Upload
others
View
11
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
1
CorsodilaureamagistraleinConsulenzaprofessionaleperleaziende
CorsodilaureamagistraleinEconomiaemanagement
Economiadeitributi
Modulo“Lapoliticadibilancionelquadrodeivincoliedelleregoledell’UnioneEuropea”
Prof.ErnestoLongobardi
a.a.2015-2016
2
Lezionen.1
Sommario 1. Nozioni preliminari
a. La struttura dei conti pubblici: operazioni e saldi b. La definizione di operatore pubblico
i. Le amministrazioni pubbliche ii. Il settore statale iii. il settore pubblico
c. Il conto economico consolidato delle amministrazioni pubbliche
2. Il debito pubblico a. Nozioni fondamentali b. L’aritmetica del rapporto debito/Pil
3
La struttura dei conti pubblici: operazioni e saldiLetransazionidell’operatorepubblico:§ dinaturareale(nonfinanziaria)ècontoeconomico§ dinaturafinanziariaècontofinanziario
Contoeconomico:laproduzioneel’impiegodelreddito§ perilconsumoètransazionicorrenti(partecorrente)§ perlacostituzionediattivitàrealiètransazioniincontocapitale(contocapitale)
Contofinanziario:attivitàepassivitàfinanziarie§ transazioniinattivitàfinanziarie(“partitefinanziarie”)§ transazioniinpassivitàfinanziarie(idebiti)
4
Leprincipalipostedelcontoeconomico-1Partecorrente
§ entrate:o tributio contributisocialio redditidacapitale(dividendi,interessiattivi,ecc.)
§ uscite:o speseperilpersonale,o consumiintermedi(acquistodibenieservizi)o trasferimenti
§ afamiglie§ aimpreseincontoesercizio§ aorganismiinternazionali
o interessipassivi.
5
Leprincipalipostedelcontoeconomico-2Contocapitale
§ entrate
o introitidinaturanonricorrente (esempio:impostestraordinariesulpatrimonio)
§ speseo investimentio trasferimenti
§ aimpreseincontocapitale
6
Leprincipalipostedelcontofinanziario-1
Attivitàfinanziarie
§ entrata(cessionidiattivitàfinanziarie):o cessionidipartecipazionialcapitaledisocietào rimborsidicreditio diminuzionididepositibancari
§ uscita(acquistidiattivitàfinanziarie)o acquisizionidipartecipazionialcapitaledisocietà,o concessionidicreditio aumentididepositibancari
Saldo =acquisizionenettadiattivitàfinanziarie saldonegativoèleattivitàfinanziarieaumentano saldopositivoèleattivitàfinanziariediminuiscono
7
Leprincipalipostedelcontofinanziario-2
Passivitàfinanziarie§ entrata(aumentodipassivitàfinanziarie)
o emissionidititoliobbligazionario sottoscrizionidiprestiti
§ uscita(riduzionedipassivitàfinanziarie)
o rimborsidititoliobbligazionario rimborsidiprestiti
Saldo =acquisizionenettadipassivitàfinanziarie saldonegativoèlepassivitàfinanziariediminuiscono saldopositivoèlepassivitàfinanziarieaumentano
8
Nellarappresentazionecontabileusciteedentratecomplessivesonoinpareggioperdefinizione:entratecorrenti+entrateincontocapitale+cessionidiattivitàfinanziarie+
aumentidipassivitàfinanziarie=
=spesecorrenti+speseincontocapitale+acquistidiattivitàfinanziarie+riduzionidipassivitàfinanziarie
Saldocomplessivo=0
9
Possonoinvecenonesserenulliisaldidisottoinsiemiditransazioni.entratecorrenti-spesecorrenti=avanzo(disavanzo)corrente=risparmiopubblico(positivoonegativo)entrateincontocapitale-speseincontocapitale=avanzo(disavanzo)incontocapitale(spesecorrenti+speseincontocapitale)–(entratecorrenti+entrateincontocapitale)=indebitamento(accreditamento)netto(spesecorrenti+speseincontocapitale)–(entratecorrenti+entrateincontocapitale)+acquisizionenettadiattivitàfinanziarie=fabbisogno=acquisizionenettadipassivitàfinanziarie
10
ognibipartizionedelletransazionidàorigineaduecontiicuisaldiavrannolostessovaloreassolutomasegnooppostosiusadireche,neldefiniretalipartizioni,si“tiraunalinea”traicontiecheintalmodosidefinisceunsaldochepuòesserecalcolatoindifferentementeda“sopralalinea”oda“sottolalinea”,asecondadelsottoinsiemedicontiutilizzatoperilcomputo.
