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8/17/2019 Economía Mundial - Tema 2 - Globalización II
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TEMA 2.
GLOBALIZACIÓN: LA FINANCIARIZACIÓN
8/17/2019 Economía Mundial - Tema 2 - Globalización II
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1. La “financiarización” de la economía
1.1. ¿Qué es la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a(1.2. Causas $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a en la
)l%*ali"ai#nLa !isis $e l%s a+%s ,-é!$i$a $e /e)e&%n'a $e l%s EE00G%le $e Esa$% finanie!%
Contenidos:
2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1. Eaas $el FMI2.1.1. 3asa finales $e l%s 4-
2.1.2. C!eiene ael $el FMI %&% !esa&isa2.1.5. El 6B%&*e!% i!#&an%7
2.2. Las !isis &%nea!i%8finanie!as $es$e finales $e l%s 9-2.2.1. La !isis asiia %&% a!a$i)&a2.2.2. La *u!*u;a in&%*ilia!i%8finanie!a
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Contenidos:
3. Impactos de la “financiarización”5.1. I&a%s e%n#&i%s:
5.1.1. Ma!%e%n#&i%s5.1.2. E%n#&i%s )ene!ales5.1.5. Mi!%e%n#&i%s
5.2. I&a%s %l'i%s
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1. La financiarización de la economía
1.1. ¿Qué es la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a(
Es el !e$%&ini% $e las finan"as< sus a)enes< = su l#)ia >6l#)iafinanie!a7? en la e%n%&'a &un$ial aual.
a!a al)un%s au%!es< %&% @alle!sein< ese !e$%&ini% $e l%finanie!% se $a en %$as las fases * >fase !eesia? $el il%e%n#&i% Kondratief < %&% %nseuenia $e las !isis $es%*!e!%$ui#n % s%*!eau&ulai#n. N% es< %! an%< se)n eseau%!< na$a nue%.
En la )l%*ali"ai#n< sin e&*a!)%< ese !e$%&ini% $e las finan"as esa$ui!ien$% un a!e! es!uu!alD es% es< si se si)ue en la$i!ei#n aual< es &u= $if'il >si n% se !%$ue un %las% $elsise&a? ue 6l% !%$ui%7 uela a siua!se en el ua$!% $e &an$%$e la e%n%&'a &un$ial.
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1. La financiarización de la economía
1.1. ¿Qué es la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a(
¿C#&% se &anifiesa esa finania!i"ai#n $e la e%n%&'a % Ré)i&en $eAu&ulai#n Finania!i"a$%(
1. En un !ei&ien% $e la esfe!a finanie!a a &a=%! !i&%< =$e f%!&a 6au#n%&a7 !ese% a las a!ia*les $e lae%n%&'a 6!eal7: !%$ui#n< %nsu&%< ine!si#n
2. En la aa!ii#n $e nue%s a)enes >$esine!&e$iai#n? eins!u&en%s finanie!%s. esa!!%ll% $e la 6in$us!iafinanie!a7
5. En ue la l#)ia finanie!a &s eseulaia se i&%ne en%$%s l%s &*i%s $e la e%n%&'a: a niel &a!%< &es% =&i!%e%n#&i%. as% 6e la e%n%&'a $e la !%$ui#n a la
e%n%&'a $e la a$uisii#n7. 6Au&ulai#n %! $es%sesi#n7
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1. La financiarización de la economía
1.1. ¿Qué es la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a(
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1. La financiarización de la economía
1.1. ¿Qué es la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a(
¿C#&% se &anifiesa esa finania!i"ai#n $e la e%n%&'a %Ré)i&en $eAu&ulai#n Finania!i"a$%(
. Las finan"as se sian en el ua$!% $e &an$% $e lae%n%&'a >6G%le $e esa$%7 finanie!%?: %$e! e%n#&i%<%l'i% = s%ial. !%es% ue se !e!%ali&ena
. C%&% %nseuenia $e ese %$e! !eiene< el 6e!e/%$e se+%!ea;e7 >aai$a$ $e !ea! $ine!%? asa $e l%sEsa$%s a l%s &e!a$%sH.
4. C!ei&ien% e%nenial $e la $eu$a $e Esa$%s<e&!esas = /%)a!es. Nuea f%!&a $e eslaiu$
.
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al=: 6El $ine!% es una f%!&a $e $eu$a %&unia!ia % nai%nal en %sesi#n $elin$ii$u% = a$eu$a$a %! la %&uni$a$< $is%ni*le a!a se! !ansf%!&a$% en!iue"a &e$iane la !ansfe!enia %luna!ia a %!% in$ii$u% ue es$isues% a $es!en$e!se $e la !iue"a a a&*i% $e $ine!%. El al%! $e laseisenias %ales $e $ine!% n% es $ee!&ina$% %! el al%! $e la !iue"a$is%ni*le >% %! el flu;% $e nuea !%$ui#n? sin%< u!i%sa&ene< %! la
!iue"a ue l%s in$ii$u%s !een ene! >6!iue"a i!ual7?. e!% ¿uién %see la!iue"a i!ual $e la %&uni$a$(
T%$% auel ue en)a $ine!% es %!ue /a $a$% un ai% !eal %! él. La niae!s%na ue !eal&ene ue$e a&*ia! !iue"a i!ual %! ai%s !eales esuien e&ie $ine!%7.
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1. La financiarización de la economía
1.1. ¿Qué es la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a(ALG0NOJ ATOJ:
El al%! $e las !ansai%nes finanie!as en el &un$% iene /%= $'a a &ulilia! %! - el $e las!ansai%nes %&e!iales.
Las !ese!as $e %$%s l%s Ban%s Cen!ales $el &un$% euial$!'an a las !ansai%nes $e un $'a en el&e!a$% $e a&*i%s $e Nuea %!< l% ue %ne $e &anifies% /asa ué un% l%s i%s $e a&*i%esaan al %n!%l $e auell%s. 3%=< l%s i%s $e a&*i% $e las !iniales &%ne$as $een$en &u/% &s$e l%s &%i&ien%s $e aiales ue $e l%s ine!a&*i%s &e!aniles.
