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ETF 套利原理及应用. ETF 简介 — ETF 概念. 什么是 ETF ETF 概念: 交易型开放式 指数证券投资基金。 “ (ExchangeTradedFund, 缩写 ETF), 简称 “ 交易型开 放式指数基金 ", 又称 " 交易所交易基金 " 。. —— 指数 基金: 收益稳定和操作透明 —— 封闭式基金: 自由交易提高流动性 —— 开放式基金: 申购赎回消除折溢价. “ 被动管理” “交易所挂牌交易” “开放式基金”. “ 实物申购 / 赎回 ” 用 “ 一篮子股票 ” 向基金公司申购一定量的 ETF - PowerPoint PPT Presentation
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ETF 套利原理及应用
ETF 简介— ETF 概念 什么是 ETF
ETF 概念:交易型开放式指数证券投资基金。
“(ExchangeTradedFund, 缩写 ETF), 简称“交易型开 放式指数基金 ", 又称 " 交易所交易基金 " 。
ETF 简介— ETF 特点 ETF 特点
““ 被动管理”被动管理”““ 交易所挂牌交易”交易所挂牌交易”““ 开放式基金”开放式基金”
—— 指数 基金: 收益稳定和操作透明—— 封闭式基金: 自由交易提高流动性—— 开放式基金: 申购赎回消除折溢价
“实物申购 /赎回” 用“一篮子股票”向基金公司申购一定量的 ETF用一定量的 ETF 向基金公司赎回“一篮子股票” ETF 被定义为:交易型开放式指数基金
一起回顾 ETF 套利中的几个概念 ETF 的买、卖: 在二级市场直接买、卖,类似封闭式基金。 ETF 的申购、赎回: 用篮子股票兑换 ETF 的过程叫申购,相反方
向叫赎回。不同于开放式基金。
ETF 简介—套利原理 ETF 套利原理
折 价 套 利 ETF 市值 MV << ETF 净值 NAV
ETF 市值 MV = ETF 在交易所的成交价格 ×1000000 (申购单位)
ETF 净值 NAV = “ 一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价 × 权重 1 +中国联通成交价 × 权重 2 +… …
• 起点:买入 ETF• 终点:卖出成份股• 中间:通过基金公司转换
ETF给换回股票
交易所
买入ETF
卖出成份股
ETF 简介—瞬时套利
• ETF上市之前,投资股票只能买入,等其上涨后卖出获利;• ETF上市之后,存在两个市场:一级市场和二级市场,即同一个标的物存在两个价格,套利者可利用这两个价格低买高卖。
分析 ETF 折溢价,进行瞬间套利( 1 )
ETF 简介—瞬时套利 分析 ETF 折溢价,进行瞬间套利( 2 )• ETF上市之前,投资股票只能买入,等其上涨后卖出获利;• ETF上市之后,存在两个市场:一级市场和二级市场,即同一个标的物存在两个价格,套利者可利用这两个价格低买高卖。
ETF 市值 MV = ETF 在交易所的成交价格 × (申购单位)
ETF 净值 NAV = “ 一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价 × 权重 1 + 中国联通成交价 × 权重 2 + … …
申购赎回 ETF
基金公司
交易所
投 资 者
ETF 简介—瞬时套利 ETF 瞬时套利操作案例• 瞬间套利(市场中性投资) “同时”或“尽可能同时”买卖 ETF 和篮子
股票;
延时套利(“ T+ 0”交易) 策略性地“非同步”买卖 ETF 和篮子股票;
程序化交易系统自动捕捉套利机会; 市场大涨大跌时更容易出现套利机会; 如果坚持长期投资,则可把握更多的套利机会;
折溢价幅度一般在 3厘以内; 超过 3厘就有机会进行套利; 固定费用约 12BP ~ 20BP ;
ETF 简介 瞬时套利案例 08 - 04 - 24 日 50ETF
紫线: ETF 净值
白线: ETF 市值
操作:资金量 432万,启动自动套利机制,阀值设置 3000元,溢价套利,循环 54次,获利 120, 257元。日收益率: 2.7%。
ETF 简介—” T+0” 交易 ETF“T+0” 交易• 在 ETFs上市之前缺乏 T+0交易机制难以把握盘中反弹机会;• 有了 ETFs,判断盘后将有反弹时,先买入 ETFs。等反弹成功后,赎回成份股,当日卖出,实现赢利。
案例:
ETF 简介—” T+0” 交易 ETF“T+0” 交易
买卖时机判断是“ T+0”交易的关键; 震荡市里超过 1%的波动是“ T+0”交易的优质资源;
若做 T+0 交易,哪里买?哪里卖?