BANCA D’ITALIA Appendice271Relazione Annuale 2013
Interlinking
Insieme di infrastrutture e procedure operative che, sin dall’avvio del sistema TARGET (vedi), ha consentito il collegamento dei sistemi di regolamento lordo nazionali per il trattamento dei paga-menti in moneta unica tra i paesi della UE. Il sistema è stato dismesso con la fine della migrazione a TARGET2 (vedi) il 19 maggio 2008.
Intermediari creditizi
Banche e società finanziarie di leasing, di factoring e di credito al consumo iscritte nell’elenco spe-ciale ex art. 107 del Testo unico bancario.
Intermediari finanziari (vedi: Società finanziarie ex art. 106 del TUB)
Intermediari finanziari vigilati (vedi: Società finanziarie ex art. 107 del TUB)
International development Association (IDA)
Istituzione del gruppo Banca Mondiale che concede doni o prestiti a tasso zero ai paesi più poveri del mondo, non in grado di accedere ai mercati internazionali dei capitali. L’operatività è finanziata dai paesi donatori attraverso cicli periodici di ricapitalizzazione.
CONTO FINANZIARIO
CONTODELLE PARTITE
FINANZIARIECONTO ECONOMICO
Schema dei saldi della finanza pubblica
ACCENSIONEPRESTITI
(aumento passività)
CONCESSIONECREDITI
(aumento attività)
ENTRATE(rimborso crediti)
ENTRATEIN C/CAPITALE
ENTRATECORRENTI
RIMBORSOPRESTITI
(riduzione passività)
RIMBORSOCREDITI
(riduzione attività)
USCITE(concessione crediti)
SPESEIN C/CAPITALE
SPESECORRENTI
VARIAZIONEPASSIVITÀ
VARIAZIONEATTIVITÀSALDO
SALDOIN C/CAPITALE
SALDOCORRENTE
–
=
–
=
–
=
–
=
–
=
(–)(+)
==
SALDOFINANZIARIO
INDEBITAMENTONETTO
(+)
=
FABBISOGNO(formazione) =
FABBISOGNO(copertura)
(con segno cambiato)
�
=
=~
3
Fig. 1.2 – Principali partizioni dei conti pubblici e relativi saldi
- Imposte - Personale- Contributi - Beni e servizi
sCONTO ECONOMICO - …….. - ……..saldo: indebitamento netto CONTO ECONOMICO E DELLE
- Imposte - Investimenti ATTIVITA' FINANZIARIE- Altre entrate - Trasferimenti saldo: fabbisogno- …….. - ……..
sopra la lineasotto la linea
- Rimborso crediti - Concessione crediti- Vendita partecipazioni - Acquisto partecipazioni- …….. - ……..
sCONTO FINANZIARIO sopra la linea (formazione)saldo: saldo finanziario sotto la linea (copertura)
- Accensione prestiti - Rimborso di prestiti- Emissione obbligazioni - Rimborso obbligazioni- …….. - …….. saldo : fabbisogno
CONTO DELLE PASSIVITA' FINANZIARIE
Entrate Uscite
Parte corrente
Conto capitale
Attività ("partite
finanziarie")
Passività
11
La definizione di operatore pubblico
Incontabilitànazionale(SEC2010)ilsettoredelleAmministrazionipubbliche(settoreS13)ècostituito:[1] dalleunitàistituzionaliche:
a. agisconodaproduttoridibenieservizinondestinabiliallavendita;b. sonofinanziatedaversamentiobbligatoriacaricodiunità appartenentiadaltrisettori
[2] dalleunitàistituzionalilacuifunzioneprincipaleconsistenellaredistribuzionedelredditoedellaricchezzadelpaese.
