МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМЕНИ

М.В.ЛОМОНОСОВА,

Факультет государственного управления

Кафедра финансового менеджмента

Рабочая программа дисциплины

Инвестиционная политика и финансовый анализ

Направление подготовки

38.03.02 Менеджмент

Квалификация (степень) выпускника

Бакалавр

Автор программы д.э.н. проф. Бобылева Алла Зиновьевна

Заведующий кафедрой Бобылева Алла Зиновьевна

Москва 2018

I. Название дисциплины. Инвестиционная политика и финансовый анализ.

Аннотация. Дисциплина раскрывает сущность инвестиционной политики на

макро- и микроуровнях, рассматривает инвестиционные процессы, критерии

формирования портфеля инвестиционных проектов, проблемы привлечения капитала

на длительный срок, концепции, связанные с управлением стоимостью капитала,

риски, связанные с заемным капиталом, как со стороны заемщика, так и кредитора.

II. Шифр дисциплины

III. Цели освоения дисциплины

А. Целью освоения дисциплины является углубление научного и практического

представления о роли инвестиционной политики в поддержании устойчивого

сбалансированного темпа роста, принятии стратегических решений в бизнесе и

государством, технологиях инвестиционного анализа, его взаимосвязи с финансовыми и

операционными решениями как компаний, привлекающих капитал, так и участников

финансового рынка, в частности банков.

Б. Задачи освоения дисциплины:

рассмотреть инвестиционные решения с точки зрения реализации стратегии

компании;

привить навыки использования критериев оценки и отбора инвестиционных

проектов;

сформировать умения формирования портфеля инвестиционных проектов;

привить навыки принятия финансовых решений, привлечения финансовых

ресурсов в российских условиях;

сформировать навыки выбора стратегии урегулирования проблемных долгов

IV. Место дисциплины в структуре ООП бакалавриата

А. Информация об образовательном стандарте и учебном плане:

тип образовательного стандарта и вид учебного плана: федеральный

государственный образовательный стандарт высшего образования по

направлению подготовки бакалавриата 38.03.02 «Менеджмент» (утвержден

приказом Миноборнауки России от 12 января 2016 г. № 7);

направление подготовки: 38.03.02 Менеджмент;

наименование учебного плана: учебный план ФБ_Менеджмент_ФГУ

направление 38.03.02 Менеджмент (подплан бак_менеджмет_гу). Учебный

план разработан на факультете государственного управления и утвержден

ректором Московского университета 21.03.2016 №1;

профиль подготовки: Финансы корпораций.

Б. Информация о месте дисциплины в образовательном стандарте и учебном плане:

вариативная часть профессионального цикла;

тип: дисциплины по выбору;

курс: четвертый;

семестр: седьмой.

В. До начала изучения должны быть освоены дисциплины: «Теория менеджмента»,

«Стратегический менеджмент», «Учет и анализ», «Экономическая теория», «Статистика»,

«Финансовый менеджмент». В то же время предметная область инвестиционного анализа

тесно взаимосвязана с принятием финансовых решений, оценкой стоимости бизнеса,

анализом возможности реорганизации – продажи и приобретения реальных и финансовых

активов, выхода на IPO и проч. В связи с этим дисциплина «Инвестиционная политика и

финансовый анализ» должна предшествовать изучению таких курсов, как «Оценка

бизнеса», «Управление стоимостью компании», «Управление рисками», «Основы

реструктуризации», «Антикризисное управление».

Г. Общая трудоемкость - составляет 3 зачетные единицы, 108 час.

Д. Промежуточная аттестация – экзамен.

V. Формы проведения

Лекции – 36 час

Семинары 36 час.

Текущий контроль – контрольные работы, коллоквиумы.

VI. Распределение трудоемкости по разделам и темам, а также формы проведения занятий

с указанием форм текущего контроля и промежуточной аттестации

№

п/п

Раздел

Дисциплины

Трудоемкость (в ак. часах)

по формам занятий

Форма контроля

Аудиторная работа Самостоятельная

работа

Лекции сем.

1 Введение.

Стратегические

финансовые и

инвестиционные

решения

4 4 4 Деловая игра

2 Инвестиционная

политика

государства,

региона,

компании

6 6 6 Эссе

3. Методические

подходы к

принятию

инвестиционных

решений в

компании

4 6 4 Контрольная работа

4 Источники

средств для

долгосрочных

инвестиций и

способы

финансирования.

