Introduccin
Pgina 32
Introduccin
El presente trabajo tiene por objeto analizar los aspectos ms
relevantes del contrato de Leasing a nivel jurdico, fiscal y
financiero. A su vez, comparar ste instituto en forma sinttica y
terica con respecto a otro instrumento de financiacin ms comn,como
ser un prstamo bancario y plantear en la actualidad cul es la mejor
alternativa.
Aspectos Generales
El objetivo de esta primer seccin es brindar un marco conceptual
para lograr la comprensin de los aspectos que se presentarn con
posterioridad, a lo largo de la tesina.
Cules seran las razones que impulsan al sujeto requeriente a
recurrir al Leasing, en lugar de los canales normales de
financiacin?
Bsicamente,seran:
1.Falta de capitales necesarios para invertir en la adquisicin
del bien deseado.
2.Necesidad de no inmovilizar esos capitales, sobre todo si son
de montos significativos.
3.Dificultad de encontrar en el mercado ciertos tipos de
bienes.
Intencin de evitar las dilaciones burocrticas de las prcticas de
financiacin o bien los inconvenientes que reportara , por ejemplo,
la construccin de ciertas obras.4.La voluntad de no convertirse en
no propietario de los bienes que son necesarios.
1- Qu es el Leasing?: To lease ,es el verbo que en los pases de
lengua anglosajona es utilizado para expresar el fenmeno de que
alguien toma o da en locacin un bien. El trmino Leasing , en cambio
, es utilizado no para indicar el contrato de locacin sino ms bien
para ilustrar un tpico instrumento de financiacin que tiene como
base la locacin , pero no se agota en ella.
Es una operacin instrumentada mediante un contrato, por el cual
una persona entrega una cosa a otra, pudiendo ser mueble o
inmueble, a cambio del pago de un canon en concepto de alquiler por
un determinado tiempo, reservando a quien recibe el bien la opcin
de adquirirlo definitivamente a un valor determinado minado en
funcin de la vida til estimada.Las principales caractersticas
estructurales de esta modalidad contractual se pueden resumir de la
siguiente manera:
nes un contrato bilateral, en razn de engendrar obligaciones
recprocas.
nOneroso,: cada parte trata de obtener una ventaja, lo que hace
imposible presumir su gratuidad.
nConsensual: Obviamente tratndose de un contrato, tiene que
haber consenso entre las partes.
nConmutativo: las ventajas emergentes del contrato, para el
dador y tomador son ciertas y pueden ser objeto de apreciacin
inmediata desde el mismo momento en que se formaliza el
contrato.
nNo Formal: no se exige la observancia de formas para su
celebracin.
nNominado: est regulado en nuestro ordenamiento jurdico,
mediante la ley 24.441.
nDe tracto sucesivo: las obligaciones asumidas se cumplen
peridicamente y continuamente.
ncomercial, de administracin y de disposicin de bienes
nPersonal y, llegado el caso, de ejecucin diferida
nfinanciero: configura una nueva tcnica de financiacin, mediante
la cual las empresas pueden innovar en tecnologa
nes un contrato de equipamiento: las empresas pueden
reequiparse, mantenindose en una situacin competitiva
nes un contrato dual: el contrato de leasing abarca dos etapas
bien diferenciadas que se detallarn ms adelante
Las partes y los elementos que intervienen en el leasing son los
siguientes:Dador: es el propietario del bien; pueden ser empresas
cuya actividad comercial consiste en la generacin de operaciones de
leasing. Tambin pueden ser bancos que adquieran los bienes para
entregarlos a sus clientes bajo esta modalidad, o productores e
importadores de bienes de capital que realizan directamente el
contrato de leasing con sus clientes. Las principales obligaciones
del dador son: inscribir el dominio del bien, a su nombre, en el
registro que corresponda; entregar el bien al tomador en las
condiciones pactadas.
Tomador: es quien tendr la tenencia, uso y goce del bien a
cambio del pago del canon al dador hasta ejercer la opcin de
compra. Los principales derechos y obligaciones del tomador son:
utilizar el bien segn el destino estipulado en el contrato;
mantener el bien en perfecto estado de conservacin; restituir la
cosa en buen estado de conservacin al finalizar el perodo del
contrato, siempre que no haga uso de la opcin de compra; abonar el
canon, segn las condiciones pactadas.
Proveedor: fabricante o importador del bien a dar en leasing, el
cual puede tener o no un acuerdo de comercializacin con la compaa
de leasing. Entre proveedor y dador se trata de establecer acuerdos
que aseguren el mantenimiento del bien y la recomercializacin en
caso de que el tomador no haga uso de la opcin de compra del
contrato.
Bien mueble o inmueble cedido
Canon peridico por la prestacin o alquiler: se denomina as a la
contraprestacin monetaria que se obliga a abonar peridicamente el
tomador al dador por el uso del bien; habitualmente se trata de
pagos mensuales, semestrales, que se devengan desde la fecha de
inicio del contrato hasta el momento de ejercer la opcin de compra
o la finalizacin del contrato.
Opcin de compra: derecho que posee el tomador a adquirir el bien
utilizado por una suma determinada en el mismo momento de
celebrarse el contrato, en concepto de restitucin final del
financiamiento comprometido y que constituye el valor residual de
la operacin.
La determinacin de las cuotas peridicas y del valor residual se
hace en funcin de las pautas imperantes en el mercado financiero y
de la vida econmica del bien seleccionado, configurando la
percepcin de ambos valores el recupero integral de la financiacin
comprometida. La declinacin de la opcin de compra y la consecuente
restitucin del bien en cuestin al trmino del plazo contractual
implican para la empresa prestadora que parte del financiamiento
acordado ha quedado sin amortizarse, por lo que debe preverse
contractualmente qu alternativas podrn utilizarse para arribar al
recupero integral de la financiacin.
2- Tipos de Leasing:En primer lugar, corresponde mencionar los
dos tipos bsicos de Leasing:
nLeasing operativo: no es ms que una variedad de la locacin
tradicional. Es un contrato por el cual los fabricantes de bienes,
que en general se caracterizan por su rpida obsolescencia, los
ponen a disposicin de los usuarios, hacindose cargo de los gastos
inherentes de mantenimiento, as como de la prdida de valor que
aquellos bienes sufrieran por obsolescencia. En este tipo de
contratos no se prev que se realice la opcin de compra y la duracin
se adecua al probable envejecimiento tcnico del bien.
A partir de la definicin dada surgen ciertas caractersticas de
este tipo de Leasing. Sin embargo, existen muchas otras. A fin de
completar lo expuesto considero importante exponerlas
detalladamente:El propietario o locador asume la obligacin de
conservar y mantener en buen estado de funcionamiento el bien
facilitado y hacerse cargo de todos los gastos de reparacin o
refaccin que no sean originados por culpa directa del
locatario.
El seguro del bien es de exclusivo inters del propietario.
Las dos caractersticas expuestas anteriormente constituyen al
Leasing operativo en un Leasing con mantenimiento, es decir, aqul
en que el dador paga el mantenimiento, las reparaciones, los
impuestos y el seguro.
Ambas partes, a su vez, tienen la facultad para revocar el
contrato en cualquier momento, siempre que lo hagan con un preaviso
conforme la anticipacin que se haya pactado. Es decir, el Leasing
operativo es un contrato cancelable.
Tambin se le reconoce al locatario la posibilidad de renovar el
convenio a su expiracin por otros tantos perodos como le sea
conveniente.
La prestacin comprometida se materializa por tramos de modo que
si se restituye el bien locado, no continan devengndose futuros
alquileres.
Son contratos de corto plazo, habitualmente 5 aos. Esto se debe
a que interesa la renovacin reiterada de la locacin. La empresa que
ofrece el Leasing operativo tiene en mira la explotacin en alquiler
de bienes y equipos de su propiedad para una duracin variable. El
xito del negocio supone varios alquileres sucesivos al mismo
locatario o a distintos usuarios.
El precio del Leasing operativo queda al libre albedro del
locador y en funcin de la necesidad demostrada por el locatario de
contar con el bien.
El riesgo de obsolescencia recae en el arrendador.
En el Leasing operativo la propiedad le otorga a su titular la
facultad de obtener de la cosa la mayor renta posible en atencin a
su duracin fsica.El Leasing operativo no reconoce opcin de compra a
favor del locatario.
nLeasing Financiero: es llevado a cabo por empresas cuya funcin
especfica es facilitar los medios de financiacin necesarios para
adquirir de los productores bienes que habrn de ser utilizados por
otra empresa, la cual efectuar la eleccin de los bienes objeto del
contrato y se har cargo de los gastos de mantenimiento y deterioro
que tales bienes puedan sufrir. En este tipo de operacin es
frecuente la insercin de clusulas de opcin de compra por parte del
usuario con diversas modalidades. Las caractersticas sobresalientes
son las siguientes:
El cliente tomador asume sobre s la obligacin de conservar el
bien contratado, debiendo efectuar a su cargo el mantenimiento,
limpieza y reparacin pertinente.
El seguro del bien es de exclusivo inters del cliente
tomador.
Las dos caractersticas expuestas constituyen al Leasing
financiero en un Leasing neto en que el tomador se hace cargo del
mantenimiento, reparaciones, impuestos y seguro.El riesgo de
obsolescencia es soportado ntegramente por el arrendatario.Se
reconoce al cliente tomador una opcin de compra irrevocable.La
declinacin de la opcin de compra por parte del cliente tomador slo
lo libera en la medida en que el dador considere recuperada la
inversin realizada.El plazo del contrato tiende a coincidir con la
vida econmica del bien por lo que resulta ms extenso que el del
leasing operativo.El beneficio de la entidad prestadora en el
leasing financiero est dado por el plus emergente del total de las
cuotas abonadas y del valor residual abonado si fuera ejercida la
opcin de compra, una vez deducido el importe total de la inversin
originaria. Todo ello determinado en funcin de las tasas de inters
vigentes en el mercado financiero y el plazo de duracin del
contrato.El dador se arriesga sobre la solvencia del tomador.El
derecho de propiedad cumple la funcin de servir como medio de
garanta de la operacin de financiamiento.Se asimila a una modalidad
de financiacin tradicional. La diferencia con el prstamo radica en
el riesgo. Se tiene en cuenta el cash flow del cliente y el riesgo
del bien.No constituye un contrato cancelable.
