Cuaderno de Trabajo Alternativas de Financiamiento

7/25/2019 Cuaderno de Trabajo Alternativas de Financiamiento

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Cuaderno de Trabajo

ALTERNATIVAS DE

FINANCIAMIENTO PARA LAS MIPYME

Nombre:

OPORTUNIDADES PARA EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL


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3Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME

Cuaderno de TrabajoAlternativas de

Financiamiento para lasMIPYMEEncontrando el capital que necesitas


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4 Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME


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5Cuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYMECuaderno de Trabajo - Alternativas de Financiamiento para las MIPYME 05

El presente Cuaderno de Trabajo ha sido

desarrollado por el equipo de la Direccin Mi

Empresa de la Direccin General de Innovacin,

Transferencia Tecnolgica y Servicios

Empresariales del Ministerio de la Produccin.Este documento sirve de apoyo para el dictado

del Taller de Alternativas de Financiamiento

para la MIPYME, el mismo que forma parte de

la plataforma Emprendedor Peruano que el

Ministerio de la Produccin impulsa.

Se autoriza la descarga de la versin digital de

este Cuaderno de Trabajo de la pgina webwww.emprendedorperuano.pe


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Cuaderno de TrabajoAlternativas de

Financiamiento para lasMIPYMEEncontrando el capital que necesitas

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NDICE

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Prueba de Entrada

Plan de Accin

Prueba de Salida

Presentacin

I. Sesin 1 - Las necesidades de Capital en las MIPYME yFinanciamiento a corto plazo

II. Sesin 2 Financiamiento a Largo Plazo y Acceso a capital deFuentes Alternativas I

III. Sesin 3 - Acceso a Capital de Fuentes Alternativas II

913

88159

162

14

51


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Instrucciones para la Prueba de Entrada

I. Objetivo

La presente prueba tiene como objetivo evaluar los conocimientos bsicos relacionados con la

identicacin y entendimiento de los sistemas tradicionales y alternativos de acceso al nanciamiento

para la MIPYME.

II. Indicaciones especcas para realizar la prueba

El participante dispone de diez (10) minutos desde el inicio de la misma. Es de carcter individual, por

lo que no est permitido compartir informacin con otros participantes.

No se puede disponer de ningn material adicional para su elaboracin.

Es una prueba con diez (10) preguntas y slo hay una respuesta correcta por pregunta, la misma que

debe ser marcada mediante un crculo en la letra correspondiente.

Ejemplo de respuesta:1. Cul es el medio de publicidad ms utilizado en la actualidad?

a. Prensa escrita

b. La televisin

c. Internet (Medios digitales)

(Respuesta correcta c. marcada con un crculo)

Al nalizar, el participante entregar al facilitador la hoja desglosable de la prueba. No debe olvidar

anotar su nombre completo, fecha, edad y regin a la que pertenece.

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1) El crdito para inversin en Activo Fijo es

a. Un crdito que normalmente lo pagas en 1 ao

b. Un crdito normalmente destinado a pagar los sueldos jos del personal.

c. Un crdito gracias al cual puedes adquirir una maquinaria por ejemplo

d. Ninguna de las anteriores

e. Todas las anteriores

2) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente armacin

Hoy cumplo el primer mes de operaciones de mi juguera y las ventas que he tenido simplemente han

sido increbles. Estoy ganando dinero desde el primer mes y con esta carta de presentacin me ir a

la nanciera maana para que le den un crdito urgente a mi empresa porque necesito comprarme 1

congeladora ms. Por mis excelentes ventas y mi voluntad de pago me aprobarn el crdito

Correcta ( ) Incorrecta ( )

3) Qu es una lnea de crdito para Capital de Trabajo?a. Una lnea telefnica para atender consultas sobre crditos para capital de trabajo para las

MIPYME

b. Un monto pre aprobado de crdito de capital de trabajo que la empresa dispone para pagarlo

en 2 3 aos

c. Un servicio personalizado del banco para analizar solicitudes de crditos

d. Un crdito para comprar un local comercial y as poder trabajar con tranquilidad

e. Ninguna de las anteriores

Prueba de EntradaALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA LA MIPYME NOTA

Apellidos y nombres:

Fecha de aplicacin de la prueba: Edad: Regin:

Desglosable

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4) Cul de las siguientes alternativas de nanciamiento permite disponer de una maquinaria que

necesito, ir pagndola en partes y al nal, pagar un precio simblico y hacerme propietario de ella?

a. Arrendamiento/leasing operativo

b. Crdito para capital de trabajo

c. Arrendamiento/leasing nanciero

d. Crdito para activo jo


5) Respecto al descuento de factura o factoring es

a. El descuentito que siempre me piden las empresas a la que le vendo mis productos cuando les

envo la factura.

b. Una alternativa de nanciamiento que me permite vender mi factura por cobrar a una

institucin nanciera, slo si en ella gura que he hecho un descuento a mi cliente.

c. Un mtodo de nanciamiento mediante el cual la institucin nanciera me entrega el monto

menos un pequeo descuento de una factura que tengo por cobrar a 60 das, por ejemplo.d. La factura negociable, por ser un ttulo valor, debe contener informacin pre-denida y para

ello se imprime una 3era. Copia denominada Factura Negociable

e. Las alternativas c y d son correctas.

6) Cul(es) de las siguientes alternativas son FALSAS respecto a las propuestas que tiene el Estado

peruano para apoyar con nanciamiento a la MIPYME?

a. El Estado se hace socio con tu empresa, es decir, invierte en tu empresa comprndote sus

acciones.b. Te nancia (no reembolsable) ciertos viajes de negocios o misiones comerciales.

c. Financia estudios de mercado para productos o servicios innovadores.

d. Entrega capital semilla (donacin) a algunos negocios

e. Todas son falsas

Desglosable


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7) Indique si es Correcta o Incorrecta la siguiente armacin:

Dices que puedes obtener dinero de varias personas que inviertan en tu negocio desde cualquier

parte del mundo? Ten cuidado Juan que te pueden estar estafando. Eso no existe y, ms bien, te

recomiendo que si necesitas dinero para tu idea de negocio en internet, que es una idea bien bacn y

sper innovadora, entonces mejor vayas a una micronanciera

Correcta ( ) Incorrecta ( )

8) Qu es un inversionista ngel?

a. Un inversionista miembro de la Asociacin Nacional de Gerentes de Lima (ANGEL).

b. Un inversionista (persona natural) que por lo general es muy solvente econmicamente y

busca invertir en una empresa que considera atractiva.

c. Un inversionista que te dona generosamente dinero para que empieces tu negocio porque

apuesta por el emprendimiento de su pas.

d. Un inversionista que se aparece como un ngel para tu negocio porque si bien no invierte

dinero, da consejos, ofrece contactos y te asesora sin costo para que tu negocio vaya biene. a y c son correctas

9) Una incubadora de negocios

a. Ayuda a los emprendedores con ideas a hacer realidad su negocio

b. Algunas veces invierte dinero en la empresa que est incubando

c. Te puede facilitar una infraestructura fsica

d. Te puede poner en contacto con inversionistas y te facilita capacitacin

e. Todas las anteriores

10) Los fondos de inversin en general

a. Invierten en tu empresa slo hacindose socio contigo, es decir, comprndote acciones de tu

empresa. No da nanciamiento como deuda.

b. Normalmente son generalistas, es decir, invierten dinero en todo tipo de empresas (servicios,

comercio, industria) siempre que muestren un excelente comportamiento en ventas y una

garanta muy slida que respalde la inversin.

Desglosable


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c. No se interesan si tu negocio tiene impacto social o no, les interesa nicamente que le pagues

su inversin con un buen rendimiento.

d. Estn centrados en buscar slo empresas grandes por lo que una MIPYME no tiene opcin de

conseguir dinero con ellos.


Nombre y rma del Facilitador

Desglosable


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Uno de los desafos ms grandes no slo en Per, sino

tambin a nivel internacional es encontrar mecanismos

para que las MIPYME nancien su crecimiento y mejoren su

competitividad. Se sabe que una gran cantidad de negocios

vive de su capital, acude al sistema nanciero tradicional,

o incluso busca opciones de prstamos con garantas o de

fuentes informales.

En la bsqueda de generar una respuesta y apoyo efectivo a las alternativas con las que puede

nanciarse a los emprendedores peruanos, se ha creado el presente taller. El objetivo es generar

conocimiento de las diferentes alternativas que existen en el sistema nanciero tradicional y no

tradicional pasando por describir las necesidades nancieras de una MIPYME de acuerdo con la

etapa del ciclo de vida que atraviesa y los criterios que evala el sistema nanciero cuando un

emprendedor solicita un crdito.

Este cuaderno de trabajo se utilizar durante el desarrollo

del taller de alternativas de nanciamiento para la MIPYME.

Los participantes que asistan al taller deben cumplir el

requisito de tener su nmero de RUC activo y habido.

PresentacinEncontrando el capital que necesitas

Es una realidad que existe

una brecha muy grande de

acceso a fuentes de capital y

desconocimiento.

