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Deutsche Bank
La creazione di valore nell’industria dei beni di lusso: sempre più vicini al consumatore
14 novembre 2018
Francesca Di Pasquantonio
Head of Global Luxury Research
Deutsche Bank
Deutsche Bank Le rivoluzioni in atto nell’industria della moda e del lusso
Innovazione e velocità come risposta ai cambiamenti del mercato
Milano, 10 Novembre 2016
DALLA MANIFATTURA ALLO STORE DEL FUTURO Le grandi sfide della moda italiana
Milano, 14 novembre 2018
14/11/2018 15:36:18
1
Lusso: alcune tappe
1951-1960 1960-1970 1980 1990 2000 2010
Le prime sfilatedi moda
La Rive Gauche
Lo sviluppo del wholesale
L’esplosione Retail
Il retail diventa più sofisticato e
orientato al servizio
e-commerce e omnichannel
Deutsche BankDeutsche Bank Francesca Di Pasquantonio
Head of Global Luxury Research
Deutsche Bank
IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
Milano, 16 Novembre 2017
Lusso: mercato in crescita, ciclica
Source: DB estimates, Bloomberg and Company data. Note Q3 only includes companies reported so far
DALLA MANIFATTURA ALLO STORE DEL FUTURO Le grandi sfide della moda italiana
Milano, 14 novembre 2018
• EUR 262 bn di fatturato globale
• Oltre 20 anni di crescita ciclica
• 2018: il rimbalzo continua
• Ma polarizzato
CFX growth (%) – Performance polarizzata
Domanda globale beni di lusso Ciclicità della domanda
Deutsche BankDeutsche Bank Francesca Di Pasquantonio
Head of Global Luxury Research
Deutsche Bank
IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
Milano, 16 Novembre 2017
Il consumatore del lusso:sempre più giovane, cinese, uomo, globetrotter e digitalmente connesso …
DALLA MANIFATTURA ALLO STORE DEL FUTURO Le grandi sfide della moda italiana
Milano, 14 novembre 2018
• Le leve del successo: personalizzazione e riconoscibilità. Marchi forti riconoscibili, innovativi, stimolanti e in grado di comunicare in modo moderno
• Essere o Avere? Questo è il futuro... : Il lusso compete con altri settori come mai prima d’ora: iPhone X, Tesla, Netflix, turismo, ristoranti stellati, etc.
• Ispirare: per raggiungere le nuove generazioni non ci si deve limitare a utilizzare volti giovani per promuovere prodotti molto classici
• Millennial: più uno ‘state of mind’ che una generazione!
• Non dimentichiamo la Gen-X - Potere di spesa superiore; ispirati dai Millennials
Source: DB estimates, Industry sources
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2016E 2020E
Silent Baby boomer Gen X Millennial Gen Z
Domanda di beni di lusso: millenial
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IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
Milano, 16 Novembre 2017
Il consumatore del lusso:sempre più giovane, cinese, uomo, globetrotter e digitalmente connesso …
DALLA MANIFATTURA ALLO STORE DEL FUTURO Le grandi sfide della moda italiana
Milano, 14 novembre 2018
Un consumatore sempre più:
• Delocalizzato - un globetrotter
• Cinese - un unicum, «un po’ europeo, un po’ giapponese»
• Giovane – i consumatori cinesi sono mediamente più giovani
• Uomo - il ritorno del consumatore maschile
Source: DB estimates, Industry sources
Domanda di beni di lusso; evoluzione per nazionalità
Cina
Domanda di beni di lusso per geografia (18E)
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2000 2010 Today
Chinese @ home Chinese abroad
Domanda di beni di lusso Cinese
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1995 2007 2009 2010 2011 2017
Women Men
Domanda di beni di lusso maschile
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Head of Global Luxury Research
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IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
Milano, 16 Novembre 2017
Domanda di beni di lusso: Oltre metà della domanda globale è generata dai turisti
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Europe US Asia Japan Overall industry
Domestic customers Tourists
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Europeans Americans Chinese Japanese Other Asians Other RoW Overallindustry
Domestic International
Spesa per beni di lusso: consumatori locali vs turisti (per mercato)
Spesa per beni di lusso: dove spende ilconsumatore (per nationalità)