En segundo lugar, corresponde sintetizar las diferencias ms
relevantes entre los dos tipos bsicos de leasing:Sheet: Hoja1
Sheet: Hoja2
Sheet: Hoja3
Sheet: Hoja4
Sheet: Hoja5
Sheet: Hoja6
Sheet: Hoja7
Sheet: Hoja8
Sheet: Hoja9
Sheet: Hoja10
Sheet: Hoja11
Sheet: Hoja12
Sheet: Hoja13
Sheet: Hoja14
Sheet: Hoja15
Sheet: Hoja16
Leasing Operativo vs. Leasing Financiero
Concepto
Leasing Operativo
Leasing financiero
Naturaleza del contrato
Locacin
Financiacin
Vocacin
Rentstica
Financiera
Objeto
Material de tipo estndar (muebles)
Material de todo tipo (muebles e inmuebles)
Plazos
Cortos (sin relacin con vida til)
Ms largos (en relacin a la vida til)
Duracin del bien
Fsica
Econmica
Mantenimiento
Propietario
Cliente tomador
Renovacin del bien
S
No
Riesgo operativo
Estado del bien
Solvencia del tomador
Riesgo jurdico
Locador
Tomador
Contabilizacin de ingresos*
Mtodo tradicional
Mtodo financiero
Amortizacin
Entre varios locatarios
Slo por el tomador
Amortizacin fiscal
Lineal (segn vida til)
Acelerada (segn contrato)
Opcin de compra
No
S
* Contabilizacin de Ingresos
Mtodo tradicional u operativo
Mtodo financiero
Para el tomador, el leasing no afecta el balance
La renta recibida por el dador se separa en intereses y
capital
El locador registra el arrendamiento como una inversin en un
bien entregado en leasing
El inters entra en la declaracin de ingresoso
La renta recibida por el locador es registrada como ingreso
El capital es utilizado para reducir el valor de "leasing a
cobrar" en el balance del dador
Las amortizaciones estn previstas
Finalmente, corresponde hacer referencia a otros tipos de
leasing existentes:
nSale and Lease back (venta y leasing simultneo): el tomador le
vende al dador un bien de su propiedad para luego tomarlo en
leasing. Este recurso tiene las siguientes ventajas:
Permite conseguir crdito, brindar liquidez, e incrementar el
capital de trabajo contra la entrega de la propiedad del bien en
garanta.
Constituye un poderoso instrumento con efectos fiscales de
importancia en el impuesto al valor agregado: es ideal para
empresas que realizaron grandes inversiones en mquinas y equipos
para instalarse en el pas y tienen, en estos momentos, un crdito
fiscal, que el giro de los negocios recin hara recuperar en algunos
aos. La empresa vende a la entidad financiera su bien y recupera el
crdito fiscal. Por su parte, la entidad financiera tiene, en
general, una posicin pagadora, ya que factura el impuesto al valor
agregado por los servicios que presta pero su estructura de costos
est conformada mayormente por sueldos que, obviamente, no tributan
el impuesto al valor agregado.
Disminuir el riesgo pas, ya que disminuyen sus activos en el
pas. Al vender los bienes a entidades financieras, transfieren el
riesgo de los activos en el pas. Este beneficio se ha convertido en
importante para algunas multinacionales que se han expandido
considerablemente en pases emergentes y quieren limitar su riesgo
por las turbulencias de estos mercados.
nLeasing directo: la compaa adquiere el uso de un activo que no
era de su propiedad. En realidad, ms que un tipo de leasing es, a
mi juicio, una caracterstica que podra sumarse a los dos tipos
bsicos de leasing.
nLeasing apalancado: en este sistema son tres los que toman
parte: el tomador, el dador y el prestamista.
Desde el punto de vista del tomador, no hay diferencia alguna
entre el leasing apalancado y cualquier otro tipo. En el papel del
dador se producen cambios ya que, en el leasing apalancado, ste
adquiere el activo de acuerdo con los trminos del contrato de
leasing y financia su adquisicin en parte, mediante una inversin en
capital digamos de un 20%. El 80% restante proviene de uno o varios
prestamistas a largo plazo. Se acostumbra a garantizar el prstamo
mediante una hipoteca sobre el activo y con la cesin del leasing y
los pagos del mismo. Por ser dueo del activo, el dador tiene
derecho a deducir todos los cargos por depreciacin que supone el
activo, as como a utilizar la totalidad del crdito fiscal a la
inversin. El patrn del flujo de efectivo del dador suele
comprender: 1) un flujo de salida de efectivo al momento de la
compra del activo, lo que representa su participacin de capital
menos el crdito fiscal a la inversin; 2) un perodo de flujos de
entrada de efectivo, representados por los pagos del leasing y los
beneficios fiscales, menos los pagos de la deuda (principal e
intereses); 3) un perodo de flujos de salida netos de efectivo
durante el cual la suma de los pagos por leasing y los beneficios
fiscales es inferior a los pagos que se deben hacer por la deuda,
dados los decrecientes beneficios fiscales. A mi juicio tambin
resulta ser una posible caracterstica de los tipos de leasing
principales.
nLeasing participativo: una empresa de leasing compra el bien
para entregarlo en calidad de arrendamiento, mientras que una
segunda empresa de leasing aporta los recursos para su
financiacin.
nLeasing sindicado: se produce cuando se realiza un leasing,
bajo cualquier modalidad, con la intervencin de una o ms empresas
de leasing, donde tpicamente cada empresa aporta los recursos
financieros en proporcin a su participacin en el negocio.
Aspectos Jurdicos
En esta seccin pretendo hacer una breve resea de la evolucin
legislativa en Argentina, comentar los aspectos ms importantes, a
efectos de la presente tesina, del nuevo rgimen legal y,
finalmente, compararlo respecto de la legislacin anterior.
1-Breve resea de legislacin en Argentina: esta figura jurdica
fue introducida en nuestra legislacin a travs de la ley 18.061.
Mediante la mencionada norma, se autorizaba a los bancos de
inversin y a las compaas financieras controladas por el Banco
Central de la Repblica Argentina a dar en locacin bienes de capital
adquiridos con tal objeto. A pesar de que el leasing no era
practicado en nuestro pas, se decidi su inclusin en la normativa
legal, considerando la difusin experimentada en otros pases. Al no
existir otras normas legales referidas al tema, se tomaron como
base para el desarrollo de estas operaciones los usos y costumbres
comerciales de otros pases.
Luego, mediante la sancin de la ley 21.526, se sustituye la
mencionada ley 18.061. La nueva ley nada crea respecto del
tratamiento del leasing; se limita a especificar cules entidades
financieras estaran habilitadas para realizar las operaciones bajo
anlisis. Hasta ese momento el contrato de leasing integraba la
categora de los contratos innominados, ya que careca de un marco
normativo expreso en nuestro derecho positivo y su funcionamiento
estaba basado en las costumbres comerciales, la doctrina y la
jurisprudencia. Luego con fecha 15 de enero de 1995, con el
objetivo de incentivar el financiamiento de la vivienda y la
construccin, es publicada en el boletn oficial la Ley 24.441. De
esta forma a travs de los artculos 27 a 34 de la norma, se regulaba
el contrato de leasing. Tal lo expresado por la doctrina en
general, la nueva ley defina en forma muy escueta y precaria al
instituto del leasing. El marco legal no estaba del todo claro, y
frente a esta situacin no estaba garantizado su adecuado
funcionamiento. El tratamiento del leasing en nuestro pas, en
sentido tcnico, era casi inexistente. Se observaba una marcada
incertidumbre sobre su naturaleza, concepto y caractersticas. Sus
connotaciones fcticas estaban sujetas a la norma analgica o
supletoria. Las normas clsicas de fondo que se venan aplicando eran
insuficientes, e incluso contradictorias, para resolver la
problemtica que el leasing planteaba, es decir, la confusin
respecto de aspectos vinculados a la locacin y la compraventa. Bajo
este escenario y con la intencin de facilitar la financiacin de la
inversin en bienes durables, que contribuyan, de esta forma al
despegue del desarrollo econmico del pas, con fecha 8 de junio de
2000 se promulg parcialmente la ley 25.248, la que establece el
nuevo marco legal y fiscal para los contratos de leasing, derogando
de esta forma el Ttulo II de la ley 24.441. Cabe aclarar que la ley
fue parcialmente promulgada ya que dos de sus artculos han sido
observados por el Poder Ejecutivo Nacional.
2-Principales aspectos del actual rgimen legal (ley 25.248):
nConcepto de operacin de leasing: la ley define que en el
contrato de leasing el dador conviene en transferir al tomador la
tenencia de un bien cierto y determinado para su uso y goce contra
el pago de un canon, y le confiere una opcin de compra por un
precio. sta ltima parte de la definicin legal me permite afirmar
que la ley gira en torno de lo que se denomina leasing financiero,
ya que en el caso del leasing operativo, no hay posibilidad de
adquirir el bien objeto del contrato.
