Upload
others
View
7
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
1
(7) รายงานทางการเงนและการวเคราะหงบการเงน
Financial Reporting and Financial Statements Analysis
กง.201 การเงนธรกจ (ภาค 2/2560)
(ใชทกกลม)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 2
OUTLINE:
7.1 รายงานทางการเงน (Financial Reporting):รายงานประจาปของกจการ (Annual Report) • ขอมลเชงพรรณนา (Qualitative Information) • ขอมลเชงปรมาณ (Quantitative Information)
7.2 การวเคราะหงบการเงนงบการเงน (Financial Statements Analysis)• งบการเงนฐานรวม (Common Size Statements)• อตราสวนทางการเงน (Financial Ratios Analysis)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
3
รายงานทางการเงน (Financial Reporting)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 4
OUTLINE: 7.1 รายงานทางการเงน
รายงานประจาปของกจการ (Annual Report)- ขอมลเชงพรรณนา (Qualitative Information)- ขอมลเชงปรมาณ (Quantitative Information)
งบการเงน (Financial Statements)- งบกาไรขาดทนเบดเสรจ (Income Statement)- งบแสดงฐานะการเงน (Statement of Financial Position)- งบแสดงการเปลยนแปลงสวนของผถอหน (Statement of Changes
in Owners’ Equity)- งบกระแสเงนสด(Cash Flows Statement)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
5
รายงานประจาปของกจการ (Annual Report)
เปนรายงานขอมลสาคญ ทธรกจตางๆโดยเฉพาะอยางยงบรษทมหาชนทมหนซอขายในตลาดหลกทรพย จะตองมการจดทาออกมาเปนรายป ทกสนงวดบญช เพอใหแกผถอหนรายงานดงกลาวจะประกอบดวยขอมล 2 ประเภท
ขอมลเชงพรรณนา (Qualitative Information)
ขอมลเชงปรมาณ (Quantitative Information)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 6
ขอมลเชงพรรณนา (Qualitative Information)
เปนการรายงานขอมล ทเกยวกบเหตการณทเกดขนในระหวางป ผลกระทบทม ตอกจการ ไมวาจะเปนไปในทางทด หรอไมดกตาม การดาเนนการเพอลดผลกระทบนน หรอเปนการใหขอมลเกยวกบปจจยตางๆ ทมสวนทาใหกจการประสพความสาเรจในขณะเดยวกน กจะมการใหขอมลเกยวกบแผนงานในอนาคต เพอเปนการสรางรายได และสรางการเตบโตตอไป
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
7
ขอมลเชงปรมาณ (Quantitative Information)
ขอมลประเภทนจะแสดงออกมาในรปตวเลข หรองบการเงนนนเอง โดยนอกจากผอานงบจะไดขอมลทเปนเหต เปนผลของเหตการณตางๆทเกดขนในรอบป จากขอมลเชงพรรณาแลว ยงจะไดเหนผลของเหตการณตางๆเหลานน ออกมาเปนตวเลขทส อความหมายถง ผลการดาเนนงาน (งบกาไรขาดทนเบดเสรจ) และฐานะทางการเงน (งบแสดงฐานะการเงน) ดวยขอมลทงสองประเภท ทาใหผอานงบไดมความเขาใจทสมบรณมากยงขน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 8
งบกาไรขาดทนเบดเสรจ (Statement of Income)
เปนงบทสรปรายไดจากการดาเนนงาน และคาใชจายประเภทตางๆ ไดแก ตนทนขาย คาใชจายในการดาเนนงาน และดอกเบยเงนก เปนตน แสดงถงผลการดาเนนงานสาหรบงวดบญชนน ๆ
บรรทดสดทาย (Bottom Line) แสดงถงผลกาไรตอหนเปนขอมลทมความสาคญและทกฝายใหความสนใจโดยเฉพาะอยางยงผถอหน เปนตวเลขสทธจากคาใชจายทกอยางทตกมาเปนผลตอบแทนถงผถอหนในทสด
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
9
บรษท เพยงดาว จากด (หนวย : บาท)งบกาไรขาดทนเบดเสรจ สาหรบปสนสด 31 ธนวาคม 2559
ขายสทธหก ตนทนขายกาไรข นตนหก คาใชจายในการดาเนนงาน
30,00030,000
600,000460,000140,000
60,00080,00010,00070,00010,50059,500
3.05
คาใชจายบรหารงานทวไป คาเสอมราคา กาไรจากการดาเนนงานหก ดอกเบยจายกาไรกอนภาษหก ภาษเงนไดนตบคคล 15%กาไรสทธสาหรบผ ถอหนสามญกาไรสทธตอหน (EPS)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 10
งบแสดงฐานะการเงน (Statement of Financial Position)
เปนงบทแสดงฐานะทางการเงนของกจการ ณ เวลาใดเวลาหนง โดยขอมลดานซายมอของงบ แสดงถงเงนลงทนในสนทรพยเพอการสรางรายได (Investment) ในขณะทดานขวามอของงบ แสดงแหลงทมาของเงนทน(Financing)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
11
บรษท เพยงดาว จากดงบแสดงฐานะการเงน (หนวย : บาท) ณ 31 ธนวาคม 2559
เงนสด 15,000 เจาหนการคา 57,000หลกทรพยฯ 7,200 ตวเงนจาย 13,000ลกหนการคา 34,100 คาใชจายคางจาย 5,000สนคาคงคลง 82,000 หนสนหมนเวยนรวม 75,000สนทรพยหมนเวยนรวม 138,300 หนสนระยะยาว 150,000ทดนและอาคาร 150,000 หนสามญ 110,200เครองจกรและอปกรณ 200,000 กาไรสะสม 73,100เฟอรนเจอรและเครองตกแตง 54,000 สวนของผ ถอหนรวม 183,300สนทรพยอนๆ 11,000สนทรพยไมหมนเวยนรวม 415,000หก สารองคาเสอมราคา 145,000สนทรพยไม หมนเวยนสทธ 270,000สนทรพยรวมทงสน 408,300 หนสนและทนรวม 408,300
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 12
ประเดนสาคญในงบแสดงฐานะการเงน ทควรทาความเขาใจ
• เงนสด และสนทรพยอน ๆ
• หนสน และสวนของผถอหน
• สวนประกอบของสวนของผถอหน
• นโยบายการบญชเกยวกบการประเมนราคาสนคาคงคลง
• นโยบายการบญชทตางกนในการคดคาเสอมราคา
• เปนตน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
13
แนวคดทนาสนใจ ของงบแสดงฐานะการเงน และงบกาไรขาดทนเบดเสรจ
งบแสดงฐานะการเงน แสดงคาของรายการ ณ เวลาใดเวลาหนง
- - - > Stock Conceptงบกาไรขาดทนเบดเสรจ แสดงคาของรายการทเกดขนในรอบระยะเวลาบญช
