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UNIVERSIDAD METROPOLITANA DECANATO DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES DIRECCIÓN DE GERENCIA
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD PARA UNA ARRENDADORA DE
VEHÍCULOS DIRIGIDA A PERSONAS NATURALES UBICADA
EN LAS MERCEDES PARA EL SEGUNDO SEMESTRE DEL
AÑO 2001
René Díaz
Tutor: Omaira Bermúdez
Caracas, Julio 2001
DERECHO DE AUTOR
Cedo a la Universidad Metropolitana el derecho de reproducir y
difundir el presente trabajo, con las únicas limitaciones que establece la
limitación vigente en material de derecho de autor.
En la ciudad de Caracas, a los trece días del mes de junio de 2001
René Díaz Piña
APROBACIÓN
Considero que el trabajo de grado titulado
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD PARA UNA ARRENDADORA DE
VEHÍCULOS DIRIGIDA A PERSONAS NATURALES UBICADA
EN LAS MERCEDES PARA EL SEGUNDO SEMESTRE DEL
AÑO 2001
elaborado por el ciudadano
René Díaz
para optar al título de
LICENCIADO EN CIENCIAS ADMINISTRATIVAS,
MENCIÓN GERENCIA
reúne los requisitos exigidos por el Decanato de Ciencias Económicas y
Sociales de la Universidad Metropolitana, y tiene méritos suficientes para ser
sometido a la presentación y evaluación exhaustiva por parte del jurado
examinador que se designe.
En la ciudad de Caracas, a los 13 días del mes de junio de 2001
______________________________
Omaira Bermúdez
ACTA DE VEREDICTO Nosotros, los abajo firmantes, constituidos como jurado examinador y
reunidos en Caracas, el día 10 de Julio de 2001, con el propósito de evaluar
el Trabajo de Grado titulado
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD PARA UNA ARRENDADORA DE
VEHÍCULOS DIRIGIDA A PERSONAS NATURALES UBICADA
EN LAS MERCEDES, MUNICIPIO BARUTA PARA EL
SEGUNDO SEMESTRE DEL AÑO 2001
Presentado por el ciudadano
René Díaz
Para optar al título de
LICENCIADO EN CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, MENCIÓN GERENCIA
Emitimos el siguiente veredicto:
Reprobado ___ Aprobado ___ Notable ___ Sobresaliente ___
Sobresaliente con mención honorífica ___
Observaciones:
_____________________________________________________________
_____________________________________________________________
____________________ __________________ ____________________
JURADO 1 JURADO 2 JURADO 3
Agradecimientos
Agradezco a mis padres, por los excelentes valores que me han inculcado
y por su apoyo incondicional, gracias a ellos he logrado ser una mejor
persona
A mi novia Betzabeth, por ser tan bella y permitirme ser parte de su vida
A Omaira Bermúdez y Pedro Durán, por su ayuda extraordinaria
A mi profesora Luisa Zambrano, por ser tan paciente conmigo y excelente
profesora
A todos los profesores que han contribuido en mi formación académica y
personal
A todos mis buenos amigos que me apoyaron en estos cinco años
A Dios, por brindarme la fe necesaria para seguir adelante
ÍNDICE DE CONTENIDO
Lista de tablas, gráficos y cuadros ...........................................................................ii
Resumen......................................................................................................................iii
Introducción.................................................................................................................1
I TEMA DE INVESTIGACIÓN .................................................................................4
I.1 Planteamiento del Problema......................................................................5
I.2 OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN ..................................................10
I.2.1 Objetivo General.........................................................................10
I.2.2 Objetivos Específicos ................................................................10
II. MARCO TEÓRICO..............................................................................................11
II.1. La evaluación de proyectos ...................................................................12
II.1.1. Conceptos relevantes en la evaluación de proyectos........13
II.1.1.1. Alcance de la evaluación de proyectos ......................13
II.1.1.2. Años de proyecc ión.......................................................13
II.1.1.3 Precios constantes y precios corrientes ......................14
II.1.1.4 La productividad de la mano de obra ..........................14
II.1.2 Etapas en la evaluación de proyectos ...................................15
II.1.2.1 Estudio de mercado........................................................15
II.1.2.1.1 Descripción del producto.....................................15
II.1.2.1.2 Demanda del producto........................................15
II.1.2.1.3 Oferta del producto ..............................................17
II.1.2.1.4 Mercado potencial................................................18
II.1.2.1.5 Formación del precio ...........................................20
II.1.2.1.6 Canales de comercialización..............................21
II.1.2.2 Estudio técnico................................................................22
II.1.2.2.1 Localización de la planta .....................................23
II.1.2.2.2 Infraestructura de servicios .................................23
II.1.2.2.3 Efluentes y pérdidas del proceso.......................23
II.1.2.2.4 Cronograma de la inversión................................24
II.1.2.2.5 Volumen de ocupación........................................24
II.1.2.2.6 Capacidad instalada ............................................24
II.1.2.2.7 Capacidad utilizada..............................................25
II.1.2.2.8 Tecnología a utilizarse.........................................25
II.1.2.2.9 Control de calidad ................................................25
II.1.2.2.10 Proceso de Producción .....................................25
II.1.2.3 Estudio económico financiero.......................................26
II.1.2.3.1 Evaluación económico- financiera .....................26
II.1.2.3.1.1 Componentes de la inversión .....................26
II.1.2.3.1.2 Inversión total................................................27
II.1.2.3.1.3 Depreciación y amortización ......................27
II.1.2.3.1.4 Financiamiento .............................................28
II.1.2.3.1.5 Nómina...........................................................28
II.1.2.3.1.6 Materias primas ............................................28
II.1.2.3.1.7 Ingresos .........................................................28
II.1.2.3.1.8 Gastos de fabricación..................................29
II.1.2.3.1.9 Estado de resultados ...................................29
II.1.2.3.2 Evaluación de los resultados ..............................29
II.1.2.3.2.1 Estructura del valor de la producción........30
II.1.2.3.2.2 Punto de equilibrio .......................................30
II.1.2.3.2.3 Cálculo del capital de trabajo .....................30
II.1.2.3.2.4 Flujo de fondos .............................................30
II.1.2.3.2.5 Tasa interna de retorno. Valor presente
neto.....................................................................................31
II.1.2.3.2.6 Análisis de sensibilidad...............................31
II.2 Arrendamiento ..........................................................................................32
II.2.1 Concepto ....................................................................................32
II.2.2 Leasing........................................................................................32
II.2.3 Conceptos relevantes para el leasing ....................................33
II.2.4 Tipos de leasing ........................................................................34
II.2.5 Cálculo de las cuotas mensuales ...........................................34
II.2.6 Ventajas y Desventajas del leasing.................................35
II.2.6.1 Ventajas ............................................................................35
II.2.6.1 Desventajas .....................................................................36
III. MARCO METODOLÓGICO..............................................................................38
III.1 Características metodológicas ..............................................................39
III.1.1 Tipo de Investigación...............................................................39
III.1.2 Diseño de la Investigación ......................................................40
III.2 Variables y operacionalización..............................................................41
III.2.1 Mercado.....................................................................................41
III.2.2 Técnica......................................................................................42
III.2.3 Económica-Financiera.............................................................43
III.3 Población y Muestra ...............................................................................45
III.3.1 Selección de la muestra..........................................................46
III.4 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos ..........................48
III.4.1 La encuesta...............................................................................49
III.5 Descripción de los Procedimientos ......................................................51
IV. RESULTADOS Y ANÁLISIS.............................................................................53
IV.1 Marco institucional ..................................................................................54
IV.1.1 Aspectos Administrativos .......................................................55
IV.1.2 Aspectos Legales ....................................................................56
IV.2 Estudio de Mercado................................................................................58
IV.2.2 Descripción del producto, características y usos ...............58
IV.2.3 Resultados de la Investigación de Mercados ......................61
IV.2.4 Demanda del Servicio.............................................................70
IV.2.4.1 Cuantificación y Proyección de la Demanda ...................71
IV.2.5 Oferta del Producto .................................................................77
IV.2.6 Mercado Potencial...................................................................79
IV.2.7 Formación del precio...............................................................79
IV.2.8 Canales de Comercialización................................................81
IV.3 Estudio técnico........................................................................................82
IV.3.1 Localización..............................................................................83
IV.3.2 Infraestructura de Servicios Públicos ...................................83
IV.3.3 Distribución...............................................................................83
IV.3.4 Cronograma de la Inversión...................................................84
IV.3.5 Volumen de ocupación ...........................................................84
IV.3.6 Capacidad instalada................................................................86
IV.3.7Capacidad utilizada ..................................................................86
IV.3.8 Tecnología a utilizarse ............................................................88
IV.3.8.1 Cálculo de los valores de rescate...............................89
IV.3.8.2 Cálculo de la Cuota Mensual .......................................91
IV.3.8.3 Ejemplo del Cálculo de la Cuota Mensual.................92
IV.3.9 Proceso de servicio .................................................................93
IV.4 Estudio económico financiero...............................................................96
IV.4.1 Elementos de infraestructura y estructura...........................97
IV.4.2 Inversión total .........................................................................100
IV.4.3 Vehículos ................................................................................102
IV.4.4 Depreciación y amortización................................................117
IV.4.5 Nómina ....................................................................................126
IV.4.6 Ingresos ...................................................................................133
IV.4.7 Gastos de Operación............................................................150
IV.4.8 Estado de resultados ............................................................153
IV.4.9 Estructura del valor de la producción .................................156
IV.4.10 Punto de equilibrio...............................................................158
IV.4.11 Cálculo del capital de trabajo ............................................160
IV.4.12 Origen y aplicación de fondos ...........................................167
IV.4.13 Rentabilidad de la inversión...............................................169
V CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES................................................ 171
V.1 Conclusiones .........................................................................................172
V.2 Recomendaciones .................................................................................174
Bibliografía ...............................................................................................................175
Cuadros ....................................................................................................................179
Apéndice A ............................................................................................................. 185
Apéndice B ............................................................................................................. 190
Apéndice C............................................................................................................. 192
Anexos ....................................................................................................................205
LISTA DE TABLAS, FIGURAS Y CUADROS
TABLAS
1. Operacionalización de las variables ................................................................44
2. Legislación relacionada con el proyecto.........................................................56
3. Número de hombres y mujeres entre 25 y 55 años ......................................72
4. Niveles de Crecimiento de la población..........................................................73
5. Número de hombres y mujeres de 25 a 55 años residenciados en los
Municipios Baruta, Chacao y El Hatillo ...........................................................73
6. Proyección del mercado meta..........................................................................74
7. Demanda estimada (por año y duración del contrato) .................................76
8. Demanda estimada (por marcas) ....................................................................77
9. Descripción del personal ...................................................................................85
10. Capacidad Instalada y Utilizada.......................................................................87
11. Elementos de infraestructura y estructura......................................................99
12. Inversión Total...................................................................................................101
13. Vehículos ...........................................................................................................104
14. Vehículos nuevos arrendados (por año)......................................................105
15. Vehículos arrendados acumulados (por año).............................................106
16A. Vehículos arrendados acumulados (por mes)..........................................107
16B. Vehículos arrendados acumulados (por mes)..........................................108
16C. Vehículos arrendados acumulados (por mes) .........................................109
16D. Vehículos arrendados acumulados (por mes) .........................................110
16E. Vehículos arrendados acumulados (por mes)..........................................111
17A. Vehículos comprados ...................................................................................112
17B. Vehículos comprados ...................................................................................113
17C. Vehículos comprados ..................................................................................114
17D. Vehículos comprados ..................................................................................115
17E. Vehículos comprados ..................................................................................116
18. Cálculo de Depreciación de vehículos ........................................................118
19A. Depreciación de vehículos (por mes) ........................................................119
19B. Depreciación de vehículos (por mes) ........................................................120
19C. Depreciación de vehículos (por mes) ........................................................121
19D. Depreciación de vehículos (por mes) ........................................................122
19E. Depreciación de vehículos (por mes) ........................................................123
19F. Depreciación de vehículos (por año) ........................................................124
20. Depreciación y amortización.........................................................................125
21A. Nómina...........................................................................................................127
21B. Nómina...........................................................................................................128
21C. Nómina ..........................................................................................................129
21D. Nómina ..........................................................................................................130
21E. Nómina...........................................................................................................131
21F. Nómina (resumen)........................................................................................132
22. Valores de rescate..........................................................................................135
23. Cuotas mensuales por modelo y duración .................................................136
24A. Ingresos por arrendamiento (por mes) .....................................................137
24B. Ingresos por arrendamiento (por mes) .....................................................138
24C. Ingresos por arrendamiento (por mes).....................................................139
24D. Ingresos por arrendamiento (por mes).....................................................140
24E. Ingresos por arrendamiento (por mes) .....................................................141
24F. Ingresos por arrendamiento (por año) ......................................................142
25A. Ingresos por venta (por mes) .....................................................................143
25B. Ingresos por venta (por mes) .....................................................................144
25C. Ingresos por venta (por mes).....................................................................145
25D. Ingresos por venta (por mes).....................................................................146
25E. Ingresos por venta (por año)......................................................................147
26. Ingresos totales (flujo de efectivo) ...............................................................148
27. Ingresos contables .........................................................................................149
28. Gastos de operaciones ..................................................................................152
29A. Estado de resultados (valores totales).....................................................154
29B. Estado de Resultados (valores promedio) ...............................................155
30. Estructura del valor de la producción ..........................................................157
31. Punto de equilibrio..........................................................................................159
32A. Cálculo del capital de trabajo.....................................................................162
32B. Cálculo del capital de trabajo.....................................................................163
32C. Cálculo del capital de trabajo.....................................................................164
32D. Cálculo del capital de trabajo.....................................................................165
32E. Cálculo del capital de trabajo.....................................................................166
33. Origen y aplicación de fondos ......................................................................168
34. Rentabilidad de la inversión ..........................................................................170
FIGURAS
1. Nivel de encuestados que tienen o han tenido vehículo propio .................62
2. Nivel de conocimiento del Leasing ..................................................................64
3. Atractividad de las características del leasing ...............................................65
4. Importancia de las desventajas del leasing ..................................................66
5. Nivel de preferencia entre el leasing y el crédito...........................................67
6. Nivel de preferencia entre el leasing y el pago de contado .........................67
7. Nivel de disposición de uso del sistema.........................................................68
8. Disposición de uso a través del leasing de marcas ofrecidas .....................69
9. Nivel de preferencia de marcas ofrecidas ......................................................70
CUADROS
1. Ingreso familiar promedio mensual expresado en Bs................................180
2. Tiene / Ha tenido vehículo propio ..................................................................180
3. Cambia frecuentemente de vehículo.............................................................180
4. Realiza modificaciones ....................................................................................180
5. Recorre más de 25.000 Km al año................................................................180
6. Condiciones de mantenimiento......................................................................181
7. Conocimiento del leasing ................................................................................181
8. Características del leasing..............................................................................181
9. Desventajas del leasing...................................................................................182
10. Preferencia de sistema de pago (crédito / leasing) .....................................182
11. Preferencia de sistema de pago (contado / leasing) ..................................182
12. Disposición de uso del sistema leasing ........................................................182
13. Razones que influyen en la disposición de uso del sistema.....................183
14. Disposición de uso a través del leasing de marcas ofrecidas ...............183
15. Nivel de preferencia de marcas ofrecidas ....................................................183
RESUMEN
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD PARA UNA ARRENDADORA DE VEHÍCULOS DIRIGIDA A PERSONAS NATURALES UBICADA EN LAS
MERCEDES PARA EL SEGUNDO DEMESTRE DEL AÑO 2001 Autor: Díaz, René Tutor: Economista Omaira Bermúdez Caracas, Julio 2001 El siguiente estudio de factibilidad se llevó a cabo mediante los análisis de mercado, técnico y financiero dirigidos a la instalación de una empresa arrendadora de vehículos, ubicada en la Avenida Principal de Las Mercedes, en el Municipio Baruta, dirigido a hombres y mujeres pertenecientes a los niveles socioeconómicos A, B, C+ para el segundo semestre del año 2001. El estudio se basó en los siguientes objetivos específicos: Determinar y analizar la demanda para una empresa arrendadora de vehículos dirigida a las clases sociales A, B, C+ con edades comprendidas entre 25 y 55 años residenciados en los Municipios Baruta, Chacao y El Hatillo, determinar los requerimientos técnicos necesarios para la instalación de una arrendadora de vehículos para personas naturales, calcular los costos de inversión para la implantación de la arrendadora de vehículos, evaluar la rentabilidad del sistema de arrendamiento de vehículos utilizando los conceptos de punto de equilibrio, valor presente neto, la tasa interna de retorno y el análisis de sensibilidad. La principal limitación que se presentó fue la poca disponibilidad de información que se consiguió con respecto al tema. Se utilizó la metodología de evaluación de proyectos, la cual establece una serie de etapas para evaluar la factibilidad de un proyecto. En el estudio de mercado se evidenció la existencia de un mercado potencial insatisfecho. Se estudió la oferta de este tipo de servicios y se determinó que actualmente no existen en el mercado empresas ofreciendo este tipo de arrendamiento. Se determinó que el servicio propuesto tuvo una aceptación favorable, pero una intención de uso un poco baja. En el estudio técnico se determinó la capacidad instalada y utilizada de la empresa. Se definió el sistema a utilizar y se explicó el proceso del servicio. A través del estudio económico-financiero se determinó el valor presente neto, la tasa interna de retorno y el punto de equilibrio del proyecto. Los resultados no fueron satisfactorios. Se concluyó que el proyecto es factible desde el punto de vista de mercado y técnico, pero no es factible desde el punto de vista financiero.
INTRODUCCIÓN
2
Introducción
El sector automotor despierta interés en un gran número de personas,
bien sea por modelos de vehículos que pueden adquirir o por los que
quisieran poder adquirir. El mercado norteamericano es sumamente
entusiasta de este sector y en él se pueden conseguir un sin fin de
promociones y ofertas que hacen más agradable y asequible el proceso de
compra de un vehículo. En este mercado se utiliza un tipo de arrendamiento
conocido como leasing a través del cual cada año un mayor número
personas adquieren un vehículo debido a sus ventajas y características, las
cuales logran su preferencia por encima los otros métodos de pago
En Venezuela se utilizan principalmente dos sistemas para la adquisición
de vehículos: cancelando de contado, o a través de un crédito otorgado por
una institución financiera.