Tal definicin permite conceptualizar mejor la naturaleza del
leasing que, en esencia, es una operacin financiera y no un simple
alquiler, donde el locatario paga por el uso, no por la propiedad,
con las ventajas que ello tiene en materia tributaria
(especialmente para sujetos que realicen actividad econmica y no
sean consumidores finales). Esta idea de pagar por el uso y no por
la propiedad durante aos ha sido el principal impedimento (entre
otros) para el desarrollo del producto. Las reglas del contrato de
locacin se aplican subsidiariamente al leasing comprendido en la
presente ley, en tanto no sean incompatibles con el mismo. Cuando
el locatario haya pagado la totalidad de los cnones y abonado el
precio de la opcin de compra, se aplicarn al ejercerse la opcin
correspondiente subsidiariamente las disposiciones de la
compraventa. No resultan aplicables al leasing las disposiciones
relativas a plazos mximos y mnimos previstos para la locacin de
cosas. Dichos plazos son de un mximo de 10 aos (art. 1505, CC) y un
mnimo de 2 aos (locaciones de viviendas) o 3 aos (locaciones con
otros destinos), conforme la ley 23.091.
nObjeto del contrato: pueden ser objeto del contrato cosas
muebles, inmuebles, marcas, patentes, modelos industriales y
software de propiedad del dador, o sobre los que el dador tenga la
facultad de dar en leasing. Asimismo, se permiten incluir en el
contrato los servicios y accesorios necesarios para el diseo, la
instalacin, la puesta en marcha y la puesta a disposicin de los
bienes dados en leasing, y su precio integrar el clculo del
canon.
Es importante hacer tres comentarios respecto del objeto del
contrato:En primer lugar, la ley exige que el bien afectado sea de
propiedad del dador o sobre los que el dador tenga la facultad de
dar en leasing. Esto puede interpretarse de dos maneras:
a)Podramos decir que esta ltima extensin introduce un elemento
de confusin en la tipologa del leasing, puesto que no se puede
tener la facultad de dar en leasing un determinado bien sin ser
propietario del mismo al momento de celebrarse el contrato, ya que
para comprometer la opcin de compra que es de carcter irrevocable
necesariamente el dador debe ser dueo del bien seleccionado para
concretar el negocio. De lo contrario, el ejercicio de la opcin de
compra puede verse entorpecido o frustrado. Adems, el contrato
pertinente no podra ser registrado para su publicidad y
oponibilidad a terceros.
b)Por otro lado, podramos decir que esta ltima extensin permite
llevar a cabo una operacin muy comn en otros pases, consistente en
tomar un bien y otorgarlo en leasing sin haberlo adquirido. De esta
forma, la sociedad del leasing que otorga el mismo al usuario
final, puede a su vez financiarse por medio de este contrato. En
sntesis, se evidencia la posibilidad de realizar el subleasing.
En segundo lugar, una interpretacin amplia del nuevo alcance de
la ley, en cuanto al objeto del contrato, permitira incluir el
valor de la locacin al costo financiero por inmovilizaciones
transitorias de los activos, desde que se adquieren por el dador
hasta que se instalan, y se comienza a pagar el primer canon.
Ello no generara perjuicios fiscales pues la carga financiera se
imputara fiscalmente en funcin del criterio de amortizacin del bien
por el dador y no en el perodo de su devengamiento.Finalmente, en
tercer lugar, un comentario adicional merece el leasing
inmobiliario, segn sea el destino del inmueble objeto del contrato
pertinente de financiamiento: destino comercial o industrial o, por
otro lado, destino para la vivienda. En este ltimo supuesto ,
difcilmente el tomador decline la opcin de compra pactada y
restituya el inmueble a la conclusin del plazo del contrato. Adems,
tal circunstancia incide en que desde el inicio del contrato el
tomador asume el inmueble con la conviccin de que lo hace en
calidad de poseedor y no de tenedor por lo que es muy probable que
la jurisprudencia interprete que el leasing inmobiliario para la
vivienda ms que un negocio de perfil propio revista el carcter de
una simple compraventa financiada. De ello se desprende que la va
idnea para acceder a la vivienda propia, seguir siendo el crdito
hipotecario.
nSujetos del contrato: al respecto la ley nada dice, por lo que
cualquier persona fsica o jurdica est legalmente habilitada para
realizar este tipo de negocio financiero. No se restringe a
entidades financieras comprendidas en la ley 21.526 de sociedades
con objeto especial, ni importadores, ni fabricantes. Puede ser
dador cualquier sujeto con capacidad legal para contratar, incluso
sujetos domiciliados en el exterior.
Por otro lado, vale destacar que ahora se permite que los
fabricantes e importadores de cosas muebles puedan realizar
operaciones de leasing con el Estado.nCanon: el mismo se determinar
convencionalmente por las partes, en cuanto a monto y periodicidad,
situacin que permite considerar cnones variables, no consecutivos
y, por ende, incluir en leasing bienes destinados a actividades
estacionales. No se requiere tener en cuenta, para su determinacin,
el valor del bien segn principios contables.
nOpcin de compra: el precio de ejercicio de la opcin de compra
puede fijarse en el contrato o ser determinable segn procedimientos
o pautas pactadas en el contrato. Se establece una mayor libertad
entre las partes para fijar el precio de la opcin sin restringirlo
a un precio o porcentaje definido de antemano en el contrato. Ello
convalida el ejercicio de opcin teniendo en cuenta el valor de
plaza del bien.
Asimismo, con la nueva ley no surge la necesidad, para el caso
de renovacin del contrato, de que el mismo comprenda cosas nuevas.
Este aspecto deber mensurarse adecuadamente para realizar el debido
encuadre fiscal de la operacin de leasing. El art. 14 de la ley
25.248 posibilita que el tomador pueda adelantar el ejercicio de la
opcin de compra, una vez pagado del canon total estipulado, o antes
si as se hubiere pactado. En este sentido, siendo el leasing un
contrato financiero corresponder determinar el valor actual del
capital prestado a la fecha prevista para finiquitar la compra,
detrayendo de las cuotas futuras pendientes (cuya porcin de capital
se adelanta) y del valor residual pactado (cuya porcin de capital
se adelanta) los intereses calculados en su origen y que no se
devengarn como consecuencia de la anticipacin adquisitiva
comunicada. Igual procedimiento se da en el caso de rescisin
anticipada del contrato de leasing, en cuyo caso el contrato debe
prever el camino a seguir para el recupero del capital facilitado,
sea por la eleccin de un nuevo destino econmico que se asigne al
bien devuelto, sea por el mecanismo de realizacin del mismo
mediante venta o subasta pblica. Tanto la compra como la rescisin
anticipada constituyen aspectos que deben quedar bien precisados en
el contrato, en base a un equilibrio razonable entre los intereses
de ambas partes, en el sentido de que el dador no viera frustrado
su negocio financiero por anticipacin excesivamente prematura ni el
tomador tuviera limitada la posibilidad de disminuir costos
financieros. El parmetro de partes del total de cuotas de
amortizacin revela el trasfondo financiero del negocio.
Generalmente a dicho perodo se lo denomina de irrevocabilidad.
nModalidades: el artculo 5 de la ley 25.248 admite diversas
modalidades de acceso a la propiedad del bien que va a ser afectado
a un contrato de leasing:
Adquisicin efectuada por el dador a un tercero por indicacin del
tomador;
Adquisicin efectuada por el dador al tomador, a quien sustituye
en la compraventa, que fue previamente comprometida por el propio
tomador;Adquisicin efectuada por el dador al tomador de un bien
existente en el patrimonio de este ltimo;Ser de propiedad del dador
con anterioridad a su vinculacin contractual con el tomador. Las
variables enunciadas deben vincularse a lo prescripto en el art. 6
de la ley 25.248 en materia de garantas y responsabilidades en
torno del bien objeto del contrato.
Si el bien es adquirido por el dador a un tercero, es admisible
el pacto de liberacin de la responsabilidad de entrega y
funcionamiento y de las garantas de eviccin y vicios redhibitorios.
Ello se explica porque la eleccin del tercer proveedor y la
seleccin del bien pertinente recaen exclusivamente en el tomador,
por lo que debe prevenir las consecuencias que correspondieren. A
su vez, la ley le reconoce al tomador el derecho de reclamar
directamente al proveedor por las obligaciones asumidas por ste en
el contrato de compraventa suscripto con el dador. Si el bien es
adquirido por el dador al propio tomador para reasignarlo en
leasing (sale and lease back), el dador no responde por la
obligacin de entrega (ya se encuentra en poder del tomador; slo se
produce un cambio de la titularidad de dominio) ni por garanta de
eviccin ni vicios redhibitorios. Si el bien ya es de propiedad del
dador, resulta inadmisible la liberacin de la obligacin de entrega
y funcionamiento ni de la garanta de eviccin o vicios
redhibitorios.
nInscripcin: a efectos de su oponibilidad a terceros, el
contrato debe inscribirse en el registro que corresponda segn la
naturaleza de la cosa que constituye su objeto.
El art. 8 de la ley 25.248 agrega que para que la inscripcin
produzca efectos desde la fecha de entrega del bien objeto del
mismo, la inscripcin debe solicitarse dentro de los 5 (cinco) das
hbiles posteriores. A su vez, el art. 11 de la ley 25.248 dice que
los efectos del contrato debidamente inscripto son oponibles a los
acreedores de las partes y que los acreedores del tomador pueden
subrogarse en los derechos de ste para ejercer la opcin de compra.
