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管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
59
宏观变量对资源产业差异地区经济增长和通胀的影响
分析①
程棵 1 李启明 1 杨晓光 1，2
（1. 中国石油大学（北京） 北京 102249
2. 中国科学院数学院与系统科学研究院 北京 100190）
摘要：本文将我国各个地区按照资源禀赋和相关产业发展程度进行分类，考察宏观变量对于不同
类型区域经济增长和通货膨胀的影响。实证研究发现，资源产业差异地区的经济表现有显著的不
同，而投资、消费、进出口、外商投资、产业结构、汇率以及货币、财政政策对不同类型的地区
经济增长和通货膨胀影响的方向或者程度有所不同，而这些实证发现有着清晰的政策含义。
关键词：资源产业差异；宏观变量； 经济增长；通货膨胀
中图分类号： F129.9 文献标识码： A 文章编号： （2014）02-00058-82
0 引言
中国经济 30 年的高速发展，成为世界第二大经济体，不仅中国人民的生活水平得到很大的提高，
而且价廉物美的中国产品提高了世界人民的福利。伴随这一过程，资源需求在中国经济中的分量越来
越重要，资源采掘和加工业在我国工业总生产中占据 40%以上的份额。
作为一个幅员辽阔的大国，我国的每一个省、市、自治区类似于世界上一些中小型经济体。各个
省市自治区的资源禀赋不同，产业结构和发展模式也有所不同，特别地，我国某些区域矿产资源丰富，
和矿产资源开发密切相关的重工业较为发达，而有些地区主要是资源利用和资源加工。这些区域不仅
在经济表现上有所不同，而且宏观政策对不同类型的区域经济增长和通货膨胀的影响也不尽相同。将
我国各个地区按照资源禀赋和相关产业发展程度进行分类，考察不同类型区域的经济增长和通货膨胀，
不仅有助于深刻理解我国过去和当前经济增长和通货膨胀的演变规律，而且由于这些地区处于不同的
经济发展阶段，一定意义上各地区经济发展水平和经济结构从横截面上对应着中国经济发展时序关系，
例如现在的中部相对于以前的东部具有较强的可比性。因此在时间和空间两个维度的框架下考察各地
区经济增长和通货膨胀的影响因素，有助于我们总结各种宏观因素对矿产资源及其相关行业分布不同
①基金项目：国家自然科学基金重点项目（No. 71431008）、国家自然科学基金项目（No.71203247）、中国博士后科学基金第 55 批面上
资助（2014M550985）。
作者简介：联系作者：杨晓光，通讯地址：北京市中关村东路 55 号南楼 411 号；邮编：100190；电子邮件：[email protected]。
杨晓光（1964-），男，安徽凤台人，博士，中国石油大学(北京)工商管理学院教授、中国科学院数学与系统科学研究院研究
员；程棵（1986-），男，江苏南京人，博士，中国石油大学(北京)工商管理学院博士后；李启明（1987-），男，黑龙江省
佳木斯人，博士在读，中国石油大学(北京)工商管理学院博士研究生，研究方向：金融工程及风险管理。
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地区经济增长和通货膨胀的动态影响。
经济增长和通货膨胀的区域性差异历来受到国内外学者的关注。国内学者李若建[1]较早地研究了
研究通货膨胀的空间特征，初步探讨区域发展差距对通货膨胀空间特征的影响。Chong 等人[2]也探讨
了中国通货膨胀的区域性以及城乡性差异问题，在国际上引起相当影响。潘文卿[3]通过投入产出分析
框架对区域间经济发展的溢出效应与区域间反馈效应做了较为详尽的探讨。同时，很多研究表明，中
国的货币政策和财政政策对于中国通胀的区域性差异有着不可忽视的作用。Burdekina[4]和 Zhang 等[5]
研究了货币政策和财政政策对于中国通货膨胀的影响，杨晓等[6]和 Tsui 等[7] 也研究了政策对于不同
地区的影响。进一步地，胡光宇和胡鞍钢[8]针对区域经济政策滞后的特点，结合现代控制理论，提出
了基于状态变量控制理论的区域经济政策调控方法。
本文将着重研究宏观变量对不同类型地区经济增长和通货膨胀的影响。鉴于许多区域性数据只存
在年度数据，且时间长度有限，兼顾到样本的多样性和数据的可得性，我们选择了全国 31 个省、市、
自治区从 1997 年至 2010 年的年度数据作为统计分析和建立模型的样本数据（见
表 1）。下文的组织如下，首先对不同类型的区域进行定义，然后考察不同类型区域的各种经济
表现，接着建立实证模型考察宏观变量对这几类区域经济增长和通货膨胀的影响，最后讨论实证结果
的政策含义。
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表 1 变量列表
Table 1 List of the Variables
变量名 经济含义 缺失状况 分类 变量名 经济含义 缺失状况 分类
cpi 居民消费价格指数 无 价格指数 fdi 外商投资企业：投资总额 无 投资
ppi 工业生产者价格指数 缺西藏、海南 2006年
之前 价格指数 imex1 进出口金额：经营地：累计同比 无 进出口
gdp_per_r 人均 GDP增速 无 经济增长 bud_gap_all 国家财政决算收支增速差 无 财政政策
gdp_r GDP指数 无 经济增长 bud_gap 地方财政决算收支增速差 缺 2010年 财政政策
ratio_seg2 GDP：第二产业占比 无 经济结构 m2 M2同比增速 无 货币政策
ratio_seg3 GDP：第三产业占比 无 经济结构 dloan 人民币贷款变化率 无 货币政策
income 地区生产总值：劳动者报酬 缺失 2002年之前 收入 pol_fin 货币政策基调：适度宽松为 1，
稳健或从紧为 0 无 货币政策
inv_house 房地产开发投资完成额 缺 1997年 投资 pol_mon 财政政策基调：积极为 1，稳健
为 0 无 财政政策
inv_fix 固定资产投资完成额 无 投资 Engel_c 城镇居民：恩格尔系数 缺五地区，其余仅有 2005
年后数据 经济结构
cons_c_ratio 居民消费支出：城镇居民占比 缺失 2001年之前和
2010年 经济结构 Engel_r 农村居民：恩格尔系数
缺五地区，其余仅有 2006年后数据
经济结构
cons_ind 居民消费水平：指数：全体居
民 无 消费 ddesr 法准变化 无 货币政策
ratio_con 最终消费率(消费率) 缺失 2001年之前 经济结构 ndesr 年内法准调整次数 无 货币政策
cons 社会消费品零售总额 缺 1999年之前 消费 dsr 短期贷款利率变化 无 货币政策
ratio_inv 资本形成率(投资率) 缺失 2001年之前 经济结构 eer BIS实际有效汇率 无 货币政策
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1 区域分类和基本统计分析
1.1 按照资源型产业结构划分地区
本文根据工业总产值分地区和行业的数据，将矿产资源采掘和加工的行业分成上游和下游两个部
分（表 2），在工业总产值的各子行业中，共有 5 个行业属于上游资源采掘型行业，11 个行业属于下
游资源加工型行业。本文将各省、直辖市、自治区的上游行业总产值相加之和与当地工业总产值相比，
得到上游资源采掘型行业占本地区总产出比例；类似地，将各省、直辖市、自治区的下游资源加工型
行业总产值相加之和与当地工业总产值相比，得到下游资源加工型产业占本地区总产出比例。
为了分析这两类资源性产业占比不同地区的经济增长和通货膨胀影响因素，本文将以上两种比例
分别按照 31 个省、直辖市、自治区进行排名，取上游资源采掘型行业占本地区总产出比例排名最高
的 10 个省、直辖市、自治区定义为“资源采掘业比重高地区”；取上游资源采掘型行业占本地区总产
出比例排名最低的 10 个省、直辖市、自治区定义为“资源采掘业比重低地区”。类似的，本文定义“资
源加工业比重高地区”和“资源加工业比重低地区”（
表 3）。
