FINANCIAL STATEMENT ANALYSISand financial analysis of world ceramic tile producers. It is based on financial statement data pub-lished and made available by all the com- panies surveyed

FINANCIAL STATEMENT ANALYSISWORLD CERAMIC TILE MANUFACTURERS

ACIMAC/MECS - Machinery Economic Studies

5th EDITIONyear 2019

MECSMachinery Economic Studies

Volume 1- A/G

Financial Statements source: Orbis - Bureau van Dijk

Data collection and processing:ACIMAC Research Department - [email protected] - www.acimac.itMECS (Machinery Economic Studies) - [email protected] - www.mec-studies.it

Sent for print: April 2019The present research was produced by S.A.L.A. srl on behalf of ACIMAC/MECS

The present report includes contributions by Luca Baraldi (ACIMAC/MECS) and Salvatore Curatolo (UniPR).

Entire contents Copyright ACIMAC/MECS/ S.A.L.A. srlAll right reserved.


FINANCIAL STATEMENT ANALYSIS VOL. I - A/G

WORLD CERAMIC TILE MANUFACTURERS

PRODUTTORI MONDIALI DI PIASTRELLE

ABSTRACT:

This report provides a complete economic and financial analysis of world ceramic tile producers. It is based on financial statement data pub-lished and made available by all the com-panies surveyed. The operating results of each company were evaluated through an analysis of fi-nancial statement indices and by making a comparison with the relevant geographical aggregates, taking into consideration all operational areas of the companies. The analysis of groups of companies from single countries (Italy and Spain) or broad-er geographical regions (Asia and world) was conducted with reference to the key characteristics of average or representative companies in the region. This was followed by a cluster and bench-marking analysis aimed at describing and comparing homogeneous groups of compa-nies formed according to class of profitabil-ity. Specific financial statement analyses were conducted on Italian, non-Italian and world companies and the results compared with the aggregate results. The report provides the various rankings of the sample companies.

5

ABSTRACT:

In questo rapporto si presenta una comple-ta analisi economica e finanziaria dei pro-duttori mondiali di piastrelle in ceramica. Il rapporto è costruito sulla base dei dati di bilancio pubblicati e disponibili nell’univer-so di tali imprese. I risultati gestionali di ciascuna impresa so-no valutati sia attraverso lo strumento dell’a-nalisi di bilancio per indici, sia attraverso il confronto con gli aggregati geografici rile-vanti, prendendo in considerazione tutte le aree gestionali delle imprese. L’analisi di aggregati di imprese apparte-nenti ad una singola nazione (Italia e Spa-gna) o ad aggregati geografici più ampi (Asia) viene condotta e presentata descri-vendo le principali caratteristiche delle me-die di riferimento (ossia delle imprese me-die o rappresentative dell’area). Segue poi un’analisi cluster e di benchmar-king, con lo scopo di evidenziare e con-frontare gruppi omogenei di imprese, di-stinte per classi di redditività. Specifiche analisi di bilancio sulle imprese italiane, non italiane e mondiali sono, inol-tre, condotte e i risultati sono confrontati con i risultati aggregati. Infine, si procede alla presentazione di diversi ranking delle imprese del campione.

5

PREFACE

Il presente rapporto analizza I dati finanziari ed economici di quei produttori mondiali di pia-strelle in ceramica i cui dati di bilancio sono completi. Vengono riportati i loro principali ri-sultati, indici di bilancio e “ratio”. Queste informazioni consentono di costruire nu-merosi ranking delle imprese e di valutarne la performance rispetto al proprio contesto nazio-nale di riferimento o rispetto alla macro area geografica di appartenenza. Il rapporto ha l’obiettivo di supportare le impre-se del settore nell’analisi sia dei loro personali risultati che di quelli dei loro principali concor-renti, aiutandole a capire meglio gli scenari mondiali e ad elaborare le loro future strategie.Il Centro Studi ACIMAC - MECS realizza e di-stribuisce alle imprese associate, a singoli ricer-catori, analisti, economisti, giornalisti e studen-ti un ampio ventaglio di studi, ricerche, stime e proiezioni statistiche ed econometriche, rasse-gne e rapporti, standardizzati o ritagliati sulle esigenze dei clienti, inerenti il settore delle pia-strelle in ceramica e la loro filiera.