G. e la e/esa: 6la )l%*ali"ai#n finanie!a !%)!esa a una &a!/a &u= saisfa%!ia. En!e 19- =1994< &ien!as ue el IB &un$ial /a !ei$% el 5
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1. La financiarización de la economía
1.1. ¿Qué es la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a(
Wayne Ellwood
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1. La financiarización de la economía
1.1. ¿Qué es la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a(CRECIMIENTO DE L A ESFERA FINANCIERA EN COMPARACIÓN CON LA "REAL"
A ESCALA PLANETARIA, (1982-2006)(Tasas de !e#e$%& #ed& a$'a e$ )
11,*
6,0*,+
0,0
2,0
,0
6,0
8,0
10,0
12,0
1,0
T&%a A%&s (AF) PI. a /!e&s &!!e$%es F.CF
Fuente: Carpintero, O. (elaboración propia sobre la base de UNC!", #$%, World E&c'ane Federation, $)F, Global
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1. La financiarización de la economía
1.1. ¿Qué es la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a(
ACTIOS FINANCIEROS E INERSIÓN "REAL", 1982-2006(Ra%& AFF.CF)
,82
1+,*
0,0
2,0
,0
6,0
8,0
10,0
12,0
1,0
16,0
18,0
20,0
1982 2006
Fuente: Carpintero, O: (elaboración propia sobre la base de UNC!", #$%, $)F, Global Financial StabilityReport .*
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1. La financiarización de la economía
1.1. ¿Qué es la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a(
Ell%%$: 6el a&*i% &s )!an$e = eli)!%s% $e l%s li&%s 5- a+%s se/a !%$ui$% en el se%! $e las finan"as &un$iales7. 6Laeseulai#n in%n!%la$a /a elisa$% a la ine!si#n !%$uia ala!)% la"% = !e!esena una a&ena"a en%!&e a!a la esa*ili$a$ $ela e%n%&'a &un$ial7
G. e la e/esa: 6a!a al)un%s< la li*e!a$ $e &%i&ien%s $e aial)ene!a !isis !eu!!enes = esas an a e!&ina! !ean$% un li&a%n!a!i% a la )l%*ali"ai#n $el %&e!i%7
Las le=es a!a )%*e!na! la e%n%&'a &un$ial< esa*lei$as en B!e#n
@%%$s $esués $e la II Gue!!a Mun$ial< !aa*an $e %ne! f!en% alaial finanie!% = %nene!l% $en!% $e las f!%ne!as nai%nales.Se=nes< ue fue el $ele)a$% *!ini% en la !euni#n a$i!i# ue l%sfl!os li"res de capital internacional #itarían el poder a lospolíticos electos $ lo pondrían en manos de los in%ersores ricos.El A!'ul% I $el %neni% $el FMI e!&i'a a l%s &ie&*!%s 6e;e!e!
l%s %n!%les ue sean neesa!i%s a!a !e)ula! l%s &%i&ien%s $eaial ine!nai%nales7.
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1. La financiarización de la economía
1.2. Causas $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a
5.2.1. La ausa &s es!uu!al: !isis $e l%s ,-Us. C!isis $es%*!e!%$ui#nVs%*!eau&ulai#n. Ees% $e aial ue n% enuen!aesai%s $e ine!si#n 6!ena*le7. Eseulai#n
5.2.2. Causa )e%%l'ia >/e)e&%n'a?: EE00 se !esise a e!$e! su /e)e&%n'a = a $e;a! $e 6ii! %! eni&a $e sus %si*ili$a$es7 >Ré)i&en $#la!8@allJ!ee?H:
• Rese!a Fe$e!al EE00: su*i$a 6i7 a!a a!ae! aiales•@all J!ee< 191< &e!a$% finanie!% &s $es!e)ula$% $el lanea•es!e)ulai#n = li*e!ali"ai#n finanie!a .a!a ue EE00 u$ie!a aa! aiales$el !es% $el &un$%< = en eseial $e l%s a'ses en!ales< sin ene! ue !eu!!i! a&anene! un%s i%s $e ine!és al%s< &as'inton propicia( en el seno de la )C*E( #elos países centrales a"oliesen los controles a la li"re circlación de capitales•Li*e!a$ *an%s %&e!iales >*ana !ia$a = $e ine!si#n?< nue%sins!u&en%s finanie!%s< nue%s a)enes finanie!%s >se)u!%s< f%n$%s..?.
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1. La financiarización de la economía
1.2. Causas $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a
5.2.5. G%le $e Esa$% finanie!%: el Esa$% llea a a*% !ef%!&as ue e!&ien al%s nue%s a&%s $el aial >aial finanie!%? /ae!se %n el %$e! e%n#&i%<%l'i% = s%ial:•es!e)ulai#n< li*e!ali"ai#n $e las finan"as• El $e!e/% $e se+%!ea;e a!a l%s nue%s a&%s $el &un$%. L%s !ea$%!es $e
6!iue"a7 >$eu$a?: el 6$ine!% finanie!%7•C%n!a!!ef%!&a fisal: *a;a l%s i&ues%s a l%s !i%s = su*en l%s i&ues%sin$i!e%s< *enefii%s fisales a l%s f%n$%s !ia$%s $e ensi%nesW• Finaniai#n $el Esa$% a !aés $e l%s &e!a$%s finanie!%s f!ene a lafinaniai#n ine!na >*an%s en!ales< e&!esas *lias< i&ues%sW?•!iai"ai#n: ne)%i%s a!a l%s f%n$%s !ia$%s $e ensi%nes< f%n$%s $eine!si#n..
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Muai%nes = &%$ifiai%nes $elMuai%nes = &%$ifiai%nes $el 6$ine!%7:6$ine!%7:
• ine!% &eal >!e!!%)aia esa$%s?ine!% &eal >!e!!%)aia esa$%s?• ine!% *ana!i% >esi!al $e#si%s8!é$i%s?ine!% *ana!i% >esi!al $e#si%s8!é$i%s?• ine!%ine!% 6finanie!%7: a&liai%nes $e aial =6finanie!%7: a&liai%nes $e aial =
nueas e&isi%nes $e las e&!esas< 'ul%s
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F+E,-E: ,a%arro $ -orres 212( p4. 567:
1. La financiarización de la economía
1.2. Causas $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a
L%s !ea$%!es $e 6!iue"a7 >$eu$a?: el 6$ine!% finanie!%7
6En nues!as s%ie$a$es< el $ine!% es< s%*!e %$%< %$e!. %$% l% ue ieneue e! %n el %$e! es %l'ia. %! an%< todo lo relati%o al dinero( no esna cestión t8cnica( sino política7
5.2.5. G%le $e Esa$% finanie!%
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1. La financiarización de la economía
F+E,-E: ,a%arro $ -orres 212( p4. 637:
6La *ana !ia$a ien$e a au&ena! la i!ulai#n &%nea!ia sin neesi$a$<a!ifiial&ene< = sin ue al &is&% ie&% esé au&enan$% la i!ulai#n $e ai%s!eales >%!ue es% %*ia&ene< n% es a su alane?. es% /ae ue la !eai#n $e$ine!% a !aés $e la )ene!ai#n $e $eu$a ien$a ineia*le&ene a elea! l%s !ei%s en
la e%n%&'a7XWY Este 'ec'o es completamente contrario a la ló4ica económica m9s elemental.or#e implica #e al4o esencial para la %ida económica( como es la eistencia demedios de pa4o en la cantidad adecada( no se re4la en fnción de la necesidad delos s!etos $ de la marc'a de la economía en s con!nto( sino de #e los "ancoso"ten4an cada %ez m9s7 "eneficio7
6L%s ine!eses s%n< %! an%< u!a = si&le&ene una !ansfe!enia $e !ena % !iue"a$e un%s su;e%s a %!%s< $e uienes neesian $ine!% a uienes l% !ean. uan$% el$ine!% ue se !esa se %$!'a !ea! sin %se % %n un %se $e a$&inis!ai#n &'ni&%>e. una a)enia *lia?< /ae! ue se a)uen ine!eses s#l% ue$e se! la %nseuenia$e ue el poder de las diferentes partes es m$ desi4al a la 'ora de esta"lecer lasre4las del !e4o en la sociedad7 >énfasis a+a$i$%?
