Marchs Actions

20/02/15 Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

CAC 40 4799 0,8% 7,9% 12,3%

Eurostoxx 50 3468 0,6% 6,9% 10,2%

S&P 500 2097 0,0% 3,7% 1,9%

Marchs de taux

20/02/15 Sur 1

semaine Sur 1 mois

Depuis le 31/12/14

Eonia* -0,03% +1pb* +5pb -18pb

OAT 10 ans 0,94% n/d n/d n/d

Matires 1res 20/02/15

Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

Ptrole (Brent, $/baril)

60 1,4% 32,5% 8,0%

Or ($/once) 1209 -1,7% -6,7% 2,3%

Devises 20/02/15 Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

EUR /USD 1,13 -0,8% -2,2% -6,6%

ACTUALITE DE LA SEMAINE

20/02 : Poursuite des ngociations en Grce.

ECONOMIE

Zone euro :

Nouvelle amlioration du climat des affaires

Etats-Unis :

Lactivit doit dans limmobilier et lindustrie.

MARCHES

Taux : Le ton accommodant de la Rserve fdrale rassure le march obligataire amricain

Actions : Les marchs dactions toujours en hausse

NOTRE ANALYSE

En zone euro, aprs une hausse du PIB* un peu plus forte que prvu au quatrime trimestre 2014 (+0,3% pour lensemble de la rgion), les chiffres du dbut de cette anne montre que lamlioration se poursuit. Inversement, aux Etats-Unis, les dceptions se sont succdes au cours des dernires semaines ( lexception notable, toutefois, des chiffres du march de lemploi). A ce stade cependant, le plus probable est quil ne sagit que dune dclration passagre.

Lapptit des investisseurs pour le risque a augment depuis le dbut de lanne. Plusieurs indices actions europens sont sur des plus hauts historiques, notamment en Allemagne et en Sude, deux indices cycliques par excellence. Les small caps* europennes (pro-cycliques) ont aussi opr un retournement de tendance et surperforment nouveau. Le point bas doctobre 2014 pourrait constituer un point bas de rfrence comme ltait celui doctobre 2011 : les actions sont sur une tendance haussire.

* Ce terme est dfini dans le lexique

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 15h le 20/02/2015

Semaine du 16 au 20 fvrier 2015

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

ACTUALIT DE LA SEMAINE 20/02 : Poursuite des ngociations en Grce. Le gouvernement grec a accept de demander une extension du plan daide europen au-del du 28 fvrier, mais refuse toujours de sengager raliser les rformes promises par le gouvernement prcdent en change de cette aide. Cette position est juge inacceptable, en particulier, par lAllemagne. La Banque centrale europenne, de son ct, a accept une nouvelle fois de relever le plafond des liquidit durgence que la banque centrale grecque est autorise fournir au systme bancaire du pays, sans accorder cependant tous les montants demands.

ECONOMIE Zone euro : Nouvelle amlioration du climat des affaires Lindice PMI composite* prliminaire de la zone euro atteint, en fvrier, son plus haut niveau depuis juillet dernier. Les indices quivalents pour lAllemagne et la France samliorent galement (le PMI composite franais, en particulier, revient en territoire positif, tir par les services alors que lactivit continue de se contracter dans lindustrie). Lindice de confiance des consommateurs de la zone euro samliore galement et est au plus haut depuis 2007. Enfin, en Allemagne, lindice ZEW* (confiance des investisseurs) est en hausse pour le 4me mois conscutif. Etats-Unis : Lactivit doit dans limmobilier et lindustrie. Dans limmobilier, les chiffres publis au cours de la semaine ont t dcevants : baisse de lindice NAHB* mesurant la confiance des promoteurs, recul des mises en chantiers et des permis de construire. Dans lindustrie, la production a progress moins que prvu en janvier tandis que le taux dutilisation des capacits se replie