5

This report analyses the financial and econom-ic data of world ceramic tile manufacturers for which complete financial statement data are available and presents their main results and fi-nancial statement indices and ratios. This infor-mation can be used to construct numerous com-pany rankings and to evaluate company perfor-mance at a national level or with respect to the larger geographical regions within which the companies are located. The purpose of the report is to provide sector companies with a tool to help them analyse their own results and those of their main com-petitors, gain a better understanding of world scenarios and draw up future strategies.The ACIMAC Research Department - MECS produces a wide range of studies, surveys, es-timates and statistical and econometric projec-tions, reviews and reports - either standardised or tailored to customers’ needs - on the ceram-ic tile sector and its supply chain and makes these available to member companies, individ-ual researchers, analysts, economists, journal-ists and students. 5

Paolo GambuliAcimac Director

CONTENTS

➼ INTRODUCTION ........................................................................................... Pag. 16

■ QUESTIONI METODOLOGICHE

METHODOLOGICAL ISSUES ........................................................................................ Pag. 19

■ CASI ANOMALI E NUMEROSITÀ CAMPIONARIA

TREATMENT OF ANOMALOUS CASES AND SAMPLE SIZE ................................. Pag. 20

■ L’ANALISI CLUSTER ED IL BENCHMARKING

CLUSTER AND BENCHMARKING ANALYSIS ........................................................... Pag. 21

➼ COUNTRY AGGREGATES ................................................................................... Pag. 26

➼ CLUSTER ANALYSIS ............................................................................................ Pag. 42


WORLD CERAMIC TILE MANUFACTURERS CONTENTS

VOL. I - A/G

A.r.p.a. Spa ......................................... Pag. 54

Adex Spain .......................................... Pag. 56

Al Anwar Ceramic Tiles Co.(Saog) ........... Pag. 58

Al Maha Ceramics Saog ........................ Pag. 60

Alcalagres Sa ....................................... Pag. 62

Aleluia Ceramicas, S.a........................... Pag. 64

Alfacer Del Caribe S A ........................... Pag. 66

Alfagres S A ......................................... Pag. 68

Altaeco Spa ......................................... Pag. 70

Alttoglass, Sa ....................................... Pag. 72

Alvand Tile & Ceramic Psc ...................... Pag. 74

Anka Toprak Urunleri San Ve Tic As ........... Pag. 76

Antica Ceramica Rubiera Srl .................... Pag. 78

Arab Ceramic Co.- Ceramica Remas ........ Pag. 80

Argenta Ceramica Sl ............................. Pag. 82

Arwana Citramulia Tbk ........................... Pag. 84

Asian Granito India Ltd. .......................... Pag. 86

Azulejos Foset Sl ................................... Pag. 88

Azulejos Plaza Sa ................................. Pag. 90

Azulev Sa ............................................ Pag. 92

Azulindus Y Marti, Sa ............................ Pag. 94

Azulmed Sl ........................................... Pag. 96

Bach Thanh Ceramic Company Limited ..... Pag. 98

Bestile Sl ............................................ Pag. 100

Biancogres Ceramica Sa ...................... Pag. 102

Bien Yapi Urunleri San Ve Tic As............. Pag. 104

Boxer Srl ............................................ Pag. 106

C.m.c. Spa ........................................ Pag. 108

Ca Ta Lan Jsc...................................... Pag. 110

Casa Depot Sl .................................... Pag. 112

Casalgrande Padana Spa .................... Pag. 114

Ce.si. - Ceramica Di Sirone Srl .............. Pag. 116

Cecrisa Revestimentos Ceramicos S.a ..... Pag. 118

Cedasa Industria E Comercio De Pisos .... Pag. 120

Cedir Ceramiche Di Romagna Spa......... Pag. 122

Ceracasa Sa ...................................... Pag. 124

Ceramic Tile International Sl .................. Pag. 126

Ceramica Artistica Due Spa .................. Pag. 128

Ceramica Carabobo, S.a.c.a. .............. Pag. 130

Ceramica Colli Di Sassuolo Spa ............ Pag. 132

Ceramica Del Conca Spa..................... Pag. 134

Ceramica Fondovalle Spa..................... Pag. 136

Ceramica Gazzini Spa ........................ Pag. 138

Ceramica Gomez Sa ........................... Pag. 140

Ceramica Italia S A ............................. Pag. 142

Ceramica Mayor Sa ............................ Pag. 144

Ceramica Mediterranea Spa ................. Pag. 146

Ceramica Nulense Sa .......................... Pag. 148

Ceramica Porto Ferreira S. A. ................ Pag. 150

Ceramica Ribesalbes, Sa ...................... Pag. 152

Ceramica Saloni Sa ............................ Pag. 154

Ceramica Valsecchia Spa ..................... Pag. 156

Ceramica Vilar-Albaro Sl ...................... Pag. 158

Ceramicas Belcaire Sa ......................... Pag. 160

Ceramicas Fanal Sa ............................ Pag. 162

Ceramicas Mimas Sl ............................ Pag. 164