En el mercado venezolano el leasing podría representar una opción
disponible al público para satisfacer la necesidad de adquirir un vehículo. Las
características de este sistema le han otorgado éxito en otros países, quizás
en Venezuela este pueda ser un sistema exitoso. Sería interesante estudiar
esta posibilidad
El objetivo de esta investigación es determinar la factibilidad de la creación
de una empresa arrendadora que se encargue de prestar este tipo de
servicio, el cual está dirigido principalmente a personas naturales.
Utilizando la metodología de la evaluación de proyectos, se realizará un
estudio de mercado, un estudio técnico y un estudio económico-financiero
para evaluar la instalación de una arrendadora de vehículos dirigida a
personas naturales, ubicada en la urbanización Las Mercedes.
3
El estudio de mercado determinará si existe un mercado potencial
insatisfecho, mediante la determinación y análisis de la demanda, la oferta y
el nivel de precio.
El estudio técnico permitirá demostrar que tecnológicamente es posible a
través de la determinación de los costos involucrados en el proceso y las
capacidades de la empresa.
Por último, el estudio económico-financiero demostrará si es
económicamente rentable llevar a cabo la realización de dicho proyecto
mediante la utilización de instrumentos de análisis financieros.
Según sus objetivos internos, la investigación se definió como
descriptiva, ya que pretende establecer el comportamiento de un hecho. Esta
investigación se considera de diseño no experimental, ya que según la
definición su realización no implicará una manipulación deliberada de las
variables.
CAPÍTULO I
TEMA DE IN VESTIGACIÓN
5
I. TEMA DE INVESTIGACIÓN
I.1 Planteamiento del Problema
El hombre a lo largo de su historia siempre ha estado en la búsqueda de la
satisfacción de sus necesidades utilizando las cantidades limitadas de
recursos con las que ha contado, y una de las principales vías para satisfacer
estas necesidades ha sido el consumo, bien sea para adquirir alimentos,
vestimenta, un hogar, artículos de placer, o cualquier otro bien.
Para poder adquirir estos bienes, en las últimas décadas ha desarrollado
diversas formas de pago, entre las cuáles se pueden mencionar: de contado,
a crédito, a través de un arrendamiento, y otras; siendo el arrendamiento una
de las más modernas formas para adquirir un bien.
Según Coillot (1979), el arrendamiento se originó en los Estados Unidos
de América a mediados del siglo XX, y también es conocido bajo el nombre
de leasing, que es la traducción de la palabra arrendamiento al idioma inglés.
Éste es un sistema de financiamiento que permite adquirir un bien a través
del pago de cuotas que corresponden a capital e intereses. En muchas
ocasiones el leasing no exige pago de inicial para adquirir el bien, y a través
de éste sistema el consumidor puede retornar el bien a la compañía
arrendadora sin verse obligado a cancelar su valor total y adquirirlo.
Mediante el leasing se pueden adquirir inmuebles, vehículos, equipos de
computación, y muchos otros bienes; pero esta investigación está orientada
al estudio del leasing para la adquisición de vehículos. En los Estados
Unidos de América este sistema es utilizado por una gran parte de su
población. Según Ellliston (1996), más de 1,7 millones de norteamericanos
prefieren arrendar un vehículo antes que comprarlo, y según Carlease (1997)
6
el 70% de todos los vehículos nuevos vendidos en Estados Unidos son
arrendados, siendo éste un hecho que hace interesante el estudio de su
posible aplicación en Venezuela, pero con ciertas características que lo
diferenciarían de los arrendamientos que se ofrecen actualmente en este
país.
Si este sistema ha sido tan exitoso en otros países, ¿por qué no se aplica
en Venezuela con las mismas características que en Estados Unidos?. Se
presume que en Venezuela existen ciertos elementos que dificultan la
aplicación de este sistema de la misma manera que se aplica en
Norteamérica, entre los cuales podemos mencionar las siguientes:
?????? La inestabilidad económica en Venezuela, la cual dificulta la estimación
del valor de mercado de los vehículos a futuro, lo cual es necesario para
realizar este tipo de arrendamiento.
?????? Alto riesgo al realizar operaciones de este tipo por la posibilidad de mora y
el no cumplimiento de los términos por parte de la persona que adquiere el
vehículo.
?????? Altas tasas de interés, que pueden ocasionar el encarecimiento de las
cuotas mensuales y hacer que el arrendamiento sea menos asequible.
?????? Falta de cultura hacia el arrendamiento en la población, la cual no está
acostumbrada a operaciones de este tipo.
A través de investigaciones realizadas por el autor se pudo comprobar la
existencia de diversas compañías que realizan operaciones de
arrendamiento, pero las condiciones son muy limitadas y distintas a las del
leasing utilizado en Estados Unidos.
7
Según la Superintendencia de Bancos y otras instituciones financieras
(SUDEBAN, 2000), en el año de 1999 funcionaron cinco empresas en
Venezuela que prestaron servicio de arrendamiento financiero: Sogecrédito,
Unión, Sofitasa, Arrendaven, y Corpoindustria.
Ninguna de estas empresas realizan operaciones de arrendamiento de
vehículos para personas naturales y usos distintos a los empresariales de la
misma forma en que funciona el leasing utilizado en Norteamérica. Por
ejemplo, Arrendaven y Sofitasa, sólo se encargan de arrendar maquinarias y
equipos industriales, y las otras instituciones financieras prestan servicios de
arrendamiento de equipos y bienes sólo para uso empresarial.
Además, en el área metropolitana se lograron identificar otras empresas
que no son arrendadoras financieras pero ofrecen la compra de vehículos a
través del arrendamiento, pero se limitan a arrendar vehículos para uso
empresarial y personas jurídicas, y las características también difieren a las
del leasing norteamericano de vehículos. Estas empresas son Multileasing e
Interleasing.
Pero es posible que existan beneficios para una empresa que realice
operaciones de arrendamiento de vehículos a personas naturales,
destinados a usos no empresariales.
El arrendamiento de vehículos, de la manera más común que se utiliza en
los Estados Unidos de América, es parecido a un alquiler a largo plazo y
debido a sus características y ventajas es sumamente práctico para cierto
sector de la población. Entre las más importantes se pueden mencionar las
siguientes: no requiere inicial (en la mayoría de los casos), el vehículo se
arrienda por el tiempo que decida el usuario (períodos mayores a un año por
8
lo general), al finalizar el arrendamiento se regresa el vehículo, no se paga el
valor total del vehículo, y otras.
En Venezuela puede existir un sector de la población que desee
aprovechar las ventajas de este tipo de leasing. Por ejemplo, este sector
puede preferir contar con la posibilidad de manejar un vehículo nuevo cada
dos años sin tener que preocuparse por vender un vehículo usado, o quizás
prefiera mantener capital libre y no tener que realizar un desembolso de una
gran suma de dinero para pagar la inicial de un vehículo a crédito o para
pagar el vehículo de contado, y así aprovecharlo para otras operaciones.
Existe la posibilidad de que la creación de una arrendadora que se
encargue de prestar este tipo de servicio aproveche una oportunidad en el
mercado que ninguna otra empresa está aprovechando, y para determinar
esto, como en todo proyecto de inversión, se estudiarán las variables de
mercado, las técnicas y las económico-financieras, con el fin de tener un
basamento para poder aprobar la decisión de llevar a cabo el proyecto, o no
hacerlo.
Por estas razones se ha considerado estudiar la factibilidad de una
arrendadora de vehículos para personas naturales. El estudio planteado
ayudará a entender cuál es la demanda de arrendamiento de vehículos en
las zonas de influencia de la arrendadora, qué riesgos existen en este
mercado, qué variables se deben tomar en cuenta y cuál es su
comportamiento, que beneficios económicos implica el uso de este sistema, y
de esta manera determinar si es posible y rentable la creación de una
empresa cuya principal actividad sea el arrendamiento de vehículos dirigido a
personas naturales, con características similares a las del leasing en el
mercado norteamericano.
9
Como señala Baca (1995), “para tomar una decisión sobre un proyecto es
necesario que éste sea sometido al análisis multidisciplinario de diferentes
especialistas” (p. 2). Un estudio de factibilidad, o evaluación de un proyecto,
es definido según Baca como “toda la actividad encaminada a tomar una
decisión de inversión sobre un proyecto” (p. 3). Por lo tanto, para realizar
este estudio de factibilidad se realizarán tres tipos de estudio, que son:
?? Estudio del mercado.
?? Estudio técnico.
?? Estudio económico-financiero.
De esta manera se podrá determinar si existe un mercado potencial
insatisfecho y viable, si es tecnológicamente posible, y si es económicamente
rentable. Si el estudio aprueba estos tres puntos se podrá afirmar la
factibilidad del mismo.
La investigación se desarrollará en el área del sector automotor, en el área
de mercado y en el área económico-financiera. Se estudiará dentro del
sector automotor para determinar qué tipos de vehículos ofrecen una mejor
disposición para realizar arrendamiento, cuáles son sus precios, sus
deprec iaciones, sus valores estimados de mercado a futuro, y cómo se
utilizarán estos en el sistema de arrendamiento.
El área de mercado proporcionará valiosa información que permitirá
determinar si existe un mercado potencial insatisfecho del servicio, el cual
estará dirigido a determinado sector de la población. Luego, se estudiarán
sus características para poder establecer premisas que sustenten las
decisiones.
10
Por último, el área económico-financiera proporcionará la información
concerniente al punto de equilibrio, el valor presente neto, la tasa interna de
retorno, y el análisis de sensibilidad.
I.2 OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIÓN
I.2.1 Objetivo General
?????? Determinar la factibilidad de una arrendadora de vehículos dirigida a
personas naturales localizada en la Urbanización Las Mercedes,
Municipio Baruta, para el segundo semestre del año 2001.
I.2.2 Objetivos específicos
Mercado:
?????? Determinar y analizar la demanda para una empresa arrendadora de
vehículos dirigida a las clases sociales A, B, C+ con edades
comprendidas entre 25 y 55 años residenciados en los Municipios Baruta,
Chacao y El Hatillo.
Técnico:
?????? Determinar los requerimientos técnicos necesarios para la instalación de
una arrendadora de vehículos para personas naturales
?????? Calcular los costos de inversión para la implantación de la arrendadora de
vehículos
Económico-Financiero:
?????? Evaluar la rentabilidad del sistema de arrendamiento de vehículos
utilizando los conceptos de punto de equilibrio, valor presente neto, la
tasa interna de retorno y el análisis de sensibilidad.
CAPÍTULO II
MARCO TEÓRICO
12
II. MARCO TEÓRICO
II.1. La evaluación de proyectos
Para comprender mejor en el objetivo de la evaluación de proyectos,
primero se debe entender qué es un proyecto de inversión. Según Baca
(1995) un proyecto de inversión se puede describir como un plan, que con
determinado nivel de capital e insumos puede producir un bien o un servicio
que genere utilidad para la sociedad.
Luego de explicar en que consiste un proyecto de inversión, se puede
definir a la evaluación de proyectos como la actividad que se realiza para
conocer la rentabilidad, tanto económica como social, de un determinado
proyecto de inversión, con la finalidad de satisfacer una necesidad en forma
eficiente y convincente.
Es importante señalar que la principal finalidad de la evaluación de
proyectos no es calcular la tasa interna de retorno de la empresa y su flujo de
caja para determinar si es rentable o no. También se debe evaluar el aporte
a la sociedad que realizará dicho proyecto, como por ejemplo la contratación
de mano de obra, el aumento de la competencia que se pueda traducir como
un beneficio al consumidor y otros aspectos relacionados.
La evaluación de proyectos busca realizar un análisis integral del caso a
estudiar para poder basar sus resultados en distintas variables y no sólo en
indicadores de rentabilidad como la TIR (tasa interna de retorno) o el VPN
(valor presente neto).
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II.1.1. Conceptos relevantes en la evaluación de proyectos A continuación se explican varios conceptos que facilitan la comprensión
del proceso de evaluación de proyectos.
II.1.1.1. Alcance de la evaluación de proyectos
La evaluación de proyectos puede ser aplicada en diferentes casos, como
proyectos para la grande, mediana o pequeña empresa, su amplio criterio así
lo permite. Con ligeras modificaciones es posible utilizar la evaluación de
proyectos para determinar la factibilidad de cualquier tipo de empresas, ya
sea un proyecto público, uno sin fines de lucro, o uno de interés social.
En el caso de proyectos de gran magnitud se contratan a instituciones
especializadas para los estudios de mercado, técnico y económico
financiero. Las pequeñas y medianas empresas pueden solicitar este trabajo
a profesionales del área debidamente capacitados.
II.1.1.2. Años de proyección
Por lo general, las evaluaciones de proyectos se realizan de cinco a diez
años, pero no significa que no se pueden realizar por diferentes períodos.
Como señala Blanco (2001), el plazo de los créditos otorgados en el proyecto
es un factor muy importante en la determinación de los años a proyectar. Las
proyecciones tienen que cubrir, por lo menos, la totalidad de períodos
necesarios para amortizar el crédito. De esta manera se considera la
devolución total del préstamo, sin tal consideración los resultados perderían
exactitud.
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Para establecer los años de proyección se debe considerar que llega un
momento en el cual alargar el período no influye o debilita los resultados, por
dos razones básicas: al calcular el valor presente neto de un proyecto con
una proyección mayor de diez años, los valores que se encuentren por
encima de ese nivel se harán muy pequeños y su incidencia en los
resultados será insignificante; la otra razón tiene que ver con los escenarios
en los que se proyecta, un escenario de más de diez años de proyección
tiene muy pocas probabilidades que sea factible, por lo tanto as proyecciones
que se realicen no serán muy confiables.
II.1.1.3. Precios constantes y precios corrientes
Un estudio de factibilidad se puede realizar utilizando valores a precios
constantes o a precios corrientes. Blanco (2001) señala que si se desea
evaluar de una manera realista, la utilización de precios constantes es la más
indicada. La utilización de este tipo de valores evita establecer supuestos
que tienen poca probabilidad de ocurrencia, por lo que aumenta su validez
en el tiempo.
II.1.1.4 La productividad de la mano de obra
Al realizar un estudio de factibilidad se debe considerar el concepto de
productividad de la mano de obra, al cual establece un incremento interanual
en el cálculo del costo del volumen de ocupación. Dicho incremento está
ocasionado por aumentos en el sueldo de los empleados, otorgados por
mérito laboral, y como está compensado por productividad no genera
inflación.
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II.1.2 Etapas en la evaluación de proyectos
Para determinar si un proyecto es factible o se deben estudiar tres
objetivos específicos:
?? Verificar que existe un mercado potencial insatisfecho y que es viable
introducir el producto en ese ,mercado.
?? Demostrar que tecnológicamente es posible producirlo.
?? Demostrar que es económicamente rentable llevar a cabo su realización.
Para poder alcanzar estos objetivos, la evaluación de un proyecto está
conformada por tres estudios principales, que son el estudio de mercado, el
técnico y el económico financiero
II.1.2.1 Estudio de mercado
Consiste principalmente en describir las características y usos del
producto, la determinación y cuantificación de la demanda y la oferta, el
análisis de los precios y el estudio de comercialización.
II.1.2.1.1 Descripción del producto
En esta sección se describen las características del producto, ya sea un
bien o servicio. Además se especifica a que usuario está destinado el
producto, si es para consumo intermedio o consumo final.
II.1.2.1.2 Demanda del producto
A través del estudio de la demanda se puede establecer la necesidad real
o psicológica de una población de compradores con los recursos necesarios
para poder adquirir un bien o un servicio específico.
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Para productos de la grande empresa se pueden utilizar técnicas
estadísticas que permiten establecer una población y una muestra
significativa, por lo que es posible realizar estimaciones y proyecciones de la
demanda potencial. En estos casos también se pueden utilizar series
históricas que permitan establecer regresiones, coeficientes de correlación y
otros indicadores que permitan proyectar la demanda, pero se deben tomar
ciertas precauciones como realizar los cálculos a precios constantes.
Para la pequeña y mediana empresa este tipo de investigaciones no son
muy prácticas, ya que no el producto por lo general no es de consumo
masivo y las estimaciones que se realicen no serán confiables. Es por eso
que se debe acudir a otros métodos que le permitan a la empresa analizar la
demanda para su producto.
Según Baca (1995) el principal propósito que se persigue con el análisis
de la demanda es “determinar y medir cuáles son las fuerza que afectan los
requerimientos del mercado con respecto a un bien o servicio, así como
determinar la posibilidad de participación del producto del proyecto en la
satisfacción de dicha demanda” (p. 17).
Existen diferentes tipos de demanda y según Baca (1995) se pueden
clasificar de la siguiente manera:
En relación con su oportunidad:
?? Demanda insatisfecha: el nivel de producción no cubre los requerimientos
del mercado.
?? Demanda satisfecha: el nivel de productos ofrecidos es igual al nivel de
productos demandados. La demanda satisfecha se puede clasificar en dos
tipos: la satisfecha saturada y la satisfecha no saturada.
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Según su necesidad se puede clasificar en:
?? Demanda de bienes social y nacionalmente necesarios: son bienes de
primera necesidad que la sociedad requiere para su desarrollo y
crecimiento, como por ejemplo la vivienda, la alimentación, el vestido y
otros.
?? Demanda de bienes no necesarios o de gusto: conocido también como
consumo suntuario, por ejemplo perfumes, ropa fina y otros bienes que son
una necesidad.
De acuerdo a su temporalidad:
?? Demanda continua: se hace presente por largos períodos, como la
demanda de alimentos la cual aumenta a medida que crece el nivel de
población.
?? Demanda cíclica o estacional: está relacionada con ciertos períodos del
año, como la ropa abrigada en invierno.
Según su destino puede ser:
?? Demanda de bienes finales: los adquiere el consumidor directamente.
?? Demanda de bienes intermedios o industriales: necesitan ser procesados
para ser bienes de consumo final.
