Diciembre 2010

SÍNTESIS DE INDICADORES ECONÓMICOS

SECRETARÍA DE

ESTADO DE ECONOMÍA

SECRETARÍA GENERAL DE

POLÍTICA ECONÓMICA Y

ECONOMÍA INTERNACIONAL DIRECCIÓN GENERAL DE

ANÁLISIS MACROECONÓMICO

Y ECONOMÍA INTERNACIONAL

GOBIERNO

DE ESPAÑA

MINISTERIO

DE ECONOMÍA

Y HACIENDA

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2010

Síntesis de Indicadores Económicos

Diciembre 2010

Síntesis de indicadores económicos Elaboración y coordinación, Dirección General de Análisis Macroeconómico y Economía Internacional. Subdirección General de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas Madrid: Ministerio de Economía y Hacienda, Centro de Publicaciones, 2010 V; 30 cm. – Diciembre 2010 DL: M 4152-1987. - ISSN: 1130-0248. – NIPO 601-10-081-9 1. Economía mundial I. España. Sub. General de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas II. España. Ministerio de Economía y Hacienda. Centro de Publicaciones 338.1(100)

N.I.P.O: 601-10-081-9 I.S.S.N: 1130-0248 DEPÓSITO LEGAL: M-4152-1987 Elaboración y coordinación: Dirección General de Análisis Macroeconómico y Economía Internacional.

Subdirección General de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas. Edita y distribuye: Ministerio de Economía y Hacienda Secretaría General Técnica Centro de Publicaciones Plaza del Campillo del Mundo Nuevo, 3. 28005 Madrid Teléf.: 91 506 37 56/68/69 — Fax: 91 527 39 51 Imprime: Oficialía Mayor del Ministerio de Economía y Hacienda Sección de Reprografía y Distribución

SÍNTESIS DE INDICADORES ECONÓMICOS ÍNDICE GENERAL Páginas

Evolución reciente de los indicadores económicos ................................................... 3

Gráficos: 1.- Indicadores monetarios y financieros ................................................................... 4 2.- Indicadores confianza España ............................................................................ 10 3.- Ratios de rentabilidades (%) ............................................................................. 10 4.- Producción, ventas y PMI en la industria .......................................................... 11 5.- Indicadores sector turístico ................................................................................ 11 6.- Precios de consumo ............................................................................................ 12 7.- Contribución crecimiento del IPC por sectores .................................................. 12 8.- Inflación total armonizada .................................................................................. 13 9.- Inflación subyacente armonizada ....................................................................... 13 10.- Afiliados y paro registrado ............................................................................... 15 11.- Costes laborales................................................................................................ 15 12.- Balanza por cuenta corriente y capital .............................................................. 16 Cuadro 0 y gráfico 0 resumen de indicadores .......................................................... 17 Relación de siglas, abreviaturas y símbolos ............................................................ 19 Áreas geográficas utilizadas para la clasificación del comercio exterior ................. 23 Índice de cuadros y gráficos de los capítulos 0 a 7 .................................................. 25 0.- Economía Internacional .................................................................................. 0-1 1.- Contabilidad Nacional Trimestral Base 2000 ................................................. 1-1 2.- Demanda y producción .................................................................................. 2-1 3.- Empleo, paro y salarios ................................................................................... 3-1 4.- Precios y competitividad ................................................................................. 4-1 5.- Sector exterior ................................................................................................ 5-1 6.- Sector Público ................................................................................................. 6-1 7.- Sector monetario y financiero ......................................................................... 7-1 Anexo 1.- Contabilidad Nacional Anual ............................................................ A1-1 Anexo 2.- Cuentas financieras de la economía española ..................................... A2-1

EVOLUCIÓN RECIENTE DE LOS INDICADORES ECONÓMICOS

EVOLUCIÓN RECIENTE DE LOS INDICADORES ECONÓMICOS

Mercados financieros y panorama internacional Disminuye la aversión al riesgo en los mercados financieros internacionales

Desde finales de noviembre, los inversores internacionales parecen haber reducido su gra-

do de aversión al riesgo, dando lugar a elevaciones generalizadas de las Bolsas y a aumentos de los rendimientos de la deuda pública (principalmente en Estados Unidos y Alemania). El euro, que se había depreciado en noviembre, sobre todo frente al dólar, recuperara posiciones en los mercados de cambio en las dos primeras semanas de diciembre.

Esa mayor disposición de los inversores a adquirir activos de mayor riesgo se inscribe en

el contexto de unas perspectivas macroeconómicas más favorables para Estados Unidos (donde las autoridades están dispuestas a seguir manteniendo políticas monetaria y fiscal de tono expan-sivo) y Alemania (gracias al impulso de la demanda externa e interna). Los apoyos financieros aprobados por los países europeos y el FMI a Irlanda y la decisión del BCE de seguir suminis-trando, al menos hasta abril de 2011, cantidades ilimitadas de liquidez a la banca, contribuyeron igualmente a elevar la confianza de los mercados financieros.

Estabilidad de los tipos de interés en el mercado interbancario

Los principales bancos centrales del mundo mantienen sus tipos básicos de referencia en

mínimos históricos. Algunos, como el BCE, aplican políticas monetarias acomodaticias, inyec-tando en el sistema bancario las cantidades de liquidez demandadas por las entidades, y otros, como la Fed, instrumentan políticas expansivas, ampliando sus programas de compra de deuda pública.

En el mercado interbancario de la eurozona, los tipos de interés mantienen una evolución

muy estable desde el inicio del mes de noviembre. El pasado día 13 de diciembre, el Euribor a un año se situó en el 1,53%, 1 punto básico (pb) menos que al término de octubre. La media en el período transcurrido del mes coincidía con dicho valor, frente al promedio de noviembre de 1,54%.

Fuerte aumento del diferencial de la deuda española en noviembre y recorte en diciembre

Durante el mes de noviembre, en pleno auge de la crisis irlandesa, los rendimientos de la

deuda pública a diez años de diversos países de la Eurozona experimentaron una sensible eleva-ción (139 pb en España, 81 en Italia, 258 en Irlanda, 119 en Portugal y 131 en Grecia), mientras que el rendimiento del bono alemán aumentó, en ese mismo periodo, 17 pb, de modo que los dife-renciales frente a Alemania se ampliaron considerablemente. Sin embargo, durante la primera mi-tad de diciembre, la mencionada ayuda financiera a Irlanda, diversas acciones adoptadas por algu-nos de estos países y el contexto de menor aversión al riesgo, propiciaron recortes en los diferen-ciales frente a Alemania.

Al comienzo de la tercera semana de diciembre, los rendimientos de la deuda pública a

diez años de España, Italia, Irlanda, Portugal y Grecia se situaban en los niveles del 5,46%, 4,63%, 8,24%, 6,37% y 11,76%, respectivamente, que implican diferenciales con el bono alemán de 249, 166, 527, 340 y 879 puntos básicos. Dichos diferenciales todavía representaban aumentos respecto a los niveles de finales de octubre en todos los casos, excepto en Portugal, cuyo diferen-cial se redujo en ese mes y medio en 6 pb, mientras aumentaba en España (80 pb), Italia (27 pb), Irlanda (79 pb) y Grecia (64 pb).

IV Ministerio de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / diciembre 2010

Importante subida de las bolsas europeas en las primeras semanas de diciembre Tras las fuertes caídas de las cotizaciones bursátiles de noviembre, especialmente en Eu-

ropa (-14% del IBEX 35, -7% del Eurostoxx 50 y -1% del Dow Jones), la predisposición de los inversores a asumir más riesgo propició un aumento de los precios en los mercados de renta va-riable en las dos primeras semanas de diciembre. En dicho periodo, los tres índices mencionados se elevaron un 9,5%, 7,7% y 3,8%, respectivamente, mientras que en Japón el índice Nikkei 225 se revalorizó un 3,6%, tras haberse incrementado un 8% en noviembre. A la fuerte alza de la bolsa española en diciembre contribuyó significativamente el sector bancario (con un aumento del 13%), compensando así en parte el descenso registrado por el sector en noviembre (-20%).

