Austrumeiropas ekonomikas apskats2014.gada oktobris

Dainis Gašpuitis

SEB bankas ekonomists

2

Globālā ekonomika: Politisk ā nenoteikt ība slāpē izaugsmi, riski auguši (IKP izmaiņas, %)

OECD

2013 2014 2015 2016ASV 2.2 2.3 3.4 3.1

Eirozona -0.4 0.7 0.9 1.5

Vācija 0.1 1.2 1.2 1.8

Pasaule 3.3 3.4 3.8 3.9

Nafta, USD/barels

108.7 105.0 85.0 90.0

Ekonomikas apskats2014.10.16.

Vājš noska ņojums Rietumeirop āPMI indekss, rūpniecība

3

US GER FRA ITA SPA SWE

2014.10.16. Ekonomikas apskats

4

Izaugsme Ukrainas konflikta ēnā

� Pamatfaktors – Krievijas politika un konflikta mērogs

� Pagaidām ierobežota ietekme vien uz atsevišķām valstīm, plašāka ietekme uz investīciju klimatu

� Privātais patēriņš un labāki izaugsmes nosacījumi (nākamgad) kompensēs kritumu eksportā, investīcijās

� Īslaicīgs atslābums eiro zonas ietekmē Polijā un Baltijā

� Baltija Krievijas notikumu ēnā, labs reālo ienākumu kāpums, labi priekšnosacījumi izaugsmei

� Polija uzrāda pielāgošanās spēju, mērena izaugsme

� Krievija ilgas stagnācijas sākumposmā

� Ukrain a lejupslīdē, augsta inflācija

Ekonomikas apskats2014.10.16.

5

Igaunija: V āja izaugsme

� Eksports un investīcijas buksē

� Krievijas un Somijas ietekme

� Patēriņa virzīta izaugsme

� Ekspansīva fiskālā politika

� Īslaicīga deflācija, sparīgs algu kāpums, zems bezdarba līmenis

� IKP 2013.g.: +1.6%, 2014.g.: +1.2%, 2015.g.: +1.3%, 2016.g.: +2.8%

Vāja izaugsme un eksports

(%)

Eksports Imports Priv. patēriņš Investīcijas IKP

2014.10.16. Ekonomikas apskats

6

Latvija: Ģeopolitika epicentr ā

� Valdības atbalsta pasākumi

� Aktīva alternatīvu meklēšana

� Labs reālo ienākumu pieaugums

� Nospiests cenu pieaugums

� Valsts finanses sakārtotas

� IKP 2013.g.: +4.2%, 2014.g.: +2.5%, 2015.g.: +2.7%, 2016.g.: 3.4%

NominālāsReālās

Labs algu kāpums turpinās

(%)

2014.10.16. Ekonomikas apskats

7

Lietuva: Izaugsme turpin ās

� Lietuvas izcelsmes eksports uz Krieviju - neliels

� Krievijas sankcijas – lielākais sitiens pārtikas ražotājiem

� Energoresursu diversifikācija

� Iekšzemes patēriņš kompensē eksporta vājumu

� Reālie ienākumi pieaug

� Zema inflācija

� IKP 2013.g.: +3.1%, 2014.g.: +2.7%, 2015.g.: +3.2%, 2016.g.: +4.0%,

0 5 10 15 20 25

Zviedrija

ASV

AK

Nīderlande

Igaunija

Baltkrievija

Vācija

Polija

Latvija

Krievija

Liels reeksporta apjoms uz Krieviju% no kopējā eksporta

Lietuvas izcelsmes preces

Reeksports

2014.10.16. Ekonomikas apskats

Ekonomikas apskats 88

Latvijai izaugsme pal ēninās

2014.10.16.

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

10 I II III IV 11 I II III IV 12 I II III IV 13 I II III IV 14 I II

Igaunija Latvija Lietuva

IKP izmai ņas Baltijas valst īs (%, pret iepr. gada atb. periodu)

Dati: nac.stat.bir.