Cmo puedo entender las

necesidades de dinero de mi

empresa?


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Qu tipos de necesidades decapital tiene una empresa?

Necesidades de nanciamiento de tuempresa

Tu empresa, sea cual sea su giro, necesita de

fondos para poder operar, pues necesita comprar

activos jos como muebles, maquinarias, equipos,

quiz alguna licencia o patente (por ejemplo, una

licencia para imprimir guras de Disney). Tambin,

necesita dinero para comprar la mercadera que

se vender (para el caso que tu empresa sea

una comercializadora), las materias primas quese usarn en el proceso de produccin (en caso

sea una empresa productora) o los insumos o

suministros que necesitas para poder brindar tu

servicio (en caso sea una empresa de servicios).

Junto con eso, se necesita tambin dinero para el

pago de sueldos, tanto de la parte de produccin

como de la parte de administracin y ventas as

como para todos los insumos de ocina y servicios

que necesitas para estos rubros. Necesitas

tambin dinero para el pago por los servicios del

abogado que te asesora o del contador que lleva

la contabilidad de tu empresa; el pago del alquiler

del local (en caso no sea de la empresa), el pago

de los servicios de luz, agua, telefona e internet,

el pago de servicios grcos o de impresin, entre

otros. No nos debemos olvidar que tambin

necesitamos dinero para pagar los impuestos.

Como te das cuenta, tu empresa necesita

constantemente dinero para establecerse yoperar continuamente.

Si queremos agrupar las necesidades de dinero

de tu empresa slo en dos grandes categoras

podramos mencionar que tu empresa necesita

entonces dinero para a) gastos y b) activos o

I. SESIN 1LAS NECESIDADES DE CAPITAL EN LASMIPYME Y FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO


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Quines me pueden facilitarcapital?

Fuentes de nanciamientoEn general, podemos decir que tenemos tres

tipos de fuentes, segn quin provea:

a) El dinero del(os) dueo(s): Es el dinero que

aporta el o los emprendedores para constituir

la empresa y, posteriormente, cuando haga

falta fortalecerla patrimonialmente para

seguir operando y creciendo. Cuando los

emprendedores piden dinero a amigos,

familiares o personas que creen en su proyecto

(tambin conocidos como 3F por sus siglas eningls: family, friends and fans) y los invitan

a formar parte de la propiedad, entonces

tambin stos se vuelven socios, aunque muy

probablemente sean dueos u accionistas no

involucrados en el levantamiento del mismo, es

decir, socios pasivos en comparacin con el nivel

de involucramiento del (los) emprendedores. Si

el dinero de estas personas es aportado comoun prstamo a tu persona, entonces ya no sern

socios o dueos contigo, aunque s sern tus

acreedores a nivel personal. Todos estos tipos

de aportes formarn parte de lo que conocemos

como PATRIMONIO NETO.

b) El dinero de tercero(s): Es el dinero que es

bienes. stos a su vez se pueden dar tanto en la

etapa pre-operativa como en la etapa operativa.

A continuacin, se resumen las necesidades

respectivas con algunos ejemplos:

Ejemplos de gastos y activos


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provisto por personas, empresas o instituciones

distintas a los dueos. Este aporte puede ser

directo cuando se entrega dinero en efectivo, en

cheque o en una cuenta a razn de un crdito;

o cuando un cliente le adelanta el pago a tu

empresa a pesar de que no le has provisto del

bien o servicio objeto de le venta. Tambin,puede ser indirecto, cuando aquel tercero que

tiene derecho de cobrarle algo a tu empresa,

decide postergar el cobro y darte un tiempo

(nanciamiento) para que lo hagas. Visto desde

un punto de vista, este tercero que diere su

derecho de cobro te est prestando y se lo

tendrs que pagar luego.

Quienes proveen este tipo de nanciamiento

pueden ser:

a) El Estado: cuando te permite diferir el

pago de impuestos

b) Los clientes: cuando te pagan por

adelantado parte o la totalidad del bien o

servicio que adquirirsc) Los proveedores: cuando te venden al

crdito mercaderas, materias primas o

servicios

d) Las instituciones nancieras en general:

cuando te entregan crditos

e) Amigos y familiares: cuando le dan un

prstamo directo a tu empresa para hacerla

crecer

f) Inversionistas y el mercado de capitales:

cuando compran instrumentos de deuda

que tu empresa ha generado para nanciar

su crecimiento

Todos estos tipos de prstamos formarn

parte de lo que conocemos como PASIVOS.

Entidades de apoyo

En algunas oportunidades, en el marco de la

promocin de la actividad emprendedora, de la

innovacin o del impacto social que la empresa

puede generar, se puede recibir dinero encarcter de donacin o nanciamiento no

reembolsable (sin obligacin de devolucin).

Este dinero constituye un ingreso extraordinario

para la empresa que puede ser provisto por

programas de fomento del Estado peruano, por

ONG locales o extranjeras o por instituciones

internacionales que agrupan a gobiernos y

diversas iniciativas (multilaterales).

c) El dinero de la empresa: Es el dinero

provisto por la propia empresa proveniente

de sus operaciones y ganancias. Sin embargo,

debemos aclarar que este dinero es nalmente

de propiedad de los dueos por lo que tambin


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podra considerarse como un aporte indirecto de stos. Estos fondos tambin estn representados

bajo el ttulo PATRIMONIO NETO.

El siguiente diagrama muestra el resumen de lo expuesto:


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A excepcin de las donaciones o nanciamientos

no reembolsables, cada uno de las fuentes

antes vistas tienen un costo. En el caso de la

deuda, al costo se le llama tasa de inters (a la

que habr que sumarle otros cobros que realiza

la institucin nanciera como lo veremos ms

adelante). En el caso de las acciones o aportes

al capital, se le llama costo de oportunidad del

accionista que, en sencillo, es lo que dejas de

ganar como accionista por invertir tu dinero en la

empresa en lugar de dejarlo en alguna inversin

previa que te da un determinado rendimiento.

Los tipos de nanciamientos y los proveedores

de fondos para cada tipo tienen mucho quever con el momento que est atravesando

la empresa en su Ciclo de Vida. Por eso,

necesitamos comprender ms sobre este

concepto.

Siempre necesitarel mismo tipo de

nanciamiento?El Ciclo de Vida de la Empresa y lasnecesidades nancierasPara poder entender con mejor claridad las

diferentes fuentes de capital, resulta necesario

establecer un entendimiento general de las

diferentes etapas que atraviesa una empresa

en su camino de crecimiento. A estas etapas, le

corresponden necesidades diferentes de capital

(en trminos de montos y tiempos) con niveles

de riesgo/retorno tambin diferentes. Estas

fases se pueden resumir en las siguientes:

1. Valle de la muerte

Es la etapa en donde la probabilidad de

desaparicin de la empresa es muy alta y sus

egresos son mayores a sus ingresos. En esta

etapa, la empresa transita por las siguientes

sub-etapas o momentos:

a. Identicacin y Desarrollo de la IdeaEn esta etapa, el emprendedor concibe la idea

y debe analizar las condiciones de mercado

para sta. Se disea la estrategia de desarrollo y

eventualmente el plan de negocio incluyendo los

estudios de factibilidad. En general, es una etapa de

riesgo muy alto y los retornos esperados para los

nanciadores normalmente son, contrariamente

al riesgo asumido, muy bajos debido a que stosproveen de capital con la intencin de apoyar al

emprendedor antes que con la intencin de ver

en esa oportunidad un negocio nanciero. El

emprendimiento recibe capital del fundador o

emprendedor, de sus amigos, familiares y fans o

personas que apuestan por la idea.


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b. Investigacin y desarrollo

Para empresas de base tecnolgica, existe

una etapa adicional y es la de Investigacin

y Desarrollo que involucra la elaboracin del

prototipo, las pruebas necesarias para corregir

problemas tcnicos y la validacin inicial del

mercado (prueba de concepto). En esta etapa,

la constitucin de las patentes es clave. El riesgo

en esta etapa para los inversores es muy alto e

incluso mayor a la primera etapa debido a que las

inyecciones de capital necesarias son mayores

y el valor en riesgo mayor. La probabilidad de

que el emprendimiento no contine es muy

alta y, puesto que las inversiones no estn

colateralizadas, la probabilidad de prdida totalde lo invertido es tambin muy alta. Se necesita

dinero de personas que estn dispuestas a

correr mucho riesgo con tal de recibir ganancias

atractivas o de personas o instituciones que

apoyen la investigacin e innovacin.

c. Start Up

Cuando la idea ha sido validada tcnicamentey en trminos de mercado, se busca dar

inicio a las operaciones en el mercado. La

empresa sigue an en el valle de la muerte

(death valley) hasta que alcance su punto de

equilibrio. Las probabilidades de fracaso o

quiebra son muy altas (muy alto riesgo), pero el

riesgo se concentra ms en el componente de

comportamiento de mercado y de management

(emprendedor). Se necesita dinero capaz de

soportar mucho riesgo con tal de recibir altas

ganancias y no tanto buscando ser devuelto con

una tasa de inters ja (deuda).