本文将这四类地区相应的经济增长、通货膨胀、投资、消费和收入数据与全国平均水平相减，得
到相对数据分类比较。
表 2 资源型行业所处的上下游位置
Table 4 Positions in the Industry Chain of Resource related Industries
行业 上下游 行业 上下游
电力、热力的生产和供应业 下游 燃气生产和供应业 下游
非金属矿采选业 上游 石油和天然气开采业 上游
非金属矿物制品业 下游 石油加工、炼焦及核燃料加工业 下游
黑色金属矿采选业 上游 塑料制品业 下游
黑色金属冶炼及压延加工业 下游 橡胶制品业 下游
化学纤维制造业 下游 医药制造业 下游
化学原料及化学制品制造业 下游 有色金属矿采选业 上游
煤炭开采和洗选业 上游 有色金属冶炼及压延加工业 下游
表 3 各省、直辖市、自治区资源型行业分布类型
Table 3 Classification for China’s Provinces according to Resource Industries
资源采掘业比重低的地区 资源采掘业比重高的地区 资源加工业比重低的地区 资源加工业比重高的地区
广东 贵州 广东 贵州
广西 黑龙江 湖南 黑龙江
湖北 辽宁 江苏 辽宁
湖南 内蒙古 上海 宁夏
江苏 宁夏 浙江 青海
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上海 青海 重庆 北京
浙江 山西 陕西 甘肃
重庆 陕西 山东 河北
北京 西藏 天津 江西
天津 新疆 广西 云南
1.2 经济增长和通货膨胀
从人均 GDP增速来看（图 1），1997年以来，资源采掘业比重较高、资源加工业比重较低的地区
经济增速较快，资源采掘业比重较低、资源加工业比重较高的地区经济增速较慢。这主要和近年来资
源品定价机制改革和以及全球矿产资源价格大涨关系较大。矿产资源的价格上涨带动了以自然资源采
掘业为主要工业部门的区域，同时，资源加工业主要属于重工业，我国重工业比重较大的地区往往是
老工业区，近年来经济发展往往较低。类似地，资源采掘业比重高和资源加工业比重高区域的通货膨
胀水平（图 2）是各区域中最高的，可见资源加工业比重较高的区域对资源品需求较多，也将拉高通
胀水平。同时，中上游工业品物价（PPI、PPIRM）水平相对于其他区域的超出幅度显著大于下游居民
消费品（CPI）水平。
图 1 不同类型区域经济增速
Fig. 1 Economics Growth in the Different Type Regions
-0.80
-0.40
0.00
0.40
0.80
1.20
资源采掘业低比重 资源采掘业高比重 资源加工业低比重 资源加工业高比重
真实GDP指数
人均GDP增速
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图 2 不同类型区域通货膨胀水平
Fig. 2 Inflation in the Different Type Regions
1.3 投资和消费
从投资和消费增长速度（图 3）来看，一方面，1997 年以来，资源采掘业比重较高的地区房地
产投资和固定资产投资增速在四类区域中最快，各类区域相应投资指标差距显著，这主要是由于近年
来以资源采掘业为主的地区如内蒙古借助资源品价格大涨获得了更多的投资资金有关；另一方面，资
源采掘业比重较高、资源采掘业比重较低的区域消费增速较高，这是与之前对收入的分析是一致的，
各类区域对应的居民消费增速相差很小。可见，资源采掘业比重高、资源加工业比重低地区的经济发
展主要是由投资而非消费驱动的。
恩格尔系数(Engel's Coefficient)是食品支出总额占个人消费支出总额的比重。从恩格尔系数（图 4）
来看，资源采掘业和加工业比重较低的地区恩格尔系数较高；资源采掘业和加工业比重较高的地区恩
格尔系数较低。
图 3 不同类型区域投资和消费增长速度
Fig. 3 Consumption and Investment Growth in the Different Type Regions
-9.00
-6.00
-3.00
0.00
3.00
6.00
资源采掘业低比重 资源采掘业高比重 资源加工业低比重 资源加工业高比重
社会消费品零售总额增速
固定资产完成额增速
房地产投资完成额增速
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图 4 不同类型区域恩格尔系数
Fig. 4 Engel’s index in the Different Type Regions
1.4 收入分配
从居民收入（图 5）来看，城镇居民人均可支配收入增长率和农村居民家庭人均纯收入增长率表
现出不同的分布。资源采掘业和加工业比重较高的地区农村居民家庭人均纯收入增速较高；资源采掘
业和加工业比重较低的地区城镇居民人均可支配收入增速较高。这主要是因为资源采掘业比重较大的
省份多分布在我国中、西部地区，本身经济发展水平较低，近年来由于资源品价格上涨、资源采掘业
发展迅猛才获得了较大发展，农村居民收入增速有了较大提高，资源加工业高比重的区域主要是我国
的老工业区，工业增长乏力主要影响城镇居民收入。这与恩格尔系数的表现结果有所不同。恩格尔系
数反映的居民消费结构不可能出现迅速转变，因此仍处于较高水平。
图 5 不同类型区域收入增长率
Fig. 5 Income Growths in the Different Type Regions
1.5 产业结构
就第二产业、第三产业比重而言，四类区域中，资源采掘业和加工业比重较高的区域均低于资源
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
资源采掘业低比重 资源采掘业高比重 资源加工业低比重 资源加工业高比重
恩格尔系数：城镇居民
恩格尔系数：农村居民
-0.80
-0.40
0.00
0.40
0.80
资源采掘业低比重 资源采掘业高比重 资源加工业低比重 资源加工业高比重
城镇居民可支配收入增长率
农村居民人均纯收入增长率
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采掘业和加工业比重较低的区域。在资源加工业、采掘业比重较高的区域中，第三产业比重在资源加
工业比重高的区域更高，第二产业比重在资源采掘业比重高的区域更高。由此看来，资源采掘业和加
工业比重过高对于区域工业和服务业发展均不利。同时，资源采掘业比重高的区域相对于资源加工业
比重高的区域更不发达，因此对第二产业倚重性更高，第三产业也更不发达。
图 6 不同类型区域产业结构
Fig. 6 Industry Structure in the Different Type Regions
2 模型建立
下面我们将采用前述数据建立回归模型，采用数据为 31 个省、直辖市和自治区在 1997 年-2010
年的相关年度数据。为了交叉对比不同资源产业区域的经济增长和通货膨胀规律，下面对不同组分别
建立面板回归和普通回归模型进行对比分析，增强模型可信性。在选择模型自变量时，本文逻辑如下：
针对经济增长研究思路，我们分别以各省份不同年度的 GDP 指数和人均 GDP 增速为因变量，构
建不同区域的回归模型的思路如下：首先，我们以各省份固定资产投资完成额、社会消费品零售总额
和 GDP 第二产业占比为自变量建立基准模型，同时引入进出口和外商投资等外部因素，考察投资、
消费和产业结构对经济增长的影响。以
表 4 中的“GDP指数 1”方程为例，具体形式如公式(1)所示。其中，在公式(1)中的 i 代表不同省级
区域，t 代表不同时间，ai和 bt分别代表面板模型对应的空间固定效应和时间固定效应。其次，我们
引入代表国家财政、货币政策及地方财政政策的变量，考察财政和货币政策对于各区域经济增长的不
同影响。
, 1 , 2 , 3 , 4 ,
5 , 6 ,
_ 2 _ 1ir t i t i t i t i t
i t t i t i t
g d p c r a t i o s e g i n v f i x c o n s i m e x
f d i e e r a b