Este derecho de subrogacin es, jurdica y fcticamente, de imposible
ejercicio. La subrogacin es viable para cualquier acreedor cuando
su deudor es renuente o remiso a ejercer los derechos de una
determinada acreencia y su pasividad perjudica a su respectivo
acreedor. En el contrato de leasing, la inactividad en ejercer la
opcin de compra jams puede darse, puesto que mientras que est
corriendo el plazo para ejercerla no hay desidia ni renuencia y
cuando vence el plazo sin ejercerse, caduc automticamente la opcin,
por lo que resulta materialmente imposible la subrogacin. Adems, en
la hiptesis de que fuera admisible, se estara forzando al tomador a
adquirir e incorporar un bien a su patrimonio contra su voluntad y
sus intereses objetivamente ponderados. Igualmente, el acreedor que
ejerza la opcin por subrogacin deber afrontar el pago del valor
residual pertinente, con lo cual su crdito originario se ver
incrementado tal vez sensiblemente. Esta posibilidad de subrogacin
es slo producto de la imprecisin jurdica sobre la real naturaleza y
esencia del leasing.
nUso y goce del bien: el tomador puede usar y gozar del bien
objeto del leasing conforme su destino, pero no puede venderlo,
gravarlo, ni disponer de l. Los gastos de conservacin y uso del
bien, incluso seguros e impuestos que recaigan sobre los bienes,
son a cargo del tomador, salvo convencin en contrario. El tomador
puede arrendar el bien salvo pacto en contrario.
nPrrroga del contrato: puede preverse su prrroga a opcin del
tomador y las condiciones de su ejercicio. Esta variable que suele
darse cuando hay intencin firme de ejercer la opcin de compra pero
no se tienen los recursos suficientes para afrontar el pago del
valor residual, implica refinanciar el valor residual pactado a
travs de un alargamiento de los plazos contractuales, repactndose
un nuevo importe para las cuotas de amortizacin peridica y el valor
residual de amortizacin, que se ver as sensiblemente reducido. Esta
posibilidad resulta desaconsejable para el dador, pues se corre el
riesgo de introducir una pauta de eventual impugnacin del contrato
como compraventa disfrazada. Es preferible que si el tomador opta
por la compra, se le financie su pago mediante el otorgamiento de
un crdito.
nTransmisin del dominio: el derecho del tomador a la transmisin
del dominio nace con el ejercicio de la opcin de compra y el pago
del precio del ejercicio de la opcin, conforme lo determinado en el
contrato.
nResponsabilidad objetiva: la responsabilidad civil por el uso
del bien recae exclusivamente en el tomador o guardin de las cosas
dadas en leasing, permitindose que se incluyan automotores y
maquinarias de riesgo.
El tomador tiene que tomar la precaucin de contratar los seguros
adecuados para atenuar las consecuencias de cualquier dao
ocasionado a terceros por el riesgo o vicio del equipo contratado
en leasing as como tambin administrar su seguimiento para el debido
y oportuno cumplimiento de las cargas y obligaciones de los
contratos de seguro asumidos. La eximicin de responsabilidad se
justifica en el hecho de que el bien es el vehculo de la
financiacin acordada, por lo que su adquisicin es un simple medio y
no un fin en s mismo. Su adquisicin por el dador es a solicitud del
tomador; si no hubiera un negocio financiero de por medio al dador
no se le ocurrira adquirir el bien. Inclusive, si el dador es una
entidad financiera regida por la ley 21.526, tiene vedado adquirir
bienes que no van a afectar a la prestacin de un servicio
financiero.
nCesin del contrato o de crditos del dador: el dador siempre
puede ceder los crditos actuales o futuros por canon o precio de
ejercicio de la opcin de compra. sto conlleva a la securitizacin o
titulizacin, la cual constituye una operacin financiera por medio
de la que se obtiene un activo lquido, tal como ttulos valores con
oferta pblica, a partir de activos ilquidos tales como derechos
creditorios o derechos de cobro, entre otros.
La finalidad de la operacin es hacerse de liquidez a partir de
una cartera de crditos o un derecho de cobro u otros activos que
generen un flujo de fondos futuros. Es decir que se obtiene
financiacin a partir de recibir el valor presente de un flujo de
fondos futuros. En el caso de una compaa de leasing, la
securitizacin sera el medio ideal para que una vez aplicados los
fondos disponibles a la celebracin de contratos, se reciba el valor
presente del flujo de pagos de los tomadores de leasing y se los
aplique a tomar nuevos contratos. Sin embargo, uno de los problemas
que se presentan es la notificacin al deudor cedido, de la cesin
del crdito que conforme la cartera a ser securitizada. Esta cesin -
de carcter fiduciario en el caso de utilizarse un fideicomiso
financiero - tiene lugar entre el fiduciante u originante de los
bienes a securitizar (la compaa de leasing) y el fiduciario, quien
emitir los ttulos fiduciarios que sern colocados en el mercado.
Para que la cesin de crditos sea oponible a terceros interesados,
el Cdigo Civil requiere que la notificacin sea realizada por acto
pblico, por ello la ley N 24.441 previ en sus arts. 70, 71 y 72, un
rgimen que permite ceder los crditos a los fines de su
securitizacin sin necesidad de realizar un acto de notificacin en
tanto exista previsin contractual en ese sentido. Al respecto la
nueva normativa dispone que a los fines de titulizacin de los
derechos, emergente de los contratos de leasing, el dador podr
cederlos en los trminos de los art. citados, a los fines de
facilitar la securitizacin de carteras de tales contratos. Ello
ayuda a evitar costos de notificacin y administrativos.Art. 70 ley
24.441: Concepto: cuando se cedan derechos como componentes de una
cartera de crditos, para:a) garantizar la emisin de ttulos valores
mediante oferta pblica
b) constituir el activo de una sociedad, con el objeto de que
sta emita ttulos valores ofertables pblicamente y cuyos servicios
de amortizacin e intereses estn garantizados con dicho activo
c) constituir el patrimonio de un fondo comn de crditos
Art. 71 ley 24.441: Caractersticas de la cesin: la cesin
prevista en el art. 70, podr efectuarse por un nico acto,
individualizndose cada crdito con expresin de su monto, plazos,
intereses y garantas. Se inscribir en los registros pertinentes.
Los documentos probatorios del derecho cedido se entregarn al
cesionario o fiduciario o, en su caso, a un depositario o al
depositario del fondo comn de crditos.Art. 72 ley 24.441: Otras
condiciones: a) No es necesaria la notificacin al deudor cedido
siempre que exista previsin contractual en el sentido. La cesin ser
vlida desde su fecha.
b) Slo subsistirn contra el cesionario la excepcin fundada en la
invalidez de la relacin crediticia o el pago documentado anterior a
la fecha de cesin.
c) Cuando se trate de una entidad financiera que emita ttulos
garantizados por una cartera de valores mobiliarios que permanezcan
depositados en ella, la entidad ser el propietario fiduciario de
los activos. Sin embargo los crditos en ningn caso integrarn su
patrimonio.
Tal securitizacin permitir multiplicar la oferta de
financiamiento de leasing y bajar el costo por la menor utilizacin
de recursos por las compaas de leasing, hecho que redundar en una
mayor oferta de operaciones con menores precios en los cnones, ms
all de que se generar un nuevo producto de inversin financiera para
los ahorristas dado en los bonos que emite el fideicomiso
financiero, que cuenta con ventajas fiscales muy interesantes y
rentabilidades superiores a las inversiones tradicionales. Esta
cesin no perjudica los derechos del tomador respecto del ejercicio
o no de la opcin de compra o, en su caso, de la cancelacin
anticipada de los cnones.
nAcerca del incumplimiento del contrato de leasing: el
tratamiento a aplicar depender del tipo de bien objeto del
leasing.Cuando el objeto del leasing son cosas inmuebles, el
incumplimiento de la obligacin del tomador de pagar el canon da
lugar, segn el art. 20 de la ley 25.248, a los siguientes
efectos:
a- si el tomador ha pagado menos de un cuarto del monto del
canon total convenido, la mora es automtica y el dador puede
demandar judicialmente el desalojo. Se debe dar vista por cinco das
al tomador, quien puede probar documentalmente el pago de los
perodos que se le reclaman o paralizar el trmite, por nica vez,
mediante el pago de lo adeudado, con ms sus intereses y costas.
Caso contrario, el juez debe disponer el lanzamiento sin ms
trmite;
b- si el tomador ha pagado un cuarto o ms pero menos de tres
cuartas partes del canon convenido, la mora es automtica; el dador
debe intimarlo al pago del o de los perodos adeudados con ms sus
intereses y el tomador dispone por nica vez de un plazo no menor de
sesenta das, contados a partir de la recepcin de la notificacin,
para el pago del o de los perodos adeudados con ms sus intereses.
Pasado ese plazo sin que el pago se verifique, el dador puede
demandar el desalojo, de lo que se debe dar vista por cinco das al
tomador. Dentro de ese plazo, el tomador puede demostrar el pago de
lo reclamado, o paralizar el procedimiento mediante el pago de lo
adeudado con ms sus intereses y costas, si antes no hubiese
recurrido a este procedimiento. Si, segn el contrato, el tomador
puede hacer ejercicio de la opcin de compra, en el mismo plazo
puede pagar, adems, el precio de ejercicio de esa opcin, con sus
accesorios contractuales y legales. En caso contrario, el juez debe
disponer el lanzamiento sin ms trmite;c- si el incumplimiento se
produce despus de haber pagado las tres cuartas partes del canon,
la mora es automtica; el dador debe intimarlo al pago y el tomador
tendr la opcin de pagar dentro de los noventa das, contados a
partir de la recepcin de la notificacin de lo adeudado reclamado ms
sus intereses si antes no hubiere recurrido a ese procedimiento o
el precio de ejercicio de la opcin de compra que resulte de la
aplicacin del contrato, a la fecha de la mora, con sus intereses.
