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¿Existe un núcleo práctico de Macroeconomía?

Eloy Sánchez Genicio Isabel Rodríguez Alonso María García Garduño

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ABSTRACT: Con la llegada del nuevo milenio, surge el interés por revisar lo que se ha hecho hasta el momento en el campo de la macroeconomía, y eso hace que se les plantee a los autores cuyos artículos resumimos en el presente trabajo, si existe o no un núcleo práctico en la macroeconomía en el que los economistas estén de acuerdo, qué es lo que hemos hecho bien, y qué nos queda por hacer. Nuestro trabajo consiste en resumir brevemente cada una de las posturas de estos cuatro autores: Blinder, Taylor, Solow y Blanchard y posteriormente buscar los puntos en común y las posibles divergencias. Código JEL: E00

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LOS AUTORES ALAN S. BLINDER 1945, Brooklyn, Nueva York. Estudió en la universidad de Princeton, donde también fue profesor; doctorado en el MIT (Massachussets). Vicepresidente de la Junta de la Reserva Federal y Miembro del consejo de asesores económicos del presidente Clinton y asesor del candidato demócrata a la presidencia de Estados Unidos, John Kerry JOHN B. TAYLOR 1946, Yonkers, Nueva York. Es Licenciado en Economía por la Universidad de Princeton (1968), y Doctor en Economía por la Universidad de Stanford (1973). Es experto en las áreas de política monetaria, fiscal y economía internacional. Además sus investigaciones son usadas ampliamente por gobiernos, por la comunidad financiera y por bancos centrales alrededor del mundo. Entre 2001 y 2005, fue Subsecretario del Tesoro para Asuntos Internacionales en los Estados Unidos de América, en la que trataba de coordinar la participación estadounidense en el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo, los Bancos Africano y Asiático de Desarrollo, y en el Banco Europeo de Desarrollo y Reconstrucción. Creador de la Regla de Taylor sobre tasas de interés y producto interno bruto. La Regla de Taylor "recomienda" una tasa de interés alta, o sea una política monetaria apretada, cuando la inflación está arriba de la meta, o cuando la economía está por encima de su nivel de pleno empleo; y una tasa de interés relativamente baja, o una política monetaria relajada, en las situaciones opuestas.

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ROBERT M. SOLOW 1924, Brooklyn, New York Es un economista norteamericano especialmente conocido por sus trabajos sobre teoría del crecimiento económico. En 1987 recibió el PPRREEMM II OO NNOOBBEELL DDEE EECCOONNOOMM ÍÍ AA (Para Solow, el factor clave para lograr el crecimiento económico es el progreso técnico, que determina los salarios reales. Su modelo de crecimiento neoclásico es un modelo claramente dinámico donde el ahorro desempeña un importante papel. Con él, Solow calculó que cuatro quintas partes del crecimiento norteamericano eran atribuibles al progreso técnico)

Estudió en Harvard , a finales de 1942, Solow abandonó la universidad y se alistó en el ejército. Sirvió en el norte de África e Italia durante la Segunda Guerra Mundial. Fue licenciado en 1945. En 1949 ejerció la docencia en el MIT (Instituto Tecnológico de Massachusetts). Fue asesor del Presidente Kennedy. Allí el interés de Solow se desplazó gradualmente hacia la macroeconomía. Durante 40 años, junto a Paul Samuelson, trabajó en varias teorías notables como la programación lineal (1958) o la curva de Phillips (1960).

OLIVIER JEAN BLANCHARD

1948, Amiens, Francia Es profesor de Economía en la MIT. Enseñó en la Universidad de Harvard . Ha participado en los bancos de reserva federal de Boston en 1995 y de Nueva York desde 2004. Además ha publicado numerosos trabajos de investigación en el campo de la macroeconomía, tanto para licenciados como para estudiantes macroeconómicos (incluyendo su extremadamente popular MACROECONOMÍA )

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IS THERE A CORE OF PRACTICAL MACROECONOMICS WE SHALL ALL BELIEVE? Alan s. Blinder Para Blinder la respuesta a la pregunta es claramente afirmativa, pese a que reconoce que ese núcleo no está exento de errores, no duda de su gran utilidad para analizar políticas. Sin embargo Blinder considera que existen diferencias entre ese núcleo teórico que se enseña a los alumnos de macroeconomía intermedia, y la evidencia empírica. Y para demostrarlo, hace a lo largo del artículo un repaso por los pilares de lo que él considera el núcleo de la macroeconomía, comentando en cada caso los puntos débiles que en su opinión existen, y propone un modelo central macroeconómico. Para terminar discute posibles modificaciones sobre ese modelo y expone alguna crítica al mismo.

