Marchs Actions

17/04/15 Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

CAC 40 5154 -1,6% 2,5% 20,6%

Eurostoxx 50 3690 -3,3% 0,5% 17,3%

S&P 500 2105 0,1% 1,5% 2,2%

Marchs de taux

17/04/15 Sur 1

semaine Sur 1 mois

Depuis le 31/12/14

Eonia* -0,09% -2pb* -5pb -24pb

OAT 10 ans 0,35% n/d n/d n/d

Matires 1res 17/04/15

Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

Ptrole (Brent, $/baril)

61 7,1% 19,6% 10,1%

Or ($/once) 1203 -0,4% 4,6% 1,8%

Devises 17/04/15 Perf. sur la

semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/14

EUR /USD 1,08 1,4% 1,4% -11,2,%

ACTUALITE DE LA SEMAINE Situation toujours bloque en Grce

Le programme de stabilit franais prsent en Conseil des Ministres

ECONOMIE

Zone euro :

Production industrielle et immatriculation de voitures en hausse, perspectives favorables pour le crdit

Etats-Unis :

Chiffres toujours dcevants

Chine :

La croissance du Produit Intrieur Brut du 1er trimestre au plus bas depuis six ans, +7,0% sur un an

MARCHES

Taux : baisse des rendements allemands

Actions : les actions en baisse sur la semaine en zone euro

NOTRE ANALYSE

Les ngociations concernant la Grce vont tre trs tendues au cours des prochains jours, cependant lEurope est habitue aux accords de dernires minute et le pire nest pas certain.

Du point de vue conomique, le flux de bonnes nouvelles ne se tarit pas en zone euro depuis le dbut de lanne. Attention cependant lexcs denthousiasme, car certains des facteurs de cette amlioration (forte baisse du cours du ptrole et de leuro) ne pourront tre reproduits avec la mme intensit au cours des prochains trimestres. Au demeurant, les perspectives conomiques de la rgion samliorent nettement.

Aux Etats-Unis, la reprise a, trs probablement, dclr fortement au 1er trimestre, sous leffet cumul de facteurs temporaires, de la chute de linvestissement dans la production dnergie et de la hausse du dollar. Quelques signes damlioration sont perceptibles au dbut du 2me trimestre, mais doivent encore tre confirms.

Les marchs dactions sont la recherche dun second souffle, entre les indices de la zone euro qui ont trs fortement progress et la croissance amricaine qui connait un passage vide depuis quelques semaines. Sur le fond cependant, mme si le potentiel des marchs dactions sest attnu, il demeure positif, en particulier en zone euro o les profits devraient nettement rebondir ds 2015.

* Ce terme est dfini dans le lexique

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 15h le 17/04/2015

Semaine du 13 au 17 avril 2015

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

ACTUALIT DE LA SEMAINE Situation toujours bloque en Grce

Depuis laccord temporaire (prolongation dans le temps du cadre officiel du plan daide) de fin fvrier, la Grce ne sest toujours pas engage prendre des mesures budgtaires et de rformes juges suffisantes, par ses partenaires europens, pour permettre un dblocage de fonds supplmentaires. De ce fait, faute daccord dici la fin du mois, le pays pourrait rapidement se retrouver dans limpossibilit dhonorer ses engagements financiers internes (paiements des salaires fin avril) et externes (notamment un paiement au FMI* en mai).

Le programme de stabilit franais prsent en Conseil des Ministres

Le programme prvoit, conformment au nouveau dlai de deux ans accord par le Conseil europen, un retour sous le seuil de 3% de dficit public en 2017. Il prsente galement des mesures supplmentaires de rduction des dpenses publiques hauteur de 4 Mds pour 2015 et 5 Mds pour 2016. En revanche, il nest apparemment pas conforme aux recommandations exprimes en termes structurels, malgr une croissance potentielle rvise la hausse depuis la loi de programmation des finances publiques de lautomne dernier.

