Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

18 Nisan 2018

2

Piyasalarda Son Durum

Ticaret savaşlarının haber etkisi gün geçtikçe hafiflese de küresel yatırımcıların küresel hisse senedi rallisine dair inancı azalmaya başlamıştır. Bank of America’nın global fon yöneticileri ile yaptığı son ankette katılımcıların %40’ı hisse senetlerinin yılın ikinci yarısında tepe yapacağını düşünürken, katılımcıların %18’i o tepenin hali hazırda gerçekleştiğini düşünüyor. Ayrıca portföylerinde tuttukları hisse senedi ağırlığı son 18 ayın en düşük seviyesine gerilemiştir. Avrupa Merkez Bankası'nın Mart ayı para politikası toplantı tutanaklarında, banka yönetim konseyinin, ABD ile olası bir ticaret savaşı riskinden ve Euro’nun güçlenmesinin potansiyel zararlı etkilerinden duydukları endişeleri dile getirdikleri bildirildi. Tutanaklarda, ABD ile olası bir ticaret savaşına ilişkin ise, “Üyeler arasında bütün ülkeler için faaliyet üzerinde olumsuz bir etkisi olması beklenen ticaret savaşı riskinin arttığı yönünde yaygın bir endişe vardı. Olumsuz güven etkilerinin ortaya çıkabileceği konusunda da kaygılar mevcuttu.” ifadelerine yer verildi.

18.04.2018

Geçen hafta jeopolitik risklerin zirve yaptığı haftada Rus varlıklarına sert satışlar gözlemlenmişti. Rus hisse senetlerinin aylık değer kaybı %10’u geçerken, yeni hafta ile birlikte toparlanma emareleri gördük. Haftalık getirisi %2,8 civarında seyretmektedir. ABD’de bu hafta başlayan bilanço sezonu yakından takip edilecektir. %18-20 arasında artması beklenen şirket karları son 7 yılın en güçlü bilanço sezonuna işaret etmektedir. Bunun dışında bu şirketlerin geri alımları rekor düzeye yükselecektir. JP Morgan tahminlerine göre şirketin hisse geri alım programlarına ayıracağı tutar yıllık bazda %52 artış gösterirken bu yıl 800 milyar Dolar’a ulaşması beklenmektedir. Geçmiş dönemlerde bu hisse geri alım programlarının hisse senedi fiyatlarını desteklediğini görmüştük. Veri akışına baktığımızda Çin’in birinci çeyrek büyümesi %6,8 olarak gerçekleşirken, ekonomistlerin beklentisi %6,7 büyüme yönündeydi.

3

Haftanın Getirileri

Haftalık Beklentilerimiz

BIST100 Endeksi Ocak 2017’den sonra ilk defa geçen hafta 200 günlük hareketli ortalamasının altında kapanış yapmıştır. Kısa vadeli bant aralığımız olan 105.000 – 115.000’in aşağı yönlü kırılması durumunda psikolojik öneme sahip 100.000 ana destek seviyesi olarak ön plana çıkmaktadır. 6 Nisan itibariyle yerel hisse senetlerinde yabancı yatırımcıların para çıkışı 606 mn Dolar’ı bulmuştur. Geçen yılın aynı döneminde para girişi 1,04 milyar Dolar düzeyindeydi. Bloomberg 12 aylık hedef seviyesi olan 132.478 seviyesi mevcut seviyelerden yaklaşık %22 yükseliş potansiyeli sunmaktadır. Geçmiş dönemlerde bu seviyelerden sert alış tepkilerinin geldiğini görebiliyoruz, ancak döviz ve faiz piyasalarında yaşanan oynaklığın devam etmesi durumunda BIST100 Endeksi üzerindeki satış baskısının devam edebileceğini düşünüyoruz.

Uzun Vadeli Görüş

Orta Vadeli Görüş

100.000 124.000

Kısa Vadeli Görüş

18.04.2018

BIST100 Endeksi: 108.744 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 132.478

