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El Mercado de capitales en El Mercado de capitales en Chile: Pasado, Presente y Chile: Pasado, Presente y FuturoFuturo

Heinz Rudolph H.Heinz Rudolph H.

Coordinador Coordinador

Mercado de Capitales y Finanzas InternacionalesMercado de Capitales y Finanzas Internacionales

Ministerio de HaciendaMinisterio de Hacienda-- ChileChile

Santiago, 21 de abril de 2004

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I.I. El Mercado de Capitales El Mercado de Capitales Chileno Chileno

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Características del Mercado de Características del Mercado de Capitales en Chile Capitales en Chile

Mercado PequeñoMercado Pequeño

ConcentradoConcentrado

Relativamente ilíquidoRelativamente ilíquido

4

Stock de Bonos CorporativosStock de Bonos Corporativos

0

1500

3000

4500

6000

7500

$ Miles de Millones

1999 2000 2001 2002 2003

5

Emisión de Bonos Emisión de Bonos SecuritizadosSecuritizados

0

50

100

150

200

250

300

$ Miles de Millones

1999 2003

6

Stock de Bonos Hipotecarios Securitizados

49

133

197

500

36 57

123

332

614

929

-23 3 9

-

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

1998 1999 2000 2001 2002 Oct-03

US

$m

illones

1-10 años

10-20 años

20+ años

7

Bonos Banco CentralBonos Banco Central

0200040006000

80001000012000

$ Miles de Millones

UF Nominales

1999 2000 2001 2002 2003

8

Activos de Fondos MutuosActivos de Fondos Mutuos

0

2000

4000

6000

$ Miles de Millones

1999 2000 2001 2002 2003

9

Mercado de Derivados

0

5

10

15

20

25

Tipo de Cambio S

pot

Derivados Fore

x

Derivados UF/P

esoRepos

Documentos d

e Corto

Plazo

BCPBCU

BCDPRC

BTUs y otro

s

Deuda Corp

orativ

a

Deuda hipotecaria

Acciones Offs

hore

Acciones

$U

S b

illo

ne

s

Promedio Volumen Transado Mensual

10

Mercados Accionarios: Patrimonio Bursátil Alto pero Baja Actividad

Número deCompañías Listadas

Pat. Bursátil(US$ billones)

Valor Transado(US$ billones)

Razón deRotación

Argentina 107 38.93 4.91 13%

Brasil 367 234.56 60.44 26%

Chile 240 74.25 6.54 9%

Colombia 114 14.26 0.41 3%

Hungría 49 16.73 8.70 52%

India 5,644 279.09 284.80 102%

Corea 1,563 329.62 682.71 207%

México 159 122.53 23.49 19%

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II. II. ¿Cómo avanzamos hacia un ¿Cómo avanzamos hacia un mayor desarrollo del Mercado mayor desarrollo del Mercado de Capitales?de Capitales?

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Creencia común...Creencia común...Eliminación de “lomos de toro” llevaría a desarrollar el Eliminación de “lomos de toro” llevaría a desarrollar el mercado de capitales:mercado de capitales:

Libre entrada y salida de capitales (encaje, año de Libre entrada y salida de capitales (encaje, año de repatriaciónrepatriación))Fácil acceso a Inversionistas Institucionales ExtranjerosFácil acceso a Inversionistas Institucionales ExtranjerosImpuesto a las ganacias de capital para acciones con Impuesto a las ganacias de capital para acciones con presencia bursátilpresencia bursátil

¿Qué ha pasado? ¿Qué ha pasado?

¿57 Bis es solución?¿57 Bis es solución?

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Temas de desarrollo de mercado de Temas de desarrollo de mercado de capitales tienen más que ver con:capitales tienen más que ver con:

InfraestructuraInfraestructura

EnforcementEnforcement

RegulaciónRegulación

CompetenciaCompetencia

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InfraestructuraInfraestructura

Desmaterialización de títulosDesmaterialización de títulos

GovernanceGovernance en bolsas de valoresen bolsas de valores

Cámara de liquidación y compensación de Cámara de liquidación y compensación de valores y/o derivadosvalores y/o derivados

“Money Market”“Money Market”

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EnforcementEnforcement

Facultades de Investigación de la SVS Facultades de Investigación de la SVS

Poder Judicial con escaso conocimiento de Poder Judicial con escaso conocimiento de temas económico/financierostemas económico/financieros

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RegulaciónRegulación

Licencias Bancarias Licencias Bancarias

Coordinación entre agentes reguladoresCoordinación entre agentes reguladores

Tarjetas de CréditoTarjetas de Crédito

Auditores ExternosAuditores Externos

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CompetenciaCompetencia

Inversionistas InstitucionalesInversionistas Institucionales

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Otro tema clave:Otro tema clave:Ética CorporativaÉtica Corporativa

Urgente avanzar en la adopción de Urgente avanzar en la adopción de Códigos de Buenas Prácticas Códigos de Buenas Prácticas CorporativasCorporativas

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Desafíos en el Largo PlazoDesafíos en el Largo Plazo

Mayor autonomía e independencia de las Mayor autonomía e independencia de las superintendenciassuperintendencias

Estándares contables internacionalesEstándares contables internacionales

Supervisión consolidada de conglomerados Supervisión consolidada de conglomerados financieros. financieros.

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Conglomerados Financieros: Conglomerados Financieros: % de propiedad por tipo de entidad% de propiedad por tipo de entidad

0

20

40

60

80

100

%

Bancos Valores Seguros Pensiones

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El Mercado de capitales en El Mercado de capitales en Chile: Pasado, Presente y Chile: Pasado, Presente y FuturoFuturo

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Coordinador Coordinador

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