Gioi Thieu He Thong Tai Chinh

1

Giới thiệu hệ thống tài chính Vũ Thành Tự Anh

Bài 1.1

GIỚI THIỆU HỆ THỐNG TÀI CHÍNH


Chức năng của hệ thống tài chính

Làm cầu nối giữa tiết kiệm và đầu tưSàng lọc, chuyển giao, và phân tán rủi roGiám sát doanh nghiệpVận hành hệ thống thanh toán

2


Cầu nối giữa tiết kiệm và đầu tư(Huy động – phân bổ; liên thông thời - không gian)

Ngöôøi tieát kieäm-cho vay1. Gia ñình2. Doanh nghieäp3. Chính phuû4. Ngöôøi nöôùc ngoaøi

Caùc thòtröôøng

taøi chính

Ngöôøi đi vay - chi tieâu1. Doanh nghieäp2. Chính phuû3. Gia ñình4. Ngöôøi nöôùc ngoaøi

Voán Voán

Nhöõngtrung

gian taøichính

Voán

VoánV

oánVoán

TAØI CHÍNH TRÖÏC TIEÁP

TAØI CHÍNH GIAÙN TIEÁP


Ví dụ: Cấu trúc vốn của một công ty dân doanh điển hình ở Việt Nam (2004)

67%

12%3% 4% 9% 5%

0%

20%

40%

60%

80%

Tự tiết kiệm Gia đình, bạnbè

Các nhà đầutư có tổ chức

Vay phi chínhthức

Vay ngânhàng

Nguồn khác

Cấu trúc vốn của một công ty dân doanh điển hình ở Việt Nam

3


Sàng lọc, chuyển giao, phân tán rủi ro

Các giao dịch tài chính thường đi đôi với rủi ro

Một hệ thống tài chính hoạt động tốt giúp đánh giá, chuyển giao, phân tán, và giảm rủi ro

- Sàng lọc rủi ro (ví dụ?)

- Chuyển giao rủi ro (ví dụ?)

- Phân tán rủi ro (ví dụ?)

- Giảm bất cân xứng thông tin đi đôi với lựa chọn ngược và rủi ro đạo đức


Vận hành hệ thống thanh toán

Vai trò của các trung gian tài chính đối với thịtrường hàng hóa, dịch vụ:• Tài khoản ngân hàng• Thanh toán chuyển khoản• Thẻ tín dụng …

Tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chínhGiảm chi phí giao dịch

4


Giám sát doanh nghiệp

Ví dụ:• Ngân hàng, tín dụng và đầu tư• Công ty và người sở hữu trái phiếu• Nguy cơ bị thôn tính trên thị trường chứng khoán• …

Một hệ thống tài chính tốt giúp:• Phân bổ và giám sát việc sử dụng vốn hiệu quả• Giảm sự bất cân xứng về thông tin• Thực hiện quản trị doanh nghiệp hiện đại


Thành phần của hệ thống tài chính

Tổ chức tài chính Công cụ tài chínhThị trường tài chínhCơ sở hạ tầng tài chính

5


Các tổ chức tài chính ở Việt Nam

Hệ thống các tổ chức tài chính

Khu vực ngân hàng Khu vực phi ngân hàng

NHTM Nhà nước

NH nước ngoài

NH cổ phần

Quỹ tín dụng

Quỹ hỗ trợ phát triển T.T chứng khoán

Tiết kiệm bưu điện T.T bảo hiểm

Quỹ đầu tư

T.T cầm cố


Một cách phân loại khác của tổ chức tài chính

Các tổ chức tài chính nhận tiền gửi• Ngân hàng thương mại • Ngân hàng tiết kiệm tương hỗ (mutual saving bank)• HTX tín dụng …

Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng• Công ty bảo hiểm (nhân thọ và phi nhân thọ)• Quỹ hưu trí (pension funds)

Các tổ chức đầu tư • Công ty tài chính • Quỹ đầu tư• Quỹ tương hỗ trên thị trường tiền tệ• Ngân hàng đầu tư