Desde el inicio del año, el IBEX 35 presentaba, al cierre de este informe, una caída del

15%, mientras que el Eurostoxx 50 perdía un 3,7%. En Estados Unidos, el Dow Jones, impulsado por la situación económica del país y por las operaciones corporativas, ganaba, en dicho periodo, un 9,6%, y, finalmente, en Japón, el Nikkei 225 retrocedía un 2,4%.

El euro se recupera en la primera mitad de diciembre

La trayectoria del euro en los mercados de cambio siguió un perfil similar al descrito para

las bolsas europeas: fuerte depreciación en noviembre, especialmente frente al dólar (-6,2%), y recuperación en las dos primeras semanas de diciembre (2,1% frente a la divisa americana), hasta situarse en un cruce de 1,3267 dólares el pasado 13 de diciembre. En esa misma fecha, el euro se cruzaba a 111,55 yenes y 0,84375 libras esterlinas. Los cambios citados suponían una deprecia-ción de la divisa europea, desde el inicio del año, del 8% frente al dólar, 16% frente al yen y 5% frente a la libra. En términos efectivos nominales, el euro se había depreciado ligeramente por debajo del 8% en ese mismo periodo, tras el descenso del 3% registrado a lo largo de 2009.

G1. INDICADORES MONETARIOS Y FINANCIEROS (1)

0

1

2

3

4

5

6

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

Intervención

Euribor a 3 meses

A 10 años

TIPOS DE INTERÉS

90

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01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

Dólar/Euro

Yen/Euro

TIPO DE CAMBIO DEL EUROenero 2001 = 100

400

600

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1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

ÍNDICE BOLSA DE MADRID31/12/85 = 100

(1) Datos diarios. Fuente: BCE, BE y Bolsa de Madrid.

Evolución reciente de los Indicadores Económicos V

La Comisión Europea revisa al alza el crecimiento mundial en 2010

En las previsiones de otoño de la Comisión Europea, publicadas el pasado 29 de noviem-bre, se prevé que, tras el descenso de un 0,7% en 2009, el PIB mundial crezca un 4,5% en 2010, cifra superior en medio punto a la estimación de primavera. En 2011 se producirá una moderación del crecimiento hasta el 3,9%, una décima inferior a lo estimado anteriormente, esperándose para 2012 un avance del 4%. Las proyecciones para el comercio mundial muestran un fuerte incremen-to del 13,8% en 2010, casi cinco puntos mayor a lo adelantado hace seis meses, que casi compen-sará el retroceso registrado en 2009. También se eleva en 1,1 puntos su incremento previsto en 2011, hasta el 7,4%, tasa que se mantendrá bastante estable en 2012. La desaceleración del sector de manufacturas a escala global puede haber tocado fondo En cuanto a los indicadores globales recientes, el índice PMI de manufacturas avanzó dos décimas en noviembre, hasta quedar en 53,9 puntos, el nivel más alto desde el pasado julio, El componente de nuevos pedidos siguió creciendo por decimoséptimo mes consecutivo, aunque a tasas más bajas que al inicio de la recuperación, a la vez que continuaron los signos de una sólida recuperación del empleo, sugiriendo que se habría superado la desaceleración del sector de manu-facturas de los meses previos. También el índice PMI de servicios aumentó dos décimas en no-viembre, hasta 54,8, el nivel más alto en cinco meses, con un avance de 1,2 puntos en el compo-nente de nuevos negocios y de 1,5 puntos en el de empleo. En el análisis que acompaña la publi-cación de estos índices se señala que el crecimiento mundial se sitúa en torno a un 2,5%-3% inter-trimestral anualizado, destacándose que el comportamiento del sector servicios supera al de manu-facturas por primera vez en la actual fase de recuperación, esperándose que se mantenga así el próximo año. El indicador adelantado de la OCDE apunta en octubre a una estabilización del ritmo de ex-pansión

Por otra parte, el indicador compuesto adelantado de actividad, que elabora la OCDE, apuntó en octubre a una estabilización del ritmo de expansión, persistiendo notables diferencias en las perspectivas de crecimiento entre los diversos países, si bien se observan algunas señales de convergencia en los ciclos económicos de muchas economías. El índice del conjunto de la OCDE (102,6) tuvo un aumento mensual de una décima, después de dos meses de estabilización, con un avance respecto a un año antes de 3,3 puntos. En Estados Unidos (102,3) la recuperación parece recuperar fortaleza, al presentar un alza mensual de tres décimas, el mejor resultado desde el pa-sado abril, quedando el incremento interanual en 4,6 puntos. Por el contrario, en Japón (102,6) se observó un descenso mensual de una décima, tras estabilizarse el mes previo, con un incremento interanual de 5,1 puntos. En la zona del euro (103,4) el indicador permaneció estable por quinto mes consecutivo y el alza interanual fue de 2,9 puntos. En Alemania (105,2) también se apunta una estabilización del ritmo de expansión, con un descenso de una décima, quedando la variación respecto a un año antes en un sólido aumento de 6,8 puntos. Francia (102,2) se anotó un alza men-sual de una décima y un retroceso anual de un punto, mientras que Italia (103,1) tuvo un descenso mensual de una décima, situándose en el mismo nivel que un año antes. En cuanto a las econo-mías emergentes, la evolución fue dispar. El indicador presentó una mejora mensual en China (101,9) por segundo mes consecutivo, de seis décimas, aunque la variación interanual es aún ne-gativa, de 1,5 puntos. También en Rusia (105,5) se produjo un alza mensual de siete décimas, apuntando una continuidad de la fase expansiva, con un incremento interanual de 8,3 puntos. Por el contrario, el indicador presentó retrocesos mensuales en Brasil (98,9) e India (100,6), de tres y dos décimas respectivamente, quedando sus variaciones interanuales en 0,1 y -0,4.

VI Ministerio de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / diciembre 2010

El precio del petróleo Brent alcanzó el 6 de diciembre el nivel más alto desde octubre de 2008

En el mes de noviembre, la media del precio Brent fue de 85,29 dólares/barril, nivel que representa un aumento del 3,1% mensual, presentando la variación interanual un incremento del 11,2%. El perfil del mes presentó diversos altibajos, en consonancia con la evolución del dólar y de las incertidumbres sobre la recuperación mundial. A comienzos de diciembre se impuso la orientación alcista y el día 6 alcanzó el nivel más alto desde octubre de 2008, flexionando ligera-mente a la baja los días siguientes. La Comisión Europea prevé para el conjunto de 2010 un precio medio del Brent de 79,9 dólares/barril que se elevará a 88,9 en 2011 y 90,8 en 2012. Respecto a los precios de otras materias primas, se espera que, tras el descenso del 19% en 2009, en el año actual se produzca un incremento del 23,5% que se moderará al 4,9% en 2011, pudiendo retroce-der un 2,5% en 2012. El PIB estadounidense del tercer trimestre, se revisa al alza