Source: DB estimates, Industry sources
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Campione societa quotate: esposizione al travel retail
Il turismo fa da motore
Il travel retail e’ un canale di distribuzione che puó rappresentare fino al 10% del fatturato
• Non toccato dalla competizione dell’e-commerce (duty free)
DALLA MANIFATTURA ALLO STORE DEL FUTURO Le grandi sfide della moda italiana
Milano, 14 novembre 2018
Il consumatore del lusso:sempre più giovane, cinese, uomo, globetrotter e digitalmente connesso …
Source: Company estimates, Deutsche Bank estimates
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Head of Global Luxury Research
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IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
Milano, 16 Novembre 2017
DALLA MANIFATTURA ALLO STORE DEL FUTURO Le grandi sfide della moda italiana
Milano, 14 novembre 2018
Il consumatore del lusso:sempre più giovane, cinese, uomo, globetrotter e digitalmente connesso …
Domanda di beni di lusso: sempre più digitale
Domanda di beni di lusso: sempre più mobile
Domanda per canale: online 9% (FY17)
E online per canale: esposizione bilanciata
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IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
Milano, 16 Novembre 2017
Source: Industry Sources
Lusso: si è accorciata la distanza tra brand e consumatore
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Milano, 14 novembre 2018
OGGIIN PASSATO
BRAND
WHOLESELLER
RETAILER
CUSTOMER
BRAND
CUSTOMER
WHOLESELLER
E-TAILERs
SOCIALS
INFLUENCERS
SERVICE
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IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
Milano, 16 Novembre 2017
Chi vince? Questione di risorse …Finanziarie e non …
• «One fits All» non funziona piú
• Qualità come commodity: ma gli investimenti sono importanti e necessari
• Ogni brand deve pensare alle soluzioni più adatte per i propri problemi e la propria fase di sviluppo
• Per la prima volta diventa importante lo spostamento delle quote di mercato
• Approfittare dell’accelerazione della domanda per affrontare e accelerare cambiamenti
• Nessuna area di investimento è secondaria: prodotto, creatività, artigianalità, qualità, servizio, innovazione, distribuzione, comunicazione, raccolta e analisi dei dati, etc
Source: Company data, Deutsche Bank estimates
Universo brand quotati: crescita cFX mostra un’evidente polarizzazione
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DALLA MANIFATTURA ALLO STORE DEL FUTURO Le grandi sfide della moda italiana
Milano, 14 novembre 2018
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IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
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14/11/2018 2010 DB Blue template
Brand: da esclusivi a inclusiviDa status symbol a catalizzatori di una community
I social media connettono I brand direttamente alla loro audience
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IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
Milano, 16 Novembre 2017
• Il cliente negli anni ha cambiato il modo in cui consuma il lusso
• Il canale digitale è stato sdoganato e rappresenta il 9% della domanda
Source: Company data, Deutsche Bank estimates
• La tecnologia rende possibile il compromesso tra autenticità classica e nuovi modelli
• I sistemi CRM permettono ai brand di riconoscere il cliente e servirlo nel modo più corretto
Valorizzare le informazioni
Conosci il tuo cliente
DALLA MANIFATTURA ALLO STORE DEL FUTURO Le grandi sfide della moda italiana
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Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiI consumatori influenzati dal digitale, sempre più comunicazione o vendita?
CAGR 2009-15
29%
CAGR 2015-20E
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2009 2015 2020E
Negozio fisico online E-tailer Brand.com CAGR %
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Innovazione e velocità come risposta ai cambiamenti del mercato
Milano, 10 Novembre 2016
Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiI consumatori influenzati dal digitale, sempre più comunicazione o vendita?
