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resumen
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Maestría En Salud Pública y Administración de
Hospitales
Asignatura: FINANZAS I
Alumno: Dr Esteban Adolfo López Salas
UNIDAD I
LA FUNCION FINANCIERA
1
INDICE
CARATULA 1
ÍNDICE 1
EVOLUCIÓN DE LAS FINANZAS 3
OBJETIVOS DE LAS FINANZAS 4
OBJETIVO DE LAS EMPRESAS 6
FUNCIONES DE LAS FINANZAS EN LA ÉPOCA DE LA GLOBALIZACIÓN 7
RIESGO FINANCIERO 10
CONCLUSIONES 15
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS 16
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EVOLUCIÓN DE LAS FINANZAS
En el siglo XXI, el desafío de las Finanzas será mayor que nunca, su evolución continuará y será
difícil mantenerse al día, sin embargo lo permanente debe ser distinguido de lo temporal. La única
constante en estos días será el cambio. Nuevas herramientas y tecnologías serán desarrolladas y
adaptadas a los diferentes tipos de empresas, con el fin de disminuir los costos, mejorar los
esfuerzos del mercadeo y obtener rendimientos en las inversiones. Por ello nuestro objetivo debe
ser el de tener una base lógica para realizar las decisiones financieras.
El campo de las Finanzas es complicado y en la actualidad avanza a paso acelerado. Los mercados
financieros son volátiles; las tasas de interés pueden subir o bajar abruptamente en un período
muy corto. Las empresas son sometidas a procesos de reestructuración, y/o reingeniería con el fin
de incrementar su eficiencia y su valor.
En una economía global, los competidores no están solamente en nuestra ciudad o país, se
incluyen también los que están cruzando el océano
Las Finanzas, han evolucionado en forma tal que constituye una rama independiente, con un gran
crecimiento analítico, el cual ha sido el centro de gravitación de su desarrollo. Administrar una
empresa, ya sea esta pequeña o sea una corporación, implica varias funciones. Las Finanzas juegan
un papel extremadamente importante, ya que ella ayuda al funcionamiento de las diferentes
actividades. Sin capital para satisfacer las necesidades de la compañía, ya sea para financiar el
desarrollo o las operaciones cotidianas, no se podrán incrementar o probar nuevos productos,
diseñar campañas de mercadotecnia, dar mantenimiento, y adquirir nuevos equipos, por ello
la función del Gerente Financiero consiste en garantizar que este capital esté disponible en las
cantidades y en el momento correcto, así corno al costo más bajo. De lo contrario una empresa no
podría subsistir.
En síntesis, las Finanzas es el estudio de cómo manejar los activos para obtener fondos y
maximizar el valor de la Empresa. La Teoría Financiera consta de una serie de conceptos que nos
ayudan a organizar nuestras ideas, sobre cómo asignar recursos a través del tiempo, bajo
condiciones de riesgo e incertidumbre y conocer un grupo de modelos cuantitativos que nos
permiten evaluar alternativas, adoptar decisiones y realizarlas. Los mismos conceptos básicos y
modelos cuantitativos se aplican a todos los niveles de la torna de decisiones: desde la decisión de
alquilar un automóvil o iniciar un negocio familiar, hasta la decisión de una gran empresa de entrar
3
en la industria de las telecomunicaciones o la decisión del Banco Mundial acerca de
cuáles proyectos de desarrollo se deben financiar.
Las Finanzas difieren de las ciencias puras, de la física, de la matemática y de la lógica, debido a
que sus valores se establecen no de su simetría interna o de su consistencia, sino de
su utilidad para resolver diferentes tipos de problemas. Se ha mencionado que las finanzas son
difíciles y desafiantes, creo que cualquier dificultad surge no de la materia en si misma, pero si en
la necesidad del Gerente Financiero o del estudiante de finanzas de examinar los problemas
financieros desde muchos puntos de vista. Un buen analista financiero o gerente debe ser capaz
de unir los aspectos cuantitativos y cualitativos para solucionar los problemas financieros y realizar
varios análisis para resolver las situaciones. La Finanzas es por ello un arte y una ciencia.
Las Finanzas han llegado a un punto de importancia, en donde su cuerpo de conocimientos debe
ser requerido para todos los estudiantes, que seleccionen el área administrativa y contable, sin
importar que en el futuro opten por realizar un Postgrado en Finanzas.