II.1.2.1.3 Oferta del producto
El estudio de la oferta cuantifica la cantidad futura de un producto que los
fabricantes e importadores pueden colocar en el mercado de acuerdo a los
precios vigentes. Al tratar de proyectar la oferta utilizando series históricas se
deben tomar las precauciones necesarias.
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Baca (1995) clasifica la oferta en tres tipos, según el número de oferentes:
?? Oferta competitiva o de mercado libre: existe la libre competencia. La
participación en el mercado está determinada por la calidad, el precio, y el
servicio y no existe ningún productor que domine el mercado.
?? Oferta oligopólica: pocos productores poseen el mercado. Estos
productores determinan la oferta, los precios y por lo general acaparan una
gran cantidad de materia prima sólo para su industria. Es importante
señalar que este es un mercado riesgoso e imposible de penetrar en
algunas ocasiones.
?? Oferta monopólica: existe un solo productor del bien o servicio, el cual
domina el mercado e impone el precio, la calidad y la cantidad. No tiene
que existir un productor único en el mercada para que se presente una
oferta monopólica.
En un estudio de la oferta se deben manejar los siguientes datos,
indispensables para realizar un mejor análisis:
?? Número de productores
?? Localización
?? Capacidad instalada y utilizada
?? Calidad y precio de los productos
?? Planes de expansión
?? Inversión fija y número de trabajadores
II.1.2.1.4 Mercado potencial
Se entiende por demanda potencial insatisfecha a la cantidad de bienes o
servicios que es probable que el mercado consuma en los años futuros, y
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que ningún productor actual podrá satisfacer de mantenerse la condiciones
bajo las cuales se realizó el estudio.
Explicado de otra manera, la demanda insatisfecha se puede definir como
la diferencia entre la demanda y la oferta, y ésta conforma el mercado
potencial del producto.
Según Blanco (2001), en caso que no exista una demanda insatisfecha, se
deben estudiar los distintos factores que puedan permitir captar un mercado
ya cubierto o incorporarse a una expansión futura del mismo.
Entre estos factores se encuentran las ventajas comparativas y
competitivas que pueda presentar el producto con respecto a la competencia.
Las ventajas comparativas son aquellas ventajas que posee el producto
sobre los demás de forma natural, como por ejemplo una localización
geográfica favorable. Ventajas competitivas son todas aquellas que posee el
producto por características adquiridas, como por ejemplo experiencia,
niveles de calidad, y otros.
Para calcular la demanda potencial insatisfecha Baca (1995) señala que
se deben graficar los datos oferta-demanda y sus respectivas proyecciones
en el tiempo, la demanda potencial se obtiene con la diferencia año tras año.
En algunas ocasiones puede que no se consigan los datos de oferta y
demanda necesarios para calcular la demanda insatisfecha, pero el hecho de
que no se consigan o no existan datos estadísticos para realizar este calculo
no implica que tal demanda no exista. En estos casos Baca (1995)
recomienda realizar un estudio de mercado a profundidad para que se pueda
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obtener una idea del riesgo en que incurriría un nuevo productor al tratar de
penetrar un mercado dado.
II.1.2.1.5 Formación del precio
En teoría, el precio se puede obtener cruzando las funciones de demanda
y oferta, pero en la práctica no es así de sencillo. Para obtener el precio de
un producto, es necesario recurrir a análisis directos de campo sobre precios
de productos similares.
Blanco (2001) señala la importancia calcular los ingresos utilizando el
precio obtenido a través de los análisis de campos y no utilizar el precio
estimado que calcule el promotor.
Para profundizar más en el cálculo del precio, se deben analizar los
precios de productos similares, sustitutivos y complementarios, así como
también se debe establecer el coeficiente de elasticidad precio de la
demanda.
Según Baca (1995) el precio se puede clasificar de la siguiente manera:
?? Internacional, se utiliza para artículos de importación y exportación.
?? Regional externo, el precio vigente sólo en parte de un continente.
?? Regional interno, es el precio vigente sólo en una parte de un país.
?? Local, precio vigente en una población o población pequeña.
?? Nacional, es el precio vigente en todo el país.
Baca (1995) señala la importancia de conocer el precio del producto, ya
que de éste dependerán los ingresos de la compañía.
21
II.1.2.1.6 Canales de comercialización
Los canales de comercialización definen la trayectoria que debe recorrer el
bien o servicio para llegar desde el productor hasta el consumidor final. Es
muy importante analizar este aspecto, dependiendo del tipo de producto
puede generar costos muy importantes para la empresa.
Se deben analizar la cadena de comercialización por la que pasa el
producto y evaluar sus facilidades o dificultades de colocación en el
mercado. La localización de la empresa puede significar una ventaja o
desventaja, ya que una mala localización no sólo afecta el precio, sino
también la rapidez y facilidad con la que se despacha el producto.
Para estudiar los canales de distribución Baca clasifica a los productores
en dos tipos : los de consumo en masa y los de consumo industrial. Sus
canales de distribución son:
1. Canales para productos de consumo popular
a. Productores -consumidores: es la vía más corta, rápida y simple.
El consumidor acude directamente a la fábrica.
b. Productores -minoristas-consumidores: se entra en contacto con
los minoristas para que exhiban y vendan los productos.
c. Productores -minoristas-mayoristas -consumidores: el mayorista
comercializa productos más especializados.
d. Productores -agentes-mayoristas-minoristas-consumidores: es el
canal más indirecto y el más utilizado por las empresas que
venden sus productos muy apartadamente de su sitio de origen.
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2. Canales para productos industriales
a. Productor- usuario industrial: la venta requiere atención personal
al consumidor
b. Productor-distribuidor industrial-usuario industrial: el distribuidor es
equivalente al mayorista.
c. Productor-agente-distribuidor -usuario industrial. Se utiliza para
realizar ventas en lugares muy alejados
En una evaluación de proyectos se debe determinar cuáles son los
canales más comunes que se utilizan para productos similares y tratar de
proponer otros.
II.1.2.2 Estudio técnico
El estudio técnico se realiza en conjunto con el estudio de mercado y
busca determinar las capacidades instaladas y utilizadas de la empresa, así
como también busca determinar todos los costos involucrados en el proceso
de producción.
Blanco (2001) señala que un estudio técnico debe cubrir, por lo menos, los
siguientes aspectos:
?? Localización de la planta
?? Infraestructura de servicios
?? Efluentes de pérdidas y del proceso
?? Cronograma de la inversión
?? Volumen de ocupación
?? Capacidad instalada y utilizada
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?? Tecnología a utilizarse
?? Control de calidad
?? Proceso de producción
II.1.2.2.1 Localización de la planta
Se debe indicar la ubicación geográfica de la planta detalladamente, así
como también las de otras plantas u oficinas en caso de que las hubiere.
Como se mencionó anteriormente la ubicación de la planta es un factor
que influye sobre los canales de comercialización de la misma. La decisión
de localización de la planta se debe estudiar y analizar detenidamente, no
sólo influye en los canales de comercialización, sino también en la cercanía
de la materia prima, la disponibilidad de mano de obra calificada, la
infraestructura de servicios. La existencia de vías de comunicación y otros
factores importantes
II.1.2.2.2 Infraestructura de servicios
La existencia de servicios públicos facilita el funcionamiento de cualquier
empresa. En este punto se deben especificar las facilidades con las que
cuenta la empresa en cuanto a energía eléctrica, vías de comunicación, y
cercanía a puertos o aeropuertos.
II.1.2.2.3 Efluentes y pérdidas del proceso
Al evaluar una empresa que utilice procesos de producción, se deben
detallar los efluentes y pérdidas físicas, químicas, y gaseosas que éste
genere. Se deberán detallar y tomar las medidas necesarias para evitar que
24
afecten al medio ambiente, como por ejemplo utilizando plantas de
tratamiento y reciclando los desperdicios. También se deberán detal lar los
ingresos o costos que pueda generar el proceso.
II.1.2.2.4 Cronograma de la inversión
Se deben indicar y distinguir las diferencias entre los años de proyección y
los años de producción. Un proyecto puede realizarse en base a una
proyección de cinco años, pero si la instalación dura un año, los años de
producción de la empresa serán de cuatro.
En caso de que el proceso de inversión sea complejo, se deberá anexar
un cronograma gráfico detallando los períodos del proyecto.
II.1.2.2.5 Volumen de ocupación
Blanco (2001) señala que en este punto deben establecerse los turnos de
trabajo, así como el número de horas por turno, los días hábiles por mes y
los meses hábiles por año. También se deben indicar las categorías de
empleo y el número de personas por categoría y por año. Deberá anexarse
un organigrama de la empresa donde se muestre la escala jerárquica y la
interconexión departamental.
II.1.2.2.6 Capacidad instalada
Se debe señalar la capacidad instalada de la planta de producción
correspondiente a la inversión total. Esta capacidad deberá estar expresada
en porcentaje y en unidades de producto anual.
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II.1.2.2.7 Capacidad utilizada
Según Blanco (2001) la capacidad utilizada de la empresa debe indicar la
forma de crecimiento de la producción a lo largo de los lapsos previstos de la
proyección. Es preferible que se establezca primero en porcentajes por año y
se represente de inmediato en unidades de producción. Se deben señalar las
razones por las cuales se utilizaron los porcentajes empleados.
II.1.2.2.8 Tecnología a utilizarse
El alcance de la tecnología debe especificarse, así sea propia o
contratada. También se deben señalar las ventajas y beneficios que aporta al
proceso y al producto. Si es contratada debe señalarse los términos de
contratación y su costo.
II.1.2.2.9 Control de calidad
Se señalará y explicará el control de calidad que se utilice en el proceso
de producción detalladamente, incluyendo el personal necesario y las
inversiones en activo.
II.1.2.2.10 Proceso de Producción
Blanco (2001) señala que el proceso de producción es el resultado de los
estudios de mercado y técnico, por lo que deberá coincidir con las
conclusiones alcanzadas en ambos. Se debe anexar un flujograma detallado
en donde se explique e identifique cada una de sus etapas. Esto facilitará el
cálculo de los ingresos y costos que genere.
26
II.1.2.3 Estudio económico financiero
II.1.2.3.1 Evaluación económico- financiera
Después de establecer los parámetros del proyecto, se debe realizar la
evaluación económico financiera cuyo objetivo principal es ordenar y
sistematizar la información obtenida en los estudios anteriores para poder
evaluar los resultados. Blanco (20001) señala que se deben analizar los
siguientes puntos:
?? Componentes de la inversión
?? Inversión total
?? Depreciación y amortización
?? Financiamiento d terceros
?? Nómina
?? Materias primas
?? Ingresos
?? Gastos de fabricación
?? Estado de resultados
II.1.2.3.1.1 Componentes de la inversión
Establece la relación de los activos fijos y otros activos que van a formar
parte de la inversión. Se subdividen en tres grupos: elementos de
infraestructura y estructura, maquinaria y equipos de producción y equipos
de producción, y estudios y proyectos.
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II.1.2.3.1.2 Inversión total
Muestra la composición y el monto de los rubros de activos fijos, otros
activos y capital de trabajo. En los activos fijos se incluyen los activos
tangibles, entre los que se encuentran los elementos de infraestructura y
estructura, y la maquinaria y equipos de producción. Los rubros de otros
activos abarcan los activos intangibles como los gatos de instalación y
montaje, los costos de puesta en marcha y los honorarios pagados por los
estudios realizados.
El capital de trabajo representa la liquidez necesaria para poder cubrir el
defase existente entre el momento en que se comienzan a causarse los
gastos iniciales de funcionamiento de la empresa y el momento en que
comienzan a percibirse efectivamente los ingresos.
II.1.2.3.1.3 Depreciación y amortización
Tiene como finalidad recuperar la inversión realizada. La depreciación se
aplica a los activos fijos, y la amortización a los activos intangibles. El capital
de trabajo no está sujeto a ninguna de estas dos cuentas debido a su
naturaleza líquida y transferible a lo largo del proyecto.
El número de años aplicables a la depreciación está directamente
relacionado con la vida útil del activo fijo, y se supone que cuando esta
finalice se habrá recuperado la inversión. El número de años aplicables a la
amortización está relacionado con el valor total del activo intangible siendo
más amplio a medida que su valor sea mayor.
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II.1.2.3.1.4 Financiamiento
Indica los parámetros bajo los cuales se contrata un crédito, como monto
del crédito, tasa de interés anual nominal, tasa de interés efectiva por
período de pago, comisiones de apertura y de compromiso, períodos de
vigencia y montos de los pagos de amortización.
II.1.2.3.1.5 Nómina
Se debe señalar la distribución del volumen de mano de obra por
categorías de empleados y por condiciones de fija y variable. También se
debe señalar el monto de las prestaciones sociales y otro beneficio.
II.1.2.3.1.6 Materia primas
En esta sección se debe calcular el costo de la materia prima a través de la
capacidad instalada y utilizada, calculadas previamente. Se debe señalar si
la materia prima utilizada es nacional o extranjera, así como su disponibilidad
y los costos unitarios.
II.1.2.3.1.7 Ingresos
Utilizando los datos de la capacidad instalada y utilizada y el precio de
venta, se calculan los ingreso. En el caso de que existan otros ingresos
adicionales, deberán señalarse.
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II.1.2.3.1.8 Gastos de fabricación
Se determinan todos aquellos costos del proyecto no incluidos en el
cálculo de materia prima, del volumen de ocupación, de la depreciación y
amortización y de los costos financieros. Cada rubro que se incluya debe
explicarse por se parado. Los gastos se clasificarán en fijos y variables.
II.1.2.3.1.9 Estado de resultados
Utilizando datos ya elaborados se determinan el total ingresos y el total
costos de producción – conformado por materia prima, volumen de
ocupación, gastos de fabricación, intereses de financiamiento y gastos de
depreciación y amortización- y se restan para obtener la utilidad bruta antes
del impuesto. Luego se obtiene el impuesto sobre la renta aplicando la tasa
impositiva y se sustrae de la utilidad bruta. De esta manera se obtiene la
utilidad contable.
II.1.2.3.2 Evaluación de los resultados
Después de determinar todos lo valores anteriores, se realiza la
evaluación de los resultados del proyecto a través de los siguientes puntos:
?? Estructura del valor de la producción
?? Punto de equilibrio
?? Cálculo del capital de trabajo
?? Flujo de fondos
?? Rentabilidad: Tasa interna de retorno y valor presente neto
?? Análisis de sensibilidad
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II.1.2.3.2.1 Estructura del valor de la producción
Se colocan todos los rubros de costos más el impuesto sobre la renta y ka
utilidad neta, cuya sumatoria es igual al valor total de la producción. Al sumar
la depreciación y amortización al valor total de la producción, se deberán
obtenerlos ingresos totales. Con estos datos se calcula el aporte del proyecto
al producto interno bruto de la economía.
II.1.2.3.2.2 Punto de equilibrio
Se clasifican los costos en fijos y variables y se calcula el punto de
equilibrio para cada año del proyecto, el cual indica a que nivel de producción
los ingresos se hacen iguales a los egresos.
II.1.2.3.2.3 Cálculo del capital de trabajo
Se debe determinar el capital de trabajo de la empresa para asegurar su
sano desenvolvimiento. Se utilizan valores correspondientes a la inversión
realizad y al estado de resultados para calcular los saldos de caja
acumulados, los cuales determinarán el monto del capital de trabajo.
II.1.2.3.2.4 Flujo de fondos
Se agrupan todas las partidas de inversión, de ingresos, de costo de
producción y de pasivo, a excepción de la depreciación y amortización. Las
cuentas se clasifican en origen de fondos y en aplicación de fondos y se
determina la generación de flujo de efectivo de la empresa.
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II.1.2.3.2.5 Tasa interna de retorno. Valor presente neto
Para determinar si la rentabilidad económico-financiera del proyecto es lo
suficientemente atractiva como para llevar a cabo el proyecto, se utiliza la
tasa interna de retorno y el valor presente neto. La tasa interna de retorno se
debe calcular en base al promotor y en base al negocio.
Para calcular el valor presente neto se debe determinar la tasa de costo
del capital, la cual viene dada por una tasa libre de riesgo, más una prima de
riesgo de la empresa, más una prima por inflación.
Por lo general una tasa interna de retorno del promotor es favorable
cuando su valor representa el doble de la tasa de costo de capital. La TIR del
negocio no puede ser menor que la de costo de capital, por que en este caso
el negocio sería financieramente débil.
II.1.2.3.2.6 Análisis de sensibilidad
Se deben realizar pruebas de sensibilidad elaboradas especialmente
sobre aquellos parámetros que la empresa no controle directamente, como
por ejemplo la tasa de cambio o el precio de os insumos. Mediante la
creación de escenarios se puede incorporar la inflación al proyecto. Por lo
general se construyen tres tipos de análisis de sensibilidad: el optimista, el
normal y el pesimista.
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II.2 ARRENDAMIENTO
II.2.1 Concepto
La Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras (1993) señala
lo siguiente:
“Se considera arrendamiento financiero la operación mediante la cual una
arrendadora financiera adquiere un bien, mueble o inmueble conforme a las
especificaciones indicadas por el interesado, quien lo recibe para su uso, por
un período determinado, a cambio de una contraprestación dineraria que
incluye amortización del precio, intereses, comisiones y recargos previstos en
el contrato” (p.76).
El arrendamiento puede ser considerado como un sistema de
financiamiento en el que el interesado le paga, a la empresa arrendadora, el
valor que está utilizando de un bien que le pertenece a ésta, sin llegar a ser
propietario del bien arrendado.
II.2.2 Leasing
El leasing es un tipo de arrendamiento que Kranitz (1998) define el
arrendamiento de vehículos como el arrendamiento que se la hace a un
individuo que pretende utilizar el vehículo, principalmente para uso personal,
familiar o doméstico.
Según Coillot (1979) el leasing es “una fórmula de financiación
relativamente moderna que surgió en Estados Unidos al comienzo de la
década de los años 1950” (p. 8).
33
II.2.3 Conceptos relevantes para el leasing
Para entender el sistema de arrendamiento de vehículos tipo leasing,
Kranitz (19998) explica el concepto de los siguientes términos:
?????? Arrendatario: el individuo o compañía que utiliza el vehículo.
