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INFORME ECONÓMICO TRIMESTRALTERCER TRIMESTRE 2016
Barrancas del Cobre, Chihuahua, México.
2
INFORME ECONÓMICOTRIMESTRAL
TERCER TRIMESTRE 2016
AUTORFernando J. Chávez Gutiérrez
DISEÑO EDITORIALDaniel Arturo Pérez Rivera
SOPORTE ESTADÍSTICO Y ANÁLISIS GRÁFICO
Karla Vanessa Loera Ramírez
María Fernanda Arteaga Briseño
Página:
3 I. Introducción
4 II. Convergencia de los ciclos industriales: México y Estados Unidos
4 III. Indicadores macroeconómicos de Estados Unidos
7 IV. El mercado internacional de materias primas (commodities)
7 V. Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
13 VI. Indicadores de la evolución del mercado interno
16 VII.Latendenciadelainflacióninterna
17 VIII. El ambiente empresarial
19 IX. Tendencias del sector externo
21 X. Mercado cambiario y reservas internacionales
22 XI.Indicadoresdelmercadofinanciero
22 XII. El mercado laboral
26 XIII. Indicadores de la producción petrolera mexicana
27 XIV. Obstáculos de corto plazo al crecimiento económico, según la EEESP del Banxico
28 XV.Expectativaseconómicasglobalesdecortoplazo
28 XVI. Predicciones para la economía mexicana en el 2016.
29 XVII.Reflexionesfinalesyperspectivas
Contenido
3
I. Introducción
• Importante empuje trimestral hacia adelante de la economía norteamericana, aunque con ligero descenso de la producción industrial.
• Tendencia bajista e inestable de las importaciones de EUA.
• Los pedidos manufactureros y no manufactureros levantaron vuelo.
• Presiones inflacionarias sorprenden (relativamente) a la FED.
• Hay percepciones optimistas de los consumidores norteamericanos y la tasa de desempleo repunta, pero sigue siendo baja.
• Se frenó la subida del precio del petróleo en los mercados internacionales.
• Señales nada alentadoras en los indicadores cíclicos de México.
• Sin embargo, recupera velocidad el PIB trimestral, animado por las actividades primarias y terciarias. Minería y construcción cayeron y manufacturas un poco hacia arriba.
• Pierde dinamismo el consumo total, con menos remesas externas de por medio, una reducción en la inversión y un comercio interno en ascenso.
• La inflación general y subyacente ascendieron y quedaron en el umbral que marca la meta explícita de inflación del banco central
• Estimulantes los valores de los dos indicadores de pedidos manufactureros (INEGI e IMEF).
• Cayó la confianza empresarial y las entradas de inversión extranjera directa.
• La cuenta corriente de la balanza de pagos se reforzó con un relanzamiento de las exportaciones, donde las automotrices fueron cruciales. Siguió el descenso de la producción petrolera y muy bajo el precio promedio de exportación del petróleo crudo.
• Las devaluaciones del peso frente al dólar y el euro continuaron siendo volátiles.
• La política monetaria respondió con mayores tasas monetarias.
• El empleo formal tuvo buen desempeño y la tasa de desocupación urbana se redujo ligeramente, igual que la de subocupación.
• Disminuyó el peso relativo de la “debilidad del mercado externo y la economía mundial” como un factor que obstaculiza el crecimiento de corto plazo de la economía mexicana, siendo aún muy relevante el tema de la debilidad petrolera del país.
4
III. Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos
Gráfica 1Producción Industrial
México vs Estados Unidos, (2012-2016)
Fuente: INEGI y Reserva Federal *Base 2008=100Cifras ajustadas por estacionalidad en ambos países
Base 2008=100. Fuente: INEGI y Reserva Federal
92
94
96
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100
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E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M
2012 2013 2014 2015 2016
Índi
ce
Estados Unidos México
II. Convergencia de los ciclos industriales: México y Estados Unidos
Gráfica 2.- EUA: Evolución del PIB real, 2012-2016(Serie desestacionalizada)
*Serie desestacionalizada. Fuente: Elaboración propia con base en información de BEAÚltima actualización al 06 de diciembre de 2016.
0.5
3.1
5
2
3.5
-2
-1
0
1
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3
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5
6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016
Var.
% tr
imes
tral
Gráfica 3.- EUA: Producción industrial y manufacturera*, 2012 - 2016
* Índices de producción, base 2007=100, series desestacionalizadasFuente: Elaboración propia con base en información de FREDÚltima actualización al 06 de diciembre de 2016.
Convergencia de los ciclos industriales: México y Estados Unidos
Producción Industrial, 2016Variaciones porcentuales
Estados Unidos México
Mensual Anual Mensual Anual
Julio 0.61 1.86 0.32 0.12
Agosto 0.07 1.01 -0.54 -0.38
Septiembre -0.14 0.74 0.20 0.01
100
101
102
103
104
105
106
107
2013 2014 2015 2016
Producción industrial Producción manufacturera
Índice de producción industrial y manufacturera 2016
MesVariación % mensual
Producción industrial Producción manufacturera
Julio 0.35 0.32
Agosto -0.12 -0.54
Septiembre -0.23 0.20
PIB de EUA 2015-2016, Serie desestacionalizada
Trimestre Var. % trimestral
III-15 2.0
IV-15 0.9
I-16 0.8
II-16 1.4III-16 3.2
5
Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos
Gráfica 4Estados Unidos: Importaciones, 2013-2016
(Serie original)
Fuente: Census BureauÚltima actualización al 06 de diciembre de 2016.
La Balanza Comercial de Estados Unidos y el desempeño de sus importaciones totales
* Serie desestacionalizada
Balanza Comercial* de Estados Unidos. Variación % mensual 2016
Mes Déficit Exportaciones Importaciones
Julio -11.39 1.83 -0.77
Agosto 2.56 0.88 1.17
Septiembre -11.01 0.95 -1.18
224,264
233,475
241,483
226,121
224,854
215,729
227,723
225940
215,000
220,000
225,000
230,000
235,000
240,000
245,000
2013 2014 2015 2016
Mill
ones
de
dóla
res
El PMI, Manufacturero y No Manufacturero, 2013-2016
* Series desestacionalizadas
Indicador Manufacturero y No Manufacturero 2016
Manufacturero No Manufacturero
Mes Var. % mensual Var. % anual Var. %
mensual Var. % anual
Julio -1.1 1.3 -1.8 -12.5
Agosto -6.1 -3.1 -7.4 -17.5
Septiembre 4.3 3.0 11.1 0.7
Gráfica 5.- Estados UnidosPMI Manufacturero y No Manufacturero 2013-2016
48
50
52
54
56
58
60
62
64
2013 2014 2015 2016
Índi
ce
Manufacturero No Manufacturero
Fuente: ISM.Última actualización al 06 de diciembre de 2016.