La segunda estimación del PIB revisó cinco décimas al alza el crecimiento del tercer tri-mestre, hasta el 2,5% (tasa intertrimestral anualizada), tras el 1,7% del segundo trimestre. Las ci-fras de consumo privado, exportaciones y gasto de administraciones locales se modificaron al al-za, mientras que se rebajó la de variación de existencias. En definitiva, prosiguió la gradual acele-ración del consumo privado (2,8%), al tiempo que la inversión en maquinaria (16,8%) continuó dinámica, aunque a menor ritmo que los dos trimestres previos, mientras que la construcción resi-dencial (-27,5%) registró un fuerte retroceso. La variación de existencias aportó 1,3 puntos al cre-cimiento, medio punto más que el trimestre anterior, con aumentos del 6,3% en exportaciones y del 16,8% en importaciones. La tasa de paro estadounidense aumenta en noviembre Los datos del mercado laboral de noviembre fueron menos favorables de lo esperado, con un incremento del empleo de 39.000 personas, insuficiente para compensar el aumento de pobla-ción activa (103.000), que provocó un aumento de la tasa de paro de dos décimas, hasta el 9,8%. En el sector privado se ralentizó la creación de empleo, que pasó de 160 mil en octubre a 50 mil en noviembre, con descensos en manufacturas (-13 mil) y construcción (-5 mil) que se vieron so-bradamente contrarrestados por el aumento en servicios (65 mil). En el sector público se destruye-ron 11 mil empleos, tras un aumento de parecida cuantía el mes previo. En el resto de indicadores las señales fueron mixtas. Con carácter favorable, la confianza de los consumidores experimentó una mejoría en el índice elaborado por Conference Board y en el de la Universidad de Michigan, al igual que el índice ISM no manufacturero de noviembre o el indicador compuesto adelantado de octubre. Estos avances se combinaron con descensos en el índice ISM de manufacturas de no-viembre y de los pedidos de bienes manufacturados en octubre, mientras el sector inmobiliario continuó débil. La Comisión Europea prevé que el PIB de EE.UU crezca un 2,7% en 2010, y se modere al 2,1% en 2011, reflejando, en gran medida, una menor contribución de la variación de existencias. En 2012 se espera una aceleración hasta el 2,5%, con una reactivación del consumo privado, consecuencia de una ligera reducción de la tasa de ahorro. El crecimiento de la zona euro se desacelera en el tercer trimestre En el tercer trimestre de 2010 el PIB del conjunto de la zona euro creció un 0,4% (tasa intertrimestral no anualizada), tras el 1% del periodo previo, situándose el incremento interanual en el 1,9%. Esta ralentización fue consecuencia de la desaceleración de la formación bruta de ca-pital fijo que se estabilizó en el tercer trimestre tras el aumento del 1,7% del segundo y de la va-riación de existencias, que tuvo un comportamiento neutral después de haber aportado cuatro

Evolución reciente de los Indicadores Económicos VII

décimas en el periodo previo. El gasto en consumo final privado creció un 0,3% (tasa intertrimes-tral no anualizada), una décima más que en el segundo trimestre, y el consumo público se aceleró tres décimas, hasta el 0,4%. El sector exterior aportó una décima, como en el trimestre anterior, resultado de un crecimiento de las exportaciones (1,9%) por encima de las importaciones (1,7%), desacelerándose ambos flujos. Los indicadores de opinión de la zona euro son favorables en noviembre En noviembre, el índice de sentimiento económico aumentó 1,5 puntos, tras el alza de cin-co décimas el mes precedente, hasta situarse en 105,3, el sexto incremento consecutivo. Los avan-ces se centraron en servicios, industria y consumidores, mientras que en el comercio al por menor y construcción se anotaron descensos. También fueron favorables los indicadores PMI. En efecto, el de manufacturas aumentó siete décimas, hasta 55,3, su máximo en cuatro meses, y el de servi-cios avanzó 1,1 puntos, hasta 55,4, tras el nivel mínimo en ocho meses de octubre. En conjunto, el índice PMI compuesto ganó 1,7 puntos, hasta 55,5, el máximo en tres meses. En otros indicadores se produjeron señales mixtas. Así, en octubre, crecieron las ventas al por menor y la producción industrial pero la tasa de paro aumentó una décima, hasta el 10,1%. Después del retroceso del PIB de un 4,1% en 2009, la Comisión Europea prevé un crecimiento del 1,7% en 2010, superior en ocho décimas a lo proyectado la pasada primavera, con una aportación del sector exterior de ocho décimas y de la variación de existencias de medio punto. Para 2011 se mantiene el incremento del 1,5% y se espera una ligera aceleración al 1,8% en 2012. En los próximos dos años disminuirá gradualmente la contribución al crecimiento de la demanda externa, pero, en contrapartida, el con-sumo privado irá ganando fortaleza. En cuanto al déficit público, se espera una corrección desde el 6,3% del PIB en 2010 hasta el 3,9% en 2012. La economía alemana sigue liderando el crecimiento europeo Los indicadores siguen apuntando un rápido avance de la actividad en Alemania, apoyán-dose el impulso de la demanda externa pero también de la interna. En noviembre, el índice PMI de manufacturas aumentó 1,5 puntos, hasta 58,1, impulsado por el dinamismo de los pedidos, si bien los de exportación crecieron a un ritmo menor que el del mes previo. El índice PMI de servi-cios mejoró 3,2 puntos, hasta 59,2. En el mismo mes de noviembre, la tasa de paro se mantuvo en el 7,5% y las ventas minoristas aumentaron un 2,3% mensual en octubre. La Comisión Europea elevó la previsión de crecimiento alemán en 2010 en 2,5 puntos, hasta el 3,7%, tras el retroceso del 4,7% el pasado año. El avance de las exportaciones (14,7%) superior al también elevado de las importaciones (13,4%) se plasmará en una aportación de la demanda externa al crecimiento de 1,2 puntos, a la que se añadirán ocho décimas de la acumulación de inventarios y 1,7 puntos del resto de la demanda interna, principalmente por el avance de la inversión en equipo (9,9%), que con-trastará con el casi estancamiento del consumo privado. En los dos próximos años, no se espera una contribución del sector exterior y de los inventarios, recayendo en la demanda interna el avance de la actividad, a través de una aceleración del consumo privado y de un buen ritmo de la inversión. En el caso de Francia, se prevé un crecimiento del PIB del 1,6% en 2010, apoyado en la demanda interna y la acumulación de inventarios, mientras que la demanda exterior aportará una décima. En 2011 el crecimiento mantendrá el mismo nivel y se reforzará ligeramente, hasta el 1,8% en 2012, con una suave aceleración de la demanda interna que compensará el fin del ciclo de inventarios. En Italia, el PIB crecerá en 2010 un 1,1%, con una aportación de dos décimas del sector exterior y de la variación de existencias, a lo que se añaden seis décimas de la demanda interna, donde destaca el incremento del 9,5% de la inversión en equipo, impulsada por los incen-tivos fiscales. El próximo año se mantendrá el crecimiento del 1,1% antes de aumentar a 1,4% en 2012, con una esperada reactivación de la demanda interna. Fuera de la zona del euro, el PIB del Reino Unido aumentará en 2010 un 1,8%, con una aportación de 1,7 puntos de la demanda interna

VIII Ministerio de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / diciembre 2010

y de 1,1 de los inventarios, frente a una contribución negativa de un punto de la demanda externa. En los dos próximos años se espera una gradual aceleración del PIB, hasta registrar un crecimien-to del 2,5% en 2012, gracias a una favorable evolución de la aportación de la demanda exterior neta. El consumo privado japonés del tercer trimestre se ve impulsado por los incentivos En Japón, se revisó dos décimas al alza el crecimiento del PIB del tercer trimestre, hasta el 1,1% (tasa intertrimestral no anualizada), tras el 0,7% del segundo trimestre. Se aceleró tanto la inversión privada no residencial del 0,8% al 1,3% como el consumo privado pasando del 1,1% al 1,2%. Esta mejora fue parcialmente compensada por un menor incremento de la inversión resi-dencial (del 1,3% al 1,2%) y por un descenso más acentuado de la inversión pública (del -0,6% al -1%). La contribución del sector exterior permaneció neutral, después de modificarse algo al alza las exportaciones (2,5%) y las importaciones (3%). De cara al futuro, el panorama económico pa-rece menos robusto. Así, en octubre, los pedidos privados de maquinaria (excluidos los más errá-ticos) descendieron un 1,4% mensual, tras el retroceso del 10,3% el mes precedente. La Comisión Europea prevé que en el conjunto de 2010 el PIB japonés crezca un 3,5% (-5,2% en 2009), y se ralentice los dos años próximos, con incrementos del 1,3% en 2011 y del 1,7% en 2012. El con-sumo privado se mantendrá moderado, tras la finalización de incentivos el pasado septiembre, y el avance exportador perderá fortaleza, evolución que se verá compensada por un tono más dinámico de la formación bruta de capital fijo. Prosigue el dinamismo de las economías emergentes Las exportaciones de China en octubre crecieron un 34,9% interanual y las importaciones un 37,7%, superando en ambos casos las previsiones. El Banco Popular de China incrementó la ratio de reservas del sector bancario, por sexta vez en lo que va de año, para contener la inflación, que en noviembre se situó en el 5,1% interanual, y moderar el avance del crédito. La Comisión Europea prevé un crecimiento de China del 10,5% en 2010 y una suave moderación al 9,2% en 2011 y al 8,9% en 2012. En cuanto a Brasil, el PIB creció en el tercer trimestre un 6,7% inter-anual, tras el 9,2% del trimestre previo, proyectándose un alza del 7,4% en el conjunto del año actual, tras el descenso del 0,2% en 2009. Para los dos próximos años se espera avances menores, del 4,8% en 2011 y del 5,1% en 2012. La economía española Demanda y producción La economía española retoma la senda de recuperación

Según la información coyuntural disponible, la economía española parece haber retoma-do en el último trimestre de 2010 la senda de suave recuperación interrumpida en el tercer trimes-tre del año, comportamiento enmarcado en un contexto anticipación de gastos por la distintas me-didas fiscales adoptadas, menor vigor de la actividad en los principales países industrializados y de ciertas tensiones en los mercados financieros internacionales.