（1）
相应地，本文针对经济增长构建的普通回归模型如公式(2)所示：
, ,, 1 2 2 3 , 4 ,
5 , 6 ,
_ 1i t i ti t seg fix i t i t
i t t i t
gdp r c ratio inv cons imex
fdi eer
（2）
35.00
40.00
45.00
50.00
资源采掘业低比重 资源采掘业高比重 资源加工业低比重 资源加工业高比重
GDP:第二产业占比
GDP:第三产业占比
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针对通货膨胀研究思路，我们分别以各省份不同年度的 CPI 和 PPI 为因变量，构建不同区域的回
归模型的思路如下：首先，我们以地方 CPI 和 PPI 为自变量建立基准模型，考察经济增长对通货膨胀
的影响。以因变量为 CPI 的基准模型为例，其面板回归和普通回归形式分别如公式（3）和(4)所示。
其次，我们引入地方固定资产投资完成额和社会消费品零售总额增速，考察投资和消费对通货膨胀的
影响；再次，我们引入 GDP 第二产业占比，考察经济结构对通货膨胀的影响。然后，我们引入外商
直接投资和汇率指标，考察国外因素是否对各省造成输入型通胀的影响；最后，我们引入代表国家财
政、货币政策及地方财政政策的变量，考察政策对于各省通货膨胀的不同影响。其中，在引入代表国
家财政和货币政策及地方财政政策的变量时，我们分别引入代表财政政策的国家财政盈余、地方财政
盈余以及代表货币政策的贷款增速、存款准备金率变化量、存款准备金率调整次数、长、短期利率变
化和 M2 增速，考察量化的财政与货币政策对通货膨胀的影响程度。
, 0 , 1 , 2 , 3 , 4 ,
5 , 6 ,
_ 2 _ 1ri t i t i t i t i t i t
i t t i t i t
cpi c GDP ratio Seg inv fix cons imex
fdi eer a b
（3）
, ,, 0 , 1 2 2 3 , 4 , 5 ,
6 ,
1i t i tri t i t Seg fix i t i t i t
t i t
cpi c GDP ratio inv cons imex fdi
eer
（4）
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表 4 GDP面板回归建模结果
Table 4 Results of Panel Regressions for GDP
地区分类 按资源采掘业占地区产出比重进行分类 按资源加工业占地区产出比重进行分类
模型编号 GDP 指数 1 GDP 指数 2 GDP 指数 3 GDP 指数 1 GDP 指数 2 GDP 指数 3
R 方 0.70 0.72 0.71 0.69 0.74 0.73
F 值 8.37**
7.46**
7.54**
7.00**
7.28**
6.99**
Hausman 12.09* 10.55 11.80 8.94 9.66 9.83
截距 3.16
(1.48)
0.27
(0.19)
-1.74
(-1.31)
3.90
(2.11**
)
0.44
(0.42)
-0.57
(-0.55)
GDP：第二产业占比 0.24
(8.21**
)
0.18
(6.13**
)
0.21
(7.15**
)
0.18
(7.64**
)
0.17
(7.97**
)
0.18
(8.21**
)
固定资产投资完成额 0.07
(8.79**
)
0.06
(7.55**
)
0.06
(7.11**
)
0.06
(7.80**
)
0.05
(6.89**
)
0.05
(6.53**
)
社会消费品零售总额 0.08
(5.86**
)
0.07
(5.52**
)
0.09
(6.83**
)
0.10
(6.75**
)
0.08
(5.05**
)
0.10
(7.32**
)
进出口 0.02
(3.68**
)
0.02
(4.10**
)
外商投资企业_注册资本 0.00
(2.9**
)
0.00
(1.62)
人民币：实际有效汇率指数 -0.06
(-3.28**
)
-0.04
(-2.53**
)
国家预算收支增速差
0.05
(2.23**
)
0.09
(4.09**
)
0.06
(3.28**
)
0.09
(4.76**
)
地方财政决算收支增速差
0.02
(2.00**
)
0.01
(1.34)
0.00
(0.42)
0.00
(0.08)
M2
0.03
(0.86)
0.07
(1.98**
)
0.05
(2.05**
)
0.08
(2.86**
)
法准变化
0.23
(3.96**
)
0.21
(4.49**
)
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短期贷款利率变化
0.16
(1.32)
0.25
(2.61**
)
地区分类 按资源采掘业占地区产出比重进行分类 按资源加工业占地区产出比重进行分类
模型编号 人均 GDP
增速 1
人均 GDP
增速 2
人均 GDP
增速 3
人均 GDP
增速 1
人均 GDP
增速 2
人均 GDP
增速 3
R 方 0.61 0.62 0.61 0.65 0.64 0.63
F 值 3.64**
3.34**
4.40**
3.64**
3.68**
3.94**
Hausman 14.07**
13.82* 15.26
** 13.29
** 13.73
* 14.06
*
截距 -17.74
(-2.80**
)
-13.56
(-3.18**
)
-26.8
(-6.64**
)
-13.68
(-2.52**
)
-12.08
(-3.51**)
-19.3
(-5.71**)
GDP：第二产业占比 0.68
(7.79**
)
0.64
(7.16**)
0.79
(8.85**
)
0.52
(7.42**
)
0.57
(8.02**
)
0.61
(8.49**
)
固定资产投资完成额 0.12
(4.78**
)
0.13
(5.09**
)
0.12
(4.63**
)
0.08
(3.36**
)
0.11
(4.52**
)
0.09
(3.80**
)
社会消费品零售总额 0.25
(6.26**
)
0.22
(5.24**
)
0.29
(7.30**
)
0.37
(8.71**
)
0.34
(7.05**
)
0.44
(9.71**
)
进出口 0.08
(6.29**
)
0.10
(8.24**
)
外商投资企业_注册资本 0.01
(2.27**
)
0.00
(0.29)
人民币：实际有效汇率指数 -0.07
(-1.25)
-0.05
(-0.99)
国家预算收支增速差
-0.01
(-0.11)
0.37
(5.4**
)
0.04
(0.66)
0.31
(5.39**
)
地方财政决算收支增速差
0.04
(1.37)
-0.01
(-0.29)
0.02
(0.64)
-0.01
(-0.36)
M2
-0.43
(-4.23**
)
-0.10
(-1.01)
-0.40
(-4.58**
)
-0.16
(-1.79**
)
法准变化
0.88
0.65
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69
(4.98**
) (4.28**
)
短期贷款利率变化
-1.31
(-3.64**
)
-0.90
(-2.96**
)
注：*表明在 10%的水平上显著，**表明在 5%的水平上显著。
表 5 CPI和 PPI 面板回归建模结果
Table 5 Results of Panel Regressions for CPI and PPI
地区分类 按资源采掘业占地区产出比重进行分类 按资源加工业占地区产出比重进行分类
模型编号 CPI1 CPI2 CPI3 CPI4 CPI5 CPI6 CPI1 CPI2 CPI3 CPI4 CPI5 CPI6
