Halvårsrapport 2012uie.dk/wp-content/uploads/2016/06/UIE_Q2_2012_DK.pdfUIE Halvårsrapport 2012 • 3/33 UNITED INTERNATIONAL ENTERPRISES LIMITED HALVÅRS RAPPORT 2012 Hoved- og nøgletal

UNITED INTERNATIONAL ENTERPRISES LIMITED

Selskabsmeddelelse nr. 13

29. august 2012

Halvårsrapport 2012

Gengivelse på dansk


2/33 • UIE Halvårsrapport 2012

HALVÅRSRAPPORT

2012

Hovedpunkter

Koncernnettoresultatet for første halvår 2012 udgjorde SEK 270 mio. (USD 40 mio.) svarende til en stigning på 2% sammenlignet med første halvår 2011.

Driftsresultatet (EBIT) i første halvår 2012 udgjorde SEK 431 mio. (USD 63 mio.), en stigning på 7% sammenlignet med første halvår 2011. Stigningen i EBIT skyldes en betydelig vækst i forretningsområdet Food Ingredients. Forretningsområderne Chocolate & Confectionery Fats og Technical Products & Feed oplevede derimod et fald i EBIT.

I løbet af andet kvartal 2012 har AAK foretaget to akkvisitioner: Oasis Foods Company i USA (årlig omsætning på SEK 925 mio.) og Crown-Foods A/S i Danmark (årlig omsætning på SEK 60 mio.). Begge selskaber opererer inden for Food Ingredients/ Food Service sektorerne.

Koncernnettoresultatet i første halvår 2012 beløb sig til MYR 150 mio. (USD 49 mio.) svarende til et fald på 23% sammenlignet med første halvår 2011.

Resultatet før skat faldt med 11% i United Plantations (“UP”) hovedaktivitet, plantage-divisionen. Faldet skyldes primært lavere produktion, højere produktionsomkostninger og lavere salgspriser på rå palmeolie og palmekerner.

Resultatet blev desuden negativt påvirket af et urealiseret valutakurstab på lån til indonesiske datterselskaber, samt raffinaderiets faldende indtjening som skyldes skærpet konkurrence fra indonesiske raffinaderier (der nyder godt af betydelige eksportskattefordele).

Koncernnettoresultatet for andet kvartal 2012 udgjorde USD 13,5 mio. svarende til et fald på 30% sammenlignet med andet kvartal 2011.

UIEs koncernnettoresultat udgjorde USD 28,1 mio. i første halvår 2012, et fald på 21% sammenlignet med første halvår 2011.

Den 20. juli 2012 solgte UIE ca. to tredjedele af dets kapitalandel i AarhusKarlshamn AB (“AAK”), og ejer nu direkte 5,4% af AAK. I forbindelse med transaktionen investerede UIE SEK 230 mio. (USD 33 mio.) i det børsnoterede svenske selskab Melker Schörling AB (“MSAB”), og har dermed en ejerandel på 1,1%. Salget af AAK aktierne realiserer en ekstraordinær gevinst på ca. USD 60,5 mio. i tredje kvartal 2012.

Bestyrelsen foreslår, at UIEs ejerskabsstruktur simplificeres i løbet af andet halvår 2012 ved, at den gensidige aktiebesiddelse mellem UIE og United International Holdings Limited (“UIH”) elimineres, hvilket vil afslutte den omstruktureringsproces som blev påbegyndt i 2002.

På baggrund af den førnævnte ekstraordinære gevinst, er det Bestyrelsens vurdering, at nettoresultatet for 2012 vil være væsentligt højere end i 2011.

United International Enterprises Limited (“UIE”) er et holdingselskab som primært investerer i selskaber i den agroindustrielle sektor. Vi udøver langsigtet og aktivt ejerskab gennem bestyrelsesengagement samt via tæt dialog med ledelsen om operationelle og strategiske forhold.

UIE Halvårsrapport 2012 • 3/33

UNITED INTERNATIONAL

ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Hoved- og nøgletal for Koncernen 2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året(USD ‘000) 2012 2011 2012 2011 2011

Indtægter (inklusiv andel i nettoresultater fra associerede selskaber) 14.263 20.184 29.312 36.567 71.795

Resultat før skat 13.559 19.471 28.079 35.379 62.502

Nettoresultat 13.548 19.429 28.053 35.303 62.314

Likvide midler (netto) 9.994 8.798 9.994 8.798 13.012

Investeringer i associerede selskaber 444.521 441.498 444.521 441.498 440.960

Aktiver i alt 462.600 471.088 462.600 471.088 455.311

Egenkapital i alt 455.305 465.947 455.305 465.947 454.609

2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året 2012 2011 2012 2011 2011

Resultat pr. aktie (USD) 3,31 4,51 6,79 8,17 14,46Resultat pr. aktie (DKK) 18,92 23,88 38,82 43,25 77,37

Indre værdi pr. aktie (USD) 111,83 108,20 111,83 108,20 107,74Indre værdi pr. aktie (DKK) 660,27 558,39 660,27 558,39 619,03

Aktiekurs, ultimo (USD) 137,77 129,37 137,77 129,37 124,84Aktiekurs, ultimo (DKK)* 813,43 667,64 813,43 667,64 717,30*Gennemsnitskurs på balancedagen.


Forrentning af egenkapital (på årsbasis) (%) N/A N/A 12,33 15,76 14,08

Soliditetsgrad (%) 98,42 98,91 98,42 98,91 99,85

Se venligst definitioner af nøgletal på side 28.

0

3

6

9

12

2008 2009 2010 2011 2012

Resultat pr. aktie

1.‐2. kvt.

USD

0

10

20

30

40

2008 2009 2010 2011 2012

Nettoresultat

2. kvt. 1. kvt.

USD mio.USD mio.



HALVÅRSRAPPORT

2012

Ledelsens beretning

Resultatopgørelse

Koncernnettoresultatet i første halvår 2012 var på USD 28,1 mio. svarende til et fald på 21% i forhold til USD 35,3 mio. opnået i første halvår 2011. Faldet skyldes primært et lavere bidrag fra UP.

Indtægter i første halvår 2012 beløb sig til USD 29,3 mio., hvoraf USD 28,5 mio. udgjorde UIEs andel i de associerede selskabers nettoresultater. Bidraget fra de associerede selskaber faldt med USD 7,8 mio. eller 22% sammenlignet med første halvår 2011.

De associerede selskabers bidrag i første halvår 2012 er som følger:

UP

UPs nettoresultat faldt med 23% som følge af en lavere produktion af både rå palmeolie og palmekerner, kombineret med højere produktionsomkostninger, lavere salgspriser på de to produkter, et urealiseret valutakurstab på lån til indonesiske datterselskaber, samt raffinaderidivisionens faldende indtjening. Som følge heraf, faldt bidraget til UIE med USD 7,5 mio. eller 25% i første halvår 2012, sammenlignet med første halvår 2011. Bidraget fra UP blev ligeledes negativt påvirktet af en svækket MYR i perioden.

AAK

Mens AAKs nettoresultat steg med 2% i første halvår 2012 i forhold til samme periode 2011, faldt bidraget til UIE med 5% fra USD 6,5 mio. i første halvår 2011, til USD 6,2 mio. i første halvår 2012, som følge af en svækket SEK.

Bidrag fra associerede selskaber: 2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året(USD ‘000) 2012 2011 2012 2011 2011

UP 11.411 16.783 22.322 29.779 56.392BNSH (AAK) 2.728 3.307 6.152 6.528 15.064I alt 14.139 20.090 28.474 36.307 71.456

Der var ingen bidrag fra Durisol i første halvår 2012, som også var tilfældet i første halvår 2011. I 2008 foretog Selskabet en afskrivning af hele investeringen i Durisol og fremadrettet vil der ikke længere blive rapporteret om Durisol i UIEs regnskaber.

Udviklingen i de associerede selskaber er yderligere uddybet i afsnittene ”United Plantations Berhad” og ”AarhusKarlshamn AB” på side 11-20.



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Øvrige indtægter og omkostninger

Som følge af et kortfristet lån der blev optaget til finansiering af Selskabets tilbagekøb af egne aktier, var der i første halvår 2012 en mindre nettorenteudgift. I første halvår 2011 var der en renteindtægt på USD 0,1 mio.

Som følge af en styrket USD, var nettovalutakursgevinsten i første halvår 2012 på USD 0,6 mio. sammenlignet med et beskedent tab på USD 0,1 mio. i første halvår 2011.

En mindre del af UIEs likvide reserver er investeret i en aktieportefølje, der genererede en nettogevinst på USD 0,2 mio. i første halvår 2012, sammenlignet med en nettogevinst på USD 0,1 mio. i samme periode 2011.