• CURVA IS: Es una relación entre la producción real y el tipo de interés real

que marca el equilibrio en el sector gasto de la economía. Para Blinder existe evidencia empírica de que a mayor tipo de interés real menor gasto, pero sin embargo para él, el hecho de que la curva IS sea decreciente tiene más que ver con el consumo que con la inversión empresarial, y considera que queda mucho trabajo por hacer con la curva IS.

• CURVA LM:

Los libros de texto describen una curva LM creciente

relacionando la producción real y el tipo de interés real. Sin embargo dice Blinder que hace años que los economistas han dejado de creer en esta curva LM, debido a la inestabilidad de la oferta y demanda de dinero, con lo que ahora asumen que el Banco Central controla el tipo de interés a corto plazo, aunque el de largo plazo es el que seguramente más afecte al consumo.

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• DA y OA:

La teoría nos habla de un punto de equilibrio donde las curvas de oferta y demanda agregada coinciden, todo ello partiendo de que el nivel de precios se ajusta rápido mientras que los salarios son rígidos.

El problema es que para Alan Blinder ese supuesto no tiene una base empírica en la realidad, y de hecho parece que precios y salarios están fuertemente relacionados, y esto es algo sobre lo que debe trabajarse en el futuro.

• CURVA DE PHILLIPS:

Relaciona salario o inflación de precios con la tasa de utilización de recursos. En este caso, para Blinder, la curva de Phillips ha funcionado muy bien durante décadas en los EEUU, y por ese motivo considera que debe incluirse en el modelo central.

• LEY DE OKUN:

Esta relación entre la variación porcentual de la producción y la variación absoluta producida en la tasa de desempleo, es otra regularidad empírica fuerte.

Con lo que Blinder propone un modelo central para la macroeconomía con 4 componentes fundamentales:

1. Los precios y los salarios están predeterminados en el corto plazo, y evolucionan de acuerdo con ecuaciones tipo Phillips.

2. La demanda determina la producción en el corto plazo. 3. La demanda agregada responde a políticas fiscales y al tipo de

interés que controla a corto plazo la política monetaria. 4. La ley de Okun que relaciona cambios en el crecimiento de la

producción real con la tasa de desempleo. Sin embargo para Blinder, este núcleo o conjunto de supuestos o creencias, son más bien eso, supuestos, más que realidades empíricas bien establecidas. Por otro lado, dos elementos que se necesitan para ligar el interés nominal a corto plazo establecido por la política monetaria con lo tipos de interés a largo plazo que presumiblemente influyen en la demanda agregada.

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En primer lugar en cuanto a la estructura temporal de los tipos de interés, según la teoría, cualquier tipo de interés de largo plazo es la media ponderada de los tipos de interés de corto plazo actuales y futuros, más una prima temporal. Aunque, para Blinder este modelo tiene varios fallos En segundo lugar, en cuanto a la modelización de expectativas, brevemente Blinder comenta la evolución hasta llegar a las expectativas racionales, para indicar finalmente que en la realidad esas expectativas racionales que tanto han revolucionado la economía, no parecen tener un respaldo empírico suficiente en la realidad, y parece que las expectativas adaptables pueden comportarse mejor para ciertos análisis. En resumen, Alan Blinder opina que ciertamente existe un núcleo macroeconómico útil, y de hecho, tras analizar lo que el considera los pilares de la macroeconomía que se enseña en los libros de texto, y pese a reconocer que no están exentos de errores y aspectos mejorables sobre los que se debe seguir trabajando, propone una formulación de ese modelo central macroeconómico.

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A CORE OF PRACTICAL MACROECONOMICS John B. Taylor Taylor define la macroeconomía como la parte de la economía centrada en crecimiento económico y las fluctuaciones económicas. Para este autor, existe un conjunto de claves principales (es decir un núcleo) de macroeconomía, para él, existe un amplio acuerdo en estas claves. Considera que este núcleo es importante o tiene efectos beneficiosos en la política especialmente en la política monetaria. Taylor caracteriza el núcleo a través de cinco principales claves, enfocadas hacia el crecimiento económico a largo plazo y la economía desde el lado de la oferta.