El ISM (Institute for Supply Managment), que genera este indicador de difusión (PMI), lo define como la gestión de suministros que se necesita en la consecución empresarial de objetivos estratégicos. El equivalente del PMI en México es el IPM (Índice de Pedidos Manufactureros) que publica el INEGI, así como el IEEM del IMEF. Los subíndices manufactureros son: nuevos pedidos, producción, empleo, entrega de productos e inventarios. Los subíndices no manufactureros son los mismos, excepto inventarios.
6
Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos
Tendencias recientes de la inflación norteamericana
Gráfica 6: Estados Unidos: Inflación mensual, 2013, 2016
Fuente: FREDÚltima actualización al 06 de diciembre de 2016.
-0.50
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
2013 2014 2015 2016
Porce
ntaje
Inflación subyacente Inflación general
Inflación medida a través del índice general y subyacente 2016.Series desestacionalizadas
MesÍndice General Índice subyacente
Inflación mensual
Inflación anual
Inflación mensual
Inflación anual
Julio -0.04 0.87 0.09 2.15
Agosto 0.20 1.09 0.26 2.30
Septiembre 0.29 1.48 0.11 2.21
Las ventas al por menor, 2013- 2016
Mes Var. mensual Var. anual
Julio 0.12% 2.03%
Agosto -0.10% 1.96%
Septiembre 0.99% 3.11%
Ventas al por menor 2016Gráfica 7: Estados Unidos: Ventas al por menor, 2013-2016 (Serie desestacionalizada)
373
392
383
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2013 2014 2015 2016
Millo
nes d
e dó
lares
Fuente: Census Bureau. Última actualización al 06 de diciembre de 2016.
Índices de Confianza, 2016. Conference Board & Michigan University.
Índices de Confianza del Consumidor (Michigan University y Conference Board), 2013-2016
Mes UM CB
Julio 90.0 96.7
Agosto 89.8 101.8
Septiembre 91.2 103.5
Fuente: Conference Board, Michigan UniversityÚltima actualización al 06 de diciembre de 2016.
Son los dos indicadores principales sobre las actitudes de los consumidores en Estado Unidos: 1) Consumer Sentiment Index (CSI) de la Universidad de Michigan.; 2) Consumer Confidence Index (CCI) de The Conference Board. Ambos índices miden fenómenos similares pero, debido a que las metodologías son diferentes y los conceptos no son idénticos, hay períodos en que sus movimientos difieren.
Gráfica 8: Estados Unidos: Índice de Confianza del Consumidor, Universidad de Michigan y Conference Board (2013-2016)
55
60
65
70
75
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2013 2014 2015 2016
Índi
ce
Universidad de Michigan Conference Board
7
Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos
Evolución de la tasa de desempleo
Tasa de desempleo 2016
Mes Var. (%)
Julio 4.9
Agosto 4.9
Septiembre 5.0
Gráfica 9Estados Unidos: Tasa de Desempleo (2013-2016)
4.6
5.1
5.6
6.1
6.6
7.1
7.6
8.1
2013 2014 2015
Porc
enta
je
Fuente: Bureau of Labour Statistics. Última actualización: al 06 de diciembre de 2016.
Gráfica 10 Precio del petróleo (diario), 2014-2016
Fuente: Energy Information AdministrationÚltima actualización al 07 de diciembre de 2016.
103.84
45.93
60.5
45.06
29.45
36.94
48.2747.72
20
30
40
50
60
70
80
90
100
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120
Dólar
es po
r bar
ril
Precio del Petróleo* diario 2016
Día Precio del petróleo
26/09/2016 45.6
27/09/2016 44.7
28/09/2016 47.1
29/09/2016 47.7
30/09/2016 47.7
IV. El mercado internacional de materias primas (commodities)
*/ Dólares por barril
V. Panorama del ciclo económico de corto plazo de MéxicoSistema de indicadores cíclicos. Indicador Coincidente y Adelantado (OCDE)
Gráfica 11México: Tendencia del ciclo económico, Indicador
coincidente y adelantado, 2007 - 2016
Información mensual.La tendencia de largo plazo del IC y del IA está representada por la línea ubicada en 100.Los números sobre la gráfica representan el año y el mes en que ocurrió el punto de giro en cada indicador; los números entre paréntesis indican el número de meses del IA que antecede al punto de giro del IC. El área sombreada indica la magnitud de la recesión reciente (15 meses).Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
2008/04101.47
2009/0697.57
2007/09102.03
2009/0295.97
2014/08100.69
95
96
97
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100
101
102
103
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Indicador Coincidente Indicador Adelantado
Indicadores cíclicosDiferencia en puntos respecto al mes anterior
Mes Coincidente Adelantado
Julio -0.02 0.01
Agosto -0.02 0.00
Septiembre -0.02 -0.01
8
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
Sistema de indicadores compuestos. Indicador Coincidente y Adelantado (NBER)
Gráfica 12México: Indicador Coincidente (2012-2016)
(Serie desestacionalizada)
Fuente: INEGI *SICCA-NBERÚltima actualización al 05 de diciembre de 2016
98
100
102
104
106
108
110
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2012 2013 2014 2015 2016
Indicador Coincidente Indicador Adelantado
Variación % mensualMes Coincidente AdelantadoJulio 0.55 -0.28
Agosto -0.36 0.28Septiembre 0.27 0.28
Sistema de Indicadores Compuestos (ciclo clásico), 2016
Índice de Comportamiento Económico (ICE)*
Gráfica 13ICE Original, Normalizado y Acotado.
2012-2016
85%
90%
95%
100%
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
2013 2014 2015 2016
NORMALIZADO ACOTADO ORIGINAL
Fuente: Elaboración propia.
Índice de Comportamiento Económico (ICE)2016
MesOriginal Normalizado Acotado
Valor Calificación Valor Calificación Valor Calificación
Julio 92.29% B 93.43% B 93.48% BAgosto 91.22% B 92.64% B 92.70% B
Septiembre 90.97% B 92.23% B 92.12% B
*InformaciónacercadeesteindicadorverelartículoEl Índice de Comportamiento Económico: otro indicador para darle seguimiento a la coyuntura económica en el Reporte Macroeconómico de Mexico,Septiembrede2015: http://observatorio.azc.uam.mx/mod_macro.php?id=127
9
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
Semáforo de componentes cíclicos
Cuando el indicador está creciendo y se ubica por arriba de su tendencia de largo plazo.
Cuando el componente cíclico del indicador está decreciendo y se ubica por arriba de su tendencia de largo plazo.
Cuando el componente cíclico del indicador está decreciendo y se ubica por debajo de su tendencia de largo plazo.
Cuando el componente cíclico del indicador está creciendo y se unica por debajo de su tendencia de largo plazo.