De generelle og administrative omkostninger på USD 1,2 mio. i første halvår 2012 var på niveau med omkostningerne i første halvår 2011.

0

10

20

30

2008 2009 2010 2011 2012

Kvartalsvis bidrag fra UP

2. kvt. 1. kvt.

USD mio.USD mio.

0

10

20

30

2008 2009 2010 2011 2012

Kvartalsvis bidrag fra BNSH (AAK)

2. kvt. 1. kvt.

USD mio.USD mio.



HALVÅRSRAPPORT

2012

Balancen

Pr. 30. juni 2012 udgjorde de likvide midler USD 10,0 mio., sammenlignet med USD 13,0 mio. ved udgangen af 2011. Faldet skyldes hovedsageligt tilbagekøb af egne aktier i første halvår 2012.

Langfristede aktiver steg fra USD 441,0 mio. ved udgangen af 2011 til USD 444,6 mio. ved udgangen af juni 2012, hvilket hovedsageligt kan tilskrives værdistigningen på investeringerne i det associerede selskab UP.

Udviklingen i UIEs investeringer i de associerede selskaber er vist i Balancen for UIE Koncernen pr. 30. juni 2012 på side 24.

Egenkapitalen steg fra USD 454,6 mio. pr. 31. december 2011 til USD 455,3 mio. pr. 30. juni 2012. Ændringen i egenkapitalen bestod af nettoresultatet på USD 28,1 mio. der blev delvist opvejet af tilbagekøbet af egne aktier til et beløb på USD 21,5 mio., udbytteudbetaling på USD 4,1 mio. og andre reserver på negative USD 1,8 mio. (primært negativ kursregulering af UIEs ejerandele i UP og AAK der blev konverteret til USD).

Pengestrømme

Pengestrømmen fra driftsaktiviteter (inkl. ændringen i arbejdskapitalen) beløb sig til negative USD 1,1 mio. i første halvår 2012.

Pengestrømmen fra investeringer var på USD 2,2 mio., som primært kan tilskrives modtaget udbytte fra henholdsvis UP og AAK, hvilket delvist blev opvejet af tilbagekøb af egne aktier.

UIE modtog i første halvår 2012 UPs slutudbytte for regnskabsåret 2011, mens Selskabet i første halvår 2011 modtog UPs slutudbytte for regnskabsåret 2010, samt UPs acontoudbytte for regnskabsåret 2011.

%

Udvikling i UIEs egenkapital, aktiver, soliditetsgrad og forrentning af egenkapitalUSD mio.

80%

100%

400

500

40%

60%

200

300

0%

20%

0

100

k2008 2009 2010 2011 1.‐2. kvt. 2012

Egenkapital Aktiver Soliditetsgrad (højre akse) Forrentning af egenkapital (højre akse)



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Investeringer

UIE foretog ingen opkøb bortset fra tilbagekøb af egne aktier i første halvår 2012.

Aktietilbagekøbsprogram

Som meddelt i tredje kvartal 2011, initierede UIE et aktietilbagekøbsprogram med henblik på at tilbagekøbe op til 5% af Selskabets aktiekapital inden udgangen af 2013 (så længe aktien fortsat handles med en betydelig holding discount).

I første halvår 2012 tilbagekøbte UIE 148.031 egne aktier til en værdi af USD 21,5 mio., hvilket afsluttede tilbagekøbsprogrammet.

Pr. 30. juni 2012 ejede UIE 1.071.742 egne aktier (550.755 af disse aktier var ejet direkte af UIE og de resterende 520.987 aktier ejedes indirekte via UIH).

Begivenheder efter balancetidspunktet

Som offentliggjort den 20. juli 2012, har UIE solgt to tredjedele af dets kapitalandel i AKK, som består af 4.658.973 aktier til MSAB for SEK 1.010 mio. og er ikke længere aktionær i det fællesejede holdingselskab BNS Holding AB. Dermed ejer UIE nu direkte 2.193.406 aktier i AAK (hvilket svarer til en ejerandel på 5,4%).

Handelen vil realisere en ekstraordinær gevinst på ca. USD 60,5 mio. i tredje kvartal 2012.

AAK blev dannet på baggrund af fusionen mellem Aarhus United A/S og Karlshamns AB i september 2005. Fusionen har været en succes, eftersom det er lykkes at gennemføre adskillige strategiske initiativer, herunder er der opnået en række synergier. Resultatet før skat har været støt stigende og selskabet har fortsat potentielle vækstmuligheder. På trods af de fremtidige vækstmuligheder i AAK, er UIEs beslutning om at udvande dets ejerandel i AAK taget på baggrund af Selskabets filosofi om primært at fokusere på investeringer, hvor Selskabet er tæt involveret i operationelle forhold.

Siden etableringen af AAK, har UIE og Melker Schörling (MSABs hovedaktionær og bestyrelsesformand) haft et tæt samarbejde. Dette samarbejde vil fortsætte, eftersom UIE i forbindelse med transaktionen investerede SEK 230 mio. i MSAB via tegning af 1.352.941 nye aktier, svarende til 1,1% af aktiekapitalen. Herudover har bestyrelsen i MSAB tilkendegivet, at den ønsker at foreslå Carl Bek-Nielsen som bestyrelsesmedlem i MSAB.

UIE betragter investeringen i MSAB som en langsigtet investering og har derfor accepteret en “lock-up” bestemmelse, som indebærer at MSAB aktierne ikke kan sælges inden for de næste tre år.



HALVÅRSRAPPORT

2012

MSAB er et holdingselskab, der fokuserer på langsigtet industriel udvikling. MSAB er et Large Cap selskab på NASDAQ OMX Stockholm, og har pt. en markedsværdi på SEK 20 mia. (USD 2,9 mia.). MSABs portefølje består primært af investeringer i syv børsnoterede selskaber og det er MSABs hensigt at foretage nye investeringer i såvel noterede, som ikke-noterede selskaber med store udviklingsmuligheder. Melker Schörling er hovedaktionær i selskabet med en ejerandel på 86% og er formand for bestyrelsen. (For yderligere information, se venligst www.melkerschorlingab.se.)

Bestyrelsen i UIE er overbevist om, at de langsigtede fordele ved samarbejdet med MSAB vil være betydelige, trods det, at investeringen i MSAB ikke er fuldstændigt sammenfaldende med UIEs primære fokusområde, som er den agroindustrielle sektor.

Koncernstrukturden 30/6 2012 den 20/7 2012

Foreslået simplificering af UIEs ejerskabsstruktur

På nuværende tidspunkt, ejer UIE 45,3% af UIH, som ejer 22,4% af UIE. Det forventes, at den gensidige aktiebesiddelse vil blive elimineret i løbet af andet halvår 2012. Derved vil simplificeringen af ejerskabsstrukturen, som blev påbegyndt ved fusionen mellem UIE og International Plantations and Finance Limited i juni 2002, blive fuldendt.

Elimineringen af den gensidige aktiebesiddelse gennemføres ved, at alle UIHs aktier i UIE distribueres proportionelt til dets aktionærer. UIE vil herved modtage 520.987 aktier i UIE og de resterende UIE aktier overføres til The Dato’ Bek-Nielsen Settlement. Efterfølgende vil UIH blive likvideret.

Efter den forventede eliminering af den gensidige aktiebesiddelse, vil UIE direkte eje 1.071.742 egne aktier. I henhold til generalforsamlingens bemyndigelse den 8. juni 2012, foreslår Bestyrelsen at annullere 843.317 af UIEs egne aktier, hvorved UIEs aktiekapital vil blive reduceret til USD 43.000.000, bestående af 4.300.000 aktier á USD 10,00 pr. styk.

Melker Schörling AB

AarhusKarlshamn AB

United InternationalEnterprises Limited

United InternationalHoldings

United PlantationsBerhad

UIE


United InternationalHoldings

United PlantationsBerhad

UIE

46,1%

22,4%45,3%

5,4%

Koncernstrukturd. 30/6 2012 d. 20/7 2012

22,4%45,3%

BNSHolding AB

AarhusKarlshamn AB

41,5%

40,4%

1,1%46,1%



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

I forbindelse med denne simplificeringsproces forventes det ydermere, at The Dato’ Bek-Nielsen Settlement vil overføre dets aktiebeholdning i UIE til Brothers Holding Limited. Dette selskab ejes af Carl Bek-Nielsen og Martin Bek-Nielsen, hvilket også er tilfældet med The Dato’ Bek-Nielsen Settlement. Efter omstruktureringen og elimineringen af den gensidige aktiebesiddelse vil Carl Bek-Nielsen og Martin Bek-Nielsens stemmeret i UIE svare til deres effektive ejerandel.

