Data supportive but watch the VIX - Standard Chartered · 市場週報| 2014 年9 月12 日本文件由渣打集團財富管理(SCB Group Wealth Management)所提供，中文版本係由渣打國際商業銀行信託部投資研究顧問組依據渣打集團財富管理發佈之英文版本撰述。所載資訊僅供一般參考用

本文件由渣打集團財富管理(SCB Group Wealth Management)所提供，中文版本係由渣打國際商業銀行信託部投資研究顧問組依據渣打集團財富管理發佈之英文版本撰述。所載資訊僅供一般參考

用途，並非投資的依據或投資建議，且無意作為買賣任何證券或金融工具的請求或要約，渣打國際商業銀行亦不保證各項資訊之完整性及正確性。所有的資訊、觀點及任何所提及的價格，均可能在未

通知的情況下改變。渣打國際商業銀行、英商渣打銀行及渣打集團其他關係企業並不分擔投資風險或為任何收益保證。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見，且投資人

應依其本身之判斷投資，並自行負擔投資風險及投資結果。本文件著作權屬渣打銀行，任何人未經授權不得複製引用。

渣打金融市場週報

本文件反

映渣打銀行財富管理部門的觀點

本文件反映渣打銀行財富管理部門的觀點總經策略 | 2014 年 1 月 24 日



總經策略 | 2014 年 2 月 7 日

1


澳幣、日圓跌破支撐；英鎊列入觀察澳幣和日圓將進一步走弱。澳幣兌美元跌破 0.92 的長期支撐，僅管澳

洲的失業率數據有所改善。當澳洲的經濟正努力的從已經結束的礦業榮

景中復甦，技術指標卻顯示澳幣進一步走弱且朝向 0.90 的價位。市場

對於聯準會升息的預期已經提前；同時，日本為重振成長和提升通膨正

審視進一步的刺激方案，使得美元兌日圓有可能從目前六年新高 107

的價位持續走升。下週聯準會的政策會議應該會提供美國利率的方向。

在 9 月 18 日蘇格蘭獨立公投前英國市場波動仍大。本週英國和歐洲股

市領跌成熟市場股市。我們見到增加歐洲股票的機會，主因歐股可以受

惠於下週歐洲央行的定向長期再融資操作以及弱勢的歐元。如果投票者

否決獨立，則英鎊有可能會大幅的反彈。

人民幣升值提振境內和離岸人民幣債券。中國人民銀行本週提高人民幣

參考匯率 0.5%，為 2011 年 8 月以來最高的幅度。雖然中國經濟成長

速度放緩，我們相信官方有決心維持住 7.5%的成長率。我們偏好境內

和離岸人民幣債券，因為提供吸引力的殖利率、有限的匯率風險和投資

組合分散的利益。

總體經濟展望

美國:美國 8 月份非農就業人口增加數減緩，不過職缺數仍然接近13 年新高，反應出勞動市場強勁。下週聯準會決策會議將會被密切觀察去尋找何時升息的證據。

歐洲:德國貿易順差上升至新高且工業產出成長高於預期，顯示出歐洲最大的經濟體可能正在復甦。歐洲央行的定向再融資操作、蘇格蘭獨立公投是本週關鍵。

亞洲:中國進口收縮且消費者物價連續第三個月減緩，顯示經濟成長

放緩。紐西蘭、南韓和印尼維持利率不變。菲律賓則升息 0.25%至

4%的水準。

固定收益:減持

境內和離岸人民幣債券表現領先:境內和離岸人民幣債券再度證明於

美國利率上升的預期中相對抗跌且有貨幣升值的支撐。

三大工業國主權債:因升息的預期升高，美國 10 年期公債殖利率上

升至 2.5%以上。德國 10 年期公債殖利率上升至 1%以上。持續減

持成熟國家的公債。

股票市場:增持

新興市場領跌全球股市:亞洲(日本除外)股市表現優於其他新興市場，

意謂著相對抗跌。

外匯市場:英鎊、日圓、澳幣和紐幣跌破關鍵支撐

英鎊：如果蘇格蘭公民否決獨立，則預期英鎊反彈。

日圓 : 預期日圓弱勢格局將延續。

澳幣 : 跌破 0.92，意謂著將測試 0.90 位置。

商品市場:中立

原油 :因美國上調 2015 年產出預測，布蘭特原油跌破 100 美元/桶

價位。持續增持評等，主因原油需求的攀升和地緣政治風險。

內容

澳幣、日圓跌破支撐；英鎊列入觀察 1

市場表現摘要 2

美國就業數據參雜；德國出口增加 3 對於投資者的意義? 4

技術分析 5

經濟和市場行事曆 7

免責條款 8

日圓，英磅跌破關鍵支撐位置

美元兌日圓、英鎊兌美元

數據來源: 彭博，渣打研究團隊

本周關鍵事件:

數據/事件日期

美國工業產出(8 月) 9/15

英國消費者物價指數 (8 月) 9/16

歐洲 Zew 調查(9 月) 9/16

英國英國央行會議記錄 9/17

歐洲消費者物價指數(8 月) 9/17

美國消費者物價指數(8 月) 9/17

英國蘇格蘭獨立公投 9/18

歐洲第一回合定向長期再融資操作結果 9/18

美國聯準會利率決策會議 9/18

數據來源:彭博，渣打研究團隊 Steve Brice 首席投資策略分析師

Manpreet Gill 股票投資策略主管

Adi Monappa, CFA 資產配置分析師

Audrey Goh, CFA 投資策略分析師

Victor Teo, CFA 投資策略分析師

Tariq Ali, CFA

投資策略分析師

1.55

1.60

1.65

1.70

1.75

1.80

96

98

100

102

104

106

108

Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14

US

D/G

BP

US

D/J

PY

JPY GBP (RHS)

市場週報| 2014 年 9 月 12 日

本文件由渣打集團財富管理(SCB Group Wealth Management)所提供，中文版本係由渣打國際商業銀行信託部投資研究顧問組依據渣打集團財富管理發佈之英文版本撰述。所載資訊僅供一般參考用

途，並非投資的依據或投資建議，且無意作為買賣任何證券或金融工具的請求或要約，渣打國際商業銀行亦不保證各項資訊之完整性及正確性。所有的資訊、觀點及任何所提及的價格，均可能在未通

知的情況下改變。渣打國際商業銀行、英商渣打銀行及渣打集團其他關係企業並不分擔投資風險或為任何收益保證。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見，且投資人應

依其本身之判斷投資，並自行負擔投資風險及投資結果。本文件著作權屬渣打銀行，任何人未經授權不得複製引用。

2

市場表現摘要*(年初至今)

*除非特別指出，以上數據皆以美元計價，年初至今數據取自 2013 年 12 月 31 日至 2014 年 9 月 4 日期間，一週表現取自 2014 年 9 月 4 日至 9 月 11 日期間

數據來源: MSCI、摩根大通、巴克萊资本、花旗、道瓊斯、HFRX、FTSE、彭博、渣打研究團隊

1.8%

1.6%

4.0%

0.5%

1.9%

-0.1%

-1.7%

-1.8%

-6.0%

2.1%

0.1%

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-4.5%

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3.6%

3.8%

6.4%

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2.8%

9.3%

9.5%

2.1%

12.5%

15.0%

5.6%

4.5%

12.9%

3.2%

16.6%

7.3%

9.7%

6.6%

2.2%

14.2%

0.3%

28.1%

8.3%

30.3%

11.6%

-9.5%

9.7%

10.2%

9.3%

-0.9%

0.8%

9.2%

8.9%

6.1%

6.9%

6.4%

-14% -4% 6% 16% 26%

Year to Date

0.0%

-0.1%

-0.4%

-0.3%

-0.2%

-0.6%

-1.7%

-0.5%

-0.1%

-2.7%

-0.4%

-1.7%

-3.7%

-2.3%

-3.4%

-1.9%

-3.3%

-2.4%

-0.1%

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-0.7%

-0.6%

-0.7%

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-0.5%

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-0.7%

-0.4%

-0.9%

-1.9%

-0.8%

-0.6%

-2.0%

0.4%

-0.7%

0.6%

-1.3%

-2.1%

-0.9%

-1.1%

-1.5%

-2.9%

-0.9%

-2.5%

-0.3%

-4.6%

-1.7%

-4.1%

-1.9%

-4.0%

-0.4%

-1.5%

0.0%

-2.7%

-0.6%

-1.2%

-0.9%

-6% -5% -4% -3% -2% -1% 0% 1%

1 Week

Global Equities

Global High Divi Yield Equities

Developed Markets (DM)

Emerging Markets (EM)