12
OgniunitàistituzionalevieneinclusaomenonelsettoreS13sullabasedicriteridinaturaeconomica,indipendentementedalregimegiuridico.Inparticolare:
testmarket/nonmarket(testdel50%)
unaproduzionesiconsideradestinabileallavenditaseiprezziapplicatisono“economicamentesignificativi”inbasealcosiddetto“criteriodel50%”,secioèsonotalidagenerareentratedallavenditasulmercatochecopranounaquotasuperioreal50%deicostidiproduzione
13
Ilsettoredelleamministrazionipubblicheèsuddivisointresottosettori:[1] leamministrazionicentrali[2] leamministrazionilocali[3] entinazionalidiprevidenzaeassistenza
14
§ L’elencodelleunitàistituzionaliappartenentialsettoredelleAmministrazionipubblicheèelaboratodall’IstatsullabasedellenormedelSistemastatisticonazionaleecomunitario(Sistemaeuropeodeiconti-SEC2010).
§ AisensidellaL.31.12.2009,n.196vienepubblicatoannualmentesullaGazzettaufficiale(daultimoGazzettaUfficiale–SerieGeneralen.227del30settembre2015.).
§ Essoèdisponibilesulsitointernetdell’Istat.
15
Amministrazionicentrali§ Organicostituzionaliedirilievocostituzionale§ PresidenzadelConsigliodeiMinistrieMinisteri§ Agenziefiscali§ Entidiregolazionedell'attivitàeconomica(es.Agenziaitalianadelfarmaco–AIFA;Agenzianazionaleperlasicurezzadelvolo–ANSV)
§ Entiproduttoridiservizieconomici(es.Agenzianazionaleperilturismo–ENIT;AnasS.p.a.;Concessionariaserviziinformativipubblici-ConsipS.p.a.)
§ Autoritàamministrativeindipendenti(es.Autoritàgarantedellaconcorrenzaedelmercato-AGCM;Autoritàperlegaranzienellecomunicazioni-AGCOM
§ Entiastrutturaassociativa(es.Associazionenazionalecomuniitaliani–ANCI)§ Entiproduttoridiserviziassistenziali,ricreativieculturali(es.Comitatoolimpiconazionaleitaliano–CONI)
§ EntieIstituzionidiricerca(es.:Consiglionazionaledellericerche–CNR)§ Istitutizooprofilatticisperimentali
16
Amministrazionilocali
§ Regionieprovinceautonome§ Province§ Comuni§ Comunitàmontane§ Unionidicomuni§ Agenzie,entieconsorziperildirittoallostudiouniversitario§ Agenzieedentiperilturismo§ Agenzieedentiregionalidellavoro§ Agenzieedentiregionaliperlaformazione,laricercael'ambiente§ Agenzieregionalieprovincialiperlarappresentanzanegoziale§ Agenzieregionaliperleerogazioniinagricoltura§ Agenzieregionalisanitarie§ Entidiregolazionedeiserviziidricie/odeirifiuti(exAATO)§ Autoritàportuali§ Aziendeospedaliere,aziendeospedaliero-universitarie,policlinicieistitutidi
17
ricoveroecuraacaratterescientificopubblici§ Aziendesanitarielocali§ Cameredicommercio,industria,artigianatoeagricolturaeunioniregionali§ Consorzidibacinoimbriferomontano§ Consorzitraamministrazionilocali§ Parchinazionali,consorziedentigestoridiparchieareenaturaliprotette§ Consorziinteruniversitaridiricerca§ Agenzieedentiregionalidisviluppoagricolo§ Fondazionilirico-sinfoniche§ Teatristabiliadiniziativapubblica§ Universitàeistitutidiistruzioneuniversitariapubblici§ Altreamministrazionilocali
Entinazionalidiprevidenzaeassistenza
§ Entinazionalidiprevidenzaeassistenzasociale(es.Istitutonazionaleinfortunisullavoro–INAIL;Istitutonazionaleprevidenzasociale–INPS)