Mejoran la confianza del consumidor...

Por lo que se refiere al consumo privado, los indicadores publicados sugieren una mejora

del gasto en consumo de las familias en los últimos meses de 2010, tras las oscilaciones experi-mentadas en los trimestres segundo y tercero. Así, la confianza del consumidor mejoró en el bi-

Evolución reciente de los Indicadores Económicos IX

mestre octubre-noviembre respecto al tercer trimestre, según el indicador publicado por la Comi-sión Europea, que registró en dicho periodo un saldo de -20,2 puntos, superior en algo más de un punto al promedio de julio-septiembre. Entre los indicadores cuantitativos destacan las matricula-ciones de automóviles que, según la DGT, iniciaron en octubre una trayectoria de lenta recupera-ción, tras el mínimo alcanzado en septiembre, cerrando los meses de octubre y noviembre con un incremento del 4,1% respecto al tercer trimestre, con series corregidas de factores estacionales y calendario.

...y las ventas minoristas, entre otros indicadores de consumo privado

En la misma línea, el índice general de comercio al por menor -sin estaciones de servicio-,

una vez eliminado el efecto de los precios y del calendario laboral, presentó en octubre una evolu-ción menos contractiva, disminuyendo el 0,6% respecto al mismo periodo de 2009, tras el descen-so próximo al 3% del mes precedente. Corrigiendo, además, los datos de estacionalidad, la varia-ción intermensual entró en terreno positivo (0,9%) tras el retroceso del 0,6% de septiembre. Por su parte, el Indicador Sintético de Consumo recupera en el cuarto trimestre de 2010 la senda ascen-dente interrumpida en el trimestre anterior, registrando una tasa intertrimestral del 0,3%, superior en medio punto a la del tercer trimestre.

No obstante, otros indicadores presentaron una evolución menos favorable, como las ven-

tas en grandes empresas de bienes y servicios de consumo, que acentuaron en octubre el ritmo de caída interanual en cuatro décimas, hasta situarse en el -2,3%, con series deflactadas, corregidas de calendario y a población constante.

Los resultados empresariales siguen mostrando una mejora de la rentabilidad

Según los resultados de la Central de Balances Trimestral publicados por el Banco de Es-paña, la actividad económica de las empresas no financieras de la muestra moderó su ritmo de avance en el tercer trimestre de 2010, incrementándose el Valor Añadido Bruto nominal el 1,3% en tasa interanual, casi seis puntos y medio menos que en el segundo trimestre. La desaceleración de la actividad productiva se transmitió al resultado económico bruto, reduciendo su crecimiento hasta el 3,3% y el 0,2%, respectivamente. A pesar de ello, la rentabilidad ordinaria del activo neto se situó en el 5,8% en el tercer trimestre del año, seis décimas más que en el trimestre precedente. Dado que el coste financiero medio se redujo en tres décimas, el diferencial entre ambos ratio volvió a ampliarse, hasta situarse en 2,7 puntos porcentuales, mejora que tradicionalmente antici-pa la puesta en marcha de planes de inversión. La inversión en equipo muestra síntomas de mejora...

Respecto a la inversión en equipo, la información más reciente apunta a un mayor dina-

mismo, tras la moderación de su crecimiento registrada en el tercer trimestre. El indicador sintéti-co de inversión en equipo vuelve a terreno positivo en el cuarto trimestre del año (1,1% intertri-mestral), tras la caída del 0,6% del trimestre precedente. Por su parte, las matriculaciones de vehí-culos de carga, según estimaciones de la DGT, repuntaron en noviembre tras cuatro meses conse-cutivos de retrocesos, hasta situarse en el 7% interanual. En la misma línea apuntaba el indicador de confianza industrial, que mejoró su saldo en noviembre cuatro décimas respecto al mes previo. No obstante, las ventas en grandes empresas de equipo y software retrocedieron en octubre el 3,6% interanual, dos décimas más que el mes anterior.

X Ministerio de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / diciembre 2010

…mientras que la inversión en construcción prolonga el proceso de ajuste

Por lo que se refiere a la inversión en construcción, los indicadores publicados sugieren

una continuación del proceso de ajuste, principalmente en el segmento residencial. Así, las com-praventas de viviendas experimentaron en octubre un importante descenso, 17,7% interanual. Di-cho debilitamiento se produjo tanto en la vivienda nueva como en la usada, que anotaron retroce-sos del 18,7% y 16,7%, respectivamente. En cambio, los préstamos contraídos por las familias para adquisición de vivienda, aunque continuaron descendiendo, el 0,6% en octubre respecto a un año antes, lo hicieron al mismo ritmo que en septiembre, aún a pesar de que el tipo de interés aplicado por las entidades de crédito a los hogares para adquisición de vivienda prolongó la ten-dencia ascendente iniciada en julio, situándose en octubre en el 2,71% (2,66% en septiembre). Así mismo, los precios de la vivienda continuaron retrocediendo en el tercer trimestre (-2,2% inter-anual), de acuerdo con el indicador elaborado por el INE. En el caso de las viviendas usadas cu-yos precios reflejan la situación corriente del mercado, el descenso interanual fue del 1,8%. De esta forma, la ratio precio de la vivienda coste del alquiler acumula un descenso del 24,4% desde que alcanzó su valor máximo en el segundo trimestre de 2007, aunque existe una cierta dispersión por Comunidades Autónomas, superando algunas de ellas retrocesos del 30% en esta ratio.

La actividad industrial se redujo en octubre...

Desde la perspectiva de las ramas de actividad y, en relación con la industria , el Índice

de Producción Industrial (IPI) descendió en octubre el 1,9% respecto al mismo mes de 2009, con series corregidas del calendario laboral, tres décimas más que en el mes previo. Por destino económico de los bienes, se registraron descensos en los principales grupos, a excepción de la energía, destacando especialmente los bienes de consumo duradero (-11,5%) y los bienes de equi-po (-7,5%). De esta forma, el IPI filtrado cerró los diez primeros meses del año con un avance medio anual del 0,7%, frente al descenso próximo al 16% experimentado en el conjunto de 2009.

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

Consumidor

Industria

Sentimiento económico (e. dcha.)

Fuente: Comisión Europea.

G 2. INDICADORES CONFIANZA ESPAÑAmedias móviles trimestrales

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2008 2009 2010

R1. Rentabilidad activo neto

R2. Coste de financiación

R1-R2. Rentabilidad menos coste

Fuente: BE (CBT).

G 3. RATIOS DE RENTABILIDADES (%)

…si bien los indicadores de opinión y empleo en el sector apuntan a una mejora en los meses posteriores

No obstante, tanto los indicadores opináticos como los relativos al mercado laboral seña-

lan cierta mejora de la actividad industrial en los últimos meses del año. El índice PMI de manu-facturas volvió a situarse en el bimestre octubre-noviembre por encima del umbral de 50, y el in-

Evolución reciente de los Indicadores Económicos XI

dicador de confianza en la industria, publicado por la Comisión, aumentó en octubre y noviembre cerrando dicho periodo con un saldo medio de -10,2 puntos, superior en más de tres puntos al del tercer trimestre. También los indicadores relacionados con el empleo mostraron en los últimos meses de 2010 una evolución más favorable, con una contención adicional en su ritmo de caída del número de afiliados a la Seguridad Social, hasta el -3,2% en noviembre.