- - - > Flow Concept
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 14
งบแสดงการเปลยนแปลงสวนของผ ถอหน
ตวอยางน แสดงถงการเปลยนแปลง อนเกดจากผลการดาเนนงานของป เกดขนจากผลการดาเนนงานสทธ และการจายเงนปนผลประจาป ซงเปนสงทเกดขนเปนประจาทกปเทานน
ตามมาตรฐานฯใหม ไดกาหนดใหมการจดทางบฯนโดยละเอยด แสดงถงการเปลยนแปลงทกอยางทอาจเกดขน กบสวนของผถอหน โดยมแบบฟอรมทหาด และศกษาไดจากมาตรฐานฯใหม ในทนไมไดนาสวนของงบโดยละเอยดนนมาแสดง เนองจากนกศกษาไดเรยนจากวชาการบญชการเงนเบองตน และสามารถทบทวนทาความเขาใจไดดวยตวเอง
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
15
บรษท เพยงดาว จากด
งบแสดงการเปลยนแปลงสวนของผถอหน (หนวย : บาท)สาหรบปสนสด 31 ธนวาคม 2559
กาไรสะสมตนงวด 50,200บวก กาไรสทธของป 59,500หก เงนปนผลของป 36,600กาไรสะสมปลายงวด 73,100
ตวอยาง งบแสดงการเปลยนแปลงสวนของผถอหน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 16
งบกระแสเงนสด (Cash Flows Statement) เปนงบการเงนทแสดงถงผลกระทบของกจกรรมหลก 3 อยางของธรกจ คอ
- การดาเนนงาน (Operating) - การลงทน (Investing) - การจดหาเงนทน (Financing)
ทม ตอฐานะเงนสดในงวดเวลาหนงของกจการ ในทางบญชมการจดทาไดทงรปแบบทางตรง และทางออม ตวอยางทแสดงไวเปนวธการทางออม ในวชานม งเนนความเขาใจและการใชประโยชนจากงบเปนหลก ไมใชการจดทางบ ซงนศ.ไดเรยนมาในวชา AC 201 แลว
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
17
บรษท เพยงดาว จากดรายการเปลยนแปลง ในบญชงบแสดงฐานะการเงนระหวางป 2559 (หนวย : บาท)
31 ธนวาคม การเปลยนแปลง2559 2558 แหลงทมา แหลงใชไป
เงนสดหลกทรพยในความตองการของตลาดลกหนการคาสนคาคงคลงทดนและอาคารเครองจกรและอปกรณเฟอรนเจอรและเครองตกแตงสนทรพยอน ๆสารองคาเสอมราคา
15,0007,200
34,10082,000
150,000200,00054,00011,000
145,000
16,0008,000
42,20050,000
150,000190,00050,00010,000
115,000
1,000800
8,100
30,000
32,000
10,0004,0001,000
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 18
ตาราง 3-4 (ตอ)
31 ธนวาคม การเปลยนแปลง2554 2553 แหลงทมา แหลงใชไป
เจาหนการคาตวเงนจายคาใชจายคางจายหนสนระยะยาวหนสามญกาไรสะสม
57,00013,0005,000
150,00010,20073,100
49,00016,0006,000
160,000120,00050,200
8,000
22,90070,800
3,0001,000
10,0009,800
70,800
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
19
บรษท เพยงดาว จากดงบกระแสเงนสด (หนวย : บาท)สาหรบปสนสด 31 ธนวาคม 2554
กระแสเงนสดจากการดาเนนงาน กาไรสทธ บวก คาเสอมราคา หลกทรพยในความตองการของตลาดลดลง ลกหนการคาลดลง เจาหนการคาเพมขน ลบ สนคาคงคลงเพมขน คาใชจายคางจายลดลง
59,50030,000
8008,1008,000
(32,000) (1,000) 73,400
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 20
กระแสเงนสดจากการลงทน ลงทนเพมสทธในสนทรพยไมหมนเวยน กระแสเงนสดจากการจดหาเงนทน จายเงนปนผลหนสามญ ตวเงนจายลดลง หนสนระยะยาวลดลง หนสามญลดลง เงนสดสทธเพมขน (ลดลง) เงนสดตนงวดยกมา เงนสดปลายงวดยกไป
(36,600)(3,000)
(10,000) (9,800)
(15,000)
(59,400) (1,000) 16,000 15,000
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
21
จากการดาเนนงาน (Operating)
จากการลงทน (Investing)
จากการจดหาเงน (Financing)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
แหลงทมาและ ใชไปของเงนสด
22
เงนสดรบจากการจาหนาย
สนคาและบรการ
เงนสดจายเพอการไดมาซง
สนคาและบรการ
เงนสดสทธจากการดาเนนงาน
จากการดาเนนงาน
- =
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
23
จากการลงทน
- =เงนสดรบจากการจาหนายสนทรพยไม หมนเวยน
เงนสดจายเพอลงทนในสนทรพย
ไม หมนเวยน
เงนสดสทธจากการลงทน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 24
จากการจดหาเงนทน
- =เงนสดรบจากการก และการ
เพมทน
เงนสดจายเพอจายปนผลและ
การชาระคนหนสน
เงนสดสทธจากการจดหาเงนทน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
25
ตวอยาง รปแบบของกระแสเงนสดของกจการ 4 กรณ ปรากฏดงน: ใหความหมายอยางไรบาง
เงนสดจาก ก ข ค งการดาเนนงานการลงทนการจดหาเงนเงนสดสทธ
(3)(15)202
7(10)2(1)
20(8)(7)5
8(2)(3)3
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
กระแสเงนสดและชวงชวตของธรกจ LIFE CYCLE
26
จากตวอยางรปแบบของกระแสเงนสดทง 4 กรณ จะไดวา
กจการ ก นาจะอยในชวงเรมตน มการใชเงนลงทน (-15) มการระดมเงนทน (+20) ในขณะทการดาเนนงานยงไมสามารถสรางกระแสเงนสดใหเปน + ได มคาใชจายมากกวารายได ตองอดทนรอพชทไดหวานเอาไวกจการ ข เรมมกระแสเงนสดจากการดาเนนงาน (+7) มการลงทนเพมนอยลง (-10) และมการจดหาเงนทนเพมนอยลง (+2) นาจะแสดงถงธรกจเรมเตบโตไดบาง แตยงไมเตมทนก
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
27
จากตวอยางรปแบบของกระแสเงนสดทง 4 กรณ จะไดวากจการ ค นาจะแสดงถงขนตอนการเตบโต เกบเกยวผลประโยชนจากสงทไดลงทนเอาไว สามารถสรางกระแสเงนสดไดมากขนจากการดาเนนงาน (+20) มการลงทนเพมเพอรกษากาลงการผลต (-8) ในขณะทเรมจายเงนคนใหกบผลงทน ไมวาจะเปนเงนตน หรอดอกเบย หรอ เงนปนผลกจการ ง นาจะแสดงถงขนตอนทกาลงอมตว และเรมถดถอย กระแสเงนสดจากการดาเนนงานยงมเขามา แตลดนอยลง มการลงทนเพมเลกนอย และคนเงนใหผลงทนไดบาง ธรกจทอยในขนตอนนอาจตองทบทวนนโยบายตางๆ เพอใหอยรอดไดอกตอไป
