del ejercicio arrojó pérdida, no hay efecto dilutivo de dicho resultado.



(Socio)

)

)

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3


Estados de Cambios en los Patrimonios Separados

por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019, 2018 y 2017 (Importes expresados en millones, excepto las acciones y la información por acción, y a menos que se indique lo contrario)

Capital social Acciones propias

en cartera

Ajuste integral del capital social y

acciones propias en cartera (i) Prima de emisión

Prima de negociación de

acciones propias Reserva legal Reserva especial

RG 609/12 (ii) Otras reservas

(iii) Resultados no

asignados Total del

patrimonio

Saldos al 30 de junio de 2018 482 20 6.696 7.411 64 261 4.125 4.014 14.185 37.258

Ajuste de saldos iniciales (NIIF 9 y 15) (Nota 2.2) - - - - - - - - (142) (142)

Saldos al 30 de junio de 2018 - Ajustado 482 20 6.696 7.411 64 261 4.125 4.014 14.043 37.116

Pérdida del ejercicio - - - - - - - - (18.876) (18.876)

Otros resultados integrales del ejercicio - - - - - - - (198) - (198)

Total de resultados integrales del ejercicio - - - - - - - (198) (18.876) (19.074)

Según lo dispuesto por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de accionistas del 29 de octubre de 2018:

- Distribución de resultados - - - - - - - 22.761 (22.761) -

- Distribución de acciones propias en cartera - - - - - - - - - -

Compra acciones propias en cartera (17) 17 - - - - - (859) - (859)

Distribucion dividendos en acciones 21 (21) - - - - - - - -

Reserva por pagos basados en acciones - - - - - - - 9 - 9

Cambios en el interés no controlante - - - - - - - (603) - (603)

Desafectación por venta de propiedades de inversión - - - - - - - (21) 22 1

Saldos al 30 de junio de 2019 486 16 6.696 7.411 64 261 4.125 25.103 (27.572) 16.590


(i) Incluye $ 1 y $ 1 de Ajuste integral de acciones propias en cartera al 30 de junio de 2019 y 2018, respectivamente.

(ii) Correspondiente a la Resolución General 609/12 de CNV.

(iii) La composición de Otras reservas del Grupo al 30 de junio de 2019 es la siguiente:

Costo de acciones propias en cartera

Cambios en interés no controlante

Reserva por conversión

Otros resultados integrales

Reserva por pagos basados

en acciones Reserva especial Otras reservas

subsidiarias

Reserva para adquisición de títulos valores emitidos por

la Sociedad Total otras reservas

Saldos al 30 de junio de 2018 (1.341) (1.744) 3.848 88 327 2.761 6 69 4.014

Otros resultados integrales del ejercicio - - (649) 451 - - - - (198)

Total de resultados integrales del ejercicio - - (649) 451 - - - - (198)


- Distribución de resultados - - - - - 22.761 - - 22.761 - Distribución de acciones propias en cartera - - - - - - - - - Compra acciones propias en cartera (859) - - - - - - - (859) Distribucion dividendos en acciones 1.036 - - - (1.036) - - - Reserva por pagos basados en acciones - - - - 9 - - - 9 Cambios en el interés no controlante - (603) - - - - - - (603) Desafectación por venta de propiedades de inversión - - - (21) - - - - (21)



(Socio)

)

)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17



C.P.C.E.C.A.B.A. T° 241 F° 118

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Capital social

Acciones propias en

cartera

Ajuste integral del capital social y acciones propias

en cartera (i) Prima de emisión


acciones propias

Reserva legal

Reserva especial RG

609/12 (ii) Otras reservas

(iii) Resultados no

asignados Total del

patrimonio


Ganancia del ejercicio - - - - - - - - 3.687 3.687 Otros resultados integrales del ejercicio - - - - - - - (451) - (451)

Total de resultados integrales del ejercicio - - - - - - - (451) 3.687 3.236


- Reserva Legal - - - - - 62 - - (62) - - Reserva Nuevos Proyectos - - - - - - - 2.761 (2.761) - - Dividendos en efectivo - - - - - - - - (745) (745) Reserva por pagos basados en acciones - - - - - - - 5 - 5 Cambios en interés no controlante - - - - - - - (1.744) - (1.744) Otorgamiento plan de incentivos - - - - 2 - - - - 2 Participación en los cambios del patrimonio neto de subsidiarias

- - - - - - - - 74 74

Compra acciones propias en cartera (17) 17 - - - - - (1.245) - (1.245)




(ii) Correspondiente a la Resolución General 609/12 de CNV. Incluye el efecto al 1º de julio de 2011 por el cambio de criterio de valuación de las propiedades de inversión. Nota 19 de los estados financieros consolidados.


Costo de acciones propias

en cartera

Cambios en interés no

controlante Reserva por conversión


subsidiarias


en acciones Reserva especial

Otras reservas de subsidiarias

Reserva para adquisición de títulos valores emitidos por la

Sociedad Total otras

reservas

Saldos al 30 de junio de 2017 (96) - 4.340 47 322 - 6 69 4.688

Otros resultados integrales del ejercicio - - (492) 41 - - - - (451)

Total de resultados integrales del ejercicio - - (492) 41 - - - - (451)


- Reserva Nuevos Proyectos - - - - - 2.761 - - 2.761 - Dividendos en efectivo - - - - - - - - - Reserva por pagos basados en acciones - - - - 5 - - - 5 Cambios en interés no controlante - (1.744) - - - - - - (1.744) Cambios de participación en subsidiarias (1.245) - - - - - - - (1.245)



(Socio)

)

)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17



C.P.C.E.C.A.B.A. T° 241 F° 118

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Capital social

Acciones propias en

cartera

Ajuste integral del capital social y acciones propias

en cartera (i) Prima de emisión


acciones propias Reserva legal

Reserva especial RG

609/12 (ii) Otras reservas

(iii) Resultados

no asignados Total del

patrimonio


Pérdida del ejercicio - - - - - - - - (155) (155) Otros resultados integrales del ejercicio - - - - - - - 1.841 - 1.841

Total de resultados integrales del ejercicio - - - - - - - 1.841 (155) 1.686


- Reserva Legal - - - - - - - (75) 75 - - Reserva Nuevos Proyectos - - - - - - - - - - - Dividendos en efectivo 4 (4) - - 6 - - - - 6 Reserva por pagos basados en acciones - - - - - - - 14 - 14 Cambios en interés no controlante - - - - - - - - - - Cambios de participación en subsidiarias - - - - 2 - - (8) 2 (4)




(ii) Correspondiente a la Resolución General 609/12 de CNV. Incluye el efecto al 1º de julio de 2011 por el cambio de criterio de valuación de las propiedades de inversión. Nota 19 de los estados financieros consolidados.


Costo de acciones propias

en cartera

Cambios en interés no

controlante Reserva por conversión



en acciones

Reserva futuros

dividendos Otras reservas de subsidiarias

Reserva para adquisición de títulos valores emitidos por la

Sociedad Total otras

reservas

Saldos al 30 de junio de 2016 (114) - 2.568 (22) 318 75 6 85 2.916

Otros resultados integrales del ejercicio - - 1.772 69 - - - - 1.841

Total de resultados integrales del ejercicio - - 1.772 69 - - - - 1.841


- Reserva Legal - - - - - (75) - - (75) - Reserva Nuevos Proyectos - - - - - - - - - - Dividendos en efectivo 16 - - - - - - (16) - Reserva por pagos basados en acciones - - - - 14 - - - 14 Cambios en interés no controlante - - - - - - - - - Cambios de participación en subsidiarias 2 - - - (10) - - - (8)

Saldos al 30 de junio de 2017 (96) - 4.340 47 322 - 6 69 4.688


(Socio)

)

)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17



C.P.C.E.C.A.B.A. T° 241 F° 118

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Estados de Flujo de Efectivo Separados

por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019, 2018 y 2017 (Importes expresados en millones, excepto las acciones y la información por acción,


Nota 30.06.19 30.06.18 30.06.17

Actividades operativas: Efectivo utilizado en las operaciones 15 (1.763) (1.406) 485

Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generados por las actividades operativas

(1.763) (1.406) 485

Actividades de inversión: - Aportes de capital en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos 7 (70) (2) (70) Venta de participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos - 82 - Adquisición de propiedades, planta y equipo 9 (266) (182) (216) Cobros por venta de propiedades, planta y equipo 6 40 60 Cobros por venta de campos - 331 216 Adquisición de activos intangibles 10 (2) (2) (6) Compra de inversiones en instrumentos financieros (6.526) (8.709) (3.261) Cobros por venta de inversiones en instrumentos financieros 6.497 8.942 2.044 Anticipo a proveedores (6) (6) (12) Anticipo venta de campos - 149 - Dividendos cobrados 256 1.739 203 Adquisición de participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos - - (8) Préstamos otorgados a subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos - (165) -

Flujo neto de efectivo (utilizados en) / generado por actividades de inversión

(111) 2.217 (1.050)

Actividades de financiación: Recompra de obligaciones negociables (638) (655) (1.192) Préstamos obtenidos y emisión de obligaciones negociables 4.428 9.544 5.285 Cancelación de préstamos y obligaciones negociables (2.845) (7.564) (2.798) Obtención neta préstamos de corto plazo 2.282 509 (310)

(Pagos) de instrumentos financieros derivados (50) (151) 2 Recompra de acciones propias (859) (1.245) - Cancelación de compras financiadas (4) 5 - Dividendos pagados - (745) - Intereses pagados (656) (294) (387)

Flujo neto de efectivo generado por / (utilizados en ) actividades de financiación

1.658 (596) 600

(Disminución) Aumento neto de efectivo y equivalentes de efectivo (216) 215 35

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del período 299 82 26 Resultado por exposición a la inflación del efectivo y equivalente de efectivo

19 11 -

Diferencia de cambio y resultado por medición a valor razonable de equivalente de efectivo

- (9) 21

Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio 102 299 82



Véase nuestro informe de fecha 09/09/19 PRICE WATERHOUSE & Co. S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17

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1. Información general

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (“Cresud” o la “Sociedad”) fue

constituida en 1936 como subsidiaria de Credit Foncier, una empresa belga dedicada al negocio de préstamos rurales

y urbanos en la Argentina. Cresud fue constituida para administrar la cartera de bienes inmuebles ejecutados por

Credit Foncier. Credit Foncier se liquidó en 1959 y como parte de dicha liquidación, las acciones de Cresud se

distribuyeron entre los accionistas de Credit Foncier. A partir de la década del 60 y del 70, Cresud se dedicó con

exclusividad a la actividad agropecuaria.

Cresud es una sociedad constituida y con domicilio en la República Argentina. La dirección de su sede social

es Moreno 877, piso 23, Buenos Aires, Argentina.

Los presentes estados financieros separados han sido aprobados para su emisión por el Directorio de la

Sociedad con fecha 9 de septiembre de 2019.

2. Base de preparación de los estados financieros separados

2.1. Bases de preparación

La Comisión Nacional de Valores (CNV), en el Título IV “Régimen Informativo Periódico”- Capítulo III “Normas

relativas a la forma de presentación y criterios de valuación de los estados financieros” - Artículo 1, de sus normas, ha

establecido la aplicación de la Resolución Técnica N° 26 (RT 26) de la FACPCE y sus modificatorias, que adopta a las

NIIF , emitidas por el IASB, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, ya

sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización para estar incluidas en el

citado régimen.

La NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” requiere que los estados financieros de

una entidad, cuya moneda funcional sea la de una economía de alta inflación, sean expresados en términos de la

unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período sobre el que se informa, independientemente de si están

basados en el método del costo histórico o en el método del costo corriente. Para ello, en términos generales, se debe

computar en las partidas no monetarias la inflación producida desde la fecha de adquisición o desde la fecha de

revaluación según corresponda. Dichos requerimientos también comprenden a la información comparativa de los

estados financieros.

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la

NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye la existencia de una tasa

acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%. La inflación acumulada en tres años se ubica

por encima del 100%. Es por esta razón que, de acuerdo con la NIC 29, la economía argentina debe ser considerada

como de alta inflación a partir del 1° de julio de 2018.

A su vez, la Ley N° 27.468 (B.O. 04/12/2018) modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias,

estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la

indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las

deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros,

respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 in fine de la Ley General de

Sociedades N° 19.550 (T.O. 1984) y sus modificatorias. Asimismo, el mencionado cuerpo legal dispuso la derogación

del Decreto Nº 1269/2002 del 16 de julio de 2002 y sus modificatorios y delegó en el Poder Ejecutivo Nacional (PEN),

a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas

en relación con los estados financieros que les sean presentados. Por lo tanto, mediante su Resolución General

777/2018 (B.O. 28/12/2018), al Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso que las entidades emisoras sujetas a su

fiscalización deberán aplicar a los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales que cierren a

partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, el método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea

conforme lo establecido por la Norma Internacional de Contabilidad Nº 29 (NIC 29).

De acuerdo con la NIC 29, los estados financieros de una entidad que informa en la moneda de una

economía de alta inflación deben reportarse en términos de la unidad de medida vigente a la fecha de los estados



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financieros. Todos los montos del estado de situación financiera que no se indican en términos de la unidad de medida

actual a la fecha de los estados financieros deben actualizarse aplicando un índice de precios general. Todos los

componentes del estado de resultados deben indicarse en términos de la unidad de medida actualizada a la fecha de

los estados financieros, aplicando el cambio en el índice general de precios que se haya producido desde la fecha en

que los ingresos y gastos fueron reconocidos originalmente en los estados financieros.

El ajuste por inflación en los saldos iniciales se calculó considerando los índices establecidos por la

Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas (FACPCE) con base en los índices de

precios publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC).

Los principales procedimientos para el ajuste por inflación mencionado anteriormente son los siguientes:

- Los activos y pasivos monetarios que se contabilizan a moneda de cierre del balance no son reexpresados

porque ya están expresados en términos de la unidad monetaria actual a la fecha de los estados financieros.

- Activos y pasivos no monetarios que se contabilizan a costo a la fecha del balance, y los componentes del

patrimonio, se reexpresan aplicando los coeficientes de ajuste correspondientes.

- Todos los elementos en el estado de resultados se actualizan aplicando los factores de conversión

relevantes.

- El efecto de la inflación en la posición monetaria neta de la Sociedad se incluye en una línea en el estado de

resultados denominada “Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la moneda”, dentro del rubro

“Resultados financieros, netos”

- Las cifras comparativas se han ajustado por inflación siguiendo el mismo procedimiento explicado en los

puntos precedentes.

En la aplicación inicial del ajuste por inflación, las cuentas del patrimonio fueron reexpresadas de la siguiente

manera:

- El capital fue reexpresado desde la fecha de suscripción o desde la fecha del último ajuste por inflación

contable, lo que haya sucedido después. El monto resultante fue incorporado en la cuenta “Ajuste integral

del capital social y acciones propias en cartera”.