De forventede ændringer i ejerskabsstrukturen er illustreret neden for:

EjerskabsstrukturFør Efter


AndreThe Dato’

Bek-Nielsen SettlementUnited International

Holdings

45,3% 22,4%

20,1%44,8%


AndreBrothers

Holding Limited**

41,0%53,7%

54,7%

10,7% egne aktier* 5,3% egne aktier*

100,0%

Carl Bek-Nielsen & Martin Bek-Nielsen

2,0%

* Ingen stemmeret** Inklusive aktier eget direkte af Carl Bek-Nielsen & Martin Bek-Nielsen



HALVÅRSRAPPORT

2012

Fremtidsudsigter for 2012

UIEs fremtidsudsigter er primært afhængige af udviklingen i det associerede selskab UP og i mindre grad, AAK, og ingen af disse offentliggør en formel forventning til resultatet.

Fremtidsudsigterne for den globale økonomi, især i Europa, er stadig uklare, og det er vanskeligt at forudsige, hvordan det vil påvirke priserne på og efterspørgslen efter vegetabilske olier. Derudover er der en generel usikkerhed på de underliggende markeder for UP og AAK, da udbuddet af vegetabilske olier i verden er afhængig af forskellige faktorer, herunder vejrforhold og påvirkning fra statslig regulering.

Priserne på palmeolie er faldet over de seneste måneder og kan muligvis falde yderligere i de resterende måneder af 2012, som følge af den fortsatte usikkerhed omkring den globale økonomi samt den forventede stigning i den totale palmeolieproduktion i Indonesien og Malaysia fra andet halvår 2012.

UP forventer at genplante et større område i Malaysia i 2012, der vil presse produktionen, men dette forventes at blive mere end kompenseret af stigende produktion i Indonesien, hvor et større område vil modne i løbet af året. Dog vil rentabiliteten fra produktionen i Indonesien være negativt påvirket af eksportskatten på palmeolie, som i øjeblikket er på ca. USD 200 pr. ton i forhold til de globale markedspriser.

Samlet set forventer UP et nettoresultat for 2012 som, omend det bliver lavere end for 2011, stadig er gunstigt.

Fokusområderne i AAKs “Acceleration Programme” er vækst på udvalgte nøgleområder (organisk og via opkøb) samt øget effektivitet, hvilket forventes at få en positiv indflydelse på marginerne, specielt inden for Food Ingredients-divisionen.

Eftersom UIEs kapitalandel i AAK blev reduceret fra 16,8% til 5,4% den 20. juli 2012, vil bidraget fra AAK falde i andet halvår 2012. På trods af dette, og som følge af den ekstraordinære gevinst, som blev realiseret ved salget af ca. to tredjedele af UIEs aktieandel i AAK, er det Bestyrelsens vurdering, at UIEs nettoresultat for 2012 vil være væsentligt højere end i 2011.



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

United Plantations Berhad

UPs primære forretningsområde er bæredygtig dyrkning og forædling af palmeolie og kokosnødder i Malaysia og Indonesien. UP er et af de mest veldrevne, miljøvenlige og innovative plantageselskaber i verden. Samtidig er UP kendt for dets effektive landbrugspraksis og høje kvalitetsstandard.

Hoved- og nøgletal for UP

2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året(MYR mio.) 2012 2011 2012 2011 2011

Omsætning 232 391 571 669 1.409

Resultat før skat 104 140 202 253 492

Nettoresultat 77 110 150 196 374

Likvide midler (netto) 618 585 618 585 582

Aktiver i alt 2.216 2.171 2.216 2.171 2.200



Resultat pr. aktie (MYR) 0,37 0,53 0,72 0,94 1,80Resultat pr. aktie (DKK) 0,68 0,92 1,33 1,64 3,14

Indre værdi pr. aktie (MYR) 9,71 9,04 9,71 9,04 9,59Indre værdi pr. aktie (DKK) 18,06 15,46 18,06 15,46 17,37

Aktiekurs, ultimo (MYR)* 25,90 19,98 25,90 19,98 19,00Aktiekurs, ultimo (DKK)* 46,52 33,00 46,52 33,00 34,00*Aktiekurs i MYR er fra Bursa Malaysia og aktiekurs i DKK er fra NASDAQ OMX Copenhagen.*Gennemsnitskurs på balancedagen.



Soliditetsgrad (%) 91,25 86,70 91,25 86,70 90,77




HALVÅRSRAPPORT

2012

I første halvår 2012 opnåede UP et nettoresultat på MYR 150 mio. (USD 49 mio.) hvilket er 23% lavere end nettoresultatet på MYR 196 mio. (USD 65 mio.) som selskabet opnåede i samme halvår 2011.

Plantagedriften

UP’s hovedaktivitet, plantagedrift opnåede i første halvår 2012 et resultat før skat på MYR 206 mio., hvilket afspejler et fald på 11% sammenlignet med MYR 232 mio. i første halvår 2011. Faldet kan hovedsageligt tilskrives lavere salgspriser på rå palmeolie og palmekerner, som faldt med henholdsvis 1% og 29% i første halvår 2012, sammenlignet med samme periode 2011.

De gennemsnitlige salgspriser for rå palmeolie og palmekerner er som følger: 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. 2012 2011Lande Produkter (MYR/MT) (MYR/MT)

Malaysia rå palmeolie 3.177 3.166Indonesien rå palmeolie 2.474 2.569Gennemsnit rå palmeolie 3.060 3.099

Malaysia palmekerner 1.744 2.412Indonesien palmekerner 1.197 1.730Gennemsnit palmekerner 1.667 2.362

Forskellen i salgspriserne på rå palmeolie og palmekerner i Malaysia og Indonesien, skyldes toldstruktur-en ved salg på det lokale marked i de to lande. I Indonesien får producenterne den globale markedspris, fratrukket tolden, uanset hvorvidt producenterne sælger produkterne til lokale raffinaderier eller eksporterer dem. I Malaysia betaler producenterne told ved eksport af rå palmeolie og palmekerner. Ved salg til lokale raffinaderier, betaler malaysiske producenter dog ikke told og modtager den fulde globale markedspris.

Ydermere faldt produktionen af rå palmeolie og palmekerner med henholdsvis 3% og 4%. Produktions-omkostningerne steg (primært som følge af stigende lønninger) for rå palmeoile og palmekerner med henholdsvis 16% og 48% (den forholdsvis højere stigning i produktionsomkostningerne for palmekerner kan tilskrives ændringer i grundlaget for omkostningsfordelingen i Indonesien i første halvår 2012).

0

40

80

120

160

200

2008 2009 2010 2011 2012

Nettoresultat

2. kvt. 1. kvt.

MYR mio.MYR mio.

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

2008 2009 2010 2011 2012

Resultat pr. aktie

1.‐2. kvt.

MYR



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Derimod faldt afgiften (Government windfall gain tax) på rå palmeolie i Malaysia med 37% som følge af lavere produktion samt lavere markedspriser i første halvår 2012 sammenlignet med første halvår 2011 (UP betaler en windfall gain tax på 15%, når markedsprisen på rå palmeolie kommer over MYR 2.500 pr. ton). I samme periode steg renteindtægterne med 39% i forhold til samme halvår 2011 som følge af en større kassebeholdning og højere rentesatser.

Raffinaderiets drift

Raffinaderiet Unitata opnåede et resultat før skat på MYR 5 mio., hvilket afspejler et fald på 59%, som følge af lavere marginer i alle divisioner, forårsaget af den skærpede konkurrence fra indonesiske producenter der nyder godt af betydelige toldfordele på eksport.

I september 2011 vedtog Indonesiens regering en ændring i strukturen for eksportstolden for palmeolie, således at tolden på raffinerede palmeolieprodukter blev lavere, end den for eksport af råprodukter. Derved opnåede den indonesiske raffinaderisektor en konkurrencemæssig fordel, i forhold til den malaysiske. Det forventes, at den malaysiske regering vil implementere en ny told på rå palmeolie og palmekerner for at støtte den hjemlige raffinaderisektor. Såfremt dette introduceres, vil det påvirke palmeolieproducenterne i Malaysia negativt, da de derved vil sælge deres produkter til den globale markedspris, fratrukket tolden.

Andet

UP havde i første halvår 2012 et urealiseret valutakurstab på MYR 10 mio. på interne koncernlån til indonesiske datterselskaber sammenlignet med en valutakursgevinst på MYR 7 mio. i samme periode 2011.

