MEDZINÁRODNÉ MEDZINÁRODNÉ MENOVÉ VZŤAHYMENOVÉ VZŤAHY

Medzinárodný menový systémMedzinárodný menový systém – –

predstavuje súhrn pravidiel a opatrení predstavuje súhrn pravidiel a opatrení

spojených s pohybom peňazí medzi štátmi. spojených s pohybom peňazí medzi štátmi.

Jeho úlohou je sprostredkúvať platby medzi Jeho úlohou je sprostredkúvať platby medzi

jednotlivými krajinami – vyrovnávať jednotlivými krajinami – vyrovnávať

platobné bilancie.platobné bilancie.

Historický vývoj:Historický vývoj: bimetalizmus, bimetalizmus, monometalizmus.monometalizmus.

Zlatý štandard meny: Zlatý štandard meny:

a) štandard zlatej mince, a) štandard zlatej mince,

b) štandard zlatého zliatku, b) štandard zlatého zliatku,

c) štandard zlatej devízy.c) štandard zlatej devízy.

Dnes je zlatý štandard opustený.Dnes je zlatý štandard opustený.

Formovanie menového kurzu na Formovanie menového kurzu na devízovom trhudevízovom trhu

Menový kurzMenový kurz – predstavuje peňažný vzťah – predstavuje peňažný vzťah

medzi domácou a cudzou menovou jednotkou. medzi domácou a cudzou menovou jednotkou.

Je to cena jednej meny vyjadrená v inej mene.Je to cena jednej meny vyjadrená v inej mene.

Menové kurzy sú určované na Menové kurzy sú určované na devízovom trhudevízovom trhu

pod vplyvom zmeny dopytu a ponuky príslušnej pod vplyvom zmeny dopytu a ponuky príslušnej

menymeny..

Devízový trhDevízový trh – funkcie: – funkcie: Transfer kúpnej sily (clíring),Transfer kúpnej sily (clíring), Zabezpečenie úveru pre ZO,Zabezpečenie úveru pre ZO, Vytvorenie nástrojov proti devízovým Vytvorenie nástrojov proti devízovým

rizikám,rizikám,

Dopyt po devízachDopyt po devízach – rastie pri dovoze – rastie pri dovoze

tovarov a pri vývoze kapitálu (a naopak), tovarov a pri vývoze kapitálu (a naopak),

vzniká pri pasívnej pozícii platobnej vzniká pri pasívnej pozícii platobnej

bilancie.bilancie.

Ponuka devízPonuka devíz – sa zvyšuje, ak rastie – sa zvyšuje, ak rastie

export tovarov alebo import kapitálu. export tovarov alebo import kapitálu.

Vzniká z aktívnej pozície platobnej Vzniká z aktívnej pozície platobnej bilancie.bilancie.

Rovnováha ponúk devíz a dopytu po nich Rovnováha ponúk devíz a dopytu po nich

určuje určuje kurz menykurz meny..

Faktory ovplyvňujúce dopyt a Faktory ovplyvňujúce dopyt a ponuku na devízovom trhuponuku na devízovom trhu

zmena reálneho HDPzmena reálneho HDPzmena cienzmena cienzmena v dostupnosti výrobkovzmena v dostupnosti výrobkovzmena reálnych úrokových sadziebzmena reálnych úrokových sadziebšpekuláciešpekulácie

Vzťahy medzi menovými kurzami, čistým Vzťahy medzi menovými kurzami, čistým exportom a HNPexportom a HNP

Ak hodnota meny rastie, hovoríme o jej Ak hodnota meny rastie, hovoríme o jej zhodnocovaní (apreciacii), klesá – znehodnocuje zhodnocovaní (apreciacii), klesá – znehodnocuje sa (depeciacii).sa (depeciacii).

DevalváciaDevalvácia – oficiálne znižovanie menového – oficiálne znižovanie menového kurzu.kurzu.

Zhodnocovanie resp. znehodnocovanie meny Zhodnocovanie resp. znehodnocovanie meny ovplyvňuje vývoj čistého exportu (a tým aj ovplyvňuje vývoj čistého exportu (a tým aj reálneho HNP) danej krajiny.reálneho HNP) danej krajiny.

Menové kurzy – ovplyvňujú relatívnu cenu Menové kurzy – ovplyvňujú relatívnu cenu domáceho a zahraničného tovaru.domáceho a zahraničného tovaru.