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 28
การวเคราะหงบการเงนFinancial Statements Analysis
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
29
OUTLINE: การวเคราะหงบการเงน
เครองมอในการวเคราะหงบการเงน- งบการเงนฐานรวม (Common Size Statements)- อตราสวนทางการเงน (Financial Ratios Analysis)
งบการเงนฐานรวม- งบกาไรขาดทนเบดเสรจฐานรวม- งบแสดงฐานะการเงนฐานรวม
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 30
อตราสวนทางการเงน- ความสามารถในการทากาไร (Profitability Ratios)- การใชประโยชนจากสนทรพยลงทน
(Asset Utilization Ratios)- สภาพคลอง (Liquidity Ratios)- ความมนคงทางการเงนหรอความสามารถ
ในการชาระหนระยะยาว (Leverage Ratios)- การประเมนคา (Valuation Ratios)
ขอจากดของการวเคราะหงบ เมอใชในการเปรยบเทยบ การเปรยบเทยบกบอตราสวนอางอง สญญาณเตอนภยลวงหนา
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
31
งบการเงนฐานรวม (Common Size Statements)
เปนงบการเงนทจดทาขนใหม จากทมหนวยเปนเงนตรา ใหมหนวยเปนเปอรเซนตแทน ทาไดโดยเทยบทกรายการในงบการเงน ใหเปนเปอรเซนตของรายการทเปนฐานรวมกนของงบการเงนนนๆ เชนงบกาไรขาดทนเบดเสรจ ใชยอดขายเปนฐานรวม งบแสดงฐานะการเงน ใชสนทรพยรวมเปนฐานรวม เปนตน เปนประโยชนในการวเคราะหเปรยบเทยบ ทงการเปรยบเทยบกบตวเองขามป หรอกบคแขง เนองจากทกรายการ ตางกเปนเปอรเซนตของฐานเดยวกนทงสน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 32
งบกาไรขาดทนเบดเสรจฐานรวมบรษท เพยงฟา จากด
งบกาไรขาดทนเบดเสรจฐานรวม สาหรบป สนสดวนท 31 ธนวาคม 2559
รายไดจากการขายตนทนขายคาใชจายในการดาเนนงาน (ไมรวมคาเสอมราคา)คาเสอมราคากาไรจากการดาเนนงาน ดอกเบยจายภาษ (30%)
กาไรสทธเงนปนผลกาไรสะสม
พนบาท2,3111,000
344276691141165385154231
% 10043.314.911.929.96.17.1
16.76.7%
10.0%กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
33
งบแสดงฐานะการเงนฐานรวมบรษท เพยงฟา จากด
งบแสดงฐานะการเงนฐานรวมเปรยบเทยบณ วนท 31 ธนวาคม 2559, 2558
สนทรพย 2559 2558
พนบาท % พนบาท %สนทรพยหมนเวยน เงนสด ลกหน สนคาคงเหลอรวมสนทรพยหมนเวยนสนทรพยไมหมนเวยน ทดน อาคารและอปกรณสทธรวมสนทรพย
98188422708
2,8803,588
2.75.2
11.819.780.3
100.0
84165393642
2,7313,373
2.54.9
11.719.180.9
100.0กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 34
หนสนและสวนของผ ถอหน2559 2558
พนบาท % พนบาท %
หนสนหมนเวยน เจาหนการคา ตวเงนจายรวมหนสนหมนเวยนหนสนระยะยาวรวมหนสนสวนของผถอหน หนสามญและสวนเกนมลคาหน กาไรสะสมรวมสวนของผ ถอหนรวมหนสนและสวนของผ ถอหน
344196540457997
5502,0412,5913,588
9.65.5
15.112.727.8
15.356.972.2
100.0
312231543531
1,074
5001,7992,2993,373
9.26.8
16.015.731.7
14.853.368.1
100.0กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
35
การวเคราะหงบการเงนมประโยชนอยางมาก ตอฝายตาง ๆ ดงน:
ฝายผบรหาร
ฝายเจาหน
ฝายผลงทน
ฝายอนๆทเกยวของ และทสนใจกง.201 การเงนธรกจ 2/2560 36
1. ความสามารถในการทากาไร (Profitability Ratios)2. การใชประโยชนจากสนทรพยลงทน (Asset
Turnover หรอ Asset Utilization Ratios)3. สภาพคลอง (Liquidity Ratios หรอ Short-Term
Solvency Ratios)4. ความม นคงทางการเงนหรอความสามารถในการชาระ
หนระยะยาว (Leverage Ratios หรอ Long-Term Solvency Ratios))
5. การประเมนคา (Valuation Ratios)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
อตราสวนทางการเงนแบงออกเปน 5 กลม
37
1. ความสามารถในการทากาไร
มวธการวดความสามารถในการทากาไร 2 วธ:1. วดผลกาไรเทยบกบยอดขาย เรยกวาอตรากาไร (Margin)
เปนการวดภายในงบกาไรขาดทนเอง ใหขอมลทสาคญเกยวกบการควบคมคาใชจายของกจการ
2. วดผลกาไรเทยบกบเงนลงทนในสนทรพย เรยกวา อตราผลตอบแทน (Return) โดยวดจากงบการเงนหลก 2 งบคอ งบกาไรขาดทน และงบดล ใหขอมลทสาคญเกยวกบการสรางผลกาไรจากเงนทลงทนไป เปนการวดประสทธภาพของเงนลงทนดวย
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 38
อตราผลตอบแทนตอสวนของเจาของ(ROE) = กาไรสทธ x 100 %
สวนของเจาของ
ความสามารถในการทากาไร: อตราผลตอบแทน (Return)
ROE เปนการวดอตราผลตอบแทนทเจาของไดรบ จากการนาเงนมาลงทน เนองจากเจาของมความเสยงมากทสดในการนาเงนมาลงทน เจาของจงมความคาดหวงอตราผลตอบแทนทสง เพอชดเชยความเสยงทสงนน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
39
การวเคราะหดปองท (DuPont Analysis): ROA
เปนการใชอตราสวนทางการเงนหลายตวประกอบกน เพอการวเคราะหปญหาโดยปกตไดวา ROA = กาไรสทธ
สนทรพยรวมDuPont: ROA = กาไรสทธ * ยอดขาย
ยอดขาย สนทรพยรวม = อตรากาไรสทธ * อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม
อตราสวนทางการเงนทใชในการอธบายคา ROA ไดแก1. อตรากาไรสทธ (NPM)2. อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม (TATO)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 40
การวเคราะหดปองท (DuPont Analysis): ROE
โดยปกต ROE = กาไรสทธ สวนของผ ถอหน
DuPont: ROE = กาไรสทธ * ยอดขาย * สนทรพยรวม ยอดขาย สนทรพยรวม สวนของเจาของ