1.2. Causas $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a
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1. La financiarización de la economía
C!ei&ien% e%nenial $e la $eu$aF+E,-E: ,a%arro $ -orres 212( p4. 6;7:
6La *ana !ia$a ue )ana $ine!% !ean$% $ine!% a !aés $e la $eu$a XWYes ine!esa$a en )ene!a! las %n$ii%nes a!a ue la $eu$a se ean$a l%&s %si*le7. .e.:
Re$ui#n $e sala!i%s =< en )ene!al< $is&inui#n $e in)!es%s $e la%*lai#n Re$ui#n $e l%s in)!es%s *li%s >!e*a;an$% i&ues%s< a!a's%sfisales< e?Au&en% $el )as% *li% = !ia$% C%nsi)uien$% ue l%s *an%s en!ales >.e. en la 0E? n% !%%!i%nen al%s )%*ie!n%s la finaniai#n ue neesian< %*li)n$%l%s a !eu!!i! a la*ana !ia$a a a&*i% $e ine!eses elea$%s< e..
1.2.5. G%le $e Esa$% finanie!%1.2. Causas $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a
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1.2. Causas $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a
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1. La financiarización de la economía
C!ei&ien% e%nenial $e la $eu$a
1.2.5. G%le $e Esa$% finanie!%1.2. Causas $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1.1. 3asa finales $e l%s a+%s 4-2.1. Eaas
C),-E>-) EN EL Q0E NACIÓ EL FMI:
• G!an e!esi#n >a+%s 5-?: $ese&le% &asi%< ie!!e $e e&!esas< $ealuai%nes%&eiias< el%si#n &e$i$as !%ei%nisas...• En!e 1929 = 1952 l%s !ei%s $e l%s !%$u%s *a;a!%n un P = el al%! $el %&e!i%ine!nai%nal a=# un 45P• Inesa*ili$a$ %al $el sise&a finanie!% = &%nea!i% ine!nai%nal. I&!eisi*ili$a$
)?@E-IA) RINCIAL:
• Failia! la eansi#n = el !ei&ien% euili*!a$% $el %&e!i% ine!nai%nal =%n!i*ui! al f%&en% = el &aneni&ien% $e nieles $e e&le% = $e in)!es%s !ealeselea$%s.
a!a u&li! ese %*;ei% el FMI en'a una se!ie $e -/0E/:
Jue!isa! un sise&a $e a&*i%s fi;%sF%&ena! la %ne!i*ili$a$ $e las $iisasLa nuea a)enia se!'a la 6eni$a$ !e$iiia $e li&% !eu!s%7 ue !%ee!'a !ésa&%s $eu!)enia en as% $e $éfiis $e *alan"a $e a)%s >$e l% %n!a!i%< l%s a'ses ue esuie!anasan$% es!e/ees se e!'an %*li)a$%s a euili*!a! su $éfii !e%!an$% las i&%!ai%nes = %nenien$% su e%n%&'a nai%nal?
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1.1. 3asa finales $e l%s a+%s 4-2.1. Eaas
C!eai#n $e un Ban% Cen!al Mun$ial = $e una nia &%ne$a a!a%&a!i! !es%nsa*ili$a$es en!e %$%s l%s a'ses
La 0ni#n $e C%&ensai#n Ine!nai%nal %f!ee!'a au%&ia&ene!ésa&%s in%n$ii%nales a a'ses ue esuie!an suf!ien$% !%*le&as$e *alan"a $e a)%s. L%s !ésa&%s se e&ii!'an sin condiciones = su%*;ei% se!'a !esal$a! la $e&an$a ine!na = &anene! el e&le%
a!a Se=nes el CI e!a una alle $e $%*le seni$%D l%s )ana$%!es >a'ses%n sue!ai >su!lus?? = esa*an an %*li)a$%s %&% l%s e!$e$%!es>$éfii? a $e%le! el euili*!i% al sise&a >Se=nes !%us% ue see;e!ie!a !esi#n s%*!e las nai%nes %n sue!i a!a ue se ie!an
%*li)a$as a au&ena! las i&%!ai%nes = !eila! l%s ee$enes /aialas nai%nes $efiia!ias?
!%uesa $e Se=nes a!a la !eai#n $el FMI:
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1.1. 3asa finales $e l%s a+%s 4-2.1. Eaas
!%uesa $e EE00 a!a la !eai#n $el FMI:Na$a $e 0ni#n $e C%&ensai#n Ine!nai%nal. L%s &ie&*!%s $el FMI n%!ei*i!'an au%&ia&ene !ésa&%s uan$% sus e%n%&'as se $esl%&a!an<sin% ue %$!'an ae$e! a ani$a$es $e !ésa&%s li&ia$as ue se $ei$i!'an%! &e$i% $e un %≤% sise&a $e u%as >u%a alula$a en EREC3OJ
EJECIALEJ E GIRO: MONEA E C0ENTA ROIA EL FONO< = enfuni#n $e la %sii#n !elaia $e a$a a's en la e%n%&'a &un$ial. %%s?