Determinanty menových kurzovDeterminanty menových kurzov

V V dlhodobomdlhodobom období menový kurz ovplyvňujú období menový kurz ovplyvňujú predovšetkým:predovšetkým:Pomer cenových hladín,Pomer cenových hladín,Clá a kvóty,Clá a kvóty,Preferencia domáceho tovaru pred Preferencia domáceho tovaru pred

zahraničným,zahraničným,Produktivita.Produktivita.

Zo strednodobého hľadiskaZo strednodobého hľadiska kurz kurz ovplyvňuje:ovplyvňuje:- vývoj ekonomického cyklu- vývoj ekonomického cykluZ krátkodobého hľadiska – je kurz ovplyvnený:- rôznymi formami medzinárodného pohybu rôznymi formami medzinárodného pohybu kapitálu,kapitálu,- očakávaniamiočakávaniami- reálnym menovým kurzom – predstavuje pomer reálnym menovým kurzom – predstavuje pomer domácich cien k zahraničným cenám meraný v domácich cien k zahraničným cenám meraný v tej istej mene.tej istej mene.

Výpočet E- nominálny menový kurzP – index domácich cienPf – index zahraničných cien

PfE.P

Teória parity kúpnej silyTeória parity kúpnej sily

Jadrom teórie PKS je, že menový kurz je Jadrom teórie PKS je, že menový kurz je rovnovážny vtedy, ak umožňujeme za rovnaké rovnovážny vtedy, ak umožňujeme za rovnaké množstvo peňazí realizovať v obidvoch krajinách množstvo peňazí realizovať v obidvoch krajinách

v v priemere rovnaké nákupy. PKS vychádza z toho, priemere rovnaké nákupy. PKS vychádza z toho, že tovary sú v oboch krajinách:že tovary sú v oboch krajinách:a)a) identické,identické,b)b) nezohľadňuje efekt rozdielnej inflácie,nezohľadňuje efekt rozdielnej inflácie,c)c) tovary nemusia byť súčasťou ZO.tovary nemusia byť súčasťou ZO.

Systémy menových kurzovSystémy menových kurzov::

a)a) Systém pevných kurzov,Systém pevných kurzov,

b)b) Systém voľných kurzov,Systém voľných kurzov,

c)c) Systém riadených kurzov.Systém riadených kurzov.

1. Vývoj menového systému po 2. 1. Vývoj menového systému po 2. Svetovej vojneSvetovej vojne

Bretton – Woods (USA) konferencia 1944Bretton – Woods (USA) konferencia 1944- uplatňovanie pevných menových kurzov,- uplatňovanie pevných menových kurzov,- na vyrovnanie schodkov PB sa používalo - na vyrovnanie schodkov PB sa používalo zlato, zlato,- CB vymieňať doláre za zlato.- CB vymieňať doláre za zlato.

Ústredie inštitúcie MMFÚstredie inštitúcie MMFSDR (osobitné právo čerpacia) špecifická SDR (osobitné právo čerpacia) špecifická zúčtovacia jednotka na vyrovnanie zostatkov zúčtovacia jednotka na vyrovnanie zostatkov medzi CB.medzi CB.Medzinárodná banka pre obnovu a rozvoj.Medzinárodná banka pre obnovu a rozvoj.

2. Kingstonský menový systém2. Kingstonský menový systémCharakteristiky: Charakteristiky: - - pohyblivé menové kurzy s intervenčnými pohyblivé menové kurzy s intervenčnými

zásadami CB,zásadami CB,- demonetizácia zlata,- demonetizácia zlata,- základným rezervným prostriedkom sa stali - základným rezervným prostriedkom sa stali

SDRSDR. .

3. Európsky menový systém3. Európsky menový systém

Konkrétna koncepcia EMS spočíva predovšetkým Konkrétna koncepcia EMS spočíva predovšetkým vo vytvorení:vo vytvorení:- samostatnej zúčtovacej menovej jednotky ECU, - samostatnej zúčtovacej menovej jednotky ECU,

od 1. 1. 1999 Euro,od 1. 1. 1999 Euro,- mechanizmus devízových kurzov,- mechanizmus devízových kurzov,- úverového mechanizmu- úverového mechanizmu..

Úverový mechanizmus EMSÚverový mechanizmus EMS