18
IcontidelleunitàinclusenelsettoreS13concorronoallacostruzionedelContoeconomicoconsolidatodelleAmministrazionipubblichecheoffreunarappresentazionesinteticadell’impattodelsettorepubblicosull’economia.Comesieffettuailconsolidamento?Setraglienticonsideratinonvisonotrasferimenti,l’operazionediconsolidamentoèlasommadegliimporticontabilizzati.Seinveceunentericeveuntrasferimentodaunaltro,nelconsolidatol’importoscompare,l’entratadelprimoentesielideconl’uscitadelsecondo.Cosìitrasferimenticherimangononelcontoconsolidatosonosoloquellialedalsettoreprivatodell’economia.
19
[a] [b] [c] [a]+[b]+[c]Amm. centrali Amm. locali E. di prev. Consolidato
UsciteRedditi da lavoro dipendente 93.526 67.930 3.291 164.747 164.747
- Retribuzioni lorde 61.496 51.353 2.069 114.918 114.918- Contributi sociali a carico datore di lavoro 32.030 16.577 1.222 49.829 49.829
- Contributi sociali effettivi 29.745 15.430 517 45.692 45.692 - Contributi sociali figurativi 2.285 1.147 705 4.137 4.137
Acquisto di beni e servizi prodotti da produttori market 589 42.221 565 43.375 43.375Consumi intermedi 20.052 65.016 2.183 87.251 87.251Ammortamenti 22.316 20.887 591 43.794 43.794Imposte indirette 11.929 4.460 176 16.565 16.565Risultato netto di gestione 0 387 76 463 463Produzione servizi vendibili (-) -8.821 -10.997 -508 -20.326 -20.326Produzione di beni e servizi per uso proprio (-) -3.558 -5.187 -39 -8.784 -8.784Vendite residuali (-) -2.184 -10.000 -85 -12.269 -12.269Spesa per consumi finali 133.849 174.717 6.250 314.816 314.816Contributi alla produzione 16.205 11.566 367 28.138 28.138Interessi passivi 75.349 3.583 122 78.201 79.054Rendite dei terreni 8 40 0 48 48Imposte dirette 120 646 467 1.233 1.233Prestazioni sociali in denaro 4.311 2.858 312.521 319.690 319.690Premi di assicurazione 84 878 10 972 972Trasferimenti ad enti pubblici 197.701 2.815 5.600 0 206.116Aiuti internazionali 1.985 1 0 1.986 1.986Trasferimenti correnti diversi 2.828 4.893 1.017 8.738 8.738
- a istituzioni sociali private 2.115 1.013 961 4.089 4.089- a famiglie 466 3.188 0 3.654 3.654- a imprese 247 692 56 995 995
Trasferimenti al bilancio della UE 15.748 0 0 15.748 15.748Totale uscite correnti 448.188 201.997 326.354 769.570 976.539
Conti economici delle amministrazioni pubbliche - 2013 (milioni di euro)
20
Investimenti fissi lordi e variazione delle scorte 16.499 21.758 53 38.310 38.310Acquisizioni nette di attività non finanziarie non prodotte 88 -18 0 70 70Contributi agli investimenti 18.878 9.764 0 14.571 28.642
- a famiglie 196 1.072 0 1.268 1.268- a imprese 7.831 4.689 0 12.520 12.520- al resto del mondo 759 24 0 783 783- ad enti pubblici 10.092 3.979 0 0 14.071
Altri trasferimenti in c/capitale 3.748 1.106 0 4.654 4.854- a famiglie 0 0 0 0 0- a imprese 3.722 906 0 4.628 4.628- al resto del mondo 26 0 0 26 26- ad enti pubblici 0 200 0 0 200
Totale uscite in conto capitale 39.213 32.610 53 57.605 71.876Totale uscite 487.401 234.607 326.407 827.175 1.048.415