2. Crecimiento temprano

Despus de iniciadas las operaciones, la

empresa emprende un camino de crecimiento

temprano que para algunos recin empieza

luego de haber logrado el punto de equilibrio

y mostrar que tiene ventas prometedoras. Las

necesidades de capital son principalmente

para el capital de trabajo y, aunque en menormedida, para bienes de capital. El riesgo general

ya no es muy alto, aunque todava se mantiene

en la categora alto.

3. Expansin

En esta etapa, la empresa ha demostrado

tener ventas importantes y un horizonte de

crecimiento muy atractivo. La velocidad deventas crece rpidamente e inicia el proceso de

ampliacin de sus operaciones. Se necesita una

cantidad considerable de capital para nanciar

ms activos y para el capital de trabajo. El nivel

de riesgo general percibido en esta etapa es

medio pues an la empresa est en camino de


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consolidar su posicin en el mercado. Si bien existen necesidades de nanciamiento de corto plazo,

las necesidades de nanciamiento de mediano plazo son ms claras y necesarias para continuar con

el crecimiento de la empresa.

4. Madurez

En esta etapa, la empresa consolida su crecimiento expandiendo fuertemente su presencia en el

pas o iniciando su internacionalizacin. Eventualmente, puede iniciar la compra de otras empresas

pequeas como parte de este proceso. El riesgo general es medio-bajo o bajo, dependiendo de

otros factores como el tipo de producto o servicio brindado, el gobierno corporativo, las barreras a

la entrada de competencia, entre otros.

El resumen de estas etapas se muestra en el siguiente cuadro:

Fuente: Aldo Fuertes (2014)


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Las alternativas de nanciamiento que una MIPYME tiene a lo largo de su ciclo de vida las conoceremos

en los captulos siguientes y dependern del tipo y magnitud de ganancia (monetaria o no) a la que

aspira el que la propone as como del nivel de riesgo que quiera asumir para obtener esa ganancia.

Trabajo aplicativo:

En una hoja individual:

a) Explica en qu etapa del ciclo de vida se encuentra tu emprendimiento o empresa y

sustntalo explicando las razones.

b) Detalla qu tipo de nanciamiento necesitaras en trminos de riesgo y ganancia para el

inversor.

En grupo de dos:

a) Intercambia tu hoja con tu compaero y comparte lo escrito.

b) Brndale comentarios a tu compaero sobre su empresa y su necesidad de nanciamiento.


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Hojas de trabajo y apuntes


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Primero, veamos Qu es el Sistema Financiero Peruano?El sistema nanciero en el Per lo conforman los Bancos, Financieras, Cajas Municipales de Ahorro

y Crdito (CMAC), Cajas Rurales de Ahorro y Crdito (CRAC), Entidades de Desarrollo de la Pequea

y Micro empresa (Edpymes), Empresas de Arrendamiento Financiero, el Banco de la Nacin y el

Banco Agrario. La mayora de estas instituciones se rigen por la Ley 26702 (conocida como la Ley

de la Banca) y son reguladas y supervisadas por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).

En total, son 66 instituciones reguladas a diciembre del 2014 que entregan servicios de crditos. El

detalle de la participacin de estas instituciones en todo el sistema se muestra a continuacin:

Extrado de: Carpeta de Informacin del Sistema Financiero- diciembre 2014. SBS

Qu alternativas defnanciamiento entrega elsistema fnanciero?

Acceso a Capital de Fuentes Tradicionales


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FForman parte tambin del sistema nanciero

peruano entidades no reguladas como las

Cooperativas de Ahorro y Crdito agrupadas a

travs de la Federacin Nacional de Cooperativas

de Ahorro y Crdito (FENACREP), a quien la SBS

ha delegado el rol de supervisin. Tambin,

se encuentran los Programas de Crdito de

Organizaciones No Gubernamentales (ONG)

que operan bajo el esquema de autorregulacin

que ha sido promovido por COPEME.

De todas las entidades reguladas y no reguladas

mencionadas, no estn autorizadas a captar

depsitos de ahorro las Edpyme y las ONG.

Las instituciones nancieras como los bancos,cajas, nancieras, Edpymes y Cooperativas

prestan el dinero de otros (por ejemplo,

ahorristas) o su propio capital (dinero de los

dueos de esas instituciones). En general, las

que prestan el dinero de otros por cuenta

propia, lo que hacen es intermediar (ponerse

al medio) entre la persona que tiene dinero

(superavitario/ahorrista) y el que lo necesita(decitario/institucin). A esto se le conoce como

intermediacin nanciera indirecta. En el Per,

la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP

regulan y supervisan este sector de empresas.

Esto resulta muy conveniente para los ahorristas

y en general para el sistema, pero tiene un costo

para la MIPYME: las instituciones nancieras son

ms rgidas y conservadoras para establecer

mecanismos alternativos y novedosos de

nanciamiento y no pueden exponer a mucho

riesgo su cartera de colocaciones, aun cuando

se busque un n social en esto.

Qu evala el sistemananciero cuando solicitoun crdito?

El modelo de evaluacin de las solicitudes de

crdito vara entre cada entidad dependiendo

de sus polticas de gestin de riesgo, los aosde experiencia en un segmento especco, los

modelos de evaluacin crediticia soportados

en tecnologas de la informacin que hayan

desarrollado, la experiencia como cliente que

hayas tenido tu o tu empresa, los indicadores

nancieros que tu empresa debe tener, entre

otros diversos factores. Sin embargo, hay cinco

factores que son la base de cualquier sistemade evaluacin y que nalmente constituyen

recomendaciones claras de qu reas debes

mejorar o como puedes prepararte para, en

general, ser un atractivo sujeto a crdito. Estos

factores o dimensiones de anlisis son conocidos

como las 5C y de lo contamos a continuacin:


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a) El carcter:

Es la dimensin ms importante en el anlisis que

te harn. Se trata de analizar tu voluntad de pago

que es lo que nalmente har realidad el pago

incluso al margen del desempeo nanciero de

tu empresa. Cada institucin nanciera tiene su

propia tecnologa para tratar de averiguar esto,

pero la que es comn a todas ellas es la revisin

de tu historial crediticio. Si, por ejemplo, t o

tu empresa estn reportados como morosos

la percepcin de la voluntad de pago se ver

muy daada. Por esa razn: Nunca descuides

el pago puntal (o mejor an adelantado) de tus

deuda y las de tu empresa!Sern tu carta de

presentacin!

b) La capacidad

Es la destreza que existe en tu empresa para

pagar sus deudas y ser dirigida. Respecto al

primer aspecto, debers demostrar que tu

empresa puede generar los ujos necesarios

para pagar el crdito con los ingresos que se

generarn gracias a la solicitud de crdito queests presentando o con los actuales ingresos

que tiene la empresa. Por ejemplo, si quieres

pedir un crdito para adquirir una nueva

mquina empacadora y no muestras cmo

esa nueva adquisicin generar ms ventas

y mejores condiciones para pagar el crdito,

entonces, es muy probable que no te den el

crdito.

En relacin al segundo aspecto, si no tienes

experiencia en el rubro de empresa que has

empezado o tu equipo de personas no muestra

habilidad para llevar adelante la empresa,

para generar ujos positivos de ingresos y

ganancias; entonces tu anlisis sobre esta

dimensin se ver afectado. Por el contrario,

si tienes experiencia en el tipo de negocio que

tienes o, en general, si tienes experiencia en

ser empresario o emprendedor y tu equipo

de personas tienen un excelente nivel para

dirigir a la empresa a la generacin de ujos;entonces tu anlisis sobre estar dimensin ser

muy positivo. Esta habilidad o destreza que

existe en ti y en tu equipo puede ser observable

por ejemplo en, como ya lo mencionamos, la

experiencia previa en el negocio o en hacer

empresa, el grado de instruccin o preparacin

acadmica, las polticas desarrolladas en la

empresa, el procedimiento de planicacin quelleva la empresa (incluyendo el establecimiento

de objetivos) y de toma de decisiones al interior

de ella, entre otros aspectos.

c) El capital:

A travs de esta dimensin, evaluarn el


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respaldo econmico de tu empresa y, en

muchas casos, el tuyo propio para hacer frente

a las obligaciones de pago que se generarn con

el eventual otorgamiento de deuda. El principal

indicador de anlisis en esta dimensin es el

nivel de capital social que tiene tu empresa, es

decir, cunto dinero tuyo y de tus socios (de

existir) estn invertidos o ha sido puesto en

la empresa. Si tu empresa naci, por ejemplo,

con un capital social de 500 soles y nunca ms

invirtieron ms dinero y la empresa tiene pocos

activos o bienes de propiedad suya, entonces

ser percibida como una empresa con bajo

respaldo en trminos de capital y el anlisis de

tu crdito se ver afectado.

d) El colateral (o garanta):

AA travs de este anlisis, la institucin

nanciera tendr una idea de lo que podra

recuperar con la ejecucin judicial de la garanta

que podra dejar en caso no pagues la deuda

y, con eso, ver si tu o tu empresa pueden ser

sujetos de crdito. No pienses que por tenerun excelente colateral como, por ejemplo, un

local comercial muy bien valorado, te darn

el crdito. Tu riesgo de pago no se disminuye

si, por ejemplo, tienes un colateral de calidad,

lo que se disminuye es la probabilidad de

prdida de la institucin nanciera. Es decir,

una buena garanta no convierte un crdito

malo en bueno. Las garantas pueden ser de

diverso tipo: a) personales (tu garantizando a tu

empresa o un amigo o familiar garantizndote

a ti); b) documentaria (una carta anza que es

un documento mediante el cual una institucin

nanciera se compromete a pagar a la institucin

a quien le debes toda tu deuda; c) mobiliarias

(que son garantas en bienes muebles como

autos, maquinarias, equipos, joyas, etc.); y d)

inmobiliarias (garantas en bienes inmuebles).

e) Las condiciones externas:

Es una dimensin en la que t no tienes control

y tiene que ver con las condiciones de mercado

y econmicas que la institucin nanciera

observa que rodea la actividad de tu empresa.