La %%e!ai#n &%nea!ia ine!nai%nal $esansa!'a en un sise&a $e a&*i%sfi;%s *asa$% en l%s si)uienes %&!%&is%s:T%$as las &%ne$as $e*'an se! %ne!i*les = &anene! a !aés $el %!%< una
a!i$a$ fi;a %n el $#la! >a!#n $#la!8%!%?. El &a!)en $e fluuai#nal!e$e$%! $e la a!i$a$ en!al se!'a $el [81P%$!'a /a*e! !ea;uses $e a!i$a$es en as% $e 6$eseuili*!i% fun$a&enal7>n% se eseifia ué es 6fun$a&enal7?a!a u*!i! l%s $eseuili*!i%s n% fun$a&enales $e *alan"a $e a)%s el f%n$%%n$!'a a $is%sii#n $e l%s a'ses &ie&*!%s una se!ie $e !eu!s%s.
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1.1. 3asa finales $e l%s a+%s 4-2.1. Eaas
!%uesa $e EE00 !iunf# en B!e%n8@%%$sL%s a'ses sue!aia!i%s n% en$!'an nin)una %*li)ai#n $e %!!e)i!su $eseuili*!i% ee!i%! >as% EE00?
EE00 ni siuie!a se e!'a %&eli$a al a;use en as% $e $eseuili*!i% $e
ualuie! 'n$%le< %!ue al se! el a's $e &%ne$a $e !ese!a %!eelenia< sus $eseuili*!i%s %$!'an se! finania$%s %n su !%ia&%ne$a.
6ile&a $e T!iffin7 % inaai$a$ $el sise&a a!a $a! s%lui#n %n;unaal !%*le&a $e liui$e" >!ei&ien% a$eua$% $e las !ese!as: $#la!es? =
al $e %nfian"a >&aneni&ien% $e la !elai#n $#la!8%!% aa$a?< %&%!eal&ene sue$i# >e! !isis ,-Us?.
u!ane ese e!'%$%< el sise&a funi%n# %!!e2a&en2e . El %&e!i%ine!nai%nal !ei# &u= %! eni&a $e la !%$ui#n &un$ial = fue une!'%$% $e esa*ili$a$ &%nea!ia = finanie!a. La /e)e&%n'a $e EE00 e!a
in$isui*le.
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1.2. C!eiene ael $el FMI %&% !esa&isa2.1. Eaas
Fin $el au)e e%n#&i%.
ealuai%nes %&eiias >%n!ainien$% el 6O!$en Ine!nai%nal7esa*lei$% %! él &is&% >EE00?
194,: fe/a laeFue!e $ee!i%!% %&e!ial $e EE00>Eu!%a = \a#n< !eue!a$as $e la Gue!!a?
Gue!!a $e iena&
L%s $#la!es8*illees en el ee!i%! asan $e4.-- a 5.,-- &ill. En!e 19,8194
El %lu&en $e %!% en las !ese!as $e EE00asa $e 2.4-- a 1-.-- &ill.
Aalan/a $e %ne!si%nes $e $#la!es >&%ne$a $e !ese!a ine!nai%nal?en %!%
19,1: Ni%n $e!ea la susensi#n $e la %ne!i*ili$a$ $e $#la!es en %!%
El l d l F d l
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1. Eaas2.1.2. C!eiene ael $el FMI %&% !esa&isa
En 19,4 se !e%n%e f%!&al&ene la merte del sistema monetariointernacional nai$% en B!e%n %%$s.Las $ealuai%nes afea!%n $e f%!&a $!a&ia a l%s a'ses u=as
!ese!as esa*an %nsiui$as fun$a&enal&ene %! $#la!es
Ca&*i% fi;%19,1
19,5
19,
19-
5 %! %n"a5 %! %n"a
2
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1. Eaas2.1.2. C!eiene ael $el FMI %&% !esa&isa
%s nueas !isis ienen a %ne! $e &anifies% el a4otamientoestrctral del modelo de desarrollo: la !isis $el e!#le% = la !isis $ela $eu$a
0n% $e l%s !iniales $a&nifia$%s %! las $ealuai%nes: a'ses $e laOE< ue %&an %nienia = $ei$en aa*a! %n la política de ener4ía
"arata.
C%ini$enia %n l%sine!eses $e EE00
Elea*a la fau!a ene!)éia $e sus%&ei$%!es: Eu!%a< \a#n
3a'a !ena*le el%ai%nes &a!)inales >Alasa?
19,219,5
19,,
19,9
192
5
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1. Eaas2.1.2. C!eiene ael $el FMI %&% !esa&isa
C!isis $el e!#le%ene!)'a *a!aa $e la e!ife!ia?
A/%!a la ue!e&%s )!ais >laau&ulai#n %! $es%sesi#n?
Fue!e $een$enia ene!)éia $el Cen!%
Cie!!e &asi% $e e&!esas
ese&le%Inflai#n
éfii *li%
Ca'$a $e l%s *enefii%s
Estanflación
2 El l d l F d M t i I t i l
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.1. Eaas
2.1.2. C!eiene ael $el FMI %&% !esa&isa
Ca&*i% !a$ial en la %l'ia e%n#&ia $e EE00 >M%nea!is&% $eRea)an?H: a!ai#n $e aiales a!a eia! la é!$i$a $e /e)e&%n'a $el
U >¿#&%( Ju*ien$% 6i7 = $es!e)ulan$% @all J!ee = &e!a$%sfinanie!%s?
C!isis $el e!#le%
C%nesi%nes &asias $e !ésa&%s =!é$i%s a *a;% i a a'ses = e&!esas
!iniales afea$%s E&!esas = esa$%s $el Te!e! Mun$%
19,9
191
192
-
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1. Eaas2.1.2. C!eiene ael $el FMI %&% !esa&isa
Me$i$as ani!isis en
El Cen!%
C!isis a)u$a en la e!ife!ia >s.. A&é!ia
Laina?
Jiuai#n !'ia a!a el Cen!%
192: Mé;i% s%liiauna &%!a%!ia
ni% en l%s &e!a$%s finanie!%s
La !isis $e la eu$a:
Ine!eni#n $el FMI: l%s lanes $e A;use Es!uu!al
2 El l d l F d M t i I t i l
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.1. Eaas
2.1.2. C!eiene ael $el FMI %&% !esa&isaLos lanes de /!ste Estrctral
En esenia< el FMI s%siene ue la ausa $e l%s !%*le&as $e l%s a'ses$eu$%!es es un 6ees% $e $e&an$a7 en la e%n%&'a nai%nal >la!es%nsa*ili$a$ $e l%s *an%s !ia$%s ue %ne$ie!%n la &a=%!'a $e l%s$isui*les !ésa&%s es i)n%!a$a?
