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Economía colombiana:
ajuste exitoso, repunte en
marchaMinisterio de Hacienda y Crédito Público
Noviembre 2017
2013 20162013 2016
Efectos importantes sobre las cuentas fiscales y externas
Exportaciones petroleras
(Miles de millones de dólares)
Ingresos petroleros del Gobierno*
(Billones de pesos)
*Impuestos de Renta, CREE y sobretasa de CREE del sector y dividendos de
Ecopetrol
**Proyección MHCP
Fuente: Banco de la República y MHCP
2013 2016
27,69,1
Caída:67%
23,6
0,2
20% de los ingresos del
Gobierno
Caída:58%
Inversión Extranjera Directa
Sector petrolero
(Miles de millones de dólares)
Caída:99%
2017** 2017** 2017**
5,1
2,2
21,0
22,3
2013 2017*
A pesar del choque la economía resistió de manera
sobresaliente
Población ocupada
(millones de personas)
Tasa de inversión
(Inversión / PIB)
*Proyección MHCP
Fuente: DANE. Cálculos DGPM - MHCP
Crecimiento del PIB sin minería
(variación anual, %)
4,9
2,3
2013 2017*
27,827,3
2013 2017*
Crecimiento:6%
Caída:2,6pp
Caída:0,5pp
11,8%
10,8%
10,4%
9,6%
9,1%8,9%
9,2% 9,3%
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017*
49,6
50,4
ago
.-1
0
feb
.-1
1
ago
.-1
1
feb
.-1
2
ago
.-1
2
feb
.-1
3
ago
.-1
3
feb
.-1
4
ago
.-1
4
feb
.-1
5
ago
.-1
5
feb
.-1
6
ago
.-1
6
feb
.-1
7
ago
.-1
7
Informales
Formales
56,4
43,6
Y siguió avanzando en el plano social
Tasa de Desempleo Nacional
(Promedio anual)
Tasa de informalidad.
13 principales ciudades**
(% de los ocupados)
Fuente: DANE
* Promedio 12 meses a septiembre 2017
** Informalidad de acuerdo al criterio de afiliación a la seguridad social – pensiones
*** Para el Total Nacional
30,4 29,4
27,0
24,8
21,9 20,2
17,8
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Pobreza Multidimensional
(% de la población)
3,5 millones de
empleos nuevos
Cerca 2,5
millones de
empleos
creados
formales***
5,1 millones de
personas salieron
de la pobreza
Reforma Tributaria 2012:
Reducción costos laborales no salariales
124,5
111,9
31,9
57,6
0
20
40
60
80
100
120
140
oct
.-10
abr.
-11
oct
.-11
abr.
-12
oct
.-12
abr.
-13
oct
.-13
abr.
-14
oct
.-14
abr.
-15
oct
.-15
abr.
-16
oct
.-16
abr.
-17
oct
.-17
La primera línea de defensa fue la devaluación, y después el ajuste del déficit
de cuenta corriente fue fundamental para la estabilidad macroeconómica
-71,5%
Tasa de Cambio Nominal
(COP/USD)
+75,4%
Brent (USD/Barril)
Nota: Datos con corte a noviembre 11 de 2017.
Fuente: Bloomberg y Banco de la República. Proyecciones DGPM – MHCP para el
balance de cuenta corriente de 2017 y 2018.-8
.736
-9.8
02
-11.3
66
-12.5
02
-19.7
64
-18.7
77 -1
2.3
05
-11.6
27
-10.8
85
-3,0 -2,9 -3,1-3,3
-5,2
-6,4
-4,4
-3,8
-3,2
-7,0
-6,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
USD Millones %PIB
Balance de cuenta corriente
$1.877
$3.293
$3.039
$1.500
$1.700
$1.900
$2.100
$2.300
$2.500
$2.700
$2.900
$3.100
$3.300
$3.500
nov.
-13
mar
.-14
jul.-
14
nov.
-14
mar
.-15
jul.-
15
nov.
-15
mar
.-16
jul.-
16
nov.
-16
mar
.-17
jul.-
17
nov.
