1

hoav

Mặc dù có nhiều đề xuất cần tăng lãi

suất USD lên 0,25-0,5%/năm nhưng NHNN

khẳng định vẫn tiếp tục duy trì lãi suất gửi

USD 0%. Theo đại diện NHNN, chính sách

lãi suất 0% với USD từ cuối năm 2015 đến

nay đã đem lại lợi ích lớn, tạo nền tảng ổn

định VND. Trên thực tế, một lượng lớn

ngoại tệ trong dân đã chuyển hóa thành

VND. Riêng 2017, NHNN đã mua thêm

được 8 tỷ USD. Về việc vay mượn ngoại tệ,

NHNN vẫn kiên định mục tiêu chuyển dần

từ quan hệ vay mượn sang mua bán nhưng

trong bối cảnh hiện nay việc vay mượn

ngoại tệ chưa thể chấm dứt hẳn mà vẫn

phải duy trì thêm một thời gian nữa...

Tin nổi bật

Ngân hàng Nhà nước vẫn kiên trì lãi suất

USD 0%

Nhiều ngân hàng dự báo lợi nhuận đột

biến tháng cuối năm

Thị trường 2018 tiếp tục sôi động với các

thương vụ IPO và thoái vốn lớn

Những điểm sáng trong nền kinh tế Việt

Nam 2017

Không chỉ tăng giá điên cuồng, Bitcoin còn

được đề xuất để bàn thảo trong G20!

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 20/12)

VN - Index 953,51 0,22%

HNX - Index 113,95 0,52%

D.JONES CK Mỹ 24.726,65 0,11%

STOXX CK C.Âu 3.552,65 0,83%

CSI 300 CK TQ 4.030,49 0,12%

Vàng (SJC cập nhật 08h10 ngày 21/12)

SJC Ng.đ/L 36.510 0,08%

Quốc tế USD/Oz 1.266,10 0,43%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.430 0,03%

EUR/USD 1.1875 0,26%

Dầu

WTI USD/th 58,05 0,59%

6

Thứ Năm, ngày 21/12/2017

BP.NGHIÊN CỨU&PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (08) 38 469 516 (1813/1815) – [e] kehoach@sacombank.coms

2

Ngân hàng Nhà nước vẫn kiên trì

lãi suất USD 0%

Tại buổi làm việc với NHNN CN Tp.HCM ngày 19/12, Phó thống đốc

Đào Minh Tuấn cho rằng, dù có nhiều đề xuất cần tăng LS USD lên

0,25- 0,5%/năm nhưng NHNN vẫn tiếp tục duy trì LS gửi USD 0%…

Theo ông Nguyễn Hoàng Minh PGĐ NHNN CN Tp.HCM, trong năm

2017 FED đã 3 lần nâng LS USD, dù vậy LS huy động USD tại VN vẫn

ở mức 0% trong suốt hơn 2 năm qua. NHNN CN Tp.HCM đã phân tích

và thấy việc duy trì LS huy động USD ở mức 0% đã có nhiều tác động

tốt, chẳng hạn như khiến nhiều người chuyển USD sang VND để gửi

tiết kiệm. Huy động vốn bằng ngoại tệ hiện chỉ chiếm tỷ trọng 12%

trong tổng huy động vốn, trong khi ở giai đoạn 2010-2015, tỷ lệ này lên

đến 19-22%... Phó thống đốc Đào Minh Tuấn khẳng định chính sách LS

0% với USD từ cuối năm 2015 đến nay đã đem lại lợi ích lớn, tạo nền

tảng ổn định VND. Trên thực tế, 1 lượng lớn ngoại tệ trong dân đã

chuyển hóa thành VND. Riêng 2017, NHNN đã mua thêm được 8 tỷ

USD. Liên quan đến việc vay mượn ngoại tệ, NHNN vẫn kiên định mục

tiêu chuyển dần từ quan hệ vay mượn sang mua bán nhưng trong bối

cảnh hiện nay việc vay mượn ngoại tệ chưa thể chấm dứt hẳn mà vẫn

phải duy trì thêm 1 thời gian nữa...