Los indicadores adelantados de construcción muestran señales dispares

La información recientemente publicada sobre actividad en la rama constructora propor-

ciona señales contrapuestas. Entre los indicadores adelantados, la superficie a construir de obra nueva, según los visados de dirección de obra, entró en terreno positivo en septiembre, tras dos meses de caídas interanuales consecutivas, registrando un avance interanual del 1,4%. Esta favo-rable evolución fue debida al componente no residencial, que aumentó el 5,5%, frente al descenso del 9,7% del mes anterior, que más que compensó el ligero retroceso del residencial, 0,7% (+2% en el mes anterior). Por el contrario, la licitación oficial prolongó en septiembre su trayectoria descendente, aunque a menor ritmo que en meses previos (13,2%, frente al 28,8% del mes pre-vio), apreciándose por componentes un significativa moderación en la caída de la obra civil (9,2%, tras el 28,3% de agosto) y, en menor medida, de la edificación (24,7%, frente al 30% de agosto).

La confianza en la construcción sigue débil

Por su parte, la confianza en la construcción continúa débil, como muestra el indicador de

confianza elaborado por la Comisión, que empeoró más de once puntos en noviembre respecto al mes anterior debido a unas valoraciones menos favorables tanto en la cartera de pedidos como en las expectativas de empleo. Finalmente, el número de afiliados en la construcción recortó en no-viembre en medio punto su magnitud de descenso respecto al mes de octubre, hasta situarse en el -11,3% interanual.

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

IPI

Ventas grandes empresas

Índice PMI (esc.dcha.)

Fuentes: INE, AEAT y NTC RESEARCH LTD.

G 4. PRODUCCIÓN, VENTAS Y PMI EN LA INDUSTRIA % variación interanual e índice

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

Cifra de negocios: hostelería

Entrada de turistas

Pernoctaciones hoteleras

Fuentes: INE e IET.

G 5. INDICADORES SECTOR TURÍSTICO% variación interanual

Se prolonga la recuperación de la actividad en los servicios

En relación al sector servicios, la información relativa al cuarto trimestre refleja una pro-

longación del proceso de recuperación. Los indicadores de confianza en los servicios y en el co-mercio minorista, publicados por la Comisión, mejoraron en noviembre respecto al mes de octu-bre uno y 2,4 puntos, respectivamente. En línea similar, el índice PMI de servicios mejoró en di-

XII Ministerio de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / diciembre 2010

cho mes casi dos puntos hasta situarse en un nivel de 48,3, el más elevado de los últimos tres me-ses. Por lo que respecta al empleo en los servicios, el número de afiliados a la Seguridad Social creció en noviembre el 0,4% interanual, tasa idéntica a la del mes anterior.

El turismo registra un significativo dinamismo

Respecto al turismo, los indicadores recientemente publicados muestran un apreciable di-

namismo. El número de turistas que visitaron España en octubre aumentó el 4,2% respecto a un año antes, tasa idéntica a la de septiembre, y su gasto total se incrementó en dicho mes el 5,3% en términos interanuales, casi tres puntos más que en el mes previo. En la misma línea, las pernocta-ciones hoteleras crecieron el 9,9% en octubre respecto al mismo mes de 2009, 1,6 puntos más que en septiembre, y el tráfico aéreo de pasajeros se aceleró en dicho mes tres puntos hasta anotar una variación interanual del 8,6%.

Precios La inflación general se mantiene en noviembre y la subyacente aumenta una décima

En el pasado mes de noviembre, la inflación, estimada por la tasa de variación interanual del Índice de Precios Consumo (IPC), se mantuvo en el 2,3%, con lo que acumula un aumento de 1,5 pp. en el periodo transcurrido del actual ejercicio. La estabilidad de la inflación en noviembre resultó de la compensación del comportamiento alcista de los precios de los bienes industriales y de los alimenticios con la moderación del crecimiento interanual de los precios de los productos energéticos. Cabe mencionar que el mayor impulso alcista, y con efectos indirectos sobre otros muchos precios del sistema, continúa proviniendo del grupo energético (cuya tasa ha superado el 12% este otoño), a pesar de la moderación de noviembre, seguido a mucha distancia por el de alimentación no elaborada; de ahí que cuando se excluyen ambos componentes del IPC general, la inflación subyacente resultante se reduce a casi la mitad, 1,2%, una décima más que en octubre.

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

IPC general

IPSEBENE

Fuente: INE.

G 6. PRECIOS DE CONSUMO variación anual en %

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2008 2009 2010

IPC (%)

Alim. elab.

Alim. no elab.

BINE

Energía

Servicios

Fuente: INE y SGACPE.

G 7. CONTRIB.CRECIMIENTO DEL IPC POR SECTORESen puntos porcentuales

Los precios energéticos siguen creciendo a tasas anuales de dos dígitos

Atendiendo a los grandes grupos del IPC según sectores de procedencia se observa que los precios energéticos internos siguen condicionando, en gran medida, las variaciones de la infla-ción. De hecho, a lo largo de 2009 y hasta noviembre de 2010 han crecido en más de un 20%, en paralelo con la evolución de la cotización en euros del barril de petróleo. En noviembre el índice

Evolución reciente de los Indicadores Económicos XIII

energético aumentó 1,2%, frente a un aumento mayor de un año antes, 1,9%, este efecto base ha posibilitado que su tasa de avance anual haya bajado del 12,6% de octubre hasta el 11,7%. ... seguidos a gran distancia de los alimentos no elaborados

La alimentación no elaborada ha proseguido su evolución alcista en noviembre, su tasa anual se situó en el 2,2% en dicho mes, una décima más que en octubre. Tras este resultado esta tasa acumula 5,3 pp. en los once primeros meses del presente ejercicio, en línea con la evolución de sus principales determinantes: la cotización de las materias primas de los alimentos en los mer-cados internacionales y los precios percibidos por los agricultores. Los grupos del IPC de comportamiento más regular siguen mostrando crecimientos moderados

Los restantes grandes grupos de IPC, de evolución más estable, están mostrando en gene-

ral crecimientos notablemente inferiores a los más volátiles que se acaban de comentar. Así, el grupo de los alimentos elaborados ha mantenido en los dos últimos años la mayoría de los meses una inflación inferior al 1%, con excepción de los tres últimos meses en los que se ha situado lige-ramente por encima de esa cifra. En noviembre alcanzó un 1,3%, dos décimas más que en octubre. Los precios de los bienes industriales no energéticos (BINES) suben un 1,5% en el mes y su tasa interanual pasa del 0,6% al 0,8% en noviembre, aceleración debida fundamentalmente a aumentos mayores que los del año anterior en vestido y calzado y en automóviles. Los precios de los servi-cios han mantenido su tasa interanual en el 1,5%, por cuarto mes consecutivo con las tradicionales diferencias entre sus partidas según los casos. Así algunas partidas como turismo y hostelería y los servicios de telefonía siguieron mostrando un comportamiento moderado en noviembre mien-tras que otras continúan manteniendo tasas elevadas, del 3% o superiores, caso de las de transpor-te público urbano (3,5%) e interurbano (3%), además de las también elevadas tasas en educación universitaria y servicios médicos, ambos muy próximos al 3%. Se reduce ligeramente el diferencial desfavorable con la UEM

Los precios de Consumo Armonizados han mantenido en noviembre su tasa anual en el conjunto del área del euro en el 1,9% mientras que en España ha bajado del 2,3 al 2,2% (una décima menos que en el IPC). Con estos datos, el diferencial de inflación desfavorable a nuestro país se reduciría en una décima, pasando de cuatro décimas en octubre a tres en noviembre.

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

España

UEM

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Fuente: Eurostat.

G 8. INFLACIÓN TOTAL ARMONIZADA

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

España

UEM

Diferencial

Fuente: Eurostat.

