Upload
others
View
11
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Mercati in pausa di riflessione
26 agosto 2020
Contesto di mercato La Germania prolunga le misure di sostegno
Il clima sui mercati resta piuttosto incerto, tra dati macro, progressi sul fronte USA-Cina e l’aumento dei contagi che torna a
disturbare gli operatori. Tuttavia, anche a giudicare dalle parole del PM spagnolo Sanchez, l’ipotesi di un’eventuale
lockdown 2.0 appare sempre più remota, vista anche l’esperienza dei Governi maturata negli ultimi mesi. A risollevare il
sentiment ci ha pensato il governo tedesco che ha deciso di estendere le misure volte a contenere l’aumento dei disoccupati
fino alla fine del 2021 (inizialmente pensate solo per 12 mesi). Anche il Primo Ministro francese, Jean Castex, ha dichiarato
che la prossima settimana (il 3 settembre) il Governo annuncierà un nuovo piano fiscale da 100Mld€.
Tassi e congiuntura Attenzione all’asta sul 15 anni tedesco
Ieri tassi in generale rialzo, con quelli USA, che hanno risentito dell’indiscrezione riportata da CNBC secondo cui Powell,
domani nel suo discorso a Jackson Hole, possa introdurre il concetto di “inflazione media” il che lascerebbe spazio alla
Fed per tollerare un’inflazione puntuale superiore al tradizionale target del 2%. Sul fronte macro, ha deluso il dato sulla
fiducia dei consumatori statunitensi di agosto sceso (minimi da giugno 2014) vs attese di rialzo e con entrambi le
componenti corrente e prospettica in calo. Il dato risente evidentemente dell’elevato livello di disoccupazione e delle
incertezze sul nuovo piano di stimolo. In controtendenza il dato sulle vendite di nuove abitazioni, salito ai massimi da oltre
14 anni, sostenuto dal calo dei tassi sui mutui. Sul fronte aste, dopo la buona accoglienza ieri del titolo a due anni tedesco,
oggi l’attenzione si sposta sul 15 anni che sarà offerto per un ammontare massimo di 3,5 Mld€. Vedremo se il titolo
confermerà l’appeal dimostrato la scorsa settimana con il trent’anni che ha registrato una domanda record. Oltre alla
Germania sul mercato oggi sarà presente anche l’Italia che offrirà fino a 3 Mld€ del Ctz 2022.
Valute Real in apprezzamento e rublo in deprezzamento
Ieri, tra le principali valute si è registrato il deprezzamento dello yen con il movimento che parzialmente sta rientrando
stamani dopo che il Ministro dell’economia ha affermato che il governo sta valutando regole di distanziamento sociale più
vincolanti, dato che il Paese sta affrontando una seconda ondata di casi di coronavirus più importante della prima. Sul fronte
emergente, si è registrato un forte apprezzamento del real brasiliano dopo un surplus delle partite correnti superiore alle
attese e il deciso deprezzamento del rublo dopo che le conferme provenienti da Berlino sull’avvelenamento del leader
dell’opposizione russa alimentano timori di nuove sanzioni.
Commodity L’uragano Laura si rafforza ulteriormente
L’imminente arrivo dell’uragano Laura questa notte o, al più tardi, domani mattina sulla costa del Golfo del Messico
(potrebbe raggiungere la categoria 3, creando danni per 18 Mld$) sta sostenendo le quotazioni petrolifere con i prezzi del
WTI saliti oltre 43$, in prossimità dei massimi da marzo. In rialzo anche i prezzi della benzina USA, al massimo da quasi
sei mesi su timori di temporanea scarsità. Tra gli agricoli in rialzo la soia (1,6%). Secondo una fonte anonima citata da
Bloomberg, gli acquisti cinesi di soia USA quest’anno toccheranno i livelli record, rispettando l’obiettivo dell’accordo di
fase uno (finora è stato acquistato solo il 27% del target).
Azionario Energetici deboli nonostante il petrolio
Ieri il rialzo delle borse europee si è sgonfiato nel finale, complice il pessimo dato sulla fiducia dei consumatori USA. Il
settore peggiore è stato quello energetico, nonostante il buon andamento del petrolio. Positivi invece i titoli legati ai viaggi e
tempo libero. Negli USA gli indici hanno chiuso misti intorno alla parità con il Dow Jones in lieve calo, a fronte di rialzi
marginali per Nasdaq e S&P500 (nuovi record). Anche oltreoceano il settore energetico è stato quello peggiore. Stamani in
Asia i listini hanno subito lievi prese di profitto dopo la buona performance di ieri, con quelli cinesi che hanno
sottoperformato (tech e finanziari sotto pressione), nonostante le minori tensioni diplomatiche con gli USA. A pesare, forse,
anche il rischio di potenziale carenza di capitale a tendere per le principali 4 banche cinesi, secondo S&P, in un contesto di
accelerazione al rialzo dei tassi di default.