Tp.HCM: Tăng trưởng tín dụng

ước đạt 18,5% trong 2017

Sáng 19/12, Phó Thống đốc Đào Minh Tú đã có buổi làm việc tại NHNN

CN Tp.HCM về hoạt động NH trên địa bàn 2017 và 1 số công tác chuẩn

bị cho hoạt động NH dịp cuối năm. NHNN CN Tp.HCM cho biết, sv cuối

năm 2016, ước tính đến 31/12, tổng huy động vốn trên địa bàn 15%;

tổng dư nợ tín dụng ước 8,5%. Như vậy, TTTD 2017 tại Tp.HCM có

thể sẽ thấp hơn 2016 (2016 19,3%). Theo ông Nguyễn Hoàng Minh, thị

trường tiền tệ ổn định và diễn biến tích cực có ý nghĩa quan trọng góp

phần ổn định KTVM và tạo lập niềm tin thị trường, niềm tin từ cộng

đồng DN. Trong đó, yếu tố tỷ giá và LS tiếp tục được cộng đồng DN

đánh giá cao… Tại buổi làm việc Phó Thống đốc y/c NHNN CN

Tp.HCM chỉ đạo các TCTD trên địa bàn đảm bảo vốn cho DN có nhu

cầu dịp cuối năm (cung ứng hàng hóa dịp Tết, thanh toán hàng XNK…); đáp

ứng đủ tiền mặt cho nhu cầu chính đáng của người dân, DN, khuyến

khích phát triển thanh toán không dùng tiền mặt; đảm bảo đủ tiền mặt

Tài chính – Ngân hàng

3

và giao dịch ATM được thông suốt cho người dân, DN tại các KCN dịp

cân Tết… đặc biệt là đảm bảo an toàn, an ninh kho quỹ.

Nhiều ngân hàng dự báo lợi

nhuận đột biến tháng cuối năm

Với bối cảnh KTVM tích cực, nhiều NH đã về đích LN 2017 sớm sv kế

hoạch đề ra. Song, các NH này có lẽ còn mong muốn nhiều hơn thế bởi

cơ hội gia tăng LN là hiện hữu khi mà mục tiêu TTTD đã được nâng lên

21-22%, giúp đẩy mạnh hoạt động cho vay trong tháng cuối năm, cũng

là thời điểm KD cao điểm dịp cận Tết. Mặc dù chưa hết năm nhưng với

các kết quả đạt được trong 11th qua, có thể nói, 2017 là năm đạt LN tốt

nhất của các NH trong 5 năm gần đây. Đó là chưa kể tháng 12 thường

là thời điểm sẽ mang lại thu nhập không nhỏ cho các NH, khi cầu tín

dụng luôn tăng mạnh trong dịp cận Tết này. Bên cạnh đó, nhiều khoản

dự phòng cũng sẽ được hoàn nhập sau khi các NH đẩy mạnh xử lý nợ

xấu theo NQ 42/2017, góp phần tác động tích cực lên LN cả năm của

các NH… Theo TGĐ OCB, nhu cầu tín dụng thường tăng cao những

tháng giáp Tết Nguyên đán và đây cũng là giai đoạn đẩy mạnh KD của

NH. Tuy nhiên, các NH cũng phải đảm bảo hoạt động tín dụng trong

room cho phép của cơ quan quản lý, trong khi vẫn ưu tiên cam kết giải

ngân cho khách hàng đã ký hợp đồng tín dụng. Về TTTD trong 2018,

sẽ tiếp tục cải thiện nhưng khó tăng mạnh, nhất là trong những tháng

đầu năm. “Bước sang 2018, các NH sẽ nhận được room tín dụng mới,

nên dư địa cho vay có thể được nới rộng. Theo đó, tín dụng 2018 sẽ cải

thiện, nhưng khó có sự đột biến trong những tháng đầu năm. Nhiều khả

năng mức tăng cả năm 2018 cũng tương tự như 2017”.