- La diferencia de conversión fue reexpresada en términos reales.

- Los otros resultados integrales fueron reexpresados desde cada fecha de imputación contable.

- Las otras reservas de resultados no fueron reexpresadas en la aplicación inicial, es decir al 30 de junio de

2016.

2.2. Políticas contables

Las políticas contables significativas de la Sociedad están enunciadas en la Nota 2 de los estados financieros

consolidados.

La futura adopción de las normas y modificaciones todavía no adoptados por la sociedad, no tendrán un

impacto material, excepto la siguiente:

NIIF 16: Arrendamientos

La norma establece los criterios de reconocimiento y valuación de arrendamientos para arrendatarios y

arrendadores. Los cambios incorporados impactan principalmente en la contabilidad de los arrendatarios. La NIIF 16

prevé que el arrendatario reconozca un activo por derecho de uso y un pasivo a valor presente respecto de aquellos

contratos que cumplan la definición de contratos de arrendamiento de acuerdo a la NIIF 16. De acuerdo con la norma,

un contrato de arrendamiento es aquel que proporciona el derecho a controlar el uso de un activo identificado por un

período determinado. Para que una compañía tenga el control de uso de un activo identificado: a) debe tener el

derecho de obtener sustancialmente todos los beneficios económicos del activo identificado y b) debe tener el derecho

de dirigir el uso del activo identificado.

La norma permite excluir los contratos de corto plazo (menores a 12 meses) y aquellos en los que el activo

subyacente tiene bajo valor.



9

Se prevé que la aplicación de la NIIF 16 incrementará los activos y pasivos y generará una disminución de

costos operativos. Por otro lado, se incrementará el saldo de amortizaciones y resultados financieros generados por la

actualización de los pasivos por arrendamientos. Asimismo, modificará la presentación del estado de resultados y

estado de flujo de efectivo.

La norma es efectiva para los ejercicios que comienzan a partir del 1 de julio de 2019. La sociedad adoptará

el método retrospectivo modificado ajustando los saldos al 1 de julio de 2019 con impacto en resultados no asignados

a dicha fecha.

El impacto aproximado de la implementación de esta norma a dicha fecha sería un aumento de los activos no

corrientes por reconocimiento inicial de Derechos de uso y de pasivos comerciales por $ 248 y una disminución en

inversión en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos de $ 82, debido al impacto de la aplicación de dicha norma

sobre nuestra subsidiaria IRSA S.A.

Modificación a la NIC 28 “Inversión en asociadas y negocios conjuntos”

De acuerdo con la modificación a la NIC 28, una entidad implementará las disposiciones de la NIIF 9 a

Inversiones a largo plazo que son esencialmente parte de la inversión neta de la entidad en la asociada o en el

negocio conjunto de acuerdo a las definiciones de dicha norma. Las disposiciones de la NIIF 9 se aplicarán a dichas

inversiones con respecto a la participación en las pérdidas de una asociada o un negocio conjunto, así como con

respecto al reconocimiento de la desvalorización de una inversión en una asociada o negocio conjunto. Además, al

aplicar la NIIF 9 a dichas inversiones a largo plazo, la entidad lo realizará en forma previa a los ajustes realizados al

valor en libros de la inversión de acuerdo a la NIC 28.

La Sociedad, a través de su subsidiaria IRSA, aplicará dicha modificación de forma retrospectiva modificada a

partir del 1 de julio de 2019. Después de la implementación de la enmienda anterior, los préstamos otorgados a las

asociadas y negocios conjuntos se medirá como activos financieros presentados al valor razonable con cambios en

resultados, y el Grupo también incluirá su parte de las pérdidas en las asociadas y negocios conjuntos una vez que

dichos préstamos se medida en su totalidad a valor razonable. El impacto de la implementación inicial de esta

enmienda resultará en una disminución en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos de $ 485 a partir del 1 de julio

de 2019 contra el saldo de resultados no asignados del Grupo por el mimo monto, como se detalla en la tabla a

continuación.

3. Estimaciones contables críticas, supuestos y juicios

No todas las políticas contables significativas requieren que la Gerencia de la Sociedad utilice criterios o

estimaciones difíciles, subjetivas o complejas. La siguiente sección brinda un entendimiento de las políticas que la

Gerencia de la Sociedad considera críticas debido al nivel de complejidad, el criterio o la estimación involucradas en

su aplicación y el impacto en los estados financieros consolidados. Estos criterios comprenden supuestos o

estimaciones en relación con eventos futuros. Los resultados reales pueden diferir de esas estimaciones.

3.1 Estimaciones contables críticas y supuestos

Ver descripción de las estimaciones contables y supuestos críticos de la Sociedad en la Nota 3 de los

estados financieros consolidados.

3.2 Juicios críticos en la aplicación de políticas contables de la Sociedad

Los juicios críticos en la aplicación de políticas contables de la Sociedad están relacionados con la

determinación del impuesto a las ganancias, y se encuentran descriptos en la Nota 3 de los estados financieros

consolidados.



10

4. Adquisiciones y disposiciones

Venta participación FyO

Con fecha 9 de noviembre de 2017 Cresud vendió a una tercera parte no relacionada la cantidad de 154.929

acciones de su controlada FyO representativa del 9,493% de su capital social por un monto de US$ 3,04, los cuales

fueron cobrados en su totalidad. Como consecuencia de esta venta, Cresud redujo su participación accionaria del

59,6% al 50,1% del capital social.

Dicha transacción genero una ganancia de $ 64 en los presentes estados financieros, que se exponen en

otros resultados operativos, netos (Nota 25).

Venta de campos

Con fecha 25 de junio 2018, Cresud ha efectivizado con la escritura traslativa de dominio y entrega de

posesión, la venta de su establecimiento “La Esmeralda”. El monto de la operación fue de U$S 19, de los cuales se

han cobrado a la fecha la suma de U$S 7. El saldo, garantizado con una hipoteca sobre el inmueble, se cobrará en 4

cuotas de igual monto finalizando en abril de 2022 y devengarán un interés del 4% anual sobre los saldos. La

ganancia contable de esta venta fue de aproximadamente $ 480.

Con fecha 29 junio de 2018, Cresud firmó la escritura traslativa de dominio con una tercera parte no

relacionada de una fracción de 10.000 hectáreas de actividad ganadera del establecimiento “La Suiza”. El monto total

de la operación fue fijado en U$S 10, de los cuales se han cobrado a la fecha U$S 3. El saldo remanente de U$S 7,

garantizado con una hipoteca sobre el inmueble, se cobrará en 10 cuotas de igual monto finalizando en junio de 2023

y devengarán un interés del 4,5% anual sobre los saldos. La ganancia contable de la operación ascendió a la suma

aproximada de $ 266.

Ver resumen de adquisiciones y disposiciones adicionales efectuadas por la Sociedad por el ejercicio

finalizado el 30 de junio de 2019 en Nota 4 a los estados financieros consolidados.

5. Administración del riesgo financiero y estimaciones de valor razonable

Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgos de mercado

(incluyendo riesgo de moneda extranjera, riesgo de tasa de interés y otros riesgos de precio), riesgo crediticio, riesgo

de liquidez y riesgo de capital.

Ver descripción de los principios, políticas y procedimientos de administración de riesgo en Nota 5 de los


(a) Administración del riesgo de mercado

El riesgo de mercado es el riesgo de que los precios de mercado, el valor razonable o los flujos de efectivo

futuros de un instrumento financiero fluctúen debido a cambios en los precios de mercado. Los riesgos de mercado de

la Sociedad surgen de posiciones abiertas en moneda extranjera, activos y pasivos que devengan interés, riesgos de

precio de commodities y riesgos de precio de acciones, en la medida en que están expuestos a movimientos

generales y específicos del mercado. La Sociedad establece los límites que se consideran aceptables para la

exposición a estos riesgos, los cuales son monitoreados con regularidad.

Ver detalles de la política de administración del riesgo de mercado en Nota 5 (a) a los estados financieros

consolidados.



11

Riesgo de moneda extranjera e instrumentos financieros derivados asociados

La Sociedad publica sus estados financieros en pesos argentinos, pero opera en varias monedas extranjeras.

Como consecuencia, la Sociedad está sujeta al riesgo de moneda extranjera. Este riesgo aparece cuando operaciones

comerciales futuras o activos o pasivos reconocidos están expresados en una moneda distinta a la moneda funcional

de la entidad.

Las actividades de la Sociedad se desarrollan principalmente en Argentina, donde el peso argentino es la

moneda funcional. Sin embargo, en el curso habitual de los negocios, la Sociedad opera en monedas distintas a su

moneda funcional, siendo la más representativa el dólar estadounidense. La exposición financiera neta al dólar

estadounidense se administra caso por caso, utilizando diferentes instrumentos derivados y/o préstamos en moneda

extranjera. La exposición a otras monedas extranjeras no ha sido significativa a la fecha.

Al 30 de junio de 2019 y 2018, el valor total contable neto de los instrumentos de la Sociedad expresados en

dólares equivale a la suma de $ 18.306 (pasivo) y $ 15.918 (pasivo), respectivamente. La Sociedad estima que,

permaneciendo constantes el resto de los factores, una apreciación del 10 % del dólar estadounidense respecto del

peso argentino aumentaría la pérdida antes de impuestos por un monto de $ 1.830 y $ 1.592 por los ejercicios

finalizados el 30 de junio de 2019 y 2018 respectivamente. Una depreciación del 10 % del dólar estadounidense

tendría un efecto igual y opuesto en el estado de resultados.

Por otra parte, la Sociedad utiliza instrumentos derivados, como contratos de tipo de cambio futuro, como una

herramienta para administrar la exposición al riesgo de moneda extranjera. Al 30 de junio de 2019 la Sociedad tiene

contratos de tipo de cambio futuro pendientes por $ 4 (pasivo). Al 30 de junio de 2018 la Sociedad tiene contratos de

tipo de cambio futuro pendientes por $ 58 (pasivo).

Riesgo de tasa de interés

La Sociedad está expuesta a riesgo de tasa de interés respecto de las inversiones en instrumentos de deuda,

préstamos a corto y largo plazo e instrumentos financieros derivados.

El objetivo primario de las actividades de inversión de la Sociedad es preservar el capital al mismo tiempo

que se maximiza el rendimiento sin que exista un aumento significativo del riesgo. Para lograr este objetivo, la

Sociedad mantiene una cartera diversificada de acuerdo a límites previamente establecidos en equivalentes de

efectivo e inversiones a corto plazo que puede estar integrada por diferentes títulos, tanto públicos como privados y

fondos comunes de inversión.

El riesgo de tasa de interés de la Sociedad principalmente surge de los préstamos a largo plazo (Nota 19).

Los préstamos emitidos a tasa variable exponen a la Sociedad al riesgo de que los flujos de fondos reales sean

distintos a los esperados. Los préstamos emitidos a tasa fija exponen a la Sociedad al riesgo de que los valores

razonables de los mismos sean distintos a los esperados.

La Sociedad administra este riesgo manteniendo una adecuada combinación de pasivos que generan

intereses a tasa fija y variable. Estas actividades se monitorean regularmente para confirmar que la Sociedad no está

expuesta a movimientos de tasa de interés que podrían afectar negativamente su habilidad para cumplir con sus

obligaciones financieras y las restricciones de los diferentes contratos de préstamo vigentes.

La Sociedad administra su exposición al riesgo de flujo de efectivo por movimientos en la tasa de interés

mediante varios instrumentos de cobertura, incluyendo, pero no limitándose a swaps de tasa, dependiendo de cada

caso particular. Por ejemplo, los swaps de tasa de interés tienen el efecto económico de convertir los préstamos de

tasa variable a tasa fija o viceversa.

Ver detalles de la política de gestión del riesgo de tasa de interés en Nota 5 (a) a los estados financieros

consolidados.



12

Riesgo de precio de commodities e instrumentos financieros derivados asociados

La actividad agropecuaria de la Sociedad implica que la misma esté expuesta a riesgos financieros

específicos en relación con las variaciones en el precio de commodities. Por lo general, la Sociedad utiliza

instrumentos derivados para la cobertura de estos riesgos.

Ver detalles de la política de administración del riesgo de precio de commodities e instrumentos financieros

derivados asociados en Nota 5 a los estados financieros consolidados.

Las siguientes tablas muestran las posiciones pendientes por clase de contrato de derivados al 30 de junio de

2019, 2018 y 2017. Los importes se expresan en millones de pesos argentinos:

30.06.19

Clase de contrato de derivados Toneladas Margen

Primas pagadas o (cobradas)

Derivado a valor razonable

Ganancia / (Pérdida) por valuación a

valor razonable al cierre del ejercicio

Futuros:

Compra

Soja 2.000 (1) - - -

Venta Maíz 29.300 10 - (8) (8)

Soja 59.600 28 - (2) (2)

Trigo 6.100 2 - 1 1

Opciones: Put de venta Maíz 2.700 - - - -

Call de venta Maíz 5.700 3 (1) (2) (1)

Trigo 2.000 - (1) (1) -

Soja 28.665 10 (6) (6) -

Total 134.065 53 (8) (18) (10)

30.06.18

Clase de contrato de derivados Toneladas Margen

Primas pagadas o (cobradas)

Derivado a valor razonable

Ganancia / (Pérdida) por valuación a

valor razonable al cierre del ejercicio

Futuros:

Venta

Maíz 26.950 2 - (8) (8)

Soja 66.896 21 - 11 11

Opciones:

Put de compra

Soja (14.002) 3 5 17 12

Call de venta

Maíz 3.111 2 2 - (2)

Total 82.955 28 7 20 13

Los depósitos/costos sobre futuros y opciones abiertas al 30 de junio de 2019 y 2018 eran $ 53 y $ 28,

respectivamente. Los resultados generados por instrumentos derivados basados en commodities ascienden a $ 257

ganancia, $ 101 pérdida y $ 79 ganancia para los ejercicios terminados el 30 de junio de 2019, 2018 y 2017,

respectivamente. Dichos resultados se incluyen en “Otros resultados operativos, netos” (Nota 25).

Los valores razonables de los contratos de futuros sobre commodities se calculan con referencia a los precios

de mercado cotizados para intercambios de futuros.

(b) Administración de riesgo crediticio

El riesgo crediticio se refiere al riesgo de que las contrapartes incumplan con sus obligaciones contractuales,

con la consecuente pérdida financiera para la Sociedad.

La Sociedad está sujeta a riesgo crediticio por colocaciones en bancos e instituciones bancarias, inversiones

de saldos de caja excedentes, uso de instrumentos financieros derivados y créditos pendientes de cobro.



13

Ver detalles de la política de administración del riesgo crediticio en Nota 5 (b) de los estados financieros

consolidados.