Segmentinformation for første halvår 2012: Andre(MYR mio.) Plantager Raffinaderi segmenter Eliminering I alt

Segmentomsætning Eksternt salg 234 336 1 - 571 Internt salg 112 - - -112 - 346 336 1 -112 571

Segmentresultater Resultat før skat 206 5 -9 - 202

Udover udviklingen i produktionsvolumenerne, er rentabiliteten i UP meget afhængig af prisniveauet på rå palmeolie, som kan variere betydeligt. I løbet af 2011 blev rå palmeolie handlet til priser på omkring MYR 2.800 til MYR 4.000 pr. ton, hvorimod priserne i første måneder af 2012 steg fra MYR 3.100 til knap MYR 3.600 pr. ton før de faldt tilbage til den nuværende pris på ca. MYR 3.000 pr. ton.

Det er UPs politik at sælge en andel af den fremtidige produktion på terminsmarkedet, hvilket på kort sigt vil reducere effekten af volatile spotpriser.

5

10

15

20

25

Jan Mar Maj Jul Sep Nov

Rå palmeolieproduktion

2010 2011 2012

'000 ton

0

2

4

6


Palmekerneproduktion

2010 2011 2012

'000 ton

4

6

8

10


Kokosnødproduktion

2010 2011 2012

Mio. nødder



HALVÅRSRAPPORT

2012

Balance og pengestrømme

Pr. 30. juni 2012 udgjorde UPs kortfristede aktiver MYR 883 mio. (31. december 2011: MYR 881 mio.), hvoraf bankindeståender udgjorde MYR 618 mio. (31. december 2011: MYR 583 mio.).

Langfristede aktiver var på MYR 1.333 mio. (31. december 2011: MYR 1.320 mio.), hvoraf de biologiske og materielle anlægsaktiver var på MYR 1.291 mio. eller 97% (31. december 2011: MYR 1.280 mio.).

Egenkapitalen steg fra MYR 1.997 mio. pr. 31. december 2011 til MYR 2.022 mio. ved udgangen af juni 2012. Stigningen kan tilskrives nettoresultatet på MYR 150 mio. minus udbytteudbetaling på MYR 125 mio.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter var på MYR 197 mio. (30. juni 2011: MYR 200 mio.). Pengestrømme fra investeringer var på minus MYR 36 mio. (30. juni 2011: minus MYR 57 mio.), og relaterer sig hovedsageligt til udviklingen af driften i Indonesien og rutinemæssigt vedligehold i Malaysia. Negative pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfattede udbytteudbetaling på MYR 125 mio.

Nettopengestrømmen i første halvår 2012 var på MYR 35 mio., og nettobankindestående udgjorde MYR 618 mio. pr. 30. juni 2012 (30. juni 2011: MYR 583 mio.).

Investeringer

I forbindelse med UPs indonesiske interesser i Central Kalimantan, er ca. 9.900 hektarer nu tilplantet, og udviklingen forløber planmæssigt.

Anden fase af udviklingen vil tidligst blive påbegyndt når de relevante myndigheder har udsendt et nyt geografisk fordelingskort for Central Kalimantan.

Begivenheder efter balancedagen

Som offentliggjort den 1. august 2012, har UP sammen med Oleon NV indgået aftale om et 50/50 ventureselskab i form af selskabet UniOleon Sdn. Bhd. (“UniOleon”).

UniOleon skal udvikle et anlæg til fremstilling af emulgatorer til næringsmiddelindustrien. Anlægget vil blive udviklet i to faser i Pulau Indah (Malaysia) til en forventet pris på USD 32 mio. Ventureselskabets parter er hver især forpligtet til at tegne sig for USD 5 mio. (MYR 15 mio.) i aktiekapital og det forventes, at de resterende udgifter vil blive finansieret gennem banklån.

20406080

100120140160'000 tonRå palmeolie og palmekerneproduktion (egen produktion)

0H1 H2 H1 H2 H1 H2 H1

2009 2010 2011 2012

Palmekerner Rå palmeolie



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Det moderne anlæg forventes at starte produktionen af fødevareemulgatorer i begyndelsen af 2014. Produkterne vil blive anvendt inden for fødevaresektoren af blandt andet bagerier, mejerier og konfektionsindustrien. Selskabet vil desuden opføre et applikationslaboratorium, med henblik på at styrke udviklingen af fødevareemulgatorer. Det nye anlæg vil operere ud fra de højeste kvalitetsstandarder og kan levere bæredygtige råmaterialer, der er 100 % segregerede og garanteret sporbare.

Det er planlagt, at investeringen opdeles i to faser, hvor anden fase forventes færdiggjort i slutningen af 2015. Investeringen forventes ikke at have nogen nævneværdig indflydelse på UPs indtjening eller nettoaktiviteter for regnskabsåret 2012.

Udsigter og forventninger til fremtiden

I UPs Halvårsrapport 2012 står der følgende vedrørende udsigter og forventninger til fremtiden:

“Da befolkningstallet og velstanden i specielt Asien er stigende forventes det, at der fortsat vil være en positiv udvikling i efterspørgslen efter vegetabilske olier. Dog forventes palmeolieproduktionen at stige igen fra 2. kvartal 2012, når planterne er ude af deres sæsonmæssige dvale. Samtidigt forventes det, at vejrforholdene i Sydøstasien forbedres. Vi anser det derfor som sandsynligt, at priserne falder i anden halvdel af 2012. Dette vil dog afhænge af, hvor alvorligt tørken i den amerikanske midtvest udvikler sig. Eftervirkningerne af denne, i form af ringere sojabønnehøst, vil kunne bremse og vende priserne på råvarer. Det er dog endnu for tidligt at forudse hvad konsekvenserne må blive.

Da gældskrisen i Europa fortsætter, og der stadig hersker usikkerhed omkring en forbedring af den globale finansielle situation, specielt i Europa og USA, er der fortsat en mulig risiko for at den globale økonomi bliver ramt af endnu en nedgang, og dermed lægger en dæmper på priserne for vegetabilske olier.

Den indonesiske eksportskat, der blev ændret i september 2011 til fordel for den indonesiske raffinaderisektor, har påvirket den malaysiske reaffinaderisektor i form af skærpet konkurrence fra de indonesiske raffinaderier. Hvis ikke den malaysiske regering griber ind og støtter den hjemlige raffinaderisektor, vil den højst sandsynligt fortsat være under et betydeligt pres i 2012.

Den enorme regnmængde som faldt i sidste kvartal 2011 og første kvartal 2012 har påvirket frugtplantningen negativt i april, maj og juni 2012, hvilket har resulteret i en betydeligt lavere produktion på flertallet af UPs plantager i Malaysia. Det klimatisk betingede fænomen, hvor massive regnmængder har forårsaget ringere bestøvning af frugterne, forventes først at være overstået i juli 2012, hvorefter plantingen af frugter igen vil være normaliseret. Dette har forårsaget et uundgåeligt fald i produktionen af rå palmeolie.

Koncernen har planer om at genplante store områder i Malaysia i 2012 i overensstemmelse med Koncernens genplantningspolitik. Nogle af Koncernens områder i Indonesien modnede i 2011, og flere områder vil modne i løbet af 2012. Produktionen i Indonesien vil derfor kompensere for høsttabet på de genplantede områder i Malaysia og Koncernens samlede produktion i 2012 forventes derfor at blive en anelse højere end i 2011.

Som følge af ovennævnte, er det Bestyrelsens opfattelse, at Koncernens resultat for regnskabsåret 2012 vil være lavere end for 2011, men dog stadig tilfredsstillende.”

Se UPs resultatopgørelse og balance på side 30-31. UPs Halvårsrapport 2012 kan downloades i sin fulde længde på www.unitedplantations.com.



HALVÅRSRAPPORT

2012

AarhusKarlshamn AB

AAK er en af verdens førende producenter af højt forædlede specialfedtstoffer baseret på vegetabilske olier. AAK raffinerer en række forskellige vegetabilske olier til specialiserede produkter, som bruges inden for adskillige forretningsområder, deriblandt: chokolade & konfekture, bagerier, fødevarer, babymad, tekniske produkter, foder og kosmetik.

Hoved- og nøgletal for AAK

2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året(SEK mio.) 2012 2011 2012 2011 2011

Omsætning 4.221 3.968 8.453 7.823 16.801

Driftsresultat (EBIT) inklusiv IAS 39 justeringer og engangsposter 211 199 431 403 914

Driftsresultat (EBIT) eksklusiv IAS 39 justeringer og engangsposter 211 196 431 400 911

Nettoresultat 129 126 270 265 604

Nettorentebærende gæld 3.211 3.436 3.211 3.436 3.141

Aktiver i alt 9.989 9.832 9.989 9.832 9.974



Resultat pr. aktie (SEK) 3,14 3,04 6,57 6,42 14,72Resultat pr. aktie (DKK) 2,63 2,54 5,50 5,36 12,18

Indre værdi pr. aktie (SEK) 88,81 78,59 88,81 78,59 86,72Indre værdi pr. aktie (DKK) 75,25 63,89 75,25 63,89 72,34

Aktiekurs, ultimo (SEK)* 236,50 183,50 236,50 183,50 199,50Aktiekurs, ultimo (DKK) 200,39 149,19 200,39 149,19 166,42*Gennemsnitskurs på balancedagen.