INDICADORES2015 2016
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A SIndicador Coincidente
Indicador AdelantadoIndicador Coincidente
Actividad EconómicaActividad IndustrialIngresos al por menorAsegurados en el IMSSDesocupación UrbanaImportaciones Totales
Indicador Adelantado
Tendencia del EmpleoMomento para invertirIPC de la BMVTCR Bilateral Méx-EUATasa de Interés (TIIE)Índice S&P 500 (EUA)
Confianza EmpresarialConfianza Consumidor
10
Gráfica 14México: Evolución del PIB real,
2012-2016
Información trimestral, valores absolutos y variación anual desestacionalizadaos*A precios de 2008Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.
0
1
2
3
4
5
12.9
13.3
13.7
14.1
14.5
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016
Var % anual
Billo
nes
de p
esos
*
Var % anual PIB
Producto Interno Bruto a precios de mercado
Trimestre
PIB
Desestacionalizados
Var % trimestral Var % anual
2015III 0.6 2.7
IV 0.5 2.5
2016
I 0.5 2.3
II 0.1 1.5
III 1.0 2.0
El PIB en el tercer trimestre de 2016
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
La producción por grandes grupos de actividad, 2012-2015
Gráfica 15México: Primarias, Secundarias y Terciarias,
2012-2016
Información trimestralFuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.
-3
-1
1
3
5
7
9
11
13
15
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016
Varia
ción
% a
nual
Primarias Secundarias Terciarias
Producción por grandes grupos de actividad, (Desestacionalizadas)
Primarias Secundarias Terciarias
Trim Var %Trimestral Var % anual Var %Trimestral Var % anual Var %Trimestral Var % anual
2015III 0.4 -0.2 0.5 1.1 0.8 3.6
IV 0.3 0.7 -0.6 0.1 0.8 3.7
2016
I 0.7 -1.0 1.1 1.4 0.6 3.4
II 1.8 3.2 -1.5 -0.5 0.5 2.6
III 2.0 4.8 0.1 -0.9 1.4 3.3
11
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
PIB: las Actividades secundarias, 2012-2016
Gráfica 16México: Actividades secundarias, 2012-2016
Información trimestral, de series desestacionalizadas Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016
Varia
ción
% a
nual
Construcción Industrias Manufactureras Minería
Construcción Industrias Manufactureras Mineria
Trim Var % trimestral Var % anual Var % trimestral Var % anual Var % trimestral Var % anual
2015III 0.3 -4.2 1.2 3.2 0.7 2.5
IV -1.2 -3.5 -1.7 -0.6 -0.3 1.1
2016
I -0.1 -3.4 3.3 3.2 0.1 1.0
II -3.9 -4.7 -1.4 1.3 0.1 0.5
III -2.5 -7.4 -0.3 -0.1 0.8 0.6
México: actividades secundarias*
*Series desestacionalizadas
El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), 2012-2016
IGAE, 2016
Mes Valor absoluto
Var % anual Var % mensual Var % anual
Desestacionalizada Desestacionalizada Original
Julio 117.82 2.37 0.25 1.24
Agosto 117.79 1.56 -0.03 2.97
Septiembre 118.38 1.96 0.50 1.62
Gráfica 17: México: Evolución del IGAE y var. Anual con datos desestacionalizados, 2012-2016
5.04
2.763.11
1.96
-2
0
2
4
6
8
104
106
108
110
112
114
116
118
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S
2012 2013 2014 2015 2016
IGAE
1
Variación anual desestacionalizada IGAE
Información mensual.
1 Índice 2008 =100, serie desestacionalizada.
2 Variación % anual respecto a la serie desestacionalizada.
*/ Para la estimación del Índice General de la Actividad Económica (IGAE) se utiliza el mismo esquema
conceptual y metodológico que se emplea en el cálculo del Producto Interno Bruto (PIB) trimestral.
Este indicador oportuno contiene información estadística de las actividades primarias, secundarias
y terciarias; se incorpora información preliminar y no incluye la totalidad de las actividades que
integran el Producto Interno Bruto Trimestral, por lo que debe considerarse como un indicador de
tendencia de la economía mexicana en el corto plazo y su tasa de crecimiento puede diferir de la
que registre el PIB.
Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.
12
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
Trayectoria del uso de la capacidad instalada en las manufacturas, 2012-2016
Gráfica 18: México. Porcentaje de uso de la capacidad instalada*, 2012-2016
79.1
77.3
81.3
79
80.9
80.5
76.5
77.5
78.5
79.5
80.5
81.5
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S
2012 2013 2014 2015 2016
Serie Original Tendencia
Información mensual. * Total de la industria manufactureraFuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.
Ventas y exportaciones de automóviles, 2012-2016
Ventas y exportaciones de automóviles
2016
Ventas totales de vehícu-los ligeros Exportaciones por empresa
Volumen de ventas
Var. % anual Volumen de ventas Var. %
anual
Julio 131,764 17.9 225,530 -0.4
Agosto 134,043 19.6 262,673 11.9
Septiembre 131,443 18.1 235,612 8.8
Gráfica 19: México: evolución de las ventas totales al público y exportaciones, (2012-2016)
Fuente: Elaboración propia con base en información de la AMIA.
18.07
8.78
-16.00
-11.00
-6.00
-1.00
4.00
9.00
14.00
19.00
24.00
29.00
2012 2013 2014 2015 2016
Var.
% an
ual
Ventas totales al público Exportaciones por empresa
Oferta y Demanda AgregadasA precios de 2008, Var % anual
2015 2016 II III IV I IIOferta Agregada 3.0 3.6 2.3 2.4 2.1
PIB 2.3 2.7 2.4 2.4 2.5Importaciones 5.4 6.2 2.2 2.1 0.8
Demanda Agregada 3.0 3.6 2.3 2.4 2.1Consumo Total 2.9 2.8 3.3 2.8 2.4
Privado 3.0 3.0 3.5 3.3 2.6Público 2.6 1.5 1.9 -0.4 1.7
Inversión Total 5.5 4.1 0.6 0.6 0.6Privada 7.0 7.6 3.4 3.5 1.8Pública -1.2 -10.5 -11.4 -13.7 -4.9
Exportaciones 9.3 10.0 5.1 1.4 0.6
Sistema de Cuentas Nacionales. Oferta y Demanda Agregada
Fuente: Oferta y Demanda Agregada. BANXICO
13
VI. Indicadores de la evolución del mercado interno
Gráfica 20Mercado interno, Serie desestacionalizada, 2012-2016
Fuente: INEGIÚltima fecha de actualización: 05 de diciembre de 2016. Base 2008=100
-2
0
2
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2012 2013 2014 2015 2016
Var.