Thị trường 2018 tiếp tục sôi động

với các thương vụ IPO và thoái

vốn lớn

VDSC đã đưa ra ba lý do chính của sự sôi động từ các thương vụ IPO

và thoái vốn lớn, được quan sát trong những thời gian gần đây sẽ tiếp

diễn trong 2018: (i) Việc nhiều thương vụ vẫn chưa thể hoàn thành

trong 2017 sẽ được dự kiến sẽ chuyển sang 2018. Cụ thể, theo kế

hoạch thoái vốn được công bố, Nhà nước sẽ tiến hành CPH 44 DN và

thực hiện thoái vốn tại 135 DN (trong đó có khoảng 66 DN đang được giao

dịch trên HSX, HNX và UPCoM) với nhiều tên tuổi nổi bật như VICEM,

IDICO, TCT Lương thực miền Nam, TCT Phát điện 3. Tuy nhiên, tỷ lệ

đã thực hiện là không cao do nhiều công ty có cấu trúc hoạt động và tài

chính phức tạp, đòi hỏi mất nhiều thời gian cho việc định giá và soát

xét; (ii) Giá trị của các thương vụ sẽ là rất lớn sv các năm trước. Gần

đây nhất là việc Thai Beverage mua lại 51% cổ phần của SAB với tổng

4

giá trị gần 110.000 tỷ đồng, hay trước đó là thương vụ thoái vốn thành

công của VNM với tổng giá trị gần 9.000 tỷ đồng. Chỉ riêng 2 thương vụ

này đã mang về cho Nhà nước số tiền cao hơn 5 năm trước đó cộng lại.

Sự hứng thú của NĐTNN đối với DNNN đang chứng minh cho sức hấp

dẫn của hoạt động thoái vốn hiện nay. Dựa trên những gì đã diễn ra,

VDSC cho rằng có 3 nguyên nhân chính dẫn đến sức hấp dẫn này là thị

trường đang khá hưng phấn, NĐT được mua cổ phần với tỷ lệ lớn và

thông tin đầy đủ; (iii) Các thông tư, nghị định gần đây của Chính phủ về

CPH, thoái vốn cũng là điểm tích cực đáng chú ý… Như vậy, cùng với

sự thành công của các thương vụ IPO, thoái vốn, 1 lượng vốn đầu tư

lớn được kỳ vọng sẽ tiếp tục chảy vào thị trường trong 2018. Thêm vào

đó, hoạt động của DNNN được kỳ vọng sẽ hiệu quả và minh bạch hơn

cũng là những điểm sáng mà thị trường có thể trông chờ.