6 4 6 Деловая игра

5. Определение

стоимости

капитала

6 4 4 Решение задач

6 Анализ проблем,

связанных с

корпоративным

финансированием

конкретных

компаний

реального

сектора

4 6 6 Мозговой штурм

7 Управление

проектами по

урегулированию

корпоративных

проблемных

долгов

6 6 6 Деловая игра

Итого 36 36 36

VII. Содержание дисциплины.

1. Введение. Стратегические финансовые и инвестиционные решения

1.1. Место инвестиционных решений в стратегии государства, региона, компании

1.2.Типы финансовых решений на макро, мезо- и микроуровне.

1.3. Инвестиционные и финансовые решения государства в последние годы.

Задания для самостоятельной работы. Подготовка к деловой игре «Принятие

инвестиционных и финансовых решений на государственном уровне»

2. Инвестиционная политика государства, региона, компании

2.1. Понятие инвестиционной политики

2.2. Факторы, влияющие на выбор инвестиционной политики

2.3. Подходы к разработке инвестиционных программ

2.4. Формирование инвестиционных отраслевых программ (нефтяная отрасль,

автопром, социальные инвестиционные программы).

Задания для самостоятельной работы. Подготовка эссе «Сильные и слабые стороны

инвестиционной программы в отрасли…»

3. Методические подходы к принятию инвестиционных решений в компании

3.1. Критерии эффективности инвестиционных проектов

3.2. Процедуры отбора проектов

3.3. Составление портфеля проектов с учетом риска и доходности

3.4. Практические проблемы инвестиционного анализа и реализации

инвестиционных решений в компаниях.

3.4.1. Прогнозирование денежных потоков от проекта

3.4.2. Выбор ставки дисконтирования для расчета эффекта от проекта

3.4.3. Факторы, определяющие уровень достоверности прогнозов при

инвестиционном анализе

Задания для самостоятельной работы. Подготовка к контрольной работе: решение

задач по оценке эффективности инвестиционных проектов.

4. Источники средств для долгосрочных инвестиций и способы финансирования

4.1.Долевые инвесторы, дополнительная и первичная эмиссия акций.

4.2. Долговые инвесторы. Выбор лучших условий получения кредита.

4.3. Корпоративные облигационные займы.

4.4. Инсайдеры и внешние инвесторы.

4.5. Возможности и ограничения использования гибридных источников

финансирования

Задания для самостоятельной работы. Деловая игра «Выбор источников

финансирования для инвестиционных проектов.

5. Определение стоимости капитала.

5.1. Традиционная теория управления структурой капитала.

5.2. Расчет стоимости капитала и ее минимизация в контексте традиционной теории. 5.3. Модель Фамы-Френча.

5.4. Современные теории управления структурой капитала

5.4.1. Теория Модельяни-Миллера. Теорема Модильяни-Миллера

5.4.2. Теория Модельяни-Миллера с налогообложением.

5.4.3. Арбитраж.

5.5. Обзор практики управления структурой и стоимостью капитала компании за

рубежом и в России.

5.5.1. Венчурный капитал.

5.5.2. IPO.

5.5.3. Частные размещения.

5.5.4. LBO и MBO.

Задания для самостоятельной работы. Решение задач и рассмотрение мини-кейсов

по определению стоимости капитала.

6. Анализ проблем, связанных с корпоративным финансированием конкретных

компаний реального сектора.

6.1. Понятие и виды проблемной корпоративной задолженности

6.1.1. Дебиторская задолженность, займы, кредиты, облигации и ценные бумаги,

обязательства по производным финансовым инструментам.

6.1.2. Обязательства в силу банковских гарантий, поручительств, договоров залога.

6.2. Причины образования проблемной корпоративной задолженности.

6.2.1. Внутреннее и внешнее мошенничество.

6.2.2. Неэффективное управление бизнесом.

6.2.3. Рыночная конъюнктура, форс-мажор.

Задания для самостоятельной работы. Мозговой штурм «Выработка решения по

финансированию инвестиционного проекта».

7. Управление проектами по урегулированию корпоративных проблемных долгов.

7.1. Понятие стратегии урегулирования проблемной корпоративной задолженности

на примере проблемных активов банков.

7.2. Виды стратегий урегулирования, применяемые банками

7.2.1. Кредитная стратегия

7.2.2. Дефолтная стратегия

7.3. Внешние и внутренние факторы, влияющие на выбор банком стратегии

урегулирования.

7.4. Элементы бизнес-процессов банка по работе с проблемными активами. Этапы

организации работы.