% tr
imes
tral
Consumo Privado Consumo de gobiernoFormación bruta de capital Consumo Total
Mercado Interno (Series desestacionalizadas)
Año Trim.Consumo total Consumo privado Consumo de gobierno Formación bruta de capital
Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual
2015II 0.9 3.1 0.8 2.6 -0.3 2.7 1.3 5.0
III 0.9 3.5 0.7 3.0 0.7 1.4 0.4 3.8
IV 0.0 2.4 0.9 3.5 0.2 2.2 -0.8 0.9
2016I 0.2 2.0 0.4 2.7 -0.8 -0.2 0.9 1.7
II -0.2 0.9 0.0 1.9 1.7 1.8 -0.9 -0.5
Gráfica 21Ingresos por remesas familiares (2012-2016)
6,889
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016
Mill
ones
de
dóla
res
Trayectoria de las remesas de origen externo, 2012-2016
Fuente: Elaborada con datos de INEGI
Indicadores de la evolución del mercado interno
Millones de dólares Var % anual
2015III 6,543 9.6IV 6,165 1.8
2016I 6,204 8.4II 6,954 9.4III 6,889 5.3
Ingresos por remesas familiares
14
Formación Bruta de Capital Fijo, 2012-2016
Gráfica 22Formación bruta de capital fijo* (2012-2016)
Fuente: Elaborada con datos de INEGI*Series desestacionalizadas
-6
-4
-2
0
2
4
6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2012 2013 2014 2015 2016
Var.
% T
rimes
tral
Total Pública Privada
Formación Bruta de Capital Fijo
Año Trim.Total Pública Privada
Var. % Trimestral Var. % Anual Var. %Trimestral Var. % Anual Var. %Trimestral Var. % Anual
2015II 1.26 4.95 -4.06 -1.82 2.11 6.64III 0.35 3.82 -4.53 -10.36 1.88 7.22IV -0.85 0.88 -3.32 -11.29 -0.29 3.73
2016I 0.89 1.65 -2.03 -13.24 0.73 4.49II -0.89 -0.51 4.53 -5.47 -1.45 0.85
Evolución del Consumo Privado, 2012-2016
Consumo Privado, 2016
MesVar. %
mensual (Serie desestacionalizada)
Var. % mensual de la Tendencia (Serie desestacionalizada)
Var. % anual (serie
original)
Julio 0.12 0.31 2.25Agosto -0.06 0.33 4.48Septiembre 0.91 0.34 3.70
Indicadores de la evolución del mercado interno
Gráfica 23México: Evolución del Consumo Privado, (2012-2016)
-2
0
2
4
6
8
10
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S
2012 2013 2014 2015 2016
Var.
%
Desestacionalizada (var. mensual) Original (var. anual)
Fuente: INEGI
Concepto Variación % respecto al mes previo
Variación % respecto a igual mes de 2015
TOTAL 0.1 3.9Nacional 0.2 3.7 Bienes 0.6 4.0
Servicios 0.1 3.5Impotado (-) 3.3 4.2 Bienes (-) 3.3 4.2
Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior durante septiembre de 2015.
Cifras desestacionalizadas por componente.
15
Indicadores de la evolución del mercado interno
Trayectoria del Índice de Confianza del Consumidor (ICC)
Índice de confianza del consumidor
Mes Índice Var. % anualJulio 36.3 -4.1Agosto 35.8 -4.4Septiembre 35.1 -6.9
Gráfica 24: México: trayectoria de la confianza del consumidor* 2012-2016
1 Índicador (balance)Fuente: Elaboración propia con base en información de la EMOE-INEGI.
30
35
40
45
50
55
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
2012 2013 2014 2015 2016
ICC
Desempeño del comercio al por menor
Ingresos por suministros de bienes y servicios de comercio al por menor
MesSerie desestacionalizada Serie desestacionalizada
Var % mensual Var % anualJulio 0.3 8.7Agosto 0.4 7.8Septiembre -0.2 7.9
Gráfica 25: Ingresos por suministros de bienes y servicios de comercio al por menor* 2012 - 2016
Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.Información mensual. índice base 2008=100*Se refiere al monto que obtuvo la empresa por todas aquellas actividades de producción, comercialización o prestación de servicios que realizó en el mes de referencia
92
97
102
107
112
117
122
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S
2012 2013 2014 2015 2016
Índi
ce
Serie desestacionalizada Tendencia
La evolución de las ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD), 2012-2016
Gráfica 26: México: Evolución de las ventas Iguales (2012-2016)
Fuente: ANTAD
9.23
5.77
-4
-2
0
2
4
6
8
10
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14
16
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S
2012 2013 2014 2015 2016
Porc
enta
je
Ventas Totales Ventas Iguales
Gráfica 27: México: Ventas totales e iguales. Var. % anual nominal, promedio móvil de 3 meses (2012-2016)
Fuente: ANTAD
5.65.88
-4
-2
0
2
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E A J A O D F A J A O D F A J A O D F A J A O D F A J A
2012 2013 2014 2015 2016
Var.
% an
ual
Ventas Iguales Tendencia (Prom. Móvil 6 meses)
16
2
2.5
3
3.5
4
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5
E A J O E A J O E A J O E A J O E A J
Varia
ción
% an
ual
General* Subyacente*
2012 2013 2014 2015 2016
Gráfica 28: México: Índice Nacional de Precios al Consumidor, 2012 - 2016
Información mensual. * Inflación mensual interanualFuente: Diseño propio con base en información de INEGI.Última fecha de actualización: al 06 de diciembre de 2016.
VII. La tendencia de la inflación interna
La tendencia de la inflación interna
Última fecha de actualización: al 06 de diciembre de 2016.
Inflación mensual y anual Incidencias en puntos porcentuales en SEPTIEMBRE de 2016
Concepto2016
Variación Mensual Variación anual Incidencia mensual Incidencia anualInflación INPC 0.61 2.97 0.611 2.969 Subyacente 0.48 3.07 0.363 2.334 Mercancías 0.65 3.92 0.229 1.361 Alimentos, bebidas y tabaco 0.66 4.06 0.106 0.639 Mercancias no alimenticias 0.64 3.80 0.123 0.722 Servicios 0.33 2.36 0.134 0.973 Vivienda 0.15 2.32 0.028 0.428 Educación (Colegiaturas) 2.27 4.27 0.122 0.232 Otros servicios -0.09 1.80 0.016 0.314 No Subyacente 1.04 2.65 0.245 0.635 Agropecuarios 3.10 5.34 0.288 0.499 Energéticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno -0.28 0.94 -0.410 0.137
El movimiento del INPC y otros deflactores
Gráfica 29: México: Inflación por INPC, Alimentos, bebi-das y tabaco y Canasta básica, (2012-2016)*
* Base segunda quincena de diciembre de 2010=100. Inflación de diciembre de 2006 a diciembre de 2014 Inflación mensual interanualFuente: Elaborada con información de INEGI Última fecha de actualización: al 06 de diciembre de 2016.