Yükseliş Potansiyeli: 22%

105.000 115.000

94.000 134.000

Haftalık: 10.04.2018 – 17.04.2018, aylık: 16.03.2018 – 17.04.2018

-1,78% -2,58%

-0,17%

-7,23%

-11,34%

-4,39% -5,71%

-9,40%

-0,52%

BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi

1H Getiri 1A Getiri 2018 Getiri

4 18.04.2018

* Bloomberg analist tahminlerine göre

Hisse Son Fiyat Son Hedef

Fiyat Potansiyel

Gecen Haftaya Gore

Fark %

AKBNK 9,14 11,50 25,9% 0,0%

ARCLK 16,50 22,87 38,6% 0,0%

ASELS 26,42 30,26 14,5% -1,6%

BIMAS 71,10 78,94 11,0% 0,2%

EKGYO 2,42 3,15 30,1% -1,3%

ENJSA 6,78 8,92 31,5% 0,0%

EREGL 10,63 11,31 6,4% 2,4%

GARAN 9,54 12,72 33,3% 0,0%

HALKB 8,77 13,05 48,8% 0,0%

ISCTR 6,41 8,40 31,0% 0,0%

KCHOL 14,80 20,13 36,0% 0,0%

KRDMD 3,80 3,83 0,8% 0,0%

OTKAR 98,30 123,22 25,4% 0,0%

PETKM 7,60 8,41 10,7% -1,3%

PGSUS 31,10 39,90 28,3% 0,3%

SAHOL 10,07 13,18 30,8% 0,0%

SISE 4,73 5,31 12,2% 0,0%

SODA 5,04 6,17 22,4% 0,0%

TAVHL 25,10 25,96 3,4% 0,0%

TCELL 14,20 17,49 23,2% 0,0%

THYAO 18,20 19,80 8,8% 0,0%

TKFEN 16,63 17,59 5,8% 0,0%

TOASO 26,72 35,93 34,5% 0,1%

TTKOM 6,14 7,77 26,5% 0,1%

TUPRS 111,90 131,21 17,3% -0,5%

VAKBN 6,14 7,80 27,1% -0,4%

YKBNK 4,23 5,02 18,7% 0,0%

BIST 030 133.075 162.032 21,8% 0,0%

BIST 100 108.745 132.478 21,8% 0,0%

BIST BANK 155.273 202.436 30,4% 0,0%

BIST SANAYI 128.740 147.490 14,6% 0,2%

5

Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme

11,50

12,00

12,50

13,00

13,50

14,00

14,50

15,00

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Swap Verim Eğrisi 18/04/18 Swap Verim Eğrisi 11/04/18

3

3,5

4

4,5

5

5,5

6

6,5

7

1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 15Y 20Y 25Y 30Y

Eurobond Verim Eğrisi 18/04/18 Eurobond Verim Eğrisi 11/04/18

12,5

13

13,5

14

14,5

15

2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

Bono Verim Eğrisi18/04/18 Bono Verim Eğrisi11/04/18

-2,42 -2,32

-1,79 -1,65 -1,40

-1,00

-0,31 -0,14

0,61 0,89

-3,00

-2,50

-2,00

-1,50

-1,00

-0,50

0,00

0,50

1,00

1,50

Ru

sya

Cin

End

on

ezya

Po

lon

ya

G.A

frik

a

Turk

iye

Hin

dis

tan

Mac

aris

tan

Bre

zily

a

Mek

sika

EM CDS Haftalık Değişim (%)

Global bono piyasasında gelişmiş ülke tahvilleri sakin seyrini korurken içeride kur ve faiz bant hareketini sürdürüyor. Geçtiğimiz hafta 10 yıllık TL cinsi tahvil faizinde %13,50 bileşikten gelen alımlar ile bu seviye teknik anlamda destek oluşturmuş durumda. 2 yıllık gösterge tahvil faizleri için ise %14,50’yi destek olarak kabul edebiliriz. Hazine, 5 yıllık tahvil ihalesi ile Nisan ayı iç borçlanma programını tamamladı. Bu hafta veri açısından nispeten sakin gözüküyor. Dışarıda ABD konut verileri takip edilecek. Kur ve faizde global piyasalara bağlı seyrin devamını bekliyoruz.

10

10,5

11

11,5

12

12,5

13

13,5

01

.01

.17

16

.01

.17

31

.01

.17

15

.02

.17

02

.03

.17

17

.03

.17

01

.04

.17

16

.04

.17

01

.05

.17

16

.05

.17

31

.05

.17

15

.06

.17

30

.06

.17

15

.07

.17

30

.07

.17

14

.08

.17

29

.08

.17

13

.09

.17

28

.09

.17

13

.10

.17

28

.10

.17

12

.11

.17

27

.11

.17

12

.12

.17

27

.12

.17

11

.01

.18

26

.01

.18

10

.02

.18

25

.02

.18

12

.03

.18

27

.03

.18

11

.04

.18

10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi

7,50

8,50

9,50

10,50

11,50

12,50

13,50

14,50

01

.01

.17

16

.01

.17

31

.01

.17

15

.02

.17

02

.03

.17

17

.03

.17

01

.04

.17

16

.04

.17

01

.05

.17

16

.05

.17

31

.05

.17

15

.06

.17

30

.06

.17

15

.07

.17

30

.07

.17

14

.08

.17

29

.08

.17

13

.09

.17

28

.09

.17

13

.10

.17

28

.10

.17

12

.11

.17

27

.11

.17

12

.12

.17

27

.12

.17

11

.01

.18

26

.01

.18

10

.02

.18

25

.02

.18

12

.03

.18

27

.03

.18

11

.04

.18

Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi

18.04.2018

6

Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri

Koalisyon güçlerinin hafta sonu düzenlendiği hava saldırısının sınırlı olması küresel risk iştahını negatif etkilememiştir. USD hafta başından bu yana ana para birimleri karşısında sınırlı değer kaybına uğrarken DXY Dolar endeksi yıl içinde gördüğü dip seviyesi olan 88,50’nin üzerinde tutunmaya devam etmektedir. EURUSD paritesi 1,2380 üzerinde tutunmakta zorlanıyor. Son dönemde Euro bölgesinden gelen dataların hayal kırıklığı yaratmasına ve USD lehine faiz farkına rağmen , EURUSD paritesinde henüz satış baskısı görülmemektedir. Bu durumun temel nedeni, güçlü Euro’dan ziyade zayıf Dolar hikayesinin satın alınması olabilir. 1,22 seviyesi güçlü destek bölgesi olarak takip edilmektedir.

.

Rus işadamlarına gelen ABD yaptırımları ve jeopolitik gerginlik sonrasında RUBLE de görülen sert satışın bir kısmının geri alınması sonrasında gelişmekte olan ülke kurlarında kısmı düzeltmeler görülmüştür. USDTL’de 4,10 seviyesinin altı test edilmiş olsa da kalıcılık yaşanmamıştır.

18.04.2018

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni

02 Aralık 2015

YASAL UYARI : Bu raporda 17/04/2018 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.