Pasado ese plazo sin que el pago se hubiese verificado, el dador
puede demandar el desalojo, de lo que debe darse vista al tomador
por cinco das, quien slo puede paralizarlo ejerciendo alguna de las
opciones previstas en este inciso, agregndole las costas del
proceso;d- producido el desalojo, el dador puede reclamar el pago
de los perodos de canon adeudados hasta el momento del lanzamiento,
con ms sus intereses y costas, por la va ejecutiva. El dador puede
tambin reclamar los daos y perjuicios que resultaren del deterioro
anormal de la cosa imputable al tomador por dolo, culpa o
negligencia por la va procesal pertinente.
Cuando el objeto del leasing fuere una cosa mueble, ante la mora
del tomador en el pago del canon, el dador puede, segn el art. 21
de la ley 25.248:a- obtener el inmediato secuestro del bien, con la
sola presentacin del contrato inscripto, y demostrando haber
interpelado al tomador otorgndole un plazo no menor de cinco das
para la regularizacin. Producido el secuestro, queda resuelto el
contrato. El dador puede promover ejecucin por el cobro del canon
que se hubiera devengado ordinariamente hasta el perodo ntegro en
que se produjo el secuestro, la clusula penal pactada en el
contrato y sus intereses; todo ello sin perjuicio de la accin del
dador por los daos y perjuicios, y la accin del tomador si
correspondieren; o
b- accionar por va ejecutiva por el cobro del canon no pagado,
incluyendo la totalidad del canon pendiente; si as se hubiere
convenido, con la sola presentacin del contrato inscripto y sus
accesorios. En este caso slo procede el secuestro cuando ha vencido
el plazo ordinario del leasing sin haberse pagado el canon ntegro y
el precio de la opcin de compra, o cuando se demuestre sumariamente
el peligro en la conservacin del bien, debiendo el dador otorgar
caucin suficiente. En el juicio ejecutivo previsto en ambos
incisos, puede incluirse la ejecucin contra los fiadores o garantes
del tomador. El domicilio constituido ser el fijado en el
contrato.
nTemas fiscales incorporados: se tratarn en la seccin Aspectos
Fiscales.
3- Anlisis comparativo respecto del rgimen anterior (ley
24.441): a efectos de la comparacin con el rgimen anterior expondr,
a continuacin, un cuadro en el que se reflejan las similitudes y
diferencias entre ambos marcos legales. Finalmente, me referir a
las ventajas de la ley 25.248 respecto de la ley 24.441.Sheet:
Hoja1
Sheet: Hoja2
Sheet: Hoja3
Sheet: Hoja4
Sheet: Hoja5
Sheet: Hoja6
Sheet: Hoja7
Sheet: Hoja8
Sheet: Hoja9
Sheet: Hoja10
Sheet: Hoja11
Sheet: Hoja12
Sheet: Hoja13
Sheet: Hoja14
Sheet: Hoja15
Sheet: Hoja16
Caractersticas
Ley 24.441 - Rgimen anterior
Ley 25.248 - Nuevo Rgimen
Concepto
Contrato de locacin de cosas al cual
El dador entrega un bien determinado
se le agregue una opcin de compra a
al tomador para su uso y goce, contra
ejercer por el tomador
el pago de un cnon, y le confiere una
opcin de compra por un precio
Requisitos del
* Entidad Financiera
No se definen requisitos a cumplimentar
Sujeto dador
* Sociedad que tenga por objeto la
por el sujeto dador
realizacin de estos contratos
* Fabricantes e importadores de cosas
muebles
Objeto del
* Cosas muebles
* Cosas muebles
Contrato
* Inmuebles
* Inmuebles
* Marcas, patentes o modelos
industriales
* Software
Requisitos de
* Cosas muebles: deban estar indivi-
* Deben ser de propiedad del dador, o
las cosas obje-
dualizadas y ser compradas especial-
* Bienes sobre los que el dador tenga la
to del contrato
mente por el dador a un tercero
facultad de dar en leasing (no siendo de
* Inmuebles: deban ser de propiedad
su propiedad)
del dador
* En el caso que el dador es un fabri-
cante o importador: las cosas muebles
deban ser destinadas al equipamiento
de industrias, comercios, empresas a-
gropecuarias o actividades profesionales
y el tomador deba utilizarlas exclusiva-
mente con esta finalidad
Cnon
Deba fijarse considerando la amortizacin del valor de la cosa,
en el plazo de duracin del contrato
El monto y la periodicidad de cada cnon se determinan
convencionalmente
Precio de ejercicio de la opcin
Debe estar fijado en el contrato y responder al valor residual
de la cosa
Debe estar fijado en el contrato o ser determinable mediante
procedimientos o pautas pactadas
Momento del ejercicio de la opcin de compra
* A partir de que el tomador haya pagado la mitad de los perodos
de alquiler estipulados
* A partir que el tomador haya pagado tres cuartas partes del
cnon total estipulado
* En cualquier momento, en caso expresamente estipulado por las
partes
* En cualquier momento, en caso expresamente estipulado por las
partes
Incumplimiento en el pago por parte del tomador
Slo se encontraba definido las acciones a seguir por el dador en
el caso de que el objeto del contrato sean bienes inmuebles
Prev las acciones a seguir por el dador tanto que el objeto del
contrato sean bienes muebles como bienes inmuebles
Cesin de los contratos
No contemplada
El dador puede ceder los crditos actuales o futuros. La
titulizacin puede hacerse dentro de los trminos de los arts. 70, 71
y 72 de la Ley 24.441
Servicios y accesorios
No contemplada
Pueden ser incluidos en el contrato los servicios y accesorios
necesarios para el diseo, instalacin, puesta en marcha y puesta a
disposicin de los bienes dados en leasing. Su precio puede integrar
el cnon
En funcin a lo expuesto en el cuadro comparativo, la ley 25.248
establece cuatro puntos fundamentales que van a favorecer el
desarrollo del leasing en nuestro pas:a- Cualquier empresa o
persona fsica hbil puede ser dador o tomador.
b- No exige que el dador sea propietario del bien.
c- Mayor amplitud en el espectro de bienes que pueden ser objeto
del leasing.
d- La libertad contractual para disear la estructura
econmico-financiera del contrato en cuanto a plazos, cuotas o
cnones y valor residual para la opcin de compra, lo que permite que
el negocio pueda adecuarse a la realidad del mercado
financiero.
Adems, conforme lo mencionado a lo largo del trabajo, existen
otras innovaciones positivas de la ley 25.248, a saber:nLa
admisibilidad de la modalidad sale and lease back, de vital
importancia para aquellas empresas que necesitan trocar activos
inmovilizados por activos lquidos, obteniendo una lnea de
financiamiento que por vas tradicionales no la podran obtener.
nLa exoneracin del dador de las garantas de entrega, eviccin y
vicios redhibitorios, salvo que se trate de un fabricante,
proveedor, vendedor o importador.
nLa eximicin del dador de la responsabilidad objetiva.
nLa cesin de la cartera de contratos de leasing por el dador a
los fines de su securitizacin, sin tener que cumplir los requisitos
previstos en el Cdigo Civil para la oponibilidad de las cesiones a
los terceros.
nLa facultad de secuestro del bien mueble dado en leasing, ante
el incumplimiento del tomador.
nEl reconocimiento de ttulo ejecutivo del contrato inscripto
para el cobro de los saldos impagos.
Aspectos Fiscales
El tratamiento impositivo de las operaciones de leasing se
encontraba regulado por el decreto 627/96, con las modificaciones
introducidas al mismo a travs del decreto 873/97. Si bien gran
parte de las situaciones contempladas en el citado decreto se
asimilan a las contenidas en el rgimen establecido por la ley
25.248, la expresa remisin que aqul efectuaba a normas ahora
derogadas, como as tambin las variantes incorporadas al sistema en
lo que hace a sujetos y objeto de los contratos han tornado
necesario reemplazar la reglamentacin anterior por un nuevo cuerpo
normativo.En tal sentido, el decreto 1038/00 deroga el rgimen
anterior y establece las nuevas normas reglamentarias relativas al
tratamiento tributario que debe asignarse a los contratos de
leasing cuya vigencia, segn surge del artculo 31 del mencionado
decreto, opera a partir del 15/11/2000.A manera de introduccin,
puede decirse que el decreto 1038/00 mantiene los lineamientos
generales adoptados por la anterior reglamentacin, los cuales se
detallan seguidamente:nEn materia de impuesto a las ganancias, las
operaciones de leasing se consideran asimilables a operaciones
financieras, de locacin o de compraventa, en funcin del carcter del
dador y dems requisitos (entre otros, duracin del contrato e
importe fijado para el ejercicio de la opcin de compra). En base a
esta categorizacin se determina, por un lado, la mecnica que deber
adoptar el dador a los efectos de determinar e imputar las rentas
generadas por la operacin y, por el otro, el tratamiento a seguir
por el tomador en lo que atae a la deduccin de los cnones
respectivos.
