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En la actualidad el Capital Privado se ha convertido en las principales formas de financiamiento de muchas PYMES y Start-up, esto les ha permitido darle forma a su producto o idea de negocio, cabe mencionar que las Start-up aún no son empresas ya que todavía son ideas de negocios que necesitan de dichas inversiones para echarlas a andar. Estas formas de financiamiento que ofrece el Capital Privado pueden ser los famosos Business Angel, Venture Capital, Private Equity y boyout funds Existe una diferencia primordial entre el capital privado y el capital de riesgo, esta diferencia se constituye en el destino de los fondos es decir si se invierte en una empresa ya establecida, se considera un private equity, pero si se invierte en un negocio nuevo (Startup) será un venture capital.
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“Primer Portafolio de Evidencias”
Asignatura: Técnicas para la Innovación
“Fuentes de Financiamiento: Venture Capital, Inversionistas Ángeles, y Mercados Financieros OTC (Over The Counter).”
Profesora: M.I.D Montserrat Galeana Rosales
Integrantes del equipo:
T.S.U. Jacqueline Itzel de Jesús Núñez
T.S.U. Cristopher Jair Barragán Rodríguez
Petatlán Gro., a viernes 05 de Junio de 2015
RESUMEN
En este trabajo se realiza un análisis enfocado a identificar las principales
características, estrategias, diferencias, ventajas y desventajas de los distintos
medios de financiamiento como: Venture Capital, Inversionistas Ángeles, y
Mercados Financieros OTC (Over The Counter); dirigidos a financiar compañías,
emprendimientos de nominados start-up, ya que su principal característica es que
posee grandes posibilidades de rentabilidad y desarrollo, debido a que el
crecimiento acelerado es un componente fundamental de las start-up.
Por tal motivo dichas pequeñas empresas atraen a los llamados inversionistas
quienes apuestan a pequeñas inversiones en varias compañías Start-Up
asumiendo que existe una probabilidad muy alta de que alguno de los poderosos
negocios se desmarque del resto y pueda escalar exponencialmente.
Se integra en su mayoría por la innovación a través de una idea de negocio
creativa antes de finalmente ejecutar el emprendimiento.
Además en cuanto a las definiciones y términos de las fuentes de financiamiento y
para su mejor comprensión se elaboró un cuadro sobre las diferencias de las
fuentes de financiamiento.
Finalmente se investigó un caso real de éxito en México, apoyada mediante la
fuente de financiamiento Ventur Capital (Capital de Riesgo), empresa Cinemex.
2
Índice
Resumen
Contenido
1.1 Inversionistas ángeles…………..………………………………………………………………………………………………...41.2 Definición…………………………………………………………………………………………………………………………………41.3 Características………………………………………………………………………………………………………………………….51.4 Estrategias……………………………………………………………………………………………………………………………….61.5 Venture Capital………..……………………………………………………………………………………………………………..71.6 Definición…………………………………………………………………………………………………………………………………71.7 Características………………………………………………………………………………………………………………………….71.8 Estrategias……………………………………………………………………………………………………………………………….81.9 Mercados Financieros OTC……………………………………………………………………………………………………...91.10 Definición…..………………………………………………………………………………………………………………………91.11 Características…..……………………………………………………………………………………………………………..111.12 Estrategias……..………………………………………………………………………………………………………………..121.13 Ventajas y desventajas de las fuentes de Financiamiento………………………………………………..141.14 Cuadro comparativo sobre las diferencias entre Venture Capital, Inversionistas Ángeles y
Mercados Financieros OTC……….……………………………………………………………………………………………151.15 Caso empresarial exitoso apoyado por fuente de financiamiento Venture Capital…………..16
CONCLUSIONES
1.16 Reflexión individual del caso Cinemex……………………………………………………………………………..171.17 Reflexión sobre las fuentes de financiamiento…………………………………………………………………18
BIBLIOGRAFÍA
3
CONTENIDO
1.1 Inversionistas Ángeles
1.2 Definición:
Los inversores ángel son una fuente privada de inversión de dinero, que
generalmente se usa para ayudar al crecimiento de una nueva empresa y a
satisfacer su potencial. Los ángeles cumplen con una necesidad de capital que no
pueden ser satisfechas por los préstamos bancarios o los medios privados de los
propietarios actuales. A veces también ofrecen servicios de consultaría y
asesoramiento en materia de gestión1.