7.5. Управление содержанием, сроками, рисками проекта, управление изменениями,

управление командой проекта, управление коммуникациями. Устав проекта.

План управления проектом.

7.6. Переговоры, техники построения отношений и влияния.

7.7. Правовые способы защиты интересов должников и кредиторов и практика

взыскания задолженности

Задания для самостоятельной работы. Деловая игра: «Возможности урегулирования

проблемного корпоративного долга».

VII. Перечень компетенций, формируемых в результате освоения дисциплины

Студент должен:

Знать:

- современные концепции организации операционной, инвестиционной.

финансовой деятельности компаний реального сектора и финансовых

институтов, в частности банков (ПК-22)

- современные методы обеспечения конкурентоспособности (ПК-23);

- основные мотивы и механизмы принятия решений органами

государственного регулирования (ПК-28);

- роль финансовых рынков и содержание различных финансовых

инструментов, используемых компаниями и банками (ПК-46)

Уметь:

- использовать нормативные правовые документы в своей деятельности (ОК-9);

-учитывать последствия управленческих решений и действий с позиций

социальной ответственности (ОК-20);

- анализировать взаимосвязи между функциональными стратегиями компаний

с целью подготовки сбалансированных управленческих решений (ПК-9);

- использовать основные методы финансового менеджмента для принятия

решений по финансированию (ПК-11);

- моделировать бизнес-процессы и проводить их реорганизацию (ПК-35);

- анализировать финансовую отчетность и принимать обоснованные

инвестиционные, кредитные и финансовые решения (ПК-40);

- проводить анализ рыночных и специфических рисков, использовать его

результаты для принятия управленческих решений (ПК-42);

- проводить оценку инвестиционных проектов при различных условиях

инвестирования и финансирований (ПК-43).

Владеть:

- методами количественного анализа и моделирования (ОК-15);

- различными способами разрешения конфликтных ситуаций (ПК-6);

- методами принятия стратегических и оперативных решений в управлении

компанией (ПК-18);

- методами управления разработкой и реализации инвестиционных проектов

(ПК-20);

- методами и программными средствами обработки деловой информации (ПК-

34);

- техникой финансового планирования и прогнозирования (ПК-45).

IX. Используемые образовательные, научно-исследовательские, научно-

производственные технологии:

А. Образовательные технологии. В курсе используются следующие методы и формы

занятий:

лекции

практические занятия в форме деловых игр, рассмотрения кейсов, мозговых

штурмов

консультации преподавателя

самостоятельная подготовка

письменные домашние задания

Б. Научно-исследовательские технологии. Студентам рекомендовано большое число

дополнительной литературы, в изучение курса входит написание эссе, домашние задания

по сравнительному анализу.

В. Научно-производственные технологии. Изучение дисциплины предполагает встречи

со специалистами-практиками, погружение в практику антикризисного управления путем

рассмотрения реальных кейсов.

X. Учебно-методическое обеспечение самостоятельной работы студентов.

Оценочные средства для текущего контроля успеваемости, промежуточной

аттестации. А. Самостоятельная работа студентов поддерживается в первую очередь авторским

учебником «Финансовый менеджмент: проблемы и решения» - 2-е изд. Перераб. и доп.

(под ред. А.З.Бобылевой, (73 п.л., 2017 г., изд-во Юрайт», том 2), где содержится более 50

реальных кейсов, более 300 задач и мини-кейсов, около 200 тестовых заданий и столько

же дискуссионных вопросов.

На лекциях студенты получают основу для изучения каждой темы, инструкции, как

работать с рекомендованной методической литературой, как выполнять самостоятельные

задания, которые подразделяются на несколько групп.

Первая группа заданий содержит мини-темы к обсуждению или дискуссионные

вопросы. Вторая группа заданий - тесты. Цель тестов – стимулировать слушателя

обратить внимание на определенные характеристики отдельных показателей и терминов.

Третья группа заданий – задачи, которые позволяют применить полученные знания на

практике.

Кейсы – четвертый тип заданий - дают схемы принятия решения в различных

ситуациях. Они позволяют идентифицировать проблему, сформулировать опции

менеджмента, продумать систему информационного обеспечения и методы анализа,

определить, какие допущения можно сделать.

Б. В качестве примера обучающих заданий, в частности для принятия краткосрочных

финансовых решений, можно привести следующие:

6. Мини-темы к обсуждению и темы эссе:

- Что такое инвестиционная политика компании?

- Как макроэкономические условия влияют на инвестиционную политику

отдельной организации?

- Как улучшить инвестиционный климат России?

