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El Instituto de Investigación Socioeconómicas publica su primer boletín informativo
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JPMorgan perdió 15.000 millones de dólares en valor de mercado, al tiempo que cayó un escalón su calificación crediticia, mientras un coro de reguladores y políticos atacaron a la entidad luego de que admitiera que sufrió una sor-presiva pérdida de 2.000 millones de dólares por malas operaciones de mercado.
El senador republicano Bob Cor-ker de Tennessee pidió una au-diencia por las pérdidas del mayor banco de Estados Unidos, mien-tras que la jefa de la comisión de valores, Mary Schapiro, dijo a periodistas: "Es seguro decir que todos los reguladores están con-centrados en esto".
La debacle avivó nuevos temores sobre los grandes bancos e im-pulsó al presidente de la Reserva Federal de Dallas, Richard Fisher, a pedir la escisión de los cinco mayores bancos del país por entender que no tienen una políti-ca adecuada para manejar el riesgo.
La caída en los valores de JPMor-gan se extendió a buena parte del sector bancario. Los papeles de Citigroup perdieron un 4,2 por ciento, los de Goldman Sachs descendieron un 3,9 por ciento y los de Bank of America cayeron
un 1,9 por ciento.
Sin embargo, las acciones de JPMorgan fueron por lejos las de peor desempeño, al caer un 9,3 por ciento con unos 212 millones de papeles transados, el mayor volumen en su historia.
Por la tarde Fitch Ratings rebajó en un escalón la calificación de JPMorgan Chase a "A+" desde "AA-".
En tanto, Standard & Poor's bajó su panorama para la calificación de JPMorgan Chase & Co. y sus subsidiarias a negativo de esta-ble.
Fuente: Reuters
J P M O R G A N M U E S T R A U N A S O R P R E S I V A P É R D I D A D E 2 B I L L O N E S D E D Ó L A R E S
12 DE mayo DE 2012
Para mayor información hacer click en los siguientes enlaces
Ceden bolsas, euro débil por inquietud cre-cimiento, JP Morgan
Materias Primas bo-rran posibilidades de ganancias ante la peor racha desde 2008.
S&P 500 revisa el per-fil de JP Morgan y baja su calificación
Pérdida inesperada de JP Morgan puede ge-nerar mayor regulación de la FED
Contenido
Coyuntura mundial 1 a 2
COYUNTURA NACIONAL 3
indicadores 4
Artículo de LA SEMANA 5
BOLET ÍN I N FORMAT IVO N°1
C O M P O R T A M I E N T O D E L A S A C C I O N E S D E J P M O R G A N C H A S E D U R A N T E L O S Ú L T I M O S D Í A S
C O Y U N T U R A M U N D I A L
Panorama de la semana
A raíz de la información sobre las perdidas de JP Morgan el precio de sus acciones cayo de 40$ a 36$ por acción. Esta péridida tuvo un fuerte impacto en las bolsas y en el nivel de capitalización de esta empresa. Estimaciones sugieren que JP Morgan se descapitalizo en 15 billones de dólares el día viernes. Cabe destacar que JP Morgan se encuentra entre los bancos más internacionales del mundo.
La semana fue caracterizada por una fuerte incertidumbre en los mercados bursátiles de Europa a causa de la inestabilidad política en la zona del Euro y las noticias de pérdidas de JP Morgan.
Los efectos en los mercados fueron vistos principalmente en los commodities donde se en-cuentra el petróleo y en el merca-do cambiario donde el euro cada vez se haya más depreciado.
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El euro cayó hasta 80,37 peniques contra la libra, un nivel que no se veía desde noviembre del 2008, después del colapso del banco estadounidense Lehman Brot-hers. La moneda comunitaria llegó a los 103,23 yenes en la plataforma electrónica EBS, su menor nivel desde mediados de febrero.
El euro caía con fuerza y de manera gene-ralizada el lunes, luego de que elecciones en Grecia y Francia sembraran dudas sobre el compromiso de los políticos con los planes de austeridad que apuntan a frenar la crisis de deuda de la zona euro.
Operadores dijeron que el euro, que al-canzó un mínimo de tres meses contra el dólar, su nivel más bajo en tres años y medio contra la libra británica y un piso de dos meses y medio frente al yen, proba-blemente siga sufriendo en los próximos días.
En el mayor golpe para la moneda comuni-taria, el fracaso de los dos principales partidos que apoyan el rescate internacio-nal en Grecia en asegurar una mayoría parlamentaria llevó a cuestionar el futuro del plan y, a la larga, la continuidad del país heleno en la zona euro.