R 方 0.27 0.33 0.30 0.43 0.44 0.45 0.30 0.39 0.31 0.43 0.46 0.46
F 值 1.63* 1.78
** 1.9
1** 1.17
** 2.35
** 1.33
** 2.05
** 2.01
** 2.2
** 1.76
** 2.77
** 1.95
**
Hausman 13.3** 9.61** 22.9** 12.6* 24.9** 13.8** 16.9** 10.5** 22.93* 19.94** 24.9** 20.91**
截距 -5.15
(-5.7)**
-7.94
(-4.3)**
-6.79
(-2.22)**
-3.83
(-2.03)**
-11.31
(-6.53)**
-2.49
(-1.33)
-6.27
(-6.82)**
-8.16
(-5.14)**
-8.68
(-2.94)**
-5.16
(-3.09)**
-9.82
(-6.28)**
-3.69
(-2.23)**
GDP 指数 0.54
(9.06)**
0.37
(4.3)**
0.4
(5.43)**
0.19
(2.54)**
0.41
(5.77)**
0.21
(2.93)**
0.63
(10.07)**
0.36
(4.07)**
0.53
(6.65)** 0.23(2.57)** 0.56(6.91)**
0.28
(3.25)**
GDP：第二产业占比
0.09
(1.88)*
0.13
(2.77)**
0.07
(1.71)*
0.15
(3.53)**
0.08
(1.85)*
0.07
(1.71)*
0.09
(2.04)**
0.1
(2.5)**
0.09
(2.24)**
0.09
(2.37)**
固定资产投资完成额
-0.01
(-1)
-0.01
(-0.4)
社会消费品零售总额
0.07
(3.68)**
0.13
(5.52)**
人民币：实际有效汇率指数
-0.03
(-1.08)
0
(-0.15)
外商投资企业_注册资本
0(1.71)*
0(0.71)
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
70
国家预算收支增速差
0.02
(0.58)
0.19
(6.9)**
-0.02
(-0.82)
0.01
(0.22)
0.16
(6.07)**
-0.03
(-1.22)
地方财政决算收支增速差
0.01
(0.66)
-0.02
(-1.19)
0.01
(0.95)
0.03
(1.53)
0
(0.2)
0.03
(1.65)*
金融机构：各项存款余额
-0.04
(-1.05)
0.03
(0.74)
-0.05
(-1.29) 0(0.13)
法准变化
0.47
(6.07)**
0.54
(6.89)**
0.41
(5.79)**
0.47
(6.62)**
短期贷款利率变化
-0.94
(-6.34)**
-0.95
(-6.88)**
M2
-0.14
(-3.36)**
-0.15
(-3.68)**
地区分类 按资源采掘业占地区产出比重进行分类 按资源加工业占地区产出比重进行分类
模型编号 PPI1 PPI2 PPI3 PPI4 PPI5 PPI6 PPI1 PPI2 PPI3 PPI4 PPI5 PPI6
R 方 0.29 0.34 0.40 0.47 0.46 0.49 0.28 0.35 0.39 0.50 0.47 0.52
F 值 4.2** 4.52** 5.23** 5.33** 6.17** 5.72** 3.98** 4.14** 4.31** 4.84** 5.38** 5.19**
Hausman 7.62** 10.28** 10.36** 10.51** 12.61* 10.91* 12.78** 13.59** 23.87** 85.65** 1.37 10.91*
截距 -11.52(-5.11)** -22.43
(-4.76)**
7.29
(1.01)
-14.88
(-3.16)**
-22.3
(-5.07)**
-12.42
(-2.67)**
-12.25
(-5.77)**
-18.45
(-4.97)**
11.61
(1.84)*
-9.96
(-2.79)**
-15.59
(-4.45)**
-7.86
(-2.23)**
GDP 指数 0.97(6.55)** 0.56
(2.59)**
0.36
(2.03)**
0.24
(1.3)
0.49
(2.74)**
0.27
(1.47) 1.03(7.12)**
0.63
(3)**
0.5
(2.94)**
0.21
(1.1)
0.6
(3.29)**
0.27
(1.45)
GDP：第二产业占比
0.35
(2.91)**
0.47
(4.15)**
0.43
(3.96)**
0.5
(4.6)**
0.43
(4.07)**
0.22
(2.36)**
0.3
(3.23)**
0.3
(3.58)**
0.29
(3.4)**
0.29
(3.57)**
固定资产投资完成额
-0.05
(-1.34)
-0.07
(-2.3)**
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
71
社会消费品零售总额
0.13
(2.58)**
0.22
(3.97)**
人民币：实际有效汇率指数
-0.35
(-5.59)**
-0.33
(-6.26)**
外商投资企业_注册资本
-0.01
(-1.43)
-0.01
(-1.1)
国家预算收支增速差
0.1
(1.37)
0.27
(3.92)**
0.01
(0.15)
0.11
(1.97)*
0.26
(4.58)**
0.04
(0.69)
地方财政决算收支增速差
0.08
(2.03)**
0.05
(1.25)
0.09
(2.35)**
0.1
(2.8)**
0.08
(2.14)**
0.11
(2.97)**
金融机构：各项存款余额
-0.41
(-4.42)**
-0.34
(-3.72)** -0.34(-4.48)** -0.28(-3.58)**
法准变化
0.53(2.76)**
0.7(3.64)**
0.63
(4.13)**
0.76
(5)**
短期贷款利率变化
-0.83
(-2.23)**
-0.56
(-1.8)*
M2
-0.59
(-5.62)**
-0.5
(-5.74)**
注：*表明在 10%的水平上显著，**表明在 5%的水平上显著
表 6 GDP普通回归建模结果
Table 6 Results of Linear Regressions for GDP
资源采掘业比重低地区 资源采掘业比重高地区
GDP 指
数 1 GDP 指数 2
GDP 指数
3
人均GDP增速
1
人均 GDP 增
速 2
人均 GDP 增
速 3
GDP 指
数 1
GDP 指
数 2
GDP 指
数 3
人均 GDP 增
速 1
人均 GDP 增
速 2
人均 GDP 增
速 3
DW 1.44 1.77 1.67 1.86 1.84 1.80 2.27 2.43 2.34 1.64 1.60 1.42
修正 R 方 0.59 0.67 0.63 0.57 0.58 0.53 0.48 0.53 0.51 0.43 0.49 0.41
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
72
F 值 30.90 36.22 30.84 28.22 25.17 21.34 21.48 23.09 21.07 17.68 19.20 14.43
截距 4.87
(1.75*)
1.59
(1.27)
0.12
(0.10)
2.94
(0.40)
2.10
(0.58)
-4.06
(-1.1)
12.18
(3.52**)
8.14
(5.38**)
6.86
(4.58**)
-1.01
(-0.11)
13.34
(3.22**)
-2.68
(-0.63)
GDP：第二产业占比 0.14
(5.58**)
0.14
(6.13**)
0.14
(5.90**)
0.09
(1.32)