Soliditetsgrad (%) 36,57 32,89 36,57 32,89 35,74




ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

AAK Koncernen

I første halvår 2012 opnåede AAK et rekordhøjt driftsresultat på SEK 431 mio. (USD 63 mio.), hvilket er 7% højere end driftsresultatet på SEK 403 mio. (USD 64 mio.) i samme periode 2011.

Driftsresultatet steg for Food Ingredients-divisionen, men faldt for Chocolate & Confectionery Fats og Technical Products & Feed-divisionerne.

Salgsvolumen steg med 9% i første halvår 2012, hvilket hovedsageligt kan tilskrives opkøb inden for Food Ingredients-divisionen, og driftsresultatet pr. kilo forblev uændret på SEK 0,59.

De finansielle omkostninger (netto) udgjorde SEK 55 mio. i første halvår 2012 sammenlignet med SEK 45 mio. i samme periode 2011. Stigningen kan tilskrives højere lånemarginer.

I første halvår 2012 udgjorde AAKs nettoresultat SEK 270 mio. (USD 40 mio.), hvilket er 2% højere end SEK 265 mio. (USD 42 mio.) opnået i samme periode 2011.

350

Driftsresultat pr. division (EBIT), før engangsposterSEK mio.

250

300

350

100

150

200

0

50

100

Technical Products & Feed Food Ingredients Chocolate & Confectionery Fats

K1‐K2‐2009* K1‐K2‐2010* K1‐K2‐2011 K1‐K2‐2012* Ekskl. IAS 39 justering

0

3

6

9

2008 2009 2010 2011 2012

Resultat pr. aktie

1.‐2. kvt.

SEK SEK

0

100

200

300

2008 2009 2010 2011 2012

Nettoresultat

1. kvt. 2. kvt.

SEK SEK mio.



HALVÅRSRAPPORT

2012

Food Ingredients

Forretningsområdet Food Ingredients opnåede et rekordhøjt driftsresultat på SEK 293 mio. i første halvår 2012, sammenlignet med SEK 224 mio. i samme periode 2011, hvilket svarer til en stigning på 31%. Volumen steg med 16% i forhold til første halvår 2011, hovedsageligt forårsaget af de nye opkøb (i særdeleshed AAK Louiseville), og sekundært som følge af en organisk vækst på 2% inden for sammenlignelige enheder.

Udviklingen af nye produkter, samt opkøb har i de senere år været væsentlige elementer i specialiserings-strategien og har medført en øget andel af specialprodukter. Denne strategi, der videreføres i AAKs “Acceleration Programme”, indeholder betydelige vækstmuligheder inden for specialprodukter, så som Infant Nutrition (babymad), Bakery & Bakery Services og Dairy.

Marginerne fortsatte med at stige som følge af specialiseringsstrategien, og driftsresultatet pr. kilo steg fra SEK 0,58 i første halvår 2011 til SEK 0,66 i første halvår 2012, hvilket svarer til en stigning på 14%. Bakery industriprodukter og Infant Nutrition udviklede sig særligt godt.

Integrationen af AAK Louisville forløber efter planen og er begyndt at bidrage til AAKs resultat (2. kvartal 2012, har AAK Louiseville bidraget med ca. en tredjedel af den samlede stigning i driftsresultatet).

I slutningen af maj 2012 opkøbte AAK, i overensstemmelse med AAKs “Acceleration Programme” virksomhederne Oasis Food Company og Crown-Foods A/S. Opkøbene forventes kun at have en begrænset indflydelse på driftsresultatet i 2012. På sigt forventes begge virksomheder at bidrage positivt, omend Oasis Foods Company, på baggrund af virksomhedens produktportefølje, vil have en udvandende effekt på driftsresultatet pr. kilo.

Chocolate & Confectionery Fats

I første halvår 2012 var driftsresultatet for forretningsområdet Chocolate & Confectionery Fats på SEK 146 mio., hvilket er en anelse lavere end resultatet på SEK 151 mio. i samme periode 2011.

Volumenerne steg med 1% i første halvår 2012 og beløb sig til 153.000 tons. Driftsresultatet pr. kilo faldt fra SEK 0,99 i første halvår 2011, til SEK 0,95 i første halvår 2012, et fald på 4%. Faldet skyldes primært ændringer i kunde- og produktsammensætningen. Ændringen i produktsammensætningen skyldes til dels ambitionerne om at blive leverandør af hele løsninger, hvilket inkluderer salg af produkter med lavere marginer. Presset på CBE marginerne fortsætter, som følge af den lave pris på kakaosmør, der i øjeblikket ligger 30-40% under gennemsnitsprisen for de seneste tre år, og forretningsområdet forventes at være under fortsat pres på kort- til mellemlang sigt. Dog er tredje og fjerde kvartal historisk set de stærkeste i løbet af året, og dette forventes også at være tilfældet for 2012.

Technical Products & Feed

Forretningsområdet Technical Products & Feed opnåede et driftsresultat på SEK 46 mio. i første halvår 2012, hvilket er 31% lavere end driftsresultatet på SEK 67 mio. for samme periode 2011. Faldet kan tilskrives et fortsat pres på marginerne for fedtsyrer og ”crushing”.

Den samlede volumen faldt med 4% i første halvår 2012.

Driftsresultatet pr. kilo faldt fra SEK 0,49 i første halvår 2011 til SEK 0,35 i første halvår 2012, som følge ovennævnte pres på marginerne, samt at det årlige vedligeholdelsesstop medførte, at nogle volumer blev købt fra tredjepart til betydeligt lavere marginer, for at kunne opfylde indgåede salgsaftaler.

De næste kvartaler vil fortsat være udfordrende, men det forventes at markedssituationen gradvist forbedres.



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Segmentering af driftsresultatet (EBIT) i AAK: 2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året(SEK mio.) 2012 2011 2012 2011 2011

Food Ingredients 156 120 293 224 518Chocolate & Confectionery Fats 65 70 146 151 378Technical Products & Feed 20 28 45 67 103Koncernadministration -30 -22 -53 -42 -88I alt 211 196 431 400 911 Forsikringserstatning - 48 - 48 48Engangsposter (rationaliseringsprogram) - -45 - -45 -45I alt 211 199 431 403 914

Balance og pengestrøm

Den nettorentebærende gæld steg med SEK 70 mio. i første halvår 2012 og udgjorde SEK 3.211 mio. pr. 30. juni 2012. De finansielle omkostninger (netto) var på SEK 55 mio. i første halvår 2012, sammenlignet med SEK 45 mio. i samme halvår 2011. Stigningen skyldes hovedsageligt højere lånemarginer.

Egenkapitalen steg fra SEK 3.565 mio. pr. 31. december 2011 til SEK 3.653 mio. pr. 30. juni 2012. Egenkapitalen blev i første halvår 2012 positivt påvirket af nettoresultatet på SEK 270 mio., en kursregulering på SEK 5 mio. ved omregning af udenlandske interesser, samt SEK 7 mio. på aktieoptioner. Udbetaling af udbytte påvirkede egenkapitalen negativt.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter før ændringer i arbejdskapitalen var på SEK 400 mio. i første halvår 2012 hvilket var SEK 35 mio. lavere end samme periode 2011, hovedsageligt som følge af højere skatter. Efter ændringer i arbejdskapitalen beløb pengestrømme sig til rekordhøje SEK 735 mio. i første halvår 2012 sammenlignet med minus SEK 399 mio. i samme halvår 2011.

Pengestrømme fra investeringer var på minus SEK 623 mio. i første halvår 2012, hvilket er SEK 460 mio. mere end i første halvår 2011. Stigningen skyldes primært de to akkvisitioner.

Investeringer

AAK købte den 25. maj 2012 Oasis Food Company (“Oasis”), New Jersey, USA og den 31. maj 2012, Crown-Foods (“Crown-Foods”) A/S, Mørkøv, Danmark.

Oasis leverer et omfattende assortiment af kvalitetsprodukter, så som spiseolier, margarine, spreads, madlavingsolier, eddike, mayonnaise og saucer. Oasis har 160 medarbejdere og havde i 2011 en omsætning på ca. SEK 925 mio. Købet udgør en enestående platform for AAKs ambitioner på det nordamerikanske marked. Oasis’ brede udvalg af etablerede food service produkter og mærkevarer, udvider AAKs produktsortiment betydeligt på et af verdens største food service markeder.