US

Western Europe

Japan

Australia

Asia ex-Japan

Africa

Eastern Europe

Latam

Middle East

China

India

South Korea

Taiwan

Alternatives

FX (against USD)

Commodity

Bonds | Credit

Equity | Country & Region

Equity | Sector

Bonds | Sovereign

Consumer Discretionary

Consumer Staples

Energy

Financial

Healthcare

Industrial

IT

Materials

Telecom

Utilities

Global Property Equity/REITs

Global IG Sovereign

Global HY Sovereign

EM IG Sovereign

US Sovereign

EU Sovereign

Asia EM Local Currency

Global IG Corporates

Global High Yield Corporates

US High Yield

Europe High Yield

Asia High Yield Corporates

Diversified Commodity

Agriculture

Energy

Industrial Metal

Precious Metal

Crude Oil

Gold

Asia ex-Japan

AUD

EUR

GBP

JPY

SGD

Composite (All strategies)

Arbitrage

Event Driven

Equity Long/Short

Macro CTAs

年初至今過去一週

股票/國家和地區

全球股票

全球高股息股票

成熟市場

新興市場

美國

西歐

日本

澳洲

亞洲(日本除外)

非洲

東歐

拉丁美洲

中東

中國

印度

南韓

台灣

新興市場(亞洲除外)

巴西

印度

非消費必需品

消費必需品

能源

金融

醫療保健

工業

科技

原物料

電信

公用事業

全球房地產基金/房地產投資信託

股票/產業

債券/主權債

債券/公司債

商品

外匯/(兑美元) 產業

另類投資

全球投資等級主權債

全球高收益主權債

新興市場投資級主權債

美國主權債

歐洲主權債

亞洲新興市場當地貨幣主權債

新興市場投資等級主權債

全球投資等級公司債

全球高收益公司債

美國高收益債

歐洲高收益債

亞洲高收益公司債

多元化商品投資

農產品

能源

工業金屬

貴金屬

原油

黃金

黃金

黃金

魂黃金

黃

e


亞洲(日本除外)

澳幣

歐元

英鎊

日圓

新加坡幣

e


綜合(所有策略)