3a=< %! an%< ue:Re$ui! las i&%!ai%nesAu&ena! las e%!ai%nesealua! las &%ne$asRe$ui! el )as% $el Esa$%
Las &e$i$as a!a el a;use es!uu!al %nsisen en:
!iai"ai#n $e las e&!esas esaales >inlus% ae!%ue!%s< a!!ee!as< uenes<e.?Re$ui#n $el a&a+% = %se $e la A$&%n. el Esa$% &e$iane $esi$%s &asi%s$el se%! *li%Re%!e $e l%s se!ii%s s%iales *si%s >.e. Ju*eni%nes ali&en%s *si%s?Re$ui#n $e las *a!!e!as %&e!iales
Li*e!ali"ai#n $e las uenas $e aialLi*e!ali"ai#n se%!es !%$ui%s l%ales
2 El l d l F d M t i I t i l
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional
2.1. Eaas2.1.2. C!eiene ael $el FMI %&% !esa&isa
L%s )%*ie!n%s $e l%s a'ses e!ifé!i%s< a$e&s $e la $eu$a *liase /aen a!)% $e la $eu$a !ia$a: 6$eu$a 1!ia$a 1B*lia&en2e
)a!an2i"a$a7. Je!ii% $e la $eu$a: &a=%! en$eu$a&ien%La “d8cada perdida”B
L%s AE /an si$% un &eanis&% su&a&ene efei% a!a alia! el &%$el%e%n#&i% 6ne%li*e!al7 a !a;aa*la en !ia&ene %$% el &un$%. 0n &eanis&%ue /a e!&ii$% ali&ena! el ne)%i% &s eseulai% a %sa $e e&%*!ee! a la&a=%!'a $e la %*lai#n< = $e !ansf%!&a! $eu$a !ia$a en $eu$a *lia
>s%iali"ai#n $e %ses = !iai"ai#n $e *enefii%s?.
2 El l d l F d M t i I t i l
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2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.1. Eaas
2.1.5. El 6*%&*e!% i!#&an%7
Las %l'ias !%&%i$as %! el FMI >en!e %!%s? !%%a!%neis%$i%s $e !eiene inesa*ili$a$ finanie!a a niel &un$ial
/) EI)*I)
192
19,19
199
199-
1995
199199,
199
2---
2---8-2
2--18-2
C!isis $e la $eu$a >e&ie"a %n Mé;i%?
C!isis $e l%s sain)s ]L%ans >0JA?Ca'$a %i"ai%nes *u!siles >0JA?
Inii% $e la !isis finanie!a ;a%nesa
C!isis $e l%s &e!a$%s in&%*ilia!i%s $e esan$inaia = 0S
M%$ifiai#n $e a!i$a$es $el Jise&a M%nea!i% Eu!%e%
Efe% Teuila: !isis a&*ia!ia = finanie!a >Mé;i%?C!isis asiia
C!isis Rusa
C!isis $e Tu!u'a
esl%&e $e l%s al%!es en%l#)i%s = $e ele%&uniai%nes
C!isis A!)enina = 0!u)ua=a
2 El p p l d l F nd M n t i Int n i n l
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El capital: de "r"!a en "r"!a:
C!isis&%nea!i%8finanie!as enAsia >199,?
Bu!*u;ae&!esasen%l#)ias<EE00 >19998
2---?
Bu!*u;ain&%*ilia!i%8finanie!a<
EE00>2--,?
Bu!*u;a $ela $eu$a
*lia enEu!%a
>2--,?
2.1.5. El 6*%&*e!% i!#&an%7
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.1. Eaas
2 El papel del Fondo Monetario Internacional
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El capital '$e de "r"!a en "r"!a: la "r"!a4i4antesca del ( ?anco Mndial( el D=2 $ la +E
2.1.5. El 6*%&*e!% i!#&an%7
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.1. Eaas
2 El papel del Fondo Monetario Internacional
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#!NCO )UN"$!+:
!s t'e world recoers only slowly -ro t'e /001 2nancial crisis andEurope is -acin a looin debt crisis, concerns 'ae increased t'at t'e3new noral45a period o- 'i' uneployent, low returns oninestent, 'i' ris6s, and low rowt'5ay becoe protracted inadanced econoies. $- rowt' reains wea6, uneployent rates anddebt leels will be slow to recede. Conse7uently, t'e lobal recoery aycontinue to be -raile -or years to coe. W'at t'e world needs now is arowt' li-tin stratey. 'is stratey could ta6e t'e -or o- a lobalin-rastructure initiatie. %ince debt leels are 'i', oernents in t'eUnited %tates and Europe could increase deand and support rowt't'rou' inestents in bottlenec68releasin in-rastructure pro9ects t'at
are sel-82nancin.#!NCO )UN"$!+: 0 #illones ; 'asta el /0
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Ese “E0AICI) 0EF)0/*)” $el FMI se!'a s#l% a!a l%s a'ses ue si)uie!anlas es!ias %l'ias a!%*a$as %! el FMI.
El FMI: el 6*%&*e!% i!#&an%7. O*;ei%: $%a! al FMI $e &s !eu!s%s = %$e!a!a !ea! un F),*) 0EC/+-)0I) ue u$ie!a< en as%s $e !isis< %ne$e!pr8stamos instant9neos a!a:F!ena! $e al)una f%!&a el 6$ine!% aliene7 $e l%s eseula$%!es%ne! %*sul%s a una $ealuai#n &asia
2.1.5. El 6*%&*e!% i!#&an%7
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.1. Eaas
La el%si#n $e la *u!*u;a< %*li)a al FMI a ine!eni! >6aa)a! el fue)%7 ali&ena$%%! el &is&% FMI?.
Esui"%f!enia $e %l'ias en la 6)esi#n7 $el aual sise&a finanie!% al %sila!en!e la $es!e)ulai#n >ue ali&ena el ne)%i% $el aialis&% /e)eni%< e!%a&*ién las !isis? = el ine!eni%nis&% >ue !een$e alia!las = s%iali"a! %e%!a! a!e $e las é!$i$as?< %n el %*;ei% $e aunala! el a$a e" &sa#i% sise&a finanie!% &un$ial >Ne%aiuis&% s. Ne%li*e!alis&%?
L%s a'ses e&e!)enes a$a e" &s neesa!i%s a!a aa;a! las !isis< !ela&an unael &s i&%!ane en el FMI
2 El papel del Fondo Monetario Internacional
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C!isis asiia: una $e las !isis finanie!as &s $!a&ias
Al)un%s $a%s:En l%s 1&eses ane!i%!es al !a en!# en el su$ese asii% &s $ine!% a!aine!si#n a %!% la"% ue en l%s 1- a+%s ane!i%!es.N% se ine!'a na$a en la !%$ui#n $e *ienes: *%lsa< se%! in&%*ilia!i% =$ie!s%s i%s $e !é$i%s al %nsu&%.Au&en% e!a%!$ina!i% $e la $eu$a ee!na $el se%! !ia$%En Tailan$ia el aial eseulai% fue en )!an &e$i$a a a!a! al &e!a$%in&%*ilia!i%< = fue el &ie$% $e l%s eseula$%!es e!an;e!%s< al e! su aialin&%*ili"a$% >&s $e 2-.--- &ill.?< = ue n% /a*'a %&!a$%!es< l% ue $esa# elni%.