0
2
4
6
8
10
12
F A J A O D F A J A O D F A J A O D F A J A O D F A J A
2013 2014 2015 2016
Var %
anu
al
INPC Alimentos, bebidas y tabaco Canasta Básica
Última fecha de actualización: al 06 de diciembre de 2016.
Inflación mensual y anual, Septiembre 2016
Concepto Variación mensual Variación anual
INPC 0.61 2.97
Alimentos, bebidas y tabaco 1.56 4.54
Canasta Básica 0.22 1.59
17
El ambiente empresarial
VIII. El ambiente empresarial
Gráfica 30México: Inversión Fija Bruta (2012-2016)
(Serie desestacionalizada y tendencia)
Fuente: INEGIÍndice base 2008=100*El índice total de la inversión fija bruta se obtiene de la agregación de los valores con-stantes a precios de 2008 de la Construcción y de la Maquinaria y Equipo tanto de origen nacional como importada.
105.65
111.61 111.55
88
93
98
103
108
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S
2012 2013 2014 2015 2016
Índi
ce*
Serie desestacionalizada Tendencia-Ciclo (Serie desestacionalizada)
Gráfica 31México: Inversión Fija Bruta (2012-2016)
Variación anual de la tendencia
Fuente: INEGIÚltima fecha de actualización: 06 de diciembre de 2016.
4.89
-4.31
6.69
0.27
-6
-4
-2
0
2
4
6
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E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S
2012 2013 2014 2015 2016
Inversión Fija Bruta (Serie Original) Variación % anual
Inversión Fija Bruta (Serie desestacionalizada) Variación % mensual
Mes Inversión Fija Bruta Total
Maquinaria y EquipoConstrucción
Nacional ImportadaJulio -3.84 3.60 -8.32 -3.38
Agosto 1.16 9.31 7.26 -3.25Septiembre 0.69 13.21 2.41 -2.58
Mes Inversión Fija Bruta Total
Maquinaria y EquipoConstrucción
Nacional ImportadaJulio -1.03 -0.40 -1.23 -1.57
Agosto 0.79 0.13 2.73 -0.80Septiembre 1.34 4.35 5.67 0.47
Los Indicadores de Pedidos Manufactureros, INEGI e IMEF, 2012-2016
Indicadores de Pedidos Manufactureros, 2016
INEGI IMEF
Índice* Cambio mensual Índice* Cambio mensual
Julio 51.3 -0.8 49.1 -0.2
Agosto 52.8 1.5 49.9 0.8
Septiembre 52.1 -0.6 51.1 1.2*Series desestacionalizadas. Fuente: IMEF e INEGI
Gráfica 32Indicadores de Pedidios Manufactureros
(2012-2016)
*Series desestacionalizadasFuente: Elaborada con datos de INEGI e IMEF
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S
2012 2013 2014 2015 2016
Índi
ce
Indicador IMEF manufacturero IPM - INEGI
18
El ambiente empresarial
Comportamiento de la Inversión Extranjera Directa (IED), 2012-2016
Gráfica 33 Flujos de Inversión Extranjera Directa trimestral por
componentes (mdd ) (2012-2016)
Fuente: Elaborada con información de BANXICO
-5,000,000
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016
IED Nuevas Inversiones Reinversiones Cuentas entre compañias
Flujos de Inversión Extranjera Directa trimestral por componentes (mdd )
mmp % IED
IED 4,314,297.7 100
Nuevas Inversiones 1,387,910.2 32.2
Reinversiones 1,058,955.3 24.5
Cuentas entre compañias 1,867,432.3 43.3
Desempeño del Índice de Confianza Empresarial (ICE), 2012-2016
Índice de confianza empresarial
Mes Índice Var. % anual
Julio 48.4 -0.8
Agosto 48.4 0.8
Septiembre 48.3 0.6
1Índice de confianza del productor, referencia a 50 puntos. Fuente: Elaboración propia con base en información de la EMOE-INEGI.
Gráfica 34México: trayectoria de la confianza empresarial,
2012-2016
30
35
40
45
50
55
60
65
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
2012 2013 2014 2015 2016
ICE
1
19
Tendencias del sector externo
IX. Tendencias del sector externo
Balanza de Pagos (millones de dólares) 2015 2016
III Trim Ene-Sep Anual I Trim II Trim III Trim Ene-SepCuenta Corriente -8,501 -25,741 -33,216 -7,474 -8,041 -7,571 -23,086Cuenta Financiera 2,593 24,012 34,924 9,423 7,477 4,295 21,195 Inversión Directa 9,065 18,634 22,127 5,285 7,037 7,666 19,988 En México 9,181 25,751 32,864 9,595 5,864 4,314 19,773 De mexicanos en el Exterior -116 -7,117 -10,738 -4,310 1,173 3,352 215 Inversión de Cartera 1,046 20,060 27,972 12,135 -4,716 7,054 14,473 Pasivos 1,884 20,194 20,377 12,006 -4,434 10,071 17,643 Sector Público 2,027 16,108 16,923 8,126 -5,479 8,126 10,773 Valores emitidos en el exterior 374 13,578 15,663 12,462 1,553 2,360 16,375 Mercado de Dinero 1,652 2,530 1,260 -4,336 -7,032 5,766 -5,602 Sector Privado -143 4,086 3,454 3,880 1,045 1,946 6,871 Valores emitidos en el exterior -1,314 -475 -147 1,797 -632 -1,592 -427 Mercado accionario y de dinero 1,172 4,561 3,601 2,082 1,677 3,537 7,296 Activos -838 -134 7,596 129 -282 -3,017 -3,170Otra Inversión -7,518 -14,683 -15,175 -7,996 5,156 10,425 7,585 Pasivos 5,701 1,330 -2,322 2,955 7,317 -344 9,928 Sector Público 798 2,928 320 -96 2,833 626 3,363 Banco de México 0 0 0 0 0 0 0 Sector Privado 4,904 -1,597 -2,643 3,051 4,484 -971 6,564 Activos -13,219 -16,013 -12,853 -10,951 -2,161 -10,081 -23,193Errores y Omisiones -5,993 -10,330 -17,374 -1,562 -825 4,952 2,565Variación de la reserva internacional bruta -12,377 -13,753 -18,085 2,111 -878 1,669 2,902Ajustes por valoración 472 1,694 2,418 -1,723 -511 7 -2,227
Fuente: Banco de México
Gráfica 35Cuenta Corriente: Tendencias comparadas de los ingresos
y egresos, 2012-2016
Fuente: Elaboración propia con base en información de Banxico.Última fecha de actualización: 07 de diciembre de 2016.
