GLOSARIO FINANCIERO VALMER · GLOSARIO FINANCIERO VALMER VALOR DE ... Derecho del accionista a votar en las asambleas de la Sociedad. Derecho preferencial del accionista sobre el

GLOSARIO FINANCIERO VALMER

VALOR DE MERCADO

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AA A la par. Se dice que un título está la par cuando su cotización es igual al 100 % de su valor nominal.

Acción (Share). Es una parte o fracción del capital social de una sociedad o empresa que esté constituida como tal. Más concretamente, el término acción se refiere al título o valor negociable que representa a esa fracción. Cada acción o acciones lleva consigo tres derechos fundamentales: Derecho del accionista a votar en las asambleas de la Sociedad. Derecho preferencial del accionista sobre el resto de posibles inversores a la hora de suscribir en caso de ampliaciones de capital de la empresa o sociedad. Derecho a percibir dividendos en el caso de que exista reparto de beneficios por parte de la sociedad.

Accionistas. (Stock Holder). Propietarios permanentes o temporales de acciones de una sociedad anónima. Esta situación los acredita como socios de la empresa y los hace acreedores a derechos patrimoniales y corporativos.

Acción al Portador. Son las acciones suscritas nominalmente. Pueden ser traspasadas por simple compraventa en la Bolsa de Valores.

Acciones comunes. Aquellas que, de acuerdo con los estatutos sociales de la emisora, no tienen calificación o preferencia alguna. Tienen derecho a voto general interviniendo en todos los actos de la vida de la empresa (tales como elegir al consejo de administración o decidir las políticas de la empresa). Solo tendrán derecho a dividendos después de que se haya cubierto a las acciones preferentes. También se denominan acciones ordinarias.

Acciones Convertibles. Aquellas que se emiten con ciertos privilegios adquiriendo, en un tiempo predeterminado, privilegios adicionales o distintos a los originales.

Acciones Preferentes. Aquellas que gozan de ciertos derechos sobre las demás acciones que conforman el capital social de una empresa. Dichos derechos se refieren generalmente a la primacía de pago en el caso de liquidación, así como a la percepción de dividendos. Se emite con un dividendo determinado que debe pagarse antes de que se paguen dividendos a los tenedores de acciones ordinarias. Generalmente no tienen derecho a voto.

Aceptaciones Bancarias (AB’S). Letras de cambio para financiar el comercio exterior e interior, giradas por una empresa mexicana y aceptadas por una Institución de Banca Múltiple, con base en líneas de crédito que le ha otorgado a la empresa emisora. Se colocan mediante oferta pública para operarse a través de la BMV y mediante oferta privada de las instituciones de crédito, para negociarse directamente con el público (operación extra bursátil). Su rendimiento se sitúa entre los CETES (Certificados de Tesorería) y el papel comercial.

Acreedor. Es aquella persona que tiene derecho a pedir el cumplimiento de alguna obligación. Sus derechos están reconocidos en las cuentas de pasivo del deudor.


Acta. Es la relación escrita de todo lo sucedido, tratado o acordado en una junta de accionistas.

Acta de Emisión. Documento levantado ante notario público, que constituye la declaración unilateral de voluntad de una empresa de emitir títulos valor, conforme a la autorización de su consejo de administración. El acta debe contener la información del emisor, el representante, la descripción de los títulos emitidos, precio e importe de la emisión.

Activo. Representando en unidades monetarias, es la parte del balance que recoge los saldos deudores de las cuentas o lo que es lo mismo, lo que la empresa posee, o bien el empleo que da al conjunto de recursos financieros que figuran en el pasivo del balance.

Activo financiero. Con este término se conoce a activos tales como el dinero, los títulos-valores y los depósitos bancarios. Se trata de activos que incorporan un crédito y que constituyen de manera simultánea, una forma de mantener riqueza para sus titulares o poseedores, y un pasivo o deuda para las unidades económicas que lo generan.

Activos Fijos. Propiedades, bienes o derechos que representan una inversión de capital.

Activo Subyacente. Bien o índice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro o de un Contrato de Opción, concertado en la Bolsa de Derivados. Los precios de los productos derivados son una función de los precios del valor de referencia. Estos pueden ser: acciones, un índice o una canasta accionaria.

Administración. Se entenderá por administración el servicio de pago de los ejercicios de derechos, en especie o en efectivo, que devenguen sobre los valores que se tienen en depósito.

Administración del Riesgo. Es el proceso mediante el cual se identifica, se mide y se controla la exposición al riesgo. Es un elemento esencial para la solvencia de cualquier negocio. La administración de riesgos asegura el cumplimiento de las políticas definidas por los comités de riesgo, refuerza la capacidad de análisis, define metodología de valoración, mide los riesgos y, establece procedimientos y controles homogéneos.

Admisión en Bolsa. Mediante este trámite, los valores de una Sociedad son aceptados a cotización oficial. Para ello es preciso que la Sociedad solicite esta inclusión de sus valores a la Junta Sindical, presentando los documentos y antecedentes que dicha Junta crea necesarios.

ADS. Es una unidad de negociación compuesta generalmente por tres acciones de la misma Sociedad.

ADR. Siglas del inglés “American Depositary Receipt”, y son recibos emitidos por un banco autorizado, que ampara el depósito de acciones de emisoras mexicanas, facultadas por la CNBV para cotizar en mercados foráneos.

AMEX. La American Stock Exchange es la tercera bolsa de Estados Unidos por volumen de capitalización. Creada en 1921, está situada en Nueva York y se especializa en la negociación de opciones sobre acciones y de cestas de índices de acciones. Se rige por el procedimiento de corros. En verano de 1998 se fusionó con el Nasdaq, la segunda bolsa estadounidense, y con

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la PHIX (Bolsa de Filadelfia), especializada en las opciones sobre divisas y sectoriales. Esta fusión dio lugar al segundo mercado de derivados de Estados Unidos, tras el CBOE.

Amortizar. Con este término contable se expresa la pérdida del valor de un activo financiero por medio de su pago o anulación, como consecuencia del uso, del paso del tiempo, de los avances de la técnica, o del cumplimiento del fin para el que estaba destinado.

Ampliación de capital. De este modo se conoce a la operación financiera que se lleva a cabo para modificar el capital social de una empresa aumentando su cuantía nominal. Existen varias formas de ampliar el capital de una Sociedad:

• Recabando nuevas aportaciones de los socios. • Vendiendo nuevos títulos o acciones en el mercado de valores. • Incrementando la cuenta de capital con los saldos de las cuentas de reservas o de

regularización de activo. • Canjeando obligaciones por acciones.

Las ampliaciones de capital que se realizan a través de la emisión de nuevas acciones y de su venta en la Bolsa, son una de las formas de financiación de las Sociedades. Al mismo tiempo, en las economías de mercado constituyen una de las maneras de canalizar el ahorro privado hacia la inversión. Cuando se produce una ampliación de capital mediante la emisión de nuevas acciones, los accionistas de la sociedad tienen derecho preferente a suscribir las nuevas acciones siendo además este derecho también negociable en la Bolsa.

Análisis bursátil. Agrupa un conjunto de técnicas cuyo objetivo es formular hipótesis sobre el funcionamiento del mercado o de un determinado valor del mismo. El análisis bursátil sirve como base para la toma de decisiones respecto al propio mercado de valores.

Existen dos tipos de análisis.

• Por una parte el análisis técnico que trata de explicar el precio de un valor basándose en modelos de comportamiento del mercado, mediante la aplicación de la estadística, usando como instrumentos de trabajo, los índices de bolsa, volúmenes de contratación, gráficos, etc.

• Por otro lado está el análisis fundamental que, a diferencia del análisis técnico, parte de la base de que la cotización de las acciones depende de la realidad económico-financiera de la empresa.

En cualquier caso, cuando se trata de predecir el comportamiento de la Bolsa, es importante tener en cuenta ambas posiciones sin olvidar, por supuesto, la importancia del entorno.

Análisis de balances. Es el conjunto de principios que, ordenados de manera sistemática, ayudan a interpretar y criticar un balance contable. Desde un punto de vista más amplio, la interpretación de un balance conlleva la justificación de la situación económica que refleja aquel estado de cuentas de acuerdo con unas orientaciones técnicas, jurídicas e incluso actuariales, a través de las que se hace más operativa la gestión empresarial.

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Análisis financiero. Agrupa a un conjunto de técnicas orientadas al estudio de las inversiones de un modo científico. Para evidenciar el interés que pueda ofrecer una determinada inversión se realizan análisis financieros que utilizan conjuntamente las técnicas que aporta el análisis de balances, la matemática financiera, los métodos estadísticos y los modelos econométricos. Además del empleo de todas las formas de análisis posible, es importante tener en cuenta la coyuntura sectorial o nacional así como cualquier otro tipo de información política, social o económica cuya incidencia pueda ser importante.