1. En el largo plazo, el crecimiento de la productividad del trabajo depende del crecimiento del capital por horas de trabajo y el crecimiento de la tecnología, o de forma más precisa, en movimientos trasladados a través de la función de producción, esto fue destacado por Robert Solow. Taylor añade a este primer principio que si añadimos este crecimiento de la productividad del trabajo una estimación del crecimiento de la fuerza de trabajo, uno consigue una estimación a largo plazo de la tasa de crecimiento del PIB real o crecimiento potencial del PIB.

2. Un segundo punto clave en la macroeconomía es que a largo plazo no hay relación entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo. Esta afirmación se basa tanto en estudios teóricos como en estudios empíricos. Hay dos conclusiones basadas en este principio:

i) Evidencias internacionales de diferentes países indican que altas tasas de inflación dan lugar a una reducción del crecimiento potencial del PIB.

ii) Muy altas tasas de inflación quizá sean un impedimento para el buen funcionamiento de los mercados, esto se da, por un lado por el bajo tipo de interés y por el otro por la estrecha relación entre precios y salarios.

3. La tercera clave es que en el corto plazo hay una relación entre la

inflación y el desempleo. Taylor la describe como la relación entre la variabilidad de la inflación y la variabilidad del desempleo. Existen varias teorías que apoyan este argumento una de ellas es la teoría de precios-fijos/salarios-variables y la otra es la teoría basada en la información de Robert Lucas.

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En relación a esta clave, el autor dice que la existencia a corto plazo de esta relación tiene implicaciones políticas: La política monetaria mantendría el crecimiento de la demanda agregada estable para prevenir fluctuaciones de la producción real y la inflación.

4. Un cuarto principio de macroeconomía es que las expectativas de la gente están muy relacionadas con la política, y de este modo las expectativas describen el impacto de la política monetaria y fiscal.

5. La última clave que da Taylor, es que cuando evaluamos la política

fiscal y monetaria uno no debería pensar en términos de cambios aislados en los instrumentos de política, ya que bastantes cambios están conectados por procesos sistemáticos o por reglas políticas.

En conclusión, Taylor argumenta que esta caracterización del núcleo práctico de la macroeconomía no implica que todas estas cosas se establezcan en macroeconomía.

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IS THERE A CORE OF USABLE MACROECONOMICS WE SHOULD ALL BELIEVE IN? Robert M Solow Para Solow, la producción potencial fluctúa alrededor de una tendencia. Esto se produce por procedimientos naturales o por la intervención de políticas automáticas o discrecionales del gobierno o una mezcla de ambas. La tendencia, de la producción potencial es parte del núcleo de la macroeconomía y que este mecanismo es conducido por el lado de la demanda, para Solow, el vehículo apropiado (método) para analizar el movimiento de la tendencia es algo típico de los modelos de crecimiento. (Solow es un economista de desarrollo y crecimiento). También considera que estas fluctuaciones son conducidas preferentemente por impulsos de la demanda agregada y el método para analizarlos son modelos de fuentes de gasto. Solow, considera que los movimientos de la teoría de ciclos reales de negocios a corto plazo son conducidos por factores de la oferta. Argumenta que esta afirmación no es correcta ya que empíricamente no se produjo o no se demostró. (No triunfó). También afirma que los modelos que existen insisten en que el lado de la demanda juega un papel dominante a corto plazo, en las fluctuaciones macroeconómicas. Por ello considera, que esta afirmación forma parte del núcleo de macroeconomía y los economistas pueden seguir definiéndolo y modelizando estas fuerzas de la demanda. Solow considera que para modelizar correctamente la demanda agregada, se debe incluir todos aquellos factores que trabajas empíricamente, así como, función de consumo, función de inversión y función de importación. Esto es lo que se ha realizado desde siempre en macroeconomía. (Utilizar la microeconomía para realizar macroeconomía). La alternativa a esta afirmación es utilizar las funciones de gasto que agregan las condiciones de primer orden del problema de optimización de los hogares. Él propone como parte del núcleo de la macroeconomía, lograr empíricamente un conjunto de ecuaciones para describir la demanda agregada. También considera que la mayoría de los modelos macroeconómicos que existen son ampliaciones o modificaciones de los modelos IS-LM. Solow duda de si las expectativas racionales se deben introducir en el núcleo macroeconómico. Pero considera que las respuestas que da la