21
Entrate 0Risultato lordo di gestione 22.316 21.274 667 44.257 44.257Interessi attivi 2.118 283 1.347 2.895 3.748Dividendi 3.569 494 0 4.063 4.063Fitti di terreni e diritti sfruttamento giacimenti 1.352 1.676 0 3.028 3.028Imposte indirette 170.556 69.125 0 239.681 239.681Imposte dirette 205.349 36.148 0 241.497 241.497Contributi sociali effettivi 52 69 210.936 211.057 211.057Contributi sociali figurativi 2.285 1.147 705 4.137 4.137Indennizzi di assicurazione 8 29 0 37 37Trasferimenti da enti pubblici 8.412 84.088 113.616 0 206.116Aiuti internazionali 283 939 0 1.222 1.222Trasferimenti correnti diversi 13.395 5.766 896 20.057 20.057
- da famiglie 5.967 4.268 588 10.823 10.823- da imprese 7.428 1.498 308 9.234 9.234
Totale entrate correnti 429.695 221.038 328.167 771.931 978.900Imposte in conto capitale 4.076 55 0 4.131 4.131Contributi agli investimenti 4.890 12.525 0 3.344 17.415
- dal resto del mondo 911 2.433 0 3.344 3.344- da enti pubblici 3.979 10.092 0 0 14.071
Altri trasferimenti in c/capitale 999 1.012 0 1.811 2.011- da famiglie 799 96 0 895 895- da imprese 0 916 0 916 916- dal resto del mondo 0 0 0 0 0- da enti pubblici 200 0 0 0 200
Totale entrate in conto capitale 9.965 13.592 0 9.286 23.557Totale entrate complessive 439.660 234.630 328.167 781.217 1.002.457Risparmio lordo (+) o disavanzo (-) -18.493 19.041 1.813 2.361 2.361Indebitamento (-) o accreditamento(+) -47.741 23 1.760 -45.958 -45.958Fonte: Istat
22
Ilcontoeconomicoconsolidatodelleamministrazionipubbliche(“generalgovernment”)èquellocuisifariferimentonell’U.Eperogniaspettoattinentelagovernanceeconomica(peresempioladefinizionedeiparametridiMaastrichtedelPattodistabilitàecrescita).
23
IlSettoreStatale(SS)comprende:1. Iministeri2. altriorganistataliaventiautonomiacontabileefinanziaria§ Organicostituzionali§ PresidenzadelConsigliodeiMinistri§ CortedeiConti§ TAReConsigliodiStato§ Agenziefiscali
24
LerisultanzecontabilidelSSderivanodalconsolidamentodelletransazioniregistratenel:1. BilanciodelloStato(BS)2. Tesoreriastatale(TES)IlBSraccoglieglistatidiprevisionedelleentrateedellespeserelativiatuttiiMinisteri:tralespesefiguranoitrasferimentiaglialtriorganidelloStatoaventiautonomiacontabileefinanziaria.AifinidellacostruzionedeicontidelSSsiprocedealconsolidamentotrailBSeibilancideglialtriorgani
25
LaTesoreriastatale(TES)èunorganoamministrativodelTesorocheeffettuaipagamentieriscossionipercontodelloStatoe,attraversounaseriedicontiintestatiaentipubbliciesoggettiprivati,svolgeunaaltreoperazionifinanziariedistintedaquellechefannocapoallegestionedelbilanciostatale.L’attivitàdellaTESsirealizzaquindiattraversodueprincipalitipidioperazioni:a)lagestionedellacassaperl’esecuzionedelBS(“cassieredelloStato”);b)lagestionedeiversamentiedeiprelievidirisorsedeglientipubblicichehannocontiapertiinTESinbaseaobblighinormativi.SitrattadiflussichenonnecessariamentetransitanoattraversoilBS,machepossonoaffluireagliintestatarideicontidiTESdaaltrientipubbliciesternialSSodalsettoreprivato.