100
105
110
115
120
125
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015 2016
Mile
s de
mill
ones
de
dóla
res
Ingresos Egresos
Estructura de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
Cuenta corriente, Var % trimestral
Trimestre Ingresos EgresosI-2016 -7.97 -7.46
II - 2016 7.03 7.07III - 2016 0.83 0.37
20
Tendencias del sector externo
ConceptoAnual Ene-Sep
20152015 2016(A) (B)
Cuenta corriente -32,216 -25,741 -23,086
Ingresos 437,057 327,560 317,375
Bienes y servicios 403,936 302,001 291,737
Bienes 381,049 284,666 273,897
Mercancías generales 380,623 284,328 273638
Bienes adquiridos en puertos por medios de transporte
426 338 259
Servicios 22,886 17,335 17,840
Renta 7,915 6,612 5,282
Transferencias 25,206 18,946 20,356
Egresos 470,273 353,301 340,461
Bienes y servicios 427,629 320,051 310,037
Bienes 395,573 295,418 286,322
Mercancías generales 395,232 295,153 286,102
Bienes adquiridos en puertos por medios de transporte
341 265 220
Servicios 32,056 24,633 23,716
Renta 41,738 32,555 29,889
Transferencias 905 695 535
Exportaciones no petroleras y automotrices, 2012-2016
Gráfica 36México: Exportaciones no petroleras totales y
automotrices; 2012-2016
Fuente: INEGI*Series desestacionalizadas
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
24,000
26,000
28,000
30,000
32,000
2012 2013 2014 2015 2016
Mill
ones
de
dóla
res
Mill
ones
de
dóla
res
Total Tendencia Automotriz
Mes Totales Petroleros No petroleros Automotrices
Julio -8.95 -22.28 -8.05 -10.54
Agosto 4.54 -8.23 5.38 1.48
Septiembre 1.35 5.71 1.09 3.20
ExportacionesVar. % anual de series originales, 2016
Balanza de pagos (Millones de Dólares)
21
Tendencias del sector externo
Gráfica 37: México: Importaciones por tipo de bien no petroleras, series desestacionalizadas; (2012-2016)
17000
18000
19000
20000
21000
22000
23000
24000
25000
2700
2900
3100
3300
3500
3700
3900
2012 2013 2014 2015 2016
Millones de dólaresM
illone
s de
dólar
es
Bienes de consumo Bienes de capital Bienes intermedios (eje derecho)
Mes Bienes de consumo Bienes intermedios Bienes de ca-
pital
Julio -12.65 -10.02 -9.51
Agosto -2.47 5.86 5.71
Septiembre -7.71 1.7 1.29
Evolución de las importaciones, según tipo de bien, 2012-2016
Fuente: INEGI
X. El mercado cambiario y las reservas internacionales
Gráfica 38 México: Tipo de Cambio “FIX”, 2015-2016
Fuente: Banco de México. Fecha de consulta: 07 de diciembre de 2016
15.58
15.28
17.11
19.18
17.40
19.13
18.04
19.50
14
15
16
17
18
19
20
Peso
s por
Dól
ar
2015 2016
Importaciones por tipo de bien, no petrolerasVar. % anual de series de originales, 2016
Gráfica 39: Tipo de cambio del euro respecto al peso mexicano, 2015-2016
Fuente: Banco de México. Fecha de consulta: 07 de diciembre de 2016
16.38
17.65
19.65
17.54
21.74
19.58
20.58
22.13
21.77
16
17
18
19
20
21
22
23
Peso
s por
eur
o
2015 2016
Reservas Internacionales
Gráfica 40México: Reservas Internacionales, 2013-2016
Información mensualFuente: Elaboración propia con base e información de Banxico.Última actualización el 07 de diciembre de 2016
167
177
196
172176
160
170
180
190
200
2013 2014 2015 2016
Mile
s de
mill
ones
de
dóla
res
Millones de dólaresJulio 177,687Agosto 177,534Septiembre 177,258
Reservas Internacionales, 2016
22
Indicadores del mercado financiero
XI. Indicadores del mercado financieroLa evolución de la tasa de interés interbancaria a un día, según decisiones de política monetaria del Banco de México (2008-2016)
Periodo Por ciento anual
06-sep-13 al 24-oct-13 3.75
25-oct-13 al 05-jun-14 3.50
06-jun-14 al 16-dic-15 3.00
17-dic-15 al 16-feb-16 3.25
17-feb-16 al 29-jun-16 3.75
30-jun 16 al 28-sep-16 4.25
29-sep-16 4.75
Objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día
Fuente: Banco de MéxicoÚltima actualización: al 07 de diciembre de 2016.
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
1/1/12 6/1/12 11/1/12 4/1/13 9/1/13 2/1/14 7/1/14 12/1/14 5/1/15 10/1/15 3/1/16 8/1/16
Gráfica 41 México: Objetivo de la Tasa de Interés
Interbancaria a 1 Día. Por ciento anual. (2012-2016)
XII. El mercado laboral
Gráfica 42Trabajadores Afiliados en el IMSS*, 2013 - 2016
Fuente: IMSS*Permanentes y eventualesÚltima fecha de actualización: 07 de diciembre de 2016.
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
5.00
16.0
17.0
18.0
19.0
2013 2014 2015 2016
Porcentaje
Mill
ones
de
pers
onas
Total de Asegurados Tendencia Var. % anual del Total de Asegurados
Número de asegurados en el IMSS, 2016
MES Total Var. % anual Permanentes Var. % anual Temporales Var. % anualJulio 18,348 629 15,783 595 2,565 34Agosto 18,466 675 15,861 611 2,605 64Septiembre 18,626 717 15,986 642 2,640 76
23
El mercado laboral
La tasa de desocupación urbana presenta una tendencia descendente en el primer trimestre
Tasa de desocupación, 2016 (% de la PEA)
Mes
TDA Urbana TDA Nacional
Desesta-cionali-
zada
Original corregida por
calendario
Desesta-cionali-
zada
Original corregida por
calendario
Julio 4.55 4.52 4.14 3.80
Agosto 4.86 5.11 4.22 4.03
Septiembre 4.59 4.58 4.17 3.93
Gráfica 43TDA** y trabajadores asegurados en el IMSS*,
2013 - 2016
4.4
4.8
5.2
5.6
6.0
120
125
130
135
140
145
2013 2014 2015 2016
TDA urbana
Índi
ce d
e as
egur
ados
en
el IM
SS
Índice de Asegurados en el IMSS* Tendencia de la TDA Urbana**
Fuente: Elaboración propia con base en información del IMSS y ENOE-INEGI.*Índice de trabajadores permanentes y eventuales asegurados en el IMSS, base: enero de 2006 =100 ** Tasa de desocupación abierta urbana (como porcentaje de la PEA) Última actualización: al 07 de diciembre de 2016.