0.17
(2.54**)
0.17
(2.46**)
0.03
(1.26)
0.00
(0.07)
0.01
(0.46)
0.13
(2.25**)
0.07
(1.27)
0.14
(2.35**)
固定资产投资完成额 0.07
(6.12**)
0.06
(5.59**)
0.06
(5.03**)
0.18
(5.93**)
0.20
(6.28**)
0.19
(5.74**)
0.09
(6.43**)
0.08
(6.02**)
0.08
(5.71**)
0.12
(3.12**)
0.13
(3.42**)
0.11
(2.78**)
社会消费品零售总额 0.11
(5.02**)
0.09
(4.36**)
0.12
(5.96**)
0.31
(5.47**)
0.29
(4.73**)
0.38
(6.46**)
0.13
(5.88**)
0.10
(4.63**)
0.12
(5.79**)
0.37
(6.25**)
0.26
(4.27**)
0.40
(6.56**)
进出口增速 0.03
(3.38**)
0.1
(4.92**)
0.02
(2.54**)
0.09
(4.95**)
外商投资企业_注册资本 0.01
(1.17)
0.02
(1.71*)
0.00
(1.98**)
0.00
(1.23)
人民币：实际有效汇率指
数：
-0.03
(-1.19)
-0.04
(-0.6)
-0.07
(-1.95*)
-0.01
(-0.11)
M2：同比
0.05
(1.24)
0.12
(2.57**)
-0.31
(-2.41**)
-0.04
(-0.33)
-0.01
(-0.08)
0.04
(0.69)
-0.52
(-3.08**)
0.06
(0.33)
国家预算收支增速差
0.06
(2.08**)
0.13
(4.29**)
0.09
(1.04)
0.38
(4.38**)
0.02
(0.45)
0.06
(1.44)
-0.14
(-1.19)
0.48
(3.81**)
地方财政决算收支增速
差
0.00
(0.18)
0.00
(-0.24)
-0.05
(-0.96)
-0.07
(-1.26)
0.05
(2.76**)
0.04
(2.36**)
0.10
(2.24**)
0.01
(0.17)
法准变化
0.28
(3.69**)
0.82
(3.7**)
0.32
(3.03**)
1.5
(5.11**)
短期贷款利率变化
0.10
(0.61)
-0.63
(-1.33)
0.36
(1.57)
-1.68
(-2.54**)
资源加工业比重低地区 资源加工业比重高地区
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
73
GDP 指
数 1
GDP 指
数 2
GDP 指
数 3
人均 GDP 增
速 1
人均 GDP 增
速 2 人均 GDP 增速 3
GDP 指
数 1
GDP 指
数 2
GDP 指
数 3
人均 GDP 增
速 1
人均 GDP 增
速 2
人均 GDP 增
速 3
DW 1.61 2.06 1.99 1.82 1.81 1.83 1.75 1.83 1.88 1.62 1.59 1.54
修正 R 方 0.58 0.65 0.62 0.54 0.55 0.53 0.52 0.60 0.60 0.55 0.54 0.51
F 值 32.13 37.07 33.24 28.10 25.26 23.36 25.93 31.03 31.34 29.79 24.08 21.49
截距 4.80
(1.73*)
0.56
(0.43)
-0.78
(-0.6)
5.67
(0.75)
0.34
(0.09)
-5.56
(-1.47)
10.15
(4.34**)
5.64
(5.79**)
5.31
(5.77**)
-0.97
(-0.13)
6.06
(1.75*)
-1.01
(-0.30)
GDP：第二产业占比 0.18
(6.81**)
0.17
(7.29**)
0.18
(7.31**)
0.13
(1.88*)
0.21
(2.99**)
0.23
(3.16**)
0.03
(1.89*)
0.03
(2.22**)
0.04
(2.43**)
0.12
(2.30**)
0.13
(2.44**)
0.14
(2.60**)
固定资产投资完成额 0.06
(5.35**)
0.05
(5.18**)
0.05
(4.67**)
0.14
(4.64**)
0.16
(5.10**)
0.14
(4.51**)
0.05
(5.2**)
0.04
(4.06**)
0.04
(4.13**)
0.07
(2.21**)
0.11
(3.13**)
0.1
(2.80**)
社会消费品零售总额 0.08
(3.67**)
0.06
(2.82**)
0.09
(4.24**)
0.36
(5.88**)
0.37
(5.51**)
0.45
(7.10**)
0.14
(6.75**)
0.1
(4.73**)
0.13
(6.97**)
0.53
(8.09**)
0.47
(5.99**)
0.61
(8.65**)
进出口金额：经营地：累
计同比
0.02
(2.45**)
0.11
(4.84**)
0.02
(3.48**)
0.1
(6.64**)
外商投资企业：投资总额 0.00
(0.54)
0
(0.29)
0.00
(0.93)
0
(-0.12)
ex_r -0.05
(-1.73*)
-0.1
(-1.37)
-0.04
(-1.92*)
-0.02
(-0.32)
M2 同比增速
0.05
(1.08)
0.09
(2.09**)
-0.37
(-2.98**)
-0.15
(-1.16)
0.07
(1.92*)
0.07
(1.96*)
-0.45
(-3.26**)
-0.2
(-1.41)
国家财政决算收支增速
差
0.07
(2.29**)
0.12
(4.1**)
0.14
(1.55)
0.38
(4.58**)
0.06
(2.24**)
0.06
(2.40**)
0.01
(0.07)
0.30
(3.24**)
地方财政决算收支增速
差
-0.01
(-0.54)
-0.02
(-1.02)
-0.13
(-2.21**)
-0.15
(-2.59**)
0.02
(1.65)
0.03
(1.92*)
0.10
(2.04**)
0.06
(1.12)
法准变化
0.24
(3.21**)
0.64
(2.92**)
0.21
(3.09**)
0.81
(3.30**)
短期贷款利率变化
0.12
(0.80)
-0.72
(-1.59)
0.43
(3.23**)
-0.73
(-1.49)
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
74
注：*表明在 10%的水平上显著，**表明在 5%的水平上显著。
表 7 CPI和 PPI 普通回归建模结果
Table 7 Results of Panel Regressions for CPI and PPI
资源采掘业比重低地区 资源采掘业比重高地区
CPI1 CPI2 CPI3 CPI4 CPI5 CPI6 CPI1 CPI2 CPI3 CPI4 CPI5 CPI6
DW 0.83 0.86 0.81 0.69 0.84 0.72 0.92 0.90 0.92 0.88 0.99 0.85
修正 R 方 0.28 0.34 0.31 0.44 0.39 0.48 0.13 0.19 0.14 0.33 0.32 0.34
F 值 48.90 17.23 14.97 17.08 14.05 19.74 21.88 8.83 6.39 11.95 11.47 12.43
截距 -5.14
(-5.33**)
-2.47
(-1.61*)
2.35
(0.63)
0.5
(0.3)
-2.92
(-1.75*)
1.86
(1.12)
-1.92
(-2.23**)
-2.94
(-2.28**)
-3.85