Anuario Bursátil. Compilación estadística anual del mercado de capitales Anuario financiero. Compilación estadística anual de los estados financieros de las empresas emisoras de valores.

Apalancamiento. 1. Uso de préstamo de capital para aumentar el rendimiento de las inversiones. 2. Relación que guardan los pasivos exigibles de una empresa con su capital contable. 3. Condición de una operación que implica la utilización de recursos de terceros. Arbitraje. Operación de compra-venta simultánea que tiene por objeto aprovechar el diferencial de precios entre dos o más mercados. Consiste en la compra de títulos o divisas en aquellos mercados donde el precio sea más bajo y su venta en donde el precio sea más alto.

Arrendadora Financiera. Organización auxiliar de crédito que, a través de un contrato de "arrendamiento", se obliga a adquirir determinado bien y a conceder su uso o goce temporal a plazo forzoso a una persona física o moral, obligándose ésta a realizar pagos parciales que cubran el costo de adquisición de los bienes, gastos financieros, etc. Asigna: Fideicomiso administrado por Bancomer S.A., identificado como Asigna, compensación y Liquidación, cuyo fin es el de compensar y liquidar contratos de Futuros y Contratos de opciones, y para actuar como contraparte en cada operación que se celebre en MexDer.

Asset Swap. Derivado de crédito que se refiere a la recomposición de los flujos de efectivo de un activo. La estructura típica consiste en el intercambio de pagos a tasa fija en pagos a tasa flotante (o viceversa) o la conversión de flujos de una moneda a otra. Los Asset Swaps se llevan a cabo por varias razones y pueden cumplir diferentes objetivos, sin embargo, el principal uso de estos instrumentos es el de transformar y mejorar el carácter de los activos de un inversionista. Debido a que la mayoría de veces el perfil de activo que busca el inversionista no está directamente en el mercado, éste último recurre a la combinación de un instrumento ya existente en el mercado y un swap o una serie de swaps. El resultado es un activo sintético que retrata las características únicas buscadas por el inversor.

At the Money: Cuando el valor del subyacente coincide con el precio de ejercicio, se dice que la opción se encuentra “en el dinero” (At the Money).

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Auditoría. Es la actividad profesional de los auditores, generalmente técnicos contables, que consistente en examinar los libros de comercio de una Sociedad, para emitir un informe que garantiza la exactitud y correcta interpretación de las anotaciones efectuadas en ellos. Las auditorías pueden ser de varios tipos:

• Auditoría administrativa, que trata de poner de manifiesto el resultado de la gestión llevada a cabo por cada una de las áreas de responsabilidad así como el grado de cumplimiento de las metas u objetivos que en su momento estableció la.

• Auditoría externa, que es la que realiza un auditor externo. • Auditoría interna, que es la que realiza un auditor interno. • Auditoría operacional, consistente en analizar y evaluar la efectividad de los controles

internos implantados en una unidad económica, con el fin de facilitar la tarea del auditor.

BB

Bajo a la Par. Cuando la cotización es inferior al valor nominal o 100 por 100. Emisión de un título por debajo de su valor nominal.

Banco central. Tiene la función de dirigir y controlar al conjunto de instituciones financieras así como la emisión y puesta en circulación de la moneda nacional, intentando preservar el valor de ésta frente a otras monedas. En torno a él se articula el sistema bancario de cada país.

Banco de México. El Banco Central de México

Banda de fluctuación. Es el espacio dentro del cual puede fluctuar o moverse o una determinada moneda en sus tipos de cambio con relación a su paridad. Este espacio está delimitado por unos márgenes por arriba y por abajo. Esta banda se define en torno a un tipo de cambio central prefijado, como porcentaje máximo de revaluación o devaluación que puede alcanzar la cotización de una moneda en el mercado. En el caso de que la cotización de una moneda sobrepasara los márgenes señalados, el Banco Central de la moneda afectada debe intervenir para situarla nuevamente dentro de los límites prefijados. Esta intervención por parte del Banco Central se lleva a cabo comprando o vendiendo su propia moneda hasta devolverla a la banda de fluctuación. Los niveles extremos de la banda reciben el nombre de puntos de intervención, ya que señalan la necesidad de que el Banco Central referido intervenga en el mercado.

Beneficio. Como se conoce habitualmente, los beneficios son los excesos que producen los ingresos cuando estos son superiores a los gastos en el curso de una operación, durante un periodo de tiempo determinado o al final de la vida de una empresa. Lo opuesto al beneficio son las pérdidas.

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Bear. Esta expresión que en inglés significa oso, se utiliza en los mercados de valores para indicar la baja de las cotizaciones.

Beta de una Acción. Parámetro que mide el riesgo incremental que aporta una acción a una cartera de valores diversificada. Mide el riesgo sistemático, no diversificado o riesgo de mercado. Es la sensibilidad de la rentabilidad de una acción a los movimientos de mercado.

Boletín C10. Documento preparado y aprobado por la Comisión de Principios de Contabilidad (CPC), que tiene como objetivos: a) Establecer las características que debe tener un instrumento financiero para ser considerado como derivado; b) Definir y clasificar los modelos de contabilización de operaciones con fines de cobertura; c) Establecer las condiciones que debe cumplir un instrumento financiero derivado para considerarse como instrumento de cobertura, así como señalar las condiciones que deben cumplir las posiciones primarias sujetas a ser designadas en una relación de cobertura; d) Definir el concepto de efectividad de cobertura y establecer las reglas relativas a su evaluación inicial y su medición posterior, ya que se trata de la característica esencial que debe tener el instrumento financiero derivado para ser designado y documentado como instrumento de cobertura; e) Establecer las reglas de reconocimiento y valuación, presentación y revelación contenidas en el Boletín C-2, aplicables a los instrumentos financieros derivados, incluyendo aquéllos con fines de cobertura, y f) Establecer las reglas de reconocimiento y valuación, presentación y revelación aplicables a las operaciones BLOOMBERG. Sociedad dedicada a la difusión de información financiera a través de pantalla.

Boletín Bursátil. Publicación estadística diaria dada a conocer por la BMV.

Bolsa. Con este nombre se designa al mercado financiero en donde se compran y venden acciones, obligaciones, bonos y otros activos financieros. En la Bolsa las transacciones se realizan a través de intermediarios financieros que reciben el nombre de brokers. También se la conoce como Bolsa de Valores o Bolsa de Comercio.

Bolsa Mexicana de Valores. Institución sede del mercado mexicano de valores. Institución responsable de proporcionar la infraestructura, la supervisión y los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación e intercambio de valores y títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), y de otros instrumentos financieros. Así mismo, hace pública la información bursátil, realiza el manejo administrativo de las operaciones y transmite la información respectiva a SD Indeval, supervisa las actividades de las empresas emisoras y casas de bolsa, en cuanto al estricto apego a las disposiciones aplicable, y fomenta la expansión y competitividad del mercado de valores mexicanos.

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Bondes. Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal. Títulos de deuda emitidos por el Gobierno Federal con el propósito de financiar proyectos de maduración prolongada.

Bono. Título-valor que otorga al tenedor (acreedor) el derecho a reclamar un flujo específico de pagos por el emisor (deudor). Es un valor por el que se paga un interés a una tasa fija. Título de crédito que representa la participación individual en un crédito colectivo a cargo del emisor. Los bonos pueden ser emitidos a la orden del portador y deben expresar la obligación de pagarlos a sus tenedores en los plazos, términos y demás condiciones relativas a su emisión; el interés pactado se cubre por medio de cupones que van adheridos a los propios títulos.

Bono Cupón Cero. Es un bono que proporciona a su poseedor un único flujo. Un cupón cero no tiene pagos intermedios de intereses, sino que éstos son percibidos en su totalidad en el momento de la amortización del bono.

Bonos Brady. Obligación emitida por gobiernos soberanos de mercados emergentes en sustitución de deuda bancaria como consecuencia de una renegociación entre el deudor y sus acreedores.

Bono Basura. Bonos que se emiten con muy pocas o ninguna garantía o valor de liquidación; típicamente ofrecen altos intereses y muy alto riesgo. Este tipo de bonos ha sido un instrumento muy popular para la compra de paquetes de acciones que permitan el control de una empresa, las fusiones y las adquisiciones.

Bonos de Protección al Ahorro (IPAB). Bonos emitidos por el Instituto para la Protección al Ahorro Bancario (IPAB) y colocados por el Banco de México. Sirven para canjear o refinanciar sus obligaciones financieras a fin de hacer frente a sus obligaciones de pago, otorgar liquidez a sus títulos y, mejorar los términos y condiciones de sus obligaciones financieras.

Bonos de Regulación Monetaria del Banco de México (BREMS). Bonos emitidos por el Banco de México con el propósito de regular la liquidez en el mercado de dinero y facilitar con ello la conducción de la política monetaria.