-17
Fuente: DANE, Banco de la República y cálculos DGPM-MHCP
… aunque causó un efecto colateral, ya que se disipó y ha
permitido una reducción en las tasas de interés
Inflación
(variación anual, %)
4,1
3,53,40
4,05
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
jun.-14
oct
.-14
feb.-15
jun.-15
oct
.-15
feb.-16
jun.-16
oct
.-16
feb.-17
jun.-17
oct
.-17
feb.-18
jun.-18
3,57%
5,00%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
oct
.-06
abr.
-07
oct
.-07
abr.
-08
oct
.-08
abr.
-09
oct
.-09
abr.
-10
oct
.-10
abr.
-11
oct
.-11
abr.
-12
oct
.-12
abr.
-13
oct
.-13
abr.
-14
oct
.-14
abr.
-15
oct
.-15
abr.
-16
oct
.-16
abr.
-17
oct
.-17
Rango Meta
Expectativas de Inflación en 12 Meses
Tasa Banco de la República
Tasa de intervención y expectativas de
inflación
-250,0
-200,0
-150,0
-100,0
-50,0
0,0
50,0
100,0
150,0
jul.-
16
ago.-16
sep.-16
oct
.-16
nov.
-16
dic
.-16
ene.-17
feb.-17
mar
.-17
abr.
-17
may
.-17
jun.-17
jul.-
17
ago.-17
sep.-17
oct
.-17
nov.
-17
Punto
s bás
ico
s
Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria
La transmisión de tasas de interés a los hogares se ha hecho más
evidente a partir de agosto
Nota: Datos con corte a 13 de octubre, con excepción de la tasa de usura y la repo.
Para la estimación de la tasa hipotecaria y construcción se toman solamente créditos No VIS.
Fuente: Banco de la República y Superintendencia Financiera
*Variación de tasas nominales mensuales
Tasas de Interés Hogares
(Variación acumulada* desde Nov-2016)
Tasas de Interés Comerciales
(Variación acumulada* desde Nov-2016)
-153pbs en tasa de usura
-350,0
-300,0
-250,0
-200,0
-150,0
-100,0
-50,0
0,0
50,0
100,0
jul.-
16
ago.-16
sep.-16
oct
.-16
nov.
-16
dic
.-16
ene.-17
feb.-17
mar
.-17
abr.
-17
may
.-17
jun.-17
jul.-
17
ago.-17
sep.-17
oct
.-17
nov.
-17
Punto
s bás
icos
Ordinaria Preferencial Tesorería
Construcción Repo
-275pbs en tasa repo
3539
34 33
25
34 33
9
5 6 64
34
39 4037
33
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Tarifa renta CREE Sobretasas
Además bajamos algunos impuestos para aumentar la
competitividad
Tarifa impuesto de renta + CREE, %
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público
Tarifa impuestos sobre la nómina*, %
* Salud, pensiones, ICBF, SENA y CCF a cargo del empleador (<10SMLMV)
Tarifa impuesto al patrimonio/riqueza, %
* Mayor a $5 mil millones. 2015-2017 son tarifas marginales
Ahorro
privado:
$5,4 bn
Ahorro
privado:
$16,2 bn
Ahorro
privado:
$5,1 bn
Finanzas del Gobierno Nacional Central
(% del PIB)
* Desde 2013 en adelante, el gasto de GNC incluye salud, ICBF y SENA (1,3% del PIB de 2016).