อตราสวนทางการเงนทใชในการอธบายคา ROE ไดแก1. อตรากาไรสทธ (NPM)2. อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม (TATO)
3. ตวทวคณสวนของเจาของ (EM)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
41
โดยสรป DuPont Analysis ชวยใหการวเคราะหเปนไปสมบรณ โดยครอบคลมทกกจกรรมสาคญของธรกจดงน:
อตราสวนทางการเงน
ใชวดกจกรรมทสาคญของธรกจดงน:
กาไรสทธ ยอดขาย
วดความสามารถในการดาเนนงานOperating Efficiency
ยอดขายสนทรพยรวม
วดความสามารถในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทนInvestment Efficiency หรอ Assets Utilization
สนทรพยรวมสวนของเจาของ
วดความสามารถในการจดหาแหลงเงนทน: เงนกหรอเงนทนFinancing Efficiency หรอ Financial Leverage
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 42
ความสามารถในการทากาไร: อตรากาไร (Margin)
อตรากาไร (Margin) ประกอบดวย:
- อตรากาไรขนตน (Gross Profit Margin หรอ GPM)
- อตรากาไรจากการดาเนนงาน
(Operating Profit Margin หรอ OPM)
- อตรากาไรสทธ (Net Profit Margin หรอ NPM)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
43
อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร: Margin 1
อตรากาไรข นตน = กาไรข นตน x 100%(GPM) ยอดขาย
จากกาไรข นตน = ยอดขาย – ตนทนสนคาทขายจะไดวาอตรากาไรขนตนจะมคาสงหรอตา ขนอยกบตนทนสนคาทขาย ดงนนการเปลยนแปลงในอตรากาไรขนตนเมอเปรยบเทยบขอมลขามป จงใหขอมลสาคญเกยวกบการควบคมตนทนสนคาทขาย
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 44
อตรากาไรจากการดาเนนงาน = กาไรจากการดาเนนงาน x 100 % (OPM) ยอดขาย
อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร: Margin 2
กาไรจากการดาเนนงาน = กาไรข นตน – คาใชจายในการดาเนนงานจะไดวาอตรากาไรจากการดาเนนงานจะมคาสงหรอตา ขนอยกบคาใชจายในการดาเนนงาน ดงนนการเปลยนแปลงในอตรากาไรจากการดาเนนงานเมอเปรยบเทยบขอมลขามป จงใหขอมลสาคญเกยวกบการควบคมคาใชจายในการดาเนนงาน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
45
อตรากาไรสทธ = กาไรสทธ x 100 % (NPM) ยอดขาย
อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร: Margin 3
กาไรสทธ = กาไรจากการดาเนนงาน – ดอกเบย – ภาษเงนไดถาธรกจสามารถสรางกาไรจากการดาเนนงานไดแลว กาไรสทธจะมมากหรอนอย ขนอยกบคาใชจายทางการเงน คอดอกเบยจายนนเองอยางไรกตามอตรากาไรสทธ แสดงผลภาพรวมในการดาเนนงานหลงจากหกคาใชจายทกประเภทแลว
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 46
อตราผลตอบแทน (Return) ประกอบดวย:
- อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนReturn on Investment (ROI) หรอ Return on Assets (ROA)
- อตราผลตอบแทนจากการดาเนนงานBasic Earning Power (BEP)
- อตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหนReturn on Equity (ROE)
ความสามารถในการทากาไร: Return
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
47
อตราผลตอบแทนตอเงนลงทนROA หรอ ROI = กาไรสทธ x 100 %
สนทรพยลงทน
อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร: Return 1
เปนการวดผลกาไรซงเปน Output จากการดาเนนงานเทยบกบเงนลงทนในสนทรพยซงเปน Input ทไดลงทนไปแสดงถงประสทธภาพของการบรหารการลงทนใหเกดประโยชน และสรางผลตอบแทนใหกบกจการ
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 48
Basic Earning Power = กาไรจากการดาเนนงาน x 100 % (BEP) สนทรพยลงทน
อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร: Return 2
BEP เปนอตราสวนทางการเงน ทใชกาไรจากการดาเนนงานแทนกาไรสทธ (ท ROA ใช) ในการคานวณอตราผลตอบแทนจากการลงทน ทงนสนทรพยลงทนเปนการลงทนทใชแหลงเงนทนทงจากการกยม และจากสวนของเจาของ ดงนนการใชผลกาไรจากการดาเนนงานในการคานวณนาจะเหมาะสมกวา เนองจากเปนกาไรของทงเจาหนและเจาของ ในขณะทกาไรสทธ เปนของเจาของเทานน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
49
อตราผลตอบแทนตอสวนของเจาของ(ROE) = กาไรสทธ x 100 %
สวนของเจาของ
อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร: Return 3
ROE เปนการวดอตราผลตอบแทนทเจาของไดรบ จากการนาเงนมาลงทน เนองจากเจาของมความเสยงมากทสดในการนาเงนมาลงทน เจาของจงมความคาดหวงอตราผลตอบแทนทสง เพอชดเชยความเสยงทสงนน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 50
ความสามารถในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทน
สนทรพยลงทน ยอดขาย
การบรหารงาน
ธรกจมการลงทนในสนทรพย เพอสรางรายได การวดความสามารถหรอประสทธภาพในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทน จงเปนการเปรยบเทยบระหวางยอดขาย (Output) ททาได และเงนลงทนในสนทรพย (Input) ทไดลงทนไป
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
51
อตราหมนเวยนของสนทรพยรวม = ยอดขาย(Total Asset Turnover) สนทรพยรวม
อตราสวนความสามารถในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทน 1
อตราหมนเวยนนใชวดประสทธภาพของเงนลงทนในสนทรพยรวมทงหมดทไดลงทนไป วาสามารถสรางยอดขายไดมากนอยเพยงใด ธรกจทอยในอตสาหกรรมทตองใชเงนลงทนมาก (Capital IntensiveIndustry) มกมอตราหมนเวยนคอนขางต า
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 52
Capital Intensity Ratio = สนทรพยรวม ยอดขาย
อตราสวนความสามารถในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทน 2
อตราสวนนเปนสวนกลบของอตราหมนเวยนของสนทรพยรวมคาทคานวณได เชน 1.5 ใหความหมายทนาสนใจวา เพอใหสามารถสรางยอดขายใหได 1 บาท ธรกจจะตองลงทนในสนทรพยทงหมด 1.50 บาทเปนตน ธรกจทเปนประเภท CapitalIntensive จะมคาอตราสวนนสง ประเภท Labor Intensive จะมคาอตราสวนนตากวา
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
53
อตราสวนความสามารถในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทน 3
อตราหมนเวยนสนทรพยไมหมนเวยน = ยอดขาย(Non-Current Assets Turnover) สนทรพยไมหมนเวยน
อตราสวนนใชวดการใชประโยชนจากสนทรพยไมหมนเวยนทลงทนไปเชน โรงงาน เครองจกร เปนตน วาสามารถสรางยอดขายไดอยางเหมาะสมหรอไม โดยทวไปคาวาเหมาะสมหรอไมเปนการเปรยบเทยบกบคาเฉลยของอตสาหกรรมประเภทเดยวกน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 54
อตราสวนนสามารถใชวดสภาพคลองของลกหน (อตราสวนทางการเงนกลมท 3) ดวย
อตราหมนเวยนของลกหน = ยอดขายเชอ(A/R Turnover) ลกหนการคา
จานวนวนรบชาระหน = 365 วน (ใน 1 ป) (A/R Days) อตราหมนเวยนของลกหน
หรอจานวนวนรบชาระหน = ลกหนการคายอดขายเชอตอวน
อตราสวนความสามารถในการใชประโยชนจากการลงทนในลกหน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
55
อตราสวนนสามารถใชวดสภาพคลองของสนคา(อตราสวนทางการเงนกลมท 3)ดวย
อตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ = ตนทนสนคาขาย(Inventory Turnover) สนคาคงเหลอ
จานวนวนสนคาอยในคลง = 365 วน (ใน 1 ป)(Inventory Days) อตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ
หรอ จานวนวนสนคาอยในคลง = สนคาคงเหลอตนทนสนคาขายตอวน
อตราสวนความสามารถในการใชประโยชนจากการลงทนในสนคา
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 56
อตราสวนสภาพคลอง (Liquidity Ratios)
สภาพคลองของธรกจ แสดงถงความสามารถในการจายชาระหนผกพนระยะส น มมากหรอนอยเพยงใด วเคราะหไดจาก สนทรพย หมนเวยนทม อย จะสามารถเปลยนเปนเงนสดไดตามกาหนดเวลาเพอจายชาระหนสนหมนเวยนหรอไม
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
57
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 1
อตราสวนหมนเวยน = สนทรพยหมนเวยน(Current Ratio) หนสนหมนเวยน
เปนการเปรยบเทยบระหวางสนทรพยหมนเวยนทลงทนไป วามมากนอยเปนกเทา ของหนสนระยะส นทต องชาระคนภายใน 1 ป อตราสวนหมนเวยนมคาสง แสดงถงสภาพคลองทสง และความเสยงตาแตละประเภทธรกจจะมคาสง หรอตาทแตกตางกนไป
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 58
อตราสวนหมนเวยนเรว = สนทรพยหมนเวยน – สนคาคงเหลอ(Quick หรอ Acid Test Ratio) หนสนหมนเวยน
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 2
สนทรพยหมนเวยนแตละประเภท มสภาพคลองหรอความสามารถในการเปลยนเปนเงนสดตางกน สนคาคงเหลอถอวามสภาพคลองตาทสดในบรรดาสนทรพยหมนเวยนทงหลาย การนาเอามาหกออกจงเปนการวเคราะหสภาพคลอง จากสนทรพยหมนเวยนทมสภาพคลองจรงๆ
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
59
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 3: ลกหน
การวเคราะหสภาพคลองของ ลกหนการคา ทาไดโดยอาศยอตราสวนทางการเงน 2 ตวไดแก:1. อตราหมนเวยนของลกหน (A/R Turnover Ratio) บอกถงจานวนคร งโดยเฉลยทลกหน เปลยนเปนเงนสด หรอจานวนครงโดยเฉลยทสามารถเกบเงนจากลกหนได ภายในรอบระยะเวลา 1 ป คาทสงแสดงถงสภาพคลองของลกหนมสงดวย2. จานวนวนของลกหน (A/R Days หรอ Collection Period หรอ Days Sales Outstanding) บอกถงระยะเวลาโดยเฉลยนบจากวนขายสนคาเปนเงนเชอ จนถงวนทรบชาระเงนจากลกหน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 60
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 3: ลกหน
บญชลกหนการคา เกดจากการขายเชอ ดงนนอตราหมนเวยนของลกหนจงคานวนจากการเปรยบเทยบ ยอดขายเชอของป กบ ลกหนคงเหลอ ณ วนสนป
จานวนวนของลกหนคานวนจากจานวนวนใน 1 ป หารดวยอตราหมนเวยนของลกหน
ยอดขายเชอ ลกหน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
61
อตราหมนเวยนของลกหน = ยอดขายเชอ
(A/R Turnover) ลกหนการคา
จานวนวนรบชาระหน = 360 หรอ 365 วน (ใน 1 ป)
(A/R Days) อตราหมนเวยนของลกหน
หรอ จานวนวนรบชาระหน = ลกหนการคา (จากการแทนคา ใน ) ยอดขายเชอตอวน
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 3: ลกหน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 62
ตวอยางแสดงสภาพคลองของลกหน
สมมต ยอดขายของปเทากบ 2 ลานบาท และ1ปม 360 วน การมลกหน ณวนสนปจานวนตางกน แสดงถงสภาพคลองทตางกน ดงน:
ยอดขายของป (บาท)
ลกหน ณ วนสนป (บาท)
A/R Turnover
(ครง)
A/R Days (วน)
2,000,000 200,000 10 36
400,000 5 72
500,000 4 90
800,000 2.5 144
1,000,000 2 180
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
63
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 4: สนคาคงเหลอ
การวเคราะหสภาพคลองของ สนคาคงเหลอ ทาไดโดยอาศยอตราสวนทางการเงน 2 ตวไดแก:
1. อตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ (Inventory TurnoverRatio) บอกถงจานวนครงทสนคา เปลยนเปนยอดขาย หรอจานวนครงภายในรอบระยะเวลา 1 ป ทซอสนคามาขายจนหมด และซอใหมมาหมนเวยนอกอยางตอเนอง คาทสงแสดงถงสภาพคลองของสนคามสงดวย2. จานวนวนของสนคา (Inventory Days) บอกถงระยะเวลาเฉลยนบจากวนซอสนคามาขาย จนถงวนทสนคาขายหมด แลวจงมการสงเขามาใหมอก