Por ejemplo, si tu empresa se dedica a alquilar

camionetas 4x4 a la actividad minera y a nivel del

sector minera se observa que los precios de los

metales estn cayendo fuertemente haciendo

que varias empresas mineras dejen de operar

por no poder cubrir sus costos y, al mismotiempo, se observa que se incrementan los

conictos sociales en torno a la actividad minera

en la zona donde tu empresa opera; entonces es

muy probable que no te den el crdito por ms

que tu empresa haya tenido antes excelentes

resultados econmicos.


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Trabajo aplicativo:

En una hoja individual, describe tu empresa en relacin a estas cinco dimensiones. Luego,

entrega tu hoja a un compaero de clase y pregntale si te dara un crdito y por qu.

Finalmente, usando los comentarios de tu compaero, enumera las cosas que deberas

cambiar para ser mejor evaluado al solicitar un crdito.



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Ahora, pasaremos a revisar cules son las alter-

nativas de nanciamiento ms comunes en el

sistema nanciero

Qu alternativas denanciamiento tengo en elSistema Financiero?

1. Alternativas de Financiamiento de CortoPlazoPor lo general, la deuda que tu empresa tome

mayor a 1 ao recibe el nombre de deuda de

corto plazo. Normalmente, acudimos a este tipo

de deuda para cubrir necesidades de capital

de trabajo (liquidez) que son aquellas que se

generan en las operaciones diarias. Por ejemplo,

la compra de la mercadera que luego vendars

o la compra de insumos para el producto o

servicio que elaboras.

A continuacin, te mostramos las alternativas de

nanciamiento de corto plazo ms difundidas:

a. Crditos directos de Corto Plazo

Son crditos de corto plazo que le entregan

a tu empresa para atender principalmente

requerimientos de capital de trabajo y que, por

lo general, se materializan rmando pagars que

son documentos en los que te comprometes a

pagar una deuda en un plazo determinado, con

una periodicidad determinada y unos intereses

previamente pactados. No te confundas que

algunas empresas nancieras pueden darle

varios nombres comerciales o propios a diversos

productos nancieros, pero la caracterstica

principal para tu empresa es que se tratan de

crditos que debes pagar como mximo en un

ao.

Algunas instituciones nancieras, dependiendo

de la evaluacin y montos que solicitas, te

podran pedir garantas de diverso tipo como

lquidas (dinero en garanta), mobiliarias

(vehculos, artculos de valor, equipos) o, aunque

no es comn, garantas inmobiliarias. Tambin,

podran pedirte que presentes a un avalque es

una persona que responder por la empresa

en caso sta no pague. Esa persona puedes

ser t mismo (si el crdito no est saliendo a tu

nombre) o un tercero.

Las instituciones nancieras pueden otorgarte

un crdito especco (una sola vez) ante tu

solicitud o por alguna campaa que estn

teniendo; o te pueden habilitar una lnea de

crditoque es un crdito pre aprobado (luego de

anlisis) de un determinado monto, tasa, plazo


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y frecuencia de pago que puedes disponer en

su totalidad o parcialmente cuando lo estimes

conveniente. Si a tu empresa le han otorgado

un crdito especco, lo pagas puntualmente

y tu negocio va bien, es decir, genera ventas

crecientes y buenas utilidades, es probable que

te habiliten esa lnea de crdito para que puedas

tener ms comodidad en tus necesidades de

corto plazo. Normalmente, cuando te dan esa

lnea, te entregan una tarjeta de crdito que te

permitir hacer uso en cualquier momento del

crdito.

Por qu te conviene?

Porque puedes obtener dinero para mantener

las actividades operativas del da a da.

Puede aprovechar ocasiones especiales

(campaas) para mejorar el volumen de ventas

de tu negocio con un crdito a ser pagado con

las ventas de corto plazo.

CASO PRCTICO

El banco le comunic a tu empresa que le hanhabilitado una lnea de crdito por 10,000 soles

para que la use en cualquier momento a una tasa

de 25% anual y pagadero en 6 meses. Como se

avecina la campaa escolar, necesitas comprar

mercadera (tiles y libros) para poder vender.

Para esto, utilizas 8,000 soles de tu lnea de crdito

los cuales sabes que debers pagarlos en cuotas

mensuales hasta como mximo 6 meses (segn el

ejemplo). Sin embargo, en plena campaa, te diste

cuenta que necesitabas comprar ms mercadera

porque las ventas estn muy buenas y te ests

quedando sin stock. En ese momento, te acuerdas

que tienes 2,000 soles que no has utilizado de tu

lnea. Por tal razn, haces uso de ese dinero. Como

las ventas han estado muy buenas, al cabo slo de

un mes decides pagar los 8,000 soles iniciales ms

los intereses generados. Los 2,000 soles piensas

que los podrs pagar en un mes ms. Al pagar

los 8,000 soles has liberado otra vez tu lnea por

esa cantidad con lo que si necesitaras ms dinero

en los prximos meses sabrs que tienes ya 8,000

soles disponibles sin ningn trmite adicional del

banco.

Los problemas asociados a este tipo de

nanciamiento es que debes ser evaluado, en

algunos casos muy rigurosamente, por el banco

o institucin nanciera y la tasa de inters

normalmente es elevada.


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b. Descuentos de Letras y Pagars

Es un nanciamiento que permite a tu empresa

contar en el presente con un cobro que tena

que realizar a su cliente en el futuro cuando,

por ejemplo, la empresa le vendi al crdito y

el cliente dej una letra o pagar rmado en

respaldo del crdito que le diste. La institucin

nanciera te otorga el nanciamientoequivalente al monto por cobrar como mximo

y toma como garantas, mediante un endoso o

transferencia de derechos que tu empresa le

hace al banco, las letras pendientes de pago de

tu cliente. El banco se encarga de la cobranza

y administracin de la letra. La tasa de inters

ser determinada segn el nivel de riesgo que

el banco perciba en el cliente de tu empresa.

Cuando el banco o institucin nanciera te

nancia de esta forma, te entrega un poco

menos de dinero de lo que l cobrar a tu cliente

debido a que en ese descuento est la tasa de

inters que el banco te est cobrando. Eso s, si

tu cliente no paga, tu empresa asume la deuda

con el banco.

Para que este tipo de nanciamiento opere,

normalmente, el banco evala tu empresa y

establece una determinada lnea de crdito para

el descuento de letras.

Por qu te conviene?

Porque puedes obtener dinero efectivo hoy

sobre un pago que se tena planeado recibir en

30, 60, 90 das o ms.

No es un crdito ni, por tanto, constituye

una deuda para la empresa con lo que no

consumes tu lnea de crdito o tu capacidad de

endeudamiento.

CASO PRCTICO

Si le has vendido a un cliente importante al

crdito por 5,000 soles a 30 das y ste te rm un

pagar como compromiso formal de pago, puedes

acercarte al banco o institucin nanciera y pedir

que te descuenten la letra. Si el banco te asign

una tasa de inters de 30% anual porque percibi

que tu cliente era un poco riesgoso, entonces, te

pagar 4,891.87 soles y no los 5,000 soles. El

diferencial es el inters que se deriva de aplicar

la tasa equivalente mensual (2.21%)1 de la tasa

efectiva anual (30%).

1 Este clculo resulta de la frmula de tasa equivalente: 2,21 % = (1+30 %)(1/12) - 1


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c. Descuento de facturas / Factoring

Es una operacin nanciera de descuento de

facturas por cobrar. Mediante esta operacin,

tu empresa cede las facturas por cobrar a una

institucin nanciera o empresa dedicada al

factoring. En contraprestacin, la institucin

nanciera desembolsa inmediatamente el

monto por cobrar establecido en la factura (teadelanta el pago) menos un descuento, que es

el costo que asumes por disponer del dinero

hoy en lugar de esperar a que tu cliente te

pague dentro de 30, 60 o 90 das, por ejemplo.

