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o. V. [Risikobewußtsein bei Buyouts 1989] o. V.: Das Risikobewußtsein bei Buyouts ist noch viel zu gering entwickelt, in: HB v. 27.02.1989, S. 7

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o. V. [Anleihebedingungen 1992a] o. V.: Information Memorandum vom 24.01.1992: WestLB Finance Cura~;ao N.V .. Cura~ao.

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o. V. [DIT-LUX Zerobond 2000 Anlagebedingungen 1992] Verkaufsprospekt/Verwaltungsreglement für den DIT-LUX ZEROBOND 2000. Wertpapiernummer 972 041, verwaltet von der dresdnerbank asset management S. A., Senningerberg I Fürstentum Luxemburg. 1992

o. V. [Existenzminimum 1992] o. V.: Der Grundfreibetrag bei der Steuer ist zu niedrig. Das Existenzminimum als Maßstab. in: FAZ V. 15.10.1992, s. I

o. V. [ Grundfreibetrag 1992] BVERFG I Eine Weisung an den Gesetzgeber. Grundfreibetrag muß ab 1.1.1996 erhöht werden. in: HB v. 15.10.1992, S. I

o. V. [Schlupflöcher 1992] o. V.: Zinssteuer I Finanzpolitiker sehen Handlungsbedarf: "Schlupflöcher stopfen", in: HB v. 14.12.1992. S. 4

o. V. [Steuerprogression 1992] o. V.: VerschärfungderSteuerprogressionzuerwarten. in: FAZv. 15.10.1992. S. 15

o. V. [ Zahlstellensteuer 1992] o. V.: Zinsabschlag I Besteuerung nur der InHmder. Eine Zahlstellensteuer, in: HB v. 29.07.1992. s. 7

o. V. [Gebühren 1993] o. V.: Zerobonds. Gebühren vom Nennwert, in: Capital32 (1993) 6, S. 116

o. V. [Gefahr für Finanzplatz 1993] o. V.: Stückzinsen I Ab 1. Januar 1994 zinsabschlagpflichtig. Kreditwirtschaft: Gefahr fur deutschen Finanzplatz. in: HB v. 01.08.1993, S. I

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o. V. [One bond 1993] o. V.: With one bond it was free, in: The Economist 326 (1993) 7803 v. 20.03.1993, S. 88

o. V. [Streit 1993] o. V.: Streit um Finanzinnovationen, in: Börsen-Zeitung. Nr. 14311993 v. 30.07.1993. S. 3

o. V. [Besteuerung bleibt verfassungswidrig 1994] o. V.: Steuerrecht I Der Gesetzgeber hat den Auftrag des Bundesverfassungsgerichtes. fur eine gleich­mäßige Besteuerung der Zinsen zu sorgen, nicht erfüllt. Zinsbesteuerung bleibt verfassungswidrig: Karlsrube muß noch einmal entscheiden, in: HB v. 21.03.1994. S. 3

o. V. [Ergänzungsabgabe 1994] o. V.: Wenig zu holen, in: DER SPIEGEL Nr. 13/1994, S. 116-120

o. V. [Steuerlastsenkung nicht möglich 1994] o. V.: Steuerlastsenkung mit Zero-Bonds nicht möglich, in: WamS Nr. 51/1994 v. 18.12.1994, S. 54

o. V. [Überbesteuerung beim Zinsabschlag 1994] o. V.: Überbesteuerung beim Zinsabschlag, in: Der Steuerzahler 45 (1994) Juli. S. 109

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Walz [Anlagealternative 1987] Walz, Hartmut: Flexible Anlagealternative: Stripped Bonds, in: Anlagepraxis o. Jg. (1987) 5, S. 9-10

Walz [Annuitätenbond 1987] Walz, Hartmut: Neue Anlageinstrumente kennen. Was sind Annuitätenbonds ? , in: Anlagepraxis o. Jg. (1987) 6, S. 11-12

Walz [Stripped-Bonds 1987] Walz, Hartrnut: Stripped Bonds, in: WiSt 16 (1987) 8, S. 405-406

Wassermeyer [Besteuerungsgegenstand 1988] Wassermeyer, Pranz: Zum Besteuerungsgegenstand der Einkünfte aus Kapitalvermögen, in: StuW 65 (1988) 3, s. 283-290

Weber [Kritik 1993] Weber, Manfred: Banken I Für die Besteuerung der Zinsen gibt es keine ideale nationale Lösung. Die Kritik an der Zinsabschlagsteuer entbehrt jeder sachlichen Grundlage, in: HB v. 30.04.1993, S. 18

Weberman [Stripped Bonds 1982] Weberman, Ben: Get set for a Striptease, in: Forbes (New York) v. 18.01.1982, S. 109

- 305-

Weberman [Commander Zero 1984] Webennan, Ben: Connnander Zero, in: Forbes (New York) v. 10.09.1984, S. 122

Weberman [Striptease 1985] Webennan, Ben: Striptease, in: Forbes (New York) v. 11.02.1985, S. 197

Weberman [Less than zero 1986] Webennan, Ben: Less than zero?, in: Forbes (New York) v. 02.06.1986, S. 35-36

Weberman [Zero Coupon Bombs 1987] Webennan, Ben: Zero Coupon Bombs, in: Forbes (New York) v. 26.01.1987, S. 103

Weberman [Tax-free Zeros 1989] Webennan, Ben: Tax-free zeros, in: Forbes (New York) v. 29.05.1989, S. 337

Weitbrecht [Emissions- oder Marktrendite 1995] Weitbrecht, Götz: Besteuerung niedrig verzinslicher Wertpapiere und Zerobonds nach der Emissions­oder Marktrendite, in: DB 48 (1995) 9, S. 443-445

Werning [Anlageform 1992] Werning, Bernhard: Die Null-Kupon-Anleihe als Finanzierungs- und Anlagefonn unter besonderer Berücksichtigung steuerlicher Aspekte. Münster und Harnburg 1992 (zugl. Diss. Univ. Münster, 1991)

Weisensee [Festverzinsliche Wertpapiere 1990] Weisensee, Ulrich: Festverzinsliche Wertpapiere: Geld verdienen mit Renten: Zürich und Freiburg im Breisgau 1990

Wiedmann [Handelsbilanz 1985] Wiedmann, Harald: Der Null-Kupon in der Handelsbilanz (I) - Bilanzielle und steuerliche Behandlung von Finanzinnovationen, in: Blick durch die Wirtschaft Nr. 125/1985 v. 04. Juli 1985, S. 4

Wild [Schweizer Anleihen 1982] Wild, Carl: Schweizer Anleihen mit Null-Coupon?, in: Basler Zeitung v. 28. Januar 1982, S. 5

Wohlfarth I Bley [Wertpapiergeschäft 1977] Wohlfarth, Kurt I Bley, Siegfried: Grundlagen und Praxis des Wertpapiergeschäftes: 3. neu bearb. Aufl., Stuttgart 1977