nCon relacin al impuesto al valor agregado, como pauta general,
en todos los casos la operacin recibir el tratamiento
correspondiente a las locaciones de cosas muebles o inmuebles,
quedando alcanzada por el gravamen, de corresponder, segn la
naturaleza del bien, la venta posterior del bien al momento de
ejercerse la opcin de compra respectiva. Sin perjuicio de ello,
diversos cambios han sido introducidos en la materia por la ley
25.248, bsicamente con el fin de promover la figura del leasing
hacindola ms atractiva para los tomadores, en particular en lo que
se refiere a los contratos de bienes muebles celebrados con
consumidores finales y los que tengan por objeto automviles.nEn lo
que respecta al impuesto sobre los ingresos brutos, no existe un
tratamiento uniforme por tratarse de un gravamen provincial; siendo
as, resulta necesario acudir a las disposiciones vigentes en la
jurisdiccin de que se trate.Sntesis del Tratamiento Impositivo en
el Impuesto a las Ganancias y en el Impuesto al Valor Agregado
Sheet: Hoja1
Sheet: Hoja2
Sheet: Hoja3
Sheet: Hoja4
Sheet: Hoja5
Sheet: Hoja6
Sheet: Hoja7
Sheet: Hoja8
Sheet: Hoja9
Sheet: Hoja10
Sheet: Hoja11
Sheet: Hoja12
Sheet: Hoja13
Sheet: Hoja14
Sheet: Hoja15
Sheet: Hoja16
Caractersticas
Ley 24.441 - Rgimen anterior
Ley 25.248 - Nuevo Rgimen
Concepto
Contrato de locacin de cosas al cual
El dador entrega un bien determinado
se le agregue una opcin de compra a
al tomador para su uso y goce, contra
ejercer por el tomador
el pago de un cnon, y le confiere una
opcin de compra por un precio
Requisitos del
* Entidad Financiera
No se definen requisitos a cumplimentar
Sujeto dador
* Sociedad que tenga por objeto la
por el sujeto dador
realizacin de estos contratos
* Fabricantes e importadores de cosas
muebles
Objeto del
* Cosas muebles
* Cosas muebles
Contrato
* Inmuebles
* Inmuebles
* Marcas, patentes o modelos
industriales
* Software
Requisitos de
* Cosas muebles: deban estar indivi-
* Deben ser de propiedad del dador, o
las cosas obje-
dualizadas y ser compradas especial-
* Bienes sobre los que el dador tenga la
to del contrato
mente por el dador a un tercero
facultad de dar en leasing (no siendo de
* Inmuebles: deban ser de propiedad
su propiedad)
del dador
* En el caso que el dador es un fabri-
cante o importador: las cosas muebles
deban ser destinadas al equipamiento
de industrias, comercios, empresas a-
gropecuarias o actividades profesionales
y el tomador deba utilizarlas exclusiva-
mente con esta finalidad
Cnon
Deba fijarse considerando la amortizacin del valor de la cosa,
en el plazo de duracin del contrato
El monto y la periodicidad de cada cnon se determinan
convencionalmente
Precio de ejercicio de la opcin
Debe estar fijado en el contrato y responder al valor residual
de la cosa
Debe estar fijado en el contrato o ser determinable mediante
procedimientos o pautas pactadas
Momento del ejercicio de la opcin de compra
* A partir de que el tomador haya pagado la mitad de los perodos
de alquiler estipulados
* A partir que el tomador haya pagado tres cuartas partes del
cnon total estipulado
* En cualquier momento, en caso expresamente estipulado por las
partes
* En cualquier momento, en caso expresamente estipulado por las
partes
Incumplimiento en el pago por parte del tomador
Slo se encontraba definido las acciones a seguir por el dador en
el caso de que el objeto del contrato sean bienes inmuebles
Prev las acciones a seguir por el dador tanto que el objeto del
contrato sean bienes muebles como bienes inmuebles
Cesin de los contratos
No contemplada
El dador puede ceder los crditos actuales o futuros. La
titulizacin puede hacerse dentro de los trminos de los arts. 70, 71
y 72 de la Ley 24.441
Servicios y accesorios
No contemplada
Pueden ser incluidos en el contrato los servicios y accesorios
necesarios para el diseo, instalacin, puesta en marcha y puesta a
disposicin de los bienes dados en leasing. Su precio puede integrar
el cnon
Impuesto a las Ganancias
Tipo de contrato
Dador
Tomador
Por los cnones:
Por los cnones:
Grava el resultado neto de canon - recupero de capital
invertido
Deduce el canon
Financiero
Por la opcin de compra:
Por la opcin de compra:
Resultado de la venta = precio de la opcin - costo de venta
Incorpora el bien a su activo por el valor
(costo - capital recuperado)
de la opcin y amortiza conforme su vida til
Por los cnones:
Por los cnones:
Grava los cnones devengados.
Deduce el canon
Deduce la amortizacin conforme a la vida til.
Locacin
Por la opcin de compra:
Por la opcin de compra:
Resultado de la venta = precio de la opcin - costo de venta
Incorpora el bien a su activo por el valor
(costo - amortizaciones deducidas)
de la opcin y amortiza conforme su vida til
Compraventa Financiada
Grava el resultado originado en la venta
Incorpora el bien a su activo. Amortiza el bien
En el caso de no ejercer la opcin de compra:
al inicio del contrato. Imputar los intereses
conforme a la vida til. Deduce los intereses
dador y tomador ajustan los resultados adecundolos
contenidos en los cnones de acuerdo a lo devengado
contenidos en los cnones.
a operacin de locacin.
Sheet: Hoja1
Sheet: Hoja2
Sheet: Hoja3
Sheet: Hoja4
Sheet: Hoja5
Sheet: Hoja6
Sheet: Hoja7
Sheet: Hoja8
Sheet: Hoja9
Sheet: Hoja10
Sheet: Hoja11
Sheet: Hoja12
Sheet: Hoja13
Sheet: Hoja14
Sheet: Hoja15
Sheet: Hoja16
Caractersticas
Ley 24.441 - Rgimen anterior
Ley 25.248 - Nuevo Rgimen
Concepto
Contrato de locacin de cosas al cual
El dador entrega un bien determinado
se le agregue una opcin de compra a
al tomador para su uso y goce, contra
ejercer por el tomador
el pago de un cnon, y le confiere una
opcin de compra por un precio
Requisitos del
* Entidad Financiera
No se definen requisitos a cumplimentar
Sujeto dador
* Sociedad que tenga por objeto la
por el sujeto dador
realizacin de estos contratos
* Fabricantes e importadores de cosas
muebles
Objeto del
* Cosas muebles
* Cosas muebles
Contrato
* Inmuebles
* Inmuebles
* Marcas, patentes o modelos
industriales
* Software
Requisitos de
* Cosas muebles: deban estar indivi-
* Deben ser de propiedad del dador, o
las cosas obje-
dualizadas y ser compradas especial-
* Bienes sobre los que el dador tenga la
to del contrato
mente por el dador a un tercero
facultad de dar en leasing (no siendo de
* Inmuebles: deban ser de propiedad
su propiedad)
del dador
* En el caso que el dador es un fabri-
cante o importador: las cosas muebles
deban ser destinadas al equipamiento
de industrias, comercios, empresas a-
gropecuarias o actividades profesionales
y el tomador deba utilizarlas exclusiva-
mente con esta finalidad
Cnon
Deba fijarse considerando la amortizacin del valor de la cosa,
en el plazo de duracin del contrato
El monto y la periodicidad de cada cnon se determinan
convencionalmente
Precio de ejercicio de la opcin
Debe estar fijado en el contrato y responder al valor residual
de la cosa
Debe estar fijado en el contrato o ser determinable mediante
procedimientos o pautas pactadas
Momento del ejercicio de la opcin de compra
* A partir de que el tomador haya pagado la mitad de los perodos
de alquiler estipulados
* A partir que el tomador haya pagado tres cuartas partes del
cnon total estipulado
* En cualquier momento, en caso expresamente estipulado por las
partes
* En cualquier momento, en caso expresamente estipulado por las
partes
Incumplimiento en el pago por parte del tomador
Slo se encontraba definido las acciones a seguir por el dador en
el caso de que el objeto del contrato sean bienes inmuebles
Prev las acciones a seguir por el dador tanto que el objeto del
contrato sean bienes muebles como bienes inmuebles
Cesin de los contratos
No contemplada
El dador puede ceder los crditos actuales o futuros. La
titulizacin puede hacerse dentro de los trminos de los arts. 70, 71
y 72 de la Ley 24.441
Servicios y accesorios
No contemplada
Pueden ser incluidos en el contrato los servicios y accesorios
necesarios para el diseo, instalacin, puesta en marcha y puesta a
disposicin de los bienes dados en leasing. Su precio puede integrar
el cnon
Impuesto a las Ganancias
Tipo de contrato
Dador
Tomador
Por los cnones:
Por los cnones:
Grava el resultado neto de canon - recupero de capital
invertido
Deduce el canon
Financiero
Por la opcin de compra:
Por la opcin de compra:
Resultado de la venta = precio de la opcin - costo de venta
Incorpora el bien a su activo por el valor
(costo - capital recuperado)
de la opcin y amortiza conforme su vida til
Por los cnones:
Por los cnones:
Grava los cnones devengados.
Deduce el canon
Deduce la amortizacin conforme a la vida til.
Locacin
Por la opcin de compra:
Por la opcin de compra:
Resultado de la venta = precio de la opcin - costo de venta
Incorpora el bien a su activo por el valor
(costo - amortizaciones deducidas)
de la opcin y amortiza conforme su vida til
Compraventa Financiada
Grava el resultado originado en la venta
Incorpora el bien a su activo. Amortiza el bien
En el caso de no ejercer la opcin de compra:
al inicio del contrato. Imputar los intereses
conforme a la vida til. Deduce los intereses
dador y tomador ajustan los resultados adecundolos
contenidos en los cnones de acuerdo a lo devengado
contenidos en los cnones.
a operacin de locacin.
Impuesto al Valor Agregado
Tipo de Bien
Tratamiento
Por los cnones:
Se considera locacin. El hecho imponible se genera con el
devengamiento o pago
de cada cnon, lo anterior.
Cosas Muebles
Por la opcin de compra:
Se considera transferencia a ttulo oneroso, generndose el hecho
imponible con el
devengamiento o pago, lo anterior, del precio fijado para
ejercer dicha opcin.
Contratos asimilados a locacin o financieros
Contratos asimilados a compraventa
Por tratarse de inmuebles, se encuentran exentos,
Si el objeto del contrato lo constituye una obra
tanto por los cnones (locacin) como por la opcin
sobre inmueble propio, el hecho imponible se
de compra (venta). Si se trata de una obra sobre
genera con el otorgamiento de la tenencia del
inmueble propio, los dadores no revestirn la calidad de
bien. La base imponible estar constituida por
Inmuebles
sujetos del impuesto, si al momento de ejercerse la opcin,
el recupero del capital contenido en los cnones
el bien hubiera estado afectado a locacin por un lapso,
y en el precio de la opcin de compra.
contnuo o discontinuo, de tres aos. De lo contrario, el dador
deber reintegrar los crditos fiscales computados.