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macroeconomía a las distorsiones dependen de la creencia, las percepciones y las expectativas de los participantes. Para él, el único mérito que tiene la hipótesis de expectativas racionales es su definición, la cuestión es si debería ser entendido como algo positivo o negativo. Considera que las expectativas racionales se dan en el largo plazo pero no en el corto plazo. (O considera que son poco recomendables que se den en el corto). Considera que una debilidad importante en el núcleo macroeconómico es la ausencia de un enlace entre las gráficas del corto y largo plazo. Sin embargo, observa que no pueden se totalmente independientes. Solow afirma que la demanda solo puede crear su propia oferta si nos encontramos en economías con abundante factor trabajo que pueda movilizarse y también si la demanda agregada fuerte supone un crecimiento de la productividad total de los factores. Como conclusión termina diciendo que el núcleo macroeconómico tiene muchos usos, pero también cree que siempre habrá algo más que descubrir.

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IS THERE A CORE OF USABLE MACROECONOMICS? Olivier Blanchard Para Olivier Blanchard desde luego hay un núcleo de macroeconomía práctica o útil, que es en su opinión similar al que identificó Samuelson 40 años antes de que él escribiese el artículo, y que se basaba en dos proposiciones:

� En el corto plazo los movimientos económicos se deben a movimientos en la demanda agregada.

� En el medio y largo plazo, la economía tiende a volver a un estado estacionario en su crecimiento.

Con esta base podemos analizar los efectos de los shocks y políticas macroeconómicas, y saber por ejemplo que un aumento en el déficit presupuestario, genera a corto plazo más producción e inversión, pero que a largo a plazo caen tanto el capital como la producción, y la economía se reequilibra. Este núcleo de macroeconomía práctica, tiene para Blanchard aspectos positivos y otros no tanto.

En el medio y largo plazo, el estado estacionario no es como el que se describe en los libros de texto, esto se debe a que en los libros no se tiene en cuenta la inversión en I+D y el desempleo. La nueva teoría del crecimiento, ha llevado a modelos que dan importancia a la inversión en desarrollo e innovación, y los procesos de creación de empleo. No obstante, para Blanchard, todavía hoy estamos lejos de entender correctamente como crecen la productividad y el desempleo, y aunque hemos avanzado en este entendimiento en los últimos años, seguimos sin poder responder al porqué de 15 años de alto desempleo en Europa, y al porqué de las diferencias existentes entre países. Blanchard opina que el largo plazo, depende de los movimientos económicos en el corto plazo, lo cual contradeciría la llegada a un estado estacionario invariable en el crecimiento. Además del desempleo y la productividad, la distribución de la renta o los cambios en la participación del capital y del trabajo en la producción, son

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otros temas sobre los que los macroeconomistas han de seguir trabajando para encontrar mejores respuestas.

En el corto plazo es donde, para Blanchard, se ha avanzado más en el entendimiento de la macroeconomía, aunque la explicación keynesiana de porqué los movimientos en la demanda agregada afectan a la producción en el corto plazo tiene el problema de que depende de las rigideces nominales, es decir, de las diferencias temporales entre el ajuste de precios y el de salarios. Las rigideces nominales son, en opinión de Blanchard, incómodas, aunque los neokeynesianos creen en su importancia y relevancia. Sin embargo muchos economistas se han esforzado en reconstruir la macroeconomía sin usarlas. Además Blanchard dice que, tanto el modelo IS-LM, como sus seguidores, Mundell-Fleming, DA-OA, han probado su utilidad para analizar las fluctuaciones y políticas económicas. Y esto es positivo porque se ha comprobado que las políticas económicas influyen en la economía, y además en los últimos años la búsqueda por parte de la UE y EEUU de presupuestos equilibrados, bajo la idea de que una reducción en el gasto público podría tener efectos positivos en el crecimiento, en contra de la idea keynesiana, hace que las políticas económicas sean muy importantes. Por tanto para Blanchard existe un núcleo de macroeconomía práctica, que es similar al ya expuesto por Samuelson, y es cierto que no es perfecto y queda trabajo por hacer, pero se ha demostrado que es útil para realizar políticas que reconduzcan la economía.

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COMENTARIO CONJUNTO: SIMILITUDES Y DIFERENCIAS ENTRE AUTORES: 11.. MM OODDEELL OO II SS--LL MM ::

A) BLINDER: LO CRITICA La curva IS es una relación entre la producción real y el tipo de

interés real que marca el equilibrio en el sector gasto de la economía

Existe evidencia empírica de que a mayor tipo de interés real menor gasto, pero sin embargo para él, el hecho de que la curva IS sea decreciente tiene más que ver con el consumo que con la inversión empresarial, y considera que queda mucho trabajo por hacer con la curva IS.