Ceramicas Myr Sl ............................... Pag. 166

Ceramiche Ascot Spa .......................... Pag. 168


Ceramiche Brennero Spa ...................... Pag. 170

Ceramiche Ccv Castelvetro Spa............. Pag. 172

Ceramiche Daytona Spa ...................... Pag. 174

Ceramiche Gardenia Orchidea Spa ....... Pag. 176

Ceramiche Grazia Spa ........................ Pag. 178

Ceramiche Mariner Spa ....................... Pag. 180

Ceramiche Master Pavimaster Srl ........... Pag. 182

Ceramiche Moma Spa ......................... Pag. 184

Ceramiche Mutina Spa ........................ Pag. 186

Ceramiche San Nicola Srl .................... Pag. 188

Ceramiche Serra Spa ........................... Pag. 190

Ceramiche Settecento Valtresinaro Spa .... Pag. 192

Ceramika Color Sp. Z O.o. .................. Pag. 194

Ceramika Konskie Sp. Z O.o. ............... Pag. 196

Ceramika Nowa Gala S.a. .................. Pag. 198

Ceramika Paradyz Sp. Z O.o. ............... Pag. 200

Ceramika Pilch Sp. Z O.o. S.k. ............. Pag. 202

Ceramika Tubadzin Ii Sp. Z O.o. ........... Pag. 204

Ceramika Tubadzin Sp. Z O.o. .............. Pag. 206

Cerdomus - Industrias Ceramicas, S.a. .... Pag. 208

Cerindustries Spa ................................ Pag. 210

Cerlat Sa ........................................... Pag. 212

Cerpa Sl ............................................ Pag. 214

Cerrad Sp. Z O.o. .............................. Pag. 216

Cersanit - Frianovo Ceramic Factory Llc ... Pag. 218

Cersanit Iii S.a. ................................... Pag. 220

Cesantoni Sa De Cv ............................ Pag. 222

Ceusa - Ceramica Urussanga Sa ............ Pag. 224

Cevica Sl ........................................... Pag. 226

Champion Building Materials ................ Pag. 228

Chang Yih Ceramic Jsc ........................ Pag. 230

China Ceramics .................................. Pag. 232

Cicogres Sa ....................................... Pag. 234

Cifre Ceramica Sl................................ Pag. 236

Cimic - Shanghai Everjoy Health Group. .. Pag. 238

Cinca S.a. ......................................... Pag. 240

Cipa Gres Spa ................................... Pag. 242

Cliper Ceramica, S.a. .......................... Pag. 244

Cmc Jsc ............................................. Pag. 246

Codicer 95 Sl .................................... Pag. 248

Colorker, Sa ....................................... Pag. 250

Compacglass Sl .................................. Pag. 252

Compania Colombiana De Ceramica ..... Pag. 254

Cong Ty Tnhh Toko Viet Nam ................ Pag. 256

Cooperativa Ceramica D'imola S.c. ....... Pag. 258

Cotto Petrus Sp. Z O.o. ........................ Pag. 260

Cotto Petrus Srl.................................... Pag. 262

Cristal Cerame ................................... Pag. 264

Cristal Ceramicas Sa ........................... Pag. 266

Dacera .............................................. Pag. 268

Dado Ceramica Srl .............................. Pag. 270

Daebo Ceramics Co.,Ltd. ..................... Pag. 272

Daedong Ceramic Co.,Ltd. ................... Pag. 274

Decocer Sa ........................................ Pag. 276

Deutsche Steinzeug Cremer & Breuer Ag . Pag. 278

Domino - Industrias Ceramicas, S.a. ........ Pag. 280

Domus Linea Srl .................................. Pag. 282

Dong Tam Mien Trung Corporation ......... Pag. 284

VOL. I - A/G


VOL. I - A/G

Dual Gres Sa ..................................... Pag. 286

Dune Ceramica Sl ............................... Pag. 288

Dynasty Ceramic Pcl ............................ Pag. 290

Eczacibasi Yatirim Holding Ortakligi A.s .. Pag. 292

Ege Seramik San Ve Tic A.s. .................. Pag. 294

Eliane Sa - Revestimentos Ceramicos ....... Pag. 296

Elios Ceramica Spa ............................. Pag. 298

Elle Ceramica Srl................................. Pag. 300

Eneacer Sl ......................................... Pag. 302

Equipe Ceramicas S.l. .......................... Pag. 304

Estima ............................................... Pag. 306

Estima - Samara Ceramics Union Ltd ....... Pag. 308

Euroceramica S A En Reorganizacion...... Pag. 310

Euro-Ceramics Company Ltd. ................. Pag. 312

Exagres, Sa........................................ Pag. 314

Exportceram Fideuro Spa ...................... Pag. 316

Fabresa ............................................. Pag. 318

Facemag - Maghreb ............................ Pag. 320

Feri & Masi, S.a.................................. Pag. 322

Fico .................................................. Pag. 324

Fincibec Spa ...................................... Pag. 326

Florim Spa ......................................... Pag. 328

Foshan Dongpeng Ceramic ................... Pag. 330

Foshan Faenza Sanitary Ware ............... Pag. 332

Foshan Gaoming Annwa Ceramic .......... Pag. 334

Foshan Gaoming King Ceramics ............ Pag. 336

Foshan Gaoming Meitao Ceramics ........ Pag. 338

Foshan Gaoming Shuncheng Ceramics ... Pag. 340

Foshan Sanshui Guanzhu Ceramics ........ Pag. 342