G 9. INFLACIÓN SUBYACENTE ARMONIZADA

XIV Ministerio de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / diciembre 2010

Mercado laboral Las afiliaciones totales a la Seguridad Social siguen ralentizando el ritmo de caída…

En los meses finales de 2010, el empleo siguió ralentizando su ritmo de caída. Así, la me-

dia mensual de afiliados en situación de alta laboral en el Sistema de la Seguridad Social se situó en noviembre en 17.612,7 mil trabajadores, tras una pérdida de 53,4 mil afiliados en el mes, aun-que al eliminar la estacionalidad esa pérdida se reduce de manera significativa, hasta unas 17 mil personas, cifra equivalente a una caída del 0,1%, frente al -0,2% del mes precedente. A su vez, la tasa de variación interanual alcanzó el -1,3%, frente al -1,4% de octubre, lo que implica una pérdida de 235 mil afiliados a lo largo de los últimos doce meses. …mientras que siguen aumentando en el sector servicios

Por grandes ramas de actividad, tanto la afiliación en la industria como en construcción

continuaron moderando sus respectivos ritmos de caída interanual, aunque de forma muy lenta; la construcción siguió mostrando el retroceso más acusado al registrar una tasa interanual del -11,3%, muy por encima de la correspondiente a la industria (-3,2%). En cambio, en servicios la afiliación aumentó un 0,4% en relación a un año antes, con lo que encadena siete meses consecu-tivos de aumento interanual del empleo. Cabe señalar que, en términos desestacionalizados y en comparación con el mes previo, la afiliación en los servicios también siguió aumentando. Los contratos indefinidos aumentan por primera vez en tasa interanual desde el inicio de la crisis

Los contratos registrados en las oficinas públicas de empleo durante el pasado noviembre

aumentaron un 4,4% respecto al mismo mes del año anterior. En la serie corregida de factores es-tacionales, el número de contratos registrados de noviembre continuó situándose en el entorno del promedio anual, pero por encima de los resultados del primer cuatrimestre del año. Del total de nuevos contratos, el 8,6% fueron indefinidos, porcentaje ligeramente inferior al de un año antes. Sin embargo, este es el primer mes desde el inicio de la crisis en que los contratos indefinidos aumentan en comparación con el mismo periodo del año anterior. El paro registrado desestacionalizado vuelve a disminuir en noviembre

El paro registrado en los Servicios Públicos de Empleo al finalizar noviembre ascendió a

4.110,3 mil personas, lo que implica un aumento de 24,3 mil parados en relación al mes preceden-te. Sin embargo, esta cifra representa un descenso de 45,5 mil personas cuando se corrige de fac-tores estacionales, con lo que la tasa intermensual resultante mejora desde el -0,2% de octubre al -1,1% de noviembre. Con relación a un año antes, el crecimiento del desempleo se redujo al 6,2%, un punto menos que en el mes anterior. Por sexos, el paro registrado siguió repartiéndose casi por igual entre ambos (algo más de 2 millones cada uno) y volvió a crecer en tasa interanual con ma-yor intensidad entre las mujeres (8% frente a 4,5% en los hombres), aunque ambas tasas siguen la senda de moderación general. Por grupos de edad, apenas hubo diferencias entre las variaciones mensuales del paro juvenil y el paro total, pero respecto a un año antes el paro de los jóvenes vol-vió a reducirse por segundo mes consecutivo. En el tercer trimestre de 2010 comienza a reducirse el coste laboral

En cuanto a la evolución de los costes laborales continúa la moderación que se inició a

principios de 2009 y que se intensificó tras el Acuerdo firmado entre los agentes sociales a finales

Evolución reciente de los Indicadores Económicos XV

del pasado febrero. De acuerdo con la Estadística de Convenios Colectivos que elabora el Minis-terio de Trabajo e Inmigración, hasta finales de noviembre se habían registrado 2.581 convenios de los que el 20,4% correspondieron a convenios de nueva firma y el resto a revisiones salariales de convenios plurianuales con efectos económicos en 2010. El total de convenios afecta a 6.964 mil trabajadores, cifra que supone el 62,9% de los trabajadores cubiertos por la negociación colec-tiva en 2009. El incremento salarial pactado se situó en el 1,29%, prácticamente un punto inferior al acordado inicialmente en 2009 (2,28%). Cabe señalar que aunque los convenios de nueva firma sólo afectan al 13,2% de los trabajadores, su incremento salarial se ha situado en el 1,09% (casi una décima por encima del límite superior orientativo establecido en el acuerdo del pasado febrero entre los interlocutores sociales para la negociación colectiva y el empleo), frente al 1,32% de los convenios revisados. Por sectores, el mayor crecimiento de las tarifas salariales se observa en construcción (1,49%), seguida de agricultura, servicios e industria.

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2007 2008 2009 2010

Afiliados

Paro registrado (Esc.Dcha.)

Fuente: MTIN.

G 10. AFILIADOS Y PARO REGISTRADOvariación anual en %

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2007 2008 2009 2010

Laboral total

Salarial

No salarial

Fuente: INE (ETCL).

G 11. COSTES LABORALESvariación anual en %

En el mismo sentido de moderación de las tarifas salariales y de la remuneración por asa-lariado del tercer trimestre que se estima en la Cuentas Nacionales apunta la estimación de la En-cuesta Trimestral de Costes Laborales (ETCL) del tercer trimestre. En efecto, en dicho trimestre el coste laboral por trabajador y mes mostró un retroceso interanual del 0,3%, frente a un avance del 1,2% del trimestre anterior. A esta moderación contribuyeron tanto el coste salarial como la parti-da otros costes, el primero redujo su tasa anual al 0,1% desde el 1,8% del trimestre previo, y el segundo anotó una caída interanual del 0,4%, frente a un avance del 1,6% del trimestre anterior, lo que en gran parte respondió a las menores indemnizaciones por despido. El componente salarial ordinario experimentó una reducción del 0,1% respecto a tercer trimestre de 2009, por lo que la deriva salarial vuelve a ser negativa, acorde con la elevada tasa de paro.

Sector exterior Sigue reduciéndose la necesidad de financiación frente al exterior...

Según los datos de la Balanza de Pagos, en los nueve primeros meses del año la necesi-dad de financiación de la economía española fue de 33.040 millones de euros, un 19,9% inferior a la de un año antes, prolongando la corrección de este desequilibrio iniciada en junio de 2008, con interrupciones puntuales en abril y junio de 2010.

XVI Ministerio de Economía y Hacienda / Síntesis de Indicadores Económicos / diciembre 2010

...por el menor déficit corriente y el mayor superávit de capital

Esta corrección del desequilibrio exterior resulta de un recorte del 13,2% del déficit co-rriente y una mejora del 84,3% del superávit de capital. Dentro de la balanza corriente, el déficit comercial aumentó un 4,3%, aunque las exportaciones crecieron casi tres puntos porcentuales más que las importaciones, y el déficit de transferencias corrientes se amplió un 16,5%. Por el contra-rio, los ingresos netos por turismo aumentaron un 2,9%, el saldo de servicios no turísticos cambió de signo, a positivo, y el déficit de la balanza de rentas disminuyó un 28,1%.

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-8.000

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

Corriente y capital

Comercial

Servicios, rentas y transferencias corrientes y de capital

Fuente: Banco de España y SGACPE.

G 12. BALANZA POR CUENTA CORRIENTE Y CAPITALmedias trimestrales, cve. Saldos en millones de eur os

Saldos negativos en los flujos financieros netos con el exterior

En el periodo acumulado hasta septiembre, se registraron saldos negativos en la variación de activos y en la de pasivos. En este contexto, la balanza financiera, excluidos los activos del Banco de España, acumuló unas entradas netas de capital de 11.265 millones de euros, frente a los 26.033 millones registrados un año antes. La variación de pasivos generó salidas netas de 28.995 millones de euros, lo cual supone una reducción a la tercera parte de las salidas generadas hasta julio, siendo la inversión directa la única modalidad que mantuvo un saldo positivo en el periodo, mientras que los saldos de las inversiones de cartera y de las otras inversiones (préstamos, depósi-tos y repos), cambiaron de signo y pasaron a ser fuertemente negativos, sobre todo en el caso de la de cartera. Por su parte, la variación de activos registró entradas netas de 40.260 millones de eu-ros, frente a salidas netas de 11.916 millones un año antes, principalmente por las desinversiones en inversión de cartera, mientras que el saldo de la inversión directa fue positivo y superior en un 42,7% al de hace un año y el de otras inversiones se redujo, pero mantuvo su signo negativo. Por último, los derivados financieros dieron lugar a entradas netas de 6.991 millones de euros.