Wolf [Bankgeheimnis 1994] Wolf, Thomas: Bankgeheimnis. Es ka1mjeden treffen, in: Capital 33 (1994) 5, S. 8-9

Wondrak [Zinsimmunisierung 1987] Bernltard Wondrak: Zinsinnnunisierung mit Zerobonds im Betriebsvennögen, in: Die Bank o. Jg. (1987) 8, s. 453-458

Woolley [Zero-Coupon Funds 1991] Woolley, Suzanne: The Pluses and Minuses of Zero-Coupon Funds, in: Business Week (Nationale U.S. Ausgabe) v. 29.04.1991, S. 102

Wüllenkemper [Abzug von Schuldzinsen 1992] Wüllenkemper, Dirk: Abzug von Schuldzinsen bei teilfinanziertem Erwerb niedrigverzinslicher Wertpapiere, in: FR 74 (1992) I, S. 1-6

Wüllenkemper [Teilfinanzierter Erwerb 1993] Willlenkemper, Dirk: Nochmals: Abzug von Schuldzinsen bei teilfinanziertem Erwerb niedrig­verzinslicher Wertpapiere, in: DB 46 (1993) 8, S. 406-408

Zehner [Veräußerungsverluste 1988] Zehner, Klaus: Zero-Bonds im Privatvennögen - Veräußerungsverluste können die Steuer mindern, in: OB-Beilage 1988/16. S. 23-24

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Zehner [Zero-Bonds 1988] Zehner; Klaus: Zero-Bonds im Emissionsrecht, Steuerrecht und Bilanzrecht; Rechtswissenschaftliche Forschung und Entwicklung Bd. 170, München 1988 (zugl. Diss. Freie Univ. Berlin, 1987)

Zeitler [Neuregelung 1992] Zeitler, Franz-Christoph: Neuregelung der Zinsbesteuerung ab 1993, in DStZ 80 ( 1992) 17, S. 513-520

Zeitler [Zinsabschlag 1993] Zeitler. Franz-Christoph: Stand der parlamentarischen Beratungen des Standordsicherungsgesetzes; Zinsabschlag: Erfahrungen und praktische Probleme, in: DStZ 81 (1993) 12, S. 354-359

Zimmermann et al. [Personengesellschaft im Steuerrecht 1994] Zimmermann, Reimar et al.: Die Personengesellschaft im Steuerrecht, 4. Auflage, Achim 1994

Zürcher [Diskont statt Zins 1986] Zilrcher, David: Nullcoupon-Anleihen: Diskont statt Zins. in: Der Monat in Wirtschaft und Finanz, Basel (hrsg. vom Schweizer Bankverein) Heft 3 I 1986, S. 24

Zwätz [Bilanzwahrheit 1985] Zwätz, Dietrich: Bilanzwahrheit steht zur Diskussion - Werden die neuen Anleihen mit einem Null­Kupon richtig passiviert?, in: HB v. 24./25.05.1985, S. 37

Zwätz [Zinsen 1985] Zwatz, Dietrich: Deutsche Zerobonds verkaufen sich recht mlihsam - Ohne Zinsen kein Spall, in: HB V. 07.10.1985, S. 2

Zwätz [Zero-Optionsanleihe 1986] Zwatz, Dietrich: Emission mit einer Dreifach-Spekulation, in: HB Nr. 99/1986 v. 27.05.1986, S. 24

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Verzeichnis der verwendeten Gesetze, Urteile und Ver­waltungsanweisungen

Abgabenordnung (AO 1977) v. 16. März 1976 (BGBI. I 1976, S. 613, ber. BGBI. I 1977, S. 269) zuletzt geandert durch Gesetz v. 14. September 1994 (BGBI. 11994, S. 2325)

Abkommen zwischen der Bundesrepublik Deutschland und den Vereinigten Staaten von Amerika zur Vermeidung der Doppelbesteuerung und zur Verhinderung der Steuerver­kürzung auf dem Gebiet der Steuern vom Einkommen und einiger anderer Steuern v. 29. August 1989 (BGBI. li 1991, S. 355), ratifiziert durch Gesetz zu dem Abkommen vom 29. August 1989 zwischen der Bundesrepublik Deutschland und den Vereinigten Staaten von Amerika zur Vermeidung der Doppelbesteuerung und zur Verhinderung der Steuerverkürzung auf dem Gebiet der Steuern vom Einkonunen und vom Vermögen und einiger anderer Steuem v. II. Januar 1991 (BGBI. li 1991, S. 354), in Kraft getreten an1 21. August 1991 (BGBI. II 1992, S. 235)

Änderungsgesetz zum Steuerreformgesetz 1990, BStBI. I 1989, S. 251-256

Auslandinvestment-Gesetz (AusllnvestmG) ='> Gesetz uber den Vertrieb auslandischer Investmentanteile und über die Besteuerung der Ertrage aus auslimdischen Investmentanteilen

Außensteuergesetz (AStG) ='> Gesetz über die Besteuerung von Auslandsbeziehungen

Bilanzrichtlinien-Gesetz (BiRiLiG) ='> Gesetz zur Durchführung der Vierten, Siebenten und Achten Richtlinie des Rates der Europäischen Gemeinschaften zur Konsolidierung des Gesellschaftsrechts

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 15.07.1960- VI 10/60 S, BStBI. III 1960, S. 484-485

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 21.04.I961- VI 158/59 U, BStBI. III 1961, S. 431-433

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 03.11.1961- VI 13/61 U, BStBI. III 1962, S. 35-37

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 13.03.1964- IV 158/61 S, BStBI. III 1964, S. 455-457

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 27.11.1964 - VI 26/62 S, BStBI. III 1965, S. 164-166

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 15.02.1966-195/63, BStBI. III 1966, S. 274-277

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 17.03.1966 -IV 186/63, BStBI. III 1966, S. 350-352

Bundesfinanzhof (BFH): BeschluJl v. 03.02.1969- Gr. S. 2/68, BStBI. II 1969, S. 291-294

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 24.06.1969- IR 15/68, BStBI. II 1969, S. 581-584

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 14.11.1972- VIII R 100/69, BStBI. II 1973, S. 289-291

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 30.04.1974- Vlll R 123173, BStBI. II 1974, S. 541-542

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 26.11.1974- Vlll R 266/72, BStBI. II 1975, S. 331-334 (verkurzt abge-druckt in BB 30 (1975) 7, S. 310)

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 14.12.1976- Vlll R 146/73, BStBI. II 1977, S. 115-117

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 08.03.1977- VIII R 41/73, BB 32 (1977) 16, S. 781

Bundesfinanzhof (BFH): Urteil vom 15.1 1.1978 -I R 57/76, BStBI. II 1979, S. 257 - 259

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 04.03.1980- VIII R 150/76, BStBI. II 1980, S. 389-393