Estos gastos eran cubiertos por impuestos a la nómina
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
12,5 12,913,6 13,5 13,5 14,0
15,0 14,8 15,3 15,1 15,1 15,4 15,4 15,5
2,80,9
1,62,6
3,3 2,6 1,10,1
0,0 0,3 0,5 0,5 0,6 0,615,3
13,8
15,2
16,116,916,7
16,1
14,915,315,415,6
16,016,116,1
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Non oil revenues Oil revenuesPetrolerosNo petroleros
IngresosGastos en funcionamiento e
inversión
16,4
14,9 15,315,9 16,2 15,8
15,214,6 14,5 14,0 13,7 13,6
0,7 1,01,4
1,3 1,51,5
1,3 1,3
16,4
14,915,3
15,9
16,916,816,616,016,0
15,515,014,8
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Funcionamiento + Inversión SENA, ICBF y Salud
-4,1-3,9
-2,8
-2,3 -2,3
-2,4
-3,0
-4,0
-3,6
-3,1
-2,2
-1,6
-1,3
-1,0
-2,4 -2,4
-2,3 -2,2 -2,2-2,0 -1,9
-1,7
-1,4-1,3
-1,0
-1,0
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
21
20
22
20
23
20
24
20
25
20
26
20
27
20
28
Balance total Balance estructural
Déficit estructural y total permitido por Regla Fiscal
(% PIB)
Fuente: Comité Consultivo de la Regla Fiscal y MHCP
Cumplimiento de la
Regla Fiscal ha sido la
clave de la confianza
Entrada en vigencia
Regla Fiscal
Determinado por
Comité de Regla FiscalDeterminado por el
Gobierno
$235,6billones
Presupuesto General de la Nación
Servicio de la deudaInteresesAmortizaciones
$48,3
$29,0$19,3
Pensiones $39,62.135.500
Gastos generales $7,7
Billones de pesos
Gastos de personalDefensa y seguridadRama, Fiscalía y Entes AutónomosEducaciónotros
$49,6
$15,7$6,718,6$8,5
1.011.623
496.27272.304
368.23374.814
Número de personas
Aseguramiento en salud $20,845.111.165
Fuente: MHCP.
Total disponible para otros programas
$69,6
Los principales rubros del PGN son relativamente inflexibles
Principales programas de inversión en el PGN 2018
1. Infraestructura de Transporte
2. Formación Técnica y Superior (SENA)
3. Subsidios Energía y Gas
4. “De Cero a Siempre”
5. Posconflicto
6. Asistencia a la Primera Infancia (Tradicional)
7. Inversión Sector Agropecuario
8. “Familias en Acción”
9. Atención y ayuda humanitaria a víctimas
10. “Colombia Mayor”
11. “Programa de Alimentación Escolar” (PAE)
12. Créditos, becas y sostenimientos universitarios
13. “Ser Pilo Paga”
14. Reconstrucción zonas afectadas por Ola invernal
15. Indemnización a víctimas del conflicto
16. Subsidio a la tasa de interés para vivienda
17. Acceso y uso de las TICs
18. Vivienda gratuita
19. Mi Casa Ya (cuota inicial)
20. Vivienda rural
Total
$4,1
$3,0
$2,6
$2,6
$2,4
$2,4
$1,8
$1,7
$1,6
$1,5
$1,0
$0,9
$0,8
$0,7
$0,6
$0,6
$0,6
$0,5
$0,5
$0,2
30,1
Billonesde pesos
Númerode personas
7.077.412
11.352.517 (hogares)
1.014.026
691.265
2.550.000 (familias)
1.668.080
5.423.005 (raciones diarias
423.181
38.207
169.000
53.500 (viviendas)
10.000 (familias)
24.170 (familias)
4.314 (familias)
Fuente: MHCP.
Los programas sociales siguen siendo una prioridad de este
Gobierno
Resultados
Confianza se ha traducido en inversión de extranjeros
Fuente: Banco de la República and DGPM-MHCP
Inversión Extranjera de Portafolio en TESInversión Extranjera Directa Bruta
(Millones de USD)
2.9
59
4.4
72
5.4
25
2.3
84
1.5
12
7.4
68
7.0
95
8.1
22
9.8
50
8.6
87
8.1
64
8.4
10
8.5
07
3.7
91 4
.41
4 5.1
39
5.6
51
4.9
18
7.1
80
7.9
45
8.0
89
6.3
14
3.0
45
2.0
68
2.7
04
2.9
493
.36
1
6.751
8.886
10.565
8.036
6.430
14.64815.039
16.211 16.164
11.732
13.593
11.113
11.456
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017p
2018p
Otros Petróleo y minería Isagen Total
Fuente. Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
Cifras con corte al 20 de octubre 2017
0
10
20
30
40
50
60
70
feb.-12
jun.-12
oct
.-12
feb.-13
jun.-13
oct
.-13
feb.-14
jun.-14
oct
.-14
feb.-15
jun.-15
oct
.-15
feb.-16
jun.-16
oct
.-16
feb.-17
jun.-17
oct
.-17
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
Bn COP
Saldo Nominal Participación de Extranjeros % (Eje Derecho)
26%
La tasa de homicidios se encuentra en los mismos niveles
que tenía a comienzos de los 70
Fuente: Chacón y Sánchez (2007), Policía Nacional
*Proyección con base en los homicidios de lo corrido del año a septiembre
** Programas de Desarrollo de Enfoque Territorial (PDET)
Tasa de homicidiosHomicidios por 100.000 habitantes
35
30
78
58
66
25
24
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017*
344 Municipios ZOMAC
• 53,4% del territorio nacional
• Incluye170 municipios en los
PDET**
• Otros municipios con
incidencia media, alta o muy
alta del conflicto armado
entre 2002 y 2013
La tasa de inversión es la más alta entre las principales
economías de la región
Tasa de inversión (% del PIB)
Fuente: Institutos de estadística de cada país.
