Elementi generali per la valutazione economica di uninstallazione di fotovoltaico a terra 29 giugno...
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Elementi generali per la valutazione economica di uninstallazione di fotovoltaico a terra 29 giugno 2010 Marco Martorana, Specialista di prodotto per lEnergie
Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione di fotovoltaico a terra 29 giugno 2010 Marco
Martorana, Specialista di prodotto per lEnergie Rinnovabili
Competence Center for Renewable Energies
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2 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra UNICREDIT LEASING E LE
RINNOVABILI Primo vero network internazionale di leasing frutto
della combinazione dellexpertise locale delle varie societ presenti
in Europa. Know-how internazionale e condivisione delle best
practice allinterno di una rete europea di ampia portata, composta
da oltre 2900 dipendenti operativi in 17 paesi. Competence Center
europeo per le energie rinnovabili con sede a Vienna e Milano
Specialisti di prodotto nella maggior parte delle realt europee
Specialista di prodotto per le Energie Rinnovabili in Italia
Knowledge sharing con presentazione della RES Credit Policy
mediante workshop in 7 Paesi
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4 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra PORTAFOGLIO PRODOTTI
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5 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra LE RINNOVABILI FINANZIATE DA
UNICREDIT LEASING Fotovoltaico: Moduli in siliciio cristallino o
film sottile Impianti a terra o su tetto (incluse pensiline e
coperture parcheggi) Impianti fissi o con inseguitori Impianti
completamente, parzialmente o non integrati Serre fotovoltaiche
Eolico on shore (a terra): grandi impianti o minieolico
Idroelettrico: impianti o mini e microidroelettrico (con / senza
opere civili) Cogenerazione a metano o biomassa
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6 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra PRESENZA SIGNIFICATIVA IN
ITALIA Ca. 250 progetti sviluppati per ca. 250 M di fatturato sul
prodotto Leasing Energetico Ca. 200 progetti di impianti
fotovoltaici, dal piccolo impianto sopra ai 20 kW al grande parco
di diversi MW Business in grande espansione (pi di 150
progetti/mese in valutazione tecnica) Obiettivo di 300 M per il
2010 in Italia per il Leasing Energetico
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7 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra E ALLESTERO Storica e
consolidata expertise nel fotovoltaico e nelleolico in Germania con
le societ del Gruppo Pipeline di importanti operazioni
internazionali con sviluppatori di progetti in Germania, Austria ed
Italia Applicazioni in Est Europa nello sviluppo di parchi
fotovoltaici ed eolici (Repubblica Ceca, Bulgaria e Romania)
Obiettivo di 500 M per il leasing energia 2010 a livello
europeo
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8 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra IL MERCATO DEL FOTOVOLTAICO
Fonte: GSE
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9 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra IL MERCATO DEL FOTOVOLTAICO
Fonte: Photon
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10 Source: IT Il Leasing Energetico - C.O. 11/09 IL MERCATO DEL
FOTOVOLTAICO Fonte: A. Lorenzoni _ IEFE
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11 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra IL MERCATO DELLE RINNOVABILI -
FV Fonte: GSE
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12 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra IL MERCATO DEL FOTOVOLTAICO
(fonte IEFE) La vendita di impianti fotovoltaici in Italia genera
nel 2010 un fatturato di circa 3,5 miliardi di Il settore si sta
strutturando, grazie anche allaumento della dimensione media di
impianto Il volume delle vendite attribuibile a: 52% alla
componente lavorazione del silicio e produzione di wafer (circa
1.800 M) 22% alle attivit di produzione e vendita di celle e moduli
(ca. 750 M) 18% per indotto generato dalla produzione di componenti
e tecnologie degli impianti e del materiali di consumo (ca. 600 M)
8% per attivit di progettazione e installazione degli impianti (ca.
300 M).
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13 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra IL MERCATO DEL FOTOVOLTAICO
(fonte IEFE) Il mercato si presenta estremamente frammentato con la
presenza di pi di 600 imprese nelle fasi a valle del settore. Oggi
si pu dire che esiste unindustria italiana del FV Si assister
presto a un consolidamento con alta mortalit di imprese e
sopravvivenza solo di quelle pi organizzate
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14 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra LE ESIGENZE DEL MERCATO PER IL
FINANZIAMENTO DEL FOTOVOLTAICO Variabili a seconda degli importi e
del tipo di investitori, ovvero: enti pubblici clienti industriali,
che vogliono ridurre la bolletta energetica clienti industriali di
altri settori, che diversificano fonti di ricavo con vendita di
energia elettrica e termica da fonti rinnovabili investitori
speculativi, che operano tipicamente con societ veicolo (es. Fondi
di Investimento e Societ di Private Equity, Fondi Immobiliari) Il
leasing viene utilizzato per un ampio range di investimenti da ca.