- 308-

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 21.07.1981- VIII R 154/76, BStBl. !11982, S. 37-40

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 21.07.1981- VIII R 200/78, BStBl. I! 1982. S. 40-41

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 09.03.1982- VIII R 160/81, BStBl. 11 1982. S. 540-542

Bundesfinanzhof (BFH): Beschluß v. 29.11.1982- GrS 1/81, BStBl. II 1983, S. 272-277

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 14.02.1984- VIII R 221/80, BStBl. 111984, S. 480-483

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 25.06.1984- GrS 4/82, BStBl. II 1984, S. 751-770

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 12.09.1985 -VIII R 336/82, BStBl. II 1986, S. 255-258

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 10.12.1985- VIII R 15/83, BStBl. II 1986, S. 342-344

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 25.02.1986- VII! R 377/83, BStBl. II 1986. S. 465-467

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 13.10.1987 -VIII R 156/84, BStBl. II 1988, S. 252-257

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 15.12.1987- VIII R 281/33, BStBl. 11 1989, S. 16-19

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 27.06.1989- Vlll R 30/88, BStBl. 11 1989, S. 934-936

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 24.04.1990- VIII R 170/83, BStBl. I! 1990, S. 539-542

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 31.07.1990 -IR 173/83, BStBl. II 1991, S. 66-70

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 23.10.1990- Vlll R 142/85, BStBl. II 1991, S. 401-404

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 05.03.1991- Vlll R 6/88, FR 73 (1991) 16. S. 491-492 1991, s. 744-747

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 06.03.1991- X R 39/88, BStBl. 11 1991, S. 631-633

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 06.03.1991- X R 57/88, BStBl. II 1991, S. 829-832

BStBI. 11

Bundesfinanzhof (BFH): Urteil v. 30.04.1991 -VIII R 38/87, BStBl. I! 1991, S. 574-575

Bundesfinanzhof(BFH): Urt. v. 08.10.1991- VIII R48/88, FR 74 (1992) 4, S. 108-109 =OB 45 (1992) 7' s. 354-355

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 24.03.1992- VIII R 12/89, BStBI. II 1993, S. 18-21

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 02.03.1993- VIII R 13/91, FR 75 (1993) 16, S. 542-543

Bundesfinanzhof (BFH): Urt. v. 04.05.1993- VIII R 7/91, DStR 31 (1993) 46, S. 1696

Bundesminister der Finanzen (BMF): BMF-Schrb. v. 14.01.1983- IV B 4- S 2252- 2/83 (an den Bun­desverband Deutscher Banken, Köln) Einkonnnensteuerliche Behandlung von sog. Zero Coupon Bonds, die zu einem Privatvermogen gebo­ren, in: FR 38 (1983) 6, S. 143 = OB 36 (1983) 8, S. 422

Bundesminister der Finanzen (BMF): Schrb. v. 24.01.1985- IV B 4- S 2252-4/85 Ermittlung des einkonnnensteuerpflichtigen Kapitalertrags aus Zero Coupon Bonds. die zu einem Pri­vatvermogen gehören, in: BStBI. I 1985. S. 77-81

Bundesminister der Finanzen (BMF): Schrb. v. 24.11.1986- IV B 4- S 2252- 180/86 Einkommensteuerrechtliche Behandlung von a) Emissionsdisagio, Emissionsdiskont und umlaufbedingtem Unterschiedsbetrag zwischen Markt­

preis und höherem Nennwert bei festverzinslichen Wertpapieren, b) unverzinslichen Schatzanweisungen, die zu einem Privatvermögen gehören, in: BStBI. I 1986,

S. 539- 540

Bundesminister der Finanzen (BMF): Schrb. v. 05.03.1987 -IV B 2- S 2133- 1187 Bilanzierung von Zerobonds (Null-Kupon-Anleihen), in: BStBI. I 1987, S. 394

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Bundesminister der Finanzen (BMF): Schrb. v. 20.12.1988- IV B 4- S 2400- 969/88 Einzelfragen zur Erweiterung der Kapitalertragsteuer durch das Steuerreformgesetz 1990, in: DB 42 (1989) 3 s. 149-153

Bundesminister der Finanzen (BMF): Schrb. v. 30.10.1989- IV B 4- S 2252- 310/89. Gleichlautende Erlasse ergingen in den Bundesländern Bremen (S 2252 - 2000 v. 30.10.1989), Niedersachsen (S 2226- 2- 31 2 v. 30.10.1989), Nordrhein-Westfalen (S 2226- 6- VB 6 v. 30.10.1989) und Berlin (III B 12- S 2252- 1/81 v. 28.11.1989) Ertrage aus Bundesschatzbriefen Typ B - Übergangsregelung zum Zufluß der Erträge, in: DB 42 (I 989) 47, S. 2353 und StEK EStG § 20 Nr. 141

Bundesminister der Finanzen (BMF): BMF-Schrb. v. 01.03.1991- IV B 4- S 2252-12/91 Ermittlung der einkommensteuerpflichtigen Kapitalertrags aus Zero Coupon Bonds (Nullkuponanlei­hen), die zu einem Privatvermögen gehören, in: BStBI. I 1991, S. 422-444

Bundesminister der Finanzen (BMF): BMF-Schrb. v. 26.10.1992- IV B 4- S 2000- 252/92 Einzelfragen zur Anwendung des Zinsabschlaggesetzes, in: BStBI. I 1992, S. 693-696 (I 992) 22, s. 759- 762

FR 74

Bundesminister der Finanzen (BMF): BMF-Schrb. v. 30.04.1993- IV B 4- S 2252-480/93 Steuerliche Behandlung verschiedener Formen von Kapitalanlagen, in: DStR 31 (1993) 22, S. 801

Bundesverfassungsgericht (BVerfG): Urt. v. 27.06.1991 - 2 BvR 1493/89, in DB (44) 1991 27/28, S. 1421-1426 und BStBI. II 1991, S. 654-670

Einkommensteuergesetz 1990 (EStG 1990) in der Fassung v. 7. September 1990 (BGBI. I 1990, S. 1898, ber. BGBJ. I 1991, S. 808), zuletzt gelindert durch das Gesetz zur Änderung des Umwandlungssteuer­rechts vom 28. Oktober 1994 (BGBJ. I 1994, S. 3267 ff.)