17,3
27,4
20,2
21,422,0
18,1
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017-1
S
Brasil Colombia México Perú Chile Argentina
Recuperación en marcha
-4,3 -10,0
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
Sep-1
2
Mar
-13
Sep-1
3
Mar
-14
Sep-1
4
Mar
-15
Sep-1
5
Mar
-16
Sep-1
6
Mar
-17
Sep-1
7
-4,4
-11,7
-45
-25
-5
15
35
55
sep.-12
mar
.-13
sep.-13
mar
.-14
sep.-14
mar
.-15
sep.-15
mar
.-16
sep.-16
mar
.-17
sep.-17
0,14,2
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
sep.-12
mar
.-13
sep.-13
mar
.-14
sep.-14
mar
.-15
sep.-15
mar
.-16
sep.-16
mar
.-17
sep.-17
La confianza está recuperándose
Fuente: Fedesarrollo. Cálculos DGPM
Índice de Confianza del Consumidor (ICC)
Disposición a comprar vivienda (índice)
*Muebles grandes o electrodomésticos.
Disposición a comprar bienes durables*
(índice)
Índice de Expectativas de los
Consumidores
-2,1-10,3
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
Sep-1
2
Mar
-13
Sep-1
3
Mar
-14
Sep-1
4
Mar
-15
Sep-1
5
Mar
-16
Sep-1
6
Mar
-17
Sep-1
7
La demanda de energía también ha tenido una recuperación
importante desde el segundo trimestre del año
Fuente: XM
-2,8%
0,6%
1,6%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
sep.-12
dic
.-12
mar
.-13
jun.-13
sep.-13
dic
.-13
mar
.-14
jun.-14
sep.-14
dic
.-14
mar
.-15
jun.-15
sep.-15
dic
.-15
mar
.-16
jun.-16
sep.-16
dic
.-16
mar
.-17
jun.-17
sep.-17
Demanda de energía
(Variación anual,%)
-1,9%
1,4%
2,2%
-4,7%
-1,1%
0,6%
-8%
-4%
0%
4%
8%
12%
sep.-12
ene.-13
may
.-13
sep.-13
ene.-14
may
.-14
sep.-14
ene.-15
may
.-15
sep.-15
ene.-16
may
.-16
sep.-16
ene.-17
may
.-17
sep.-17
Demanda de energía Regulado y No
Regulado
(Variación anual, %)
Demanda de energía Regulado Demanda de energía No Regulado
Producción industrial real(Variación anual, %)
En lo corrido del tercer trimestre, la industria y el comercio
mostraron un repunte considerable
Fuente: DANE
Ventas reales comercio minorista(Variación anual, %)
0,3
-5
-3
0
3
5
8
10
I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2014 2015 2016 2017
1,2
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2014 2015 2016 2017
La demanda de subsidios del FRECH No VIS ha aumentado desde que se amplió la
cobertura del programa, y han repuntado las ventas del nuevo segmento incluido
Nota: 135 SMMLV= $99,6 millones; 335 SMMLV= $247,1 millones y 435 SMMLV = $320,9 millones (año
2017)
Fuente: CIFIN y Camacol
Número de subsidios entregados
FRECH No VIS
1376
15481494 1468
1551
2003 2003
abr.