La política de la Sociedad es administrar la exposición crediticia relacionada con colocaciones de fondos,

inversiones de corto plazo y otros instrumentos financieros diversificando las colocaciones y operando con diferentes

entidades financieras. La máxima exposición al riesgo crediticio está representada por el valor contable del efectivo,

equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo en el estado de situación financiera (Nota 15).

El principal objetivo de la Sociedad al mantener instrumentos financieros derivados consiste en administrar el

riesgo de moneda extranjera, de interés y de precio de los commodities. Al 30 de junio de 2019 y 2018, el riesgo

crediticio asociado a los instrumentos financieros derivados está representado por el valor contable de las posiciones

activas de dichos instrumentos.

La política de la Sociedad es administrar el riesgo crediticio de los créditos por ventas y otros créditos a

través de la definición de límites comerciales. Se asignan límites crediticios internos a todas las contrapartes

significativas de la Sociedad. Los créditos por ventas de actividades agropecuarias derivan principalmente de la venta

de commodities, leche y hacienda y créditos por el arrendamiento y ventas de campos. No se esperan pérdidas por el

incumplimiento de las contrapartes en ninguna de las líneas de negocio. La máxima exposición al riesgo crediticio de

la Sociedad está representada por el valor contable de estos créditos en el estado de situación financiera después de

deducir la previsión por desvalorización (Nota 14).

(c) Administración de riesgo de liquidez

La Sociedad está expuesta a riesgo de liquidez, que incluye el riesgo asociado a la refinanciación de

préstamos a su vencimiento, el riesgo de no obtener préstamos para cumplir con los requisitos de caja y el riesgo de

que los activos financieros no puedan convertirse fácilmente en efectivo sin perder valor.

Ver detalles de la política de administración del riesgo de liquidez en Nota 5 (c) de los estados financieros

consolidados.

Las tablas muestran los pasivos financieros incluyendo los instrumentos financieros derivados de la Sociedad,

agrupados por vencimiento. Los montos presentados en las tablas representan los flujos de efectivo contractuales sin

descontar y, por lo tanto, no corresponden con los montos presentados en el estado de situación financiera. Sin

embargo, los flujos de efectivo no descontados con vencimiento dentro de los 12 meses generalmente son iguales a

su valor contable en el estado de situación financiera, dado que el impacto del descuento no es significativo. Las

tablas incluyen tanto los flujos de interés como los de capital.

Cuando el interés establecido no sea fijo, el monto presentado se determina por referencia con las tasas de

interés proyectadas en base a las curvas de rendimiento a la fecha de cierre de ejercicio.

30.06.19

Menos de 1 año

Entre 1 y 2 años

Entre 2 y 3 años

Entre 3 y 4 años

Más de 4 años

Total

Deudas comerciales y otras deudas 796 - - - - 796 Préstamos (Excluyendo los pasivos por arrendamiento financiero)

10.626 4.760 1.021 4.996 - 21.403

Arrendamientos financieros 5 - - - - 5 Instrumentos financieros derivados 22 - - - - 22

Total 11.449 4.760 1.021 4.996 - 22.226

30.06.18

Menos de

1 año Entre 1 y 2

años Entre 2 y 3

años Entre 3 y 4 años

Más de 4 años

Total

Deudas comerciales y otras deudas 2.626 - - - - 2.626

Préstamos (Excluyendo los pasivos por arrendamiento financiero)

5.268 2.170 849 649 5.288 14.224

Arrendamientos financieros 4 2 2 - - 8

Instrumentos financieros derivados 58 - - - - 58

Total 7.956 2.172 851 649 5.288 16.916



14

(d) Administración de riesgo de capital

La estructura de capital de la Sociedad está definida como su patrimonio neto y los préstamos de terceros. La

clase y vencimiento de cada uno de los préstamos se analiza con mayor detalle en la Nota 19. El patrimonio neto se

analiza por componente en el estado de evolución del patrimonio neto.

Ver detalles de la política de administración del riesgo de capital en Nota 5 (d) de los estados financieros

consolidados.

La siguiente tabla detalla la cantidad de indicadores clave en relación con la administración de la estructura

de capital. Los valores de estos indicadores se encuentran dentro de los rangos establecidos por la estrategia de la

Sociedad.

30.06.19 30.06.18

Ratio de apalancamiento (i) 58,03% 35,36% Ratio de endeudamiento (ii) 205,06% 175,22%

(i) Calculado como deuda total sobre el capital total (incluido patrimonio más deuda total).

(ii) Calculado como deuda total dividida por el total de las propiedades medidas a valor razonable (incluidas propiedades, planta y equipo, propiedades

de inversión).

(e) Otros riesgos no financieros

Ver detalles de otros riesgos no financieros en Nota 5 (e) de los estados financieros consolidados.

6. Resumen de las políticas contables significativas

Ver resumen de las políticas contables más significativas aplicadas por la Sociedad para la preparación de

los presentes estados financieros en Nota 2 a los estados financieros consolidados y se basan en aquellas NIIFs que

están vigentes al 30 de junio de 2019.

7. Información sobre las principales subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos

La Sociedad lleva a cabo sus negocios a través de varias subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos. Ver

notas 7 y 8 de los estados financieros consolidados para información relevante, criterios de significatividad,

restricciones, compromisos y otros asuntos e información financiera resumida sobre las mismas.

La Sociedad participa en forma indirecta a través de su subsidiaria IRSA en IDBD y DIC. Cabe aclarar que la

situación financiera de IDBD, DIC y sus subsidiarias no afectan la situación patrimonial y financiera de la Sociedad y

sus subsidiarias.

Asimismo, los compromisos y otras restricciones resultantes del endeudamiento de IDBD y DIC no tienen

efectos sobre la Sociedad y sus subsidiarias dado que dicho endeudamiento no tiene recursos contra IRSA, ni IRSA lo

ha garantizado con sus activos. Ver Nota 7 de los estados financieros consolidados.



15

A continuación, se expone la evolución en las inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos de

la Sociedad para los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019 y 2018:

30.06.19 30.06.18

Inicio del ejercicio 46.818 41.163

Dividendos en acciones recibidos de subsidiaria 1.151 -

Cambios en interés no controlante (i) (603) (1.744)

Aportes de capital 75 327

Venta de subsidiarias - (17)

Baja de subsidiarias (1.314) -

Participación en resultados (15.709) 9.347

Diferencias de conversión (649) (492)

Otros cambios en el patrimonio neto de subsidiarias y asociadas 16 71

Ajustes a saldos iniciales (NIIF 9 y 15) (142) -

Participación en los cambios del patrimonio neto de subsidiarias y asociadas

451 41

Reserva por pago basado en acciones 9 5

Dividendos distribuidos (1.438) (1.883)

Cierre del ejercicio 28.665 46.818

(i) Incluye el efecto de cambios de participación en subsidiarias por recompra de acciones propias.



16

A continuación, se detallan las inversiones y los valores de las participaciones mantenidas por la Sociedad en

subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos para los ejercicios finalizados al 30 de junio de 2019, 2018 y 2017 así

como también la participación de la Sociedad en los resultados integrales de estas compañías para los ejercicios

finalizados el 30 de junio de 2019, 2018 y 2017:

% de participación accionaria Valor Registrado

Participación de la Sociedad sobre los resultados integrales

Nombre de la Sociedad 30.06.19 30.06.18 30.06.17 30.06.19 30.06.18 30.06.19 30.06.18 30.06.17

Subsidiarias Brasilagro Companhia Brasileira de Propriedades Agrícolas (“Brasilagro”)

43,29% 43,29% 43,43% 5.424 4.779 886 1.635 681

Agropecuaria Santa Cruz de la Sierras S.A. (continuadora de Doneldon S.A.)

100,00% 100,00% 100,00% 1.007 1.070 (66) 222 (18)

Futuros y opciones.Com S.A. 50,10% 50,10% 59,59% 255 138 141 44 42 Amauta Agro S.A. (continuadora de FyO Trading S.A.) 2,20% 2,20% 2,20% 1 - - - - FyO Acopio S.A. (continuadora de Granos Olavarría S.A.) 2,20% 2,20% 2,20% 4 3 2 2 2 Helmir S.A. 100,00% 100,00% 100,00% 1.145 1.319 (172) 303 26 Sociedad Anónima Carnes Pampeanas S.A. 99,70% 99,68% 99,44% 258 297 (90) (210) (286) IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima 61,97% 63,36% 63,38% 19.973 38.988 (16.447) 6.872 1.944 IRSA Propiedades Comerciales S.A. 1,47% - - 324 - (201) - -

Total Subsidiarias 28.391 46.594 (15.947) 8.868 2.391 Asociadas Agrofy S.A. - - - - - - - (34) Agrouranga S.A. 35,72% 35,72% 35,72% 226 224 41 28 16 Uranga Trading S.A. 35,72% - - 48 - (1) - -

Total Asociadas 274 224 40 28 (18) Total de inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos 28.665 46.818 (15.907) 8.896 2.373

Nombre de la Sociedad

Valor de Cotización al 30.06.19

Sede de la Sociedad /

País de constitución

Actividad principal

Cantidad

de Acciones Ordinarias

1 voto

Capital social (valor nominal)

Resultado del ejercicio Patrimonio

Subsidiarias Brasilagro Companhia Brasileira de Propriedades Agrícolas (“Brasilagro”)

16,60 Brasil Agropecuaria 23.291.500 875 1.468 11.953

Agropecuaria Santa Cruz de la Sierras S.A. (continuadora de Doneldon S.A.)

No cotiza Uruguay Inversora 267.000.472 267 5 1.007

Futuros y opciones.Com S.A. No cotiza Argentina Corretaje 817.683 2 156 343 Amauta Agro S.A. (continuadora de FyO Trading S.A.) No cotiza Argentina Corretaje 505.603 23 6 37 FyO Acopio S.A. (continuadora de Granos Olavarría S.A.) No cotiza Argentina Acopio y corretaje 11.264 1 80 225 Helmir S.A. No cotiza Uruguay Inversora 90.624.298 91 (1) 1.101 Sociedad Anónima Carnes Pampeanas S.A. No cotiza Argentina Agroindustrial 496.050.301 498 (90) 259 IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima 41,45 Argentina Inmobiliaria 356.913.429 575 (25.615) 32.076 IRSA Propiedades Comerciales S.A. 196,00 Argentina Inmobiliaria 1.851.963 126 (13.673) 37.474 Asociadas Agrofy S.A. No cotiza Argentina E-commerce - - - - Agrouranga S.A. No cotiza Argentina Agropecuaria 2.590.466 7 116 204

Uranga Trading S.A. No cotiza Argentina Comercialización,

acopio y procesamiento

653.369 2 (2) 135



17

8. Propiedades de inversión

La evolución de las propiedades de inversión de la Sociedad por los ejercicios finalizados el 30 de junio de

2019 y 2018 fue la siguiente:

30.06.19 30.06.18

Inicio del período / ejercicio 79 9

Reclasificaciones de propiedades, planta y equipo - 67

Cambios en el valor razonable (4) 3

Cierre del período / ejercicio 75 79

Durante los ejercicios finalizados al 30 de junio de 2019 y 2018, no hubo costos financieros activados ya que

no ha habido activos que califiquen para su capitalización. Ninguna propiedad de inversión de la Sociedad ha sido

hipotecada para garantizar algunos de los préstamos de la Sociedad.

Los montos reconocidos en el estado de resultados y otros resultados integrales no resultan materiales para

ninguno de los ejercicios analizados.

Tal como se describe en Nota 2.7 a los estados financieros consolidados, el Grupo utiliza la valuación

realizada por tasadores externos calificados para la determinación del valor razonable de sus propiedades de

inversión. Los valores razonables se basan en valores comparables (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable). Los

precios de venta de terrenos comparables son ajustados teniendo en cuenta los aspectos específicos de cada terreno,

siendo la premisa utilizada más relevante el precio por hectárea.

9. Propiedades, planta y equipo

La evolución de las propiedades, planta y equipo de la Sociedad por los ejercicios finalizados el 30 de junio

de 2019 y 2018 fue la siguiente:

Establecimientos agropecuarios

(ii) Otros Total

30 de junio de 2017 4.396 95 4.491

Costos 4.878 190 5.068 Depreciación acumulada (482) (95) (577)

Valor residual al 30 de junio de 2017 4.396 95 4.491

Altas 142 42 184 Bajas (471) (5) (476) Reclasificaciones a propiedades de inversión (67) - (67) Depreciación (i) (76) (27) (103)

Saldos al 30 de junio de 2018 3.924 105 4.029



Altas 231 35 266 Bajas (4) (1) (5) Depreciación (i) (69) (30) (99)

Saldos al 30 de junio de 2019 4.082 109 4.191



(i) Por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019 y 2018, el cargo por depreciación de propiedades, planta y equipo ha sido imputado

de la siguiente manera: $ 13 y $ 16 dentro de la línea “Costos”; $ 17 y $ 14 dentro de la línea “Gastos generales y de administración”, $

1 y $ 2 dentro de la línea “Gastos de comercialización”, en el estado de resultados y otros resultados integrales; $ 78 y $ 81 se

capitalizaron como parte del costo de los activos biológicos.

(ii) Incluye campos, edificios e instalaciones de los establecimientos agropecuarios.

Durante los ejercicios finalizados al 30 de junio de 2019 y 2018 no hubo costos financieros activados ya que

no ha habido activos que califiquen para su capitalización. Ninguna partida de propiedades, planta y equipo de la

Sociedad ha sido hipotecada para garantizar algunos de los préstamos de la Sociedad.



18

Las maquinarias y los equipos incluyen las siguientes cifras donde la Sociedad es un arrendatario de acuerdo

con un arrendamiento financiero:

30.06.19 30.06.18 Costos - Arrendamientos de capital 11 11 Depreciación acumulada (7) (5)

Valor neto residual 4 6

La Sociedad alquila maquinarias y equipos de computación con contratos de arrendamientos financieros no

cancelables. Los plazos del arrendamiento son a 3 años, y la titularidad de los activos recae en la Sociedad (Nota 19).

10. Activos intangibles

La evolución de los activos intangibles de la Sociedad por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019 y

2018 fue la siguiente:

Software Derechos de concesión

Total

30 de junio de 2017 5 121 126

Costos 6 230 236 Amortización acumulada (2) (73) (75)

Valor residual al 30 de junio de 2017 4 157 161

Altas 3 - 3 Amortizaciones (i) (2) (8) (10)

Saldos al 30 de junio de 2018 5 149 154

Costos 8 230 238 Amortización acumulada (3) (81) (84)


Altas 2 - 2 Amortizaciones (i) (3) (7) (10)

30 de junio de 2019 4 142 146

Costos 3 142 145 Amortización acumulada 1 - 1


(i) El cargo por amortización se incluye dentro de la línea “Gastos generales y de administración” en el estado de resultados y otros

resultados integrales. No hay cargos por desvalorización para ninguno de los ejercicios presentados.