Einkommensteuer-Durchführungsverordnung (EStDV 1990) in der Fassung der Bekanntmachung vom 28. Juli 1992 (BGBJ. I 1992, S. 1418), zuletzt geändert durch das Markenrechtsreformgesetz vom 25.10.1994 (BGBI. I 1994, S. 3082)

Einkommensteuer-Richtlinien 1990 (EStR 1990) in der Fassung der Bekanntmachung v. 10. November 1990 (BStBJ. I 1990, Sondernummer 4)

Einkommensteuer-Richtlinien 1993 (EStR 1993) vom 18. Mai 1994 (BStBJ. I 1994, Sondernummer I)

Erbschaftsteuer- und Schenkungsteuergesetz (ErbStG) in der Fassung der Bekanntmachung v. 19. Fe­bruar 1991 (BGBI. I 1991, S. 468), geändert durch Steueränderungsgesetz 1992 v. 25. Februar 1992 (BGBJ. I 1992, S. 297)

Finanzgericht (FG) Baden-Württemberg, Außensenate Stuttgart: Urt. v. 13.03.1970 V 389-390/66 -rkr.: Schuldzinsen für eine wesentliche Beteiligung, in: EFG 18 (I 970) 8, S. 387-388

Finanzgericht (FG) Baden-Württemberg, Außensenate Stuttgart: Urt. v. 02.08.1978 V 42178- rkr.: Werbungskosten: Schuldzinsen bei Aufnahme eines Kredits zur Anschaffung eines GmbH-Anteils; bei nicht nur auf Einnahmeerzielung gerichtetem Erwerb nur anteiliger Abzug, in: EFG 26 (1978) II, s. 538

Finanzgericht (FG) Berlin: Urt. v. 27.09.1972 VI 17172- Rev. eingelegt, EFG 21 (1973) 4, S. 161-162

Finanzgericht (FG) Düsseldorf: Beschluß v. 21.04.1977 II 626176 A - rkr. (nicht beschwerdefähig): Unbegrenzter Abzug von Schuldzinsen für auf Kredit gekaufte Aktien bei Einkünften aus Kapital­vermögen als Werbungskosten, in: EFG 25 (1977) 9, S. 418-419

Finanzgericht (FG) Düsseldorf: Urt. v. 17.04.1980 II 100179 E- Rev. eingelegt: Kein Schuldzinsenabzug bei nachhaltig negativen Einkünften aus Kapitalvermögen (.,Liebhaberei"), in: EFG 28 (1980) 12, S. 590-591

Finanzgericht (FG) Köln: Urt. v. 02.10.1991 I K 1901/89 - Nichtzulassungsbeschwerde eingelegt, in: EFG 40 (1992) 3, S. 131

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Finanzgericht (FG) Hamburg: Urt. v. 11.10.1990 VII 23/88- Rev. eingelegt: Kapitalnutzungsentgelt und Einkünftezurechnung bei Schuldscheindarlehen, in: EFG (41) 1991 8, S. 478-480

Finanzgericht (FG) Hamburg: Urt. v. 21.07.1992 V 96/90- rkr.: Differenz zwischen Ausgabekurs und Rücknahmewert von Bundesschatzbriefen Typ B bei Endfälligkeit als Kapitaleinkünfte zu versteuern, in: EFG 40 (1992) 12, S. 740-741

Finanzgericht (FG) München: Urt. v. 07.10.1987 XIII 181185 E- rkr.: Aufteilung des VerauJlerungs­erlöses von Zero-Bonds in Zinsertrag und Veraußerungspreis, in: EFG 35 (1987) 7, S. 356-357

Finanzminister des Landes Niedersachsen: Erlaß v. 28.02.1969- S 2226 Ertragsteuerliche Behandlung von Zinsen (Zinseszinsen) aus sog. Sparbriefen, in: DB 22 (1969) 11. S. 464

Finanzminister des Landes Nordrhein - Westfalen (NRW): Erlaß v. 22.04.1969 - S 2226 I S 3103 Zinsen (Zinseszinsen) aus sog. Sparbriefen - Vem10gensteuerliche Bewertung dieser Sparbriefe, in: DB 22 (1969) 19, S. 813-814

Finanzminister des Landes Nordrhein-Westfalen (NRW): Erlaß v. 08.04.1970- S 2226- 6- V B3 Behandlung der Zinsen und Zinseszinsen aus Bundesschatzbriefen B, in: DB 23 (1970) 17, S. 757-758

Finanzminister des Landes Nordrhein-Westfalen (NRW): Erlaß v. 05.07.1973- S 2252- 12-V B 2 (koordinierter Ländererlaß) Einkonnnensteuerliche Behandlung des Diskonts bei unverzinslichen Schatzanweisungen, in: FR 28 (1973) 16, s. 377-378

Finanzminister des Landes Nordrhein-Westfalen (NRW): Erlaß v. 24.01.1985- S 2252- 12-VB6 Zur Ermittlung des einkonnnenpflichtigen Kapitalertrags ans Zero Coupon Bonds, die zu einem Pri­vatvermögen gehören. (Der Erlaß entspricht dem Schrb. des BMF v. 24.01.\985 IV B 4- S 2252-4/85.) Nicht veröffentlichte Rundverfügung der OFD Dusseldorf

Gesetz über die Beaufsichtigung der Versicherungsunternehmen (Versicherungsaufsichtsgesetz -VAG) in der Fassung der Bekanntmachung v. 17. Dezember 1992 (BGBI. 1993 I S. 2 ff.), geandert duch Art. 67 des EWR-Ausführungsgesetz v. 27.04.1993 (BGBI. I I993, S. 512 ff.)

Gesetz über die Besteuerung von Auslandsbeziehungen (Aullensteuergesetz - AStG) v. 8. September 1972 (BGBI. I 1972, S. 1713), zuletzt geandert durch Steueranderungsgesetz 1992 v. 25. Februar 1992 (BGBI. I 1992, S. 297)

Gesetz über die Deutsche Bundesbank (BBankG) in der Fassung der Bekatmtmachung v. 22. Oktober 1992 (BGBI. I 1992, S. 1782)

Gesetz über den Vertrieb ausländischer Investmentanteile und über die Besteuerung der Er­träge aus ausländischen Investmentanteilen (Auslandinvesunent-Gesetz - AusllnvesunG) vom 28. Juli 1969, zuletzt geändert durch das Millbrauchsbekampfungs- und Steuerbereinigungsgesetz vom 21. Dezenher 1993 (StMBG), siehe dort

Gesetz über den Wertpapierhandel und zur Änderung börsenrechtlicher und wertpapier­rechtlicher Vorschriften (Zweites Finanzmarktförderungsgesetz) v. 26. Juli 1994, in: BGBI. I 1994, S. 1749-1985

Gesetz über Kapitalanlagegesellschaften (KAGG) in der Fassung der Bekatmtmachung v. 14. Januar 1970 (BGBI. I 1970, S. 127), zuletzt geändert durch das Gesetz zur Neuordnung des Eisenbahnwe­sens (Eisenbahrmeuordnungsgesetz- ENeuOG) vom 27.12.1993, BGBI. I 1993, S. 2378 ff.

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Gesetz über Maßnahmen zur Bewältigung der finanziellen Erblasten im Zusammenhang mit der Herstellung der Einheit Deutschlands, zur langfristigen Sicherung des Aufbaus in den neuen Ländern, zur Neuordnung des bundesstaatliehen Finanzausgleichs und zur Entlastung der öffentlichen Haushalte (Gesetz zur Umsetzung des Föderalen Konsolidierungs­programms- FKPG) v. 23. Juni 1993 (BGBI. I 1993, S. 944 ff.)