Los ángeles ofrecen una forma única a un negocio de aumentar el capital sin
hacer comisiones de dinero de sus propios compromisos en forma de préstamos o
consiguiendo nuevos socios permanentes.
Se trata de personas que a título individual invierten su dinero en una iniciativa de
negocio, generalmente en fases de lanzamiento o arranque, y que aportan
además lo que se conoce como capital inteligente, esto es, su conocimiento,
experiencias y red de contactos.
“Son personas interesadas en promover la iniciativa empresarial y participar en un
buen negocio. Buscan apoyar activamente en la dirección estratégica y esperan
vender sus acciones en un plazo relativo corto, máximo 10 años. Su forma de
trabajo consiste en aportar capital en empresas en etapa de formación o
consolidación justamente durante la etapa de organización y, si se da el caso,
ofrecer su experiencia en los negocios para apoyar a quienes están liderando los
proyectos que están financiando y de allí su nombre de "ángeles"”2.
La diferencia con los inversionistas de riesgo está en que los "ángeles" utilizan
fondos propios y no de terceros, para concretar estas inversiones. Además,
normalmente llegan a las empresas en las que invierten a través de contactos
directos. Adicionalmente, su decisión de participar se define por los planes de
negocio de las nacientes empresas.
1 Alicia Castillo H, 2001. Creando Empresas Fabulosas, edición 2005.2 Jon Hoyos I, María Santos; Business Angels: Los mecenas del ecosistema emprendedor.
4
Los inversionistas “ángeles” actúan de forma individual y por tanto de una forma
relativamente anónima. Es decir, no tienen oficinas abiertas al público, como
bancos y fondos de capital emprendedor, no aparecen como en listados o
directorios públicos y en algunos casos incluso prefieren mantener su actividad
inversora de forma anónima o discreta ya que su ocupación principal puede ser
otra.
1.3 Características
En este tipo de financiamiento son individuos independientes, que no forman parte
de una organización que invierten por cuenta propia en proyectos empresariales
en su fase inicial.
Este tipo de inversionistas lo hacen de forma privada y directa sin tener
intermediarios con el propósito de obtener un retorno y ganancias por su inversión
inicial una vez que se retire del negocio.
Los ángeles son dueños del dinero que invierten y no de terceros.
Normalmente llegan a las empresas en las que invierten a través de contactos
directos3.
La razón por la que una empresa debe considerar el uso de inversores ángeles es
que su inversión no se tiene que devolver como un préstamo bancario.
Alto poder adquisitivo: son personas con capacidad financiera para llevar a cabo
inversiones entre 50.000 y 300.000 euros. Funcionan habitualmente con una
cartera entre dos y cinco inversiones ángel aunque su elevado riesgo hace que
éstas no superen el 10-15% de su presupuesto total de inversión.
Invierten su propio dinero: los business ángel aportan a título individual su propio
dinero.
3http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?indice=1.2&idPublicacion=3000000000000061&idCategoria=9
5
Toman parte activa en empresas no cotizadas: los business ángel suelen invertir
en proyectos de negocio que se hallan en la primera fase de desarrollo (seed/star-
up) o bien en una fase de expansión.
Los ángeles invierten con la expectativa de mantener una actitud activa en las
empresas en las que invierten. Junto con el objetivo de obtener una plusvalía en el
medio plazo, aspiran a seleccionar un proyecto empresarial de éxito y disfrutar del
espíritu que caracteriza el desarrollo de un proyecto empresarial en sus
comienzos. Esta participación activa permite reducir los elevados niveles de
asimetría informativa que existen en torno a proyectos semilla, siendo una buena
forma de eliminar la selección adversa y el riesgo moral que padecen
emprendedores e inversores.
Aportan de su experiencia en la gestión y aportan su red personal de contactos
(convirtiéndose en accionistas de la empresa).
Tiene la característica de no ser un socio capitalista de la empresa, este
inversionista forma parte activa de la empresa y participa del proceso de
decisiones de las mismas.
1.4 Estrategias
Los inversores ángeles desarrollan diversas estrategias para cumplir con sus
objetivos por ejemplo:
Por lo general invierten en sectores que conocen y tienen experiencia.
Invierten en empresas que no hagan que realice grandes desplazamientos4.
1.5 Venture Capital
1.6 Definición:
4 http://www.revistapyme.com/index.php/finanzas/62-medicine/489-inversionista-angel
6
Las Sociedades de Capital Riesgo (SCR) o Venture Capital son una alternativa
más que tienen los emprendedores en el momento de buscar financiación para su
proyecto empresarial.
Son entidades, como su nombre indica, que aportan a la empresa principalmente
capital y cuya participación en la misma es de carácter temporal.
Así, el capital riesgo es una forma de financiar empresas que se encuentran en las
etapas iniciales, de manera que las ayuda a crecer y a crear valor. Una vez que
éstas se han desarrollado y el socio de capital riesgo ha rentabilizado su inversión,
se retirará5.
La actividad de venture capital se entiende como una forma de financiación
principalmente dirigida a empresa de tamaño pequeño y mediano, con un plan de
expansión o de nueva creación, pero siempre innovadoras y en crecimiento y, con
frecuencia, de carácter tecnológico6.
La National venture Capital Association (NVCA) de Estados Unidos define capital
de riesgo como “dinero facilitado por profesionales que invierten junto con la
dirección en empresas jóvenes, de crecimiento rápido y tienen el potencial para
convertirse en empresas generadoras de riqueza. Capital de riesgo es una
importante fuente de capital para empresas en fase de start-up.
1.7 Características
Todas las entidades de capital riesgo poseen características distintivas:
La inversión que realizan es en forma de capital, por lo que se constituyen
como socios-propietarios del negocio.
Todas tienen una vocación temporal que no suele superar los 10 años.
5https://books.google.com.mx/books?id=sscLhf38EHIC&printsec=frontcover&dq=capital+venture&hl=en&sa=X&ei=3A9xVdz-L4LAtQXyzoGYBg&ved=0CCIQ6AEwAQ#v=onepage&q=capital%20venture&f=false6 Justin J. Camp. Venture Capital due diligence a guide to marking Smart investment choices and increasing you porfolio returns, 2000,Wiley Finance, page. 158.
7
Adquieren participaciones y están presente en el consejo de administración,
aunque sin asumir responsabilidades de gestión.
De acuerdo a la definición de la National Venture Capital Association
(NVCA),un fondo de venture capital aplica a proyectos con las siguientes
características:
Se utiliza para la financiación de compañías nuevas y con rápido
crecimiento.
Se adquiere capital de las mismas.
Ayudan al desarrollo de nuevos productos y servicios.
Añaden valor a la compañía a través de una activa participación.
Asumen elevados riesgos con la expectativa de elevadas rentabilidades.
La inversión tiene una orientación a largo plazo.
Fuente de financiamiento “estable”
En la mayoría de los casos, consiste en la inyección de recursos propios a
través de participaciones minoritarias y temporales en el capital social de
estas.
Carácter temporal : tiene como objeto suplir temporalmente la carencias de
financiación estable que sufre la PYME, especialmente, en aquellas fases
del ciclo de vida que presentan un mayor grado de incertidumbre, esto es,
las relativas a su creación, puesta en marcha y crecimiento.
Minoritarias: el inversor de capital de riesgo es consciente de que la gestión
diaria de la empresa debe quedar en manos del equipo directivo. Por ello
rara la vez persiguen el control absoluto de la empresa.
1.8 Estrategias
El desarrollo de las estrategias brinda más rendimientos a los participantes.
Estrategias de salida que se plantean para una inversión de este tipo son:
Venta a un inversor estratégico
IPO (Oferta Pública Inicial) de las acciones de la compañía.
Recompra de acciones por parte de la empresa.
8
En los últimos años han sido frecuentes las ventas a otra entidad de
venture capital.
Los Venture Capital suelen ser selectivos para decidir en qué invertir, donde como
regla general un fondo puede invertir en uno de cada 400 oportunidades que se le
presentan, buscando siempre cualidades extremadamente raras (tales como
Tecnología Innovadora, Potencial de Crecimiento, Modelo de Negocio bien
desarrollado y un impresionante Equipo Directivo, que suelen calificar dentro de
estas cualidades buscadas.