Aktivit āte nedaudz noplakusi

Ekonomikas apskats2014.10.16. 9

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

102010Q1

2010Q2

2010Q3

2010Q4

2011Q1

2011Q2

2011Q3

2011Q4

2012Q1

2012Q2

2012Q3

2012Q4

2013Q1

2013Q2

2013Q3

2013Q4

2014Q1

2014Q2

Mājsaimniecību patēriņš (izmaiņas gada laikā, %)

Igaunija Latvija Lietuva

Avots: Eurostat

Lietuvieši invest ē akt īvāk

Ekonomikas apskats2014.10.16. 10

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

602010Q1

2010Q2

2010Q3

2010Q4

2011Q1

2011Q2

2011Q3

2011Q4

2012Q1

2012Q2

2012Q3

2012Q4

2013Q1

2013Q2

2013Q3

2013Q4

2014Q1

2014Q2

Investīcijas (izmaiņas gada laikā, %)

Igaunija Latvija Lietuva

Avots: Eurostat

Eksports buks ē

Ekonomikas apskats2014.10.16. 11

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

402010Q1

2010Q2

2010Q3

2010Q4

2011Q1

2011Q2

2011Q3

2011Q4

2012Q1

2012Q2

2012Q3

2012Q4

2013Q1

2013Q2

2013Q3

2013Q4

2014Q1

2014Q2

Preču un pakalpojumu eksporta izmaiņas gada laikā (%)

Igaunija Latvija Lietuva

Avots: Eurostat

2014.10.16. Ekonomikas apskats 1212

Avots: Nac. statistika, SEB prognozes

Darba samaksas izmai ņas (%)

2.5 2.6

7.4

6.35.9

6.9

5.1

4.04.5

2011 2012 2013

Lietuva Latvija Igaunija

Vidējā darba samaksa 2013 (EUR)

661

716

948

Lietuva

Latvija

Igaunija

Liel ākās algas Igaunij ā

I-VI Bruto +6.9%Neto +8.9%

2014.10.16. Ekonomikas apskats 1313

Avots: Nac. statistika, SEB prognozes

HICP infl ācija (%)

0

1

2

3

4

5

6

2011 2012 2013 2014P 2015P 2016P

Lietuva Latvija Igaunija

Saglabājas zemas infl ācijas vide

2014.10.16. Ekonomikas apskats 1414

Avots: Nac. statistika, SEB prognozes

Bezdarba l īmenis (%)

0

5

10

15

20

2011 2012 2013 2014P 2015P 2016P

Lietuva Latvija Igaunija

Bezdarbs turpina sarauties

Rietumu akciju tirgi v āji reaģē uz notikumiem Ukrain ā

15

Panika Krievijas akciju tirgū izpalikusiIndekss 100 = 2013.gada decembris

Avots: Macrobond

2014.10.16. Ekonomikas apskats

16

EES izveide ir viens no pašreiz ējā konflikta cēloņiem

� Putina 2011.gada programma – jauns integrācijas projekts

� EES kā pretsvars ES

� Vienots tirgus, valūta

� Trīs dibinātājvalstis

Eirāzijas ekonomiskā savienībaIKP 2013.g. Iedzīvotāji 2014.g.

IKP(PPP, $ miljardi)

Iedzīvotāji(milijoni)

IKPPer capita ($)

Krievija 2,553.0 142.5 18,100Ukraina 337.4 44.3 7,400Kazakst āna 243.6 17.9 14,100Baltkrievija 150.4 9.6 16,100Uzbekistāna 112.6 28.9 3,800Azerbaidžāna 102.7 9.7 10,800Turkmenistāna 55.2 5.1 9,700Gruzija 27.3 4.9 6,100Armēnija 20.6 3.1 6,300Tadžikistāna 19.2 8.1 2,300Kirgizstāna 14.3 5.6 2,500Moldāvija 13.3 3.6 3,800CIA World Fact Book

2014.10.16. Ekonomikas apskats

17

Ukraina: Situ ācija ļoti sarež ģīta

� Liels, bet sarūkošs TK deficīts, liels budžeta deficīts, lieli parādu atmaksas apjomi

� Finanšu tirgus svārstības, straujš grivnas kritums

� Intervences neiespējamas, tā vietā kapitāla kontrole un cieša procentu likmju politika

� Grivnas vājināšanās nospiež banku sistēmu

Grivnas kurss

KMK deficīts rūk, bet rezerves zemā līmenī ($ miljardi)

Rezerves (k.a.) KMK bilance (l.a.)