套利

事件驅動

股票多空策略

總體 CTA

e


市場週報| 2014 年 9 月 12 日





3

美國就業數據參雜；德國出口上升

新興市場領跌全球股市，不過亞洲(日本除外)股市的表現優於其他市場。

英國和歐洲股市的表現劣於成熟市場股市。美國公債領跌全球債券。澳

幣在主要貨幣中的表現最差。原油拖累商品的走勢。

1.美國:工作機會減緩，不過職缺數維持在接近 13年新高

美國 8 月非農就業人口增加數減緩至淨 14.2 萬人，為 1 月以來首

次非農就業人口增加數少於 20 萬人。先前二個月的就業人數則下

調 2.8 萬人。縱使就業人數減少，美國經濟今年每個月平均創造

215,375 個工作，為 1999 年以來新高。失業率和未充分就業率稍

微下滑，同時每小時工資則從 7 月上升。

工作職缺維持在接近 13 年新高，反應勞動市場的強勁。隨之而來

的信心幫助消費者舉更多債務來購買像汽車等耐久財。消費者借貸

在 7 月增加 260 億美元，從 6 月的 188 億上升，同時信用卡借貸

為連續 5 個月增加。

聯準會在下週會議可能繼續減少資產購買的規模，整個計劃會在

10 月結束。聯準會將釋出新的成長和通膨預估，這應該是 2006

年以來對第一次升息制定預期時間點。我們預期在勞動市場趨緊下，

工資率將上漲，建立 2015 年上半年第一次升息的基礎。

2. 德國貿易順差創紀錄；英國擁抱蘇格蘭公投

德國 7 月貿易順差上升至新高和工業產出成長超出預期，在較低的

借貸成本和弱勢歐元下，歐洲最大的經濟體德國似乎從第二季的緊

縮中復甦。然而 9 月歐元區 Sentix 消費者信心指數下滑至今年新

低，主因歐洲對於烏克蘭的問題將準備對俄羅斯執行更多的制裁。

歐洲央行新的定向長期再融通計劃從下週開始執行。對於低利率貸

款的需求可能會提振信心，該計劃有助於歐洲央行對抗通縮壓力以

及歐元區成長減緩的經濟。

9 月 18 日的蘇格蘭獨立公投似乎是勢均力敵的，因為根據民調顯

示 51%支持獨立，同時另一個民調顯示反對獨立者稍微領先。獨

立公投有可能升高共享英鎊和石油資源的不確定性，以及可能延後

英國央行升息時點。

3. 中國進口、通膨減緩；菲律賓提高利率

中國經濟見到減緩的訊號，8 月進口年增率連續第二個月收縮，消

費者物價連續三個月下滑，生產者物價指數則連續 30 個月走低。

雖然出口也減緩，不過進口的收縮讓中國的貿易順差來到 498 億

美元的記錄。

總理李克強重申經濟成長達 7.5%的信心。然而李克強排除更多貨

幣刺激措施，表示中國政府寧可依靠更強的改革來重振市場。

菲律賓中央銀行今年以來的第二次升息，央行的動作主要是要抵抗

2011 年以來最高的通膨威脅。紐西蘭、南韓和印尼央行則維持利

率水準不變。

基準指數 (美元計價)一周表現 *

*2014 年 8 月 28 日至 9 月 4 日

數據來源：MSCI、摩根大通、道鐘斯-瑞銀、花旗集團、彭博、渣打研究團隊

以上使用指數為摩根大通現金指數、MSCI 全球所有國家總回報、花旗全球投資

級別債券指數、道瓊斯-瑞銀商品指數、美元指數、亞洲美元指數

僅管 8 月就業人數下降，美國工作機會來到 15 年新高

每月平均非農就業人口增加數(‘000s)

數據來源:彭博，渣打研究團隊

7 月德國貿易順差上升至新高

德國每月貿易帳(歐元,10億)


中國 8 月進口下滑，提升貿易順差

出口和進口成長率(%,y/y)