ANDAMENTO PRINCIPALI INDICI DI MERCATO
TASSI DI INTERESSE IERI PRECEDENTE FINE 2019 UN ANNO FA
EURIBOR 6M -0,44% -0,44% -0,32% -0,41%
EUR 5Y SWAP -0,37% -0,40% -0,11% -0,48%
EUR 30Y SWAP 0,05% 0,00% 0,62% 0,19%
ITA BOT 12M -0,23% -0,26% -0,18% -0,09%
ITA 2Y -0,08% -0,13% -0,05% 0,02%
ITA 10Y 1,03% 0,94% 1,41% 1,33%
GER 10Y -0,43% -0,49% -0,19% -0,67%
SPREAD ITALIA-GER 10Y(pb) 146 143 160 199
US 2Y 0,15% 0,15% 1,57% 1,54%
US 10Y 0,68% 0,65% 1,92% 1,54%
OBBLIGAZIONI A SPREAD VARIAZIONE 1 G. VARIAZIONE YTD SPREAD VS GOV (pb) YIELD TO WORST
Corporate IG EUR -0,27% 0,5% 114 0,57%
High Yield EUR 0,09% -2,3% 441 4,75%
Corporate IG USD -0,30% 7,2% 130 1,96%
High Yield USD 0,25% 1,4% 479 5,39%
Obbligazioni emergenti USD -0,24% 2,1% 3,59% 4,17%
TASSI DI CAMBIO IERI PRECEDENTE FINE 2019 UN ANNO FA
EUR/USD 1,1835 1,1788 1,121 1,110
EUR/JPY 125,9 124,9 121,8 117,8
EUR/GBP 0,900 0,902 0,846 0,908
MATERIE PRIME IERI VARIAZIONE DA INIZIO ANNO VARIAZ. 12M
Brent 45,9 1,6% -30,3% -21,7%
Oro 1916 -0,8% 25,9% 25,2%
Bloomberg Commodity Index 72,0 0,5% -10,9% -5,7%
INDICI AZIONARI IERI VARIAZIONE DA INIZIO ANNO VARIAZ. 12M
MSCI World 2423 0,2% 2,7% 15,1%
Eurostoxx50 3330 -0,1% -11,1% -0,6%
Dax 13062 0,0% -1,4% 12,0%
FTSE MIB 20030 -0,4% -14,8% -3,1%
Nasdaq 100 11722 0,8% 34,2% 54,7%
S&P500 3444 0,4% 6,6% 19,6%
Nikkei 225 23291 0,0% -1,5% 15,0%
MSCI Emergenti 1115 0,6% 0,0% 16,0%
Azionario Cina (Shanghai composite) 3327 -1,4% 9,1% 16,2%
Fonte: Infoprovider
EMISSIONI CREDITO IN EVIDENZA
TIP.EMIT. EMITTENTE MATURITY SIZE YIELD
IG NON FIN. OMV AG Subordinato Jr da 1.250Mld€ in due tranche
HY FIN. INTESA SANPAOLO Subordinato Jr da 1.5Mld€ in due tranche
TITOLI IN EVIDENZA
ANT GROUP – Il colosso cinese dei pagamenti, controllato dal fondatore di Alibaba, Jack Ma, ha presentato la richiesta per
una doppia OPV a Hong Kong e Shanghai. Potrebbe diventare la principale operazione al mondo, superando quella di Saudi
Aramco del dicembre 2019 (ha raccolto 25,6 Mld$). Secondo una fonte citata da FT, Jack Ma potrebbe collocare il 15%
delle sue azioni per tentare di raccogliere circa 30 Mld$ con una valutazione che si aggirerebbe sui 200Mld$. (Fonte:
Financial Times)
MEDIOBANCA – Secondo La Stampa, domani la BCE dovrebbe autorizzare Leonardo Del Vecchio ad aumentare la sua
quota oltre la soglia del 10%. (Fonte: Reuters)
SALESFORCE – In after-hour i titoli della società destinata ad entrare nel Dow Jones 30 sono saliti di oltre il 13% dopo
avere comunicato dati di bilancio apprezzati dagli operatori. Gli utili per azione nel 2T si sono attestati a 1,44$ verso 0,67$
di consenso. I ricavi sono stati pari a 5,15 Mld$ verso 4,90 Mld attesi dagli analisti. La guidance per l’intero 2020 è stata
migliore del previsto sul fronte utili, mentre ha leggermente deluso quella relativa al trimestre attuale. (Fonte: CNBC)
TELECOM ITALIA – Secondo quanto riportato da La Repubblica, il governo ha dato il via libera all'ingresso del fondo
americano Kkr nella rete secondaria dell'ex monopolista, quella in rame e fibra che connette gli armadi alle abitazioni.
(Fonte: Reuters)
TIFFANY – Le azioni della società ieri hanno perso il 4% dopo che LVMH e la società hanno prorogato di tre mesi (dal 24
agosto al 24 novembre) il temine ultimo per concludere l’acquisizione da 16,2 Mld$ della società di gioielli USA. Le azioni
LVMH invece ieri sono salite dello 0,9% in borsa. (Fonte: Mffashion.com)
ORA PAESE EVENTO CONS PREC
13:30 EUR Discorso Isabel Schnabel (BCE)
14:30 USA Ordini beni durevoli m/m LUG P 4,0%
16:30 USA Dati EIA su scorte e produzione greggio
Avvertenze
Attenzione: questo è un pezzo di strategia tematico/esplorativa dell’ufficio di Market Strategy di MPS Capital Services, non necessariamente coerente con le view ufficiali del Gruppo MPS.