100.000 euro a ca. 20.000.000 euro In alternativa si usano
finanziamento corporate (es. mutui) e project finance
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15 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra I VANTAGGI DEL LEASING PER IL
FOTOVOLTAICO Durata del finanziamento flessibile (fino a 18 anni) e
assenza di costi dipoteca Canone fisso o variabile con rate mensili
e trimestrali Possibilit di riscattare il bene con riacquisto
finale Detrazione dei canoni di locazione dal reddito imponibile
Inclusione del costo dell' IVA nel finanziamento Verifica continua
della bont del progetto con consulenza tecnica, fiscale, legale e
finanziaria inclusa nel costo del leasing Approccio pi snello
rispetto al Project Finance (per grandi impianti), costi inferiori
e tempi di istruttoria pi rapidi
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16 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra I VANTAGGI DEL LEASING PER IL
FOTOVOLTAICO Analisi dettagliata del progetto in fase preliminare o
definitiva Valutazione della sua bancabilit; con individuazione dei
possibili punti critici del progetto Consulenza in merito a
fornitori bancabili e al contratto di fornitura (EPC Contract) pi
adatto al cliente e alloperazione di finanziamento Verifica dei
Business Plan con scenario prudenziale e realistico Possibilit di
definire un piano di prefinanziamento per la costruzione degli
impianti, in base alle esigenze del cliente e alloperazione di
leasing Adattamento dellofferta finanziaria (term sheet) ai nuovi
scenari che si delineano in corso dopera
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17 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra CONDIZIONI STANDARD DEL
LEASING FOTOVOLTAICO DI UNICREDIT LEASING TIPOLOGIA LEASING
STRUMENTALEIMMOBILIARE DURATA DA 89 A 180 MESI DA 89 A 200 MESI
ANTICIPO MINIMO 10-20% RISCATTO MASSIMO 1% SPREAD DA VALUTARE IN
BASE AL RATING IVA10%
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18 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra FASI DI VALUZIONE PER IL
FINANZIAMENTO DI UN PROGETTO FOTOVOVOLTAICO Due diligence tecnica
(analisi del progetto e del business plan) Due diligence legale
(analisi dello stato autorizzativo e della documentazione di
supporto) Due diligence creditizia (analisi del merito creditizio e
definizione della garanzie, cd. security package)
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19 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra FOCUS SULLA DUE DILIGENCE
TECNICA Valutazione del flusso di cassa e della copertura del
debito (Debt Service Cover Ratio DSCR) a partire da un business
plan proposto dal cliente Valutazione dei soggetti coinvolti e del
loro standing (cliente, fornitori di moduli ed inverter, EPC
contractor, eventuale sponsor, ecc) Valutazione delle specifiche
tecniche del progetto
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20 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra VALUTAZIONE DELLE SPECIFICHE
TECNICHE DEL PROGETTO - PARTE 1 - Congruit del costo dellimpianto
in base alla tipologia e alla taglia Congruit dellincentivo
ipotizzato Affidabilit dei moduli (cristallino o film sottile di
produttori primari) applicazione per almeno 10 MW installati
efficienze medie in linea con la tecnologia adottata garanzie di
potenza a 10 e 20 anni (per potenza nominale) coefficiente di
temperatura di potenza < 0,5% / C, coefficiente di funzionamento
NOCT
24 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra FASI SUCCESSIVE ALLA DUE
DILIGENCE TECNICA Definizione del piano dei pagamenti ai fornitori
per la fase di costruzione (se richiesto prefinanziamento)
Individuazione delle adeguate garanzie per la copertura dei rischi
di costruzione (es. performance bond) Valutazione del merito
creditizio del cliente e dello sponsor (se presente) Formulazione
di una delibera con gli elementi contrattuali fondamentali (durata
leasing, tasso cliente, anticipo, riscatto, garanzie, ecc) Perizia
di verifica per impianti > 50 kW Stipula del contratto di
leasing
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25 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra Elementi comuni di valutazione
Completamento di tutte le debite autorizzazioni completate
(preferibilmente al momento della delibera); in assenza
lottenimento delle autorizzazioni costituir condition precedent
alla firma degli accordi contrattuali. Verifica positiva del
Business Plan. Utilizzo di fornitori di Moduli, Aerogeneratori ed
Inverter preferibilmente nella lista dei Fornitori Benevisi (white
list) Valutazione di eventuale diritto di superficie o propriet del
terreno
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26 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra Elementi comuni di valutazione
Utilizzo preferibile di un unico General Contractor (EPC
Contractor), ad un prezzo prestabilito e con penali per il ritardo
sufficientemente incentivanti al rispetto delle obbligazioni
assunte. Modalit di pagamento da definire in anticipo. In caso di
societ veicolo (SPV) necessaria la presenza di unoSponsor a cui
potranno essere richieste garanzie solo per il periodo di
costruzione, che avranno validit almeno fino allottenimento della
convenzione da parte del GSE per il conto energia.
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27 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra Lindicatore DCSR (Debt Service
Cover Ratio) Il DSCR definisce la disponibilit di cash flow a
servizio del debito secondo i rapporti sotto elencati, suddivisi
per tipologia. Il DSCR del Progetto il rapporto tra il flusso di
cassa del progetto (al netto delle imposte) in un dato anno e il
servizio del debito totale dell'anno (quota capitale e quota
interessi) e deve prendere in considerazione i seguenti fattori:
Ricavi annui netti previsti dal Business Plan (incassi dalla
vendita di energia, trading di Certificati Verdi o Conto Energia o
tariffa onnicomprensiva) a cui andranno sottratti i costi operativi
(manutenzione + assicurazione + altro)
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28 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra Lindicatore DCSR (Debt Service
Cover Ratio) I Ratios applicativi del DSCR minimo per tutta la
durata del finanziamento sono i seguenti: min. 1,25 per
Fotovoltaico min. 1,30 per Idroelettrico min. 1,40 per Eolico
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29 Source: IT
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30 Source: IT Elementi generali per la valutazione economica di
uninstallazione fotovoltaico a terra Cessione dei crediti
Applicabile per: incentivo in conto energia per gli impianti
fotovoltaici tariffa onnicomprensiva per impianti RES < 1 MW ed
eolici