26
VincolodiTesoreriaUnica(TU)nasceneglianni’80perinterrompereuncircuitofinanziarioperverso:emissionedidebitopubblicoètrasferimentiaentipublicièdepositibancarièsottoscrizionedidebitopubblicosistabilìunobbligoformaleperglientipubblicichericevevanotrasferimentidalloStatodidepositarelepropriedisponibilitàliquidepressolaTES.Dallafinedeglianni’90erastatoavviatounprocessodigradualesuperamentodellaTU.Ilvincoloèstatoinvecereintrodottonell’ambitodeiprovvedimentiemergenzialidelgovernoMonti.PressolaTESsonopresentianchecontiintestatiasoggettiesterniall’AP:legiacenzediquesticonticostituisconoundebitodelloStatoversogliintestatari.
27
NelconsolidareBSeTESaifinidelladeterminazionedellerisultanzecontabilidelSSbisognadunquedistingueretra:[1] contiintestatiaentidellaPA
§ legiacenzesononelladisponibilitàdelSS:concorronoallaformazionedelfabbisognodelSSalmomentodelloroeffettivoimpiego;
[2] contiintestatiasoggettiprivati:§ legiacenzesiconsideranofuoridelladisponibilitàdelSS:ifonditrasferitidalBSaquesticonticoncorronoimmediatamenteallaformazionedelfabbisogno
§ tuttavia,nellamisuraincuirestanoinTesoreria,rappresentanonellostessotempounaformadicoperturadelfabbisogno.
11
Fig. 2.2 – I principali flussi finanziari della Tesoreria
(stanziamenti a enti pubblici) (contabilizzazioni a BS)(versamenti imposte e contributi da parte di imprese)
(prelievi (versamenti (prelievi (versamenti (versamenti (prelievi degli enti) degli enti) degli enti) egli enti) degli enti) degli enti)
(trasferimenti (versamenti (trasferimenti a a famiglie) imposte locali) famiglie/imprese)
Altri Entidell'Amministrazione
Centrale
SETTORE PRIVATO
ENTI PREVIDENZIALI(INPS, Altri Enti)
BILANCIO dello STATO
TESORERIA
Regioni, Province, Comuni e altri enti
Imprese con contiin Tesoreria
28
IlsettorepubblicoAggregatocostituitoda:§ ilsettorestatale;§ leRegioni,Comuni,Provinceerelativeaziendediservizi;§ glientipubblicinoneconomici;§ leAziendesanitarielocalieAziendeospedaliere§ glientiportuali(articoli25e30dellaleggen.468del1978)
DifattoormailaperimetrazionecoincideconquelladiAP
Figura 2.3 – I raccordi tra varie definizioni di operatore pubblico
AMMINISTRAZIONIPUBBLICHE
AMMINISTRAZIONICENTRALI
AMMINISTRAZIONILOCALI
ENTIPREVIDENZIALI
Altri Entidell'Amministrazione Centrale
(Anas, Enti di ricerca, ecc.)