5

Những điểm sáng trong nền kinh

tế Việt Nam 2017

Ông Nguyễn Đức Kiên, Phó Chủ nhiệm UBKT Quốc hội, đã có những

nhận định về nền KT VN tại sự kiện Triển vọng KT VN 2017, cụ thể: 6th

tháng đầu năm đã có những nhận định không sáng về nền KT VN, dựa

vào các chỉ số dùng để hoạch định nền KT. Tuy nhiên, trong Q.III, VN

đạt được tốc độ KT với 7,46%, giúp cho 3 quý tiệm cận đến mục tiêu

tăng trưởng 6,7% đề ra. Đến thời điểm hiện tại, có thể nói tương đối

chính xác là sẽ đạt được tốc độ 6,7%. Với tốc độ như vậy, nhiều yếu tố

vĩ mô trong nền KT đã được thực hiện. Đó là đảm bảo thu ngân sách

bên bênh cạnh việc siết chặt kỷ luật chi và đạt được bội chi của 2017 ở

mức <4%, góp phần làm cho nền KT ổn định hơn. Những điểm sáng

trong nền KT VN 2017: (i) Hầu hết các chỉ tiêu vĩ mô (13 chỉ tiêu) đã có

thể nói là đạt được; (ii) Các vấn đề ban hành chính sách mới được các

cơ quan điều hành KTVM đưa ra phù hợp hơn với nền KT thị trường

định hướng XHCN; (iii) Tăng trưởng SX công nghiệp được cải thiện và

chỉ số công nghiệp 2017 cũng tăng trưởng cao nên đảm bảo ổn định

của nền KT. Tăng trưởng trong DV và du lịch sv 2016 đạt kết quả khá

hơn. Quyết định của Quốc hội và chính phủ về miễn visa cho 1 số quốc

gia có lượng khách du lịch lớn vào VN và visa điện tử đã hỗ trợ tăng

trưởng trong DV và du lịch; (iv) Tăng trưởng XK đạt được như kế hoạch

đề ra. Tăng trưởng được tách thành 2 nhóm. Nhóm 1, dựa vào DN FDI.

FDI chủ lực là Samsung khi Samsung vượt qua sự cố Galaxy và đưa ra

mẫu mới thì tốc độ tăng trưởng XK tăng cao. Nhóm 2, các sản phẩm

thuần VN như da giày, dệt may dù khó khăn vẫn đạt được tốc độ cao;

(v) Yếu tố từ nội lực nền KT từ nông nghiệp như gạo, tôm, cá. Năm

2017, lần đầu tiên XK rau quả trên 1 tỷ USD. Gạo không chiếm trọng

lớn nữa trong nông nghiệp. Như vậy là bước đầu đang chuyển dịch cơ

cấu nền KT phù hợp hơn với nhu cầu thị trường.

Cán cân thương mại 11 tháng

2017: DN FDI thặng dư gần 24 tỷ

USD, DN nội thâm hụt 21 tỷ USD

Tổng cục Hải quan vừa công bố báo cáo tình hình XNK hàng hóa tháng

11 và 11th/2017. Theo đó, trong tháng 11, tổng kim ngạch XNK cả nước

đạt 39,38 tỷ USD, 2,6% sv tháng 10. Trong đó, XK đạt 19,99 tỷ USD,

1,5% và NK đạt 19,39 tỷ USD, 7,1%. Tính chung 11th , tổng trị giá

Kinh tế Việt Nam

6

XNKhàng hoá đạt 385,77 tỷ USD, 21,4% sv cùng kỳ 2016. Trong đó,

tổng trị giá XK đạt 194,47 tỷ USD, 21,5% và tổng trị giá NK đạt 191,3

tỷ USD, 21,2%. Trong tháng 11, Khối DN FDI XK đạt 14,53 tỷ USD,

2,9%; NK đạt 11,62 tỷ USD, 5,5% sv tháng 10. Như vậy, trong

tháng 11, khối này xuất siêu 2,91 tỷ USD. Kim ngạch XK trong 11th đạt

138,54 tỷ USD, 23,2%. Kim ngạch NK 11th đạt 114,69 tỷ USD,

23,4% sv cùng kỳ 2016. Như vậy, trong 11th, cán cân thương mại của

khối DN FDI thặng dư 23,85 tỷ USD, trong khi khối DN trong nước lại

thâm hụt 20,67 tỷ USD. Theo đánh giá của Bộ Công Thương và các

chuyên gia, cơ cấu XNK của VN cho thấy rõ sự chênh lệch rất lớn về

vai trò khi đóng góp của khối DN FDI ngày càng lớn và đang dần lấn

lướt KV KT trong nước. Hiện hơn 70% giá trị XK nằm trong tay khối các

DN FDI. Dù XK nhiều, giá trị thu về khá cao nhưng tỷ trọng đóng góp

của các DN trong nước trong chuỗi XK của các DN FDI không đáng kể.

7

Không chỉ tăng giá điên cuồng,

bây giờ Bitcoin còn được đề xuất

để bàn thảo trong G20!