La curva LM: Los libros de texto describen una curva LM creciente relacionando la producción real y el tipo de interés real. Sin embargo dice Blinder que hace años que los economistas han dejado de creer en esta curva LM, debido a la inestabilidad de la oferta y demanda de dinero, con lo que ahora asumen que el Banco Central controla el tipo de interés a corto plazo, aunque el de largo plazo es el que seguramente más afecte al consumo.

C) SOLOW: LO ACEPTA Considera que la mayoría de los modelos macroeconómicos que

existen son ampliaciones o modificaciones de los modelos IS-LM.

D) BLANCHARD: DE ACUERDO Dice que, tanto el modelo IS-LM, como sus seguidores, Mundell-

Fleming, DA-OA, han probado su utilidad para analizar las fluctuaciones y políticas económicas. Y esto es positivo porque se ha comprobado que las políticas económicas influyen en la economía, y además en los últimos años la búsqueda por parte de la UE y EEUU de presupuestos equilibrados, bajo la idea de que una reducción en el gasto público podría tener efectos positivos en el crecimiento, en contra de la idea keynesiana, hace que las políticas económicas sean muy importantes.

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22.. RRII GGII DDEECCEESS NNOOMM II NNAALL EESS

A) BLINDER: no Que el nivel de precios se ajusta rápido mientras que los salarios son

rígidos no tiene una base empírica en la realidad, y de hecho parece que precios y salarios están fuertemente relacionados

B) TAYLOR: sí Apoya su 3er principio con la teoría de la flexibilidad de los precios y la

rigidez de los precios.

D) BLANCHARD: sí Para él la explicación keynesiana de porqué los movimientos en la

DA afectan a la producción en el corto plazo tiene el problema de que depende de las rigideces nominales, es decir, de las diferencias temporales entre el ajuste de precios y el de salarios.

33.. CCUURRVVAA DDEE PPHHII LL LL II PPSS A) BLINDER: Sí A C/P Relaciona salario o inflación de precios con la tasa de utilización de recursos. En este caso, para Blinder, la curva de Phillips ha funcionado muy bien durante décadas en los EEUU, y por ese motivo considera que debe incluirse en el modelo central. Los precios y los salarios están predeterminados en el corto plazo, y evolucionan de acuerdo con ecuaciones tipo Phillips B) TAYLOR: Sí a C/P, no a L/P Ppo. 2. A l/p no existe un elemento de compensación, es decir, no existe una relación entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo. De ello podemos derivar, según Taylor, que un cambio en el banco central para aumentar la tasa de crecimiento del dinero solo producirá más inflación a largo plazo, mientras que la tasa de desempleo se mantendrá estable. Este principio está demostrado tanto a nivel práctico como con investigaciones teóricas. Ppo. 3. Un tercer principio es que, a corto plazo, sí existe una relación entre la inflación y el desempleo. Taylor está a favor de esta teoría, así como Robert Lucas ya se basó en ella. Hay también un debate sobre el

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mecanismo de transmisión monetario: ¿Puede la política monetaria funcionar sobre un canal monetario, un canal crediticio o sobre un canal de precio financiero (tipo de interés y tipo de cambio)? La existencia de esta relación a corto plazo tiene importantes implicaciones para la política: la p. monetaria debería intentar mantener el crecimiento de la demanda agregada estable para prevenir fluctuaciones en la producción real y la inflación. La historia nos ha demostrado (Ej. EEUU) como cuanto mayor es la estabilidad de la política monetaria, incluyendo el intentar mantener baja la inflación, mayor es la estabilidad macroeconómica, de hecho, cada recesión desde los años 50 ha sido precedida de un incremento de la inflación 44.. DDAA--OOAA YY OORRII EENNTTAACCII ÓÓNN

A) BLINDER: DEMANDA La teoría nos habla de un punto de equilibrio donde las curvas de oferta

y demanda agregada coinciden, todo ello partiendo de que el nivel de precios se ajusta rápido mientras que los salarios son rígidos. El problema es que para Alan Blinder ese supuesto no tiene una base empírica en la realidad, y de hecho parece que precios y salarios están fuertemente relacionados, y esto es algo sobre lo que debe trabajarse en el futuro La DA determina la producción (c/p) y responde a políticas fiscales y al tipo de interés que controla a corto plazo la política monetaria.