SETTOREPUBBLICO
SETTORESTATALE
Regioni,Province, Comuni,
Altri Enti
INPSAltri Enti
BILANCIO dello STATO(inclusi enti dello Stato aventi autonomia contabile)
e TESORERIA
29
Ildebitopubblico:a)nozionifondamentali
IldebitodelleAPconsistenell’insiemedellepassivitàfinanziariedelsettorevalutatealvalorefacciale(definizionedellaB.d.I.)EssoèconsolidatotraeneisottosettorièsiescludonolepassivitàdientichecostituisconoattivitàdialtrientiappartenentialleAPL’aggregatoècalcolatoincoerenzaconicriterimetodologicidefinitiinsedeUE(Reg.delConsiglion.479/2009)sommandolepassivitàfinanziarieafferentialleseguenticategorie:[1] monete[2] depositi[3] titolidiversidalleazioni[4] prestiti.
30
IFM=Istituzionifinanziariemonetarie=Banchecentrali,banche,fondicomunimonetarielealtreistituzionifinanziarie,lacuiattivitàconsistenelriceveredepositie/ofondienelconcederecreditie/ofareinvestimentiintitoliperproprioconto.IF=altreistituzionifinanziarie
milioni&di&euro in&%&del&totaleBanca&d'Italia 103.770 5,01%Altre&IFM&residenti 659.984 31,89%Altre&IF&residenti 389.074 18,80%Altri&residenti 258.343 12,48%Non&residenti 658.671 31,82%
Debito&delle&AP 2.069.841 100,00%Fonte:'Banca'd'Italia
per'settori'detentori
Il'debito'delle'Amministrazioni'pubbliche'2013'
31
milioni&di&euro in&%&del&totaleAmministrazioni¢rali
non&consolidato 1.971.349consolidato 1.961.080 94,75%
Amministrazioni&localinon&consolidato 137.779
consolidato 108.603 5,25%
Enti&di&previdenzanon&consolidato 158
consolidato 158 0,01%
Debito&delle&AP 2.069.841 100,00%
Fonte:'Banca'd'Italia
Il'debito'delle'Amministrazioni'pubbliche'2013'
per'sottosettori
32
milioni&di&euro in&%&del&totaleMonete&e&depositi 158.401 7,65%di&cui&Raccolta&postale 18.582 11,73%Titoli&a&breve&termine 140.581 6,79%Titoli&a&medio&e&lungo&termine 1.594.294 77,02%Prestiti&di&IFM 130.598 6,31%Altre&passività 45.967 2,22%
Debito&delle&AP 2.069.841 100,00%
Fonte:'Banca'd'Italia
Il'debito'delle'Amministrazioni'pubbliche'2013'
per'strumenti
33
milioni&di&euro in&%&del&totalePer$scadenza$originaria.a&breve&termine 313.999 15,17%.a&medio&e&lungo&termine 1.755.842 84,83%
con&vita&residua&fino&a&un&anno 203.355 11,58%con&vita&residua&maggiore&di&un&anno 1.552.487 88,42%
Per$valuta.in&euro 2.067.953 99,91%.in&valuta&estera 1.888 0,09%
Per$residenza$dei$creditori.residenti 1.411.170 68,18%.non&residenti 658.671 31,82%
Debito&delle&AP 2.069.841 100,00%Fonte:$Banca$d'Italia
Il$debito$delle$Amministrazioni$pubbliche$2013$
Per$scadenza,$valuta$e$residenza
34
Ildebitopubblico:b)l’aritmeticadelrapportodebito/Pil
D=[G-T]+rB[1]
dove:D=indebitamentonettoG=spesapubblicaalnettodegliinteressi(spesaprimaria)T=entratefiscali(prelievoobbligatorio)r=tassodiinteressesuldebitopubblico
35