Tasa de desocupación por sexo, en áreas urbanas. (Porcentajes)
ConceptoJunio Diferencias en puntos
porcentuales 2016-20152015 2016
Tasa de Desocupación Urbana 5.0 4.7 -0.3
TD Hombres 5.0 4.8 -0.2
TD Mujeres 5.2 4.7 -0.5
Tasa de ocupación nacional y urbana en el sector informal
Tasa nacional de informalidad laboral 1 (TIL 1): se refiere a la suma, sin duplicar, de los que son laboralmente vulnerables por la naturaleza de la unidad económica para la que trabajan, con aquellos cuyo vínculo o dependencia laboral no es reconocido por su fuente de trabajo. Así, en esta tasa se incluye -además del componente que labora en micronegocios no registrados o sector informal- a otras modalidades análogas como los ocupados por cuenta propia en la agricultura de subsistencia, así como a trabajadores que laboran sin la protección de la seguridad social y cuyos servicios son utilizados por unidades económicas registradas.
Gráfica 44México: Tasa nacional de informalidad laboral (TIL 1)*, serie desestacionalizada y tendencia ciclo 2013-2016
*Suma, sin duplicar de los laboralmente vulnerables por la naturaleza de la unidad económica para la que trabajan. Fuente: elaboración propia con datos de INEGI.Última actualización: al 07 de diciembre de 2016.
57
58
59
60
61
2013 2014 2015 2016
Porc
enta
je
Serie desestacionalizada Tendencia ciclo
24
El mercado laboral
Tasa de ocupación urbana en el sector informal 1 (TOSI 1 Urbana): considera a todas las personas que trabajan para unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa, de modo que la actividad en cuestión no tiene una situación identificable e independiente de ese hogar o de la persona que la dirige y que por lo mismo tiende a concretarse en una muy pequeña escala de operación. El criterio para seleccionar solo el ámbito en el presente informe es debido a que la mayor parte del empleo informal se presenta en zonas urbanas.
Gráfica 45México: Tasa de ocupación urbana en el sector informal
(TOSI 1)* 2013-2016
Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.Última actualización: al 07 de diciembre de 2016.
25.0
25.5
26.0
26.5
27.0
27.5
28.0
28.5
29.0
29.5
2013 2014 2015 2016
Porc
enta
je
Tasa de ocupación en el sector informal Tendencia
Gráfica 46Tasa de Subocupación* (2013 - 2016)
Fuente: Diseño propio con base en información del y ENOE-INEGI* % de la Población OcupadaÚltima actualización: al 07 de diciembre de 2016.
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
9.5
2013 2014 2015 2016
Subocupación Tendencia
Tasa de subocupación
Concepto 2015 2016Tasa de Participación 1/ 60.0 60.2Tasa de Desocupación 2/ 4.6 4.0Tasa de Ocupación Parcial y Desoucpación 2/ 10.7 10.0Tasa de Presión General 2/ 8.5 7.5Tasa de Trabajo Asalariado 3/ 63.4 64.1Tasa de Subocupación 3/ 8.5 7.8Tasa de Condiciones Críticas de Ocupación 3/ 12.7 13.6Tasa de Informalidad Laboral 13/ 57.8 57.4Tasa de Ocupación en el Sector Informal 13/ 27.4 27.1
Tasa complementarias de ocupación y desocupación Julio-Septiembre. Porcentajes
1/ Tasa calculada respecto a la población en edad de trabajar. 2/ Tasas calciladas respecto a la población económicamente activa. 3/ Tasas calculadas respecto a la población ocupada.Fuente: INEGI, Resultados de la Encuenta Nacional de Ocupación y Empleo tercer trimestre de 2016.
25
El mercado laboral
La tendencia al alza de Brecha Laboral* en México y sus componentes, 2010-2016
Gráfica 47México: Brecha Laboral* (2010-2016)
Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) de INEGIÚltima actualización: al 07 de diciembre de 2016.
19%
20%
21%
22%
23%
24%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Brecha Laboral
Por componentes2015 2016
3T 4T 1T 2T 3T
Desempleo activo 4.13% 3.75% 3.63% 3.54% 3.65%
Subempleo 7.32% 7.40% 6.85% 6.84% 6.75%
Desempleo pasivo 10.25% 9.91% 10.20% 9.92% 9.24%
Brecha Laboral 21.70% 21.06% 20.68% 20.30% 19.65%
subempleo (los que trabajan menos horas por razones de mercado) y el desempleo disfrazado (los no ocupados disponibles para trabajar, pero que no buscan activamente empleo). Concluyen que es un concepto más robusto para medir la insuficiencia de trabajo en el mercado laboral”.
Ver texto completo de Jonathan Heath en: http://jonathanheath.net/2015/04/la-brecha-laboral/Los cálculos para México se hicieron con la metodología propuesta por el Prof. Heath, cuya asesoría reconocemos y agradecemos.
*“La NBER publicó un artículo de D. Blanchflower y A. Levin sobre la atonía del mercado laboral y sus implicaciones para la política monetaria. Desarrollaron un concepto más amplio que la tasa de desempleo abierto para caracterizar lo que llaman la ”brecha laboral”, que consiste en sumar el desempleo abierto, el
Gráfica 48Índice de la Masa Salarial Real Total (2007-2016)
Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) del INEGIÚltima actualización: al 07 de diciembre de 2016.
80
85
90
95
100
105
110
115
120
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Ingreso Promedio Real Población Ocupada Remunerada Masa Salarial Real
El índice de la masa salarial real en el primer trimestre de 2016, mostró cierta recuperación, reflejo de un aumento en el ingreso promedio real.
26
Indicadores de la producción petrolera mexicana
XIII. Indicadores de la producción petrolera mexicana
Gráfica 49México: Producción de petróleo crudo (2012-2016)
Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEXÚltima actualización: al 07 de diciembre de 2016.
2,577
2,482
2,201
2,271
2,178
2,1132,100
2,200
2,300
2,400
2,500
2,600
2012 2013 2014 2015 2016
Mile
s de
barr
iles
diar
ios
Gráfica 50México: Volumen y valor de las exportaciones de petróleo crudo
(2012-2016)
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
500
700
900
1100
1300
1500
2012 2013 2014 2015 2016
Mill
ones
de
dola
res
Mile
s de
barr
iles
diar
ios
Volumen de las exportaciones Valor de las exportaciones (eje derecho)
Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEXÚltima actualización: al 07 de diciembre de 2016.
Gráfica 51México: Precio promedio de exportación del petróleo crudo
(2012-2016)
Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEX Última actualización: al 07 de diciembre de 2016.
