MDIo POo K o dû ç mo Ð j W Q3 ýÍõ ² · 2020. 8. 18. · MDIo POo K o dû ç mo Ð j W ^ á @Ä g t «Q3 ý Í õ ² » ð o¦ Wu 20/08/03-20/08/07o§ ü » > "D z qùkÕ c

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行业及产业

行业研究/

行业点评

证券研究报告

化工

2020 年 08 月 10 日 MDI、PO、纯碱、钛白粉、染料等价格上涨，周期 Q3 旺季逻辑逐步兑现

看好 ——《化工周报 20/08/03-20/08/07》

相关研究 "产业政策力度空前，材料企业国产替代

进程有望加速-基础化工新材料政策点

评" 2020 年 8 月 6 日

"MDI、TDI 价格上涨，供给格局好的子

版块 Q3 率先领涨，持续关注细分领域

龙头-《化工周报 20/07/27-20/07/31》

" 2020 年 8 月 3 日

证券分析师宋涛 A0230516070001 [email protected] 谢建斌 A0230516050003 [email protected]

研究支持李楠竹 A0230518120003 [email protected] 王成强 A0230119080002 [email protected]

联系人马昕晔 (8621)23297818×7433 [email protected]

本期投资提示：

本周原油价格震荡上行，市场对于宏观三季度持续转乐观，同时叠加三季度需求明确性恢

复，市场对周期关注度逐步提升，但周期修复仍需要过程，尤其关注海外需求恢复。本周

周期品种上涨较多，细分领域中，供需格局好的产品如 MDI、纯碱、环氧丙烷、染料本周

领涨，建议重点关注未来 2 年有大规模资本开支的低估值龙头标的，龙头企业现金流优势

明显，有望度过低迷期，Q3 需求旺季国内外需求共振，化工品价格和量仍值得期待。建

议优先关注刚需的农化板块及偏消费的食品添加剂标的，此外关注纺织服装产业链的边际

变化，如涤纶、粘胶、DMF 及醋酸、MDI、氨纶等子版块。

本周聚合 MDI 国内市场主流商谈在 13600 元/吨，环比上涨 600 元/吨，纯 MDI 国内市

场主流商谈在 13550 元/吨，环比上涨 150 元/吨。万华化学 8 月中国地区聚合 MDI 分销

市场挂牌价 15500 元/吨（环比 2020 年 7 月份上调 1500 元/吨），直销市场挂牌价 15500

元/吨（环比 2020 年 7 月份上调 1000 元/吨）；纯 MDI 挂牌价 17000 元/吨（环比 2020

年 7 月份上调 500 元/吨）。欧美 MDI、TDI 多套装置停产或检修影响，MDI、TDI 价格上

涨；此次欧美供给收缩的时间点，正是欧美需求缓慢复苏，国内三季度基建保温领域小旺

季的时刻，相当于全球 MDI 需求持续复苏，国内 MDI 需求加速复苏（主要是出口需求），

MDI 具备涨价的需求支撑，我们重申看好 MDI 价格随全球需求复苏而由历史底部逐渐向

中枢修复的观点，此次国外供给端短期变化加速本轮涨价节奏。

投资思路：内需逐步企稳，外需边际影响递减，供需逐步平衡，原油价格成本支撑仍在，

行业龙头基本面最差情况基本过去，独立行情有望率先走出，重点关注周期及成长领域的

低估值白马。

投资建议：1. 坚守价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、龙蟒佰利；

2. 下游偏消费领域，建议关注轮胎：玲珑轮胎，阳谷华泰；食品添加剂：金禾实业；农化

板块：中旗股份、利民股份等，3.基建内需领域，建议关注苏博特；4. 周期领域：关注景

气度有望反转的子行业龙头，鲁西化工、三友化工、中泰化学等。

新材料领域，进口替代不可阻挡，5G 等产业升级带来发展新机遇，关注 1. 半导体材料雅

克科技、晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技；面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料；2. 5G

材料：金发科技、回天新材、昊华科技；3. 尾气催化材料国瓷材料、万润股份、奥福环保；

4. 锂电材料：恩捷股份、新宙邦；5.军工材料：光威复材、泰和新材。

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明

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行业点评

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第 2 页共 17 页简单金融成就梦想

1．行业动态

石油化工：至 7 月 31 日收盘，Brent 原油期货收于 43.71 美金/桶，较上周上升 0.85%；

NYMEX 期货价格收于 40.43 美金/桶，较上周下降 1.15%。美元指数收于 93.4573，较上

周末下降 0.94%。

PTA-聚酯行业：本周 PTA 价格上升 1.0%报于 3565 元/吨，MEG 价格上升 2.7%报于

452USD/mt，POY 价格下降 0.8%报于 4755 元/吨。本周 PTA 期现货震荡上扬，周初因

担忧美国公共安全卫生事件扩大影响以及美国经济数据疲软，国际油价一度大跌，受原油

影响 PTA 价格震荡回落。但是，伴随着 PTA 进入集中检修期，且检修预期也在逐步扩大，

叠加美国原油库存下降带动市场情绪回暖，PTA 尾盘减仓上涨。周内现货市场来看，由于

现货市场买盘气氛回落，下游产销温吞，本周现货基差小幅走弱。本周 PTA 装置利用率

下滑，嘉兴石化 220 万吨装置重启；三房巷 120 万吨、宁波台化 120 万吨装置、扬子

石化 65 万吨本周内陆续进入检修。另外，利万聚酯、汉邦石化 1#、天津石化、蓬威石

化、佳龙石化仍处于停车阶段。截止到周四，PTA 装置利用率达到 87.41%，较上一期

下滑 1.29 个百分点。截至 8 月 6 日，江浙织机综合开机负荷 58%附近，较前一周报

告期基本持稳，各织机机群生产负荷高低差距显著，经编织机生产马力充足，而圆机和喷

水、喷气织机则延续下滑趋势。具体来看：本周盛泽地区喷水织机工厂减产数量增多，目

前整体负荷在 50%附近；长兴地区喷气喷气工厂在前期恢复生产后并未急于大面积降负，

本周开机率变化不大基本维持在 70%以上；海宁地区多数经编工厂均开足马力生产，当前

整体负荷在 8-9 成；常熟经编织机开机率较上周基本持稳在 65%；萧绍地区圆机工厂订

单依旧较差，目前整体开机负荷不足 5 成。本周涤纶长丝 POY、涤纶短纤、聚酯瓶片与

原料价差分别为 437、936、759 元/吨。本周 PTA 和 PX 价差为 508 元/吨。

表 1：本周 PTA-聚酯行业价格价差表

石脑油 MX PX PTA MEG POY 聚酯瓶片涤纶短纤

USD/mt USD/mt USD/mt 元/吨 USD/mt 元/吨元/吨元/吨

价格 8 月 3 日 467 461 565 3544 445 4777 5117 5262

8 月 4 日 472 461 567 3549 447 4771 5107 5260

8 月 5 日 477 461 569 3555 448 4766 5097 5258

8 月 6 日 481 461 570 3560 450 4761 5087 5256

8 月 7 日 486 461 572 3565 452 4755 5077 5254

价差 8 月 3 日 98 104

536

498 838 984

8 月 4 日 95 106 529 483 818 972

8 月 5 日 92 108

522

468 798 960

8 月 6 日 89 110 515 453 779 948

8 月 7 日 86 112 508 437 759 936

资料来源：申万宏源研究，石脑油、PX 所列价差分别为 PX-石脑油、PX-MX 价差

化肥：尿素：本周国内尿素市场全线上扬，主因受国际招标利好，内贸部分货源集港

进行中；其次装置短停及检修影响，现货供应减量。故此厂家新单预收火爆，市场交投明


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显向好；下游复合肥、胶板厂装置负荷低位，适量跟进。本周尿素价格上涨 0-150 元/吨。