?????? Arrendador: el individuo o compañía que compra el vehículo y se lo
arrienda al arrendatario.
?????? Costo Capitalizado: es el precio de compra del vehículo, y el monto que
es capitalizado sobre la duración del arrendamiento.
?????? Depreciación: es la disminución del valor del vehículo sobre la duración
del arrendamiento.
?????? Factor monetario: es un número decimal utilizado para el cálc ulo de las
cuotas del arrendamiento. Este número se puede aproximar a una tasa de
interés multiplicándolo por 24. Por ejemplo un factor monetario de 0.00495
representa una tasa de interés anual de aproximadamente 11.9%. El factor
monetario variará dependiendo del tipo de vehículo y la duración del
contrato.
?????? Inicial: cualquier monto que el arrendador reciba para reducir el costo
capitalizado del vehículo.
?????? Valor de rescate: es el valor estimado del vehículo arrendado al final del
arrendamiento.
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II.2.4 Tipos de leasing
Auto Leasing Resource Center (2000) clasifica el leasing de vehículos
en dos tipos: el de final cerrado y el de final abierto.
En el arrendamiento de final cerrado el valor de rescate del carro al
finalizar el contrato es predeterminado antes de que el contrato de
arrendamiento sea firmado. Al final del período de arrendamiento, el
arrendatario tiene dos opciones: comprar el vehículo por el monto del valor
de rescate, o devolver el vehículo a la arrendadora y finalizar el contrato.
El arrendamiento de final abierto funciona de la misma manera que el
de final cerrado, la diferencia se encuentra en que en el arrendamiento de
final abierto el valor de rescate del vehículo es estimado al comienzo del
contrato. Cuando éste finaliza, el valor estimado es comparado al valor actual
de mercado del vehículo y el arrendatario paga la diferencia, que puede ser
un monto significativo.
II.2.5 Cálculo de las cuotas mensuales
Una vez que se han entendido los términos utilizados en los procesos
de arrendamiento, entender el cálculo de las cuotas mensuales a pagar es
mucho más sencillo. Para realizar el cálculo se deben seguir los siguientes
pasos:
?????? Paso 1. Determinar la depreciación mensual:
Depreciación Men. = (Costo Capitalizado- Valor Rescate) / Número de Meses
?????? Paso 2. Determinar el cargo financiero mensual:
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Cargo Financiero Mensual = (Costo Cap. + Valor de Rescate) x Factor
Monetario
?????? Paso 3. Sumar la depreciación mensual al cargo financiero mensual para
obtener las cuotas:
Cuota Mensual = Depreciación Mensual + Cargo Financiero Mensual
II.2.6 Ventajas y Desventajas del leasing
II.2.6.1 Ventajas
Auto Leasing Resource Center (2000) señala que existen diversas
ventajas que deben ser tomadas en cuenta al momento de arrendar un
vehículo:
?????? Cuotas menores. Si se comparan las cuotas mensuales de un
arrendamiento a las de una operación a crédito para adquirir el mismo
vehículo, con la misma duración, y con la misma tasa de interés, las cuotas
mensuales casi siempre serán menores en un arrendamiento que en una
operación a crédito convencional, ya que en el arrendamiento sólo se está
pagando una parte del vehículo, mientras que en la operación a crédito se
está cancelando el valor total del vehículo. Esto ofrece la ventaja de
manejar un carro de mayor nivel, pagando el mismo valor mensual que el
de uno de menor nivel.
?????? Costos iniciales menores. Por lo general los arrendamientos no exigen
pagos de inicial significativos, si es que los exigen, por lo que el
arrendatario dispone de mayor efectivo para inversiones más lucrativas.
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?????? Pago de impuestos. Por lo general los gastos por impuestos son
deducibles al impuesto sobre la renta, por lo que el total de impuestos a
pagar es menor.
?????? Entrega del vehículo al finalizar el contrato. Al finalizar el contrato de
arrendamiento el arrendatario sencillamente entrega el carro a la
arrendadora y se marcha. No tendrá que pasar por los inconvenientes de
vender el vehículo, y si quiere comprar el vehículo, sabe que no tendrá que
pagar más del valor de rescate.
II.2.6.2 Desventajas
Las desventajas más importantes que presenta el sistema de
arrendamiento de vehículos tipo leasing, según Auto Leasing Resource
Center (2000) son las siguientes:
?????? Finalización antes de tiempo. Una finalización del contrato de
arrendamiento antes de tiempo puede ser muy poco placentera para el
arrendatario, ya que por lo general los contratos de arrendamiento estipulan
un recargo por este concepto.
?????? Costos del seguro. Por lo general una arrendadora exige más cobertura de
seguro que una cobertura normal. Esto puede afectar el costo del seguro
considerablemente.
?????? Altos requerimientos de crédito. Como el carro que el arrendatario utilizará
por un período de dos a cinco años le pertenecerá a la arrendadora, los
requerimientos de crédito serán mucho más altos que los de una operación
a crédito normal.
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?????? Limitaciones del kilometraje. Por lo general los contratos de arrendamiento
limitan el kilometraje que el vehículo puede recorrer por año, e imponen
cargos por kilómetros adicionales, lo que puede ocasionar un aumento en
las cuotas.
?????? Propiedad sobre el vehículo. Durante la duración de un contrato de
arrendamiento, la arrendadora mantiene todos los derechos de propiedad
sobre el vehículo, por lo que el arrendatario paga por el privilegio de
conducirlo y de mantenerlo. Esto puede significar una barrera psicológica
para los que siempre han sido propietarios de sus vehículos.
CAPÍTULO III
MARCO METODOLÓGICO
39
III. MARCO METODOLÓGICO
III.1 Características metodológicas
III.1.1 Tipo de Investigación
Dankhe (citado por Sampieri, 1998) sostiene que los estudios se pueden
clasificar en cuatro tipos, que son: exploratorios, descriptivos, correlacionales
y explicativos. Esta investigación es considerada descriptiva según las
definiciones de Dankhe y Sampieri.
Según Dankhe los estudios descriptivos buscan “especificar las
propiedades importantes de personas, grupos, comunidades o cualquier otro
fenómeno que sea sometido a análisis” (p. 60). Sampieri señala que en un
estudio de tipo descriptivo “se selecciona una serie de cuestiones y se mide
cada una de ellas independientemente, para así describir lo que se investiga”
(p. 60).
Este estudio se considera descriptivo, ya que pretende medir en forma
independiente las variables del mercado, técnicas y financieras sin
establecer relaciones causa-efecto, con la finalidad de especificar sus
propiedades y ofrecer un panorama lo más preciso posible para la realización
de este proyecto.
Según la clasificación de Arias del tipo de investigación según el nivel o
los objetivos internos, este estudio es considerado como descriptivo, definido
por Arias como “la caracterización de un hecho, fenómeno o grupo con el fin
de establecer su estructura o comportamiento” (p.46). Según su propósito u
objetivos externos esta investigación se considera aplicada, ya que como
ésta, las investigaciones aplicadas están dirigidas a la solución de problemas
prácticos o a una invención o mejora de productos existentes.
40
II.1.2 Diseño de la Investigación
Sampieri señala que existen dos tipos de diseños bajo los cuales se
realiza una investigación, éstos son los experimentales y los no
experimentales. Esta investigación se considera de diseño no experimental,
ya que según la definición de Sampieri la investigación no experimental “es la
que se realiza sin manipular deliberadamente las variables” (p. 184). En las
investigaciones bajo este diseño las variables independientes no se varían
intencionalmente. Sampieri sostiene que en la investigación no experimental
lo que se hace es “observar fenómenos tal y como se dan en su contexto
natural, para después analizarlos” (p. 184). En esta investigación las
variables independientes no se hacen variar intencionalmente, para
estudiarlas se observarán en su contexto natural.
Según su número de momentos o puntos en el tiempo en los cuales se
recolectan los datos, Sampieri clasifica los diseños no experimentales en
transeccionales y longitudinales. Está investigación es de diseño no
experimental transeccional o transversal ya que se recolectan datos en un
solo momento, es decir, en un tiempo único. Además, el propósito de estos
diseños, y el de esta investigación, es describir variables y analizar su
incidencia e interrelación en un momento dado.
Los diseños no experimentales transeccionales a su vez se clasifican en
dos tipos, que son los descriptivos y los correlacionales. Según las
definiciones de Sampieri, esta investigación se clasifica como transeccional
descriptiva, ya que el objetivo es “indagar la incidencia y los valores en que
se manifiesta una o más variables” (p. 187). Es decir, se miden en un grupo
de personas u objetos una o más variables y se proporciona su descripción.
41
Otros autores utilizan distintas clasificaciones para los diseños de
investigación. Según las definiciones de Arias (1999), el diseño de esta
investigación es de campo transversal. La investigación de campo consiste
“en la recolección de datos directamente de la realidad donde ocurren los
hechos, sin manipular o controlar variable alguna” (p. 48).
Bajo este diseño la fuente de información es de datos primarios, ya que
éstos serán recolectados directamente de la realidad. También se utilizarán
datos secundarios como cifras estadísticas, fuentes bibliográficas y
hemerográficas.
III.2 Variables y operacionalización
Debido a la naturaleza de esta investigación y los objetivos que se quieren
alcanzar, se pueden identificar tres variables básicas: la de mercado, la
técnica, y la financiera.
III.2.1 Mercado
Según Baca (1995), el estudio de mercado consiste en “la determinación y
cuantificación de la demanda y la oferta, el análisis de los precios y estudio
de la comercialización” (p. 7). Para realizar el estudio de mercado se tienen
dos objetivos específicos relacionados con la oferta y la demanda del
sistema. Es por eso que el área de mercado, en esta investigación, está
comprendida por dos sub-variables principales: la oferta de sistemas de
arrendamiento de vehículos en los Municipios Baruta, Chacao y El Hatillo, y
la demanda de un sistema de arrendamiento de vehículos para personas
naturales en los Municipios Baruta, Chacao y El Hatillo.
42
Con respecto a la oferta, éste es un servicio nuevo, se deberá realizar
una investigación para afirmar que actualmente no existe la oferta de este
servicio
En el caso de la demanda se determinarán y estudiarán los posibles
usuarios potenciales para un sistema de arrendamiento de vehículos ubicado
en las Mercedes, así como sus preferencias, características, y el nivel de
conocimiento y nivel de aceptación para este sistema.
III.2.2 Técnica
Baca (1995) señala que en la evaluación de un proyecto, el estudio
técnico se realiza para “demostrar que tecnológicamente es posible
producirlo, una vez que se verificó que no existe impedimento alguno en el
abasto de todos los insumos necesarios para su producción” (p. 7). En esta
investigación no se manejará el término de producción, sino el de prestación
del servicio.
Para demostrar que técnicamente se puede prestar este servicio, las
variables a estudiar serán los costos involucrados en el proceso, y cuáles
serán las características del proceso de arrendamiento de vehículos. Por lo
tanto, las sub-variables serán:
?????? Dimensión.
?????? Localización
?????? Distribución
?????? Capacidad
?????? Mobiliario y equipo
?????? Recursos humanos
?????? Costos operativos
43
?????? Costo de equipos y mobiliarios
?????? Proceso de prestación del servicio
II.2.3 Económica-Financiera
El estudio económico-financiero en esta investigación tiene como objetivo
demostrar que la empresa arrendadora de vehículos es económicamente
rentable. Según Baca normalmente no se encuentran problemas en los
estudios de mercado y técnico, por lo tanto, la decisión de llevar a cabo el
proyecto casi siempre recae en el estudio económico-financiero.
La sub-variable a estudiar en el área económico financiera será la
rentabilidad del sistema y los indicadores de esta variable serán la tasa
interna de retorno (TIR), el valor presente neto (VPN), el punto de equilibrio, y
el análisis de sensibilidad.
La operacionalización de estas variables y sus indicadores se muestra en
la tabla 1.
44
Tabla 1
Operacionalización de las variables
Variable Sub-Variable Indicador Instrumento
-De
Mercado
- Demanda
- Hombres y mujeres con
edades comprendidas entre
los 25 y 55 años,
pertenecientes a las clases
sociales A, B, C+
- Cuestionarios
realizados en centros
comerciales ubicados en
los Municipios Baruta,
Chacao, El Hatillo y
Sucre.
- Localización
-Lugar físico en dónde va a
operar la tienda
- Estudio técnico
-Distribución
-Espacio designado en el
área para cada actividad
- Consulta a arquitectos
- Capacidad
- Número de vehículos que
pueden ser arrendados al
mes
- Monto de capital y
número de vehículos a
arrendar mensualmente
- Mobiliario y
equipo
- Equipos físicos necesarios
para el funcionamiento
- Consulta a empresas
de servicios similares
- Recursos
Humanos
- Equipo humano necesario
para el funcionamiento
- Consulta a directores
de empresas de servicios
similares
-Proceso de
prestación
del servicio
- Características específicas
del proceso de
arrendamiento
- Estudio técnico
- Costos
operativos
- Costos fijos y variables - Estudio técnico
- Técnica
- Costos de
inversión
- Nivel de inversión - Estudio técnico
- Financiera
- Rentabilidad
- TIR, VPN, Punto de
equilibrio y análisis de
sensibilidad
- Estudio financiero
Fuente: Elaboración propia
45
III.3 Población y Muestra
Según Morles (citado por Arias, 1999) la población “se refiere al conjunto
para el cual serán validas las conclusiones que se obtengan a los elementos
o unidades (personas, instituciones o cosas) involucradas en la
investigación” (p. 49). Selltiz (citado por Sampieri, 1998) define a la población
como “el conjunto de todos los casos que concuerdan con una serie de
especificaciones” (p. 204). Además, Sampieri señala que “las poblaciones
deben situarse claramente en torno a sus características de contenido, lugar
y en el tiempo” (p.206).
En esta investigación, la población estará constituida por hombres y
mujeres de 25 a 55 años de edad, pertenecientes a las clases
socioeconómicas A, B, y C+, residenciadas en los Municipios Baruta, Chacao
y El Hatillo. Para seleccionar esta población se utilizaron los siguientes
criterios:
?? Para determinar el intervalo de edad se tomó en cuenta el perfil de la
persona que más se presta a realizar una arrendamiento de este tipo.
?? Se escogieron los hombres y mujeres residenciados en los Municipios
Baruta, El Hatillo, y Chacao, por ser el área de influencia de la
arrendadora, la cuál estará ubicada en la Avenida Principal de Las
Mercedes. Según datos suministrados por la Oficina Central de
Estadística e Información (O.C.E.I.), se determinó que el número de
hombres y mujeres residenciados en estos municipios para el año 2001,
de edades entre 25 y 55 años es de 209.580.
?? La segmentación de la población en los diferentes niveles
socioeconómicos se realizó basándose en datos publicados por la
46
Sociedad de Investigadores de mercadeo y Opinión (SOVIMO), según la
cual el porcentaje correspondiente a la clase social A, B, y C+ en
Venezuela es de 5% de la población total.
III.2.1 Selección de la muestra
Sampieri define la muestra como un “subgrupo de la población” (p. 229), y
la clasifica en probabilística y no probabilística. Según Sampieri la elección
de los elementos en las muestras no probabilísticas no depende de la
probabilidad, sino de causas relacionadas con las características del
investigador o del que hace la muestra. Además señala que este tipo de
muestras supone un procedimiento de selección informal y un poco arbitrario.
La muestra en está investigación será no probabilística, ya que se
desconoce la probabilidad de escogencia de los elementos de la población y
no se puede asegurar que todos los elementos de la población tengan la
misma probabilidad de ser elegidos.
La fórmula utilizada para realizar el cálculo del tamaño óptimo de la
muestra considera que la población a estudiar es finita y menor de 500.000
elementos, y está estructurada de la siguiente manera:
En donde:
n = Tamaño de la muestra
Q) x P x 2(d1)(N2e
Q x P x N x 2dn
????
??? ?
?
47
?? = Coeficiente de confianza. En este caso se consideró un 90% de
confianza, siendo el valor de sigma (?) 1,90
N = Población. Conformada por 10.479 (209.580 x 5%) hombres y
mujeres con edades comprendidas entre 22 y 55 años pertenecientes
a los niveles socioeconómicos A, B, y C+, residenciadas en los
Municipios Baruta, El Hatillo, y Chacao.
P = Probabilidad de aceptación del servicio. Se asignó un 50%
Q = Probabilidad de rechazo del servicio. Se asignó un 50%
E = Error muestral. Se consideró un 10%
Al desarrollar la fórmula utilizando estos valores, se obtuvieron los
siguientes resultados:
Tomando en cuenta los resultados de la fórmula, se decidió que el tamaño
idóneo de la muestra es de 90 personas.
El error se estableció con la premisa de que la población en estudio es
homogénea y por lo tanto, con la muestra obtenida es posible estimar el
comportamiento de dicha la población. Las unidades de muestreo fueron
seleccionadas tomando en cuenta la clase social a la cuál estará dirigida el
sistema.
? ?? ? ? ? ??
???????
???? ?
?0,5 x 0,5 x 21,901)(10.479 x 20,1
0,50 x 0,50 x 10.479 x 290,1n
90n ?
48
Según Baca (1995) existen varios tipos de muestreo no probabilístico. En
este proyecto se utilizará el muestreo de conveniencia o sitio, en el cual “se
acude a un sitio determinado, donde se supone estará presente el
encuestado que interesa al investigador”.
Las encuestas se realizaron en tres unidades de análisis, las cuales fueron
tres centros comerciales, ubicados cada uno en los Municipios objeto de la
investigación, utilizando el muestreo por cuotas dividiendo el tamaño de la
población en tres partes iguales. En cada unidad de análisis se realizaron 30
cuestionarios. En el Municipio Chacao la encuesta se realizó en el Centro
Comercial Lido, en Baruta se utilizó el Centro Comercial Santa Fé, y en El
Hatillo el Centro Comercial Lomas de la Lagunita.
III.4 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos
Según Sampieri (1998), en una investigación se dispone de diversos tipos
de instrumentos para medir las variables de interés, y en algunos casos éstos
pueden ser combinados con varios métodos de recolección de datos. Estos
instrumentos son:
?? Principales escalas de actitudes: Likert, diferencial semántico y Guttman.