Foshan Sanshui Huiwanjia Ceramics ....... Pag. 344

Freelite Llc. ......................................... Pag. 346

Fu-Wang Ceramic Industry Limited .......... Pag. 348

Gambini Group Spa ............................ Pag. 350

Gemma - Al Ezz Ceramic & Porcelain .... Pag. 352

General Company ............................. Pag. 354

Gigacer Spa ...................................... Pag. 356

Gorenje Keramika, D.o.o. .................... Pag. 358

Graniser Granit Seramik San Ve Tic As .... Pag. 360

Granitifiandre Spa ............................... Pag. 362

Gres De Aragon Sa. ............................ Pag. 364

Gres De La Mancha Sl ......................... Pag. 366

Gres Panaria Portugal, S.a. ................... Pag. 368

Gresart S.a. ....................................... Pag. 370

Greslab Sc ......................................... Pag. 372

Grespania, Sa .................................... Pag. 374

Grupo Industrial Saltillo, S.a.b. De C.v. ... Pag. 376

Grupo Lamosa S.a.b. De C.v. ............... Pag. 378

Gruppo Beta Spa ................................ Pag. 380

Gruppo Ceramiche Gresmalt Spa .......... Pag. 382

Gruppo Ceramiche Ricchetti Spa ........... Pag. 384

Gruppo Romani Spa ............................ Pag. 386

Guangdong Dongpeng Holdings ........... Pag. 388

Guangdong Gold Medal Ceramics ....... Pag. 390

Guangdong Jiamei Ceramics ................. Pag. 392

Guangdong Mati Ceramics .................. Pag. 394

Guangdong New Pearl Ceramics Group . Pag. 396

Guangdong Overland Ceramics ............ Pag. 398

Guangdong Xinfengjing Ceramics .......... Pag. 400


Halcon Ceramicas Sa .......................... Pag. 402

Herberia Spa ..................................... Pag. 404

Hijos De Cipriano Castello Alfonso Sl ..... Pag. 406

Hispania Ceramica, Sa ........................ Pag. 408

Hitit Seramik San Ve Tic As ................... Pag. 410

Hong Leong Industries Bhd .................... Pag. 412

Huida Sanitary Ware Company Limited ... Pag. 414

Ibero Alcorense Sl ............................... Pag. 416

Ihhwa Industrial Co.,Ltd. ....................... Pag. 418

Imex International Co Ltd ....................... Pag. 420

Industrie Ceramiche Piemme Spa ............ Pag. 422

Intercerama Jsc At ................................ Pag. 424

Internacional De Ceramica, S.a.b. ......... Pag. 426

Iris Ceramica Group Spa ...................... Pag. 428

Is Dongseo Co.,Ltd. ............................. Pag. 430

Ita S.p. A. .......................................... Pag. 432

Italgraniti Group Spa ........................... Pag. 434

Jiangxi Qinyuanchun Ceramic ................ Pag. 436

Johan Holdings Berhad ......................... Pag. 438

Jose Oset Y Compania Sl ..................... Pag. 440

Kai Group - Khan Asparuh Ad ............... Pag. 442

Kai Group - Khan Omurtag Ad .............. Pag. 444

Kajaria Ceramics Limited ...................... Pag. 446

Kale Italia Srl ...................................... Pag. 448

Kaleseramik Canakkale Kalebodur ........ Pag. 450

Karam Ceramics Limited ....................... Pag. 452

Keradom Srl ....................................... Pag. 454

Kerama Marazzi - Pc Km Group ............ Pag. 456

Keramex, Sa ...................................... Pag. 458

Keramika Kanjiza D.o.o. ...................... Pag. 460

Keramika Modus D.o.o. ....................... Pag. 462

Keritaly Spa ....................................... Pag. 464

Keros Bulgaria Ead .............................. Pag. 466

Keros Ceramica Sl ............................... Pag. 468

Kharkiv Tile Plant Private Jsc At ............... Pag. 470

Kia - Keramika Indonesia Assosiasi Tbk .... Pag. 472

Kim Hin Industry Berhad ....................... Pag. 474

King Minh Ceramics Production Co.,Ltd ... Pag. 476

Koninklijke Mosa B.v. ........................... Pag. 478

Kronos 2 Ceramiche Spa...................... Pag. 480

Kutahya Porselen Sanayii A.s. ................ Pag. 482

La Fabbrica Spa ................................. Pag. 484

La Platera Sa ...................................... Pag. 486

Laminam Spa ..................................... Pag. 488

Lanka Walltiles Plc ............................... Pag. 490

L'antic Colonial Sa............................... Pag. 492

Lasselsberger Llc .................................. Pag. 494

Lasselsberger, S.r.o. ............................. Pag. 496

Lecico Egypt S.a.e. .............................. Pag. 498

Mainzu ............................................. Pag. 500

Manufactory Ever Gres - M E G ............. Pag. 502

Marazzi Group Srl .............................. Pag. 504

Marazzi Iberia Sl ................................ Pag. 506

Modern Ceramics Co Ltd ...................... Pag. 508

Modicer - Moda Ceramica, S.a. ............ Pag. 510

Mohawk Industries Inc .......................... Pag. 512

Monalisa Group ................................. Pag. 514

Mulia Industrindo Tbk ........................... Pag. 516

VOL. II - H/Z


VOL. II - H/Z

Multicerame ....................................... Pag. 518

Nefrit Ceramics Jsc .............................. Pag. 520