En Francia, el socialista Francois Hollan-de, que ha prometido equilibrar el presu-puesto pero con más lentitud que su opo-nente, venció al actual mandatario, el con-servador Nicolas Sarkozy. El resultado podría significar un retroceso en los planes de austeridad liderados por Alemania a lo largo de la zona euro.
El euro se hundió a un mínimo de sesión de 1,29552 dólares en la plataforma electrónica EBS, rompiendo el rango de 1,30 a 1,35 dólares en que se había movi-do desde fines de enero. Luego, caía un 0,4 por ciento a 1,3024 dólares, recortando algunas pérdidas por compras de inversio-nistas de Oriente Medio, dijeron operado-res.
"La reacción del mercado cambiario de-muestra que si realmente llega el momen-to en que los políticos europeos se echan atrás de las medidas de austeridad, eso será percibido como muy negativo por los mercados financieros", dijo Lutz Karpowitz, analista de monedas de Commerzbank.
"En Grecia, quizás es el peor resultado que podríamos haber tenido. Parece impo-sible encontrar un Gobierno que esté a favor de la austeridad", agregó.
Las operaciones eran limitadas en Europa debido a un feriado público en Reino Uni-
do, pero algunos estrategas dijeron que el hecho de que el euro rompie-ra su reciente rango implicaba que podría seguir cayendo hasta su mínimo del 2012 en torno a 1,2623 dólares.
Nomura estimó que el euro caerá en el corto plazo a un rango de entre 1,26 y 1,28 dólares antes de conso-lidarse, mientras que el estratega de Nordea Niels Christensen dijo que el euro podría tocar los 1,29 dólares durante la sesión de Nueva York del lunes si las acciones en Wall Street descendían.
"Después de moverse dentro de un rango por tres o cuatro meses, los inversores buscarán establecer una tendencia a la baja del euro, por debajo de los 1,30 dólares", dijo Christensen.
Con la mayoría de los votos contabilizados en Grecia, el conservador Nueva Democracia y el socialista PASOK, que fueron los únicos parti-dos que apoyaron el plan de rescate, no obtu-vieron los votos suficientes para formar una mayoría en el Parlamento.
Aunque la victoria de Hollande era bastante anticipada, algunos agentes preocupados de que su foco es en las medidas de crecimiento en vez de la austeridad podría llevar a París a chocar con la insistencia de Alemania de seguir reduciendo los déficits fiscales.
Fuente: Reuters
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Euro a mínimo de 3 meses y medio en Asia.
Incertidumbre Grecia pone presión sobre
euro, materias primas
Incertidumbre sobre Europa hace caer bol-
sas, euro
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R A R E S P A L D A R U N C R E C I -M I E N T O M Á S A L T O Y M E -J O R
El restablecimiento de un crecimiento sólido, sos-tenido y equilibrado es el desafío económico fun-damental al que se enfrenta hoy el mundo, señaló Christine Lagarde, Directora Gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), haciendo hincapié en la importancia de llevar a cabo un ajuste fiscal creíble, acorde a las circunstancias de cada país y a un ritmo adecuado, combinado con la aplica-ción de reformas orientadas a lograr un mayor crecimiento y crear empleo.
“Sin duda, la economía mundial de hoy en día necesita un crecimiento más alto y mejor. Para alcanzar este objetivo debemos elegir la combina-ción correcta de políticas económicas. Si toma-mos las decisiones equivocadas, nos arriesgamos a perder una década de crecimiento, una genera-ción de jóvenes y la oportunidad de asentar la economía mundial sobre una base sólida”, señaló en un discurso titulado “Anclar la estabilidad para respaldar un crecimiento más alto y mejor”.
Según las actuales estimaciones del FMI, el creci-miento mundial será de aproximadamente 3½% este año.
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Se prevé que en los países avanzados el creci-miento será mucho más débil y llegará a 1½% en 2012, considerando la recesión leve en la zona del euro.
En los países de mercados emergentes y en de-sarrollo el crecimiento se mantiene mucho más firme, y se prevé que alcanzará 5¾%. No obstan-te, hay 200 millones de personas en todo el mun-do que no pueden encontrar trabajo, incluidos 75 millones de jóvenes. “Esto podría convertirse en un desastre en términos económicos, sociales y humanos”, advirtió Lagarde.
“En las economías avanzadas, especialmente en Europa, se entiende muy bien lo que está pasan-do, pero la gente tiene opiniones muy diferentes sobre las recetas que deberían aplicarse. Se inclinan a favor de uno u otro campo: el del creci-miento o el de la austeridad. Los que están a favor del crecimiento sostienen que el gobierno debe proporcionar más estímulo para fomentar ese crecimiento. Los que propugnan la austeridad argumentan que para los mercados el problema es la montaña de deuda pública, y consideran que los gobiernos deben hacer todo lo posible para reducir esa deuda con la mayor rapidez posible.