卓创资讯统计数据显示，中国大颗粒尿素出厂均价为 1639 元/吨，环比上涨 3.80%，周同

比下滑 12.96%；中国小颗粒尿素出厂均价为 1649 元/吨，环比上涨 2.87%，周同比下滑

11.34%。磷肥：本周磷矿石行情盘整为主，市场交易一般，中小订单为主，下游磷铵、黄

磷企业开工正常，消化库存，适量补单。供需改善不足，利好提振有限，市场谨慎观望情

绪犹存。本周全国磷矿石出厂均价 303 元/吨，环比稳定，同比下滑 20.92%；市场均价收

于 338 元/吨，环比持平。截至本周四，四川马边地区 28%磷矿石县城交货价格在 240 元

/吨，低端 220-230 元/吨，30%磷矿石县城交货价格在 290-300 元/吨，25%磷矿石县城

交货价格在 180 元/吨附近。云南市场 23.54%品质原矿货场成交价格 142 元/吨，23.81%

品质原矿货场成交价格 148 元/吨，27.09%品位原矿货场成交价格 241 元/吨；28%磷铵

矿车板价 260-280 元/吨。湖北地区 28%磷铵矿宜昌船板价格在 320-330 元/吨，25%磷

矿石宜昌船板价格在 260-270 元/吨；保康地区 26%磷矿石货场价格在 230-240 元/吨，

个别低端低 10-20 元/吨，企业发运为主。贵州地区 30%磷矿石车板报价 300 元/吨，低

端成交 275-285 元/吨，猫儿沱码头价格在 370-380 元/吨，低端 350 元/吨附近；28%

磷矿石价格在 260 元/吨，成交重心偏低。本周国内一铵市场需求一般，企业前期预收订

单可执行到中旬，下游拿货积极性不高，新单需求略显僵持，由于企业有订单支撑，市场

整体报价暂稳，局部成交灵活松动。上游原材料价格持续低位，对成本无明显支撑，一铵

整体利润较好。下游大型复合肥企业少量补货，按需采购。本周一铵价格下跌 0-30 元/吨。

湖北地区 55%粉主流出厂价 1820 元/吨。本周国内二铵市场产销两旺，工厂货源偏紧，部

分企业 9 月中旬产量已订出！成交小单为主，停收大单。价格高位稳定，市场交投氛围良

好。云贵地区 64%主流成交出厂价格 2150 元/吨，湖北地区 64%二铵主流成交出厂

2200-2250 元/吨；河北、山东地区 64%第一到站价格 2400-2450 元/吨。国际需求强

劲，缺口呈现，中国 DAP 新单成交 320 美元/吨以上，报价攀高至 325-330 美元/吨。

后市预计国际价格仍有上涨空间，短期预测 8 月 FOB 成交突破 325-330 美元/吨。钾

肥：本周氯化钾市场整体运行暂稳为主，下游询单、问货现象虽在，但成交仍显不足。港

口新货源零散补充，供应过剩现象依旧凸显，但在大型贸易商挺价引导下，市场价格继续

守稳盘整为主。期间，钾肥国储政策已落实，意味着后期钾肥市场将有 150 万吨被“冻结”，

供应过剩压力或得到一定缓解，为市场增添挺价信心。本周氯化钾价格持稳。本周硫酸钾

市场整体运行以稳为主，企业兑现前期订单，新单零散成交，故库存超低，开工、报价皆

保持高位。另外，多地企业副产盐酸成交尚可，且皆能实现盈利，大大减轻企业生产成本，

利润也十分可观，进一步增强商家企稳待市心理。本周硫酸钾价格持稳。

农药：国内农药市场整体仍然呈现分化局面，开工率高且库存高位的大品种行情稳中

回落；库存低位、进入刚性用药备货周期的品种货源紧张、行情高位盘整。建议关注近期

供给紧张的草铵膦。

除草剂板块：（1）草甘膦：上游中间体甘氨酸本周价格上涨至 11000 元/吨，草甘膦

主流市场报价维持 2.15 万元/吨左右；（2）麦草畏：本周价格维持 7.8 万元/吨左右。（3）

草铵膦：草铵膦由于中间体供应紧张叠加国外巴斯夫、UPL 装置开工不畅，短期供给短缺，

厂家挺价意愿强，价格有上探动力，市场报价 15 万元左右，成本较低且具有规模优势的龙

头企业优势明显，建议关注利尔化学。


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杀虫剂板块：（4）吡虫啉：烟碱类杀虫剂上游中间体 CCMP 市场价维持 8.5 万元/吨，

