21
& Blackwell Publishers Ltd 2000. Published by Blackwell Publishers, 108 Cowley Road, Oxford OX4 1JF, UK and 350 Main Street, Malden MA 02148, USA. 225 ETHNICITY, POLITICS AND ECONOMIC PERFORMANCE PAUL COLLIER The paper investigates the eects of ethnic diversity on economic performance. Previous studies have found that diversity has various detrimental microeconomic eects, tending to reduce public sector performance, and has large detrimental eects on the overall growth rate. I develop a simple model of the eect of ethnic diversity on a government decision problem in which there is a tradeo between growth and distribution, in the contexts of democracy and dictatorship. I ®nd that in democracy ethnic diversity has no eect upon the decision, whereas in dictatorship ethnic diversity leads to a government choice which reduces the growth rate. I then test these propositions on two data sets. The ®rst is for 94 countries over the period 1960±1990. I ®nd that whether diversity adversely aects overall economic growth depends upon the political environment. Diversity is highly damaging to growth in the context of limited political rights, but is not damaging in democracies. The second is for World Bank projects in 89 countries. I ®nd that the same relationship between diversity and democracy aects the proportion of projects which are successful. 1. INTRODUCTION 1 MOST DEVELOPING countries are ethnically diverse. Recent evidence has suggested that ethnic diversity is detrimental to economic performance. This paper investigates theoretically and empirically whether the eect of diversity on performance is dependent upon the political context. Empirically, ethnic diversity is correlated with slow economic growth Easterly and Levine, 1997), and with poor delivery of public services at the city level Alesina et al., 1999). Various explanations have been oered for these results. Ethnic diversity may increase the dierences in preferences for public goods and thereby reduce their supply. If it is related to income inequality it may also be associated with higher redistributive taxation Alesina et al., 1997). It may make it harder to reach agreement on reforms, causing costly delay and larger ®scal de®cits Alesina and Drazen, 1991), and it may make it harder to manage negative shocks Rodrik, 1998). However, countering these results, Fearon and Laitin 1996) show that con¯ict is a highly aberrant form of inter- ethnic relations: cooperation is much more common. They develop a model to show how dierent decentralized mechanisms work to preserve inter-ethnic peace and facilitate cooperation. Supporting this, Collier and Hoeer 1998, ECONOMICS AND POLITICS 0954-1985 Volume 12 November 2000 No. 3 1 I would like to thank Anke Hoeer and Pablo Zoido-Lobaton for research assistance.

Ethnicity, Politics and Economic Performance

Embed Size (px)

Citation preview

���������� ���� ��� ��� ����� ���� �� � ��������� ���� ���� ��� ������ ����������� �� �!"� #$ �%� &'� (��% )������ (����% (* ��� �� #)*� ��'

+,-./�/,0� ���/,/�) *.1 +��.�(/� �+�"��(*.�+

�*#� ����/+�

, � 2�2�� �%3����4���� � � �5���� �� �� %�� ��3������ �% ���%�6��2�����6�%��� ���3��� ������ �3� ��%� � �� ��3������ �� 3����������6�%��� 6�������%�6�� �5����� ��%��%4 �� ����� 2��� ������2�����6�%��� �%� �� ���4� �����6�%��� �5���� �% � � �3����� 4���� �����/ ��3���2 � ��62�� 6���� �� � � �5��� �� �� %�� ��3������ �% � 4�3��%6�%��������% 2����6 �% � �� � ��� �� � ������5 �����% 4���� �%����������%� �% � � ��%����� �� ��6������ �%� ��������� �2� / 7%� � �� �%��6������ �� %�� ��3������ �� %� �5��� 2�% � � �������%� � ����� �%��������� �2 �� %�� ��3������ ����� �� � 4�3��%6�%� � ���� � �� ������ � �4���� ����� / � �% ���� � ��� 2��2������%� �% ��� ���� ����� , � 7��� �� ���8 ��%����� �3�� � � 2����� �89�:�88�� / 7%� � �� � �� �� ��3��������3������ �5���� �3����� ���%�6�� 4���� ��2�%�� 2�% � � 2���������%3���%6�%�� 1�3������ �� �4 �� ��6�4�%4 �� 4���� �% � � ��%���� ����6���� 2�������� ��4 ��� � �� %�� ��6�4�%4 �% ��6��������� , � ����%� ����� ;���� ��%� 2��<���� �% �8 ��%������ / 7%� � �� � � ��6� �������%� �2�����% ��3������ �%� ��6������ �5���� � � 2��2�����% �� 2��<���� � �� ��� ���������

�� /.,��1#�,/�.�

(�), 1+=+���/.> ��%����� ��� �� %������ ��3����� ����%� �3���%�� ��

�44����� � �� �� %�� ��3������ �� �����6�%��� �� ���%�6�� 2�����6�%��� , ��

2�2�� �%3����4���� � ����������� �%� �62�������� � �� �� � � �5��� �� ��3������ �%

2�����6�%�� �� ��2�%��%� 2�% � � 2�������� ��%�����

+62��������� �� %�� ��3������ �� ���������� ��� ���� ���%�6�� 4����

?+������� �%� ��3�%�� �88@A� �%� ��� 2��� ����3��� �� 2��� ���3���� �� � �

���� ��3�� ?*����%� �� ���� �888A� =����� ��2��%����%� �3� ��% �5���� ��� � ���

������� +� %�� ��3������ 6�� �%������ � � ��5���%��� �% 2������%��� ��� 2���

4���� �%� � ���� ����� � ��� �22��� /� �� �� ������� �� �%��6� �%�B����� �� 6��

���� � ���������� ��� �4 �� ����������3� �������% ?*����%� �� ���� �88@A� /�

6�� 6��� �� ����� �� ���� �4���6�%� �% �����6�� ����%4 ������ ����� �%�

���4�� 7���� ��7���� ?*����%� �%� 1��C�%� �88�A� �%� �� 6�� 6��� �� ����� ��

6�%�4� %�4���3� � ���� ?������� �88�A� -���3��� ��%����%4 � ��� �������

"����% �%� �����% ?�889A � �� � �� ��%D��� �� � �4 �� �����%� ���6 �� �%���E

�� %�� �������%�F ���2������% �� 6� 6��� ��66�%� , �� ��3���2 � 6���� ��

� �� �� ��5���%� ����%�����C�� 6�� �%��6� ���� �� 2�����3� �%���E�� %��

2���� �%� ���������� ���2������%� )22����%4 � ��� ������� �%� -��G�� ?�88��

+��.�(/�) *.1 ���/,/�) �8' E�8�'

=��6� �� .�3�6�� ���� .�� &

� / ���� ���� �� � �%� *%�� -��G�� �%� ���� H����E�����% ��� ������� �������%���

����A 7%� � �� �62�������� �� %�� ��3������ �� ���������� ��� � ������ ��� ��

� �% �% �%������� ���� �� 3����%� ��3�� ��%D���� /% �5���� � � ��������� �44����

� �� � ��� �� %�� ��3������ �� � � 2���%���� �� � �����6�%��� �� ���%�6��

2�����6�%�� � ��4 3����� 6�� �%��6�� �� �% ����6� �� ��� ���6

�%�3������

/% � �� 2�2�� / �%3����4��� � �� �� � � �5��� �� �� %�� ��3������ �% ���%�6��

2�����6�%�� �� �%D�%��� � � � 2�������� �%3���%6�%�� *% �62�������% ��

*����%� �� ��� �� � �� �% ��6�������� �� %�� ��3������ �� ����%����%��� �%� �%�����

� ��66�% ����E<���7�����% �� ��������� �� ��% � �� �% �4 �� �� %������

���46�%��� ��������� ��������� �2 �� %��������� �� ��%������ �% �62�������% ��

"����% �%� �����% �� � �� � � ����%�����C�� 6�� �%��6� � �� ���������� �%���E

�� %�� ���2������% 6�4 � �2����� 6��� �5����3��� �% � ��%���� �� ����%4

�%��3���� �%� 6�%����� 2�������� ��4 ��� /%����� *6�����% 2�������� �%�������%�

�3� ����%����� �� %�� ��3������ ��� � � �4 ��� �%��6� ��3��� �% � � ������ /%

������% �� / ����� ���6 � ��62�� 4�3��%6�%� � ���� �����% 4���� �%�

���������%� �% � � �2���� �� (���C�� �%� ��� ���� ?�8��A� / �%������ ��5���%�

��3��� �� �� %�� ��3������ �%� ��62��� � ����� %��� ��������� �2 �%�

��6������� /% ������% &� / ���� � � 2��������%� �� � �� � ����� / 6����� �� %��

��3������ ��%4 � B�%������3� 6����� ��3���2�� � �%� ��2���4���� ���%�

�89�� / 6����� 2�������� ��4 �� ��%4 � B�%������3� �%��� ��3���2�� � 2��������

����%����� ��%�� �8@&� / �� � ��� 6������ �� ��2���% 4���� �% 8 ��%����� �3��

� � 2����� �89�:�88� �%� � � ������ �� ;���� ��%� 2��<���� �% �8 ��%�����

�3�� � � 2����� �8'�:�889� / 7%� � �� �� �� �%���� � � �%��������% �� ��� ��3��� ��

2�������� ��4 �� �%� �� %�� ��3������� ��� �� � �% ��� �� � ������� � �� ��

��4%�7��%� �% �����%4 4���� �%� �����%�%4 2��<��� 2�����6�%��� / 7%� � ��

� � ������ ��� ���� �� �����%���3� �2���7�����%�� �%� � �� � �� �22��

�2���7����� �� 2�������� ��4 �� ��� �� � �% �� ��6� 6��� �6��2 �� ��%��2� ��

4�3��%�%���

�� * ,-+��0 �" +,-./� 1/=+�)/,0 *.1 ���/,/�*� /.),/,#,/�.)

/ %�� ��3���2 � � ���� �� �� �� %�� ��3������ 6�4 � �%������ ��� 2��������

��4 �� �� �5��� � � 4���� �����

,� �%���C� � � �5��� �� �� %�� ��3������ / ��� 2 � ���%���� 4�3��%6�%�

�������% 2����6 �% � �� � ��� �� � ������5 �����% 4���� �%� �����������%�

, � 2�2�����% �� ���6�� �� � ��5���%������ � �%��6�� , � 2����� �%���6�%�

�� � � �%��6� ��� ����� ��� ��3�%� ��%4 ��� ��� �����������%� � �� �� �

6��%� �� 2��3����% �� 2��� ���3���� �� � �%��6� ���%������ ����%� ��6� ��3��

?� �� 6�� � C��� ��� ��%3�%��%��A� � � ��� ������ � � 4���� ���� �� �%��6��

�%� � �� �5��� �� ���6�� �� � ��66�% �� ��� �%��6� 4��2�� /% � ���E2�����

6���� � � �����%��� 2����%� 3��� �� � � �%��6� �� �% �4�%� �� � �F

��� � ��� ���� �� � ���� ����� ������� ������� �� ���

� ���

��9 ����/+�

���������� ���� ��� ��� �����

�� �%��6� �% 2����� �I

�� � � ��� ����I

�� �%�7�� �� 2��� ��2�%����� �% 2������ � �%� �� ���2����3���I

�?�A� � � �5��� �� �%��6� ��� �% � � 4���� �� �%��6�� �� � �I

�� � � �����%� �����

,� ��62����� / ���6� � �� � � �%�7� ���6 2��� ��2�%����� �B��� ��� �����

�%� � �� � � 4�3��%6�%� ���%��� ��� �4�� �% ��� 2������ -�%���

��6��% � ��6��% ���

��6��% � ���� ���6��%� �&�/% � �� 6���� � � 2�������� 2������ �����6�%�� � � � ���� �� ��� ����� � �� �%

��% �����6�%�� � � 4���� ����� / 7��� ��%����� �� �� %�� ��3������ �5���� � �

� ���� �� ��� ���� �% � ��6�������

1�6������� 2�������� ��4 �� ��%�����% 4�3��%6�%� � �3��� �% ��� ���2�����

"����� � �� ��B��� � � 4�3��%6�%� �� 4��% � � �22��� �� � 6�<����� �� 3������

, �� �� ����% � � �%�� ��2��� �� ��6������ � �� �� ���6���� �%���C��� ��� 6���

%����� ����� ��%4 � � 6����% 3���� � ����6� -���3��� � ����%� �����%���3�

������ �� ��6������ �� � �� ��� �4�%�� �3� � � ��4�� ��4 � �� �B�� �����6�%��

�%� � �� ��%�����%� � � ������ �� � � 4�3��%6�%� �� ������6�%���� / 6���� � �

��%�����%� �� ��6������� ��4 �� �� �62���%4 %����6 2��3����% �� 2���

��2�%�����F �%��� ��� �������� �����3� �B�� �%�7�� ���6 2��� ��2�%������

"�� ��� �4�%� � ��� �� � � � %�� �5��� �� �������% �%� 2��� ��2�%����� �%

����%� �%��6�� � �� ��5��� �������%4 �� � � ��3�� �� �%��6�� �%� � �������%

�% � � 4���� �� �%��6� � �� �� ��66�%� "�� �4�%�� ��3� 6��% �%��6� ��

����%� �%��6� �%� ���� �%��6� ��� ������ � � 2�����3� ��� ����� � ��� ���

�4�%�� ���� 6��% �%��6� ����%� �%��6� �� �%������� � �������% �� � �

��2�%�� �� ���� �%��6��

��%����� � � ��6������� 2�������� ����6� �% �% �� %������ �6�4�%���

�������� / ���6� � �� �% �� � ������� � � ���������� 3���� �������� �������%4 ��

��� �%��6� �%������� -�%��� � � 6����% 3���� ���� �3� 6����% �%��6��

��62������% ��� 3���� � � ������ � � 4�3��%6�%� �� 6���6�C� � � �����%���

2����%� 3��� �� %�� 6����% �%��6�F

6����� ���6�� � ��6��% � ���� ����� ������6�� � ���� ������6��%����� ��� ? A

)�%�� 6����% �%��6� �� �%3������ ���� 6��% �%��6�� ��6������ �� ������ ��

2����� � 2�����3� ���� �� �������%� , �� �� �� ��6� ���� �� � � 4���� ���� �%�

�%�� �� � � %�� 2����%� 3��� �� 6��% �%��6�� /% �5���� ��6�������� ����� �5

��6� 4���� ��� �����������%�

.�� ��%����� �% �� %������ ��3���� �������� / ���6� � �� �� %�� ���%���� ��

��� ���%�6�� 6�%���������%�� "����� �% �% �� %������ ��3���� ������� 2������ �����

� �� ��� ��4�%�C�� ���%4 �� %�� ��%��� +�� �� %�� 4��2 �� �%�� �%� �%�� �%��

�� %������ ���%��7�� 2����� / ���� � � �����6� ���� �% � �� �� %�� ���%������ ���

+,-./�/,0� ���/,/�)� +��.�(/�) ��@

���������� ���� ��� ��� �����

�� ����%4 � �� ��� 3����� �3� ������4��2 �� 2������%���� 2�������C�%4 � ��� �� %��

����4��%�� �3�� � ��� �%��6� �%������� -�%��� ��� 3����� 3��� ��� �� %�� 2������ �%�

�� %� %�%E�� %�� 2������ ������ -���3��� � � �� %�� 2������ ��� �%���%����

��6�������� �%� �� ��2����%� � � �%������ �� � � 6����% 3���� ��� �% ��� �� %��

4��2� )���%�� / ���6� � �� �����E�� %�� 6�����4�� ��� ����� �� � �� ��% 4��2

�%��6� ���%���� 6�� �%��6�� � �� ��� ��66�%�� � � 6��� �62����%� 6��%� ��

�%��6� �����������% �% ���E�%��6� ���������� �2����� �%�� ��� �% �� %�� 4��2�

?��� ������� �%� >��4� �888A� +� %�� ��3������ 6�� �� 6�� %�� � ���������� ���

�%��6�� / ��%����� ��� 2���� �����F �% � � 7���� �� %�� 4��2�� ��� � � �� �� ���

������4��2 ������ ������� �% �%��6�F ��� 6�6��� �� �� �3� �4 �� �%��6��

� �% ��� 6�6��� �� ��� �%� �� �%� /% � � ����%� ����� �%��6� �%� �� %����� ���

%�����������

/� �� %����� �� ������4��2 �� �% �%��6�� � � �� %�� 2���� � �� ��������� � �

3���� ��� 6����% �%��6� ���6�� �B�3���%� �� � � 6����% 3���� �% �%

�� %������ �6�4�%��� �������� , �� 2����� � � �<����3�� �� � �� ��� �� �������

� � �%������� �� ��� �� %�� 4��2� �22�%� � ���� �� ������� � � �%������� �� � �

6����% 3����� /� � ��� �� �J���%� �� %�� ��3������� � � ����6� ��2������� � ��

2������ � �� %�� �6�4�%����� (���E�� %�� ��������%� ��62��� ��� � � 3����

�� � � KK��������%4LL �� %�� 2����� *� � � ���������� ���6�� 6��� �%� 6��� 7%���

��3���� � �� %������ � � �%��6� �� � � 6����% 3���� �% � � KK��������%4LL 2����

��%�� �% �3���4�� ��� �4 %�� �% ��� �%���%��� �� �22���� 6��� ������� �� � �

�%��6� �� � � 6����%E�%��6� 3���� � �� � � 2���� ��%���%��

/� � ��� �� �%�� ��6���� �� %�� ��3������ � � ����6� ��2�%�� 2�% � � 2������

��C� �� � � �� %�� 4��2�� "�� ���62��� �22��� � �� � ��� ��� ��� �� %�� 4��2��

�%� ��� '� 2����%� �� � � ���������� �%� � � �� �� ��� 8 2����%�� /� � � ���E

�%��6� �� %�� 4��2 �� � � �%� ��� '� 2����%�� � � � ���% ��� ���� ���� � �4 ��

� �% �% � � �6�4�%��� ��6������� ��%�� �� ���� 6���6�C� � � %�� 2����%� 3���

�� �%��6� �� � � �9� 2����%���� 3���� �%����� �� � � '�� 2����%����� /�� ���3���

� � �4 E�%��6� �� %�� 4��2 �� � � �%� ��� '� 2����%� � �% � � � ���% ��� ����

���� � ����� � �% �% � � �6�4�%��� ��6������� ��%�� �� ���� 6���6�C� � � %��

2����%� 3��� �� � � @ � 2����%���� 3�����

, � 4���� ���� ���� � � � � � ��6� �% � ��6������ � �� �� �� ��

�6�4�%��� �� �4 �� �� %������ ��3����� � ��� ��� �%���6������ ��3��� ��

��3������ � � 4���� ���� 6�� � �4 �� �� ����� ��� %� 2���62���% �% ��� ��

��������%�

.�� ��%����� � � �� �� 2���� ���� �% � �� �� %����� �� %���������� ���

�%��6�� /� � ��� ��� �%�� ��� �� %�� 4��2�� � � 4�3��%6�%� �� �4��% ��62����

�� � � 2���� � �� ��2����%�� � � �%������ �� � � ���4��� �� %�� 4��2� -���3���

%�� � � �%���%�� ��6������ �� � �� ���%4 2���� 2������ � � 6����%E�%��6�

3���� �����F � � 4�3��%6�%� ���� � � ��� ���� �� �� �� 6���6�C� � � %�� 2����%�

�%��6� �� � � �4�%� ��� � � 6����% �%��6�� *� �� %�� ��3������ �� �%�������� � �

4�3��%6�%� 6�� ���6� � 6���E2���� ��������%� -���3��� ��%�� � � �%���%��

��6������ �� ��� 2���� ������ � � ��6� ����6�� � � ��� ���� �� ������ � �

��6� �� �% � � �6�4�%��� ��������

��� ����/+�

���������� ���� ��� ��� �����

, ��� ��� 2���� ����� �� %�� ����� ���%����� ����6��F �% � � ���6���

6������� �� %�� ��3������ ��% ��� �� ����� �� ����� � � 4���� ����� � ����� �%

� � ������ �� ��%%�� �5��� ��� -���3��� �3�% �% � � ���6�� ���� � ��� �� %�

�����6���� �5���� -�%��F

� � �������� �� �� � �� ���� ��� ����� ���� �� ���� ��������� �� ��

�� ������ ��� �

.�� ��%����� � � �%��������% �� �� %�� ��3������ �%� ��������� �2� / ����

�%���2��� ��������� �2 �� ��6�3�%4 � � �������%� 2�% � � 4�3��%6�%� � �� ��

6��� �� � 6����� �� ��4�� ��4 �� �������� � � �%�7�� �� 2��� ��2�%�����

�B�����

, � �������� ����� �� 2���� ��� ���6 �� ��% �� %�� 4��2 � �������%4 � �

��6� �%�� ���6 � �� 4��2� -� ����� ��� 2���%���� ��%�����%��F ��2� ���6

��� �% � � ��6�� �%� �������%� � ������� 4��2�� "����� ��%����� � � ���� �%

� �� � � �� %�� ��6� ���� 2������� � � �������� ���6 �������% �%� �� �%����

� � �������� �� �4%��� � � �%������� �� �� �� �� %�� 4��2�� , � �������� ���

���3��� ��%�����%�� � � � � ���� �� �% �%���%�� ��6� ��2�

, � ��2 ���� ������ �� � 6�<����� �� � � ��������L� ��6� �� ����5������ /� � �

��6� �� ����% ��%��6�� ���6 � � �� %�� 4��2� �%� �� �������� �����% � � �%������

�� � � ��� ��� �� � �� � �� ���%4� � �% � �� �<���� � � �������� �� �

��%�����%� �%���4�� �� � � 6����%E3���� ��� ��� �% �� ��% �� %�� 4��2� , �

�������� ���� %�� ��� �� �� ��� � � ��3�%� ���6 � � �%��6� ��� �� ������ ��

�22������� ��%�� � �� �� ��% ��2�%����� 2���������� -���3��� �� � �����%�

�%� �� � � ��3�%� ��� � ��� 2�2���� � �% � ��% � ����� � � ��3�� ���6

��� �% � � ��6� � � ��% �5�� �� ����� � � %�� �%��6�� �� � 6�<����� �� � � �� %��

4��2� -�%��� � � �������� �� ��%�����%�� �� ���������� � � �%���� ��3�%� �� ��

�� %�� 4��2� , � �������� ���� ���� �� ��%7%� � � �%�7�� �� � ��62�� 6�<�����

�� �� ��% �� %�� 4��2� ��%�� � �� ���� � �J���%� �� 2��3�%� �6 ��%4

������ -���3��� �% ���E�%��6� ��%����� ��% 4��2� ��� �5����3� �%�������%�

��� ����������%4 �%��6� 4��%� �����% � � 6�6��� �� � � ��% 4��2� �% �5���

�2�����%4 �% �%���%�� ��� �����6� ������ ��% 4��2� ��� 2��2�� �4��2� ��

�� %�� 4��2�� � �� �3� � � �5��� �� �B���C�%4 �%��6�� ��� �% �% �� %�� 4��2

� ��� %�� ����������%4 �����% � �6� , �� ��% 4��2� ������ �% ���������E

�%4 � � �%��6� 4��%� �� � ��� �� � ��� 6�6��� � � ��� ��3���� � � � ��������

������ � � �� %�� 4��2 ��� �� �2�����%4 � �6 ���%� � � �� %�� 4��2�

/� � ��� �� %� ����������% �����% �%��6� �%� �� %������ � � � ���% ��� ����

�<��� �� � � ��2 ��%�����%� �� � �% � �� � �� 6���6�C�� � � %�� 2����%� 3���

�� � � '��� �%��6� 2����%���� ��� �% � � �� %�� 4��2 �%� �%�� � � 6����%

�%��6� �4�%�� /� � � �� %�� 4��2 �� 2����%� �� � � 2�2�����%� � �% � �

6����%E�%��6� �4�%� ��� �% � � 4��2 4��%� ���M ��6�� � � �%�7�� �� 2���

��2�%����� � �� � � 6����%E�%��6� �4�%� ���� �����3� �% � ��6������� ���

��� ������ �� ��� 2���� -�%��� � � ���� �� ��� � �� 6���6�C�� � � %�� 2����%�

�%��6� �� � � 6����%E�%��6� �4�%� �� �4 �� � �% �% � ��6������ ��� ��� N����

��%4 � 6�%���%�� ��������%4 �%����% �� � �� ��%������ �% �% �� %������

+,-./�/,0� ���/,/�)� +��.�(/�) ��8

���������� ���� ��� ��� �����

�6�4�%��� �������� � � �������� ����� � 6��� ��J��� ���� �% ��%��%�����%4 � �

�%�7��� /% � � ��6���%4 ����� ����� �� ��6� �� ����% ���6 � �����E������% ��

�������� � � ��%�����%� �� ��2 2��3�%���% ��2������� � � �������% 2����6 �� �

��6������� 4�3��%6�%�� �� � �� � � ��������� �2 �� %� �5��� �% 4���� � -�%���

� � 4������ � � ��4��� �� �� %�� ��3������� � � 6��� ���� ��������� �2 ����� 4���� �

/� �� %����� �� ������4��2 �� �% �%��6� � ��� �� � ��� �� �5��� � �� 6�4 �

��� �� ���%����� �� �5��� � � %�4���3� 4���� ��%��B�%��� �� �� %�� ��3�������

��%����� � ��������� �2 � �% �� %�� 4��2 � �� ��2����%�� 2����%� �� � �

2�2�����%� /� � �� �� ����% ���6 � � ����6 �� � � �%��6� ���������% � �% � �

� ���% ��� ���� ���� � �3�% �4 �� � �% � �% �� %����� �%� �%��6� ���

%����������� /�� ���3��� � � ��������� �2 �� � � � ��� ��� �� %�� 4��2 � �% � �

� ���% ��� ���� ���� � ����� � �% � �% �%��6� �%� �� %����� ��� %�����������

�%� 6�� � ���� � � ���� � ���% � � ��6������� , � �22���%4 �5���� ���

��66�������F ������� 2����� �% �� %�� ��������� �2 �% � ������� � ��� �� %����� ��

������4��2 �� �% �%��6� �� �B���� ������ �� ����� �� ����� � � ��� ���� ������3� ��

� �� �% � �� � � ��6� �� %�� ��������� �2 �� �% � ������� �% � �� �� %����� �%�

�%��6� ��� %����������� -�%��� �% � � ������4��2 �� ����� �� %�� ��3������ �% �

��������� �2 6�� �% �%� 2�������� �%���%�� ��� �� ����� �� ����� 4���� � � � ��

�� 6��� 2 �� � �����6���� �������%� �2 � �� �� � � ��6� �� � �� � �% �� %�����

�%� �%��6� ��� %����������� ��6�%�� ��� �% �������%�� �5��� � �� ��

�B���� ������ �� �62���� �� �5��� � � %�4���3� 4���� �5����

.�� ��%����� � � ���� �% � �� � � �%��%4 ��%�����%� �% � � �������� �� %��

� � ���� �� �% �%���%�� ��6� ��2� � �� � �������% �4��%�� � � ��6�� , � ���� ��

� �������% ��2�%�� 2�% � � ����� �� �������% ���6 2���� ������3� �� � � �����

�� ��4�%�C�%4 � �������%� /%������� / ���� ���6� � �� � � ����� �� ��4�%�C�%4 �

�������% ��� �%3����%� ��� ���2��� �� �� %�� ��3������� *�3�� / �3� ��4�� � ��

� � 6��� �� %������ ��3���� � � �������� � � 6��� %������� ��% � � �%�7�� ��

2��� ��2�%����� � ��%7%�� �%� � �� � �� ���� ��%� �� ����� � � � ���% ���� ��

�������%� , �� �% ��������� �2� �� %�� ��3������ ���� ��%� �� ����� 4���� �

-���3��� �� � � ���� �� �������% ��%�����%� � � � �3��� �� � � �������� � ��

����� ���� %�� ���F � � ���2� � �� �� %�� ��3������ 2��3���� �� � � �������� ��

���������� ���6 �� �� �� %�� 4��2� �% ��3�� �� �� ��% ��%%�� � ��2������ ���

���� �� 2��3���%4 �������%� / %�� ����� � � ���62���% � �� � � ����� ��

��4�%�C�%4 � �������% ��� �%3����%� ��� ���2��� �� �� %�� ��3������� ������� �%�

-��G�� ?����A ��4� � �� �������% �� ������� � � 4���3�%�� �� � � ����� ��

�������% ����� � 6�<�� ��������3� �����% 2����6 ��%�� �� 2��3���� � 2��� 4����

"�� � 4�3�% ���� �� �������%� � � 6��� � �� � ��� ������� ��� � �6���3��

�������%���C�� � �� %�� ��5���%��� � � ����� ���� �� � ��� � �6 �� ���2����� ��

�3����6� � � ��������3� �����% 2����6� -�%��� ��� � 4�3�% ���� �� �������%�

4������ �� %�� ��3������ ���� ��%� �� ����� � � ���� �� �������% �%� �� �����

� � ��%�����%� 2�% � � ��������� , �� � �� � �� ��%�����%� ��� � �� ��%<������

�62�������� ��� � 4���� ��62�� �� ��%����� �3�� � � 2����� �89':�888 �� %��

�������%���C����% �� ��%��� �� ����� � � ���� �� �������%� , �� �� � � �%��%4

��%�����%� 2�% � � �������� �� � � ���� �� �������% ��� �� � �% � � ���� �� � ��2�

�&� ����/+�

���������� ���� ��� ��� �����

� � 4������ � � ��4��� �� �� %�� �������%���C����% � � �4 �� ���� � � � � ���%

���� �� �������% �%� �� � � ������ � � 4���� �� � � ���%�6��

)66���C�%4 � � �5���� �� �� %�� ��3������ �% � ��������� �2F

� �������� ����� ��� ���� �� ������������ ���� �� ���� ���������

� ��� �� ������ ��� � ��� �� �� � �� ���� ��� ����� ���� ���� ���������

� ��� �� ������ ��� � � �������������

&� +(�/�/�*� �+)#�,)

/ %�� ���� � � 2��2������%� �� � � 2��3��� ������% �% ��� ���� ����� / 6�����

�� %�� ��3������ ��%4 � � �%��� �� �� %�E��%4����� �������%���C����%� , ��

����6���� � � 2�������� � �� ��� ��%��6�� ����% �%��3����� ���� �3� ��%

���6 ��5���%� �� %�E��%4����� 4��2� �� �� ���%� �89�� , � �%��� �� ��������

�%�� � � ��%4� �:���� ?)�� (���� �88'� ��� � ��������%�A / 6����� 2��������

��4 �� ��%4 � � >����� �%���� , �� �� � �<����3� <�46�%� �� � %6�� ��

%������%4 ��������� �%����%4 � � 6��%�%4��%��� �� �������%�� ����%��� ��

��������� ���� �%� ��62��4%�%4 �22���%������ � � 3���%4 2���� �� � �

����������� � � ������%�� �� 2�������� ��62������%� �3���%�� �� 2�������� 2����

� ����%4 � ��4 �������%�� ��4%�7��%� �22������% 3���%4� ������6 ���6 �����%��

�� 6������� ��%���� �� ��6����� 2�������� 6�%����� ����E�����6�%����% ��

2������6� ����%�����C����% �� 2�������� 2����� �%� � � ����62� �� 2��������

�4�%�� �� ���� � ��%��%�� �% %����%�� ������ *�� �4 �<����3�� � � >�����

�%��� �� B��� ������� ���������� ��� �� �� �%����� �� �� � ��� �� �����% �%�

-6�%�� ?)�� � � ��������% �% "������� �%� $���4����� �88��A , � >����� �%���

�� �3������ ���6 �8@& �%� / ���� ��� �3���4� 3��� �3�� � � 2����� �8@&:�88��

, � ���4�%�� �%��� �� �% � � ��%4� �:@� � �� / �3� ������ �% � � ��%4� �:9� *

���� ��6������� ������� �� ������ �� �� � ��3��� ��������� �2 �� ������ �� 9�

/ ����� ��� � �����%� ��4������% ?,��� �A �% � �� / ��2���% �3���4� 2��

��2��� >1� 4���� �89�:�88� ��� 8 ��%������ / �� � ���%���� ��� �� %�%E

2������ �������� � �������������� %�6��� � � �%����� ��3�� �� 2�� ��2��� >1�� � �

���� �� 2�2�����% 4���� � �%� � �� �� � � ��%��� �� ��%�������� ,� � �� / ���

�� %�E��%4����� �������%���C����% �%� � � ����%� �� ��6������� 2�������� ��4 ��� /

������ ��� 2����� 3������� ��%�� � ��� 6�� � 2���6�� �� � �%��4�%�� ��

�� %�� ��3������ �%� � � 2�������� �����6� /%����� � ��� �5���� �% 2������� ���

2���6��� � � 6��% ����� � � �� �� %����� �%� � � 2�������� �����6 �5���

���%�6�� 2�����6�%���

*�� 3������� ��� ��4%�7��%�F ��6������ ������ � � 4���� ����� �������%���C�E

���% ������ ��� +� %�� ��3������ �22���� �� � 3��� �����6�%���F ��62���� ��� �

�6�4�%��� �������� � 6���6���� ��3���� ������� 4���� ���%� ��9 2����%��4�

2��%�� 6��� ������� �%� �%�� 2 ��� � ������E����� �%��6� �%�� ���%� �%�E

7�� � �� �� � � �6�4�%��� ��������

/ %�� �%3����4��� �� �� %�� �������%���C����% �%������� ��� ��6������ �

�%����%4 � � �%��������% ���6 � !O��������� "����� �% � � ��4������%� �%�� � ��

+,-./�/,0� ���/,/�)� +��.�(/�) �&�

���������� ���� ��� ��� �����

�&�

����/+

,*��+ � >��;,- �+>�+))+1 �. +,-./� "�*�,/�.*�/H*,/�. *.1 ���/,/�*� �/>-,)

������%� /%��������% �������

=������ ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)����

#����� ��� @ &� & ����@ &��8 8� � &�'9 8�8@ &�&& 8�&� &�'8�% $%� ���8� ���'' ���8� ���'9 ���� ���9� ���8� ���'@ ���� ���99�% ��������� ���@& ����' ����� ����' ����@ ���'' ����& ���&@ ����@ ���'9 �����& � ����� ����' ���8@ ���@@ ���8@ ���@8 ���89 ���@� ���8@ ������ ! �����'9 ����� ������ ����8 �����' ���' : : : :��������� "����� ����9 ���@& ����8 ��� : : ����@ ��� � : :���O��������� "����� : : ����� � ����� �����'� ����� ����� @ ���'' �����'� �&��9

*�<� �� ���9 ���@ ���� ���� ����! �9& ��� �89 '��� 9��9 8 8 8 8 8

����������

����

������

�����

���6 �� �%������ �� �� %�� ��3������ �%� 2�������� ��4 �� ���6� ��62������

�%��4%�7��%�� , ��� �%���� �5��� ����� � ��4 � ��� �%��������%� .�� ��% ��� ��

�� � ��� ������ �5���� � ������ � ���22�%4 � � �� �� ���6 � � ��4������%F ���

����� ��62������ �%��4%�7��%� � ��� �3�� � � �%��������% ���6 �� 2����%�� �%��

� ��� �%��4%�7��%� ������ �5���� ��� ���6�%���� ���6 � � ��4������% ?6���%4 � �

��4������% 6���� ��%�����%� ��� � � � ����A� � � �%��������% �� � � 6���

��4%�7��%� 3������ �% � � ��4������%� , � ���J���%� �% � � �%��������% ���6 ��

���4� �%� %�4���3�� )�%�� 2�������� ��4 �� ��� 6������ �% � ��6�%�� �%4 ����� ��

�:9� � �� ����� � � �� ��6������ 6����3��� ������ � � 2����6 2���� � �� %��

��3������� )2���7������ �% � ��62������ %��6������� 2�������� �����6 �

�6�4�%��� ������� ���� 4��� �� & 2����%��4� 2��%�� 6��� ��2���� � �% �

6���6���� �������%���C�� �������� �� ��%������ �% � ���� ��6������� 2��������

�����6 � ��� �� %� 4���� ��5���%����� '� ���& �� ��������� ������ �� ����������

������ � �������� ������ ����������( � ���� �� ��

/ %�� ���� � � ������ ��� ����%���� "����� / � �%4� � � �%����%�� ���6�

*�� �4 � � � ���� �� ������% � ��� ��� �� ��4% � � �5��� �� �� %�� ��3������ �%

���%�6�� 2�����6�%�� %��� ��5���%4 2�������� ��4�6��� �� ��� �4%����� �� �� � �

��4% �� � � ����%� ����3���3�� / � ������� ����� �� � 6����� �� ��3������ � �� ��

� � �B��� �� � � � ! �%���� /� � � ������ �� 6��� ��4%�7��%� �� �44���� � ��

�� %�� ��3������ ���6�� ���2��2�����%����� �62����%� �� �����6� 3�����

������ � � >����� �%��� �� ����%��� � � 4�2 �����% ��5���%� ������ �� %�

6��%�%4� -�%��� / �� %�� �%3����4��� ��� ����%� ����3���3�� ,��� � ��2���� ��� � �

2��3��� ������ ��2����%4 � � �%��� �� �� %�E��%4����� �������%���C����% ��� ���

�B���� , � � �%4� �� �%����%�� ���6 �� ������ �5��� �% � � ������ �%� ���� %��

����� � � ���� 7%��%4 � �� � � �%��������% ���6 ��6�%���� � � �%��3���� �5�����

/ %��� � ��� � � ����%��� �� � � ����� ��� ������� ?,��� &A� * �������2��� ��

� � ��2�%��%� 3������� 2�� ��2��� 4���� � �4��%�� � � ��� �%��2�%��%� 3�������

� � �%��������% �� 2�������� ��4 �� �%� �� %�� �������%���C����%� ��3����� %�

�3��� �������� -���3��� � � ��� 6��� �����6� ����3����%� ���� ���22�� �%�

� � ��4������%� ��2������ , � ���� ������ ��6��%�� %�5�����F � �% � �

�%��������% ���6 � !O��������� "����� ��� �%����� ��� ��� �� ��������� "�����

�� � !� �� ���%� ��� ��4%�7��%�� ��� ��4%�7��%�� �%������� � �% �� ���������

"����� �%� � ! ���� ���22��� �%� � �� ��4������% ��6�%���� ��� �� �� 3����%���

/ � �% � ����� � � ������ � �%������%4 �� �� ��%���� 3�������� / 7��� �����

�������% ?,��� A� 2������ � � � �3���4� %6�� �� ����� �� �������% �� � �

2�2�����% �4�� �3�� �' �� � � ����� �� � � 2����� ?6������ �� � ��4A� +������%

��� ������ ��4%�7��%�� � � !O��������� "����� ��6��%�� ��4%�7��%� ?��� �4 ���

���J���%� �����%�� � ��� � B�����A �%� � � ��4������% ��� �%�� � �

�%��������% ���6 ��%��%�� �� ��6�%��� � ��� � �� �%����� ��� �� �� �� ��

�� %�� ��3������ �%� 2�������� ��4 �� ��������� / � �% ��2����� �������% ��� � �

�3���4� 2����� 3��� �� � � ���������� � ���� ���� ����%4� ?,��� 'A� , � ����

����%4� ���� � �6���3�� �4 �� ��4%�7��%�� �� 6�4 � � ��2������ ��%�� � �� 2����

3����� ��2���� �� ���%�6�� 2�����6�%��� � � !O��������� "����� ��6��%��

��4%�7��%�� / � �% ��2����� � � ���� ����%4� ��� �% �%��� �� ����2���% ?,��� 9A�

+,-./�/,0� ���/,/�)� +��.�(/�) �&&

���������� ���� ��� ��� �����

�&

����/+

,*��+ � ���#),.+)) �-+�$F �-*.>/.> ,-+ "#.�,/�.*� "��( �" ,-+ (+*)#�+ �" +,-./� "�*�,/�.*�/H*,/�. ,� � ! �

������%� /%��������% �������

=������ ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)����

#����� ���@� &�'� ����� &�&� ���� &� � ����� &�&8 ��@@ &� '�% $%� ���89 ���98 ���8& ���9� ���@8 ���'� ���8& ���9 ���@� ���'��% ��������� ���@' ����� ����& ����8 ���8 ���@9 ���� ��� � ���8& ���@9 �����& � ����� ����9 ���8' ���@& ���8 ���@& ���8 ���@ ���89 ���@8� ! � : ������� ����9 ������� ����� �������' ��&& : : :��������� "����� ����� ����� ����9 ����' : : ����' ���8� : :� ! �

O���������"�����

: : �������' ����8 �������@ ���8' �������' ��'& �������9 �&���

*�<� �� ���9 ���@ ���@ ���� ����! �9� ��� �@8 �8@ 9��� 8 8 8 8 8

����������

����

������

�����

+,-./�

/,0����/,

/�)�+��.�(/�

)�&'

,*��+ & ���#),.+)) �-+�$F �+)#�,) 1����/.> )/� �#,�/+�)

=������ ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)����

#����� ��� &�' @��9 &�&8 @��8 &�'' @�9� &�&@ @��& &�9��% $%� ���9' ��� � ���9' ��� ���'8 ��� � ���9' ��� & ���9� ��� 8�% ��������� ��� ' ���9� ���'& ���89 ���'� ����@ ���'9 ���� ���'8 ���&� �����& � ���9 ���'' ���9� ���'� ���9� ���'& ���9� ��� � ���9� ���'�� ! ����� �&��' �����' ��� � ������ ����� : : : :��������� "����� ����@ ���&� ����� ���9� : ���'� ��� � : : :� !O���������"�����

: : ����� ���'9 �����' ���@ �����' �&� & �����' �&�9�

*�<� �� ���9 ���@ ���� ���� ����! @�� 9�&� @�9 @�9@ 8�9' �� �� �� �� ��

����������

����

������

�����

����2���% ��� ��4%�7��%� �% � � ��4������%� � � !O��������� "����� ��6��%��

��4%�7��%�� , � ��6� 2�����% �� ������ ��� ��� � � )�� �:;��%�� �%��� ��

�2�%%��� �� �%���%����%�� ����� ?)�� � �%� ;��%��� �88'A� ?,��� @A� �%� ��� � �

$%��� �%� $����� 6����� �� � � ��� �� ��� ?$%��� �%� $������ �88@A� ?,���

�A� , �� � � ������ ��� ���� �� � � �%��������% �� � ��%4� �� ��%���� 3��������

, � ��� �� ��� �� �3���%��� ���������� ��� � � 2�������� 2������� * 2����������

2����%�%� ����%��� � ��� �� � ������� �� ��� � �� �� �� ��%���6� �� � � ��6�

2�����% �� �� 6����� �� 2�������� ��4 ��� , �� ��� � �� �� ��� �5��� �% � �

4���� 2������ ������� ����� � ��4 �% �%��������% ��� �� %�� ��3�������

������ � � "�� �� �� 6����� �� ������ ��� �4 �� 3���� ��%4 ����� ?� �

�22����� �� � � ��������� "����� 6�����A� � � �%���4�� �%��������% ���6 �� %��

� � 2����� � � � ����2������ ; �% � � �%��������% ���6 � !M"�� �� �� ��

����� �� � ��4������% ��%���%�%4 � ! �%� "�� �� �� �� ��2��%����� 3��������

� � ������ ��� ��� ��4%�7��%�� � ����� � � �%��������% ���6 �� ��62������

�&9 ����/+�

,*��+ ���#),.+)) �-+�$F �+)#�,) ;/,- +1#�*,/�. *) * ��.,��� =*�/*��+

=������ ������ �E)���� ������ �E)����

�������� �� � &�@� ���� &��@#����� �&�8 �'� � � � '��'�% $%� ���9& � ��@ ���98 � �9��% ��������� ���@� ����� ���@� ���'� �����& � ��� � ��� ' ����� ������ ! ����� ����& : :��������� "����� ���� ���� : :� !O��������� "����� : : ����� ����@

*�<� �� ��&� ��&�! 9�9� ���� @� @�

,*��+ ' ���#),.+)) �-+�$F �+)#�,) ;/,- �/)$ �*,/.>) *) * ��.,��� =*�/*��+

=������ ������ �E)���� ������ �E)����

"��& "���� ���9 ���� ���9 @�9�#����� �&�'� '�8 � �@� 9�8��% $%� ���@9 �9�&9 ���8� �@��'�% ��������� ����� ��� � ����' ���' �����& � ����9 ����8 ����� ������ ! ����� �&�98 : :��������� "����� ���9 ���& : :� !O��������� "����� : : �����' �&� 9

*�<� �� ��'@ ��'8! �@�88 ���� @� @�

���������� ���� ��� ��� �����

�%��4%�7��%�� "�� ��� � � ��4������% �%����%4 �%�� � � �%��������% ���6 ��

��6�%���� � � � ��4������% �%����%4 �%�� � � ��� ������ �5���� ?,��� 8A�

-�%��� � � �5��� �� � � ��� �� ��� �� B��� ��5���%� ���6 � �� �� � � 2��������

�����6� /� �� �%�� � � �%��������% �� �� %�� ��3������ ��� 2�������� ��4 �� � ��

��6�%���� � � ������ �5����� , �� �44���� � �� � � �62����%�� �� � � �%��������%

�� �� �� ��6� ������ �2���7� ������ �� 2�������� �����6�� �� �� � � ����%� ��

� �� � �� 2��6�� � ��%4�� �� %�� 4��2 �� ��6�%��� �������%�� ��� �� � �% ��

��6� 6��� �6��2 �� ��%��B�%�� �� KK4��� 4�3��%�%���LL

, � � ���� �� ������% � 2��2���� � �� � � �%��������% �� �� %�� ��3������ �%�

� � ���� �� 2�������� ��4 �� ����� � �%������%4 � � �%��%��3� ��� ��%�E�����%4

� �� ������ �%�� �� � � �� %�� ������ / � ��� ��� �3���%�� �� � �� � �%����%4

� � >�%� ���J���%� �� �% ��2��%����� 3������ ?,��� ��A� , � >�%� ���J���%� ��

� ������ 6����� �� �%�B����� ��� �� 2�2���� ��%�� �� �� ��3��� ���4 ���

������� � � �4 ���E�%��6� 4��2�� , � >�%� ���J���%� �� ������ ��4%�7��%�F

+,-./�/,0� ���/,/�)� +��.�(/�) �&@

,*��+ 9 ���#),.+)) �-+�$F �+)#�,) ;/,- ����#�,/�. *) * ��.,��� =*�/*��+

=������ ������ �E)���� ������ �E)����

#�������� ��&� ��@� ��&� ���&#����� 8�'8 &��9 ����@ &�'��% $%� ���88 ���' ����� ���8 �% ��������� ���9@ ����8 ���@ ����� �����& � ���8� ���9@ ����8 ���'&� ! ����� ���8� : :��������� "����� ����� ���@� : :� !O��������� "����� : : ����� ���&�

*�<� �� ��� ���9! &��9 ��� �' �'

,*��+ @ ���#),.+)) �-+�$F �+)#�,) ;/,- ��+..+)) *) * ��.,��� =*�/*��+

=������ ������ �E)���� ������ �E)����

)� �� &� � @�98 &� � @�9�#����� ��8 &��' ���& � ��% $%� ����� �&�@@ ����' � ��8�% ��������� ��&� ���& ���� ��@� �����& � ���8� ���&9 ���8& ����9� ! ���� ���9@ : :��������� "����� ����� ���8& : :� !O��������� "����� : : ����� ���8�

*�<� �� ��'� ��'&! �9��9 �8� 8 8� 8�

���������� ���� ��� ��� �����

�%�B����� �� ���������� ��� ������ 4���� � � �� �� ������� � ����E�%��%

������ -���3��� �% � � 2����%� ��%���� � � �62����%� ����� �� � ��� � ��� � �

�%��������% ���6 � !O��������� "����� ��6��%� ��4%�7��%�� � � ���J���%� ����� �

� 7�� � �44����%4 � �� �� ����� ��6� �� ��� �5��� ����� � ��4 �%�������

�%�B������ , ��� �� ����%���� 6�����6�%� ����� �% � � >�%� ���J���%� �%�

6�%� ������� �� �� � �% � � 2�������� �����6 ���� �����6�%� �%�B������ , ��

�3�% ���� � � �%���� �5��� �� � � �%��������% ���6 �� ���� � ��4 �%�B������

� !O��������� "����� ���� � %������ �%������ �� ���� ��4%�7��%���

/ %�� � �%4� � � ��2�%��%� 3������ ���6 � � ���� �� 4���� �� � �

2��2�����% �� 2��� 2��<���� � �� ��� ��������� ����%������� � � ��6� 2��������

������5 �����% 4���� �%� �����������% �2������ �� � � ��3�� �� 2��<��� ����4%

�%� �62��6�%�����% �� �� � � �44��4��� ��3�� �� ���%�6�� 2�����6�%��� / ����C�

� ������� �� � � �2������%� +3������% 1�2���6�%� �� � � ;���� ��%� � ��

����� �3�� &���� ��62����� 2��<���� �% �8 ��%����� ���6 �8'� �� �889� �%

�3���4�� ���%� � B����� �� 2��<���� ��� ������7�� �� %������������� /

�%3����4��� � �� �� � �� 2��2�����% �� �%D�%��� � 2�������� ��4 ��� �� %��

��3������� �%� � ��� �%��������%� "�� � 2��3��� �� �� � � ���� ��� �%� � 6���

�������� ��������% �� ��� �������� ��� /� �6 �%� $��6�%% ?�888A� , �

��2�%��%� 3������ �� � � 2��2�����% �� 2��<���� �% � ��%��� � �� ����

������7�� �� %������������� , � ��2��%����� 3������� ���� �%������� � � ��6� ��

��� � � 4���� ��4������%�� -���3��� %��� �� ��%4 ��%������� %�� � � ���� ��

2�2�����% 4���� ���� �3�% ��6����� ��4%�7��%� �%� ���� ���22��� , �

�����%� ��4������% ?,��� ��A � ������� �%����� >1�� �� �% ,��� �� �%� � �

������ �5���� �� �� %�� ��3������ �%� 2�������� ��4 ���

/% � �� �����%� � � ������ �5���� �� �� %�� ��3������ �%� 2�������� ��4 �� ���

B�������3��� ��6���� �� � ��� �% � � �����%� 4���� ��4������%F ��3������ �%� �

���� �� ��4 �� �� �%������ � � ���� � �� � 2��<��� ������ ��� �4 %��� �� ��

������������� ��4%�7��%�� , � ��6��%�%4 ��4������%� ��2���� � � �%��������% �5���

�����% ��3������ �%� 2�������� ��4 ��� ; �% � � �%��������% ���6 �� �%������� ��

�&� ����/+�

,*��+ � ���#),.+)) �-+�$F �+)#�,) ;/,- �#�+ �" �*; *) * ��.,��� =*�/*��+

=������ ������ �E)���� ������ �E)����

"�� �� �� �� � ��'' �� & ��9@#����� 8�89 &��� ���@� &�@@�% $%� ����� ����� ����& �&�& �% ��������� ���'� ���&8 ���'9 ���9� �����& � ���8@ ���98 ����� ���' � ! ����� ����� : :��������� "����� ����� ���9� : :� !O��������� "����� : : ����� ���'�

*�<� �� ���� ����! &�88 '�� �' �'

���������� ���� ��� ��� �����

+,-./�

/,0����/,

/�)�+��.�(/�

)�&8

,*��+ 8 ,+),/.> "�� ,-+ /.,+�*�,/�. �" ,-+ �#�+ �" �*; *.1 +,-./� 1/=+�)/,0

������%� /%��������% �������

=������ ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)����

#����� 8��� &� ��88 &� � ���� &��& ���8 &��� @��@ &����% $%� ����� ���8' ����� ���8� ���9@ ����� ���� ���'� ���99 ������% ��������� ��� @ ���& ��� 9 ����9 ����� ��� � ���9 ����� ����& ��� � �����& � ���88 ���@� ���88 ���9� ����& ���&� ���8� ���'� ����� ���&@� ! ����� ��� & ����� ���'@ ����� ��� 9 : : : :"�� �� �� �� � ��8� �� � ���� : : ��&� ��9� : :� !* �� : : ����� ���9 ����& ����� ����� ����� ����& ����

*�<� �� ���� ���8 ���' ���@ ���'! '��& ��& &�8� � 8 ��8 �9 �9 �9 �9 �9

����������

����

������

�����

�% �������%�� 3������ ���%4���� � � ������ �5����� �� � � ������ �5���� �%� � �

�%��������% ���6 ��� �%��4%�7��%�� *� �% � � 4���� ��4������%�� � � ������ �5���

�� %��� �� ��3������ %�� 2�������� ��4 �� ��% � ������ � ���22�%4 � � �� ��

3������� ; ��� � � �%��������% ���6 �� �%������ � � ������ �5���� �� %�� 4�� �����

�� ��4%�7��%��� ; �% � � ������ �5���� ��� �������� � � ��4������% ��� � �

�%��������% �5��� ��6�%���� � � �����%� ��4������% �%� � � �%��������% �5��� ��

��4%�7��%�� , �� �� �% � � 4���� ��4������%� �� %�� ��3������ �%� 2�������� ��4 ��

�%�� 6����� ��� � � ������ �� 2��<���� ����� �� � ��� �%��������%� *% �� %������

��3���� ������� ���� %�� �3� � �4 �� ������ ���� �� ��%4 �� �� �� ����

��6�������� -���3��� �% �% �� %������ ��3���� ������� 2�������� ��4 �� ���

�62����%�� , � ������ ���� �% 2��<���� ����� ���6 �9 �� 2����%� �� �� �����

���6 � ��6������� �� �% %��6������� ��3���� ��������

/ %�� ���� � � ������ ��� ����%���� *4��%� / 7��� � �%4� � � �%����%�� ���6�

��2����%4 � � �%��� �� �� %�E��%4����� �������%���C����% ��� ��� �B��� ?,���

��A� , � ������ ��� ������ � �%4�� �%� � � ��4%�7��%�� �� � � �%��������% ���6 ��

�%�������� / � �% ������ �����6� ����3����%� �� � � ��2�%��%� 3������ �%�

� !O��������� "����� �� ������� ?,��� �&AF � ��� �� %� �62����%� � �%4� �% � �

�������

"�%����� / �%������ �� �� ��%���� 3�������� , � ���� ��� �% 2��<���

2�����6�%�� �%����� �%���6����% �% � � ��6�%4 �� � � 2��<��� �%� ��� ������� /

�%3����4���� � �� �� � � ������ ���� ���� �� ��%������%4 ��� %�%� ��6� 2������

�%� �9 2��<��� ��2��� , � ������ ��� ����%������ %�������� , � ���J���%� �% � �

�%��������% ���6 ����� � � ��6�� �%� ��� ��4%�7��%�� ��3�� ���4 ��� �%��������

, �� � � ���� �� 2�������� ��4 �� �% �� %������ ��3���� ��������� �22���� �� �

�������� ��6�4�%4 �� �� � � �44��4��� ��3�� �% ���6� �� 4���� �%� �� � �

2��<��� ��3��� , � ������ ��� ���� �� � ��%4� �� � �%4�� �% �2���7�����%�

� ��.��#)/�.

/% � �� 2�2�� / �%3����4���� � � �5��� �� ��5���%4 ��4���� �� �� %�� ��3������ �%

���%�6�� 2�����6�%�� �% � � ��%����� �� ��6������ �%� ��������� �2� / �22����

� � ����/+�

,*��+ �� /.+P#*�/,0 /.,��1#�+1 /.,� ,-+ >��;,- �+>�+))/�.