?? Cuestionarios: autoadministrados, por entrevista personal, por entrevista
telefónica y por correo.
?? Análisis de contenido.
?? Observación.
?? Pruebas estandarizadas (procedimiento estándar).
?? Sesiones en profundidad.
?? Archivos y otras formas de medición.
49
Sampieri no menciona a la entrevista como una técnica de recolección de
datos. En cambio Arias señala que la entrevista está incluida, junto con el
cuestionario, en la técnica de la encuesta. En esta investigación se utilizarán
la encuesta, la entrevista, y los archivos.
III.4.1 La encuesta
Según Sampieri (1998) la encuesta está conformada por un conjunto de
preguntas abiertas y cerradas respecto a una o más variables, además
señala que pueden ser aplicados de diversas maneras.
En esta investigación la encuesta se aplicará a través de entrevistas
personales y estará conformada por peguntas abiertas y cerradas. Las
preguntas cerradas serán de tipo nominal, en intervalos y proporcionales,
según las clasificaciones de Baca (1995) y se utilizará principalmente para
analizar la variable de la demanda en la investigación.
Como se mencionó anteriormente la encuesta se realizó en centros
comerciales localizados en los municipios Baruta, Chacao, y el Hatillo, en
donde se supone se encontraría el encuestado de interés: personas con la
capacidad y necesidad de adquirir un vehículo pertenecientes a las clases
sociales A, B, y C+.
Este encuesta pretende medir como principales variables a: los hábitos del
consumidor, los cuáles están relacionados con su posible inclinación hacia
preferir el sistema leasing; conocimiento sobre el sistema leasing; la intención
de uso del sistema, mediante la evaluación de sus ventajas y desventajas, su
aceptación, y preferencias; y las variables demográficas necesarias.
50
El formato de esta encuesta se encuentra en el Apéndice A. Ésta
comienza con una breve presentación del encuestador y su finalidad. Los
objetivos de cada pregunta se explican a continuación:
?? Pregunta 1 y 2: las primeras dos preguntas son de carácter demográfico
y tienen como objetivo conocer el rango de edad y el nivel de ingreso de
los encuestados.
?? Pregunta 3, 4, 5, 6, y 7: estas preguntas pretenden determinar cuáles
son los hábitos de uso de vehículos de los encuestados para así poder
establecer la proporción de encuestados que se verían más beneficiados al
realizar una operación tipo leasing.
?? Pregunta 8: se realiza con la finalidad de obtener el porcentaje de
encuestados que conoce el concepto de leasing.
?? Pregunta 9: pretende medir los gustos del consumidor con respecto al
leasing.
?? Pregunta 10: busca determinar en qué grado las desventajas del sistema
son importantes para el encuestado, para así poder establecer una
relación con su posible aceptación del servicio.
?? Pregunta 11 y 12: el objetivo de estas preguntas es determinar qué
porcentaje de los encuestados ve como mejor opción de adquisición al
leasing que a otros métodos.
?? Pregunta 13: con esta pregunta se busca estimar el nivel de aceptación
del sistema leasing en los encuestados y las razones que justifican dicha
aceptación.
51
?? Pregunta 14 y 15: el objetivo de estas dos preguntas es determinar qué
porcentaje de los encuestados que respondieron que definitivamente sí
utilizarían el sistema estaría dispuesto a adquirir un vehículo de las marcas
que se pretenden ofrecer.
III.5 Descripción de los Procedimientos
Los procedimientos en esta investigación se realizaron de la siguiente
manera:
?? Revisión de fuentes bibliográficas: se procedió a consultar distintos
autores, entre los cuales están: Sampieri R, Fernández C, Baptista P;
Blanco A; Baca G; Arias F; Coillot J; Kranitz S; Zikmund W; Elliston B. Así
como también se consultaron publicaciones periódicas y una serie de
fuentes electrónicas relacionadas con el tema.
?? Determinación del sector de la población que conforma el mercado meta:
se determinó el porcentaje de hombres y mujeres de 25 a 55 años de
edad, pertenecientes a los niveles socioeconómicos A, B, C+,
residenciados en los Municipios Baruta, Chacao, y El Hatillo, que estarían
dispuestos a utilizar el servicio.
?? Determinación del tipo y tamaño de la muestra: está selección se realizó
tomando en cuenta el método no probabilístico intencional. El proceso de
selección del tamaño de la muestra está explicado en el marco
metodológico.
?? Determinación de la técnica de recolección de datos: el instrumento
utilizado en el estudio de mercado para la recolección de datos fue la
encuesta, la cual se conformó por una serie de preguntas abiertas y
52
cerradas y se realizó con el objetivo de medir las variables necesarias.
Para el desarrollo de los estudios técnicos y económico-financieros se
utilizó información obtenida a través de la investigación realizada por el
autor.
?? Codificación de los datos: para codificar los datos obtenidos a través de la
realización de las encuestas y los cálculos de las variables financiera se
utilizó la hoja de cálculos Excel.
?? Presentación de los datos: se realizó a través de distintos formatos,
gráficas, cuadros, tablas y otros.
?? Análisis de resultados: se realizó con la finalidad de comparar los
objetivos generales y específicos del proyecto con los resultados
obtenidos en el estudio.
CAPÍTULO IV
RESULTADOS Y ANÁLISIS
CAPÍTULO IV.1
MARCO INSTITUCIONAL
55
IV. RESULTADOS Y ANÁLISIS
IV.1 Marco institucional
A continuación se detallan los aspectos administrativos y legales que
definen el marco de funcionamiento da la empresa
IV.1.1 Aspectos Administrativos
El nombre comercial de la empresa responsable del proyecto es
Auto Lease C.A. Su objetivo principal será el arrendamiento de vehículos
nuevos marcas Toyota y Mitsubishi dirigido a personas naturales. Auto Lease
C.A. es una empresa en formación y hasta la fecha el contenido de sus
estatutos no ha sufrido ningún cambio.
La constitución legal de la empresa Auto Lease C.A. quedó inscrita en el
Registro Mercantil de la Circunscripción Judicial del Distrito Federal y el
Estado Miranda, el día 15 de Enero del año 2001 bajo el registro de
Comercio N° 48 en el tomo 14-A. La publicación del registro y los estatutos
se efectuó en el periódico El Informe Empresarial el día 28 de Marzo del año
2001.
La sede jurídica principal de la empresa, as í como sus oficinas, está
ubicada en la Avenida Principal de Las Mercedes, al frente de la Plaza
Alfredo Sadel, Municipio Baruta, Distrito Sucre, Estado Miranda. No la
empresa no tiene planificado abrir filiales en ninguna otra parte del Estado.
El Capital de la empresa es de MIL TRESCIENTOS SETENTA MILLONES
DE BOLÍVARES (Bs. 1.370.000.000) dividido en 10.000 acciones con valor
56
de CIENTO TREINTA Y SIETE MIL BOLIVARES (Bs.137.000) cada una.
Fue totalmente suscrito y pagado por las siguientes personas:
1. René Díaz Toledo suscribió y pagó 5.000 acciones con valor de
SEICIENTOS OCHENTA Y CINCO MILLONES DE BOLÍVARES
(Bs.685.000.000).
2. René Díaz Piña suscribió y pagó 5.000 acciones con valor de
SEICIENTOS OCHENTA Y CINCO MILLONES DE BOLÍVARES
(Bs.685.000.000).
IV.1.2 Aspectos legales
En la tabla 2 se muestra la legislación vigente por la cual está regido el
proyecto:
Tabla 2
Legislación relacionada con el proyecto
Leyes Generales:
Nombre del Instrumento Legal
?????? Código de comercio
?????? Código Orgánico Tributario
?????? Reglamento de la Ley Orgánica del Trabajo
?????? Ley Orgánica del Trabajo
Gaceta Oficial N°
E-475 DEL 21-12-1955
E-5.512 DEL 19-06-97
E-5.292 DEL 25-01-99
E-4.727 DEL 27-05-94
Leyes Regulatorias de la actividad económica del proyecto:
Nombre del Instrumento Legal
?????? Código Civil
Gaceta Oficial N°
Fuente: investigación realizada por el autor
CAPÍTULO IV.2
ESTUDIO DE MERCADO
58
IV.1 Estudio de Mercado
El principal objetivo del Estudio de Mercado es comprobar la posibilidad
real de penetración del producto en un mercado determinado a través del
estudio de la demanda y la oferta, el análisis de los precios y el estudio de la
comercialización, para poder medir el riesgo de la colocación del servicio y
sus posibilidades de éxito.
IV.1.2 Descripción del producto, características y usos
El producto que pretende implantar la compañía Auto Lease C.A. es un
servicio de arrendamiento, o leasing, de vehículos nuevos destinado a
personas naturales, con el mismo método que utiliza el leasing en los
Estados Unidos. Las principales marcas de vehículos que se ofrecerán serán
Toyota y Mitsubishi.
El arrendamiento o leasing de vehículos consiste en una forma de
financiamiento a través de la cual la empresa arrendadora, la cuál será
propietaria del vehículo durante la duración del arrendamiento, le otorgará al
arrendatario (persona que utilizará el vehículo) la posibilidad de utilizar el
vehículo durante el tiempo que dure el contrato con ciertas restricciones, a
cambio de una cuota mensual que pagará el arrendatario a la arrendadora.
La cuota mensual estará integrada por la depreciación mensual del
vehículo más un cargo financiero. El arrendatario sólo pagará por la porción
del valor del vehículo que él utilizará, es decir, la diferencia entre el valor
actual del vehículo y el valor de mercado estimado del vehículo al momento
de finalizar el contrato, más un cargo financiero.
59
El arrendatario deberá elegir las siguientes características del
arrendamiento, las determinarán el valor de las cuotas mensuales:
?? Vehículo a arrendar: el arrendatario deberá decidir cuál será el vehículo a
arrendar. Dependiendo del valor del vehículo y sus características de
revalorización en el mercado las cuotas mensuales variarán.
?? Duración del contrato: el arrendatario podrá elegir cuánto tiempo, en
meses, durará el contrato de arrendamiento. Podrá elegir entre un plazo de
12 a 24 meses.
?? Inicial: el arrendatario podrá elegir, si así lo desea, pagar una inicial para
disminuir el valor de capital a financiar. La inicial no es obligatoria.
Al finalizar el contrato de arrendamiento el arrendatario tendrá la opción de
regresar el vehículo a la arrendadora o de comprarlo pagando el valor de
rescate establecido en el contrato. Si el arrendatario desea regresar el
vehículo antes del término del contrato deberá cancelar un cargo por
devolver el vehículo antes de tiempo.
Debido a que el arrendatario nunca llega a ser dueño del vehículo durante
la duración del arrendamiento, se deben cumplir las siguientes normas:
?? Se permitirá un máximo de 25.000 kilómetros por año.
?? Las exigencias de crédito deben ser altas
?? Es obligatorio que el vehículo sea asegurado
?? El arrendatario no podrá realizarle ninguna modificación al vehículo
?? Cualquier reparación mecánica corre por cuenta del arrendatario
?? El vehículo debe ser devuelto con lo que se considera “uso y desgaste
normal”
60
Como se mencionó anteriormente, los vehículos a ofrecer serán de marca
Mitsubishi y Toyota debido a que sus características de revalorización los
hacen más propicios para este sistema. Pero no se elimina la posibilidad de
trabajar con otras marcas, esto dependerá de la demanda y de la información
disponible, ya que para calcular las cuotas del leasing, se deben conocer las
características de revalorización del vehículo en el mercado.
Para realizar las proyecciones se eligieron los siguientes modelos:
Toyota:
?? Yaris sincrónico / automático
?? Corolla 1.6 sincrónico / automático
?? Corolla 1.8 sincrónico / automático
Mitsubishi:
?? Lancer 1.3 sincrónico
?? Lancer 1.6 automático
?? Lancer 1.8 sincrónico / automático
Como se señaló anteriormente, la empresa no se limitará a arrendar estos
modelos, para realizar las proyecciones sólo se utilizarán éstos debido a que
son los más vendidos, y además, son los que más se prestan a este tipo de
sistema debido a sus características e información disponible.
En caso de que un cliente desee arrendar un vehículo de un modelo o
marca diferente se analizarán las propiedades de revalorización del modelo,
en el caso de que se puedan obtener, y luego se calcularán las cuotas
mensuales.
61
Dependiendo de la aceptación del leasing, la empresa estudiará la
posibilidad de trabajar en conjunto con distintos concesionarios de vehículos
de distintas marcas. Éstos ofrecerán el sistema directamente en sus
establecimientos, extendiendo los diferentes tipos de pago disponibles para
sus clientes. De esta manera el leasing será mucho más atractivo y sencillo
de realizar.
IV.1.3 Resultados de la Investigación de Mercados
La información obtenida en la aplicación de los cuestionarios se utilizó
para evaluar los siguientes aspectos:
1. Hábitos de uso de vehículos
a. Frecuencia de cambio de vehículo
b. Modificaciones realizadas al vehículo
c. Recorrido anual
d. Condiciones de mantenimiento
2. Conocimiento del Arrendamiento tipo Leasing
3. Evaluación del concepto
a. Ventajas y desventajas
b. Aceptación del concepto
c. Aceptación de marcas ofrecidas
Después de tabular y analizar la información obtenida mediante las
encuestas, se llegó a los siguientes resultados:
?? Para poder determinar los hábitos de us o de vehículos, se le preguntó a
los encuestados si tenían o habían tenido vehículo propio. El 93% de los
62
encuestados respondió afirmativamente, al otro 7% restante que respondió
negativamente no se le pudo preguntar sobre sus hábitos de uso. Debido a
que sólo el 7% respondió negativamente, las respuestas proporcionadas
por el porcentaje restante servirán para determinar las características de
hábitos de uso de casi toda la población (Véase la figura 1). A las
personas que respondieron que no han tenido vehículo propio no se le
realizaron las siguientes cuatro preguntas del cuestionario.
93%
7%
Sí No
Figura 1. Nivel de encuestados que tienen o han tenido vehículo propio
Fuente: Elaboración propia
?? Se realizaron una serie de preguntas para determinar cuáles eran los
hábitos de uso de vehículos de los encuestados que respondieron sí haber
tenido vehículo propio, con la finalidad de poder establecer qué porcentaje
se vería más beneficiado con el uso de este servicio.
?? El 57% de los encuestados prefiere cambiar de vehículo frecuentemente,
de cada dos a tres años aproximadamente. Debido a que este sistema
presenta más ventajas cuando se realiza por plazos de dos a tres años, es
probable que este porcentaje encuentre más beneficios en el sistema
(Véase el Cuadro 3).
63
?? El 61% de los encuestados señaló que no le realiza modificaciones a su
vehículo. El resto de los encuestados quizás no se sientan atraídos por el
sistema debido a que en una operación de arrendamiento no se le puede
realizar ningún tipo de modificaciones al vehículo. La mayoría de la
población (61%) no se verá afectada por esta condición (Véase el
Cuadro 4).
?? La mayoría de los encuestados (67%) respondió que generalmente no
recorren más de 25.000 kilómetros al año en sus vehículos. En este tipo de
arrendamiento el vehículo tiene un límite de kilometraje, por lo que las
personas que usualmente recorran más de los límites establecidos verán
esta condición como una desventaja muy importante. Al igual que en las
dos preguntas anteriores, es mayor el número de personas que tienen
hábitos de uso que les permitirán obtener más ventajas de este sistema
(Véase el Cuadro 5).
?? Por último, para establecer los hábitos de uso, se les preguntó a los
encuestados en qué condiciones mantenían sus vehículos normalmente. El
14% respondió que los mantenía muy bien cuidados, el 83% en
condiciones normales y el 3% restante respondió poco cuidado. Quizás el
resultado de esta pregunta no logre exactamente su objetivo, ya que es
probable que a algunos encuestados no les guste admitir que mantienen
sus vehículos en condiciones de poco cuidado. Pero al guiarse por los
resultados obtenidos se puede afirmar que la mayoría mantiene sus
vehículos en condiciones normales. Como en esta operación el vehículo se
debe devolver al final del lapso establecido en condiciones de uso
normales, la mayoría de la población no se verá afectada por esta
condición, para el resto esta desventaja hará menos atractivo el sistema
(Véase el Cuadro 6).
64
?? Los resultados obtenidos en las preguntas relacionadas al hábito de uso
de los vehículos señalan que la mayoría de los encuestados podrían
encontrar una serie de ventajas que colocarían al leasing como una fuerte
opción al momento de elegir una forma de pago para adquirir un vehículo,
En todas las preguntas la mayoría de los encuestados respondió tener el
tipo de hábitos que más se ven favorecidos en un leasing.
?? Al evaluar el nivel de conocimiento sólo el 18% del total de encuestados
respondió conocer el sistema (Véase la Figura 2). Debido a que la
complejidad de este sistema lo hace un poco difícil de entender a quienes
no están familiarizados, es posible que sólo este 18% proporcione
repuestas que verdaderamente reflejen su actitud hacia el mismo. Existe la
posibilidad de que el resto de la población encuestada no haya
comprendido muy bien sus características Por estas razones pueden haber
dado información que no describa su actitud real, y la información obtenida
no será del todo precisa.
18%
82%
Conoce el leasing
No conoce el leasing
Figura 2. Nivel de conocimiento del Leasing
Fuente: Elaboración propia
65
?? Para medir qué tan atractivo es el sistema con relación a sus
características, se les explicaron a los encuestados las características del
mismo y se realizó una comparación con una operación de compra a
crédito, explicando las ventajas y desventajas de ambos métodos para su
mayor comprensión, luego se les pidió que evaluaran al leasing en función
de sus características. Se obtuvieron los resultados del Cuadro 7. La
mayoría de las respuestas (70%) se encuentran entre una calificación de
neutral y medianamente atractivas, y es mayor la proporción que calificó
como muy atractivo al sistema (16%) que la proporción que lo calificó
como poco atractivo y no atractivo (15%). Se puede afirmar que gran parte
de los encuestados acepta las características del sistema. (Véase la
Figura 3)
16%
37%
32%
13%
2%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
5 Muy atractivas
4 Medianamenteatractivas
3 Neutral
2 Poco atractivas
1 No atractivas
Figura 3. Atractividad de las características del leasing
Fuente: Elaboración propia
?? Para medir las desventajas del sistema se les preguntó a los encuestados
que importancia le otorgaban a éstas (Véase la Figura 4). La mayoría de
las respuestas están concentradas entre neutral y no tan importantes. Para
la mayoría de la población, las desventajas que presenta el leasing como
sistema, no serían un factor determinante al momento de decidirse a
utilizarlo o no. Es importante señalar que esta pregunta no toma en cuenta
66
las desventajas ocasionadas por el entorno en donde se aplique, sino
solamente las desventajas del sistema como tal.