19

11. Activos biológicos

La evolución de los activos biológicos de la Sociedad por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019 y

2018 fue la siguiente:

Sementera de granos

Hacienda de Rodeo

Hacienda de tambo

Otras haciendas Otros

Total

Nivel 1 Nivel 3 Nivel 2 Nivel 2 Nivel 2 Nivel 1

Saldos al 30 de junio de 2017 36 476 1.293 81 30 20 1.936

No Corriente (Producción) - - 1.095 81 28 20 1.224 Corriente (Consumible) 36 476 198 - 2 - 712

Valor residual al 30 de junio de 2017 36 476 1.293 81 30 20 1.936

Compras - - 11 - 6 - 17 Cambios por transformación (37) 37 - - - - - Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de los activos biológicos

- 350 (187) (84) (17) - 62

Cosechas - (2.296) - - - - (2.296) Ventas - - (471) (78) (3) (2) (554) Consumos - - (2) - - (4) (6) Costos incurridos en el ejercicio 44 1.820 484 81 11 5 2.445

30 de junio de 2018 43 387 1.128 - 27 19 1.604

No Corriente (Producción) - - 976 - 24 19 1.019 Corriente (Consumible) 43 387 152 - 3 - 585

Valor residual al 30 de junio de 2018 43 387 1.128 - 27 19 1.604

Compras - - 2 - 4 - 6 Cambios por transformación (43) 43 - - - - - Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de los activos biológicos

- 753 (31) - (21) - 701

Cosechas - (2.633) - - - - (2.633) Ventas - - (291) - (2) - (293) Consumos - - (3) - - (3) (6) Costos incurridos en el ejercicio 66 2.429 445 - 13 4 2.957

30 de junio de 2019 66 979 1.250 - 21 20 2.336

No Corriente (Producción) - - 965 - 20 20 1.005 Corriente (Consumible) 66 979 285 - 1 1.331

Valor residual al 30 de junio de 2019 66 979 1.250 - 21 20 2.336

El valor razonable menos los costos estimados del punto de venta de los productos agrícolas al momento de

la recolección ascienden a $ 2.645 y $ 2.346 por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019 y 2018.

Cuando no haya precios con cotización disponible en un mercado activo, los valores se basan en métodos de

valuación reconocidos. La sociedad utiliza un rango de modelos de valuación para la medición de los activos

biológicos de niveles 2 y 3. El detalle de los modelos y de los parámetros más significativos pueden observarse en la

siguiente tabla:

NIVEL 2 Descripción Modelo de precio

Hacienda Comparables de mercado

NIVEL 3

Descripción Modelo Parámetros Rangos/Valores Unidad de

medida

MAIZ Flujo de fondos

descontados

Rindes 1,25 - 11,24 Tn/ha

Precios Futuros de Ventas

6.877 - 8.082 $/Tn

Gastos Comerciales 526 - 3.048 $/tn

Costos Productivos 991 - 19.547 $/ha

SOJA Flujo de fondos

descontados



10.376 - 11.269 $/Tn

Gastos Comerciales 685 - 2.893 $/tn

Costos Productivos 3.116 - 12.305 $/ha

OTROS Flujo de fondos

descontados



6.918 $/Tn

Gastos Comerciales 2.386 $/tn

Costos Productivos 5.875 $/ha



20

Durante los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019 y 2018 no se han producido transferencias entre las

diferentes jerarquías utilizadas para determinar el valor razonable de los activos biológicos de la Sociedad ni

reclasificaciones entre categorías de los mismos.

Ver información sobre los procesos de valoración utilizados por la entidad y sobre la sensibilidad de la

medición del valor razonable a cambios en datos de entrada no observables significativos en Notas 3 y 13 de los


Al 30 de junio de 2019 y 2018 el máximo y mejor uso de los activos biológicos no difiere en forma significativa

de su utilización presente.

12. Inventarios

La composición de los inventarios de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 2018 es la siguiente:

30.06.19 30.06.18

Corriente Granos 1.186 1.089 Materiales 3 5 Insumos agropecuarios 639 510

Total inventarios 1.828 1.604

Al 30 de junio de 2019 y 2018 los costos de inventario reconocidos como gastos ascienden a $ 2.286 y

$’1.980, respectivamente y han sido incluidos dentro de la línea “Costos” del estado de resultados y otros resultados

integrales.

13. Instrumentos financieros por categoría

La presente nota muestra los activos y pasivos financieros por categoría de instrumento financiero y una

conciliación con la línea expuesta en el estado de situación financiera, según corresponda. Debido a que los rubros

"Créditos por ventas y otros créditos" y "Deudas comerciales y otras deudas" contienen tanto instrumentos financieros

como activos o pasivos no financieros (tales como anticipos, créditos y deudas impositivas), la conciliación se muestra

en las columnas "Activos no financieros" y "Pasivos no financieros".

Las siguientes tablas presentan los activos y pasivos financieros de la Sociedad que son medidos a valor

razonable al 30 de junio de 2019 y 2018 y su asignación a los distintos niveles de la jerarquía de valor razonable:

Activos financieros a

costo amortizado

Activos financieros a valor razonable con

cambios en resultados

Subtotal activos

financieros

Activos no

financieros Total

30 de junio de 2019 Nivel 1 Activos según el estado de situación financiera Créditos por venta y otros créditos (excluyendo la previsión para deudores incobrables y para otros créditos) (Nota 14)

1.595 - 1.595 516 2.111

Inversiones en activos financieros - Fondos comunes de inversión - 43 43 - 43 Efectivo y equivalentes de efectivo - Efectivo en caja y bancos 35 - 35 - 35 - Inversiones a corto plazo - 67 67 - 67

Total 1.630 110 1.740 516 2.256



21

Pasivos financieros

a costo amortizado

Pasivos financieros a

valor razonable

Subtotal pasivos

financieros

Pasivos no financieros Total

Nivel 1 Pasivos según el estado de situación financiera Deudas comerciales y otras deudas (Nota 17) 796 - 796 95 891 Préstamos (excluyendo pasivos por arrendamiento financiero) (Nota 19)

19.553 - 19.553 - 19.553

Arrendamientos financieros (Nota 19) 5 - 5 - 5 Instrumentos financieros derivados - Contratos de futuros de moneda extranjera - 4 4 - 4 - Contratos de futuros sobre commodities - 18 18 18

Total 20.354 22 20.376 95 20.471

Activos

financieros a costo

amortizado

Activos financieros a

valor razonable con

cambios en resultados

Subtotal activos

financieros

Activos no financieros Total

30 de junio de 2018 Nivel 1 Activos según el estado de situación financiera Créditos por venta y otros créditos (excluyendo la previsión para deudores incobrables y para otros créditos) (Nota 14)

1.662 - 1.662 323 1.985

Instrumentos financieros derivados: - - - - - - Contratos de futuros sobre granos - 20 20 - 20 Activos restringidos (i) 6 - 6 - 6 Efectivo y equivalentes de efectivo 8 291 299 - 299

Total 1.676 311 1.987 323 2.310

(i) Corresponde al plan de capitalización a empleados.

Pasivos financieros

a costo amortizado

Pasivos financieros a

valor razonable

Subtotal pasivos

financieros

Pasivos no financieros Total

Nivel 1 Pasivos según el estado de situación financiera Deudas comerciales y otras deudas (Nota 17) 2.626 - 2.626 159 2.785 Préstamos (excluyendo pasivos por arrendamiento financiero) (Nota 19)

17.228 - 17.228 - 17.228

Arrendamientos financieros (Nota 19) 8 - 8 - 8 Instrumentos financieros derivados: - Contratos de futuros de moneda extranjera - 58 58 - 58

Total 19.862 58 19.920 159 20.079

Los pasivos contabilizados a costo amortizado también incluyen pasivos de arrendamientos financieros en los

cuales la Sociedad es el arrendatario y que, por lo tanto, deben ser calculados de acuerdo con la NIC 17

"Arrendamientos". Las categorías presentadas se determinan por referencia a la NIIF 9. Los arrendamientos

financieros se excluyen del alcance de la NIIF 7 "Instrumentos Financieros: Información a Revelar”. Por lo tanto, los

arrendamientos financieros han sido presentados por separado.

El siguiente es un detalle del valor en libros de los instrumentos financieros reconocidos, los cuales fueron

compensados en los estados de posición financiera:



22

30.06.19 30.06.18

Activos Financieros

Montos brutos

reconocidos

Montos brutos

compensados

Montos netos

presentados

Montos brutos

reconocidos

Montos brutos

compensados

Montos netos

presentados

Créditos por ventas y otros créditos (excluyendo la previsión para deudores incobrables) (Nota 14)

1.770 (175) 1.595 1.863 (201) 1.662

Pasivos Financieros Deudas comerciales y otras deudas (Nota 17)

971 (175) 796 2.827 (201) 2.626

Los ingresos, gastos, las ganancias y pérdidas de los instrumentos financieros pueden ser imputados a las

siguientes categorías:

Activos / Pasivos financieros a

costo amortizado

Activos / Pasivos financieros a valor

razonable con cambios en resultados

Total Activo / Pasivos

financieros

30 de junio de 2019 Intereses ganados (i) 6 - 6 Intereses ganados por activos operativos (ii) 63 - 63 Intereses perdidos (i) (1.273) - (1.273) Diferencias de cambio netas (i) 918 - 918 Resultado por recompra de obligaciones negociables (i) 1 - 1 Ganancia por la valuación a valor razonable de activos financieros con cambios en resultados (i)

- 7 7

Ganancia por instrumentos financieros derivados de commodities (ii) - 257 257 Pérdida por instrumentos financieros derivados (excepto commodities) (i) - (158) (158) Otros resultados financieros (i) (110) - (110)

Resultado neto (395) 106 (289)

(i) Incluido dentro de “Resultados financieros, netos” (Nota 26).

(ii) Incluido dentro de “Otros resultados operativos, netos” (Nota 25).

Activos / Pasivos

financieros a costo amortizado




financieros

30 de junio de 2018

Intereses ganados (i) 6 - 6

Intereses perdidos (i) (487) - (487)

Diferencias de cambio netas (i) (4.263) - (4.263)

Resultado por recompra de obligaciones negociables (i) 8 - 8

Ganancia por la valuación a valor razonable de activos financieros con cambios en resultados (i)

- 12 12

Pérdida por instrumentos financieros derivados de commodities (ii) - (101) (101)

Pérdida por instrumentos financieros derivados (excepto commodities) (i) - (600) (600)

Otros resultados financieros (i) (84) - (84)

Resultado neto (4.820) (689) (5.509)



Activos / Pasivos financieros a

costo amortizado




financieros

30 de junio de 2017 Intereses ganados (i) 34 - 34 Intereses ganados por activos operativos (ii) 2 - 2 Intereses perdidos (i) (431) - (431) Diferencias de cambio netas (i) 649 - 649 Resultado por recompra de obligaciones negociables (i) 54 - 54 Ganancia por la valuación a valor razonable de activos financieros con cambios en resultados (i)

- 10 10

Ganancia por instrumentos financieros derivados de commodities (ii) - 79 79 Pérdida por instrumentos financieros derivados (excepto commodities) (i) - (9) (9) Otros resultados financieros (i) (73) - (73)

Resultado neto 235 80 315





23

No se registraron transferencias entre niveles durante los ejercicios finalizados al 30 de junio de 2019 y 2018.

Cuando no haya precios cotizados disponibles en un mercado activo, los valores razonables (especialmente

con instrumentos financieros) se basan en métodos de valuación reconocidos. La Sociedad utiliza un rango de

modelos de valuación para la medición de los instrumentos de niveles 2 y 3, detalles de los cuales pueden obtenerse

en Nota 15 de los estados financieros consolidados anuales.

14. Créditos por ventas y otros créditos

La composición de los créditos por ventas y otros créditos de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 2018 es la

siguiente:

30.06.19 30.06.18

Deudores por venta de propiedades (i) 643 789 Deudores por venta de productos agropecuarios y servicios 322 249 Deudores en gestión judicial 7 14 Menos: Previsión para deudores incobrables (7) (14)

Total créditos por ventas 965 1.038

Gastos pagados por adelantado 332 177 Créditos fiscales 173 126 Préstamos otorgados 20 34 Adelantos a proveedores 12 20 Gastos a recuperar 6 - Otros 43 33

Total otros créditos 586 390

Partes relacionadas (Nota 28) 553 543

Total créditos por ventas y otros créditos 2.104 1.971

No Corriente

556

624 Corriente 1.548 1.347

Total créditos por ventas y otros créditos 2.104 1.971

(i) Neto de intereses implícitos.

Al 30 de junio de 2019, todos los créditos no corrientes vencen dentro de un plazo máximo de 5 años a partir

de la fecha de cierre del ejercicio.

El valor razonable de los créditos por ventas y otros créditos se aproxima a su valor contable ya que, debido a

su naturaleza de corto plazo. Los valores razonables de los créditos por ventas y otros créditos no corrientes se

aproximan a sus valores contables, ya que el impacto del descuento no es significativo. Los valores razonables se

basan en flujos de efectivo descontados (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable).

Los valores contables de los créditos por venta y otros créditos de la Sociedad expresados en monedas

extranjeras se detallan en Nota 31.

Los créditos por ventas son generalmente presentados en el estado de situación financiera neto de las

previsiones para deudores incobrables. Las políticas y procedimientos de desvalorización por tipo de créditos están

analizados en detalle en Nota 2.17 de los estados financieros consolidados anuales.

La evolución de la previsión para deudores incobrables de la Sociedad es la siguiente:

30.06.19 30.06.18

Inicio del ejercicio 14 19 Cargos - 2 Recupero (2) - Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la moneda (5) (7)

Cierre del ejercicio 7 14

La constitución y desafectación de la previsión para deudores incobrables se ha incluido en “Gastos de

comercialización” en el estado de resultados y otros resultados (Nota 24). Los montos cargados a la cuenta de

previsiones son generalmente dados de baja cuando no hay expectativas de recuperar efectivo adicional.

Los créditos por ventas de la Sociedad comprenden varias clases. La exposición máxima al riesgo crediticio a

la fecha del cierre del ejercicio es el valor contable de cada clase de crédito (Nota 5). La Sociedad también posee

créditos con partes relacionadas. Ninguno de estos créditos está vencido ni ha sido previsionado.