Gesetz zur Änderung des Steuerreformgesetzes 1990 sowie zur Förderung des Mietwohnungs­baus und von Arbeitsplätzen in Privathaushalten v. 30. Juni 1989, in: BStBI. I 1989, S. 251-256

Gesetz zur Bekämpfung des Mißbrauchs und zur Bereinigung des Steuerrechts (Mißbrauchsbe­kampfungs- und Steuerbereinigungsgesetz - StMBG) v. 21. Dezember 1993, in: BGBI. I 1993, s. 2310-2552

Gesetz zur Durchführung der Vierten, Siebenten und Achten Richtlinie des Rates der Europä­ischen Gemeinschaften zur Koordinierung des Gesellschaftsrechts (Bilanzrichtlinien-Gesetz - BiRiLiG) v. 19. Dezember 1985, in: BGBI. 1985 I, S. 2355 ff.

Gesetz zur Einführung eines befristeten Solidaritätszuschlages und zur Änderung von Ver­brauchsteuer und anderen Gesetzen (Solidaritätsgesetz) v. 24.06.1991, in: BGBI. I 1991, S. 1318

Gesetz zur Neuregelung der Zinsbesteuerung (Zinsabschlaggesetz) v. 09.11.1992, in: BStBI. I 1992, s. 682-692

Gesetz zur Regelung der Preisangaben (Preisangabengesetz) v. 03. Dezember 1984, in: BGBI. I 1984, s. 1429 ff.

Gesetz zur Verbesserung der steuerlichen Bedingungen zur Sicherung des Wirtschaftsstandor­tes Deutschland im Europäischen Binnenmarkt (Standortsicherungsgesetz - StandOG) v. 13. September 1993, in: BGBI. I 1993, S. 1569-1593

Gesetz zur Vereinfachung der Ausgabe von Schuldverschreibungen v. 17. Dezember 1990 (BGBI. I 1990. S. 2839)

Gewerbesteuergesetz (GewStG) in der Fassung der Bekanntmachung vom 21. März 1991 (BGBI. 1991 I S. 814 ff., zuletzt geimdert durch das Eisenbahrmeuordnungsgesetz vom 27.12.1993 (BGBI. I 1993, S. 2378)

Grundgesetz (GG) v. 23. Mai 1949 (BGBI. 1949, S. I ff), zuletzt geandert durch das Gesetz zur Änderung des Grundgesetzes v. 20. Dezember 1993 (BGBI. I 1993, S. 2089)

Hypothekenbankgesetz (HypBankG) in der Fassung der Bekannunachung v. 19. Dezember 1990 (BGBI. I 1990, S. 2898, geandert durch Art. 3 des Gesetzes v. 21.12.1992. BGBI. I 1992, S. 2211 und Art. 66 EWR-Ausfuhrungsgesetz v. 27.04.1993, BGBI. I 1993. S. 512)

Kleinbetragsverordnung (KBV) v. 10.12.1980 (BGBI. I 1980. S. 2255), zuletzt geändert durch das StMBG (siehe dort)

Körperschaftsteuergesetz 1991 (KStG) v. II. März 1991 (BGBI. I 1991, S. 638 ff.), zuletzt geimdert durch das Eisenbahnneuordnungsgesetz vom 27. Dezember 1993 (BGBI. I 1993, S. 2378)

Körperschaftsteuer-Richtlinien 1990 (KStR) in der Fassung der Bekannunachung vom 14. März 1991 (BSrBI. I 1991. Sondernummer I)

Mißbrauchsbekämpfungs- und Steuerbereinigungsgesetz (StMBG) =} Gesetz zur Bekampfung des Mißbrauchs und zur Bereinigung des Steuerrechts

Niedersächsisches Finanzministerium: Bilanzierung von Zerobonds. Erlaß v. 18.03.1987 - S 2133 - 23 -31 I. in: BB 42 ( 1987) II. S. 729 (Gleichlautende Erlasse ergingen auch von den Finanzministerien in Baden-Wurttemberg, Bayern, Berlin, Bremen, Hessen und Nordrhein-Westfalen)

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Oberfinanzdirektion (OFD) Düsseldorf: Vfg. S 2204 A - St II H v. 31.03.1983 Einkommensteuerliche Behandlung von sog. Zero Coupon Bonds, die zum Privatvermögen geboren.

Oberfinanzdirektion (OFD) Düsseldorf: Vfg. S 2252 A-St 11 H 1 v. 11.09.1989 § 20 Abs. 2 Nr. 4 EStG idF des StRefG 1990 ist auch für die Vergangenheit anzuwenden, in: StEK EStG § 20 Nr. 140

Oberfinanzdirektion (OFD) Düsseldorf: Vfg. S 2252 A-St 12 H v. 14.06.1993 Zur steuerlichen Behandlung verschiedener Formen von Kapitalanlagen, in: StEK EStG § 20 Nr. 180

Oberfinanzdirektion (OFD) Frankfurt am Main: Vfg. v. Mai 1989- S 2252 A Behandlung der Erträge aus Null-Kupon-Anleihen (Zerobonds). in: NWB DokSt F. 3 § 20 EStG 15189 E

Oberfinanzdirektion (OFD) Frankfurt am Main: Vfg. v. 09.03.1993- S 2405 A- 2- St I! II Anwendung des§ 44a Abs. 5 EStG, in: DB 46 (1993) 22, S. 1115

Oberfinanzdirektion (OFD) Hamburg: Vfg. v. 05.03.1981- S 2252-24180- St 21 I S 2252- 19181- St 21 Ausgabe-Disagios bei Obligationen, die im Privatvermögen gehalten werden. sind im Zeitpunkt der Einlösung oder Veräußerung der Obligationen Einnalunen aus Kapitalvermögen, in: StEK EStG § 20 Nr. 76

Oberfinanzdirektion (OFD) Hannover: Vfg. v. 11.05.1989- S 2252- St0223 Zur Berechnung der Kapitalerträge aus Zero Coupon Bonds im Privatvermögen, in: StEK EStG § 20 Nr. 139

Oberfinanzdirektion (OFD) Koblenz: Vfg. v. 26. 11.1992 (in der Quelle wird fälschlicherweise - vemmt­lich auf Grund eines Druckfehlers- der 26.11.1991 angegeben)- S 2400 A-St 34 3 Einzelfragen zur Anwendung des Zinsabschlaggesetzes. in: DStR 31 (1993) 5, S. 165 f.