B) TAYLOR: OFERTA C) SOLOW: DEMANDA

La tendencia, de la producción potencial (es parte del núcleo de la macroeconomía) y de las fluctuaciones son conducidas por el lado de la demanda. Para Solow, el mejor método para analizar el movimiento de la tendencia es algo típico de los modelos de crecimiento. (Solow es un economista de desarrollo y crecimiento). Solow, considera que los movimientos de la teoría de ciclos reales de negocios a corto plazo son conducidos por factores de la oferta. Argumenta que esta afirmación no es correcta ya que empíricamente no se produjo o no se demostró. (No triunfó).

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También afirma que los modelos que existen insisten en que el lado de la demanda juega un papel dominante a corto plazo, en las fluctuaciones macroeconómicas. Por ello considera, que esta afirmación forma parte del núcleo de macroeconomía y los economistas pueden seguir definiéndolo y modelizando estas fuerzas de la demanda. Solow afirma que la demanda solo puede crear su propia oferta si nos encontramos en economías con abundante factor trabajo que pueda movilizarse y también si la demanda agregada fuerte supone un crecimiento de la productividad total de los factores.

D) BLANCHARD: DEMANDA

55.. EEXXPPEECCTTAATTII VVAASS RRAACCII OONNAALL EESS A) BLINDER: NO En la realidad esas expectativas racionales que tanto han revolucionado la economía, no parecen tener un respaldo empírico suficiente en la realidad, y parece que las expectativas adaptativas pueden comportarse mejor para ciertos análisis B) TAYLOR: SI Ppo.4. Las expectativas de las personas son altamente sensibles a las políticas y, además, las expectativas importan a la hora de evaluar el impacto de política fiscal y monetaria. Por ejemplo, los modelos macroeconómicos con expectativas racionales que se usan en la actualidad en el FED pueden estimar los efectos de las tasas de interés para un plan plurianual para reducir el futuro déficit presupuestario. Es importante señalar dentro de este principio la importancia de la credibilidad de los bancos centrales en la actualidad, ya que de acuerdo con los modelos de expectativas racionales, existen ventajas en la credibilidad tanto de la p. fiscal como de la monetaria.

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C) SOLOW Duda de si las expectativas racionales se deben introducir en el núcleo macroeconómico. Pero considera que las respuestas que da la macroeconomía a las distorsiones dependen de la creencia, las percepciones y las expectativas de los participantes. Para él, el único mérito que tiene la hipótesis de expectativas racionales es su definición, la cuestión es si debería ser entendido como algo positivo o negativo. Considera que las expectativas racionales se dan en el largo plazo pero no en el corto plazo. 66.. PPEERRÍÍ OODDOO DDEE TTII EEMM PPOO:: cc//pp yy ll //pp A) BLINDER Dice que hace años que los economistas han dejado de creer en esta curva LM, debido a la inestabilidad de la oferta y demanda de dinero, con lo que ahora asumen que el Banco Central controla el tipo de interés a corto plazo, aunque el de largo plazo es el que seguramente más afecte al consumo. En cuanto a la estructura temporal de los tipos de interés, según la teoría, cualquier tipo de interés de largo plazo es la media ponderada de los tipos de interés de corto plazo actuales y futuros, más una prima temporal. Pero, para Blinder este modelo tiene varios fallos. B) TAYLOR Afirma la existencia de la CURVA DE PHILLIPS a c/p, pero no a l/p.(ppo. 2y3) Ppo.1. Fijándose en el crecimiento a largo plazo y en el lado de la oferta de la economía: A l/p el crecimiento de la productividad del trabajo depende del crecimiento del capital por hora de trabajo y del crecimiento de la tecnología o, más concretamente, de movimientos o cambios de la función de producción, como Robert Solow señaló ya hace tiempo. Este principio es la esencia de la teoría de crecimiento neoclásica. Además, este primer principio es práctico, ya que la política económica pública del FED, de la oficina de presupuesto del Congreso y los economistas de la industria privada utilizan generalmente esta aproximación para realizar estimaciones del crecimiento potencial del PIB (La mayoría de las estimaciones estiman este crecimiento entre el 2 – 2,5 % por año).