Al igual que la economía, la administración y la contabilidad, las finanzas, han madurado hasta el
punto en el que este requerimiento realza el currículum de las Escuelas en donde el énfasis se
perfila hacia las áreas administrativas y contables.
OBJETIVOS DE LAS FINANZAS
Las finanzas, en economía, son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre
individuos, empresas o Estados. Por extensión también se denomina finanzas al estudio de esas
actividades como especialidad de la economía y la Administración que estudia la obtención
y gestión, por parte de una compañía, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para
cumplir sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. En otras palabras, estudia lo
relativo a la obtención y gestión del dinero y de otros valores como títulos, bonos, etc.
Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se consigue el capital, de
los usos de éste y de los pagos e intereses que se cargan a las transacciones en dinero.
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El término finanzas proviene del latín «finis» que significa acabar o terminar. Son una rama de la
economía que se dedica de forma general al estudio del dinero, y particularmente está
relacionado con las transacciones y la administración del dinero.
Las finanzas están compuestas por tres áreas:
Mercados de dinero y de capitales: En esta área se debe tener el conocimiento de la
economía en forma general, es decir, saber identificar los factores que apoyan y afectan a
la economía. Igualmente se conocen las herramientas utilizadas por parte de
las instituciones financieras para controlar el mercado de dinero.
Inversiones: Esta área se encuentra estrechamente relacionada con las finanzas, ya que
está involucrada con el manejo que se le da al dinero. Determina como asignar
tus recursos de una manera eficiente.
Administración financiera: Esta área tiene como objetivo la expansión de tu dinero, en ella
encontraras como manejar adecuadamente tus ventas y gastos para tener una
buena utilidad.
El objetivo principal de las finanzas es el de ayudar a las personas físicas o jurídicas a realizar un
correcto uso de su dinero, apoyándose en herramientas financieras para lograr una correcta
optimización de los recursos.
En las empresas existen diferentes áreas como la de contabilidad, la de relaciones humanas, la
de mercadotecnia, etc. e igualmente hay una de finanzas, la cual está dedicada a crear e impulsar
nuevas técnicas que se dediquen a gestionar correctamente los recursos de la empresa, para
controlar los gastos y optimizar la inversión.
Por lo general, la gerencia de finanzas, es conducida por un profesional que se encuentra
capacitado para desarrollar correctamente dicha actividad. El mismo debe poseer conocimientos
acerca del manejo del mercado financiero y económico, y también debe ejercer como asesor
financiero, en aquellos casos donde se requiera la disipación de dudas ante la toma de
decisiones determinantes para la empresa. Siendo la gerencia de finanzas, uno de los recursos más
importantes de una empresa, debemos tener en cuenta que el profesional responsable del mismo,
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debe tener la eficacia y eficiencia requerida para la planificación estratégica para utilizar las
finanzas de una empresa.
La nueva perspectiva empresarial ya no se basa en la maximización de las utilidades esta ha
cambiado por un enfoque de la maximización de la riqueza
Análisis de datos financieros : Esta función se refiere a la transformación de datos financieros a
una forma que puedan utilizarse para controlar la posición financiera de la empresa, a hacer
planes para financiamientos futuros, evaluar la necesidad para incrementar la capacidad
productiva y a determinar el financiamiento adicional que se requiera.
OBJETIVO DE LAS EMPRESAS
El objetivo de las finanzas es acrecentar al máximo los valores de los accionistas, el valor esta
representado por el precio de mercado de las acciones comunes de la empresa el cual, a su vez es
un reflejo de las decisiones de ella relacionadas con la inversión, el financiamiento y de los
dividendos.
Maximización de las utilidades frente a la maximización de valor
Elevar al máximo las utilidades es el objetivo adecuado de la empresa, pero no están amplio como
el de maximizar las riquezas del accionista. Las utilidades totales no son tan importantes como la
utilidad de acción. Una empresa puede aumentar las primeras emitiendo acciones y utilizando los
ingresos de su venta para invertir en certificados de la tesorería. Maximizar las utilidades por
acción no es un objetivo completamente apropiado, en parte porque no especifica la oportunidad
o duración de los rendimientos esperados.
Otra limitación del objetivo de elevar al máximo las utilidades por acción es que no toma en
cuenta el riesgo o la incertidumbre del posible flujo de utilidades. Algunos proyectos de inversión
son muchos más riesgosos y en consecuencia el posible flujo de utilidades por acción seria más
incierto si se llevaran a cabo estos proyectos. Una empresa será más o menos rigurosa de acuerdo
con el importe de sus adeudos en relación con el capital en acciones con su estructura de capital.