24

Debido a las características distintivas de cada tipo de créditos, se muestra un análisis de la antigüedad de

créditos por ventas vencidos previsionados y no previsionados por tipo y clase, al 30 de junio de 2019 y 2018 (se

incluye también en una columna los créditos no vencidos a efectos de que los totales concilien con los montos en el

estado de situación financiera):

Vencidos no previsionados

% de

representación Hasta 3

meses De 3 a 6 meses

Más de 6 meses A vencer Previsionados Total

Venta de propiedades - - - 644 - 644 66% Venta de Productos y Servicios Agrícolas

-

-

-

321 7 328 34%

Total al 30 de junio de 2019 - - - 965 7 972 100%

Venta de propiedades - - - 789 - 789 75% Venta de Productos y Servicios Agrícolas

-

-

-

249 14 263 25%

Total al 30 de junio de 2018 - - - 1.038 14 1.052 100%

Créditos por Venta de productos y Servicios Agrícolas

Los créditos por venta relacionados con la venta de productos y servicios agrícolas representan un 33% y un

25% del total de los créditos por venta de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 2018, respectivamente. La Sociedad

tiene una base de clientes amplia y no depende de ningún cliente en particular.

Al 30 de junio de 2019 y 2018, aproximadamente un 96% y 67% de los créditos por venta de productos

agropecuarios no vencidos ni previsionados, respectivamente se relacionan con ventas a 42 compañías con buenos

estándares de calidad crediticia. Estas entidades o sus controlantes tienen calificación crediticia externa disponible. La

Sociedad revisa estas calificaciones externas en agencias de crédito. El porcentaje remanente al 30 de junio de 2019

y 2018 de los saldos de créditos no previsionados por la venta de productos agropecuarios, se relacionan con ventas a

gran cantidad de clientes cuya calificación externa no se encuentra disponible. Sin embargo, el total de clientes sin

una calificación externa crediticia, es relativamente estable. La mayoría de los clientes para los cuales la calificación

externa crediticia no está disponible son clientes con más de seis meses de historia en la Sociedad y sin moras en el

pasado. Los clientes cuya historia en la Sociedad es menor a seis meses son monitoreados permanentemente y no

han experimentado problemas crediticios a la fecha.

Créditos por venta de propiedades

Los créditos por ventas relacionados con la venta de propiedades representan el 66% y 75% del total de los

créditos por ventas de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 2018, respectivamente. Estos créditos, por lo general, se

cobran a su vencimiento y están garantizados con hipotecas sobre las propiedades, por lo que el riesgo crediticio de

los montos pendientes de cobro se considera bajo.

Durante los ejercicios no se registraron cargo por desvalorización de créditos por venta de propiedades.



25

15. Información de flujo de efectivo

A continuación, se ofrece una descripción detallada de los flujos de efectivo utilizados en las operaciones de

la Sociedad para los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019, 2018 y 2017:

30.06.19 30.06.18 30.06.17

(Pérdida) / Ganancia del período (18.876) 3.687 (155) Ajustes: Impuesto a las ganancias 3.188 566 (85) Depreciaciones y amortizaciones 31 32 40 Baja participación en subsidiarias 398 - - Pagos basados en acciones - 5 4 (Ganancia) / Pérdida no realizada de instrumentos financieros derivados de commodities 157 3 (38) (Ganancia) / Pérdida no realizada de instrumentos financieros derivados (excepto commodities) (4) 191 14 Cambios en el valor razonable de activos financieros con cambios en resultados 5 (26) 1.057 Resultados financieros, netos (118) 4.712 129 Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos biológicos no realizado (934) 154 (165) Cambios en el valor neto de realización de productos agrícolas tras la cosecha 37 (344) 228 Provisiones y previsiones (38) 1.073 485 Resultado por recompra de obligaciones negociables (1) (8) (54) Resultado por venta de asociadas, subsidiarias y negocios conjuntos - (64) (20) Resultado por participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos 15.709 (9.347) (532) (Ganancia) / pérdida por venta de campos - - (40) Impairment PPE - 37 - Cambios en el valor razonable de propiedades de inversión 4 (3) - (Ganancia) / pérdida por venta de campos - (745) - Otorgamientos Plan de acciones - 2 (2) Cambios en activos y pasivos operativos: (Aumento) / Disminución en activos biológicos 282 263 502 Disminución en inventarios (262) (132) (133) Aumento en créditos por ventas y otros créditos (78) (311) 14 Aumento en instrumentos financieros derivados (122) (12) (8) (Aumento)/ disminuciones en activos restringidos 4 51 - Disminución en provisiones (6) - - Disminución en deudas comerciales y otras deudas (1.139) (1.185) (780) Disminución en remuneraciones y cargas sociales - (5) 24

Efectivo neto (utilizados en) / generados por las actividades operativas antes del impuesto a las ganancias pagado

(1.763) (1.406) 485

La tabla que sigue muestra un detalle de transacciones no monetarias registradas en los ejercicios

finalizados el 30 de junio de 2019, 2018 y 2017:

30.06.19 30.06.18 30.06.17

Operaciones que no originan movimientos de efectivo Dividendos no cobrados (210) (182) (46) (Disminución) / Aumento de participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos por diferencias transitorias de conversión

649 492 (1.772)

Aumento de participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos por una disminución de créditos por venta y otros créditos

(5) (325) (169)

Aumento / (Disminución) de participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos a través de reserva pagos basados en acciones

9 9 16

Disminución de participación en subsidiarias a través de una disminución de deudas comerciales y otras deudas

916 - (10)

Aumento de créditos por venta y otros créditos por una disminución de propiedades, planta y equipo 2 - (10)



26

16. Patrimonio neto

Ver descripción de los movimientos del patrimonio neto de la Sociedad en Nota 18 de los estados financieros

consolidados al 30 de junio de 2019.

17. Deudas comerciales y otras deudas

La composición de las deudas comerciales y otras deudas de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 2018 es la

siguiente:

30.06.19 30.06.18

Deudas comerciales 276 179 Provisiones 466 271 Adelanto de ventas, alquileres y servicios 76 23

Total deudas comerciales 818 473

Deudas fiscales 19 135 Otros 2 53

Total otras deudas 21 188

Partes relacionadas (Nota 28) 52 2.124

Total deudas comerciales y otras deudas 891 2.785

Corriente 891 2.785

Total deudas comerciales y otras deudas 891 2.785

El valor razonable de las deudas comerciales y otras deudas se aproxima a su valor contable ya que debido a

su naturaleza de corto plazo el efecto del descuento no es significativo. Los valores razonables se basan en flujos de

efectivo descontados (Nivel 2 de la jerarquía de valor razonable).

Los valores contables de las deudas comerciales y otras deudas expresados en monedas extranjeras se

detallan en Nota 31.

18. Provisiones

La Sociedad está sujeta a distintas leyes, reglamentaciones y prácticas comerciales de los países donde

opera. En el curso ordinario de sus negocios, la Sociedad está sujeta a determinados pasivos contingentes respecto a

reclamos, juicios y otros procedimientos existentes o potenciales, incluyendo los que involucran asuntos impositivos,

laborales, de seguridad social, administrativos, civiles, y otros. La Sociedad reconoce los pasivos cuando es probable

que se incurran costos futuros y pueda estimarlos razonablemente. La Sociedad basa sus estimaciones en base al

avance de los asuntos, estimaciones de los resultados de controversias y experiencia en asesoramiento jurídico en

disputas, litigios y conciliaciones. A medida que se obtenga mayor certeza sobre estos pasivos o haya más

información disponible, la Sociedad tal vez deba modificar sus estimaciones de desembolsos futuros, los que podrán

tener un efecto material sobre los resultados de sus operaciones y su situación financiera o liquidez.

La tabla que sigue muestra los movimientos en las provisiones de la Sociedad categorizados por tipo de

provisión:

Reclamos laborales, impositivos y otros

reclamos Total

Al 30 de junio de 2017 12 12

Aumentos 14 14 Utilización (3) (3) Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la moneda

(5) (5)

Al 30 de junio de 2018 18 18

Aumentos 1 1 Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la moneda

(7) (7)

Al 30 de junio de 2019 12 12 30.06.19 30.06.18

No corriente 9 16 Corriente 3 2

Total 12 18

Se incluyen dentro del rubro determinados montos que la Sociedad provisionó. Ver el caso que se considera

significativo en Nota 20 a los estados financieros consolidados. Asimismo, la Sociedad es parte de diversos



27

procedimientos judiciales, incluyendo juicios fiscales, laborales, civiles, administrativos y otros juicios por los cuales la

Sociedad no constituyó ninguna provisión en base a la información evaluada a la fecha. En opinión de la gerencia, la

resolución en última instancia de cualquier cuestión pendiente o posible ya sea a nivel individual o colectivo, no tendrá

un efecto adverso importante sobre la situación financiera y los resultados de las operaciones de la Sociedad. Ninguna

de las cuestiones pendientes, que se encuentran bajo esta situación, se consideran significativas para la Sociedad.

19. Préstamos

La composición de los préstamos de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 2018 es la siguiente:

Valor en libros Valor razonable

30.06.19 30.06.18 30.06.19 30.06.18

Obligaciones negociables (i) 8.047 9.019 7.506 8.728 Préstamos bancarios y otros 9.114 6.952 9.117 6.887 Partes relacionadas (Nota 28) 1.777 694 1.790 700 Obligaciones por arrendamientos 5 8 5 8 Descubiertos bancarios 615 563 615 563

Total préstamos 19.558 17.236 19.033 16.886

No Corriente 9.701 7.626 Corriente 9.857 9.610 Total préstamos 19.558 17.236

(i) Neto de recompra de obligaciones negociables.

Los préstamos también incluyen pasivos por arrendamientos financieros en los cuales la Sociedad es

Arrendataria y que, por lo tanto, deben ser calculados de acuerdo con la NIC 17 “Arrendamientos”. La información

relacionada con pasivos por arrendamientos financieros se encuentra expuesta en la Nota 21.

El vencimiento de los préstamos de la Sociedad (excluyendo arrendamientos financieros) y la exposición de

la Sociedad a tasas de interés fijas y variables y no devengan intereses es la siguiente:

30.06.19 30.06.18

Capital: Menos de un año 9.534 9.409 Entre 1 y 2 años 4.218 1.875 Entre 2 y 3 años 684 487 Entre 3 y 4 años 4.784 208 Entre 4 y 5 años - 5.048

19.220 17.027 No devengan interés Menos de un año 323 201 Entre 1 y 2 años 10 - Entre 2 y 3 años - -

333 201

Arrendamientos 5 8

19.558 17.236



28

La siguiente tabla desglosa los préstamos por moneda, a tasa fija y tasa variable para los ejercicios

finalizados al 30 de junio de 2019 y 2018:

Préstamos por moneda 30.06.19 30.06.18

A tasa fija: Peso argentino 615 563 Dólar estadounidense 17.398 16.243

Subtotal préstamos a tasa fija 18.013 16.806

A tasa variable:

Dólar estadounidense

1.540

422

Subtotal préstamos a tasa variable 1.540 422

Total préstamos bajo análisis 19.553 17.228

Arrendamientos financieros 5 8

Total préstamos según el estado de situación financiera 19.558 17.236

Ver descripción de las Obligaciones negociables emitidas por la Sociedad en Nota 21 de los estados

financieros consolidados.

La siguiente tabla muestra el detalle de la evolución de los préstamos de la Sociedad durante los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019 y 2018:

30.06.19 30.06.18

Saldo al inicio del ejercicio 17.236 10.985 Toma de préstamos 4.428 9.544 Cancelación de préstamos (2.845) (7.564) Obtención / (cancelación), neta de préstamos a corto plazo 2.282 509 Intereses pagados (656) (294) Intereses devengados 1.272 478 Diferencias de cambio y de conversión, neta 7.576 7.395 Recompra de obligaciones negociables (638) (655) Reclasificaciones y otros movimientos (199) 44 RECPAM (8.898) (3.206)

Saldos al cierre del ejercicio 19.558 17.236

Préstamos y descubiertos bancarios

Al 30 de junio de 2019 y 2018, se utilizaron descubiertos bancarios de distintas instituciones financieras

locales. La Sociedad tiene descubiertos bancarios de menos de tres meses que devengan tasas de interés fijas que

van del 39% al 106% anual y del 25% al 63% anual, respectivamente.

Al 30 de junio de 2019, se mantienen préstamos de corto y largo plazo otorgados por distintas instituciones

financieras locales en dólares. Se deben cancelar en distintas fechas entre julio de 2019 y abril de 2022, y devengan

tasas de interés fijo que van del 5,75% al 7,25% anual, o tasas de interés variable principalmente basadas en Badlar

más 6 puntos porcentuales.

Al 30 de junio de 2018, se mantienen préstamos de corto y largo plazo otorgados por distintas instituciones

financieras locales en pesos y en dólares. Se deben cancelar en distintas fechas entre julio de 2018 y enero de 2022,

y devengan tasas de interés fijo que van del 1,3% al 5,6% anual, o tasas de interés variable principalmente basadas

en Badlar más 6 puntos porcentuales.

20. Impuestos

Revalúo impositivo opcional La ley 27.430 establece que, a opción de las Sociedades, se podrá realizar el revalúo impositivo de los bienes

existentes al 31 de diciembre de 2017, situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de

ganancias gravadas. El impuesto especial sobre el importe del revalúo depende del bien, siendo de un 8% para los

bienes inmuebles que no posean el carácter de bienes de cambio, del 15% para los bienes inmuebles que posean el

carácter de bienes de cambio, y del 10 % para bienes muebles y el resto de los bienes. Una vez que se ejerce la

opción por determinado bien, todos los demás bienes de la misma categoría deben ser revaluados. El resultado

impositivo que origine el revalúo no está sujeto al impuesto a las ganancias y el impuesto especial sobre el importe del

revalúo no será deducible de dicho impuesto. Por medio de reglamentos (Decreto 353/2018 y 613/2018, y Resolución



29

General (AFP) 4287), el PEN ha ido prorrogando la fecha para el ejercicio de la opción, con fundamento en el contexto

internacional y la mayor volatilidad que se observa en las variables financieras que afectan la toma de decisión

respecto al ejercicio de la opción. El vencimiento del plazo para el ejercicio de esta opción para las sociedades con

cierre de ejercicio fiscal al 30 de junio, fue el 31 de julio de 2019. La Sociedad ha analizado los impactos de la opción

mencionada precedentemente y ha optado por la no aplicación del revalúo impositivo opcional.