低点处买篮子股票; 买全后申购; 高点卖出 ETF 。
ETF 简介—” T+0” 交易 ETF“T+0” 交易
买卖时机判断是“ T+0”交易的关键; 震荡市里超过 1%的波动是“ T+0”交易的优质资源;
若做 T+0 交易,哪里买?哪里卖?
低点处买篮子股票; 买全后申购; 高点卖出 ETF 。
ETF 简介—” T+0” ETF“T+0” 交易的风险情况:“T+0” 交易是风险和收益不对称的交易,原因是:“T+0” 交易存在门槛: 1 、资金门槛; 2 、技术门槛;
3 、知识门槛。或者可以理解为:通过“ T+0” 的手段赚取了别人在” T+
1” 的规则下形成的曲线的钱。
ETF 简介—” T+0” ETF“T+0” 交易的方法:“T+0” 交易方法:均线 + 红绿柱 + 波浪理论 + 形态 + 指
标等红绿柱:有很好的预见性;波浪理论:要牢记原则,灵活应用;形态:波浪理论中也有一些典型的形态,角度也是形态的
一部分;指标:如 MACD , KDJ 等等;其它方法:特定时间点,周易等都是可以辅助决策。
ETF 简介—事件套利 ETF“ 做空”交易事先交待的几个问题:ETF 和股票一样本身都是不具备做空机制的 , 之所以 ETF 可以做空或
者借用 ETF 做空股票是利用了 ETF 中特有的一个规则—现金替代1 、基金公司推出现金替代的初衷和目的:为了让投资者任何时候都可以申购 ETF ,克服股票停牌的问题。2 、在 ETF 做空原理前先交代几点:不是只有停牌的股票才可以现金替代,任何股票都可以现金替代;现金替代有上限,一般是 50%左右;现金替代一般情况下只做空两天。
ETF 简介—事件套利 ETF“ 做空”交易
延时套利机会多多; 大盘上涨 5‰就有操作机会; 融资可放大收益; 低佣金可刺激交易; 收益的高低取决于入市时机选择; 严格执行交易纪律,避免 T+1 操作;
利用现金替代规则,把部分股票做空; 行情持续下跌后,行情下跌幅度,就是投资者的盈利幅度。
ETF 简介 --事件套利 ETF“ 做多”交易
延时套利机会多多; 大盘上涨 5‰就有操作机会; 融资可放大收益; 低佣金可刺激交易; 收益的高低取决于入市时机选择; 严格执行交易纪律,避免 T+1 操作;
发生重大利好消息时,部分股票涨停,并且基本确定这些股票接下来的几个交易日仍是上涨的。 通过 ETF 套利交易,买进 ETF 份额,卖出其他股票,保留涨停股票,变相实现买进涨停的股票。
ETF 简介—案例 ETF“T+0” 交易
08 - 03 - 31 50ETF
低点 ETF 时间 / 价格 (元 ) / 交易量 (手 ) 13:25 2.74 62499 /
高点 ETF 时间 / 价格 (元 ) / 交易量 (手 ) / 增长幅度
13:31 2.785 13080 1.14%
操作注意事项:
严格止损;
谨慎建仓;
ETF 简介—案例 ETF“T+0” 交易 08 - 04 - 22 50ETF
低点 ETF 时间 / 价格 (元 ) / 交易量 (手 ) 13:50 2.49 94501 收益率
高点 ETF 时间 / 价格 (元 ) / 交易量 (手 ) / 增长幅度
13:55 2.618 36508 0.76%
操作注意事项:
严格止损;
谨慎建仓;
ETF 简介—案例 ETF“T+0” 交易
08 - 08 - 20 , 50ETF
市场在持续大跌之后终于迎来了像样的反弹,今天操作 ETF 的客户可以感觉今天 50etf 的行情走势很强劲, ETF 的净值从最低的 2.22 到最高的 2.395 ,空间达到了 0.17 元,无论是溢价或是折价套利趋势都相对比较容易操作,扣除交易成本,当天客户获利其中在 15 万~ 30 万。
ETF 简介—案例 ETF“T+0” 交易08 - 08 - 20 ,红利 ETF
红利 ETF 走势基本呈现的是单边上扬的趋势,当天的净值最高值和最低之间的价差也达到了 0.2元左右。
ETF 简介—案例 ETF 事件套利交易—”做多”交易 借助 ETF 对停牌个股的看涨操作——中国联通 6 月 2 日走势图
其股票自 2008 年 5 月 26 日起继续停牌,直至公司披露重大资产重组预案后恢复交易。此次重组,中国联通与中国网通合并,并且政府鼓励中国电信收购中国联通 C 网。
ETF 简介—案例 ETF 事件套利交易—”做空”交易 借助 ETF 对停牌个股做空交易—长江电力
长江电力自 2008 年 5 月 7 日停牌,停牌时上证指数 3786 点, 6 月 10 日,大盘跌至 307
2 点,但该日 50ETF 并没有产生折价,可以借此机会把持有的长江电力抛出。
ETF 简介—套利中容易混淆的几个问题 ETF 套利中容易混淆的问题及解释
预估现金、现金差额:
开盘前对今天的现金的估计叫预估现金;收盘后对现金的计算得出的最终结果叫现金差额,预估现金和现金差额一般相差很小。
这部分差额产生的原因: 1、基金的股票池存在现金; 2、根据指数中每只股票的权重多数股票存在零股问题,为了便于交易,采取了取整地办法,导致存在现金误差。
预估现金和现金差额是净值的一部分。
预估现金和现金差额可正可负。
现金替代:
现金替代是在股票停牌、涨停或者投资者有意识的选择正常交易的股票,不买股份,而用现金替代掉这支股票。
ETF 简介— ETF 交易风险及控制 ETF 的风险及控制方法
流动性风险:
通过监控五档盘口上能够交易的数量,防止进行操作时不能买进足量的 ETF或者股票造成损失;分批建仓;限价建仓等
模型风险:
ETF套利系统实时跟踪 ETF的净值和市值,使套利能够在精准模型的控制下完成套利。
ETF 概况 5只 ETF 概况
08年 9月 3 日申赎清单
ETF客户收益和特征
时间: 01/07 ~ 03/08
账户资金量: 400 ~ 500 (万 / 个)
账户交易量: 40 ~ 50 (亿元 / 年)
账户年收益率: 70 %~ 110 %
策略:瞬时套利:“ T + 0” 交易= 1 :5
客户收益情况 对趋势敏感;
严格控制成本;
严格止损制度;
非常熟悉 ETF 交易细则;
ETF 客户须知
ETF 套利借助股指期货或辅助股指期货的用法
ETF 套利的新做法:
1 、在股指期货保护下的 ETF 波段交易;
2 、利用 ETF 复制现货从而实现现货的“ T+0” 和做空;
股指期货推出后, ETF 套利风采依旧, ETF 套利和股指期货套利相辅相成,股指期货的推出降低了 ETF 套利的风险,丰富了 ETF 套利的方法; ETF为股指期货套利解决了几个重大的障碍。
谢 谢