吡虫啉 96%原药市场价格小幅下滑至 9.2 万元/吨。啶虫脒 97%原药市场价格小幅下滑至

10.2 万元/吨；（5）菊酯：功夫菊酯市场价格小幅下滑至 18 万元/吨，联苯菊酯市场价格

小幅下滑至 20 万元/吨，重点关注产业链一体化优势明显的扬农化工；（6）阿维菌素系列

产品：阿维菌素精粉价格维持 68 万元/吨，甲维盐价格维持 96 万元/吨。

杀菌剂板块：（7）百菌清：市场价维持 3 万元/吨；（8）80%代森锰锌可湿性粉剂价

格维持 2.1 万元/吨；（9）吡唑醚菌酯价格维持 17.3 万元/吨。

氯碱及无机化工：氯碱：本周国内 PVC 市场延续窄幅震荡行情，周初略涨，随后阴

跌整理。影响市场的主要因素有周初仍有部分在担心新疆可能导致的发运问题以及梅雨季

节过后需求是否有回补可能。另外上游企业货源不多，终端刚需维持稳定。上半周期货偏

强震荡，但现货跟进一般，基差走弱，需求恢复仍有限，商家信心不足。期货即将移仓换

月，供需维持平衡下，市场驱动不强。本周国内 PVC 期货市场继续震荡，梅雨过后需求

回补的预期下，期货继续上行，但现货跟进偏弱，影响投资者信心，运输整体影响较小，

受此影响周三开始期货便又有所回调。本周电石法 PVC 价格震荡-25~+105 元/吨；乙烯

法 PVC 价格上涨 0-50 元 / 吨。华东自提价格报于 6570-6625 元 / 吨。本周

（2020.07.31-2020.08.06）电石法 PVC 追踪到 1839.5 万吨，运行产能 1428.8 万吨,

本周开工率 77.67%。本周市场交投氛围气氛尚好，期货走势震荡，现货价格跟涨，市场

上多数主流报价小幅上调。低价成交尚可，高价抵触颇多，下游需求跟进不足，成交情况

欠佳，市场整体运行重心稳中上移。华南和华东地区 PVC 市场价格上行，市场供应稳定

交投气氛有所提升，采购方谨慎刚需提货，在途量有小幅增加。华中和西北地区 PVC 市

场价格上行，但成交不温不火，供销平衡，发货平稳。随着华南地区雨季影响减弱，生产

企业整体生产水平较好，企业生产供应稳定，厂家出货良好。市场基本面平稳，供需无明

显矛盾，价格受资本带动，短期仍处震荡上行趋势。成本优势+政策壁垒保障长期盈利。投

资标的推荐中泰化学。纯碱：本周，纯碱厂家加权平均开工负荷在 83.4 %%，较上周开工

负荷提升 0.8 个百分点。国内纯碱市场涨势延续，市场交投气氛温和。因长期亏损，纯

碱厂家拉涨心态强烈。轻碱下游用户较为分散，部分用户按需采购，新单成交逐步跟进，

市场成交重心持续上移。前期备货的大终端用户多消化库存为主，推迟采购计划。市场存

上涨预期。本周轻碱价格上涨 0-160 元/吨。本周国内重碱市场价格持续上涨，市场交投气

氛温和。近期国内浮法玻璃市场涨势延续，浮法玻璃厂家盈利情况可观。浮法玻璃对重碱

用量持续增加，本月国内重碱报价上涨。但多数浮法玻璃厂家原料纯碱库存充足，原料纯

碱库存在 1-2 个月时间，对纯碱涨价抵触情绪明显，目前多消化前期库存为主。纯碱厂家

强势拉涨价格，近期重碱新单成交极为有限，新单成交价格涨幅明显。因新单减少，本周

部分纯碱厂家库存略涨。本周重碱价格上涨 10-150 元/吨。截至本周四，目前河北地区轻

碱主流含税出厂价 1250-1300 元 /吨；重碱主流含税送到价格沙河地区主流送达

1250-1300 元/吨。投资标的为三友化工、远兴能源、山东海化。钛白粉：本周，钛白粉市

场价格稳中有涨，目前金红石型钛白粉市场主流报价为 12000-14000 元/吨，锐钛型钛白

粉主流报价为 10000-11500 元/吨，氯化法钛白粉目前报价为 15500-17000 元/吨。市

场方面：受钛精矿、硫酸等原料成本影响，钛白粉价格再次开启上调模式，已有 5 家硫酸

法钛白粉厂商宣布近期价格上调，另有个别型号氯化法钛白粉上调价格但并未发函，上调


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幅度多为 500-600 元/吨。目前出口情况虽低于预期，但有明显好转，市场开工尚可，厂

家大多在生产前期订单，库存处于低位。后市预测：近期或将持续有厂家宣布钛白粉价格

上调，交投氛围持续回温。有机硅：截至本周四，国内有机硅 DMC 市场主流成交

16000-16500 元/吨附近。本周国内有机硅市场坚挺走势。进入 8 月份，广东幕墙展即将

召开，以及传统的金九银十传统旺季即将来临，利好消息支撑下，单体厂家挺价限量惜售，

个别企业报盘推涨上行，但 8 月份有机硅企业尚未有检修计划释放，且开工基本维持在偏

高位置，加上新安 15 万吨新增产能存投产预期，整体供应量相对充裕，下游及贸易商高

价备货仍较谨慎，少量刚需订单跟进为主。

化纤：粘胶：本周粘胶短纤价格与上周持平，报于 8300 元/吨。普纺织类纤维市场方

面，粘短企业履行订单、发货为主，市场交投气氛回归平静，有高端企业实际成交价格拉

涨，有中端企业售价向 8400 元/吨（承兑）偏移，然实质交投数量有限；需求仍弱，加之

亏损压力下，有企业装置负荷进步下调；高白纤维市场方面，有企业货源预售，本周粘胶

短纤价格持稳。投资标的建议关注三友化工、中泰化学等。氨纶：本周氨纶市场弱势下滑，

交投气氛清淡。周初氨纶市场行情走势偏下，因月底部分厂家出货压力较大，场内低价货

源较多，上游原料市场中 PTMEG 价格窄幅下滑，纯 MDI 震荡整理后暂维持僵持，成本

端支撑作用表现不佳，下游终端市场需求跟进疲软，前期库存消耗缓慢，场内交投气氛转

淡，实际成交灵活商谈。本周氨纶价格持稳。本周氨纶 44dtex 长丝价格下跌 1.8%报于

28000 元/吨。锦纶：本周国内 PA6 切片市场走势震荡。原油市场利好利空因素交织，价

格连续小涨，带动纯苯市场气氛向好。综合来看，上游原油市场连续小涨，提振市场信心，

纯苯市场氛围向好，PA6 切片市场以整理为主，周内受成本端带动低价小幅上调，但下游

纺丝企业对切片市场采买谨慎，场内观望气氛较浓郁，后市需密切关注下游开工情况。本

周己内酰胺价格较上周下跌 2.6%报于 9200 元/吨，锦纶切片价格下跌 0.2%报于 10450

元/吨，锦纶 FDY 价格较上周下跌 0.4%报于 13600 元/吨，锦纶 DTY 价格较上周下跌 1.3%

报于 15300 元/吨。

塑料：聚氨酯：本周国内聚合 MDI 市场大涨后稳中略跌。国内厂家 8 月份挂牌价大

幅上调并限量供货，上海某厂因货源紧张本周对经销商继续封盘，上半周贸易商多惜售拉

涨，但下游整体采购量有限。周中后因市场整体成交不畅，加上市场价位较前期累积涨幅

已较大，投机商出货意向强烈，尤其是上海货源二手商积极出货，市场整体心态受到打压，

上海货源主流报价稳中下调。本周聚合 MDI 价格上涨 250-700 元/吨。本周纯 MDI 市场

厂商低价惜售挺市，但需求面延续弱势，刚需有限放量，交投偏淡，预计下周供需面改观

有限，纯 MDI 市场僵持整理。本周纯 MDI 价格上涨 0-150 元/吨。本周纯 MDI 价格上

涨 1.1%报于 13550 元/吨。聚碳酸酯：嘉兴帝人 PC 注塑级余姚市场 1250Y 报价 16150

元/吨。塑膜：本周国内 BOPA 市场价格多数整理个别下调，当前国内主流参考报价：15μ

分步复合级尼龙膜报 20000-22000 元/吨，分步印刷级尼龙膜报 21000-23000 元/吨，

同步膜报 23000-24000 元/吨。

橡胶：本周天然橡胶市场价格上涨，“辛谷拉”台风自 8 月日开始导致泰国北部和东

北部强降雨，新胶提量预期短暂性受阻，加上美金标胶价格相对坚挺，外盘期货走势偏强

等对内盘天胶走势形成微幅向上带带动。外盘贸易商报盘积极性提高，报盘价格上涨，询


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盘积极性尚可。内盘国产胶方面，盘中贸易商出货积极性尚可，成交稍显僵持，价格持稳。

