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On procède à l’analyse des états financiers
d’une entreprise en évaluant trois
de ses caractéristiques :
• Sa liquidité
• Sa rentabilité
• Sa solvabilité
LES FONDEMENTS
DE L’ANALYSE
DES ÉTATS FINANCIERS
L’ANALYSE COMPARATIVE
Trois types de
comparaisons :
• La base intrasociété
• La base intersociétés
• Les moyennes de
l’industrie
L’ANALYSE COMPARATIVE
Trois outils :
• L’analyse horizontale
• L’analyse verticale
• L’analyse au moyen
de ratios
L’ANALYSE HORIZONTALE
127 % 121 % 119 % 112 % 100 %
UNE SOCIÉTÉ INC.
Ventes nettes présumées
Pour l’exercice terminé le 31 décembre (en millions de dollars)
2011 2010 2009 2008 2007
6 562,8 $ 6 295,4 $ 6 190,6 $ 5 786,6 $ 5 181,4 $
Variation par rapport à la période de référence
Montant de l’exercice en cours - Montant de l’année de référence
Montant de l’année de référence
L’ANALYSE VERTICALE
Exprime les données d’un état financier en tant que pourcentage d’un montant de référence (total de l’actif ou ventes nettes).
UNE SOCIÉTÉ INC.Bilan condensé (partiel)
Au 31 décembre (en millions de dollars)
2011 2010
Actif Montant Pourcentage Montant Pourcentage
Actif à court terme 1 496,5 $ 29,61 467,7 $ 30,1
Immobilisations 2 888,8 57,2 2 733,3 56,9
Autres actifs 666,2 13,2 636,6 13,0
Total de l’actif 5 051,5 $ 100,0 % 4 837,6 $ 100,0 %
L’ANALYSE AU MOYEN
DE RATIOS
Les ratios de liquidité
Mesurent la capacité de l’entité de s’acquitter de ses obligations qui arrivent à échéance à court terme et de répondre aux besoins de liquidités imprévus.
Les ratios de rentabilité
Mesurent le bénéfice ou la rentabilité d’une entreprise pendant une période précise.
Produits Charges
- = Bénéfice
net
Les ratios de solvabilité
Indiquent la capacité d’une entreprise de survivre pendant une longue période.
XYZ Co.
Depuis 1892
LES RATIOS DE LIQUIDITÉ
• Ratio de liquidité générale
• Ratio de liquidité relative
• Ratio de couverture de la dette à court terme par
les flux de trésorerie
• Ratio de rotation des comptes clients
• Délai moyen de recouvrement des comptes clients
• Ratio de rotation des stocks
• Délai moyen de rotation des stocks
RATIO DE LIQUIDITÉ GÉNÉRALE
Mesure la capacité de remboursement
de la dette à court terme.
Ratio de liquidité générale =Actif à court terme
Passif à court terme
RATIO DE LIQUIDITÉ RELATIVE
Mesure la liquidité à court terme.
RATIO DE LIQUIDITÉ RELATIVE =ESPÈCES + PLACEMENTS TEMPORAIRES
+ DÉBITEURS (NETS)
PASSIF À COURT TERME
RATIO DE COUVERTURE
DE LA DETTE À COURT TERME PAR
LES FLUX DE TRÉSORERIE
Mesure la capacité de remboursement de la dette
à court terme (fondée sur la comptabilité de
caisse).
RATIO DE COUVERTUREDE LA DETTE À COURTTERME PAR LES FLUX
DE TRÉSORERIE
FLUX PROVENANT DE L’EXPLOITATION
MOYENNE DU PASSIF À COURT TERME=
RATIO DE ROTATION
DES COMPTES CLIENTS
Mesure la liquidité des comptes clients.
RATIO DE ROTATIONDES COMPTES CLIENTS
VENTES NETTES À CRÉDIT
MOYENNE DES COMPTES CLIENTS NETS=
DÉLAI MOYEN
DE RECOUVREMENT
DES COMPTES CLIENTS
Mesure depuis combien de jours les
comptes clients demeurent impayés.
DÉLAI MOYENDE RECOUVREMENT
DES COMPTES CLIENTS
365 JOURS
RATIO DE ROTATIONDES COMPTES CLIENTS
=
RATIO DE ROTATION
DES STOCKS
Mesure la liquidité des stocks.
RATIO DE ROTATIONDES STOCKS
COÛT DES MARCHANDISES VENDUES
MOYENNE DES STOCKS=
DÉLAI MOYEN
DE ROTATION DES STOCKS
Mesure depuis combien de jours les
stocks sont en magasin.
DÉLAI MOYEN DE ROTATIONDES STOCKS
365 JOURS
RATIO DE ROTATION DES STOCKS=
LES RATIOS DE RENTABILITÉ
• Ratio de la marge bénéficiaire nette
• Ratio de la marge bénéficiaire brute
• Ratio des flux de trésorerie sur les ventes
• Ratio de rotation de l’actif
• Taux de rendement de l’actif
• Taux de rendement de l’avoir des actionnaires
• Valeur comptable d’une
action
• Capacité d’autofinancement
par action
• Résultat par action
• Ratio cours/bénéfice
• Ratio de distribution
• Taux de rendement des
actions en dividendes
RATIO DE LA MARGE
BÉNÉFICIAIRE NETTE
Mesure le bénéfice net que produit
chaque dollar de vente.