-17
may
.-17
jun.-17
jul.-
17
ago
.-17
sep.-17
oct
.-17
Ventas de vivienda PV 335 – 435 SMMLV*
Variación anual (%)
-9,1
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
sep.-15
nov.
-15
ene.-16
mar
.-16
may
.-16
jul.-
16
sep.-16
nov.
-16
ene.-17
mar
.-17
may
.-17
jul.-
17
sep.-17
Inversión en obras civiles también demuestran confianza
Fuente: IIOC - DANE
10,0 8,6
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
sep.-13
ene.-14
may
.-14
sep.-14
ene.-15
may
.-15
sep.-15
ene.-16
may
.-16
sep.-16
ene.-17
may
.-17
sep.-17
32,4
-40,0
-20,0
0,0
20,0
40,0
60,0
80,0
sep.-13
ene.-14
may
.-14
sep.-14
ene.-15
may
.-15
sep.-15
ene.-16
may
.-16
sep.-16
ene.-17
may
.-17
sep.-17
18,1
-30,0
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
sep.-13
ene.-14
may
.-14
sep.-14
ene.-15
may
.-15
sep.-15
ene.-16
may
.-16
sep.-16
ene.-17
may
.-17
sep.-17
Obras civiles(Variación anual, %)
Inversión en escenarios
deportivos, obras de impacto
ambiental, y otros (Variación anual, %)
Inversión en obras para la
mineria(Variación anual, %)
*Incluye: Petróleo, derivados del petróleo, carbón, ferroníquel, café, oro, banano y flores.
Fuente: DIAN, Cálculos: DGPM-MHCP
Exportaciones Tradicionales*(Millones de USD trimestrales, Variación anual, %)
Exportaciones No Tradicionales(Millones de USD trimestrales, Variación anual, %)
Tanto las exportaciones tradicionales como las no tradicionales
muestran un comportamiento al alza
22,0
-60
-40
-20
0
20
40
60
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
2013-I
2013-I
I
2013-I
II
2013-I
V
2014-I
2014-I
I
2014-I
II
2014-I
V
2015-I
2015-I
I
2015-I
II
2015-I
V
2016-I
2016-I
I
2016-I
II
2016-I
V
2017-I
2017-I
I
2017-I
II
USD Millones FOB
Variación anual, % (Eje derecho)
8,8
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
2013-I
2013-I
I
2013-I
II
2013-I
V
2014-I
2014-I
I
2014-I
II
2014-I
V
2015-I
2015-I
I
2015-I
II
2015-I
V
2016-I
2016-I
I
2016-I
II
2016-I
V
2017-I
2017-I
I
2017-I
II
USD Millones FOB
Variación anual, % (Eje derecho)
Recientemente, la producción de café y petróleo ha presentado
variaciones positivas
Fuente: Federación Nacional de Cafeteros y Ministerio de Minas y Energía
Producción de Café(Promedio trimestral, Miles de sacos de 60kg; Variación anual, %)
Producción de petróleo(Promedio trimestral, kbpd por día; Variación anual, %)
17,1
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
-
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
1T
2010
3T
2010
1T
2011
3T
2011
1T
2012
3T
2012
1T
2013
3T
2013
1T
2014
3T
2014
1T
2015
3T
2015
1T
2016
3T
2016
1T
2017
3T
2017
1,5
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
-
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
700
750
800
850
900
950
1.000
1.050
1T
2010
3T
2010
1T
2011
3T
2011
1T
2012
3T
2012
1T
2013
3T
2013
1T
2014
3T
2014
1T
2015
3T
2015
1T
2016
3T
2016
1T
2017
3T
2017
FMI: en el mediano plazo Colombia crecerá más que la región,
incluso por encima de sus pares de la Alianza del Pacífico
* A partir de 2017, proyecciones del Fondo Monetario Internacional (WEO) Octubre 2017
Fuente: Fondo Monetario Internacional
Crecimiento económico (Variación anual %)
3,73,0
2,7
-4
-2
0
2
4
6
8
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Colombia Alianza del Pacífico América Latina y el Caribe
Economía colombiana:
ajuste exitoso, repunte en
marchaMinisterio de Hacienda y Crédito Público
Noviembre 2017