Niro Ceramica Espana Sl ..................... Pag. 522

Nitco Limited ...................................... Pag. 524

Norddeutsche Steingut Ag .................... Pag. 526

Novabell Spa ..................................... Pag. 528

Novogres Sa ...................................... Pag. 530

Npg Hung Yen Jsc ............................... Pag. 532

Nuova Ceramica Casa Spa .................. Pag. 534

Nuova Riwal Ceramiche Srl .................. Pag. 536

Nuovocorso Spa ................................. Pag. 538

Oman Ceramics Company Saog ........... Pag. 540

Opera Group Srl ................................. Pag. 542

Opoczno I Sp. Z O.o. ......................... Pag. 544

Orient Bell Limited ............................... Pag. 546

Original Style Holdings Limited .............. Pag. 548

Oscar For Porcelain And Ceramic ......... Pag. 550

Pamesa Ceramica Sl ............................ Pag. 552

Pamesa Do Brasil Sa ............................ Pag. 554

Panariagroup Industrie Ceramiche Spa .... Pag. 556

Parefeuille Provence ............................. Pag. 558

Pars Tile Psc ....................................... Pag. 560

Pavimentos Bechi Sl ............................. Pag. 562

Pbg S.a. ............................................ Pag. 564

Peronda Group Sa. ............................. Pag. 566

Piastrella Jsc ....................................... Pag. 568

Polet-Keramika D.o.o. ........................... Pag. 570

Polis Manifatture Ceramiche Spa ............ Pag. 572

Porcelaingres Gmbh ............................ Pag. 574

Porcelanicos Hdc Sa ............................ Pag. 576

Porcelanosa Sa ................................... Pag. 578

Prime Company Limited ........................ Pag. 580

Primus Vitoria - Azulejos, S.a.................. Pag. 582

Prism Johnson Limited ............................ Pag. 584

Pukkila Oy Ab .................................... Pag. 586

Rak Ceramics (Bangladesh) Limited ......... Pag. 588

Ras Al Khaimah Ceramic Co Psc ............ Pag. 590

Rci - Royal Ceramic Industry Ltd .............. Pag. 592

Realonda, Sa ..................................... Pag. 594

Recer S.a. .......................................... Pag. 596

Revigres Lda ....................................... Pag. 598

Roca Corporacion Empresarial Sa .......... Pag. 600

Roca, S.A. ......................................... Pag. 602

Rocell - Royal Ceramics Lanka Plc ........... Pag. 604

Rocersa - Roig Ceramica Sa .................. Pag. 606

Rondine Spa ...................................... Pag. 608

Rosa Gres Slu ..................................... Pag. 610

Royal Ceramic Tiles Company Limited ..... Pag. 612

Royal Production & Investment Jsc ........... Pag. 614

Sadi Tile Psc ....................................... Pag. 616

Samarskii Stroifarfor ............................. Pag. 618

Samhyun Co.,Ltd. ................................ Pag. 620

Samyoung Industrial Co.,Ltd. ................. Pag. 622

San Valentino Manifatture ..................... Pag. 624

Sanex Sa ........................................... Pag. 626

Saudi Ceramic Company ..................... Pag. 628

Savoia Italia Spa................................. Pag. 630

Seacera Group Berhad ........................ Pag. 632


Seranit Granit Seramik San Ve Tic As ...... Pag. 634

Serapool Porselen San Ve Tic As ............ Pag. 636

Shabbir Tiles & Ceramics Limited ............ Pag. 638

Shunde Area Foshan Lehua ................... Pag. 640

Sichenia Gruppo Ceramiche Spa ........... Pag. 642

Sina Tile Company Psc ......................... Pag. 644

Sokol ................................................ Pag. 646

Soladrilho S.a. .................................... Pag. 648

Somany Ceramics Limited ..................... Pag. 650

Somocer ............................................ Pag. 652

Sosuco Ceramic Co Ltd ........................ Pag. 654

Star - Gress Sp. Z O.o. ........................ Pag. 656

Sungil Ceramics Co.,Ltd. ...................... Pag. 658

Sunkyung Ind. Co.,Ltd. ......................... Pag. 660

Taeyoung Ceramic Co.,Ltd. ................... Pag. 662

Tagina Ceramiche D'arte Spa ................ Pag. 664

Taicera Enterprise Co ........................... Pag. 666

Takceram Tile Manufacturing Company ... Pag. 668

Tecniceramica, Sa ............................... Pag. 670

Thai-German Ceramic Industry Pcl .......... Pag. 672

Thanh Thanh Ceramic Tile Jsc ................ Pag. 674

Thesize Surfaces Sl .............................. Pag. 676

Tile Top Industry Co Ltd ......................... Pag. 678

To Thanh Phat Jsc ................................. Pag. 680

Todagres, Sa ...................................... Pag. 682

Togama Sa ........................................ Pag. 684

Tonalite Spa ....................................... Pag. 686

Topcer - Industria De Ceramica, S.a. ....... Pag. 688

Tuscania Spa ...................................... Pag. 690

Umi Tiles ............................................ Pag. 692

Undefasa Sa ...................................... Pag. 694

Unitile - Shakhtinskaya Keramika ............ Pag. 696