2014.10.16. Ekonomikas apskats

18

Ukraina: Nopietna lejupsl īde

� Visaptveroša lejupslīde

� Karš vājina ekonomiku –krītas investīciju un rūpnieciskā aktivitāte

� Eksports klusē par spīti devalvācijai. Labākas perspektīvas 2015.gadā

� Mājsaimniecību apstākļi pasliktinās

� IKP 2013.g.: 0.0%, 2014.g.: -8.0%, 2015.g.: 0.0%, 2016.g.: +2.0%

� Inflācija septembrī pārsniedza 17%

� PCI: 2014.g.: +11%, 2015.g.: +10%, 2016.g.: +6%

Rūpniecība (%)

Mazumtirdzniecība (%)

2014.10.16. Ekonomikas apskats

19

Krievija: Ukrain as konflikts pastiprina lejupsl īdi

� Strukturālas problēmas: atkarība no vienas sektora, nelabvēlīgs uzņēmējdarbības klimats, demogrāfija

� Ir reformas, bet nepietiekamā apjomā

� Stagnācija

� IKP: 2013.g.: +1.3%, 2014.g.: +0.4%, 2015.g.: -0.2%, 2016.g.: +1.0%

� Rublis $ šogad zaudējis 20%

� KMK pasliktināšanās, vāja izaugsme, kapitāla aizplūšana veicina vērtības sarukumu

� Inflāciju veicina arī sankcijas

PCI: 2014.g.: +7.4%, 2015.g.: +6.5%, 2016.g.: +5.5%

IKP (%)

Inflācija (%)

PCI Pārtika Pamatinfl.

2014.10.16. Ekonomikas apskats

Krievija: Energo sektors uzman ības centr ā

� Sankcijām pagaidām ierobežota ietekme

� Vājumu nosaka galvenokārt investīciju vājināšanās

� Smagnējs eksports un rūpniecība

� Patēriņš vājinās

� Labs nodrošinājums, bet neiespējami kompensēt ar fiskālās vai monetārās politikas palīdzību

• Gāzes un naftas ieguve stagnē, cenas krīt

• Risks - pieprasījuma kritums

• Sankciju ietekme ilgākā termiņā

• Energosektors zem spiediena

20

Mazumtirdzniecība (%)

Gāzes un naftas ieguve

Gāzes ieguve (milj.t. naftas ekvvalenta)Naftas ieguve (milj.t.)

2014.10.16. Ekonomikas apskats

21

Polija: īslaic īgs atsl ābums

� Vācijas un Krievijas ietekme

� Labvēlīgi apstākļi patēriņam

� Kreditēšana aktivizējas

� Augstais bezdarbs saruks nedaudz

� Valsts finanses «atkal» kārtībā

� Zema inflācija

IKP 2013.g.: +1.6%, 2014.g.: +2.7%, 2015.g.: +3.0%, 2016.g.: +3.5%

2014.10.16. Ekonomikas apskats

22

Prognozes, %

IKP 2013 2014 2015EE 1.6 1.2 1.3LV 4.2 2.5 2.7LT 3.1 2.7 3.2

Infl ācija 2013 2014 2015EE 2.8 0.1 1.6LV 0.0 0.7 2.1LT 1.2 0.1 0.7

2014.10.16. Ekonomikas apskats

23

PaldiesPaldiesPaldiesPaldies!!!!

Ekonomikas apskats2014.10.16.