Ajuste por inflación integral impositivo La Ley 27.430 establece las siguientes reglas para la aplicación del mecanismo del ajuste por inflación en el

impuesto a las ganancias: (i) la actualización del costo para bienes adquiridos o inversiones efectuadas en los

ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero de 2018 (siendo aplicable para Cresud para el cierre 30 de

junio de 2019), considerando las variaciones porcentuales del Índice de Precios al Consumidor Nivel General (IPC)

que suministre el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC); y (ii) la aplicación del ajuste integral dispuesto

en el Título VI de la Ley del Impuesto a las Ganancias cuando se verifique un porcentaje de variación -del índice de

precios mencionado- acumulado en los treinta y seis (36) meses anteriores al cierre del ejercicio que se liquida,

superior al cien por ciento (100%), o bien, respecto del primer, segundo y tercer ejercicio a partir de su vigencia, ese

procedimiento será aplicable en caso que la variación acumulada de ese índice de precios, calculada desde el inicio

del primero de ellos y hasta el cierre de cada ejercicio, supere un cincuenta y cinco por ciento (55%), un treinta por

ciento (30%) y en un quince por ciento (15%) para el primer, segundo y tercer año de aplicación, respectivamente. Al

cierre del presente ejercicio, se ha evidenciado una variación acumulada del 55,72% en el índice de precios que

supera la condición prevista del 55% para la aplicación del ajuste integral en dicho primer ejercicio. En consecuencia,

se ha procedido a aplicar el ajuste por inflación impositivo integral y se ha realizado la actualización del costo de los

bienes adquiridos durante el ejercicio 2019 según lo establecido en el artículo 58 de la Ley de Impuesto a las

Ganancias.

Reforma Tributaria

El 27 de diciembre de 2017 el Congreso Argentino aprobó la reforma tributaria mediante ley N° 27.430,

promulgada el 29 de diciembre de 2017, la cual ha introducido varios cambios en el tratamiento del impuesto a las

ganancias aplicables a los ingresos financieros. Los componentes clave de la reforma tributaria son los siguientes:

Dividendos: El impuesto a los dividendos distribuidos por las empresas argentinas sería el siguiente: (i) los

dividendos originados por los beneficios obtenidos hasta el ejercicio fiscal de la Sociedad finalizado el 30 de junio de

2018 inclusive no estarán sujetos al impuesto; (ii) los dividendos derivados de las utilidades generadas en los

ejercicios fiscales que finalizan el 30 de junio de 2019 y 30 de junio de 2020 pagados a individuos argentinos y / o

residentes extranjeros, estarán sujetos a un impuesto del 7%; y (iii) los dividendos originados por las ganancias

obtenidas en el ejercicio fiscal que finaliza el 30 de junio de 2021 y siguientes estarán sujetos a una tasa del 13%.

Impuesto a las Ganancias: La alícuota del Impuesto a las Ganancias para las sociedades argentinas se

redujo gradualmente al 30% para los períodos fiscales que comenzaron a partir del 1° de enero de 2018 hasta el 31

de diciembre de 2019, y al 25% para los períodos fiscales que comiencen a partir del 1° de enero de 2020, inclusive.

Presunciones de dividendos: Se presumirán que constituirán pagos de dividendos ciertos hechos tales como:

i) retiros de accionistas, ii) uso privado por éstos de bienes inmuebles o muebles de la sociedad, iii) operaciones con

accionistas por valor distinto al de plaza, iv) gastos personales de los accionistas en la sociedad o retribuciones de

accionistas sin justificación de tareas.

Revalúo: La normativa establece que, a opción de las sociedades, se podrá realizar el revalúo impositivo de

los bienes situados en el país y que se encuentran afectados a la generación de ganancias gravadas. El impuesto

especial sobre el importe del revalúo depende del bien, siendo de un 8% para los bienes inmuebles que no posean el

carácter de bienes de cambio, del 15% para los bienes inmuebles que posean el carácter de bienes de cambio, del 5%

para acciones, cuotas y participaciones sociales poseídas por personas físicas y del 10 % para el resto de los bienes.

A la fecha de los presentes estados financieros el Grupo no ha ejercido la opción. La ganancia generada por la

revaluación estará exenta según lo establece el art. 291 de la L. 27.430 y, por otro lado, el impuesto adicional

generado por el revalúo no es deducible.



30

Adicionalmente, la reforma tributaria contempla otras enmiendas en los siguientes asuntos: contribuciones a

la seguridad social, ley de procedimientos administrativos tributarios, ley penal tributaria, impuestos a los combustibles

líquidos e impuestos especiales, entre otros. A la fecha de presentación de los presentes estados financieros, muchos

aspectos están pendientes de reglamentación por parte del Poder Ejecutivo Nacional.

El impuesto a las ganancias de la Sociedad ha sido calculado sobre la ganancia imponible estimada para cada

ejercicio, a la tasa vigente.

El detalle del cargo por el impuesto a las ganancias de la Sociedad es el siguiente:

30.06.19 30.06.18 30.06.17

Impuesto diferido (3.243) (415) 85 Impuesto a las ganancias mínima presunta 55 (151) -

Impuesto a las ganancias (3.188) (566) 85

La tasa impositiva para la Sociedad es del 30%.

A continuación, se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que

resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre el resultado antes de impuestos por los ejercicios de

finalizados el 30 de junio de 2019 y 2018:

30.06.19 30.06.18 30.06.17

Impuesto calculado con la tasa impositiva aplicable vigente (i) 4.699 (1.489) 83 Diferencias permanentes: Resultado por participación en subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos (4.713) 3.261 38 Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la moneda 773 39 12 RECPAM impositivo (1.564) - - Prescripción Quebrantos - (128) (60) Diferencial de tasa (*) (42) (776) - Previsión por irrecuperabilidad de quebrantos (2.210) (1.302) - Baja participación subsidiarias (195) - - Resultado por venta participación en subsidiarias - (6) - Resultado no imponible, gastos no deducibles y otros 9 (14) 12 Impuesto a las ganancias mínima presunto cargado a resultado 55 (151) -

Impuesto a las ganancias (3.188) (566) 85

(*) A cada período corresponde al efecto de aplicar a las partidas del impuesto diferido los cambios en las tasas del impuesto aplicable.

(i) La alícuota del Impuesto a las Ganancias vigente al 30 de junio 2018 era de 35%, mientras que al 30 de junio de 2019 es 30%.

Los activos y pasivos por impuesto diferido de la Sociedad al 30 de junio de 2019 y 2018 y se recuperarán de

la siguiente forma: 30.06.19 30.06.18

Activo por impuesto diferido a recuperar en más de 12 meses - 1.705 Activo por impuesto diferido a recuperar en 12 meses 62 429

Activo por impuesto diferido 62 2.134

Pasivo por impuesto diferido a recuperar en más de 12 meses (1.540) (1.097) Pasivo por impuesto diferido a recuperar en 12 meses (765) (37)

Pasivo por impuesto diferido (2.305) (1.134)

(Pasivo) Activo diferido, neto (2.243) 1.000

La evolución de los activos y pasivos por impuesto diferido durante el ejercicio es la siguiente:

30 de junio de 2019

Al inicio del

ejercicio

Cargado/ (Acreditado) al

estado de resultados

Al cierre del

ejercicio

Activos Quebrantos impositivos 1.732 (1.731) 1 Otros 402 (341) 61

Subtotal activos 2.134 (2.072) 62

Pasivos Propiedades de inversión y PP&E (826) (73) (899) Activos biológicos (239) (133) (372) RECPAM impositivo - (956) (956) Otros (69) (9) (78)

Subtotal pasivos (1.134) (1.171) (2.305)

Activo (Pasivo), neto 1.000 (3.243) (2.243)



31

30 de junio de 2018

Al inicio del ejercicio

Cargado/

(Acreditado) al estado de resultados

Al cierre del ejercicio

Activos Quebrantos impositivos 2.320 (588) 1.732

Otros 819 (417) 402

Subtotal activos 3.139 (1.005) 2.134

Pasivos

Propiedades de inversión y PP&E (1.283) 457 (826)

Activos biológicos (367) 128 (239)

Otros (74) 5 (69)

Subtotal pasivos (1.724) 590 (1.134)

Activo (Pasivo), neto 1.415 (415) 1.000

Los activos por impuesto diferido reconocen los quebrantos impositivos en la medida en que su

compensación a través de futuras ganancias impositivas sea probable se genere. Los quebrantos impositivos

prescriben dentro de los 5 años.

La Sociedad evalúa la recuperabilidad de los activos por impuesto diferido teniendo en cuenta la probabilidad

que algunos o todos los activos por impuesto diferido no se realicen. Para realizar esta evaluación, la dirección de la

sociedad considera la reversión programada de los pasivos por impuesto diferido, sus proyecciones de negocios y

estrategias de planificación impositivas.

La sociedad no reconoció activos por impuesto a las ganancias diferido (quebrantos impositivos) de $ 2.777

al 30 de junio de 2019, debido a que existe suficiente incertidumbre sobre la generación de ganancias impositivas

futuras que puedan ser utilizadas contra las pérdidas incurridas dentro de un tiempo razonable y, por lo tanto, no se

reconoce ningún activo por impuesto diferido con relación a estas pérdidas.

21. Arrendamientos

La Sociedad como arrendataria

Arrendamientos operativos

En el giro ordinario de sus negocios, la Sociedad celebra varios contratos de arrendamiento operativo. La

Sociedad lleva a cabo una parte de sus actividades agrícolas en campos alquilados a terceros bajo contratos de

arrendamiento operativo cuyo promedio es entre uno y tres años de cosecha. La Sociedad utiliza tierra alquilada para

cultivo, cría de hacienda o subarrendamiento. Los contratos de arrendamiento generalmente son renovables por

períodos de cosecha adicionales. El alquiler es generalmente pagadero a intervalos durante el año de cosecha. Los

contratos de arrendamiento varían, pero generalmente los pagos se basan en el precio de mercado de un cultivo

particular multiplicado por una cantidad fija de toneladas por hectárea arrendada. Otros contratos se basan en un

importe fijo de dólares estadounidenses por hectárea. El costo de alquiler para los ejercicios finalizados el 30 de junio

de 2019, 2018 y 2017 ha sido imputado de la siguiente manera: $ 423 $ 346 y $ 260, respectivamente dentro de la

línea “Costos” y $’64, $ 0,5 y $ 0,4 dentro de la línea Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos

biológicos y productos agrícolas en el punto de cosecha, en el estado de resultados.

La Sociedad también está utilizando un campo en la Provincia de Salta, bajo un contrato de derechos de

concesión (el "Contrato Anta"), por el cual la Sociedad paga actualmente un alquiler anual equivalente al 10% de la

producción. El costo del alquiler para los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019, 2018 y 2017 ascendió a $ 60, $

70 y $ 23, respectivamente y está incluido en "Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de activos

biológicos y productos agrícolas en el punto de cosecha" en el estado de resultados.

La Sociedad alquila oficinas bajo contratos de arrendamientos operativos a IRSA y otras sociedades

vinculadas al Presidente y Director de la Sociedad. Los contratos establecen pagos mensuales de U$S 26 y $ 4 mil. El

gasto de alquileres bajo estos arrendamientos fue de $ 13, $ 11 y $ 11 para los ejercicios finalizados el 30 de junio de

2019, 2018 y 2017, respectivamente.



32

Los pagos mínimos futuros bajo arrendamientos operativos no cancelables son los siguientes:

30.06.19 30.06.18

Hasta 1 año 424 484 Más de 1 año y menos de 5 años 112 227

536 711

Arrendamientos financieros

La Sociedad participa en diversos acuerdos de arrendamientos financieros, principalmente de equipos para

uso administrativo en el curso ordinario del negocio. Los importes involucrados no resultan materiales para ninguno de

los ejercicios analizados.

La Sociedad como arrendadora

Arrendamientos operativos

Periódicamente, la Sociedad entrega en alquiler determinados campos propios y de terceros. Los

arrendamientos tienen un plazo promedio de uno o dos años. Los ingresos por alquileres se basan en el valor de

mercado de determinado cultivo multiplicado por una cantidad fija de toneladas por hectárea alquilada, en base a una

cantidad fija de dólares por hectárea alquilada o en base al valor de mercado de kg de carne multiplicado por

hectáreas o por cabezas de ganado según el fin.

Los ingresos por alquileres fueron de $ 8, $ 1 y $ 1 por los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2019, 2018

y 2017, respectivamente y se incluyen dentro de "Ingresos" en el estado de resultados.

Aunque todos los arrendamientos arriba descriptos son cancelables por ley, la Sociedad los consideró no

cancelables.

Los cobros de alquileres mínimos futuros bajo arrendamientos operativos no cancelables no han sido

significativos para ninguno de los períodos presentados.



33

22. Ingresos

30.06.19 30.06.18 30.06.17

Granos 2.598 2.578 2.139 Hacienda 377 559 427 Leche - 166 213 Insumos 12 13 6 Servicios agropecuarios y alquileres 347 219 158

Ingresos totales 3.334 3.535 2.943

23. Costos

30.06.19 30.06.18 30.06.17 Granos 2.267 1.926 1.774 Hacienda 304 481 344 Leche - 120 191 Insumos 8 5 2 Servicios agropecuarios y alquileres 167 78 60 Otros costos 17 27 36

Costos totales 2.763 2.637 2.407

24. Gastos por naturaleza

Costos (i)

Costos de Producción

Gastos generales y de administración

Gastos de comercialización

Total al 30.06.19

Insumos, labores y arrendamientos 140 2.483 - - 2.623 Alquileres y expensas - 6 16 1 23 Amortizaciones y depreciaciones 13 78 17 1 109 Deudores incobrables (cargo y recupero) - - - (2) (2) Costo de venta de los productos agrícolas y activos biológicos 2.579 - - - 2.579 Publicidad, propaganda y otros gastos comerciales - - - 6 6 Mantenimiento y reparación 5 49 24 1 79 Remuneraciones y cargas sociales 19 211 227 18 475 Honorarios y retribuciones por servicios - 19 41 13 73 Fletes 2 42 - 272 316 Comisiones y gastos bancarios - - 7 - 7 Movilidad, viáticos y librería 3 40 14 1 58 Acondicionamiento y despacho - - - 87 87 Honorarios a directores - - 43 - 43 Impuestos, tasas y contribuciones 2 29 4 90 125

Total de gastos por naturaleza al 30.06.19 2.763 2.957 393 488 6.601

Costos (i)




Total al 30.06.18

Insumos, labores y arrendamientos 58 1.928 - - 1.986 Alquileres y expensas - 3 14 - 17 Amortizaciones y depreciaciones 16 81 14 2 113 Deudores incobrables (cargo y recupero) - - - 2 2 Costo de venta de los productos agrícolas y activos biológicos 2.530 - - - 2.530 Publicidad, propaganda y otros gastos comerciales - - - 5 5 Mantenimiento y reparación 2 65 19 - 86 Remuneraciones y cargas sociales 19 258 246 20 543 Honorarios y retribuciones por servicios 2 8 40 - 50 Fletes - 36 - 439 475 Comisiones y gastos bancarios - - 9 16 25 Movilidad, viáticos y librería 2 28 14 2 46 Acondicionamiento y despacho - - - 107 107 Honorarios a directores - - 25 - 25 Impuestos, tasas y contribuciones 2 36 2 109 149 Diversos 6 2 - 3 11




34

Costos (i)




Total al 30.06.17

Insumos, labores y arrendamientos 46 1.758 - - 1.804 Alquileres y expensas - 4 10 - 14 Amortizaciones y depreciaciones 24 66 16 - 106 Deudores incobrables (cargo y recupero) - - - 2 2 Costo de venta de los productos agrícolas y activos biológicos 2.313 - - - 2.313 Publicidad, propaganda y otros gastos comerciales - - - 16 16 Mantenimiento y reparación - 48 16 2 66 Remuneraciones y cargas sociales 16 205 253 20 494 Honorarios y retribuciones por servicios - 16 48 - 64 Fletes - 42 - 441 483 Comisiones y gastos bancarios - 2 8 8 18 Movilidad, viáticos y librería 6 28 16 - 50 Acondicionamiento y despacho - - - 99 99 Honorarios a directores - - 30 - 30 Gastos de exportación - - - 2 2 Impuestos, tasas y contribuciones 2 30 2 107 141


(i) Incluye $ 17, $ 27 y $ 36 de otros costos operativos agropecuarios al 30 de junio de 2019, 2018 y 2017, respectivamente.