6


CK phái sinh

HĐ kỳ hạn HĐ tương lai Quyền chọn HĐ hoán đổi

Công cụ tài chính

Công cụthị trườngvốn

Trái phiếu trảlãi cố định Cổ phiếu

Trái phiếuchính phủ

Trái phiếucông ty

Cổ phiếuưu đãi

Cổ phiếuthường

Công cụthị trường

tiền tệ

Tín phiếukho bạc

Chứng chỉtiền gửi

Hợp đồngmua lại CK Thương phiếu

Hối phiếu cóNH chấp thuận Euro đô-la


Thị trường tài chính

Thị trườngTài chính

Thị trườngtiền tệ

T.T tiền tệkhông kỳ hạn

Thị trườnghối phiếu

Thị trườngvay nợ

Thị trườngvốn

Thị trườngtrái phiếu

Thị trườngcổ phiếu

Thị trườngvay nợ

7


Thị trường tài chính

Là nơi các công cụ tài chính được mua bán, trao đổi.Phân loại theo chức năngDựa trên thời hạn của tín dụng:

- Thị trường tiền tệ: mua bán công cụ nợ ngắn hạn (dưới 1 năm)- Thị trường vốn: mua bán các chứng khoán kỳ hạn trên 1 nămDựa trên loại tín dụng:

- Thị trường tín phiếu- Thị trường trái phiếu- Thị trường cổ phiếu- Thị trường vay nợ ngân hàng- …


Một số phân loại khác của T.T.T.CThị trường sơ cấp và thứ cấp

- Thị trường sơ cấp: nơi phát hành lần đầu các công cụ tài chính- Thị trường thứ cấp: nơi mua bán lại các công cụ tài chính đã phát

hànhThị trường tập trung và phi tập trung

- Thị trường qua sàn giao dịch chính thức (thị trường tập trung):giao dịch các chứng khoán có niêm yết.

- Thị trường không qua sàn giao dịch chính thức (thị trường phi tậptrung): giao dịch các chứng khoán không niêm yết

Thị trường tài chính chính thức và phi chính thức- Thị trường chính thức: được tổ chức, quản lý một cách hệ thống.- Thị trường không chính thức: bao gồm những người cho vay lấy

lãi, tổ chức tiết kiệm và cho vay phi chính thức, HTX tín dụng,…

8


Cơ sở hạ tầng tài chính

Cơ sở hạ tầng tài chính là khuôn khổ các luật lệ và hệ thốnglàm nền tảng để các bên (tiết kiệm – cho vay; đi vay - đầu tư) lậpkế hoạch, đàm phán và thực hiện các giao dịch tài chính.

Các thành phần của cơ sở hạ tầng:• Hệ thống luật pháp và quản lý nhà nước• Nguồn lực và cơ chế giám sát, thực thi• Thông tin (vd: luật và thông lệ kế toán, kiểm toán, phòng đăng

ký và lưu trữ thông tin tín dụng, tổ chức định mức tín nhiệm).• Hệ thống thanh toán và hỗ trợ giao dịch chứng khoán (vd: nơi

cung cấp dịch vụ giao dịch và niêm yết, cơ sở hạ tầng thôngtin).


Vai trò của nhà nướctrong việc phát triển hệ thống tài chính

Cơ sở cho sự can thiệp của nhà nước?Thất bại của thị trường

- Thông tin bất cân xứng, đặc biệt trong môi trường rủi ro cao

- Ngoại tác (cả tích cực và tiêu cực)

- Hàng hóa công (vd: cơ sở hạ tầng tài chính, các thể chế hỗ trợ thịtrường tài chính khác …)

Kiến tạo thị trường

Nguy cơ tiềm tàng: Thất bại của nhà nước!Quan hệ giữa quản lý nhà nước và kinh doanh

Sân chơi bình đẳng và hiệu quả

Mức độ độc lập của NHTW …

9


Một trường hợp cực đoan: Tập đoàn nhà Suharto

SuhartoFamily

Citra Lamtoro Group(daughter Mbak Tutut)

Bob Hasan Group(Mohamad Hasan)

22 firms w

ith control over 20%

Gatari

KianiSakti

KabelindoM

urmi

PersdaTollroad

Citra Marga

Bank Yama

TPI

Tripolyta

Andomeda

Bimantara Group(son Bambang)

8 firms with control over 20%

Humpuss Group(son Tommy)

Sempati Air

Bank Utama


Usaha MuliaGroup

(cousin Hasim)

Tirtamas

Cemen Cibinong

Salim Group(friend Soedono)


Indomobile

Bank Central Asia

Mercu Buana Group(step brother Probo)

Kedaung Group(Agus Nursalim)

Kedaung Indah




Hanurata Group(son Sigit)


TriasSentosa

Documents

Gioi Thieu He Thong Tai Chinh