De estas cualidades, los fondos suelen interesarse más en "empresas con
potencial de alto crecimiento", ya que sólo esas oportunidades probablemente
serán capaces de proporcionar rentabilidad financiera y una salida exitosa del
emprendimiento dentro del tiempo establecido (normalmente entre 3 a 7 años) que
los Capitalistas de Riesgo suelen fijar como horizonte esperado. Es así como esta
necesidad de Alto Rendimiento, hace que los Venture Capital sean una "fuente de
capital cara para ciertas empresas, y más adecuadas para las empresas con
grandes requisitos de capital por adelantado (que no pueden ser financiados por
alternativas más baratas como la deuda)"7.
1.9 Mercados Financieros OTC1.10 Definición:
Los mercados OTC (Over The Counte), son mercados de instrumentos
financieros (acciones, bonos, derivados, etc.) cuyas negociaciones se realizan
fuera del ámbito de las bolsas de valores formales, como NYSE (The new york
stock exchange), AMEX, etc. Las negociaciones se realizan mediante "market
makers", es decir, empresas que poseen los activos financieros que se
intercambian en el mercado OTC y establecen el precio de "bid" y "ask".
7 Justin J. Camp. Venture Capital due diligence a guide to marking Smart investment choices and increasing you portafolio returns, 2000,Wiley Finance, page. 172.
9
En un mercado OTC el intercambio se realiza entre dos partes, el contrato OTC es
un contrato bilateral, aunque aún están subordinados a regulaciones para el
intercambio de instrumentos financieros8.
El mercado OTC puede ser una oportunidad para inversores muy informados, pero
tiene un alto grado de riesgo. Las empresas que cotizan en los mercados OTC
suelen ser empresas que no cumplen con los requisitos para cotizar en las bolsas
de comercio; en general son empresas pequeñas y hay menor transparencia
(Como es el caso de las start-up), por lo que el acceso a inversores particulares es
restringido.
Es utilizado en la actualidad por muchas instituciones financieras para cubrir
riesgos sobre tipos de interés o sobre rentabilidad en sus productos como por
ejemplo fondos de inversión9.
También denominado Negociación Sobre el Mostrador se refiere a la negociación
de instrumentos financieros en un contexto distinto al de mercados financieros
organizados o estándar.
El término de negociación o mercado OTC (Over The Counter) se puede utilizar
para contratos sobre instrumentos financieros realizados directamente entre dos
partes y también para la negociación sobre instrumentos financieros derivados que
se comercializan a través de un dealer y no a través de un mercado centralizado.
OTC se trata de un mercado no organizado, por lo que siempre va a existir riesgo
crediticio entre las dos partes a convenir10.
OTC también conocidos como mercados no organizados, las características de los
contratos en los que operan no son estandarizados y se negocian directamente
8 Diego Gómez C; Jesús M. López Z. Riesgos Financieros y operaciones internacionales 1999, simulator business game, pág. 134.9 http://ciberconta.unizar.es/bolsa/derivados/13.htm
10 https://www.efxto.com/diccionario/m/4122-mercado-otc-over-the-counter
10
por las contrapartes. Cuando las operaciones son pactadas en forma directa por
los participantes, existe el riesgo de que incumplan al no tener una cámara de
compensación que funja como contraparte para los participantes, es decir, que
actúe como comprador para el vendedor y como vendedor para el comprador11.
1.11 CARACTERÍSTICAS
Entre las características se encuentra la flexibilidad de las negociaciones en los
mercados OTC, las condiciones pueden ser adaptadas a las necesidades de las
partes contratantes, por tal motivo son muy utilizados en todos los mercados,
incluso aquellos en los cuales ya funciona un mercado organizado de derivados
estandarizados de electricidad.
Por otra la liquidación de las operaciones en el mercado OTC se realiza al
momento de la entrega o vencimiento del contrato, no se realiza valoración diaria
a precios de mercado, razón por la cual las contrapartes no requieren el acceso a
efectivo diario para el cubrimiento de las pérdidas asociadas a movimientos en los
precios del mercado incrementando el riesgo de contraparte ante los movimientos
de precios del mercado.
La terminación anticipada de los contratos en los mercados OTC conlleva un
proceso de renegociación y se incurre en costos asociados a las penalizaciones
previstas por la terminación anticipada del contrato12.
Mediante la contratación de este tipo de derivados se elimina el riesgo de precio,
ya que el precio queda fijado en el momento de la firma del contrato. Esta ventaja
supone, por otro lado, un coste de oportunidad, ya que si la evolución del precio
fuera favorable, no hay posibilidad de obtener beneficio.