25. Otros resultados operativos, netos

30.06.19 30.06.18 30.06.17

Baja participación subsidiarias (398) - - Ganancia / (pérdida) de instrumentos financieros derivados de commodities 257 (101) 79 Intereses ganados activos operativos 63 - 2 Honorarios por administración 2 3 4 Contingencias (1) (12) (4) Resultado por venta de asociadas, subsidiarias y / o negocios conjuntos - 64 20 Otros 1 (35) -

Total otros resultados operativos, netos (76) (81) 101

26. Resultados financieros, netos

30.06.19 30.06.18 30.06.17

Ingresos financieros: Intereses ganados 6 6 34

Ingresos financieros 6 6 34 Costos financieros: Intereses perdidos (1.273) (487) (431) Otros costos financieros (110) (84) (73)

Total costos financieros (1.383) (571) (504) Otros resultados financieros: Diferencias de cambio, netas 918 (4.263) 649 Ganancia por valuación a valor razonable de activos financieros con cambios en resultados

7 12 10

Pérdida por instrumentos derivados financieros (excepto commodities) (158) (600) (9) Ganancia por recompra de obligaciones negociables 1 8 54

Total otros resultados financieros 768 (4.843) 704

Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la moneda 344 398 46

Total resultados financieros, netos (265) (5.010) 280

27. Resultado por acción

(a) Básico

El resultado por acción básico se calcula de acuerdo con la NIC 33, dividiendo la ganancia atribuible a los

accionistas de la Sociedad por el promedio ponderado de acciones en circulación durante el ejercicio, excluyendo a

las acciones ordinarias compradas por la Sociedad y mantenidas como acciones propias en cartera.



35

30.06.19 30.06.18 30.06.17 Resultado atribuible a los accionistas de la sociedad controlante (18.876) 3.687 (155) Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación (en millones) 489 497 498

Resultado por acción básico (38,601) 7,419 (0,311)

(b) Diluido

El resultado por acción diluido se calcula ajustando el número promedio ponderado de acciones ordinarias en

circulación por la conversión de todas las acciones potencialmente diluibles. Al 30 de junio de 2019, 2018 y 2017 la

Sociedad posee acciones propias en cartera con potencial efecto dilutivo, por lo que el resultado por acción diluido se

calcula de la siguiente manera:

30.06.18 Resultado atribuible a los accionistas de la sociedad controlante 3.687 Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación (en millones) 516

Resultado por acción diluido 7,145

Dado que los resultados por los ejercicios finalizados el 30 de junio 2019 y 2017 arrojaron pérdidas no hay un

efecto diluido de dichos resultados.

28. Transacciones con partes relacionadas

Ver descripción de las principales operaciones llevadas a cabo con partes relacionadas en la Nota 32 de los

estados financieros consolidados anuales al 30 de junio de 2019.

El siguiente es un resumen de los saldos con partes relacionadas al 30 de junio de 2019 y 2018:

Rubro 30.06.19 30.06.18

Deudas comerciales y otras deudas (52) (2.124) Préstamos (1.777) (694) Créditos por ventas y otros créditos 553 543

Total (1.276) (2.275)



36

Sociedad relacionada 30.06.19 30.06.18 Descripción de la operación Rubro

IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima

28 34 Servicios corporativos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos

- - Arrendamientos Créditos por ventas y otros créditos (8) (8) Arrendamientos Deudas comerciales y otras deudas 11 11 Reintegro de gastos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos 1 2 Pago basados en acciones Créditos por ventas y otros créditos 1 2 Honorarios por administración Créditos por ventas y otros créditos

Brasilagro Companhia Brasileira de Propriedades Agrícolas (“Brasilagro”)

(1) - Reintegro de gastos a pagar Deudas comerciales y otras deudas

212 - Dividendos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos 5 154 Reintegro de gastos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos

Sociedad Anónima Carnes Pampeanas S.A. (continuadora de EAASA)

22 20 Venta de bienes y/o servicios Créditos por ventas y otros créditos

1 - Reintegro de gastos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos

- - Operaciones financieras Helmir S.A. (383) (362) Préstamos recibidos Préstamos

Ombú Agropecuaria S.A. 3 5 Honorarios por administración Créditos por ventas y otros créditos (3) - Reintegro de gastos a pagar Deudas comerciales y otras deudas

- - Reintegro de gastos a cobrar Agropecuaria Acres del Sud S.A. 3 3 Honorarios por administración Créditos por ventas y otros créditos - 2 Reintegro de gastos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos

Yatay Agropecuaria S.A. 2 3 Honorarios por administración Créditos por ventas y otros créditos (235) - Préstamos recibidos Préstamos

Yuchán Agropecuaria S.A. 2 3 Honorarios por administración Créditos por ventas y otros créditos

- - Reintegro de gastos a cobrar

Futuros y Opciones.Com S.A. 136 148 Operaciones de corretaje a cobrar

Créditos por ventas y otros créditos

1 - Honorarios por administración Créditos por ventas y otros créditos - - Operaciones de MAT Créditos por ventas y otros créditos (13) (9) Operaciones de MAT Deudas comerciales y otras deudas

Total Subsidiarias (215) 8

Agro-Uranga S.A. - 41 Venta de bienes y/o servicios Créditos por ventas y otros créditos 1 - Dividendos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos 7 - Reintegro de gastos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos

Total Asociadas 8 41 IRSA Propiedades Comerciales S.A. 27 23 Reintegro de gastos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos 3 5 Pagos basados en acciones Créditos por ventas y otros créditos (1.136) (289) Obligaciones Negociables Préstamos 86 87 Servicios corporativos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos

Emprendimiento Recoleta S.A. - (19) Obligaciones Negociables Préstamos

Panamerican Mall S.A. (23) (24) Obligaciones Negociables Préstamos

FyO Acopio S.A. (continuadora de Granos Olavarría S.A.)

(1) - Venta de bienes y/o servicios Deudas comerciales y otras deudas

Total subsidiarias de las subsidiarias (1.044) (217) CAMSA y sus subsidiarias - (2.102) Honorarios de gerenciamiento Deudas comerciales y otras deudas 1 - Reintegro de gastos a cobrar Créditos por ventas y otros créditos

BNH VIDA (1) - Prestacion de servicios Deudas comerciales y otras deudas

Estudio Zang, Bergel & Viñes (1) (2) Servicios legales a pagar Deudas comerciales y otras deudas

Total Otras partes relacionadas (1) (2.104) Directores y Senior Management (24) (3) Honorarios a directores Deudas comerciales y otras deudas

Total Directores y Senior Management (24) (3)

Total (1.276) (2.275)



37

El siguiente es un resumen de los resultados con partes relacionadas por el ejercicio finalizado el 30 de junio 2019, 2018 y 2017:

Sociedad relacionada 30.06.19 30.06.18 30.06.17 Descripción de la operación

IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima

(11) (5) (2) Arrendamientos y/o derechos de uso

95 114 105 Servicios corporativos

Futuros y Opciones.Com S.A. (11) (12) (8) Compra de bienes y/o servicios agropecuarios

1 2 2 Honorarios por administración / gerenciamiento

- 8 - Venta de bienes y/o servicios

Amauta Agro S.A. (continuadora de FyO Trading S.A.)

- 2 2 Venta de bienes y/o servicios

(52) (70) (48) Compra de bienes y/o servicios agropecuarios


232 124 159 Venta de bienes y/o servicios

- 2 - Operaciones financieras

Helmir S.A. 8 (157) (30) Operaciones financieras

Total subsidiarias 262 8 180 Agro-Uranga S.A. - 5 6 Venta de bienes y/o servicios

Total Asociadas - 5 6

Emprendimiento Recoleta S.A. - (28) (14) Operaciones financieras

Panamerican Mall S.A. (1) (19) (8) Operaciones financieras

Yatay Agropecuaria S.A. (12) - - Operaciones financieras

IRSA Propiedades Comerciales S.A. - (5) (6) Arrendamientos y/o derechos de uso 282 289 282 Servicios corporativos 9 (201) (44) Operaciones financieras

FyO Acopio S.A. (continuadora de Granos Olavarría S.A.)

339 73 320 Venta de bienes y/o servicios

(46) (9) (2) Compra de bienes y/o servicios agropecuarios

Total Subsidiarias de las subsidiarias 571 100 528 Estudio Zang, Bergel & Viñes (5) (3) (4) Servicios legales

CAMSA y sus subsidiarias - (1.019) (433) Honorarios por gerenciamiento

Hamonet S.A. (1) - - Arrendamientos y/o derechos de uso

BNH Vida (1) - - Servicios

San Bernardo de Córdoba S.A. (2) (2) (2) Arrendamientos y/o derechos de uso

Isaac Elsztain e Hijos S.C.A. (2) (2) (2) Arrendamientos y/o derechos de uso

Total otras partes relacionadas (11) (1.026) (441) Directores (43) (19) (34) Compensaciones directores

Senior Management (17) (20) (16) Compensaciones Senior Management

Total directores y Senior Management (60) (39) (50) Inversiones Financieras del Sur S.A. - - 30 Operaciones financieras

Total sociedad controlante - - 30

Total 762 (952) 253



38

El siguiente es un resumen de las transacciones con partes relacionadas por el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019, 2018 y 2017:

Sociedad relacionada 30.06.19 30.06.18 30.06.17 Descripción de la operación

Agropecuarias Santa Cruz de la Sierra S.A. (continuadora de Doneldon S.A.)

3

2

2

Aportes Irrevocables otorgados


45

- 238 Aportes Irrevocables otorgados

5 333 - Capitalización de créditos

Uranga Trading S.A. 22 - - Aportes Irrevocables otorgados

Total Aportes Subsidiarias 75 335 240 Inversiones Financieras del Sur S.A. - 226 2 Dividendos otorgados

Total dividendos otorgados - 226 2

IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima 1.151 1.632 - Dividendos recibidos

Brasilagro Companhia Brasileira de Propriedades Agrícolas (“Brasilagro”) 249 192 177 Dividendos recibidos

Agro-Uranga S.A. 12 59 48 Dividendos recibidos

FyO Acopio (Granos Olavarría) 2 - 2 Dividendos recibidos

Futuros y Opciones.Com S.A. 24 - 24 Dividendos recibidos

Total dividendos recibidos 1.438 1.883 251

29. Resolución General N° 622/13 de la CNV

De acuerdo a lo estipulado en el artículo 1° del Capítulo III, Título IV de la Resolución General N° 622/13 de

la CNV, a continuación, se detallan las Notas a los Estados Financieros Separados que exponen la información

solicitada por la Resolución en formato de Anexos.

Anexo A – Bienes de uso Nota 8 – Propiedades de inversión

Nota 9 – Propiedades, planta y equipo

Anexo B – Activos intangibles Nota 10 – Activos intangibles

Anexo C – Inversiones en acciones Nota 7 – Información sobre las principales subsidiarias y asociadas

Anexo D – Otras inversiones Nota 13 – Instrumentos financieros por categoría

Anexo E – Previsiones Nota 14 - Créditos por ventas y otros créditos Nota 18- Provisiones

Anexo F – Costo de los bienes vendidos y servicios prestados Nota 30 – Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Anexo G – Activos y pasivos en moneda extranjera Nota 31 – Activos y pasivos en moneda extranjera

Anexo H – Anexo de gastos Nota 24 – Gastos por naturaleza

30. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

Concepto Activos

Biológicos (i)

Inventarios Agropecuarios

Servicios y otros

Total al 30.06.19

Total al 30.06.18

Total al 30.06.17

Existencia Inicial 1.155 1.604 - 2.759 2.532 2.528 Reconocimiento inicial y cambios en el valor razonable de los activos biológicos y productos agrícolas en el punto de cosecha

(52) - - (52) (286) (205)

Cambios en el valor neto de realización de productos agrícolas tras la cosecha

- (37) - (37) 344 (228)

Aumento debido a cosechas - 2.646 - 2.646 2.382 2.252 Compras y Clasificaciones 6 1.297 - 1.303 772 1.063 Consumos (3) (1.396) - (1.399) (1.028) (1.194) Gastos incurridos 458 - 167 625 653 687

Existencia Final (1.271) (1.828) - (3.099) (2.759) (2.532)

Costos al 30.06.19 293 2.286 167 2.746 - -

Costos al 30.06.18 552 1.980 78 - 2.610 -

Costos al 30.06.17 389 1.922 60 - - 2.371

(i) Corresponde a movimientos de hacienda de rodeo y otras haciendas.



39

31. Activos y Pasivos en moneda extranjera

La composición de los saldos en moneda extranjera de los activos y pasivos monetarios al 30 de junio de

2019 y 2018 es la siguiente:

Tipo

Monto de la moneda

extranjera

Cambio vigente (1)

Total al 30.06.19

Total al 30.06.18

Activo

Créditos por ventas y otros créditos Dólares estadounidenses 18 42,263 741 874 Créditos por ventas y otros créditos partes relacionadas

Dólares estadounidenses - 42,463 4 2 Reales 18 11,600 211 154

Total Créditos por ventas y otros créditos 956 1.030 Efectivo y equivalentes de efectivo Dólares estadounidenses 2 42,263 99 36 Reales - 10,600 1 -

Total Efectivo y equivalentes de efectivo 100 36 Pasivo Deudas comerciales y otras deudas Dólares estadounidenses 3 42,463 136 157 Deudas comerciales y otras deudas partes relacionadas

Reales - 11,600 1 - Pesos Bolivianos 1 6,101 3 -

Total Deudas comerciales y otras deudas 142 157 Instrumentos financieros derivados Dólares estadounidenses - 42,463 18 -

Total instrumentos derivados 18 - Préstamos Dólares estadounidenses 447 42,463 18.996 16.673

Total Préstamos 18.996 16.673

(1) Tipo de cambio Banco Nación Argentina vigente al 30 de junio de 2019.

