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2014. 9.23
중국 HSBC 제조업 PMI, 지속되는 확장세 확인
9월 중국 HSBC 제조업 PMI가 발표됐다. 8월의 50.2pt와 시장 예상치인 50pt를 상회하
는 50.5pt를 기록해 양호한 모습을 보였다. 8월 중국 제조업 PMI가 하락 추세를 보인
뒤 시장의 우려가 강해진 시점에 나타난 반등은 긍정적이다.
전체적인 방향성에서는 중국의 확장세가 이어질 것이라는 판단이다. 2005년 이후 중
국의 제조업 PMI의 월별 추이를 보면 9월에 강한 반등을 보인 이후 10월에서 12월까
지 의 연말에는 9월과 유사한 수치를 기록해 왔다. 이번 HSBC 제조업 PMI의 반등도
이러한 흐름의 일환으로 판단하고 있으며 9월 제조업 PMI 역시 반등할 것으로 전망
하고 있다.
세부적으로 신규주문과 신규수출 주문, 생산이 모두 증가하면서 제조업의 확장세는
지속될 것으로 전망된다. 하지만 고용과 가격지표의 하락은 중국 내수부양에 여전히
우려 섞인 시선을 보내게 한다. 중국의 정책 방향성 측면에서 완화적 통화정책이 지
속될 가능성이 높다.
중국 제조업 PMI 상승과 함께 Economic Surprise Index 역시 -50pt를 바닥으로 반등할
가능성은 높아지고 있다. 2012년 이후 HSBC 제조업 PMI는 Surprise Index의 반등에 선
행하는 흐름을 보여주고 있다. 중국 경기에 대한 우려에서 완벽하게 벗어나기는 어렵
겠지만 적어도 확장 흐름이 지속될 것이라는 기대를 버릴 필요는 없다는 판단이다.
Economist
최광혁
02. 3779-8448
중국 제조업 PMI와 HSBC 제조업 PMI 추이
자료: Bloomberg, 이트레이드증권 리서치본부
46
48
50
52
54
56
58
10/01 10/09 11/05 12/01 12/09 13/05 14/01 14/09 15/05
(pt)
중국 제조업 PMI HSBC 중국 제조업 PMI
50,5pt
이트레이드증권 리서치본부 2
표1 China Flash Manufacturing PMI Summary
PMI Increase, faster rate
Output Increase, rate unchanged
New Orders Increase, faster rate
New Export Orders Increase, faster rate
Employment Decrease, faster rate
Backlogs of Work Increase, faster rate
Output Prices Decrease, faster rate
Input Prices Decrease, faster rate
Stocks of Purchases Decrease, slower rate
Stocks of Finished Goods No change, from decrease
Quantity of Purchases Increase, faster rate
Suppliers’ Delivery Times Lengthening, slower rate
자료:Markit, 이트레이드증권 리서치본부
그림1 HSBC 제조업 PMI는 Surprise Index에 선행
자료: Bloomberg, 이트레이드증권 리서치본부
그림2 2005년 이후 중국 제조업 PMI 평균 그림3 금융위기 이후 중국 제조업 PMI 평균
주: 금융위기 기간인 2008년, 2009년은 제외
자료: Bloomberg, 이트레이드증권 리서치본부
자료: Bloomberg, 이트레이드증권 리서치본부
-150
-100
-50
0
50
100
46
48
50
52
54
56
58
10/01 10/09 11/05 12/01 12/09 13/05 14/01 14/09 15/05
(pt)(pt)
HSBC 중국 제조업 PMI Citigroup Surprise Index
51
51.5
52
52.5
53
53.5
54
54.5
55
1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월
(pt) 2005년 이후 중국 제조업 PMI 월별 평균
50
50.5
51
51.5
52
52.5
53
1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 10월 11월 12월
(pt) 금융위기이후 중국 제조업 PMI 월별 평균
이트레이드증권 리서치본부 3
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