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 64
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 4: สนคาคงเหลอ
บญชสนคาคงเหลอ เปนการลงทนเพอสรางยอดขาย ดงนนอตราหมนเวยนของสนคา จงคานวณจากการเปรยบเทยบ ยอดขายของป กบ สนคาคงเหลอ ณ วนสนป แตเนองจากยอดขายบนทกไวในราคาขาย ในขณะทสนคาบนทกไวในราคาตนทน จงใชตนทนขายแทนยอดขาย เพอใหเปนการเปรยบเทยบในราคาตนทนเหมอนกน
จานวนวนของสนคาคานวณจากจานวนวนใน 1 ป หารดวยอตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ
ยอดขาย ตนทนขาย สนคาคงเหลอ
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
65
อตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ = ตนทนสนคาขาย (Inventory Turnover) สนคาคงเหลอ
จานวนวนสนคาอยในคลง = 360 หรอ 365 วน (ใน 1 ป) (Inventory Days) อตราหมนเวยนของสนคาคงเหลอ
หรอ จานวนวนสนคาอยในคลง = สนคาคงเหลอ(จากการแทนคา ใน ) ตนทนสนคาขายตอวน
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 4: สนคาคงเหลอ
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 66
ตวอยาง: แสดงสภาพคลองของสนคาคงเหลอ
สมมต ยอดขายของปเทากบ 2 ลานบาท ตนทนขาย = 75% และ 1ปม 360 วน การมสนคาคงเหลอ ณวนสนปจานวนตางกนแสดงถงสภาพคลองทตางกน ดงน:
ตนทนขาย (บาท)
สนคาคงเหลอ(บาท)
Inv. TO (ครง)
Inv. Days (วน)
1,500,000 150,000 10 36
250,000 6 60
300,000 5 72
600,000 2.5 144
750,000 2 180
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
67
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 5: เจาหนการคา
สภาพคลองของเจาหนการคา วเคราะหโดยอาศยอตราสวนทางการเงน 2 ตวไดแก:
1. อตราหมนเวยนของเจาหน (A/P Turnover Ratio) บอกถงจานวนคร งโดยเฉลยทจายชาระเจาหน ภายในรอบระยะเวลา 1 ป คาทสง แสดงวาตองจายชาระเรวและมากครง ทาใหกจการมสภาพคลองทตา 2. จานวนวนของเจาหน (A/P Days) บอกถงระยะเวลาโดยเฉลยนบจากวนซอสนคาเปนเงนเชอ จนถงวนทจายชาระเงนใหกบเจาหน ระยะเวลายงส น บอกถงสภาพคลองทตา เพราะตองจายชาระเรว
เนองจากเจาหนการคา เปนหนสนทตองจายชาระ การวเคราะหสภาพคลอง จงตางจากลกหน และสนคาซงเปนสนทรพย สนทรพยยงหมนเรว บอกสภาพคลองทสง แตหนสนทหมนเรว บอกสภาพคลองทตา
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 68
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 5: เจาหนการคา
บญชเจาหนการคา เกดจากการซอเชอ ดงนนอตราหมนเวยนของเจาหนจงคานวนจากการเปรยบเทยบ ยอดซอเชอของป กบ เจาหนคงเหลอ ณ วนสนป ถาขอมลยอดซอเชอของปไมม สวนใหญจะใชขอมลตนทนขายแทน
จานวนวนของเจาหนคานวนจากจานวนวนใน 1 ป หารดวยอตราหมนเวยนของเจาหน
ตนทนขาย เจาหนซอ
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
69
อตราหมนเวยนของเจาหนการคา = ตนทนสนคาขาย (A/P Turnover) เจาหนการคา
จานวนวนจายชาระเจาหน = 360 หรอ 365 วน (ใน 1 ป) (A/P Days) อตราหมนเวยนของเจาหนการคา
หรอ จานวนวนจายชาระเจาหน = เจาหนการคา (จากการแทนคา ใน ) ตนทนสนคาขายตอวน
อตราสวนทใชวเคราะหสภาพคลอง 5: เจาหนการคา
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 70
ตวอยาง: แสดงสภาพคลอง เมอพจารณาถงเจาหนการคา
สมมต ยอดขายของปเทากบ 2 ลานบาท ตนทนขายเทากบ 75% และ1ปม 360 วน การมเจาหน ณวนสนปจานวนตางกน แสดงถงสภาพคลองทตางกน ดงน:
ตนทนขาย (บาท)
เจาหน (บาท)
A/P TO (ครง)
A/P Days (วน)
1,500,000 200,000 7.5 48
500,000 3 90
600,000 2.5 144
800,000 1.875 192
1,000,000 1.5 240
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
71
อตราสวนความมนคงทางการเงน (Leverage Ratio)
อตราสวนทางการเงนกลมน เปนการวเคราะหสดสวนของแหลงเงนทนของกจการ อนประกอบดวยแหลงเงนทนทสาคญ 2 แหลง ไดแก หนสน และเงนทนจากเจาของ การทเจาของใสเงนลงทนเขามาในกจการในสดสวนทสง ยอมแสดงถงความมนใจในศกยภาพของกจการ และสรางความมนคงใหกบกจการ ผเกยวของทไดใชประโยชนจากอตราสวนทางการเงนกลมน ไดแกเจาหนผ ใหเงนก เชนธนาคารพาณชย เปนตน โดยจะใหความสนใจใน 2 ประเดนหลกไดแก:
1. ความสามารถในการจายชาระคนเงนตน2. ความสามารถในการจายชาระดอกเบย
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 72
ความสามารถในการชาระคนเงนตน
เมอเจาหนใหเงนกกบธรกจ เจาหนยอมคาดหวงใหธรกจนาไปสรางรายได สรางกระแสเงนสด และสามารถจายชาระคนเมอครบกาหนด ในลกษณะทธรกจสามารถดาเนนงาน และสรางรายไดอยางตอเนอง ความเสยงกบการไมสามารถชาระคนเงนตน จะมไมมากนกแตในยามทธรกจมปญหา จนอาจถงขนลมละลาย ปญหาธรกจไมสามารถชาระคนเงนตน จะเปนเรองใหญทเผชญกนอย การชาระคนเงนตนจะมาจากการขายสนทรพยทมอย แลวนามาแบงคนใหกบเจาหนทงหลาย ตามสดสวน และเงอนไขทกาหนด
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
73
อตราสวนหนสนรวม = หนสนรวม(Total Debt Ratio) สนทรพยรวม
อตราสวนความสามารถในการชาระคนเงนตน 1
สดสวนของหนสนตอเงนลงทนทงหมดในสนทรพย เรมจากคา 0ถาไมกเงนเลย เมอมการกเงนมากขน คานจะสงขน และจะมคาสงสดเทากบ 1 เมอกเงนมาใชในการลงทนทงหมดคาน ยงสง ความเสยงจากการทจะไมไดรบคนเงนตนจะยงสงขน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 74