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C) SOLOW Considera que una debilidad importante en el núcleo macroeconómico es la ausencia de un enlace entre las gráficas del corto y largo plazo. Sin embargo, observa que no pueden ser totalmente independientes D) BLANCHARD desde luego hay un núcleo que se basaba en dos proposiciones:

� A corto plazo, los movimientos en la actividad económica están dominados por movimientos en la demanda agregada.

� Después de ese tiempo, a largo plazo la tendencia de la economía retorna a una senda de crecimiento del estado estacionario.

A corto plazo, los largos déficits pueden incrementar la producción y la inversión, sin embargo, a largo plazo reducirán el capital y la producción. A corto plazo, el aumento del crecimiento del dinero puede incrementar la producción, pero a l/p lo más probable es que la disminuya. Estos cambios intertemporales son los que dificultan las políticas macroeconómicas y hace que existan acalorados debates en el sector macroeconómico. En el medio y largo plazo la senda del crecimiento del estado estacionario no es tan simple como se describe en los modelos de los libros de texto. Las imperfecciones del mercado tienen una gran importancia. No se puede pensar en I+D, uno de los principales determinantes de la productividad total de un factor, o en el desempleo en mercados competitivos. MEJORES NOTICIAS SOBRE LO QUE LOS MACREOCONOMISTAS SABEN A C/P EEXXII SSTTEE EELL NNUUCCLL EEOO?? A) BLINDER SI, pese a que reconoce que ese núcleo no está exento de errores, no duda de su gran utilidad para analizar políticas. Sin embargo Blinder considera que existen diferencias entre ese núcleo teórico que se enseña a los alumnos de macroeconomía intermedia, y la evidencia empírica. Pero para Blinder, este núcleo o conjunto de supuestos o creencias, son más bien eso, supuestos, más que realidades empíricas bien establecidas.

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Con lo que Blinder propone un modelo central para la macroeconomía con 4 componentes fundamentales: 1. Los precios y los salarios están predeterminados en el corto plazo, y evolucionan de acuerdo con ecuaciones tipo Phillips. 2. La demanda determina la producción en el corto plazo. 3. La demanda agregada responde a políticas fiscales y al tipo de interés que controla a corto plazo la política monetaria. 4. La ley de Okun que relaciona cambios en el crecimiento de la producción real con la tasa de desempleo. B) BLANCHARD Desde luego hay un núcleo de macroeconomía práctica o útil, que es en su opinión similar al que identificó Samuelson 40 años antes de que él escribiese el artículo, y que se basaba en los dos principios antes mencionados. C) SOLOW Considera que una debilidad importante en el núcleo macroeconómico es la ausencia de un enlace entre las gráficas del corto y largo plazo. Solow afirma que el núcleo macroeconómico tiene muchos usos, pero también cree que siempre habrá algo más que descubrir. D) TAYLOR Hay un núcleo de principios macroeconómicos clave sobre los que existe un amplio consenso. Este núcleo es práctico ya que está teniendo unos efectos beneficiosos en las políticas macroeconómicas, especialmente en la política monetaria, que ha experimentado importantes mejoras en los últimos 15 años. Taylor caracteriza 5 principios clave.

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GLOSARIO: CURVA IS: Curva de pte. - q relaciona la producción el tipo de interés. Condición de equilibrio en el mercado de factores CURVA LM: Curva de pte + q relaciona el tipo de interés y la producción. Condición de equilibrio de los mercados financieros CURVA DE PHILLIPS: Curva q representa la relación entre

(1) las variaciones de la inflación y (2) el desempleo

La curva original de Phillips recogía la relación entre la tasa de inflación y la tasa de desempleo. La C. P. Modificada recoge la relación entre la variación de la tasa de inflación y la tasa de desempleo. EXPECTATIVAS RACIONALES: Formación de las expectativas basada en predicciones racionales y no en meras extrapolaciones del pasado. EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS: Método de formación de las expectativas que tiene en cuenta los errores excepcionales cometidos en el pasado. LEY DE OKUN: Esta relación entre la variación porcentual de la producción y la variación absoluta producida en la tasa de desempleo, es otra regularidad empírica fuerte. MODELO MUNDELL-FLEMING: Modelo de equilibrio simultáneo tanto en el mercado de bienes como en los mercados financieros en una economía abierta. RIGIDECES NOMINALES: Lento ajuste de los salarios y los precios nominales a las variaciones de la actividad económica NAIRU: Tasa de desempleo no aceleradora de la inflación: Tasa de desempleo a la que la inflación ni disminuye ni aumenta.