11 Eugenia Bahillo M; Carmen Pérez B. Operaciones auxiliares de gestión de tesorería, ediciones
Nobel 2011, pag. 186.
12 http://www.xm.com.co/BoletinXM/Pages/derivadosoct22.aspx
11
Este tipo de operaciones son poco líquidas, no existe ningún mercado secundario
que facilite su compraventa13.
El siguiente cuadro comparativo muestra las características de los mercados OTC
en comparación con los mercados organizados.
Características de los mercados OTC14
CARACTERÍSTICAS OTC ORGANIZADO1. Términos del contrato Ajustado a necesidades de ambas partesEstandarizados2. Lugar de nacimiento Cualquiera Bolsas de derivados3. Fluctuación de precios Libre En algunos mercados existen límites4. Seguimiento de posiciones Exige medios especializados Através de prensa e intermediarios5. Relación entre comprador y vendedorDirecta A través de la Cámara de Compensación6. Depósitos de garantía No usual Siempre7. Calidad de garantía A la medida Aproximada8. Riesgo contraparte Lo asumen los participantes Lo asume la Cámara9. Líquidez Escasa en muchos contratos Amplia10. Regulación No es general Gubernamental y aurorregulación
1.12 Estrategias
Existen estrategias que son utilizadas por los mercados no organizados (OTC), a
través de las cuales va dirigida su forma de operar.
Por ejemplo se puede hacer mención del mercado de divisas Forex que es un
mercado Over The Counter (el más grande a nivel mundial), en el cual una gran
cantidad de actores que incluyen bancos, traders individuales y brokers entre
muchos otros, negocian directamente entre sí, y por lo tanto no cuenta con un
mercado central o cámara de compensación (clearing house).
El mayor centro de negociación geográfico para este mercado es el Reino Unido,
principalmente Londres (actualmente es el mayor centro financiero), que de
acuerdo a los datos, representa más del 30% del volumen de transacción diario en
el Forex. Debido al dominio de Londres en este mercado, el precio de cotización
de una divisa en particular es por lo general el precio del mercado de Londres. Por
ejemplo, cuando el Fondo Monetario Internacional calcula el valor de
13 http://diposit.ub.edu/dspace/bitstream/2445/9544/1/Activos%20Derivados%20OTC.pdf
14 Víctor García P. Introducción a las finanzas, grupo editorial patria. Pág. 286
12
sus Derechos Especiales de Giro cada día, emplea los precios del mercado de
Londres del mediodía en esa fecha.
Otra de las estrategias utilizadas está en los Estados Unidos, el trading Over The
Counter con acciones es realizado por market makers que utilizan servicios de
sistemas de cotización entre corredores (inter-dealer quotation systems) como por
ejemplo OTC Link (un servicio ofrecido por OTC Markets Group) y el OTC Bulletin
Board (OTCBB, el cual es operado por FINRA). La OTCBB licencia los servicios
de OTC Link para sus activos OTCBB. A pesar de que las acciones cotizadas en
bolsa pueden ser negociadas Over The Counter en el tercer mercado (se refiere al
trading de acciones cotizadas en bolsa en mercados OTC), esto se produce con
poca frecuencia. Usualmente las acciones OTC no están listadas y/o no son
negociadas en bolsas de valores y viceversa15.
Recientemente NYMEX ha creado un mecanismo de negociación
y compensación para un grupo de derivados energéticos transaccionados
regularmente como ya se había mencionado antes, en el mercado OTC el cual
permite a ambas partes de la transacción de muchas operaciones bilaterales OTC
el acordar mutuamente la transferencia de la operación al ClearPort, es decir la
cámara de compensación (clearing house) de este mercado o bolsa de Futuros,
lo que elimina el riesgo de crédito y de desempeño de las contrapartes OTC
iniciales.
1.13 Ventajas y desventajas de las Fuentes de Financiamiento
INSTRUMENTO
FINANCIEROVENTAJAS DESVENTAJAS
15 http://www.tecnicasdetrading.com/2013/03/mercado-over-the-counter-otc.html
13
OTC (Over The Counte)
Que se ajusta a las
necesidades de las
partes.
No existe un órgano
regulador, por si alguna
de las partes incumpliera
el contrato o acuerdo
No necesitan de un
mercado establecido.