(-0.95)
-0.32
(-0.19)
-7.26
(-4.58**)
1.59
(0.92)
GDP 指数 0.56
(6.99**)
0.56
(4.96**)
0.55
(6.02**)
0.35
(3.45**)
0.61
(6.4**)
0.38
(3.91**)
0.34
(4.68**)
0.23
(2.52**)
0.32
(4.17**)
0.08
(1.05)
0.31
(4.12**)
0.09
(1.22)
GDP：第二产业占比
-0.07
(-2**)
-0.06
(-1.59)
-0.03
(-0.84)
-0.05
(-1.47)
-0.03
(-0.93)
0.03
(1.36)
0.04
(1.73*)
0.02
(0.8)
0.05
(2.26**)
0.02
(0.74)
社会消费品零售总额
0.1
(3.15**)
0.08
(2.86**)
固定资产投资完成额
-0.03
(-1.54)
-0.02
(-1.01)
外商投资企业_注册资本
0.01
(1.64*)
0.00
(1.15)
人民币：实际有效汇率指数：
-0.05
(-1.45)
0
(0.03)
地方财政决算收支增速差
-0.01
(-0.41)
-0.02
(-0.64)
-0.01
(-0.35)
0.01
(0.75)
-0.02
(-1.36)
0.02
(1.14)
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
75
国家预算收支增速差
0.01
(0.39)
0.15
(3.92**)
-0.03
(-0.67)
0.01
(0.14)
0.24
(5.64**)
-0.04
(-0.83)
金融机构：各项存款余额
-0.11
(-2.14**)
-0.04
(-0.83)
0.02
(0.32)
0.14
(2.62**)
法准变化
0.47
(4.63**)
0.54
(5.37**)
0.56
(5.13**)
0.64
(5.6**)
短期贷款利率变化
-0.66
(-3.15**)
-1.13
(-4.9**)
M2：同比
-0.21
(-3.67**)
-0.09
(-1.4)
资源采掘业比重低地区 资源采掘业比重高地区
PPI1 PPI2 PPI3 PPI4 PPI5 PPI6 PPI1 PPI2 PPI3 PPI4 PPI5 PPI6
DW 0.82 0.80 0.79 0.86 0.83 0.88 1.45 1.39 1.45 1.50 1.54 1.55
修正 R 方 0.16 0.24 0.27 0.43 0.35 0.45 0.04 0.13 0.19 0.25 0.24 0.28
F 值 24.60 10.95 12.66 16.31 12.19 17.76 6.22 5.71 8.65 8.22 7.62 9.42
截距 -7.77
(-4.42**)
-0.89
(-0.32)
17.57
(2.72**)
5.83
(2.05**)
1.93
(0.67)
7.38
(2.57**)
-1.94
(-0.74)
-11.97
(-2.71**)
33.47
(2.83**)
2.76
(0.5)
-6.18
(-1.18)
6.58
(1.17)
GDP 指数 0.73
(4.96**)
0.68
(3.35**)
0.74
(4.65**)
0.44
(2.58**)
0.76
(4.61**)
0.47
(2.82**)
0.55
(2.49**)
0.37
(1.27)
0.18
(0.85)
-0.05
(-0.2)
0.26
(1.11)
-0.05
(-0.19)
GDP：第二产业占比
-0.18
(-2.73**)
-0.17
(-2.78**)
-0.14
(-2.44**)
-0.16
(-2.72**)
-0.14
(-2.55**)
0.26
(2.92**)
0.25
(2.92**)
0.24
(2.88**)
0.27
(3.24**)
0.24
(2.89**)
社会消费品零售总额
0
(0.05)
-0.11
(-1.8*)
固定资产投资完成额
0.15
(2.64**)
0.16
(1.95*)
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
76
外商投资企业_注册资本
0.01
(1.16)
0
(-0.46)
人民币：实际有效汇率指数：
-0.19
(-3.06**)
-0.46
(-4.17**)
地方财政决算收支增速差
0.00
(-0.02)
-0.01
(-0.29)
0.01
(0.13)
0.14
(2.06**)
0.08
(1.11)
0.15
(2.32**)
国家预算收支增速差
0.11
(1.78*)
0.24
(3.63**)
0.06
(0.93)
0.07
(0.54)
0.38
(2.83**)
-0.04
(-0.27)
金融机构：各项存款余额
-0.23
(-2.65**)
-0.16
(-1.71*)
-0.51
(-2.88**)
-0.33
(-1.92*)
法准变化
0.68
(3.93**)
0.78
(4.45**)
0.8
(2.37**)
1.05
(3.01**)
短期贷款利率变化
-0.15
(-0.42)
-1.24
(-1.73*)
M2：同比
-0.34
(-3.47**)
-0.74
(-3.72**)
资源加工业比重低地区 资源加工业比重高地区
CPI1 CPI2 CPI3 CPI4 CPI5 CPI6 CPI1 CPI2 CPI3 CPI4 CPI5 CPI6
DW 1.23 1.20 1.15 0.98 1.11 1.01 0.94 1.02 0.91 0.92 1.04 0.92
修正 R 方 0.26 0.35 0.25 0.43 0.36 0.46 0.24 0.32 0.23 0.31 0.41 0.33
F 值 48.65 19.47 12.65 18.00 13.91 20.36 43.82 17.70 11.43 11.44 17.19 12.44
截距 -4.69
(-5.19**)
-2.55
(-1.73*)
0.08
(0.02)
0.16
(0.1)
-3.55
(-2.19**) 1.44(0.9)
-5.25
(-4.78**)
-5.55
(-3.94**)
-8.64
(-2.13**)
-2.45
(-1.37)
-8.48
(-5.53**)
-1.02
(-0.57)
GDP 指数 0.51
(6.97**)
0.49
(4.84**)
0.53
(5.62**)
0.28
(2.92**)
0.5
(5.24**)
0.31
(3.31**)
0.66
(6.62**)
0.32
(2.55**)
0.64
(5.97**)
0.3
(2.24**)
0.77
(6.76**)
0.36
(2.73**)
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
77
GDP：第二产业占比
-0.06
(-1.73*)
-0.04
(-0.9)
-0.02
(-0.45)
-0.03
(-0.71)
-0.02
(-0.53)
0.03
(1.26)
0.03
(0.93)
0.03
(1.15)
0.02
(0.71)
0.03
(1.08)
社会消费品零售总额
0.13
(4.37**)
0.17
(4.47**)
固定资产投资完成额
-0.03
(-1.85*)
0.01
(0.45)
外商投资企业_注册资本
0.00
(-0.14)
0.01
(1.04)
人民币：实际有效汇率指数：
-0.04
(-1.1)
0.03
(0.67)
地方财政决算收支增速差
0.01
(0.44)
0
(0.19)
0.01
(0.56)
0.02
(1.03)
-0.02
(-1.03)
0.03
(1.1)
国家预算收支增速差
0.01
(0.21)
0.15
(4.11**)
-0.03
(-0.82)
0
(0.03)
0.19
(4.91**)
-0.04
(-0.91)