-0.35

0.57

-2.44

-0.88

-0.87

0.01

-2.8 -2.3 -1.8 -1.3 -0.8 -0.3 0.2 0.7

Asian FX

USD Index

Commodities

Bonds

Equities

Cash

%

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

20

14

20

13

20

12

20

11

20

10

20

09

20

08

20

07

20

06

20

05

20

04

20

03

20

02

20

01

20

00

19

99

19

98

19

97

19

96

19

95

00

0s

-5

0

5

10

15

20

25

Sep-84 Mar-92 Aug-99 Feb-07 Jul-14

EU

R b

n

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

Sep-04 Mar-07 Sep-09 Mar-12 Aug-14

%, y/y

Exports Imports

80

85

90

95

100

105

Jul-05 Sep-07 Nov-09 Jan-12 Apr-14

Ind

ex

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

Jan-07 Sep-07 May-08 Jan-09 Sep-09 May-10 Jan-11 Sep-11 May-12 Jan-13 Sep-13

%

債券

現金

股票

商品

美元指數

亞洲匯率

債券

市場週報| 2014 年 9 月 12 日





4

對於投資者的意義? 蘇格蘭公投的不確定性拉低英國股市並且使得英鎊跌到 9 個月以來的低

點。我們認為這是一個建立歐洲股票部位的機會。如果投票者拒絕獨立,

英鎊很可能會反彈。人民幣中心匯率的升值提高了人民幣債券的報酬。

股市: 基於對蘇格蘭公投的擔憂，歐洲股市表現不佳

由於擔憂蘇格蘭獨立的投票可能會加劇英國前景的不確定性，而英

國又是歐洲最強健的經濟體之一，使得美國和歐洲股市在全球股市

中表現不佳。我們認為這是一個增加低借貸成本地區的投資部位的

機會，且歐元的疲軟也將會刺激公司盈餘的增長。

新興市場引領全球股市走低。亞洲股市(日本除外)比其他新興市場

的表現要好，反映出它們較強的抗跌能力。

日本股市在亞洲的表現優異，因為日圓跌到了 6 年來低點，提振了

出口商的獲利預期。日圓的疲軟被認為削弱了像韓國這樣的亞洲其

他國家的出口商競爭力，使得他們的股市走低。但是我們認為日圓

疲軟對於韓國股市的影響是暫時的。韓國基準 KOSPI 股票指數在

下半年上漲了 9.5%，即使韓圜兌日圓同時期升值了 11%。

外匯: 英鎊、日圓、澳幣和紐幣跌破了新的支撐價位

英鎊兌美元在跌到 9 個月以來的低點之後有所恢復，日圓兌美元則

進一步下跌到了六年來的低點。隨著距離 9 月 18 日蘇格蘭公投的

日子越來越近，英鎊可能會繼續保持波動。美國國債殖利率的反彈

和日本疲軟的經濟數據(貿易順差 7 月份縮減了 31%)可能會使得日

圓繼續貶值。

澳幣跌破了長期的支撐價位 0.92，意謂著跌向 0.90 的可能性更高，

因為經濟正從採礦業不再繁榮之後努力去恢復。在央行維持利率不

變並且發出進一步暫緩調整利率的訊號之後，紐幣跌到了 7 個月以

來的低點。

債券: 中國當局盯住美元兌人民幣匯率，中心匯率急劇下跌

人民幣走強達到 6 個月以來的高點，提升人民幣債券的報酬。本週

中國央行降低了美元兌人民幣的參考利率 0.5%，這是 2011 年 8

月以來最大的動作。人民幣債券的收益率吸引人，受益於投資組合

分散的效果，以及貨幣風險也相對更低。

委內瑞拉前規畫部長 Ricardo Hausmann 提升了外國債券的違約

可能點。考慮到委內瑞拉在新興市場高收益(EM HY)政府債券中佔

比甚大，我們需要加以關注。但是注意到儘管存在烏克蘭和阿根廷

方面的風險，這種資產類別的表現自 6 月以來一直優於成熟國家的

高收益債券。這意謂著很多風險溢酬可能已經反映在價格裡面了。

預期下週聯準會議可能會指出衰退之後第一次升息的訊息，美國

10 年公債殖利率突破 2.5%，並且進一步從 8 月份 14 個月以來的

低點中上升。聯邦基金利率期貨預示著有 50%的可能性，會在

2015 年 6 月升息，已較一個月前的 41%的機率提高。

商品: 布蘭特原油跌至 100美元/桶以下

布蘭特原油跌至二年新低，每桶 100 美元以下的水準，在美國提

升了 2015 年產出預期到 45 年來的新高之後。我們認為需求的提

升和地緣政治的緊張局勢支撐著價格走勢。

本週新興市場領跌全球股市

9 月 4 日-9 月 11 日基準股票指數表現 (%)


英鎊、日圓、澳幣和紐幣跌破關鍵支撐

英鎊、日圓(轉置),澳幣、紐幣(指數化:100=2013 年 9 月)


人民幣升值提升境內和離岸人民幣債券報酬

美元兌人民幣現貨價,清算匯率和區間


布蘭特原油跌落每桶 100 美元

布蘭特原油 (美元/桶)


-0.35

-1.91

-1.48

0.05

-2.74

-0.63

-0.87

-3 -2.5 -2 -1.5 -1 -0.5 0 0.5

Japan

Asia ex-Japan

Europe

US

Emerging Markets

Developed Markets

Global equities

%

92

98

104

110


Ind

ex (

100 =

Sep

201

3)

GBP JPY AUD NZD

6.00

6.05

6.10

6.15

6.20

6.25

6.30

Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14

US

D/C

NY

Daily fixing rate USD/CNY

95

100

105

110

115

120


US

D/b

bl

全球股市

成熟市場

新興市場

美國

歐洲

亞洲不包括日本

日本

市場週報| 2014 年 9 月 12 日





5

技術分析

標普 500指數—偏正向

標普 500 指數在心理位 2000 點左

右開始波動，但是由於上升的

100DMA 先支援下，長期來看保持

了上漲的趨勢。我們看到了進一步

上漲的空間，但考慮到動力的下降

和上升的波動指標，這並沒有排出

波動的可能。任何回抽的支援水準

應該都會在 196，在 1900 點會遇到

更強的支撐。

支撐 – 1,900 壓力 – 2,080

數據來源:彭博，渣打研究團隊 (日線)

