Crisis Internacional y Desarrollo Económico de América Latina y el Caribe

ConferenciaUniversidad Von Humboldt, BerlínUniversidad de La Habana

La HabanaSeptiembre 2009

Andrés Solimano, CIGLOB.

La Crisis Internacional

Causas y consecuencias en América Latina

Origen de la Crisis Financiera

Bajas tasas de interés en EEUU desde 2001.

Crédito fácil. Precios de activos

sobrevalorados y burbujas.

Falta de regulación financiera efectiva.

Permisividad de las clasificadoras de riesgo.

Origen de la crisis financiera (cont.) Déficits fiscales y

cuenta corriente en EEUU, Reino Unido y España. Superávits en China,

Innovación financiera muy veloz y poco entendida por el mercado.

Permisividad de las clasificadoras de riesgo.

▪ Bajas tasas de interés en EEUU desde 2001.

▪ Falta de regulación financiera

efectiva

▪ Crédito fácil y precios de activos sobrevalorados

Orígen de la crisis:

Año Reino Unido EEUU España

1995 100,32 102,32 101,821996 104,52 106,06 103,211997 115,89 109,82 106,091998 127,63 115,41 112,251999 139,23 121,00 120,852000 157,32 128,93 131,222001 173,83 138,80 144,162002 208,30 147,74 166,832003 249,09 157,07 196,222004 291,01 172,08 230,462005 306,01 192,02 262,522006 325,87 206,91 289,842007 355,03 212,07 306,552008 338,70 207,78 311,36

Índice de precios de las viviendas, 1995-2008

▪ Innovación financiera muy veloz y poco entendida por el mercado.

▪ Permisividad de las clasificadoras de riesgo

▪ Superávits en China

▪ Déficits fiscales y cuenta corriente en EEUU, Reino Unido y España.

Año España EEUUReino Unido

 1995 59,33 67,20 53,00 1996 66,38 67,30 53,60 1997 66,08 65,60 52,10 1998 66,71 63,50 47,60 1999 61,10 61,40 45,20 2000 58,92 58,00 42,40 2001 54,44 57,40 39,00 2002 52,97 59,70 37,20 2003 48,35 62,50 38,50 2004 47,33 64,00 40,30 2005 44,46 64,60 42,10 2006 39,85 64,90 49,87 2007 36,20 65,50 43,80

Deuda total del gobierno central (% del PI B)

▪ Reducción en los términos de Intercambio

Mecanismos de transmisión a América Latina

Términos de Intercambio (Enero 2007=100)

Fuente: Latin Macro Watch, Banco Interamericano del Desarrollo (2009)

▪ Reducción en los términos de Intercambio

Mecanismos de transmisión a América Latina

▪ Reducción en precios de Commodities

Indice de precios de commodities (Enero 2007=100)

Fuente: IFS(2009)

▪ Reducción en los términos de Intercambio

▪ Reducción en precios de Commodities

Mecanismos de transmisión a América Latina

▪ Reducción de volúmenes exportados

Indice del valor de exportaciones expresadas en dolares (Enero 2007=100)

Fuente: Latin Macro Watch, Banco Interamericano del Desarrollo (2009)

▪ Reducción en los términos de Intercambio

▪ Reducción en precios de Commodities

▪ Disminución de volúmenes

exportados

Mecanismos de transmisión a América Latina

▪ Reducción de flujos de capital

▪ Reducción de las remesas de los inmigrantes

Una mirada más amplia

Ciclos económicos en América Latina en las últimas tres décadas.

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

Ciclos de crecimiento. ( PIB, América Latina y el Caribe 1980-2009).

Crisis deuda externa y ajuste

Ciclo de desaceleración del

crecimiento

Inicio de Reformas Estructurales

Boom de precios de Commodities

Crisis Asiática

Crisis financiera

Global

Fuente: WDI, Banco Mundial (2009)

1961

1963

1965

1967

1969

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

-4

-2

0

2

4

6

8

10

Tasas de crecimiento del PIB en América Latina y el Caribe 1961-2009

Fuente: WDI, Banco Mundial (2009)

-4

-2

0

2

4

6

8

10

Tasas de crecimiento del PIB en América Latina y El Caribe, y en el mundo 1961-2009

América Latina y El Caribe

Mundo

Fuente: WDI, Banco Mundial (2009)

Fuente: WDI, Banco Mundial (2009)

1961-1980 1981-2000 2000-2009 1961-2009

PromedioDesviación Estandar Promedio

Desviación Estandar Promedio

Desviación Estandar Promedio

Desviación Estandar

América Latina y El

Caribe5,7 1,8 2,3 2,2 3,0 3,0 3,8 2,7

Mundo 4,6 1,6 3,0 1,1 2,5 1,7 3,5 1,7

Comparación de promedios y regularidad de la tasa de Crecimiento del PIB entre América Latina y el Caribe, y el

Mundo 1961-2009

Enfrentando la contingencia

Políticas contra-cíclicas.

Espacios y fragilidades de América Latina para enfrentar la crisis actual.

▪ Hay mayor espacio que en el pasado para emprender políticas contra-cíclicas:

▪ Mayores niveles de reservas internacionales.

Políticas contra-cíclicas: espacio macroeconómico.

Fuente: WEO, Abril 2009

Reservas internacionales totales de América Latina, 1980-2008

Billones de dólares

americanos

▪ Menor inflación.

▪ Mayores niveles de reservas internacionales.

Políticas contra-cíclicas: espacio macroeconómico.

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

0

5

10

15

20

25

Inflación en América Latina y el Caribe 1990-2009

Fuente: WDI, Banco Mundial (2009)

▪ Mayores niveles de reservas internacionales.

▪ Menor inflación.

Políticas Contra-cíclicas: espacio macroeconómico.

▪ Menor nivel de deuda publica

▪ Tipos de cambio mas flexibles

▪ Marcada desigualdad y reducida cohesión social (Gini de A. Latina superior a 0.5, Gini de la OECD es cerca de 0.38)

▪ Endeudamiento del sector privado

▪ Sector público con baja capacidad de gestión.

Debilidades persistentes:

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