内盘进口干胶市场贸易商报盘多于前一交易日处于正常状态，以 8-10 月混合胶船货为主，

询盘较多，以现货泰马标胶和混合为主，报盘价格上涨，成交气氛比较正常。本周天然橡

胶价格上涨 3.2%报于 11200 元/吨。本周期，国内主流销售公司丁苯橡胶出厂价格上涨，

涨幅 100-400 元/吨，截至收稿，国内丁苯橡胶主流出厂供价在 6900-8200 元/吨之间。

本周期，丁苯橡胶市场价格调整，山东、华北、华南地区价格上调，涨幅 0-100 元/吨，

华东地区价格窄幅下调，跌幅 0-50 元/吨。沪胶震荡整理，消息面指引有限，丁二烯价格

维持整理，成本面指引消息不多，丁苯贸易商观望操作，随行就市调整报盘，部分高价窄

幅回落，等待买盘行情指引，下游入市更趋刚需且压价，交投略显僵持。本周顺丁橡胶价

格上涨 0.3%报于 8100 元/吨。本周丁苯橡胶价下跌 0.3%报于 8100 元/吨。

新能源汽车行业：钴：本周末四氧化三钴涨至 20.8 万元/吨，硫酸钴涨至 5.55 万元/

吨，钴酸锂涨至 20.2 万元/吨。三元：三元材料 523 市场报价涨至 11.6 万元/吨，较上周

上涨 0.3 万元。电解液：国内电解液市场价格下跌，本周国内磷酸铁锂电解液市场主流价

格集中在 28000-33000 元/吨之间，国内市场均价水平 29500 元/吨，较上周下跌 1000

元。六氟磷酸锂市场主流价格跌至 6.95 万元/吨。隔膜：本周隔膜市场价格维稳，国内 16um

湿法隔膜主流产品价格在 1.1-1.3 元/平，国内 16um 干法隔膜主流产品价格在 0.8-1 元

/平。重点推荐湿法隔膜恩捷股份和三元正极材料龙头当升科技、电解液龙头新宙邦。

维生素行业：VA：本周 VA 市场报价 390-410 元/公斤，较上周持平。此前 BASF 邮

件通知客户德国工厂 VA 及 AD3 因质量问题，6 月订单无法发货，三季度停止接单。欧洲

VA1000 市场报价 75-85 欧元/公斤。新和成 VA 生产线自 7 月开始检修，8 月底结束。浙

江医药 8 月 1 日至 9 月 15 日停产检修，VA 产品停止报价，另一欧洲厂家 VA 生产线自 8

月初开始停产检修 6 周，市场购销好转，价格高企。VE：本周 VE 市场报价 60-64 元/公斤，

较上周下降 2 元，欧洲市场报价 6.9-7.1 欧元/公斤，国外工厂供应下降，国内部分厂家持

挺价心态，市场价格已回调至低位，浙江医药 8 月 1 日至 9 月 15 日停产检修，其 VE 产品

停报，有欧洲厂家 VE 生产线自 8 月初开始停产检修 4 周，VE 市场购销好转，低价货源减

少，报价趋强。D3：本周市场报价 170-190 元/公斤，近日欧洲市场报价降至 19-20 欧元

/公斤，国内 D3 市场高位回落。国内维生素 D3 油新标准将于 2020 年 7 月 1 日期开始实

施，以动物脑干胆固醇为起始原料生产的 VD3 将不能在国内继续销售。市场消息称浙江部

分厂家检修停报，市场购销好转。B1：本周市场报价在 158-165 元/公斤。兄弟维生素有

序投料生产,湖北地区复工,厂家报价疲软，市场偏弱运行。6 月 30 日市场消息称天新计划

停产检修 60 天。烟酰胺（B3）：本周市场报价 51-55 元/公斤。3 月 2 日凡特鲁斯提高三

甲基吡啶价格 20%-25%。5 月 13 日主要烟酰胺厂家提价至 70 元/公斤，市场稳中偏强。 7

月 27 日龙沙宣布两个维生素 B3 工厂的检修计划，其中瑞士工厂将于 2020 年 10 月停产

四周，中国南沙工厂将于 2020 年 9 月中旬到 11 月中旬停产 8 周。泛酸钙：本周市场报价

75-85 元/公斤，需求面偏弱，厂家报价回落，贸易商出货积极，市场跌至低位。欧洲市场

报价跌至 12.5-13.5 欧元/公斤。K3：本周(MSB)K3 市场报价 84-90 元/公斤。皮革行业低

迷，铬鞣剂消耗减少，受成本支撑，4 月 26 日兄弟科技 MSB96 提价至 135 元/公斤，MNB96

提价至 155 元/公斤，市场需求不佳，窄幅整理。湖北振华公告称启动与重庆民丰的资产重

组进程，包括维生素 K3 和铬盐化工等产业。VC：本周市场报价 27-29/公斤， VC 需求量


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行业点评


增加，此前原粉厂家集中提价，市场上涨过后购销放缓，报价稳中偏弱整理。生物素：本

周市场报价 140-150 元/公斤，较上周下降 10 元，欧洲 2%生物素市场回调至 19-20 欧元

/公斤。近日市场消息称海嘉诺生物素生产预计 2-3 月恢复。高温检修期到来，6 月 17 日

浙江圣达最新报价为 2%生物素 310 元/公斤，纯品生物素 15000 元/公斤。生物素市场稳

中偏弱整理。蛋氨酸：本周报价 18-19 元/公斤，欧洲蛋氨酸市场报价 2.13-2.18 欧元/公

斤。7 月 29 日诺伟司国际向美国商务部和国际贸易委员会提交了反倾销申请。国内市场价

格已跌至历史底部，7 月 28 日赢创厂家 DL 蛋氨酸报价涨幅为 1.5 元/公斤，近日下游企业

补充库存，市场低价货源减少。8 月 4 日市场消息称国内宁夏厂家提高蛋氨酸报价至 18 元

/公斤。相关标的：新和成（VA 龙头+VE 龙头）、浙江医药（VE 龙头+VA）、金达威（VA）、

红太阳（B3）、花园生物（D3）、兄弟科技（K3+B1+B3）、安迪苏（蛋氨酸）。

染料行业：下游需求逐渐恢复叠加上游原材料间苯二胺、氯化钴、硫酸钴价格上涨，

多家染料厂家进行价格上调，其中分散染料：分散黑 ECT 300%，报价 30 元/KG 涨幅 20%，

分散翠蓝 S-GL200%、分散艳蓝 E-4R100%同步上涨，其中 56#艳蓝 E-4R100%上涨至 92

元/KG。活性染料：酸性黄 220、中性深黄 GL 报价上涨 2000 元/吨。分散染料市场报价

27-28 元/公斤，活性染料市场主流商谈 21-22 元/公斤。建议关注浙江龙盛、闰土股份。


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行业点评


表 2：基础化工重点公司盈利预测及估值

股票代码简称评级股价 EPS PE

BPS PB 2020/8/7 19A 20E 21E 22E 19A 20E 21E 22E

农药

002250.SZ 联化科技增持 26.49 0.16 0.46 0.71 0.92 170 58 37 29 6.3 4.2

603639.SH 海利尔增持 22.20 1.33 2.13 2.54 2.99 17 10 9 7 9.6 2.3

603599.SH 广信股份增持 17.41 1.09 1.08 1.29 1.48 16 16 13 12 11.2 1.6

600486.SH 扬农化工买入 90.51 3.77 4.29 4.84 5.57 24 21 19 16 17.8 5.1

002391.SZ 长青股份增持 8.39 0.56 0.53 0.68 0.83 15 16 12 10 6.3 1.3

300575.SZ 中旗股份增持 48.56 1.08 2.08 2.59 3.43 45 23 19 14 9.9 4.9

002734.SZ 利民股份增持 16.34 0.86 1.21 1.38 1.56 19 14 12 10 5.7 2.9

化肥及氯碱

002092.SZ 中泰化学增持 5.62 0.16 0.05 0.15 0.21 35 112 37 27 8.8 0.6

600096.SH 云天化增持 5.46 0.11 0.14 0.32 0.38 51 39 17 14 3.1 1.8

600141.SH 兴发集团增持 10.60 0.29 0.37 0.47 0.63 36 29 23 17 7.9 1.3

600426.SH 华鲁恒升买入 25.38 1.51 1.35 1.64 1.91 17 19 15 13 8.7 2.9

000830.SZ 鲁西化工增持 10.96 1.15 0.51 0.68 0.87 9 21 16 13 7.2 1.5

000792.SZ 盐湖股份增持 8.84 -8.44 0.65 0.67 0.69 -1 14 13 13 -2.0 -4.4