金融机构：各项存款余额
-0.08
(-1.76*)
-0.01
(-0.15)
-0.02
(-0.32)
0.03
(0.54)
法准变化
0.46
(5.29**)
0.53
(6**)
0.41
(3.59**)
0.47
(4.07**)
短期贷款利率变化
-0.64
(-3.41**)
-1.33
(-6.16**)
M2：同比
-0.17
(-3.33**)
-0.13
(-2.01**)
资源加工业比重低地区 资源加工业比重高地区
PPI1 PPI2 PPI3 PPI4 PPI5 PPI6 PPI1 PPI2 PPI3 PPI4 PPI5 PPI6
DW 1.01 0.92 0.91 0.96 0.93 0.97 1.09 1.03 1.12 1.28 1.30 1.32
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
78
修正 R 方 0.17 0.29 0.24 0.38 0.31 0.41 0.10 0.22 0.30 0.39 0.38 0.42
F 值 30.03 14.85 12.11 15.38 11.47 16.92 17.23 11.06 15.87 15.99 15.11 17.53
截距 -8.4
(-4.93**)
-4.3
(-1.56)
15.88
(2.49**)
0.94
(0.32)
-3.46
(-1.15)
2.65
(0.89)
-8.93
(-3.01**)
-18.9
(-5.01**)
25.26
(2.62**)
-4.29
(-1.02)
-11.34
(-2.88**)
-2.26
(-0.54)
GDP 指数 0.75
(5.48**)
0.54
(2.87**)
0.68
(3.98**)
0.38
(2.15**)
0.65
(3.7**)
0.41
(2.37**)
1.12
(4.15**)
0.64
(1.91*)
0.58
(2.26**)
0.29
(0.94)
0.83
(2.86**)
0.37
(1.22)
GDP：第二产业占比
-0.11
(-1.54)
-0.06
(-0.83)
-0.03
(-0.46)
-0.04
(-0.6)
-0.03
(-0.52)
0.29
(4.21**)
0.27
(4.12**)
0.28
(4.5**)
0.27
(4.26**)
0.28
(4.53**)
社会消费品零售总额
0
(-0.03)
-0.08
(-1.65*)
固定资产投资完成额
0.26
(4.8**)
0.25
(2.48**)
外商投资企业_注册资本
0
(0.01)
-0.01
(-0.4)
人民币：实际有效汇率指数：
-0.22
(-3.77**)
-0.44
(-4.87**)
地方财政决算收支增速差
0.01
(0.27)
0
(0.05)
0.02
(0.42)
0.11
(1.9*)
0.06
(1.07)
0.1
(1.88*)
国家预算收支增速差
0.11
(1.75*)
0.25
(3.86**)
0.06
(0.87)
0.15
(1.55)
0.34
(3.51**)
0.07
(0.71)
金融机构：各项存款余额
-0.2
(-2.43**)
-0.12
(-1.35)
-0.47
(-3.51**)
-0.4
(-3.03**)
法准变化
0.65
(4.03**)
0.76
(4.6**)
0.66
(2.47**)
0.82
(3.04**)
短期贷款利率变化
-0.3
-0.95
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
79
(-0.87) (-1.71*)
M2：同比
-0.32
(-3.41**)
-0.65
(-4.27**)
注：*表明在 10%的水平上显著，**表明在 5%的水平上显著。
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
80
3 结果分析
3.1 经济增长与通货膨胀
首先，从各个模型的整体有效性（表 4、表 5、表 6 和表 7）来看，大部分回归模型的修正 R
方均在 0.2 以上，F 值均很显著。
针对面板回归而言，Hausman 检验结果均显著拒绝随机效应假设，因此下文我们主要使用固定效
应模型进行面板回归分析。
针对普通回归模型而言，DW 值大多数在 0.8 和 2.5 之间，不存在显著地残差自相关现象，最大
VIF 也不存在超过 10 的现象。因此模型的估计结果较为可信，对按照以上分类方法分成四类的区域，
从投资消费、进出口和外商投资、财政和货币政策三大方面进行分析的逻辑是合理的，结果也基本显
著，需要进一步对比。
其次，从经济增长与通货膨胀的关系（表 5 和表 7）来看，GDP 指数对于 CPI 和 PPI 都存在显
著正向促进作用，同时，对于上游物价 PPI 的促进作用要大于对于下有物价 CPI 的促进作用。在限定
经济增长对于通货膨胀的作用之后，本文进一步对其它因素对通货膨胀的影响进行比较分析。
3.2 投资和消费
针对固定资产投资和社会消费品零售总额对经济发展的作用进行比较，面板回归结果显示（表 4），
消费和投资对于区域经济增长的拉动作用均很显著。
进一步地，分区域的普通回归模型表明（表 6），就投资对于经济增长的拉动作用而言，资源采
掘业比重高地区和资源加工业比重低地区的水平显著性更高；就投资和消费对于经济增长拉动作用的
比较而言，四类地区投资对于经济增长的拉动作用均低于消费对于经济增长的拉动作用，但是，资源
采掘业比重高地区和资源加工业比重低地区投资对于经济增长的拉动作用明显更接近于消费对于经
济增长的拉动作用。资源采掘业需要较大规模投资，同时，资源采掘业比重高地区和资源加工业业比
重低地区往往是经济总体不发达、矿产资源丰富的内陆地区，如内蒙古、山西等省份，经济发展往往
更加依赖于固定资产投资。
与经济发展的驱动因素有所不同，通货膨胀的影响因素主要是消费因素（见表 5 和表 7），相应
的面板回归和普通回归模型（CPI2 和 PPI2）均表现出固定资产投资完成额的显著性很弱。值得注意
的是，在四类区域中，投资因素对 PPI 的影响程度明显强于对 CPI 的影响程度。
3.3 进出口和外商投资
从进出口金额增速对于经济增长的影响程度（见
表 4 和表 6 模型 GDP 指数 1 和模型人均 GDP 增速 1）来看，进出口对于不同地区的经济增长存
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
81
在正向促进作用。但是，就四类区域而言（表 6），进出口对于资源采掘业比重低地区和加工业比重
较低地区的经济发展促进作用最为显著。这主要是因为该类区域的重工业产出占总工业产出的比例较
低，纺织等轻工业产出占比较高，这些行业往往是出口导向型行业，受到进出口形势影响较大。
类似地，从面板回归（见
表 4）结果来看，外商直接投资对于地区经济增长和通货膨胀存在一定的正向促进作用，但是弱
于进出口的影响。外商直接投资对于资源采掘和加工业比重较低地区的经济增长存在显著的正向促进
作用（见表 6），但是对于其它两类区域经济增长促进作用较弱，这是和进出口方面的影响效果一致
的。然而，外商直接投资对于四类地区的通货膨胀影响均不显著，这是和投资对于通胀影响较小的结
论是一致的。
3.4 产业结构
本文使用第二产业产出在 GDP 中的比重代表该省份的产业结构。
一方面，第二产业 GDP 占比对于本省经济增长的影响在大部分模型（见
表 4 和表 6）中显著为正，可见第二产业对于经济增长贡献占比越高的区域，其经济增长速度越
快，这与我国尚处于工业化进程中的现状有关，第二产业对于各类地区的经济发展都存在显著的贡献。
另一方面，从面板回归结果来看，第二产业比重越高，区域 CPI 和 PPI 就越高，对于 PPI 的促进
作用要明显大于对于 CPI 的促进作用（见表 5）。在资源采掘业和加工业比重较大的区域，第二产业
GDP 占比对于处于物价传导链条下游的 CPI 存在正向促进作用，但是均不显著（见表 7）。然而，在