9-Us: 6C%nsens% $e @as/in)%n7< se fue!"a a es%s a'ses a:li*e!ali"a! sus e%n%&'as >i&%!ani%nes< IE< li*e!ali"ai#n $e sus uenas$e aial< $es!%ei#n $e la in$us!ia nai%nal< e.?Ju*i! 6i7 a!a a!ae! ine!si#n en a!e!ainula! la &%ne$a nai%nal al >)a!an'a ine!s%!es e!an;e!%s?
La !isis se een$'# $e Tailan$ia a Malasia< In$%nesia< Filiinas = C%!ea $el Ju!.En 1994< l%s nue%s flu;%s finanie!%s /aia es%s a'ses asen$'an a 95.--- &ill.D
en 199,< 1-.--- &ill. a*an$%na!%n es%s &is&%s a'ses.
2.2.1. La !isis asiia %&% a!a$i)&a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
2 El papel del Fondo Monetario Internacional
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A %ninuai#n l%s eseula$%!es ine!ienen $e f%!&a !a$ial en l%s&e!a$%s $e $iisas. L%s )%*ie!n%s inena!%n &anene! el al%! $e sus&%ne$as %&!n$%las< e!% fue i&%si*le. ealuai%nes &asias. LAJMONEAJ AJI^TICAJ ERIERON EL 5 AL P E J0 ALOR ECAMBIO
Las e&!esas en$eu$a$as e!an inaaes $e a)a! l%s !é$i%s.L%s a!ee$%!ese!an;e!%s se nie)an a !efinania! l%s !ésa&%s< = ei)en la $e%lui#nin&e$iaa.
L%s ine!s%!es e!an;e!%s a*an$%nan &asia&ene la !e)i#n$es!en$ién$%se $e %$%s l%s ai%s >$e!eiai#n *!usa $e l%s &is&%s:$esl%&e $e l%s !ei%s $e las ai%nes asiias?. L%s aiales se !efu)ianen EE00 = Eu!%a >*u!*u;a e&!esas.%&?
Ju*i$a $e !ei%s $e l%s *ienes i&%!a$%s >inlui$%s ali&en%s *si%s? =a'$a $el niel $e i$a.
2.2.1. La !isis asiia %&% a!a$i)&a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
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T!ansfe!enias %siias =ne)aias a!a las $isinas!e)i%nes $el Ju! >19,-82--5?
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Las a)enias ine!nai%nales >FMI< BCE? au$en al REJCATE $e l%s a'ses >___?
O*;ei% $ela!a$%: eia! las !isisVuie*!as en l%s a'ses 6e&e!)enes7. O*;ei%!eal: sala! >a %!% la"%? = $a! se)u!i$a$ = !anuili$a$ >a &e$i% = la!)% la"%? alaial eseulai% ine!nai%nal
Esui"%f!enia $e %l'ias en la 6)esi#n7 $el aual sise&a finanie!% al %sila!en!e la $es!e)ulai#n >ue ali&ena el ne)%i% $el aialis&% /e)eni%< e!%a&*ién las !isis? = el ine!eni%nis&% >ue !een$e alia!las = s%iali"a! %e%!a! a!e $e las é!$i$as?< %n el %*;ei% $e aunala! el a$a e" &sa#i% sise&a finanie!% &un$ial >Ne%aiuis&% s. Ne%li*e!alis&%?
L%s a!ee$%!es ei)en la $e%lui#n $e las $eu$as
eu$as !ia$as *lia&ene )a!ani"a$as. El Esa$% se /ae a!)% $e una a!e>la &s si)nifiaia? $e la $eu$a !ia$a
La ine!!eai#n: 6se /a ii$% %! eni&a $e las %si*ili$a$es7. Ra$iales %l'ias
$e a;use< $es&anela&ien% $el Esa$% $el Bienesa!< $ealuai%nes &asias > enEsa+a< .e.< 'a sala!i%s?< e&%*!ei&ien% $e la %*lai#n >s%iali"ai#n $e lasé!$i$as $e las *u!*u;as?< e..
2.2.1. La !isis asiia %&% a!a$i)&a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
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2.2.2. La *u!*u;a in&%*ilia!i%8finanie!a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
2 El papel del Fondo Monetario Internacional
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2.2.2. La *u!*u;a in&%*ilia!i%8finanie!a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
,nca '"o na s"ida de precios tan 4rande( drante tanto tiempo se4ido $en tantos países simlt9neamente 4lo"alización7
*iferencia fndamental: directamente promo%ida por los 4o"iernos de lospaíses ricos s.t.EE++7 para e%itar la recesión( deri%ando la "r"!afinanciera a la inmo"iliaria "a!os “i”: efecto ri#eza #e estimla elconsmo7en %ez de lle%ar a ca"o los a!stes económicos necesarios
*e"ido a s car9cter fertemente especlati%o( la caída se pre%eía #e podíaser m$ peli4rosa el in%ersor %ende mc'o m9s r9pidamente #e el #e comprana %i%ienda para %i%ir o n local para tra"a!ar7
,nca 'a"ía %enido asociada a n ni%el de endedamiento de los 'o4aressimilar >nueas /i%eas = !efinaniai#n $e las eisenes a!a !ansf%!&a! las)ananias $e aial en 6as/7?
“Ideal”: #e los precios no ca$eran sino #e de!aran de crecer( pero dado #ela inflación es tan "a!a( se necesitarían 12 o m9s aos para #e el precio dela %i%ienda se sitara en s ni%el “'istórico” medio
2 El papel del Fondo Monetario Internacional
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2.2.2. La *u!*u;a in&%*ilia!i%8finanie!a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
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2.2.2. La *u!*u;a in&%*ilia!i%8finanie!a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
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2.2.2. La *u!*u;a in&%*ilia!i%8finanie!a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
Constrcción de %i%iendas record en Espaa7:19982--: !i&% &e$i% anual $e 4--.---2--: i)ual n&e!% ue F!ania< Ialia = Ale&ania >An$alu'a0S?es% &'ni&% O2--: 4,1-- nueas iien$asD 1--- nue%s /%)a!esD !es%:s.ine!s%!es
a%s C%!ine Lan$ C%e! >E0?El ,-P $e las )!an$es f%!unas aual&ene ine!i$as en el ne)%i% in&%*ilia!i% > 'as< 882--?Esa+a es el a's $e la 0E %n &a=%! P $e iien$as $e se)un$a !esi$enia = iien$as a'as
recio de la %i%ienda relación renta=in4resos7:Fen#&en% )l%*al >/e E%n%&is?