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FUNCIONES DE LAS FINANZAS EN LA EPOCA DE LA GLOBALIZACION
En 1929 la economía se encuentra inmersa en una crisis internacional. La situación de la bolsa de
Nueva York era caótica y la Política Económica llevada a cabo contribuyó a agravar las crisis,
los grupos financieros norteamericanos y británicos se encontraban enfrentados ya que al
conceder préstamos sin prudencia crearon un ambiente de solidez e inestabilidad inexistente, se
produjo una subida de los tipos de interés estadounidenses que llevó a la paralización de los
préstamos al exterior, lo que produjo una agravación económica en los países que habían recibido
estos préstamos.
En un escenario como este las empresas tenían problemas de financiación, quiebras y
liquidaciones. Esta situación obligó a centrar el estudio de las finanzas en los aspectos defensivos
de la supervivencia, la preservación de la liquidez, las quiebras, las liquidaciones y
reorganizaciones. El objetivo dominante para ellas era la solvencia y reducir el endeudamiento, es
decir, se busca que exista la máxima similitud en la cantidad de capitales propios y fondos ajenos,
es decir, se preocupan por la estructura financiera de la empresa.
Durante la crisis de los objetivos son la supervivencia de la empresa y la liquidez. Se produjeron
estudios desde el punto de vista legal con la intención de que el accionista y el inversor tuviesen
más información sobre la situación económica de la empresa: financiación, liquidez,
solvencia, rentabilidad. Podemos decir que aparece el intervencionismo estatal.
En 1936, con el fondo de la Gran Depresión apareció "La teoría General de la ocupación, el interés
y el dinero", de Jhon Maynard Keynes, obra memorable en la que se describía una nueva manera
de enfocar la economía que iba ayudar a los estados a atenuar los peores estragos de los ciclos
económicos por medio de la política monetaria y fiscal.
La época de los años cuarenta estuvo empañada por la guerra declarada en los primeros años y la
guerra fría en los siguientes. Las Finanzas siguieron un enfoque tradicional que se había
desarrollado durante las décadas anteriores, no ocurriendo cambios considerables. Se analizaba la
empresa desde el punto de vista de alguien ajeno a ella, como pudiera ser un inversionista, pero
sin poner énfasis en la toma de decisiones. El gerente continúa con su labor, predomina una
política poco arriesgada, lo que suponía un endeudamiento y se prima la liquidez y la solvencia. Sin
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embargo, en este período comienzan a germinar los brotes de la moderna concepción financiera
de la empresa.
Desde mediados de la década de los cuarenta hasta la cimentación de la moderna teoría de las
finanzas empresariales.
Después de la guerra comienza a estudiarse los desarrollos de la Investigación Operativa y
la Informática aplicados a la empresa. A mediados de la década del 50 adquirieron importancia
la planificación y control, y con ello la implantación de presupuestos y controles de capital y
tesorería. Nuevos métodos y técnicas para seleccionar los proyectos de inversión de capital
condujeron a un marco para la distribución eficiente del capital dentro de la empresa.
De esta época es la obra del profesor Erich Schneider Inversión e Interés (1944), en la que se
elabora la metodología para el Análisis de las Inversiones y se establecen los criterios de Decisión
Financiera que den lugar a la maximización del valor de la empresa. En su trabajo el profesor pone
de manifiesto una idea en la actualidad vigente: una inversión viene definida por su corriente de
cobros y pagos.
Posteriormente aparecieron sistemas complejos de información aplicados a las finanzas, lo que
posibilitó la realización de análisis financieros más disciplinados y provechosos. La
era electrónica afectó profundamente los medios que emplean las empresas para realizar
sus operaciones bancarias, pagar sus cuentas, cobrar el dinero que se les debe, transferir efectivo,
determinar estrategias financieras, manejar el riesgo cambiario, etc. Se idearon modelos de
valuación para utilizarse en la toma de decisiones financieras, en el que la empresa tiene una gran
expansión y se asientan las bases de las finanzas actuales.
En este período de prosperidad los objetivos que priman son los de rentabilidad, crecimiento y
diversificación internacional, frente a los objetivos de solvencia y liquidez del período anterior.
También se extenderán las técnicas de Investigación Operativa e Informatización, no sólo para
grandes empresas.