Universal Ceramica Sl .......................... Pag. 698

Uralceramica - Zavod Keramicheskikh ..... Pag. 700

Uralgres - Zks ..................................... Pag. 702

Urbatek Ceramics Sa. .......................... Pag. 704

Usak Seramik Sanayii A.s. .................... Pag. 706

V.t.c International Ceramics Jsc ............... Pag. 708

Venis Sa ............................................ Pag. 710

Verde 1999 Srl ................................... Pag. 712

Viglacera Dong Trieu Jsc ....................... Pag. 714

Viglacera Hanoi Jsc ............................. Pag. 716

Viglacera Thanglong Ceramic Tiles Jsc .... Pag. 718

Viglacera Tien Son Jsc .......................... Pag. 720

Vitaly Jsc ............................................ Pag. 722

Vitra Tiles Llc ....................................... Pag. 724

Vkz - Volgogradskii Keramicheskii Zavod . Pag. 726

White Horse Berhad ............................ Pag. 728

Yi-Lai Berhad ...................................... Pag. 730

Ymy Ceramic Tiles Corporation .............. Pag. 732

Yurtbay Seramik San Ve Tic As ............... Pag. 734

Zalakeramia ....................................... Pag. 736

Zao Keramin Saint-Petersburg ................ Pag. 738

Zeus Ceramica At ............................... Pag. 740

Zorka-Keramika D.o.o. ......................... Pag. 742

VOL. II - H/Z


➼ APPENDIX

■ CRITERI DI COSTRUZIONE RANKING MULTIDIMENSIONALE ACIMAC

ACIMAC MULTIDIMENSIONAL RANKING COMPUTATION CRITERIA ............. Pag. 820

■ GLOSSARIO DI INDICI E RAPPORTI

INDEX AND RATIO GLOSSARY ............................................................................... Pag. 821

➼ RANKINGS • Operating revenue (Turnover) ...................................................................................................Pag. 747

• Number of employees ..............................................................................................................Pag. 752

• Cash Flow ..................................................................................................................................Pag. 756

• ROE ............................................................................................................................................Pag. 760

• ROI .............................................................................................................................................Pag. 764

• ROS ............................................................................................................................................Pag. 768

• ROA ............................................................................................................................................ Pag. 772

• Equity Ratio ................................................................................................................................ Pag. 776

• Gearing ......................................................................................................................................Pag. 780

• Added Value Margin ................................................................................................................Pag. 784

• EBITDA % ...................................................................................................................................Pag. 788

• EBIT % .........................................................................................................................................Pag. 792

• Profit/Loss % ..............................................................................................................................Pag. 796

• MORE Rating - Probabilty of default .......................................................................................Pag. 800

• CRIF Rating - Financial stability ................................................................................................Pag. 804

• ACIMAC/MECS Average multi-dimensional ranking ...........................................................Pag. 808

VOL. II - H/Z

16. ACIMAC - Financial Statement Analysis

INTRODUCTION

Questo Rapporto fornisce un sistema completo di valutazione della performance per un cam-pione di produttori mondiali di piastrelle in ce-ramica. Esso costituisce il secondo stadio di ap-profondimento analitico, oltre al rapporto sulla produzione e consumo mondiale di piastrelle in ceramica, e ha l’obiettivo di fornire ad impren-ditori e manager (di imprese italiane o stranie-re), a studiosi ed analisti di settore uno strumen-to per una più profonda comprensione delle principali caratteristiche e dinamiche del setto-re e dei suoi principali attori e concorrenti. Es-so rappresenta inoltre un potente strumento inte-grato di dati strutturati destinato ad accompa-gnare ed aiutare imprenditori e manager nella elaborazione delle migliori strategie produttive e commerciali a livello di impresa o gruppo. Il presente rapporto da al lettore l’opportunità di valutare le performance economiche delle im-prese del settore sia in Italia che nei paesi o gruppi di paesi dove può essere rinvenuta una significativa presenza di produttori di piastrelle in ceramica.