Crown-Foods producerer saucer og dressinger og er førende på dets lokale marked. Virksomheden har 20 medarbejdere og havde i 2011 en omsætning på SEK 60 mio. Crown-Foods styrker AAKs mulighed for at levere et bredt sortiment af food service produkter på det skandinaviske marked.



HALVÅRSRAPPORT

2012

Udsigter og forventninger til fremtiden

I AAKs halvårsrapport for 2012 står der følgende vedrørende udsigter og forventninger til fremtiden:

“Det er vanskeligt at forudse, hvordan gældsproblemerne i Europa vil påvirke AAKs branche. Men AAKs mulighed for at servicere kunderne med sundere produkter, reducerede udgifter, samt de positive virkninger fra AAKs ”Acceleration Programme”, medfører at AAK fortsat er optimistiske omkring fremtiden, hovedsageligt grundet en stærk Food Ingredients-forretning”.

Se AAKs resultatopgørelse og balance på side 32-33. AAKs halvårsrapport 2012 kan downloades i sin fulde længde på www.aak.com.

Andre investeringer

UIH

UIE har en ejerandel på 45,3% i UIH, hvis eneste aktiv er en ejerandel på 22,4% i UIE. Der er ingen rentebærende gæld i UIH, og der er minimale administrative forpligtelser. Eftersom UIEs investering i UIH reelt set er en ejerandel i egne aktier, indgår investeringen under egne aktier i egenkapitalen.

Risici

Når der tages udgangspunkt i de største bidragsydere til UIEs indtægter, er de væsentligste risici følgende:

Råvarepriser

Den største indflydelse fra råvarepriser på UIEs overskud er palmeolieprisen, primært som følge af dens betydning for resultatet i UP. Priserne på UPs produkter bliver ikke bestemt af UP, men af udbud og efterspørgsel på vegetabilske olier på det globale marked, og de korrelerer desuden i nogen grad med prisen på mineralolie. En ændring på USD 10 pr. ton i prisen på rå palmeolie vil påvirke UIEs andel i UPs resultat med ca. USD 0,9 mio. Det bør bemærkes, at det er UPs politik at afdække en del af den fremtidige produktion på futuremarkedet, og som følge deraf, vil prisudsving i spotkurserne på kort sigt ikke påvirke resultatet. Generelt bestræber AAK sig på at kurssikre så meget som muligt af sit salg og råvareindkøb.

Vejrforhold

Mens vejrforholdene generelt ikke har haft den store indvirkning på overskuddet i UPs landbrugsaktiviteter i Malaysia og Indonesien, har den ekstreme påvirkning fra El Niño og dens efterfølger La Niña i de seneste år påvirket produktionen, dog kun i et mindre omfang.

Sæsonbetonet og konjunkturafhængigt mønster for landbrugsaktiviteter

Produktionen af afgrøder er sæsonpræget. Statistisk stiger UPs produktion af rå palmeolie og palmekerner gradvist fra marts og topper omkring juli til september for derefter at falde fra oktober til februar. Unormale globale vejrforhold, som f.eks. El Niño eller La Niña, kan dog påvirke dette mønster. Desuden har oliepalmer et cyklisk mønster, hvilket betyder at de produktionsmæssigt i perioder går i dvale. Disse hvileperioder varierer både i længde og hyppighed.



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Konkurrence

AAK er udsat for hård konkurrence, hvilket er kendetegnende for den pågældende industri, samt for prisudsving i råvarepriserne, som påvirker andelen af arbejdskapital, der er bundet i Selskabet.

Valutakurser

UIEs regnskab føres i USD. Hovedinvesteringerne, UP og AAK, fører dog deres regnskaber i henholdsvis MYR og SEK. Valutarisici i forbindelse med omregning af egenkapital og resultat i UIEs associerede selskaber til USD afdækkes ikke. Hvad angår UP, har omregningen mellem MYR og USD en dobbelteffekt. F.eks. vil en stærk USD i hvilken råvarepriser generelt er angivet forårsage at omsætningen stiger i værdi, mens den omregnede værdi af UPs resultat vil falde, som følge af den svagere MYR. Hvad angår UIEs investering i AAK, er en stor del af selskabets køb af råvarer samt salgskontrakter i udenlandsk valuta. AAK kurssikrer så meget som muligt af sit salg og sine råvarekontrakter, og som følge heraf er bruttoindtægten på alle salgskontrakter kurssikret i den valuta der anvendes i det land, hvor hvert AAK-selskab har forretninger.

Renten

En stigning på 1 procentpoint i renten vil ikke have nogen mærkbar indflydelse på UIE.

Anvendt regnskabspraksis

UIEs halvårsregnskab er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 ”Præsentation af delårsregnskaber”, samt yderligere danske oplysningskrav til delårsregnskaber for børsnoterede selskaber. Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til den, som blev beskrevet i årsrapporten 2011. Der henvises til note 2, side 64-72 i årsrapporten 2011 for nærmere detaljer herom.

Det skal bemærkes, at UIE skal anvende regnskabsstandarden IAS 41. Denne regnskabsstandard angår især biologiske aktiver, som regnskabsmæssigt skal behandles på en måde, der afspejler ændringer i deres dagsværdi, som f.eks. UPs plantager i Malaysia. UP aflægger regnskab i henhold til MFRS i Malaysia. Eftersom denne standard ikke er implementeret i de malaysiske regnskabsstandarder, er det fortsat ikke muligt at efterkomme dette direktiv.

Det malaysiske “Accounting Standards Board” har udstedt MFRS 141 for at bringe malaysiske regnskabsstandarder i overensstemmelse med IAS 41. Denne nye regnskabsstandard er gældende for regnskabsår som begynder på eller efter 1. januar 2014.

Finanskalender for 2012

28. november 2012 3. kvartalsrapport 2012



HALVÅRSRAPPORT

2012

Ledelses- og bestyrelsespåtegning

Bestyrelsen og Ledelsen har behandlet og godkendt halvårsregnskabet for perioden 1. januar til 30. juni 2012.

Halvårsregnskabet, som ikke er blevet revideret eller gennemgået af Selskabets revisor, er aflagt i overensstemmelse med IAS 34: Delårsregnskaber og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi vurderer, at halvårsregnskabet giver et retvisende billede af Koncernens aktiver, passiver og den finansielle stilling pr. 30. juni 2012, samt af Koncernens resultat og pengestrømme for perioden 1. januar til 30. juni 2012.

Det er endvidere vores opfattelse, at Ledelsens beretning indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i Koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat, finansielle stilling som helhed, og en beskrivelse af de væsentlige ricisi og usikkerhedsfaktorer, som Koncernen står overfor.

Malaysia, 29 August 2012

Bestyrelsen

Dato’ Carl Bek-Nielsen Martin Bek-Nielsen John A. Goodwin John MadsenBestyrelsesformand Næstformand

Bent Mahler Brian Bech Nielsen Kjeld Ranum

Direktionen

Ulrik Juul ØstergaardAdm. Direktør



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Resultatopgørelse for UIE Koncernen for 1. halvår 2012(Tallene er ikke revideret)

2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året(USD ‘000) 2012 2011 2012 2011 2011

IndtægterAndel af resultat i associerede selskaber 14.139 20.090 28.474 36.307 71.456 Renteindtægter 24 60 28 111 278 Nettogevinst på investeringer 3 - 210 105 - Andre indtægter 28 34 37 44 61Nettovalutakursgevinst 69 - 563 - -Indtægter i alt 14.263 20.184 29.312 36.567 71.795

OmkostningerHensættelse - - - - -5.781Generelle og administrative omkostninger -640 -563 -1.155 -1.056 -2.724Renteudgifter -64 - -78 - -11Nettotab på investeringer - -34 - - -153Nettovalutakurstab - -116 - -132 -624Omkostninger i alt -704 -713 -1.233 -1.188 -9.293


Skat -11 -42 -26 -76 -188

Nettoresultat 13.548 19.429 28.053 35.303 62.314

Resultat pr. aktie (USD) 3,31 4,51 6,79 8,17 14,46

Sammenfattet totalindkomst for UIE Koncernen for 1. halvår 2012(Tallene er ikke revideret)

2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året(USD ‘000) 2012 2011 2012 2011 2011 Nettoresultat 13.548 19.429 28.053 35.303 62.314Finansielle aktiver disponible for salg efter skat, nul - - - - -162Dagsværdien på ændringer i kurssikring af likvide midler efter skat - - - - -341Kursregulering ved omregning af udenlandske interesser, efter skat -17.257 30 -1.835 13.555 -13.199

Totalindkomst efter skat i alt -3.709 19.459 26.218 48.858 48.612



HALVÅRSRAPPORT

2012

Balance for UIE Koncernen pr. 30. juni 2012(Tallene er ikke revideret)