Ese descuento se calcula aplicando la tasa

de descuento al monto total de la cuenta por

cobrar. Esa tasa te la proporcionar el banco

al analizar el riesgo implcito en tu cliente y, en

algunos casos, al entregarte tu lnea defactoring

que es un monto mximo pre-aprobado que

te otorga la institucin nanciera para realizar

operaciones defactoring.

En el da a da, es posible que se use

indistintamente los trminos descuento de

facturas o factoring para referirse a este tipo

de operaciones; sin embargo, se debe distinguir

dos modalidades de descuento de facturas:

Sin recurso: cuando el banco asume el riesgo

de pago de tu cliente, es decir, si tu cliente no

paga, el banco no te podr pedir que asumas

la deuda.

Con recurso: cuando el banco no asume el

riesgo de pago de tu cliente, es decir, si tu cliente

no paga, el banco le cobrar a tu empresa.

Se debe tener presente que las instituciones

nancieras suelen cobrar comisiones

adicionales a la tasa de inters por: comisin por

gestin de protesto, comisin por transferencia

de fondos, comisin por renovacin, entre

otros. Antes de aceptar el cobro de las facturas,

primero evalan muy bien al cliente obligado

a pagar. Si es percibido como alto riesgo, no

querrn comprarte los derechos de cobro que

tu empresa tiene (facturas).

Por qu te conviene?

Porque puedes obtener dinero efectivo hoy

sobre un pago que se tena planeado recibir en

30, 60, 90 das o ms.

Cabe precisar que a la modalidad sin

recurso se le conoce comnmente como

factoring, mientras que al segundo tipo se

le denomina descuento de facturas.


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2 Este clculo resulta de la frmula de tasa equivalente: 1,53 % = (1+20 %)(1/12) - 1


No es un crdito ni, por tanto, constituye una deuda para la empresa con lo que no consumes tu

lnea de crdito o tu capacidad de endeudamiento.

CASO PRCTICO

Si le has vendido a un supermercado importante quesos artesanales por un valor de 30,000 soles y ste

ha ofrecido pagarte a 90 das, puedes acercarte al banco o institucin nanciera y, de tener una lnea de

crdito para descuento de facturas previamente acordada, puedes pedir que te descuenten la factura. Si

el banco te asign una tasa de inters de 20% anual, entonces te pagar 9,849.21 soles y no los 10,000

soles. El diferencial es el inters que se deriva de aplicar la tasa equivalente mensual (1.53%) 1de la tasa

efectiva anual (20%).


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d.Conrming

Podramos armar que el conrming es la

misma operacin que el factoring con la nica

diferencia que el conrming se realiza sobre los

proveedores de una empresa, mientras que el

factoring se realiza sobre los clientes. Permite

a las empresas formalizar sus operaciones

de pago a sus proveedores a travs de unainstitucin nanciera.

Para analizar correctamente el conrming

debemos diferenciar entre:

Emisor de la lnea de conrming: empresa que

contrata a una entidad nanciera los servicios

de conrming para sus proveedores.

Entidad nanciera: empresa encargada de la

gestin del cobro.

Beneciarios del conrming: proveedores de la

empresa que solicita la lnea de conrming.

Dentro del conrming encontramos tres

modalidades:

Simple: el pago por parte del emisor se

produce en el momento del vencimiento de la

factura.

De inversin: donde la empresa contratante

de la lnea de conrming obtiene un inters a su

favor debido al previo vencimiento de la factura.

De nanciacin: la empresa realiza el pago

posterior al vencimiento de la factura abonando

el inters correspondiente a la entidad de

crdito.

CASO PRCTICO

La empresa ABC compra suministros de materias

primas a la empresa XY por valor de 1,000 soles a

pagar en dos meses. Adems compra a la empresa

YZ equipos informticos por valor de 10,000 soles

a pagar dentro de un mes. Para poder llevar a

cabo el conrming, la empresa ABC enviar a una

entidad nanciera las facturas con el concepto,

importe y vencimiento correspondiente.

Una vez cedidas a la entidad nanciera las

dos facturas, la empresa ABC se despreocupa

completamente de las mismas. La entidad

nanciera comunicar a las empresas XY y YZ que

hemos abierto una lnea de crdito y que ser este

quien le pagar el importe esperado.

En esta noticacin les informarn que disponen

del cobro de la factura de dos formas. La primera

es que pueden esperar al vencimiento de la factura

y presentar el documento de cobro en su entidad

nanciera siete das previos al vencimiento. Y

la segunda opcin es que, si necesitan liquidez,

pueden solicitar a la misma entidad que les

adelante el importe de la factura.

3 A diferencia de la tarjeta de crdito que es una tarjeta magntica que te permite comprar sin tener dinero (crdito) hasta por una

determinada lnea previamente establecida, la tarjeta de dbito te permite retirar solo el dinero de que dispones en tu cuenta.4 Este clculo resulta de la frmula de tasa equivalente: 1,16 % = (1+100 %)(6/360) - 1 .


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Requisitos Generales para los nanciamientos

de Corto Plazo

Los requisitos son muy variados y dependen

de cada institucin y de cada producto. Sin

embargo, los requisitos mnimos normalmente

son:

Negocios con 12 meses de funcionamiento

como mnimo (algunas institucionesmicronancieras aceptan desde los 6 meses de

funcionamiento).

No tener deudas morosas en el sistema

nanciero.

Proporcionar documentacin bsica como:

Escritura pblica de constitucin de la empresa

y vigencia de poder, Declaracin de renta anual

y 3 ltimos PDT (para ver cmo van tus ventas),DNI de los socios, recibo de servicios pblicos,

entre otros.

A tener en cuenta en los financiamientos de

corto plazo

No te confundas, el crdito para capital

de trabajo puede presentar diversas

variantes con nombres a su vez distintos:

Crediefectivo, Mi Campaa El Rapidito,

El Enganche entre otros; sin embargo,

estamos frente a crditos que se pagarn en

el lapso de un ao o, excepcionalmente, 1.5

aos.

Tienes que preguntar a cualquier institucin

financiera no slo la tasa de inters, sino cul

es la Tasa de Costo Efectiva Anual (TCEA) pues

esta incluye el cargo por portes, comisiones,

seguros y otros cargos que te cargarn junto

al crdito. Esta es la verdadera medida del

costo del crdito para cualquier tipo de

crdito.

Si bien al inicio de operaciones cuando nadie

de presta dinero, muchos emprendedores

suelen pedir dinero prestado como persona

natural a una institucin financiera para ser

usado en la empresa como capital de trabajo,

esta prctica no es la ms conveniente

porque expones tu patrimonio personal a losriesgos de tu empresa. Trata de evitar ese

tipo de financiamiento, ms an cuando tu

empresa ya tiene cumplido el tiempo mnimo

necesario para solicitar un crdito en la

institucin financiera de tu eleccin.

Si bien es razonable que te quieras

endeudar al menor plazo posible para pagar

el menor intereses posible, no calcular bien

el monto de las cuotas asociadas a ese menor

tiempo de repago es muy riesgoso pues si el

negocio sufre una disminucin de ventas por

temas coyunturales o de estacionalidad muy


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marcada (por ejemplo, te dedicas a vender

helados y el verano fue muy corto), tendrs

una cuota muy alta que pagar. Por eso, es

mejor que el monto total de la cuota del mes

sea consecuente con tu capacidad de pago

incluso en un escenario pesimista (en el que

las ventas no resultaron como lo esperado).

Al tomar cualquier crdito, paga siempre

puntal o, mejor an, anticipadamente. Tu

historial crediticio es vital si quieres tener

siempre la puerta abierta para el crdito.

No abuses de los periodos de gracia que

te pueden ofrecer algunas alternativas de

financiamiento. Si bien te dan un respiro,el tiempo que has usado el capital en ese

periodo tiene un costo y lo tendrs que pagar

a travs del pago en esos meses de slo los

intereses y no el capital; o a travs de la

capitalizacin de los intereses, es decir, los

intereses dejados de pagar (si ese fuera el

caso) en esos periodos de gracia incrementan

tu saldo adeudado.

No mezcles la economa de la empresa con

la economa familiar. Son dos entes distintos

con riesgos y expectativas de rendimiento

diferentes.

No te confundas: la tasa de inters que te

brindan las instituciones nancieras es una

Tasa Efectiva que es distinta a la Tasa Nominal.

En la tasa nominal para calcular el equivalente

mensual de una tasa nominal anual, por

ejemplo, simplemente divides entre 12 y ya

obtienes la tasa mensual. Para obtener una

tasa efectiva mensual desde una tasa efectivaanual (y poder as reconstruir el cronograma

de pagos que te han entregado en la institucin

nanciera), debes realizar este clculo:

Tasa Efectiva Mensual = [(1 + Tasa Efectiva

Anual)(1/12)-1 ]

Por ejemplo, si la tasa efectiva anual es 25%,entonces la tasa efectiva mensual ser de 1.88%

segn la siguiente frmula:

1.88% = [(1+ 25%)^(1/12)-1]

Por otro lado, si la tasa nominal anual es de 25%,

entonces la tasa nominal mensual es de 2.08%

La diferencia entre una y otro tasa radica en

que la tasa efectiva incluye la capitalizacin

contina de los intereses (los intereses

generados se suman al capital que a su vez

genera otro inters que tambin se suma al

capital y as sucesivamente).