L’indebitamentonettopuòesserefinanziatoattraverso:1. l’emissionedititolideldebitopubblico(∂B/∂t);2. lacreazionedibasemonetaria(∂M/∂t)
Vincolodibilancioèdunquedatoda:
D=(G-T)+rB=(∂B/∂t)-(∂M/∂t)[2]dove:B:stockdeldebitopubblicoM=basemonetaria
36
LebanchecentralideiPaesimembridell'UnioneMonetarianonpossonofinanziareidisavanziemettendomoneta:
(∂M/∂t)=0Ilvincolodibilanciodiventadunque:
D=(G-T)+rB=(∂B/∂t)=Ḃ[3]
37
EsprimiamoconlettereminuscolelevariabiliinrapportoalPIL:
d=(g-t)+rb=Ḃ/Y[4]Derivando:
Ḃ=[∂(B)]/∂t=[∂(bY)]/∂tsiottiene:
Ḃ=(∂b/∂t)Y+(∂Y/∂t)b=ḃY+Ẏb[5]
ḃẎ
38
Sostituendola[5]nella[4]:
d=(g-t)+rb=(ḃY+Ẏb)/Ychediventa:
d=(g-t)+rb=ḃ+Ẏ/Yb
ḃ=(g-t)+(r–x)b
dovex=Ẏ/Yèiltassodicrescitadell’economia
39
Affinchéilrapportodebito/PILsiastabile(noncrescaillimitatamente)(ḃ=0),sideveavere:
(r-x)b=(t-g)
Ser>x(tassodiinteressemaggioredeltassodicrescitadelPIL)ènecessariochet-g>0(avanzoprimario)Altrimenti,ilrapportodebito/PILcresceneltempo.http://graphics.thomsonreuters.com/14/03/ITINFLDBT.html
40
Considerandodinuovo:Ḃ=ḃY+Ẏb
datocheḂ=D,siha:
D=ḃY+Ẏb
D/Y=d=ḃ+(Ẏ/Y)b edunque:
ḃ=d-xbSeḃ=0(ilrapportodebito/Pilnoncresce)
d=xb
41
Nellasecondametàdeglianni’80ildebitopubblicoinrapportoalPil(b)neiPaesieuropeieramediamenteintornoal60%,mentreeraritenutopossibileuntassodicrescitanominaledel5%(x).IldeficitammissibileinpercentualedelPil(d)risultavadunqueparia:
d=xb=0,05*0,6=3%
quantoprevistodalTrattatodiMaastricht.
42
IldebitodelleAP1861-2011
43
InItalialungol’interastoriaunitaria(150anni):• soloper39annib<60%(3anniall’iniziodelloStatounitario,36nelsecondodopoguerra)• perben95annib>95%L’Italianonèaffattol’unicocaso:-RegnoUnitoanni’20e‘30del‘900bsensibilmentealdisopradel100%,taloradel150%;-Giapponeanni2000:boltreil200%delPil.
44
Glistatipotevanoconvivereconundebitomoltoaltoancheperché,qualoranecessario,possedevanoglistrumentiperridurlo:-imporrelimitiversol’altoaitassidiinteresse,anchealdisottodeltassodiinflazione;-costringerebanche,intermediari,fondipensioneadacquistaretitolipubbliciacondizioninonremunerative(unasortadiprestitoforzoso);-pagarecontitoliidebitidelleamministrazionipubbliche.-ecc.
45
Primofratuttiilpoteredisignoraggio:lapossibilitàdiacquisirerisorsecreandomoneta.Permezzodelsignoraggioglistatipotevanosvalutareildebitoincircolazione.Tramitel’inflazione,l’Italiacheuscivadallaguerraridusseinsoli4anni,trail1944eil1947,ildebitopubblicodal102%al24%delPil:unripudiodifattodeldebitodelregimefascista.
46
Progressivamente,apartiredaglianni’80delsecoloscorso,nell’ambitodelprocessodiinternazionalizzazioneederegolamentazionedellafinanza,glistatihannopersoildominiosulpropriodebito.ParticolarmenteveroinEuropa,doveipaesidell’eurohannorinunciatoaun’ampiafettadisovranità,inparticolareall’usodellapoliticamonetariacomestrumentoconilqualegovernare,tral’altro,l’andamentoneltempodelrapportodebito/Pil.