000408.SZ 藏格控股增持 8.41 0.18 0.20 0.25 0.30 47 42 34 28 3.9 2.1

000902.SZ 新洋丰增持 11.84 0.50 0.57 0.72 0.86 24 21 16 14 4.9 2.4

精细化工品

002001.SZ 新和成增持 29.67 1.01 1.80 2.18 2.34 29 16 14 13 7.8 3.8

002597.SZ 金禾实业买入 31.58 1.45 1.43 2.08 2.45 22 22 15 13 6.7 4.7

300596.SZ 利安隆增持 34.20 1.28 1.76 2.45 3.28 27 19 14 10 9.5 3.6

化纤及染料

600409.SH 三友化工增持 5.85 0.33 0.07 0.24 0.35 18 84 24 17 5.2 1.1

600352.SH 浙江龙盛增持 16.14 1.54 1.45 1.61 1.85 10 11 10 9 7.6 2.1

002440.SZ 闰土股份增持 9.98 1.19 0.59 0.66 0.73 8 17 15 14 7.5 1.3

特种化学品

600309.SH 万华化学买入 67.57 3.23 2.55 3.83 4.58 21 26 18 15 12.6 5.4

600160.SH 巨化股份增持 7.11 0.33 0.07 0.26 0.36 21 102 27 20 4.5 1.6

002165.SZ 红宝丽增持 6.48 0.15 0.19 0.23 0.26 44 34 28 25 2.6 2.4

002601.SZ 龙蟒佰利增持 23.65 1.28 1.67 2.12 2.39 19 14 11 10 6.6 3.6

603505.SH 金石资源增持 25.85 0.93 1.16 1.48 1.81 28 22 17 14 3.8 6.7

300041.SZ 回天新材增持 14.36 0.37 0.55 0.70 0.94 39 26 21 15 4.1 3.5

轮胎

601966.SH 玲珑轮胎增持 24.53 1.39 1.48 1.67 2.08 18 17 15 12 8.7 2.8

300121.SZ 阳谷华泰增持 10.83 0.49 0.40 0.80 1.20 22 27 14 9 4.2 2.6

新材料

300285.SZ 国瓷材料增持 38.55 0.52 0.58 0.80 0.99 74 66 48 39 3.9 10.0

300398.SZ 飞凯材料增持 23.25 0.49 0.60 0.77 0.98 47 39 30 24 4.8 4.9

300054.SZ 鼎龙股份增持 19.59 0.04 0.24 0.41 0.55 536 82 48 36 3.7 5.3

002409.SZ 雅克科技增持 65.70 0.63 0.97 1.30 1.72 104 68 51 38 9.7 6.8

603078.SH 江化微增持 49.07 0.24 0.55 0.78 1.17 202 89 63 42 5.6 8.8


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行业点评


002812.SZ 恩捷股份增持 83.20 1.06 1.51 1.95 2.40 79 55 43 35 5.6 15.0

300037.SZ 新宙邦增持 59.42 0.79 1.12 1.51 1.86 75 53 39 32 11.3 5.3

002643.SZ 万润股份增持 17.36 0.56 0.58 0.80 1.10 31 30 22 16 5.2 3.3

300481.SZ 濮阳惠成增持 25.17 0.57 0.72 0.93 1.23 45 35 27 20 3.5 7.1

300699.SZ 光威复材增持 89.13 1.01 1.19 1.50 1.90 89 75 59 47 6.1 14.6

002254.SZ 泰和新材增持 15.90 0.35 0.52 0.69 0.81 45 31 23 20 3.9 4.1

600378.SH 昊华科技增持 21.93 0.57 0.70 0.81 0.92 38 31 27 24 6.7 3.3

300655.SZ 晶瑞股份增持 38.38 0.17 0.51 0.69 1.01 231 75 56 38 6.4 6.0

资料来源：wind 资讯，申万宏源研究


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行业点评


3．化工产品价格与价差变动

表 3：化工产品价格跟踪

分类产品名称单位一周价格变动涨跌幅

2020/8/7 2020/7/31 周度月度季度年度

原油与成品油

Brent 美元/桶 44.69 43.71 2.2% 3.5% 44.8% -23.5%

WTI 美元/桶 41.61 40.44 2.9% 2.7% 69.0% -23.7%

美国汽油美分/加仑 120 114 5.7% -4.7% 37.3% -28.6%

美国柴油美分/加仑 124 122 1.9% -0.1% 47.7% -30.7%

美国航空煤油美分/加仑 117 113 3.8% 2.1% 62.6% -35.9%

新加坡石脑油美元/桶 42 42 0.9% -6.7% 87.7% -13.7%

新加坡汽油美元/桶 48 45 6.7% -0.9% 134.6% -30.9%

新加坡柴油美元/桶 49 49 -0.5% -1.9% 66.1% -31.8%

新加坡航空煤油美元/桶 44 44 -0.2% 1.2% 106.6% -38.7%

国内石脑油元/吨 3219 3219 0.0% 3.2% 6.8% -28.5%

国内 90#汽油元/吨 6875 6875 0.0% 1.5% 3.3% -15.7%

国内 0#柴油元/吨 5715 5715 0.0% 1.8% 3.8% -17.8%

国内航空煤油元/吨 3803 3803 0.0% 2.7% 5.7% -25.1%

石化烯烃与芳烃

东南亚乙烯美元/吨 700 715 -2.1% -6.7% 60.9% -14.6%

东南亚丙烯美元/吨 775 780 -0.6% 0.6% 20.5% -10.9%

东南亚丁二烯美元/吨 485 475 2.1% 64.4% 94.0% -57.8%

东南亚 LDPE 美元/吨 970 970 0.0% 2.1% 22.8% -2.0%

东南亚 HDPE 美元/吨 830 830 0.0% -1.2% 18.6% -9.8%

东南亚 LLDPE 美元/吨 840 860 -2.3% -2.3% 18.3% -9.2%

东南亚 PP 美元/吨 910 920 -1.1% -2.2% 18.2% -13.7%

东南亚 PS 美元/吨 940 940 0.0% 1.6% 10.6% -21.7%

东南亚纯苯美元/吨 440 450 -2.1% 6.2% 20.6% -29.8%

东南亚甲苯美元/吨 406 406 0.1% -1.7% 23.0% -36.5%

东南亚二甲苯美元/吨 430 427 0.6% -1.7% 11.3% -36.5%

东南亚苯乙烯美元/吨 650 660 -1.5% -2.0% 11.3% -32.6%

石化衍生物

乙二醇元/吨 3730 3673 1.6% 10.5% 6.7% -15.5%

醋酸乙烯元/吨 5550 5550 0.0% 1.8% 11.0% -13.3%

聚乙烯醇元/吨 9600 9400 2.1% 5.5% 1.1% -29.2%

丙烯腈元/吨 7800 7650 2.0% 5.4% 14.7% -34.6%

丙烯酸元/吨 6450 6600 -2.3% -3.7% 0.8% -14.0%

环氧乙烷元/吨 6600 6600 0.0% -13.2% 4.8% -15.4%

环氧丙烷元/吨 13200 11450 15.3% 29.4% 49.2% 28.2%

丙烯酸甲酯元/吨 9400 9400 0.0% 0.0% 3.3% -1.1%

丙烯酸乙酯元/吨 8800 8800 0.0% -5.4% -2.2% -15.4%

丙烯酸丁酯元/吨 7450 7500 -0.7% -4.5% -0.7% -15.8%

丁酮出厂价元/吨 6150 6150 0.0% -4.7% 0.0% -11.2%

碳酸二甲酯元/吨 7500 6200 21.0% 38.9% 0.0% 29.3%

聚氨酯万华纯 MDI 挂牌元/吨 17000 17000 0.0% 3.0% 7.6% -17.9%


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行业点评


万华聚合 MDI 挂牌元/吨 15500 15500 0.0% 10.7% 14.8% 3.3%

纯 MDI 元/吨 13550 13400 1.1% 1.5% 4.6% -30.5%

聚合 MDI 元/吨 13600 13150 3.4% 17.7% 13.8% 4.2%

TDI 元/吨 11900 11000 8.2% 16.7% 24.0% -13.0%

软泡聚醚元/吨 13200 12000 10.0% 28.2% 51.7% 26.9%

硬泡聚醚元/吨 11400 10000 14.0% 21.3% 31.0% 17.5%

纯苯元/吨 3500 3490 0.3% 11.1% 6.1% -29.3%

苯胺元/吨 4710 4710 0.0% 0.0% 0.0% -21.5%

甲苯元/吨 3405 3400 0.1% 0.1% 1.6% -36.9%

环己酮元/吨 6100 6000 1.7% 3.4% 3.4% -26.5%

己二酸元/吨 6300 6200 1.6% 2.4% 5.0% -25.2%

鞋底原液元/吨 16600 16600 0.0% 0.0% 0.0% -2.4%

BDO 元/吨 8200 8200 0.0% 3.8% -16.3% -14.6%

农药及中间体

草甘膦万元/吨 2.15 2.15 0.0% 2.4% 2.4% -17.3%

草铵膦万元/吨 15.0 15.0 0.0% 0.0% 22.4% 44.2%

麦草畏万元/吨 7.80 7.80 0.0% 0.0% -4.3% -12.4%

烯草酮万元/吨 13.5 13.5 0.0% -2.2% -10.0% -25.0%

吡虫啉万元/吨 9.2 9.5 -3.2% -6.1% -23.3% -31.9%

啶虫脒万元/吨 10.2 10.5 -2.9% -5.6% -21.5% -32.0%

功夫菊酯万元/吨 18.0 18.2 -1.1% -6.3% -18.2% -40.0%

联苯菊酯万元/吨 20.0 20.5 -2.4% -4.8% -13.0% -42.9%

阿维菌素精粉万元/吨 68.0 68.0 0.0% 0.0% -0.7% -12.8%

甲维盐万元/吨 97 97 0.0% -0.5% -8.1% -19.6%

吡蚜酮万元/吨 22.0 22.0 0.0% -4.3% -4.3% 22.2%

毒死蜱万元/吨 4.10 4.10 0.0% -2.4% -8.9% -16.3%

百菌清万元/吨 3.00 3.00 0.0% -6.3% -21.1% -42.3%

吡唑醚菌酯万元/吨 17.3 17.3 0.0% -2.8% -8.0% -13.5%

多菌灵（白）万元/吨 3.60 3.60 0.0% 0.0% 0.0% -4.0%

代森锰锌万元/吨 2.10 2.10 0.0% 0.0% 0.0% 7.7%

氟环唑万元/吨 72.0 72.0 0.0% -4.0% -8.9% -15.3%

甘氨酸元/吨 11000 9800 12.2% 10.0% 4.8% -4.3%

CCMP 万元/吨 8.5 8.5 0.0% 0.0% -10.5% -26.1%

贲亭酸甲酯万元/吨 7.50 7.50 0.0% 0.0% -16.7% -16.7%

功夫酸万元/吨 16.0 16.0 0.0% 0.0% -11.1% -30.4%

醚醛万元/吨 9.50 9.50 0.0% 5.6% -9.5% 18.8%

二甲基亚砜万元/吨 1.18 1.18 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

化肥

国际天然气 USD/MMBtu 2.17 1.80 20.8% 16.5% 24.0% 3.8%

氯基复合肥元/吨 1850 1850 0.0% 0.0% -7.0% -12.7%

硫基复合肥元/吨 2050 2050 0.0% 0.0% -10.1% -10.1%

氯化铵元/吨 550 550 0.0% 0.0% 14.6% -8.3%

波罗的海硝铵 FOB 美元/吨 160 158 1.3% 6.0% 10.3% -17.9%

黑海硝铵 FOB 美元/吨 160 160 0.0% 6.0% 8.1% -15.8%

国际尿素美元/吨 215 215 0.0% 2.4% 4.9% -17.3%


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行业点评


国内尿素出厂价元/吨 1780 1620 9.9% 9.9% 12.7% -4.8%

磷矿石/印度 CFR 美元/吨 115 115 0.0% 0.0% 0.0% -16.4%

国内磷矿石元/吨 350 350 0.0% 0.0% -7.9% -14.6%

黄磷元/吨 14700 14700 0.0% 5.8% -14.5% -5.2%

工业级磷酸元/吨 4600 4600 0.0% 0.0% -10.7% -17.1%

食品级磷酸元/吨 4650 4650 0.0% 0.0% -10.6% -17.0%

工业级三聚磷酸钠元/吨 6200 6200 0.0% 0.0% -1.6% -1.6%

美国海湾二铵美元/吨 313 313 0.0% 0.0% 1.0% -7.9%

国内二铵元/吨 2150 2150 0.0% 3.6% 0.0% -11.3%

波罗的海一铵美元/吨 319 316 1.0% 2.7% 9.8% 0.3%

国内一铵元/吨 2050 2050 0.0% 0.0% 0.0% -8.9%

氯化钾温哥华 FOB 美元/吨 194 194 0.0% -0.5% 7.2% -21.8%

氯化钾独联体 FOB 美元/吨 179 179 0.0% -2.2% -3.8% -20.1%

氯化钾巴西 CFR 美元/吨 235 235 0.0% 0.0% 9.3% -27.7%

东南亚氯化钾 CFR 美元/吨 230 230 0.0% 0.0% -0.9% -19.3%

盐湖钾肥 95% 元/吨 1830 1820 0.5% 0.5% -12.9% -18.7%

硫磺/温哥华 FOB 美元/吨 57 57 0.0% -5.8% 0.0% -24.0%

国内硫磺出厂价元/吨 630 630 0.0% 0.0% 12.5% -12.5%

硫酸 98% 元/吨 80 80 0.0% 0.0% 0.0% -75.0%

煤化工

合成氨元/吨 2950 2950 0.0% 0.0% 3.5% -1.7%

甲醇元/吨 1610 1600 0.6% 0.6% -2.1% -22.6%

烟煤元/吨 556 556 0.0% 0.4% 1.3% -4.5%

动力煤元/吨 563 573 -1.7% -5.1% 20.3% -3.7%

DMF 元/吨 6000 6000 0.0% 20.0% 21.2% 35.6%

醋酸元/吨 2380 2500 -4.8% -4.0% -3.3% -25.6%

双氧水元/吨 940 910 3.3% -8.7% 25.3% -14.5%

正丁醇元/吨 5800 5600 3.6% -5.3% 8.9% -11.5%

辛醇元/吨 7200 7050 2.1% -0.7% 12.1% -2.7%

二甲醚元/吨 2190 2380 -8.0% -6.8% -11.0% -28.0%

煤焦油元/吨 2470 2470 0.0% 0.0% 30.0% -14.8%

焦炭元/吨 1675 1675 0.0% -5.6% 6.3% -8.2%

炭黑元/吨 5000 5000 0.0% 0.0% 0.0% -16.7%

季戊四醇元/吨 8300 8300 0.0% 0.0% -13.5% -18.6%

98%硝酸元/吨 1450 1400 3.6% 3.6% 11.5% -14.7%

氯碱

原盐元/吨 175 175 0.0% 0.0% -2.8% -35.2%

轻质纯碱元/吨 1250 1165 7.3% 7.3% 0.8% -21.9%

重质纯碱元/吨 1375 1275 7.8% 7.8% -2.8% -23.6%

32%离子膜烧碱元/吨 608 614 -1.0% 1.3% -9.3% -15.6%

电石元/吨 2992 2952 1.4% 5.6% 11.1% -11.4%

乙炔法 PVC 元/吨 6462 6235 3.6% 1.6% 15.4% -3.5%

乙烯法 PVC 元/吨 6750 6700 0.7% 0.7% 21.1% -2.9%

PVC 糊树脂元/吨 21500 21500 0.0% 30.3% 115.0% 128.7%

氟化工萤石湿粉元/吨 2675 2700 -0.9% -1.8% 11.5% -12.3%


13

行业点评


无水氢氟酸元/吨 8000 8200 -2.4% -2.4% 4.6% -23.8%

二氯甲烷元/吨 2255 2255 0.0% 5.6% 1.3% -28.4%

三氯甲烷元/吨 1750 1900 -7.9% -12.5% 6.1% -35.2%

三氯乙烯元/吨 4700 4500 4.4% 6.8% 0.0% -3.1%

四氯乙烯元/吨 3817 3800 0.4% 1.3% 10.6% -5.0%

聚四氟乙烯(PTFE) 元/吨 38000 40000 -5.0% -7.3% -11.6% -17.4%

R22 元/吨 16000 16000 0.0% 3.2% 18.5% 0.0%

R32 元/吨 12500 12500 0.0% 0.0% -13.8% -26.5%

R134a 元/吨 17000 17000 0.0% -2.9% -10.5% -34.6%

R125 元/吨 15250 15500 -1.6% -1.6% -1.0% -29.1%

橡胶

顺丁橡胶元/吨 8100 8075 0.3% 0.6% 3.8% -27.7%

丁苯橡胶元/吨 8100 8125 -0.3% 0.6% 0.6% -25.3%

天然橡胶元/吨 11200 10850 3.2% 7.7% 11.4% 7.2%

促进剂 NS 元/吨 18700 18700 0.0% 0.0% -8.8% -20.4%

促进剂 M 元/吨 11000 11000 0.0% 0.0% -4.3% -15.4%

半钢胎元/套 320 320 0.0% 0.0% 0.0% -7.2%

全钢胎元/套 808 808 0.0% 0.0% -3.1% -6.2%

塑料制品

丙酮元/吨 5350 5650 -5.3% -37.4% -33.5% 45.6%

苯酚元/吨 5525 5650 -2.2% -4.7% -19.0% -24.8%

双酚 A 元/吨 9650 9550 1.0% -2.5% 1.8% 2.7%

环氧氯丙烷元/吨 9200 9200 0.0% -3.2% -8.0% -36.6%

环氧树脂元/吨 17500 17500 0.0% 0.0% -4.4% -10.3%

PC 元/吨 14200 14200 0.0% -0.7% 9.2% -12.9%

己二胺元/吨 20200 20000 1.0% 2.5% -22.3% -41.4%

pa66 元/吨 19000 18700 1.6% 1.6% 1.1% -21.5%

聚甲醛 POM 元/吨 11800 11800 0.0% 1.7% 2.6% -0.8%

BOPP 元/吨 9550 9500 0.5% 0.0% 2.7% -7.9%

BOPET 元/吨 9910 9810 1.0% 3.1% 11.2% -15.3%

BOPA 元/吨 20500 20500 0.0% -6.8% 17.1% -5.7%

化纤

PX 美元/吨 543 543 0.0% 0.6% 10.8% -35.0%

PTA 元/吨 3620 3570 1.4% 3.9% 9.0% -29.8%

MEG 元/吨 3699 3667 0.9% 7.6% 5.7% -15.4%

聚酯切片元/吨 4650 4550 2.2% 1.6% -2.1% -30.6%

涤纶短纤元/吨 5475 5350 2.3% 0.5% -3.9% -22.9%

涤纶 FDY 元/吨 5750 5650 1.8% 9.5% -2.5% -25.3%

涤纶 POY 元/吨 5250 5050 4.0% 6.1% -2.8% -31.4%

棉花元/吨 12362 12319 0.3% 1.9% 7.8% -9.0%

棉浆元/吨 5100 5100 0.0% -1.9% -1.9% -15.0%

粘胶短纤(1.5D) 元/吨 8300 8300 0.0% -4.6% -5.7% -27.8%

粘胶长丝(120D) 元/吨 36500 36500 0.0% 0.0% 0.0% -3.4%

氨纶(40D) 元/吨 28000 28500 -1.8% -1.8% -3.4% -6.7%

PTMEG 元/吨 14000 14000 0.0% 0.0% -8.2% -9.7%

己内酰胺元/吨 9200 9450 -2.6% -4.2% -1.1% -25.2%


14

行业点评


锦纶切片元/吨 10450 10475 -0.2% -5.2% -0.5% -20.8%

锦纶 FDY 元/吨 13600 13650 -0.4% -4.6% 4.6% -21.2%

锦纶 DTY 元/吨 15300 15500 -1.3% -4.4% -1.3% -16.2%

精细化工

VA:50 万 IU/g 国产元/千克 390 390 0.0% -4.9% -20.4% 1.3%

VA:50 万 IU/g 进口元/千克 390 390 0.0% -4.9% -20.4% 1.3%

50%VE 国产价元/千克 60.0 62.5 -4.0% -7.7% -20.5% 20.0%

50%VE 进口价元/千克 60.0 62.5 -4.0% -7.7% -20.5% 20.0%

97%VC 国产价元/千克 26.5 27.5 -3.6% -8.6% -14.5% 1.9%

MSB96%VK3 国产元/千克 85.0 85.0 0.0% -1.2% -12.8% -15.0%

VD3:50 万 IU/g 国产元/千克 150.0 150.0 0.0% 0.0% -50.0% -36.2%

98%泛酸钙国产元/千克 75 75 0.0% -25.0% -79.2% -78.6%

98%维生素 B1 国产元/千克 158 158 0.0% -3.1% -28.4% -17.1%

99%烟酸国产价元/千克 51 53 -2.9% -2.9% -5.6% 6.2%

99%烟酰胺进口价元/千克 51.0 52.5 -2.9% -2.9% -5.6% 5.2%

2%生物素国产价元/千克 140 145 -3.4% -18.8% -52.5% 150.0%

固体蛋氨酸元/千克 18.3 18.3 0.0% -4.7% -28.4% 2.8%

液体蛋氨酸元/千克 15.8 15.3 3.3% 0.0% -16.0% 8.6%

活性染料元/千克 21.5 21.5 0.0% 0.0% -8.5% -24.6%

分散染料元/千克 27.5 27.5 0.0% 0.0% -8.3% -26.7%

钛白粉

钛白粉元/吨 13000 13000 0.0% 0.0% -8.8% -11.0%

攀钢钛精矿元/吨 1450 1450 0.0% 7.4% -1.7% 17.9%

有机硅

DMC 元/吨 16500 16000 3.1% -2.9% 13.8% -21.4%

硅(3303) 元/吨 11150 11000 1.4% 6.2% -0.9% 4.2%

油脂化工棕榈仁油元/吨 6450 6450 0.0% 4.9% 23.3% 18.1%

棕榈油元/吨 6146 5884 4.5% 14.7% 29.9% 32.8%

电新产业链

金属锂(工业,电池) 万元/吨 47.50 47.50 0.0% 0.0% -12.8% -27.5%

电解钴:99.98 万元/吨 30.05 27.75 8.3% 21.9% 21.9% 8.9%

电解镍:9996 万元/吨 11.58 11.14 3.9% 8.2% 13.0% -9.2%

三元材料 111 型万元/吨 13.65 13.15 3.8% 5.4% 5.4% 0.0%

三元材料 523 型元/千克 116 115 0.9% 2.7% 0.9% -11.5%

