Introducción a la Economía Colombiana Capítulo 8 El sistema financiero Introducción a la Economía Colombiana Presentación preparada por: Carolina Mejía

Introducción a la Economía Colombiana

Capítulo 8El sistema financiero


Presentación preparada por:Carolina Mejía M.


Composición del sistema financiero


Importancia de la profundización financiera en el

crecimiento (2005)

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Crédito doméstico al sector privado sobre PIB (%)

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Colombia

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América Latina y el Caribe

Fuente: BID (2005)


Indicadores de Profundidad Financiera (Promedios 2000-2005)

País/RegiónValores

Transados (% del PIB)

Crédito del Sistema Financiero Doméstico

al Sector Privado (% del PIB)

Colombia 0.6 24.5Argentina 2.8 16.3Brasil 13.5 35.4Chile 8.0 63.4Mexico 5.7 17.4Peru 1.9 22.6América Latina y el Caribe 3.7 36.9Asia del Este y Pacífico 36.4 42.4Europa del Este y Asia Central 6.2 20.2Paises Industrializados 44.4 88.6Medio Oriente y Norte de Africa 5.3 39.2Sur de Aisa 11.5 20.3Resto de Africa 4.4 17.8


¿Para qué sirve el sector financiero?

• Principal función del sector financiero– Convertir el ahorro en inversión

• Pero además, un sistema financiero profundo:– produce información sobre posibles oportunidades de

inversión y de asignación de capital– monitorea las inversiones y ejerce gobierno corporativo

sobre las actividades financiadas– facilita el intercambio, manejo y administración de riesgos– moviliza y agrupa recursos sociales destinándolos a

funciones nacionalmente rentables– facilita el intercambio o comercio de bienes y servicios.


Además...

• Al llevar a cabo estas funciones los sistemas financieros contribuyen a:– incrementar las tasas de ahorro– mejoran las decisiones de inversión– aumentan la eficiencia con que se asigna el capital– facilitan la innovación tecnológica.

• Por estos conductos el desarrollo financiero ejerce un impacto positivo sobre el crecimiento económico y sobre la reducción de la pobreza.


¿Qué se gana con su desarrollo?

• La evidencia es contundente al mostrar cómo el desarrollo financiero no solo impacta positivamente el crecimiento económico de largo plazo, sino que también contribuye a aminorar los posibles impactos adversos de perturbaciones de corto plazo. – King y Levine (1993) por ejemplo, muestra como cada 10 puntos de

desarrollo financiero (medido como la razón entre el crédito al sector privado y el PIB) representan cerca de medio punto porcentual de la tasa de crecimiento económico de largo plazo.

– Levine y Servos (1998) encuentran que cada 0.30 puntos porcentuales de liquidez del mercado accionario, contribuyen en 0.8 puntos porcentuales a la tasa de crecimiento económico de largo plazo


Mercado no intermediado – por instrumentos

• Utiliza instrumentos financieros– Títulos valores– Acciones– Titularizaciones

• Se dividen en: – Renta fija: bonos (su rentabilidad la da una

tasa que se pacta). Por ejemplo los TES.– Renta variable: acciones


Diferencias importantes

• Bonos: instrumentos de deuda• Renta variable: instrumentos de capital

– Constituyen un derecho residual del tenedor sobre los activos del que lo emite.

– Acciones: hay diferentes tipos (ordinarias, preferenciales, etc).

• ¿Cómo se mide su comportamiento?


IGBC

Fuente: BVC.

En EEUU están el S&P 500, Nasdaq; en Japon el Nikkei, etc...

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Comparaciones internacionales

Banco Mundial, World Development Indicators, 2007.

Crédito Capitalización bancario bursátil

Mercados financieros desarollados Japón 318,7 104,5 Estados Unidos 224,3 136,9 Unión Europea 128,7 45,8Mercados emergentes Asia 121,4 41,3 Europa 35,5 45,8 América Latina 52,0 44,6 Argentina 38,3 33,6 Brasil 82,5 59,6 Chile 85,8 118,4 Perú 17,6 45,3 México 35,3 31,1

35,1 37,6


Inversionistas institucionales

• Son entidades grandes que compran y venden papeles en el mercado de capitales, normalmente con recursos de terceros.– Compañías de seguros– Fondos de cesantías– Fondos de pensiones– Fondos mutuos de inversión– Fondos fiduciarias


El mercado intermediado

• Entidad financiera: institución cuyas operaciones corrientes consisten en otorgar préstamos y recibir depósitos.

• Principales funciones – Acceso al sistema de pagos– Transformación de activos– Manejo de riesgo– Procesamiento de información y monitoreo

de deudores.


El mercado intermediado

• Tipos de establecimientos financieros:– Bancos– Corporaciones financieras– Compañías de financiamiento comercial– Compañías de leasing


Establecimientos de crédito


Transformación de activos

• Conveniencia de denominación: recibe muchos depósitos pequeños para otorgar créditos de mayor cuantía.

• Transformación de calidad: es más seguro ahorrar en el sector financiero.

• Transformación de plazos: puede transformar recursos de largo plazo en préstamos de largo plazo (crédito hipotecario).


El balance de un banco comercial

ACTIVOS PASIVOS

-Préstamos al público-Consumo-Vivienda-Préstamos a empresas

-Cuentas corrientes-Cuentas de ahorro-Otros depósitos (CDTs)

PATRIMONIO

-Inmuebles


Principales riesgos

• Riesgo de crédito: no todos los créditos se pagan

• Riesgo de tasas: diferencia en el retorno de activos y en los interes de los pasivos (relación con diferencias en los plazos).

• Riesgo de liquídez: sus activos son menos líquidos que sus pasivos.


Diferencias entre entidades financieras

• Bancos: reciben dinero por medio de cuentas de ahorro, cuentas corrientes y CDTs y otorgan créditos a agentes económicos.

• Corporaciones financieras: canalizan recursos para financiar en el largo plazo al sector real.

• Compañías de financiamiento comercial: capturan recursos a través de depósito a término fijo y otorgan préstamos para bienes y servicios (Leasing).


Tipos de préstamos

• Crédito de consumo• Crédito hipotecario• Microcrédito• Crédito comercial (empresas)


Crédito en Colombia

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Indice de Credito Real Crédito Sector Público / Crédito Total

Crédito Real y Composición del Crédito


Tasa activa y tasa pasiva

A. Tasa activa ex ante y ex post

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Tasa activa ex post Tasa activa ex ante

B. Tasa pasiva ex ante y ex post

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Tasa pasiva ex post Pasiva ex ante

Fuente: Banco de la República.


Margen de intermediación

• Margen de intermediación: tasa activa – tasa pasiva

• Depende de:– Eficiencia de los establecimientos de crédito– Estructura de mercado (poder de mercado)– Carga impositiva– Entorno macroeconómico


Evolución del margen de intermediación

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Regulación prudencial

• Objetivos– Ofrecer protección a los depositantes

(monitoreo de las entidades financieras).– Preservar el sistema de pagos, en caso de

que se presente una corrida bancaria.

• Corrida bancaria: los depositantes deciden retirar masivamente los depósitos de un banco (aún si es solvente / diferente a líquido).


Instrumentos

• Requerimientos de capital– Relación de solvencia

• Monitoreo de cartera vigente y cartera vencida• Seguro de depósitos: FOGAFIN• Encaje bancario: lo que depositan los bancos

comerciales en el Banco de la República como porcentaje de los depósitos totales

• ¿Quienes?: Superintendencia financiera, Banco de la República y el Ministerio de Hacienda.


Represión financiera

• Situaciones en las que las restricciones legales y regulatorias impiden un adecuado funcionamiento del sistema financiero.– Baja profundidad financiera

• En qué consisten– En controles a tasas de interés– Inversiones forzosas– Altos requisitos de encaje– Impuestos que distorsionan la actividad


Represión financiera en Colombia

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Villar et. al (2005)

Salazar (2005) eje derecho


Derechos de los Acreedores

• Un área central que ha limitado la profundidad financiera, la bancarización, y ha contribuido a la elevada volatilidad crediticia en Colombia, es la falta de protección de los derechos de los acreedores.

• La protección de los derechos de los acreedores está íntimamente ligada con la posibilidad de utilizar adecuadamente las garantías o el colateral en los contratos crediticios.


Derechos de los acreedores

• Hay evidencia sólida sobre el impacto que puede tener un buen marco legal sobre la profundidad del sistema financiero. – Aumenta la profundidad financiera– Facilita el acceso– Disminuye la volatilidad



Fuente: BID (2005)


Derechos de los acreedores

Fuente: BID (2005)



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Response of DLCREDIT/GDP to RShock

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• La volatilidad del crédito frente a un shock es al menos 3 veces mayor en un país con pobres protecciones

Fuente: Galindo y Micco (2006)



• Las principales deficiencias del sistema Colombiano radican en:– notorias fallas en los mecanismos de ejecución de

las garantías– sesgos considerables en contra de los acreedores

en los procesos concursales– alguna rigidez del régimen legal de garantías

reales– disminuída prelación que a ellas le asigna la ley

civil– algunos problemas de índole registral.

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