La restante parte del Rapporto è organizzata nel modo seguente:

La PARTE PRIMA, a carattere introduttivo, si compone di tre sezioni distinte:• La prima sezione presenta una breve discus-

sione degli aspetti metodologici e statistici che hanno accompagnato la realizzazione dell’indagine.

• La sezione successiva fornisce una prima analisi dei risultati su base geografica. In questa fase l’analisi è condotta raggruppan-do le imprese per singola area nazionale, ove sufficientemente numerose, o per macro area geografica laddove la numerosità delle imprese è risultata troppo esigua. (dati medi aggregati ITALIA, SPAGNA, ALTRI PAESI EU-ROPEI, ASIA). In questa sezione si esamina l’incidenza dei costi e i margini di profittabi-lità ad ogni livello gestionale ed in un’ottica dinamica, confrontando gli ultimi tre anni di dati di bilancio e calcolando i rilevanti tassi di variazione. I principali aggregati geogra-fici sono poi confrontati e commentati.

• La terza sezione presenta l’analisi delle im-

This report describes a complete method for evaluating the performance of a sample of world ceramic tile manufacturers. It is the second informative publication follow-ing the World Production and Consumption Of Ceramic Tiles and has the aim of providing en-trepreneurs, managers of Italian and non-Italian companies, scholars and sector analysts with a tool for greater understanding of the main char-acteristics and trends in the sector and its key players and competitors. It is also a powerful integrated tool containing organised data that will help entrepreneurs and managers draw up the best manufacturing and commercial strategies at a company or group level. It will enable readers to evaluate the economic performance of sector companies in Italy and in other countries or groups of countries where ce-ramic tile manufacturers have a significant pres-ence.

The rest of the Report is organised as follows:

PART ONE serves as an introduction and con-sists of three separate sections.• The first section briefly discusses the method-

ological and statistical aspects of the survey.• The second section provides an initial analy-

sis of the results on a geographical basis. At this stage the analysis is performed by

grouping companies together by individual countries (if the number of companies is suf-ficiently large) or by larger geographical re-gions if the number of companies is too small (aggregate average data are provided for ITALY, SPAIN, OTHER EUROPEAN COUN-TRIES, ASIA). This section examines the inci-dence of costs and profit margins at all lev-els of operation and the relevant trends, comparing the last few years of financial statement data and calculating the relevant variations. The main geographical regions are then compared and commented on.

• The third section provides an analysis of companies grouped into homogeneous groups or clusters of profitability perfor-mance based on a cluster analysis ap-proach. The aim is to interpret economic and

ACIMAC - Financial Statement Analysis .17

prese aggregate per gruppi omogenei di performance reddituali secondo un approc-cio di analisi per cluster. L’intento è quello di fornire una lettura dei dati e delle performan-ce economico finanziarie che, prescindendo da classificazioni a priori, geografiche, set-toriali o dimensionali, consenta un confronto più omogeneo con produttori che, sebbene di nazionalità e dimensioni differenti, risulta-no accomunati da risultati e prestazioni simi-li. In altri termini si privilegia il confronto tra modelli gestionali e di business delle impre-se. Vengono ivi esaminate le variabili più rile-vanti nel differenziare le imprese in gruppi cioè gli indicatori che, più di altri, fanno la differenza tra collocarsi in un gruppo (model-lo di business) caratterizzato da buona per-formance piuttosto che in un gruppo con diffi-coltà strutturali, economiche o gestionali. Infi-ne, si presentano comparativamente i caratte-ri dei diversi modelli di business e si elenca-no le imprese, nazionali o estere, le cui ca-ratteristiche le rendono simili a quei modelli.

Nella PARTE SECONDA, si procede con l’ana-lisi delle singole imprese, esaminate e confron-tate ciascuna con gli aggregati di riferimento descritti nella Parte Prima. In essa le imprese vengono analizzate attraverso l’analisi di bi-lancio per indici di tipo standard condotta su dati di stato patrimoniale e di conto economi-co; in particolare ci si concentra sui seguenti:

1. struttura ed evoluzione recente dei risultati economico-finanziari delle diverse aree ge-stionali (es. Produzione, suoi costi e ciclo delle scorte; gestione del personale; gestio-ne finanziaria; gestione dell’attivo immobi-lizzato, ecc.);

2. struttura dei debiti e del capitale proprio; 3. principali indici di bilancio e rapporti eco-

nomici; 4. processo di creazione del valore aggiunto,

incluse le sue implicazioni in termini di one-rosità e di grado di utilizzo degli impianti, di decisione aziendale sul confine tra make e buy (che a sua volta determina, come ri-sultato, il grado di integrazione verticale dell’impresa);

financial data and performance indicators independently of prior, geographical, sec-toral or dimensional classifications, thereby allowing a more consistent comparison to be made with companies with similar results and levels of performance regardless of their size and nationality.

In other words, direct comparisons can be made between companies’ management and business models.