112.82
91.39
105.4398.79
41.70
53.87
35.4340.13
38.04
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
2012 2013 2014 2015 2016
Dóla
res p
or b
arril
27
Fuente: Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: septiembre 2016, Banco de MéxicoNota: Distribución con respecto al total de respuestas de los analistas, quienes pueden mencionar hasta tres factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de MéxicoEl guión indica que el porcentaje de respuestas se ubica estrictamente por debajo del 2 por ciento.Los factores se ordenan de acuerdo con la frecuencia con que aparecen las respuestas en la última encuesta.Pregunta de la Encuesta: en su opinión, ¿durantes lo próximos seis meses, cuáles serían los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica?
Principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento económco en México Distribución porcentual de respuestas
2015 2016
Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep
Debilidad del mercado externo y la economía mundial 24 25 23 26 23 26 25 24 25 24 25 27 22
Plataforma de producción petrolera 12 15 16 17 10 11 11 13 11 15 10 13 10
El precio de exportación del petróleo 10 6 8 12 13 12 15 14 12 7 8 8 10
Inestabilidad financiera internacional 20 21 17 12 18 20 14 15 15 19 12 12 8
Incertidumbre cambiaria - - - 3 6 8 3 - 4 5 7 3 7
Problemas de inseguridad pública 11 13 14 17 12 7 12 15 14 10 8 8 7
Inestabilidad política internacional - - 4 2 2 - - - - - 3 3 6
Contracción de la oferta de recursos del exterior - - - - - - - - 4 3 - - 5
Debilidad en el mercado interno 5 3 3 - 2 - - 3 3 3 5 6 5
Incertidumbre política interna - - - - - - - - - 3 - - 4
La política fiscal que se está instrumentando 5 6 7 3 3 4 5 5 3 4 4 5 4
Los niveles de las tasas de interés externas 4 - 5 3 - - - - 3 - 4 - 4
El nivel del tipo de cambio real - - - - 2 - - - - - - - 3
Incertidumbre sobre la situación económica interna - - - - - - - - - - - 3 3
Ausencia de cambio estructural en México - - - - - - - 3 - - - 3 -
Disponibilidad de financiamiento interno en nuestro país - - - - - - - - - - - - -
La política monetaria que se está aplicando - - - - - - - - - - - - -
Presiones inflacionarias en el país - - - - - - - - - - - - -
Otros - - - - - - - - - - - - -
Aumento en los costos salariales - - - - - - - - - - - - -
Aumento en precios de insumos y materias primas - - - - 2 - - - - - - - -
El nivel de endeudamiento de las empresas - - - - - - - - - - - - -
El nivel de endeudamiento de las familias - - - - - - - - - - - - -
Elevado costo de financiamiento interno - - - - - - - - - - - - -
XIV. Obstáculos de corto plazo al crecimiento económico, según la EEESP del Banxico
Obstáculos de corto plazo al crecimiento económico, según la EEESP de Banxico
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Fuente: Fondo Monetario Internacional, WEO octubre de 2016.Última fecha de actualización: al 06 de diciembre de 2016.
Variación anual del PIB (%) Proyecciones
País 2016 2017Economías Avanzadas 1.6 1.8Estados Unidos 1.6 2.2Alemania 1.7 1.4Francia 1.3 1.3Italia 0.8 0.9España 3.1 2.2Japón 0.5 0.6Reino Unido 1.8 1.1Cánada 1.2 1.9Economías de mercados emergentes y en desarrollo 4.2 4.6Brasil -3.3 0.5México 2.1 2.3Rusia -0.8 1.1China 6.6 6.2India 7.6 7.6
XV. Expectativas económicas globales de corto plazo
Expectativas económicas globales de corto plazo
Septiembre 2016
Crecimiento PIB
Inflación (fin de periodo)
Balance Público
Tradicional (% del PIB)
Tasa Política Monetaria (fin de año)
Empleo IMSS (cambio
promedio del año)
Tipo Cambio (fin de año)
Cuenta Corriente
(% del PIB)
El Observatorio Económico de México (septiembre) 1.90% 3.30% -3.00% 4.75% 640,000 18.50 -3.20%
Jonathan Heath (septiembre) 1.90% 3.30% -2.50% 4.50% 643,912 18.98 -3.20%
Consenso IMEF (septiembre) 2.10% 3.30% -3.00% 4.50% 630,000 18.50 -3.10%
CEMPE/UNAM (septiembre) 1.90% 3.30% -3.50% 4.20% 653,877 18.40 -2.70%
Oficial SHCP (22 de agosto) 2.30% 3.00% -3.00% 4.30% - - -3.10%
Oficial Banxico (31 agosto) 2.10% 3.00% - - 640,000 - -3.10%
FMI (julio 2016) 2.50% 3.31% - - - - -2.60%
Banco Mundial (junio 2016) 2.50% - - - - - -2.20%
OCDE (junio 2016) 2.60% 3.40% - - - - -1.80%
Latin Focus (8 de agosto) 2.30% 3.20% -3.00% 4.52% - 18.41 -3.00%
Consensus Economics (15 de agosto) 2.20% 3.30% -3.20% 4.50% - - -3.10%
EMED (18 de agosto) 2.50% 2.90% - - - 18.40 -3.00%
Encuesta Banxico (1 de septiembre) 2.20% 3.12% -3.00% 4.50% 640,000 18.50 -3.10%
Banamex (6 de septiembre) 2.20% 3.18% - 4.50% - 18.50 -
Consenso de Consensos (Mediana) 2.20% 3.30% -3.00% 4.50% 640,000 18.50 -3.10%Fuente: El Observatorio Económico de México
XVI. Predicciones para la economía mexicana en el 2016
29
XVII. Reflexiones finales y perspectivas
• Seguirán siendo preocupantes la tendencias cambiarias y la misma volatilidad que las acompaña.
• No hay forma de percibir una política monetaria diferente a la que se ha manejado hasta ahora (contractiva)
• Hay un componente fiscal de desequilibrio que no lleva a ver con optimismo el futuro cercano.
• La notable baja de la inversión privada seguirá siendo un factor adverso para alcanzar tasas de crecimiento compatibles con una mejoría en el bienestar nacional.
• Hay señales de que cerraremos el año con una tasa de inflación general superior a la de 2015.
• El mercado interno seguirá siendo un factor crucial para cerrar bien este año.
• Las propuestas fiscales de gasto para el 2017 están encaminadas a sacrificar el crecimiento y favorecer una meta de superávit primario.
• Las elecciones presidenciales en Estados Unidos abren un panorama incierto, aunque se vea muy probable el triunfo de la Sra. Clinton.
• Los resultados electorales recientes, desfavorables en general para el PRI, advierten de cambios en la estrategia del gobierno de Peña Nieto.
• La inseguridad pública sigue afectando el clima de las inversiones y no se perciben rectificaciones y cambios en la estrategia gubernamental que erradiquen este problema.