4%
9%
43%
33%
10%
0% 10% 20% 30% 40% 50%
5 Muy importantes
4 Regularmenteimportantes
3 Neutral
2 No tan importantes
1 No es importante enlo absoluto
Figura 4. Importancia de las desventajas del leasing
Fuente: Elaboración propia
?? Al analizar los resultados obtenidos con relación a los hábitos de uso y la
aceptación de las ventajas y desventajas del leasing, se puede establecer
una relación entre los dos aspectos, ya que la mayoría de la población
presentó hábitos de uso que concordaron con las características del
leasing, y a la mayoría de la población las características del leasing les
parecieron atractivas.
?? Al evaluar el nivel de preferencia del leasing sobre otros sistemas de
pago se obtuvieron dos resultados. Al comparar el leasing con la compra a
crédito, el 63% de los encuestados prefirió el primer sistema y el resto la
compra a crédito (Véase la Figura 5).
67
37%
63%
Crédito
Leasing
Figura 5. Nivel de preferencia entre el leasing y el crédito
Fuente: Elaboración propia
?? Los resultados de la comparación entre el pago contado y el leasing
fueron distintos, un 69% de los encuestados prefirió a la compra de
contado y sólo un 31% prefirió al leasing (Véase la Figura 6).
69%
31%
Contado
Leasing
Figura 6. Nivel de preferencia entre el leasing y el pago de contado
Fuente: Elaboración propia
?? Más del 60% de la población, entre una decisión de crédito y leasing,
prefiere al leasing, pero en una decisión entre contado y leasing
seleccionaría pagar de contado. Se pudo inferir que la mayoría de la
población prefiere no realizar una operación en la que se deba pagar
68
intereses, ni una operación en la que se contraigan obligaciones de pagos
mensuales, independientemente de las ventajas que ésta ofrezca, ya que
como indicaron los resultados de aceptación de las ventajas y desventajas
del leasing, a la mayoría le pareció un sistema atractivo.
?? El nivel de aceptación del leasing está reflejado en la Figura 7. La
mayoría de los resultados se encuentran entre probablemente sí y quizás,
y sólo un 10% definitivamente utilizaría el sistema, lo que indica que el
concepto no es completamente rechazado por la población, sino de cierto
modo aceptado, pero con un nivel de indecisión. Los resultados de las
preguntas anteriores demuestran que para la mayoría de la población las
características del leasing son atractivas, pero a pesar de esto, sólo un
pequeño porcentaje de la población (10%) estaría tota lmente dispuesto a
utilizar el sistema.
10%
37%
33%
18%
2%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
5 Definitivamente sí
4 Probablemente sí
3 Quizás si, quizás no
2 Probablemente no
1 Definitivamente no
Figura 7. Nivel de disposición de uso del sistema leasing
Fuente: Elaboración propia
?? Las principales razones por los cuales los encuestados no respondieron
que definitivamente sí utilizarían el servicio fueron: bajas expectativas de
69
éxito del sistema en condiciones actuales (21%); no saber el monto exacto
de las cuotas (14%); e incidencia de las tasas de interés en el sistema
(12%) (Véase el Cuadro 13). Estos son los principales aspectos del
sistema que causan incertidumbre en la decisión de los encuestados. No
es el concepto del sistema lo que causa esta indecisión, sino su posible
desempeño en las condiciones actuales del país.
?? Al evaluar el nivel de aceptación de las marcas ofrecidas, el 100% de las
personas que definitivamente si utilizarían el sistema respondió que estaría
dispuesto a adquirir un vehículo de las marcas ofrecidas a través del
leasing (Véase la Figura 8). Esto indica que las marcas ofrecidas fueron
aceptadas por el 100% de la parte de la población que sí está segura de
utilizar el sistema.
Disposición de uso de marcas ofrecidas a través del leasing (Toyota y Mitsubishi)
100%
0%
Sí
No
Figura 8. Disposición de uso a través del leasing de marcas ofrecidas
(Toyota y Mitsubishi)
Fuente: Elaboración propia
70
?? La Figura 9 muestra la proporción que adquiriría un vehículo Toyota
(78%) y la que adquiriría un vehículo Mitsubishi (22%) a través del leasing.
78%
22%
Toyota
Mitsubishi
Figura 9. Nivel de preferencia de marcas ofrecidas
Fuente: Elaboración propia
IV.1.4 Demanda del Servicio
El leasing demostró ser un sistema desconocido para la mayoría de la
población (82%), por lo que existe la probabilidad de que las respuestas
obtenidas no reflejen el comportamiento real de la demanda. Tomando esto
en cuenta y con la finalidad de actuar en forma conservadora y realista, se
consideró como demanda potencial al 75% del porcentaje de la población
que respondió que definitivamente sí utilizaría el sistema (10% de la
población).
Para una población de 10.479 personas, un 7,5% de demanda potencial
quizás pueda ser considerado como muy bajo y poco atractivo para invertir
71
en un proyecto de este tipo, con el alto riesgo que presenta y la alta inversión
de capital que requiere.
El concepto del leasing no es rechazado por sus características, sino por
el poco cono cimiento que se tiene sobre el sistema y por el efecto de las
tasas de interés.
A través de los resultados obtenidos se pudo inferir que la mayoría de la
población prefiere comprar el vehículo y pagarlo en su totalidad, antes que
pagar cuotas mensuales tan altas para tener un uso restringido del vehículo.
Con unas tasas de interés menores que no elevaran tanto el monto de las
cuotas, la demanda sería mucho mayor, y por lo tanto el mercado para este
sistema sería mucho más atractivo.
IV.2.4.1 Cuantificación y Proyección de la Demanda
Para determinar el comportamiento de la demanda, se consultaron a
expertos en el área automotriz, los cuales opinaron que la demanda de
vehículos sufre una disminución importante en los meses de Julio, Agosto y
Septiembre. Para calcular los ingresos se distribuirá una mayor proporción
en los meses de Enero, Febrero, Marzo, Abril, Mayo, Junio, Octubre y
Diciembre, y una menor en los meses de Julio, Agosto y Septiembre.
Tomando en cuenta los resultados obtenidos, se determinó que la
demanda potencial del servicio estará conformada por el 7,5% de los
hombres y mujeres con edades comprendidas entre 25 y 55 años,
correspondientes a los niveles socioeconómicos A, B, y C+, residenciados en
los Municipios Baruta, Chacao, y El Hatillo.
72
La empresa comenzará a trabajar en Enero del 2002. Las proyecciones de
la demanda se realizarán hasta el 2006.
Para cuantificar estos resultados se utilizaron datos suministrados por la
Oficina Central de Información. (Véase la Tabla 3)
Tabla 3
Número de hombres y mujeres entre 25 y 55 años de
edad residenciados en los Municipios Baruta,
Chacao y El Hatillo según la OCEI (períodos de cinco
años)
Año
Municipio
2000 2005 2010
Baruta 145.306 156.522 165.428
Chacao 33.018 32.197 30.695
El Hatillo 28.630 31.703 34.455
Total 206.954 220.422 230.578
Fuente: OCEI
Para realizar la proyección se utilizaron dos niveles de crecimiento de la
población. Desde el año 2000 hasta el 2005, se proyectó asumiendo un
crecimiento anual absoluto constante de la población de 1,2689%. Desde el
año 2005 hasta el 2010, se proyectó asumiendo un crecimiento anual
absoluto constante de la población de 0,905%. (Véase la Tabla 4 y 5)
73
Tabla 4
Niveles de Crecimiento de la población
Períodos
200-2005 2005-2010
Variación Total 6,508% 4,608%
Variación Interanual 1,2689% 0,9050%
Fuente: Elaboración propia
Tabla 5
Número de hombres y mujeres de 25 a 55 años
residenciados en los Municipios Baruta, Chacao y El
Hatillo (por año)
Año
2000 2001 2002 2003 2004 2005
Total 206.954 209.580 212.239 214.933 217.660 220.422
Año
2006 2007 2008 2009 2010
Total 222.416 224.429 226.460 228.510 230.578
Fuente Elaboración propia
Para determinar el nivel de la población perteneciente a los niveles
socioeconómicos A, B, y C+ se utilizaron datos suministrados por SOVIMO,
los cuales indican que el 5% de la población pertenece a estos niveles
socioeconómicos.
74
Basándose en los resultados obtenidos, se estableció que de ese 5% de la
población, el 7,5% estaría totalmente dispuesto a utilizar el servicio del
leasing. Se determinó que el porcentaje del mercado meta corresponde a un
7,5% de la población de las clases socioeconómicas A, B, y C+. (Véase la
Tabla 6)
Tabla 6
Fuente: Elaboración propia
La demanda estimada en unidades (véase la Tabla 7) se determinó
tomando en cuenta las siguientes premisas:
?? Como la adquisición de un vehículo nuevo es un evento que una misma
persona realiza muy esporádicamente, se asumió que cada año el 15% del
mercado meta adquirirá un automóvil a través del leasing.
?? Se consideró que al finalizar un contrato la persona nuevamente podrá
arrendar otro vehículo. Por lo tanto el 50% de los contratos que finalicen
serán renovados por otro contrato de arrendamiento del mismo plazo. Del
Proyección del mercado meta
Año Número de hombres y mujeres entre
25 y 55 años 2002 2003 2004 2005 2006
Total 212.239 214.933 217.660 220.422 222.416
Clase A, B, C+ 10.611 10.746 10.882 11.021 11.120
Mercado meta 796 806 816 827 834
Parámetros:
Tasa de crecimiento 2002 al 2005 1,2689% anual
2005 al 2006 0,9050% anual
% Clase A,B,C+ 5,0% de la población total
Mercado Meta 7,5% del total clase A,B,C+
75
50% restante, una porción devolverá el vehículo sin realizar un contrato
nuevo, y otra comprará el vehículo arrendado.
?? Debido a que se aprovechan más las ventajas del leasing si se realiza en
cortos plazos, se estableció que el 60% la población preferirá contratos a
un año, y el 40% a dos años.
76
Tabla 7
Demanda estimada (por año y duración del contrato) Año
2002 2003 2004 2005 2006
Duración del contrato
Duración del contrato
Duración del contrato
Duración del contrato
Duración del contrato
Un año
Dos años Total Un
año Dos
años Total Un año
Dos años Total Un
año Dos
años Total Un año
Dos años Total
Unidades demandadas 72 48 120 109 48 157 128 73 201 138 74 212 144 87 231
Parámetros
Mercado meta 796 806 816 827 834
Unidades demandadas (contratos nuevos) 15% del mercado meta Unidades demandadas (contratos
renovados) 50% de los contratos finalizados
Duración de los contratos: Un año 60% de las unidades demandadas
Dos años 40% de las unidades demandadas
Fuente: Elaboración propia
77
Según los resultados obtenidos, se estimó que el 78% de los vehículos
arrendados serán marca Toyota, y el 22% restante será marca Mitsubishi.
(Véase la Tabla 8)
Tabla 8
Demanda estimada (por marcas)
Año Marcas 2002 2003 2004 2005 2006
Toyota 94 122 157 165 180 Mitsubishi 26 35 44 47 51 Total 120 157 201 212 231
Parámetros Unidades demandadas 120 157 201 212 231 Toyota 78% de las unidades demandadas Mitsubishi 22% de las unidades demandadas
Fuente: Elaboración propia
IV.2.5 Oferta del Producto
Para estudiar la oferta del servicio que pretende implantar esta empresa,
se realizó una investigación en el área metropolitana en la que se acudió a
distintas empresas e instituciones relacionadas con el arrendamiento y se
entrevistó a sus directivos.
Según el personal entrevistado en la Asociación Bancaria de Venezuela,
hasta hace dos años aproximadamente existió un área encargada de
arrendamiento financiero. Esta área dejó de funcionar debido a la
78
desaparición de estas empresas, resultado de la creación de los bancos
universales. Actualmente esta institución no maneja ningún tipo de
información sobre empresas arrendadoras de vehículos.
En la Cámara Venezolana Automotriz (CAVENEZ) no se tienen registros
ni conocimiento alguno de empresas que presten este tipo de servicio. Se
obtuvieron los mismos resultados en el Ministerio de Industria y Comercio y
en el Ministerio de infraestructura.
Se comprobó la existencia de dos empresas que ofrecen sistemas de
arrendamiento de vehículos, pero sólo a personas jurídicas y generalmente
por flotillas. Estas empresas son Multileasing C.A. e Interleasing C.A..
En el proceso de investigación, la empresa Interleasing no quiso
proporcionar información de ningún tipo. En la empresa Multileasing el
gerente nunca estuvo disponible en las ocasiones que se solicitó, y sólo se
logró entrevistar a personal de menor rango. No se logró obtener toda la
información deseada.
Es importante señalar que el personal que brindó la información en
Multileasing C.A. indicó que sólo trabajan con personas jurídicas debido a
que es menos riesgoso que trabajar con personas naturales. Existe una alta
probabilidad de que el arrendatario no cumpla con sus obligaciones, y como
los procesos legales son ineficientes la empresa puede salir perjudicada.
También se obtuvo información sobre algunas instituciones financieras
que ofrecen planes de arrendamiento, como el Banco Mercantil, pero están
destinados a bienes de uso corporativo, como maquinarias, camiones, y
flotillas de vehículos. En el caso de vehículos para uso personal no trabajan
con arrendamiento, sino con operaciones de crédito.
79
Hasta donde se pudo averiguar, actualmente no existe ninguna empresa
que ofrezca sistemas de arrendamiento a personas naturales para adquirir
vehículos nuevos.
Auto Lease C.A. será la única empresa que preste este tipo de servicios.
La oferta de planes de arrendamiento de vehículos a personas naturales
estará constituida solamente por la empresa del proyecto.
IV.2.6 Mercado Potencial
De acuerdo a los datos obtenidos a través del estudio de la oferta y de la
demanda, Auto Lease C.A. será la única empresa en el mercado que ofrezca
este servicio. La empresa tendrá una capacidad instalada de arrendar 180
vehículos por año para satisfacer el total de la demanda.
Como el nivel de oferta y demanda no serán iguales, se podrán absorber
expansiones de la oferta ocasionadas por la entrada de nuevas empresas al
mercado o por expansiones de la empresa del proyecto, así como también
se podrán amortiguar los efectos de contracciones en la demanda no
esperadas.
IV.2.7 Formación del precio
Como está explicado en el marco teórico, el arrendamiento de vehículos
tipo leasing consiste en la operación a través de la cual una empresa
arrendadora adquiere un vehículo conforme a las especificaciones indicadas
por el interesado, quien lo recibe para su uso, principalmente familiar,
personal o doméstico, a cambio del pago de una cuota mensual, que incluye
principalmente amortización del valor del vehículo e intereses. La explicación
detallada del cálculo de las cuotas se encuentra en el estudio técnico.
80
Debido a la naturaleza de este servicio, el cálculo del precio que será
aceptado por el mercado es sumamente difícil, por lo tanto para este estudio
se utilizará el precio sugerido por la empresa.
En el leasing la tasa de interés es fijada por la empresa arrendadora y
representa el monto que cobrará el arrendador por la utilización de su capital.
Se utilizará una tasa de interés ligeramente mayor a la tasa de un crédito
para vehículos para el momento de realizar la investigación.
Para realizar las proyecciones se consideró utilizar un 30% de interés en
al cálculo de las cuotas. Este será el principal indicador del precio del
servicio.
En la estimación de los valores de rescate, y también en el caso de querer
modificar los valores de rescate, la empresa deberá tener mucho cuidado.
Como el valor de rescate representa el valor del mercado al término del
contrato, si el valor de rescate utilizado para el cálculo es menor que el valor
de mercado real al término del contrato, la empresa podrá obtener una
ganancia por la venta del vehículo, pero si es menor obtendrá una pérdida.
Una de las ventajas del leasing es que el arrendatario no estará en la
obligación de cancelar inicial, pero si así lo desea podrá cancelar por este
concepto el monto que más le convenga. Este monto servirá para reducir el
valor a financiar del vehículo. Como esta es una ventaja muy importante del
leasing, se consideró para las proyecciones que la población aprovecharía
esta ventaja y utilizaría el sistema sin pagar inicial.
81
IV.2.8 Canales de Comercialización
La empresa tiene previsto realizar la prestación del servicio directamente
al consumidor final, representado por el porcentaje de la población que
conforma el mercado meta y reside en los Municipios de Baruta, Chacao, y
el Hatillo. El interesado en adquirir un vehículo a través del servicio acudirá a
la empresa, por lo que no se generarán costos adicionales para la empresa
por concepto de transferencias del servicio hasta el consumidor final. En
caso de que se presente la oportunidad de trabajar en conjunto con un
concesionario de vehículos, tampoco se generarán costos adicionales. El
vehículo será comprado por la arrendadora y el concesionario entregará el
vehículo.
CAPÍTULO IV.3
ESTUDIO TÉCNICO
83
IV.3 ESTUDIO TÉCNICO
El objetivo general del estudio técnico es la determinación de las
capacidades instalada y utilizada de la empresa, y de los cos tos
involucrados en el proceso. Para ello se desarrollaran los siguientes
aspectos:
IV.3.1 Localización
La arrendadora de vehículos Auto Lease C.A. y sus oficinas estarán
ubicadas en la Avenida Principal de Las Mercedes, en el Municipio Baruta,
Estado Miranda, en un terreno de 300,00 mt2 que le será alquilado. Sus
oficinas se construirán en un área de 80,00 mt2.