“Estoy planteando estas dos posiciones de mane-ra algo exagerada, pero —como bien sabemos— el debate del momento gira en gran parte en torno a la alternativa entre austeridad o crecimiento”, declaró Lagarde, y añadió, “Creo que es un deba-te falso. Me atrevo a decir que no se trata de ‘una cosa o la otra’. Los países pueden optar por una estrategia que sea buena tanto para hoy como para mañana. Buena para la estabilidad y buena para el crecimiento”.
Fuente: Fondo Monetario Internacional
De acuerdo con el ministro, esta prácti-ca se daba en el 60% de las unidades productivas, medida que está siendo corregida a través de una resolución emitida el 27 de septiembre de 2011 por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (Asfi).
Dicha resolución establece en uno de sus acápites que la información finan-ciera y patrimonial presentada por los clientes a las entidades financieras nacionales para determinar su capaci-dad de pago sea la misma que se presente al fisco.
Antes, dijo Arce, las empresas presen-taban sus estados financieros “reales” a los socios para contraer créditos en el sistema financiero. Ahora, añadió el ministro, deberán “presentar sus ver-daderos libros” si quieren acceder a un préstamo bancario.
“Nosotros sabemos —y eso siempre les he dicho a los empresarios en va-rias reuniones— que el empresariado suele tener dos y hasta tres libros de contabilidad (...). Eso no es correcto, porque están haciendo una defrauda-ción al fisco”, afirmó. Y añadió: “Ya estamos tomando medidas drásticas para evitarlo”.
La Asfi emitió el año pasado dos reso-luciones: la 693/2011 y la 734/2011, con el objetivo de que las unidades productivas formalicen su negocio. La medida ya se aplica a las empresas grandes, pero para las medianas y chicas todavía hay un plazo hasta 2014 para que se legalicen.
Con la segunda resolución, los micro-empresarios fueron excluidos de la aplicación de esta disposición hasta que se realice una evaluación sobre el impacto de la misma. En esa ocasión, el presidente de Asoban, Kurt Koegnis-fest, informó que la banca tiene coloca-dos $us 2.200 millones en forma de microcrédito y que la exigencia de la norma puede restringir el crédito.
“Nosotros creemos que el país, al igual que otros de la región, tiene un nivel de informalidad alto y si nosotros em-pezamos a restringir el crédito desde el punto de vista del pago o no de im-puestos, se puede frenar una evolu-ción muy positiva del crédito en esta gestión”, precisó.
Fuente: La Razón
El pasado 1 de mayo, el presidente Evo Morales decretó la nacionalización de las acciones de la Red Eléctrica Internacional SAU, subsidiaria de la Red Eléctrica Española, en la Empresa Transporta-dora de Electricidad SA, (TDE).
Autoridades del Gobierno boliviano y el presidente de la Red Eléctrica Española (REE), José Folgado, acordaron este lunes trabajar de forma conjunta en el proceso de contratación de una empresa de prestigio internacional para el estudio de valoración de las acciones de esa empresa en la Transporta-dora de Electricidad (TDE), y su posterior compen-sación, por la reciente nacionalización, informaron fuentes oficiales.
"En la reunión, hemos concluido en que se va a trabajar de forma conjunta. ENDE (actualmente) está trabajando en los términos de referencia para la contratación de una empresa de prestigio inter-nacional para que haga la valuación de los activos y de los pasivos de la empresa", informó el ministro de Hidrocarburos y Energía, Juan José Sosa.
Según el Ejecutivo, se asumió esa determinación por la escasa inversión en la expansión del Sistema Interconectado Nacional (SIN) y porque es política del Gobierno recuperar las empresas estratégicas que fueron privatizadas en la década del 90.
Fuente: La Razón
La ministra de Desarrollo Productivo y Economía Plural, Teresa Morales, anun-ció que mediante la aprobación de un Decreto Supremo se prohibió la importa-ción de papa hasta agosto, sin embargo, comercios y restaurantes de comida rápi-da están en contra de la medida porque ase-guran que la papa de Perú es más barata.
En conferencia de prensa Morales indicó que la medida fue tomada porque se piensa que el tubérculo puede cubrir el mercado interno y los requerimientos de las empresas alimenticias que instalados en el país.
Asimismo, señaló que el decreto está sujeto a normas internacionales en vigencia, por lo que se aplica una salvaguarda excepcional y tem-poral para la importación de partidas arancela-rias de papas frescas, refrigeradas, prepara-das, o, conservadas.