=������ ������ �E)����

#����� ���@& ����% $%� ����@ ���'��% ��������� ���'� ����& �����& � ���8� ��� 8� !O��������� "����� �����&8 �����$�� �� +�� � ����9 ����8

*�<� �� ����! �8 @&

���������� ���� ��� ��� �����

+,-./�

/,0����/,

/�)�+��.�(/�

)� �

,*��+ �� ���!+�, �+�"��(*.�+ �+>�+))+1 �. +,-./� "�*�,/�.*�/H*,/�. *.1 ���/,/�*� �/>-,)

������%� /%��������% �������

=������ ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)����

#����� ��9' ���@ ��9� ��9� �� ��&@ ��9� ��@� �� � ��&��% $%� ���& ���� ���& ���& �� 9 ��8& ���& ���@ ���' ����� ! ������ ���@� ������� ����8 ����� ��8� : : : :��������� "����� ����& ��� & �����8 ����� : : ������ ���'& : :� !O��������� "����� : : ������� ���9� ������ ����� ������� ����� ������& �����

*�<� �� ���& ���& ���' ��� ���&! 8�8� @�'� 8� � ���� �&��& �8 �8 �8 �8 �8

����������

����

������

�����

� �

����/+

,*��+ �� ���#),.+)) �-+�$F �-*.>/.> ,-+ "#.�,/�.*� "��( �" ,-+ (+*)#�+ �" +,-./� "�*�,/�.*�/H*,/�. ,� � ! �

������%� /%��������% �������

=������ ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)����

#����� ��@� &��� ��9@ ��� �� & �� & ��99 &��� �� & �� ��% $%� ���� ���� ���& ��89 ���' ���� ���& ���� �� � ���@� ! � ?O������A ���' ����� ����� ����� �� ' ���@ : : : :��������� "����� ����9 ��� @ ����� ���'& : : ������ ���@@ : :� ! �

O��������� "����� : : ���� ���@� ����9 ����& ����& ���&� ����� �&��8

*�<� �� ���' ���' ��� ���9 ��� ! ���8' ���� ����� ����@ � ��� �8 �8 �8 �8 �8

����������

����

������

�����

+,-./�

/,0����/,

/�)�+��.�(/�

)� &

,*��+ �& ���#),.+)) �-+�$F 1����/.> ,-�++ �#,�/+�)

=������ ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)���� ������ �E)����

#����� ��9' ��@8 ��9� ��'@ �� & ���8 ��9� ��@� �� � ���&�% $%� ���& ���8 ���& ���� �� @ ��8� ���& ���' ���' ����� ! ������ ���' ������& ����9 ����� ���9 : : : :��������� "����� ����9 ���&� ����� ���� : : ����� ���'� : :� !O��������� "����� : : ������� ��� 9 ������ ����� ������� ���9� ������& ���'�

*�<� �� ���� ���� ���� ���� ����! ���' 9�9� ���9 ��8& ����9 �9 �9 �9 �9 �9

����������

����

������

�����

� ��62�� 6���� �� 4�3��%6�%� � ���� �����% 4���� �%� �����������%� , �

6���� 2������� � �� �% ��6�������� � � ����%� �� �� %�� ��3������ �� %�

�����6���� �5��� �% � �� � ����� ��� �4 2�������� �� %�� ��62������%� 6��

����� �� ����� � � 4���� ���� ��2�%��%4 2�% � � ����%� �� � �� �� %����� �%�

�%��6� ��� ����������� �� ��%������ �% ��������� �2� �� %�� ��3������ ��%�� �� � ���

4�3��%6�%� � ����� ������� �����������% �� � � �������� �� ��� �� ��%��%�����

� � �����������% 2�% � %������� 4��2 ��� �� �����%4 � � � ���� �� �%

�%���%�� ��6� ��2�

, ��� 2��������%� ���� � �% ������� +� %�� ��3������ ��� 6������ ��%4 �

B�%������3� �%��� ��62���� � �%� ��2���4���� �% �89�� ��������� ��4 �� ����

6������ ��%4 �% �%��� ��3���2�� � 2�������� ����%����� ��%�� �8@&� , ��� ����

��� �� ��2���% ��� ���%�6�� ����6��F � � 4���� �� 2�� ��2��� �%��6� �89�:

�88�� �%� � � 2��2�����% �� ;���� ��%� 2��<���� � �� �3� ��%

%������������ �3�� � � 2����� �8'�:�889� , � ������ � ���� � �� �� %��

��3������ �� �%�� �����6�%��� �% � � ��%���� �� ��6���� 2�������� ��4 ��� /%

��������� �2� �� �� �4 �� �����6�%���F � �4 �� ��3���� ������� ����� & 2����%� ��

>1� 4���� 2�� �%%6 �%� ��� ������ ���� �% 2��<���� ��6��� ������ , �

������ ���� � ��% �� � ���� �� � ��%4� �� � �%4�� �% �2���7�����%�

*�$.�;�+1>(+.,)

, � 7%��%4�� �%���2�������%�� �%� ��%�����%� ��2������ �% � �� 2�2�� ��� �%������

� ��� �� � � �� ��� , �� �� %�� %���������� ��2����%� � � 3���� �� � � ;����

��%�� ��� +�����3� 1��������� �� � � ��%����� � �� ��2����%��

�*#� ����/+�

%�� ����

% � ���� � " � ���� $����

'� ,���� ��&

�+"+�+.�+)

*����%�� *� �%� *� 1��C�%� �88�� ; � ��� ������C����%� �������Q -� ���� �������" �� � ��� ��@�:�����R� �� ��B��� �%� ;� +�������� �888� ���� 4���� �%� �� %�� ��3����%�� .���� ���/����� �� �������� �� � �� &:��� �

�������� �� �%� *� -��G��� �88�� �% � � ���%�6�� ����� �� ��3�� ���� )����� ���������� �� '�� '9&:'@&�R �%�R� ����� >���� �%� 4���3�%�� �% ��3�� ���� ������ ������� ;����%4

��2�� �&''� 1�3���26�%� ������� >��2� ;���� ��%�� ;�� �%4��%� 1��R �%� *� >��4� �888� �% ��% 4��2� �%� ��4�� �% � � > �%���% ���� 6������)����� ���� �� �� �������� �� 0��������� 9�?�A� �&&:�'��

+�������� ;� �%� �� ��3�%�� �88@� *�����L� 4���� ���4���� .���� ��� /����� ���������� ���� ���&:��'��

"����%� !� 1� �%� 1� 1� �����%� �889� +�2���%�%4 �%���E�� %�� ���2������%� -� ������������� 0�� � " �� � 8�� @�':@&'�

� ����/+�

���������� ���� ��� ��� �����

"�������� !� �%� �� $���4����� �88�� +��%�6�� 4���� �%� ������ �%��������F �%��2�������� �%������� ������� % � ���� � �� #������� #��� 9� '': �8�

/� �6� !� �%� 1� $��6�%%� �888� , � ���4����% �����%��� ��� 2��� �����6F � �2������3��� �� �%3���6�%� 2��<����� .���� ��� /����� �� �������� �� � � 8:�� �

$%���� )� �%� �� $������ �88@� 1��� ������ ��2���� �3� �% ���%�6�� 2���5 Q * �����E��%��� �%3����4����%� .���� ��� /����� �� �������� ���� ��'�:�����

(���� ��� �88'� ����2���% �%� 4���� � .���� ��� /����� �� �������� ���� 9��:@���(���C��� *� �%� )� ��� ����� �8��� * �����%��� � ���� �� � � ��C� �� 4�3��%6�%�� /������� ��������� ������ �8� &� :&�@�

������� 1�� �88�� ; ��� ��� ��� � � 4���� 4�Q +����%�� � ����� ������ ��%D��� �%�4���� �����2���� .�+� ;����%4 ��2��� !�%����

)�� �� !� �%� *� ;��%��� �88'� +��%�6�� �����6 �%� � � 2������ �� 4���� �%��4�����%�����&��� ��� �� � ������� -�������� .�� �� 22� �:����

+,-./�/,0� ���/,/�)� +��.�(/�) � '

���������� ���� ��� ��� �����