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Recomendaciones nales antes de acceder a un nanciamiento de corto plazo: No aceptes cualquier tipo de crdito si realmente no lo necesitas.

Pregunta bien qu tipos de garantas acepta la institucin financiera y no pienses que slo

aceptan garantas inmobiliarias o avales.

Si dispones de efectivo extra en el negocio y el costo de la deuda es ms alto que la rentabilidad

que le puedas sacar a ese excedente (costo de oportunidad), entonces adelanta el pago de tudeuda amortizando la deuda principal. Si tienes para pagar ms de dos cuotas, intenta solicitar

el recalculo del cronograma de pagos.

Que tu empresa se endeude en la moneda en que tiene los ingresos para evitar estar expuesto

al riesgo de tipo de cambio.

Trabajo aplicativo:

En una hoja en blanco y en grupos de dos personas, deben crear el caso de una empresa que

est atravesando una necesidad de nanciamiento de corto plazo e indiquen qu alternativa

ha decido tomar y por qu.

A tener en cuenta:

Denan el sector en el que se encuentra, qu productos o servicios brinda, nmero de aos

de vida, experiencia del dueo en el negocio, entre otros aspectos.


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2. Alternativas denanciamiento de medianoy largo plazoPor lo general, la deuda que tu empresa tome

mayor a 1 ao y menos a 3 recibe el nombre de

deuda de mediano plazo y la deuda mayor a 3

aos recibe el nombre de deuda de largo plazo.

Algunas instituciones nancieras no hacen ladistincin entre mediano y largo plazo y slo

llaman deuda de largo plazo a toda aquella que

es mayor a 1 ao.

Normalmente, acudimos a este tipo de deuda

para atender necesidades de inversin para

la adquisicin de bienes de capital o activo jo

como son inmuebles (compra o mejora de un

local comercial, ocina, terreno, entre otros,

para tu negocio), mobiliario (mesa de trabajo,

muebles para la recepcin, etc.), maquinaria

(fotocopiadora, horno para una panadera,

mquina de envasado, vehculo de transporte o

de carga, etc.) y equipos (computadoras, tablets,

impresoras, scaners). Este tipo de necesidades su

vez estn asociados a situaciones de expansin

del negocio o de inversin inicial para echar a

andar tu negocio. Para este ltimo caso y, como

ya lo hemos comentado, el nanciamiento

no vendr de una institucin nanciera (que

mnimo te exige 12 meses y excepcionalmente 6meses), sino de tus propios ahorros o de amigos

y familiares. En trminos generales, la institucin

nanciera entiende que el crdito ser pagado

en parte o en su totalidad por la generacin de

dinero que pueda hacer posible ese bien de

capital que ests adquiriendo. Por tal razn, se

animan a prestarte a plazos mayores a un ao.

Aunque es poco comn, en algunas ocasiones

encontrars que hay instituciones nancieras

que dan crditos para capital de trabajo de 18

meses. Este crdito puede ser catalogado como

de mediano plazo, aunque no est asociado

II. SESIN 2FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZOY ACCESO A CAPITAL DE FUENTESALTERNATIVAS I


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a la adquisicin de bienes de capital, sino de

productos o servicios para la operacin diaria

de la empresa.

En este punto cabe la pregunta, puedo comprar

bienes de capital con prstamos de corto plazo?

S, pero no sera conveniente si no tienes la

seguridad de que puedas pagar esa deudaen el plazo pactado. Por lo general (no es una

regla), los crditos para bienes de capital son

ms cuantiosos que para capital de trabajo y el

anlisis que hacen las instituciones nancieras

es ms especco y minucioso. A pesar de eso,

es mejor no comprometerse a pagar un crdito

de corto plazo que tiene cuotas muy grandes

debido a que quisiste cuadrarlo en menos de1 ao para aprovechar un producto nanciero

de crdito de libre disponibilidad o tu lnea de

crdito para capital de trabajo.

A continuacin, te mostramos las alternativas

de nanciamiento de mediano y largo plazo ms

difundidos:

a. Crditos Directos mediante rma de Pagars

Son crditos directos a mediano o largo plazo

para la compra de bienes de capital que entregan

a tu empresa con la rma de pagars que, como

ya lo hemos visto, son instrumentos de deuda

en donde existe un compromiso de pago a una

fecha determinada por un monto y tasa de

inters determinado. Normalmente, requieren

de un anlisis detallado del desempeo de tus

ventas y de las proyecciones de la misma. No

es raro observar que instituciones nancieras

ofrecen periodos de gracia que son meses en

los que no pagas nada a la institucin nancierao slo pagas los intereses (forma ms comn) y

no el capital prestado.

Dependiendo de tu evaluacin y sistema

de garantas con los que cuentes, algunas

instituciones nancieras tomarn como garanta

el bien que te estn nanciando. Por ejemplo, si

te nancian la compra de un nuevo local en unagalera para tu negocio (en algunas instituciones

les llaman crdito para infraestructura, crdito

hipotecario, etc.) rmando pagars, este local

quedar hipotecado o en garanta de tu deuda.

Es decir, si tu empresa no paga, entonces la

institucin nanciera se cobrar al ejecutar la

garanta y quedarse con tu local o venderlo. Sihiciera falta, se cobrar de algunas otros objetos

que hayas dejado en garanta. La institucin

nanciera siempre te cobrar todos los gastos

y costos que ha incurrido en este procesos de

cobranza y ejecucin de garantas.


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Ms an, en algunos casos, sobre todo, cuando

el monto lo requiere, te podran pedir que

garantices a tu empresa con tu patrimonio

personal como, por ejemplo, algn vehculo, tu

casa o departamento. En general, no es lo ms

adecuado hacer esto, porque el patrimonio

de la empresa debe ser entendido como un

patrimonio distinto y diferente al patrimoniopersonal, sin embargo, es comn observar

que muchas instituciones nancieras tienen

esta prctica mientras la empresa an no es de

tamao grande.

Si tu empresa es de tamao mediano y tiene

varios aos de relacin con el banco o institucin

nanciera, te podran habilitar una lnea decrdito para activo jo o bienes de capital la

cual podrs utilizarla en el momento que ms

lo necesites.

Por qu te conviene?

Permite a tu empresa acceder a nanciamiento

de mayor cuanta y mayor plazo, lo que har

posible la expansin de tu negocio.

A tener en cuenta

No te confundas, el crdito para activo jo

o bien de capital puede presentar diversas

variantes con nombres a su vez distintos:

Mi Maquinaria, Crdito Infraestructura,

Financiamiento para Inversiones, Mi Equipo,

Mi Local, entre otros; sin embargo, estamos

frente a crditos que se pagarn en ms de un

ao y en los que la institucin nanciera podr

tomar como garanta el bien adquirido por el

nanciamiento.

No dejes de consultar sobre cobros comoportes, comisiones y otros que pueden

incrementar la aparente tasa de inters baja

que te puedan estar ofreciendo.

Si no tienes un buen estimado de ingreso, no

importa la calidad de la garanta, no te darn el

crdito.


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CASO PRCTICO

Confecciones El Pibe SAC es una pequea empresa de 5 aos de funcionamiento que se dedica a la

confeccin de prendas deportivas tales como polos deportivos, buzos, shorts, medias y sudaderas. Desde

su local ubicado en el Jirn Ica en el Centro de Lima, vende al por mayor y menor este tipo de prendas.

Desde hace un ao, Jos ha estado pensando en comprar tres mquinas remalladoras mellizeras para

atender ms rpidamente los pedidos que ha dejado de tomar de academias de ftbol y de voleibol. El

valor total de las tres mquinas asciende a S/. 11,000. Jos quiere solicitar un crdito, pero no sabe qu

producto nanciero tomar. Piensa que podra usar el crdito de capital de trabajo que en una caja leofrecieron hasta por S/. 9,000 a sola rma pagaderos a 1 ao en cuotas mensuales y a una tasa de 30%.

En comunicacin con una caja municipal en donde su empresa tiene cuentas, le explican que por las

caractersticas de su necesidad de nanciamiento y generacin de caja en su negocio el producto que le

es ms adecuado es el de Crdito para Inversiones o Activo Fijo (bien de capital). Este le podr dar ms

respiro en el monto nal de las cuotas a pagar mensualmente pues maneja plazos de 2 a 4 aos para el

repago.

El funcionario de la caja municipal le explica que si bien puede tomar un poco ms tiempo la evaluacin

para obtener este crdito, las tasas son mejores y los plazos mayores hacen que los montos de las cuotas

sean mucho mejores. Por esta razn, le aconseja tomar el crdito Mi Equipo que da hasta 60 meses para

pagar a una tasa de 22% anual. Luego de escuchar esta explicacin, Jos qued convencido de que para

su empresa era mejor que se endeude a un plazo no tan largo ni tan corto, sino al plazo adecuado que

d lugar a la cuota ms conveniente para su capacidad de pago desde una proyeccin conservadora de

crecimiento (proyeccin no optimista de desempeo del negocio). Se acord del dicho no corro porque

llevo prisa.