MSCI亞洲（除日本）指數—偏正向

在攀升到新高之後,MSCI 指數輕微

回落，降到了 600 水平線以下，但

是長期來看整體保持上升趨勢。假

若 580 的支撐位沒有被打破，任何

進一步的回撤都可以看成在積累。

相對動力指標現在看起來有些緊

縮，但是沒有實際性的停滯，從而

威脅到上行趨勢。

支撐– 580 壓力 – 620


道瓊歐洲 600指數—偏正向

道瓊歐洲 600 指數在最近 350 的高

點遇到挑戰，但是長期來看依然在

較寬的的中期上升通道中得到支

撐。從 8 月低點之後的復甦看起來

令人振奮，因為它反彈超過了短期

上升趨勢線，預示著近期進一步上

升的可能。

支撐 – 332 壓力 – 365

1900

2080

1,400

1,500

1,600

1,700

1,800

1,900

2,000

2,100

Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14

Ind

ex

S&P 500 50 dma 100 dma 200 dma

620

580

410

460

510

560

610

Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14

Ind

ex

MSCI Asia ex-Japan 50 dma 100 dma 200 dma

365

332

230

250

270

290

310

330

350

370

Jul-13 Sep-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Aug-14

Ind

ex

Stoxx Euro 600 50 dma 100 dma 200 dma

市場週報| 2014 年 9 月 12 日





6


英鎊—負向

英鎊在 7 月初達到了 1.72 的高點，

在這之後有一個急速下滑，打破了

很多臨時支撐位。現在需要關注的

主要支撐位在 1.60，它可能會在此

反彈，但是若低於此水準可能會因

為下降的 2009 年壓力趨勢線而再

次滑落到 1.56。考慮到歷史上重疊

校正的結構，我們預期近期內波動

性依然很高。

支撐 – 1.56 壓力– 1.65


10年期美國公債殖利率—偏正向

美國 10 年期公債殖利率在 2.28-

2.38%的主要支援位區間上反彈，

與它之前 2011 年的該高點相呼

應。但是在任何快速上行刺激之

前，我們會看到它突破今年年初以

來就已經開始形成並發展成的下行

軌道。但是考慮到之前的上行有所

壓回，我們認為殖利率可能已經在

中期水準上見底。

支撐 – 2.30% 壓力– 2.65%


布蘭特原油—正向

布蘭特原油跌破原有心理支撐位

100 美元/桶，似乎向著 2013 年 4

月的支撐位運行。技術指標此時仍

然顯示嚴重超賣並且給出即將反彈

的預預警。我們關注到 97 美元的支

撐位會觸發一個反彈，否則修正會

發生在比這個支撐水準更低的價格

上。

支撐 -97 壓力- 106


1.56

1.65

1.45

1.50

1.55

1.60

1.65

1.70

1.75

Jan-11 Jun-11 Nov-11 Apr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dec-13 May-14

GB

P/U

SD

GBP/USD 50dma 100 dma 200 dma

2.65

2.30

1.5

1.7

1.9

2.1

2.3

2.5

2.7

2.9

3.1

3.3

Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14

%

US 10YR 50 dma 100 dma 200 dma

106

97

95

100

105

110

115

120

Jul-13 Oct-13 Jan-14 Mar-14 Jun-14 Sep-14

US

D

Brent oil 50 dma 100 dma 200 dma

市場週報| 2014 年 9 月 12 日





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經濟和市場行事曆

Next Week: Sep 15 - Sep 19 This Week: Sep 08 - Sep 12

Event Period Expected Prior Event Period Actual Prior

MO

N

UK Rightmove House Prices m/m Sep – -2.9% JN BoP Current Account Balance JPY Jul 416.7B -399.1B

IN Wholesale prices y/y Aug 4.40% 5.19% JN GDP Annualised SA q/q Q2 F -7.1% -6.8%

EC Trade Balance SA Jul – 13.8B JN Bank Lending Ex-Trusts y/y Aug 2.3% 2.3%

US Industrial Production m/m Aug 0.3% 0.4% GE Labour costs SA q/q Q2 0.7% 0.4%

US Capacity Utilisation Aug 79.2% 79.2% GE Current Account Balance Jul 21.7B 17.2B