Las pérdidas y ganancias
se obtienen al termino de
las operaciones
No existen costes de
intermediación.La falta de liquidez en el
mercado no organizado
El precio de la opción se
negocia.
No existen límites en sus
cláusulas.
Capital Venture (Capital
de riesgo)
Capital
Aceptar el capital de
riesgo podría significar la
pérdida de control (toma
de decisiones) de su
empresa, en función de
sus negociaciones
ProfesionalizaciónRequieren tasas de
interés agresivos
Credibilidad
Experiencia en gestión
Inversores ÁngelesLa financiación de casi
todo el proyecto
Copamiento de las
decisiones
No requiere de pagos
mensuales de capital
Accionistas de la
empresa
14
1.14 CUADRO SOBRE LAS DIFERENCIAS ENTRE VENTURE CAPITAL, INVERSIONISTAS ÁNGELES Y MERCADOS FINANCIEROS OTC.
ASPECTOS VENTURE CAPITAL
INVERSIONISTAS ÁNGELES
MERCADOS OTC
Características iniciales
Es institucionalPersonal o individual
Es un mercado de mostrador
Fuente de dineroFondo de
inversionistasPersonal o individual
Personal, individual o grupo de inversionistas
Que es lo que financia
Empresas medianas a
grandes
Iniciativas pequeñas o en
etapa inicial
Empresas pequeñas que no cumplen requisitos de
financiamiento.Contrato empleado
Complejo Siempre No es importante
Supervisión Poca Mucha Regular
Estrategia para retirarse de la
inversiónMuy importante
No le preocupa mucho
Es importante
Tasa de retorno Muy importanteNo le preocupa
muchoImportante
Proximidad geográfica
No le preocupa Muy importante Importante
Características generales
Financieras Emprendedoras Ambas
Riesgo AltoAlto considerable
al incluir emprendimientos
Alto por su poca lidez
1.15 Caso empresarial exitoso apoyado por fuente de financiamiento
Venture Capital
Caso Cinemex
Cinemex es una empresa dedicada al desarrollo y operación de complejos
múltiples de exhibición cinematográfica que surgió en 1993, como resultado de un
15
plan de negocios de dos estudiantes mexicanos y uno estadounidense, que
buscaban reinventar el concepto de proyección de películas en México. Se
buscaba corregir las deficiencias de las salas de cine que existían entonces, para
ofrecer un servicio de excelencia a los asistentes, quienes tendrían una
experiencia totalmente nueva al acudir a ver una película.
En 1994 los tres socios consiguieron 21.4 millones de dólares de financiamiento
por parte de JP Morgan Partners, una empresa de la familia Bluhm de Chicago, y
un grupo de inversionistas individuales, en lo que probablemente ha sido el
financiamiento más grande para un start-up en la historia del capital de riesgo en
México. En agosto de 1995 Cinemex inició sus operaciones con la apertura de su
primer complejo ubicado en Pabellón Altavista.
En junio de 2002, el conglomerado canadiense ONEX Corp. y Oaktree Capital
Management (fondo de capital de expansión) adquirieron Cinemex en 284.7
millones de dólares para seguir financiando el plan de crecimiento de la empresa,
y la visión del equipo de administración que ha sido la base de su éxito. Cinemex,
más allá de ser una empresa con un crecimiento notable en los últimos años, era
una de las compañías más rentables de su tipo en el mundo. Dos años más tarde,
en 2004, ONEX y Oaktree vendieron su participación en Cinemex a The Carlyle
Group, Bain Capital y Spectrum, tres fondos de capital privado globales, que
continuarán financiando el desarrollo de la compañía.
La transacción incluyó la cadena Cineplex Odeon de los Estados Unidos y una
cadena coreana y fue por un total de 1.4 mil millones de dólares. Este es un
clásico caso de la cadena alimenticia del capital privado de la que hablaba Diego
Serebrisky en el Summit de Amexcap hace algunas semanas. JP Morgan invirtió
capital semilla, Oaktree Capital Management invirtió capital de expansión y
Carlyle, Bain y Spectrum hicieron un buyout.