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… da Retail a Online: Dimensione dell’online per il lusso (E bn) e crescita %
Gli scenari di sviluppo dell’online possono essereancora più ottimisti
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Source: Deutsche Bank, Euromonitor
Da Wholesale a Retail ….
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Innovazione e velocità come risposta ai cambiamenti del mercato
Milano, 10 Novembre 2016
Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiI consumatori influenzati dal digitale, sempre più comunicazione o vendita?
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Per il 2025, come caso base, 1/5 delle vendite nel lusso sarà online …
Source: Deutsche Bank, Euromonitor
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Milano, 14 novembre 2018
… ma già l’80% delle decisioni di acquisto matura online
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2016 2020F 2025F
Online Offline
… grazie alla comunicazione digitale sempre più rilevante …
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100%
A B C D E F G H I J K L
Digital Print Event
… e grazie al volano del social media ….
Instagram – Official followers by brandInstagram – Official posts by brand
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Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
Milano, 16 Novembre 2017
Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiLe community: sempre più comunicazione o vendita?
• Utilizzo di social media come strumenti di marketing e canali di vendita (es. Buy Now di Twitter)
• Fermo restando che la proposta/il prodotto del brand creano la domanda:
• Se il prodotto è giusto, il canale di distribuzione è meno rilevante
• Il lusso è ancora un settore «supply-driven»
• Il fattore dimensionale
Source: Deutsche Bank and Facebook, Instagram
Google search trends growth YoY vs cFX growth Facebook Followers vs Brand Revenue Instagram Followers vs Brand Revenue
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Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
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Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiValorizzare le informazioni: Personalizzazione rivista in chiave tecnologica
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Innovazione e velocità come risposta ai cambiamenti del mercato
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Key features
• Augmented Reality – superimposing a digitally generated image over the user’s real-life view, making it perfect for trying on clothes, or even testing out makeup
• Smart shelves – Offer benefits for both consumers and retailers alike –they can display real-time prices, discounts, and product information, but also keep track of inventory and stock
• Robots – robots can be helpful in retail stores helping out with self-service and information kiosks
• Self-checkouts – self-checkout automated assistant hybrid that cuts out the need for scanning and packing items
• On-demand products - With evolution of 3D printing, retailers could tempt shoppers with complete experience entirely tailored to the tastes of the buyer
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Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiNegozio del futuro e Intelligenza Artificiale
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Innovazione e velocità come risposta ai cambiamenti del mercato
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Alibaba’s Smart Pop-up Store Features• Connection to an online payment
system is established to enter the store. In Alibaba’s case, Alipay must be scanned to enter their smart stores.
• Facial recognition technology is used to track customers. Discounts are offered on items they smile at or that they have searched for online
• Price tags are electronic and prices vary in real time based on certain factors
• Items can be purchased for later delivery. Home delivery details don’t need to be given as the system already has all details
• Customers can “try on” apparel and makeup items virtually, with the help of RFID (radio-frequency identification) and AR (augmented reality) technology.