RATIO DE LA MARGEBÉNÉFICIAIRE NETTE
BÉNÉFICE NET
VENTES NETTES=
RATIO DE LA MARGE
BÉNÉFICIAIRE BRUTE
Mesure le bénéfice brut que produit
chaque dollar de vente.
RATIO DE LA MARGEBÉNÉFICIAIRE BRUTE
MARGE BÉNÉFICIAIRE BRUTE
VENTES NETTES=
RATIO DES FLUX
DE TRÉSORERIE SUR LES VENTES
Mesure les flux de trésorerie provenant
de chaque dollar de vente.
RATIO DES FLUXDE TRÉSORERIE SUR LES VENTES
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE L’EXPLOITATION
VENTES NETTES
=
RATIO DE
ROTATION DE L’ACTIF
Mesure l’efficacité d’une société à
utiliser ses actifs pour réaliser des ventes.
RATIO DE ROTATIONDE L’ACTIF
VENTES NETTES
MOYENNE DU TOTAL DE L’ACTIF=
TAUX DE
RENDEMENT DE L’ACTIF
Mesure la rentabilité globale des actifs.
TAUX DE RENDEMENTDE L’ACTIF
BÉNÉFICE NET
MOYENNE DU TOTAL DE L’ACTIF=
TAUX DE RENDEMENT DE L’AVOIR
DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES
Mesure la rentabilité de l’investissement
des actionnaires ordinaires.
TAUX DE RENDEMENTDE L’AVOIR
DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES
BÉNÉFICE NET
MOYENNE DE L’AVOIR DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES
=
VALEUR COMPTABLE
D’UNE ACTION
Mesure les intérêts que possède un
actionnaire dans l’actif net d’une société
en détenant une action ordinaire.
VALEUR COMPTABLE D’UNE ACTION
TOTAL DE L’AVOIR DES ACTIONNAIRES ORDINAIRES
NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES EN CIRCULATION
=
CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT
PAR ACTION
Mesure le montant du flux de trésorerie
provenant de chaque action ordinaire.
CAPACITÉ D’AUTOFINANCEMENT
PAR ACTION
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE TOUTES LES ACTIVITÉS
NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES
=
RÉSULTAT PAR ACTION
Mesure le bénéfice net réalisé sur chaque
action ordinaire.
RÉSULTAT PAR ACTION
BÉNÉFICE NET (OU PERTE NETTE)
NOMBRE D’ACTIONS ORDINAIRES EN CIRCULATION
=
RATIO COURS/BÉNÉFICE
Mesure le ratio du prix du marché par
action par rapport au résultat par
action.
RATIO COURS / BÉNÉFICECOURS DE L’ACTION
RÉSULTAT PAR ACTION=
RATIO DE DISTRIBUTION
Mesure le pourcentage du bénéfice qui
est distribué sous forme de dividendes en
espèces.
RATIO DE DISTRIBUTION
DIVIDENDES EN ESPÈCES
BÉNÉFICE NET=
TAUX DE RENDEMENT DES
ACTIONS EN DIVIDENDES
Mesure le revenu généré par action
ordinaire.
TAUX DE RENDEMENT DES ACTIONS
EN DIVIDENDES
DIVIDENDES PAR ACTION
PRIX DE L’ACTION=
LES RATIOS DE SOLVABILITÉ
• Ratio d’endettement
• Ratio de couverture des intérêts
• Ratio de couverture des intérêts par les
flux de trésorerie
• Ratio de couverture de la dette totale par
les flux de trésorerie
RATIO D’ENDETTEMENT
Mesure le pourcentage du total de l’actif
fourni par les créanciers.
RATIO D’ENDETTEMENTTOTAL DE LA DETTE
TOTAL DE L’ACTIF=
RATIO DE
COUVERTURE DES INTÉRÊTS
Mesure la capacité de payer les intérêts
au moment où ils deviennent exigibles.
RATIO DE COUVERTURE
DES INTÉRÊTS
BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS ET IMPÔTS
INTÉRÊTS DE L’EXERCICE
=
RATIO DE COUVERTURE
DES INTÉRÊTS PAR
LES FLUX DE TRÉSORERIE
Mesure la capacité de payer les intérêts au moment où ils deviennent exigibles (comptabilité de caisse).
RATIO DE COUVERTURE DES INTÉRÊTS PAR LES FLUX
DE TRÉSORERIE
BÉNÉFICE AVANT INTÉRÊTS, IMPÔTS ET AMORTISSEMENT
INTÉRÊTS DE L’EXERCICE
=
RATIO DE COUVERTURE
DE LA DETTE TOTALE PAR LES FLUX
DE TRÉSORERIE
Mesure la capacité de rembourser la
dette totale (comptabilité de caisse).
RATIO DE COUVERTURE DE LA DETTE TOTALE
PAR LES FLUX DE TRÉSORERIE
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DE L’EXPLOITATION
MOYENNE DU TOTAL DU PASSIF=
• Estimations
• Coût d’origine
• Autres méthodes
comptables
• Données atypiques
• Diversification
LES LIMITES DE L’ANALYSE
FINANCIÈRE