ECONOMIE Zone euro : Production industrielle et immatriculation de voitures en hausse, perspectives favorables pour le crdit. La production industrielle a progress, en fvrier de +1,1% par rapport janvier en zone euro. Pays par pays, la variation est de +0,6% en Allemagne, +0,2% en France, +0,6% en Italie et +0,2% en Espagne. Les immatriculations de voitures sont en hausse, pour leur part de 10,6% sur un an en mars (chiffre le plus lev depuis fin 2013). Par ailleurs, lenqute trimestrielle Bank Lending Survey de la Banque Centrale Europenne fait apparatre une poursuite de la dtente des conditions de crdit au 1er trimestre et, surtout, lattente, par les banques, dune hausse de la demande de crdit au 2me trimestre. Etats-Unis : Chiffres toujours dcevants. Les ventes au dtail ont rebondi en mars aprs leur recul des derniers mois (+0,9% aprs -0,5% en fvrier et -0,8% en janvier), mais ce chiffre est infrieur aux attentes (+1,1%). La production industrielle, pour sa part, recule de -0,6% en mars (la baisse attendue ntait que de -0,3%). Les mises en chantier progressent, sur le mme mois (926 000, en rythme annualis, aprs 908 000 en fvrier), mais moins quattendu (1 040 000). Les permis de construire reculent, pour leur part, en mars (1 039 000 aprs 1 102 000 en fvrier et alors que le chiffre attendu tait de 1 081 000). A linverse, lenqute NAHB* (confiance des promoteurs immobiliers) progresse en avril ( 56, aprs 52 en mars), dpassant lgrement les attentes (55). Chine : La croissance du Produit Intrieur Brut du 1er trimestre au plus bas depuis six ans +7,0% sur un an. La croissance conomique du gant asiatique a fortement dclr sur les trois premiers mois de lanne. Ce chiffre est en de des +7,3% enregistrs au trimestre prcdent et des +7,4% sur lensemble de 2014. Par ailleurs, il sagit du chiffre de croissance le plus faible pour un premier trimestre depuis 2009 et le dbut de la grande rcession. Dautres indicateurs montrent aussi des signes dessoufflement pour le mois de mars. * Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 13 au 17 avril 2015

MARCHS Baisse des rendements allemands Les incertitudes persistantes concernant la Grce et le ton de la Banque Centrale Europenne lors de sa dernire runion ont entran une baisse des rendements des emprunts d'tat du cur de la zone euro, en particulier ceux des titres allemands. Ainsi, le rendement de lemprunt dEtat allemand 9 ans est pass en territoire ngatif alors que son quivalent 10 ans ntait plus que trs lgrement positif. Les actions en baisse sur la semaine en zone euro Les marchs sont partags entre des statistiques conomiques mdiocres, un regain de tension en Grce et un rebond des prix du ptrole. Aux Etats-Unis, si les ventes de dtail et la production industrielle ont t relativement mdiocres, ceci na pas empch Wall Street de tirer son pingle du jeu (+0,2%) ; les mauvaises nouvelles accrditant lide que le calendrier de resserrement de la Banque Centrale des Etats-Unis (FED) serait repouss dautant. Les marchs de la zone euro, qui ont beaucoup mont depuis le dbut de lanne, ont subi des dgagements plus appuys (-3,2%) suite au regain de tension en Grce.

LEXIQUE EONIA : L'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers, les mmes que pour l'Euribor. FMI (Fonds Montaire International) : organisation qui regroupe 190 pays et qui a t cre en 1944. Le rle du FMI est de promouvoir la coopration montaire internationale, de garantir la stabilit financire, de faciliter les changes internationaux, de contribuer un niveau lev d'emploi, la stabilit conomique et de faire reculer la pauvret. Lorsqu'un pays est en grande difficult conomique, le FMI peut lui prter de l'argent afin de stabiliser la situation.

NAHB (National Association of Home Builders) : les enqutes de cette association permettent de calculer un indice reprsentant la confiance des professionnels de l'immobilier amricains sur les perspectives de leur secteur.

Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%.

* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 3 au 10 octobre 2014

Semaine du 13 au 17 avril 2015

AVERTISSEMENT Achev de rdiger le 17/04/2015 18h

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Semaine du 3 au 10 octobre 2014

Semaine du 13 au 17 avril 2015