• Customers can scan images using AR technology to visit product listing page and collect coupons
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Milano, 14 novembre 2018
Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiNegozio del futuro e Intelligenza Artificiale
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Innovazione e velocità come risposta ai cambiamenti del mercato
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Le tecnologie di Augmented Reality e Virtual Reality per creare esperienze “come in negozio”
Source: Deutsche Bank, Euromonitor
Amazon’s Mirror
GAP’s virtual dressing room con AR technology Stitch fix crea nuovi stili basati sulla AI
Zalando e Google Trial machine
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Valorizzare la vendita sfruttando i canali innovativiNegozio del futuro e Intelligenza Artificiale
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Totale spesa in marketing e comunicazione (Emn) E come % del fatturato
Source: Deutsche Bank, Company data and Bloomberg
I costi e il fattore dimensionaleE’ contro intuitivo, ma i ritorni non sono aumentati molto
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Capex aggregate (E mn) e % del fatturato Retail Capex % Capex totali
SG&A aggregate (E mn) SG&A % del fatturato
Source: Deutsche Bank and Company data
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I costi e il fattore dimensionale È contro intuitivo, ma i ritorni non sono aumentati molto
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Capital Employed as % of Sales ROIC %
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I costi e il fattore dimensionale È contro intuitivo, ma i ritorni non sono aumentati molto
Source: Deutsche Bank and Company data
EBIT aggregate (E mn) EBIT Margin % evolution
ROIC % - dispersion per società
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IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
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Brand individuali: indiscutibile il ruolo degli italiani nel panorama globale
• 26 delle 100 più importanti aziende del lusso sono italiane (maggior numero nelle top 100) con un fatturato aggregato di 1,3 miliari di dollari (pari al 16% del totale)
• Due terzi delle top 100 italiane sono attive nei campi di abbigliamento e calzature
• È italiana la metà delle aziende attive nella produzione di borse e accessori
• Fattore dimensionale: solo una società nella top ten
Source: Studi di settore
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Dimensione media aziende Lusso/Moda (Ebn)
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€ 100 bn
€ 150 bn
€ 200 bn
€ 250 bn
Italia Francia Svizzera Resto delmondo
Market Cap EURbn Market Cap medio EURbn Numero di societa' (RHX)
Capitalizzazione di mercato: aggregato società quotate
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Il futuro della moda italiana Le grandi sfide
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IL FUTURO DELLA MODA ITALIANA
Quali strategie per crescere nel mercato italiano e internazionale
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Share Price Performance vs 2018 cFX growth %Sector Indexed share price performance
Source: Company data, Deutsche Bank and Facts
Il futuro della moda italiana Le grandi sfide
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Innovazione e velocità come risposta ai cambiamenti del mercato
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2018E EPS vs EV/EBITDA 2018E EPS vs P/E
Source: Deutsche Bank estimates and Company data
2018E RoCe vs Mkt Cap/sales 2018E RoCe vs Mkt Cap/sales
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ValutazioneIl mercato valuta crescita e reddività
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Innovazione e velocità come risposta ai cambiamenti del mercato
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Messaggio pubblicitario con finalità promozionali. Il presente documento è stato redatto esclusivamente a scopo informativo. Le analisi sono basate sull’universo delle società quotate coperte dall’equity research di Deutsche Bank alla data della presentazione. In particolare il presente documento non costituisce in alcun modo consulenza in materia di investimenti o ricerca in materia di investimenti e non è collegato con, e non costituisce la base di, qualunque contratto o impegno; lo stesso è stato predisposto senza considerare gli obiettivi di investimento, la situazione finanziaria o le competenze di specifici investitori. Le informazioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute attendibili. Tuttavia Deutsche Bank e le sue società controllanti, controllate e collegate, nonché i suoi amministratori, collaboratori e/o dipendenti, non assumono alcuna responsabilità in relazione al presente documento né relativamente alle informazioni in esso contenute e non accettano alcuna responsabilità per eventuali errori od omissioni né potranno considerarsi responsabili per le eventuali perdite o danni di qualsivoglia natura che dovessero derivare dal fatto che si siafatto affidamento su tale documento fatto salvo quanto previsto dalle leggi e regolamenti applicabili. Le analisi e le stime contenute nel presente documento costituiscono valutazioni aggiornate alla data della sua produzione e possono essere soggette a variazioni senza preavviso nè comunicazione. La distribuzione di questo documento in altre giurisdizioni, inclusi gli Stati Uniti, può essere soggetta a restrizioni e pertanto le persone alle quali dovesse pervenire tale documento si dovranno informare sull’esistenza di tali restrizioni ed osservarle. Tutte le informazioni contenute nel presente documento sono riservate e nonpossono essere divulgate a terzi senza il preventivo consenso scritto di Deutsche Bank.
Disclaimer
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