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b. Arrendamiento Financiero (Leasing)

Es una operacin de nanciamiento que consiste en que la institucin nanciera compra el bien

(usado o nuevo) mueble (maquinarias, equipos, vehculos, etc.) o inmueble (leasing inmobiliario)

que necesita tu empresa para expandirse y se lo alquila durante un tiempo al trmino del cual

tu empresa puede adquirirlo por una monto simblico (usualmente 1 dlar o 1 sol). Este monto

simblico es posible porque en realidad lo que ha hecho la institucin nanciera con el pago de tus

cuotas de alquiler es ir vendindote a crdito o en cuotas el bien a una tasa de inters (tasa del

leasing) y un plazo determinado; es decir, te lo ha nanciado y las cuotas de ese nanciamiento lashas estado pagando a modo de alquiler. Eso s, a diferencia de nanciamiento directo el bien es y

ser de propiedad de la institucin nanciera hasta que termines de pagar las cuotas de alquiler

pactadas. Por tanto, si a la mitad de tus cuotas, no pagas, pierdes todo lo pagado pues la institucin

nanciera no te transferir la propiedad del bien ni te devolver lo pagado.

Para que puedas obtener el nanciamiento de un activo va leasing, la institucin nanciera

te evaluar antes de nanciar la adquisicin de un bien por este medio e incluso podra pedirte

garantas de considerar necesario. As mismo, algunas instituciones nancieras otorgan tambin

cuotas de gracia para este tipo de nanciamiento. Sin embargo, la aceptacin de este tratamientoest sujeta a evaluacin. Finalmente, si bien el leasing puede nanciar la compra de bienes sin

cuota inicial es comn que te sugieran pagar una cuota inicial entre 10 y 20% del bien a adquirir.

Por qu te conviene?

Actualmente, existe un gran benecio tributario para este tipo de operacin y es que, para

nes tributarios, se puede depreciar (reconocer contablemente el gasto o deterioro del activo)

aceleradamente a razn del tiempo que dure el contrato de leasing. Es decir, al considerar, por

5 Para hacer un anlisis riguroso al respecto, se deberan considerar todas las comisiones, gastos y costos que se aplicaran a unasolicitud especca. Identicados todos los ujos de ingreso y de egreso de esta operacin, se debera proceder a calcular la tasainterna de retorno y ver cul es ms alta, o se debera traer al valor presente estos ujos descontndolos a una tasa determinadapreviamente.6 La tasa impositiva vigente para 2015 y 2016 es de 28 % anual.7 Clculo simple realizado sumando el componente inters de cada una de las 36 cuotas y dividiendo esta suma entre el nmerode aos que dura el nanciamiento (3).


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ejemplo que tu maquinaria se gastar en 3 aos

(plazo que tu dura el leasing) en lugar de 10

aos (plazo normal para una maquinaria para la

industria de la confeccin, por ejemplo), debers

registrar contablemente ese gasto o deterioro a

travs del reconocimiento de una depreciacin

mucho ms grande que genera mayor gasto

y, por tanto, menos utilidades nales lo cuala su vez signica un menor pago de impuesto

(escudo scal o tributario).

Adicionalmente, el nanciamiento se realiza

sobre el valor del bien sin IGV (menor monto de

deuda) el cual pagars en cada cuota teniendo

la posibilidad de generar crdito scal, es decir,

teniendo el derecho de reconocer el IGV compra(que restar al IGV de tus ventas resultando un

menor saldo a entregar a SUNAT por IGV) en

cada cuota pagada.

As mismo, en general, la tasa de inters tiende

a ser un poco menor debido a que no existe

transferencia de propiedad del bien adquirido

por parte del banco sino que siempre siguesiendo de l. Sin embargo, depender de la

evaluacin nanciera que te haga el banco para

determinar tu tasa nal.

CASO PRCTICO

La Buena Comida SAC es una pequea empresa de 3

aos de funcionamiento que se dedica a dar el servicio

de catering (alimentos/bocaditos para eventos) para

empresas que buscan un enfoque hacia la comida

saludable para sus eventos. Con este novedoso

enfoque para el sector, las ventas han estado

creciendo ms rpido de lo que estimaban las dueasAna y Maricarmen. Por esa razn, se encuentran en

la necesidad de solicitar un crdito para comprar un

camioncito (crdito vehicular o crdito para bien de

capital) para llevar en l todo el menaje, decoracin

y comida de cada evento. El camioncito vale 25,000

dlares y una institucin nanciera les ha informado

que tienen ya el crdito pre aprobado para ese

monto a una tasa de 18% y a tres aos. Por otrolado, otra institucin nanciera les est ofreciendo

un nanciamiento del camioncito va leasing a una

tasa de 18% a tres aos, pero para esto tendra que

presentar su solicitud a la institucin nanciera la cual

ser analizada para ver la viabilidad de la entrega de

crdito. Ana y Maricarmen reexionan sobre las dos

posibilidades de nanciamiento y se dan cuenta que

si compran el camioncito con un crdito vehicular

debern depreciar el camin en 5 aos mientras que

si lo hicieran va leasing nanciero lo pueden hacer

en slo 3 aos. Esta segunda alternativa genera un

mayor escudo scal, es decir, un menor pago de

impuestos y tambin podrn reconocer el IGV de


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la compra en cada cuota mensual que se realice. Haciendo un clculo rpido y sencillo5se dan cuenta que

generaran un escudo scal de 2,333 dlares anualmente segn el siguiente clculo:

Valor total: 25,000 dlares

Cuota Inicial: 20%

Valor a nanciar: 20,000 dlares

Cuota (sin comisiones, seguros y otros): 837.49 dlares (incluye IGV)

Aos para depreciar aceleradamente: 3 aosDepreciacin por ao: 25,000/3 = 8,333.33 dlares

Escudo scal en depreciacin por ao6: 28% x 8,333.33 = 2,333.33

Al hacer el mismo clculo para la otra alternativa, concluyen que el escudo scal promedio generado por

ao sera de 2,011.29 dlares (1,400 + 611.29) segn siguiente resultado:

Precio del vehculo (incluye IGV): 29,500 dlares (monto a nanciar)

Cuota Inicial: 20%Valor a nanciar: 23,600 dlares

Cuota (sin comisiones, seguros y otros): 837.49 dlares

Aos para depreciar: 5 aos

Depreciacin por ao: 25,000/5 = 5,000 dlares

Escudo scal en depreciacin por ao: 28% x 5,000 = 1,400

Escudo scal en intereses promedio por ao7: 28% x 6,549.57 / 3 = 611.29

De este anlisis rpido y simple concluyen que las cuotas a pagar son similares y que ms bien mayoresescudos scales (y, por tanto, menor pago de impuestos) habra si se nancia el camioncito va leasing.

Ana y Maricarmen estn convencidas de que su negocio tiene todas las credenciales para pasar por la

evaluacin crediticia de cualquier institucin nanciera y deciden presentar su solicitud para un leasing

nanciero.


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A tener en cuenta

Existen empresas que no son bancos, nancieras, cajas ni Edpymes que dan este tipo de

nanciamiento y se llaman Empresas de Leasing o de Arrendamiento Financiero. Conviene que

te informes muy bien cules son esas empresas y si son reguladas o no por la Superintendencia de

Banca, Seguros y AFP.

Las instituciones nancieras establecen montos mnimos (y mximos) para poder acceder a este

tipo de nanciamiento. Por lo general, stos son mayores a cualquier rango mnimo en cualquierotro producto nanciero antes visto debido a que se tiene que afrontar costos operativos mayores

para concretar la operacin.

No te confundas con el trmino Leasing Operativo que, a diferencia del Leasing Financiero, no

constituye una operacin de nanciamiento, sino es una operacin de alquiler tpica en donde el que

paga el alquiler del bien no tiene opcin de compra a precio simblico sino, de existir, debera ser

muy parecida al precio de mercado del bien.

No dejes de consultar sobre cobros como portes, comisiones y otros que pueden incrementar la

aparente tasa de inters baja que te puedan estar ofreciendo.

c. El Leaseback

Esta es una operacin de leasing nanciero con una operacin previa que es la venta del bien por parte

del que quiere alquilarlo inmediatamente despus. En esencia, esta alternativa de nanciamiento

sirve cuando tu empresa necesita monetizar o volver lquido el valor de un bien de su propiedad

para obtener fondos para nanciar una necesidad especca (normalmente, necesidad de liquidez

o de corto plazo), pero al mismo tiempo necesita seguir utilizando ese activo. Esto lo puede hacer

posible a travs de la venta del bien a la institucin nanciera que luego se lo alquilar a travs de unleasing nanciero a tu propia empresa. Al nal, tu empresa podr recomprar el bien por un precio

simblico.

Por qu te conviene?