Phát biểu trên kênh LCI, Bộ trưởng Tài chính Pháp cho biết: “Tôi sẽ đề

xuất với quốc gia kế nhiệm G20 tiếp theo, Argentina, hội nghị thượng

đỉnh G20 vào tháng 4, để chúng ta cùng thảo luận về Bitcoin. Rõ ràng

Bitcoin chứa đầy những dấu hiệu của sự đầu cơ. Chúng ta cần phải

xem xét cũng như tìm cách giải quyết. Với tất cả các thành viên G20,

chúng ta cần họp bàn để đưa ra phương án quản lý đồng tiền này…

Việc sử dụng công nghệ mới này sẽ cho phép các công ty fintech và

các chủ thể tài chính khác phát triển nhiều cách thức KD CK mới

nhanh, rẻ, minh bạch và an toàn hơn”… Đà tăng trưởng vượt bậc của

Bitcoin trong 2017 đã thu hút rất nhiều sự chú ý không chỉ ở các

phương tiện truyền thông mà còn từ các chính phủ trên toàn thế giới.

Tuy nhiên, các chính phủ trên toàn cầu đang tiếp cận cryptocurrency và

công nghệ Blockchain đứng đằng sau đồng tiền mã hóa này theo nhiều

khía cạnh. Ví dụ, Tổng thống Argentina - nước chủ nhà G20 năm tới thì

vị này tỏ ra thận trọng với Bitcoin:“Công nghệ đang tăng trưởng nhanh,

chứa đựng cả cơ hội lẫn thách thức. Chúng tôi muốn đảm bảo việc áp

dụng các tiến bộ công nghệ không dẫn tới hành vi loại trừ KT hoặc các

phản ứng tiêu cực khác” . Đã có nhiều quốc gia đã quy định khung

pháp lý cho cryptocurrency ví dự như Mỹ và Nhật. Đến nay, chỉ có 1 vài

quốc gia ban hành lệnh 'cấm tiệt' Bitcoin như tiêu biểu như Morocco và

Bolivia. Tuy nhiên, sự công nhận vẫn chưa là rộng rãi trong chính G20

như Hàn Quốc, Chính phủ có thể sẽ tiếp bước TQ đàn áp các sàn giao

dịch cryptocurrency. Thống đốc NH Canada thì cho biết mình lại bị mất

ngủ bởi những thổi phồng về Bitcoin. Trong khi đó, Chủ tịch FED cho

rằng Bicoin chưa có vai trò gì nổi trội trong nền KT toàn cầu.