Bono a la par. Es un tipo de emisión de bonos, en la cual se paga el valor nominal de los mismos.

Bono al descuento. Se trata de un tipo de emisión de bonos en la que se produce un descuento sobre su valor nominal. En este caso, el interés que producen es la diferencia entre el precio de compra y su valor nominal.

Bono nocional. Es un bono teórico que no existe en realidad y que se utiliza como subyacente en los contratos de futuros. Su valor nominal es de 10.000.000 de pesetas, con una tasa nominal del 9 %, emisión a la par y vencimiento trimestral (marzo, junio, septiembre, diciembre). Su valor en el mercado de futuros se publica en enteros, es decir, en porcentaje sobre su valor nominal.

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Broker. Asesor e intermediario financiero o comercial entre un comprador y un vendedor de acciones o participaciones sociativas, públicas o privadas. Término mas utilizado de transacciones bursátiles y también por intermediarios de seguros.

Bull. Esta expresión que en inglés significa toro, se utiliza en los mercados de valores hacer referencia a mercados alcistas.

Bursátil. Relativo a la actividad en Bolsa.

Bursatilidad. Facilidad de comprar o vender la acción de una emisora en particular.

CC

Cac 40. Se trata del principal índice de la Bolsa de París, que agrupa a los 40 valores principales de ese mercado y tiene una ponderación fija invariable. También existe un Cac de carácter general formado por los 239 valores más importantes.

Calidad Crediticia. Grado de capacidad y oportunidad de pago del emisor a sus inversionistas. Bajo el rubro de "calidad crediticia", las calificadoras de valores evalúan la experiencia e historial de la administración de una sociedad de inversión; sus políticas operativas, controles internos y toma de riesgos; la congruencia de la cartera con respecto al prospecto, así como la calidad de los activos que componen la sociedad de inversión.

Calificadoras de valores. Instituciones independientes que dictaminan las emisiones de instrumentos representativos de deuda y a las empresas emisoras de valores, para establecer el grado de riesgo que dicho instrumento representa para el inversionista. Evalúan la certeza de pago oportuno del principal e intereses por parte de la emisora y constatan su existencia legal, a la vez que ponderan su situación financiera. Cámara de Compensación. Organismo que en los mercados financieros ejerce la función de garante de todas las transacciones. La cámara se sitúa de eje de la transacción convirtiéndose en comprador frente al vendedor y en vendedor frente al comprador.

Canasta Accionaria. Conjunto de acciones de diferentes series y emisoras que constituye una unidad de referencia para la emisión de contratos de derivados.

Cap. Serie de caplets.

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Canje. Constituye el cambio físico de un título en circulación, por otro; las razones que lo originan pueden ser: por terminación de cupones, un split, un reverse-split, cambio de razón social de la emisora, fusión de la emisora o escisión de la emisora.

Capitalización. Valor de las acciones en circulación por su número.

Caplets. Término que hace referencia a las opciones de tasas de interés en las cuales el tenedor fija un techo (Strike) al subyacente a partir del cual, la opción terminará “In The Money” si el subyacente es mayor a dicho Strike.

Ceplatas. Certificados de plata. Títulos de crédito emitidos por instituciones bancarias con respaldo fiduciario de 100 onzas troy de plata.

CETES. Certificados de la Tesorería de la Federación. Títulos de crédito al portador emitidos y liquidados por el Gobierno Federal a su vencimiento.

Chicago Board of trade. Es el mayor mercado de opciones y de futuros del mundo y tiene su sede en Chicago.

Cierre: Término de una sesión bursátil, de acuerdo con los horarios oficiales. Registro de las operaciones realizadas y del nivel alcanzado por las cotizaciones de los títulos operados en la BMV durante una sesión.

Circulares. Disposiciones emitidas por la CNBV.

CNBV. Comisión Nacional Bancaria y de Valores: Órgano de la SHCP, con autonomía técnica y facultades ejecutivas, que regula la operación de las bolsas de valores, el desempeño de los intermediarios bursátiles y el depósito central de valores. La CNBV puede ordenar la suspensión de la cotización de valores o intervenir administrativamente a los intermediarios que no mantengan prácticas sanas de mercado. Es la entidad responsable de mantener el Registro Nacional de Valores, en el que se inscribe todo valor negociado en la BMV.

Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR). Órgano administrativo desconcentrado de la SHCP, con autonomía técnica y facultades ejecutivas con competencia funcional propia en los términos de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro. La Comisión tiene a su cargo la coordinación, regulación, supervisión y vigilancia de estos sistemas.

Cobertura de Riesgos (Hedging). La cobertura de los riesgos financieros a través de los productos derivados es similar a la adquisición de un seguro; proporciona protección contra los efectos adversos de las variables sobre las cuales no tienen control los agentes participantes en la actividad económica.

Colateral. Garantía constituida para el pago de las contraprestaciones pactadas en contratos con instrumentos financieros derivados. En el casode mercados reconocidos, suelen fijarse en cuentas de aportaciones o márgenes.

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Colocación de valores. Es la venta efectiva de activos financieros, por la propia entidad emisora, o a través de intermediación. Puede conceptuarse también como la actividad conducente a transformar los excedentes de ahorro invirtiéndolos en los diferentes activos.

Collateralized Debt Obligation (CDO). Credit Linked Note que está indiciado a más de diez referencias de crédito. De esta manera, inversionista del CDO está vendiendo protección sobre el primer activo de una canasta de activos que haga default.

Contrato. Se trata del acuerdo entre dos o más partes, mediante el cual se obligan los contratantes a dar, hacer o no hacer alguna cosa, que vienen especificadas claramente en el mismo.

Contrato de Intermediación. Contrato suscrito por un inversionista con una casa de bolsa mediante el cual le otorga la facultad para comprar y vender valores en su nombre. Contrato de Futuro. Contrato estandarizado en plazo, monto, cantidad y calidad, entre otros, para comprar o vender un activo subyacente, a un cierto precio, cuya liquidación se realizará en una fecha futura determinada. Si en el contrato de Futuro se pacta el pago por diferencias, no se realizará la entrega del activo subyacente. De acuerdo con el subyacente es como se determina el tipo de futuro.

Contrato de Opción. Contrato estandarizado, en el cual el comprador, mediante el pago de una prima, adquiere del vendedor el derecho, pero no la obligación de comprar o vender un activo subyacente a un precio pactado en una fecha futura, y el vendedor se obliga a vender o comprar, según corresponda, el activo subyacente al precio convenido. El comprador puede ejercer dicho derecho, según se haya acordado en el contrato respectivo. Si en el contrato de opción se pacta el pago por diferencias, no se realizará la entrega del activo subyacente.

Contrato de Opción Call. Opción de compra que da a su comprador –tenedor de la opción- el derecho, pero no la obligación, de comprar algún activo subyacente, en una fecha predeterminada, y a un cierto precio preestablecido.

Contrato de Opción Put. Opción de venta que da a su comprador –tenedor de la opción- el derecho, pero no la obligación, de vender algún activo subyacente, en una fecha predeterminada, y a un cierto precio preestablecido.

Contrato Forward. El realizado por dos partes que acuerdan comprar o vender un artículo específico en una fecha futura. Difiere de un futuro en que es contratado directamente entre las partes, sin intervención de una cámara de compensación y sólo puede realizarse hasta su vencimiento.

Commodity. Son activos no financieros del tipo agrícola, pecuario, metalúrgico o energético, cuyo precio local se encuentra indexado a precios observados en mercados establecidos o, en su caso, a ciertos índices encontrados en publicaciones internacionales especializadas.

Compensación. Se entenderá por compensación el mecanismo de determinar contablemente los importes y volúmenes a intercambiar de dinero y valores entre las contrapartes de una operación. La compensación la efectúa electrónicamente S.D. Indeval, lo cual evita el intercambio físico de los documentos.

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Compra apalancada. Es la compra de un activo financiero, con la particularidad de que para ello se desembolsa una cantidad mínima de dinero ya que el propio activo actúa como garantía de la compra. Es de uso corriente en los mercados de derivados, implicando una mayor posibilidad de obtener beneficios o pérdidas. En este sentido, se conoce como grado de apalancamiento a la relación existente entre el dinero desembolsado y el valor real del activo adquirido.

Correlación. Debido a la dificultad para interpretar la magnitud de la covarianza, suele utilizarse la correlación para medir el grado de movimiento conjunto entre dos variables o la relación lineal entre ambas. La correlación se encuentra entre -1 y 1.

Corretaje: Actividad de intermediación definida por el Código de Comercio, referida a la compra o venta de bienes por cuenta de terceros.

Corro bursátil. Con este conocido término se designa a un lugar dentro del salón de contratación de un mercado de valores, en el que en un momento dado, se negocian ciertos valores previamente determinados. Cada corro tiene, por consiguiente, su horario y sus valores.