Diciembre 2010

D. G. de Análisis Macroeconómico y Economía Interna cional S. G. de Análisis Coyuntural y Previsiones Económic as

CUADRO 0. RESUMEN DE INDICADORES (Variación anual en % salvo indicación en contrario )

Últimos Trimestres

2008 2009 2010(1) T.I.10 T.II.10 T.III.10 T.IV.10(1) Penúlt.

dato Último dato

Fecha últ. dato

Actividad PIB volumen encadenado (CNTR) (2) 0,9 -3,7 -0,4 -1,4 0,0 0,2 - - - T.3. 10

- Dem. Nacional contribución (2) -0,6 -6,4 -1,4 -2,9 -0,3 -0,8 - - - T.3. 10 - Dem. Externa contribución (2) 1,5 2,7 1,0 1,5 0,3 1,0 - - - T.3. 10 Indicador Sintético Actividad CVEC -0,7 -2,7 1,1 1,3 1,7 0,9 0,6 - - T.4. 10 Ventas en Grandes Empresas (3) -6,8 -12,7 0,3 2,0 2,2 -2,2 -3,1 -1,9 -3,1 Oct. 10

I.Sentimiento Económico (90-09=100)(*) 85,2 81,0 90,3 90,2 90,7 89,7 90,7 90,5 90,8 Nov. 10 Consumo Energía Eléctrica corregido 0,5 -4,3 3,2 3,3 4,7 1,9 3,2 3,0 3,3 Nov. 10 IPI General Filtrado -7,3 -15,8 0,7 0,3 2,9 -0,2 -1,9 -1,6 -1,9 Oct. 10 Indic.Confianza en la Industria (5)(*) -17,9 -31,2 -14,8 -20,1 -13,9 -13,5 -10,2 -10,4 -10,0 Nov. 10 Consumo Aparente de Cemento -23,8 -32,3 -15,3 -18,9 -12,2 -13,6 -18,1 -15,4 -20,9 Nov. 10 Utilización Capacidad Productiva 80,1 71,2 72,0 69,5 71,8 73,9 72,9 - - T.4. 10

Demanda Nacional Disponibilidades b. de consumo CVEC -11,9 -10,6 -4,1 -6,8 1,1 -6,4 - -9,4 -7,3 Sep. 10 I.Comercio al por Menor defl.(3) -6,0 -5,4 -0,7 0,7 -0,2 -2,5 -0,6 -2,9 -0,6 Oct. 10 Matriculación Turismos (4) -27,5 -18,1 5,0 44,7 35,3 -27,4 -32,2 -37,9 -25,7 Nov. 10 Indicador Confianza Consumidor (5) -33,7 -28,2 -20,8 -18,2 -22,9 -21,5 -20,2 -19,6 -20,7 Nov. 10 Disponibilidades b. de equipo CVEC -20,8 -27,0 -9,1 -4,6 -11,1 -11,5 - -15,1 -17,5 Sep. 10 Matriculación Vehículos de Carga (4) -43,6 -40,0 7,0 8,5 24,2 -9,3 1,4 -4,0 7,0 Nov. 10 Financiación S. Privado (deflactada) 7,7 1,7 -0,9 -0,8 -0,7 -1,2 -1,0 -1,0 -1,0 Oct. 10 Sector Exterior (Aduanas) Exportaciones Bienes: Valor 3,7 -15,9 16,7 14,8 17,7 17,5 - 27,8 14,6 Sep. 10 Volumen. 1,9 -9,8 14,6 17,4 14,9 11,7 - 19,7 8,6 Sep. 10 Importaciones Bienes: Valor 0,6 -26,2 13,9 7,5 21,6 12,9 - 18,8 4,9 Sep. 10 Volumen. -2,9 -17,4 10,0 8,8 16,6 4,8 - 5,8 -1,6 Sep. 10 Déficit Comercial. Valor -4,9 -46,7 5,3 -11,8 36,9 -0,7 - -1,4 -20,0 Sep. 10 Mercado Laboral Activos 3,0 0,8 0,1 -0,4 0,2 0,6 - - - T.3. 10

Ocupados -0,5 -6,8 -2,6 -3,6 -2,5 -1,7 - - - T.3. 10 Parados 41,3 60,2 12,7 15,0 12,3 10,9 - - - T.3. 10 - Tasa paro en % P.Activa 11,3 18,0 20,0 20,0 20,1 19,8 - - - T.3. 10 Paro Registrado 24,6 43,5 12,1 18,5 12,6 9,3 6,8 7,3 6,2 Nov. 10

Afiliados SS(media mensual) -0,5 -5,8 -2,0 -3,0 -1,9 -1,6 -1,3 -1,4 -1,3 Nov. 10 Precios y Salarios IPC 4,1 -0,3 1,7 1,1 1,6 2,0 2,3 2,3 2,3 Nov. 10 IPC Subyacente (6) 3,2 0,8 0,6 0,1 0,2 1,0 1,2 1,1 1,2 Nov. 10 Diferencial España/zona euro (7) 0,8 -0,5 0,2 0,1 0,1 0,2 0,4 0,4 0,3 Nov. 10 Índice precios industriales 6,5 -3,4 2,8 1,4 3,5 3,1 4,1 3,4 4,1 Oct. 10 Salarios pactados (8) 3,6 2,3 - 1,5 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 Nov. 10 I. Coste laboral total por persona 4,8 3,5 0,6 1,0 1,2 -0,3 - - - T.3. 10

S. Público: Estado Agosto Septiembre Octubre

2009 2010 2009 2010 2009 2010 Déficit (-) Cont. Nacional. % PIB (9) -2,81 -9,49 -2,96 -5,72 -3,30 -5,96 -3,45 -5,63 -2,96 Sector Monetario y Financiero (10) 2010 Ago. Sep. Oct. Nov. 2-Dic 9-Dic 16-Dic Tipo de intervención BCE (11) 2,50 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 Interbancario a 3 meses. Euribor 4,63 1,23 0,79 0,90 0,88 1,00 1,04 1,03 1,03 1,02 Interbancario a 1 año. Euribor 4,81 1,62 1,33 1,42 1,42 1,50 1,54 1,53 1,53 1,53 Deuda a 10 años España 4,36 3,97 4,15 4,04 4,09 4,04 4,69 5,14 5,26 5,52 T. Cambio Euro ($/€) 1,47 1,39 1,33 1,29 1,31 1,39 1,37 1,32 1,32 1,32 Bolsa Madrid IBEX-35 (12) -39,43 29,84 -22,39 -14,68 -11,94 -9,44 -22,39 -16,69 -14,69 -16,16 Pro-memoria Tipo Intervención EE.UU (11) 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 Precio Petróleo Brent $ barril 97,20 61,53 78,38 77,04 77,77 82,74 85,29 90,62 90,28 91,17 (*) Ruptura en las series desde mayo 2010, debido a la nueva Clasificación NACE Rev.2. (1) Periodo disponible. (2) Datos corregidos de calendario y estacionalidad y contribuciones en puntos porcentuales. (3) Series corregidas de calendario. (4) Estimación DGT. (5) Saldos netos en porcentaje. (6) IPC excluidos energía y alimentos no elaborados. (7) Diferencia de los IPC armonizados en puntos porcentuales. (8) Datos acumulados; los anuales incorporan revisiones por cláusulas de salvaguarda. (9) Datos acumulados desde enero. (10) Media del periodo. (11) Nivel fin de periodo. (12) Variación porcentual acumulada desde el inicio del año.

Fuente: S. G. de Análisis Coyuntural y Previsiones Económicas, a partir de fuentes diversas.

D. G. de Análisis Macroeconómico y Economía Interna cional S. G. de Análisis Coyuntural y Previsiones Económic as

GRÁFICO 0. RESUMEN DE INDICADORES

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

Dem. Nac. (contrib.)

PIB

Dem.Ext.(contrib.)