30. juni 30. juni 31. december(USD ‘000) 2012 2011 2011 Aktiver Kortfristede aktiver: Bankindestående 16.081 6.910 13.012 Kortfristede aftaleindskud 726 1.888 - Tilgodehavender og andre aktiver 52 110 51 Investeringer 1.189 1.350 1.240 Modtaget udbytte fra associerede selskaber - 13.109 - Tilgodehavende skatterefusion - 6.183 -Kortfristede aktiver i alt 18.048 29.550 14.303 Langfristede aktiver: Investeringer i associerede selskaber* 444.521 441.498 440.960 Materielle anlægsaktiver 31 40 48Langfristede aktiver i alt 444.552 441.538 441.008 Aktiver i alt 462.600 471.088 455.311 Passiver og egenkapital Kortfristede forpligtelser: Kassekredit 6.813 - - Skat 8 - 78 Kreditorer og skyldige omkostninger 474 5.141 624Kortfristede forpligtelser i alt 7.295 5.141 702 Egenkapital 455.305 465.947 454.609 Passiver og egenkapital i alt 462.600 471.088 455.311

* Investering i associerede selskaber BNSH (USD ’000) UP (AAK) Durisol Total

Bogført værdi pr. 1. januar 2012 320.111 120.849 - 440.960Andel i nettoresultatet 22.322 6.152 - 28.474Kursregulering ved omregning af udenlandsk valuta -231 -1.278 - -1.509Udbetalt udbytte -18.575 -4.829 - -23.404

Bogført værdi pr. 30. juni 2012 323.627 120.894 - 444.521



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Egenkapitalopgørelse for UIE Koncernen pr. 30. juni 2012(Tallene er ikke revideret)

Aktie Overkurs v/ Egne Overført Andre (USD ‘000) Kapital emission aktier overskud reserver I alt Egenkapital pr. 1. januar 2011 51.433 13.248 -20.462 335.062 51.051 430.332Totalindkomst - - - 35.303 13.555 48.858Tilbagekøb af egne aktier - - -5.922 - - -5.922Udbytte - - - -7.321 - -7.321

Egenkapital pr. 30. juni 2011 51.433 13.248 -26.384 363.044 64.606 465.947

Aktie Overkurs v/ Egne Overført Andre(USD ‘000) Kapital emission aktier overskud reserver I alt

Egenkapital pr. 1. juli 2011 51.433 13.248 -26.384 363.044 64.606 465.947Totalindkomst - - - 27.011 -27.257 -246 Tilbagekøb af egne aktier - - -11.092 - - -11.092

Egenkapital pr. 31. december 2011 51.433 13.248 -37.476 390.055 37.349 454.609

Aktie Overkurs v/ Egne Overført Andre(USD ‘000) Kapital emission aktier overskud reserver I alt

Egenkapital pr. 1. januar 2012 51.433 13.248 -37.476 390.055 37.349 454.609Totalindkomst - - - 28.053 -1.835 26.218 Tilbagekøb af egne aktier - - -21.450 - - -21.450Udbytte - - - -4.072 - -4.072

Egenkapital pr. 30. juni 2012 51.433 13.248 -58.926 414.036 35.514 455.305



HALVÅRSRAPPORT

2012

Pengestrømsopgørelse for UIE Koncernen pr. 30. juni 2012(Tallene er ikke revideret)

1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året(USD ‘000) 2012 2011 2011

Pengestrømme fra driftsmæssige aktiviteterResultat før skat 28.079 35.379 62.502Reguleringer: Andel i nettoresultatet i associerede selskaber -28.474 -36.307 -71.456 Renteindtægter -28 -111 -278 Renteudgifter 78 - 11 Hensættelse - - 5.781 Afskrivninger 15 20 38 Valutakurstab/-gevinst -329 178 -74 Nettotab/-gevinst på investeringer -210 -105 153Pengestrømme anvendt til driftsmæssige aktiviteter før ændringer i arbejdskapital -869 -946 -3.323Ændring i tilgodehavender og andre aktiver -1 20 79Ændring i kreditorer og skyldige omkostninger -150 4.576 59Skat (netto) -92 -10 -6Nettopengestrømme anvendt til driftsmæssige aktiviteter -1.112 3.640 -3.191 Pengestrømme til finansiering Udbetalt udbytte -4.072 -7.321 -7.321Renteomkostninger -78 - -11Nettopengestrømme anvendt til finansiering -4.150 -7.321 -7.332 Pengestrømme til/fra finansiering Renteindtægter 28 111 278Udbytte modtaget fra associeret selskab 23.405 13.271 35.445Køb af investeringer -744 -690 -1.609Provenu fra salg af investeringer 1.005 1.207 1.963Køb af egne aktier -21.450 -5.922 -17.014Tilgang af anlægsaktiver - -3 -33Nettopengestrømme fra investeringer 2.244 7.974 19.030 Ændring i likvide midler -3.018 4.293 8.507Likvide midler, primo 13.012 4.505 4.505

Likvide midler, ultimo 9.994 8.798 13.012

Likvide midler omfatter bankindestående, aftaleindskud og kassekredit i banker.



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Selskabsoplysninger

Indregistreringssted Bahamaøerne

Bestyrelse Dato’ Carl Bek-Nielsen, bestyrelsesformand Martin Bek-Nielsen, næstformand John A. Goodwin* John Madsen Bent Mahler Brian Bech Nielsen Kjeld Ranum*

Administrerende direktør Ulrik Juul Østergaard

Company Secretary Alison Treco*

Hovedkontor 2nd Floor, One Montague Place East Bay Street Nassau, Bahamaøerne

Repræsentationskontor International Plantationi København Services Limited Plantations House H.C. Andersens Boulevard 49, 3. 1553 København V, Danmark Telefon: +45 33933330

Revisor Ernst & Young Kuala Lumpur, Malaysia

Advokater McKinney, Bancroft & Hughes Nassau, Bahamas Bech-Bruun København, Danmark Bankforbindelser Hongkong & Shanghai Banking Corp. Handelsbanken A/S Danske Bank A/S

Kontaktpersoner Ulrik Juul Østergaard Kenneth Nilsson Telefon: +45 33933330 E-mail: [email protected]

Links www.uie.dk www.unitedplantations.com www.aak.com www.melkerschorlingab.se www.durisol.net

*Medlem af Revisionskomitéen.



HALVÅRSRAPPORT

2012

Forkortelser

Selskabsnavn: Forkortelse:United International Enterprises Limited UIE eller SelskabetUnited Plantations Berhad UPAarhusKarlshamn AB AAKDurisol UK DurisolMelker Schörling AB MSABUnited International Holdings Limited UIHUniOleon Sdn. Bhd. UniOleonCrown-Foods A/S Crown-FoodsOasis Foods Company Oasis

Valuta: Forkortelse:Amerikanske dollar USDMalysiske ringgit MYRSvenske kroner SEKBritiske pund GBP

Definitioner

Resultat pr. aktie Nettoresultat for perioden, som kan tilskrives selskabets aktionærer Vægtede gennemsnitlige antal aktier, eksklusiv egne aktier

Indre værdi pr. aktie Egenkapital, ultimo, eksklusiv minoritetsinteresser Antal aktier, ultimo, eksklusiv egne aktier

Forrentning af egenkapital Årets nettoresultat*, som kan tilskrives selskabets aktionærer Gennemsnitlig egenkapital, eksklusiv minoritetsinteresser

Soliditetsgrad Egenkapital, ultimo Samlede aktiver, ultimo

*I løbet af året annualiseres periodens resultat.

Sammenligningstal

Sammenligningstal i USD er beregnet ud fra den valutakurs der var gældende på det tidspunkt hvor tallene oprindeligt blev rapporteret. (Alle tal omregnes ud fra en gennemsnitskurs for perioden/året, undtagen tal på balancen, som omregnes ud fra valutakursen ved periodens/årets afslutning).



ENTERPRISES LIMITED

HALVÅRSRAPPORT2012

Siden er bevidst efterladt blank


Sammenfattet resultatopgørelse for UP Koncernen pr. 30. juni 2012(Tallene er ikke revideret)

2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året(MYR ’000) 2012 2011 2012 2011 2011

Omsætning 232.052 390.626 570.724 669.012 1.398.386

Driftsomkostninger -144.495 -265.877 -396.682 -441.879 -934.979Andre driftsindtægter 11.398 11.582 17.801 18.115 10.579Finansielle omkostninger 18 -7 -12 -14 -27Renteindtægter 5.212 4.072 10.574 7.597 17.582


Skat -27.029 -30.810 -52.185 -57.148 -117.955

Resultat efter skat 77.156 109.586 150.220 195.683 373.586

Nettoresultat 77.156 109.586 150.220 195.683 373.586

Nettoresultatet der kan udloddes til: Moderselskabets aktionærer 77.067 109.586 149.715 195.683 373.951 Minoritetsinteresser 89 - 505 - -365

77.156 109.586 150.220 195.683 373.586

Resultat pr. aktie

(i) Aktuel – baseret på et gennemsnit af 208.134.266 (2010: 208.134.266) stamaktier (cent) 37,03 52,65 71,93 94,02 179,67

Den sammenfattede resultatopgørelse for Koncernen skal sammenholdesmed det reviderede regnskab for 2011.