- Как можно классифицировать инвестиционные проекты с точки зрения

присущего им риска?

- Какие типичные ошибки часто допускаются в инвестиционном анализе?

- Каковы возможные причины низкой эффективности инвестиционного анализа?

- Какой алгоритм определения приоритетности проектов вы предложите для

крупной диверсифицированной компании?

Тесты:

1. Наиболее корректно выделять следующие виды инвестиций:

а) в физический капитал (оборудования, зданий, т.д.)

б) в человеческий капитал

в) в технологии

г) во внеоборотные активы

д) в оборотные активы

2. Инвестиции – это:

а) денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, имеющее денежную

оценку, вкладываемое в целях получения прибыли

б) средства, направляемые на капитальные вложения и на

немедленное производственное потребление.

в) денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, имеющее денежную

оценку, вкладываемое в целях получения прибыли и (или) достижения иного

полезного эффекта.

3. К базовым принципам оценки инвестиционных проектов можно отнести:

а) рассмотрение денежных потоков от проекта до момента его окупаемости

б) учет фактора времени

в) сравнение ситуации «до проекта» и «после проекта»

г) невозможность многоэтапной оценки

4. Фирма приняла проект с нулевой NPV. Это объясняется:

а) целесообразностью укрупнения фирмы на величину инвестиций

б) у проекта нет доходов, он оценивается по минимизации затрат

в) необходимостью вынужденных инвестиций, связанных с удовлетворением

каких-либо стандартов, нормативов

г) возможностью удовлетворить потребности инвесторов по минимуму

5. Предположим, Вы можете выбрать один из двух проектов: у первого

доходность 30% на 10 млн долл, у второго доходность 50% на 5 млн долл. Какой,

как правило выбирается проект, если у Вас имеются инвестиции в достаточных

для обоих проектов размерах?

а) первый, так как валовые показатели будут выше

б) второй, так как его доходность выше

6. Если доходность инвестиций меньше средневзвешенной цены капитала, то, как

правило

а) снижается ценность фирмы

б) снижается рентабельность продаж

в) снижается рентабельность активов

г) снижается чистая прибыль

7. Как сравнить проекты, имеющие разный срок жизни?

а) выбирать самые короткие проекты с положительной NPV

б) предположить, что короткий проект можно продлить на срок жизни длинного

в) предположить, что длинный проект можно продать в момент завершения

короткого

г) использовать эквивалентные денежные потоки

д) использовать аннуитет

8. Основное правило при учете инфляции при принятии бюджета капитальных

вложений:

а) реальным денежным потокам должны соответствовать реальные процентные

ставки

б) номинальным денежным потокам должны соответствовать номинальные

процентные ставки

в) очищенная от инфляции норма прибыли должна соответствовать

установленному нормативу

Задачи:

1. Пусть проект А для компании «Сластена» имеет следующие исходные данные:

инвестиции 5,1 млн. долл. и отдача 6 млн. долл. после первого года; проект Б - инвестиции

250 000 долл. и отдача 300 000 долл. Сравните проекты по показателям NPV и В\С.

Однозначна ли оценка проекта? Как принять инвестиционное решение?

2. Пусть проект А для компании «Сластена» имеет следующие исходные данные:

инвестиции 5,1 млн. долл. и отдача 6 млн. долл. после первого года; проект Б - инвестиции

250 000 долл. и отдача 300 000 долл. Сравните проекты по показателям NPV и В\С.

Однозначна ли оценка проекта? Как принять инвестиционное решение?

3. Оцените эффективность проектов для завода безалкогольных напитков «Митино» и

выберите возможные к реализации, если инвестиции могут составить не более 620 тыс.

долл. и о проектах известно:

Прое

кт

Затраты

единоврем.

в начале

периода

Распределение доходов по годам

1 2 3 4 5

А 246 70 70 70 70 70

В 180 75 87 64

С 175 48 48 63 73

D 180 62 62 62 62

E 180 40 50 60 70 40

F 150 35 82 82

Стоимость капитала фирмы в настоящее время приблизительно 12%, проекты А и Е

являются взаимоисключающими.

4. Оборудование компании «Стройсервис» стоит 1000 тыс. долл. Оно может

заменяться: 1) каждые 2 года, при этом продаваться по остаточной стоимости по

истечении этого срока (300 тыс. долл.); 2) каждые 3 года, но при этом через 2 года

потребуется ремонт стоимостью 100 тыс. долл. Остаточная стоимость после 3-х лет

эксплуатации – 100 тыс. долл. Стоимость капитала – 10%. Что выгоднее для фирмы?

5. Компания «Омега» выбирает между двумя проектами производства и реализации

школьных учебников усложненного типа. Первый – более рисковый, расчет денежных

потоков требует более высокий дисконт (16%), второй - менее рисковый, может быть

оценен на основе дисконта 12%. Какой проект будет выбран, если первоначальные

инвестиции у обоих проектов 100 тыс. долл. и денежные потоки имеют вид:

Годы 1 2

1 30 000 20 000

2 50 000 30 000

3 25 000 40 000

4 25 000 40 000

5 20 000 30 000

6. Фирма «Хронометр» рассчитывает на доходность 15% без учета инфляции,

ожидаемая годовая инфляция 12%. Проект секундомеров по новой технологии потребует

единовременных вложений 50 тыс. у.е., ожидаемая прибыль (без учета инфляции) - по 30

тыс. у.е. в течение 2-х лет. Каков расчетный доход проекта (NPV), имеет ли смысл его

реализовывать?

В. В качестве примера зачетного задания может служить Кейс №1.

6.4. Кейс 1. Выбор инвестиционного проекта: новое строительство или модернизация

Компания «Ойл – переработка» возникла в первые годы перестройки и бурно

развивалась благодаря благоприятным внешним условиям и успешному

организационному управлению. Постепенно вместо одного завода у компании появилось

несколько и встал вопрос о процедуре разработки инвестиционного бюджета в новых

условиях – при выделении относительно обособленных центров ответственности.

Первым шагом было создание бюджетного комитета из шести человек, в

полномочия которого входило принятие решения по проектам стоимостью свыше 200 тыс.

ден. ед. По проектам меньшей стоимости решения могли приниматься на местах.

В настоящее время бюджетный комитет должен принять решение –

модернизировать один из заводов или построить новый в 15 км от старого. Если не

модернизировать старый завод, производительность на нем снизится до 660 т в день и

годовой денежный поток составит 12,56 млн ден.ед. (см. табл.1). Вице-президент

компании по финансам А. Нефтеперегонкин подготовил расчет, из которого следует, что

новое строительство обойдется в 680,7 млн ден.ед без учета налогов, ежегодный чистый

денежный поток составит 118,5 млн ден.ед. (подробнее см. табл.2).

Расчеты по новому строительству комитет одобрил, а расчеты, связанные с

модернизаций, подготовленные специалистами самого завода, показались членам

комитета спорными. Особенно недоверие вызвали расчеты ежедневного объема

производства в тоннах в результате модернизации (до 1760 т в день) и расчеты

переменных затрат (290,3 ден.ед./т). Члены комитета понимали, что чересчур

оптимистичные расчеты вызваны опасением сокращения рабочих мест на старом заводе.

Поэтому после обсуждения они скорректировали их следующим образом: дневной объем

производства - 1320 т, величина удельных переменных расходов - 310,3 ден.ед.

Продолжительность обоих проектов предполагается 20 лет, хотя отдельные члены

комитета и говорят, что для «старого» завода это завышенный срок жизни – скорее всего

он просуществует лишь 15 лет. Удлинение проекта на 5 лет увеличивает его денежные

потоки на 223, 49 млн. ден. ед. (44,7 х 5) ден.ед. (табл.2), однако в качестве рабочей

гипотезы решено рассматривать все-таки 20-летний период.

Табл. 1. Показатели завода без модернизации

Срок работы, лет 20

Цена за 1 т 500,5

Производство в день, т 660

Переменные затраты на 1 т 380,38

Постоянные затраты на год, 5 000 000

Чистый денежный поток, 12 560 000

Табл. 2. Информация для сравнения проектов

Новый завод Старый завод

Первоначальны

е расчеты

Уточненные

расчеты

Затраты по

проекту, ден. ед.

680 700 000 170 200 000 170 200 000

Ставка налога, % 40 40 40

Срок работы, лет 20 20 20

Цена за 1 т, ден.ед. 500,5 500,5 500,5

Производство в

день, т 2420 1760 1320

Переменные

затраты на 1 т, ден.

ед.

250,25 290, 3 310, 3

Постоянные

затраты на год, млн.

ден. ед.

57 400 000 21 900 000 21 900 000

Постоянные

затраты на 1 т

72,49 37,.95 50, 6

Амортизация в год,

млн. ден. ед.

34 000 000 8 500 000 8 500 000

Амортизация на 1 т 43,0 14,8 19,7

Чистый

денежный поток,

ден. ед.