Cinemex cuenta hoy con 40 complejos de exhibición, alrededor de 400 pantallas,
controla 50% de la asistencia de la Ciudad de México y emplea a más de 2,000
personas. Adicionalmente, Cinemex introdujo una dinámica competitiva en el
16
mercado del cine en México, que forzó a otras empresas como Cinemark y
Cinépolis a realizar grandes inversiones para no quedarse atrás.
Conclusión
1.16 Reflexión individual del caso Cinemex
Cinemex es una empresa que surgió en 1993 con un nuevo enfoque del concepto
de proyección de películas en México.
Su objetivo principal fue la corrección de las salas de cine existentes y ofrecer un
servicio de excelencia para los asistentes.
Inició sus operaciones con un fondo de capital de riesgo que invirtió para
desarrollar el proyecto, CINEMEX era una empresa que estaba naciendo y decidió
invertir en un capital de riesgo, eligió esta fuente de financiamiento porque no
tenía un historial que permitiera confiar en sus resultados o tener la seguridad de
que se recibirán retornos por el dinero que se le preste.
Cristopher Jair Barragán Rodríguez
El caso Cinemex una empresa exitosa que fue financiada por JP Morgan capital
Partners para desarrollar el proyecto, esta fue una oportunidad que sus creadores
no podían dejar pasar. Esta idea llamó la atención de los inversores debido a sus
objetivos tan revolucionarios e innovadores en México y que afortunadamente fue
un éxito.
Logró un gran desarrollo, que usó la misma estrategia, pero ahora con un enfoque
de capital de expansión. También fue de importancia la administración aplicada
en todo el proceso hasta llegar a la cúspide.
Jacqueline Itzel de Jesús Núñez
1.17 REFLEXIÓN SOBRE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
17
Para poder determinar el tipo de fuente de financiamiento se pude utilizar es
importante tener claro el nivel de madurez o el estado actual de una idea o
negocio.
Existen diversas propuestas de inversión que tiene diferentes características las
cuales tienen que ser evaluadas por el emprendedor antes de presentarlas frente
a cualquier fuente de financiamiento. Al mismo tiempo los inversionistas evaluarán
el negocio para ver si es atractivo para sus inversiones y cumplen con sus
expectativas.
Si se busca un coaching y red de contactos los inversionistas ángeles pueden ser
la mejor opción. Si se desea trabajar libremente y buscar únicamente inyección de
capital los mercados OTC o bien la inversión de capital de riesgo (Venture Capital)
podrían ser opciones más atractivas.
En México a pesar que existen alternativas de financiamiento con capital de riesgo
para que las micro, pequeña y medianas empresas aligeren su crecimiento y
expansión.
Finalmente pudiera ser que no existe un amplio conocimiento de las fuentes de
financiamiento.
Bibliografía
1. Alicia Castillo H, 2001. Creando Empresas Fabulosas, edición 2005.2. Jon Hoyos I, María Santos; Business Angels: Los mecenas del ecosistema emprendedor.3. http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?
indice=1.2&idPublicacion=3000000000000061&idCategoria=9
4. http://www.revistapyme.com/index.php/finanzas/62-medicine/489-inversionista-angel
18
5. https://books.google.com.mx/books?id=sscLhf38EHIC&printsec=frontcover&dq=capital+venture&hl=en&sa=X&ei=3A9xVdz-L4LAtQXyzoGYBg&ved=0CCIQ6AEwAQ#v=onepage&q=capital%20venture&f=false
6. Justin J. Camp. Venture Capital due diligence a guide to marking Smart investment choices
and increasing you portfolio returns, 2000,Wiley Finance, page. 158.
7. Diego Gómez C; Jesús M. López Z. Riesgos Financieros y operaciones internacionales 1999, simulator business game, pág. 134.
8. http://ciberconta.unizar.es/bolsa/derivados/13.htm
9. https://www.efxto.com/diccionario/m/4122-mercado-otc-over-the-counter
10.Eugenia Bahillo M; Carmen Pérez B. Operaciones auxiliares de gestión de tesorería,
ediciones Nobel 2011, pág. 186.
11. http://www.xm.com.co/BoletinXM/Pages/derivadosoct22.aspx
12. http://diposit.ub.edu/dspace/bitstream/2445/9544/1/Activos%20Derivados%20OTC.pdf}
13. Víctor García P. Introducción a las finanzas, grupo editorial patria. Pág. 286
14. http://www.tecnicasdetrading.com/2013/03/mercado-over-the-counter-otc.html
19