Esta operacin resulta conveniente cuando se necesita liquidez y no se quiere optar por pedir un


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crdito tradicional debido a la alta tasa de inters o que se rebasa los lmites de endeudamiento

establecidos por la institucin nanciera.

Puedes obtener capital para atender necesidades de corto plazo con una obligacin de pago

(nanciamiento) de largo plazo.

A tener en cuenta

Para este tipo de leasing, no se aplica la depreciacin acelerada.

Debes considerar que al vender el bien que luego arrendars se generar IGV.

CASO PRCTICO

Mobiliario Fenix es una empresa especializada en la construccin de muebles de ocina hechos en melamine

y madera. Cuenta con un taller de produccin de 90m2 ubicado en Carabayllo y un almacn de 40m2

ubicado a dos cuadras del taller. Don Felix, dueo de la empresa, estaba preocupado porque su empresa

haba tenido una prdida de un lote importante de materiales que ascendan a ms de 25,000 dlares que

gener una desfase en el capital de trabajo y la urgencia a tomar crditos a tasas muy altas caros de corto

plazo para poder asumir compromisos de pago de corto plazo. Si bien la empresa venda muy bien, tenaun vaco a nivel de capital de trabajo que an no poda cerrar. Mientras reexionaba sobre cmo salir de

ese desfase, para lo cual, slo necesitaba de 35,000 dlares (incluyendo intereses), se acord que haba

escuchado de una empresa especializada en leasing que poda evaluar una operacin de leaseback en la

cual su empresa poda vender su almacn a esa institucin especializada y luego comprarlo en cmodas

partes (leasing nanciero). El metro cuadrado en la zona se valorizaba (en valor de venta rpida) en 1000

dlares con lo cual poda venderlo a la institucin nanciera para que luego ste se lo arriende mediante

el leasing nanciero. Decidi ir a la institucin nanciera y convers con un funcionario especializado en

leaseback el cual conrm que la operacin se poda concretar. Finalmente, Mobiliario Fenix, gracias a esta

operacin, puedo realizar el leaseback por 40,000 dlares obteniendo liquidez para resolver su problema de

pago de corto plazo con un nanciamiento (leasing nanciero) para recomprar su inmueble en cinco aos

(largo plazo).


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Requisitos Generales para los nanciamientos de Largo Plazo

Al igual que para los nanciamientos de corto plazo, para el mediano/largo plazo, los requisitos son

muy variados y dependen de cada institucin, de la situacin de cada empresa y de cada producto

nanciero. Sin embargo, los requisitos mnimos normalmente son:

Negocios con 12 meses de funcionamiento como mnimo.

No tener deudas morosas en el sistema nanciero.

Tener un historial de desempeo de ventas adecuado y una buena proyeccin de futuro. Proporcionar documentacin bsica como: Escritura pblica de constitucin de la empresa y

vigencia de poder, Declaracin de renta anual y 3 ltimos PDT (para ver cmo van tus ventas), DNI

de los socios, recibo de servicios pblicos, entre otros.

Estados nancieros recientes.

Trabajo aplicativo individual:

En una hoja en blanco, identica y caracteriza una necesidad actual de nanciamiento de tu

empresa y establece que alternativas de nanciamiento de las vistas podran adecuarse paracubrir esa necesidad.


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Trabajo aplicativo grupal:

En una hoja en blanco y en grupos de dos personas, deben crear el caso de una empresa que

est atravesando una necesidad de nanciamiento de largo plazo, qu alternativa ha decidido

tomar y por qu.

A tener en cuenta:

Denan el sector en el que se encuentra, qu productos o servicios ofrecen, nmero de aos

de vida, experiencia del dueo en el negocio, entre otros.



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Para acceder a fuentes decapital me piden garantas?

Sistema de garantas para la MIPYME

Las MIPYME tienen un enorme potencialcomo motores de crecimiento econmico, sin

embargo, se sabe tambin que las limitaciones

de acceso al crdito que sufren son un freno

para su desarrollo. En base a esta problemtica

se crearon los sistemas de garantas.

Son fondos del Estado o privados para ayudar

a empresas a garantizar su acceso al crditoy as apoyar sus tareas productivas. Debido

a las dicultades que tienen las empresas sin

historia comercial o sin un tamao adecuado

de operaciones para acceder a otras fuentes de

nanciamiento

Fondo de garanta para prstamos a la pe-

quea industria FOGAPILa Fundacin Fondo de Garanta para

Prstamos a la Pequea Industria ofrece

servicios de garanta a toda Pequea y Micro

Empresa, con eciencia, oportunidad, calidad e

innovacin, promoviendo su acceso al crdito y

logrando su ecaz desarrollo social y econmico.Realizan diversos servicios como: Carta Fianza,

Garanta de Cartera, Garanta de Intermediario y

Tarifario FOGAPI, las cules las puedes encontrar

en su pgina web (http://www.fogapi.com.pe/)

Sistemas de garanta reciproca - SGRSon mecanismos utilizados por el sistema

nanciero para cubrir las posibilidades deincumplimiento de pago de los crditos

otorgados a las empresas. La cobertura del

pago puede ser parcial o total

Estos son clasicados en:

Programas de Garanta:

De naturaleza estatal.

Utilizan recursos pblicos.

Sociedades de Garanta:

De naturaleza privada y administradas

por los propios deudores de los crditos en

respaldo mutuo.


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Utilizan recursos privados o mixtos

(pblicos y privados).

Las SGR emiten CARTAS FIANZA (garantizan las

obligaciones de pago que la MIPYME adquiere

con una empresa del sistema nanciero). Para

respaldar los crditos que las MIPYME obtengan

en el sistema nanciero; reduciendo sus costos

de nanciamiento.

Caractersticas: Las SGR son entidades especializadas en la

MIPYME y forman parte del sistema nanciero al

ser reguladas por la Superintendencia de Banca,

Seguros y AFP.

Al emitir una CARTA FIANZA, la SGR se convierteen un GARANTE de la MIPYME

Las CARTAS FIANZA que emiten son respaldadas

por fondos lquidos, convirtindose en

garantas conables para los bancos.

La SGR cobra una COMISIN a la MIPYME por

emitirle una CARTA FIANZA.

La CARTA FIANZAes un contrato de garanta delcumplimiento de pago de una obligacin ajena,

suscrito entre el garante y el deudor. En caso de

incumplimiento del deudor (MIPYME), el garante

(SGR) asume la obligacin de pago. La SGR cobra

una comisin a la MIPYME por emitirle una carta

anza y la MIPYME otorga una contragaranta en

caso la SGR lo solicite

Ventajas de contar con una carta anzaemitida por la SGR: Incrementa su capacidad de negociacin con el

banco al momento de solicitar un crdito.

Mejora sus condiciones de nanciamiento,

obteniendo crditos a menores tasas y mayores

plazos.

Respalda sus crditos por mayores montos.


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Qu hemos aprendido hasta esta parte del taller?

La empresa se puede nanciar de tres tipos de fuentes:

1. Del aporte de los socios o dueos

2. Del aporte de terceros (nancieras, clientes, proveedores, el Estado)

3. De los resultados de la misma empresa

Debes tener claridad sobre para qu necesitas el dinero y cunto necesitas. Luego de esto, debesdeterminar si se trata de un crdito para capital de trabajo (normalmente de corto plazo) o para activo jo

(normalmente de mediano/largo plazo).

Existen alternativas de nanciamiento para capital de trabajo (corto plazo) y para activo jo (mediano/

largo plazo).

Para el primer grupo tenemos:

1. Crditos directo de corto plazo2. Descuento de letras y pagars

3. Descuento de facturas

4. Sobregiros

Para el segundo grupo tenemos:

5. Crditos directo de mediano/largo plazo

6. Arrendamiento/Leasing Financiero

7. Leaseback

No te confundas, existen diversos nombres y variantes de los productos nancieros que puedes encontrar

en el mercado, pero que en el fondo por lo general se resumen a crdito para capital de trabajo (corto

plazo) o crdito para activo jo (mediano/largo plazo).

Infrmate bien qu sobre cul es el real costo de adquirir un crdito en una institucin nanciera


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preguntando por la Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA)

En cualquier tipo de crdito, siempre tu empresa (o tu si lo ests pidiendo como persona natural) ser

evaluada sobre:

a) tu capacidad de pago

b) tu voluntad de pago

c) tu capital comprometido

d)tu colateral o garanta que puedes dejar

e)el contexto econmico en el que participa tu empresa.

El dato

Accede a la web de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (www.sbs.gob.pe) y encontrars en la

seccin Directorio la relacin de todas las empresas nancieras reguladas y supervisadas por esta

institucin. As mismo, en la seccin Estadstica, encontrars la comparacin de Tasa de Costo Efectiva

Anual (TCEA) de los productos nancieros ms comunes entre las distintas entidades del sistema nanciera.

No dejes de verlo!


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Hay ms alternativas que los bancos, cajas

y nancieras? S. La mayora ha aparecido en

nuestro pas en los

Documents

Cuaderno de Trabajo Alternativas de Financiamiento