อตราสวนหนสนตอทน = หนสนรวม(Debt to Equity Ratio) สวนของผเปนเจาของ
อตราสวนความสามารถในการชาระคนเงนตน 2
สดสวนหนสนเทยบกบเงนทนจากเจาของมคาระหวาง 0 (เมอไมมการกเงนเลย) คานจะเพมขนเมอกมากขน จนกระทงมคาสงสดเทากบ ∞ เมอมการกเงนมาใชทงหมดหรอไมใชเงนทนจากเจาของเลยสดสวนยงมคามาก ความเสยงจะยงมากขนดวย
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
75
อตราสวนสนทรพยรวมตอสวนของเจาของ = สนทรพยรวม(Equity Multiplier) สวนของเจาของ
อตราสวนความสามารถในการชาระคนเงนตน 3
ถาแหลงเงนทนทงหมดไดมาจากเจาของ (100% Equity Financing)อตราสวนนจะ = 1 แตถามการกเงนมาใชเพมขน เงนทนจากเจาของกจะใชนอยลง อตราสวนนจะมคาเพมสงขน และจะมคาสงสด = ∞ เมอมการใชแหลงเงนจากการกยมทงหมด (100% Debt Financing)อตราสวนนยงมค าสง แสดงถงความเสยงทสงทจะไมไดรบชาระคนเงนตน อตราสวนนใชสาหรบ DuPont Analysis
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 76
หนสน 0 20 40 50 70 90 100สวนของเจาของ 100 80 60 50 30 10 0สนทรพยรวม 100 100 100 100 100 100 100Total Debt Ratio 1 0 0.20 0.40 0.50 0.70 0.90 1.00 Debt/Equity Ratio 2 0 0.25 0.67 1.00 2.33 9.00 ∞Equity Multiplier 3 1.00 1.25 1.67 2.00 3.33 10.00 ∞
ตารางแสดงคา 3 อตราสวนหลก ทโครงสรางทางการเงนตางๆ
100% Equity Financing
100% DebtFinancing
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
77
Time Interest Earned = กาไรจากการดาเนนงานหรอ ดอกเบยจาย
(Interest Coverage)
อตราสวนแสดงความสามารถในการจายชาระดอกเบย
เจาหนคาดหวงวา เมอใหเงนกแกธรกจ ธรกจควรนาไปสรางรายได มผลกาไรจากการดาเนนงาน และสามารถนามาชาระดอกเบยเงนกได อตราสวนนจงแสดงถงความสามารถในการสรางกาไรจากการดาเนนงาน วาเปนกเทาของภาระดอกเบยจายทมอย คายงสง เจาหนยงชอบ
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 78
ทบทวนการวเคราะหดปองท (DuPont Analysis): ROA
เปนการใชอตราสวนทางการเงนหลายตวประกอบกน เพอการวเคราะหปญหาโดยปกตไดวา ROA = กาไรสทธ
สนทรพยรวมDuPont: ROA = กาไรสทธ * ยอดขาย
ยอดขาย สนทรพยรวม = อตรากาไรสทธ * อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม
อตราสวนทางการเงนทใชในการอธบายคา ROA ไดแก1. อตรากาไรสทธ (NPM)2. อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม (TATO)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
79
ทบทวนการวเคราะหดปองท (DuPont Analysis): ROE
โดยปกต ROE = กาไรสทธ สวนของผ ถอหน
DuPont: ROE = กาไรสทธ * ยอดขาย * สนทรพยรวม ยอดขาย สนทรพยรวม สวนของเจาของ
อตราสวนทางการเงนทใชในการอธบายคา ROE ไดแก1. อตรากาไรสทธ (NPM)2. อตราการหมนเวยนของสนทรพยรวม (TATO)
3. ตวทวคณสวนของเจาของ (EM)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 80
โดยสรป DuPont Analysis ชวยใหการวเคราะหเปนไปสมบรณ โดยครอบคลมทกกจกรรมสาคญของธรกจดงน:
อตราสวนทางการเงน
ใชวดกจกรรมทสาคญของธรกจดงน:
กาไรสทธ ยอดขาย
วดความสามารถในการดาเนนงานOperating Efficiency
ยอดขายสนทรพยรวม
วดความสามารถในการใชประโยชนจากสนทรพยลงทนInvestment Efficiency หรอ Assets Utilization
สนทรพยรวมสวนของเจาของ
วดความสามารถในการจดหาแหลงเงนทน: เงนกหรอเงนทนFinancing Efficiency หรอ Financial Leverage
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
81
ตวอยาง อตสาหกรรมตางประเภทกน คา ROE อาจไมตางกนมาก แตสวนประกอบทมผลตอROE จะตางกนขนอยกบลกษณะธรกจนนๆ เชน:
ประเภทของอตสาหกรรม
Net Profit Margin
Assets Turnover
Equity Multiplier
High Turnoverเชนธรกจคาปลก
ตา สง ปานกลาง
High Marginเชน ธรกจJewelry
สง ตา ปานกลาง
High Leverageเชนสถาบนการเงน
ปานกลาง ตา สง
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 82
การวเคราะหทางการเงนโดยใช DuPont Analysis
อตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน (ROE) นบเปนจดเรมตนและเปนจดศนยกลางของการวเคราะหทางการเงน เนองจากคา ROE โดยวธการของ DuPont ไดแยกสวนประกอบสาคญของ ROE ออกมาเปน 3 สวน ซงสอดคลอง และสะทอนใหเหนกจกรรมหลก 3 อยางของธรกจอาศยการวเคราะหนเปรยบเทยบกบคาเฉลยอตสาหกรรม จะทาใหเหนไดชดเจน วาปญหาเกดขนทกจกรรมใดของธรกจ และจะไดดาเนนการแกปญหาใหตรงจดตอไปตวอยางในหนาตอไป แสดงใหเหนถงการวเคราะหของ DuPont
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
83
ตวอยางการวเคราะหของ DuPont
ROE Net Profit Margin
TA Turnover
Equity Multiplier
คาเฉลยอตสาหกรรม
15% 3% 2 2.5
A 10% 2% 1.5 3.33B 12% 3% 4 1.0C 15% 3% 1 5.0D 18% 3.6% 2 2.5
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 84
ตวอยางการวเคราะหของ DuPont
กรณ A มคา ROE ทตากวาคาเฉลยฯมาก จากการวเคราะหพบวาเกดปญหาขนทกดานใน 3 กจกรรมหลก ดานการดาเนนงาน มอตรากาไรสทธตากวา ดานการลงทน อตราการหมนเวยนของเงนลงทนเพอการสรางรายไดมคาตากวา และดานการจดหาเงนทน A มหนสนสงกวาคาเฉลยฯกรณ B คา ROE ทตากวาคาเฉลย เกดขนเพราะสาเหตใหญคอ การไมไดใชแหลงเงนก เลย ทาใหเสยโอกาสการไดใชแหลงเงนทมตนทนทางการเงนทตากวา และไมไดรบประโยชนทางภาษจากดอกเบยจาย หาก B กเงนใชบาง โดยกเพยง 20%ของเงนลงทนทงหมด (Equity Multiplier = 100/80 = 1.25) กจะมผลทาให ROE เพมขนเปน 15% ทนท