Se va cimentando la moderna Teoría Financiera, donde podemos tener como ejemplo el desarrollo
de la Teoría de Portafolio o Teoría de Selección de Carteras Markowitz (1960), punto de partida
del Modelo de Equilibro de Activos Financieros, que constituye uno de los elementos del núcleo de
las modernas finanzas.
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Esta teoría explica que el riesgo de un activo individual no debe ser juzgado sobre la base de las
posibles desviaciones del rendimiento que se espera, sino en relación con su contribución
marginal al riesgo global de un portafolio de activos. Según el grado de correlación de este activo
con los demás que componen el portafolio, el activo será más o menos riesgoso.
En 1955 James H. Lorie y Leonard Savage resolvieron en Programación Lineal el problema de
selección de inversiones sujeto a una restricción presupuestaria, estableciéndose una ordenación
de proyectos. Así mismo estos autores cuestionan la validez del criterio del TIR frente al VAN.
Otro destacado trabajo es el de Franco Modigliani y Merton Miller (1958). Ambos defienden que el
endeudamiento de la empresa en relación con sus fondos propios no influye en el valor de las
acciones. No obstante en 1963 rectifican su modelo, dando entrada al impuesto de sociedades. Y
así concluyen que el endeudamiento no es neutral respecto al coste de capital medio ponderado y
al valor de la empresa. En los sesenta se empieza a ver el efecto de los estudios realizados en la
década anterior, estudios en ambiente de certeza que en la década servirán de base a los
realizados en ambiente de riesgo e incertidumbre.
Esta década supone una profundización y crecimiento de los estudios de la década de los
cincuenta, produciéndose definitivamente un desarrollo científico de la Administración
Financiera de Empresas, con múltiples investigaciones, resultados y valoraciones empíricas,
imponiéndose la Técnica Matemática como el instrumento adecuado para el estudio de la
Economía Financiera Empresarial.
En 1963, H. M. Wingartner, generaliza el planteamiento de Lorie y Savage a n períodos,
introduciendo la interdependencia entre proyectos, utilizando Programación Lineal y Dinámica. Se
aborda el estudio de decisiones de inversión en ambiente de riesgo mediante herramientas como
la desviación típica del VAN, técnicas de simulación o árboles de decisión, realizados por Hillier
(1963), Hertz (1964) y Maage (1964) respectivamente. En 1965 Teichroew, Robichek y Montalbano
demuestran que en casos algunos casos de inversiones no simples, éstas podrían ser consideradas
como una mezcla de inversión y financiación.
Sharpe (1964,1967), Linttner (1965), Mossin (1966) o Fama (1968) son autores que continuaron la
investigación sobre formación óptica de carteras de activos financieros (CAPM) iniciada por
Markowitz en la década de los cincuenta.
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El CAPM nos dice que en un mercado tenemos dos tipos de riesgo: el diversificable, que podemos
controlar y el sistemático, que no podemos cubrir aunque nuestra cartera esté compuesta por
muchos títulos diferentes y con muy poca correlación entre ellos. Por otra parte, nos dice que el
rendimiento esperado de un activo sin riesgo es igual al de un activo libre de riesgo más una prima
por unidad de riesgo sistemático. Este riesgo lo medimos por el coeficiente ß que nos indica
el comportamiento de la rentabilidad del título en relación con la del mercado.
En la década de 1970 empezaron a aplicarse el modelo de fijación de precios de los activos de
capital de Sharpe para valuar los activos financieros. El modelo insinuaba que parte del riesgo de la
empresa no tenía importancia para los inversionistas de a empresa, ya que se podía diluir en los
portafolios de las acciones en su poder. También provocó que se centrara aún más la atención
sobre las imperfecciones del mercado cuando se juzgaba la selección de los activos realizada por la
empresa, el financiamiento y los dividendos.
El modelo de Sharpe constituye un punto de partida al CAPM, si bien cabe distinguir que el
primero de ellos es un modelo empírico en el que utiliza datos retrospectivos a los que aplica una
regresión y el CAPM es un modelo de equilibrio prospectivo con una teoría y unos supuestos que
se elaboran deductivamente.
Un sistema financiero global, desde luego, no es un fin por si mismo. Es la infraestructura
institucional que se ha desarrollado durante siglos para facilitar la producción de bienes y
servicios. Consecuentemente, podemos comprender mejor la evolución de los florecientes
mercados financieros de hoy analizando los cambios extraordinarios que han ocurrido en el siglo
pasado o antes, en lo que convencionalmente conocemos como el sector real de la economía: la
producción de bienes y servicios. Las mismas fuerzas tecnológicas que actualmente impulsan las
finanzas se manifestaron primero en el proceso de producción y han tenido un efecto profundo en
lo que producimos, cómo lo producimos, y cómo lo financiamos. Los cambios tecnológicos, o dicho
en forma más general, las ideas, han alterado significativamente la naturaleza de la producción de
tal manera que ha llegado a ser más conceptual y menos física. La parte física de lo que se mide en
el producto interno bruto real constituye hoy una proporción mucho más pequeña que en
generaciones pasadas.
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RIESGO FINANCIERO
Los mercados financieros mundiales hoy son sin duda más eficientes que nunca. Los cambios en
las comunicaciones y en las tecnologías de la información, y los nuevos instrumentos y técnicas de
manejo de riesgo que estos cambios han hecho posible permiten a un amplio rango de firmas
financieras y no financieras manejar sus riesgos financieros de manera más efectiva. Como
consecuencia, esas firmas pueden concentrarse ahora en manejar los riesgos económicos
asociados con sus negocios primarios.
También conocido como riesgo de crédito o de insolvencia. Hace referencia a las incertidumbres
en operaciones financieras derivadas de la volatilidad de los mercados financieros y de crédito
La sólida rentabilidad de los nuevos productos al tenor de su enorme proliferación es prueba de la
creciente efectividad de los mercados financieros en facilitar el flujo del comercio y de las
inversiones directas, que claramente están contribuyendo a elevar como nunca los estándares de
vida en el mundo. Se han desarrollado complejos instrumentos financieros -instrumentos
derivados, en una forma u otra- para sacar ventaja de los logros en comunicaciones y en las
tecnologías de la información. Tales instrumentos no hubieran florecido como lo han hecho sin los
avances tecnológicos ocurridos en las décadas pasadas. Estos instrumentos no podrían valorarse
apropiadamente, los mercados involucrados no se podrían arbitrar apropiadamente y los riesgos a
que ellos dan lugar no podrían ser manejados de ninguna manera, menos aun apropiadamente,
sin la capacidad de instrumentos poderosos de procesamiento de datos y comunicaciones.
Una administración prudente es aquella que mide los riesgos del giro del negocio en la que se
encuentra, adoptando las acciones que permitan neutralizarlos en forma oportuna.
A diferencia de la incertidumbre en la cual no es posible prever por no tener información o
conocimiento del futuro, los riesgos pueden distinguirse por ser "visibles" pudiendo minimizar sus
efectos.
Tanto la inflación como la devaluación tienen una serie de implicaciones sobre el sistema
económico y en consecuencia sobre las personas y las empresas. Se considerará ahora algunos
aspectos específicos que se ven afectados en forma directa por las variables citadas. Las empresas
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deben conocer de qué modos la inflación y la devaluación las pueden favorecer o desfavorecer
según sea el caso.
Efectos de la inflación
Anteriormente se dijo que la inflación podía afectar a la economía de distintos modos: merma el
poder adquisitivo del dinero, puede favorecer a los acreedores si los deudores han previsto una
inflación inferior, genera algunos costos administrativos, distorsiona la toma de decisiones, afecta
las inversiones productivas, afecta la balanza de pagos y distorsiona el orientador del mercado.
Todo esto no sólo influye sobre la economía como un todo, sino que tiene un fuerte impacto sobre
la actividad empresarial. A continuación se hace un análisis de algunos de los aspectos que más se
ven afectados por la inflación.
La situación financiera y el análisis financiero
La situación financiera de la empresa se afecta por causa del aumento constante de los precios, así
una empresa podría verse afectada en mayor o menor medida, esto según sea su solvencia, si
posee pocos recursos propios, su continuidad se verá más dificultada. En otro sentido, podría
mantener el precio de sus productos, por decisión de la propia empresa o por control
gubernamental, lo cual contribuirá a una reducción del margen, disminuyéndose las posibilidades
de crecimiento, y podría llegarse incluso a una falta de liquidez por falta de recursos. Además las
medidas por parte de las autoridades económicas del país contra la inflación suponen una mayor
dificultad en la gestión de la empresa, como lo han sido los controles de precios, las restricciones
al crédito, los aumentos de tasas de interés, la mayor presión fiscal, etc.
En períodos inflacionarios la empresa requiere de una mayor financiación, lo cual se da por varias
razones. Una de ellas es que al aumentarse el costo de las materias primas, entonces se eleva el
valor de los inventarios, lo cual implica que sea necesaria una mayor financiación. Por otro lado, a
pesar de que normalmente la empresa requiere de financiamiento para su crecimiento, en
tiempos de inflación se necesitan más recursos financieros para el simple mantenimiento de la
dimensión actual, ya que la sola conservación del capital requerirá incrementos en términos
nominales, ya que en términos reales éste se deteriora.
Así que como consecuencia de la expansión del medio circulante y de la erosión del capital se
requiere de mayor financiamiento, a lo cual se unen otras situaciones que sufre la empresa, como
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lo son la reducción de la liquidez, las políticas de crédito restrictivas, los aumentos de los tipos de
interés, etc., que contribuyen a complicar la posición financiera de los productores.
Todo esto lleva a las empresas a endeudarse en tiempos de inflación, sobre todo si los préstamos
concedidos a la empresa se fijan en términos monetarios, ya que la empresa los devolverá en
moneda depreciada, obteniendo una ganancia monetaria por estar endeudada.
También es conveniente para la empresa reducir los plazos de cobro, pues conforme sean más
bajas las cuentas por cobrar menor será la pérdida monetaria. Contrariamente conviene aumentar
el plazo de pago a proveedores, ya que se podría obtener alguna ganancia monetaria como por el
efecto del apalancamiento financiero.
Además se debe considerar que ciertos activos son más propensos a generar pérdidas por
inflación, ya que éstas serán mayores conforme sean mayores los activos monetarios, los
inventarios y activos de mayor antigüedad. Así se convierte en una estrategia anti-inflacionaria el
reducir al mínimo los activos y endeudarse al máximo, lógicamente dentro de ciertos límites. En
términos generales esto contribuirá a una mayor rentabilidad real. Sin embargo debe tenerse
presente que esta cierta mayor rentabilidad se ve mermada por un mayor riesgo financiero, por la
disminución de la liquidez y el aumento del endeudamiento, y una menor flexibilidad de la
empresa para enfrentar situaciones adversas.
Es necesario un sistema de control financiero eficiente, que proteja a la empresa de la alta
inestabilidad de los precios y de los costos de producción, de forma que pueda cargarlos a su
precio de venta o bien, emplear alguna otra estrategia contra la inflación, por ejemplo, emplear
insumos cuyo precio sea menos sensible a la inflación.
El análisis empleando razones financieras también se ve afectado por la inflación. A continuación
se analiza en forma breve cómo se altera el análisis de razones fundamentado en la contabilidad
histórica.
La eficiencia: La eficiencia puede ser medida de varias formas, por ejemplo las razones
Ventas/Activos, Utilidades/Ventas, que miden la eficiencia en el empleo de los activos para
generar ventas en el caso de la primera razón, y la otra muestra el margen de ganancias, lo cual
viene a ser una medida de la eficiencia operativa de la empresa. De ese modo la inflación hace
parecer que se da un aumento en la eficiencia de la empresa. Tal es el caso de la primera de las
razones citadas, ya que al incrementarse los precios de venta, pero no así el de los activos, que es
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su costo histórico. Se puede observar entonces, que se estarían comparando cantidades
expresadas en monedas de diferente poder adquisitivo.
La rentabilidad: Generalmente la rentabilidad contable de la empresa se mide con razones como
Utilidades/Activos y Utilidades/Patrimonio, etc. La inflación produce un sesgo, ya que en
condiciones de inflación se aumenta el valor de las ventas (en términos nominales). También
aumentan los costos, pero por un lado hay costos que son fijos (y que al menos en el corto plazo
no se afectan) y por otro que por lo común las ventas están registradas en moneda más reciente
que los costos y gastos, y en consecuencia, el margen de ganancia aumenta, y por algún tiempo se
estará sobreestimando los ingresos. Así el rendimiento sobre la inversión calculado con base en la
información histórica será superior al verdadero. La magnitud del sesgo dependerá de qué tan alta
sea la tasa de inflación, la antigüedad de los activos y la estructura de costos de la empresa.
La solvencia: La solvencia se refiere a la capacidad que tiene la empresa para hacerle frente a sus
obligaciones. Se mide como el número de veces que sus utilidades antes de impuestos cubren sus
pasivos. En un período inflacionario las utilidades se incrementan más rápido y muchos pasivos
permanecen constantes (en términos nominales), ya que muchas obligaciones no se indexan por la
inflación, entonces las razones de solvencia parecen mejorar. En realidad no ha habido tal mejora,
más bien a largo plazo para poder mantener el volumen de operación real habrá que aumentar el
nivel de financiamiento.
La liquidez: Las razones de liquidez tratan de determinar la capacidad de pago de los pasivos a
corto plazo que tiene la empresa. Generalmente se emplea la razón corriente (Activo
circulante/Pasivo circulante) y la prueba de ácido (activo circulante menos inventarios sobre
pasivo circulante). En este sentido ambas razones tienden a variar en forma inversa a la tasa de
variación de la tasa de inflación, sobre todo la prueba de ácido, la cual se afecta por la forma en
que se contabilizan los inventarios. Si la empresa usa el sistema UEPS de contabilidad de
inventarios, entonces el inventario final se valora en moneda de antes de ese período contable, así
que al aumentar los precios se subvaloran las existencias y la razón será más "conservadora". Si se
emplea el sistema PEPS, el inventario se valora en términos más recientes y entonces habrá una
comparación mejor. Cabe notar también, que en los períodos inflacionarios los deudores tratan de
alargar sus cuentas por pagar, con lo que aumenta la probabilidad de las cuentas incobrables y se
disminuye la convertibilidad de las cuentas por cobrar, y consecuentemente una menor liquidez.
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CONCLUSIONES
Todas las funciones de las finanzas (o del encargado o del área o departamento de las finanzas) en
una empresa, se basan en dos funciones principales: la función de inversión y la función
de financiamiento.
Estas funciones son opuestas, pero, a la vez, complementarias, por ejemplo, si depositamos dinero
en una cuenta bancaria, estaremos invirtiendo dinero (inversión) y, a la vez, el banco estaría
financiándose (financiamiento). Y, por otro lado, si obtenemos un crédito del banco
(financiamiento), el banco estaría invirtiendo (inversión).
Una operación financiera, siempre puede ser vista desde dos puntos de vista diferentes, pero
complementarios, desde el punto de vista la inversión y desde el punto de vista del
financiamiento.
La función de inversiones por parte de finanzas consiste en: Buscar opciones de inversión con las
que pueda contar la empresa, opciones tales como la creación de nuevos productos, adquisición
de activos, ampliación del local, compra de títulos o acciones, etc.
Evaluar dichas opciones de inversión, teniendo en cuenta cuál presenta una mayor rentabilidad,
cuál nos permite recuperar nuestro dinero en el menor tiempo posible. Y, a la vez, evaluar si
contamos con la capacidad financiera suficiente para adquirir la inversión, ya sea usando capital
propio, o si contamos con la posibilidad de poder acceder a alguna fuente externa de
financiamiento.
Las organizaciones como tal afrontan día a día de ciertos retos y riesgos, que van a determinar el
rendimiento y la valuación de sus activos. Una de las herramientas que puede utilizar la empresa
son sus estrategias y presupuestos, para que de esta manera puedan conocer con la liquidez que
cuenta, revisando sus estados financieros.
Por otro lado los administradores de cada empresa deben saber planificar y tener un buen control
en todas las áreas, así como también manejar correctamente el efectivo con que cuenta, qué
tanto crédito posee, y qué inventario posee la organización; ya que una de sus funciones es
manejar correctamente el efectivo y el inventario de la organización para obtener mayores
ingresos y utilidades. El rendimiento de una empresa depende de muchos factores
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interrelacionados como son el control, planificación, dirección; es decir, buena administración,
para que la organización sea productiva con máximo rendimiento.
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Banco Mundial (1988), "Las Finanzas Públicas en el Proceso de Desarrollo" en
Informe Sobre el Desarrollo Mundial
August. Cardoso, E. (1992), "De la inercia a la megainflación: el Brasil en la década de
1980". En Lecciones de Estabilización Económica y sus Consecuencias. Banco
Interamericano de Desarrollo.
Finanzas internacionales disponible en: http://www.eumed.net/ce/2012/finanzas-internacionales.html
La crisis internacional financiera y su incidencia en el Ecuador, disponible en:http://www.hss.de/fileadmin/americalatina/Ecuador/downloads/Analisis-Economico.pdf
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