118 500 000 68 000 000 44 700 000

Норма

доходности, %

12 12 12

Вопросы и задания.

1. Рассчитайте и сравните NPV, IRR, срок окупаемости рассматриваемых проектов.

2. Подтверждают ли расчеты всех показателей целесообразность выбора какого-

либо одного проекта?

3. Что изменится, если завод после модернизации будет работать лишь 15 лет?

4. Строительство завода потребует дополнительно 510,5 млн. ден.ед., но принесет

дополнительно 73,8 млн ден.ед. чистого денежного потока ежегодно. Оправдано ли это?

5. Правильно ли использовать одну и ту же норму дисконта для обоих проектов?

Изменится ли решение бюджетного комитета, если более рисковый проект оценивать с

помощью нормы дисконта 14%?

6. Что изменится, если цена 1 т будет лишь 467,5 ден.ед.?

8. Что изменится, если удельные переменные затраты на новом заводе составят

261,0 ден.ед, на старом 321 ден.ед.?

XI. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины

А. Основная литература № Автор Название Отв. редактор Место изд. Изд-во Год Название журнала № Год

1 Финансовый

менеджмент.

Проблемы и решения.

2-е изд., перераб. и доп

А.З.Бобылева Москва Юрайт 2017

2. Лимитов-

ский М.А.

Инвестиционные

проекты и реальные

опционы на

развивающихся

рынках.-5-е .изд.

Перераб. и доп.

Моск-ва Дело 2018

Б. Дополнительная литература № Автор Название Отв. Ре-

дактор

Место изд. Изд-во Год Название журнала № Год

Борисова,

О. В., Ма-

лых Н. И.,

Овешникова

Л. В.

Инвестиции в 2 т. Моск-ва Юрайт 2017

1. Григорьева

Т. И.

Финансовый анализ для

менедже ров: оценка,

прог-ноз. — 3-е изд.,

перераб. и доп.

Моск-ва Юрайт 2017

Дамодаран,

А.

Инвестиционная оценка:

Инструменты и методы

оценки любых активов.

пер. с англ. – 9-е изд.,

перераб. и доп.

Моск-ва Альпина

Пабли-шер,

2016

2. Касьяненко,

Т. Г., Махо-

викова Г. А.

Анализ и оценка рисков в

бизнесе: — 2-е изд.,

перераб. и доп.

Мос-ква Юрайт 2017

3 Теплова, Т.

В.

Инвестиции Москва Юрайт 2011

в) программное обеспечение и Интернет-ресурсы

В ходе обучения для нахождения информации для выполнения самостоятельных

заданий студенты пользуются сайтами российских и зарубежных компаний. Для

углубления знаний по отдельным темам студенты имеют доступ к журналу и другим

материалам международной ассоциации финансовых менеджеров (Financial Management

Association). Наиболее полезными сайтами для углубления знаний являются:

www.intrepid.com/~robertl/option-pricer.html - информация об опционах (аналитическая

и о реальном рынке), программные продукты для расчета цены опционов

www.marketguide.com - сайт, дающий информацию о возможностях роста фирмы без

ухудшения ее финансового состояния.

www.real-options.com - аналитические материалы по реальным опционам

http://us/badm.washington.edu/higgins/book/book/htm - аналитические материалы по

проблемам, затронутым в книге: Higgins R.C. Analysis for Financial Management. Irwin

McGraw-Hill, 2001, 6-th Edition

www.cbr.ru – официальный сайт Банка России

www.rbc.ru – РосБизнесКонсалтинг. Новости, акции, курсы валют.

www.finmarket.ru – Информационное агенство «Финмаркет».

www.cbonds.ru – Информационное агентство «CBonds» (рынок облигаций России).

www.interfax.ru – Международная информационная группа «Интерфакс»

(политические и экономические новости, биржевая информация, аналитика, базы данных,

рейтинги и рэнкинги, кредитные отчеты).

www.raexpert.ru – Рейтинговое агентство «Эксперт РА» (рейтинги, обзоры,

исследования).

www.k2kapital.com – Информационно-аналитический портал К2Капитал.

www.weforum.org – World Economic Forum.

www.bloomberg.com – Bloomberg (информационное агентство).

8. Материально-техническое обеспечение дисциплины (модуля) Для изучения

дисциплины требуется компьютер и проектор для демонстрации слайдов.

Утверждена на заседании кафедры финансового менеджмента факультета

государственного управления МГУ имени М.В.Ломоносова 26.04.2018 г., протокол № 9.