Kinh tế Trung Quốc có thể giảm

tốc trong năm 2018

Viện KHXH TQ (CASS) cho biết, đà tăng trưởng của nền KT TQ sẽ cải

thiện trong 2017 song sẽ giảm tốc trong 2018 do hoạt động đầu tư của

chính phủ tăng trưởng chậm lại, giữa bối cảnh các nhà lãnh đạo đang

xác định lại động lực tăng trưởng. Theo CASS, GDP của TQ sẽ tăng

trưởng 6,8% trong 2017, trước khi hạ xuống mức 6,7% trong 2018. Mức

dự báo tăng trưởng trong 2017 cao hơn mức dự của Chính phủ là 6,5%

Kinh tế Quốc tế

8

và vượt mức tăng trưởng 6,7% của 2016, thấp nhất trong hơn 25 năm

qua. Mức tăng trưởng đầu tư vào tài sản cố định (FAI) sẽ giảm xuống

còn 6,3% trong 2018, sv mức 7,2% trong 11th/2017. Trong khi đó, khảo

sát ý kiến các chuyên gia KT học do Bloomberg vừa thực hiện, mức

tăng trưởng FAI trung bình của TQ 2018 sẽ đạt 7,2%. Thị trường BĐS

hạ nhiệt cũng như công cuộc làm sạch môi trường đã tạo áp lực lên nền

KT vốn vẫn còn phụ thuộc nhiều vào đầu tư và coi đây như một động

lực tăng trưởng chính. Việc hạn chế các rủi ro tài chính là 1 trong những

vấn đề hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách TQ và đây được

dự kiến là trọng tâm của một thông cáo sẽ được đưa ra vào tối 20/12,

sau khi ban lãnh đạo TQ nhóm họp trong tuần này nhằm vạch ra chính

sách KT 2018. CASS dự báo trong 2018, chỉ số lạm phát tiêu dùng sẽ

cao hơn và doanh số bán lẻ sẽ tương đối ổn định. Việc duy trì tăng

trưởng thương mại vững mạnh sẽ là 1 thách thức đối với TQ…

9

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH http://cafef.vn/tang-truong-tin-dung-cua-tphcm-uoc-dat-185-trong-nam-nay-

20171219171605708.chn

http://tinnhanhchungkhoan.vn/tien-te/nhieu-ngan-hang-du-bao-loi-nhuan-dot-bien-thang-cuoi-nam-

212424.html

https://vietstock.vn/2017/12/ngan-hang-nha-nuoc-van-kien-tri-lai-suat-usd-0-757-572785.htm

http://ndh.vn/thi-truong-nam-2018-tiep-tuc-soi-dong-voi-cac-thuong-vu-ipo-va-thoai-von-lon-

20171219073835852p4c146.news

Tin KT vĩ mô http://vietnambiz.vn/can-can-thuong-mai-11-thang-2017-dn-fdi-thang-du-gan-24-ty-usd-dn-noi-

tham-hut-21-ty-usd-40791.html

http://cafef.vn/nhung-diem-sang-trong-nen-kinh-te-viet-nam-2017-20171220165711951.chn

Tin KT Quốc tế http://cafef.vn/khong-chi-tang-gia-dien-cuong-bay-gio-bitcoin-con-duoc-de-xuat-de-ban-thao-trong-

g20-20171220135813482.chn

http://vietnambiz.vn/cass-kinh-te-trung-quoc-co-the-giam-toc-trong-nam-2018-40817.html

10

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG Lãi suất LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên ngân hàng LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bất động sản BĐS Mua bán, sáp nhập M&A

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD Ngân hàng NH

Chỉ số giá tiêu dùng CPI Ngân hàng bán lẻ NHBL

Chính sách tiền tệ CSTT Ngân hàng Nhà nước NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT Ngân hàng thương mại cổ phần NHTMCP

Doanh nghiệp Nhà nước DNNN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHTMNN

Doanh nghiệp tư nhân DNTN Ngân hàng nước ngoài NHNNg

Doanh nghiệp vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách Nhà nước NSNN

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Ngân sách trung ương NSTW

Dự án DA Nhập khẩu NK

Dự trữ bắt buộc DTBB Sản xuất kinh doanh SXKD

Đăng ký Kinh doanh ĐKKD Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổ chức tín dụng TCTD

Giấy chứng nhận GCN Tổng tài sản TTS

Giá trị gia tăng GTGT Tổng SP quốc nội GDP

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trung Quốc TQ

Khách hàng doanh nghiệp KHDN Trái phiếu Chính phủ TPCP

Khách hàng cá nhân KHCN Trái phiếu Doanh nghiệp TPDN

Kinh tế vĩ mô KTVM Thị trường chứng khoán TTCK

Kho bạc Nhà nước KBNN Việt Nam VN

Khu vực KV Vốn điều lệ VĐL

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Vốn tự có VTC

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Xã hội XH

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Xuất khẩu XK

Ngân hàng thế giới World Bank Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

Ngân hàng Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Lương thực VN VFA

Ngân hàng trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Hiệp hội Thép VN VSA

Khu vực sử dụng đồng Euro EUROZONE Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội HNX

Liên minh châu Âu EU Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM HOSE

Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO