Kas sagaida Latvijas ekonomiku? Iespējamie attīstības scenāriji 2012-2013.g.

Mārtiņš Kazāks, PhDGalvenais ekonomists Swedbank 2012.gada 18.aprīlis

© Swedbank

1.sadaļa: Pasaule 2012-2013Urā! Pasaules gals ir atlikts, bet… pirms kļūs labāk, dažiem būs sliktāk… vārguļiem jau nu noteikti…

3© Swedbank

3 mēnešu starpbanku likmes mīnus valsts kases parādzīmju ienesīgums

0

1

2

3

4

5

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012Euro zona Zviedrija ASV Avots: Reuters

3 mēnešu starpbanku likmes mīnus valsts kases parādzīmju ienesīgums (TED spreads ), pp

Noteiktā nenoteiktība: īsti nezinot kad kas notiks, vai ir iespējams tam sagatavoties un rīkoties laikus? IR!

ASV sākas kredītu krīze

Lehman Bros aiziet pa burbuli

Grieķiem SVF/EK programma

ES fiscal compact, ECB drukā naudu

S&P samazina ASV kredītreitingu, tirgi krīt

Reiz sen senos laikos jūra bija līdz ceļiem…

… lai gan optimisms pazūd, Bear Stearns

izglābj un dzīvot var…

… drukā tik naudu un tērē

– arī pēc nāves ir dzīve!!!

… tik drukā naudu un

dzīvo laimīgi līdz laika galam???

… no privātā uz valdību

parāda krīzi…

… saasinās eiro krīze, izaugsme

sarūk…

… ups, tirgi aizsalst... Kungs, glāb mūs!

4© Swedbank

Izaugsme kļuvusi lēnāka: 4Q 2011 eiro zonas IKP saruka… laipni lūgti jaunā recesijā?

IKP gada izaugsme (%)

-15

-10

-5

0

5

10

15

1Q 06 1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 11

Ķīna IndijaASV KrievijaVācija EirozonaLielbritānija

Avots: Reuters EcoWin

IKP ceturkšņa izaugsme eiro zonā, s.i. (%)

-3.0

-1.5

0.0

1.5

1Q 06 1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 11Avots: Eurostat

5© Swedbank

Vājš noskaņojums: recesija, stagnācija vai vārga izaugsme… bet noteikti ne pasaules gals! Ir ok

Apstrādes rūpniecības iepirkumu menedžeru indekss (PMI)

25

30

35

40

45

50

55

60

65

70

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Ķīna ZviedrijaASV KrievijaVācija Eiro zonaLielbritānija

Avots: Reuters EcoWin

virs 50nozīmē izaugsmi

6© Swedbank

Cenu kāpums piebremzējies: naftas cenas ir viens no turpmākās dinamikas galvenajiem katalizatoriem…

Izejvielu cenas pasaulē, 2005=100

0

70

140

210

280

350

Jan.06 Jan.07 Jan.08 Jan.09 Jan.10 Jan.11 Jan.120

30

60

90

120

150

Kopā Pārtika Citas lauksaimn. preces*Metāli Jēlnafta (brent),USD (l.a.)

Avots: Reuters Ecowin* kokvilna, koksne, vilna, gumija, eļļas, ādas

7© Swedbank

Valdības parāds un tekošā konta deficīts, % no IKP

-60

-30

0

30

60

90

120

150

EE LV LT SE DE ES UK FR US IE IT GR-30

-15

0

15

30

45

60

75

Parāds 2007.g. beigās Tekošais konts, 2007 (l.a.)

Avoti: The Economist, Eurostat

Tērētāji un krājēji: pasaulē sabalansēšanās būs ilga un sāpīga, t.i. vēl ilgstoši redzēsim augstu nenoteiktību un krasas svārstības… nav labi būt vārgulim, jo tad sit…

8© Swedbank

Valdības parāds un tekošā konta deficīts, % no IKP

-60

-30

0

30

60

90

120

150

EE LV LT SE DE ES UK FR US IE IT GR-30

-15

0

15

30

45

60

75

Parāds 2009.g. beigās 2010.g. budžeta deficīts2011.g. budžeta def. prognoze Tekošais konts, 2007 (l.a.)Tekošais konts, 9M 2011 (l.a.) Avoti: The Economist, Eurostat

Tērētāji un krājēji: pasaulē sabalansēšanās būs ilga un sāpīga, t.i. vēl ilgstoši redzēsim augstu nenoteiktību un krasas svārstības… nav labi būt vārgulim, jo tad sit…

9© Swedbank

3 mēnešu starpbanku likmes mīnus valsts kases parādzīmju ienesīgums

0

1

2

3

4

5

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012Euro zona Zviedrija ASV

Avots: Reuters

3 mēnešu starpbanku likmes mīnus valsts kases parādzīmju ienesīgums (TED spreads ), pp

Kāda nenoteiktība? monetārā vs. fiskālā politika, vājās vs. spēcīgās valstis, politiskais cikls, ģeopolitiski konflikti…

ASV sākas kredītu krīze

Lehman Bros aiziet pa burbuli

Grieķiem SVF/EK

programma

ES fiscal compact; ECB drukā naudu

S&P samazina ASV kredītreitingu, tirgi krīt

Kur tālāk?

• Jauns prezidents Francijā?

• Pēc vēlēšanām Grieķija atsakās pildīt saistības?

• Irānas karš?

• ECB drukā arvien vairāk naudas?

• Fiscal compact tiek ieviest?

10© Swedbank

Scenāriji 2012-2013: vārga izaugsme negatīvu risku ēnā… (2012.g. janvāra prognozes)

Bāze(55%)

Dziļa recesija gan vājajās, gan spēcīgajās eiro zonas ekonomikās…

Kāds izstājas no eiro zonas neorganizētā veidā…

Eiro zonā recesija 2012.gadā un ļoti lēna izaugsme 2013.gadā: -- dziļa recesija vājajās valstīs, stagnācija vai ļoti lēna izaugsme

spēcīgajās eiro zonas valstīs…

Sliktais(40%)

Ups... (5%)

Ekonomikas izaugsme, %2010 2011 2012p 2013p

ASV 3.0 1.8 2.0 2.21.8 1.6 -0.3 0.2

t.sk. Vācija 3.6 3.0 0.4 0.9Eirozona

11© Swedbank

2.sadaļa: Latvija 2012-2013Labrīt, ir uzaususi jauna diena… un saules arī jau it kā ir vairāk…

12© Swedbank

IKP salīdzināmajās cenās (s.i.), 2007=100

70

80

90

100

110

1Q 05 1Q 06 1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 11

EE LV LT Avots: Eurostat

Atgūšanās: spējāka kā gaidīts, bet gravitācija tomēr ir arī uz Baltijas globusa… skatīt IKP par 4Q 2011…

LV: -16%

LT: -7%

EE: -9%

13© Swedbank

Optimisms: esam citādi vai… varbūt vienkārši esam iemācījušies staigāt pa ūdens virsmu?

Mājsaimniecību konfidence

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

EZ LV

EE LT

Avots: Ecow in

Apstrādes rūpniecības konfidence

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

EZ LV

EE LT

Avots: Ecow in

14© Swedbank

IKP: izaugsme praktiski visos sektoros… vai iekšzemes patēriņš jau pietiekoši spēcīgs, lai sāktu “vilkt ekonomiku”?

IKP dinamika galvenajās nozarēs, %

-12-18

-15-32

-12-23

-21

15

-14

-23-45

-3-44

-15

-60 -40 -20 0 20 40 60

Pievienotā vērtība kopāLauksaimn., mežsaimn, zvejn..*Rūpniecība bez apstrādes rūpn.

Apstrādes rūpniecībaBūvniecība

Iekšzemes tirdzniecībaTransports un uzglabāšana

Viesnīcas un restorāniInformācijas un komunikācijas pak.Finanšu starpn. un apdrošināšanaOperācijas ar nekustamo īpašumu

Citi komercpakalpojumiValtsts pārvalde

IzglītībaVeselība un soc.aprūpe

Kritums no maksimuma līdz minimumam Pieaugums no minimuma līdz 2011.g. 4.cet.

* lauksaimniecībā ilstošas recesijas nebija Avots:CSP

%, no maksimuma līdz 2011.g. 4.cet.

15© Swedbank

60

80

100

120

2008 2009 2010 2011 2012

Latvija

Eksporta virzīta izaugsme: ja eksports paklūp, paklups arī privātais patēriņš un investīciju aktivitāte…

Apstrādes rūpniecības un mazumtirdzniecības apjomi, 2007=100

60

80

100

120

2008 2009 2010 2011 2012

Igaunija

60

80

100

120

2008 2009 2010 2011 2012

Lietuva

6080100120140 Apstrādes rūpniecības izlaide Mazumtirdzniecības apgrozījumsAvots: Eurostat

16© Swedbank

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

2008 2009 2010 2011

Latvija-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

2008 2009 2010 2011

Igaunija

Darba tirgus: uzlabojas, bet strukturālas problēmas… vāja produktivitāte = vājas algas = vājš patēriņš… kā kāpināt produktivitāti?

Darba meklētāju īpatsvars, vidējas algas un produktivitātes gada izaugsme, %

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

2008 2009 2010 2011

Lietuva

0500

1Q 06 1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 11-50.00.050.0Darba meklētāju īpatsvars (>12M), pp Darba meklētāju īpatsvars (<12M), pp

Reālā vidēja bruto alga Ražīgums uz 1 slodzi

Avots: Eurostat, nac. statistika

17© Swedbank

Mājsaimniecības: tērē ļoti agresīvi, vajadzētu kaut ko tomēr sākt arī uzkrāt…

17

-40

-20

0

20

40

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012-60

-40

-20

0

20

40

60

Pārtika, dzērieni un tabakaNepārtika (bez degvielas)Darba samaksas fondsPatērētāju optimisms, pp (l.a.)

Avots: Eurostat

Mazumtirdzniecības apgrozījums (bez satiksmes līdzekļiem)un reālās darba samaksas fonds, gada izaugsme %

18© Swedbank

Budžets: krietni labākā situācijā kā gaidīts, bet nudien nedrīkst pārspīlēt ar tērēšanu…

18

Uzkrātais konsolidētā kopbudžeta deficīts, % no gada IKP

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

Jan Feb Mar Apr Mai Jūn Jūl Aug Sep Okt Nov Dec

2008 2009 2010 2011 2012

Avots: Valsts kase, Sw edbank prognoze* pēc naudas plūsmas metodes

Nodokļu ieņēmumi un budžeta deficīts, %

15

20

25

30

35

1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 11-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

deficīts % no IKP (l.a.)% no IKP% no iekšzemes pieprasījuma

Avots: CSP,VID

19© Swedbank

Scenāriji 2012-2013: esam kļuvuši spēcīgāki, bet nudien ne imūni… (2012.g. janvāra prognozes)

Laipni lūgti jaunā recesijā… nepatīkami, bet, protams, ne tuvu tik traki kā iepriekšējā reizē… IKP varbūt saruks par kādu viencipara skaitli, bet ne vairāk…

Par šo labāk nerunāsim…

Vārga izaugsme 2012.gadā, kas kļūst spējāka 2013.gadā: -- recesijas nav, bet kādu ceturksni tomēr varam “iešaut” mazos mīnusos-- Latvijai visas iespējas ieviest eiro 2014.gadā, kamēr Lietuvai… ne visai…

Bāze(55%)

Sliktais(40%)

Ups... (5%)

Ekonomikas izaugsme, %2010 2011 2012p 2013p

Igaunija 2.3 7.6 2.7 4.0Latvija -0.3 5.5 2.0 3.2Lietuva 1.4 5.9 3.3 4.0

20© Swedbank 20

Bāzes scenārija prognozes: Baltijas valstis un Zviedrija 2012.-2013.gg. (2012.g. janvāra prognozes)

Makroekonomiskie indikatori, 2010.-2013.g.2010 2011 2012p 2013p

Reālā IKP izaugsme, %Zviedrija (pēc darba dienu skaita izlīdzināts) 5.3 4.5 0.6 1.8Igaunija 2.3 7.6 2.7 4.0Latvija -0.3 5.5 2.0 3.2Lietuva 1.4 5.9 3.3 4.0

Darba meklētāju īpatsvars, % no ekon. aktīvajiemZviedrija 8.4 7.5 7.8 8.0Igaunija 16.9 12.5 10.7 8.6Latvija 18.7 15.4 13.7 12.0Lietuva 17.8 15.4 13.5 11.5

Patēriņa cenu izmaiņas, %Zviedrija 1.2 3.0 1.5 1.7Igaunija 3.0 5.0 3.2 3.0Latvija -1.1 4.4 2.4 2.5Lietuva 1.3 4.1 2.5 3.0

Reālās vidējas mēneša neto algas izmaiņas, %Zviedrija (stundas likme) 1.3 -0.5 1.5 1.3Igaunija (bruto alga) -2.0 0.3 1.8 2.9Latvija -6.6 0.1 1.4 2.9Lietuva -4.3 -2.0 1.4 1.5

Av ots: Nacionālās statistikas aģentūras un Swedbank prognozes

21© Swedbank

Darba tirgus: reģionālās problēmas ļoti aktuālas un vietām pat krietni lielākas kā iepriekš…

21

Avots: NVA

(12, 9%)(19,5%)

(23,1%)(19,8%)

(19,0%)

Iekavās bezdarba līmeņa augstākais punkts 2010.g.

22© Swedbank

Iedzīvotāju vecumu struktūra, tūkst.

0

500

1000

1500

2000

2500

2000 2011

62+ gadi

15-61 gadi

0-14 gadi

Avots: CSP

Iedzīvotāju skaits lielākās pilsētās, tūkst.

-12%-18%-14%-9%-7%-19%

-14%

0

200

400

600

800

Rīg

a

Dau

gavp

ils

Jelg

ava

Jūrm

ala

Liep

āja

Rēz

ekne

Ven

tspi

ls

2000 2011

Avots: CSP

% izmaiņa

Darba tirgus un demogrāfija: situācija 2011.gada martā, t.i. tautas skaitīšanas dati…

-13%

23© Swedbank

Darba tirgus un demogrāfija: izaicinājumi, izaicinājumi, izaicinājumi…

Nodarbinātība un pensijas/algas proporcija, %

15

20

25

30

35

1Q 05 1Q 06 1Q 07 1Q 08 1Q 09 1Q 10 1Q 1140

50

60

70

80

Privātajā sektorā algotodarbinieku īpatsvars kopējāiedzīvotāju skaitā

No jauna piešķirtā vidējāpensija pret vidējo netomēnešalgu (l.a.)

Avots: CSP

Iedzīvotāji darbaspējas vecumā (15-74 gadi)

69

71

73

75

77

79

81

1990 1995 2000 2005 20101.4

1.5

1.6

1.7

1.8

1.9

2.0Īpatsvars iedzīvotājuskaitā, %

Tautas skaitīšanasrezultāti

Iedzīvotāju skaits,miljoni (l.a.)

Tautas skaitīšanasrezultāti (l.a.)

Avots: CSP

24© Swedbank

Nabadzības risks: īpaši augsts daudzbērnu un nepilnām ģimenēm… kā risināt demogrāfijas izaicinājumus?

24

Nabadzības riska indekss*, %

0

15

30

45

60

75

90

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Pavisam

1 personas mājsaimniecības(>=65 gadi)

Nepilna ģimene (vismaz viensbērns)

2 pieaugušie bez bērniem

2 pieaugušie, 1 bērns

2 pieaugušie, 2 bērni

2 pieaugušie, 3 un vairāk bērni

Avots: CSP* Iedzīvotāju īpatsvars, kuru ienākumi ir zem 60% no rīcībā esošo ienākumu mediānas

25© Swedbank

Kas notiek ar produktivitāti? protams, tā var arī nepietuvoties turīgāko valstu līmenim, bet ja nu tomēr tas notiek – kas tad?

25

IKP uz 1 nodarbināto, pēc pirkstpējas paritātes, ES27=100

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180LU NO IE BE AT

FR NL FI SE

DK

ES IT EA

UK

DE

GR IS MT

CY

SK SI

PT

CZ

HU

EE PL LT LV RO

BG

Avots: Eurostat

IKP uz 1 nodarbināto, pēc pirkstpējas paritātes, ES27=100 (2000-2010)

26© Swedbank

Produktivitātes kāpuma blaknes: piem. lauksaimniecībā nodarbināto skaitam jāmazinās… ko viņi darīs, uz kurieni brauks, kāds būs viņu dzīves līmenis?

26

Nodarbinātība un produktivitāte lauksaimniecībā un zvejniecībā

0

100

200

300

400

RO PL LV LT BG SI PT EE GR CZ HU AT CY SK IE ES IT DE LU UK BE FI NL FRDK SE0

10

20

30

40

Darba ražīgums nozarē, % no ES vidējāNodarbināto skaits nozarē, % no kopējās nodarbinātības (l.a.) Avots: Eurostat

Nodarbinātība un produktivitāte lauksaimniecībā un zvejniecībā 2010.gadā

27© Swedbank

Kā Latvijai rīkoties?

27

Konkurence asāka Iedzīvotāju resurss sarūk

Valstis vs. reģioni vs. pilsētast.i. pašvaldību loma pieaugs

Iekšējā vs. ārējā migrācija t.i., iedzīvotāju skaits Latvijā saruks

Dažas no nepieciešamajām izmaiņām, lai būtu šīs jaunās darbavietas:

• Reģionāla reforma (piem., ciešāka sadarbība, resursu koncentrācija)

• Darbaspēka kvalitāte (piem., profesionālā izglītība pie pašvaldību pārziņā)

• Nodokļu politika (piem., zemāki darbaspēka nodokļi, augstāks nekustamā īpašuma nodoklis, UIN daļa pašvaldībām)

• …

28© Swedbank

Paldies!Detalizētu analīzi skatīt: Swedbank Economic Outlook http://www.swedbank.lv/eng/docs/materiali.php?nmid=0&naid=2

Global economic outlook, Global economy monthly newsletters, etc.:http://www.swedbank.com/investor-relations/financial-information-and-publications/download-archive/index.htm

Abonēt visus apskatus:http://www.swedbank-research.com/latvian/subscribe.csp

29© Swedbank

Banku reitingi: ļoti līdzīgi, visām augsts drošības līmenis

Long

Standard & Poors Moody's Fitch

Swedbank SEB Nordea DnB Swedbank SEB Nordea DnB Swedbank SEB Nordea DnB

                       

AAA AAA AAA AAA Aaa Aaa Aaa Aaa AAA AAA AAA AAA

AA+ AA+ AA+ AA+ Aa1 Aa1 Aa1 Aa1 AA+ AA+ AA+ AA+

AA AA AA AA Aa2 Aa2 Aa2 Aa2 AA AA AA AA

AA- AA- AA- AA- Aa3 Aa3 Aa3 Aa3 AA- AA- AA- AA-

A+ A+ A+ A+ A1 A1 A1 A1 A+ A+ A+ A+

A A A A A2 A2 A2 A2 A A A A

A- A- A- A- A3 A3 A3 A3 A- A- A- A-

... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...

Short

Standard & Poors Moody's Fitch

Swedbank SEB Nordea DnB Swedbank SEB Nordea DnB Swedbank SEB Nordea DnB

                       

A-1+ A-1+ A-1+ A-1+ P-1 P-1 P-1 P-1 F1+ F1+ F1+ F1+

A-1 A-1 A-1 A-1 P-2 P-2 P-2 P-2 F1 F1 F1 F1

A-2 A-2 A-2 A-2 P-3 P-3 P-3 P-3 F2 F2 F2 F2

A-3 A-3 A-3 A-3 No prime No prime No prime No prime F3 F3 F3 F3

... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...