Esa+a: 199,82--< au&en% au&ula$% $el 1,,P< siee ees el !ei&ien% IC = sala!i%s.!ei%s &s elea$%s< Ma$!i$
Ferte endedamiento de las familias:Relai#n $eu$a !e$iiia /%)a!esV!ena $is%ni*le: 2
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2 El papel del Fondo Monetario Internacional
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2.2.2. La *u!*u;a in&%*ilia!i%8finanie!a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
2. El papel del Fondo Monetario Internacional
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Corine Land Cover:
Las ciudades españolas han consumido más suelo entre 1990 y2000 que en los 2000 años de historia urbana anterior. Entre1990 y 2000 se urbani! un 2"#"$% de lo construido en toda lahistoria. &adrid# 'alencia# &urcia y (avarra elevan ese % al $0%.
2.2.2. La *u!*u;a in&%*ilia!i%8finanie!a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
2. El papel del Fondo Monetario Internacional
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2.2.2. La *u!*u;a in&%*ilia!i%8finanie!a
2. El papel del Fondo Monetario Internacional2.2. C!isis &%nea!i%8finanie!as
Efe%s:eu$a !ia$a *lia&ene )a!ani"a$a: !esaa! a l%s *an%s. ia)n#si%: 6se /aii$% %! eni&a $e nues!as %si*ili$a$es7H
!%)!a&a 'ne)!% $e A;use Es!uu!al: T!%ia
3a=< %! an%< ue:Re$ui! las i&%!ai%nesAu&ena! las e%!ai%nesealuai#n< en ese as% sala!ialRe$ui! el )as% $el Esa$%
Las &e$i$as a!a el a;use es!uu!al %nsisen en:
!iai"ai#nRe$ui#n $el a&a+% = %se $e la A$&%n. el Esa$% &e$iane $esi$%s $else%! *li%Re%!e $e l%s se!ii%s s%iales *si%s >.e. E$uai#n< sani$a$..?Ju*i$a $e i&ues%s in$i!e%sRe$ui#n $e sala!i%s = 6%n!a8!ef%!&as7 la*%!alesena $el a!i&%ni% nai%nal
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3. Impactos de la financiarización de la economía
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Inesa*ili$a$ finanie!a !#nia
Aenuai#n e!e&a $e las eansi%nes = !eesi%nes $el il%< $e*i$% a
la inesa*ili$a$ &%nea!i%8finanie!a
Reesi%nes e%n#&ias $e e!e&a )!ae$a$ en las e%n%&'as &sulne!a*les
Las &e$i$as alia$as a!a alia! las 6!isis7 en el en!%<$esala*!an las e%n%&'as $e la e!ife!ia< ue a su e" %ne a lase%n%&'as $el en!% al *%!$e $el a*is&% >!isis sisé&ia?
La e%n%&'a &un$ial finania!i"a$a = sin %n!%l )u*e!na&enal se$esa!!%lla $e *u!*u;a en *u!*u;a. N% /a= na$ie >Insiui#n? ue)esi%ne el sise&aH. A esa! $e las ei$enias $e !ies)% sisé&i%<si)uen sien$% l%s &e!a$%s li*!es l%s ue &a!an la aua.
5.1. I&a%s e%n#&i%s
5.1.1. I&a%s &a!%e%n#&i%s $e la finania!i"ai#n
3. Impactos de la financiarización de la economía
3. Impactos de la financiarización de la economía
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. mp f m
•Re%&%sii#n $el %$e! e%n#&i% &un$ial = !e$is!i*ui#n $e la!iue"a = la !%ie$a$ a esala &un$ial = nai%nal >%nen!ai#ne!e&a $el %$e! e%n#&i% = $e la !iue"a = %la!i"ai#n `e!!i%!ial< s%ial< e&!esa!ialW?
•e la e%n%&'a $e la !%$ui#n a la e%n%&'a $e la a$uisii#n
•El sise&a finanie!% se %nie!e en un %ene ins!u&en% $ea$uisii#n $e la !iue"a $e %!%s. Au&ulai#n %! $es%sesi#n>Aaa!a&ien% $e ie!!as?
•El %$e! $el se+%!ea;e 6!ia$%7 sue!a a&lia&ene al se+%!ea;e*li%
• Afian"a&ien% = eansi#n $el a!e! 6i!ual7 $e la !iue"afinanie!a: %nfusi#n en!e eansi#n $e la !iue"a = eansi#n $e la
$eu$a
5.1. I&a%s $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a
5.1.2. I&a%s e%n#&i%s )ene!ales $e la finania!i"ai#n
3. Impactos de la financiarización de la economía
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L%s a'ses &s !i%s = %$e!%s%s s%n a la e" l%s &s en$eu$a$%s
C%nlusi#n:
L%s !i%s n% inie!en &s %!ue a/%!!en &s = %! an% en)an
&s !ena >% iee!sa?
L%s !i%s l% s%n %!ue aan el a/%!!% $el !es% $el &un$%e&iien$% asi%s finanie!%s ue les si!en a!a %&!a! ai%s enel !es% $el &un$%
Eise una aai$a$ &u= $esi)ual $e e&ii! asi%s ue seanaea$%s en el sise&a &%nea!i% ine!nai%nal >el as% esa+%l%&% una eulia!i$a$: ¿Esa+a< !ia = %$e!%sa(?
C%nseuenia $e l% ane!i%!: el as% $e una e%n%&'a $e la !%$ui#n
a una e%n%&'a $e la a$uisii#n. Esa /a si$% la M0TACIÓNECONÓMICA B^JICA EL J.
p f
5.1. I&a%s $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a
5.1.2. I&a%s e%n#&i%s )ene!ales $e la finania!i"ai#n
3. Impactos de la financiarización de la economía
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RAN3IN4 DE LOS MA5ORES DEDORES, 2006(/&!e$%a7e s&!e e %&%a de #/&!%a&$es de a/%a)
*9,6
+,8 6,*,
0
10
20
0
0
*0
60
+0
Es%ad&s $d&s Es/aa Re$& $d& I%aa
Fuente: Carpintero , O. ($)F, Balance of Payments).