碳酸锂万元/吨 4.45 4.40 1.1% 1.1% -7.3% -39.2%

烟台卓能磷酸铁锂万元/吨 3.50 3.50 0.0% 0.0% 0.0% -23.9%

磷酸铁锂(电解液) 万元/吨 3.00 3.00 0.0% 0.0% -3.2% -21.1%

六氟磷酸锂万元/吨 6.95 6.95 0.0% -1.4% -14.7% -26.8%

中材科技 16um 隔膜元/平方米 1.20 1.20 0.0% 0.0% -7.7% -42.9%

资料来源：wind，百川盈孚，申万宏源研究


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行业点评


表 4：化工产品价差跟踪

分类产品名称单位一周价差变动涨跌幅

2020/8/7 2020/7/31 周度月度季度年度

原油与成品油

国内-国际石脑油不含税价差元/吨 243 258 -6% -634% -80% -73%

国内-国际汽油不含税价差元/吨 1720 1888 -9% 8% -45% 12%

国内-国际柴油不含税价差元/吨 1423 1404 1% 12% -36% 12%

国内-国际航煤不含税价差元/吨 909 899 1% 9% -54% 107%

Brent 211 炼油价差美元/桶 12 12 0% 0% 0% 0%

WTI 211 炼油价差美元/桶 5 5 20% -10% 26% -62%

国内 211 炼油价差美元/桶 18 19 -7% 10% -39% -23%

国内 312 滞后 50 天炼油价差美元/桶 5 (2) -426% -192% -146% -41%

国内 312 滞后 30 天炼油价差美元/桶 5 (2) -426% -192% -146% -41%

石化烯烃与芳烃

乙烯-石脑油美元/吨 328 347 -5% -7% 39% -16%

丙烯-石脑油美元/吨 403 412 -2% 9% -9% -9%

丁二烯-石脑油美元/吨 3300 3171 4% -6% 11% -10%

LDPE-石脑油美元/吨 113 107 6% -210% 118% -84%

HDPE-石脑油美元/吨 598 602 -1% 8% 1% 7%

LLDPE-石脑油美元/吨 458 462 -1% 4% -9% -6%

PP-石脑油美元/吨 468 492 -5% 1% -9% -5%

PS-石脑油美元/吨 538 552 -2% 1% -6% -14%

纯苯-石脑油美元/吨 568 572 -1% 8% -13% -26%

甲苯-石脑油美元/吨 69 82 -16% 316% -59% -65%

对二甲苯-石脑油美元/吨 34 37 -7% 132% -74% -83%

苯乙烯-石脑油美元/吨 58 59 -1% 49% -69% -76%

石化衍生物

聚乙烯醇-1.8*醋酸乙烯元/吨 278 291 -5% 5% -28% -48%

丙烯腈-1.05*丙烯元/吨 (390) (590) -34% -45% -178% -119%

环氧乙烷-0.8*乙烯元/吨 2104 1917 10% 21% 1% -62%

环氧丙烷-0.8*丙烯元/吨 2698 2600 4% -21% -30% -15%

丙烯酸甲酯-0.89*丙烯酸元/吨 7668 5998 28% 62% 96% 78%

丙烯酸乙酯-0.82*丙烯酸元/吨 1540 1761 -13% -17% -24% -29%

丙烯酸甲酯-0.59*丙烯酸元/吨 3660 3526 4% 6% 8% 30%

碳酸二甲酯-0.37*环氧丙烷元/吨 3511 3388 4% -8% -6% -17%

聚氨酯

MDI 加权价-0.63*纯苯元/吨 3645 3606 1% -5% -2% -18%

MDI 加权价-0.75*苯胺元/吨 2616 1964 33% 61% -38% 32%

TDI-0.65*甲苯元/吨 11380 11026 3% 13% 12% -4%

己二酸-纯苯元/吨 10053 9693 4% 17% 15% -4%

农药及中间体

草甘膦－0.57*甘氨酸元/吨 9687 8790 10% 21% 31% -5%

吡虫啉-0.76*CCMP 元/吨 2800 2710 3% -7% 4% -19%

啶虫脒-0.81*CCMP 元/吨 15230 15914 -4% 0% 1% -22%

功夫菊酯-0.58*功夫酸-0.47*醚醛元/吨 27400 30400 -10% -18% -43% -42%

联苯菊酯-0.6*功夫酸元/吨 33150 36150 -8% -15% -38% -42%

煤化工 DMF-1.25*甲醇-0.4*液氨元/吨 42550 44550 -4% -25% -36% -67%


16

行业点评


醋酸-0.55*甲醇元/吨 104000 109000 -5% -9% -15% -51%

己内酰胺-0.65*合成氨-1*苯元/吨 2808 2820 0% 54% 60% 349%

二甲醚-1.42*甲醇元/吨 1495 1620 -8% -7% -4% -27%

炭黑-1.65*煤焦油元/吨 3783 4043 -6% -17% -9% -30%

氯碱

轻质纯碱-1.5*原盐元/吨 (96) 108 -189% -223% -178% -211%

重质纯碱-1.5*原盐元/吨 2236 2236 0% 8% -7% -25%

乙炔法 PVC-1.5*电石元/吨 988 903 9% 9% 2% -17%

氟化工

氢氟酸-2.35*萤石湿粉元/吨 1113 1013 10% 10% -3% -20%

R22-1.5*三氯甲烷-0.5*氢氟酸元/吨 1974 1807 9% -6% 27% 21%

R32-1.8*二氯甲烷-0.85*氢氟酸元/吨 1714 1855 -8% -5% -15% -49%

R134a-1.4*三氯乙烯-0.9*氢氟酸元/吨 31323 32993 -5% -7% -15% -14%

R125-1.8*四氯乙烯-0.8*氢氟酸元/吨 9375 9050 4% 12% 30% 40%

塑料制品

双酚 A-0.86*苯酚-0.28*丙酮元/吨 1641 1471 12% -3% -59% -32%

环氧树脂-0.78*双酚 A-0.39*环氧氯丙烷元/吨 3220 3320 -3% -19% -42% -67%

PC-0.93*双酚 A 元/吨 1979 2100 -6% -8% -36% -66%

pa66-0.65*己二酸-0.52*己二胺元/吨 3401 3109 9% 35% 152% 66%

聚甲醛 POM-1.41*甲醇元/吨 6385 6463 -1% 5% -9% -2%

化纤

短纤-0.86*PTA-0.34*MEG 元/吨 5225 5319 -2% 3% 25% -31%

FDY-0.86*PTA-0.34*MEG 元/吨 8496 8300 2% 0% 61% 36%

POY-0.86*PTA-0.34*MEG 元/吨 9530 9544 0% 2% 4% 6%

粘胶短纤(1.5D)-1.03*棉浆元/吨 1104 1033 7% -14% -33% -6%

粘胶长丝(120D)-1.1*棉浆元/吨 1379 1333 3% 27% -26% -22%

氨纶-0.8*PTMEG-0.2*纯 MDI 元/吨 879 733 20% 12% -35% -49%

钛白粉及有机硅钛白粉-2.54*钛精矿元/吨 3047 3047 0% -9% -12% -43%

DMC-0.56*硅(3303) 元/吨 30890 30890 0% 0% 0% -1%

资料来源：wind，百川盈孚，申万宏源研究


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行业点评


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：相对强于市场表现20％以上；

：相对强于市场表现5％～20％；

：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；

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