MARCHS Le ton accommodant de la Rserve Fdrale rassure le march obligataire amricain Le ton accommodant du compte-rendu du dernier comit de politique montaire de la Rserve Fdrale a soutenu les bons du Trsor amricain et attnu les pressions subies ces dernires semaines par les titres court terme, aprs la parution de chiffres de l'emploi positifs pour janvier. La Rserve Fdrale ne parat pas presse d'entamer un cycle de durcissement montaire, ce qui devrait empcher les rendements obligataires amricains de se redresser rapidement. En Europe, l'orientation des rendements obligataires pendant la semaine a t essentiellement dicte par l'volution de la question grecque. Le march anticipant de plus en plus un compromis, les carts de taux entre lAllemagne, dune part, les pays priphriques, dautre part, se sont rduits. Les marchs dactions toujours en hausse. Les variations hebdomadaires sont nanmoins modres. Le Japon surperforme. Les tergiversations autour de la Grce et de lUkraine nont pas perturb les marchs europens alors quun bon indice ZEW entretient lespoir dune amlioration du momentum* conomique. * Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 16 au 20 fvrier 2015

LEXIQUE Eonia : L'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers, les mmes que pour l'Euribor.

Indice NAHB : indice reprsentant la confiance des professionnels de l'immobilier sur les perspectives de leur secteur. L'immobilier tant un des secteurs les plus importants dans le monde. Une baisse de confiance peut ainsi se traduire par un report des investisseurs vers le march actions.

Indice PMI Composite : Indicateur avanc de lvolution de lactivit conomique

Indice ZEW : Indicateur de mesure des anticipations des analystes et des investisseurs institutionnels sur l'volution de l'conomie allemande. Il correspond un indicateur avanc de la confiance des investisseurs. Il est calcul partir du sentiment d'environ 300 350 spcialistes financiers sur l'volution de l'conomie allemande dans les 6 mois venir. Lindex ZEW est donc suivi avec attention par la communaut financire.

Inflation : Hausse gnrale des prix des biens et services en circulation dans un pays et sur une priode donne. L'inflation se traduit par un phnomne d'augmentation gnrale des prix et peut ainsi entraner une baisse du pouvoir d'achat et de la monnaie. Au contraire, la dflation est le phnomne d'une baisse gnralise et durable du niveau des prix. Pour mesurer le taux d'inflation, l'Insee s'appuie notamment sur l'Indice des prix la consommation(IPC).

Momentum : En analyse technique, l'indicateur momentum cherche prvoir les futures tendances sur le march, en se basant sur les donnes rcentes de prix et de volumes. Cet indicateur compare l'actuel prix d'un titre avec l'volution de son prix sur une priode slectionne. De cette faon l'analyste peut estimer si le prix actuel prsente des liens avec des tendances passes, puis dterminer des stratgies en fonction de ses observations : un momentum positif indiquera que le titre est en phase d'acclration haussire, alors qu'un momentum ngatif traduira une tendance oriente nettement la baisse.

PIB ou produit intrieur brut est lun des agrgats majeurs des comptes nationaux. En tant qu'indicateur conomique principal de mesure de la production conomique ralise lintrieur d'un pays donn, le PIB vise quantifier pour un pays et une anne donne la valeur totale de la production de richesses effectue par les agents conomiques rsidents lintrieur de ce territoire (mnages, entreprises, administrations publiques). Le PIB reflte donc lactivit conomique interne dun pays et la variation du PIB dune priode l'autre est cense mesurer son taux de croissance conomique. Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%.

Small caps : (Petites capitalisations) Ce sont les actions de socits ayant une faible capitalisation boursire. La limite haute de capitalisation boursire d'une small caps (de l'ordre de 4 milliards d'euros) varie d'une socit de gestion l'autre. Leur petite taille a pour consquence une faible liquidit et une relative raret des tudes financires qui leur sont consacres. Les risques quelles reprsentent sont souvent plus levs que ceux des grandes valeurs, plus liquides et mieux suivies par les analystes financiers. Leur performance, sur longue priode, s'est rvle suprieure celle des grandes valeurs (large caps).

LHEBDO

DES MARCHS

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

Semaine du 16 au 20 fvrier 2015

AVERTISSEMENT Achev de rdiger le 20/02/2015 18h

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Semaine du 3 au 10 octobre 2014

Semaine du 16 au 20 fvrier 2015