El as% $e Esa+a: ¿e )l%*ali"a$a a )l%*ali"a$%!a(
p
5.1. I&a%s $e la finania!i"ai#n $e la e%n%&'a
5.1.2. I&a%s e%n#&i%s )ene!ales $e la finania!i"ai#n
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ESPA:A EL MA5OR DEDOR DEL MNDO EN T;RMINOS RELATIOS(sad& aa$
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5.1. I&a%s e%n#&i%s
5.1.5. I&a%s &i!%e%n#&i%s $e la finania!i"ai#n
O*;ei% 6%!%!ae )%e!nane7: au&ena! el al%! ai%na!ial $e la e&!esas %!%$%s l%s &e$i%s >6s% %i%ns7: /ae %aa la %na*ili$a$: %ses8*enefii%s?
Las !%ias e&!esas se %nie!en en una &e!an'a &s ue se %&!a = seen$e en l%s &e!a$%s finanie!%s: en!ali"ai#n e&!esa!ial %! 6aai#n =!e$ai#n7
El )%*ie!n% %!%!ai%: la $ia$u!a $e l%s !esa&isas< % )esi#n $e lase&!esas *a;% el $%&ini% finanie!% >aial ue ei)e al'si&as!ena*ili$a$es `1P8 en el %!% la"%?
Finania!i"ai#n $e la e%n%&'a $e la e&!esa. El !ea finanie!a $el )!u%e&!esa!ial se %nie!e en el ele&en% en!al $e %$a la es!ae)ia e&!esa!ial$el )!u% =a ue es la ue !%%!i%na una a!e !eiene $e l%s *enefii%s.
Je $is%!si%nan las es!ae)ias !%$uias a &e$i%8la!)% la"% $e las $isinasuni$a$es $el )!u% e&!esa!ial = $el )!u% en su %n;un%. C%nena! al!esa&isa
Es!ae)ias &u= a)!esias $e eansi#n = 6!ai%nali"ai#n7 a!a alan"a!*enefii%s e!a%!$ina!i%s = &aneni$%s. C%n2a*ili$a$ !ea2ia
p
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Na!e$% >2--9< ).19?: 6La finania!i"ai#n = la $esine!&e$iai#nei)ie!%n una &a=%! $e$iai#n $e las e&!esas n% finanie!as a las a!easfinanie!as !elai%na$as %n la aai#n = el &ane;% $e liui$e" = la%&!aena $e e&!esas< %uan$% l%s ai%s finanie!%s un es% !eieneen sus *alanes. %! e;e&l%< en el as% $e Esa+a< l%s ai%s finanie!%s $elas e&!esas n% finanie!as asa!%n $e !e!esena! &en%s $e la &ia$ $e susai%s %ales en 199 a su%ne! el 4P en 2--,.
N%s en%n!a&%s as' %n ue la &a=%! a!e $e l%s ai%s $e las e&!esas n%finanie!as n% s%n eui%s fa*!iles< &ae!iales en !%es%< ni s%s $e&ae!ias !i&as % !%$u%s e!&ina$%s< n% s%n< en su&a< l% ue se lla&a
aial !%$ui% en e%n%&'a< sin% ai%s finanie!%s. si ui!a&%sa&*ién el al%! $e sus e!!en%s e in&ue*les< apenas #edaría en los"alances de las empresas no financieras n 1énfasis a+a$i$%?.
5.1. I&a%s e%n#&i%s
5.1.5. I&a%s &i!%e%n#&i%s $e la finania!i"ai#n
p
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La !isisVuie*!a se %nie!e en una eelene EC0JA a!a alia! al ie $e lale!a< el ROGRAMA NEOLIBERAL
La siuai#n $e !isis< !ies)%< a&ena"a ee!i%!< eli)!% $e elusi#n<e..7e!&ie7 >a fue!"a $e i%lenia? alia! 6s%lui%nes7 i&%si*les $e i&a)ina! en%!%s %ne%s.
La siuai#n $e e&e!)enia !euie!e:
Efiaia >n% /a= ie&% a!a $isusi%nes 6%l'ias7?
Que n%s una&%s >a!i$%s %l'i%s< e.? a!a !es%le! el !%*le&a in&e$ia%< &sauianeN% $isusi#n $e l%s e&asMe$i$as !ias e in&e$iaasG%*ie!n% $e 6éni%s7< !es%lui% = fue!e >en%!aia?
M0ERTE E LA EMOCRACIA. La $ia$u!a $e 6l%s &e!a$%s7
5.2. I&a%s %l'i%s
p
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Berlín alerta de la “infección” de la crisis de Italia
al resto de EuropaLos resultados electorales generan las primeras disensiones en la Comisión Europea por la falta de resultados de la austeridadFrancia reclama un cambio de modelo•Europa mantendrá la austeridad pese al malestar italianoCL)*+, -/E &,3*EL &4/) 5ruselas -ar6s 27 FEB 2013 - 21:39 CET$97
Estudiantes protestan contra las pol@ticas de austeridad en Aoa. B D$OAD$O CO%U+$C (DE $)!DE%*
http://internacional.elpais.com/internacional/2013/02/26/actualidad/1361876174_690147.htmlhttp://internacional.elpais.com/autor/claudi_perez/a/http://internacional.elpais.com/autor/miguel_mora/a/http://internacional.elpais.com/tag/fecha/20130227http://internacional.elpais.com/internacional/2013/02/27/actualidad/1361985356_699650.htmlhttp://internacional.elpais.com/internacional/2013/02/27/actualidad/1361985356_699650.htmlhttp://internacional.elpais.com/tag/fecha/20130227http://internacional.elpais.com/autor/miguel_mora/a/http://internacional.elpais.com/autor/claudi_perez/a/http://internacional.elpais.com/internacional/2013/02/26/actualidad/1361876174_690147.html
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+ictadura en Europa28 de ebrero de 2017
uan ;orresEscuc'ar-ublicado en un caino a seuir, el de las re-oras de )onti. suinistro de Econo@a 'a reiterado 7ue no 'ay >s alternatias 7ue lasedidas 7ue lleaba a cabo el presidente8ban7uero 7ue a'ora acaba deperder estrepitosaente las elecciones.No 'ay -ora >s clara de seHalar 7ue lo 7ue 'ayan dic'o los
ciudadanos a traIs del oto le iporta un r>bano a 7uienes 'oy d@a 'anconertido Europa en una dictadura de -acto.En Europa se est> desantelando la deocracia y es lóico 7ue esto estIocurriendo. Es la Jnica anera 7ue tienen las autoridades de arantiGar7ue se puedan seuir aplicando pol@ticas cuyo -racaso es indisiulable si
b 2 i i @ d i d d l