Corto plazo. Se refiere al periodo de tiempo que duran las operaciones bursátiles, dependiendo del sector o de la actividad a que se refieren. Aunque es un término subjetivo, en bolsa este periodo de tiempo entre compra y venta suele ser de 15 sesiones (tres semanas naturales). Por otra parte, se le da el nombre de a muy corto plazo, cuando el vencimiento es de una semana (5 sesiones).

Cotización. La primera acepción de este término hace referencia al precio de equilibrio para un título en función de la oferta y la demanda. Por otra parte, también se utiliza este nombre para el precio al que se ha realizado la compra o la venta de un valor o de una divisa en la bolsa, o en los mercados monetarios.

Covarianza. Es una medida de relación lineal entre dos variables aleatorias describiendo el movimiento conjunto entre éstas.

CPO. Certificado de Participación Ordinaria. Títulos representativos del derecho provisional sobre los rendimientos y otros beneficios de títulos o bienes integrados en un fideicomiso irrevocable.

Crack. Término inglés que en el lenguaje bursátil equivale a derrumbamiento, quiebra, bancarrota, desastre financiero.

Credit Default Swap (CDS). es un contrato bilateral que permite a un inversionista comprar la protección frente al riesgo de evento de crédito de un activo emitido por una entidad de referencia especifica.

Tras ocurrir un acontecimiento de crédito (credit event) definido, el comprador de la protección (protection buyer) recibe un pago para compensar la pérdida tenida en la inversión. A cambio, lógicamente, el comprador de la protección paga una prima por la protección. A menudo, la prima es pagada a lo largo de la vida del swap en forma de flujos de efectivo regulares acumulativos. En caso de un evento de crédito el comprador de protección deja de pagar estos flujos al vendedor de protección (protection seller) y se procede a la liquidación, en la cual el vendedor debe compensar la perdida del comprador de protección.

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Credit Linked Note (CLN). Un CLN es una forma de derivado de crédito. La estructura financiera es muy similar a la de un bono, es decir, el inversor de un CLN paga un flujo para entrar en el CLN y recibe periódicamente un cupón y en el vencimiento de la operación se devuelve todo o parte del nominal de inversión. La principal diferencia es que el rendimiento del CLN está explícitamente unido (linked) al comportamiento crediticio del activo o entidad de referencia. En otras palabras, un CLN es un título emitido por un determinado emisor (Entidad Crediticia Emisora) cuyo pago final depende del comportamiento crediticio de otro emisor distinto (Entidad Crediticia de Referencia). Suele emitirse en forma de bono con cupones más/menos un derivado de crédito.

Cupón. Con este nombre se conoce a cada uno de los cobros de dividendos o derechos de suscripción que ejerce el accionista propietario de un determinado valor. El nombre le viene dado por las antiguas acciones que llevaban adjuntas unos cupones que el accionista iba recortando para cobrar los dividendos.

Curva. Se trata de la representación esquemática de las fases sucesivas de un fenómeno, en este caso económico, por medio de una línea que une puntos que indican valores variables.

CUFIN. Cuenta de Utilidad Fiscal Neta.

DD

Deflación. Situación depresiva de la economía caracterizada por una desaceleración en la tasa de aumento de los precios, o bien, una caída asociada a una contratación de la oferta monetaria y de crédito, acompañados de una caída en el nivel de producción y un aumento de la tasa de desempleo.

Depreciación. Pérdida de valor de un activo. Disminución del valor de una divisa, de un valor negociable o de un metal cotizado respecto de otro y otros.

Desviación Standard o Desviación Típica. Medida estadística de la variabilidad de una magnitud. Es igual a la raíz cuadrada de la varianza.

Delta. La delta es el índice que mide la variación del valor de la prima de la opción ante variaciones en el precio del activo subyacente. Matemáticamente es la primera derivada de la prima con respecto al subyacente

Derivados: Familia o conjunto de instrumentos financieros, implementados a partir de 1972, cuya principal característica es que están vinculados a un valor subyacente o de referencia (títulos representativos de capital o de deuda, índices, tasas, y otros instrumentos financieros). Los

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productos derivados surgieron como instrumentos de cobertura ante fluctuaciones de precio en productos agroindustriales (commodities), en condiciones de elevada volatilidad. Los principales derivados financieros son: futuros, opciones sobre futuros, warrants y swaps.

Derivado de Crédito. Instrumento financiero negociado más a menudo en mercados OTC (Over the Counter) cuyo valor depende del riesgo de crédito de:

• Uno o varios créditos de referencia (empresas o emisores). • Uno o varios activos de referencia (bonos o préstamos).

Derivados Plain Vanilla: Instrumentos financieros derivados más simples o denominados de primera generación (“plain vanilla”). Por ejemplo: Forwards, Futuros, Swaps, Opciones.

Devaluación: Pérdida del valor o poder adquisitivo del dinero, en moneda nacional, con relación a otras divisas. Dividendos: Derechos decretados por las empresas emisoras de acciones. Dow Jones: Índice de la Bolsa de Nueva York.

Duración de un Bono. Es una medida para conocer la vida media de un bono teniendo en cuenta sus cash flows futuros (pago de cupones y reintegro principal) y su variabilidad en relación a los tipos de interés. Es, también, la pendiente del gráfico precio del bono- TIR y, por consiguiente, se relaciona con la derivada del precio del bono con respecto a la rentabilidad exigida.

Duración Modificada (ModD). Indica el cambio porcentual en el precio del bono ante un cambio en la rentabilidad exigida del 1%. ModD = -1/PxdP/dR.

Duración de Macaulay (MacD). Es una medida ponderada de los tiempos transcurridos hasta el pago de cada flujo monetario. Indica el momento que puede considerarse como “centro de gravedad” de los instantes de recepción de los flujos, siendo el “peso” de cada instante igual al valor actual del flujo correspondiente. MacD = -(1+R)/PxdP/dR.

Duración de una Acción. Parámetro financiero que mide la sensibilidad del precio de dicha acción a las pequeñas variaciones en los tipos de interés.

EE Efectividad de Cobertura. Una cobertura es considerada como altamente efectiva si en la evaluación inicial y durante el periodo en que dura la misma, los cambios en el valor razonable o flujos de efectivo de la posición primaria, son compensados sobre una base periódica o acumulativa, según se elija y plasme en la documentación de cobertura, por los cambios en el valor razonable o flujos de efectivo del instrumento de cobertura en un cociente o razón de cobertura que fluctúe en un rango de entre el 80% y el 125% de correlación inversa.

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Efectividad prospectiva. Al inicio de la cobertura se pueden utilizar técnicas estadísticas con objeto de evaluar la efectividad futura probable, lo cual se conoce como efectividad prospectiva. Efectividad retrospectiva. Después del inicio de la cobertura, la efectividad se medirá de acuerdo con los resultados pasados y en términos de compensaciones monetarias, lo cual se denomina efectividad retrospectiva. EMISNET. Red de transmisión de datos desarrollado por la BMV, a través de la cual las empresas emisoras transmiten a la Bolsa, la CNBV y el público general, vía Internet, sus eventos relevantes y reportes financieros.

Estados Financieros. Documentos que indican la situación financiera de una empresa.

Emisión. Puesta en circulación de monedas o valores. Las emisiones de valores mobiliarios se realizan de acuerdo a unas condiciones que deben hacerse públicas (plazo, tipos de interés, etc.)

Emisoras. Empresas que emiten títulos de capital y/o de deuda.

Emisores Extranjeros Reconocidos. Los títulos representativos del capital social de emisores extranjeros, cuyo mercado de valores de origen no haya sido reconocido por la Comisión, podrán ser listados en el SIC sin que sean aplicables las disposiciones para el reconocimiento de emisores extranjeros, siempre que dichos valores o sus emisores se encuentren listados o registrados en una bolsa de valores reconocida por la CNBV.

Especulación. Actuación consistente en asumir conscientemente un riesgo superior al corriente con la esperanza de obtener un beneficio superior al medio que se obtiene normalmente en una operación comercial o financiera. La especulación se ejerce en torno a la compra y venta de cualquier categoría de bienes de consumo, primeras materias, títulos, valores, divisas, etc.

Eventos Relevantes. Aquellos actos, hechos o acontecimientos capaces de influir en el precio de un valor.

Evento de Crédito (Credit Event). Un evento de crédito supone un estado discreto, es decir sucede o no sucede. Básicamente los eventos de crédito son:

Banckrupty: Quiebra

Failure to Pay: Incumplimiento en las obligaciones de pago.

Restructuring: Reestructuración.

Obligation/cross acceleration – Default de cualquier otra obligación que se produce de manera inmediata.

VALOR DE MERCADO


Repudiation/moratorium – La contrapartida es rechazada o carece de validez.

Downgrade: Descenso del rating de la entidad de referencia realizado por una agencia de calificación crediticia.

FF FED. Abreviatura de “Federal”, por la que se conoce a la Federal Reserve, o Reserva Federal, el banco central de los Estados Unidos, cuya política monetaria es una permanente referencia para los mercados bursátiles y monetarios.

Fideicomiso. Figura jurídica que ampara la entrega de determinados bienes por parte de una persona física o moral (el fideicomitente) a una institución que garantice su adecuada administración y conservación (el fiduciario), y cuyos beneficios serán recibidos por la persona que se designe (el fideicomisario), en las condiciones y términos establecidos en el contrato de fideicomiso.

Financiamiento Bursátil. Financiamiento obtenido a cambio de la colocación de valores en la Bolsa. First to Default Credit Linked Note (FTD CLN). Credit Linked Note que está indiciado a más de una referencia de crédito (De dos a diez activos de referencia). De esta manera, inversionista del FTD CLN está vendiendo protección sobre el primer activo de una canasta de activos que haga default.

Floor: Serie de florets.

Florets: Término que hace referencia a un conjunto de opciones de tasas de interés en las cuales el tenedor establece un piso (Strike) al subyacente a partir del cual, la opción terminará “In The Money” si el subyacente es menor a dicho Strike.

Fondo de Compensación. El fondo de compensación lo forman los socios liquidadores mediante una aportación del 10% del margen inicial por cada operación. El principal objetivo de este fondo es asegurar que exista un monto de efectivo adicional para cubrir el evento extraordinario y poco probable de que el margen inicial sea insuficiente para cubrir las pérdidas potenciales por movimientos adversos en los precios.

Fondo de Contribución. El fondo de contribución, constituido por ASIGNA, comprende todas las aportaciones iniciales. El principal objetivo de este fondo es asegurar que exista el suficiente efectivo para hacer frente a la pérdida potencial de un día.

VALOR DE MERCADO


Forward Rate Agreements. Es un acuerdo entre dos partes, una de las cuales es el comprador del FRA y la otra el vendedor. Al final del contrato, y dependiendo del comportamiento de las tasas de mercado, una de las partes realizará un pago a su contraparte. Cabe señalar que el día de liquidación acordado, las contrapartes se liquidaran la diferencia entre la tasa originalmente pactada y la tasa que prevalezca en el mercado cuando el FRA llegue a su vencimiento.

Forward Starting Swap. Implica el intercambio de pago de intereses que no inicia sino hasta una fecha específica en el futuro. Por ejemplo, se puede pactar un forward starting swap que inicie dentro de dos años. La ventaja de este tipo de swap es que una empresa puede negociar una tasa fija actual que es menor a la tasa fija esperada dentro de dos años.

Fluctuaciones: Rango de variación de un determinado valor. Diferencias en el precio de un título respecto a un promedio o a un precio base.

Futuros sobre índices accionarios: Contrato en el que una de las partes se compromete a comprar (vender) a la otra en una fecha futura un nivel determinado del índice objeto del contrato. Cada punto del índice tiene un valor monetario y la liquidación del contrato se realiza en efectivo con base en el nivel pactado y al observado en el mercado en la fecha de vencimiento del contrato.

Futuros sobre tasas de interés: Contrato entre dos partes en el que se fija el nivel de una tasa de interés de referencia para una fecha futura. En dicho contrato se estipula que al vencimiento del mismo, alguna de las partes deberá pagar a la otra la cantidad que resulte de aplicar al valor de referencia conocido como nocional, la diferencia entre la tasa de interés acordada y la tasa de interés que prevalezca en el mercado en la fecha de vencimiento del contrato.

Futuros sobre tipos de cambio: Contrato entre dos partes, en la que una de ellas se compromete a comprar (vender) a la otra parte, una determinada cantidad de divisas en una fecha futura y a un tipo de cambio preestablecido al momento de la realización del contrato.

GG

Gamma. Debido a que la delta de la opción cambia continuamente como consecuencia de los cambios en el valor del subyacente, es importante medir estos cambios. La gamma se define como la medida de cambio de la delta ante cambios en el subyacente. También se conoce como la segunda derivada del valor de la opción con respecto al valor del subyacente.

Ganancia. Es el aumento del valor de un activo financiero respecto al precio de compra. Para hacer efectiva la ganancia hay que vender el activo, de lo contrario, la ganancia es sólo latente.

VALOR DE MERCADO


HH

Hecho. Operación de compra-venta de valores ejecutada a través de los sistemas electrónicos de negociación BMV-SENTRA.

Hipoteca. Derecho real sobre los bienes inmuebles que garantiza un contrato de préstamo o de apertura de crédito. El bien inmueble se pone como garantía de que ese crédito se pagará.

II

In the Money. Cuando el valor intrínseco de una opción es positivo, se dice que la opción se encuentra “dentro del dinero” (In the Money).

Índice. Medida estadística diseñada para mostrar los cambios de una o más variables relacionadas a través del tiempo. Razón matemática producto de una fórmula, que refleja la tendencia de una muestra determinada. Índice Accionario. Valor de referencia que refleja el comportamiento de un conjunto de acciones. Se calcula mediante una fórmula que considera diferentes variables. Índice de Precios y Cotizaciones (IPC). Indicador de la evolución del mercado accionario en su conjunto. Se calcula en función de las variaciones de precios de una selección de acciones, llamada muestra, balanceada, ponderada y representativa de todas las acciones cotizadas en la BMV.

Índice México (INMEX). Indicador ponderado por el valor de capitalización de las emisoras que integran la muestra empleada para su cálculo. A diferencia del IPC, la ponderación (peso proporcional) de una sola serie accionaria del INMEX no puede ser mayor al 10% al comienzo del periodo de vigencia de la muestra.

Índice Nacional de Precios al Consumidor. Indicador que refleja los cambios en el nivel medio de los precios de los principales productos de consumo.

Índices Sectoriales. Índices de Precios calculados para cada sector de la actividad económica, según sea definido por la BMV.

VALOR DE MERCADO


Inflación. Mide el incremento de los precios en una economía. La inflación influye de modo indirecto en los mercados financieros, puesto que es uno de los indicadores mas visibles de la salud de una economía, y por tanto, de las posibilidades que ofrece la bolsa.

Intradía. En el mercado de valores, evolución de los índices bursátiles en distintos momentos de la jornada, entre la apertura y el cierre del mercado.

Interés: Precio que paga el emisor por el uso de los fondos que le son prestados. El interés es una carga para aquél que lo desembolsa y una renta para aquél que lo recibe.

Intermediarios Bursátiles: Casas de Bolsa autorizadas por la CNBV para operar en el mercado bursátil.

Inversionistas: Personas físicas o morales, nacionales o extranjeras que, a través de una casa de bolsa, colocan sus recursos a cambio de valores, para obtener rendimientos.

ISDA: International Swaps and Derivatives Association, Inc. Representa a los participantes en la industria de derivados negociados en privado y es la mayor asociación comercial financiera mundial.

LL

Ley del Mercado de Valores. Disposición que regula la oferta pública de valores, su intermediación, las actividades de las personas y entidades operativas que intervienen en el mercado, la estructura y operación del Registro Nacional de Valores, y los alcances de las autoridades responsables de promover el desarrollo equilibrado del mercado y la sana competencia.

LIBOR. Tasa de interés anual vigente para los préstamos interbancarios de primera clase en Londres, Inglaterra. Se emplea para fijar la tasa de interés en algunos créditos internacionales.

Liquidación: Mecanismo por medio del cual los valores son traspasados a la(s) cuenta(s) de valores del nuevo propietario de los mismos, el efectivo acreditado a la(s) cuentas de la contraparte correspondiente, después de realizar una operación de compraventa de valores.

Liquidez: Calidad de un valor de ser negociado en el mercado con mayor o menor facilidad.

Loan Portfolio Swap (LPS). El caso más elemental de los swaps de crédito es el LPS. Dos entidades se intercambian todos los flujos de caja de dos carteras de préstamos, de igual importe y

VALOR DE MERCADO


vencimiento, pero cuyos acreditados pertenecen a sectores económicos, grupos o áreas geográficas diferentes y con escasa o nula correlación entre sus tasas de morosidad.

Lote: Cantidad mínima de títulos que convencionalmente se intercambian en una transacción.

MM

Margen Excedente. Es un monto que usualmente varía de 0 a 2.5 veces el margen inicial y es determinado por el socio liquidador, en función del riesgo de incumplimiento de cada contraparte. Este margen se deposita en una cuenta del socio liquidador.

Margen Inicial (AIM: Aportación Inicial Mínima). Es un depósito de buena fe que ASIGNA establece como un monto en pesos por contrato listado, que se determina mediante el concepto de valor en riesgo (VaR) y equivale a la pérdida potencial máxima como consecuencia de una variación de precios adversa, en un día y con 99% de probabilidad. ASIGNA puede establecer un margen mayor al VaR en períodos de alta volatilidad. Para el cálculo del VaR se aplican las tres metodologías comúnmente aceptadas en administración de riesgos: el método de varianza-covarianza, simulación histórica y Montecarlo, además de otros modelos complementarios. El margen inicial o AIM puede ser aportado en efectivo o en valores de renta fija o variable. Si la AIM es aportada con valores, es necesario que el participante aporte un monto adicional que establece la propia Cámara, dependiendo del instrumento que se trate.

