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I N S T I T U T O T E C N O L Ó G I C O DE LA C O N S T R U C C I Ó N A.C.
LICENCIATURA EN INGENIERÍA DE CONSTRUCCIÓN
CON RECONOCIMIENTO DE VALIDEZ OFICIAL DE ESTUDIOS
DE LA SEP, SEGÚN ACUERDO No. 952359
DE FECHA 15 DE NOVIEMBRE DE 1995.
EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS, SU METODOLOGÍA.
HERRAMIENTA PARA LA OPTIMIZACION DE LOS RECURSOS ECONÓMICOS PÚBLICOS.
T E S I S P R O F E S I O N A L
QUE PARA OBTENER EL TITULO DE:
I N G E N I E R O C O N S T R U C T O R
P R E S E N T A :
BENJAMIN MOSCOSO VARGAS
MEXICO, D. F. DICIEMBRE DE 1999.
C I I c B I B L I O T E C A
A mi amada madre: Porque sin su apoyo, comprensión y cariño, seguramente mi vida hubiera sido muy distinta a lo que es hoy. / Gracias por confiar en mi I
A mi padre: Porque si algo le debo es mi existencia.
A mi hermano y hermana, los dos muy queridos: Porque ellos, más que nadie, saben lo que significa haber llegado a culminar esta etapa.
A mis tíos Cota Vargas: Por haber estado detrás de mi, en sustitución de quien debió estarlo, durante mi vida de estudiante y porque a su modo me alentaron para culminar este "tramite".
A mi querida esposa: Porque con su amor y comprensión se ha convertido en parte fundamental de mi proyecto de vida.
A mis adoradas hijas, Naomi y Fernanda: Porque son la razón de ser en mi vida; con sus sonrisas y cariño me alientan a conquistar nuevas metas.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCON
CONTENIDO.
JUSTIFICACIÓN 1
OBJETIVO 2
I. INTRODUCCIÓN 3
II. FUNDAMENTOS DE MATEMÁTICAS FINANCIERAS 8
INTERÉS SIMPLE 8 VALOR FUTURO 9 VALOR PRESENTE 10 PRESENTACIÓN DE LOS CÁLCULOS 11 ANUALIDADES VENCIDAS 12 VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD 12 PERPETUIDADES 13 COSTO ANUAL EQUIVALENTE 13
III. CRITERIOS DE RENTABILIDAD 14
TASA DE AHORRO DE COSTOS 15 VALOR PRESENTE NETO 15 TASA DE RENTABILIDAD CONTABLE 15 TASA INTERNA DE RENDIMIENTO 16 PAY - BACK 16 INTERPRETACIÓN DEL VALOR PRESENTE N ETO 17 INTERPRETACIÓN DE LA TIR 17
IV. TOMA DE DECISIONES 18
INVERSIONES INDEPENDIENTES 18 INVERSIONES MUTUAMENTE EXCLUYENTES 18 RESTRICCIONES EN LA UTILIZACIONDE LA TIR o VPN 18
V. TRATAMIENTO DEL FLUJO DE EFECTIVO 19
FLUJO DEL PROYECTO, FINANCIERO Y DEL PROMOTOR 19 FLUJOS FINANCIEROS E IMPUESTOS 19
VI. FUNDAMENTOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSION 20
CICLOS DEL PROYECTO 21 ESTUDIO DE PREINVERSION 22 FINANCIAMIENTO 24 EVALUACIÓN DE PROYECTOS 24
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCOh
FLUJO DE EFECTIVO DEL PROYECTO 28 FLUJO DE EFECTIVO DURANTE LA INVERSIÓN 30 FLUJO DE EFECTIVO DURANTE LA OPERACIÓN 31 BENEFICIOS 31 COSTOS 32 VALOR DE RESCATE 34 FLUJOS DE EFECTIVO ABSOLUTOS Y RELATIVOS 34 COSTO DE OPORTUNIDAD 34 CAPITAL DE TRABAJO 35
Vil. EL MARCO LÓGICO 36
CONCEPTUALIZACION, DISEÑO, EJECUCIÓN Y CONTROL DE PROYECTOS 36 RESUMEN NARATIVO DE LOS OBJETIVOS 37 INDICADORES DE LOS OBJETIVOS 37 MEDIO DE VERIFICACIÓN 38 SUPUESTOS 38
VIII. METODOLOGÍA PARA LA EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS 41
IX. METODOLOGÍA PARA LA EVALUACIÓN SOCIOECONÓMICA DE PROYECTOS DE AGUA POTABLE 48
TIPOS DE PROYECTOS 48 IDENTIFICACIÓN DE COSTOS 49 IDENTIFICACIONDE BENEFICIOS 49 LA DEMANDA 50 LA OFERTA 51 TARIFICACIÓN 52 ANÁLISIS DE ANTECEDENTES 53 SITUACIÓN ACTUAL 54 SITUACIÓN ACTUAL OPTIMIZADA O SIN PROYECTO 56 SITUACIÓN CON PROYECTO 56 EVALUACIÓN 57
CONCLUSIONES 59
FUTURAS LINEAS DE INVESTIGACIÓN 61
BIBLIOGRAFÍA 62
TABLAS: Presentación tabular del flujo de efectivo 11 Modelos estáticos y dinámicos para la evaluación de inversiones 15-16 Costos que intervienen en un proyecto 29 Activo y pasivo circulante 31 Estructura del marco lógico 40 Evaluación privada vs evaluación social 58
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
El México del fin del siglo, el México del nuevo milenio, es un país que, a pasos
agigantados, ha modificado en los últimos cinco años su ideología y su
participación desde el punto de vista ciudadano.
La nueva conciencia ciudadana de este país, ha permitido que integrantes de las
comunidades se conformen en comités de vigilancia para supervisar no solamente
la calidad de las obras si no también la correcta administración de los recursos
económicos.
Los ciudadanos participan activamente en la realización de las obras para estar
plenamente convencidos de que éstas, técnicamente fueron bien ejecutadas, y los
recursos económicos empleados, debidamente invertidos, pero los Gobernantes
no tiene la certeza de que las acciones implementadas por sus administraciones
son las más convenientes, con la finalidad de que dichas obras no se conviertan
en auténticos " Elefantes Blancos ", que terminan siendo no rentables ni
políticamente, ni económicamente y mucho menos socialmente.
Ejemplos de lo anterior se han dado en las últimas dos administraciones federales,
y por citar algunos casos mencionaré los siguientes:
• El sistema de Transporte Colectivo (Metro) en la ciudad de Monterrey, Nuevo León.
• La Autopista de cuota México - Toluca. • La Autopista de cuota Toluca - Naucalpan. • Empresas productivas de solidaridad, en la región de Los Altos en Chiapas. • Micro empresas artesanales de solidaridad, en diferentes regiones del país. • Etc.
Decimos que proyectos como los mencionados con anterioridad no fueron
productivos, en virtud de que no cumplieron con su objetivo principal, el cual era
proveer de una mejor calidad de vida a los ciudadanos que harían uso de dicha
infraestructura o de dicho proyecto.
INSVTUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
El objetivo del presente trabajo, es dar a conocer la metodología de la Evaluación
Socio-económica de Proyectos de Inversión, para que todos aquellos
funcionarios públicos que tengan bajo su responsabilidad tomar decisiones
respecto a la inversión de los recursos públicos, puedan influir en la calidad de los
proyectos que finalmente se incluirán en los programas de inversiones públicas,
con la finalidad de que puedan eliminarse, sin mayores dificultades, los proyectos
malos y fijar claros términos de referencia para la elaboración de los estudios de
factibilidad y diseño de solo aquellos que parecen prometedores.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Actualmente, bajo una nueva democracia, o mejor dicho una nueva
semidemocracia, se empiezan a notar voluntades de conciencias y pensamientos
tendientes a crear un nuevo país; pareciera que todos aquellos que nos han
antecedido guiando los rumbos del crecimiento y desarrollo de esta gran nación,
han perdido el horizonte hacia donde nos debemos dirigir, para que todos juntos,
cada uno atendiendo las responsabilidades que les hayan sido conferidas, seamos
copartícipes de crear día con día un mejor futuro para nuestros hijos, de crear día
con día un mejor país.
Desde ese punto de vista, los cambios que el país esta exigiendo, para no
quedarse fuera de la globalización, tan de moda hoy y seguramente en el próximo
milenio, no solamente deben de concentrarse en el ámbito político; con ésto se
enfatiza el hecho de que los gobiernos, principalmente, el federal y los estatales,
pareciera que quieren vendernos la idea de que fomentando una vida
democrática, y esto también hacia el interior de los partidos políticos, todos los
problemas del país quedarían resueltos como por arte de magia.
Si viviéramos realmente dentro un sistema de gobierno y de partidos políticos
serios y maduros, el rumbo del país, hace ya tiempo, debería de estar
perfectamente identificado y trazado, para que independientemente de cual sea el
partido político de donde salgan nuestros gobernantes, estos se limiten a
administrar la ejecución de todos aquellos proyectos de inversión tendientes a
procurar un mejor nivel de vida para la sociedad mexicana.
Para poder lograr lo anterior tendríamos que solicitar a los dirigentes políticos,
dejen atrás sus aspiraciones personales y su obsesión por el poder, con el fin de
que todos juntos conformen un programa de desarrollo y crecimiento a largo plazo,
puesto que, como hemos vivido, los planes sexenales, no han dado los resultados
esperados; y no darán resultados puesto que cada nuevo gobierno que inicia una
administración, quiere inventar sus propios planes y programas a seguir, lo que
ha ocasionado se trunquen proyectos productivos o bien se atiendan necesidades
que no son las más prioritarias.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Además de lo anteriormente expuesto, debido a la globalización, el país ha
entrado a formar parte de tratados internacionales en los que se exigen
especificaciones muy altas para poder estar dentro de los estándares de nuestros
socios comerciales. Por citar un ejemplo, en materia de ecología y
específicamente en lo que se refiere a agua potable, alcantarillado y saneamiento,
aquellos proyectos en esta materia que son financiados por el Banco Mundial o en
su caso por el Banco Interamericano de Desarrollo, requieren se dé tratamiento a
las aguas residuales para su reuso en la agricultura o bien en procesos
industríales; por lo que se refiere a los sistemas de alcantarillado se solicita que el
diseño de éstos contemplen su funcionamiento como drenajes simples y no
combinados como funcionan actualmente en la gran mayoría de las ciudades y
pueblos del país. Esto cobra vital importancia para el desarrollo en este rubro de
nuestra infraestructura, puesto que se tiene que tomar la decisión de invertir los
recursos públicos en acciones que para la realidad de nuestro país, se consideran
no solamente inviables si no más bien como un lujo; es decir, la prioridad principal
de muchos gobiernos es invertir dichos recursos en ¡mplementar obras de
infraestructura hidráulica tendientes a dar atención a aquellos habitantes, que en
vísperas de un nuevo milenio, aun no cuentan con este importante y básico
servicio público.
Cuando los créditos otorgados a nuestro país deben ser aprovechados para no
perderlos, se diseñan las redes de agua potable, alcantarillado y saneamiento con
las normas internacionales lo cual ocasiona una elevación muy importante de los
costos de ejecución de los proyectos, eliminando así la posibilidad de invertir
recursos públicos en otras acciones no menos importantes, pero sí más
prioritarias.
Como si esto fuera poco, los políticos durante sus campañas proselitistas ofrecen
a la ciudadanía realizar todo tipo de obras que les son solicitadas mediante
mítines o consultas populares, y lo más grave del asunto es que una vez que han
ganado un proceso electoral, ya como gobernantes, incluyen en sus planes y
programas de acciones aquellas obras que les fueron solicitadas sin detenerse a
4
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
evaluar si la realización de éstas en realidad contribuirán a mejorar la calidad de
vida de sus gobernados.
Es común ver, hoy en día, que muchas de las acciones implementadas por los
gobiernos en materia de infraestructura pública lamentablemente son realizadas,
única y exclusivamente, o bien, por presiones políticas o por que estas
representarán un beneficio personal para el funcionario público al dar tal o cual
obra a determinado contratista.
En un país que en teoría es más subdesarrollado que el nuestro, como lo es la
República de Chile, al sur de nuestro continente, estos casos fueron eliminados
paulatinamente, y se han eliminado de esta manera gracias a que sus
gobernantes se han dado cuenta ya, que los pocos recursos públicos con los que
cuentan no pueden ser despilfarrados en proyectos ostentosos que no van a
brindar ningún tipo de beneficio.
¿Pero cómo se dieron cuenta o cómo tomaron conciencia de esto los
gobernantes chilenos?.
La respuesta a esta interrogante esta en la Evaluación Socioeconómica de
Proyectos de Inversión.
La Evaluación Socioeconómica de proyectos1 consiste en comparar los
beneficios con los costos que determinado proyecto implica para la sociedad, es
decir consiste en determinar el efecto que el proyecto tendrá sobre el bienestar de
lo sociedad, entendiéndose este bienestar como "Bienestar Social de la
Comunidad".
El bienestar social de la comunidad dependerá de la cantidad de bienes y
servicios disponibles (ingreso nacional), de la cantidad relativa de bienes y
servicios recibidos por cada uno de los miembros que la componen (distribución
personal de ese ingreso nacional); de las libertades políticas, del respeto al
derecho de la propiedad; de la movilidad social; de la composición y monto de la
inversión extranjera y de muchos otros factores que pudieran mencionarse. Desde
1 FONTAINE Ernesto R.; Evaluación Social de proyectos; décima edición; ediciones Universidad Católica, Santiago de Chile; extracto capítulo V.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
el punto de vista "restringido" del economista, la evaluación social de proyectos
se limita a considerar solamente el efecto que determinado proyecto tiene sobre el
monto y la distribución del ingreso nacional a lo largo del tiempo.
En términos del monto del ingreso nacional, los beneficios sociales anuales
(brutos) del proyecto se miden por el aumento que dicho proyecto provoca en el
ingreso nacional; los costos, por el ingreso nacional sacrificado (alternativo) por el
hecho de haber efectuado este proyecto en lugar de otro (que es su mejor
alternativa). Es así, que el proyecto será rentable en la medida que el ingreso
nacional generado por éste sea mayor o por lo menos igual que aquel que se
hubiera obtenido de ejecutar el mejor proyecto alternativo.
Se puede establecer que los resultados de la evaluación social de proyectos
diferirá de los de una evaluación privada (evaluación desde el punto de vista del
inversionista) si acaso los precios y costo de capital sociales difieren de sus
correspondientes valores privados.
Las inversiones privadas pueden tener rentabilidades sociales muy distintas de
las que obtienen ios inversionistas privados. Si la sociedad desea que la inversión
privada, que se moviliza en función de la rentabilidad que espera obtener para sí,
tenga el mayor impacto posible sobre el bienestar económico de esa sociedad,
debe buscar los medios para que la rentabilidad social de los inversionistas se
refleje adecuadamente en su rentabilidad privada.
Las asignaciones del presupuesto de capital a las distintas secretarias y
dependencias públicas poco tienen que ver con la calidad de los proyectos que
tienen en ejecución o en cartera; que la necesidad de gastar ese presupuesto
muchas veces lleva a que muchas entidades ejecuten proyectos de escasa o
negativa rentabilidad social y que la falta de presupuesto obliga a otras a tener que
postergar la ejecución de proyectos de alta rentabilidad social.
Las rentabilidades sociales de los proyectos marginales ejecutados por cada
dependencia deben ser en extremo diferentes, de modo que una reasignación del
presupuesto de capital resultará, con plena seguridad, en un aumento de la
contribución que la inversión pública hace al crecimiento económico.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
En la medida que las asignaciones presupuestarias dependan en parte de la
cantidad de proyectos que estén adecuadamente preparados y la disponibilidad de
créditos externos dependa muy fundamentalmente de ello, algunas dependencias
verán disminuidas sus posibilidades de obtener fondos, no por que no haya
buenas oportunidades de inversión, sino por que no tiene los equipos de técnicos
requeridos para, adecuadamente, identificar, preparar y evaluar los proyectos
correspondientes. Es decir con toda probabilidad ha de ser alta la rentabilidad
social de formar equipos de técnicos capaces de identificar y preparar proyectos
en todas las entidades del sector público. Es aquí donde debe involucrarse la
figura del INGENIERO CONSTRUCTOR, como un profesionista capaz de
asesorar, orientar o porqué no, identificar y preparar carteras de proyectos de
inversión, rentables socialmente.
Pretender abarcar los tres niveles de gobierno (federal, estatal y municipal) en el
desarrollo del presente trabajo seguramente sería una tarea ardua pero no
imposible; el presente trabajo enfocará su grado de influencia al ámbito municipal,
en razón de la experiencia personal de haber laborado en este nivel y por que
seguro estoy que como la célula básica de nuestra organización social y política,
es el municipio en donde se debe iniciar y fomentar la cultura de la evaluación
social de proyectos de inversión.
Particularmente me da una gran emoción poder contribuir con mi experiencia,
después de diez años de haber egresado de mi "Alma Mater", al desarrollo y
crecimiento sostenido de mi querido municipio, el Municipio de Chalco Estado de
México, con una propuesta mucho más clara, que cualquier otra que hubiera
realizado inmediatamente después de haber egresado de la carrera, por no contar
ésta última con una visión clara de la realidad social del país, sino únicamente con
una visión teórica del proceder diario del profesionista constructor.
"EL INGENIERO CONSTRUCTOR NO PUEDE SER COMPLICE DE OBRAS EN
INFRAESTRUCTURA PUBLICA QUE TERMINAN SIENDO AUTÉNTICOS
ELEFANTES BLANCOS AL NO SER RENTABLES FINANCIERA, POLÍTICA Y
MUCHO MENOS SOCIALMENTE".
7
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Las Matemáticas Financieras son la herramienta que permite determinar el valor del
dinero en el tiempo.
Interés Simple.
Para una inversión en la que solo el capital genera intereses durante el tiempo de la
transacción, la ganancia al final del periodo se conoce como interés simple. El
cálculo de los intereses se efectúa de la siguiente manera:
C = Capital.
r= Tasa de interés Anual ( % ).
n= Número de años.
1= Intereses Generados ( $).
S= Monto o Valor Futuro al final del periodo.
1= C r n
El monto "S" al final del periodo correspondería al capital inicial más los intereses
generados.
S= C + l
Substituyendo, en las fórmulas anteriores, el pago al final del periodo es igual al
capital inicial más los intereses generados, esto es:
S= C + C r n
2 DE LA TORRE Joaquín; Apuntes fundamentos de matemáticas financieras; BANOBRAS.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
.Factorizando la expresión anterior:
S= C ( 1 + r n )
Interés Compuesto.
Cuando se hace un préstamo por una longitud de tiempo que es igual a varios
periodos de interés, los intereses se calculan al final de cada periodo. Si el
prestatario no paga el interés causado al final de cada periodo y si se le cargan
sobre la cantidad total que debe ( principal más intereses), se dice que el interés es
compuesto.
Existen fórmulas particulares de interés que se consideran útiles para el manejo del
interés compuesto; dichas formulas son las siguientes:
Valor Futuro.
Una inversión en la cual los intereses que se generan se continúan reinvirtiendo, se
efectúa a interés compuesto.
VP= Valor inicial.
r= Tasa anual de interés del periodo" i "
n= Número de periodos.
VF= Valor futuro.
De tal manera que para conocer el valor de una inversión al final de un periodo, se
tiene la siguiente fórmula:
VFi= VP (1 + r i )
Si se reinvierten los recursos a la tasa del segundo periodo, al finalizar éste se
tendrá:
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
VF2= VF, + VF^z = VP (1 + n ) + VP( 1 + u )r2 = VP {1 + n ) (1 + r2)
Si se continúa reinvirtiendo a la tasa correspondiente para cada periodo:
VFn = V P ( 1 + r i ) ( 1 + r 2 ) (1+rn )
Para el caso particular en que la tasa a la que se reínvierten los recursos sea igual
para todos los periodos, se tiene:
VFn = VP (1 + r )n
Es importante recalcar que la fórmula anterior solo es válida cuando la tasa de
reinversión es igual, en el caso contrario se requiere utilizar la tasa correspondiente
a cada año.
Valor Presente.
De la misma manera que el Valor Futuro (VF) representa el valor del dinero al final
de un determinado periodo, el Valor Presente (VP ), indica el valor" el día de hoy"
que tendrían futuras cantidades de dinero.
VP = VFn
( 1 + r i ) ( 1 + r 2 ) . . . ( 1 + r „ )
En caso de que las tasas de interés sean iguales:
VP= VFn
( 1 + r ) n
INSTITUTO TECNOLÓGICO CELA CONSTRUCCIÓN.
Presentación de los Cálculos.
El flujo de efectivo de un proyecto se puede presentar de tres maneras:
1. En forma tabular
2. En forma gráfica, o
3. En forma de ecuación.
Presentación Tabular: En esta presentación se acostumbra colocar los años de
manera vertical o de forma horizontal; esta presentación permite seguir los cálculos
de manera sencilla.
Flujo de Efectivo.
Tasa de Interés.
Factor Valor Presente.
Valor Presente Flujos 2.867
1,500
25%
0.800
1,200
2,500
20%
0.667
1,667
Valor máximo que se puede pagar por la inversión. ( 2,867)
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Presentación Gráfica3 : Permite visualizar la forma como se dan los flujos de
efectivo. Se acostumbra utilizar una flecha ascendente para entradas de dinero y
descendente para salidas. A fin de evitar errores no se deben incluir cálculos.
1,500 A
2,500
25% 20%
2,867
Presentación como Ecuación: Se aplica para visualizar de manera conceptual de
los cálculos efectuados.
VP; 1,500 2500 2,867
(1+.025) (1+0.25) (1+0.20)
Anualidades Vencidas: Una anualidad es aquel valor que se repite durante un
número determinado de periodos. Las anualidades en que el primer flujo se da al
final del periodo 1, se conoce como anualidades vencidas.
El Valor Presente de una anualidad "A", se obtiene de la siguiente manera :
VP = A 1 - ( 1 + r) ~n
L
3THUESEN, H.J., FABRYCKY, W.J., THUESEN.G.J ; Ingeniería Económica ; primera edición , Editorial Prentice Hall,, México, D.F..; Parte dos del libro
i-1, ' ; v i " " j ,* ..INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
-J j ' \ .
Para obtener una anualidad, dado el plazo y la tasa de interés, se utiliza la siguiente
fórmula:
A = VP
>
1 - ( 1 + r ) '
Valor Futuro de una Anualidad.4
El valor futuro de una anualidad se puede encontrar llevando al futuro su valor
presente; de esta forma se tiene:
VF = (1 + r ) " " -1
Perpetuidades.
Una perpetuidad se da cuando se espera obtener un flujo constante durante
periodos iguales sin límite de tiempo, esto es, el valor de" n" tiende a infinito:
VP= A 1 - f H - r r "
r
Costo Anual Equivalente.
Los beneficios de una inversión se presentan a lo largo del tiempo y, por lo mismo,
es necesario asignar su costo a través de los años en que éstas generan beneficio.
Debido a que el dinero tiene un costo en el tiempo, no es correcto asignar el costo
de una inversión mediante la simple división de la inversión entre el número de años
que ésta brindará un servicio.
4 THUESEN, H.J., FABRYCKY, W.J., THUESEN,G J ; Ingeniería Económica; primera edición; Editorial Prentice Hall,, México, D.F. ; Parte dos del libro
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN,
Con objeto de determinar si por el hecho de realizar una inversión, el bienestar de
su promotor se incrementa o disminuye, se han desarrollado técnicas que se dividen
en dos grandes grupos, dependiendo si tienen o no en cuenta el valor del dinero en
el tiempo( ver tabla.), a los que se les ha llamado modelos "estáticos" y "dinámicos".
Estos criterios tienden a uniformizar la comparación entre proyectos ( o alternativas
de inversión), con el fin de determinar cual es más conveniente económicamente.
Sin embargo antes de tomar la decisión correspondiente, los resultados deben
matizarse con las características y parámetros "no económicos" de cada alternativa,
que orienten hacia una decisión acertada (evaluar el marco global de nuestras
decisiones).
Los modelos "estáticos" son utilizados por los prácticos, no consideran el valor del
dinero en el tiempo6, sin embargo, en contraposición a esta deficiencia, son
relativamente sencillos y de rápido cálculo, dando una idea adecuada de la realidad
de la inversión.
Los modelos "dinámicos" son variantes del modelo general denominado DCF7.
Toman en consideración el principio del valor del dinero en el tiempo, ajustando los
diferentes flujos de acuerdo con una tasa de actualización o descuento. Así la
mecánica operacional es menos simple que la correspondiente a los modelos
"estáticos", sin embargo, se estima una mayor exactitud en el diagnóstico.
5 " FONTAINE , E.R.; Evaluación Social de Proyectos.; décima edición ; Ediciones Universidad Católica, Santiago de Chile; Del capítulo II del ibro. 6 De acuerdo con este principio, un peso de hoy vale más que un peso dentro de un año, por las posibilidades que hoy se tienen de invertirlo y ganar una cierta utilidad. 7 "Disconted Cash Flow", es decir flujos de caja descontados(o actualizados) a un tiempo presente.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DÉLA CONSTRUCCIÓN.
Tabla No 3.1. MODELOS ESTÁTICOS Y DINÁMICOS PARA LA EVALUACIÓN DE INVERSIONES.
Tasa de Ahorro de Costos (TAC),
Es el ahorro anual de costos con el
nuevo proyecto (media) entre la
inversión a hacer(media).
En el monto de inversión a hacer, se
deberá descontar el Valor Residual, o
bien considerarlo como cero.
Tasa de Rentabilidad Contable (TRC).
Existen diversas formas y nombres para
calcular la relación entre los ingresos
por concepto de producto de un
proyecto y la inversión. Entre los más
usuales está la de incorporar la utilidad
neta promedio en lugar del flujo de
efectivo y/o la inversión promedio. Esto
es lo que se conoce como rentabilidad
contable. El criterio de decisión para
aceptar un proyecto, es fijar la
rentabilidad contable mínima que se
desea.
En otras palabras esto es:
Beneficio neto promedio anual
Inversión en nuevo proyecto.
Valor Presente Neto
Es la cantidad que un inversionista poema
pagar por una inversión en exceso de su
costo; para poder lograr lo anterior se
asume que se conoce la tasa de interés
para descontar el flujo de efectivo.
El valor presente neto se obtiene de la siguiente manera:
t=n FE,
VPN = - | o t> t=i ( 1 + r ) '
Donde:
lo = Inversión inicial.
FEt= Flujo de efectivo en el periodo t
2= Suma de los flujos descontados
r= Costo del dinero
t= índice de tiempo.
1 / ( 1 + r ) Factor de valor presente
Fuente: elaboración propia.
8 La TAC se utiliza para inversiones de racionalización que proyecto me ahorra más) y la TRC se utiliza para inversiones de expansión.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Pay- Back (PB),
Esto es:
Inversión inicial
= número de años
Cash-Flow anual_
La expresión anterior es adecuada
para cuando el monto de Cash -
Flow anual es constante. Esta
expresión nos dará el número de
años para recuperar a cantidad
inicial.
El Cash-Flow podrá estar dado
principalmente por la suma de los
beneficios + amortizaciones ( no
considerando los montos
consumidos por gastos)
Si el Cash-Flow es diferente cada
año, se va acumulando "paso a
paso" cada uno de ellos hasta
igualar la inversión inicial. El PB
viene dado por el momento del
último CF(número de años).
Esta Fórmula es solo válida cuando las
tasas de interés por periodo son iguales.
El Criterio de decisión para aceptar una
inversión utilizando el Valor Presente
Neto, es aceptar todas las inversiones
independientes cuyo VPN es igual o
mayor que cero y descartar aquellas
cuyo Valor Presente Neto sea menor
acero.
Tasa Interna de Rendimiento.
La tasa interna de rendimiento o de
retorno (TIR), es la tasa de descuento
que hace el valor presente neto igual a
cero.
El criterio de aceptación utilizando este
método, es aceptar aquellas inversiones
independientes cuya TIR sea igual o
mayor al costo de los recursos
asignados a la inversión.
Fuente' elaboración propia.
El VPN también se conoce como Valor Actual Neto o VAN.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Interpretación del Valor Presente Neto (VPN).
El VPN de un Proyecto tiene diversas interpretaciones, destacando las siguientes:
• El valor presente neto es la cantidad máxima que podría pagar un inversionista por la oportunidad de realizar la inversión sin demeritar su posición financiera.
• Cuando el VPN es positivo, representa la utilidad inicial del proyecto, la cual no es reconocida para efectos contables.
• El VPN es el monto que el promotor podría pagar en exceso por el proyecto ( margen de error en los cálculos de las inversiones) y recuperar su inversión a la tasa deseada.
• Cuando el VPN calculado a la tasa del crédito es negativo, representa el monto del proyecto que no puede ser financiado con crédito.
Interpretación de la Tasa Interna de Rendimiento o Retorno (TIR).
• El proyecto puede ser aceptado, siempre y cuando la tasa de descuento que se desea obtener sea menor a la TIR.
• La TIR es el valor límite para recuperar la inversión.
• Es la rentabilidad que se obtendría por la inversión.
• Es la tasa de crecimiento de una inversión.
• La TIR es la máxima tasa de interés que se puede pagar a un banco.
• Cuando se conoce el pago de un crédito por el total de intereses y capital, la TIR del pago es la tasa de interés.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Inversiones Independientes.
Para inversiones independientes cuyos flujos de efectivo consiste en uno o más
flujos negativos seguidos de uno o más positivos, la utilización del VPN y la TIR
permiten determinar la conveniencia de aceptar o rechazar el proyecto.
Utilizando la TIR, la inversión se acepta cuando ésta es mayor que una tasa mínima
de descuento. Bajo el criterio del VPN, la inversión debe ser positiva utilizando dicha
tasa mínima de descuento.
Inversiones Mutuamente Excluyentes.
Si en un conjunto de inversiones, al llevar a cabo una de éstas se disminuye los
beneficios de los demás, las inversiones son substituías. Un caso extremo de
substitución es cuando al analizar una de las inversiones se anulan los beneficios
del resto, en este caso las inversiones son mutuamente excluyentes.
Restricciones en la Utilización de la TIR o el VPN.
Si el promotor de un proyecto conoce su costo de dinero, y puede obtener recursos
adicionales, o bien invertir sus excedentes al costo señalado, la utilización del VPN o
la TIR producirán resultados satisfactorios.
Para proyectos mutuamente excluyentes, cuando las tasas de interés por periodo
son iguales, la TIR o el VPN mostrará los mismos resultados; sin embargo, cuando
dichas tasas son diferentes, la utilización de la TIR puede dar respuestas
contradictorias.
' i . INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
"i L S i.J--1- fc- í =-_5
Flujo del Proyecto, Financiero y del Promotor.
En la definición de los flujos requeridos para analizar las inversiones, es preferible
separar aquellos resultantes del proyecto, de los utilizados para su financiamiento (
flujos financieros). El flujo derivado de substraer de los flujos del proyecto los
financieros, es el flujo del promotor (inversionista).
Al considerar los flujos financieros deben incluirse sus beneficios y sus costos, esto
es, la deuda, sus intereses y su amortización. Un error común es sólo considerar los
intereses como parte de los flujos del proyecto.
Flujos Financieros e Impuestos.
La incorporación de impuestos en el análisis debe incluir los beneficios de las
deducciones que por concepto de depreciación e intereses generan. La separación
del flujo del proyecto, del financiero y del promotor se mantienen añadiendo los
efectos señalados.
Para la obtención del flujo del proyecto es necesario substraer el monto
correspondiente a los impuestos, así como añadir el beneficio por la deducción de la
depreciación.
El flujo financiero comprende los beneficios del endeudamiento y su costo
correspondiente a la amortización y los intereses; además es necesario añadir el
beneficio de la deducción de impuestos de los intereses.
El flujo del promotor se puede obtener añadiendo a la utilidad neta del estado de
resultados la depreciación y la contratación de deuda y restar la amortización del
financiamiento.
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El Estado orienta la función de planeación de desarrollo económico de un país por
medio de planes que señalan las políticas que deberán seguirse en los sectores
económicos de un país. A fin de lograr la efectividad en los planes, éstos se
desglosan en programas, los a que su vez, para tener flexibilidad y especificar los
objetivos finales que han de lograrse, se integran en proyectos.
La preparación o desarrollo de proyectos constituye la fase final de la formulación de
preguntas y el elemento de enlace con la etapa práctica de las realizaciones que
ellos suponen, por lo que deben ser congruentes con los objetivos del desarrollo del
país.
Podemos mencionar algunas definiciones del Concepto "Proyecto".
1. ^s un conjunto de elementos relacionados lógica, tecnológica y
cronológicamente, que se ejecutan en un periodo determinado, que tiene como
objetivo resolver un problema, cubrir una necesidad o aprovechar una
oportunidad. Un proyecto tiene costos y beneficios que pueden ser identificados.
2. Es un conjunto de datos, cálculos y dibujos articulados en forma metodológica
que dan los parámetros de como ha de ser y cuánto ha de costar una obra o una
tarea, siendo sometidos a evaluaciones para fundamentar una decisión de
aceptación o rechazo.
De igual manera los conceptos de Inversión y Proyecto de Inversión son:
Inversión.- Desde el punto de vista económico, se define como el empleo
productivo de bienes económicos, que dan como resultado una magnitud de éstos
mayor que la empleada.
10 EROSSA MARTIN, Victoria E.; Proyectos de Inversión en Ingeniería; primera edición; Ediciones LIMUSA, México, D.F. Del capitulo I del Libro
20
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Proyecto de Inversión.- Es una aplicación de recursos a inversiones fijas que
generan ingresos por varios años, es decir, es un conjunto de planes detallados que
se presentan con el fin de aumentar la productividad de la empresa, para
incrementar las utilidades o prestación de servicios, mediante el uso óptimo de
fondos en un plazo razonable.
Un proyecto integra la siguiente información:
• De mercado • Técnica • Financiera • Económica • Legal, e • Institucional.
La información anteriormente mencionada proporciona los fundamentos requeridos
para la toma de decisiones respecto a la conveniencia de llevar a cabo una
inversión.
Ciclos del Proyecto.11
Los estudios requeridos para evaluar la viabilidad de una inversión se llevan a cabo
a través de un proceso de aproximaciones sucesivas que se conoce como el ciclo
del proyecto.
Durante la fase de identificación, se realizan los proyectos a nivel perfil, esto es, para
las diversas alternativas se utiliza la información disponible, así como el criterio y la
experiencia del analista. Los resultados obtenidos a nivel perfil presentan un alto
grado de error; sin embargo, permiten con una inversión mínima, determinar la
conveniencia de proseguir con los estudios.
' ' FONTAINE E.R.; Evaluación Social de Proyectos; primera edición; Ediciones Universidad Católica de Chile, Santiago de Chile. Del prólogo del libro
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Una vez que se determine cuales de las alternativas a nivel perfil pueden resultar
adecuadas para la solución del problema que se presente, éstas son desarrolladas a
nivel de estudio de prefactibilidad, es a este nivel en que se busca disminuir el riesgo
con mejores estimaciones de las variables que influyen en algún proyecto. Para este
fin se deben utilizar fuentes de información secundarias como serían encuestas y
publicaciones especializadas. Los parámetros de costos se obtienen mediante
estudios de alternativas a nivel de ingeniería conceptual.
Derivado de los estudios de prefactibilidad, es posible determinar con mayor
precisión la alternativa más adecuada, para la que se desarrolla el estudio de
factibilidad, el cual deberá una vez concluido, proporcionar un alto grado de
confiabilidad. El estudio de factibilidad incluye estudios de ingeniería básica y de
detalle, así como el desarrollo de fuentes de información primarias, como serían
cotizaciones y encuestas directas, por mencionar algunos.
Un proyecto integral debe incluir un estudio de factibilidad y su proyecto ejecutivo. El
estudio de factibilidad avalúa si el proyecto es viable desde el punto de vista del
mercado, técnico, financiero, económico e institucional; mientras que el proyecto
ejecutivo comprende los cálculos y planos para que el proyecto se ejecute.
Estudio de Preinversión.
Los estudios de preinversión, en sus fases de perfil, prefactibilidad y factibilidad,
normalmente contemplan diversos aspectos que pueden ser resumidos en seis
conceptos, cada uno de los cuales se basa en los estudios realizados en la fase
anterior del ciclo del proyecto; estos conceptos son los siguientes:
• Módulo de mercado
• Módulo técnico
• Módulo ecológico
• Módulo de desarrollo institucional
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• Módulo financiero y presupuestal
• Módulo económico.
Módulo de mercado.- Se analiza el comportamiento histórico de la oferta, la
demanda y los precios. Se estima la demanda actual y potencial para los bienes o
servicios frente a la oferta existente; asimismo, los precios o la necesidad relativa de
servicios sociales son estimados, cuantificados y justificados.
Módulo técnico.- Comprende la justificación de las inversiones, así como de insumos
y costos asociados a la operación y mantenimiento del proyecto. En ese módulo
debe incluirse el análisis requerido para la obtención de la alternativa de mínimo
costo, la cual hay que diferenciar de la más barata.
Módulo ecológico.- Se establece el impacto al medio ambiente y las acciones para
prevenir o mitigar cualquier efecto adverso.
Módulo de desarrollo institucional.- Se analiza al promotor del proyecto, su
personalidad jurídica y capacidad de endeudamiento, entre otros. Se identifican los
requerimientos para llevar a cabo, administrar y operar las inversiones resultantes
del proyecto, así como para mejorar sus operaciones actuales.
El establecimiento de estrategias jurídicas y fiduciarias para llevar a cabo el proyecto
se plantea en este módulo.
Módulo financiero y presupuestal.- Se determinan y analizan los costos de inversión,
los ingresos, los costos de operación y los gastos. Con base en el flujo de efectivo se
obtiene la rentabilidad del proyecto y se precisan las alternativas de financiamiento.
En este módulo se incluye el análisis de los estados financieros históricos y sus
proyecciones.
23
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Módulo económico.- Integra los ajustes a las variables financieras, de manera que
los costos y beneficios del proyecto puedan ser evaluados desde el punto de vista
de la sociedad.
Financiamiento.
Deberá entenderse por financiamiento, el total de los recursos requeridos para llevar
a cabo las inversiones. En general, el financiamiento puede ser de los siguientes
tipos:
Crediticio.- cuando proviene de una institución financiera.
Recursos propios.- cuando la fuente es una aportación del promotor o nuevas
suscripciones de capital.
Recursos ajenos.- cuando los fondos provienen de aportaciones federales,
estatales o de la comunidad, cuando ésta última mediante su fuerza de trabajo
contribuye a la realización de las inversiones.
Evaluación de Proyectos.12
El concepto de Evaluación de Proyectos se refiere a la utilización de herramientas
analíticas que permiten valorar si cada una de las etapas del ciclo del proyecto
justifica su realización. La evaluación de proyectos consiste en comparar los costos
con los beneficios que éstos generan para así decidir sobre la conveniencia de llevar
a cabo las inversiones.
Cuando se evalúa un proyecto hay que tener en cuenta los siguientes conceptos:
1. Evaluación sin proyecto.
2. Evaluación con proyecto.
FONTAINE E.R.; Evaluación Social de Proyectos; primera edición; Ediciones Universidad Católica de Chile, Santiago de Chile. Del prólogo Formulación y evaluación de proyectos.
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Además de tomar en cuenta las dos situaciones anteriores, se puede desarrollar
dicha evaluación desde el punto de vista financiero y económico.
Evaluación sin provecto.- La evaluación sin proyecto comprende el análisis y
proyección de las operaciones actuales. La identificación de los costos y beneficios
pertinentes de la situación sin proyecto se realiza considerando una situación base
optimizada, la cual consiste en el planteamiento de una alternativa de bajo costo que
permita mejorar la situación actual, a través de mejoras administrativas, optimización
de la infraestructura, instalaciones o equipos con los que actualmente se cuenta.
Evaluación con el provecto.- La influencia del proyecto en las operaciones actuales
es la base para conocer la capacidad del promotor para acceder a un determinado
nivel de financiamiento.
Evaluación del proyecto.- consiste en que una vez que se ha determinado la
rentabilidad de las inversiones, sean estas nuevas, de ampliación o de reemplazo,
teniendo en cuenta su monto, los ingresos, los costos y los gastos increméntales
asociados con el proyecto. Para este fin la comparación de lo que sucede " con " el
proyecto y " sin " el proyecto, permite la obtención de los costos y beneficios
asociados o pertinentes del proyecto.
Evaluación Financiera.- se deberá entender como evaluación financiera la
evaluación privada de un proyecto; ésta determina la rentabilidad del proyecto,
comparando los costos y beneficios obtenidos a lo lago de su vida útil. Al considerar
los costos y beneficios monetarios se utilizan precios de mercado.
La evaluación privada de proyectos supone que la riqueza (el dinero) constituye el
principal interés del inversionista. Para comparar los flujos monetarios se utiliza la
tasa de interés que se puede obtener o debe pagarse por los fondos.
25
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
En la evaluación privada, los beneficios o ingresos provienen de la venta de los
productos o servicios y los costos o egresos de la compra de insumos y el pago de
actores, tales como materias primas, mano de obra y capital.
Evaluación Económica.- se deberá entender como evaluación económica, la
evaluación del proyecto desde el punto de vista social; esta evaluación consiste en
comparar los beneficios con los costos que dichos proyectos implican para la
sociedad; para este propósito se utilizan precios sociales o precios sombra. En la
evaluación social de proyectos los beneficios sociales anuales se obtienen del
aumento en el ingreso nacional que la ejecución del proyecto provoca, mientras que
los costos corresponden al ingreso sacrificado por ejecutar ese proyecto en lugar de
otro.
Análisis costo eficiencia13.- es un método para la determinación de la alternativa del
mínimo costo utilizada en aquellos casos en que los beneficios del proyecto, aunque
adecuadamente definidos no son comerciables, no son factibles de medir en
términos monetarios o simplemente no son cuantificables. La consideración esencial
es escoger entre un conjunto de alternativas, el proyecto que con el menor costo
permita cumplir un determinado fin. Algunos ejemplos de esto pueden ser los
siguientes:
Proyectos de salud pública.
Proyectos de educación.
Algunos tipos de obra pública.
Análisis costo eficacia14.- esta es la técnica utilizada para valuar proyectos tan
pequeños que resultaría contraproducente un análisis complejo. Para este fin el
costo del proyecto por beneficiario se compara con parámetros previamente
determinados.
13 Eficiencia: virtud y facultad para lograr un efecto. 14 Eficacia: actividad o fuerza para obrar.
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Dictamen del provecto.- Por dictamen del proyecto se debe entender el análisis de la
congruencia y consistencia de la información presentada en el estudio de
factibilidad, para el otorgamiento de un crédito o la aprobación de una inversión por
las autoridades gubernamentales.
Dentro de la Evaluación Social de proyectos se considera como una inversión,
todas las erogaciones necesarias para crear o incrementar la capacidad de dotación
de bienes y servicios; dos o más inversiones se pueden clasificar de la siguiente
manera:
Inversiones Independientes .- se considera que una inversión es económicamente
independiente de una segunda, si los flujos de efectivo (beneficios y costos) de la
primera inversión, son los mismos independientemente de que se acepte o rechace
la segunda. Para que dos inversiones sean económicamente independientes, deben
prevalecer los siguientes criterios:
a. Debe ser técnicamente posible realizar la primera inversión sin la segunda.
b. Los beneficios netos que se obtendrían por la primera inversión, no deben ser
afectados por la decisión de realizar la segunda.
Inversiones Dependientes.- Si al analizarse dos inversiones, los beneficios y los
costos de la primera se ven influidos por la realización, dichas inversiones son
dependientes y se pueden desagregar de la siguiente manera:
a. Inversiones complementarias: si se llevan a cabo dos inversiones y una de ellas
incrementa los beneficios esperados de la primera o reduce sus costos sin
cambiar los beneficios, la segunda inversión es complementaria de la primera.
15 THUESEN H.G., FABRICK.Y W.J., THUESEN N G.J.; Ingeniería Económica; primera edición; Ediciones Printece Hall,, México, D.F.; parte 3, sección 7.
$**'"•* -w INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN. •i. W .-_
b. Inversiones substitutas.- en aquellos case's wTiiue por el hecho de realizar una
inversión se reducen los beneficios esperados de otra o se incrementan sus
costos sin modificarse los beneficios, la segunda inversión es substituía de la
primera.
Inversiones mutuamente excluyentes16 .- cuando por el hecho de realizar una
inversión se eliminan totalmente los beneficios de otra, o bien es técnicamente
imposible llevar a cabo la primera si la segunda es aceptada, ambas inversiones son
mutuamente excluyentes.
Flujo de Efectivo del Proyecto.
El análisis financiero de las inversiones debe contemplar la totalidad de recursos
requeridos o generados después de impuestos, tanto en el periodo de inversión
como en el periodo de operación.
Durante el periodo de inversión y el periodo de operación se efectúan erogaciones
por diferentes conceptos, entre los que se encuentran los siguientes:
16 THUESEN H.G., FABRICKY W.J., THUESEN N G.J.; Ingeniería Económica; primera edición; Ediciones Printece Hall,, México, D.F.; parte 3, sección 7.
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Tabla No. 5.1. GOSTOS DE UN PROYECTO.
K: ":u:::'?; --^^BWl.E&£ÍÉíé$M£&®Á"• - '<" rw ;
Estudios y Proyectos
Terreno
Obra civil (mano de obra y materiales)
Maquinaria y equipo (nacionales e importados)
Gastos de instalación
Gastos preoperatives.
Capital de trabajo inicial.
Ingresos
Costos de operación
Gastos de administración
Gastos de Mantenimiento
Impuestos
Incrementos al capital de trabajo.
Fuente, elaboración propia.
Es de suma importancia indicar los conceptos que representan los beneficios y los
costos, ya que la diferencia entre ellos determinará el flujo de efectivo neto asociado
al proyecto.
Es importante señalar que en los conceptos que integran las inversiones no se han
incluido los intereses y la amortización del financiamiento crediticio, ya que la
evaluación financiera de un proyecto debe establecer su capacidad para hacer frente
a un determinado monto crediticio.
17 EROSSA MARTIN Victoria E; Proyectos de Inversión en Ingeniería; primera edición; Ediciones LIMUSA, México, D.F.; capítulo 6. 18 EROSSA MARTIN Victoria E; Proyectos de Inversión en Ingeniería; primera edición; Ediciones LIMUSA, México, D.F.; capítulo 5.
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Flujo de Efectivo Durante la Inversión.
El análisis de las inversiones comprende dos actividades principales:
1. El estudio de la alternativa técnica planteada, sus costos y programa de
desembolso; asegurándose, entre otros, que dicha alternativa es la de mínimo
costo y que se a tomado en cuenta la totalidad de las inversiones requeridas,
como pudieran ser las obras complementarias.
2. La verificación de que la totalidad de los rubros de inversión han sido costeados
a una determinada fecha en forma correcta.
Una vez realizado el análisis financiero de un proyecto, se deberá efectuar el
correspondiente a su rentabilidad económica. Su cálculo requiere del conocimiento
de los componentes que constituyen las inversiones y la operación ( obra civil,
maquinaria, equipo, mano de obra calificada y no calificada, materias primas,
energía, etc. ); asimismo se deberá establecer si dichos componentes son
comerciables en el mercado internacional o no comerciables.
En general se cuantifica correctamente la inversión física, sin embargo es posible
que no se tomen en cuenta aspectos como los siguientes:
Costos de los estudios y los proyectos, los cuales representan aproximadamente
el 5% de la inversión física.
Los gastos preoperativos, que corresponden en general a la contratación y
entrenamiento del personal que tendrá a su cargo la operación de las obras y
servicios públicos.
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El capital de trabajo inicial, el cual en términos contables se define como activo
circulante menos pasivo circulante. Para efecto de las inversiones iniciales se
considerará de la siguiente manera:
Tabla No 5.2. ACTIVO Y PASIVO CIRCULANTE.
Caja mínima para operar
Inventarios de materias primas
Inventario de refacciones
PASIVO CIRCULANTE, i Cuentas por pagar. Fuente Del libro "Proyectos de Inversión en Ingeniería", capitulo 6 de Victona E Erossa Ediciones LIMUSA, pnmera edición,
México, D F Elaboración propia
Flujo de efectivo durante la operación.
En el cálculo del flujo de efectivo durante la etapa de operación es necesario
determinar y proyectar los volúmenes de producción y ventas, los ingresos y costos,
los gastos de administración y mantenimiento, calcular el monto requerido en
inversiones complementarias, mantenimiento mayor e incremento en el capital de
trabajo. Al final del periodo de análisis se requiere estimar el valor residual de las
inversiones.
Beneficios.19
Los beneficios directos de un proyecto están representados por una mayor
disponibilidad de bienes y servicios en el mercado y/o por una mayor eficiencia en su
producción (reducción de costos); para el primer caso se tiene que:
" EROSSA MARTIN Victoria E.; Proyectos de Inversión en Ingeniería; primera edición; Ediciones LIMUSA, México, D.F. Del capítulo 10.
ACTIVO CIRCULANTE.
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a) Desde el punto de vista financiero, los beneficios del proyecto, en términos
generales, serían ingresos en efectivo provenientes de la venta de los bienes y
servicios producidos por el proyecto menos gastos imputables a dicha venta.
b) Desde el punto económico, los beneficios se producen por un mayor consumo de
los bienes y servicios del proyecto (o bien de manejar mayores márgenes).
La determinación del precio de los bienes o servicios debe derivar del estudio del
mercado en conjunto con los costos de producción, administración e inversión.
Costos.
Se ha dicho ya con anterioridad que los costos son aquellos gastos en los que se
incurre para iniciar, operar y mantener cualquier empresa. Sin embargo es
importante saber que existen diferentes tipos de costos, los cuales por su naturaleza
se dividen de la siguiente manera:
Costos Contables.
Un costo es el recurso sacrificado para alcanzar un objetivo específico. En términos
contables, los costos se miden como las unidades monetarias ( pesos ) que deben
pagarse por los bienes y servicios.
Costos Económicos.
Bajo condiciones de pleno empleo y distribución eficiente de los recursos, un
aumento en la producción de cualquier producto, requiere la disminución en la
manufactura o producción de productos alternativos.
De esta forma, la determinación de los costos de producción se basan en el principio
del costo alternativo o costo de oportunidad, por lo que el costo de los recursos para
una empresa, son su valor en su mejor uso alternativo.
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Para que una erogación represente un costo económico, deberá cumplir con las
siguientes características:
• Representar un uso real de recursos.
• Los recursos deben tener un uso alternativo en la economía
• Al escoger un uso alternativo, se renuncia a los beneficios de los usos alternos.
Ahora bien, debemos de considerar costos explícitos e implícitos, siendo éstos los
que a continuación se mencionan:
Costos explícitos: son las erogaciones que realizan las empresas y que usualmente
se clasifican como gastos, es así que representan el pago por los factores de
producción, tales como salarios, rentas y compra de bienes y servicios.
Costos implícitos: son los costos de los recursos propios y que frecuentemente se "
olvidan " al calcular los gastos de las compañías. Dentro de esta categoría se tendría
el rendimiento requerido por los dueños o accionistas.
Los costos de producción en los que incurre una firma consisten tanto en costos
implícitos como explícitos. Desde un punto de vista contable, generalmente solo se
tienen en cuenta los costos explícitos; mientras que desde el punto vista económico
se considera también los implícitos.
En la estimación de costos deberán tenerse en cuenta los siguientes conceptos:
• Costos Fijos: su monto no varía con el volumen producido.
• Costos variables: su monto depende del nivel de producción.
• Costos semivariables: son aquellos que tienen una parte fija y una variable.
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Valor de Rescate (o residual).
El valor de rescate es el monto que se asigna al activo fijo al final de periodo de
estudio. Dicho monto no corresponde al valor en libros de los activos, ya que un bien
puede estar totalmente depreciado y tener un alto valor de mercado, producto del
interés de terceras personas por su adquisición o bien por si potencial de seguir
generando recursos.
Flujos de Efectivo Absolutos y Relativos.
Cuando un flujo de efectivo se compara con un flujo de efectivo cero, se conoce
como flujo de efectivo absoluto; una segunda alternativa sería comparar
directamente una alternativa con otra, substrayendo el flujo de la primera alternativa
de la segunda, en este caso, el valor incremental proporciona el flujo de efectivo
relativo.
Como ya se mencionó, para la obtención del flujo de efectivo relativo se comparan
dos alternativas. El tamaño de la estimación del flujo relativo dependerá de la
alternativa que es usada como base de comparación y, por lo tanto, existe el riesgo
de que casi cualquier inversión puede ser aparentemente rentable si es comparada
con una alternativa suficientemente mala.
En general una inversión no debe ser aceptada, al menos que los flujos absolutos
que la generan demuestren que ésta es convincente.
Costo de Oportunidad.
En general las salidas de efectivo están asociadas a la realización de una inversión,
por lo que aquellos gastos que incurren, se realice o no la inversión, no deben ser
cargados a un proyecto determinado. La práctica de asignar costos directos
indirectos con base a un indicador general como podrían ser un porcentaje de las
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ventas no debe ser utilizado, al menos que con motivo del proyecto efectivamente se
incrementen los gastos indirectos.
Existen proyectos que utilizan un recurso escaso, para el cual no existe una manera
explícita de cuantificarlo. El costo de utilizar dichos recursos se conoce como costos
de oportunidad, y s medición se realiza mediante la estimación del monto que se
hubiese obtenido de ser rechazada la inversión.
Capital de Trabajo.
Desde el punto de vista de la evaluación de proyectos, el capital de trabajo forma
parte de la inversión, esto es, para que un proyecto opere requiere contar al final del
periodo de inversión de una caja mínima e inventarios de materias primas y
refacciones, entre otros. Durante la operación se generan cuentas por cobrar y por
pagar.
De esta manera la inversión en un proyecto queda constituida, por las erogaciones
en terrenos, obra civil, maquinaria, equipo, gastos preoperatives y capital de trabajo
inicial, así como los incrementos netos en el capital de trabajo en el periodo de
operación.
Al final de vida útil proyectada, se recupera el capital de trabajo, esto significa que
los inventarios se liquidan, las cuentas por cobrar se hacen efectivas y se cubren las
cuentas por pagar.
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Conceptualización, Diseño, Ejecución y Control de Proyectos.
El marco lógico es una herramienta para facilitar el proceso de conceptualizacón,
diseño y ejecución de proyectos, a través de un proceso de planeación y de
comunicación de la información esencial al proyecto. El marco lógico se aplica en las
diversas etapas del ciclo del proyecto ( ver ciclos del proyecto; capítulo 5
"Fundamentos de Evaluación de Proyectos de Inversión", de la presente Tesis. ) y
es el resultado de la participación de un equipo multidisciplinario. El marco lógico no
es un ejercicio estático, es así que se modifica y mejora repetidas veces tanto
durante la preparación como durante la ejecución del proyecto.
El marco lógico permite dar respuestas a los siguientes problemas:
Proyectos cuya planeación carece de precisión y en consecuencia contemplan
objetivos múltiples los cuales no están claramente relacionados con las
actividades del proyecto.
Indefinición de aquellos aspectos del proyecto cuyo cumplimiento no está al
alcance del responsable de su ejecución.
Falta de una base objetiva para comparar lo que se planeó con lo que sucedió
realmente.
La estructura del marco lógico comprende los siguientes conceptos:
DE LA TORRE Joaquín; Apuntes de "Evaluación privada de proyectos"; BANOBRAS.
INSVTUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Resumen Narrativo de los Objetivos.
Meta.- La meta o Fin de un proyecto es una descripción de la solución al problema
que se ha diagnosticado. La meta no implica que el proyecto, en sí mismo, será
suficiente para lograrla. Es suficiente que el proyecto contribuya al logra de la Meta.
La Meta no implica que se logrará poco después de que el proyecto esté en
funcionamiento. Es una meta a largo plazo a la cual contribuirá la operación del
proyecto.
Propósito.- Es el resultado esperado al final del periodo de ejecución. Es el cambio
que efectuará el proyecto. El título del proyecto debe surgir directamente de la
definición del Propósito.
Componentes.- Los componentes son las obras, estudios, servicios y capacitación
específicos que se requieren. Cada uno de los componentes del proyecto tiene que
ser necesario para lograr el propósito.
Actividades .- Son las tareas que se deben llevar acabo para producir cada
componente. Es importante elaborar un alista detallada de actividades debido a que
es el punto de partida del plan de ejecución. Cada actividad se consigna en una
gráfica de Gantt o de redes y se estima el tiempo que toma su ejecución. La
ejecución por consiguiente se vincula en forma directa con el diseño del proyecto.
Indicadores de los Objetivos.
Meta y Propósito.- Los indicadores de la meta y los propósitos hacen específicos los
resultados en tres dimensiones: cantidad, calidad y tiempo.
El marco lógico debe especificar a cantidad mínima necesaria para concluir que el
objetivo ( del propósito o fin ) se ha logrado. Los indicadores deben medir el cambio
que puede atribuirse al proyecto, y deben obtenerse a un costo razonable,
37
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
preferiblemente de las fuentes de datos existentes. Los mejores indicadores son los
que contribuyen a asegurar una buena administración del proyecto.
Componentes.- Son descripciones breves de los estudios, capacitación y obras
físicas que suministra el proyecto. La descripción debe especificar cantidad, calidad
y tiempo.
Actividades.- El presupuesto del proyecto aparece como el indicador de la actividad.
Medio de Verificación.
El marco lógico indica dónde se puede obtener información acerca de los
indicadores, el ejecutor o el evaluador. No toda la información tiene que ser
estadística. La producción de componentes puede verificarse mediante una
inspección visual de especialistas.
Supuestos.
Cada proyecto comprende riesgos: ambientales, financieros, institucionales,
sociales, políticos, climatológicos u otros factores que pueden hacer que el mismo
fracase. Los riesgos se definen como aquellos que están más halla del control
directo del gerente del proyecto y/o como cualquier variación en los resultados
esperados (sean estas variaciones buenas o malas).
La columna de supuestos ( ver cuadro 6.1. estructura del marco lógico) juega un
papel importante en la planeación como en la ejecución. En la etapa de planeación,
sirve para identificar riesgos (los cuales pueden anularse, minimizarse, transferirse o
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
bien protegerse de ellos) que pueden evitarse incorporando componentes
adicionales en el proyecto mismo.
El equipo de diseño del proyecto debe trabajar en el diseño, actividades y
componentes del proyecto para asegurarse que el personal calificado estará
dispuesto a radicarse en cualquier lugar.
« . impTUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
Cuadro 6.1 Estructura del Marco Lógico.
RESUMEN
NARRATIVO
DE OBJETIVOS.
META Es una definición de cómo el proyecto o programa contribuirá a la solución del problema del sector.
PROPOSITO. Es la definición de la contribución que el proyecto realizará para el logro de la Meta. Declara lo que se logrará al terminar la ejecución.
COMPONENTES. Son las obras, servicios, asistencia técnica y capacitación que se requieren. Estos deben expresarse en trabajo terminado.
ACTIVIDADES. Son las tareas que deben cumplirse para completar cada uno de los componentes del proyecto. Se hace un alista de actividades en orden cronológico para cada componente.
INDICADORES
VERtFICABLES
OBJETIVAMENTE.
Los indicadores miden los resultados de mejora que el proyecto logrará, una vez que se encuentre en funcionamiento durante una cantidad significativa de tiempo. Los indicadores son específicos en términos de cantidad, calidad y tiempo.
Los indicadores miden los resultados que se alcanzarán al final de la ejecución del proyecto si éste se ejecuta en forma exitosa. Cada indicador especifica cantidad, calidad y tiempo de los resultados por alcanzar.
Los indicadores son descripciones breves, pero claras de cada uno de los componentes que tienen que terminarse durante la ejecución. Cada uno debe especificar la cantidad, calidad y oportunidad de las obras, servicios, etc., que deberán entregarse.
Este casillero contiene el presupuesto para cada componente a ser entregado en el proyecto.
MEDIOS DE
VERIFICACIÓN
Los medios de verificación son las fuentes de información que un evaluador puede utilizar para verificar que los objetivos se lograron; puede incluir material publicado, inspección visual, encuestas por muestreo, etc.
Los medios de verificación son las fuentes que el ejecutor y el evaluador pueden consultar para ver si los objetivos se están logrando. Pueden indicar que existe un problema y sugieren la necesidad de cambios en los componentes del proyecto. Este casillero indica dónde el evaluador puede encontrar las fuentes de información para verificar que las cosas que han sido contratadas han sido entregadas. Las fuentes pueden incluir inspección del sitio, informes del auditor, etc.
Este casillero indica dónde un evaluador puede obtener información para verificar si el presupuesto se gastó como estaba planeado. Normalmente constituye el registro contable de la unidad ejecutora.
SUPUESTOS.
Los supuestos indican los eventos, las condiciones o las decisiones importantes necesarias para la "sostenibilidad" de los objetivos del fin.
Los supuestos indican los acontecimientos, las condiciones o las decisiones que están fuera de control del gerente del proyecto ( riesgos) que tiene que incurrir para que el proyecto logre su fin.
Los supuestos son los acontecimientos, las condiciones o las decisiones, fuera del control de gerente del proyecto, que tienen que ocurrir para que los componentes del proyecto alcancen el Propósito para el cual se llevaron a cabo.
Los supuestos son los acontecimientos, condiciones o decisiones, fuera del control del gerente del proyecto, que tienen que suceder para completar los componentes del proyecto.
Fuente: Apuntes de "Evaluación pnvada de proyectos' de Ingeniero Joaquín de la Torre BANOBRAS
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
La evaluación social de proyectos consiste en comparar los beneficios con los costos
que dichos proyectos implican para la sociedad es decir, consiste en determinar el
efecto que el proyecto tendrá sobre el bienestar de la sociedad, entendiéndose éste
como bienestar social de la comunidad.
El bienestar social de la comunidad dependerá de la cantidad de bienes y servicios
disponibles(ingreso nacional), de la cantidad relativa de bienes y servicios recibidos
por cada uno de los miembros que la componen (distribución personal del ingreso
nacional); de las libertades políticas, del respeto al derecho de la propiedad; de la
movilidad social; de la composición y monto de la inversión extranjera y de otros
factores que pudieran mencionarse. Desde el punto de vista del economista, la
evaluación social de proyectos se limita a considerar solamente el efecto que el
proyecto tiene sobre el monto y la distribución del ingreso nacional a lo largo del
tiempo.
En términos del monto del ingreso nacional, los beneficios sociales anuales (brutos)
del proyecto se miden por el aumento que dicho proyecto provoca en el ingreso
nacional; los costos, por el ingreso nacional sacrificado (alternativo) por el hecho de
haber efectuado un proyecto en lugar de otro(que sería su mejor alternativa). Es así
que el proyecto será rentable en la medida que el ingreso nacional generado por
éste sea mayor, o por lo menos igual, que aquel que se hubiera obtenido de ejecutar
el mejor proyecto alternativo.
Se puede establecer que los resultados de la evaluación social de un proyecto
diferirá de los de una evaluación privada (evaluación desde el punto de vista del
21 FONTAINE E.R.; Evaluación Social de Proyectos;, primera edición; Ediciones Universidad Católica de Chile, Santiago de Chile. Del capítulo V .
INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
inversionista) si acaso los precios y costo de capital sociales difieren de sus
correspondientes valores privados.
Existen grupos de proyectos donde el precio privado de los bienes o servicios que
producen (precios de mercado) son significativamente distintos de sus precios
sociales. Este es el caso de los bienes públicos, donde le precio privado es como
norma igual a cero; el de servicios que proveen proyectos tales como defensa
nacional, algunas carreteras, calles u otros proyectos en que es difícil obtener una
recaudación de quienes utilizan los bienes o servicios generados, y el caso de
bienes que la sociedad de alguna forma ha decidido " objetar" (como pudieran ser
drogas) o bien fomentar (parques nacionales, campañas de vacunación, educación
primaria, entre otros). Es claro que en estos casos el inversionista privado, motivado
por la evaluación privada del proyecto, tomará acciones que pueden estar reñidas
con el interés social; no querrá construir carreteras, no conservar parques
nacionales.
Las imperfecciones del mercado de bienes y servicios, provenientes de situaciones
de monopolio y monopsonio22, especialmente en los países latinoamericanos,
constituyen otra razón para que la evaluación social de un proyecto pueda arrojar
resultados diferentes y aun contradictorios a los que se obtienen de su evaluación
privada y por lo tanto, llevar a acabo inversiones privadas subóptimas.
Existen una serie de disposiciones legales (impuestos, subsidios, cuotas,
prohibiciones, etc.) que también conducen a que los precios de los productos e
insumos en el mercado difieran de sus " verdaderos valores ", tal es el caso de las
tarifas aduaneras o exenciones tributarias que vienen a hacer muy rentables para el
empresario actividades que pueden no ser rentables desde el punto de vista del
país, en su conjunto. Las restricciones e incentivos al comercio exterior, además de
22 Situación en la que el consumidor puede influir el precio del producto de compra.; FONTAINE E.R (principios de economía para la evaluación de proyectos) Evaluación Social de Proyectos; .primera edición Ediciones Universidad Católica de Chile,, Santiago de Chile; .Del capítulo V
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introducir distorsiones en los precios de los bienes afectados, normalmente
conducen a que el precio de mercado de las divisas difiera de su verdadero valor o
costo para el país, con lo que la rentabilidad privada de los proyectos relacionados
con bienes y servicios internacionales (exportables e importables) diferirá de su
correspondiente rentabilidad social.
La evaluación social de un proyecto puede también diferir de su correspondiente
evaluación privada debido a que éste puede generar los llamados beneficios y
costos sociales indirectos. Tal es el caso del descongestionamiento del tráfico
urbano de la superficie que conlleva la construcción de un metro subterráneo; el
costo de contaminación ambiental que tiene una planta de celulosa que arroja
desperdicios a un río; o bien el caso de un proyecto hidroeléctrico que al desviar las
aguas de un afluente disminuye las captaciones subterráneas.
Por último, la evaluación social de proyectos puede contemplar y considerar la
existencia de beneficios o costos intangibles; no medibles, ya sea porque no es
posible el concepto mismo o bien porque no es posible valorar el costo o beneficio
implícito (redistribución geográfica del ingreso). Dentro de los intangibles se incluyen
los efectos que el proyecto tiene sobre aquellas otras cosas que razonablemente
contempla la función social de bienestar de una comunidad; entre ellas factores
políticos, distribución geográfica de la población, distribución geográfica del ingreso,
población en estado de extrema pobreza, etc.
Las inversiones privadas pueden tener rentabilidades sociales muy distintas de las
que obtienen los inversionistas privados. Si la sociedad desea que la inversión
privada, que se moviliza en función de la rentabilidad que espera obtener para sí,
tenga el mayor impacto posible sobre el bienestar económico de esa sociedad, debe
buscar los medios para que la rentabilidad social de los inversionistas se refleje
adecuadamente en su rentabilidad privada.
43
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Para ello deben tomarse medidas tendientes a que los precios de mercado no
mientan, deben aplicarse políticas económicas que conduzcan a que los precios de
mercado de productos e insumos reflejen fielmente sus verdaderos precios (valores
y costos) sociales. Por otra parte, deberán incentivarse aquellas actividades que
generen beneficios indirectos y externalidades positivas, en especial si acaso es
cierto que el sector no las llevaría a cabo sin dichos incentivos.
Hasta hace pocos años, el crecimiento económico se atribuía principalmente a la
inversión total realizada por el país; de ahí que todo el énfasis de las
recomendaciones al respecto radicaba en hacer esfuerzos para aumentar el nivel de
la inversión a través de un mayor ahorro interno y externo; no se daba mucha
importancia a la composición de esa inversión y se desestimaba el aporte que podia
realizar el factor trabajo.23
Desde mediados de la década de los sesenta se han hecho una serie de
investigaciones para explicar el crecimiento económico, el crecimiento del ingreso
nacional, de los países en función de un modelo más realista y completo. En
esencia, este modelo dice que el ingreso nacional crece como consecuencia del
crecimiento del acervo de capital y de trabajadores efectivamente utilizados en el
país; es decir, crece como resultado de que el país acumula capital a través de tener
inversión neta positiva y como resultado de que aumenta el número de personas
productivamente empleadas.
Las investigaciones más recientes han desagregado este modelo, distinguiendo
entre inversiones que se realizan en bienes físicos y en seres humanos, además de
distinguir entre las que se realizan en distintos sectores de la economía.
Para reasignar los recursos disponibles del sector público será necesario, primero,
tener mayor información sobre las verdaderas rentabilidades de los proyectos y,
23 FONTAINE E.R.; Evaluación Social de Proyectos; .primera edición ; Ediciones Universidad Católica de Chile,, Santiago de Chile. Del capítulo V, inciso B( La evolución social y el crecimiento económico)
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segundo, idear mecanismos que conduzcan a una programación de las inversiones
que tome más en cuenta dichas rentabilidades.
En la mayoría de los países las asignaciones del presupuesto de capital a las
distintas secretarías y dependencias públicas poco tienen que ver con la calidad de
los proyectos que tienen en ejecución o en cartera, en caso de que ésta exista; que
la necesidad de gastar ese presupuesto muchas veces lleva a que algunas
entidades ejecuten proyectos de escasa o negativa rentabilidad social y que la falta
de presupuesto obliga a otras a tener que postergar la ejecución de proyectos de
alta rentabilidad social.
Las rentabilidades sociales de los proyectos marginales ejecutados por cada
dependencia deben ser en extremo diferentes, de modo que una reasignación del
presupuesto de capital resultará con plena seguridad, en un aumento de la
contribución que la inversión pública hace al crecimiento económico.
Por otra parte, en la medida que las asignaciones presupuestarias dependan en
parte de la cantidad de proyectos que estén adecuadamente preparados y la
disponibilidad de créditos externos depende fundamentalmente de ello, algunas
dependencias verán disminuidas sus posibilidades de obtener fondos, no porque no
haya buenas oportunidades de inversión, sino por que no tienen los equipos de
técnicos requeridos para adecuadamente identificarlas y preparar y avaluar los
proyectos correspondientes; con toda probabilidad ha de ser alta la rentabilidad
social de formar equipos de técnicos capaces de identificar y preparar proyectos en
todas las entidades del sector público.
Es prácticamente imposible parar la realización de un proyecto de inversión una vez
que se haya terminado su estudio de factibiiidad ya que serán muchos los
compromisos adquiridos y las expectativas de ganancias que surgen con motivo de
ese estudio.
45
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Con la finalidad de influir verdaderamente en la calidad de los proyectos, que
finalmente se incluirán en los programas de inversiones públicas, se deberá
establecer un mecanismo de mayor control a nivel estudio de prefactibilidad o de
perfil. En función de estos estudios podrán eliminarse sin mayores dificultades los
proyectos "malos" y fijar claros términos de referencia para la elaboración de los
estudios de factibilidad y diseño de sólo aquellos que parecieran prometedores, para
el pueblo de México.
Como se ha mencionado con anterioridad el punto medular de la evaluación social
de proyectos de inversión, radica en la correcta identificación de costos y beneficios
inherentes al proyecto; para tal caso se establecen los siguientes principios
generales para una correcta estimación:
• Los beneficios que ocurren en la situación con proyecto, pero que no ocurren en
la situación sin proyecto optimizada, son los beneficios atribuibles al proyecto, y
de igual manera sucede con los costos.
• Se computa como costo de usar un insumo, el valor que se pierde por usar el
insumo en el proyecto en lugar de usarlo en la mejor alterativa posible fuera del
proyecto (costo alternativo).
• El valor asignable a un beneficio no puede ser mayor que el menor costo de
obtener el mismo beneficio por un avía alternativa.
• El valor asignable a un costo no puede ser mayor que el menor costo de evitarlo
por una vía alternativa.
Los proyectos de inversión a los cuales por regla y sin excepción deberá aplicarse
una evaluación socioeconómica, por mencionar algunos, son los siguientes:
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• Proyectos de carreteras.
• Proyectos de vialidad urbana.
• Proyectos de pavimentaciones.
• Proyectos de caminos rurales.
• Proyectos en Infraestructura de agua potable, alcantarillado y saneamiento.
• Proyectos sociales.
• Proyectos de educación
• Proyectos de salud.
Con la finalidad de establecer la metodología para la Evaluación Socioeconómica
de Proyectos de Inversión, el presente trabajo enfocará su atención a los
proyectos en infraestructura de agua potable, debido a que este aspecto será piedra
angular, en un futuro no muy lejano, para garantizar la estabilidad social, política y
económica, no solamente en nuestro país, sino en el mundo entero.
47
IP1 T T INSTITUTO TECNOLÓGICO DE LA CONSTRUCCIÓN.
¿ á l ü U Q T E C A
En general un sistema de abastecimiento de agua potable está compuesto por el
siguiente conjunto de elementos24 :
• Captación: se obtiene el recurso desde la fuente sea esta superficial,
subterránea o por afloramientos naturales.
• Conducción: conjunto de obras que permiten llevar el agua desde la captación
hasta las plantas de tratamiento o plantas de distribución.
• Tratamiento: se realiza la purificación del agua, cuando esta lo requiera, para
dejarla en condiciones aptas para el consumo humano.
• Distribución: transporte o conducción desde la planta de tratamiento, planta de
distribución o directamente de la fuente, al domicilio de los consumidores.
• Sistema intradomiciliario: corresponde al medidor y a las conexiones en el
interior del domicilio.
Tipos de proyectos.
Dependiendo del efecto producido al incorporar algunos de estos elementos al
sistema de abastecimiento de agua existente, se pueden originar los siguientes tipos
de proyectos:
• Instalación de un servicio público de agua potable.
Este tipo de proyecto consiste en dotar de un sistema de abastecimiento de agua
potable a una localidad desprovista totalmente de éste. Sin embargo, siendo el agua
potable un bien imprescindible para el ser humano, siempre existe algún sistema de
abastecimiento por vivienda. Por lo tanto este tipo de proyecto consiste en
reemplazar un sistema individual por uno colectivo de mejor calidad.
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• Ampliación del servicio.
Este consiste en aumentar la capacidad de abastecimiento de un servicio sin
modificar el existente. En este caso, ampliación significa la incorporación de nuevos
usuarios, ya sea por aumento de cobertura del sistema o por mejor aprovechamiento
de la red ya existente (aumento de utilización de la red actual).
• Reposición del servicio( con y sin ampliación).
Este tipo de proyecto se caracteriza porque comprende la renovación parcial o total
de un proyecto ya existente, con o sin cambio de la capacidad y calidad del servicio.
En general, este tipo de proyecto se genera cuando un sistema o parte de él ha
cumplido su vida útil. Al igual que en el caso de proyectos de mejoramiento, caso
siempre se realiza conjuntamente con un aumento de capacidad del sistema, de
modo de aprovechar las economías de escala que se producen.
Identificación de Costos.25
Corresponde a aquellos costos de insumos usados en la realización de estudios,
diseños, construcción y operación del proyecto. Como costo indirecto se puede
mencionar la disposición final de las aguas residuales en ríos, lagos, etc. Que
pueden ocasionar costos de difícil valoración y algunos costos intangibles como
malos olores, mala estética, etc.
Identificación de beneficios.
Los beneficios sociales de un proyecto de agua potable son aquellos derivados de
una mayor oferta de agua para el consumo en el área del proyecto, si es que existe
escasez. También constituyen beneficios, la sustitución de la fuente de agua, que el
consumidor usaba y, que por efecto del proyecto es reemplazada por una sistema de
producción más económico.
24 COMISIÓN ESTATAL DE AGUA Y SANEAMIENTO; manual de diseño y construcción de sistemas de agua potable; Subsecretaría de Infraestructura Hidráulica del Gobierno del Estado de México.
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En resumen los beneficios de este tipo de proyectos están dados por:
a) Incorporación de nuevos usuarios.
b) Cambio del tipo de suministro de agua potable.
c) Eliminación de restricciones en el abastecimiento( corresponde a un beneficio por
eliminación de molestias de los consumidores).
La demanda de agua de los distintos grupos de consumidores crece en el tiempo,
debido a la incorporación de nuevos usuarios; y la disposición a pagar también
puede variar en el tiempo debido a las variaciones en el consumo por capita, por lo
cual se utilizan tres tipos de curva de demanda por grupos de consumidores, que
simulan la disposición a pagar en función del consumo y su desplazamiento en el
tiempo.
Por otra parte se añade que la tasa de crecimiento de la demanda por agua potable
va a depender de los siguientes factores:
1. Población y sus tasas de crecimiento
2. Ingresos de las personas.
3. Cobertura.
4. Eficiencia ( pérdidas en el camino, a mayor eficiencia es como si hubiera menos
demanda).
Entonces se concluye que la demanda total es igual a la demanda por consumo
más las pérdidas, las cuales pueden ser evitables o inevitables.
25 Del MIDEPLAN departamento de Inversiones: "Procedimientos y formularios para el Sistema de Estadísticas Básicas de Inversión". BANOBRAS.
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Se deberá entender como pérdidas evitables a aquellas ocasionadas por el mal
estado de las instalaciones y por las conexiones fraudulentas; como pérdidas
inevitables, aquellas debidas a filtraciones o evaporación del agua.
Además de los conceptos mencionados anteriormente, en agua potable existen
inversiones llamadas específicas y generales. Las específicas son aquellas que
benefician a un grupo determinado o identificable de personas. Las generales, son
aquellas destinadas a aumentar la calidad o cantidad de servicio.
Las fuentes de información a las que se puede recurrir para estimar la demanda
pueden ser:
• Empresas de agua potable
• Municipios
• Universidades, etc.
La oferta para este tipo de proyectos se obtendrá del análisis del servicios de agua
potable existente, tanto desde el punto de vista físico como operativo. Esto incluye:
1. Antigüedad del sistema.
2. Estado de conservación de las principales obras.
3. Longitud de la red.
4. Tipo de captación
5. Número y capacidad de los tanques de almacenamiento y regulación
6. Número de plantas reguladoras y potencia instalada
7. Número de medidores instalados.
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Tarificación.
La tarificación es el proceso mediante el cual se establece el precio de un producto.
Los principios económicos básicos en que debiera basarse un sistema de tarificación
eficiente son:
Precio de eficiencia económica.- se debe cobrar a cada usuario el mismo precio por
unidad adicional del recurso consumido y este cobre debe corresponder al costo
marginal social de proveer dicho consumo.
Principio de rentabilidad de largo plazo.- el sistema tarifario debe permitir cubrir sus
costos de operación y generar excedentes para financiar las inversiones y obtener
una rentabilidad normal sobre el capital invertido. Este principio da la vialidad
privada.
Principio de equidad.- cada usuario debe pagar los costos que le corresponden y
bajo este principio se puede cobrar menos a cierto tipo de usuarios de extrema
pobreza basado en el concepto de necesidades básicas.
Principio de simplicidad.- la tarifa que se cobra al usuario debe ser simple para
facilitar su manejo administrativo por parte de las empresas y para servir de
orientación al consumidor respecto de sus decisiones de consumo.
La tarificación según costo marginal, puede ser de corto o de largo plazo.
La tarificación según costo marginal de corto plazo, dice que en el caso de tener
capacidad excedente en el sistema de agua potable, la tarifa que se debe cobrar
debe ser la equivalente al costo marginal social de producir dicha cantidad de agua.
Si no existiera capacidad excedente este enfoque dice que a tarifa debe ser la que
26 HERNANDEZ RAMOS Claudia Ingeniera; Apuntes "Metodología para la Evaluación Social de Proyectos" ; proyectos de agua potable; BANOBRAS.
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determine el mercado, es decir, la tarifa debe ser aquella que permita que la
cantidad demandada, sea igual a la cantidad disponible de agua.
La tarificación según costo marginal social de corto plazo, tiene la ventaja de que
asigna óptimamente los recursos desde un punto de vista social, sin embargo tiene
la desventaja de tener poca factibilidad de aplicación práctica debido a la
inestabilidad en los precios. Esto significa que se van a tener tantas tarifas diferentes
como variaciones en la demanda se tengan.
La tarificación según costo marginal de largo plazo, indica que la tarifa obtenida
debe ser tal que pueda cubrir los costos de operación (fijos y variable) y las futuras
inversiones bajo un concepto de estabilidad de precios. EL costo marginal de largo
plazo es aquel que hace que el valor presente neto sea igual a cero.
Al precio o tarifa de largo plazo siempre se va a satisfacer la cantidad demandada.
La tarificación por costo marginal de largo plazo tiene un grado de ineficiencia al
asignar los recursos, ya que aún existiendo exceso de oferta, reduce
innecesariamente el consumo.
La ineficiencia en la asignación se manifiesta en que se invierte antes de tiempo; la
ventaja de este sistema es la estabilidad de precios.
Los pasos específicos para la preparación y evaluación socioeconómica, serán los
siguientes:
I. Análisis de antecedentes:
Los antecedentes generales del área de influencia, permiten un conocimiento de
aquellas variables que dan un marco de referencia en el cuál se efectuará y operará
el proyecto.
Los antecedentes mínimos que deben presentarse son:
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• Nombre y ubicación de la localidad.
• Características geográficas
• Características climáticas
• Características hidrológicas
• Calidad del terreno, y
• Actividades laborales.
II. Situación actual.
Estudio de población:
• La proyección de la población se realiza sobre la base de una serie histórica que
sirve como referencia para elegir la proyección más adecuada.
• En este punto se debe presentar además un estudio de distribución de población,
sectorizando la ciudad en estudio, sobre la base de los antecedentes de terreno.
Características de la demanda.
• El comportamiento de un individuo respecto del uso de agua está condicionado a
una serie de factores de variada naturaleza y es diferente según el nivel de
consumo.27
• Otra diferenciación de los consumidores, que implica distintas curvas de
demanda es, según el uso:
1. Residencial
2. Comercial, e
3. Industrial.
27 Entre estos factores se encuentran: el tipo de población, ingresos de las personas, cobertura, fugas, etc.
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Proyección de la demanda.
• La proyección de la demanda de agua potable se debe hacer por grupos de
usuarios.
• Para esto se utilizan datos históricos para estimar tendencias. Los parámetros
que deben proyectarse son:
1. Cobertura del servicio
2. Consumo promedio mensual por conexión.
• La proyección del consumo de agua potable, debe hacerse para la situación sin
proyecto y posteriormente para la situación con proyecto.
Proyección de la producción.
• La proyección de la producción u oferta de agua, también debe realizarse para
las situaciones con y sin proyecto.
• Esta última resulta de la proyección del consumo anual sin proyecto, dividido por
la eficiencia del sistema.
• En el caso de la situación con proyecto, se determina a partir de la producción
entregada, en un periodo determinado.
Diagnóstico del servicio existente.
Se debe realizar un análisis de la infraestructura, el que deberá indicar la
antigüedad del sistema y el estado de conservación de las principales obras.
Además se debe establecer la capacidad actual de los principales elementos del
sistema, sin olvidar incluir un análisis de la calidad del agua suministrable.
Por último se propone la racionalización del sistema, determinándose las
inversiones inmediatas necesarias para mantener el nivel de servicio actual.
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III. Situación actual optimizada o sin proyecto.
• La optimización de la situación actual se logra de la siguiente manera:
• Incorporando a la situación actual los proyectos ya autorizados.
• Realizando inversiones marginales en reparaciones menores a modo de
conservación del sistema, y
• Realizando estudios y programas de tarificación.
IV. Situación con proyecto.
Estudio de alternativas de provectos.
• En este punto se analizan las alternativas técnicamente factibles para las
captaciones, conducciones y otros.
• En las captaciones se determina la ubicación de las fuentes y su capacidad.
• Para obras del resto del sistema, se analizan varias alternativas, como son:
ubicación, materiales, dirección de flujo, etc.
• Para el dimensionamiento de las obras se deben considerar dos parámetros:
caudal de diseño y periodo de previsión.
• El caudal de diseño se calcula a partir de la producción media y de la variación
diaria y horaria del consumo medio.
• En relación al periodo de previsión, éste se refiere al año hasta el cuál se
atenderá toda la demanda.
Selección de la alternativa de provecto.
Se elige aquella alternativa que tenga al mínimo costo actualizado. Este método se
utiliza solamente si los beneficios de todas las alternativas son idénticos. En caso
contrario, la selección se hará en función de aquella que tenga el VAN ( valor actual
neto) máximo.
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V. Evaluación.
La evaluación se puede hacer desde dos puntos de vista (ver tabla 8.1.):
• Evaluación privada, y
• Evaluación social.
Evaluación privada.
• Los beneficios privados están dados por los ingresos que la empresa a cargo del
proyecto obtiene por venta de agua, cobro de nuevas conexiones, multas, etc.
• El flujo de beneficios pertinentes para la evaluación es el que resulta de comparar
los ingresos en las situaciones con y sin proyecto.
• En relación a los costos, se debe disponer de los costos de inversión y de
operación privados increméntales.
• Es conveniente aclarar que se deben considerar sólo los costos incurridos por la
empresa y no el de los usuarios o urbanizadores.
Evaluación social.
• Para la evaluación social los beneficios sociales se determinan sobre la base de
la valoración por parte de los consumidores de las unidades adicionales
aportadas por el proyecto.
• Dicha valoración está reflejada por el área bajo la curva de demanda entre el
consumo en la situación con proyecto y el consumo en la situación sin proyecto.
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Tabla No. 8.1. Evaluación privada vs. Evaluación social.
Beneficio: ingresos por la venta de
agua.
Flujo de beneficios: comparación de
los ingresos "con" y "sin" el
proyecto.
Costos: disposición de los costos de
inversión y operación privados (a
precios de mercado) increméntales.
M
M
M
Beneficio: valoración de la
comunidad por el incremento del
servicio derivado del proyecto.
Flujo de beneficios: comparación de
la demanda ( consumo) en la
situación "con" proyecto y la
situación "sin" proyecto.
Costos: disposición de los costos
de inversión y operación a precios
sociales. Fuente: elaboración propia.
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La Evaluación Social y Económica de Proyectos parece una disciplina a la cual
tienen acceso únicamente los especialistas (economistas y/o evaluadores de
proyectos) con los que las instituciones financieras cuentan; lo anterior es por que
para que una institución financiera brinde apoyo crediticio, ya sea a empresas
privadas o públicas, debe estar totalmente segura que "sus dineros" le redituarán
ganancias suficientes para poder seguir operando y apoyando otros proyectos.
Con la razón expuesta anteriormente, solo los que prestan el dinero están seguros
de lo que hacen y de los beneficios que obtendrán, obviamente arriesgando en sus
decisiones con cierto margen. De igual manera, y más, tratándose de empresas
públicas debería ser así.
Hasta este momento es poco común escuchar que las dependencias
gubernamentales encargadas de integrar los presupuestos de egresos (obra pública)
toman sus decisiones analizando las inversiones a realizar con un criterio social; tal
vez a nivel federal y estatal lo hagan, pero por lo que respecta a la estructura
municipal no es así.
El nuevo "Federalismo" esta pugnando por reconocer más la autonomía jurídica de
los municipios, estableciendo, entre otras cosas, acciones concretas para
incrementar las aportaciones económicas, tanto federales como estatales. Entonces
existe la voluntad de darle al municipio fortaleza económica y por consecuencia
capacidad de decisión para determinar las acciones en las que se invertirán los
recursos económicos.
Esta capacidad de decisión con la que cuentan los gobernantes y funcionarios
municipales no puede seguir siendo irresponsable en razón de invertir los recursos
en acciones y/u obra pública de la cual no se tiene plenamente identificado cuál será
el beneficio real que aporten a la comunidad.
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El presente trabajo de Tesis, desde su origen; fue concebido con la idea de que los
gobernantes y funcionarios encargados de decidir la inversión de los recursos
económicos públicos sepan y posteriormente conozcan la existencia de una técnica
específica que les permitirá satisfacer las necesidades de sectores correlacionados
pero tan diferentes como lo son: el sector político, el sector económico y, a mi
parecer el más importante para que este país salga adelante, el sector social.
Así pues este trabajo indica los conocimientos requeridos para lograr lo anterior, con
la esperanza de que los gobernantes y funcionarios entiendan que esta materia no
es exclusiva de especialistas y que será altamente recomendable y rentable formar
equipos multidisciplinarios (podría ser una dirección municipal de evaluación de
proyectos) que enfoquen su atención al estudio de esta materia y posteriormente a
la realización de una cartera de proyectos, analizando su prioridad desde el punto de
vista social, económico, técnico y político.
Para los ingenieros constructores espero que este trabajo sea una aportación más a
los amplios y variados conocimientos que la ingeniería abarca, pero con la finalidad
principal que entiendan que un ingeniero constructor no debe limitar sus actuar a la
administración de los procesos constructivos (obras), visto esto únicamente como un
beneficio personal y profesional; si no que además deberán involucrarse en ayudar a
decidir, a quien tenga que hacerlo, en que acciones de obra pública se debe invertir,
con lo cual no solamente se tendrán beneficios personales y profesionales, además
se tendrán beneficios sociales, es decir, para todas las comunidades que integran
este gran país.
Bajo este concepto la filosofía que deberá radicarse en el país es:
"En la medida que otros estén bien, lo estaré yo".
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La evaluación socio - económica de proyectos sustenta su existencia en la
identificación y cuantificación de todos aquellos costos y beneficios inherentes a
determinado proyecto, con la finalidad de compararlos entre sí y de esta manera,
previo análisis financiero y económico, establecer la factibilidad de llevarlo a cabo.
La presente Tesis trata los conceptos necesarios, para llevar a cabo lo anteriormente
expuesto, de manera general más no limitadamente; algunos de los conceptos en
los que valdría la pena ahondar son los siguientes:
1. Evaluación ex - post de los proyectos.
2. Depreciaciones e impuestos.
3. Teorías de la demanda y excedente del consumidor.
4. Teoría de la oferta y el excedente del productor.
5. Externalidades inherentes al proyecto.
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• INGENIERÍA ECONÓMICA.
H.G. Thuesen, W.J. Fabrycky, G.J. Thuesen.
Editorial Prentice-Hall Hispanoamericana, S. A.
1era edición en español, 1986.
Impreso en México
• EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS.
Ernesto R. Fontaine.
Editorial Instituto de Economía, Universidad Católica de Chile.
1981
Impreso en Santiago de Chile.
• POLÍTICA Y TÉCNICA EN LAS OBRAS PUBLICAS.
Manuel de Santiago
Editorial LIMUSA.
Impreso en México.
• PROYECTOS DE INVERSION EN INGENIERÍA, SU METODOLOGÍA.
Victoria E. Erossa Martin.
Primera edición
Editorial LIMUSA.
Impreso en México.
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• MANUAL DE DISEÑO Y CONSTRUCCIÓN DE SISTEMAS DE AGUA
POTABLE.
Comisión Estatal de Agua y Saneamiento.
Subsecretaría de Infraestructura Hidráulica del G.E.M.
Impreso en México.
• FUNDAMENTOS DE MATEMÁTICAS FINANCIERAS (apuntes).
Ingeniero Joaquín de la Torre.
BANOBRAS.
• METODOLOGÍAS PARA LA EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS.
"Proyectos de Agua Potable".
Ingeniero Claudia Hernández Ramos.
BANOBRAS.
• MIDEPLAN. "PROCEDIMIENTOS Y FORMULARIOS PARA EL SISTEMA DE
ESTADÍSTICAS BÁSICAS DE INVERSION".
Departamento de Inversiones.
BANOBRAS.