Oberfinanzdirektion (OFD) München: Vfg. S 2252- 3413 St 21 v. 30.04.1985 Ermittlung des einkommensteuerpflichtigen Kapitalertrags aus Zero Coupon Bonds, die zu einem Pri­vatvermögen gehören: hier: Schuldzinsenabzug, in: ESt-Kartei der OFD München Karte 18.2 zu § 20 EStG

Oberfinanzdirektion (OFD) Münster: Vfg. S 2522- 64- St II - 31 (S 2204- 9- St 16 -31 I zu§ 20 EStG) V. 28.07.1986 Schuldzinsenabzug, in: BB 41 (1986) 33, S. 2254

Oberfinanzdirektion (OFD) Münster: Vfg. S 2204-9- St II- 31 v. 14.12.1989 Zinsen aus abgezinsten Schuldverschreibungen mit gestreckter Rückzahlung und aus sog. Tilgungsan­leihen mit aufgeschobener, endfalliger Zinszahlung, in: DB 43 (1990) 3, S. 151-152

Oberfinanzdirektion (OFD) Nürnberg: Vfg. S 2210- 7 ISt 21 v. 02.05.1985 Ermittlung des einkommensteuerpflichtigen Kapitalertrags aus Zero-Coupon Bonds, die zu einem Pri­vatvermögen gehören: hier: Schuldzinsenabzug, in: DStR 23 (1985) 16117, S. 524

Oberfinanzdirektion (OFD) Nürnberg: Vfg. S 2210- l31St 21 v. 06.08.1991 Einkommensteuerliche Behandlung kreditfinanzierter festverzinslicher Wertpapiere, die vom Zwi­schenerwerber unter dem Nennwert angeschafft werden

Oberfinanzdirektion (OFD) Nürnberg: Vfg. S 2210- 13 ISt 21 v. 16.08.1993 Einkommensteuerliche Behandlung kreditfinanzierter festverzinslicher Wertpapiere, die vom Zwi­schenerwerberunter dem Nennwert angeschafft werden: hier: Meine Verfugung v. 16.08.1991 S 2210- 13 I St 21

OECD-Musterabkommen 1977 zur Vermeidung der Doppelbesteuerung auf dem Gebiet der Steuern vom Einkommen und vom Vermögen, u. a. abgedruckt in: Starke I Schroer [Interna­tionales Steuerrecht 1993]. S. 307-323

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Preisangabengesetz => Gesetz zur Regelung der Preisangaben

Preisangabenverordnung (PAngV), verkundet als Bestandteil (Art 1.) der VO zur Regelung der Preisan­gaben vom14. März 1985, BGBI. III 720-17-1, zuletzt geimdert durch Verordnung vom 14.10.1992, BGBI. I 1992, S. 1765

Reichsfinanzhof (RFH): Gutachten Nr. 555 v. 20.06.1928 VI D 1: Steuerpflichtigkeil des Mehrbe­trages der Ruckzahlung gegenüber dem Ausgabekurse bei Teilschuldverschreibungen, in: StuW II 1928, Sp. 1015-1020

Solidaritätsgesetz => Gesetz zur Einführung eines befristeten Solidaritatszuschlages und zur Änderung von Verbrauch­steuer- und anderen Gesetzen

Solidaritätszuschlaggesetz (So!ZG) 1995 v. 23. Juni 1993, enthalten als Art. 31 im Gesetz zur Umsetzung des Föderalen Konsolidierungsprogranm1es (FKPG), BGBI. I 1993, S. 944 ff., hier S. 975-976 (mo­difiziert durch das Millbrauchsbekämpfungs- und Steuerbereinigungsgesetz (StMBG), BGBI. I 1993, S.2310ff.)

Standortsicherungsgesetz (StandOG) => Gesetz zur Verbesserung der steuerlichen Bedingungen zur Sicherung des Wirtschaftsstandortes Deutschland im Europäischen Binnemnarkt

Steueränderungsgesetz 1973 v. 26.06.1973 (BGBI. 11973, S. 676 ff.)

Steuerbereinigungsgesetz 1985 v. 14.12.1985 (BStBI. I 1984, S. 659-670)

Steuerreformgesetz 1990 (StRefG 1990) v. 25. Juli 1988 (BStBI. I 1988, S. 224-315)

Versicherungsaufsichtsgesetz (V AG) => Gesetz liber die Beaufsichtigung der Versicherungsunternehmen

Vierte EG-Richtlinie des Rates der Europäischen Gemeinschaften zur Konsolidierung des Gesellschaftsrechts (Bilanzrichtlinie), 78/660/EWG, veröffentlicht am 14.08.1978 im Amtsblatt der EG Nr. L 22211978

Zinsabschlaggesetz => Gesetz zur Neuregelung der Zinsbesteuerung

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Verzeichnis der verwendeten Rechts-Kommentare

ADS 1987: Forster, K. H. et al.: Adler I Düring I Schmaltz: Rechnungslegung und Pnifung der Untemeh­men, 5. völlig neu bearh. Auf! .. Losehlattform, Stuttgart 1987 ff. zit.: ADS 1987, Rz. x zu§ y

ADS 1995: Forster. K. H. et al.: Adler I Düring I Schmaltz: Rechnungslegung und Prufung der Unterneh­men, 6. neu hearb. Auf! .. voraussichtlich 7 Teilbande, Stuttgart 1995 ff. zit.: ADS 1995, Rz. x zu§ y

Beck'scher Bilanz-Kommentar: Der Jahresahschluß nach Handels- und Steuerrecht - das Dritte Buch des HGB; bearb. von Wolfgang Dieter Budde; 2 .. neu bearh. und erweiterte Auf! .. München 1990 zit.: Bearbeiter in Beck'scher Bilanz-Kommentar 1990, Rz. x zu § y

Beck'sches Handbuch der Rechnungslegung: Hrsg. von Edgar Castan et. al., LosehlattsanmJlung, München zit.: Bearbeiter in Beck'sches Handbuch der Rechnungslegung, Rz. x I Stichwort

Beck'sches Steuerberater-Handbuch 1992: Schriften des Deutschen wissenschaftlichen Steuerinstituts der Steuerberater und Steuerbevollmächtigten e. V., Bonn und Munchen 1992 zit.: Bearbeiter in Beck'sches StB-Handbuch 1992, Teil y, Rz. z

Blümich: Kommentar zum EStGIKStGIGewStG; Eheling, Klaus I Freericks, Wolfgang (Hrsg.), Loseblatt­form, München zit.: Bllimich I Bearbeiter, § x EStG Rz. y

Bonner Handbuch der Rechnungslegung: Hrsg. von Hotbauer, Max A. I Kupsch, Peter, Bonn 1986 ff. (Loseblattform) zit.: Bearbeiter in Banner Handbuch der Rechnungslegung, Rz. x zu § y

Bullinger I Radke: Handkommentar zum Zinsabschlag, bearb. von Bullinger, Michael und Radke. Jurgen unter Mitarbeit von Draschil, Rosemarie. Hrsg. von C & L Deutsche Revision AG, Wirtschafts­prüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main, Düsseldorf 1994 zit.: Bullinger I Radke: Komm. zum Zinsabschlag 1994. Rz. x

Handbuch des Jahresabschlusses in Einzeldarstellungen, Koln: Die einzelnen Aufsatze sind im Litera­turverzeichnis unter den Verfassernamen aufgefuhrt.