Margen de mantenimiento. Debido a que la Cámara valúa las garantías diariamente y el margen puede registrar minusvalías como consecuencia de movimientos adversos en el precio del derivado, ASIGNA, a través de sus socio liquidadores realiza llamadas de margen si se incurre en una minusvalía importante. Así mismo, en caso de que la valuación del margen arroje una ganancia o plusvalía, habría una devolución de la garantía al participante en el mercado. Estas llamadas de margen deben cubrirse antes de las 10:00 AM del día hábil siguiente al de la operación.

Mercado Spot. Mercado en el que la entrega y pago del bien negociado se efectúan al momento de la concentración. El precio al cual se negocian los bienes se conoce como precio spot o de contado.

Mercado de Capitales. Espacio en el que se operan los instrumentos de capital (las acciones y obligaciones).

Mercado de Valores. Espacio en el que se reúnen oferentes y demandantes de valores.

VALOR DE MERCADO


Mercado Primario. Es aquél en el que las entidades emiten títulos. Se caracteriza porque las operaciones se realizan entre la sociedad emisora y el accionista, pero no entre accionsitas.

Mercado Secundario. Aquél en el que los agentes mayoristas realizan transacciones de títulos con el público en general. Son los mercados en los que se mueve el ahorrador o inversión común.

MexDer. Sociedad Anónima denominada MexDer, mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V., que tiene por objeto proveer las instalaciones y demás servicios necesarios para la cotización y negociación los contratos de futuros y contratos de opciones.

Modelo Binomial. El modelo de Cox-Rubinstein o binomial para valuar opciones es aplicable para opciones americanas, y consiste en asumir que el valor del bien subyacente se comporta bajo un proceso multiplicativo binomial en periodos discretos.

Modelo de Black-Scholes. Asume que el comportamiento de los precios sigue una distribución lognormal. Basados en los modelos estocásticos de Wiener y el conocido lema de Ito, así como mediante argumentos de arbitraje, Fisher Black y Myron Scholes determinaron una ecuación diferencial parcial de segundo orden cuya solución representa el precio de la opción. Este modelo es aplicable solamente para opciones europeas.

Modelo Montecarlo. Consiste en la generación de escenarios de precios de un activo mediante la generación de números aleatorios.

Muestra de Índices. Selección balanceada, ponderada y representativa del conjunto de acciones cotizadas en la BMV, empleada para el cálculo de los índices de precios.

Multi Name Credit Derivatives. Derivados de crédito que tienen como subyacente más de un activo de referencia.

NN Nominal. Valor facial de un título o valor. Los valores pueden emitirse por un valor distinto del nominal en el supuesto de prima de emisión o si se emiten al descuento.

Nominativo. Valor que identifica a su legítimo titular. Su transmisión requiere que se haga constar en el título o certificado de legitimación el nombre del adquiriente y su constancia en los registros de la sociedad.

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Nota de Capital Garantizado al Vencimiento (NCG). Instrumento híbrido en el cual se identifican dos componentes: un componente de renta variable y un componente de deuda, ambos definidos conforme a las reglas que establece el régimen de inversión de CONSAR.

Nota Estructurada (NE). Instrumento de deuda emitido por instituciones bancarias y financieras, cuyo rendimiento es variable en función del valor de mercado del derivado incorporado en la estructura y cuyas características varían dependiendo del subyacente y de la estrategia vinculada a la misma.

Nota Estructurada CALL SPREAD. El rendimiento depende del “spread” que exista al vencimiento, entre el valor del subyacente y su nivel inicial determinado al momento de pactar la operación. Este instrumento se estructura por: 1) Un bono cuyo valor al vencimiento es igual al 100% del capital invertido y, 2) Un portafolio de opciones: un Call largo y un Call corto, donde la condición es que el precio de ejercicio del Call largo (k1) sea menor al pactado en la posición corta (k2).

Nota Estructurada CAP. Esta estructura contempla una estrategia formada por un Cap, con lo que se garantiza que la tasa de interés del bono flotante no sea superior a cierto nivel acotado por una tasa techo.

Nota Estructurada COLLAR (SPREAD DE TASAS DE INTERÉS). Esta estrategia se forma con un collar limitado a una tasa piso y una tasa techo y se estructura con dos caps de tasas de interés. Precisamente la limitación del collar a una tasa piso fija y a una tasa techo también fija, hacen que el pago al vencimiento de cada Caplet se comporte como una estrategia tipo Spread.

Nota Estructurada FLOOR. Esta estructura contempla una estrategia formada por un Floor, con lo que se garantiza que la tasa de interés del bono flotante no sea inferior a cierto nivel acotado por una tasa piso.

Nota Estructurada FX RANGE. Son Notas Estructuradas que llevan incorporada una estrategia de opciones binarias ligadas al comportamiento de cierto Tipo de Cambio. El rendimiento que pueden generar se va acumulando durante el plazo de la emisión y se paga al vencimiento. Dicho rendimiento depende de si el subyacente en cada una de las fechas de observación establecidas en el prospecto de la nota, se encuentra dentro del rango de tipos de cambio determinado desde el inicio de la emisión, mismo que está representado por un nivel inferior y un nivel superior de tipos de cambio.

Nota Estructurada FX RANGE ESCALONADO. La nota FX Range Escalonado, posee una estructura que establece en el prospecto de la emisión una serie de rangos escalonados para los cuales pagará una tasa de interés al vencimiento, que va de menor a mayor conforme el rango se va haciendo más estrecho. Este tipo de notas pueden ser acumulables o bien, pagar un rendimiento al vencimiento dependiendo del rango en el cual se encuentre el subyacente en la fecha de ejercicio.

VALOR DE MERCADO


Nota Estructurada NO TOUCH (DOWN AND OUT-UP AND OUT). Las notas No Touch (Down and Out – Up and Out) son instrumentos que pertenecen a la familia de las notas del tipo Knock Out, ya que en su estructura contemplan un portafolio de opciones binarias de barrera, cuyo subyacente es por lo regular la paridad cambiaria peso-dólar. La principal característica de este tipo de notas estructuradas, es que el rendimiento que pueden generar se paga al vencimiento y depende de si el subyacente toca o no cualquiera de las barreras especificadas en el contrato, durante el plazo de la opción. Nota Estructurada REVERSE CONVERTIBLE. Estas notas estructuradas, también conocidas como “Reverse Exchangeable Securities”, son instrumentos cuyo valor de mercado depende de una opción de barrera que puede activarse dependiendo de las cotizaciones del subyacente durante un período de monitoreo continuo. Nota Estructurada TIIE RANGE. Las notas de rango acumulable, también conocidos como Accrual Range Note son Notas Estructuradas que llevan incorporada una estrategia de opciones binarias ligadas al comportamiento de la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a plazo de 28 días (TIIE 28). La principal característica de este tipo de notas estructuradas, es que el rendimiento que pueden generar se va acumulando durante el plazo de la misma y se paga al vencimiento. Dicho rendimiento depende de si el subyacente en cada una de las fechas de observación establecidas en el prospecto de la nota, se encuentra dentro del rango de tasas determinado desde el inicio de la emisión, mismo que está representado por un nivel inferior y un nivel superior de tasas de interés.

OO Obligaciones. Título de crédito que representa la participación individual de los tenedores en un crédito colectivo a cargo de una sociedad anónima.

Oferta Pública. Colocación inicial de valores entre el público inversionista a través de la BMV.

Operación al Cierre. Procedimiento de recepción de órdenes y asignación de valores, mediante el cual los intermediarios ingresan órdenes de compra y venta durante un periodo preestablecido, para ser ejecutadas al término de la sesión de remates al precio de cierre.

Opción. Es un contrato que proporciona a su poseedor (el comprador) el derecho (no la obligación) a comprar (si se trata de una opción de compra) o vender (opción de venta) una cantidad de activos, a un precio establecido, en una feche determinada (opción europea) o en cualquier momento anterior a dicha fecha (opción americana). Por este derecho generalmente el comprador paga un precio o prima. Existen muchos mercados de opciones en el mundo.

VALOR DE MERCADO


Opción de Compra. Es un contrato que proporciona a su poseedor (el comprador) el derecho (no la obligación) a comprar una cantidad de activos, a un precio establecido, en una fecha determinada (opción europea) o en cualquier momento anterior a dicha fecha (opción americana). Obligación de referencia. El activo al que hace referencia un derivado de crédito se denomina obligación de referencia. Las partes integrantes del derivado de crédito deciden especificar una obligación de referencia simple (bono), un número de obligaciones de referencia (cartera de bonos) o un índice de mercado.