Estar sujeta al impuesto, la prestacin financiera contenida en
los respectivos cnones. El hecho
imponible se perfeccionar en el momento del
vencimiento del plazo fijado para el pago o en el de su
percepcin, el anterior.
Impuesto sobre los Ingresos Brutos
Por tratarse de legislacin nacional, el nuevo marco normativo no
ha introducido modificaciones con relacin al tratamiento frente al
impuesto sobre los ingresos brutos, vigente en las distintas
jurisdicciones que debern observar quienes acten como dadores en
contratos de leasing. Si bien las disposiciones de cada jurisdiccin
presentan diferencias, en el presente punto me referir
exclusivamente a las vigentes en el mbito de la Provincia de Buenos
Aires, por ser ellas las aplicables al caso real que presentar con
posterioridad.Recientemente, en la Provincia de Buenos Aires, fue
modificado el Cdigo Fiscal, incorporndose una base imponible
especial respecto de algunos contratos de leasing.La base imponible
estar constituida por la diferencia entre el monto del canon y, en
su caso, del precio de ejercicio de la opcin de compra y el
recupero del capital contenido en los mismos, en las proporciones
respectivas.La recuperacin del capital contenido en cada canon y en
el precio de opcin se determinar en forma proporcional al
porcentaje que represente cada uno de los cnones y el referido
precio de opcin en relacin al valor total del contrato de leasing,
aplicado sobre el precio o valor de adquisicin del bien objeto del
contrato.En aquellos casos en donde el precio de opcin no sea
fijado en el contrato, el mismo debe estimarse segn el
procedimiento o pauta de determinacin pactada en l, a efectos de
realizar el clculo mencionado en el prrafo anterior.Los contratos
de leasing respecto de los cuales se aplica esta base imponible
especial son los siguientes:a) Cuando el bien objeto del contrato
sea comprado por el dador a persona indicada por el tomador.
b) Cuando el bien objeto del contrato sea comprado por el dador
segn especificaciones del tomador o segn catlogos, folletos o
descripciones identificadas por ste.c) Cuando el bien objeto del
contrato sea comprado por el dador sustituyendo al tomador, en un
contrato de compraventa que este ltimo haya celebrado.d) Cuando el
bien objeto del contrato sea comprado por el dador al tomador en el
mismo contrato o haya sido comprado a ste con anterioridad.
Por lo tanto, respecto de los contratos enumerados, la base
imponible estar constituida por el rendimiento financiero contenido
en el contrato. La base citada resulta aplicable con independencia
de que el dador sea entidad financiera o una empresa de leasing,
dado que la norma no impone requisitos de este tipo. An ms, tampoco
interesa a efectos de su aplicacin si se trata de contratos
tpicamente financieros (donde la opcin de compra es un valor poco
significativo) o de contratos donde el monto del canon se aproxima
al de un mero alquiler (en los cuales el valor de opcin es
usualmente cercano al valor de plaza del bien al momento de
producirse el ejercicio de la opcin de compra).En lo que atae al
nacimiento del hecho imponible, se configura en el mes de
vencimiento del canon o del ejercicio de la opcin de compra, segn
corresponda, o en el de su percepcin, lo que fuera anterior.
Impuesto a la Ganancia Mnima Presunta
A pesar del tratamiento detallado frente al impuesto a las
ganancias que presenta esta figura, no existen disposiciones
expresas que se ocupen de la misma y sus implicancias frente al
impuesto a la ganancia mnima presunta, por lo que deberan ser
consideradas, supletoriamente, las normas que resultan de aplicacin
para el primero de los gravmenes, a saber:Contratos asimilados a
operaciones financieras: el dador debera computar como activo
gravado el crdito que posee a su favor con el tomador por su valor
impositivo al cierre de cada ejercicio, mientras que el tomador no
poseera un bien alcanzado por el gravamen mientras no ejerza la
opcin de compra respectiva.
Contratos asimilados a operaciones de locacin: el dador debera
computar como activo gravado el bien objeto del contrato por su
valor residual impositivo al cierre de cada ejercicio. Por su
parte, se mantendra para el tomador el tratamiento apuntado
precedentemente.Contratos asimilados a operaciones de compraventa:
el dador poseera un crdito alcanzado por el gravamen al cierre de
cada ejercicio, mientras que el tomador debera incorporar el bien a
su activo gravado desde el inicio, sin perjuicio de la eventual
aplicacin de la desgravacin prevista en el art. 12 de la ley del
gravamen que nos ocupa.
Es importante aclarar que las entidades financieras regidas por
la ley 21.526 consideran como base imponible el 20% de sus activos
gravados, tratamiento que el decreto 1038/00 hizo extensivo para
los fideicomisos financieros de la ley 24.441 (de forma inadecuada,
dado que no son sujetos pasivos del gravamen) y las empresas que
tengan por objeto principal la celebracin de contratos de leasing,
y en forma secundaria realicen exclusivamente actividades
financieras.
Impuesto sobre los Intereses y el Costo Financiero del
Endeudamiento Empresario
El decreto bajo anlisis, establece modificaciones al decreto
reglamentario de la Ley del Impuesto al Endeudamiento, disponiendo,
que las contraprestaciones que se efecten con motivo de contratos
de leasing regidos por la Ley 25.248, sern considerados como
reintegros de capital, al slo efecto del impuesto
mencionado.Asimismo, excluye como sujetos pasivos del impuesto por
un lado a las empresas que tengan por objeto principal la
realizacin de contratos de leasing en los trminos de la ley 25.248
y en forma secundaria efecten actividades financieras y por otro
lado a los fideicomisos financieros. En otras palabras, si el
sujeto dador de los bienes en leasing, resultara alguno de los
mencionados anteriormente y al momento de adquirir los bienes, se
endeudara, no resultara sujeto pasivo del Impuesto al
Endeudamiento.
Impuesto de Sellos
El cdigo fiscal de la Provincia de Buenos Aires dispone la
exencin de los contratos que revistan las siguientes modalidades:a)
Cuando el bien objeto del contrato sea comprado por el dador a
persona indicada por el tomador.
b) Cuando el bien objeto del contrato sea comprado por el dador
segn especificaciones del tomador o segn catlogos, folletos o
descripciones identificadas por ste.c) Cuando el bien objeto del
contrato sea comprado por el dador sustituyendo al tomador, en un
contrato de compraventa que este ltimo haya celebrado.d) Cuando el
bien objeto del contrato sea comprado por el dador al tomador en el
mismo contrato o haya sido comprado a ste con anterioridad.En todos
los caso, siempre y cuando el tomador lo destine al desarrollo de
las actividades agropecuarias, industrial, de servicios, minera y/o
de la construccin.
Aspectos Financieros
Es importante aclarar que, a efectos de esta seccin, me basar en
el anlisis de lo que fue presentado como leasing financiero y
realizar una sntesis de ciertos aspectos vinculados con la raz
financiera del contrato en cuestin.
1- Raz financiera del leasing
a- Estructura obligacional del contrato: la entidad dadora
realiza una simple operacin de financiacin a favor del cliente
tomador; desembolsa una suma de dinero (capital) que va a recuperar
en determinado tiempo con ms un rendimiento cierto (inters). El
cliente tomador logra obtener el uso y la explotacin de un bien que
ha seleccionado con ms la alternativa de poder adquirirlo, mediante
el pago de sumas peridicas ms una suma fija final determinadas, que
resultan equivalentes al recupero del capital y al pago de los
intereses antes mencionados. Para definir claramente los derechos y
obligaciones de las partes es necesario lograr un correcto
ordenamiento de los elementos integrativos del negocio de leasing.
stos se agrupan en dos etapas bien diferenciadas:
nEtapa de administracin: comprende el perodo de financiamiento
del uso y explotacin del bien contratado.
nEtapa de conclusin: puede presentar dos alternativas:
Subetapa de disposicin: abarca la financiacin de la eventual
adquisicin de ese mismo bien, en la medida en que sea necesaria o
conveniente para el tomador incorporarlo a su patrimonio ejerciendo
la opcin de compra reservada;
Subetapa de recuperacin: tiene en cuenta el procedimiento
previsto para recuperar el saldo insoluto del financiamiento
acordado, en el supuesto de que el tomador decline la opcin de
compra.
b- Ecuacin econmico-financiera del contrato: el pago de la
financiacin acordada constituye la principal obligacin que asume el
cliente tomador en el contrato de leasing. Su fijacin se hace en
funcin de las dos etapas que integran la operacin. No resulta
tcnicamente acertado determinar un precio o valor para cada faz
contractual de modo independiente ya que, desde los puntos de vista
econmico y financiero, el negocio no es separable y ambas etapas
conforman un solo y mismo valor inicial o de origen. ste es el de
la financiacin brindada y su determinacin depende del plazo de
duracin de la operacin y del porcentaje reservado en concepto de
valor residual para el supuesto de hacerse efectiva la opcin de
compra reconocida.