SI Retail Sales SA m/m Jul – -1.1% GE Exports SA m/m Jul 4.7% 0.9%

GE Imports SA m/m Jul -1.8% 4.5%

EC Sentix Investor Confidence Sep -9.8 2.7

CH Trade Balance Aug $49.84B $47.30B

CH Exports y/y Aug 9.4% 14.5%

CH Imports y/y Aug -2.4% -1.6%

RU GDP y/y Q2 P 0.8% 0.8%

TU

E

UK CPI y/y Aug – 1.6% US Consumer Credit Jul $26.01 $18.81B

GE ZEW Survey Expectations Sep – 8.6 AU NAB Business Confidence Aug 8 10

EC ZEW Survey Expectations Sep – 23.7 AU Home Loans m/m Jul 0.3% 0.1%

US PPI Final Demand m/m Aug 0.1% 0.1% JN Consumer Confidence Index Aug 41.2 41.5

JN Machine Tool Orders y/y Aug P 35.6% 37.7%

UK Visible Trade Balance GBP Jul -10.19B -9.41B

UK Industrial Production m/m Jul 0.5% 0.3%

US JOLTS Job Openings ‘000 Jul 4673 4675

TA Exports y/y Aug 9.6% 5.8%

WE

D

EC EU27 New Car Registrations Aug – – JN Machine Orders m/m SA Jul 3.5% 8.8%

UK Bank of England Minutes – – – JN PPI m/m Aug -0.2% 0.4%

UK ILO Unemployment Rate Jul – 6.4% AU Westpac Consumer Conf SA m/m Sep -4.6% 3.8%

EC CPI y/y Aug F – 0.3% PH Exports y/y Jul 12.4% 21.4%

US CPI m/m Aug 0.0% 0.1% TU GDP y/y Q2 2.1% 4.7%

US Current Account Balance Q2 -115.0B -111.2B FR Industrial Production m/m SA Jul 0.2% 1.3%

US NAHB Housing Market Index Sep 56 55 CA Capacity Utilisation Rate Q2 82.7% 82.5%

NZ BoP Current Account Balance Q2 – 1.407B IN Local Car Sales Aug 153,758 137,873

SI Non-oil Domestic Exports SA m/m Aug – 2.5% US Wholesale Inventories m/m Jul 0.1% 0.2%

TH BoT Policy Meeting Sep17 2.00% 2.00% US Wholesale Trade Sales m/m Jul 0.7% 0.4%

MA CPI y/y Aug – 3.2%

TH

UR

NZ GDP SA q/q Q2 – 1.0% NZ RBNZ Policy Decision Sep11 3.50% 3.50%

JN Trade Balance Aug – 962.1B AU Consumer Inflation Expectation Sep 3.5% 3.1%

JN Exports y/y Aug – 3.9% CH PPI y/y Aug -1.2% -0.9%

MA BNM policy Sep18 – 3.25% CH CPI y/y Aug 2.0% 2.3%

US FOMC Policy Decision Sep18 0.25% 0.25% AU Unemployment rate Aug 6.1% 6.4%

UK Retail Sales Incl. Auto m/m Aug – 0.1% AU Employment Change Aug 121.0K -0.3K

UK Scottish Independence Referendum SK Bank Lending to Households KRW Aug 497.0T 492.0T

US Housing Starts Aug 1045K 1093K GE CPI EU Harmonised m/m Aug F 0.0% 0.0%

US Building Permits Aug 1053K 1057K ID Bank Indonesia Policy Decision Sep11 7.50% 7.50%

US Philadelphia Fed Business Outlook Sep 22.1 28.0 MA Industrial Production y/y Jul 0.5% 7.0%

EC Results of first round of TLTRO PH Philippine central bank policy Sep11 4.00% 3.75%

FR

I JN All Industry Activity Index m/m Jul – -0.4% NZ BusinessNZ Manufacturing PMI Aug 56.5 53.0

JN Nationwide Dept Store Sales y/y Aug – -2.5% SK Bank of Korea Policy Decision Sep12 2.25% 2.25%

GE PPI m/m Aug – JN Industrial Production y/y Jul F – -0.9%

EC ECB Current Account SA Jul – 13.1B JN Capacity Utilisation m/m Jul – -3.3%

CA Wholesale Trade Sales m/m Jul – 0.6% IN CPI y/y Aug – 7.96%

CA CPI y/y Aug – 2.1% IN Industrial Production y/y Jul – 3.4%

NZ ANZ Consumer Confidence m/m Sep – -5.4% EC Industrial Production SA m/m Jul – -0.3%

EC Employment q/q Q2 – 0.1%

US Retail Sales Advance m/m Aug 0.0%

US University of Michigan Confidence Sep P 82.5

US Business Inventories Jul 0.4%

Previous data are for the preceding period unless otherwise indicated Previous data are for the preceding period unless otherwise indicated

Data are % change on previous period unless otherwise indicated Data are % change on previous period unless otherwise indicated

P - preliminary data, F - final data, sa - seasonally adjusted P - preliminary data, F - final data, sa - seasonally adjusted

y/y - year on year, m/m - month-on-month, q/q – quarter on quarter y/y - year on year, m/m - month-on-month, q/q – quarter on quarter


市場週報 | 2014 年 9 月 12 日

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