"Esta es una señal sobre todo para un tipo de industrias que son de alimentos que están utilizando innecesariamente la papa importada para producir sus alimentos y sobre todo a una línea, o, varias líneas de consumo de comida rápida que están utilizando papa”, sostuvo la autoridad a los medios de información.
Tras enterarse de esta disposición los dueños de restaurantes de comida rápida manifesta-ron su desacuerdo indicando que la papa pro-veniente de Perú tiene bajos costos. “No pue-den prohibir la importación de ésta papa (peruana) porque es más barata y nos convie-ne”, señaló una dueña de snack de la zona Buenos Aires a la red PAT.
Según la autoridad, la producción nacional de papa fue buena en 2011, pues hubo una pro-ducción de 943.179 toneladas, sin embargo, por una cuestión de competencia en precios se registró una importación de 48.000 tonela-das de este producto, ante este panorama, se determinó escuchar la petición de las organi-zaciones de productores de papa del país para suspender la importación del tubérculo.
Fuente: La Razón
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I N D I C A D O R E S
En general se observa una creciente inestabilidad en el mercado financiero mundial y las preocupaciones que empezaron en 2008 no terminaron. Las bolsas más importantes de Europa, Japón y Latinoamérica mostraron caídas importantes en sus índices durante el 2012. A pesar que el mercado americano mostro una tendencia creciente en sus principales índices (Dow Jones IA, S&P500, NASDAQ100), la volatilidad también fue aumentando por diversos motivos (inestabilidad política en la zona del Euro, desempleo, etc) en este periodo.
Por otra parte, la bolsa de Madrid mostró una leve mejoría con relación a las demás bolsas durante la semana. De todas maneras, la inestabilidad social y los serios problemas que tienen los bancos españoles a causa de sus activos tóxicos (hipotecarios de vivienda) pue-den influir negativamente en su bolsa en el mediano y largo plazo.
La NYSE, NASDAQ fueron fuertemente afectadas por segunda semana consecutiva princi-palmente por dos motivos: JP Morgan registro una perdida de 2 billones en sus operaciones de trading, y las tensiones políticas en Grecia que muestra preocupaciones sobre el aconte-cer de la actual crisis de la deuda Europea.
Otras bolsas como la BOVESPA y la NIKKEI, de Brasil y de Japón respectivamente mostra-ron caídas importantes durante este último año. Un factor importante es el precio de los commodities y la desaceleración de la economía China el último trimestre. Además de una fuerte incertidumbre sobre la crisis de la deuda europea.
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Semana -2.8% -3.8% -2.1% -3.5% -4.0% 2.6% -3.3%
Mes -1.3% -4.0% -3.8% -0.7% -2.4% -5.7% -4.1%
Tres meses 1.0% 3.3% 1.8% -5.5% -4.5% -20.8% -8.3%
Seis meses 10.5% -20.5% 6.0% 1.3% 9.7% -17.2% 5.1%
Un año 1.3% -39.1% -6.3% -6.5% -13.0% -32.6% -6.6%
Variación
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E X P E C T A T I V A S D E L M E R C A D O
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Euro y bolsas europeas
caen tras votaciones en
Grecia y Francia
España vuelve a caer en
recesión, PIB baja en
1er trimestre
Izquierda griega, ante
una oportunidad históri-
ca de gobernar
Nota: fecha de corte 9 de Mayo
Muchos Hedge Funds tienen periodos cerrados, donde el inversionista no
puede retirar su dinero. Sin embargo, dada la creciente demanda por parte de los inversionistas por eliminar estos cierres, muchos Hedge Funds están
eliminando está política.
Los Mutual Funds deben vender las activos financieros durante el día hasta que los mercados cierren, y obtienes tu dinero ese mismo día cuando los mercados cierran.
El promedio anual de tarifas por fondos des acciones es 1.32%, y por
fondos de bonos 1.01%.
La tarifa típica es "2 y 20". Esto significa 2% anual de tus activos en el
fondo y 20% de tus ganancias anuales.
ELIGIBILIDAD
INVERSION MÍNIMA
Algunos Mutual Funds pueden aceptar montos menores a 1000 $us. Compras activos ya transados
armando un portafolio pequeño.
Investigaciones en Hedge Funds mostraron que un 40% requieren un mínimo de inversiones de 1 millon de $us; 45% se encuentran en un rango de 100k $us a 1 millon de $us; y el
restante 15% está por debajo de 100k $us.