Sammenfattet totalindkomst for UP Koncernen pr. 30. juni 2012(Tallene er ikke revideret)

2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året(MYR ’000) 2012 2011 2012 2011 2011

Resultat for perioden 77.156 109.586 150.220 195.683 373.586Anden totalindkomst/-tab for perioden efter skat 1.948 -745 28 -282 -1.272Totalindkomst for perioden 79.104 108.841 150.248 195.401 372.314

Totalindkomst tilskrevet: Moderselskabets aktionærer 79.012 108.841 149.780 195.906 372.612 Minoritetsinteresser 92 - 468 -505 -298 79.104 108.841 150.248 195.401 372.314

Den sammenfattede totalindkomst for Koncernen skal sammenholdesmed det reviderede regnskab for 2011.


Sammenfattet balance for UP Koncernen pr. 30. juni 2012(Tallene er ikke revideret)

30. juni 30. juni 31. december(MYR ’000) 2012 2011 2011

AktiverAnlægsaktiver Biologiske aktiver 384.207 372.135 377.947 Materielle anlægsaktiver 906.594 890.709 902.084 Forudbetalte leasingydelser 35.123 32.485 31.763 Associeret selskab 50 50 50 Finansielle aktiver disponible for salg 6.446 7.521 6.446 Derivater 1.079 3.677 1.315Anlægsaktiver i alt 1.333.499 1.306.577 1.319.605

Omsætningsaktiver Varebeholdning 164.718 160.786 181.145 Varetilgodehavender og andre debitorer 98.773 107.782 115.330 Skatterefusion 107 203 132 Tilgodehavende fra associeret selskab 6 3 6 Finansielle aktiver disponible for salg - 5.000 - Likvide midler 617.672 586.266 582.796 Derivater 1.665 4.150 1.255Omsætningsaktiver i alt 882.941 864.190 880.664

Aktiver i alt 2.216.440 2.170.767 2.200.269

Egenkapital og passiverEgenkapital der kan tilskrives moderselskabets aktionærer Aktiekapital 208.134 208.134 208.134 Overkurs ved emission 181.920 181.920 181.920 Andre henlæggelser 21.570 23.067 21.505 Overført overskud 1.609.661 1.468.999 1.584.827 2.021.285 1.882.120 1.996.386 Minoritetsinteresse 675 - 207Egenkapital i alt 2.021.960 1.882.120 1.996.593

Langfristede forpligtelser Hensættelser til pensionsydelser 11.100 7.805 11.889 Hensættelser til udskudt skat 79.237 70.871 77.043Langfristede forpligtelser i alt 90.337 78.676 88.932

Kortfristede forpligtelser Leverandørgæld og andre kreditorer 64.924 71.650 76.427 Kassekredit og kortfristede lån 8 1.000 391 Hensættelser til pensionsydelser 1.263 1.700 2.273 Hensættelse til skat 37.109 85.855 35.251 Derivater 839 49.766 402Kortfristede forpligtelser i alt 104.143 209.971 114.744Forpligtelser i alt 194.480 288.647 203.676

Passiver i alt 2.216.440 2.170.767 2.200.269

Indre værdi pr. aktie (MYR) 9,71 9,04 9,59

Den sammenfattede balance for Koncernen skal sammenholdesmed det reviderede regnskab for 2011.


Sammenfattet resultatopgørelse for AAK Koncernen pr. 30. juni 2012(Tallene er ikke revideret)


Nettoomsætning 4.207 3.907 8.429 7.750 16.695 Andre driftsindtægter 14 61 24 73 106 Driftsindtægter i alt 4.221 3.968 8.453 7.823 16.801

Råmaterialer, forbrugsstoffer og varer til videresalg -3.352 -3.110 -6.726 -6.179 -13.350 Andre eksterne omkostninger -274 -256 -557 -495 -1.077Lønomkostninger -291 -307 -561 -563 -1.099 Afskrivninger og nedskrivninger -88 -96 -173 -180 -350 Andre driftsomkostninger -5 - -5 -3 -11 Driftsomkostninger i alt -4.010 -3.769 -8.022 -7.420 -15.887

Driftsresultat (EBIT) 211 199 431 403 914

Renteindtægter 3 2 5 3 6 Renteudgifter -26 -21 -53 -39 -94 Andre finansielle poster -8 -11 -7 -9 -10 Total finansielle netto -31 -30 -55 -45 -98

Resultat før skat 180 169 376 358 816

Skat -51 -43 -106 -93 -212

Nettoresultat 129 126 270 265 604

Nettoresultat der skal udloddes til: Minoritetsinteresser 1 1 2 2 2 Moderselskabets aktionærer 128 125 268 263 602

Sammenfattet totalindkomst for AAK Koncernen pr. 30. juni 2012(Tallene er ikke revideret)


Nettoresultat for perioden 129 126 270 265 604 Kursregulering ved omregning af udenlandsk valuta 30 26 2 -40 -35 Dagsværdien på ændringer i kurssikring af likvide midler -13 - 4 - -19Skat i forbindelse med dagsværdien på ændringer i kurssikring af likvide midler 3 - -1 - 5Totalindkomst for perioden 149 152 275 225 555

Nettoresultat der kan udloddes til: Minoritetsinteresser 1 1 3 1 -1 Moderselskabets aktionærer 148 151 272 224 556 149 152 275 225 555


Aktieoplysninger

2. kvt. 2. kvt. 1.-2. kvt. 1.-2. kvt. Året (SEK mio.) 2012 2011 2012 2011 2011

Antal aktier, tusinde 40.898 40.898 40.898 40.898 40.898 Resultat pr. aktie, SEK* 3,14 3,04 6,57 6,42 14,72 Resultat pr.aktie inkl. udvanding SEK** 3,12 - 6,54 - -Resultat pr. aktie inkl. fuld udvanding*** 3,04 - 6,37 - -Indre værdi pr. aktie, SEK 88,81 78,59 88,81 78,59 86,72 Aktiekurs på balancedagen 236,50 183,50 236,50 183,50 199,50

* På nuværende tidspunkt, bliver resultat pr. aktie beregnet ud fra vægtede gennemsnitlige antal af cirkulerende aktier.** På nuværende tidspunkt, bliver resultat pr. aktie beregnet ud fra vægtede gennemsnitlige antal af cirkulerende aktier inkl. udvanding af udestående tegningsoptioner (i overensstemmelse med IAS 33).*** Resultat pr. aktie efter fuld udvanding bliver beregnet ved at dividere nettoresultatet for perioden med det

vægtede gennemsnitlige antal af cirkulerende aktier inkl. en konvertering af alle udestående aktieoptioner til ordinære aktier.

Sammenfattet balance for AAK Koncernen pr. 30. juni 2012 (Tallene er ikke revideret)

30. juni 30. juni 31. december (SEK mio.) 2012 2011 2011

Aktiver Goodwill 1.070 584 733 Andre immaterielle anlægsaktiver 83 95 94 Materielle anlægsaktiver 2.869 2.698 2.801 Finansielle aktiver 195 165 144 Kortfristede aktiver i alt 4.217 3.542 3.772

Varebeholdning 2.752 3.027 2.884 Kortfristede fordringer 2.743 2.703 2.987Likvide beholdninger 277 560 331 Langfristede aktiver i alt 5.772 6.290 6.202

Aktiver i alt 9.989 9.832 9.974

Egenkapital of forpligtelserEgenkapital 3.632 3.214 3.547 Minoritetsinteresser 21 20 18 Egenkapital i alt inklusiv minoritetsinteresser 3.653 3.234 3.565

Langfristede forpligtelser 3.824 4.272 3.799

Kortfristede forpligtelser 1.462 1.167 1.331Andre kortfristede forpligtelser 1.050 1.159 1.279 Kortfristede forpligtelser i alt 2.512 2.326 2.610

Egenkapital og forpligtelser i alt 9.989 9.832 9.974

Der er ingen ændringer i eventualforpligtelser.

Documents

Halvårsrapport 2012uie.dk/wp-content/uploads/2016/06/UIE_Q2_2012_DK.pdfUIE Halvårsrapport 2012 • 3/33 UNITED INTERNATIONAL ENTERPRISES LIMITED HALVÅRS RAPPORT 2012 Hoved- og nøgletal