32. Resolución General CNV N° 629/14 – Guarda de documentación

Con fecha 14 de agosto de 2014, la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) emitió la Resolución General

N° 629 mediante la cual impone modificaciones a sus normas en materia de guarda y conservación de libros

societarios, libros contables y documentación comercial. En tal sentido, se informa que la Sociedad ha encomendado

la guarda de determinada información, no sensible y con cierta antigüedad, a los siguientes proveedores:

Sujeto encargado del depósito Domicilio de ubicación

Bank S.A. Ruta Panamericana Km 37,5, Garín, Prov. de Buenos Aires Av. Fleming 2190, Munro, Prov. de Buenos Aires Carlos Pellegrini 1401, Avellaneda, Prov. de Buenos Aires

Iron Mountain Argentina S.A. Av. Amancio Alcorta 2482, C.A.B.A. Pedro de Mendoza 2143, C.A.B.A. Saraza 6135, C.A.B.A. Azara 1245, C.A.B.A.

Polígono industrial Spegazzini, Autopista Ezeiza Km 45, Cañuelas, Prov. de Buenos Aires

Cañada de Gomez 3825, C.A.B.A

Asimismo, se deja constancia que se encuentra a disposición en la sede inscripta, el detalle de la

documentación dada en guarda, como así también la documentación referida en el artículo 5º inciso a.3) Sección I del

Capítulo V del Título II de las NORMAS (N.T. 2013 y mod.).

El 5 de febrero de 2014 ocurrió un siniestro de público conocimiento en los depósitos de Iron Mountain, el

cual es proveedor de la Sociedad; y donde la Sociedad había enviado documentación. De acuerdo con el

relevamiento interno efectuado por la Sociedad, oportunamente informado a la Comisión Nacional de Valores con

fecha 12 de febrero de 2014, no se desprende que la información depositada en el local de Iron Mountain en cuestión

sea información sensible o que pueda afectar su normal desempeño.



40

33. Capital de trabajo negativo

La Sociedad presenta al cierre del ejercicio un déficit de capital de trabajo de $ 6.134.

Con fecha 11 de julio de 2019, se emitieron obligaciones negociables por un monto de U$S 59,5 millones ($

2.526 millones al tipo de cambio de cierre de ejercicio) con vencimiento en julio de 2021 y se tomaron

préstamos en dólares y en pesos a corto plazo para cumplir con los vencimientos inmediatos.

34. Hechos posteriores

Ver otros hechos posteriores al cierre del ejercicio en Nota 38 a los estados financieros consolidados.



41

Información solicitada por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio

y por el artículo 12, Capítulo III, Título IV de la Resolución 622/13

Estado de Situación Financiera al 30 de junio de 2019

Expresados en millones

1. Regimientos jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones.

No existen.

2. Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante los ejercicios comprendidos por los estados contables

que afecten su comparabilidad con los presentados en ejercicios anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en ejercicios futuros.

Se detallan en la Reseña informativa.

3. Clasificación de los saldos de créditos y deudas por plazos de vencimiento.

Conceptos

Vencido Sin Plazo (Punto 3.b.)

Sin Plazo (Punto 3.b.)

A Vencer (Punto 3.c.)

Total (Punto 3.a.)

30.06.19 Cte. No Cte. Hasta 3 meses

De 3 a 6 De 6 a 9 De 9 a 12 De 1 a 2 De 2 a 3 De 3 a 4 De 4 años en adelante meses meses Meses años años años

Créditos

Créditos por ventas y otros créditos - 240 - 1.163 2 31 112 287 165 104 - 2.104

Impuesto a las ganancias - - 39 - - - - - - - - 39

Total - 240 39 1.163 2 31 112 287 165 104 - 2.143

Deudas

Deudas comerciales y otras deudas - 53 - 838 - - - - - - - 891

Préstamos - - - 4.944 693 2.219 2.001 4.233 684 4.784 - 19.558

Remuneraciones y cargas sociales - - - 198 - 15 - - - - - 213

Provisiones - 3 9 - - - - - - - - 12

Impuesto diferido - - 2.243 - - - - - - - - 2.243

Total - 56 2.252 5.980 693 2.234 2.001 4.233 684 4.784 - 22.917



42





4.a. Clasificación de los créditos y deudas por vencimiento y por moneda.

Conceptos

Corriente No Corriente Totales

Moneda Local

Moneda Extranjera

Total Moneda

Local Moneda

Extranjera Total Moneda Local

Moneda Extranjera

Total

Créditos

Créditos por ventas y otros créditos

1.075 473 1.548 73 483 556 1.148 956 2.104

Impuesto a las ganancias - - - 39 - 39 39 - 39

Total 1.075 473 1.548 112 483 595 1.187 956 2.143

Deudas

Deudas comerciales y otras deudas

751 140 891 - - - 751 140 891

Préstamos 615 9.242 9.857 - 9.701 9.701 615 18.943 19.558

Remuneraciones y cargas sociales

213 - 213 - - - 213 - 213

Provisiones 3 - 3 9 - 9 12 - 12

Impuesto diferido - - - 2.243 - 2.243 2.243 - 2.243

Total 1.582 9.382 10.964 2.252 9.701 11.953 3.834 19.083 22.917

4.b. Clasificación de los créditos y deudas por cláusula de ajuste.

Al 30 de junio de 2019 no existen créditos y deudas con cláusula de ajuste.



43





4.c. Clasificación de los créditos y deudas por devengamiento de interés.

Conceptos

Corriente No Corriente Devenga

No Devenga Total Devenga No devenga Subtotal

Devenga No devenga Subtotal

Fija Variable Fija Variable Fija Variable

Créditos

Créditos por ventas y otros créditos 180 - 1.368 1.548 483 - 72 555 663 - 1.440 2.103

Impuesto a las ganancias - - - - - - 39 39 - - 39 39

Total 180 - 1.368 1.548 483 - 111 594 663 - 1.479 2.142

Deudas

Deudas comerciales y otras deudas - - 891 891 - - - - - - 891 891

Préstamos 9.371 163 323 9.857 8.722 969 10 9.701 18.093 1.132 333 19.558

Remuneraciones y cargas sociales - - 213 213 - - - - - - 213 213

Provisiones - - 3 3 - - 9 9 - - 12 12

Impuesto diferido - - - - - - 2.243 2.243 - - 2.243 2.243

Total 9.371 163 1.430 10.964 8.722 969 2.262 11.953 18.093 1.132 3.692 22.917



44





5. Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 y otras partes relacionadas.

a. Participación Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550. Ver Nota 7.

b. Saldos deudores / acreedores Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550, relacionadas y vinculadas. Ver Nota 29.

6. Préstamos a Directores.

Ver Nota 29.

7. Inventario físico de bienes de cambio.

La Sociedad practica inventarios físicos de los bienes de cambio en sus campos más significativos una vez al

año, cubriendo la totalidad de los bienes que ellos poseen. No existen bienes de inmovilización importante en el

tiempo.

8. Valores corrientes.

Ver Nota 2 de los estados financieros consolidados.

9. Bienes de uso revaluados técnicamente.

No existen.



45





10. Bienes de uso sin usar por obsoletos.

No existen.

11. Participaciones en otras sociedades en exceso de los admitido por el art. 31 de la Ley N° 19.550.

No existen.

12. Valores recuperables.

Ver Nota 2 de los estados financieros consolidados.

13. Seguros.

Se detallan a continuación los seguros con los que cuenta la Sociedad:

Bienes asegurados Riesgo cubierto

Monto asegurado

$

Valor contable

$

Edificios, maquinarias, silos, instalación y muebles y útiles Robo, incendio y seguro técnico 1.935 4.150

Rodados Terceros, robo, incendio y

responsabilidad civil 53 40

14. Previsiones cuyos saldos, considerados individualmente o en su conjunto, superen el 2% del

patrimonio.

No existen.

15. Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables cuya probabilidad de ocurrencia no sea

remota y cuyos efectos patrimoniales no hayan sido contabilizados.

No aplicable.

16. Estado de la tramitación dirigida a la capitalización de adelantos irrevocables a cuenta de futuras

suscripciones.

No aplicable.

17. Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas.

No existen.

18. Restricciones a la distribución de los resultados no asignados.

De acuerdo con la ley argentina, el 5% de las ganancias del ejercicio es separado para constituir reservas

legales hasta alcanzar los importes máximos legales (20% del capital social). Estas reservas legales no están

disponibles para distribución de dividendos.

Informe de la Comisión Fiscalizadora

A los señores Accionistas de


Introducción

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo Nº 294 de la Ley Nº 19.550 y en las normas de la Comisión Nacional

de Valores (en adelante “CNV”), hemos examinado los estados financieros separados adjuntos de Cresud

Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (en adelante “la Sociedad”) que

comprenden el estado separado de situación financiera al 30 de junio de 2019, los estados separados de

resultados y otros resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el ejercicio

finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa.

Los saldos y otra información correspondientes a los ejercicios finalizados el 30 de junio de 2018 y 2017, son

parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser

considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados

financieros separados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante

“NIIF”) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos

Profesionales de Ciencias Económicas (en adelante “FACPCE”) e incorporadas por la Comisión Nacional de

Valores (en adelante “CNV”) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas

Internacionales de Contabilidad (en adelante “IASB” por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es

responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de

estados financieros separados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Alcance de nuestro examen

Nuestro examen fue practicado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas normas requieren

que los exámenes de los estados financieros separados se efectúen de acuerdo con las normas de auditoría

vigentes, e incluyan la verificación de la razonabilidad de la información significativa de los documentos

examinados y su congruencia con la restante información sobre las decisiones societarias de las que hemos

tomado conocimiento, expuestas en actas de Directorio y Asamblea, así como la adecuación de dichas

decisiones a la ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra

tarea profesional, hemos efectuado una revisión del trabajo efectuado por los auditores externos de Cresud

Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria, Price Waterhouse & Co. S.R.L.,

quienes emitieron su informe con fecha 9 de septiembre de 2019. Una auditoría conlleva la aplicación de

procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados

financieros separados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la

valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros separados debidas a fraude o

error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente

para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros separados,

con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no

con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría

también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad

de las estimaciones significativas realizadas por la Dirección de la Sociedad y de la presentación de los

estados financieros separados en su conjunto. No hemos evaluado los criterios empresarios de administración,

financiación y comercialización, dado que ellos son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea.

Informe de la Comisión Fiscalizadora (Continuación)

Alcance de nuestro examen (Continuación)

Asimismo, en relación con la Memoria del Directorio correspondiente al ejercicio finalizado el 2019, hemos

verificado que contiene la información requerida por el artículo N° 66 de la Ley N° 19.550 y, en lo que es

materia de nuestra competencia, que sus datos numéricos concuerdan con los registros contables de la

Sociedad y otra documentación pertinente.

Opinión

Basados en el trabajo realizado, con el alcance descripto más arriba, informamos que:

a) en nuestra opinión, los estados financieros separados mencionados en el primer párrafo del presente

informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera

separada de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria al 30 de

junio de 2019, su resultado integral separado y los flujos de efectivo separados por el ejercicio

finalizado en esa fecha, de conformidad con las NIIF;

b) no tenemos observaciones que formular, en materia de nuestra competencia, en relación con la

Memoria del Directorio, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad exclusiva del

Directorio.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

a) los estados financieros separados de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y

Agropecuaria se encuentran pendientes de transcripción al libro "Inventarios y Balances" y cumplen,

excepto por lo indicado anteriormente, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la

Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados financieros separados de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y

Agropecuaria surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas

legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizadas por

la CNV;

c) se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por la Resolución Nº 606 de la CNV en relación con la presentación

del informe de cumplimiento del Código de Gobierno Societario;

d) en relación a lo determinado por las normas de la CNV, informamos que hemos leído el informe de los

auditores externos, del que se desprende lo siguiente:

i. las normas de auditoría aplicadas son las aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas

de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, las que contemplan los requisitos de independencia, y;

ii. los estados financieros separados han sido preparados teniendo en cuenta las NIIF y las disposiciones

de la CNV.

e) hemos verificado el cumplimiento en lo que respecta al estado de garantías de los Directores en gestión de

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria a la fecha de presentación

de los estados financieros separados al 30 de junio de 2019, conforme lo establecido en el punto 1.4 del

Anexo I de la Resolución Técnica Nº 45 de la FACPCE;

Informe de la Comisión Fiscalizadora (Continuación)

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes (Continuación)

f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del terrorismo para

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria previstos en las

correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la

Ciudad Autónoma de Buenos Aires;

g) se ha dado cumplimiento a lo dispuesto por el artículo Nº 294 de la Ley General de Sociedades Nº 19.550.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de septiembre de 2019.


)

Noemí I. Cohn

Síndico Titular

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de


Domicilio legal: Moreno 877 – 23° Piso

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

CUIT: 30-50930070-0 Informe sobre los estados financieros Hemos auditado los estados financieros separados adjuntos de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera separado al 30 de junio de 2019, los estados de resultados y otros resultados integrales separados, de cambios en el patrimonio separado y de flujos de efectivo separado por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. Los saldos y otra información correspondientes a los ejercicios 2018 y 2017 son parte integrante de los estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros. Responsabilidad de la Dirección El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros separados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros separados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.

Responsabilidad de los auditores Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros separados adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de incorrecciones significativas. Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados financieros separados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros separados debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros separados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros separados en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría. Opinión En nuestra opinión, los estados financieros separados mencionados en el primer párrafo del presente informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera separada de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria al 30 de junio de 2019, su resultado integral separado y los flujos de efectivo separados por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera. Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria, que:

a) los estados financieros separados de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria,

Financiera y Agropecuaria se encuentran en proceso de transcripción al libro "Inventarios y Balances" y cumplen, excepto por lo mencionado anteriormente, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados financieros separados de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria,

Financiera y Agropecuaria surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales, que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;

c) hemos leído la información adicional a las notas a los estados financieros separados requerida

por el artículo 12 °, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

d) al 30 de junio de 2019 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino

de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 16.349.007, no siendo exigible a dicha fecha;

e) de acuerdo con lo requerido por el artículo 21°, inciso b), Capítulo III, Sección VI, Título II de la

normativa de la Comisión Nacional de Valores, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2019 representan: e.1) el 79 % sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo

concepto en dicho ejercicio; e.2) el 18 % sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados facturados a

la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho ejercicio; e.3) el 11 % sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus sociedades

controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio;

f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del

terrorismo para Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria previstos en las correspondientes normas profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de septiembre de 2019


(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Dr. Mariano C. Tomatis Contador Público (UBA)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 241 F° 118

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