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
85
ตวอยางการวเคราะหของ DuPont
กรณ C แมวา ROE จะมคาเทากบคาเฉลยฯ = 15% กตาม เมอวเคราะหแลวพบวา มปญหาทเกดขนใน 2 ดานใหญคอ ดานการลงทนทไม ไดสรางรายไดเทาทควรเปน และมการก ยมมากกวาทควรจะเปนดวย ทาใหมคาใชจายดอกเบย และเกดความเสยงทางการเงนเพมขนมากกรณ D มคา ROE ทสงกวาคาเฉลยฯ ซงเกดจากการมอตรากาไรสทธทสงกวา กรณนในระยะสน ถอเปนการดาเนนงานทมประสทธภาพอยางมาก แตในระยะยาวควรมการตดตามวา การทมอตรากาไรสทธทสงกวาเกดขนเพราะเหตใด ไมควรเปนการขายสนคาแพงเกนคณภาพทให หรอการเอาเปรยบพนกงานโดยกดคาแรง หรอสาเหตอนๆททาใหเกดความไมเปนธรรม หาไมแลวธรกจจะไมสามารถอยไดอยางยงยน เปนตน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 86
เปนอตราสวนทแสดงถงการประเมนคากจการ โดยผ ลงทนภายนอก อตราสวนนเปนเสมอนภาพสะทอน จากบคคลภายนอกวา มองกจการอยางไร หากมองกจการในทางด คอ มอนาคต มศกยภาพในการสรางรายได มการ บรหารงานโดยมออาชพ มความโปรงใสในดานขอมล การประเมนคาจะสะทอนใหเหนในราคาตลาดของหนสามญของกจการนนเอง
อตราสวนการประเมนคา (Market Value Ratios)
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
87
อตราสวนการประเมนคา: 1
อตราสวน P/E = ราคาตลาดตอหนของหนสามญ(Price /Earning Ratio) กาไรสทธตอหนของหนสามญ
แสดงใหเหนวาผลงทน เตมใจทจะจายซอหนสามญเปนกเทาของกาไรสทธตอหน (EPS) ทธรกจทาได ธรกจทม การเตบโตสงและมศกยภาพทด คา P/E จะสง ในขณะทธรกจทมความเสยงมากกวา จะมคา P/E ทตากวาถากาไรสทธตอหน = 8 บาท ผลงทนเตมใจซอหนในราคาตลาดหนละ120 บาท จะไดคา P/E = 120 = 15 เทา
8กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 88
อตราสวนการประเมนคา: 2
E/P Ratio = กาไรสทธตอหนของหนสามญ x 100 %(Earning yield) ราคาตลาดหนของหนสามญ
อตราสวน E/P เปนสวนกลบของอตราสวน P/E แสดงถงอตราผลตอบแทนจากการลงทนซอหนสามญ ในราคาตลาดนน เรยกวา Earning Yield หนสามญทซอขายดวยคา P/E สง จะไดวามอตราผลตอบแทนจากการลงทนทตา ตวอยางเชน ถา P/E = 5 เทา จะได Earning Yield = 20% แตถา P/E = 12 เทา จะได Earning Yield = 8.33% เทานน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
89
อตราสวน M/B = ราคาตลาดตอหนของหนสามญ(Market / Book Ratio) ราคาตามบญชตอหนของหนสามญ
อตราสวนการประเมนคา: 3
อตราสวนนแสดงใหเหนถงการประเมนราคาตลาดของหนสามญ เมอเทยบกบราคาตามบญช โดยราคาตามบญชไดมาจากมลคาของ Equity ทบนทกสะสมมาตงแตเรมกจการ เพมพนดวยผลกาไรททาได และนามาลงทนตอจนถงปจจบน M/B ทมคาสง แสดงวาผลงทน ไดมองเหนศกยภาพ และอนาคตของกจการ นอกเหนอจากการยอมรบในคณภาพของสนทรพยและการบรหารงานในปจจบนทเหนไดจากงบการเงน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 90
Dividend Yield = เงนปนผลทคาดวาจะไดรบ x 100 %ราคาตลาดตอหนของหนสามญ
อตราสวนการประเมนคา: 4
อตราผลตอบแทนจากเงนปนผล (Dividend Yield) เปนสวนหนงของผลตอบแทนทผลงทนในหนสามญคาดหวง จากการลงทนเชน ถาเงนปนผลตอหนทคาดวาจะไดรบเทากบ 6 บาทตอหนและผลงทนเตมใจลงทนในราคาตลาดหนละ 150 บาท แสดงวาผลงทนคาดหวง Dividend Yield = 6 *100 = 4%
150
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
91
ขอจากดในการวเคราะหงบการเงนเพอการเปรยบเทยบ
กจการทนามาเปรยบเทยบกน ควรเปนธรกจประเภทเดยวกนอตราเงนเฟออาจทาใหผลของการวเคราะหบดเบอนธรกจทเปนไปตามฤดกาล ควรใชคาเฉลยไมใชคา ณ เวลาใดเวลาหนงใหพจารณานโยบายการบญชทตางกนของแตละกจการกอนเปรยบเทยบกนควรระวงการ " ตกแตงบญช “ อาจทาใหการตความหมายผดพลาดได
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 92
การเปรยบเทยบกบอตราสวนอางอง
การเปรยบเทยบกบขอมลของตวเองตางเวลากน (Trend Analysis)ทาใหเหนแนวโนมวา “ดขน” หรอ “แยลง”
ตวอยาง : บรษท เพยงฟา จากด
2554 2553 2552 2551 2550
อตรากาไรสทธ 6.3% 6.5% 7.2% 7.6% 8%
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
93
การเปรยบเทยบกบขอมลคาเฉลยอตสาหกรรมประเภทเดยวกน (Industry Average) ทาใหรวา “ดจรง” หรอ “แยจรง”
ตวอยาง อตสาหกรรมทองเทยวมอตรากาไรสทธเฉลย = 10% ถาบรษท เพยงฟา จากด เปนบรษททประกอบธรกจทองเทยวเชนกน มอตรากาไรสทธลดลงทกปจนเปน 6.3% ในปปจจบนเปนดงน จะพบวามปญหาพบเกดขนกบ บรษท เพยงฟา จากด แนนอนในเรองของการควบคมคาใชจาย
การเปรยบเทยบกบอตราสวนอางอง
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560 94
การเปรยบเทยบกบเปาหมายทเหมาะสม (Target) โดยเฉพาะอยางยงในกรณทไมมคแขงชดเจน เชนรฐวสาหกจ ทมวตถประสงคหลกในการใหบรการสาธารณปโภค เปนตน อาจใชวธการกาหนดเปาหมายทเปนไปไดในการประเมนผลงาน
การเปรยบเทยบกบกลมบรษททเปนผ น าในอตสาหกรรม (Benchmarking) เชนกลมธนาคารขนาดใหญ ซงมทรพยากรคลายคลงกน มกตองการเปรยบเทยบในกลม เพอใหไดการวเคราะหทดย งขน
การเปรยบเทยบกบอตราสวนอางอง
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560
95
สญญาณเตอนภยลวงหนา (Early Warning Signal)
สญญาณเตอนภยลวงหนาดานการเงน สามารถใชเครองมอในการวเคราะหทางการเงน โดยอาศยงบการเงนพนฐานไดแก งบแสดงฐานะการเงน งบกาไรขาดทนเบดเสรจสญญาณเตอนภยลวงหนาดานการจดการและผบรหารสญญาณเตอนภยลวงหนาดานการดาเนนงาน
กง.201 การเงนธรกจ 2/2560