Il presente documento (“Market Outlook” o semplicemente il “Documento”) è redatto e distribuito da MPS Capital Services Banca per le Imprese S.p.A. (“MPS Capital Services”) in forma elettronica ai
propri Clienti. MPS Capital Services è società appartenente al Gruppo Montepaschi e intermediario autorizzato ai sensi di legge. Il Documento è indirizzato esclusivamente al destinatario e non può essere
riprodotto in nessuna sua parte né può essere introdotto o inserito in archivi o siti internet o trasmesso, distribuito o comunicato a soggetti terzi diversi dall’originario destinatario in qualsivoglia forma o
modo. Il Documento è destinato esclusivamente alla consultazione da parte della clientela di MPS Capital Services e viene diffuso per mera finalità informativa ed illustrativa; esso non intende in alcun modo
sostituire le autonome e personali valutazioni che i singoli destinatari del Documento sono tenuti a svolgere prima della conclusione di qualsiasi operazione per conto proprio o in qualità di mandatari.
Pertanto il destinatario dovrà considerare la rilevanza delle informazioni contenute nel Documento ai fini delle proprie decisioni, alla luce dei propri obiettivi di investimento, della propria esperienza, delle
proprie risorse finanziarie e operative e di qualsiasi altra circostanza. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente Documento si basano su fonti ritenute affidabili ed elaborate in buona fede alla data di
redazione dello stesso, tuttavia MPS Capital Services non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, relativamente all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Qualsiasi
riferimento diretto ed indiretto ad emittenti o titoli non è, né deve essere inteso, quale offerta di vendita o acquisto di strumenti finanziari di qualsiasi tipo. Le informazioni ed i dati contenuti nel presente
Documento non costituiscono una ricerca in materia di investimenti o una raccomandazione, una sollecitazione né un’offerta, invito ad offrire o messaggio promozionale finalizzata/o alla sottoscrizione alla
vendita, all’acquisto, allo scambio, alla detenzione o all’esercizio di diritti relativi a prodotti e/o strumenti finanziari e/o a qualsiasi investimento in emittenti in esso eventualmente menzionati. Esse non
configurano consulenza, e non possono essere in alcun modo considerate come una raccomandazione personalizzata ovvero come prestazione di un servizio di consulenza in materia di investimenti da parte
di MPS Capital Services, in quanto il Documento e le informazioni in esso contenute non sono stati redatti tenendo conto delle caratteristiche, della situazione finanziaria e degli obiettivi specifici dei soggetti
cui gli stessi sono trasmessi. MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, i relativi amministratori, rappresentanti, funzionari, quadri o dipendenti, non possono essere ritenuti
responsabili per eventuali perdite determinate dall’utilizzo del presente Documento. Si avverte inoltre che MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi, gli amministratori e/o
rappresentanti e/o le rispettive persone ad essi strettamente legate, possono avere rapporti di natura bancaria e finanziaria con eventuali emittenti qui citati ovvero avere interessi specifici con riferimento a
società, strumenti finanziari o operazioni collegate al presente Documento. A titolo meramente esemplificativo MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi possono svolgere
attività d’investimento e d’intermediazione, avere rapporti partecipativi diretti ed indiretti con emittenti qui menzionati e prestare ad essi servizi di consulenza; inoltre, con particolare riferimento agli
strumenti finanziari eventualmente citati, esse possono altresì svolgere attività di “prestito-titoli”, sostenerne la liquidità con attività di “market making” su mercati regolamentati, sistemi multilaterali di
negoziazione o sistemi di scambi organizzati. MPS Capital Services e/o altre Società appartenenti al Gruppo Montepaschi potrebbero strutturare titoli ed operazioni con rendimenti collegati a parametri e
strumenti finanziari qui menzionati. Si specifica che l’elenco dei potenziali conflitti d’interesse indicati può non esaurire il complesso dei conflitti stessi; per ulteriori approfondimenti sulla politica di gestione
dei conflitti d’interesse adottata dalla medesima MPS Capital Services si rinvia alla specifica informativa messa a disposizione della clientela ai sensi della disciplina vigente. Per quanto non riprodotto nelle
presenti Avvertenze, si fa espresso rinvio a quanto riportato nel sito internet www.mpscapitalservices.it ed alle condizioni del servizio eventualmente prestato con l’inv io del Documento. Procedendo alla
lettura di questo documento, si accettano automaticamente le limitazioni e le avvertenze precedentemente riportate.
MPS Capital Services - Strategy Team
Alex Papi
Specialista Market Strategy
+39 0577 209943
Luca Mannucci
Head of Market Strategy
+39 0577 209556
Carmela Pace
Specialista Market Strategy
+39 0577 209558
Mirko Porciatti, CFA
Specialista Market Strategy
+39 0577 209557
Vincenzo Bova
Specialista Market Strategy
+39 0577 209555