IV.3.2 Infraestructura de Servicios Públicos
El terreno donde estará localizado la empresa cuenta con los servicios
públicos básicos necesarios para sus operaciones, como energía eléctrica,
agua potable, telefonía, y comunicación vial.
IV.3.3 Distribución:
Las oficinas se construirán en un área de 80,00 mts2 (10 mts x 8 mts). La
distribución se realizará de la siguiente manera:
?? Un área de recepción y espera ( 15,00 mts2)
?? Un área de ventas, con capacidad para tres puestos de trabajo y archivos
(40,00 mts2). Este espacio estará destinado a un vendedor y un asistente
administrativo
84
?? Una oficina, para uso del gerente ( 20,00 mts2)
?? Un baño ( 5,00 mts2)
?? Además la empresa contará con nueve puestos de estacionamiento para
los vehículos devueltos, ubicados en el mismo terreno.
IV.3.4 Cronograma de la Inversión
La proyección del estudio se realizará sobre la base de 5 años, los cuales
serán de operación. El tiempo necesario para efectuar las instalaciones
civiles y adquirir los equipos de mobiliario y oficina será de quince días. Las
operaciones de la empresa se iniciarán durante el primer mes.
IV.3.5 Volumen de ocupación
La empresa trabajará 1 turno diario de 8 horas durante 22 días al mes y
12 meses al año. El personal se comenzará a contratar a partir del primer
mes del proyecto.
El personal que laborará en la empresa se clasificará según código de
categoría del cargo, descripción del cargo, su clasificación en fijo y variable,
el número de personas por cargo que integran la nómina para cada uno de
los años de producción, y el sueldo o salario individual básico mensual al
inicio del segundo mes; según la siguiente tabla:
85
Tabla 9
Descripción del personal
Años de producción
Cod Descripción F/V 1 2 3 4 5 Salario
1 Gerente general F 1 1 1 1 1 1.500.000
2 Asistente Administrativo F 1 1 1 1 1 650.000
2 Ejecutivo de Ventas V 1 1 1 1 1 550.000
2 Secretaria V 1 1 1 1 1 400.000
3 Chofer V 1 1 1 1 1 350.000
3 Mensajero V 1 1 1 1 1 340.000
3 Vigilante F 1 1 1 1 1 300.000
3 Personal de
mantenimiento
V 1 1 1 1 1 300.000
Fuente: Elaboración propia
Se pagarán tres meses de prestaciones sociales por año, equivalentes al
25% del sueldo básico. Los sueldos sufrirán un incremento de un 10% por
concepto de productividad a partir del segundo año calculado sobre el sueldo
básico del año anterior. Este aumento se debe a un aumento por mérito
laboral que recibirá el personal anualmente.
En el apéndice 2 se muestra el organigrama de la empresa, en el cual se
explica la estructura jerárquica de la empresa, constituida por la asamblea de
accionistas, la junta directiva, la presidencia y la gerencia, de quien depende
la vigilancia, el mantenimiento, la mensajería y la secretaría. Además se
explica el proceso de servicio, el cual estará integrado por los departamentos
de ventas, despacho y documentación.
86
IV.3.6 Capacidad instalada
En la tabla 10 se muestra la capacidad instalada y la capacidad utilizada.
La capacidad instalada de la empresa está representada por el número de
vehículos que se podrán arrendar por año. El espacio con el que cuenta la
empresa para trabajar determinará el número de vehículos que se podrán
arrendar al año. Se determinó que la empresa podrá arrendar 180 vehículos
por año.
Según los resultados obtenidos en la investigación de mercado se
determinó la proporción de disposición de arrendamiento según marca, la
cual fue de 78% para Toyota y 22% para Mitsubishi.
En total la distribución por modelos se realizó de la siguiente manera: un
40% para Toyota Corolla, un 32% para Toyota Yaris y un 22% para
Mitsubishi Lancer. La distribución de los modelos Toyota se realizó en base a
sus prestaciones para el leasing y su nivel de aceptación en el mercado.
IV.3.7Capacidad utilizada
La empresa utilizará en el primer año el 60% de su capacidad para
comprar y arrendar 108 vehículos. Luego irá aumentando la capacidad
utilizada en un 10% por ciento hasta llegar en el quinto año a las 180
unidades. (Véase tabla 10)
La alta proporción de arranque se debe principalmente al nivel de
demanda estimada en un mercado sin oferta. Además, como no existe un
proceso de producción complicado, no se toma en cuenta un tiempo de
aprendizaje significativo.
87
88
IV.3.8 Tecnología a utilizarse
Para realizar el arrendamiento de los vehículos, la empresa utilizará el
mismo método de leasing que se utiliza e los Estados Unidos. En este
sistema, para poder utilizar el vehículo, el arrendatario cancela cuotas
mensuales por adelantado, las cuales estarán compuestas por dos partes
principales: una de capital y otra de cargos financieros.
La primera parte servirá para pagar la porción del precio de compra que
representará la depreciación del vehículo al término del contrato, es decir la
diferencia entre el precio de compra del vehículo y su valor de mercado
estimado al término del contrato. La segunda parte de intereses o cargos
financieros representa el costo del dinero más la ganancia del arrendador. En
el estudio de mercado se encuentra una explicación detallada del cálculo de
las cuotas.
Para el cálculo de las cuotas mensuales se utilizarán los siguientes
valores:
?? Costo Capitalizado: representa el precio de venta del vehículo menos la
inicial que el arrendatario cancele. Si el arrendatario no cancela inicial el
costo capitalizado será igual al precio de venta del vehículo. El precio de
venta que se utilizará será el precio del mercado del vehículo para ese
momento. Mientras mayor sea la inicial, menor será la diferencia entre el
costo capitalizado y el valor de rescate, por lo que la depreciación será
menor, al igual que el valor de la cuota mensual.
?? Valor de Rescate: será equivalente al valor de mercado del vehículo
para el momento en que se finaliza el contrato. Para realizar este cálculo la
empresa utilizará los índices INMA de valores de mercado de vehículos
89
usados y los precios históricos de venta de los vehículos nuevos en el
mercado. El cálculo de estos valores está explicado más adelante en esta
sección. Dependiendo de la duración del contrato el valor de rescate para
un mismo modelo de automóvil variará.
?? Duración del contrato: debido a la poca información disponible y a la
posibilidad de cambios bruscos en la economía, para disminuir el riesgo los
plazos de arrendamiento podrán variar sólo entre 12 y 24 meses. Un
contrato a mayor plazo representa mayor depreciación del vehículo, pero
como se encuentra distribuida en un período mayor y además el monto a
financiar disminuye, la cuota mensual se hace menor. Para realizar las
proyecciones se utilizaron períodos exactos de uno o dos años.
?? Factor Monetario: es un número decimal utilizado para el cálculo de las
cuotas mensuales. Representa el cargo que la empresa realiz a por
arrendar el vehículo, y está determinado por la tasa de interés a utilizar.
Para calcularlo se utiliza la siguiente fórmula:
Independientemente del número de meses que dure el contrato, la tasa de
interés se divide entre 24. Para realizar las proyecciones se utilizará una tasa
de interés del 30%, la cual se consideró estará en el nivel indicado de
aceptación.
IV.3.8.1 Cálculo de los valores de rescate
Para estimar el valor de rescate de los vehículos la empresa utilizará
datos históricos. Al valor de mercado actual se le descontará el
aumento producido por inflación desde el año al cual pertenece el modelo.
24Interés de Tasa
Monetario Factor ?
90
Luego este valor se comparará con el precio de venta del vehículo en el año
al cual pertenece el vehículo y se calculará la proporción que representa. De
esta manera se obtendrá el valor de rescate como porcentaje del precio del
vehículo nuevo.
Por ejemplo, según información suministrada por la empresa INMA, un
Mitsubishi Lancer 1.3 sincrónico en el año 1999 tuvo un precio promedio de
venta al público de Bs. 7.500.000. Actualmente, según esta empresa, la cual
se encarga de realizar estimaciones de los precios de mercado de los
vehículos usados, este vehículo en buenas condiciones tiene un valor de
Bs.7.000.000, pero para calcular la depreciación real del vehículo se debe
descontar el efecto que la inflación ha tenido en dicho precio, la cual fue de
13,40% en el año 2000 y de 20,03% en el año 1999. Se obtiene un valor de
mercado a precios constantes de Bs. 5.142.000. Se compara con el PVP
para el año de 1999 y se obtiene que el valor de rescate representa un 69%
del PVP, es decir, el vehículo se depreció en un total 31% durante los dos
años.
Este cálculo presenta ciertas desventajas que le otorgan un mayor nivel de
riesgo a la operación. El valor de rescate debería calcularse con un mayor
número de años, pero ese nivel de información actualmente no se consigue.
No se están tomando en cuenta el efecto de otras variables en el precio del
vehículo, como un aumento en la demanda del mismo.
En Estados Unidos estos cálculos son mucho más sencillos y más
confiables ya que se dispone de un alto nivel de información. Además se
pueden conseguir los valores de rescate ya calculados, tomando en cuenta
diferentes variables y utilizando un mayor número de años.
91
IV.3.8.2 Cálculo de la Cuota Mensual
El cálculo de las cuotas mensuales se realizará a través del mismo
método que se utiliza en las operaciones de leasing de vehículos en los
Estados Unidos. Se seguirán los siguientes pasos:
?? Determinar la depreciación mensual:
En dónde:
Costo Capitalizado = Precio del vehículo menos Inicial
Valor de Rescate = Valor de mercado estimado al final del contrato
Número de meses = Duración del contrato
?? Determinar el cargo financiero mensual:
En dónde:
Factor monetario = tasa de interés promedio del mercado para una
operación de crédito de vehículos entre 24.
meses de NúmeroRescate de Valor- doCapitaliza Costo
Mensual ónDepreciaci ?
? ? Monetraio Factor x Rescate de Valor doCapitaliza CostoFinanciero Cargo ??
92
Esta fórmula representa una manera sencilla de calcular el monto promedio a
financiar sin utilizar fórmulas complicadas. Calcula los intereses mensuales
generados por el promedio entre el valor de costo capitalizado y el valor de
rescate, como se demuestra a continuación:
?? Sumar la depreciación mensual al cargo financiero mensual para obtener
las cuotas:
IV.3.8.3.1 Ejemplo de cálculo de cuota mensual
Se explicará la fórmula a través del siguiente ejemplo:
Precio de venta = Bs. 10.070.000
Inicial = Bs. 0
Costo Capitalizado = Bs. 10.070.000
Valor de Rescate = Bs. 8.881.000 (83% del precio de venta)
Número de meses = 12 meses
Tasa de Interés = 30%
Factor Monetario = 0,0125
? ? Monetario Factor x Rescate de Valor doCapitaliza CostoFinanciero Cargo ??
? ? 24
Interés de Tasa x Rescate de Valor Cap CostoFinanciero Cargo ??
? ?
12Interés de Tasa
x Rescate de Valor Cap Costo
Financiero Cargo2
??
financiero Cargo mensual ónDepreciaci mensual Cuota ??
93
?? Determinar la depreciación mensual:
?? Determinar el cargo financiero mensual:
?? Sumar la depreciación mensual al cargo financiero mensual para obtener
el monto de las cuotas mensuales a pagar:
IV.3.9 Proceso de servicio
Para arrendar un vehículo, el interesado deberá acudir a las oficinas de la
arrendadora y solicitar un plan de arrendamiento para adquirir el modelo de
vehículo que desee. Será atendido por el ejecutivo de ventas, el cual
explicará los diferentes planes y los montos a cancelar mensualmente. El
arrendatario deberá cancelar por adelantado la cuota mensual y el seguro
obligatorio del vehículo. Si el arrendatario desea pagar inicial, deberá hacerlo
en ese momento.
A la persona se le exigirá presentar sus balances personales y estados de
cuenta para determinar su condición financiera. En caso de que no sea
aprobada, la persona no podrá arrendar el vehículo.
128.881.000 - 10.070.000
Mensual ónDepreciaci ?
99.083Mensual ónDepreciaci ?
? ? 0,0125 x 8.881.000 10.070.000Financiero Cargo ??
236.88899.083 mensual Cuota ??
335.971 mensual Cuota ?
236.888 Financiero Cargo ?
94
Luego se firmará un contrato notariado de arrendamiento entre el
arrendatario y la arrendadora. Los gastos por notaría los paga el
arrendatario. Luego la arrendadora comprará el vehículo en un
concesionario, el vehículo se mandará a traer con el chofer de la empresa,
no se correrá ningún riesgo por que el vehículo ya estará asegurado.
Se cobrarán las cuotas mensuales a través diferentes formas de pago y
después del tiempo establecido el arrendatario regresará el vehículo a la
empresa. En caso de que el vehículo no se encuentre en buenas
condiciones, como fallas mecánicas, deterioro excesivo, daños en la
carrocería, se cobrará un cargo por incumplimiento de condiciones
equivalente al costo de reparación. En caso de que el vehículo haya
recorrido más de los kilómetros establecidos (25.000 km. por año), se
cobrará un monto equivalente a la diferencia del valor de rescate establecido
en el contrato y el precio de venta del vehículo estimado en el mercado con
un mayor kilometraje.
En caso de que al finalizar el contrato el arrendatario desee comprar el
vehículo, le será vendido por el precio del valor de rescate. Si no desea
comprarlo el vehículo será devuelto, y como se considera que el valor de
rescate será un precio en el que el vehículo podrá venderse fácilmente, se
estudiará la posibilidad de vender el vehíc ulo en un precio mayor.
La empresa tiene estimado recibir aproximadamente 10 carros mensuales,
algunos de estos carros serán comprados por sus arrendatarios y el proceso
de venta del resto se realizará a compañías destinadas a la venta de
vehículos usados, por lo que no se acumularán vehículos. En caso de que
así sea, la empresa cuenta con nueve puestos para vehículos en el
establecimiento
95
En caso de que la empresa no reciba las cuotas de pago a tiempo, se
iniciará un proceso legal en contra del arrendatario que no cumpla con estas
normas, por lo que se creará una provisión para cuentas incobrables con la
finalidad de cubrir requerimientos originados por esta causa.
CAPÍTULO IV.4
ESTUDIO ECONÓMICO
FINANCIERO
97
IV.4 ESTUDIO ECONÓMICO FINANCIERO
En este estudio se ordenará y relacionará la información obtenida en los
estudios anteriores con la finalidad de evaluar los resultados obtenidos y
poder determinar la factibilidad financiera del proyecto.
IV.4.1 Elementos de infraestructura y estructura
En la tabla 11 se exponen los elementos de infraestructura y estructura
necesarios para la realización del proyecto. Estos elementos están
clasificados en obras civiles, instalaciones civiles, equipos, mobiliario y
equipo de oficina.
En las obras civiles el terreno no indica valor, como es un gasto por
alquiler será reflejado en los gastos operacionales de la empresa. En
instalaciones civiles se calcularon 80 m2 para la construcción de las oficinas
a un precio de Bs. 200.000 por m2. Este precio incluye cableado para
teléfonos, para electricidad, tuberías, baño, puertas y pintura.
Sólo la oficina del gerente y, por supuesto, el baño se construirán con
puertas y paredes que las aíslen del área de oficinas. El área de oficinas
presentará divisiones parciales entre el área de recepción y el área de ventas
y documentación. Esta última no tendrá divisiones.
En equipos se encuentra el aire acondicionado central que se utilizará en
la empresa con un valor de Bs.2.100.000, incluida la instalación. El mobiliario
se calculó en base a los puestos de trabajo necesarios, que serán cuatro,
uno para el gerente, otro para el ejecutivo de ventas y dos más para la
secretaria y la asistente administrativa. Se consideró que cada puesto de
trabajo incluye el siguiente mobiliario: un escritorio principal en forma de L,
98
archivos necesarios y tres sillas: El valor del mobiliario para cada uno de
estos puestos de trabajo es de Bs. 650.000.
El equipo de oficina también se calculó en base al número de puestos de
trabajo. Cada uno incluye un computador, una impresora y un teléfono, con
un valor total de Bs. 1.250.000 por puesto de trabajo.
99
100
IV.4.2 Inversión total
En la tabla 12 se muestra el diseño de la inversión en dos tipos de
divisiones, una horizontal y una vertical. La primera contiene los activos fijos,
otros activos y el capital de trabajo, su sumatoria permitirá obtener el monto
de la inversión total. La división vertical se divide en aporte propio, aporte de
terceros y aporte total por año. Al final se encuentra un resumen de la
inversión total en los años incluidos.
El renglón más importante es el de vehículos. En el primer año esta
cuenta está conformada por un aporte propio de Bs. 1.320.215.000. Cada
año se debe invertir en una mayor número de vehículos para arrendar, por lo
que el valor de esta cuenta aumenta.
Las instalaciones civiles, el equipo general, y el mobiliario y el equipo de
oficina ya están explicados. La cuenta varios cubre todos los gastos
necesarios para poner en marcha el proyecto, como por ejemplo el gasto en
los registros jurídicos de la empresa. Se consideró un 1% del total de activos
fijos invertidos.
El capital de trabajo se calcula después de haber realizado los cuadros de
ingresos y costos en el estudio. La empresa necesita invertir Bs. 9.576.582
por concepto de capital de trabajo.
El monto total de la inversión es de Bs. 4.732.936.900. La inversión es
realizada en un 100% por el promotor, sin aporte de terceros. Un aporte de
terceros representaría un gasto por concepto de intereses, y como el
principal ingresos de la empresa proviene de intereses, estos gastos
disminuirían significativamente la generación de flujos de la empresa.
101
102
IV.4.3 Vehículos
La tabla 13 se deriva de la tabla de capacidad instalada y utilizada y
muestra el número de vehículos nuevos que la empresa comprará y
arrendará y cada año, así como también muestra el costo de adquirir dichos
vehículos.
La empresa obtendrá un descuento del 5% sobre el precio de venta
promedio del vehículo debido al volumen de las compras, y los comprará a lo
largo del año a medida que los necesite.
En la tabla 14 se muestra el número de vehículos nuevos arrendados por
año, especificando los modelos y la duración del contrato bajo el cual serán
arrendados. Utilizando los resultados obtenidos se determinó que el 60% de
los vehículos se arrendará por un plazo de un año y el 40% por un plazo de
dos años.