Hartmann I Böttcher I Nissen I Bordewin: Komm. zum Einkommensteuergesetz, Losehlattfom1, Wies­baden zit.: Bearbeiter in Hartmann I Böttcher I Nissen I Bordewin, Komm. zum EStG. § x Rz. y

Küting I Weber (Hrsg.): Handbuch der Rechnungslegung - Komm. zur Bilanzierung und Prufung; 3 .. grundlegend überarbeitete und wesentlich erweiterte Auf!., Stuttgart 1990 zit.: Bearbeiter in Küting I Weber: Handbuch der Rechnungslegung 1990, § x, Rn. y

Lademann I Söffing I Brockhoff: Komm. zum Einkommensteuergesetz, LoseblattfomJ, Stuttgart et al. zit.: Bearbeiter in Lademann I Söffing I Brockhoff, Komm. zum EStG § x Anm. y

Palandt: Burgerliebes Gesetzbuch, Beck'sche Kurzkommentare Bd. 7; hearh. von Bassenge, Peter et al.; 52. neu bearb. Auf!., München 1993 zit.: Palandt: Kommentar zum BGB, 1993, Rz. x zu§ y

Schmidt, Ludwig (Hrsg.): Einkommensteuergesetz, 9., vollig neu bearbeitete Auf! .. Munchen 1990 zit.: Schmidt I Bearbeiter (1990) EStG § x Ann1. y

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Schmidt, Ludwig (Hrsg.): Einkommensteuergesetz, 12., völlig neu bearbeitete Aufl., München 1993 zit.: Schmidt I Bearbeiter EStG (1993) § x Anm. y

Soergel, Hans Theodor (Begründer), hrsg. von Siebert. W. I Baur, Jürgen F. et al.: Bürgerliches Gesetzbuch mit Einfuhrungsgesetz und Nebengesetzen, Stuttgart et al. 1990 zit.: Soergel-Bearbeiter § x Rz. y

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Anhang

KURSENTWICKLUNG: WESTLB ZERO A806 (FAI!.LLIG: 08/06)

H OECHST 4-4 .70 13/1/Q4 , T l FST 23. 10 6/1 0/07, SCHLUSS 40.85 Gou ,.o.: OAT ASTAEA"'

Anla~e 1: Kurschart des WestLB Zero-Bonds Ausgabe 606 (Wertpapier-Nummer 310 606) (freund­

licherweise zur Verfügung gestellt von der WestLB Westdeutsche Landesbank Girozen­

trale, DUsseldorf und Münster in Westfalen)

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Anlap;edauer in} ahren 5 10 15 20 25 30 40

Zero-Bond im, = 5% 2,37 2,53 2,68 2,83 2,98 3,11 3,35

Nachsteuerrendite 2,17 2,33 2,49 2,64 2,79 2,93 3,19 2,11 2,27 2,43 2,58 2,73 2,87 3,13

Kupon-Anleihe im, = 5% 2,26 2,26 2,25 2,25 2,25 2,25 2,25

Nachsteuerrendite 2,06 2,06 2,06 2,06 2,06 2,06 2,06 2,00 2,01 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00

Zero-Bond im, = 5% 41,42 44,24 46,56 48,49 50,08 51,38 53,28

Durchschnittssteuersatz 44,27 47,30 49,79 51,87 53,57 54,97 57,01 45,22 48,31 50,86 52,99 54,74 56,17 58,25

Kupon-Anleihe im, = 5% 37,58 37,68 37,75 37,87 37,96 38,09 38,38

Durchschnittssteuersatz 40,18 40,25 40,33 40,44 40,54 40,65 40,91 41,02 41,10 41,19 41,28 41,40 41,51 41,76

Zero-Bond im, = 5% 55,10 54,91 54,77 54,71 54,67 54,65 54,62

BEL28 58,89 58,73 58,60 58,54 58,50 58,48 58,46 60,15 60,00 59,87 59,88 59,78 59,76 59,74

Kupon-Anleihe im,= 5% 16,21 28,52 38,33 46,41 53,19 58,97 68,32

BELKA 17,32 30,32 40,55 48,87 55,79 61,64 70,92 17,62 30,80 41,16 49,56 56,53 62,42 71,70

Zero-Bond im, = I 0% 4,98 5,58 6,13 6,61 7,03 7,38 7,92

Nachsteuerrendite 4,60 5,20 5,77 6,28 6,72 7,10 7,69 4,47 5,07 5,64 6,16 6,62 7,01 7,61

Kupon-Anleihe im, = 10% 4,50 4,50 4,50 4,50 4,49 4,49 4,49

Nachsteuerrendite 4,12 4,12 4,12 4,12 4,11 4,11 4,11 4,00 4,00 3,99 3,99 3,99 3,99 3,99

Zero-Bond im, = 10% 44,12 48,32 51,21 53,13 54,38 55,17 55,98

Durchschnittssteuersatz 47,17 51,69 54,79 56,85 58,19 59,04 59,92 48,18 52,81 55,99 58,10 59,46 60,33 61,23

Kupon-Anleihe im, = 10% 38,37 38,72 39,13 39,60 40,15 40,80 42,27

Durchschnittssteuersatz 40,99 41,33 41,72 42,16 42,68 43,27 44,63 41,78 42,19 42,56 43,02 43,52 44,80 45,42

Zero-Bond im,= 10% 54,92 54,71 54,65 54,62 54,61 54,60 54,59

BEL28 58,73 58,54 58,48 58,46 58,45 58,44 58,43 60,00 59,82 59,76 59,74 59,73 59,72 59,71

Kupon-Anleihe imo = 10% 27,78 45,38 57,84, 67,18 74,36 79,95 87,76

BELKA 29,50 47,80 60,50 69,81 76,84 82,21 89,51 30,04 48,57 61,33 70,63 77,60 82,90 90,04

Anlage 2: Vergleich von Zero-Bonds und Kupon-Anleihen bei AB0 = 100.000 DM und

BB, = 130.000 DM

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Basisbemes- Anlage- Anlage- Form/ Zeit- Nachsteuer-Anlage 3 sungs- betrag dauerin punkt822 der rendite