This section also examines the most impor-tant variables for differentiating companies into clusters, namely the indicators that more than others determine whether a company is to be placed in a strongly performing cluster (corresponding to a successful business mod-el) or one experiencing structural, economic or management difficulties.

Lastly, the characteristics of the various busi-ness models are compared and a list is pro-vided of Italian and non-Italian companies with characteristics that make them consist-ent with those models.

PART TWO analyses the individual companies, each of which is examined and compared with the reference groups described in Part One. In this section the companies are analysed through a standard index-based financial statement analysis using balance sheet and in-come statement data. In particular it focuses on the following:

1. structure and recent trends in the economic and financial results of the various manage-ment areas (e.g. production, its costs and the inventory cycle; personnel management; financial management; asset management, etc.);

2. structure of debt and equity capital; 3. main financial indices and economic ratios; 4. the added value creation process, including

its implications in terms of costs and plant capacity utilisation and make-or-buy trade-off corporate decisions (which in turn deter-mine the company’s degree of vertical inte-gration);

5. other profitability margins at various levels in the company’s chain of value;

WORLD CERAMIC TILE MANUFACTURERS INTRODUCTION

18. ACIMAC - Financial Statement Analysis

5. altri margini di profittabilità a diversi livelli nel-la catena di creazione del valore dell’impresa;

6. indici di attenzione e di vulnerabilità finanziaria; 7. rating (da diverse fonti) della singola impre-

sa, ciascuno contestualizzato nelle sue me-die settoriali di riferimento;

8. presentazione grafica (con diagrammi RA-DAR) del grado di similarità di ciascuna im-presa con il gruppo in cui essa è stata clas-sificata nel corso della relativa analisi di cluster e benchmarking. I grafici radar pre-sentano le caratteristiche delle imprese e dei cluster attraverso una sintesi basata su sole 6 variabili.

Nella PARTE TERZA le imprese produttrici mondiali di piastrelle in ceramica sono state sottoposte a ulteriore classificazione (ranking multidimensionale) sulla base di un insieme dei 13 indicatori (11 indici di bilancio e due indi-catori sintetici di società di rating), al fine di consentire al lettore di confrontare in modo im-mediato i risultati di ciascuna impresa con quel-li dei concorrenti.I criteri di costruzione del ranking multidimen-sionale proposto da Acimac hanno privilegiato la selezione di 4 indici sintetici riferiti alla red-ditività d’impresa (ROI, ROE, ROS, ROA), 4 in-dici riferiti alla efficienza economico-produttiva e gestionale d’impresa (Valore aggiunto/fattu-rato, EBITDA/fatturato, EBIT/fatturato, Utile-Perdita/fatturato) e 3 indici riferiti alla struttura e alla solidità finanziaria (Cash Flow/fatturato, Indice di autonomia finanziaria, Gearing). Le imprese sono dapprima ordinate sulla base di un indice multidimensionale che tiene conto del posizionamento (ranking) ottenuto dall’im-presa su ogni singolo indicatore prescelto. Il ranking finale è poi stato calcolato come me-dia degli altri 13 ranking. È bene osservare, tuttavia, che gli indicatori prescelti attribuisco-no, implicitamente, un maggior peso alla red-ditività ed efficienza dei processi gestionali, ri-spetto alla robustezza finanziaria ed alla strut-tura patrimoniale.

Il presente rapporto si completa con un elenco-glossario dettagliato degli indici e dei quozien-ti utilizzati nel rapporto stesso. 5

6. alert and financial vulnerability indices; 7. ratings (from various sources) of individual

companies, each placed within the context of sector averages;

8. graphical representation (using RADAR dia-grams) of the degree of similarity between each company and the cluster it has been assigned to during the cluster and bench-marking analysis.

The radar diagrams show the key character-istics of the companies and clusters based on just 6 variables.

In PART THREE the world ceramic tile manufac-turers are further classified according to a mul-tidimensional ranking based on a system of 13 indicators (11 financial statement ratios and 2 rating company synthetic indicators). This enables readers to make a direct compari-son between a company’s results and those of its competitors.The criteria for construction of the multidimen-sional ranking proposed by Acimac gave pref-erence to the choice of 4 synthetic indices for company profitability (ROI, ROE, ROS and ROA), 4 indices for economic/productive and management efficiency (Added Value margin, EBITDA margin, EBIT margin, Profit/Loss mar-gin) and 3 indices for structure and financial so-lidity (Cash Flow margin, Equity ratio, Gear-ing).The companies are first ranked on the basis of a multidimensional index that takes account of the company’s ranking for each chosen indica-tor. The final ranking is then calculated as an aver-age of the other 13 rankings. It should be not-ed however that the chosen indicators implicitly assign greater weight to the profitability and ef-ficiency of management processes than to fi-nancial strength and equity structure.The report also includes a detailed glossary of the indices and ratios used. 5

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FINANCIAL STATEMENT ANALYSISand financial analysis of world ceramic tile producers. It is based on financial statement data pub-lished and made available by all the com- panies surveyed