PIB Y COMPONENTES (1)variación anual en %

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

Consumo hogares

FBCF Equipo

FBCF Construcción

COMPONENTES DEMANDA NACIONAL (1)variación anual en %

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2005 2006 2007 2008 2009 2010

IPI Filtrado

I.Confianza lndustrial

I PROD. INDUSTRIAL E I. CONFIANZA INDUSTRIALvariación anual en % y saldos

-18

-9

0

9

50

70

90

110

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Vtas.G.Empr.(izda)

I.Sentimiento Económico(dcha)

Cons.Energía Eléct.(izda)

INDICADORES DE ACTIVIDADvariación en % e índice

-40

-20

0

20

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Importaciones

Exportaciones

IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES. ADUANASvariación anual en % ( volumen )

-40

-20

0

20

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Consumo Serie CVEC

Equipo Serie CVEC

DISPONIBILIDADES DE BIENES variación anual en %

-8

-4

0

4

8

2005 2006 2007 2008 2009 2010

EPA

SS

OCUPADOS EPA Y AFILIADOS SSvariación anual en %

-2

0

2

4

6

2005 2006 2007 2008 2009 2010

IPC

Inf. Subyacente

IPC E INFLACION SUBYACENTEvariación anual en %

(1) Series corregidas de calendario y estaciona lidad.

RELACIÓN DE SIGLAS, ABREVIATURAS Y SÍMBOLOS

AA.PP. Administraciones Públicas ADIF Administrador de Infraestructuras Ferroviarias AEAT Agencia Estatal de Administración Tributaria AENA Aeropuertos Nacionales y Navegación Aérea ALP Activos Líquidos en manos del público ALP2 Activos Líquidos en manos del público + pagarés de empresa ANFAC Asociación española de fabricantes de automóviles, camiones,

tractores y sus motores AOP Asociación Española de Operadores de Productos Petrolíferos BCE Banco Central Europeo BE Banco de España BEA Bureau of Economic Analysis (EE.UU.) BLS Bureau of Labor Statistics (EE.UU.) BM Bolsa de Madrid BOE Boletín Oficial del Estado CAO Cabinet Office Government (Japón) CBT Central de Balances Trimestral del Banco de España CC.AA. Comunidades Autónomas CC.LL. Corporaciones Locales CE Comisión Europea CIF Cost, Insurance and Freight CLU Costes Laborales Unitarios CNAE Clasificación Nacional de Actividades Económicas CNTR Contabilidad Nacional Trimestral CRM Cuenta del Sector Resto del Mundo CVE Corregido de variaciones estacionales CVEC Corregido de variaciones estacionales y calendario DA Departamento de Aduanas e Impuestos Especiales de la Agencia

Estatal Tributaria DENOS Demandantes de Empleo No Ocupados DESTATIS Statisches Bundesamt Deutschland (Alemania) DM Marco Alemán DGOESS Dirección General de Ordenación Económica de la Seguridad So-

cial DGT Dirección General de Tráfico ECI Encuesta de Coyuntura Industrial ECIC Encuesta Coyuntural de la Industria de la Construcción ECPF Encuesta Continua de Presupuestos Familiares ECU Unidad de Cuenta Europea

Ministerio de Economía y Hacienda /Síntesis deIndicadores Económicos /diciembre 2010

20

EE.UU. Estados Unidos EPA Encuesta de Población Activa ES Encuesta de Salarios ESRI Economic and Social Research Institute (Japón) EUROSTAT Office statistique des Communautés européennes (UE) FBCF Formación Bruta de Capital Fijo Fed Reserva Federal de Estados Unidos FEVE Ferrocarriles Españoles de Vía Estrecha FMI Fondo Monetario Internacional GIF Gestor de Infraestructuras Ferroviarias ICC Indicador de Clima en la Construcción ICCO Indicador de Confianza de los Consumidores ICE Índice de Clima Económico ICI Indicador de Clima Industrial IET Instituto de Estudios Turísticos IGAE Intervención General de la Administración del Estado INE Instituto Nacional de Estadística INSALUD Instituto Nacional de la Salud INSEE Institut National de la Statistique et des Études Économiques

(Francia) IPC Índice de Precios de Consumo IPCA Índice de Precios de Consumo Armonizado IPCUM Índice de Precios de Consumo Armonizado de la Unión Monetaria IPI Índice de Producción Industrial IPRI Índice de Precios Industriales IPSEBENE Índice de precios de los servicios y bienes elaborados no energéti-

cos IRPF Impuesto sobre la renta de las personas físicas ISA Indicador Sintético de Actividad ISC Indicador Sintético de Consumo ISCO Indicador Sintético de Construcción ISE Indicador Sintético de Equipo ISFLSH Instituciones sin fines de lucro al servicio de los hogares ISS Indicador Sintético de Servicios ISTAT Istituto Nazionale di Statistica (Italia) IVA Impuesto sobre el Valor Añadido IVU Índices de Valor Unitario MARM Ministerio de Medio Ambiente y Medio Rural y Marino MEH Ministerio de Economía y Hacienda METI Ministry of Economy Trade and Industry (Japón) MFOM Ministerio de Fomento MITC Ministerio de Industria, Turismo y Comercio

Relación de siglas, abreviaturas y símbolos

21

MM3 Media Móvil de tres meses MRD Millardos (miles de millones) MTIN Ministerio de Trabajo e Inmigración M1 Oferta monetaria: Efectivo + depósitos a la vista M2 Oferta monetaria + depósitos de ahorro M3 Disponibilidades líquidas: M2 + depósitos a plazo OCDE Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico OFICEMEN Oficina del Cemento (Asociación empresarial) OO.AA. Organismos Autónomos ONS Office for National Statistics (Reino Unido) OPEP Organización de Países Exportadores de Petróleo p.b. Puntos básicos PGE Presupuestos Generales del Estado PIB Producto Interior Bruto PTA Peseta(s) RD Real Decreto REE Red Eléctrica de España RENFE Red Nacional de Ferrocarriles Españoles SGACPE Subdirección General de Análisis Coyuntural y Previsiones

Económicas SPEE Servicio Público de Empleo Estatal (antiguo INEM) SME Sistema Monetario Europeo SISPE Sistema de información de los Servicios Públicos de Empleo SS Seguridad Social STAT Statistics Bureau. Ministry of Public Management, Home Affairs,

Post and Telecomunications (Japón) TGSS Tesorería General de la Seguridad Social UE Unión Europea UEM Unión Económica y Monetaria USA United States of America VAB Valor Añadido Bruto % Porcentaje o por ciento - Dato no disponible o carente de significado € Euro

ÁREAS GEOGRÁFICAS UTILIZADAS PARA LA CLASIFICACIÓN DEL COMERCIO EXTERIOR Unión Económica y Monetaria (zona del euro) Alemania Francia Austria Grecia Bélgica Holanda Chipre Irlanda Eslovaquia Italia Eslovenia Luxemburgo España Malta Finlandia Portugal Unión Europea (UE ) Zona del euro Letonia Bulgaria Lituania República Checa Polonia Dinamarca Reino Unido Estonia Rumanía Hungría Suecia Nuevos socios UE Bulgaria Hungría República Checa Letonia Chipre Lituania Eslovaquia Malta Eslovenia Polonia Estonia Rumanía OCDE Zona del euro (*) Japón Australia Méjico Canadá Noruega Corea Nueva Zelanda República Checa Polonia Dinamarca Reino Unido EE.UU Suecia Hungría Suiza Islandia Turquía (*) excepto Chipre, Eslovenia y Malta

América Latina Países del continente americano excepto Canadá y EE.UU. Organización de países exportadores de petróleo (OPEP) Angola Irán Arabia Saudita Qatar Argelia Kuwait Ecuador Libia Emiratos Árabes Unidos Nigeria Irak Venezuela Magreb Argelia Marruecos Libia Túnez África Países del continente africano excepto los del Magreb y Egipto Próximo Oriente Arabia Saudita Jordania Bahrein Kuwait Gaza y Jericó Líbano Egipto Omán Emiratos Árabes Unidos Qatar Israel Siria Irak Turquía Irán Yemen NEI Asia Corea Singapur Hong-Kong Taiwán Malasia Tailandia Resto Asia Países del continente asiático excepto Próximo Oriente, NEI de Asia, China e India.