Teil! grundJage Jahren Marktzinsni- in Prozent veauänderung

Zero-Bond 5 % 50.000 30.000 10 2%1- 5,7 415,64 15,39 Zero-Bond 5 % 50.000 30.000 10 +2 %1- 2,09 I I ,99 I 2,06 Zero-Bond 5 % 50.000 30.000 18 -2%1- 3,76 1 3,64 1 3,49 Zero-Bond 5 % 50.000 30.000 18 +2% 1- 3,32 1 3,20 I 3,05 Zero-Bond 5 % 50.000 100.000 10 -2%1- 5,48 15,37 15,26 Zero-Bond 5 % 50.000 100.000 10 +2 %1- 1,9611,881 1,76 Zero-Bond 5 % 50.000 100.000 18 2%1- 3,34 I 3,18 I 3,10 Zero-Bond 5 % 50.000 100.000 18 +2% /· 2,90 j2,74j2,65 Zero-Bond 5 % 130.000 30.000 10 2%/- 4,991 4,84/4,79 Zero-Bond 5 % 130.000 30.000 10 +2 %1- 1,4611,35/1,31 Zero-Bond 5 % 130.000 30.000 18 -2%1- 3,08 1 2,90 1 2,84 Zero-Bond 5 % 130.000 30.000 18 +2 %1- 2,61 12,4312,37 Zero-Bond 5 % 130.000 100.000 10 -2%1- 5,oo 14,84 1 4,79 Zero-Bond 5 % 130.000 100.000 10 +2% I- 1,4711,3511,31 Zero-Bond 5 % 130.000 100.000 18 -2%1- 3,1012,9212,85 Zero-Bond 5 % 130.000 100.000 18 +2 %1- 2,63 1 2,45 I 2,39

Anlage 3 - Teil 1: Einfluß einer Marktzinsniveauänderung auf die Nachsteuerrendite

822 Die Angabe für den Zeitpunkt der Marktzmsmveauänderung entspricht dem Beginn desjenign Jahres der AnlagelaufZeit, ab dem der neue Marktzins Gültigkeit besitzt. Beispielsweise bedeutet die Angabe 2, daß ab dem zweiten Jahr der Laufzeit der Anleihe das geänderte Marktzmsmveau für Neuanlagen herangezogen wird und die Preise bereits zu früheren Zeitpunkten emittierter Anleihen bestimmt.

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Basisbemes- Anlage- Anlage- FormjZeit- Nachsteuer-Anlage 3 sungs- betrag dauer in punkt823 der rendite

Teil2 grundJage Jahren Marktzinsni- in Prozent veauänderung

Kupon-Anleihe 5 % 50.000 30.000 10 -2%12 4,35 1 4,26 1 4,35 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 30.000 10 -2%19 4,46 1 4,35 14,46 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 30.000 10 +2 %12 2,40 1 2,25 1 2,40 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 30.000 10 +2 %19 2,2812,1412,28 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 30.000 18 -2%12 3,87 1 3,78 1 3,87 Kllpon-Anleihe 5 % 50.000 30.000 18 -2%/17 4,07 1 3,97 1 4,07 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 30.000 18 +2 %12 2,97 1 2,82 1 2,97 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 30.000 18 +2% I !7 2,69 1 2,56 I 2,69 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 100.000 10 -2%12 4,34 1 4,25 1 4,34 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 100.000 10 2%19 4,44 I 4,34 I 4,44

Kupon-Anleihe 5 % 50.000 100.000 10 +2 %12 2,38 1 2,23 1 2,38 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 100.000 10 +2 %19 2,2512,1212,25 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 100.000 18 2%12 3,851 3,77 1 3,85 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 100.000 18 -2%117 4,05 1 3,95 1 4,05 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 100.000 18 +2 %12 2,94 1 2,79 1 2,94 Kupon-Anleihe 5 % 50.000 100.000 18 +2% I !7 2,66 1 2,53 1 2,66 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 30.000 10 -2%12 3,51 13,3513,31 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 30.000 10 -2%19 3,56 1 3,41 1 3,35 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 30.000 10 +2 %12 1,14 ;0,95 10,87 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 30.000 10 +2% 19 I ,09 I 0,89 I 0,81 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 30.000 18 -2%12 3, 11 1 2,97 1 2,92 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 30.000 18 -2%117 3,21J3,06 13,00 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 30.000 18 +2 %12 1,6311,4011,31 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 30.000 18 +2% 1 !7 1,501 1,271 1,20 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 100.000 10 2%12 3,50 1 3,34 1 3,29 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 100.000 10 -2%19 3,541 3,37 1 3,33 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 100.000 10 +2% 12 1,1310,9110,83 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 100.000 10 +2 %19 1,08 I 0,8510,79 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 100.000 18 -2% 1'2 3,1012,9512,91 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 100.000 18 -2%117 3,1913,0312,98 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 100.000 18 +2% 12 1,61 1 1,361 1,29 Kupon-Anleihe 5 % 130.000 100.000 18 +2 %_j_17 1,47 _j_1,24 jl,l8

Anlage 3- Teil2: Einfluß einer Marktzinsniveauänderung auf die Nachsteuerrendite

823 Siehe FN 822.

Anlajl'e 4· Steuerbelastung der Zinserträge im Fall der Abbildungen 23 - 25

Anlage 5 130 I 80 1301_50 130) 30 801_50 801_30 50J30

Zero-Bonds 5 %, 20J 2,97% 3,24% 3,47 % 3,24% 3,47 % 3,22%

Kupon-An!. 5 %, 20 J. 2,31% 2,35% 2,39 % 2,88% 2,91 % 3,31%

Zero-Bonds 10 %, 20 J. 6,67% 6,81% 6,94 % 6,81 % 6,94 % 6,94%

Kupon-An!. 10 %, 201. 4,59% 4,68% 4,74 % 5,60% 5,66 % 6,43 %

Zero-Bonds 5 %, 40 J. 3,38% 3,45 % 3,51 % 3,45% 3,51 % 3,51%

Kupon-An!. 5%, 40J. 2,28% 2,30 % 2,32 % 2,84 % 2,86 % 3,27%

Zero-Bonds 10 %, 40]. 7,93 % 7,94% 7,95 % 7,94% 7,95 % 7,95 %

Kupon-An!. 10 %, 40J. 4,52% 4,56% 4,60 % 5,33% 5,36 % 6,08%

Anlage 5: Vergleich der Effektivverzinsungeil nach Steuern von Anlagen in Zero-Bonds und Kupon­

Anleihen be1 einem Anlagebetrag von 100.000 DM und verschiedenen Basisbemessungs­

grundlagen vor und während der Desinvestitionsphase824

824 01e Zahlen m der Kopfzelle der Tabelle beze1chnen vor dem Querstrich BB, und dahinter BBw, wobe1 s1ch alle Angaben auf das Jewe1hge Vielfache von 1.000 DM beziehen. Bei der Berechnung der Werte für d1e Kapitalanlage m Kupon-Anleihen wurden alle vom Gesetzgeber vorgeschnebenen Rundungsvorschnf­ten beachtet. Dagegen mußten im Rahmen der Ermittlung des ophmalen Vorgehens bei der Desinvestition der Anlage m Zero-Bonds die nach § 32a Abs. 2 und 3 EStG vorgeschriebenen Rundungen unbe­rückSichtigt bleiben.