Operación: Acción por medio de la cual se concreta una negociación de compraventa entre dos o más personas.

Opción americana El tenedor de la opción puede ejercer su derecho en cualquier momento durante la vida del contrato.

Opciones Binarias Cash or Nothing. Las opciones que no son dependientes de la trayectoria del subyacente. Terminará “In the Money” si y sólo si en esa fecha el subyacente es mayor o igual al Strike establecido para el caso de las Cash or Nothing Call. Menor o igual al Strike para el caso las Cash or Nothing Put.

Opciones Binarias Knock In y Knock Out. Son opciones dependientes de la trayectoria del subyacente. El pago al vencimiento depende no sólo del nivel que alcance el precio del activo subyacente al vencimiento de la opción, sino que además depende de si el precio del activo subyacente alcanzó o no cierta barrera H durante la vida de la opción.

Opción de credito. (credit options). Contratos financieros negociados en mercados OTC. Una opción crediticia es un contrato diseñado para cubrir o especular sobre el riesgo de crédito de un activo de referencia. La opción crediticia, como las opciones sobre acciones, pueden ser de compra o de venta (normalmente estas opciones son del tipo europeo).

Opción europea. El tenedor de la opción las puede ejercer hasta la fecha de vencimiento.

Orden: La instrucción que haya girado un cliente a un intermediario para que este último formule una postura de compraventa en los sistemas de negociación electrónica de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV-SENTRA).

Out of the Money: Cuando el valor intrínseco de una opción es negativo, se dice que la opción se encuentra “fuera del dinero” (Out of the Money).

Over the Counter (OTC): Anglicismo que se utiliza para denominar a todas aquellas operaciones o productos que se negocian fuera de una bolsa organizada de valores. En Estados Unidos existe un mercado conocido como OTC en donde se negocian bonos, productos derivados y acciones de empresas, con requisitos de cotización más flexibles que las grandes bolsas de valores.

VALOR DE MERCADO


PP

Pagarés. Documento que registra la promesa incondicional de pago por parte del emisor o suscriptor, respecto a una determinada suma, con o sin intereses, dentro de un plazo estipulado en el documento, a favor del beneficiario o tenedor.

Papel Comercial. Pagaré negociable sin garantía específica o aval de una institución de crédito. Estipula deuda a corro plazo.

Paridad Put –Call. La paridad call-put describe la relación entre el precio de una opción tipo Call Europea y el precio de una opción tipo Put Europea, cuando ambas tienen el mismo precio de ejercicio y misma fecha de vencimiento.

Participantes Mercado Derivados de Crédito. La estructura del mercado de derivados de crédito incluye a tres tipos de entidades:

• Compradores de Protección. Buscan la cobertura del riesgo de crédito. • Vendedores de Protección. Normalmente buscan la diversificación crediticia de sus

carteras. • Intermediarios. Proporcionan liquidez a los participantes del mercado y gestionan los

requerimientos jurídico – legales de estos contratos.

Pasivo. Valor que se sitúa en la parte derecha del balance, presenta los recursos de la empresa y específica el origen de los fondos que financian el activo. Los principales elementos del pasivo son los créditos y otras obligaciones contraídas a corto o largo plazo, así como las provisiones (Pasivo Contingente).

Pasivo a Largo Plazo. Valor que representa las obligaciones de la empresa que serán liquidadas en plazos superiores a un año a partir de la fecha en que se reflejan en los estados financieros de la empresa.

Pasivo Circulante. Valor que representa las obligaciones contraídas por la empresa que serán liquidadas dentro del plazo de un año a contar de la fecha de la emisión de los estados financieros de la empresa.

Plazo. Periodo de tiempo que transcurre antes del vencimiento de un título de deuda. Por lo general, las emisiones suelen ser a 28, 91, 182 y 364 días, aunque se han realizado emisiones a plazos mayores.

VALOR DE MERCADO


Posición Corta Sobre un Futuro. Posición que mantiene un inversionista que se compromete a vender un bien subyacente, mediante un contrato de futuro. Número de contratos de cada una de las series respecto de las cuales el cliente actúa como vendedor. Véase MexDer.

Posición Larga Sobre un Futuro. Posición que mantiene el comprador de un futuro. Número de contratos de cada una de las series, respecto de los cuales el cliente actúa como comprador. Véase MexDer.

Posición primaria. Se entiende como tal a: a) Un activo o un pasivo que esté reconocido en el balance general, un compromiso en firme no reconocido o una transacción pronosticada; b) Un portafolio de activos o pasivos reconocidos, de compromisos en firme no reconocidos o de transacciones pronosticadas, con características similares; o bien, c) Una porción específica de un activo o pasivo reconocidos en el balance general, de un compromiso en firme no reconocido o de un portafolio de activos con partidas que incluyen riesgos similares.

Precio. Valor monetario que se asigna a un activo.

Precio Ajustado. Precio resultante de aplicar al precio de cierre de una acción, el valor que implique el ejercicio de un derecho corporativo o patrimonial decretado por la emisora en cuestión. El precio ajustado es calculado por la Bolsa.

Precio de Ejercicio. Precio pactado al cual se podrá ejercer el derecho de compra o venta conferido por un título opcional.

Prima. Es el importe que se paga para tener el derecho de ejercer o no, las condiciones establecidas en los contratos de opciones.

Probabilidad de Evento de Crédito (Default Probability). Probabilidad de que el activo de referencia de un derivado crediticio detone un evento de crédito.

Probabilidad de Sobrevivencia (Survival Probability). Probabilidad de que el activo de referencia de un derivado crediticio no detone un evento de crédito en un intervalo de tiempo.

Prospecto de Colocación. Documento elaborado por la empresa emisora y su agente colocador como requisito para realizar una oferta pública de acciones y certificados de participación ordinarios sobre acciones. Contiene toda información relevante de los instrumentos que serán colocados en el mercado, suficiente para una revelación de información completa y adecuada sobre la emisora. El prospecto de colocación es requerido por la autoridad para obtener la inscripción de los Valores en el Registro Nacional de Valores. Los prospectos de colocación están a disposición del público inversionista con 10 días antes de anticipación de que tenga lugar la oferta pública de los valores, a través de la página de internet de la BMV. Registro Nacional de Valores (RNV): Registro administrado por la CNBV. Solo pueden ser objeto de oferta pública los documentos inscritos en la sección de valores. La oferta de suscripción o venta en el extranjero, de valores emitidos en México, estará sujeta a la inscripción de los valores en la sección especial.

VALOR DE MERCADO


RR

Ratio. Coeficiente que establece la relación entre dos magnitudes ligadas entre sí.

Registro Nacional de Valores (RNV). Registro administrado por la CNBV. Solo pueden ser objeto de oferta pública los documentos inscritos en la sección de valores. La oferta de suscripción o venta en el extranjero, de valores emitidos en México, estará sujeta a la inscripción de los valores en la sección especial.

Rendimientos: Beneficio que produce una inversión. El rendimiento anualizado y expresado porcentualmente respecto a la inversión se denomina tasa de rendimiento. Los rendimientos no sólo se obtienen a través de ganancias de capital (diferencia entre el precio de compra y el precio de venta), sino también por los intereses que ofrezca el instrumento, principalmente en títulos de deuda y por dividendos que decrete la empresa emisora.

Reporto. Operación mediante la cual el intermediario entrega al inversionista los títulos a cambio de su precio actual (precio nominal menos descuento), con el compromiso de recomprarlos a un plazo determinado, anterior a su vencimiento, reintegrando el precio más un premio. Esta operación permite obtener un rendimiento por excedentes de tesorería en periodos breves.

Rho. La rho es la variación del precio de la opción ante cambios en la tasa de interés libre de riesgo.

Riesgo de Crédito. Por riesgo de crédito se entiende que una contraparte incumpla con sus obligaciones de pago. El incumplimiento puede darse por:

• La incapacidad total o parcial de pago, o • Falta de voluntad de cumplir una obligación de pago de principal o intereses según los

términos acordados.

Riesgo de Mercado. Riesgo que afecta al tenedor de cualquier tipo de valor, ante las fluctuaciones de precio ocasionadas por los movimientos normales del mercado.

VALOR DE MERCADO


SS

SD Indeval. Institución encargada de hacer las transferencias, compensaciones y liquidaciones de todos los valores involucrados en las operaciones que se realizan en la Bolsa Mexicana de Valores. Es una empresa privada que opera con la concesión de las autoridades financieras del país, y está regulada por la Ley del mercado de Valores.

Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Organismo que representa a la máxima autoridad del Gobierno Federal en materia económica, así como el brazo ejecutor de la política financiera. Entre otras funciones le corresponde otorgar o revocar las concesiones de los intermediarios bursátiles y bolsas de valores, definir sus áreas de actividad y sancionar administrativamente a quienes infrinjan leyes y reglamentos.

SiBOLSA. Es la nueva plataforma de entrega de información bursátil y financiera de la BMV la cual integra información en Tiempo Real del mercado de Capitales, Derivados, Deuda y Cambios así como información internacional que permite a los usuarios del sistema, tener una visión global de los mercados bursátiles.

Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC). Mecanismo diseñado para listar y operar, en el ámbito de la BMV, valores que no fueron objeto de oferta pública en México y que se encuentran listados en mercados de valores extranjeros que han sido reconocidos por la CNBV, o cuyos emisores hayan recibido un reconocimiento correspondiente por parte de la citada Comisión.

Sociedades de Inversión. Sociedades anónimas constituidas con el objeto de adquirir valores y documentos seleccionados de acuerdo al criterio de diversificación de riesgos, con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de su capital social entre el público inversionista.

Split. Aumento en el número de acciones en circulación de una emisora, sin variar el importe de su capital social. El split disminuye el valor nominal o si éste no estuviere expresado, el valor teórico de la totalidad de las acciones en circulación.

Split inverso. Reducción del número de acciones en circulación de una emisora, sin variar el importe de su capital social. El split inverso aumenta el valor nominal o si éste no estuviere expresado, el valore teórico de la totalidad de las acciones en circulación.

Spread. Margen, diferencia.

VALOR DE MERCADO


Subyacente. Bien o índice de referencia, objeto de un Contrato de Futuro o de un Contrato de Opción, concertado en la Bolsa de Derivados. Los precios de los productos derivados son una función de los precios del valor de referencia. Estos pueden ser: títulos representativos de capital o deuda, índices, tasas y otros instrumentos financieros. También se denomina valor de referencia.

Suscripción. Aumento del capital social de una empresa mediante el pago de las acciones correspondientes. Su fin es obtener recursos para financiar el crecimiento de la empresa. La suscripción es una oferta dirigida o privada para los que tienen tenencia accionaria de esa empresa; el plazo para ejercer ese derecho es de 15 días naturales a partir del anuncio en el Diario Oficial. También se denomina capitalización. Suscriptor. Denominación que se le otorga al propietario de acciones de una empresa, mismo que ejerce su derecho de suscripción.

Single Name Credit Derivatives. Derivados de crédito que tienen como subyacente un solo activo de referencia.

Spread de Crédito. Es la sobretasa de compensación por asumir el riesgo de crédito de un activo de referencia en un derivado de crédito.

Swap. Contrato privado en el que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores, las que deben quedar especificadas al momento de la celebración del contrato. El swap es un instrumento utilizado para reducir el costo y el riesgo del financiamiento, o para superar las barreras de los mercados financieros. También se denomina permuta financiera.

Swap Amortizable. El cálculo de los pagos de tasa fija y tasa flotante se realizan con referencia a un monto nocional que es decreciente durante la vida del swap.

Swaps de commodities. En este tipo de Swaps la primera contraparte realiza pagos a la segunda a una unidad fija del precio de un commoditie. La segunda realiza pagos a la primera por una unidad flotante generalmente el promedio de un período determinado.

Swap de crédito. Permuta financiera cuyo objetivo primario es reducir el riesgo de crédito mediante la diversificación.

Swaps de divisas (CCS). La moneda en que el nocional está denominado es diferente y por esta razón, usualmente (aunque no siempre) es intercambiado.

Swaps de tasas de interés. En este tipo de swap, el nocional a ser intercambiado es idéntico en monto e involucran la misma moneda. Más aún, dado que los pagos periódicos (intereses) son también en la misma moneda, sólo el diferencial necesita ser intercambiado en las fechas establecidas.

VALOR DE MERCADO


TT

Tasa de interés. Porcentaje de rendimiento (para el inversionista) o costo (para el emisor), respecto al capital comprometido por un instrumento de deuda.

Tasa Interna de Rendimiento (TIR). Tipo de interés compuesto al que permanecen invertidas las cantidades no retiradas de una inversión.

Tasa de Recuperación (Recovery Rate). Payoff o valor de un activo a raíz de un evento de crédito. Los términos comunes para tasa de recuperación son: Severity of the Loss, Loss Given Default (LGD) o Loss in the Event of Default (LIED o LED).

Tasa Forward. Es aquella que refleja las expectativas del comportamiento de las tasas de interés en el futuro.

Theta. La theta es la sensibilidad del precio de la opción ante el paso del tiempo, es decir, es el cambio esperado en el valor teórico de la opción ante una variación de un día en el tiempo pendiente hasta el vencimiento.

Tipo de Cambio. Relación cambiaria que existe entre dos monedas.

Títulos. Documentos que representan el derecho que tiene su poseedor sobre un capital o crédito. Estos documentos son objeto de comercio y su cesión o endoso transfiere la propiedad o derechos implícitos.

Títulos accionarios. Acciones.

Títulos de deuda. Instrumento que representa un compromiso por parte del emisor, quien se obliga a restituir el capital en una cierta fecha de vencimiento. El título es emitido a valor nominal, debe especificar los intereses y amortizaciones si los hubiera.

Total Return Swap (TRS). Un TRS es un contrato bilateral entre un comprador de protección (pagador de una rentabilidad total) y un vendedor de protección (recibidor de dicha rentabilidad total). El comprador de protección paga la rentabilidad total del activo de referencia y a su vez recibe pagos del vendedor de protección. A menudo este pago es flotante más un determinado diferencial o spread.

Al vencimiento, el vendedor de protección debe pagar cualquier disminución de precio que haya sufrido el título ya sea por causa de un evento de crédito o simples movimientos del mercado.

VALOR DE MERCADO


UU

Udibonos. Bonos del gobierno federal a largo plazo denominados en unidades de inversión. La conversión a moneda nacional se realiza al precio de la udi, vigente en el día que se haga la liquidación correspondiente.

VV

Valor Extrínseco de una opción (Time value). La opción podría tener un valor mayor a su propio valor intrínseco. La diferencia entre el valor total de la opción y su valor intrínseco es llamada Time Value o Valor Extrínseco.

Valor Intrínseco de una opción (Intrinsic value). El valor intrínseco de una opción es el máximo entre el monto por el cual la opción está en el dinero y Cero.

Valor actual (VA). Es el valor hoy de los flujos que se cobrarán o se pagarán en periodos futuros, descontados a una tasa de descuento apropiada.

Valor Bursátil. Es el que corresponde a aquella empresa que cotiza en Bolsa. Se calcula multiplicando el número de acciones por el valor de cotización.

Valor en Libros. Valoración de una sociedad a efectos de su venta o para saber el precio real de sus acciones.

Valor nominal: Es el precio de referencia, expresado en moneda nacional, que aparece en los títulos en el momento de su emisión, como expresión de parte del capital contable que represente y como antecedente para definir el precio de su suscripción. En los títulos de deuda, el valor nominal es el valor del título a vencimiento.

Vega. La vega es la variación del precio de la opción ante cambios en la volatilidad del subyacente.

Volatilidad. Grado de fluctuación que manifiesta el precio del subyacente a través del tiempo.

Volatilidad Dinámica. Una manera de capturar el dinamismo de la volatilidad en los mercados es mediante el uso del suavizamiento exponencial de las observaciones históricas durante algun periodo, generalmente anual. Está metodología le confiere mayor peso a las últimas y más

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recientes observaciones que a las primeras o más alejadas del tiempo. Esto representa principalmente una ventaja sobre el promedio simple de las observaciones o volatilidad histórica: captura rápidamente fuertes variaciones de precios en los mercados debido a su ponderación, y por ello es posible generar mejores pronósticos en épocas de alta volatilidad.

Volatilidad histórica. En este método no se hace énfasis en el pasado inmediato, es decir, todas las observaciones tienen el mismo peso específico y el pronóstico está basado en las observaciones históricas.

Volatilidad Implícita. Esta volatilidad no se basa en considerar observaciones históricas sino en observar la volatilidad existente en el mercado de opciones. La manera de calcularla es observando el precio de la prima de las opciones en el mercado y sustituyendo este valor en la fórmula de Black-Scholes. Una vez hecha la sustitución se despeja el valor de la volatilidad de dicha fórmula. La volatilidad implícita es muy confiable cuando el mercado de opciones del subyacente tiene suficiente liquidez. Sin embargo en la práctica se enfrenta el problema de que no todos los subyacentes tienen contratos de opciones, por tanto solo para algunos casos se puede calcular la volatilidad implícita.

WW

Warrant: Títulos opcionales de compra o de venta emitidos por intermediarios bursátiles o empresas. A cambio del pago de una prima, el tenedor adquiere el derecho opcional de comprar o vender al emisor un determinado número de valores a los que se encuentran referidos, a un precio de ejercicio y dentro de un plazo estipulado en el documento.

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