La tabla 15 expone el número acumulado de vehículos en arrendamiento,
especificando la duración del contrato y el número de vehículos arrendados
del año anterior que todavía tienen contrato vigente. Este número es igual al
número de vehículos arrendados por un plazo de dos años en el año
anterior. Para el último año la empresa tendrá un total de 245 vehículos
arrendados.
El número de vehículos arrendados acumulados por mes se muestra en
las tablas 16A, 16B, 16C, 16D, 16E; una para cada año. Según los
resultados obtenidos en el estudio de la demanda, para distribuir el número
de vehículos arrendados a lo largo del año se utilizó una distribución de un
10% en los meses de Julio, Agosto y Septiembre y un 90% en los meses
restantes.
103
La parte superior de la tabla 16A indica los vehículos que serán
arrendados cada mes, y la inferior el número de vehículos que se encuentran
arrendados. Las demás tablas presentan la misma distribución, a diferencia
de la parte media de éstas, la cual muestra el número de vehículos que han
sido devueltos por término de los contratos.
En las tablas 17A, 17B, 17C, 17D, 17E se muestra la inversión que se
debe realizar cada mes para adquirir los vehículos necesarios. Algunas
columnas se encuentran ocultas. En el extremo derecho se encuentra el
monto total de cada año.
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117
IV.4.4 Depreciación y amortización
Para calcular la depreciación y amortización primero se calcularon las
depreciaciones anuales y mensuales de cada vehículo (véase la tabla 18)
utilizando los valores de rescate empleados en el cálculo de las cuotas.
Dependiendo del tipo de contrato las depreciaciones serán distintas.
En las tablas 19A, 19B, 19C, 19D, 19E se muestran los gastos por
depreciac ión generados mensualmente en base al número de vehículos que
se encuentran arrendados. En la tabla 19F se resumen los gastos de
depreciación por año.
En la tabla 20 se presenta la depreciación y amortización de las activos
que aparecen en el cuadro de inversión.
Además se señala el número de años de depreciación de los activos y su
depreciación anual, excepto de la cuenta vehículos, la cual no es fija, sino
que aumenta cada año. A excepción de la cuenta vehículos, el método
utilizado es el de línea recta sin valor de salvamento.
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IV.4.5 Nómina
En las tablas 21A, 21B, 21C, 21D, y 21E está calculada la nómina de los
cinco años del estudio, cada una por separado. En la primera columna se
encuentra un código que permitirá reclasificar a los empleados. Las otras
columnas muestran la descripción del cargo, su clasificación en fijos o
variables, el número de personas por cargo y el salario básico por cargo. Con
estos datos se calculan las siguientes columnas de costos mensual de la
nómina, prestaciones sociales mensuales y su costo total anual.
En la parte media de la tabla se presenta la nómina reclasificada en
gerentes y directivos, empleados comunes y empleados semiespecializados.
Al final se encuentra la clasificación de la nómina en gastos fijos y variables.
El incremento anual por productividad es de un 10% calculado sobre el
sueldo básico del año anterior. Las prestaciones sociales se calcularon sobre
un 25% de la nómina, equivalente a tres meses.
En la tabla 21F se presenta un resumen de la nómina de cinco años
clasificado en costos fijos y variables, con o sin prestaciones sociales.
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133
IV.4.6 Ingresos
Para determinar los ingresos totales de la empresa se tomaron en cuenta
los siguientes tipos de ingresos:
?? Ingresos por vehículos en arrendamiento,
?? Ingresos por la venta de vehículos devueltos por término de contrato.
La tabla 22 presenta el cálculo de los valores de rescate de los vehículos a
través del método descrito en el estudio técnico. Los valores suministrados
por la empresa INMA se encuentran en el Apéndice C. En la tabla 23 se
muestra el cálculo de las cuotas mensuales clasificadas por modelo y
duración del contrato.
Las tablas 24A, 24B, 24C, 24D, y 24E muestran los ingresos obtenidos por
arrendamiento de vehículos en cada mes, tomando en cuenta una provisión
del 5% para pérdidas por cuentas incobrables. La tabla 24F muestra un
resumen de los ingresos por arrendamiento para los cinco años.
Los ingresos por venta de vehículos devueltos por mes se exponen en las
tablas 25A, 25B, 25C, y 25D. La venta de vehículos devueltos por fin de
contrato se realizará en el mismo mes que se reciban. El precio de venta de
estos vehículos será del 105% del valor de rescate, obteniendo una ganancia
del 5%. Según los datos obtenidos este precio será menor que el valor de
mercado, ya que el valor de rescate se calculó con un costo por vehículo en
un 5% menor que el precio de mercado, como se muestra en el capítulo de
vehículos. Estos ingresos se calculan a partir del segundo año, ya que ese
es el año en que los contratos comienzan a finalizar. En el tercer año se
comienzan a recibir las unidades arrendadas en el primer año con contratos
de dos años.
134
En la tabla 25E se muestra un resumen de los ingresos por venta de
vehículos en los cinco años de la proyección, separados en ingresos para el
flujo de efectivo e ingresos contables. Se realiza esta clasificación debido a
que contablemente los ingresos están conformados sólo por la cantidad que
se obtenga por encima del valor en libro del vehículo para ese momento, que
es igual al valor de rescate. Por ejemplo, si un vehículo tiene un valor en libro
de Bs. 12.000.000 y se vende en Bs.12.500.000, se colocan como ingresos
por venta de activo Bs.500.000.
La tabla 26 muestra los ingresos totales por año que serán utilizados en el
cálculo en el cálculo del origen y aplicación de fondos. La tabla 27 muestra
los ingresos contables por año, los cuales serán utilizados en el Estado de
resultados.
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150
IV.4.7 Gastos de Operación
Son todos los gastos no mencionados antes que están relacionados con
las operaciones de la empresa. En la tabla 28 se muestran todos estos
gastos, clasificados en fijos y variables para efectos posteriores. Se utilizaron
los siguientes valores:
1. Seguro Social: 8% del costo anual de la nómina
2. INCE: 2% del costo anual dela nómina
3. Ley de política habitacional: 2% del costo anual de la nómina
4. Ley de paro forzoso: 1% del costo anual de la nómina
5. Alquiler terreno: Bs. 2.400.000 mensuales.
6. Publicidad y promoción: Bs. 6.500.000 mensuales. Incluye cuñas
sueltas y rotativas en 104.5 Capital FM y KYS FM 101.5, cajas de luz en
estaciones de servicio Texaco y anuncios en El Universal
7. Comunicaciones: Bs.900.000 mensuales. Toma en cuenta los gastos de
teléfono, fax, fletes e Internet Se decidió invertir esta cantidad en
publicidad por que es un servicio totalmente nuevo y la población no lo
conoce.
8. Artículos de oficina: Bs.550.000 mensuales. Cubre gastos de papelería,
mantenimiento de oficina, artículos de escritorio y facturación.
9. Energía eléctrica: se estima en un gasto mensual promedio de 130 Kwh.
diarios a Bs. 67 por Kwh. durante 22 días laborables al mes
10. Seguros mercantiles: 8,75% del valor de los activos fijos, sin incluir el
valor de los vehículos. Cubre a los activo fijos de la empresa contra
incendios
11. Índices INMA: Bs.750.000 anuales. Necesarios para el cálculo de las
cuotas mensuales
12. Impuestos municipales y patentes: 1,90% de los ingresos contables
151
13. Gastos varios: 0,75% de los ingresos totales. En estos gastos se
incluyen cualquier tipo de erogaciones que se deban realizar por
concepto de reparaciones
Debido a la naturaleza de la empresa se utilizará una distribución de 80%
para los gastos fijos y un 20% para los gastos variables. Los renglones 1, 2,
3 y 4 tienen carácter de costos fijos y variables, pero no se les aplica esta
proporción pues ya se efectuó esta distribución al calcular la nómina.
Los renglones 7, 8, 9, y 13 son considerados como fijos y variables, por lo
que el 20% de esos gastos se encuentra en gastos variables y el 80% en
gastos fijos. Los renglones 5, 10, y 11 tienen carácter de gastos fijos, y los
gastos 6 y 12 tienen carácter de variables.
A excepción de las cuentas relacionadas con el nivel de ingresos, todas
tienen un crecimiento de 5% anual a partir del segundo año derivado de la
inflación importada.
152
153
IV.4.8 Estado de resultados
El estado de resultados se calculó en las tablas 29A y 29B de dos formas
distintas, una con valores totales y otra con valores unitarios o promedios. De
la primera manera se puede detectar el resultado contable y la segunda
permite apreciar el comportamiento de cada uno de los rubros sobre la base
de una unidad de producción. La cuenta de ingresos y las cinco cuentas que
conforman el costo total de operaciones provienen de datos ya calculados. Al
calcular la utilidad neta se obtiene que el proyecto comienza a presentar una
utilidad positiva a partir del primer año.
La utilidad neta el primer año del proyecto es negativa. Se hace positiva a
partir del segundo año y va incrementando a lo largo de los cuatro años
proyectados restantes. Entre el primero y el tercer año presenta un
crecimiento más que proporcional debido al aumento en los ingresos por
concepto de ventas de vehículos. A partir del tercer año el crecimiento se
estabiliza.
Los ingresos totales promedio comienzan a crecer en mayor proporción
que todas las cuentas de costos de operación. Los gastos de operaciones
promedio tienen un crecimiento absoluto en los cinco años mucho menor que
el de los ingresos. La nómina promedio disminuye, y los gastos por
depreciación y amortización promedios aumentan pero en menor proporción
que los ingresos cada año. Este crecimiento de los ingresos, en mayor
proporción que el crecimiento de los gastos, ocasiona el incremento en la
utilidad neta promedio.
154
155
156
IV.4.9 Estructura del valor de la producción
En la tabla 30 se clasifican los rubros de costo que conforman el proceso
de servicio en dos grandes grupos: insumos, o consumo intermedio; y valor
agregado; con la finalidad de determinar el aporte del proyecto al Producto
Interno Bruto de la economía.
Los insumos se encuentran agrupados en cinco subgrupos: vehículos,
materiales, servicios básicos, servicios corporativos, y servicios
administrativos. Los valores agregados están agrupados en cinco subgrupos
que se corresponden con los valores de producción: tierra, trabajo, capital,
empresario y estado. La depreciación y la amortización no se incluyen en
estos dos grupos por su carácter contable. Al sumar los insumos, el valor
agregado, y la depreciación y amortización, se obtiene el valor de los
ingresos totales.
El aporte al PIB alcanza un valor promedio de 75%. Esto significa que
todos los pagos efectuados a terceros, el 25% estuvieron destinados a
adquirir bienes y servicios, y el 75% representa un gasto a los factores de
producción. Este cálculo no es del todo exacto, ya que no se está tomando
en cuenta el valor invertido cada año en vehículos, el cual representa un
pago efectuado a terceros para adquirir bienes y servicios ya elaborados.
157
158
IV.4.10 Punto de equilibrio
El cálculo del punto de equilibrio se muestra en la tabla 31. Se distribuyen
los costos fijos y variables de la empresa, y añadiendo la utilidad y el
impuesto sobre la renta obtenemos los ingresos totales.
Con estos datos se calcula el punto de equilibrio para los años de la
proyección en base a porcentaje, volumen de producción, ingresos por
ventas, meses por años, y días laborables por año.
El punto de equilibrio promedio es de 66,43%. Es un punto de equilibrio
relativamente alto y se origina principalmente por el alto nivel de costo fijo
que representa la depreciación de los vehículos arrendados.
159
160
IV.4.11 Cálculo del capital de trabajo
En las tablas 32A, 32B, 32C, 32D y 32E, se muestra el cálculo de capital
de trabajo, así como también el origen y aplicación de fondos mensuales,
necesarios para determinar la cantidad a invertir cada año. Los renglones se
explican a continuación:
?? Aportes propios en activos: se ejecutan mensualmente a lo largo del año,
principalmente para adquirir los vehículos a arrendar. Este monto se
determinó a partir de la inversión en activos.
?? Capital de trabajo: no tiene ningún valor indicado
?? Ingresos totales: muestran los ingresos totales de la empresa por mes
?? Inversión total en activos: se ejecuta mensualmente para comprar las
unidades a arrendar
?? Nómina: no se tiene ningún tipo de crédito, se cancela en el mes que se
causa
?? Gastos de operación: se cancelan a su vencimiento mensual, es la única
cuenta que no se paga en el mismo mes que se causa. Se ubica entre el
mes dos y el mes trece de cada año.
?? Impuesto sobre la renta: se cancela por anticipado en dozavos a lo largo
del año. Aparece ubicado desde el mes uno hasta el mes doce.
161
Una vez obtenidos los saldos de caja, se calculan los saldos de caja
acumulados, y el valor mínimo en el año determina el capital de trabajo
necesario, el cual tiene un valor de Bs. 9.576.582.
162
163
164
165
166
167
IV.4.12 Origen y aplicación de fondos
La tabla 33 indica el origen y aplicación de fondos de la empresa. Esta
tabla se utiliza principalmente para determinar la rentabilidad financiera del
proyecto y sólo maneja ingresos y egresos de carácter líquido.
La diferencia entre el total de origen de fondos y el total de aplicación de
fondos de cada año determina los saldo de caja de la empresa, que
representan ganancias o pérdidas líquidas de la empresa. La empresa
comienza a generar utilidad de caja desde el primer año, la cual sufre
aumentos más que proporcionales hasta el tercer año.
168
169
IV.4.13 Rentabilidad de la inversión
En la tabla 34 se presenta el cálculo de la rentabilidad del negocio, que es
igual a la rentabilidad del promotor. Para calcular el Valor Presente Neto de
la inversión se decidió utilizar la tasa activa promedio de la banca comercial
para el momento en que se realizó este estudio, la cual es del 27%.
Los resultados, tanto de la TIR como del Valor Presente Neto, son
negativos. Se obtuvieron estos resultados debido a que en el primer año se
invierten Bs.1.369.233.532, en vehículos principalmente. Como los vehículos
que se venden a partir del segundo año son reemplazados por un número
mayor de vehículos nuevos, la inversión aumenta a lo largo de los años de
proyección. Este alto, y cada vez mayor, nivel de inversión no permite que se
genere un nivel de retorno aceptable.
170
CAPÍTULO V
CONCLUSIONES Y
RECOMENDACIONES
173
V.1 CONCLUSIONES
El proyecto de instalación de una arrendadora de vehículos destinado a
personas naturales ubicado en la urbanización Las Mercedes, Municipio
Baruta, demostró ser factible a nivel de mercado y técnico, pero no a nivel
financiero.
?? Mediante el estudio de mercado se comprobó que el concepto del leasing
de vehículos es atractivo para más de la mitad de la población de los
Municipios Baruta, El Hatillo y Chacao. Sin embargo, la disposición de uso
del servicio demostrada por la población es baja.
?? El bajo nivel de disposición de uso se debe principalmente al poco
conocimiento del sistema.
?? La instalación de una empresa que ofrezca este servicio podría llamar la
atención de una parte importante del mercado meta. Si el valor de las
cuotas mensuales a cobrar es aceptado por la población, la disposición de
uso del sistema podría aumentar notablemente.
?? El estudio técnico demostró que es factible desarrollar una empresa que
ofrezca planes de arrendamiento a través del sistema leasing en cuanto a
equipos y mobiliarios, y tecnología necesaria.
?? El sistema es sumamente sensible a cambos inesperados en el mercado
y la economía, así como a incumplimiento por parte de los arrendatarios.
?? Tratar de satisfacer la demanda anual obtenida en el estudio de mercado
realizado ocasiona que el nivel de inversión anual sea demasiado alto
como para poder obtener rentabilidad.
174
?? Un proyecto de este tipo que aumente el número de vehículos arrendados
cada año en la misma proporción que la utilizada en este estudio
financieramente no es rentable.
175
V.2 RECOMENDACIONES
?? Realizar un estudio de mercado más profundo y extenso para poder
determinar exactamente hasta que monto mensual estaría dispuesto a
pagar el mercado por este servicio.
?? Analizar el efecto de una disminución anual en el número de vehículos a
arrendar para disminuir la inversión en cada año.
?? Realizar una evaluación para un proyecto de este tipo que tenga como
finalidad no comprar vehículos nuevos en el cuarto y quinto año, y así
recuperar la inversión realizada y aumentar la tasa interna de retorno.
?? Estudiar la posibilidad de que una compañía representante de una marca
de automóviles ofrezca este tipo de financiamiento.
?? Estudiar el efecto que tendría establecer la empresa con la finalidad de
arrendar vehículos y obtener una mayor ganancia en las ventas. Se
necesitaría un terreno más amplio y mayor personal y los ingresos totales
se incrementarían.
BIBLIOGRAFÍA
177
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179
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Editorial Prentice Hall
Base de Cálculos
Primer Año
Segundo Año
Tercer Año
Cuarto Año
Quinto Año
VOLUMEN (UNIDADES)Capacidad instalada
en porcentaje 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%en unidades por año 180 180 180 180 180 180
Capacidad utilizadaen porcentaje 60,00% 60,00% 70,00% 80,00% 90,00% 100,00%en unidades por año 108 126 144 162 180
Capacidad utilizada neta 108 126 144 162 180Vehículos
Toyota Corolla 40,00% 43 50 57 64 72Toyota Yaris 38,00% 41 48 55 62 68Mitsubishi Lancer 22,00% 24 28 32 36 40
TOTAL UNIDADES 108 126 144 162 180
ParámetrosPorcentaje de cap. instalada por año 100% de la capacidad total de la empresaUnidades de cap. instalada al año 180 vehículos al añoPorcentaje de cap. utilizada 1° año 60% de la capacidad instaladaIncremento anual de la cap. Utilizada 10% de incremento anualToyota Corolla 40% del total de unidades por añoToyota Yaris 38% del total de unidades por añoMitsubishi Lancer 22% del total de unidades por añoTurnos de trabajo diario 1 turno de trabajo por díaDías laborables por mes 22 días laborables por mesMeses por año 12 meses por añoDías laborables por año 264 días laborables por año
Tabla 10
Capacidad Instalada y Utilizada