以上两类区域，第二产业 GDP 占比对于处于物价传导链条上游的 PPI 存在显著地正向促进作用（见
表 7）。这说明工业化程度较高并不会显著影响物价传导链条下游的居民消费物价，但是对于矿产资
源较为丰富的地区，工业化程度越高，上游物价 PPI 越高，国际原材料价格对于上游物价的传导也就
越显著。
3.5 汇率
本文在模型 GDP 指数 1、人均 GDP 增速 1（
表 4 和表 6）、CPI3、PPI3（表 5 和表 7）中代入代表人民币汇率的 BIS 实际有效汇率指数。
本文发现人民币升值对于四类地区的经济增长水平，均存在负向作用，但是显著性有所不同。就
汇率对经济增长的影响而言，资源采掘业比重较高地区强于资源采掘业比重较高地区，资源加工业比
重较低地区强于资源加工业比重较高地区。这主要是因为汇率对于我国轻工业和原料出口影响较大，
我国汇率上升往往导致资源出口较多、轻工业比重较高的地区经济发展速度下降，因此汇率上升对上
述两类地区的经济发展存在更显著的负面影响。
同时，汇率上升对于我国四类地区的通货膨胀都存在一定抑制作用，但是对于中上游物价 PPI
的抑制作用要比对于下游物价 CPI 的抑制作用显著得多。这主要是因为汇率上升主要是通过降低进口
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
82
成本产生抑制作用，这主要是对于物价传导链条的上游产生影响。
3.6 货币与财政政策
本文对 GDP 指数模型 2-3 和人均 GDP 增速模型 2-3 分别引入代表财政政策的国家、地方财政支
出和收入之差以及代表货币政策的贷款增速、存款准备金率增速、短期利率变化、M2 增速（
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
83
表 4 和表 6）。从货币和财政政策的效果对比来看，对于经济增长来说，扩张性的财政赤字政策
比宽松的货币政策更能够在短期内促进地方经济增长。从国家和地方财政政策的效果对比来看，大部
分经济增长模型都显示国家财政政策对于地方经济的促进效果要高于地方财政政策对于经济的促进
效果。从不同地区经济发展受到货币与财政政策的影响来看，四类地区经济发展受到货币政策中利率
调整影响大于单纯增发货币的影响，受到财政政策影响程度介于以上两者之间，这主要是因为利率政
策直接反映了企业融资的难易程度，因此更加显著。
我们对模型 CPI4-6 和 PPI4-6 分别引入代表财政政策的国家、地方财政支出和收入之差以及代表
货币政策的贷款增速、存款准备金率增速、短期利率变化、M2 增速，考察量化的财政与货币政策对
通货膨胀的影响程度（表 5 和表 7）。从结果来看，财政政策较为激进（赤字较高）、货币政策较为
宽松（贷款增速较快）的时期，往往是通货膨胀程度较低或通货紧缩时期。由于这里主要采用年度数
据构建模型，本文的结果是针对政策与通货膨胀长期关系的。因此，可见保持适度通胀水平是我国政
府制定货币和财政政策的主要根据之一。具体观察各个细项指标，可以发现国家财政刺激往往比地方
财政刺激对通货膨胀的正向促进作用更加显著，这主要是因为我国财政部往往针对通胀水平制定相应
的财政支出刺激计划，地方财政往往扮演着跟随者的角色，控制当地通胀水平的意图不强。从影响效
果来看，财政和货币政策对通货膨胀的影响相对于对经济增长的影响更加一致和显著。从地区差异来
看，但是对于资源采掘业和加工业比重较大的两类区域，影响更大一些。从 CPI 和 PPI 受到影响程度
来看，货币和财政政策对于 PPI 的影响程度更显著。
4 政策含义
针对以上模型结果，下面就其政策含义进行讨论：
1．货币政策：随着我国经济的发展，第二产业比重逐渐降低，第三产业比重逐渐扩大，财政和
货币政策的影响程度将会越来越大。从货币和财政政策基调（见模型 CPI6 和 PPI6）对于我国经济增
长和通货膨胀的影响来看，货币政策的有效性会随着资源采掘业和加工业扩大而增加。因此，在国际
原材料市场价格大幅上涨的环境中，资源采掘业和加工业对于经济的重要性也将较大，货币政策的基
调转变应该更为慎重，避免大起大落对经济的过度冲击。参照发达国家的经验，货币政策调控从数量
调控为主逐渐过渡到量价结合、以价为主，增强利率市场化水平，谨慎改变货币政策基调，避免货币
政策松紧程度的大起大落。
2．财政政策：财政政策对抑制通货膨胀效果不佳，而财政政策对 PPI 的影响相当显著。这关键
在于过去几年的财政政策偏向于投资，在民生方面的投入很不够。我国政府实施巨额投资计划对于避
免进入通货紧缩的作用有限。因此，未来的财政政策若能更多地向民生倾斜，把生产活动交给市场，
而把改善民生的责任担负起来，将有利于促进消费的平稳较快增长，并将通胀控制在在合理的水平上。
3．经济结构调整：实证结果表明，第二产业在国民经济中占比过高，不利于政府控制通货膨胀。
因此，我国政府应该加快推进经济结构调整，鼓励发展第三产业，将某些地区过于依赖工业、建筑业
的发展方式引导向第二、三产业并举，这将有助于缓解当地通胀的大起大落现象。同时，资源型行业
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
84
比重较大地区的经济发展对于投资的倚重性也较高。出于增加生产附加值、减少环境污染和能源消耗
的需要，因此适当促进国内消费，降低固定资产投资在经济发展中的比重，有助于我国政府将在未来
降低对于资源型行业的依赖性。同时，资源采掘业和加工业比重更大的区域，受到货币政策和财政政
策的影响更大，因此为了使这类区域更加稳定地发展，有必要丰富这类区域的产业结构，使各产业均
衡发展。
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Impact of Marco-variables on Economic Growth and Inflation of Regions with
管 理 与 决 策
MANAGEMENT AND DECISION 2014.2
85
Different Resource Industries
Cheng Ke1，Li Qiming1，Yang Xiaoguang1，2
（1. China University of Petroleum (Beijing)， Beijing 102249，
2. Academy of Mathematics and Systems Science; Chinese Academy of Sciences， Beijing 100190）
Abstract：In this paper， we class the provinces into four groups according the resource industries of the
provinces， and investigate the impact of macro-variables on the economic growth and inflation of these
regions. The empirical results show that there are significant differences of economic performances among
the four groups， and the impacts on the economic growth and inflation by investment， consumption，
exports and imports， FDI， industry structure， exchange rate， monetary policy and fiscal policy are
different， either on the direction or on the degree. We go further to discuss the policy implication of the
empirical results.
Keywords： resource industry diverse；macro-variable；economic growth；inflation