Lo expuesto da cuenta del hecho de que debe existir una relacin
entre el precio a pagar durante el uso y la explotacin del bien
objeto del contrato y el precio a pagar por la decisin de adquirir
dicho bien, puesto que se est en presencia de un nico valor
financiable. Esta relacin debe ser tal como para impedir que la
alternativa de adquirir o restituir se vea neutralizada por
resultar objetivamente anticipable cul va a ser la decisin final
del tomador (un valor residual muy bajo permite anticipar la
compra, lo que apareja el riesgo de calificarse la operacin como
compraventa simulada; un valor residual alto permite anticipar la
restitucin, con el consecuente riesgo de no poder recuperar el
saldo de la financiacin acordada en el tiempo oportuno).
c- Las cuotas peridicas de amortizacin: durante la faz
administrativa del contrato, el uso del bien facilitado por el
dador engendra como contraprestacin el pago de una cuota,
generalmente mensual, en concepto de precio por la financiacin de
ese uso y algo ms. Ese algo ms es lo que distingue la cuota de
leasing del simple alquiler constitutivo del precio de la locacin
de cosas (leasing operativo), que se rige por otras pautas.
La cuota de leasing abarca el pago de los conceptos
siguientes:nla amortizacin del capital prestado por el dador
nel inters correspondiente por la financiacin acordada
nlos riesgos inherentes al estado de conservacin del bien a su
restitucin y su ulterior colocacin en el mercado.
Todo ello queda comprendido en la tasa de inters que se pacte al
celebrarse la operacin, razn por la cual dicha tasa suele ser algo
superior a las tasas de inters aplicables a otras modalidades de
financiacin.Para determinar las cuotas peridicas de leasing,
previamente habr que definir cul es el porcentaje del valor
residual que se reserva para el ejercicio de la opcin de compra. As
queda determinado el porcentaje del financiamiento que se amortizar
peridicamente, sobre el cual se aplicar la frmula financiera de
clculo y surgir el importe de la cuota.d- El valor residual de
amortizacin: constituye el precio de adquisicin del bien consignado
en el contrato para el supuesto de que el cliente tomador ejerciera
la opcin de compra reconocida a su favor y configura el saldo final
de la financiacin acordada.
Debido a que el valor total del negocio es uno solo (capital ms
inters), el valor residual debe fijarse en el mismo momento de
celebrarse el contrato, segn el porcentaje del valor de origen que
se posponga con ms el agregado de la tasa de inters pertinente. De
esta manera queda determinado el costo cierto de la operacin en
trminos corrientes. Muchas veces el precio de compra se fija cuando
termina el contrato, en base a las condiciones reinantes en el
mercado en aquel momento o por acuerdo de partes. Tales modalidades
rompen la unicidad del negocio e implican separar jurdicamente el
negocio en dos contratos, aspecto ste que no se condice con la
naturaleza financiera del leasing, en el cual las cuotas y el valor
residual integran un mismo negocio, jurdicamente inescindible. En
tal caso existirn dos operaciones - locacin de cosas y compraventa
- inconexas entre s. El financiamiento acordado mediante el leasing
resulta amortizable bajo dos esquemas unidos entre s, a saber:nuno,
de amortizacin peridica (cuotas) por sistema francs o alemn
notro, de amortizacin de pago nico (valor residual)
Es importante tener en cuenta que el valor residual no puede
dejar de pactarse ni ser irrisorio o simblico, pues quedara
desvirtuada la naturaleza jurdica del leasing como operacin
financiera para ser calificada como compraventa simulada. La
alternativa de restituir o adquirir el bien objeto del contrato de
leasing, debe mantenerse expectante razonablemente durante toda la
vigencia del contrato. Es importante tener en cuenta que la
determinacin del valor residual o precio de compra o saldo final de
amortizacin puede conducir a la impugnacin del contrato so pretexto
que encierra una compraventa simulada. Segn cul sea el valor
residual, se pueden definir las siguientes pautas de
desnaturalizacin del contrato: nvalor residual simblico
nvalor residual irrisorio
nvalor residual inexistente
nvalor residual independiente del valor de origen financiado
nvalor residual anticipado y disfrazado como depsito de
garanta
nvalor residual determinado posteriormente por separado
El riesgo de desnaturalizacin se traduce en que la operacin sea
considerada como compraventa y que sus efectos transmisivos de la
propiedad se retrotraigan a la fecha de celebracin del contrato.Lo
expuesto es de gran importancia ante la posibilidad de que el
tomador enfrente una situacin financiera crtica que lo conduzca a
la apertura del concurso y/o la quiebra. La impugnacin del contrato
de leasing para obtener la declaracin de simulacin puede ser
articulada por cualquier acreedor singular del tomador o por el
sndico del concurso o de la quiebra con el fin de poder incorporar
el bien en el patrimonio del tomador o en la masa de
acreedores.Durante la etapa de administracin, la titularidad del
bien es del dador por lo que los acreedores del tomador no pueden
atacar el bien. Recin podrn hacerlo en la etapa de disposicin
(opcin de compra) en la que la titularidad del bien pasa al
tomador. De todas formas, ante la imposibilidad de trabar embargo
durante la etapa de administracin, los acreedores del tomador
pueden intentar denunciar la simulacin del contrato de leasing bajo
el argumento de que se trata de una compraventa financiada
disfrazada para retroceder a la fecha de origen del
contrato la titularidad del dominio en cabeza del tomador
Conclusin
En esta ltima seccin pretendo, resaltar las ventajas del leasing
respecto del prstamo bancario. Las ventajas de esta herramienta de
financiamiento respecto de los prstamos tradicionales son,
bsicamente, econmico - financieras y puedo mencionar, entre otras,
las siguientes:Para el impuesto a las ganancias, no existiran
lmites para la deduccin de los cnones devengados, mientras que en
el caso de compra financiada, los intereses abonados se encontraran
sujetos a los lmites establecidos por la ley del gravamen.
Con respecto al impuesto a la ganancia mnima presunta, al no
resultar propiedad de la empresa los bienes tomados en leasing, no
se estara tributando el mencionado gravamen sobre dichos bienes. En
cambio, en el caso de la compra financiada, los bienes adquiridos
forman parte del activo y, por ende, estn gravados.
Con relacin al impuesto sobre los intereses, en el caso de
leasing, no resulta aplicable mientras que, dependiendo de la
procedencia de la financiacin, los intereses abonados en el caso de
compra financiada se encontraran alcanzados por el mencionado
gravamen.
El tomador de leasing no realiza desembolsos iniciales de
envergadura. Slo abona la primera cuota pactada a la entrega del
bien y todos aquellos gastos de sellado, impuestos, etc., relativos
al bien que se facilita en uso.
El leasing en nada afecta las posibilidades de recurrir a otras
fuentes de financiamiento de crdito. Mientras que los prstamos
tradicionales deben reflejarse tanto en el activo como en el pasivo
de la empresa, el leasing no aparece consignado en ninguno de estos
rubros. Esta neutralidad contable del leasing se presenta, a veces,
como una ventaja esencial ya que deja intactas las posibilidades de
endeudamiento.
En comparacin con otras modalidades de financiamiento, el
leasing permite un control estricto de sus propios costos
operativos. El valor del canon peridico y el precio de la opcin de
compra es fijo, independizndose en forma total de los movimientos
de tasa de inters e ndices de precios.
El leasing permite que potenciales recursos reservados para la
compraventa de bienes y equipos no sean inmovilizados, y en su
lugar sean afectados al giro social sin tener que renunciar, por
ello, a satisfacer la necesidad de uso de tales bienes y
equipos.
Pese a mi entusiasmo en lo que respecta a resaltar las
cualidades de esta nueva va de financiacin, debo reconocer que
existen ciertas desventajas causadas, bsicamente, por las
condiciones econmicas imperantes en el pas, y que no puedo dejar de
mencionarlas, a saber:Falta de una poltica positiva a favor del
leasing.
Reglas de juego cambiantes y vaivenes jurdicos que desalientan
el establecimiento de una actividad sobre bases slidas.
Mientras que el leasing es financiamiento a largo plazo, en
nuestro pas el ahorro privado es todava a corto plazo.
A esto ,no puedo dejar de lado que el escenario que estamos
viviendo en ste momento ,obviamente no es el propicio, y todava,
debido a que la ley del Leasing y sus modificaciones se promulgaron
bajo un contexto de estabilidad ,todava no hay nada definido con
respecto a la inflacin.Finalmente, tras exponer las ventajas y
desventajas del producto financiero objeto de mi trabajo, concluyo
proponiendo a los lectores del mismo tener en cuenta que, ante
cualquier proyecto de inversin que pretendan emprender, la
alternativa leasing constituye, en la mayora de los casos, la va ms
favorable de financiacin.
Bibliografa
Carlos Alberto Gershi Contratos Civiles y Comerciales,
3 Edicin,Editorial: Astrea 1994.Ley 25.248: Contrato de
Leasing
Mascheroni Fernando H.-3 Edicin Editorial: Abeledo Perrot.
Osvaldo J.Marzorati. Derecho de los Negocios Internacionales
Editorial: Astrea.1997.-Vincenzo Buonocore Augusto Fantozzi
Massimo Alderighi-Guido Ferrarini. El Leasing Editorial: Abeledo
Perrot 1995.-
Anales de Legislacin Argentina. Boletn Informativo Ao 2000 N
15
La Ley-Decreto Reglamentario N 1038/00
El Cronista; seccin El Cronista Fiscal y Previsional; Viernes
18/08/00; Pginas 1, 2 y 6
Barreira Delfino, Eduardo; Tapia, Gustavo N.; Ariganello,
Claudio A.; Albornoz, Csar H.; Tyburec, Diego; Leasing; Errepar
S.A.; septiembre de 2000
El Cronista; seccin El Cronista Fiscal y Previsional; Jueves
18/01/01; Pginas 1, 2 y 6
Martin, Julin; Doctrina Tributaria N 250; Leasing. Nueva
Situacin Tributaria; Errepar S.A.; enero de 2001
Lorenzo, Armando; Edelstein, Andrs; Calcagno, Gabriel; Aspectos
Fiscales del Leasing; Errepar S.A.; marzo de 2001.