TARIFAS
ACCESO AL DINERO
Eres elegible solamente si tienes un 1 millones de $uS o tu esposa tiene dicha cantidad. Además, tu ingreso en cada uno de los anteriores dos años, debe haber sido de por lo menos 200k $us o de la misma
manera alcanzar una suma de 300k $us sumando los ingresos de tu
esposa.
Cualquier persona puede invertir en Mutal Funds
La SEC(Security Exchange Comission) regula en que tipo de activo pueden invertir, y asegura
reglamentacion acerca de los accionistas. Además requiere que
expongan su portafolio.
No se encuentran regulados. A pesar de esto, la reforma llamada "The
Dodd Frank Wall Street reform" hace que tengan que mostrar la
composicion de casi todo su portafolio. De esta manera la SEC puede
monitorearlos.
LOS REGULADORES
MUTUAL FUNDS HEDGE FUNDS
H EDG E F U ND S P AR A LOS D EM Á S
NECESITAS SER MUY RICO PARA SER DUEÑO DE UN HED-GE FUND, pero su exclusividad no es lo que los hace valiosos. Sin embargo la idea de los hedge funds-fuente de inversiones que utiliza técnicas especializadas para coberturarce de posibles perdidas– es una idea novedosa. Y con los fondos de inversión de disponibili-dad general que pueden tener esta protección, sin las desventajas de los fondos de cobertura reales. Para comprender la naturaleza de los fondos de cobertura actuales, según una definición algo cínica de Asness gerente de fondos de cobertura Cliff, AQR Capital: los fondos de cobertura son ¨ fondos de inversión que tienen relativa-mente ninguna restricción en lo que hacen. Casi no son reguladas (por ahora), cobran tarifas muy altas, y no necesariamente se comprometen a devolver su dinero cuando uno lo requiere, y por lo general no dicen lo que hacen. Se supone que deben hacer dinero todo el tiempo, y cuando fallan en esto, los inversores buscan a otro hedge fund que este generando más rendimientos¨
La mística que rodea a los hedge funds viene de grandes administra-dores, quienes pierdes y ganan millones de dólares en apuestas arriesgadas y que ejercen un im-portante poder financiero. El lado oscuro de esta mística fue funcio-nando de manera descabellada. A finales de los 90s, fondos de capi-tales a largo plazo se burlaron haciendo apuestas riesgosas en Europa, Japón y Bonos de la re-serva de los Estados Unidos, y tuvieron que ser salvados median-te la dirección de la Reserva Fede-ral de New York.
Este primer hedge fund fue esta-blecido por Alfred Winslow Jones en 1949, y fue en verdad un fondo de cobertura ( Protección de posi-bles pérdidas). De todas maneras, durante el paso de los años, los hedge funds se convirtieron en una sombrilla y marca que no deja ver el verdadero negocio de estos. Hoy en día menos del 30% de los hedge funds siguen la idea original de Jones.
En general el desempeño de los hedge funds a sido mediocre. Un artículo reciente del Journal of Financial Economics dice que desde 1980 a 2008, la tasa prome-dio de retorno fue de tan solo 6.1% después de impuestos, comparado con un 10.1% de rendimiento pro-medio del S&P 500. Además el hecho de la tarifa “2 y 20” explica-da en la tabla implica un alto coste en el corto plazo para el inversio-nista.
4
TIP
Un MUTUAL FUND es un tipo de esquema
manejado profesionalmente inversión co-lectiva que combina el dinero de muchos inversores a comprar valores.
Si bien no existe una definición jurídica de
fondos de inversión, el término se aplica comúnmente sólo a las instituciones de inversión colectiva que son regulado, a disposición del público en general y abierta en la naturaleza. Los fondos de cobertura no se considera un tipo de fondo mutuo.
Muchos economistas muestran su preocupación a la hora de hablar de los hedge funds. Principalmente por que pue-den conllevar a inestabilidad en el sistema financiero por dos motivos: el problema de riesgo moral y selección ad-versa.
Según la teoría microeconómica el riesgo moral se refiere a las situaciones en las que un lado del mercado no puede observar lo que hace el otro. Por lo que existe una asimetr-ía en la información. La selección adversa por otra parte, se refiere a las situaciones en las que un lado del mercado no puede observar el tipo o la calidad de los activos del otro.
¿ H E D G E F U N D S U N P R O B L E M A ?
M A Y O R I N F O R M A C I Ó N H A G A C L I C E N L O S S I G U I E N T E S E N L A C E S El nexo entre la banca tradicional y shadow banking
Reguladores afirman la necesidad de datos para con-
trolar las actividades de shadow banks
Javier Aliaga - Editor
Ignacio Garrón - Asistente
E L A B O R A C I Ó N Y C O M E N T A R I O S
